Tekninen analyysi* Vastustasot osoittavat voimansa? 18. lokakuuta 2011

Transkriptio

1 18. lokakuuta 2011 Tekninen analyysi* Vastustasot osoittavat voimansa? Lyhyen rallin jälkeen sekä S&P 500 että Eurostoxx 50 näyttävät pysähtyneen suhteellisen vahvoiksi osoittautuneisiin vastustasoihin. Tämän jälkeen molemmat indeksit korjasivat nopeasti alaspäin. Eurostoxxin osalta korjaus näyttää pieneltä ylilyönniltä ja indeksi saattaakin lähipäivinä palautua lähelle pisteluvun 2377 tietämissä olevaa vastustasoa. Nousun voima on kuitenkaan tuskin riittävä läpäisemään tätä tasoa. S&P:n osalta nousupotentiaali pisteluvun 1220 vastustasoon on erittäin vähäinen ja viimeaikainen nousu on muutenkin ollut Eurostoxxia heikommalla pohjalla. Tästä syystä näemme S&P indeksissä olevan lyhyellä välillä lähinnä laskupotentiaalia. Raportin sisältö Osakeindeksit S&P 500 Eurostoxx 50 Futuuri OMX Helsinki Cap Osakkeet Tekniset ostosuosikit Cargotec Pääindeksien tapaan, OMX Helsinki on niin ikään löytänyt jonkinasteista vastustasoa. Lähipäivien korjaus alaspäin näyttää Eurostoxxin tapaan ylilyönniltä ja pieni korjaus ylöspäin on todennäköinen, nousun katketessa kuitenkin viimeistään 3667 vastustasoon. Tekniset myyntisuosikit Konecranes Tekninen ostosuosikkimme on tällä hetkellä Cargotec, jonka osake on laskenut lähelle vahvaa 20 euron tukitasoa. Tekniset merkit viittaavat osakkeella olevan potentiaalia kohota nopeasti lähelle 23 euron vastustasoa. Tekninen myyntisuosikkimme on edelleen Konecranes. Konecranesin osakkeen nousu tyssäsi vahvaan 16,50 euron vastustasoon ja palautui sen jälkeen takaisin laskevalle trendille. Samalla suljemme viimekertaiset tekniset osto-idean UPM:lle. S&P 500 Euro Stoxx 50 OMX Helsinki Cap /10 1/11 4/11 7/11 Lähde: Bloomberg /10 1/11 4/11 7/11 10/ /10 1/11 4/11 7/11 10/11 *Teknisessä analyysissä esitetyt näkemykset perustuvat osakkeiden ja osakeindeksien kurssikehityksessä ja kaupankäynnissä tapahtuviin lyhytaikaisiin liikkeisiin. Teknisen analyysin antamien suositusten sijoitushorisontti on korostetun lyhyt. Näin ollen tekniset näkemyksemme saattavat poiketa 12 kuukauden sijoitussuosituksistamme. Analyytikko Antti Saari

2 S&P 500 S&P 500 indeksi on lähellä vahvaa vastustasoa ja siksi näemme suunnan olevan lyhyellä tähtäimellä alaspäin S&P 500 Indeksi onnistui vain hetkellisesti kohoamaan vastustason 1220 yläpuolelle ja putosi tämän jälkeen selvästi alaspäin. Myös kaupankäyntivolyymit ovat viimepäivinä hiljentyneet. Teknisesti nousu näyttää siis liian heikolta ylittääkseen 1220 vastustason kestävästi. Koska indeksi on tällä hetkellä hyvin lähellä mainittua vastustasoa, uskomme suunnan olevan lyhyellä tähtäimellä alaspäin. S&P osalta myöskään laskevien huippujen sarja ei ole vielä rikkoutunut, mitä voidaan pitää toisena merkkinä viimeaikaisen nousun heikkoudesta. Eurostoxx 50 Futuuri Pisteluvun 2377 vatsustaso näyttää vahvalta, mutta pieni korjaus ylöspäin on paljon mahdollinen Myös Eurostoxx 50 Futuuri näyttää löytäneen vastustason pisteluvun 2377 tietämissä. Toisaalta kuitenkin eilen ja tänään nähty liike alaspäin vaikuttaa ylilyönniltä, koska tämän päivän avaustaso on jäänyt alle eilisen alhaisimman noteerauksen. Indeksi saattaa lähipäivinä korjata hiukan ylöspäin, mutta emme usko indeksi lyövän vielä yli mainitun vastustason. 2

