AKTIA EMERGING MARKET BOND+

Transkriptio

1 1 PERUSTIEDOT Rahaston koko (milj. ) Salkunhoitaja Vertailuindeksi Aloituspäivä Morningstar Riskiluokka 183,3 J. Siekkinen,T. Einesalo, H. Paldynski JPM Emerging Bond Index Global Diversified / 7 Rahasto sijoittaa kehittyvien maiden valtioiden liikkeeseen laskemiin tai takaamiin valuuttamääräisiin (, USD) joukkovelkakirjoihin tai rahamarkkinainstrumentteihin, suojautuen täysimääräisesti valuuttariskiltä. Rahaston tavoitteena on aktiivisella salkunhoidolla ylittää vertailuindeksinsä kehitys pitkällä aikavälillä. Rahaston arvoon vaikuttavat sijoituskohteiden arvonmuutokset, jotka voivat olla huomattavia. Sijoituskohteiden tuotot, kuten korot, sijoitetaan uudelleen. RAHASTO-OSUUDEN ARVONKEHITYS 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 06/ / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / kuukausi -1,97% 5 vuotta p.a. +3,54% Running yield 5,00% SALKUNHOITAJAN KATSAUS Epävarmuus globaalin sentimentin osalta on kasvanut erityisesti vuoden toisen neljänneksen aikana, kun presidentti Trump on koventanut kauppapoliittisia puheitaan ja finanssielvytys on nostanut rahapolitiikan kiristystarvetta Yhdysvalloissa sekä pidemmän aikavälin pelkoja lisävelkaantumisesta. Samaan aikaan Euroalueen kasvunsentimentin hyytyminen ja kasvun hidastuminen yhdistettynä kasvaneisiin poliittisiin riskeihin (Espanja, Italia, Kreikka ja Saksa) on painanut sijoittajien riskinottohalua Euroopan osalta ja heijastunut selkeimmin heikentyneenä eurona. Aikaisempia vuosia sekavampaa globaalia taustaa vastaan myös epävarmuus kehittyvien talouksien näkymistä on kasvanut. Vahvistunut Yhdysvaltojen dollari, nousseet energiahinnat ja kohonneet korkotasot ovat voimistaneet tätä epävarmuutta entisestään, kun suurimmat pelot ovat kohdistuneet inflaatiopaineisiin ja rahoituksen saatavuuteen sekä kustannusten kohoamiseen. Oman lisänsä kehittyvien talouksien tilanteeseen ovat tuoneet etukäteen tiedostetut poliittiset tapahtumat, jotka ovat nostaneet maakohtaista epävarmuutta Brasiliassa, Kolumbiassa, Meksikossa ja Turkissa. Kokonaistuotot jäivät miinukselle kehittyvien valtioiden dollarimääräisissä lainoissa (rahasto -6,74 % ja vertailuindeksi - 6,55 %), edellisen vuoden hyvin vahvojen tuottojen jälkeen. Riskittömät korot nousivat merkittävästi ensimmäisen kvartaalin aikana, jonka seurauksena myös kehittyvien valtioiden dollarimääräisiä lainoja myytiin markkinoilla, joka johti riskipreemioiden nousemiseen. Ennätyskorkeat emissiomäärät ja EM-markkinoille suuntautuneiden sijoitusvirtojen kääntyminen negatiiviseksi vahvistivat riskipreemioiden nousua ennestään. Riskipreemioiden kasvu jatkui toisen kvartaalin aikana johtuen vahvistuvasta dollarista, heikkenevistä kehittyvien valtioiden valuutoista sekä kauppapoliittisten riskien kasvusta. Globaalin kaupan hidastuminen vaikuttaisi myös negatiivisesti talouskasvuun. Riskittömät pitkät korot laskivatkin osittain tästä syystä ja korkojen lasku tasoitti hieman riskipreemioista tullutta negatiivista vaikutusta tuottoihin. Loppujen lopuksi riskipreemiot nousivat kehittyvien valtioiden dollarimääräisissä lainoissa indeksitasolla 56 korkopistettä alkuvuoden aikana. Suurimmat nousut nähtiin heikomman luottoluokituksen omaavissa maissa, varsinkin Argentiinassa, Libanonissa ja tietyissä Afrikan maissa. Riskipreemiot nousivat vähiten hyvin luottoluokiteltujen maiden osalta sekä eräiden energiaviejien osalta, joita tuki yli 20 % nousseet raakaöljyn hinnat. Rahasto on jatkanut strategisten nollapainojen pitämistä korkeimman riskiprofiilin maissa (Belize, Ukraina, Valko-Venäjä, Venezuela), sillä emme ole halukkaita ottamaan kantaa mahdollisten luottoriskitapahtumien ajankohtaan. Lisäksi rahasto on pitänyt huomattavia alipainoja osassa Euroopan maista (Unkari, Puola) näiden luottoriskipreemioiden ollessa epähoukuttelevia rahaston sijoitusuniversumin näkökulmasta. Rahaston sijoitusten keskimääräinen jäljellä oleva juoksuaika, eli duraatio, oli 6,4 vuotta kesäkuun lopussa. Duraatio oli strategiamme mukaisesti lähellä neutraalia vertailuindeksiin verrattuna. Rahasto on käyttänyt katsauskautensa aikana johdannaissopimuksia suojautuakseen korkoriskiltä ja USD valuuttariskiltä. Rahasto ei ole käyttänyt arvopaperilainaus- tai arvopapereiden takaisinostosopimuksia. Näemme markkinassa edelleen tuottopotentiaalia, uusemissiot ovat edelleen olleet ylimerkattuja ja kassavirrat omaisuuslajiin loppujen lopuksi positiiviset vuoden alusta. Tuottotasot ovat nousseet vuoden alusta yli 1,2 prosenttiyksikköä, niin riskittömien korkojen kuin riskipreemioiden kautta, nostaen tuottopotentiaalia tästä eteenpäin. Huomioiden viimeisimmän kasvusyklin historiallisen pitkän keston ymmärrämme sijoittajien kasvaneet pelot globaalin taloussyklin kääntymisestä ja talouskasvun hyytymisestä, mutta näemme tämän hetken puheet ja hinnoittelun taantumasta ennenaikaisena. Näkemystämme tukevat ennusteemme globaalista kasvusta, inflaatiosta ja keskuspankkipolitiikasta sekä kauppapoliittisen nokittelun laantumisesta viimeistään Yhdysvaltojen välikauden vaalien jälkeen. Korkeat raakaainehinnat tukevat edelleen varsinkin kehittyvien valtioiden talouksia globaalisti. Pidemmällä aikavälillä uskomme kehittyvien maiden kiihtyvän kasvun ja parantuneiden fundamenttien pitävän yllä riskinottohalua.

