Vuosikatsaus 2018 Erikoissijoitusrahasto JAM Systematic - World Sectors Sisällysluettelo Toimintakertomus 1 Rahastokatsaus 2 Tuloslaskelma 3 Tase 4 Sijoitukset 5 Päiväys ja allekirjoitukset 6 Tilintarkastuskertomus 7 Yhteystiedot 9 GRIT Rahastoyhtiö Oy Alatori 1 A, 65100 Vaasa Y-tunnus 1830022-0
Toimintakertomus Salkunhoitajan katsaus Joulukuu viimeisteli erittäin heikoksi muodostuneen vuoden laajamittaisella laskulla kaikissa riskipitoisissa omaisuuslajeissa. Vuosi 2018 oli maailman indeksille heikoin sitten vuoden 2008 ja sen vuosituotoksi kirjattiin - 8.7 % dollareissa ja 4.2 % euroissa mitattuna. Joulukuun matala kaupankäyntiaktiivisuus näkyi kurssien heiluntana ja huolimatta kuukauden viimeisten päivien yli 5 % kurssinoususta esimerkiksi S&P 500 Net TR indeksi päätti kuukauden yli 9 % pakkaselle. Euroopassa lasku ei ollut ihan yhtä voimakasta joulukuussa, mutta STOXX 600 Net TR indeksi päätti kuukauden kuitenkin 5.5 % miinukselle, mikä painoi sen vuosituoton - 10.8 %:iin. Pohjoismaissa lasku oli hiukan vähäisempää MSCI Nordic Net TR indeksin laskiessa kuukauden aikana 4.1 % ja vuoden 2018 aikana 7.6 %. Suomalaiset osakkeet olivat pohjolan turvasatama 3.3 % laskullaan ja - 3.9 % vuosituotollaan. Kehittyvien markkinoiden vuosi oli ruma (- 14.6 % dollareissa), mutta toisin kuin kehittyneet markkinat, ne pärjäsivät loppuvuoden aikana huomattavasti paremmin. Esimerkiksi MSCI EM Net TR indeksi laski joulukuussa vain 2.7 %. USA on ollut globaalin talouden veturi Euroopan kulkiessa ongelmista toisiin, mutta nyt myös USA:n talouskasvu alkaa olla uhattuna. Luottamustutkimukset osoittavat odotusten heikkenevän ja varsinkin asuntokauppa yskii jo pelottavasti. Kauppasodan vaikutukset alkavat siis vaikuttaa jo vahvimpiinkin pelureihin. USA:n keskuspankki joutuikin jo tunnustamaan heikentyneet tulevaisuuden odotukset ja pehmentämään koronnosto-odotuksia alkavalle vuodelle selvästi. Riskisentimentin heikkous näkyi joulukuussa myös yrityslainoissa ja VIX indeksissä. USA:ssa heikkolaatuisten yrityslainojen riskipreemiot nousivat jo lähelle 5 % tasoja ja VIX indeksi päätti vuoden 25:een käytyään jouluaattona jopa 36:ssa. Vuosi 2018 jää historiaan ja käännämme katseemme vuoteen 2019. Viime kuukausien suurimmat epävarmuustekijät ovat yhä ratkaisematta, mutta niiden ollessa pitkälti poliittisia, ainakin ratkaisuyrityksiä voidaan nähdä nopeastikin. Osakemarkkinoiden lasku on tehnyt monista yrityksistä todella edullisia ja potentiaalisia yritysostokohteita. On muistettava, että tuloskasvu nousee esimerkiksi USA:ssa yli 20 %:iin ja Euroopassakin noin 10 %:iin. Sijoitusmarkkinat ovat tehokkaita hinnoittelemaan reaalitalouden muutoksia ennalta. Paljon huonoja uutisia onkin jo hinnoissa ja mikäli tilanne ei eskaloidu entisestään tai kääntyy jopa parempaan, on kurssinousulle jälleen hyvin tilaa. Maailman-indeksille kirjattiin kuuden nousuvuoden jälkeen negatiivinen vuosituotto ja vain 4 toimialaa tuotti indeksiä paremmin. Selkeitä ylituottoja tarjosivat ainoastaan terveydenhuolto ja yhteiskuntapalvelut. Teknologia-sektorin todella vahva alkuvuosi suli kokonaan loppuvuoden aikana ja toimiala päätti vuoden 1 % miinukselle. Finanssisektori, raaka-aineet, energia ja perusteollisuus tuottivat jokainen vuoden aikana yli 10 % tappion. Hallinto Rahastoa hallinnoivan rahastoyhtiön nimi on vaihtunut Estlander & Partners Rahastoyhtiö Oy:stä GRIT Rahastoyhtiö Oy:ksi. Nimenmuutos astui voimaan 30.11.2018. Tilikauden aikana perustettiin kaksi uutta rahasto-osuusluokkaa, eli tuotto-osuusluokka B ja kasvuosuusluokka E. Osuusluokka E:n aloituspäivämäärä on 5.10.2018. Tilikauden päättyessä osuusluokka B ei ole vielä aloittanut. Rahaston sääntöjä on muutettu viimeksi rahastoyhtiön hallituksen päätöksellä 27.11.2018, mutta muutokset eivät ole vielä astuneet voimaan tilikauden päättyessä.