3 OMXH Cap Lyhyen tähtäimen nousupotentiaali vaikuttaa rajalliselta myös OMXH Capissa Myös OMXH Cap Indeksi näyttää löytäneen jonkunasteista vastustasoa pisteluvun 3667 tietämistä. Eurostoxxin tapaan kuitenkin eilen ja tänään nähty liike alaspäin näyttää tekniseltä ylilyönniltä ja indeksillä on potentiaalia kohota lähemmäs 3667 vastustasoa. Kaikesta huolimatta nousupotentiaali vaikuttaa rajalliselta mainitun vatsustason vuoksi. Tekninen ostosuosikki: Cargotec Cargotecin osake on laskenut lähelle 20 euron tukitasoa ja nousu lähelle 23 euron vastustasoa näyttää teknisesti todennäköiseltä Tekninen trading-idea (1-2vk): Saavutettuaan vastustason 23 euron tietämissä, Cargotecin osake putosi hyvin nopeasti lähelle 20 euron tukitasoa. Tukitaso on tähän mennessä osoittautunut melko vahvaksi, emmekä usko sen rikkoutuvan. Osaketta tukevat tällä hetkellä myös vahvat liukuvat keskiarvot, sekä kasvavat kaupankäyntivolyymit. Teknisesti vaikuttaakin todennäköiseltä, että Cargotecin osake kohoaa nopeasti lähelle 23 euron vastustasoa. 12kk sijoitussuosituksemme Cargotecille on OSTA ja tavoitehinta 29,00 euroa. OSTA Sijoitussuositus (12kk): OSTA 3

4 Tekninen myyntisuosikki: Konecranes Konecranesin lyhyt nousu pysähtyi 16,50 euron vastustasoon Tekninen trading-idea (1-2vk): Pidämme Konecranesin edelleen teknisenä myyntisuosikkinamme. Kuluneen viikon aikana osake yritti karata laskevalta trendiltä, mutta lyhyt nousu pysähtyi 16,50 euron tietämissä olevaan vastustasoon. Nyt osake on jo palautunut takaisin laskevalle trendiputkelle, eivätkä heikot liukuvat keskiarvot anna vihiä kestävästä käänteestä. 12kk sijoitussuosituksemme Konecranesille on LISÄÄ ja tavoitehinta 20,00 euroa. MYY Sijoitussuositus (12kk): LISÄÄ 4

5 Lisätietoja Pohjola Pankki Oyj:stä ja sen tuottamista sijoitusanalyyseista: Pohjola Pankki Oyj on luottolaitostoiminnasta annetun lain mukainen toimiluvan omaava luottolaitos, jonka toimintaa valvoo Finanssivalvonta. Pohjola Pankki Oyj:n Pankki- ja sijoituspalvelutoimintaan kuuluvalla Pohjola Markets -liiketoiminta-alueella voidaan käydä omaan lukuun arvopaperikauppaa ja laskea liikkeeseen rahoitusvälineitä. Lisäksi liiketoiminta-alueella voidaan tarjota liikkeeseenlaskuun ja emissiontakaamiseen liittyviä palveluja ja rahoitusvälineitä koskevaa sijoitusneuvontaa sekä harjoittaa toisen lukuun arvopaperien myyntiä, ostoa ja välitystä. Asiakastoimeksiantoihin perustuvat liikkeeseenlaskuun liittyvät Corporate Finance -toiminnot on eriytetty sijoitustutkimukseen ja välitystoimintaan liittyvistä toiminnoista Finanssivalvonnan edellyttämällä tavalla sekä fyysisesti että operatiivisen toiminnan osalta erilliseen yhtiöön. Pohjola Pankki Oyj noudattaa