2 2 AVAINLUVUT Tuotto Rahasto Indeksi Erotus 1 kuukausi -1,97% -1,42% -0,55% 3 kuukautta -4,55% -4,28% -0,28% 6 kuukautta -6,74% -6,55% -0,19% Vuoden alusta -6,74% -6,55% -0,19% 1 vuosi -2,47% -3,95% +1,48% 3 vuotta p.a. +2,34% +2,85% -0,51% 5 vuotta p.a. +3,54% +3,93% -0,39% Rahaston alusta p.a. +5,05% +5,54% -0,48% SÄÄNNÖLLINEN RAHASTOSÄÄSTÄMINEN Tuotto Pääoma Kuukausittainen rahastosäästö Volatiliteetti 3,72 % 3,57 % Tracking Error 1,41 % +0,00% Modifoitu duraatio 6,36 0,00 Running yield 5,00 % 6,53 % Kuinka suuri rahastosijoitus olisi nyt, mikäli kuukausittainen rahastosäästäminen ( / kk) olisi aloitettu 10 vuotta sitten. Luvuissa on huomioitu rahaston hallinnointi- ja säilytyspalkkiot, mutta ei mahdollisia merkintäpalkkioita. SUURIMMAT MAAPAINOT Argentiina Egypti 5,9 % 4,3 % Meksiko Norsunluurannikko 5,7 % 3,9 % Indonesia Dominikaaninen tasavalta 5,2 % 3,7 % Kolumbia Marokko 5,0 % 3,7 % Uruguay Armenia 4,8 % 3,1 %

3 3 SUURIMMAT LIIKKEESEENLASKIJAT MATURITEETTIJAKAUMA Republic Of Argentina Egypti 5,9 % 4,3 % 52% United Mexican States Ivory Coast 5,7 % 3,9 % Indonesia Government Dominican Republic 5,2 % 3,7 % 22% 22% Republic Of Colombia Kingdom Of Morocco 5,0 % 3,7 % Republic Of Uruguay Armenia 4% 1% 4,8 % 3,1 % < 1 v 1-2 v 2-5 v 5-10 v > 10 v LUOTTOLUOKITUSJAKAUMA Vakavaraiset lainat (inv. grade) AAA 0,0 % 36,0 % AA 1,4 % A 4,2 % BBB 30,5 % Korkeatuottoiset lainat (high yield) BB 24,2 % 64,9 % B 38,8 % CCC 1,8 % CC 0,0 % Ei luokiteltu C 0,0 % -0,9 % D 0,0 % NR -0,9 % Tässä raportissa esitetyt tiedot koskevat julkaisun kirjoittamisaikaan vallinnutta tilannetta ja tiedot voivat tai ovat voineet muuttua. Aktia Rahastoyhtiö tai Aktia Pankki eivät vastaa mistään välittömästä tai välillisestä tappiosta tai vahingosta joka aiheutuu siitä, että asiakas on käyttänyt julkaisua sijoituspäätöstensä perusteena. Rahaston historiallinen tuotto ei ole tae tulevasta kehityksestä. Rahaston arvo voi nousta tai laskea. Asiakkaan tulee aina ennen sijoituspäätöksen tekemistä tutustua rahaston ominaisuuksiin, kuluihin ja riskeihin, jotka ilmenevät avaintietoesitteestä ja rahastoesitteestä, jotka voi tilata maksutta rahastoyhtiöltä tai osoitteesta

