Vuosikatsaus JAM Systematic Liquid Alternatives Sijoitusrahasto

Transkriptio

1 Vuosikatsaus 2018 JAM Systematic Liquid Alternatives Sijoitusrahasto Sisällysluettelo Toimintakertomus 1 Rahastokatsaus 2 Tuloslaskelma 3 Tase 4 Sijoitukset 5 Päiväys ja allekirjoitukset 6 Tilintarkastuskertomus 7 Yhteystiedot 9 GRIT Rahastoyhtiö Oy Alatori 1 A, Vaasa Y-tunnus

2 Toimintakertomus Salkunhoitajan katsaus Joulukuu viimeisteli erittäin heikoksi muodostuneen vuoden laajamittaisella laskulla kaikissa riskipitoisissa omaisuuslajeissa. Vuosi 2018 oli maailman indeksille heikoin sitten vuoden 2008 ja sen vuosituotoksi kirjattiin -8.7 % dollareissa ja -4.2 % euroissa mitattuna. Joulukuun matala kaupankäyntiaktiivisuus näkyi kurssien heiluntana ja huolimatta kuukauden viimeisten päivien yli 5 % kurssinoususta esimerkiksi S&P 500 Net TR indeksi päätti kuukauden yli 9 % pakkaselle. Euroopassa lasku ei ollut ihan yhtä voimakasta joulukuussa, mutta STOXX 600 Net TR indeksi päätti kuukauden kuitenkin 5.5 % miinukselle, mikä painoi sen vuosituoton %:iin. Pohjoismaissa lasku oli hiukan vähäisempää MSCI Nordic Net TR indeksin laskiessa kuukauden aikana 4.1 % ja vuoden 2018 aikana 7.6 %. Suomalaiset osakkeet olivat pohjolan turvasatama 3.3 % laskullaan ja -3.9 % vuosituotollaan. Kehittyvien markkinoiden vuosi oli ruma (-14.6 % dollareissa), mutta toisin kuin kehittyneet markkinat, ne pärjäsivät loppuvuoden aikana huomattavasti paremmin. Esimerkiksi MSCI EM Net TR indeksi laski joulukuussa vain 2.7 %. USA on ollut globaalin talouden veturi Euroopan kulkiessa ongelmista toisiin, mutta nyt myös USA:n talouskasvu alkaa olla uhattuna. Luottamustutkimukset osoittavat odotusten heikkenevän ja varsinkin asuntokauppa yskii jo pelottavasti. Kauppasodan vaikutukset alkavat siis vaikuttaa jo vahvimpiinkin pelureihin. USA:n keskuspankki joutuikin jo tunnustamaan heikentyneet tulevaisuuden odotukset ja pehmentämään koronnosto-odotuksia alkavalle vuodelle selvästi. Riskisentimentin heikkous näkyi joulukuussa myös yrityslainoissa ja VIX indeksissä. USA:ssa heikkolaatuisten yrityslainojen riskipreemiot nousivat jo lähelle 5 % tasoja ja VIX indeksi päätti vuoden 25:een käytyään jouluaattona jopa 36:ssa. Vuosi 2018 jää historiaan ja käännämme katseemme vuoteen Viime kuukausien suurimmat epävarmuustekijät ovat yhä ratkaisematta, mutta niiden ollessa pitkälti poliittisia, ainakin ratkaisuyrityksiä voidaan nähdä nopeastikin. Osakemarkkinoiden lasku on tehnyt monista yrityksistä todella edullisia ja potentiaalisia yritysostokohteita. On muistettava, että tuloskasvu nousee esimerkiksi USA:ssa yli 20 %:iin ja Euroopassakin noin 10 %:iin. Sijoitusmarkkinat ovat tehokkaita hinnoittelemaan reaalitalouden muutoksia ennalta. Paljon huonoja uutisia onkin jo hinnoissa ja mikäli tilanne ei eskaloidu entisestään tai kääntyy jopa parempaan, on kurssinousulle jälleen hyvin tilaa. Vaihtoehtoisille sijoituksille vuosi 2018 oli erittäin haasteellinen. Merkittävä osasyy heikkoihin tuloksiin oli matala korkotaso ja monet strategiat kärsivät myös riskisentimentin nopeista heilahduksista. Hallinto Rahastoa hallinnoi alkaen GRIT Rahastoyhtiö Oy (aikaisemmin Estlander & Partners Rahastoyhtiö Oy). Rahastoyhtiön nimi muuttui Rahastoyhtiön hallitus on päätöksillään ja muuttanut rahaston sääntöjä. Finanssivalvonta on vahvistanut muutetut säännöt, jotka astuivat voimaan Sääntömuutoksen jälkeen rahaston nimi on JAM Systematic Liquid Alternatives Sijoitusrahasto.