sijoitustutkimuksen eturistiriitapolitiikkaa. Tämä Pohjola Pankki Oyj:n Pohjola Markets -liiketoiminta-alueen tuottama materiaali on puolueetonta ja riippumatonta sijoitustutkimusta. Materiaali on tarkoitettu vain yksityiseen käyttöön ja sen levittäminen ilman Pohjola Pankki Oyj:n kirjallista lupaa ei ole sallittua. Pohjola Pankki Oyj:n tuottamaa materiaalia ei tule pitää sijoitusneuvona, tarjouksena eikä kehotuksena yksittäisen sijoituksen toteuttamiseen. Raportit ja näiltä sivuilta saatava muu informaatio perustuvat julkisiin lähteisiin ja informaatioon, jota Pohjola Pankki Oyj pitää luotettavana. Tämä ei kuitenkaan sulje pois mahdollisuutta, että esitetyt tiedot eivät kaikilta osin olisi täydellisiä ja virheettömiä. Pohjola Pankki Oyj tai sen palveluksessa oleva henkilökunta eivät vastaa raporteista ja näiltä sivuilta saatavan muun informaation perusteella tehtyjen sijoituspäätösten taloudellisesta tuloksesta tai muista vahingoista, joita Pohjola Pankki Oyj:stä saadun informaation käytöstä mahdollisesti aiheutuu. Asiakas vastaa aina itse omien sijoituspäätöstensä taloudellisesta tuloksesta. Pohjola Pankki Oyj antaa analyysin kohteena kulloinkin oleville osakkeille tavoitehinnan. Tavoitehinta kuvaa analyytikon näkemystä siitä, mitä analyytikko odottaa osakkeen kurssin olevan 12 kuukauden kuluttua tavoitehinnan asettamisesta. Tavoitehinnan perusteet ovat yhtiökohtaisia ja eri arvonmääritysmenetelmien käyttökelpoisuudessa voi esiintyä merkittäviä yhtiökohtaisia eroja. Pohjola Pankki Oyj käyttää tavoitehinnan arvioinnissa pääsääntöisesti seuraavia menetelmiä: Kassavirta-analyysi (DCF = Discounted Cash Flow) Vertailuryhmään pohjautuva analyysi Absoluuttiseen arvostukseen liittyvä analyysi Historiallisiin arvostuskertoimiin perustuva analyysi Osien arvon summa Liiketoiminnan näkymiin perustuva analyysi Uutisvirtaan perustuva analyysi Pohjola Tutkimus on siirtynyt heinäkuusta 2011 alkaen viisiportaiseen suositusjärjestelmään: OSTA, LISÄÄ, PIDÄ, VÄHENNÄ ja MYY. Suosituksessa arvioidaan osakkeen tuottoa seuraavan 12 kuukauden aikana. Jos osakkeen odotetaan tuottavan yli 20% seuraavan 12 kuukauden aikana, osakkeen suositus on OSTA. Jos osakkeen odotetaan tuottavan 10 20% seuraavan 12 kuukauden aikana, suositus on LISÄÄ. Jos osakkeen odotetaan tuottavan 0 10% seuraavan 12 kuukauden aikana, suositus on PIDÄ. Jos osakkeen odotetaan tuottavan (-10) 0% seuraavan 12 kuukauden aikana, suositus on VÄHENNÄ. Jos osakkeen odotetaan tuottavan alle (-10%), suositus on MYY. Osakkeen odotettu tuotto on tavoitehinnan ja nykyisen osakekurssin välinen ero (%), sisältäen osingot. Pohjola Pankki Oyj:n tuottamia sijoitussuosituksia ja tavoitehintoja tarkastellaan pääsääntöisesti neljä kertaa vuodessa yhtiöiden vuosineljännestulosten yhteydessä. Suosituksia ja tavoitehintoja on aina mahdollista muuttaa myös muina aikoina, jos siihen ilmenee aihetta. Suositusten ja tavoitehintojen päivittämistiheyttä ei ole rajattu. Annetut suositukset tai tavoitehinnat eivät