BOFIT Kiina-tietoisku 2013

Transkriptio

1 BOFIT Kiina-tietoisku 2013 Kiina ja uudistusten aika Julkinen

2 Ohjelma Taloustilanne sallii etenemisen reformirintamalla Jouko Rautava, ekonomisti, BOFIT Ennenkuulumattomista uudistuksista uutta puhtia talouteen Juuso Kaaresvirta, ekonomisti, BOFIT Mitä tapahtuu, kun Kiina vapauttaa pääomaliikkeensä? Iikka Korhonen, tutkimuspäällikkö, BOFIT (Kahvitauko noin klo ) Millainen on Venäjän ja Kiinan energiasuhteiden tulevaisuus? Laura Solanko, neuvonantaja, BOFIT Kiina ja kansainväliset tuotantoketjut kuka on heikoin lenkki? Heli Simola, ekonomisti, BOFIT Julkinen 2

3 Taloustilanne sallii etenemisen reformirintamalla Jouko Rautava, ekonomisti, BOFIT Julkinen

4 Teollisuustuotanto ja vähittäiskauppa Lähde: Macrobond Julkinen 4

5 Kiinteät investoinnit euroissa Lähde: Macrobond Julkinen 5

6 Kiinan ulkomaankauppa Lähde: Bloomberg Julkinen 6

7 Suorat sijoitukset Kiinaan ja Kiinasta Lähde: CEIC Julkinen 7

8 Rahapolitiikka: Inflaatio ja korot Lähde: Bloomberg Julkinen 8

9 Rahapolitiikka: Velka kasvaa vauhdilla Lähde: Macrobond, BOFIT Julkinen 9

10 Julkinen velka rajoittaa finanssipolitiikkaa Lähde: IMF Julkinen 10

11 Kiinan BKT:n rakenne Lähde: CEIC Julkinen 11

12 BOFIT Kiina-ennuste Lähde: SP, BOFIT Julkinen 12

13 Ennenkuulumattomista uudistuksista uutta puhtia talouteen Juuso Kaaresvirta, ekonomisti, BOFIT Julkinen

14 Kiinan kommunistisen puolueen 18. keskuskomitean 3. täysistunto, siis mikä? Puolueen kokous jäsentä, kausi 5 vuotta, nykyinen valittiin vuonna 2012 Yleensä juuri kolmansissa täysistunnoissa on päätetty keskeisistä talousreformeista; 1978 modernisointi, 1984 markkinamekanismeja, 1988 hintojen vapauttaminen, 1993 sosialistinen markkinatalous, 2003 SOE-reformi Lähde: Xinhua Julkinen 14

15 1.2 1 Hintasääntelyä poistetaan Litrahinta lyijytön 97 (vasen) Brent-öljyn tynnyrihinta (oikea) Lähteet: CEIC, EKP, Bloomberg ja omat laskelmat Julkinen 15

16 Yksityisten yritysten toimintaa helpotetaan Etenkin palvelusektorin suljettuja ja rajoitettuja toimialoja avataan sekä kotimaisille että ulkomaisille yrityksille Tekijänoikeuksia parannetaan Listautuminen pörssiin helpottuu Julkinen 16

17 Hukou-järjestelmää puretaan 300 Miljoonaa siirtotyöläistä Kauko, perhe mukana Kauko, yksin Lähialue Lähde: CEIC Julkinen 17

18 Maareformi maaseudulle Maaseudun asukkaille annetaan mahdollisuus siirtää, kiinnittää, vuokrata ja myydä maankäyttöoikeutensa Julkinen 18

19 Ei sisaruksia, voit hankkia kaksi lasta vuotiaat vuotiaat, syntyvyys +10% vuotiaat vuotiaat, syntyvyys +10% Lähteet: YK ja omat laskelmat Julkinen 19

20 Julkisen talouden uudistukset (1) % BKT:stä Tulot Menot Velanotto Paikallishallinnot Keskushallinto Lähteet: CEIC ja Finanssiministeriö Julkinen 20

21 Julkisen talouden uudistukset (2) Palveluiden arvonlisävero Varallisuusverokokeilun laajentaminen Kulutusvero energiaintensiivisille ja saastuttaville tuotteille Budjetointikäytäntöjä yhtenäistetään Paikallishallintojen velkakirjat Julkinen 21