Vuosikatsaus Erikoissijoitusrahasto JAM Systematic - World Sectors Sijoitusstrategia JAM Systematic World Sectors -rahasto tarjoaa edistyksellisen ja tehokkaan tavan sijoittaa maailman osakemarkkinoille. Nykymaailmassa yritysten toimintaedellytykset riippuvat yhä enemmän globaaleista trendeistä kuin paikallisista olosuhteista, joten pelkkä maantieteellinen hajautus ei enää tarjoa tehokkainta tapaa hajauttaa sijoituksia. Tehokkaampaan tuotto-riski-tasoon päästään sijoittamalla taloussyklin eri vaiheissa parhaiten menestyviin globaaleihin toimialoihin, eikä pelkästään allokoimalla eri maiden osakemarkkinoiden välillä. Rahaston sijoitusstrategia pohjautuu JAM Advisorsin kehittämään algoritmiin, jonka avulla sijoitukset toteutetaan parhaimman tuottopotentiaalin omaaviin toimialoihin globaalisti. Mallimme perustuu vahvaan tieteelliseen tutkimukseen ja kykyymme käsitellä ns. big dataa tehokkaasti. Tieteellisten tutkimustulosten toistaminen ja mallintaminen uusimmalla datalla ovat vahvistaneet teorian toimimista käytännössä. Tulosanalyysi Rahasto tuotti perustamisestaan -3,60 % (F-luokka) ja jäi vertailuindeksistään jälkeen raportointikaudella 3,94 %. Indeksiä heikompi tuotto selittyy pääosin suurilla trendimuutoksilla vuoden aikana. Osakemarkkinoiden trendit olivat heikkoja ja heilunta eri sektoreiden välillä suurta, mikä on algoritmillemme mahdollisimman vaikea toimintaympäristö. Vuosi 2019 alkaa epävarmoissa merkeissä, minkä takia objektiivisen ja systemaattisen sijoittamisen edut korostuvat. Käyttämämme algoritmi on näyttänyt toimivuutensa aikaisemmissa vastaavissa tilanteissa ja uskomme sen toimivan myös jatkossa. Tietoa rahastosta Aloituspäivä Omaisuudenhoitaja Likviditeetti Valuutta Rahaston yhteenlaskettu arvo katsauskauden lopussa Osuudenomistajien määrä katsauskauden lopussa 27.03.2018 JAM Advisors Oy Viikoittain EUR 33 413 487.54 56 Tietoa rahasto-osuuksista Osuusluokka A C D* E F* Valuutta EUR EUR EUR EUR EUR Osuuksien yhteenlaskettu arvo katsauskauden lopussa 959.19 961.77 961.77 872.72 963.98 Rahasto-osuuksien määrä 4 151.50 3 412.80 1 047.72 1 000.00 25 175.47 Hallinnointipalkkio 0.95 % 0.60 % 0.60 % 0.30 % 0.30 % Tuottosidonnainen palkkio 0.00 % 0.00 % 0.00 % 0.00 % 0.00 % Merkintäpalkkio 2.00 % 2.00 % 2.00 % 2.00 % 2.00 % Lunastuspalkkio 2.00 % 2.00 % 2.00 % 2.00 % 2.00 % * Tuotto-osuus Rahasto-osuuksien avainluvut Tuotto 1kk -9.20 % -9.17 % -9.17 % -9.15 % -9.15 % Tuotto 3kk -14.20 % -14.13 % -14.13 % Ei sovelleta -14.06 % Tuotto 6kk -10.59 % -10.43 % -10.43 % Ei sovelleta -10.29 % Tuotto aloituspäivästä -4.08 % -3.82 % -3.82 % -12.73 % -3.60 % Volatiliteetti 13.69 % 13.70 % 13.70 % 20.81 % 13.70 % Tuotto/Riski Ei sovelleta Ei sovelleta Ei sovelleta Ei sovelleta Ei sovelleta Juoksevat kulut vuoden aikana Ei sovelleta Ei sovelleta Ei sovelleta Ei sovelleta Ei sovelleta Rahaston avainluvut Rahaston keskimääräinen arvo katsauskauden aikana Salkun kiertonopeus vuoden aikana 30 887 005.15 Ei sovelleta