3 Vuosikatsaus JAM Systematic Liquid Alternatives Sijoitusrahasto Sijoitusstrategia Liquid Alternatives -rahasto tarjoaa tehokkaan tavan sijoittaa parhaisiin vaihtoehtoisiin rahastoihin. Vaihtoehtoisten rahastojen kirjo on erittäin laaja ja sisältää sijoitusfilosofialtaan ja riskitasoltaan hyvin erilaisia rahastoja. Keskitymme strategiassa vaihtoehtoisiin rahastoihin, joiden tuotot eivät ole riippuvaisia perinteisten omaisuuslajien kehityksestä ja rahaston salkusta on siten rajattu pois kiinteistö-, private equity ja raaka-aine rahastot. Rahaston sijoitusstrategia pohjautuu JAM Advisorsin kehittämään algoritmiin, jonka avulla sijoitukset hajautetaan parhaisiin vaihtoehtoisiin rahastoihin globaalisti. Mallimme perustuu vahvaan tieteelliseen tutkimukseen ja kykyymme käsitellä ns. big dataa tehokkaasti. Sijoittamalla hyvin hajautettuun vaihtoehtoisten rahastojen salkkuun saavutetaan hajautushyötyjä ja pienennetään yksittäiseen strategiaan liittyvää riskiä merkittävästi ilman että kokonaisuuden tuotto-odotus laskee. Rahaston tavoitteena on saavuttaa mahdollisimman hyvä tuotto enimmillään 3 %:in vuotuisella tuottojen keskihajonnalla. Tulosanalyysi Rahaston tuotto oli % vuonna 2018, mikä oli 2.03 % parempi tuotto kuin Credit Suisse AllHedge -indeksin tuotto. Vaikka kyseinen indeksi ei olekaan rahaston virallinen vertailuindeksi, antaa se hyvän kuvan siitä miten heikosti vaihtoehtoiset sijoituskohteet kehittyivät vuonna Rahasto hyötyi matalasta riskitasostaan ja käyttämämme algoritmi muovasi salkkua lähes jokaisessa tasapainotuksessa entistäkin konservatiivisemmaksi. Rahasto on täysin euromääräinen ja se kärsi vuoden aikana valuuttasuojauksen kustannuksista. Dollareissa mitattuna rahaston tuotto olisi ollut selvästi parempi. Korkoeron kaventuessa valuuttasuojauksen kustannukset laskevat ja uskomme strategian palaavan positiiviseen kehitykseen markkinaturbulenssin hellittäessä. Tietoa rahastosta Aloituspäivä Omaisuudenhoitaja Likviditeetti Valuutta Rahaston yhteenlaskettu arvo katsauskauden lopussa Osuudenomistajien määrä katsauskauden lopussa JAM Advisors Oy Päivittäinen EUR Tietoa rahasto-osuuksista Osuusluokka K T* Valuutta EUR EUR Osuuksien yhteenlaskettu arvo katsauskauden lopussa Rahasto-osuuksien määrä Hallinnointipalkkio 0.80 % 0.80 % Tuottosidonnainen palkkio 0.00 % 0.00 % Merkintäpalkkio 2.00 % 2.00 % Lunastuspalkkio 2.00 % 2.00 % * Tuotto-osuus Rahasto-osuuksien avainluvut Tuotto 1kk % % Tuotto 3kk % % Tuotto 6kk % % Tuotto 1v % % Volatiliteetti 2.15 % 2.15 % Tuotto/Riski Juoksevat kulut vuoden aikana 1.92 % 1.92 % Rahaston avainluvut Rahaston keskimääräinen arvo katsauskauden aikana Salkun kiertonopeus vuoden aikana %