4 Aktia Emerging Market Bond Arvopaperi Määrä Kpl/nimellisarvo Kurssi Markkina-arvo Prosenttia rahaston arvosta Arvopaperit, joilla käydään kauppaa muulla säännellyllä, säännöllisesti toimivalla, tunnustetulla ja yleisölle avoimella markkinapaikalla kuin arvopaperipörssin pörssilistalla Argentina 5,00% % Argentina 5,25% % Argentine 3,375% % Argentine 6,25% % Bnq Cen Tunisia Int Bond 5,625% % Colombia 3,875% % Croatia 2,75% % Croatia 2.70% % Egypt 4,75% % Egypt 5,625% % Indonesia 1,75% % Indonesia 2,15% % Indonesia 3,375% % Ivory Coast 5,125% % Ivory Coast SINK 5,25% % Ivory Coast SINK 6,625% % Macedonia 2,75% % Montenegro 3,375% % Morocco 3,50% % Romania 2,375% % Senegal IL SINK 4,75% % USD Angola 8,25% % USD Angola 9,375% % USD Armenia 6,00% % USD Armenia 7,15% % USD Brazil 4,625% % USD Cameroon 9,50% % USD Colombia 3,875% % USD Colombia 4,00% % USD Colombia 5,00% % USD Costa Rica 4,25% % USD Costa Rica 5.625% % USD Costa Rica 7,00% % USD Dominican Republic 5,875% % USD Dominican Republic 5,95% % USD Dominican Republic 6,50% % USD Dominican Republic 6,85% % USD Dominican Republic 6,875% % USD Egypt 6,125 % % USD El Salvador 6,375% % USD El Salvador 7,375% % USD Ethiopia 6,625% % USD Gabon 6,375% % USD Ghana SINK 7,625% % USD Guatemala 4,50% % USD Guatemala 5,75% % USD Iraq 6,752% % USD Jordan 7,375% % USD Kazakhstan 4,875% % USD Kazakhstan 5,125% % USD Kenya 7,25% % USD Kenya 8,25% % USD Kuwait Intl Bond 3,50% % USD Mexico 3,60% % USD Mexico 3,75% % USD Mexico 4,15% % USD Mexico 4,35% % USD Mexico 4,60% % USD Mongolia 5,625% % USD Namibia 5,25% % USD Oman 6,50% % USD Panama 3,875% %

5 USD Panama 4,30% % USD Panama 4,50% % USD Paraguay 5,00% % USD Paraguay 5,60% % USD Qatar 3,875% % USD Republic of Azerbaijan 4,75% % USD Rwanda 6,625% % USD South Africa 4,665% % USD South Africa 5,875% % USD Sri Lanka 5,75% % USD Sri Lanka 5,875% % USD Trinidad & Tobago 4,50% % USD Uruguay 4,375% % USD Uruguay 4,975% % USD Uruguay 5,10% % Yhteensä % Arvopaperit yhteensä % Vakioidut johdannaissopimukset Korkojohdannaiset Euro-Bobl Future Sep % Euro-Bobl Future Sep % Euro-Bund Future Sep % Euro-Bund Future Sep % USD US 10 Yr Note Future Sep % USD US 10 Yr Note Future Sep % USD US 5 Yr Note Future Sep % Yhteensä % Vakioidut johdannaissopimukset yhteensä % Vakioimattomat johdannaissopimukset Valuuttajohdannaiset DANSKE USD/ Termiini % DANSKE USD/ Termiini % SEB USD/ Termiini % Yhteensä % Vakioimattomat johdannaissopimukset yhteensä % Kassa ja muut varat, netto % Rahaston arvo Rahasto-osuudet Aktia Emerging Market Bond+ A Aktia Emerging Market Bond+ B Aktia Emerging Market Bond+ C Aktia Emerging Market Bond+ D Aktia Emerging Market Bond+ X Rahaston koko Tunnusluvut Hallinnointipalkkiot , Säilytysyhteisön palkkiot , Sharpe Salkun kiertonopeus Juokevat kulut (B) Rahaston kaupankäyntikulut Viimeisin tuotto-osuus (A -osuus), Active share Lähipiirin palkkio-osuus % % % % % % , % 0.90 % 0.00 % 0.04 ( )