Vuosikatsaus Erikoissijoitusrahasto JAM Systematic - World Sectors TULOSLASKELMA (EUR) 27.3-31.12.2018 TUOTOT JA ARVONMUUTOKSET Arvopaperien nettotuotot Liite 1-4 347 815.37 Valuuttakurssimuutosten nettotuotot 1 565 466.44 Osinkotuotot ja voitto-osuudet 523 640.45 Korkotuotot 2 739.96 SIJOITUSTOIMINNAN TUOTOT -2 255 968.52 KULUT Palkkiot rahastoyhtiölle -92 473.45 Palkkiot säilytysyhteisölle -18 813.69 Korkokulut -1 751.46 Muut kulut -3 105.34 KULUT YHTEENSÄ -116 143.94 TILIKAUDEN VOITTO/TAPPIO -2 372 112.46 TULOSLASKELMAN LIITETIEDOT 31.12.2018 Liite 1. Arvopaperien nettotuotot Realisoidut tuotot 1 972 203.33 Realisoidut tappiot -4 256 674.26 Realisoitumattomat tuotot/tappiot -2 063 344.44 Yhteensä -4 347 815.37 Kaupankäyntikulut 847.39 3
Vuosikatsaus Erikoissijoitusrahasto JAM Systematic - World Sectors TASE 31.12.2018 VASTAAVAA Arvopaperien markkina-arvo Liite 3 32 241 997.90 Siirtosaamiset 55 161.03 Rahat ja pankkisaamiset Liite 1 1 132 509.70 SUMMA VASTAAVAT 33 429 668.63 VASTATTAVAA Rahaston arvo Liite 2 33 413 487.54 VIERAS PÄÄOMA Siirtovelat 16 181.09 SUMMA VASTATTAVAA 33 429 668.63 TASEEN LIITETIEDOT Liite 1. Saamiset luottolaitoksista 31.12.2018 Nordea Bank Oyj 54 167.37 Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ) Helsingin sivukonttori 1 078 342.33 Yhteensä 1 132 509.70 Liite 2. Rahaston arvo Rahaston avaava tase 0.00 Rahasto-osuuksien merkintä 35 785 600.00 Tilikauden voitto/tappio -2 372 112.46 Rahaston lopputase 33 413 487.54 4
Vuosikatsaus Erikoissijoitusrahasto JAM Systematic - World Sectors Liite 3. Sijoitukset 31.12.2018 Arvopaperit - Listatut Valuutta Määrä Markkinaarvo/arvonmuutos, EUR % rahaston arvosta ishares Global Consumer Staple ISHARES GLOBAL C USD 181300 7 288 784.82 21.81 % ishares Global Healthcare ETF ISHARES GLOBAL H USD 223470 11 071 385.28 33.13 % ishares Global Infrastructure ISHARES GLOBAL I USD 81200 2 796 498.32 8.37 % ishares Global Telecom ETF ISHARES GLOBAL T USD 189000 8 294 214.88 24.82 % ishares Global Utilities ETF ISHARES GLOBAL U USD 65000 2 791 114.61 8.35 % 32 241 997.90 96.49 % Arvopaperit yhteensä 32 241 997.90 96.49 % Sijoitukset yhteensä 32 241 997.90 96.49 % Kassa ja muut varat 1 171 489.64 3.51 % Rahaston arvo 33 413 487.54 100.00 % 5
Päiväys ja allekirjoitukset Vaasassa 19.3.2019 GRIT Rahastoyhtiö Oy Daniel Djupsjöbacka Puheenjohtaja Per-Johan West Hans Seppelin* *osuudenomistajien valitsema hallituksen jäsen Tilinpäätösmerkintä Suoritetusta tilintarkastuksesta on tänään annettu kertomus Vaasassa 22.3.2019 Kristina Sandin KHT Kristian Berg* KHT *osuudenomistajien valitsema tilintarkastaja 6
