HE 151/2017 vp MIFID Janne Häyrynen ja Paula Kirppu Eduskunnan talousvaliokunta

Transkriptio

1 HE 151/2017 vp MIFID Janne Häyrynen ja Paula Kirppu Eduskunnan talousvaliokunta

2 Yleistä Esityksen taustalla EU:n asetus (MIFIR) ja direktiivi (MIFID 2) rahoitusvälineiden markkinoista sekä EU:n viitearvoasetus Uudistukset kohdistuvat sijoituspalveluyrityksiin (sijoituspalvelulaki) ja markkinapaikkoihin (laki kaupankäynnistä rahoitusvälineillä) Säännöksiä on sovellettava alkaen Esitystä valmisteltu usean vuoden ajan Valmistelu virkatyönä viranomaisia ja sidosryhmiä kuullen Laaja lausuntokierros toukokuussa 2017 (35 lausuntoa) Erillinen kuulemistilaisuus joukkorahoituslain muutosehdotuksista toukokuussa 2017 (51 osallistujaa) 2

3 Valmistelun lähtökohdat Direktiivin täytäntöönpano direktiivin mukaisena Huomattavan laaja ja yksityiskohtainen komission 2 tason sääntely Pyrkimys välttää kansallisia tulkinnanvaraisuuksia ja ristiriitoja EU-sääntelyn kanssa Direktiivin täytäntöönpano ilman kansallista lisäsääntelyä Poikkeuksena nykyisten julkisten sisäpiirirekisterien säilyttäminen Direktiivin mahdollistama kevyemmän sääntelyn jäsenvaltio-optio täysimääräisenä käyttöön 3

4 Säännösten tavoitteet Sijoittajansuojan lisääminen Kaupankäynnin läpinäkyvyyden, tehokkuuden ja luotettavuuden lisääminen Pk-yritysten rahoitusmahdollisuuksien lisääminen Valvonnan tehostaminen Seuraamusten ankaroittaminen 4

5 Sijoittajansuojaa lisätään Sijoituspalveluyrityksille uusi tuotehallintamenettely Varmistaa sijoitustuotteen yhteensopivuus asiakaskohderyhmälle Koskee tuotteen valmistajaa ja myyjää Sijoitusneuvojien ammattipätevyysvaatimukset Sijoituspalveluyrityksen varmistettava henkilöstön riittävä tietämys ja pätevyys Sijoitusneuvonnan tarkempi sääntely Tieto neuvon riippumattomuudesta asiakkaalle Laajempi soveltuvuusarviointi, neuvo dokumentoitava Tarkemmat tiedot kuluista 5

6 Sijoittajansuojaa lisätään Riippumattomassa sijoitusneuvonnassa: Arvioitava riittävä valikoima eri sijoitustuotteita Ei pelkästään omia tai kumppaneiden tuotteita Lausuntokierroksella ehdotettiin edellytysten kiristämistä: Arvioinnin kohteena ei saisi olla omia tuotteita Tavoitteena aito riippumattomuus Ehdotettua kansallista lisäsääntelyä ei otettu esitykseen Toimintamallin kehitystä seurattava Asiakaskommunikoinnin tarkempi dokumentointi Palvelun tarjoajan kyettävä jälkikäteen osoittamaan toimeksiannon tai keskustelun tarkempi sisältö 6

7 Kannustinsääntelyä kiristetään Kannustinkielto omaisuudenhoitoon ja riippumattomaan sijoitusneuvontaan Asiakas maksaa palkkion Muissa sijoituspalveluissa kannustimet yhä sallittuja, mutta: Niiden lisäarvokriteereitä tiukennetaan Asiakkaalle selkeät tiedot kannustimien luonteesta ja määrästä etu- ja jälkikäteen Kiellettävä henkilöstön palkitsemisjärjestelyt, jotka voivat kannustaa suosittelemaan asiakkaalle muita, kuin tälle parhaiten sopivia sijoitustuotteita 7

8 Markkinapaikkojen sääntely Pörssin toiminnan järjestämistä tarkennetaan Huippunopeaa kaupankäyntiä säännellään Kaupankäynnin läpinäkyvyyttä lisätään Arvopaperikauppa järjestäytyneille kauppapaikoille Uusi pk-yritysten kasvumarkkina Uusi organisoitu kaupankäyntijärjestelmä 8

9 Valvonta ja seuraamukset Uudet tuoteinterventiovaltuudet Oikeus kieltää tuotteiden myynti ja markkinointi Kaupparaportointi Fivalle laajenee Seuraamusmaksut ankaroituvat Yhteisölle maksimi 10 % liikevaihdosta Henkilöille maksimi 5 miljoonaa euroa Fiva määrää kaikki seuraamukset itse Uusi yhteinen seuraamusmaksu Vakavissa rikkomustapauksissa palveluntarjoajan johtohenkilöille pysyvä toimintakielto Uusi kriminalisointeja 9

