Pääomasuojatut sijoitukset 5089 Merkintäaika 7. 10. 4. 11. 2014 Osakeindeksiobligaatio Aasia-Tyynimeri MARKKINOINTIMATERIAALIA 1
Johdanto Sisältö 3. lokakuuta 2014 Aasian talouskasvun vauhti yhä omaa luokkaansa 3 Näin pääomasuojatut sijoitukset toimivat 4 6 7 Osakeindeksiobligaatio Aasia-Tyynimeri Pääomasuojattuihin sijoituksiin liittyviä riskejä Tärkeä tietää Maailmantalous kasvaa, mutta kasvu on pirstaloitunutta. USA:n talouden elpyminen on vähitellen saavuttamassa uuden, kypsemmän vaiheen, kun taas euroalueen riskinä on kasvun pysähtyminen uudelleen. Myös kehittyvien talouksien epäsuhtainen kehitys on tosiasia. Kiina on elvyttänyt harkiten ja onnistunut toistaiseksi pitämään kasvun vakaana. Rakennemuutosten toteuttamistahti on kuitenkin hidas, ja ennustamme Kiinan kasvun hidastuvan hieman parin lähivuoden aikana. Ennustamamme, hieman alle 7 prosentin talouskasvu, on silti omaa luokkaansa. Myös muualla Aasiassa näkymät ovat valoisat, vaikka talouksien välillä onkin merkittäviä eroja mm. kasvuvauhdissa, elintasossa ja velkaantuneisuudessa. Valoisuus ei kuitenkaan koske kaikkia kehittyviä talouksia, kuten Venäjää tai Brasiliaa. Kaiken kaikkiaan Aasia on maanosa, jolta odotamme lähivuosina nopeinta keskimääräistä talouskasvua sekä alueen sisäisen kasvupotentiaalin sekä suotuisan vientisuuntautumisen ansiosta. USA:n keskuspankin äärimmäisen elvyttävä rahapolitiikka, joka on voidellut fi nanssimarkkinoita viime vuodet, on pian taitepisteessään. Keskuspankki lopettaa kvantitatiivisen elvytyksen tämän syksyn aikana, ja odotamme myös ensimmäisen koronnoston tapahtuvan vuodenvaihteen tienoilla. Markkinoilla seurataan nyt herkeämättä kaikkia uutisia, joilla on tai voi olla vaikutusta tulevien koronnostojen aikatauluun. Monien kehittyvän Aasian maiden talouksia ja valuuttoja koeteltiin jo keväällä 2013, kun USA:n keskuspankin silloinen pääjohtaja Ben Bernanke ensi kerran vihjaisi elvytyksen päättymisestä. Positiivinen puoli kevään 2013 turbulenssissa oli, että osa Aasian kehittyneistä talouksista, mm. maailman neljänneksi väkirikkain maa Indonesia, ovat jo sopeuttaneet talouksiaan kestämään odotettavissa olevan korkeamman korkotason USA:ssa. Muutokset USA:n keskuspankin toimiin liittyvissä markkinaodotuksissa saattavat kuitenkin lisätä sijoitusmarkkinoiden volatiliteettia - joka parin viime vuoden aikana on ollut melko vähäistä - ja siksi sijoittaminen matalan volatiliteetin aasialaisiin yhtiöihin rajatulla riskillä voi olla vaihtoehto sinulle. Tuulia Asplund Ekonomisti Handelsbanken Suomi 2