22 Muuta Aikataulu? Lisää tietoja uudistuksista tulevina viikkoina? Mitä odotettiin, mutta ei tehdä: Valtionyrityksiä ei pureta Demokratia Vaikutusvaltaisen NDRC:n rooli jatkossa? Päättäjien sitoutuminen Julkinen 22

23 Näilläkö toimin Ratkaistaan väestön ikääntymisen haasteet Ohitetaan keskituloloukku (middle-income trap) Parannetaan ympäristöongelmat Väistetään julkisen sektorin velkaongelma Julkinen 23

24 Mitä tapahtuu, kun Kiina vapauttaa pääomaliikkeensä? Iikka Korhonen, tutkimuspäällikkö, BOFIT Julkinen

25 Pääomaliikkeiden rajoitukset I Nykytilanne Suorat sijoitukset Suorat sijoitukset Kiinaan Suorat sijoitukset Kiinasta Vaaditaan hyväksyntä paikallisella tai kansallisella tasolla (SAFE/PBoC), voittojen kotiutus rajoitettu, osinkojen maksu kerran vuodessa. Vaaditaan hyväksyntä (SAFE). Portfoliosijoitukset Osakesijoitukset Kiinaan Ulkomaisten yritysten osakeannit Kiinassa Kiinalaisten yritysten osakeannit ulkomailla Sijoitukset ulkomaisiin osakkeisiin Kiinasta QFII- ja R-QFII-kiintiöt jokaiselle sijoittajalle erikseen. Ei sallittu. Luvanvaraisia. QDII-kiintiöt. Lähde: IMF ja Standard Chartered Julkinen 25

26 Pääomaliikkeiden rajoitukset II Nykytilanne Portfoliosijoitukset Jvk-sijoitukset Kiinaan QFII-kiintiöt, sijoitusten kotiutus vasta tietyn ajan kuluttua. Ulkomaisten yritysten jvkliikkeeseenlaskut Kiinassa Ei sallittu. Kiinalaisten yritysten jvkliikkeeseenlaskut ulkomailla Sijoitukset ulkomaisiin jvklainoihin Kiinasta Luvanvaraisia. QDII-kiintiöt. Muut Valuutanvaihto Yksityiset henkilöt saavat vaihtaa korkeintaan $ vuodessa Lainat Hyvin rajoitettu Lähde: IMF ja Standard Chartered Julkinen 26

27 Pääomaliikkeiden vapautus OECD-maissa % of GDP 400 % 300 % 200 % 100 % 0 % -100 % -200 % -300 % Irlanti, Espanja, Ruotsi, Norja, Suomi, Tanska, Portugali, Italia, Ranska Total assets Debt assets (stock) Portfolio equity assets (stock) FDI assets (stock) FX Reserves minus gold FDI liabilities (stock) Portfolio equity liabilities (stock) Debt liabilities (stock) Total liabilities NFA -400 % Lähde: Lane ja Milesi-Ferretti (2013), Kaminsky ja Liberalization time Schmukler (2003) sekä omat laskelmat Julkinen 27

28 Pääomaliikkeiden vapautus nousevissa talouksissa 100 % 80 % 60 % Total assets (China) 40 % FX Reserves minus gold (China) Total assets (EM) 20 % % of GDP 0 % -20 % -40 % -60 % Brasilia, Chile, Korea, Malesia, Meksiko, Filippiinit, Taiwan, Thaimaa, Indonesia NFA (China) FX Reserves minus gold (EM) NFA (EM) Total liabilities (China) Total liabilities (EM) -80 % -100 % Liberalization time Lähde: Lane ja Milesi-Ferretti (2013), Kaminsky ja Schmukler (2003) sekä omat laskelmat Julkinen 28

29 100 % Yksityisen sektorin ulkomaiset saamiset ja velat 80 % 60 % % of GDP 40 % 20 % 0 % -20 % -40 % Private sector total assets (EM) Private sector total assets (China) Total liabilities (EM) Total liabilities (China) -60 % -80 % -100 % Lähde: Lane ja Milesi-Ferretti (2013), Kaminsky ja Schmukler (2003) sekä omat laskelmat Liberalization time Julkinen 29

30 Ero suurin vieraan pääoman muotoisissa erissä 100 % 80 % 60 % 40 % 20 % Debt assets (China) % of GDP 0 % -20 % -40 % Ero noin 30 % BKT:sta, noin $2200 miljardia Debt liabilities (China) Debt assets (EM) Debt liabilities (EM) -60 % -80 % -100 % Lähde: Lane ja Milesi-Ferretti (2013), Kaminsky ja Schmukler (2003) sekä omat laskelmat Liberalization time Julkinen 30