10 Jäsenvaltio-optio kevyemmästä sääntelystä Otetaan täysimääräisesti käyttöön Mahdollistaa kevyemmän sääntelyn: Tietyille energia-alan toimijoille Tarkoin rajatulle toimeksiantojen välitykselle ja sijoitusneuvonnalle siirtokelpoisten arvopapereiden ja yhteissijoitusyritysten osuuksien osalta sijoitusmuotoisen joukkorahoituksen välitykselle sijoitusneuvonnan tarjoamiselle? Tavoitteena madaltaa pienten toimijoiden markkinoille tuloa ja lisätä kilpailua Turvata joukkorahoitusmarkkinoiden kehittyminen pkyritysten tärkeänä rahoituskanavana 10

11 Jäsenvaltio-optio kevyemmästä sääntelystä Kevennetyn mallin toimijalle asetetut vaatimukset: Toimilupavaatimus Kielto pitää hallussa asiakasvaroja Toimeksiannot välitettävä toimiluvalliselle toimijalle Toimijaa koskevat tarkkaan yksilöidyt toimilupa-, menettelytapa- ja toiminnan järjestämisvelvoitteet, joita ovat 11

12 Jäsenvaltio-optio kevyemmästä sääntelystä Seuraavat velvoitteet: toimiluvan myöntämisestä ja perumisesta Fivan jatkuvasta valvonnasta Eturistiriitojen ehkäisystä ja hallinnasta Velvollisuus toimia tasapuolisesti ja asiakkaan edun mukaisesti Hallinnointi- ja ohjausjärjestelmistä Sijoitusneuvonnan soveltuvuusarvioinnista Sijoitustuotteen asianmukaisuusarvioinnista (2000 euron raja) Tiedonantovelvoitteet asiakkaalle (kuluista, riskeistä jne) Myyjän tuotehallintamenettelystä (tuotteen sopivuus asiakkaalle) Asiakkaan edun vastaisten palkitsemisjärjestelmien kiellosta Puhelu- ja toimeksiantojen säilyttämisestä Asiakasvalitusten käsittelystä 12

13 Jäsenvaltio-optio kevyemmästä sääntelystä Tarvitaanko lausuntopalautteessa edellytettyä kansallista lisäsääntelyä? Sijoitusneuvojien ja henkilöstön ammattipätevyydestä Sijoitusneuvonnan kannustimista Lakiehdotuksissa pyritty tasapainoon Tiedostettu kevyemmän sääntelymallin haasteet Lain tavoitteiden toteutumista ja markkinoiden kehitystä tarkoin seurattava 13

14 Joukkorahoituslaki Uusi toimilupavaatimus sijoitusmuotoisen joukkorahoituksen välittäjälle Päivitetään menettelytapa- ja toiminnanjärjestämisen vaatimuksia Ehdotuksessa pidättäydytty direktiivin minimivaatimuksissa Sääntelyneutraliteetti Selkeytetään lakia ja parannetaan markkinoiden toimivuutta sekä markkinaosapuolten oikeusturvaa Nykyinen laki aiheuttanut epäselvyyksiä Järkevä regulaatio tuo alalle myös kansainvälistä uskottavuutta Lainamuotoiseen joukkorahoituksen välitykseen ei ehdoteta muutoksia 14

15 EU komissio & joukkorahoitus Komissio on julkaissut alustavan vaikutusarvion (IIA) joukkorahoitussääntelystä Komissio suunnittelee antavansa lainsäädäntöehdotuksen joukkorahoituksesta Q1/2018 Sääntelyllä tavoitellaan rajat ylittävän joukkorahoituksen mahdollistamista ja sijoittajien luottamuksen edistämistä 15

16 Komission alustava vaikutusarvio Keskeiset puutteet, joita sääntelyllä pyritään korjaamaan: Markkinoiden paikallisuus (lack of scale) Sijoittajien luottamuspula joukkorahoitusalustoihin Sääntelyn keinovaihtoehdot: 1. Ei EU-sääntelyä 2. Itsesääntely / kansallinen sääntely - vähimmäisstandardisuositukset 3. Kattava EU-sääntely 4. Eu-sääntelyn valinta rajat ylittävissä tilanteissa (opt-in) 16

17 Onko ajoitus oikea? Täytäntöönpanon määräaika päättynyt Seuraukset JRL-ehdotusten lykkäämisestä: KOM käynnistänyt Suomea vastaan rikkomusmenettelyn JRL rakennettu MIFID 3 artiklan kehikkoon Muutokset pakko tehdä EUT:n taloudellinen sanktio Suomen valtion vahingonkorvausvastuuriski Oikeudellinen epävarmuus jatkuisi 17