Vuosikertomus 2011 Vuosikertomus 2011

Vuosikertomus 2011 Vuosikertomus 2011

Vuosikertomus Sisältö Vuosikokoukset 3 Eläkekassa ja Vakuutusyhtiö lyhyesti 4 Avainlukuja 5 Toimitusjohtajan katsaus 6 Valion Eläkekassa 7 22 Toimintakertomus 8 13 Tuloslaskelma 14 Tase 15 Tilinpäätöksen liitetiedot 16 21 Tilintarkastuskertomus ja hallintoneuvoston lausunto 22 Valion Keskinäinen Vakuutusyhtiö 23 32 Toimintakertomus 24 25 Tuloslaskelma 26 Tase 27 Tilinpäätöksen liitetiedot 28 31 Tilintarkastuskertomus ja hallintoneuvoston lausunto 32 Hallinto ja asiantuntijat 34 35 Henkilökunta 36 Riskienhallinta 37 Tilinpäätöskäsitteitä 38 Vuosikokoukset Valion Eläkekassan varsinainen kassankokous sekä Valion Keskinäisen Vakuutusyhtiön varsinainen yhtiökokous pidetään keskiviikkona 11. huhtikuuta 2012 klo 9.00 alkaen Valio Oy:n pääkonttorin auditoriossa, Meijeritie 6, Helsinki. Viralliset tilinpäätökset ovat nähtävissä kassan ja vakuutusyhtiön toimistossa, Meijeritie 4, Helsinki. 3

Valion Eläkekassa ja Valion Keskinäinen Vakuutusyhtiö Valion Eläkekassa (VEK, perustettu 1920) Eläkekassan A-osasto myöntää säännöissään tarkemmin määriteltyjä vanhuus-, työkyvyttömyys-, työttömyys- ja perhe-eläkkeitä sekä sairaus- ja hautausavustuksia. A-osastoa ei ole suljettu. Valion Keskinäinen Vakuutusyhtiö (VKV, perustettu 1920) Yhtiö harjoittaa lakisääteistä tapaturmavakuutusta ja salmonellavakuutusta. Eläkekassan B-osasto myöntää työntekijän eläkelaissa (TyEL) säädettyä vähimmäiseläketurvaa vastaavia vanhuus-, osa-aika-, työkyvyttömyys-, työttömyys- ja perheeläkkeitä sekä työeläkekuntoutusta. Jäseniä ovat kaikki osakkaiden palveluksessa olevat työntekijän eläkelain piiriin kuuluvat henkilöt. Valion Eläkekassa ja Valion Keskinäinen Vakuutusyhtiö ovat kaksi oikeudellisesti itsenäistä yritystä, jotka hoitavat Valio Oy:n ja sen yhteistyömeijereiden, Pellervo-Seuran ja eräiden muiden osakasyritystensä eläke- ja vakuutuspalveluja. Eläkekassa ja vakuutusyhtiö eivät muodosta konsernia eikä niillä ole tytär- tai sisaryhtiösuhteita. 4

Avainlukuja Vuosi 2011 2010 2009 2008 2007 VEK, A-osasto, lisäeläkevakuutus Työnantajien lukumäärä 12 12 15 16 16 Jäsenten lukumäärä 378 404 450 522 491 Jäsenten palkat (Milj. ) 23 23 23 24 23 Jäsenmaksu, % palkoista 0,5 0,5 1,0 0,5 0,5 Kannatusmaksu, % palkoista 3,0 3,0 5,0 5,0 3,0 Eläkevastuu (Milj. ) 192 193 189 196 206 Maksetut eläkkeet (Milj. ) 13 14 14 13 13 Eläkkeiden lukumäärä vuoden lopussa 1 611 1 623 1 619 1 615 1 626 VEK, B-osasto, TyEL-vakuutus Työnantajien lukumäärä 16 17 21 22 22 Vakuutettujen lukumäärä 4 404 4 170 4 337 4 513 4 301 Vakuutettujen palkat (Milj. ) 171 167 167 162 146 Vakuutusmaksut jäsenten TyEL-maksu, % palkoista 4,7-6,0 4,5-5,7 4,3-5,4 4,1-5,2 4,3-5,4 osakkaiden TyEL-maksu, % palkoista 8,1 16,2 14,2 16,2 12,7 valtakunnallinen suurtyönantajien TyEL-maksu % 17,1 16,9 16,8 16,8 16,7 Eläkevastuu (Milj. ) 537 532 502 448 492 Vakavaraisuusaste, % 49,97 64,41 51,32 36,57 47,64 Vakavaraisuusasema (z-luku) 3,87 4,11 4,39 4,43 3,09 Maksetut eläkkeet (Milj. ) 82 80 79 75 73 Eläkkeiden lukumäärä vuoden lopussa 7 301 7 417 7 518 7 549 7 601 VKV, lakisääteinen tapaturmavakuutus Vakuutusten lukumäärä 16 16 20 22 22 Vakuutettujen lukumäärä, keskimäärin 3 882 3 730 3 926 3 950 3 830 Vakuutettujen palkat (Milj. ) 173 166 166 158 143 Vakuutusmaksut, % palkoista 1,2 0,97 0,64 2,05 0,35 Vahinkojen lukumäärä 305 313 331 404 398 Vahinkotiheys, % 7,9 8,4 8,4 10,2 10,4 Maksetut korvaukset (Milj. ) 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 5

Toimitusjohtajan katsaus Valion Eläkekassan ja Valion Keskinäisen Vakuutusyhtiön 91. toimintavuosi oli muiden alalla toimivien tapaan sijoitustoiminnan osalta alavireinen. Myönteistä oli, että siitä huolimatta työnantajan TyEL-maksuprosentti 8,1 (16,2) oli reilusti alle puolet yhtiöiden keskimääräisestä. Myönteistä oli myös se, että osakkeiden huomattavasta arvonalenemisesta huolimatta kassan vakavaraisuus on edelleen hyvä ja yhtiöiden vastaavaa selkeästi parempi. Kassan osakkaita oli kertomusvuonnakin 16. Jäsenmäärä kasvoi ja oli vuoden päättyessä 4 404 (4 170) jäsentä. Eläkkeitä maksettiin 95 (93,5) milj. euroa. Eläkepäätösten määrä jatkoi laskuaan. Keskimääräinen eläkkeellesiirtymisikä oli 60,5 (62,2) vuotta. Vanhuus- ja osa-aikaeläkkeelle siirryttiin edellisvuotta myöhemmin. Sen sijaan työkyvyttömyyseläkkelle siirryttiin huolestuttavan varhain 51 (57) vuoden iässä. Suomessa eläkkeellesiirtymisikä oli 60,5 (60,4). Eläkekassan sijoitustoiminnan nettotuotto tuloslaskelmassa oli 27,5 (52,6) milj. euroa. B-osaston nettotuottoprosentti käyvin arvoin oli 5,3 (+13,9) prosenttia. Finanssikriisivuonna 2008 vastaava prosentti oli -12,6. Osakkeisiin oli sijoitettu 39 (48), kiinteistöihin 32 (31) ja korkosijoituksiin 27 (20) prosenttia. Osakkeiden tuottoprosentti oli -15,1 ja v. 2008-43,2. Vakavaraisuutta vahvistettiin kartuttamalla lisävakuutusvastuuta 2,5 milj. eurolla, mihin sisältyy 2 milj. euron kertamaksu. B-osaston toimintapääoma oli ilman vakavaraisuussäännöstön määräaikaista helpotusta 44 (57,8) pro- senttia vakavaraisuuslaskennassa käytettävästä vastuuvelasta ja 3,4 (3,7) -kertainen vakavaraisuusrajaan verrattuna. Kevennetyin vakavaraisuussäännöksin laskettu toimintapääoma oli 50 (64,4) prosenttia vastuuvelasta ja 3,7 (4,1) -kertainen vakavaraisuusrajaan verrattuna. Vastaava prosentti oli yhtiöillä keskimäärin 19,9. Vakuutusyhtiölle ilmoitettiin uusia työtapaturmia ja ammattitauteja kahdeksan edellisvuotista vähemmän. Työssä, työpaikalla sattuneiden tapaturmien osuus on ilahduttavasti laskenut, kun taas työmatkatapaturmien ja ammattitautien osuus on hieman kasvanut. Vakavilta työtapaturmilta vältyttiin. Vahinkosuhde eli tapaturmien lukumäärä sataa työntekijää kohden oli 7,9 prosenttia, kun se edellisvuonna oli 8,4 prosenttia. Vakuutusyhtiön nettotuotto kirjanpitoarvoin oli -0,03 (0,9) milj. euroa. Nettotuottoprosentti oli -5,8 (12,1). Lakisääteisen tapaturmavakuutuksen maksuprosentti palkoista oli 1,2 (0,9). Vaikka vuosi 2012 onkin alkanut myönteisesti, uskon haasteita riittävän. Aiomme tänäkin vuonna saavuttaa keskeiset tavoitteemme: TyEL-maksu selkeästi alle yleisen tason ja vakaraisuusprosentti edelleen selvästi yhtiöiden keskimääräistä parempi. Kiitän kaikkia yhteistyökumppaneitamme sekä sitoutunutta, ammattitaitoista ja osaavaa henkilökuntaamme hyvästä yhteistyöstä. Pärjätään yhdessä tänäkin vuonna. Heikki Halkilahti 6