4 Vuosikatsaus JAM Systematic Liquid Alternatives Sijoitusrahasto TULOSLASKELMA (EUR) TUOTOT JA ARVONMUUTOKSET Arvopaperien nettotuotot Liite Valuuttakurssimuutosten nettotuotot Muut tuotot SIJOITUSTOIMINNAN TUOTOT KULUT Palkkiot rahastoyhtiölle Palkkiot säilytysyhteisölle Korkokulut Muut kulut KULUT YHTEENSÄ TILIKAUDEN VOITTO/TAPPIO TULOSLASKELMAN LIITETIEDOT Liite 1. Arvopaperien nettotuotot Realisoidut tuotot Realisoidut tappiot Realisoitumattomat tuotot/tappiot Yhteensä Kaupankäyntikulut

5 Vuosikatsaus JAM Systematic Liquid Alternatives Sijoitusrahasto TASE VASTAAVAA Arvopaperien markkina-arvo Liite Siirtosaamiset Rahat ja pankkisaamiset Liite SUMMA VASTAAVAT VASTATTAVAA Rahaston arvo Liite VIERAS PÄÄOMA Siirtovelat SUMMA VASTATTAVAA TASEEN LIITETIEDOT Liite 1. Saamiset luottolaitoksista Nordea Bank Oyj Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ) Helsingin sivukonttori Svenska Handelsbanken AB (julk), Suomen sivukonttoritoiminta Yhteensä Liite 2. Rahaston arvo Rahaston avaava tase Rahasto-osuuksien merkintä Rahasto-osuuksien lunastus Tilikauden voitto/tappio Rahaston lopputase Tuotonjaon määrä Rahaston tuotto-osuuksille jaetaan tuottona rahastoyhtiön yhtiökokouksen päättämä määrä. 4

6 Vuosikatsaus JAM Systematic Liquid Alternatives Sijoitusrahasto Liite 3. Sijoitukset Arvopaperit - Listaamattomat Valuutta Määrä Markkinaarvo/arvonmuutos, % rahaston arvosta EUR Allianz Discovery Germany Stra ALL-DIS GR STR-I EUR % BlackRock Strategic Funds - Am BSF-AM DV E-A2EURH EUR % BlackRock Strategic Funds - Eu BSF-EU ABS-D2EUR EUR % BNP Paribas Plan International BNP PA-INT DRV-I EUR % Exane Funds 1- Ceres Fund EXANE-CERES FU-A EUR % GAM Star Fund PLC - Cat Bond F GAM-CAT BOND-AEUR EUR % GAM Star Lux - European Alpha GAM ST-EUR A-DEUR EUR % Janus Henderson United Kingdo JH UK A/R-IEURA EUR % JL Equity Market Neutral JL-EQ MKT NTL-AEUR EUR % LOYS - Global L/S LOYS-GLB L/S-IA EUR % MAN Funds VI PLC - Man GLG Alp GLG-ALP SL-IL-HEUR EUR % Marshall Wace UCITS Fund PLC - MW-TOPS UCITS-AEUR EUR % Pictet TR - Corto Europe PIC TR-CO EU-IEUR EUR % % Arvopaperit yhteensä % Sijoitukset yhteensä % Kassa ja muut varat % Rahaston arvo % 5