31 Kiinan ulkomaiset saatavat ja velat kasvavat merkittävästi Kiinan bruttosaamiset ulkomailta voivat kasvaa keskipitkällä aikavälillä jopa 25 % BKT:sta (~4000 miljardia dollaria, kolme prosenttia maailmanlaajuisen MSCI:n arvosta, 25 % nousevien talouksien vastaavasta), bruttovelat 10 % (Bayoumi ja Ohnsorge, 2013) Mikäli valuuttakurssia ei täysin vapauteta, Kiina jatkaa valuuttavarantojensa kerryttämistä IMF:n arvio lokakuun WEO:ssa oli noin 2000 miljardin dollarin vaihtotaseen ylijäämä Merkittäviä paineita löytää sijoituskohteita Kiinasta markkinoiden vapautuessa Julkinen 31

32 Ohjelma Taloustilanne sallii etenemisen reformirintamalla Jouko Rautava, ekonomisti, BOFIT Ennenkuulumattomista uudistuksista uutta puhtia talouteen Juuso Kaaresvirta, ekonomisti, BOFIT Mitä tapahtuu, kun Kiina vapauttaa pääomaliikkeensä? Iikka Korhonen, tutkimuspäällikkö, BOFIT (Kahvitauko noin klo ) Millainen on Venäjän ja Kiinan energiasuhteiden tulevaisuus? Laura Solanko, neuvonantaja, BOFIT Kiina ja kansainväliset tuotantoketjut kuka on heikoin lenkki? Heli Simola, ekonomisti, BOFIT Julkinen 32

33 Millainen on Kiinan ja Venäjän energiasuhteiden tulevaisuus? Laura Solanko, neuvonantaja, BOFIT Julkinen

34 Energiakaupan erikoisuuksia Maailman suurin energianviejä Maailman suurin energiankuluttaja Kauppa vähäistä Julkinen 34

35 Venäjän energianvienti Kiinaan Raakaöljyn vienti Kivihiilen vienti raakaöljyn vienti, milj. tonnia Kiinaan IVY-alueen ulkopuolelle Suomeen Kivihiilen vienti, milj. tonnia Kiinaan Suomeen Lähde: Rosstat Julkinen 35

36 Kiinan tuonti Venäjältä on vähäistä Kiinan öljyntuonti 2012 Kiinan kaasuntuonti 2012 Malesia 6 % Jemen 2 % Muut 4 % Muut 19 % Indonesia 8 % Venäjä 6 % Lat. Amerikka 9 % Lähi-itä 41 % Australia 12 % Turkmenistan 52 % Länsi-Afrikka 15 % IVY, pl Venäjä 10 % Qatar 16 % Lähde: BP Julkinen 36

37 Syitä on monia Venäjän öljy-ja kaasukentät sijaitsevat Euroopassa tai Länsi-Siperiassa Kuljetusinfrastruktuuri Itä-Siperiassa / Kaukoidässä on heikkoa Vapaata tuotantokapasiteettia on vähän Kiina hakee aktiivisesti tuottajia kaikkialta maailmasta Molemminpuolinen epäluulo? Julkinen 37

38 Kiinan tuontitarve kasvaa Kaasun kulutus kasvaa liki 150 mrd.m3 vuoteen 2020 mennessä (IEA) Tuontitarve kasvaa noin 75 mrd m3 Öljyn kulutus kasvaa noin 3,3 mb/d vuoteen 2020 mennessä(iea) Tuontitarve kasvaa noin 3,1mb/d Nämä tuontimäärät hoidetaan nykyisillä sopimuksilla Julkinen 38

39 Yhteistyö viriää öljysektorilla Öljyputki Skovorodinosta Daqingiin avattiin 2011 Vuosi Lainasumma/sopimuksen arvo mrd. usd Lainansaaja Lainanantaja / sopimuskumppani lainaaika, vuotta öljytoimitukset, miljoonaa tonnia Rosneft CDB / CNPC Rosneft CDB / CNPC 20 9 mt/vuosi Transneft CDB / CNPC 20 6 mt/vuosi Rosneft CDB / CNPC mt/vuosi Rosneft Sinopec mt/vuosi Julkinen 39