Valion Eläkekassa Kassan 91. toimintavuosi 2011 7 Valion Eläkekassa

Toimintakertomus Toimintapiiri Eläkekassassa oli vuoden lopussa 16 osakasta. Osakaskunnassa ei kertomusvuonna tapahtunut muutoksia. A-osasto Jäsenet Naiset Miehet Yhteensä Jäseniä 31.12.2010 185 219 404 Jäseniä 31.12. 2011 171 207 378 A-osaston jäsenmäärään lasketaan ne työntekijät, joille osakkaat ovat järjestäneet lisäedun sekä henkilöt, jotka ovat säilyttäneet lisäedun sääntöjen mukaisen jatkojäsenyyden perusteella. A-osastoa ei ole suljettu. Työnantajat voivat edelleen ilmoittaa säännöissä lueteltuihin henkilöstöryhmiin kuuluvia toimihenkilöitä uusiksi jäseniksi. B-osasto Jäsenet Naiset Miehet Yhteensä Lukumäärä 31.12.2010 1 885 2 285 4 170 Lukumäärä 31.12.2011 1 969 2 435 4 404 B-osaston jäseniä ovat kaikki osakkaiden palveluksessa olevat TyEL-vakuutettavat työntekijät sekä osakkaiden TyEL-vakuutetut hallintohenkilöt. Vakuutustoiminta A-osasto A-osastossa annettiin toimintavuoden aikana yhteensä 86 eläkepäätöstä. Luku sisältää myös muutos-, hylkäys- ja määräaikaisten eläkkeiden jatkamista koskevat päätökset. Osavanhuuseläkeoikeutta käytti kolme henkilöä. Naiset jäivät A-osaston vanhuuseläkkeelle keskimäärin 59 vuoden iässä ja miehet 61 vuoden iässä. Uudet eläke- ja avustuspäätökset Lukumäärä (kpl) 2007 2008 2009 2010 2011 Vanhuuseläke, uudet 31 22 34 34 20 Työkyvyttömyyseläke 4 0 1 5 6 Työttömyyseläke 7 6 6 0 0 Perhe-eläke 11 16 15 13 24 Yhteensä 53 44 56 52 50 Sairausavustus 10 3 2 7 9 Hautausavustus 32 41 40 28 40 Yhteensä 42 44 42 35 49 Kaikki yhteensä 95 88 98 87 99 Vanhuuseläkkeeksi on muutettu yhteensä seitsemän työkyvyttömyys- ja työttömyyseläkettä vuoden 2011 aikana. Sairausavustuksia maksettiin jäsenille yhteensä 1017 (1150) päivältä. 8 Valion Eläkekassa

Maksetut eläkkeet ja avustukset 1 000 euroa 2007 2008 2009 2010 2011 Vanhuuseläke 10 798 11 012 11 102 10 938 10 965 Työkyvyttömyyseläke 520 509 435 371 378 Työttömyyseläke 57 49 48 39 23 Perhe-eläke 1 570 1 565 1 603 1 579 1 597 Yhteensä 12 945 13 135 13 188 12 927 12 963 Sairausavustus 10 6 6 20 18 Hautausavustus 175 243 281 164 285 Yhteensä 185 249 287 184 303 Kaikki yhteensä 13 130 13 384 13 475 13 111 13 266 B-osasto Uusia TyEL-eläkkeitä myönnettiin kaikkiaan 217, mikä on 9 prosenttia vähemmän kuin edellisenä vuonna. Vanhuuseläkkeelle siirtyi 82 henkilöä eli 22 vähemmän kuin vuonna 2010. Suoraan työsuhteesta vanhuuseläkkeelle jäi 34 henkilöä ja loput olivat vapaakirjaeläkkeitä ja niitä, jotka olivat olleet jo A-osaston vanhuuseläkkeellä. Osa-aikaeläkkeelle hakeutuminen väheni selvästi. Osaltaan tähän vaikuttaa vuoden 2011 alussa voimaan tullut lainmuutos. Sen myötä osa-aikaeläkkeen saamisen alaikäraja nousi vuonna 1953 tai sen jälkeen syntyneillä 60 vuoteen. Ennen vuotta 1953 syntyneillä alaikäraja on 58 vuotta. Ammatillisen kuntoutuksen piirissä vuonna 2011 oli 17 henkilöä. Suurin osa kuntoutuksista oli työkokeiluja, mutta myös uudelleenkoulutustapauksia oli mukana. Ammatillisen kuntoutuksen tarkoitus on saavutettu, jos henkilö voidaan sen avulla saada pysymään työelämässä tai palaamaan sinne. Lainmuutoksesta johtuen ei työttömyyseläkkeitä enää tullut myönnettäväksi. Vuonna 2011 miehet jäivät keskimäärin 60,7 (61,7) vuoden iässä eläkkeelle ja naiset 60,3 (62,6) vuoden iässä. Miesten ja naisten yhteenlaskettu keskimääräinen eläkkeellesiirtymisikä on 60,5 (62,2) vuotta. Eläkkeellesiirtyminen on siis huolestuttavasti aikaistunut. Tähän on suurelta osalta vaikuttanut työkyvyttömyyseläkkeelle siirtyneiden lukumäärän kasvu. Lisäksi työkyvyttömyyseläkkeelle siirryttiin keskimäärin 51,4 (57,2) vuoden iässä eli huomattavan paljon aikaisemmin kuin vuonna 2010. Miehet jäivät työkyvyttömyyseläkkeelle keskimäärin 51,0 (55,5) vuoden iässä ja naiset 51,7 (58,9) vuotiaina. Työttömyyseläkkeiden poistuminen alentaa myös keskimääräistä eläkkeellesiirtymisikää, koska työttömyyseläkkeelle siirtyneet olivat yli 60 vuotiaita. Vanhuuseläkkeelle siirtyminen on sen sijaan ilahduttavasti myöhentynyt 64,0 (63,7). Eläketurvakeskuksen tiedotteen mukaan työeläkkeelle siirryttiin keskimäärin 60,5 (60,4) vuotiaana. Toimintavuoden aikana annettiin yhteensä 379 eläkepäätöstä. Lukuun sisältyvät uusien eläkkeiden lisäksi ennakko-, muutos-, hylkäys- ja määräaikaisten eläkkeiden jatkamista koskevat päätökset. Eläkkeiden arviolaskelmia tehtiin 70. Työeläkeotteita lähetettiin 7172 kappaletta eli 212 otetta vähemmän kuin vuonna 2010. Maksussa olevia eläkkeitä tarkistetaan vuosittain työeläkeindeksillä. Vuonna 2011 eläkkeet nousivat 1,35 prosenttia ja työeläkeindeksin pisteluku oli 2323. 9 Valion Eläkekassa

Uudet eläkepäätökset Lukumäärä (kpl) 2007 2008 2009 2010 2011 Vanhuuseläke, uudet 40 85 119 104 82 Varhennettu vanhuuseläke 3 3 1 1 2 Työkyvyttömyyseläke 37 32 29 23 33 Yksilöllinen varhaiseläke 0 0 0 0 0 Työttömyyseläke 68 53 51 2 0 Osa-aikaeläke 9 9 11 22 11 Kuntoutusraha/-korotus 10 7 7 13 17 Perhe-eläke 60 53 73 74 72 Yhteensä 227 242 291 239 217 Lisäksi vanhuuseläkkeeksi vuoden 2011 aikana muutettiin 104 (177) eläkettä. Tuki- ja liikuntaelinsairauksien osuus työkyvyttömyyseläkkeen myöntöperusteena on kasvanut noin 30 prosenttia ja mielenterveyshäiriöiden osuus on kasvanut 60 prosenttia verrattuna vuoteen 2010. Myönnetyt työkyvyttömyyseläkkeet 2011 33 kpl diagnoosin mukaan ( % ) Tuki- ja liikuntaelimet 52 % Kasvaimet, verenkiertoelimet 15 % Mielenterveys 21 % Muut 12 % Maksetut eläkkeet 1 000 euroa 2007 2008 2009 2010 2011 Vanhuuseläke 46 950 49 300 54 055 56 362 58 824 Varhennettu vanhuuseläke 8 072 8 190 8 430 8 366 8 240 Työkyvyttömyyseläke 7 080 6 775 6 738 6 432 5 993 Yksilöllinen varhaiseläke 230 74 0 0 0 Työttömyyseläke 3 700 3 498 3 009 2 085 992 Osa-aikaeläke 217 205 230 262 358 Kuntoutusraha/-korotus 95 87 134 127 264 Perhe-eläke 6 164 6 377 6 750 6 824 6 902 Yhteensä 72 508 74 506 79 346 80 458 81 573 10 Valion Eläkekassa