takaa, että osakkeen kurssi kehittyisi tehdyn arvion mukaisesti. Osakemarkkinoiden luonteen mukaisesti maltillisetkin yhtiön toiminnan tai toimintaympäristön muutokset tai osakemarkkinoiden yleiset vaihtelut voivat aiheuttaa tuntuvia kurssimuutoksia. Osakkeen arvon aiempi kehitys ei myöskään välttämättä ohjaa sen arvon tulevaa kehitystä. Kassavirtamallien yhteydessä esitetään numeerisesti tulosennusteiden herkkyys keskeisten oletusten muutoksille (herkkyysanalyysi). Osaketutkimuksen analyytikot ja näiden lähipiiri voivat omistaa osaketutkimuksen analysoimien yhtiöiden liikkeeseenlaskemia arvopapereita. Pohjola Pankki Oyj:llä tai sen kanssa samaan konserniin kuuluvalla yrityksellä ei ole yli 5 %:n omistusosuutta analyysin kohteena olevissa yhtiöissä. Pohjola Pankki Oyj toimii markkinatakaajana Panostaja Oyj:n osakkeessa. Pohjola Pankki Oyj tai sen kanssa samaan konserniin kuuluva yhteisö ei toimi markkinatakaajana tai muuna likviditeetin tarjoajana muissa analyysin kohteena olevien liikkeeseenlaskijoiden arvopapereissa. Pohjola Pankki Oyj:n analyytikot voivat saada tulospalkkioita, jotka perustuvat Pohjola Pankki Oyj:n tai jonkun sen yksikön tai liiketoimintaalueen yhteenlaskettuun tulokseen. Analyytikoiden palkka ei ole suoraan riippuvainen yksittäisistä Pohjola Pankki Oyj:n tai sen kanssa samaan konserniin kuuluvien yritysten hoitamista investointipankkitoimintaan liittyvistä toimeksiannoista. 5

6 Pohjola Pankki Oy:n eri liiketoiminnot pyrkivät aktiivisesti luomaan erilaisia toimeksiantosuhteita eri liikkeeseenlaskijoiden kanssa Pohjola Pankki Oyj:n tarjoamien palvelujen osalta. Pohjola Pankki Oyj tai sen kanssa samaan konserniin kuuluva yhteisö on toiminut pääjärjestäjänä tai järjestäjänä seuraavissa analyysin kohteena olevan liikkeeseenlaskijan arvopapereita koskeneessa julkistetussa liikkeeseenlaskussa tai tarjouksessa tai osapuolena muussa liikkeeseenlaskijan kanssa tehdyssä investointipankkipalvelujen tarjoamiseen liittyvässä sopimuksessa analyysin julkistamishetkellä tai viimeisen 12 kuukauden aikana:* Ahlstrom, Aspo, Cramo, Glaston, Lemminkäinen, Metso, Outokumpu, PKC ja Sampo. Pohjola Pankki Oyj:n suositusten jakauma kaikissa analysoiduissa osakkeissa ja niissä osakkeissa, joita koskevissa yllä mainituissa* investointipankkitoimintaan liittyvissä sopimuksissa Pohjola Pankki Oyj tai sen kanssa samaan konserniin kuuluva yhteisö on ollut osapuolena: Suositusten jakauma ( ) Kaikki yhtiöt Investointipankkisuhteissa* Suositus Kpl % Kpl % OSTA LISÄÄ PIDÄ VÄHENNÄ MYY Tekninen analyysi Poikkeuksena yllä kuvattuun sijoitustutkimukseen ja tavoitehintoihin Pohjola Pankki Oyj tuottaa myös teknistä analyysiä. Teknisen analyysin sijoitushorisontti on korostetun lyhyt (1-2 viikkoa) ja sen tarkoituksena on näin ollen tarjota sijoittajille vaihtuvia trading-ideoita. Teknisessä analyysissä käytetyt menetelmät perustuvat osakkeen tai indeksin kurssikehityksessä tai kaupankäynnissä tapahtuviin liikkeisiin. Tästä syystä tekniset trading-ideat voivat