1. HEX25-OSAKEINDEKSI HEX25 on pääomapainoinen osakehintaindeksi. Sitä lasketaan jatkuvasti HEXin päälistan 25 vaihdetuimman osakkeen viimeisimpien noteerausten perusteella. HEX25- indeksin laskenta aloitettiin 4.3.1988 perusarvosta 500. Indeksin nimi muutettiin FOXindeksistä HEX25-indeksiksi 1.9.2001. HEX25-indeksiä käytetään vertailuindeksinä hajautettujen suomalaisista osakkeista muodostettujen osakesalkkujen hoidossa. HEX25- indeksiin kohdistuvilla futuureilla ja optioilla käydään kauppaa johdannaispörssi Eurexissa (kaupankäyntikoodit FFOX ja OFOX). Suomalaisena blue chip -indeksinä HEX25:tä seurataan laajalti myös kansainvälisesti ja keskeiset ulkomaiset tiedotusvälineet julkaisevat indeksin pistelukuja. Kaupankäynti HEX25 indeksiosuuksilla alkaa alkuvuonna 2002. HEX25-indeksin laskentasääntöihin tehtiin merkittäviä muutoksia 1.8.2001. Tuolloin alennettiin yksittäisen yhtiön osakelajien maksimipaino 20 prosenttiyksiköstä 10 prosenttiyksikköön. Tämä muutos olisi historiallisessa tarkastelussa alentanut indeksin volatiliteettiä. 20 % painorajoitus otettiin indeksin laskentaan 1.11.1995. 1.8.2001 alkaen HEX25-indeksin laskennassa on myös huomioitu osakkeiden vapaa vaihdanta (Free Float) indeksiin kuuluvia osakelukumääriä määritettäessä. Samasta päivästä alkaen on indeksilaskennassa huomioitu erityisosinkojen vaikutus, vaikka indeksi pääsääntöisesti lasketaan hintaindeksinä. HEX25 Indeksi ja volatiliteetti 1.2.2000-1.2.2002 4000 80,00 % 3000 60,00 % 2000 40,00 % 1000 20,00 % 0 2/2000 4/2000 7/2000 10/2000 1/2001 4/2001 7/2001 9/2001 12/2001 0,00 % HEX25 Indeksi Hist. volatiliteetti 20
2. HEX25-OSAKEINDEKSIN LASKENTASÄÄNNÖT HEX25-osakeindeksin yksityiskohtaiset laskentasäännöt sisältyvät HEXin optioyhteisösääntöjen lukuun 5.6. Seuraavassa esitetään laskentasääntöjen keskeiset kohdat. 2.1. Osakelajien valinta HEX25-osakeindeksi on pääomapainotteinen ja se sisältää edeltäneen kalenteripuolivuotiskauden Helsingin Arvopaperi- ja johdannaispörssi, selvitysyhtiö Oy:ssä (HEX) euromääräiseltä päivittäiseltä mediaanivaihdoltaan kaksikymmentäviisi (25) vaihdetuinta pörssilistalla (päälistalla) olevaa osakelajia. Yhden yhtiön osakelajien yhteenlaskettu maksimipaino indeksissä on rajattu. Indeksin rakenne määrätään kaksi kertaa vuodessa ja se tulee voimaan 1. päivänä elokuuta ja 1. päivänä helmikuuta. Osakelajit julkistetaan viimeistään viisi pörssipäivää ennen uuden rakenteen voimaantuloa. Osakelajeja valittaessa ei oteta huomioon niitä osakelajeja, jotka eivät ole olleet HEXissä pörssilistalla koko tarkasteltavan kalenteripuolivuotiskauden ajan tai jotka olisi hinnanmuodostukseltaan häiriintyneenä poistettava indeksistä tai jotka todennäköisesti poistetaan listalta ennen seuraavan indeksin rakenteen voimaantuloa. Osakelajeja valittaessa voidaan ottaa huomioon myös sellainen osakelaji, joka ei ole ollut HEXin pörssilistalla koko tarkasteltavaa kalenteripuolivuotiskautta mutta listallaoloajaltaan täyttää mediaanivaihtokriteerin ja todennäköisesti täyttää sen myös valintansa jälkeisenä kalenteripuolivuotiskautena. 2.2 Osakelajien painot indeksissä Osakkeiden lukumäärä osakelajia kohden (A) on pääsääntöisesti indeksiarvon laskijan viimeksi tekemän neljännesvuosittaisen tarkistuksen mukainen. Voimaantulopäivät ovat 1. päivä helmikuuta, 1. päivä toukokuuta, 1. päivä elokuuta sekä 1. päivä marraskuuta. Mikäli osakelajissa on kaupankäynnin kohteena sekä ns. uusia että vanhoja osakkeita, lukumääränä käytetään näiden osakkeiden yhteenlaskettua lukumäärää. Minkään yhtiön HEX25-osakeindeksiin kuuluvien osakelajien yhteenlaskettu paino neljännesvuosittaisen tarkistuksen jälkeisessä lähtötilanteessa ei saa ylittää kymmentä (10) prosenttia. Neljännesvuosittaisessa tarkistuksessa yhtiön osakkeiden lukumääräksi HEX25-osakeindeksissä tulee määrä, jolla osakelajien yhteenlaskettu paino on korkeintaan kymmenen (10) prosenttia. Edellä tarkoitettua osakelajikohtaista osakkeiden lukumäärää määritettäessä otetaan huomioon vain ne osakkeet, joiden katsotaan olevan vapaan vaihdannan (Free Float) kohteena. Määrittely tapahtuu osakelukumäärien neljännesvuosittaisen tarkistuksen yhteydessä seuraavasti: 1. Hallintarekisteröityjen osakkeiden katsotaan aina olevan vapaan vaihdannan kohteena. 