Eläkkeiden lukumäärä eläkelajeittain 31.12.2011 ( kpl ) 5) 6) 7) 4) 1) 1) Vanhuuseläke 5 040 kpl 2) Työttömyyseläke 42 kpl 3) Perhe-eläke 1 095 kpl 3) 4) Osa-aikaeläke 42 kpl 2) 5) Työkyvyttömyyseläke 488 kpl 6) Kuntoutusraha 13 kpl 7) Varhennettu vanhuuseläke 581 kpl Sijoitustoiminta Eläkekassan sijoitusomaisuuden kirjanpitoarvo oli tilikauden lopussa 732,4 (737,3) milj. euroa, josta A-osaston osuus oli 200,6 (208,8) milj. euroa ja B-osaston 531,7 (528,5) milj. euroa. Sijoitustoiminnan nettotuotto tuloslaskelmassa oli 52,6 (53,3) milj. euroa. Arvonalennusten ja palautuneiden arvonalennusten nettovaikutus lisäsi nettokuluja 35,7 (5,8) milj. euroa ja arvostuserot alenivat arvopapereiden osalta 78,7 milj. euroa. Lainat Lainojen yhteismäärä oli tilikauden lopussa 59,2 (51,4) milj. euroa, mikä on 8 (7) prosenttia sijoitusomaisuudesta. A-osaston lainat olivat 32,1 (32,4) milj. euroa ja B-osaston 27,0 (19,0) milj. euroa. Pitkäaikaisia lainoja oli vuoden lopussa 43,0 (43,0) milj. euroa. Lyhytaikaiset lainasaamiset olivat tilinpäätöksessä 16,2 (8,4) milj. euroa. Kiinteistösijoitukset Kiinteistösijoitusten kirjanpitoarvo oli vuoden lopussa 197,0 (201,4) milj. euroa, mikä oli 27,0 (27,3) prosenttia sijoitusomaisuudesta. Suoraan omistettuja kiinteistöjä oli kirjanpitoarvoltaan 171,5 (176,4) milj. euroa. Epäsuoria kiinteistösijoituksia, lähinnä suomalaisiin kiinteistöpääomarahastoihin tehtyjä oli 25,5 (25,0) milj. euroa. Kiinteistösijoitusten nettovuokratuotot olivat 14,0 (10,4) milj. euroa. Bruttovuokratuloa käyttökorvauksineen kertyi 18,5 (15,0) milj. euroa. Kiinteistöjen hoito- ja ylläpitokulut mukaan lukien vuokraustoiminnan kulut olivat yhteensä 4,5 (4,6) milj. euroa. Kiinteistösijoitusten (B-osasto) nettotuotto käyvälle arvolle oli 4,4 (6,7) prosenttia. Suorien kiinteistösijoitusten tuotto oli 4,2 (8,2) prosenttia ja epäsuorien 5,8 (0,4) prosenttia. Kiinteistökannan vajaakäyttöaste oli vuoden lopussa 1,8 (2,2) prosenttia. Kiinteistöjen taloudellinen vuokrausaste oli 98,3 (98,0) prosenttia. 11 Valion Eläkekassa

Kiinteistösijoitusten keskeiset tunnusluvut (Milj. ) 2011 2010 Vuokratuotot 18,5 15,0 Ylläpitokulut -4,5-4,6 Nettovuokratuotot 14,0 10,4 Suorat kiinteistösijoitukset kp-arvo 1.1. 176,4 116,0 Investoinnit yht. (ostot, uudisrakentaminen, perusparannukset) 0,3 64,0 Poistot -4,9-2,8 Myynnit -0,3-0,8 Suorat kiinteistösijoitukset kp-arvo 31.12. 171,5 176,4 Epäsuorat kiinteistösijoitukset kp-arvo 31.12. 25,5 25,0 Kiinteistösijoitukset yhteensä kp-arvo 31.12. 197,0 201,4 Kiinteistösijoitusten rakenne 31.12.2011 (%), yhteensä 197,0 Milj. Hotellikiinteistöt 47 % Toimistokiinteistöt 12 % Logistiikkakiinteistöt 11 % Asuinkiinteistöt 13 % Epäsuorat sijoitukset 13 % Liikekiinteistöt 4 % Korkosijoitukset Korkosijoitusten yhteenlaskettu kirjanpitoarvo oli 171,8 (148,3) milj. euroa ja osuus sijoitusomaisuudesta 23 (20) prosenttia. Korkosijoituksista joukkovelkakirjalainoja (euroalueen valtionlainoja) oli 27 prosenttia, pitkän koronrahastoja 55 prosenttia ja lyhyen koronrahastoja 18 prosenttia. Osakesijoitukset Pörssiosakkeiden ja osakerahasto-osuuksien yhteenlaskettu kirjanpitoarvo oli 304,4 (336,2) milj. euroa ja 42 (46) prosenttia sijoitusomaisuudesta. Osakesijoituksia on hajautettu ulkomaille pääasiassa sijoittamalla euroalueen pörssiosakkeisiin ja osakerahastoihin. Ulkomaisten osakesijoitusten osuus vuoden 2011 lopussa oli 195,4 milj. euroa, mikä on 27 prosenttia sijoitusomaisuudesta. 12 Valion Eläkekassa

Sijoitusomaisuus % 50 40 30 20 10 0 Korkosijoitukset Kiinteistösijoitukset Osakesijoitukset Lainat 2007 2008 2009 2010 2011 Vakuutusmaksut A-osaston jäsenmaksu oli 0,5 (0,5) prosenttia jäsenten palkasta. Työnantajien maksu oli 3 (3) prosenttia. B-osaston työntekijöiden eläkevakuutusmaksu oli alle 53-vuotiaiden osalta 4,7 (4,5) prosenttia ja 53 vuotta täyttäneiden osalta 6,0 (5,7) prosenttia työntekijöiden palkasta. Työnantajien maksu oli 8,1 (16,2) prosenttia. Kertamaksut A-osastolle maksettiin kertamaksuna 10 milj. euroa ja B-osastolle 2 milj. euroa. Tulevaisuuden näkymät Eläkekassan toimintapiiristä ja jäsenkunnasta seuraa, että kassan toiminta on vakiintunutta ja sen jäsenmäärä sekä eläkekustannukset ovat hyvin ennustettavissa. A-osaston laskuperustekorko on 2,75 prosenttia ja indeksikorotusvastuu tulevia indeksikorotuksia varten on 12,5 milj. euroa. Vastuuvelka on täysin katettu. B-osaston toimintapääoma on lain 853/2008 (Lakisääteistä eläkevakuutustoimintaa harjoittavien eläkelaitosten vanhuuseläkkeiden rahastointia ja toimintapääomaa koskevien säännösten väliaikaisesta muuttamisesta) mukaan 3,87 -kertainen vakavaraisuusrajaan verrattuna ja 50 prosenttia vastuuvelasta laskettuna. Aiemman lainsäädännön mukaan laskettuna vakavaraisuusaste olisi ollut 44,0 (57,8) prosenttia ja vakavaraisuusasema eli z-luku olisi ollut 3,41 (3,69). Sijoitustoiminta pysyy haastavana myös alkaneen vuoden aikana. Kassan hyvä vakavaraisuusasema mahdollistaa vakaat vakuutusmaksut osakkaille. 13 Valion Eläkekassa

Tuloslaskelma (1 000 ) Vakuutustekninen laskelma 1.1.-31.12.2011 1.1. - 31.12.2010 Vakuutusmaksutulo Lakisääteisten eläkkeiden kannatusmaksut 24 651 35 512 Muiden eläkkeiden kannatusmaksut 11 774 1 499 Muiden eläkkeiden jäsenmaksut 114 36 539 113 37 124 Sijoitustoiminnan tuotot 91 534 67 149 Sijoitusten arvonkorotukset - 598 Korvauskulut Lakisääteisten eläkkeiden maksetut korvaukset -43 743-41 655 Lakisääteisten eläkkeiden korvausvastuun muutos -12 026-18 703 Muiden eläkkeiden maksetut korvaukset -13 291-13 118 Muiden eläkkeiden korvausvastuun muutos 3 718-65 342 488-72 988 Vakuutusmaksuvastuun muutos Lakisääteiset eläkkeet 6 080-11 256 Muut eläkkeet -3 221 2 859-3 693-14 949 Hoitokulut -1 284-1 566 Sijoitustoiminnan kulut -64 044-15 164 Vakuutustekninen tulos 262 204 Muu kuin vakuutustekninen laskelma Tuloverot Tilikauden ja aikaisempien tilikausien verot -262-204 Tilikauden ylijäämä 0 0 14 Valion Eläkekassa