Tilintarkastuskertomus GRIT Rahastoyhtiö Oy:n yhtiökokoukselle sekä GRIT Rahastoyhtiö Oy:n hallinnoiman JAM Systematic World Sectors-sijoitusrahaston osuudenomistajille. Tilinpäätöksen tilintarkastus Lausunto Olemme tilintarkastaneet GRIT Rahastoyhtiö Oy:n (y-tunnus 1830022-0) hallinnoiman JAM Systematic World Sectors -sijoitusrahaston tilinpäätöksen tilikaudelta 27.3. 31.12.2018. Tilinpäätös sisältää taseen, tuloslaskelman ja liitetiedot. Lausuntonamme esitämme, että GRIT Rahastoyhtiö Oy:n (y-tunnus 1830022-0) hallinnoiman JAM Systematic World Sectors -sijoitusrahaston tilinpäätös antaa oikean ja riittävän kuvan sijoitusrahaston toiminnan tuloksesta ja taloudellisesta asemasta Suomessa voimassa olevien tilinpäätöksen laatimista koskevien säännösten mukaisesti ja täyttää lakisääteiset vaatimukset. Lausunnon perustelut Olemme suorittaneet tilintarkastuksen Suomessa noudatettavan hyvän tilintarkastustavan mukaisesti. Hyvän tilintarkastustavan mukaisia velvollisuuksiamme kuvataan tarkemmin kohdassa Tilintarkastajan velvollisuudet tilinpäätöksen tilintarkastuksessa. Olemme riippumattomia yhtiöstä niiden Suomessa noudatettavien eettisten vaatimusten mukaisesti, jotka koskevat suorittamaamme tilintarkastusta ja olemme täyttäneet muut näiden vaatimusten mukaiset eettiset velvollisuutemme. Käsityksemme mukaan olemme hankkineet lausuntomme perustaksi tarpeellisen määrän tarkoitukseen soveltuvaa tilintarkastusevidenssiä. Tilinpäätöstä koskevat hallituksen ja toimitusjohtajan velvollisuudet Hallitus ja toimitusjohtaja vastaavat tilinpäätöksen laatimisesta siten, että se antaa oikean ja riittävän kuvan Suomessa voimassa olevien tilinpäätöksen laatimista koskevien säännösten mukaisesti ja täyttää lakisääteiset vaatimukset. Hallitus ja toimitusjohtaja vastaavat myös sellaisesta sisäisestä valvonnasta, jonka ne katsovat tarpeelliseksi voidakseen laatia tilinpäätöksen, jossa ei ole väärinkäytöksestä tai virheestä johtuvaa olennaista virheellisyyttä. Hallitus ja toimitusjohtaja ovat tilinpäätöstä laatiessaan velvollisia arvioimaan yhtiön kykyä jatkaa toimintaansa ja soveltuvissa tapauksissa esittämään seikat, jotka liittyvät toiminnan jatkuvuuteen ja siihen, että tilinpäätös on laadittu toiminnan jatkuvuuteen perustuen. Tilinpäätös laaditaan toiminnan jatkuvuuteen perustuen, paitsi jos yhtiö aiotaan purkaa tai sen toiminta lakkauttaa tai ei ole muuta realistista vaihtoehtoa kuin tehdä niin. Tilintarkastajan velvollisuudet tilinpäätöksen tilintarkastuksessa Tavoitteenamme on hankkia kohtuullinen varmuus siitä, onko tilinpäätöksessä kokonaisuutena väärinkäytöksestä tai virheestä johtuvaa olennaista virheellisyyttä, sekä antaa tilintarkastuskertomus, joka sisältää lausuntomme. Kohtuullinen varmuus on korkea varmuustaso, mutta se ei ole tae siitä, että olennainen virheellisyys aina havaitaan hyvän tilintarkastustavan mukaisesti suoritettavassa tilintarkastuksessa. Virheellisyyksiä voi aiheutua väärinkäytöksestä tai virheestä, ja