2. Muiden kuin hallintarekisteröityjen osakkeiden katsotaan pääsäännön mukaan olevan vapaan vaihdannan kohteena. 3. Kuitenkaan osakkeenomistajan, joka omistaa vähintään viisi (5) prosenttia HEX25- osakeindeksiin kuuluvan osakelajin osakkeiden lukumäärästä, omistamien kyseiseen osakelajiin kuuluvien osakkeiden ei katsota olevan vapaan vaihdannan kohteena. 4. Kohdasta 3 poiketen sijoitusrahastojen, pörssinoteerattujen sijoitusyhtiöiden sekä työeläkevakuutusyhtiöiden ja muiden eläkelaitosten omistamien osakkeiden katsotaan kuitenkin aina olevan vapaan vaihdannan kohteena. Free Float -kerroin lasketaan seuraavasti: 100% - Free Floatiin kuulumattomien osakkeiden %-osuus. Osakelajin Free Float -
korjattu markkina-arvo lasketaan seuraavasti: osakkeen kurssi x osakkeiden kappalemäärä x Free Float -kerroin. HEX25-osakeindeksin päiväarvon laskennassa käytetään osakelajien viimeisiä vähintään pörssierän suuruisten kauppojen kaupantekokursseja laskentakaudelta. Indeksin päiväarvo lasketaan seuraavan kaavan mukaan: Päiväarvo I ajankohtana t It B = (BVt / Bt )* It-1, jossa: = perusarvo eli osakkeiden lukumäärä osakelajia kohden kerrottuna kunkin osakelajin viimeksi tunnetulla laskentakauden kaupantekokurssilla. BVt = Ka(t)Aa(t) eli kaikkien HEX25- osakeindeksiin kuuluvien osakelajien yhteenlaskettu perusarvo ajankohtana t Bt = BVt-1 eli perusarvo ajankohtana t-1 t = päiväarvon laskennan ajankohta t-1 = edellisten päiväarvoon vaikuttaneiden kaupanteko-kurssien ajankohta Kat = osakelaji a:n kurssi ajankohtana t Aat = osakelaji a:n osakkeiden lukumäärä ajankohtana t 2.3 Indeksiin tehtävät pääomatapahtumakorjaukset. Indeksin laskentakaavaan tehtävien korjausten tarkoituksena on huolehtia tasapuolisesti osapuolten oikeuksista. Osakkeen pilkkomisen yhteydessä korjataan indeksiarvon laskennassa käytettävää osakkeiden lukumäärää (A) seuraavasti: A on osakkeiden lukumäärä ja x on yhdellä vanhalla osakkeella saatavien uusien osakkeiden lukumäärä. Rahastoannin yhteydessä korjataan seuraavasti indeksiarvon laskennassa käytettävää osakkeiden lukumäärää (A) annin ehtojen mukaisesti seuraavasti: A a t = A a t-1 * (1 + y), jossa: y on rahastoantikerroin. Esimerkiksi, jos rahastoannissa jaetaan kolme (3) uutta osaketta kymmentä (10) vanhaa kohden y = 3/10. Uusmerkinnän yhteydessä korjataan indeksiarvon laskennassa käytettävää osakkeiden lukumäärää (A) ja perusarvoa (B) seuraavasti uusmerkinnän ehtojen mukaisesti: A a t B a t = A a t-1 * (1 + y) ja = A a t-1* K a t-1 + y * A a t-1 * Ea, jossa: y on osakeantikerroin (vrt. rahastoanti) ja Ea on emissiokurssi. Suunnatun osakeannin johdosta korjataan päiväarvon laskennassa käytettävien osakkeiden lukumäärää (A). Korjaus tehdään antia seuraavan neljännesvuosittaisen osakemäärien tarkistuksen yhteydessä. Osinkokorjausta ei pääsäännön mukaan tehdä. HEX25-osakeindeksiin sisältyvät kuitenkin osingot, jotka yhtiön ilmoituksen mukaan jaetaan epätavanomaisista tuotoista sekä osingot, jotka maksetaan rahana ja jotka ylittävät kymmenen (10) prosenttia osakekurssista (erityisosinko). Erityisosinko liitetään indeksiin osingon irtoamispäivänä. Erityisosinko liitetään indeksiin nettomääräisenä ja se lasketaan seuraavasti: netto-osinko = ilmoitettu osinko - lähdevero. Indeksikorin arvoa korjataan seuraavasti: It = (BVt / Bt (D * q1 ))* It-1, jossa A a t = A a t-1 * x, jossa: D = osakekohtainen osinko.