7 Päiväys ja allekirjoitukset Vaasassa GRIT Rahastoyhtiö Oy Daniel Djupsjöbacka Puheenjohtaja Per-Johan West Hans Seppelin* *osuudenomistajien valitsema hallituksen jäsen Tilinpäätösmerkintä Suoritetusta tilintarkastuksesta on tänään annettu kertomus Vaasassa Kristina Sandin KHT Kristian Berg* KHT *osuudenomistajien valitsema tilintarkastaja 6

8 Tilintarkastuskertomus GRIT Rahastoyhtiö Oy:n yhtiökokoukselle sekä GRIT Rahastoyhtiö Oy:n hallinnoiman JAM Systematic Liquid Alternatives -sijoitusrahaston osuudenomistajille. Tilinpäätöksen tilintarkastus Lausunto Olemme tilintarkastaneet GRIT Rahastoyhtiö Oy:n (y-tunnus ) hallinnoiman JAM Systematic Liquid Alternatives -sijoitusrahaston tilinpäätöksen tilikaudelta Tilinpäätös sisältää taseen, tuloslaskelman ja liitetiedot. Lausuntonamme esitämme, että GRIT Rahastoyhtiö Oy:n (y-tunnus ) hallinnoiman JAM Systematic Liquid Alternatives -sijoitusrahaston tilinpäätös antaa oikean ja riittävän kuvan sijoitusrahaston toiminnan tuloksesta ja taloudellisesta asemasta Suomessa voimassa olevien tilinpäätöksen laatimista koskevien säännösten mukaisesti ja täyttää lakisääteiset vaatimukset. Lausunnon perustelut Olemme suorittaneet tilintarkastuksen Suomessa noudatettavan hyvän tilintarkastustavan mukaisesti. Hyvän tilintarkastustavan mukaisia velvollisuuksiamme kuvataan tarkemmin kohdassa Tilintarkastajan velvollisuudet tilinpäätöksen tilintarkastuksessa. Olemme riippumattomia yhtiöstä niiden Suomessa noudatettavien eettisten vaatimusten mukaisesti, jotka koskevat suorittamaamme tilintarkastusta ja olemme täyttäneet muut näiden vaatimusten mukaiset eettiset velvollisuutemme. Käsityksemme mukaan olemme hankkineet lausuntomme perustaksi tarpeellisen määrän tarkoitukseen soveltuvaa tilintarkastusevidenssiä. Tilinpäätöstä koskevat hallituksen ja toimitusjohtajan velvollisuudet Hallitus ja toimitusjohtaja vastaavat tilinpäätöksen laatimisesta siten, että se antaa oikean ja riittävän kuvan Suomessa voimassa olevien tilinpäätöksen laatimista koskevien säännösten mukaisesti ja täyttää lakisääteiset vaatimukset. Hallitus ja toimitusjohtaja vastaavat myös sellaisesta sisäisestä valvonnasta, jonka ne katsovat tarpeelliseksi voidakseen laatia tilinpäätöksen, jossa ei ole väärinkäytöksestä tai virheestä johtuvaa olennaista virheellisyyttä. Hallitus ja toimitusjohtaja ovat tilinpäätöstä laatiessaan velvollisia arvioimaan yhtiön kykyä jatkaa toimintaansa ja soveltuvissa tapauksissa esittämään seikat, jotka liittyvät toiminnan jatkuvuuteen ja siihen, että tilinpäätös on laadittu toiminnan jatkuvuuteen perustuen. Tilinpäätös laaditaan toiminnan jatkuvuuteen perustuen, paitsi jos yhtiö aiotaan purkaa tai sen toiminta lakkauttaa tai ei ole muuta realistista vaihtoehtoa kuin tehdä niin. Tilintarkastajan velvollisuudet tilinpäätöksen tilintarkastuksessa Tavoitteenamme on hankkia kohtuullinen varmuus siitä, onko tilinpäätöksessä kokonaisuutena väärinkäytöksestä tai virheestä johtuvaa olennaista virheellisyyttä, sekä antaa tilintarkastuskertomus, joka sisältää lausuntomme. Kohtuullinen varmuus on korkea varmuustaso, mutta se ei ole tae siitä, että