niiden katsotaan olevan olennaisia, jos niiden yksin tai yhdessä voisi kohtuudella odottaa vaikuttavan taloudellisiin päätöksiin, joita käyttäjät tekevät tilinpäätöksen perusteella. Hyvän tilintarkastustavan mukaiseen tilintarkastukseen kuuluu, että käytämme ammatillista harkintaa ja säilytämme ammatillisen skeptisyyden koko tilintarkastuksen ajan. Lisäksi: tunnistamme ja arvioimme väärinkäytöksestä tai virheestä johtuvat tilinpäätöksen olennaisen virheellisyyden riskit, suunnittelemme ja suoritamme näihin riskeihin vastaavia tilintarkastustoimenpiteitä ja hankimme lausuntomme perustaksi tarpeellisen määrän tarkoitukseen soveltuvaa tilintarkastusevidenssiä. Riski siitä, että väärinkäytöksestä johtuva olennainen virheellisyys jää havaitsematta, on suurempi kuin riski siitä, että virheestä johtuva olennainen virheellisyys jää havaitsematta, sillä väärinkäytökseen voi liittyä yhteistoimintaa, väärentämistä, tietojen tahallista esittämättä jättämistä tai virheellisten tietojen esittämistä taikka sisäisen valvonnan sivuuttamista. muodostamme käsityksen tilintarkastuksen kannalta relevantista sisäisestä valvonnasta pystyäksemme suunnittelemaan olosuhteisiin nähden asianmukaiset tilintarkastustoimenpiteet mutta emme siinä tarkoituksessa, että pystyisimme antamaan lausunnon yhtiön sisäisen valvonnan tehokkuudesta. arvioimme sovellettujen tilinpäätöksen laatimisperiaatteiden asianmukaisuutta sekä johdon tekemien kirjanpidollisten arvioiden ja niistä esitettävien tietojen kohtuullisuutta. teemme johtopäätöksen siitä, onko hallituksen ja toimitusjohtajan ollut asianmukaista laatia tilinpäätös perustuen oletukseen toiminnan jatkuvuudesta, ja teemme hankkimamme tilintarkastusevidenssin perusteella johtopäätöksen siitä, esiintyykö sellaista tapahtumiin tai olosuhteisiin liittyvää olennaista epävarmuutta, joka voi antaa merkittävää aihetta epäillä yhtiön kykyä jatkaa toimintaansa. Jos johtopäätöksemme on, että olennaista epävarmuutta esiintyy, meidän täytyy kiinnittää tilintarkastuskertomuksessamme lukijan huomiota epävarmuutta koskeviin tilinpäätöksessä esitettäviin tietoihin tai, jos epävarmuutta koskevat tiedot eivät ole riittäviä, mukauttaa lausuntomme. Johtopäätöksemme perustuvat tilintarkastuskertomuksen antamispäivään mennessä hankittuun tilintarkastusevidenssiin. Vastaiset tapahtumat tai olosuhteet voivat kuitenkin johtaa siihen, ettei yhtiö pysty jatkamaan toimintaansa. arvioimme tilinpäätöksen, kaikki tilinpäätöksessä esitettävät tiedot mukaan lukien, yleistä esittämistapaa, rakennetta ja sisältöä ja sitä, kuvastaako tilinpäätös sen perustana olevia liiketoimia ja tapahtumia siten, että se antaa oikean ja riittävän kuvan. Kommunikoimme hallintoelinten kanssa muun muassa tilintarkastuksen suunnitellusta laajuudesta ja ajoituksesta sekä merkittävistä tilintarkastushavainnoista, mukaan lukien mahdolliset sisäisen valvonnan merkittävät puutteellisuudet, jotka tunnistamme tilintarkastuksen aikana. 7