Tase (1 000 ) Vastaavaa 31.12.2011 31.12.2010 Aineettomat hyödykkeet 10 14 Sijoitukset Kiinteistösijoitukset Kiinteistöt ja kiinteistöosakkeet 171 457 176 377 Sijoitukset osakkaana olevaan työnantajayritykseen Velkakirjasaamiset osakkaana olevalta työnantajayritykseltä 59 135 51 373 Muut sijoitukset Osakkeet ja osuudet 455 114 475 900 Rahoitusmarkkinavälineet 45 806 33 641 Kiinnelainasaamiset - 2 Muut lainasaamiset 23 - Muut sijoitukset 22 500 964 731 556 29 509 572 737 321 Saamiset Muut saamiset 12 517 491 Muu omaisuus Rahat ja pankkisaamiset 5 205 5 075 Siirtosaamiset 8 478 8 752 757 766 751 653 Vastattavaa Oma pääoma Takuupääoma 170 170 Vararahasto 7 930 7 930 Muut rahastot 8 8 Edellisten tilikausien ylijäämä 16 382 16 382 Tilikauden ylijäämä 0 24 491 0 24 491 Tilinpäätössiirtojen kertymä Vapaaehtoiset varaukset 15 15 Vakuutustekninen vastuuvelka Lakisääteiset eläkkeet Vakuutusmaksuvastuu 202 225 210 787 Korvausvastuu 233 450 221 424 Lisävakuutusvastuu 101 811 537 486 99 330 531 540 Muut eläkkeet Vakuutusmaksuvastuu 64 934 61 713 Korvausvastuu 114 638 118 356 Indeksikorotusvastuu 12 528 192 100 729 586 12 528 192 597 724 138 Velat Muut velat 2 282 2 341 Siirtovelat Velka vastuunjakoon 593 - Muut siirtovelat 800 669 757 766 751 653 15 Valion Eläkekassa

Tilinpäätöksen liitetiedot (1 000 ) B-osasto 2011 2010 Lakisääteisten eläkkeiden vakuutusmaksutulo TyEL:n mukainen Työnantajan osuus 15 907 27 033 Työntekijän osuus 8 744 8 479 Yhteensä 24 651 35 512 Vakuutusmaksuvastuun muutos Lakisääteiset eläkkeet: TyEL Vakuutusmaksuvastuu 8 562 3 858 Lisävakuutusvastuu -2 482-15 114 Yhteensä 6 080-11 256 A- ja B-osastot yhteensä Korvauskulut Maksetut korvaukset Lakisääteiset eläkkeet: Maksetut eläkkeet: TyEL 81 573 80 458 Vastuunjakokorvaukset TyEL -36 162-37 028 YEL -178-36 340-178 -37 206 Osuus työttömyysvakuutusrahaston vakuutusmaksusta ja palkattomien aikojen perusteella karttuneiden eläkeosien kustannustenjaosta -1 499-1 591 VEKL:n valtion korvaus -1 0 Muut korvaukset 10-6 Muut eläkkeet: Maksetut eläkkeet 13 249 13 091 Muut korvaukset 18 20 Takaisinostot 24 13 291 7 13 118 Yhteensä 57 035 54 772 Hoitokulut 1 284 1 566 Lakisääteiset maksut 135 157 16 Valion Eläkekassa

Sijoitustoiminnan nettotuoton erittely (A+B) 2011 2010 Sijoitustoiminnan tuotot: Tuotot sijoituksista osakkaana olevaan työnantajayritykseen Korkotuotot 2 458 5 270 Tuotot kiinteistösijoituksista Korkotuotot 2 13 Muut tuotot 18 511 18 513 15 046 15 059 Tuotot muista sijoituksista Osinkotuotot 11 829 13 501 Korkotuotot 1 405 1 884 Muut tuotot 6 781 20 015 1 153 16 538 Yhteensä 40 986 36 867 Arvonalentumisten palautukset 4 051 10 932 Myyntivoitot 46 497 50 549 19 350 30 282 Yhteensä 91 534 67 149 Sijoitustoiminnan kulut: Kulut kiinteistösijoituksista 5 206 5 469 Kulut muista sijoituksista 548 718 Korkokulut ja muut vieraan pääoman kulut 0 5 754 0 6 187 Arvonalentumiset ja poistot Arvonalentumiset 39 805 5 123 Rakennusten poistot 4 880 44 685 2 837 7 960 Myyntitappiot 13 605 1 018 58 290 8 977 Yhteensä 64 044 15 164 Sijoitustoiminnan nettotuotto ennen arvonkorotuksia ja niiden oikaisua 27 490 51 984 Sijoitusten arvonkorotus - 598 Sijoitustoiminnan nettotuotto tuloslaskelmassa 27 490 52 582 Sijoitustoiminnan kuluihin sisältyvä hoitokulujen yhteismäärä Sijoitustoimen hoitokulut 1 212 1 536 Sijoitustoiminnan tuottoihin sisältyy kurssivoittoa 927-17 Valion Eläkekassa

Sijoitukset (A+B) 2011 2010 Sijoitusten käypä arvo ja arvostusero Sijoitusten 31.12. Jäljellä oleva hankintameno Käypä arvo Jäljellä oleva hankintameno Kirjanpitoarvo Kirjanpitoarvo Käypä arvo Kiinteistösijoitukset Kiinteistöt 116 48 0 116 48 0 160 648 57 682 62 602 96 502 Kiinteistöosakkeet 51 975 54 977 74 811 107 988 113 775 137 322 Sijoitukset osakkaana olevaan työnantajayritykseen Velkakirjasaamiset työnantajayritykseltä 59 135 59 135 59 135 51 373 51 373 51 373 Muut sijoitukset Osakkeet ja osuudet 455 114 455 114 500 677 475 900 475 900 603 519 Rahoitusmarkkinavälineet 45 806 45 806 47 556 33 641 33 641 34 547 Kiinnelainasaamiset - - - 2 2 2 Muut lainasaamiset 23 23 23 - - - Muut sijoitukset 22 22 22 29 29 29 Yhteensä 728 553 731 556 842 872 726 614 737 321 923 294 Arvostuserot yhteensä 111 316 185 972 Rahoitusmarkkinavälineiden jäljellä oleva hankintameno sisältää korkotuotoiksi tai niiden vähennykseksi jaksotettua nimellisarvon ja hankintamenon erotusta (+/-) -97-146 Kirjanpitoarvo sisältää arvonkorotuksia Sijoitusomaisuuden arvonkorotukset 10 707 10 707 Vakavaraisuutta koskevat liitetiedot Vastuuvelan kattaminen 2011 2010 Vastuuvelka 729 586 724 138 Vastuuvelan kate 836 142 905 695 Katteena olevan omaisuuden arvostus Katteena oleva omaisuus on arvostettu noudattaen vakuutuskassalakia sekä Sosiaali- ja terveysministeriön ja Finanssivalvonnan antamia ohjeita ja määräyksiä. Kiinteistösijoitukset on arvostettu vuosittain tehtävän kiinteistökohtaisen arvion perusteella käypään arvoon. Pörssiosakkeet, rahasto-osuudet ja rahoitusmarkkinavälineet on arvostettu tilinpäätöshetken viimeisen jatkuvan kaupankäynnin mukaisen ostokurssin mukaiseen hintaan. Muut osakkeet on arvostettu hankintamenon suuruisina. Muut saamiset on arvostettu pääsääntöisesti nimellisarvoon. 18 Valion Eläkekassa

Tunnusluvut ja analyysit B-osasto 2011 2010 2009 2008 2007 Tiivistelmä tunnusluvuista Vakuutusmaksutulo, 1 000 24 651 35 512 31 065 33 455 25 590 Maksetut eläkkeet ja muut korvaukset, 1 000 1) 43 743 41 655 39 545 34 258 33 396 Sijoitustoiminnan nettotuotto käyvin arvoin, 1 000-34 919 83 064 70 412-75 110 37 053 tuotto sitoutuneelle pääomalle, % -5,30 13,90 13,65-12,60 6,59 Liikevaihto, 1 000 50 595 72 675 73 784-8 529 73 021 Kokonaishoitokulut, 1 000 1 157 1 644 1 592 1 367 1 148 % liikevaihdosta 2,29 % 2,26 % 2,16 % -16,03 % 1,57 % Hoitokulut ilman työkyvyn ylläpitotoiminnan hoitokuluja ja lakisääteisiä maksuja % TyEL-palkkasummasta 0,68 % 0,99 % 0,96 % 0,85 % 0,79 % Kokonaistulos, 1 000-46 320 61 016 65 225-69 403 15 785 Vastuuvelka, 1 000 537 486 531 540 501 581 448 267 491 940 Toimintapääoma, 1 000 208 992 267 235 205 625 139 615 193 050 % vastuuvelasta 2) 49,97 % 64,41 % 51,32 % 36,57 % 47,64 % suhteessa vakavaraisuusrajaan 3,87 4,11 4,39 4,43 3,09 Tasoitusvastuu, 1 000 16 285 18 229 16 384 19 645 20 987 Eläkevarat, 1 000 3) 621 557 676 474 600 613 515 753 592 002 Tuloksen käyttö kannatusmaksujen alentamiseen (%) TyEL-palkkasummasta -27,09 % 36,70 % 39,15 % -42,92 % 10,80 % TyEL-palkkasumma, 1 000 171 000 166 261 166 620 161 700 146 096 TyEL-vakuutuksia 17 17 21 22 22 TyEL-vakuutettuja 4 404 4 170 4 337 4 221 4 301 Eläkkeensaajia 7 301 7 417 7 518 7 549 7 601 1) Vastaa tuloslaskelman erää maksetut korvaukset 2) Suhdeluku laskettu %:na vakavaraisuusrajan laskennassa käytetystä vastuuvelasta 3) Vastuuvelka + arvostuserot Toimintapääoma ja sen rajat % vakavaraisuuslaskennassa käytetystä vastuuvelasta 80 % 70 60 50 40 30 20 10 0 2007 2008 2009 2010 2011 Toimintapääoma % Vakavaraisuusraja % Vakavaraisuusraja x1,5 % Vakavaraisuusraja x 4 % 19 Valion Eläkekassa