olennainen virheellisyys aina havaitaan hyvän tilintarkastustavan mukaisesti suoritettavassa tilintarkastuksessa. Virheellisyyksiä voi aiheutua väärinkäytöksestä tai virheestä, ja niiden katsotaan olevan olennaisia, jos niiden yksin tai yhdessä voisi kohtuudella odottaa vaikuttavan taloudellisiin päätöksiin, joita käyttäjät tekevät tilinpäätöksen perusteella. Hyvän tilintarkastustavan mukaiseen tilintarkastukseen kuuluu, että käytämme ammatillista harkintaa ja säilytämme ammatillisen skeptisyyden koko tilintarkastuksen ajan. Lisäksi: tunnistamme ja arvioimme väärinkäytöksestä tai virheestä johtuvat tilinpäätöksen olennaisen virheellisyyden riskit, suunnittelemme ja suoritamme näihin riskeihin vastaavia tilintarkastustoimenpiteitä ja hankimme lausuntomme perustaksi tarpeellisen määrän tarkoitukseen soveltuvaa tilintarkastusevidenssiä. Riski siitä, että väärinkäytöksestä johtuva olennainen virheellisyys jää havaitsematta, on suurempi kuin riski siitä, että virheestä johtuva olennainen virheellisyys jää havaitsematta, sillä väärinkäytökseen voi liittyä yhteistoimintaa, väärentämistä, tietojen tahallista esittämättä jättämistä tai virheellisten tietojen esittämistä taikka sisäisen valvonnan sivuuttamista. muodostamme käsityksen tilintarkastuksen kannalta relevantista sisäisestä valvonnasta pystyäksemme suunnittelemaan olosuhteisiin nähden asianmukaiset tilintarkastustoimenpiteet mutta emme siinä tarkoituksessa, että pystyisimme antamaan lausunnon yhtiön sisäisen valvonnan tehokkuudesta. arvioimme sovellettujen tilinpäätöksen laatimisperiaatteiden asianmukaisuutta sekä johdon tekemien kirjanpidollisten arvioiden ja niistä esitettävien tietojen kohtuullisuutta. teemme johtopäätöksen siitä, onko hallituksen ja toimitusjohtajan ollut asianmukaista laatia tilinpäätös perustuen oletukseen toiminnan jatkuvuudesta, ja teemme hankkimamme tilintarkastusevidenssin perusteella johtopäätöksen siitä, esiintyykö sellaista tapahtumiin tai olosuhteisiin liittyvää olennaista epävarmuutta, joka voi antaa merkittävää aihetta epäillä yhtiön kykyä jatkaa toimintaansa. Jos johtopäätöksemme on, että olennaista epävarmuutta esiintyy, meidän täytyy kiinnittää tilintarkastuskertomuksessamme lukijan huomiota epävarmuutta koskeviin tilinpäätöksessä esitettäviin tietoihin tai, jos epävarmuutta koskevat tiedot eivät ole riittäviä, mukauttaa lausuntomme. Johtopäätöksemme perustuvat tilintarkastuskertomuksen antamispäivään mennessä hankittuun tilintarkastusevidenssiin. Vastaiset tapahtumat tai olosuhteet voivat kuitenkin johtaa siihen, ettei yhtiö pysty jatkamaan toimintaansa. arvioimme tilinpäätöksen, kaikki tilinpäätöksessä esitettävät tiedot mukaan lukien, yleistä esittämistapaa, rakennetta ja sisältöä ja sitä, kuvastaako tilinpäätös sen perustana olevia liiketoimia ja tapahtumia siten, että se antaa oikean ja riittävän kuvan. Kommunikoimme hallintoelinten kanssa muun muassa tilintarkastuksen suunnitellusta laajuudesta ja ajoituksesta sekä merkittävistä tilintarkastushavainnoista, mukaan lukien mahdolliset sisäisen valvonnan merkittävät puutteellisuudet, jotka tunnistamme tilintarkastuksen aikana. 7