40 Kaasuntuonti Venäjältä 2020-luvulla? Sopimusta on juhlittu jo ainakin vuodesta 2004, mutta kaasun hinnasta ei ole sovittu Kiinan oman tuotannon kasvu 2020-luvulla Liuskekaasu ja -öljy, CBM LNG terminaalit Rakenteilla enemmän kuin Euroopassa yhteensä Mittavat putket Keski- ja Kaakkois-Aasiaan, onko tarvetta uusille? Investointipäätökset olisi tehtävä nyt Julkinen 40

41 The Economist, Julkinen 41

42 Kiina ja kansainväliset tuotantoketjut kuka on heikoin lenkki? Heli Simola, ekonomisti, BOFIT Julkinen 42

43 Kiina on maailman suurin vientimaa Osuus maailman yhteenlasketusta tavara- ja palveluviennistä, % Kiina Saksa Japani USA Lähde: WTO Julkinen 43

44 Arvonlisäpohjaiset tilastot täydentävät perinteisten ulkomaankauppatilastojen antamaa kuvaa Lähde: OECD Julkinen 44

45 Yhdysvaltain ja EU:n arvonlisäperustainen kauppataseen alijäämä Kiinan kanssa pienempi Yhdysvallat EU Tase Korjattu tase Tase Korjattu tase Lähde: OECD Julkinen 45

46 Kansainväliset tuotantoketjut Puola Korea Itävalta Saksa Tshekki Kiina Japani USA Kanada Meksiko Unkari Singapore Thaimaa Julkinen 46

47 Kiinan osuus loppukysynnästä merkittävä lähinnä Aasiassa Loppukysynnän arvonlisä alkuperämaittain eräissä maissa, % BKT:stä 100 % 90 % 80 % 70 % 60 % 50 % 40 % 30 % 20 % Muu Kiina Aasia (pl. Kiina) Pohjois-Amerikka (USA, Kanada ja Meksiko) EU-27 Kotimaa 10 % 0 % Japani USA Kiina Saksa Suomi Korea Thaimaa Vietnam Lähde: OECD Julkinen 47

48 Kiina tuottaa eniten arvonlisää muiden maiden sähkölaitevientiin Sähkölaitteiden viennin arvonlisä alkuperämaittain eräissä maissa, % viennin arvosta 100 % 90 % 80 % 70 % 60 % 50 % 40 % 30 % Muu Kiina USA Korea Japani Saksa Kotimaa 20 % 10 % 0 % USA Japani Saksa Korea Suomi Lähde: OECD Julkinen 48

49 Kiinan rooli suurempi matalatuloisten Aasian-maiden viennissä Kiinan tuottama osuus eräiden maiden viennin arvonlisästä sekä näiden maiden tuottama osuus Kiinan viennin arvonlisästä v , % Vietnam Filippiinit Thaimaa Korea Japani Intia Brasilia Venäjä Suomi Iso-Britannia Italia Ranska Saksa USA Maan tuottama osuus Kiinan viennin arvonlisästä Kiinan tuottama osuus maan viennin arvonlisästä Lähde: OECD Julkinen 49

50 Kotimaisen arvonlisän osuus Kiinan viennissä kääntynyt pieneen kasvuun Kotimaisen arvonlisän osuus viennissä, % USA Japani Saksa Meksiko Kiina Tshekki Korea Lähde: OECD Julkinen 50

51 Kotimaisen arvonlisän osuus kasvanut viime vuosina erityisesti sähkölaiteviennissä Kotimaisen arvonlisän osuus Kiinan viennissä eräissä tuoteryhmissä, % Tekstiilit Kemikaalit Metallit Koneet Sähkölaitteet Lähde: OECD Julkinen 51

52 Kiinan tuottaman arvonlisän osuus kasvanut myös muiden viennissä erityisesti Aasian maissa Kiinan tuottama osuus eräiden maiden viennin arvonlisässä, % USA Saksa Suomi Japani Unkari Tshekki Meksiko Thaimaa Filippiinit Korea Kambodzha Vietnam Lähde: OECD Julkinen 52

53 Tulevaisuus? Globaalien tuotantoketjujen kehitys Aasian tuotantoketjujen rakenne Kiinan rooli Julkinen 53

54 Kiitos! Kiina-tietoiskun esitelmiin perustuva julkaisu ilmestyy BOFIT Online -sarjassa Julkinen 54