Tilintarkastuskertomus Muut raportointivelvoitteet Muu informaatio Hallitus ja toimitusjohtaja vastaavat muusta informaatiosta. Muu informaatio käsittää toimintakertomuksen. Tilinpäätöstä koskeva lausuntomme ei kata muuta informaatiota. Velvollisuutenamme on lukea muu informaatio tilinpäätöksen tilintarkastuksen yhteydessä ja tätä tehdessämme arvioida, onko muu informaatio olennaisesti ristiriidassa tilinpäätöksen tai tilintarkastusta suoritettaessa hankkimamme tietämyksen kanssa tai vaikuttaako se muutoin olevan olennaisesti virheellistä. Velvollisuutenamme on lisäksi arvioida, onko toimintakertomus laadittu sen laatimiseen sovellettavien säännösten mukaisesti. Lausuntonamme esitämme, että toimintakertomuksen ja tilinpäätöksen tiedot ovat yhdenmukaisia ja että toimintakertomus on laadittu toimintakertomuksen laatimiseen sovellettavien säännösten mukaisesti. Jos teemme suorittamamme työn perusteella johtopäätöksen, että toimintakertomuksessa on olennainen virheellisyys, meidän on raportoitava tästä seikasta. Meillä ei ole tämän asian suhteen raportoitavaa. Vaasassa 22.3.2019 Ernst & Young Oy tilintarkastusyhteisö Kristina Sandin KHT Kristian Berg KHT 8
Valvovat viranomaiset ja yhteystiedot Valvova viranomainen Säilytysyhteisö Rahastoyhtiön tilintarkastaja Osuudenomistajien valitsema tilintarkastaja Varatilintarkastaja Rahastoyhtiö Omaisuudenhoitaja Finanssivalvonta Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ) Helsingin sivukonttori KHT Kristina Sandin KHT Kristian Berg Ernst & Young Oy GRIT Rahastoyhtiö Oy Alatori 1 A, 65100 Vaasa, Suomi JAM Advisors Oy Pohjoisesplanadi 35 A, 00100 Helsinki, Suomi Erikoissijoitusrahasto JAM Systematic - World Sectors on vaihtoehtorahasto sekä sijoitusrahastolain 12 luvun mukainen erikoissijoitusrahasto, eikä se siten ole velvollinen noudattamaan sijoitusrahastodirektiivin säännöksiä. On mahdollista, että ulkomaalaiset sijoittavat eivät maidensa lainsäädännön mukaan voi sijoittaa rahastoon. GRIT Rahastoyhtiö Oy ei vastaa siitä, ovatko ulkomailta saapuvat sijoitukset tehty kyseisen maan lakien mukaisesti. Ei ole mitään takuita siitä, että sijoitus rahastoon antaisi hyvän tuoton, vaikka yleinen pääomamarkkinoiden kehitys olisikin positiivinen. Ei ole mitään takuita siitä, että rahastoon tehdystä sijoituksesta ei aiheutuisi tappioita. Rahastoon sijoitettavien varojen arvo voi sekä nousta että laskea, eikä ole takuita siitä, että sijoitettu pääoma saadaan kokonaisuudessaan takaisin. Historiallinen tuotto ei ole tae tulevista tuotoista. Rahastoon tehtäviä sijoituksia tulee pitää pitkäaikaisina. Erimielisyydet liittyen rahastoa koskevaan informaatioon tai rahaston toimintaan ratkaistaan Suomen lain mukaisesti ja yksinomaan suomalaisessa tuomioistuimessa. 9