2.4 Indeksilaskenta poikkeustilanteissa HEX25-indeksin laskenta perustuu kunkin indeksiin kuuluvan osakelajin tuoreimpaan noteeraukseen. Tästä säännöstä poiketaan laskettaessa optiosarjojen päättymispäivänä toteutuksissa käytettävää erillistä HEX25- päättymisindeksiä sekä indeksiin kuuluvien osakesarjojen vaihtuessa. Näiden poikkeussääntöjen tavoitteena on varmistaa, että indeksi kuvaa markkinoiden normaalia käyttäytymistä. Päättymisindeksin laskennan tarkistaa puolueeton ulkopuolinen taho, indeksiasiamies. Iltakaupan aikana laskettavaan HEX25- indeksiin eivät vaikuta Jälkipörssin kaupat. HEX25-johdannaissarjat toteutetaan päättymispäivänään nettoarvotilityksinä (rahasuorituksina ilman osakekauppoja). Toteutuksessa käytettävää, erikseen laskettavaa indeksiarvoa kutsutaan päättymisindeksiksi. Päättymisindeksi lasketaan vähintään pörssierän suuruisten kauppojen kurssien kaupankäyntimäärillä painotettuna keskiarvona. Indeksiin kuuluvien osakelajien vaihtuessa käytetään keskiarvokursseja poistuvien osakelajien viimeisinä ja uusien osakelajien ensimmäisinä arvoina indeksissä. Molemmissa tapauksissa laskenta tapahtuu päättymisindeksin laskentamenettelyllä vanhan indeksikorin viimeisenä voimassaolopäivänä.
HEX25 indeksin rakenne ja painot 1.2.2002 OSAKESARJA OSAKELUKU- PAINO % OSAKESARJA OSAKELUKU- PAINO % MÄÄRÄ MÄÄRÄ Nokia Oyj 134 302 404 10,00 % Outokumpu Oyj 74 925 069 2,65 % Stora Enso Oyj R 243 383 272 10,00 % Pohjola-Yhtymä Oyj D 39 874 751 2,57 % UPM-Kymmene Oyj 90 403 003 10,00 % Huhtamäki Oyj 20 705 580 2,18 % Sonera Oyj 526 421 490 8,07 % Wärtsilä Oyj Abp B 37 748 998 2,16 % Sampo Oyj A 283 594 974 7,17 % AvestaPolarit Oyj Abp 155 831 184 2,10 % Nordea AB FDR 435 721 008 6,80 % M-real Oyj B 99 504 975 2,09 % Tietoenator Oyj 83 451 900 6,32 % Amer-yhtymä Oyj A 24 115 920 1,81 % Elisa Communications Oyj A 138 011 757 4,61 % KCI Konecranes International Oyj 15 000 000 1,32 % Oyj Hartwall Abp A 53 494 700 3,87 % Kemira Oyj 53 606 080 1,04 % Fortum Oyj 247 411 971 3,78 % Perlos Oyj 32 184 240 0,83 % Metso Oyj 100 633 143 3,70 % Aldata Solution Oyj 65 206 221 0,41 % Instrumentarium Oyj 24 084 371 3,32 % Comptel Oyj 44 804 805 0,32 % Kone Oyj B 11 876 327 2,87 % HEX25 indeksin rakenne 1.2.2002 12,00 % 10,00 % 8,00 % 6,00 % 4,00 % 2,00 % 0,00 % Nokia Stora Enso R UPM-Kymmene Sonera Sampo A Nordea FDR Tietoenator Elisa Communications Hartwall A Fortum Metso Instrumentarium Kone B Outokumpu Pohjola-Yhtymä D Huhtamäki Wärtsilä Oyj B AvestaPolarit M-real B Amer-yhtymä A KCI Konecranes Kemira Perlos Aldata Solution Comptel