B-osaston sijoitustoiminnan nettotuotto käyvin arvoin 1.1. - 31.12.2011 Sijoitusten Sitoutunut Tuotto - % Tuotto - % Tuotto - % Tuotto - % Tuotto - % nettotuotot pääoma 2) sitoutuneelle sitoutuneelle sitoutuneelle sitoutuneelle sitoutuneelle käyvin arvoin 1) pääomalle pääomalle pääomalle pääomalle pääomalle 1 000 1 000 2011 2011 2011 2010 2009 2008 2007 Lainasaamiset 861 23 514 3,66 % 4,82 % 5,30 % 5,96 % 5,60 % Joukkovelkakirjalainat 3) 2 459 111 527 2,20 % 4,11 % 11,83 % 0,47 % 0,65 % * josta korkorahastoja 1 146 87 920 1,30 % 5,43 % 15,94 % -3,84 % 0,06 % Muut rahoitusmarkkinavälineet ja talletukset 3) 122 18 458 0,66 % 1,60 % 4,23 % -1,47 % 3,51 % * josta korkorahastoja 122 18 458 0,66 % 1,65 % 5,31 % -2,49 % 3,34 % Osakkeet ja osuudet -46 635 308 509-15,12 % 26,31 % 32,53 % - 43,16 % 10,37 % Kiinteistösijoitukset 4) 8 607 196 128 4,39 % 6,72 % -1,60 % 20,84 % 8,68 % * josta sijoitusrahastoja ja yhteissijoitusyrityksiä 1 490 25 788 5,78 % 0,39 % -19,26 % -9,85 % 11, 29 % Sijoitukset yhteensä -34 586 658 136-5,26 % 13,83 % 13,63 % -12,65 % 6,54 % Sijoituslajeille kohdistamattomat tuotot, kulut ja liikekulut -333 - Sijoitustoiminnan nettotuotto käyvin arvoin -34 919 658 136-5,31 % 13,90 % 13,65 % -12,60 % 6,59 % 1) Sijoitustoiminnan nettotuotot käyvin arvoin = Raportointikauden lopun ja alun markkina-arvojen muutos - kauden aikana tapahtuneet kassavirrat. Kassavirralla tarkoitetaan ostojen/kulujen ja myyntien/tuottojen erotusta. 2) Sitoutunut pääoma = Markkina-arvo raportointikauden alussa + päivittäin/kuukausittain aikapainotetut kassavirrat. 3) Sisältää ko. sijoituksiin tilastoitavien korkorahastojen tuotot. 4) Sisältää kiinteistösijoituksiin tilastoitavien sijoitusrahastojen ja yhteissijoitusyritysten tuotot. 20 Valion Eläkekassa

Sijoitusten arvostus- ja kirjausperiaatteet Kiinteistöosakkeet on arvostettu hankintamenoon, josta on vähennetty tehdyt arvonalennukset tai johon on lisätty arvonkorotukset vuosittain tehtävän kiinteistökohtaisen arvion perusteella. Kiinteistöjen ja kiinteistöosakkeiden käyvät arvot on määritelty kohteittain Finanssivalvonnan edellyttämällä tavalla. Määrittelyn ovat tehneet pääsääntöisesti eläkekassan omat toimihenkilöt. Päättyneeltä tilikaudelta ei ole tehty arvonkorotuksia. sen jatkuvan kaupankäynnin mukaisen ostokurssin mukaiseen hintaan. Muut osakkeet ja osuudet on arvostettu hankintamenon suuruisina, joista arvonalennuksia tai arvonkorotuksia ei ole tehty. Rahoitusmarkkinavälineet on arvostettu hankintahintaan. Hankintahinnan ja nimellisarvon erotus on jaksotettu hankintahinnan lisäykseksi tai vähennykseksi. Lainasaamiset on kirjattu taseeseen nimellisarvoon. Pörssiosakkeet ja rahasto-osuudet on arvostettu hankintahintaan tai sitä alempaan tilinpäätöshetken viimei- Toimintakertomuksen ja tilinpäätöksen allekirjoitus Helsingissä 5. päivänä maaliskuuta 2012 Tauno Uitto Heikki Halkilahti Reijo Aalto Pentti Eklund Tarja Loppi toimitusjohtaja Valion Eläkekassan ja Valion Keskinäisen Vakuutusyhtiön hallitus. Kuvassa vasemmalta hallituksen puheenjohtaja Tauno Uitto, Tarja Loppi, hallituksen varapuheenjohtaja Reijo Aalto, Heikki Halkilahti, hallintoneuvoston puheenjohtaja Jaakko Rouhiainen, Pentti Eklund ja hallintoneuvoston varapuheenjohtaja Aulikki Ahola. 21 Valion Eläkekassa

Tilintarkastuskertomus Valion Eläkekassan kassankokoukselle Olemme tilintarkastaneet Valion Eläkekassan kirjanpidon, tilinpäätöksen, toimintakertomuksen ja hallinnon tilikaudelta 1.1. - 31.12.2011. Tilinpäätös sisältää taseen, tuloslaskelman ja liitetiedot. Hallituksen ja toimitusjohtajan vastuu Hallitus ja toimitusjohtaja vastaavat tilinpäätöksen ja toimintakertomuksen laatimisesta ja siitä, että ne antavat oikeat ja riittävät tiedot Suomessa voimassa olevien tilinpäätöksen ja toimintakertomuksen laatimista koskevien säännösten mukaisesti. Hallitus vastaa kirjanpidon ja varainhoidon valvonnan asianmukaisesta järjestämisestä ja toimitusjohtaja siitä, että kirjanpito on lainmukainen ja varainhoito luotettavalla tavalla järjestetty. Tilintarkastajan velvollisuudet Velvollisuutenamme on antaa suorittamamme tilintarkastuksen perusteella lausunto tilinpäätöksestä ja toimintakertomuksesta. Tilintarkastuslaki edellyttää, että noudatamme ammattieettisiä periaatteita. Olemme suorittaneet tilintarkastuksen Suomessa noudatettavan hyvän tilintarkastustavan mukaisesti. Hyvä tilintarkastustapa edellyttää, että suunnittelemme ja suoritamme tilintarkastuksen hankkiaksemme kohtuullisen varmuuden siitä, onko tilinpäätöksessä tai toimintakertomuksessa olennaista virheellisyyttä, ja siitä, ovatko hallintoneuvosto, hallituksen jäsenet tai toimitusjohtaja syyllistyneet tekoon tai laiminlyöntiin, josta saattaa seurata vahingonkorvausvelvollisuus eläkekassaa kohtaan, taikka rikkoneet vakuutuskassalakia tai eläkekassan sääntöjä. Tilintarkastukseen kuuluu toimenpiteitä tilintarkastusevidenssin hankkimiseksi tilinpäätökseen ja toimintakertomukseen sisältyvistä luvuista ja niissä esitettävistä muista tiedoista. Toimenpiteiden valinta perustuu tilintarkastajan harkintaan, johon kuuluu väärinkäytöksestä tai virheestä johtuvan olennaisen virheellisyyden riskien arvioiminen. Näitä riskejä arvioidessaan tilintarkastaja ottaa huomioon sisäisen valvonnan, joka on eläkekassassa merkityksellistä oikeat ja riittävät tiedot antavan tilinpäätöksen ja toimintakertomuksen laatimisen kannalta. Tilintarkastaja arvioi sisäistä valvontaa pystyäkseen suunnittelemaan olosuhteisiin nähden asianmukaiset tilintarkastustoimenpiteet mutta ei siinä tarkoituksessa, että hän antaisi lausunnon eläkekassan sisäisen valvonnan tehokkuudesta. Tilintarkastukseen kuuluu myös sovellettujen tilinpäätöksen laatimisperiaatteiden asianmukaisuuden, toimivan johdon tekemien kirjanpidollisten arvioiden kohtuullisuuden sekä tilinpäätöksen ja toimintakertomuksen yleisen esittämistavan arvioiminen. Käsityksemme mukaan olemme hankkineet lausuntomme perustaksi tarpeellisen määrän tarkoitukseen soveltuvaa tilintarkastusevidenssiä. Lausunto tilinpäätöksestä ja toimintakertomuksesta Lausuntonamme esitämme, että tilinpäätös ja toimintakertomus antavat Suomessa voimassa olevien tilinpäätöksen ja toimintakertomuksen laatimista koskevien säännösten mukaisesti oikeat ja riittävät tiedot eläkekassan toiminnan tuloksesta ja taloudellisesta asemasta. Toimintakertomuksen ja tilinpäätöksen tiedot ovat ristiriidattomia. Lausunto vastuuvapaudesta Puollamme tilinpäätöksen vahvistamista. Puollamme vastuuvapauden myöntämistä hallintoneuvoston ja hallituksen jäsenille sekä toimitusjohtajalle tarkastamaltamme tilikaudelta. Helsinki 21. maaliskuuta 2012 KPMG OY AB Jaakko Nyman KHT PricewaterhouseCoopers Oy KHT-yhteisö Markku Marjomaa KHT KPMG Oy Ab PricewaterhouseCoopers Oy Mannerheimintie 20 B Itämerentori 2 00100 Helsinki 00180 Helsinki Hallintoneuvoston lausunto Olemme tutustuneet toimintakertomukseen ja tilinpäätökseen ajalta 1.1. 31.12.2011 sekä tilintarkastuskertomukseen. Puollamme tuloslaskelman ja taseen vahvistamista. Hallintoneuvostosta ovat erovuorossa: 1. jäsenten valitsemista Matti Kärki ja Pasi Mäkinen, 2. osakkaiden valitsemista Reino Parkko ja Jaakko Rouhiainen. Helsingissä 22. maaliskuuta 2012 Hallintoneuvoston puolesta Jaakko Rouhiainen puheenjohtaja 22 Valion Eläkekassa