Näin sijoitukset toimivat Näin pääomasuojatut sijoitukset toimivat Pääomasuojatut sijoitukset ovat nimensä mukaisesti sijoituksia, joiden pääoma on suojattu. Tiedät jo merkintävaiheessa, kuinka paljon pääomaa takaisinmaksupäivänä vähintään palautetaan. Pääomasuojatut sijoituksemme koostuvat kahdesta osasta: obligaatio-osasta sekä jonkin tietyn markkinan tai markkinoiden kehitykseen sidotusta osasta. Obligaatio tarjoaa suojan ja sen ansiosta sijoittajalle palautetaan vähintään sijoituksen nimellispääoma takaisinmaksupäivänä. Markkinaosa taas tarjoaa mahdollisuuden hyötyä markkinoiden noususta. Yhdistelmän ansiosta voit saada hyvän tuoton samalla kun rahasi on suojattu. Kaikilla pääomasuojatuilla sijoituksillamme on määrätty juoksuaika, mutta sijoituksen voi myydä halutessaan päivän kurssiin. Kannattaa kuitenkin muistaa, että pääomasuoja on voimassa vain takaisinmaksupäivänä. Juoksuajan lopussa lasketaan kuinka paljon rahaa palautetaan. Lisähyvitys muodostaa sijoituksen arvonnousun. Lisähyvitys muodostuu markkinoiden noususta sekä osallistumisasteesta, joka kertoo, kuinka suuri osa noususta lasketaan sijoittajan hyödyksi. Joissain tapauksissa myös valuuttojen liikkeet vaikuttavat lisähyvityksen suuruuteen. Jos markkinat eivät ole nousseet tai ovat laskeneet, sijoittaja menettää merkintäpalkkion ja mahdollisen ylikurssin, muttei sijoituksen nimellispääomaa. Aasia-Tyynimeri -osakeindeksiobligaatio merkintään 10 prosentin ylikurssiin ja se sopii yleisesti sijoittajalle, joka haluaa mahdollisuuden lisätuottoon ja on valmis ottamaan hieman korkeamman riskin. Sijoittaminen ei ole koskaan täysin riskitöntä ja pääomasuojattuihin sijoituksiin liittyy myös riskejä. Lue lisää riskeistä sivulta 6. LISÄHYVITYS MAHDOLLINEN TUOTTO YLIKURSSI LISÄHYVITYS STRUKTUROINTI- PALKKIO MARKKINAOSUUS NIMELLISPÄÄOMA PÄÄOMASUOJA OBLIGAATIO NIMELLISPÄÄOMA LÄHTÖPÄIVÄ TAKAISINMAKSU- PÄIVÄ Rahoitusinstrumentin historiallinen tuotto ei ole tae tulevasta tuotosta. Rahoitusinstrumentin arvo voi sekä nousta että laskea ja sijoittaja voi menettää osan tai koko sijoitetun pääoman. 3
Osakeindeksiobligaatio Aasia-Tyynimeri Aasia Tyynimeri Sijoitus vakaisiin yhtiöihin Aasia-Tyynimeri lyhyesti Hajautus 50 vakaaseen aasialaiseen ja australialaiseen yritykseen. Historiallisesti vakaiden yhtiöiden osakkeet ovat tarjonneet parempaa tuottoa. Kehittyvien maiden taloudellinen kasvu on edelleen vahvaa. Globaali suhdannekuva näyttää positiivisemmalta, ja osakemarkkinan arvostustaso on edelleen houkutteleva korkomarkkinaan nähden. Osakeindeksiobligaatio Aasia-Tyynimeri on sidottu S&P Pan Asia Low Volatility -indeksin kehitykseen. Sijoitus merkitään 10 prosentin ylikurssiin ja se antaa alustavasti 115 prosenttia osakeindeksin noususta. Takaisinmaksupäivänä maksetaan kuitenkin vähintään sijoituksen nimellispääoma, mikäli osakeindeksin kehitys on nolla tai negatiivinen. Tällöin sijoittaja häviää ylikurssin ja merkintäpalkkion. Osakeindeksiobligaatio Aasia-Tyynimeri 5089 RISKi 3/7 Minimimerkintä (sisältäen ylikurssin) 5 500 EUR Vähintään takaisin (nimellispääoma) 5 000 EUR Alustava osallistumisaste* 115 % Juoksuaika noin 4 vuotta Merkintäpalkkio 1,75 % Riskiluokka (markkinariski) 3 * Osallistumisaste vahvistetaan 6. marraskuuta 2014. Näin sijoitukselle voi käydä 1 Sijoitettu summa Indeksin kehitys 2 Indeksin kehitys Vuotuinen