3. HEX25-INDEKSIJOHDANNAISET HEX25-futuureilla ja optioilla käydään kauppaa Eurexissa. HEX25-indeksijohdannaisten avulla sijoittaja voi vaivattomasti osallistua suomen osakemarkkinoiden muutoksiin. Sijoittajat voivat näiden instrumenttien avulla joko tavoitella lisätuottoja tai suojata salkkuaan. HEX25-indeksijohdannaisten tuotemääritykset ja viivästetty markkinainformaatio löytyvät Eurexin www-sivulta: www.eurexchange.com. HEX25 TUOTEKUVAUKSET (Käännös Eurexin virallisesta tekstistä) HEX25 Futuuri (FFOX) Kohde-etuus Koriarvokerroin Toteutus Noteeraus Pienin hinnanmuutos Päättymiskuukaudet Viimeinen kaupankäyntipäivä Päivittäinen tilityshinta Lopullinen selvityshinta HEX25-osakeindeksi 10 euroa / HEX25 -indeksipiste Nettoarvontilitys perustuen lopulliseen tilityshintaan. Suorituspäivä on viimeistä kaupankäyntipäivää välittömästi seuraava ensimmäinen pörssipäivä. Pisteinä yhdellä desimaalilla 0,1 pistettä vastaten yhtä euroa Kolme lähinnä seuraavaa syklistä maaliskuu, kesäkuu, syyskuu, joulukuu Kuukauden kolmas perjantai. Ellei se ole pörssipäivä, on päättymispäivä välittömästi edeltävä pörssipäivä. Päättyvissä sarjoissa päättyy kaupankäynti päättymispäivänä HEXin pörssipäivän ensimmäisen osan päättyessä kello 18.00. Päivän viimeinen kaupankäyntikurssi, tai jos päivän viimeinen kaupankäyntikurssi on vanhempi kuin 15 minuuttia tai ellei se riittävästi heijasta vallitsevaa markkinatilannetta, Eurex määrittelee tilityshinnan. HEX25 indeksin arvo laskettuna indeksiin kuuluvien osakelajien keskiarvokursseista päättymispäivänä 9.40 18.00 Kaupankäyntiaika 10.00 21.00
HEX25 Optio (OFOX) Kohde-etuus Koriarvokerroin Toteutus Noteeraus Pienin hinnanmuutos Viimeinen kaupankäyntipäivä Päivittäinen tilityshinta Lopullinen selvityshinta Toteutus Päättymiskuukaudet Toteutushinnat Optiopreemio HEX25-osakeindeksi 10 euroa / HEX25 -indeksipiste Nettoarvontilitys perustuen lopulliseen tilityshintaan. Suorituspäivä on viimeistä kaupankäyntipäivää välittömästi seuraava ensimmäinen pörssipäivä. Pisteinä yhdellä desimaalilla 0,1 pistettä vastaten yhtä euroa Kuukauden kolmas perjantai. Ellei se ole pörssipäivä, on päättymispäivä välittömästi edeltävä pörssipäivä. Päättyvissä sarjoissa päättyy kaupankäynti päättymispäivänä HEXin pörssipäivän ensimmäisen osan päättyessä (18.00). Päivän viimeinen kaupankäyntikurssi, tai jos päivän viimeinen kaupankäyntikurssi on vanhempi kuin 15 minuuttia tai ellei se riittävästi heijasta vallitsevaa markkinatilannetta, Eurex määrittelee tilityshinnan. HEX25 indeksin arvo laskettuna indeksiin kuuluvien osakelajien keskiarvokursseista päättymispäivänä 9.40 18.00 Eurooppalainen, eli optio voidaan toteuttaa vain ko. optiosarjan viimeisenä kaupankäyntipäivänä, Eurexin Post-Trading Period jakson päättymiseen mennessä. Kolme lähintä kalenterikuukautta, samoin kuin kolme lähinnä seuraavaa syklistä maaliskuu, kesäkuu, syyskuu, joulukuu. Optiosarjojen pituudet ovat siten maksimissaan 1, 2, 3, 6, 9 ja 12 kuukautta. Toteutushintojen porrastus HEX25-optioilla on 25 indeksipistettä. Jokaiselle päättymiskuukaudelle avataan vähintään viisi toteutushintaa. Preemion mukainen indeksipisteiden arvo euroina maksetaan ensimmäisenä kauppapäivän jälkeisenä pörssipäivänä. Kaupankäyntiaika 10.00 21.00