Valion Keskinäinen Vakuutusyhtiö Yhtiön 91. toimintavuosi 2011 23 Valion Keskinäinen Vakuutusyhtiö

Toimintakertomus Toimintapiiri Vuoden päättyessä vakuutusyhtiössä oli 16 osakasta. Osakaskunnassa ei tapahtunut muutoksia vuonna 2011. Osakkaiden palveluksessa oli keskimäärin 3882 tapaturmavakuutettua työntekijää ja toimihenkilöä. Lisäystä edellisestä vuodesta on 152 henkilöä. Vakuutustoiminta Vuonna 2011 harjoitetut vakuutuslajit olivat lakisääteinen tapaturmavakuutus ja salmonellavakuutus. Vakuutusmaksutulo oli vajaa 10 prosenttia pienempi kuin vuonna 2010 samoin oli maksetut korvaukset. Lakisääteisen tapaturmavakuutuksen mukaisia korvauksia maksettiin noin 10 prosenttia enemmän kuin vuonna 2010. Uusia työtapaturmia ja ammattitauteja ilmoitettiin yhtiöllemme 305, mikä on vain kahdeksan vähemmän kuin edellisenä vuotena. Vakavilta työtapaturmilta vältyttiin, mutta yksi asbestin aiheuttama syöpä tuli korvattavaksi. Lakisääteisen tapaturmavakuutuksen vahinkopoolille maksettiin korvauksia noin 13 000 euroa muiden yhtiöiden vahingoista. Työssä, työpaikalla sattuneiden tapaturmien osuus on hieman laskenut kun taas työmatkalla sattuneiden ja ammattitautien osuus on vähän kasvanut verrattuna vuoden 2010 lukuihin. Tapaturmien ja ammattitautien johdosta aiheutui kaikkiaan 3591 sairauslomapäivää mikä on 30 prosenttia enemmän kuin vuonna 2010. Kaatumisen ja liukastumisen aiheuttamien tapaturmien Korvatut tapaukset 2011, yht. 294 kpl Työmatkat 45 kpl Ammattitaudit 12 kpl Työssä, työpaikalla 235 kpl Maksetut korvaukset v. 2011 Päivärahat 418 000 Sairaanhoitokulut 270 000 Eläkkeet ja lisät 514 000 Indeksikorotukset 493 500 Haittarahat 15 900 24 Valion Keskinäinen Vakuutusyhtiö

osuus sairauslomapäivistä oli 40 prosenttia. Henkilön äkillinen fyysinen kuormittuminen ja raajojen vahingoittuminen aiheuttivat 1166 sairauslomapäivää. Ammattitautien lukumääräinen kasvu johtui lähinnä meille ilmoitetuista meluvammoista, rasitusvammoista ja asbestiplakkitaudista. Nämä ovat korvattavia ammattitauteja, joista on maksettu sairaanhoitokuluja. Haitta-aste on jäänyt alle 10 prosentin, joten pysyviä korvauksia ei ole jäänyt maksettavaksi. Eläkkeiden ja niihin liittyvien lisien osuus osoittaa miten pitkälle korvausvastuu sattuneista tapaturmista ja ammattitaudeista ulottuu. Tähän kuuluu vanhan lain mukaiset elinkorot ja tapaturmaeläkkeet, yhteensä 70 henkilöä, sekä 32 perhe-eläkkeensaajaa. Korvausta maksetaan henkilön eliniän ajan. Valio Oy:n turvallisuuden tavoite oli vuonna 2011 Nolla tapaturmaa ja onnettomuutta. Turvallisuuden painopistealueita olivat turvallisuuden riskiarviointien toteutuksen varmistaminen sekä onnettomuus ja poikkeustilanteisiin varautuminen. Salmonellavakuutuksen perusteella maksoimme korvauksia kaikkiaan 277 000 euroa mikä on 60 prosenttia enemmän kuin vuonna 2010. Korvauksia maksoimme neljästä uudesta vahingosta ja yhdestä jo vuonna 2010 sattuneesta vahingosta. Syksyllä 2011 salmonellaa esiintyi koko Suomessa enemmän kuin vuosiin, tartuntoja todettiin toista kymmentä. Jyrsijät ja linnut ovat hyvin usein salmonellan kantajia. Sijoitustoiminta Vuoden lopussa vakuutusyhtiön sijoitusomaisuuden kirjanpitoarvo oli 17,2 (18,0) milj. euroa. Sijoitustoiminnan nettotuotto oli -0,03 (0,9) milj. euroa. Lainat Lainasaamiset osakkailta olivat tilikauden lopussa 0,7 (0,3) milj. euroa. Kiinteistösijoitukset Kiinteistösijoitusten kirjanpitoarvo oli vuoden lopussa 2,7 (2,7) milj. euroa, mikä oli 16 (15) prosenttia sijoitusomaisuudesta. Yhtiöllä ei ole epäsuoria kiinteistösijoituksia. Kiinteistösijoitusten nettovuokratuotot olivat 0,2 (0,1) milj. euroa. Bruttovuokratuloa käyttökorvauksineen kertyi 0,4 (0,4) milj. euroa. Kiinteistöjen hoito- ja ylläpitokulut mukaan lukien vuokraustoiminnan kulut olivat yhteensä 0,2 (0,3) milj. euroa. Kiinteistösijoitusten nettotuotto käyvälle arvolle oli 6,9 (10,3) prosenttia. Lukuun sisältyi arvonmuutosta 0,1 (0,4) milj. euroa. Korkosijoitukset Joukkovelkakirjalainojen ja korkorahastojen yhteenlaskettu kirjanpitoarvo oli 6,1 (5,7) milj. euroa ja osuus sijoitusomaisuudesta 36 (31) prosenttia. Joukkovelkakirjalainat ovat euroalueen valtionlainoja. Korkorahastoista lyhyen koron rahastoja oli 0,6 milj. euroa ja pitkän koron 3,5 milj. euroa. Osakesijoitukset Pörssiosakkeiden ja osakerahasto-osuuksien yhteenlaskettu kirjanpitoarvo oli 7,5 (9,1) milj. euroa ja osuus sijoitusomaisuudesta 44 (51) prosenttia. Osakesijoituksia on hajautettu ulkomaille pääasiassa sijoittamalla euroalueen osakerahastoihin. Ulkomaisten osakesijoitusten osuus vuoden 2011 lopussa oli 29 prosenttia sijoitusomaisuudesta. Tulevaisuuden näkymät Yhtiön osakaskunnan toiminta on vakaata ja se mahdollistaa myös vakuutusyhtiön vakaan toiminnan. Osakkaiden oma panostus riskien hallintaan ja vahinkojen torjuntaan auttaa pitämään vakuutusyhtiön korvausmenon alhaisena. Yhtiö on omavastuiden ylittävien vahinkojen varalta Lakisääteisen tapaturmavakuutuksen vahinkopoolin jäsen. Vastuuvelan katteena olevat varat sijoitetaan hallituksen sijoitussuunnitelman mukaisesti hajauttaen ne niin omaisuuslajeittain ja kohteittain kuin myös maantieteellisesti. Sijoitustuloilla pyritään pitämään yhtiön vakuutusmaksutaso vakaana. Hallituksen ehdotus voitonjaosta Valion Keskinäisen Vakuutusyhtiön voitonjakokelpoiset varat ovat 1.423.966,35 euroa. Hallitus esittää, että tilikauden tappio 37.237,27 euroa kirjataan edellisten tilikausien voitto- ja tappiotilille. 25 Valion Keskinäinen Vakuutusyhtiö