poiketa 12 kuukauden sijoitussuosituksistamme. Yleisimmin käytettyjä teknisen analyysin menetelmiämme ovat: trendien seuranta, liukuvat keskiarvot, ylimyyty/yliostettu indikaattori (RSI), kaupankäyntivolyymin kehitys, sekä historiallisen kehityksen tarjoamat tuki- ja vastustasot. Useimmiten tekninen suosituksemme perustuu näiden menetelmien pohjalta tehtyjen havaintojen yhteisvaikutelmaan. Teknisessä analyysissä Pohjola Pankki Oyj antaa osakkeille vain kahdenlaisia trading-ideoita: OSTA ja MYY. Jos osakkeen trading-idea on OSTA, tekninen analyysi indikoi osakkeen kurssin nousevan seuraavan 1-2 viikon aikana. Jos trading-idea on MYY, tekninen analyysi indikoi osakkeen kurssin laskevan seuraavan 1-2 viikon aikana. Teknisen analyysin perusteella Pohjola Pankki Oyj ei aseta osakkeelle tavoitehintaa. Tekniset trading-ideat voidaan sulkea seuraavassa teknisessa katsauksessa tai erillisessä kommentissa. Jos trading-ideaa ei kuitenkaan erikseen suljeta, vanhenee se 2 viikon kuluttua julkistamishetkestä ideoiden luonteen ja korostetun lyhyen sijoitushorisontin johdosta. Alla olevasta taulukosta käy ilmi antamiemme teknisten trading-ideoiden historia. Antamiemme sijoitussuositusten historia on nähtävissä kunkin yhtiön viimeisimmän katsauksen vastuuvapauslausekkeessa (disclaimer). Annetut tekniset trading-ideat Yhtiö Trading-idea Annettu Suljettu Cargotec OSTA UPM OSTA Konecranes M YY TeliaSonera OSTA Y IT OSTA Neste Oil MYY Pohjola Pankki Oyj:n suositusten jakauma kaikissa teknisissä trading-ideoissa: Teknisten trading-ideoiden jakaum a ( ) Kaikki yhtiöt Investointipankkisuhteissa* Suositus Kpl % Kpl % OSTA MYY Lisätietoja Pohjola Pankki Oyj:n analyyseista ja raporteista löytyy OP-verkkopalvelusta osaketutkimuksen sivuilta (Henkilöasiakkaat -> Säästöt ja sijoitukset -> Kurssit ja markkinat -> Tutkimus) 6

7 Yhteystiedot Osaketutkimus Myynti Henri Parkkinen Osaketutkimusjohtaja, strategia, metsä, energia Instituutiomyynti Pekka Spolander Seniorianalyytikko, investointitavara Ari Kiuru Hannu Rauhala Seniorianalyytikko, teknologia Tuomas Antila Jari Räisänen Seniorianalyytikko, perusmetalli, kauppa, kulutustavara Ahti Mikkonen Jarkko Soikkeli Osakestrategi Joakim Paul Antti Saari Finanssi, strategia, tekninen analyysi Ari Triumf Matias Rautionmaa Rakentaminen, päivittäistavara, kiinteistösijoitus Kimmo Stenvall Operaattorit, media, ohjelmistot, terveydenhuolto Kansainvälinen myynti Mikko Aalto ETF Jaakko Paloheimo Niclas Catani Small Cap Patrik Hedberg Leila Tappola Kääntäjä Tomi Korpivaara Anu Virtanen Assistentti Jari Villenheimo Korko- ja valuuttatutkimus Osuuspankkimyynti Jukka Ruotinen Korko- ja valuuttatutkimusjohtaja Mikko Virkkunen Kim Rellahan Senior adviser Juha Jalamo Suvi Kosonen Yrityslaina-analyytikko Pekka Kujala Ilkka Saksa Yrityslaina-analyytikko Lauri Mäkelä Malin Gardberg Kehittyvien markkinoiden analyytikko Juha Pomell Juha Ryynänen Johdannaisanalyytikko Aleksi Ronkainen Pohjola Pankki Oyj Markets Teollisuuskatu 1B, PL Pohjola