9 Tilintarkastuskertomus Muut raportointivelvoitteet Muu informaatio Hallitus ja toimitusjohtaja vastaavat muusta informaatiosta. Muu informaatio käsittää toimintakertomuksen. Tilinpäätöstä koskeva lausuntomme ei kata muuta informaatiota. Velvollisuutenamme on lukea muu informaatio tilinpäätöksen tilintarkastuksen yhteydessä ja tätä tehdessämme arvioida, onko muu informaatio olennaisesti ristiriidassa tilinpäätöksen tai tilintarkastusta suoritettaessa hankkimamme tietämyksen kanssa tai vaikuttaako se muutoin olevan olennaisesti virheellistä. Velvollisuutenamme on lisäksi arvioida, onko toimintakertomus laadittu sen laatimiseen sovellettavien säännösten mukaisesti. Lausuntonamme esitämme, että toimintakertomuksen ja tilinpäätöksen tiedot ovat yhdenmukaisia ja että toimintakertomus on laadittu toimintakertomuksen laatimiseen sovellettavien säännösten mukaisesti. Jos teemme suorittamamme työn perusteella johtopäätöksen, että toimintakertomuksessa on olennainen virheellisyys, meidän on raportoitava tästä seikasta. Meillä ei ole tämän asian suhteen raportoitavaa. Vaasassa Ernst & Young Oy tilintarkastusyhteisö Kristina Sandin KHT Kristian Berg KHT 8

10 Valvovat viranomaiset ja yhteystiedot Valvova viranomainen Säilytysyhteisö Rahastoyhtiön tilintarkastaja Osuudenomistajien valitsema tilintarkastaja Varatilintarkastaja Rahastoyhtiö Omaisuudenhoitaja Finanssivalvonta Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ) Helsingin sivukonttori KHT Kristina Sandin KHT Kristian Berg Ernst & Young Oy GRIT Rahastoyhtiö Oy Alatori 1 A, Vaasa, Suomi JAM Advisors Oy Pohjoisesplanadi 35 A, Helsinki, Suomi Tietoja rahastoyhtiön työntekijöilleen maksamista palkoista ja palkkioista on saatavilla rahastoyhtiön kirjanpidosta, joka on saatavilla pyynnöstä maksutta rahastoyhtiöstä. JAM Systematic Liquid Alternatives Sijoitusrahasto on sijoitusrahastolain mukainen, sijoitusrahastodirektiivin (2009/65/EG) edellytykset täyttävä sijoitusrahasto. On mahdollista, että ulkomaalaiset sijoittavat eivät maidensa lainsäädännön mukaan voi sijoittaa rahastoon. GRIT Rahastoyhtiö Oy ei vastaa siitä, ovatko ulkomailta saapuvat sijoitukset tehty kyseisen maan lakien mukaisesti.ei ole mitään takuita siitä, että sijoitus rahastoon antaisi hyvän tuoton, vaikka yleinen pääomamarkkinoiden kehitys olisikin positiivinen.ei ole mitään takuita siitä, että rahastoon tehdystä sijoituksesta ei aiheutuisi tappioita. Rahastoon sijoitettavien varojen arvo voi sekä nousta että laskea, eikä ole takuita siitä, että sijoitettu pääoma saadaan kokonaisuudessaan takaisin. Historiallinen tuotto ei ole tae tulevista tuotoista.rahastoon tehtäviä sijoituksia tulee pitää pitkäaikaisina.erimielisyydet liittyen rahastoa koskevaan informaatioon tai rahaston toimintaan ratkaistaan Suomen lain mukaisesti ja yksinomaan suomalaisessa tuomioistuimessa. 9