Tuloslaskelma (1 000 ) Vakuutustekninen laskelma 1.1. - 31.12.2011 1.1. - 31.12.2010 Vakuutusmaksutuotot Vakuutusmaksutulo 1 804 1 913 Jälleenvakuuttajien osuus 3 1 806-498 1 415 Muut vakuutustekniset tuotot - 194 Korvauskulut Maksetut korvaukset -1 615-1 782 Jälleenvakuuttajien osuus 20-1 595 345-1 437 Korvausvastuun muutos -459 618 Jälleenvakuuttajien osuus -199-658 -2 253-351 267-1 170 Liikekulut -468-587 Muut vakuutustekniset kulut - -201 Vakuutustekninen kate ennen tasoitusmäärän muutosta -915-349 Tasoitusmäärän muutos 907-820 Vakuutustekninen kate -7-1 170 Muu kuin vakuutustekninen laskelma Sijoitustoiminnan tuotot 1 599 1 518 Sijoitustoiminnan kulut -1 628-28 -589 930 Voitto/tappio ennen tilinpäätössiirtoja ja veroja -35-240 Tuloverot Tilikauden verot -2-1 Tilikauden tappio -37-241 26 Valion Keskinäinen Vakuutusyhtiö

Tase (1 000 ) Vastaavaa 31.12.2011 31.12.2010 Aineettomat hyödykkeet 4 5 Sijoitukset Kiinteistösijoitukset Kiinteistöosakkeet 2 720 2 720 Sijoitukset omistusyhteysyrityksissä Osakkeet ja osuudet omistusyhteysyrityksissä 1 1 Muut sijoitukset Osakkeet ja osuudet 11 852 13 299 Rahoitusmarkkinavälineet 1 971 1 679 Kiinnelainasaamiset 666 14 489 17 210 346 15 323 18 044 Saamiset Ensivakuutustoiminnasta Vakuutuksenottajilta 429 - Muut saamiset 266 695 271 271 Muu omaisuus Aineelliset hyödykkeet Koneet ja kalusto 116 121 Rahat ja pankkisaamiset 193 155 Muu omaisuus 1 309 1 277 Siirtosaamiset Korot ja vuokrat 41 34 Muut siirtosaamiset 209 250 165 199 18 468 18 797 Vastattavaa Oma pääoma Pohjarahasto 12 12 Takuupääoma 1 700 1 700 Muut rahastot Muut rahastot 19 19 Edellisten tilikausien voitto 1 405 1 646 Tilikauden tappio -37 3 099-241 3 136 Tilinpäätössiirtojen kertymä Vapaaehtoiset varaukset 7 7 Vakuutustekninen vastuuvelka Korvausvastuu 8 772 8 313 Jälleenvakuuttajien osuus -189 8 584-387 7 926 Tasoitusmäärä 6 299 14 883 7 206 15 132 Velat Ensivakuutustoiminnasta 1 6 Muut velat 352 353 400 406 Siirtovelat 127 116 18 468 18 797 27 Valion Keskinäinen Vakuutusyhtiö

Tilinpäätöksen liitetiedot (1 000 ) 2011 2010 Vakuutusmaksutulo Ensivakuutus Kotimaasta 1 804 1 913 Vakuutusmaksutulo ennen jälleenvakuuttajien osuutta 1 804 1 913 Vakuutusmaksutulosta vähennetyt erät Jakojärjestelmämaksut 499 528 Vakuutusmaksuvero 25 183 Palosuojelumaksu - 11 Työsuojelumaksu 36 28 Yhteensä 560 750 Tuloslaskelman erä liikekulut Vakuutusten hankintamenot Tulevan jälleenvakuutuksen palkkiot ja voitto-osuudet -19-18 Muut vakuutusten hankintamenot 43 66 Vakuutusten hoitokulut 139 199 Hallintokulut 304 374 Menevän jälleenvakuutuksen palkkiot ja voitto-osuudet ( ) - -33 Yhteensä 468 587 Kokonaisliikekulut toiminnoittain Maksetut korvaukset 178 275 Liikekulut 468 587 Sijoitustoiminnan kulut 93 117 Yhteensä 739 979 Henkilöstöä ja toimielinten jäseniä koskevat liitetiedot Palkat ja palkkiot 417 454 Eläkekulut 44 184 Muut henkilösivukulut 50 52 Yhteensä 511 689 28 Valion Keskinäinen Vakuutusyhtiö

Sijoitustoiminnan nettotuoton erittely 2011 2010 Sijoitustoiminnan tuotot Tuotot kiinteistösijoituksista Korkotuotot 0 0 Muut tuotot 443 443 404 404 Tuotot muista sijoituksista Osinkotuotot 368 277 Korkotuotot 74 156 Muut tuotot 75 518 50 483 Yhteensä 961 887 Arvonalentumisten palautukset 33 10 Myyntivoitot 605 621 Yhteensä 1 599 1 518 Sijoitustoiminnan kulut Kulut kiinteistösijoituksista 200 314 Kulut muista sijoituksista 58 75 Korkokulut ja muut vieraan pääoman kulut 5 2 Yhteensä 262 392 Arvonalentumiset ja poistot Arvonalentumiset 1 289 146 Myyntitappiot 77 51 Yhteensä 1 628 589 Sijoitustoiminnan nettotuotto ennen arvonkorotuksia ja niiden oikaisua -28 930 Sijoitustoiminnan nettotuotto tuloslaskelmassa -28 930 Sijoitustoiminnan tuottoihin sisältyy kurssivoittoa 25 - Vakavaraisuutta koskevat liitetiedot 2011 2010 Toimintapääoma Oma pääoma ehdotetun voitonjaon vähentämisen jälkeen 3 099 3 136 Vapaaehtoiset varaukset ja kertynyt poistoero 7 7 Omaisuuden käypien arvojen ja taseen kirjanpitoarvojen välinen arvostusero 3 453 4 780 Kuluksi merkitsemättömät vakuutusten hankintamenot ja aineettomat hyödykkeet (-) -4-5 6 555 7 917 Vakuutusyhtiölain 11 luvun 7 :n mukainen toimintapääomavaatimus 3 500 3 500 Runsasvahinkoisten vuosien varalle vakuutustekniseen vastuuvelkaan sisältyvä tasoitusmäärä 6 299 7 206 Tasoitusmäärä suhteessa täyteen määräänsä (%) 88,39 % 87,26 % 29 Valion Keskinäinen Vakuutusyhtiö

Tunnusluvut ja analyysit 2011 2010 2009 2008 2007 Vakuutusmaksutulo (ennen jv-osuutta), 1 000 1 804 1 913 1 752 3 591 1 317 Vahinkosuhde (%) 124,7 82,7 154,2 61,7 189,2 Korvauskulut ilman perustekorkokulua (+/-), 1 000-2 076-987 -1 820-1 683-1 241 Vahinkosuhde ilman perustekorkokulua (%) 114,9 69,7 140,9 55,8 165,8 Liikekulusuhde (%) 25,9 41,5 43,5 13,4 52,3 Yhdistetty kulusuhde (%) 150,6 124,2 197,7 75,0 241,5 Yhdistetty kulusuhde ilman perustekorkokulua (%) 140,8 111, 2 184,4 69,2 218,1 Liikevoitto (+) tai tappio (-), 1 000-943 580 58-56 572 Taseen ulkopuolisten arvostuserojen, käyvän arvon rahaston ja arvonkorotusrahaston muutos (+/-), 1 000-1 327 1 600 596 2 434-1 146 Kokonaistulos (+/-), 1 000-2 270 2 180 654 2 379-575 Korkokulut ja muut rahoituskulut (+), 1 000 5 2 19 0 1 Perustekorkokulu (+), 1 000 177 183 173 176 175 Kokonaispääoman tuotto ilman sij.sid.vakuutusta prosentteina (käyvin arvoin) -9,2 10,3 3,9 12,9-1,4 Sijoitustoiminnan nettotuotto-% käyvin arvoin sitoutuneelle pääomalle (+/-) -5,9 12,1 9,9 9,3 2,8 Toimintapääoma, 1 000 6 555 7 917 6 558 5 969 3 557 Tasoitusmäärä, 1 000 6 299 7 206 6 386 6 329 6 362 Vakavaraisuuspääoma, 1 000 12 854 15 124 12 944 12 297 9 919 Vakavaraisuuspääoma prosentteina vastuuvelasta 149,7 190,8 154,3 157,1 129,1 Vakuutusmaksutuotot 12 kuukaudelta ( jv-osuuden jälkeen), 1 000 1 806 1 415 1 292 3 014 749 Vastuunkantokyky prosentteina 711,6 1 068,6 1 001,7 408,0 1 325,0 Henkilöstön keskimääräinen lukumäärä tilikauden aikana 4 5 5 5 5 30 Valion Keskinäinen Vakuutusyhtiö

Sijoitustoiminnan nettotuotto sitoutuneelle pääomalle 1.1. - 31.12.2011 Sijoitusten Sitoutunut Tuotto - % Tuotto - % Tuotto - % Tuotto - % Tuotto - % nettotuotot pääoma 2) sitoutuneelle sitoutuneelle sitoutuneelle sitoutuneelle sitoutuneelle käyvin arvoin 1) pääomalle pääomalle pääomalle pääomalle pääomalle 1 000 1 000 2011 2011 2011 2010 2009 2008 2007 Lainasaamiset 13 1 125 1,1 0,8 0,8 4,2 4,0 Joukkovelkakirjalainat 3) 132 5 931 2,2 6,5 4,8 9,7 1,5 * josta korkorahastoja 28 4 027 0,7 5,5 12,8-1,1-4,5 Muut rahoitusmarkkinavälineet ja talletukset 3) 10 606 1,7 4,8-0,6-2,1 3,9 * josta korkorahastoja 10 606 1,7 4,8-0,6-2,1 3,9 Osakkeet ja osuudet -1 809 10 220-17,7 19,8 37,0-46,1 7,2 Kiinteistösijoitukset 4) 355 5 160 6,9 10,3 4,2 95,2 3,9 Sijoitukset yhteensä -1 299 23 041-5,6 12,2 10,3 9,5 3,0 Sijoituslajeille kohdistamattomat tuotot, kulut ja liikekulut -56 Sijoitustoiminnan nettotuotto käyvin arvoin -1 355 23 041-5,9 12,1 9,9 9,3 2,8 1) Sijoitustoiminnan nettotuotot käyvin arvoin = Raportointikauden lopun ja alun markkina-arvojen muutos - kauden aikana tapahtuneet kassavirrat. Kassavirralla tarkoitetaan ostojen/kulujen ja myyntien/tuottojen erotusta. 2) Sitoutunut pääoma = Markkina-arvo raportointikauden alussa + päivittäin/kuukausittain aikapainotetut kassavirrat. 3) Sisältää ko. sijoituksiin tilastoitavien korkorahastojen tuotot. 4) Sisältää kiinteistösijoituksiin tilastoitavien sijoitusrahastojen ja yhteissijoitusyritysten tuotot. Sijoitusten arvostus ja kirjausperiaatteet Kiinteistöosakkeet on arvostettu hankintamenoon, josta on vähennetty tehdyt arvonalennukset vuosittain tehtävän kiinteistökohtaisen arvion perusteella. Pörssiosakkeet ja rahasto-osuudet on arvostettu hankintahintaan tai sitä alempaan tilinpäätöshetken viimeisen jatkuvan kaupankäynnin mukaisen ostokurssin mukaiseen hintaan. Muut osakkeet ja osuudet on arvostettu hankin- tamenon suuruisina, joista arvonalennuksia tai arvonkorotuksia ei ole tehty. Rahoitusmarkkinavälineet on arvostettu hankintahintaan. Hankintahinnan ja nimellisarvon erotus on jaksotettu hankintahinnan lisäykseksi tai vähennykseksi. Lainasaamiset on kirjattu taseeseen nimellisarvoon. Toimintakertomuksen ja tilinpäätöksen allekirjoitus Helsingissä 5. päivänä maaliskuuta 2012 Tauno Uitto Heikki Halkilahti Reijo Aalto Pentti Eklund Tarja Loppi toimitusjohtaja 31 Valion Keskinäinen Vakuutusyhtiö

Tilintarkastuskertomus Valion Keskinäisen Vakuutusyhtiön yhtiökokoukselle Olemme tilintarkastaneet Valion Keskinäisen Vakuutusyhtiön kirjanpidon, tilinpäätöksen, toimintakertomuksen ja hallinnon tilikaudelta 1.1. - 31.12.2011. Tilinpäätös sisältää taseen, tuloslaskelman, rahoituslaskelman ja liitetiedot. Hallituksen ja toimitusjohtajan vastuu Hallitus ja toimitusjohtaja vastaavat tilinpäätöksen ja toimintakertomuksen laatimisesta ja siitä, että ne antavat oikeat ja riittävät tiedot Suomessa voimassa olevien tilinpäätöksen ja toimintakertomuksen laatimista koskevien säännösten mukaisesti. Hallitus vastaa kirjanpidon ja varainhoidon valvonnan asianmukaisesta järjestämisestä ja toimitusjohtaja siitä, että kirjanpito on lainmukainen ja varainhoito luotettavalla tavalla järjestetty. Tilintarkastajan velvollisuudet Velvollisuutenamme on antaa suorittamamme tilintarkastuksen perusteella lausunto tilinpäätöksestä ja toimintakertomuksesta. Tilintarkastuslaki edellyttää, että noudatamme ammattieettisiä periaatteita. Olemme suorittaneet tilintarkastuksen Suomessa noudatettavan hyvän tilintarkastustavan mukaisesti. Hyvä tilintarkastustapa edellyttää, että suunnittelemme ja suoritamme tilintarkastuksen hankkiaksemme kohtuullisen varmuuden siitä, onko tilinpäätöksessä tai toimintakertomuksessa olennaista virheellisyyttä, ja siitä, ovatko hallituksen jäsenet tai toimitusjohtaja syyllistyneet tekoon tai laiminlyöntiin, josta saattaa seurata vahingonkorvausvelvollisuus yhtiötä kohtaan, taikka rikkoneet vakuutusyhtiölakia, osakeyhtiölakia tai yhtiöjärjestystä. Tilintarkastukseen kuuluu toimenpiteitä tilintarkastusevidenssin hankkimiseksi tilinpäätökseen ja toimintakertomukseen sisältyvistä luvuista ja niissä esitettävistä muista tiedoista. Toimenpiteiden valinta perustuu tilintarkastajan harkintaan, johon kuuluu väärinkäytöksestä tai virheestä johtuvan olennaisen virheellisyyden riskien arvioiminen. Näitä riskejä arvioidessaan tilintarkastaja ottaa huomioon sisäisen valvonnan, joka on yhtiössä merkityksellistä oikeat ja riittävät tiedot antavan tilinpäätöksen ja toimintakertomuksen laatimisen kannalta. Tilintarkastaja arvioi sisäistä valvontaa pystyäkseen suunnittelemaan olosuhteisiin nähden asianmukaiset tilintarkastustoimenpiteet mutta ei siinä tarkoituksessa, että hän antaisi lausunnon yhtiön sisäisen valvonnan tehokkuudesta. Tilintarkastukseen kuuluu myös sovellettujen tilinpäätöksen laatimisperiaatteiden asianmukaisuuden, toimivan johdon tekemien kirjanpidollisten arvioiden kohtuullisuuden sekä tilinpäätöksen ja toimintakertomuksen yleisen esittämistavan arvioiminen. Käsityksemme mukaan olemme hankkineet lausuntomme perustaksi tarpeellisen määrän tarkoitukseen soveltuvaa tilintarkastusevidenssiä. Lausunto tilinpäätöksestä ja toimintakertomuksesta Lausuntonamme esitämme, että tilinpäätös ja toimintakertomus antavat Suomessa voimassa olevien tilinpäätöksen ja toimintakertomuksen laatimista koskevien säännösten mukaisesti oikeat ja riittävät tiedot yhtiön toiminnan tuloksesta ja taloudellisesta asemasta. Toimintakertomuksen ja tilinpäätöksen tiedot ovat ristiriidattomia. Lausunto vastuuvapaudesta ja voitonjaosta Puollamme tilinpäätöksen vahvistamista. Hallituksen esitys taseen osoittaman voiton käyttämisestä on lainmukainen. Puollamme vastuuvapauden myöntämistä hallintoneuvoston ja hallituksen jäsenille sekä toimitusjohtajalle tarkastamaltamme tilikaudelta. Helsinki 21. maaliskuuta 2012 KPMG OY AB Jaakko Nyman KHT PricewaterhouseCoopers Oy KHT-yhteisö Markku Marjomaa KHT KPMG Oy Ab PricewaterhouseCoopers Oy Mannerheimintie 20 B Itämerentori 2 00100 Helsinki 00180 Helsinki Hallintoneuvoston lausunto Olemme tutustuneet toimintakertomukseen ja tilinpäätökseen ajalta 1.1. 31.12.2011 sekä tilintarkastuskertomukseen. Puollamme tuloslaskelman ja taseen vahvistamista ja yhdymme hallituksen ehdotukseen tappion käyttämisestä. Hallintoneuvostosta ovat erovuorossa: 1. vakuutettujen valitsemista Matti Kärki ja Pasi Mäkinen, 2. osakkaiden valitsemista Reino Parkko ja Jaakko Rouhiainen. Helsingissä 22. maaliskuuta 2012 Hallintoneuvoston puolesta Jaakko Rouhiainen puheenjohtaja 32 Valion Keskinäinen Vakuutusyhtiö