kehitys Takaisinmaksettu summa Mahdollinen tuotto Tuotto Vuotuinen tuotto 3 11 000 EUR 80 % 15,6 % 19 200 EUR 71,8 % 14,3 % 11 000 EUR 60 % 12,3 % 16 900 EUR 51,2 % 10,8 % 11 000 EUR 40 % 8,7 % 14 600 EUR 30,6 % 6,8 % 11 000 EUR 20 % 4,6 % 12 300 EUR 10,1 % 2,4 % 11 000 EUR 0 % 0,0 % 10 000 EUR -10,5 % -2,7 % 11 000 EUR -20 % -5,4 % 10 000 EUR -10,5 % -2,7 % 11 000 EUR -40 % -11,9 % 10 000 EUR -10,5 % -2,7 % 1. Laskut pohjautuvat nimellispääomaltaan 10 000 euron sijoitukseen ja alustavaan 115 % osallistumisasteeseen. Osallistumisaste vahvistetaan 6. marraskuuta 2014. 2. Keskiarvoistaminen huomioon ottaen (lue lisää sivulta 7). 3. Sisältää merkintäpalkkion 1,75 prosenttia. 4
Osakeindeksiobligaatio Aasia-Tyynimeri S&P Pan Asia Low Volatility-index S&P Pan Asia Low Volatility -indeksi koostuu S&P Pan Asia Ex-New Zealand LargeMidCap -indeksin 50 vakaimmasta osakkeesta. Toisin sanoen näillä osakkeilla on ollut historiallisesti vähiten kurssivaihteluita. Tavoitteena on luoda sijoitussalkku, jonka arvonvaihtelu on vähäisempää kuin osakesalkuilla yleensä. Yhtiöiden painot indeksissä määräytyvät kurssiheilunnan eli volatiliteetin mukaan siten, että korkeimman painon saavat yhtiöt, joilla on vähiten kurssiheiluntaa. Indeksin yhtiöt valitaan seuraavista 12 maasta: Australia, Etelä-Korea, Filippiinit, Hongkong, Indonesia, Intia, Japani, Kiina, Malesia, Singapore, Taiwan ja Thaimaa. Indeksin yhtiöpainot tarkistetaan neljä kertaa vuodessa. Lisätietoja indeksistä osoitteessa www.spdji.com. Indeksin kehitys* 170 150 130 110 90 syys-09 syys-10 syys-11 syys-12 syys-13 syys-14 * 100 = 30. syyskuuta 2009. Indeksin lähtöpäivä on 19. marraskuuta 2012. Tätä edeltävä kehitys on simuloitu. Lisätietoja laskennasta löytyy osoitteesta www.spdji.com. Historiallinen tuotto ei ole tae tulevasta tuotosta. Lähde: Standard & Poor s ja Bloomberg 30. syyskuuta 2014. 10 suurinta yhtiötä Yhtiö Chunghwa Telecom Co Ltd. Sime Darby Bhd CLP Holdings Ltd. Hang Seng Bank Ltd. Axiata Group Bhd Telstra Corp Ltd. Overseas-Chinese Banking China Steel Corp ASX Limited Singapore Exchange Ltd. Toimiala Tietoliikennepalvelut Teollisuustuotteet ja -palvelut Yleishyödylliset palvelut Rahoitus Tietoliikennepalvelut Tietoliikennepalvelut Rahoitus Perusteollisuus Rahoitus Rahoitus Maa Taiwan Malesia Hongkong Hongkong Malesia Australia Singapore Taiwan Australia Singapore Näin merkitset Pääomasuojatut sijoitukset ovat kaikkien merkittävissä. Merkinnän voit tehdä konttoreissamme ja verkkosivuillamme www.handelsbanken.fi /paaomasuoja. Handelsbanken asiakkaat voivat tehdä merkinnän myös verkkopankissa. Merkintä alkaa 7. lokakuuta 2014 ja päättyy 4. marraskuuta 2014. Maksu tapahtuu merkittäessä. Osakeindeksiobligaatio voidaan myydä juoksuaikana, mutta on muistettava, että pääomasuoja on voimassa vain takaisinmaksupäivänä. 5
Riskit Pääomasuojattuihin sijoituksiin liittyviä riskejä Sijoittaminen ei ole koskaan täysin riskitöntä. Siksi on tärkeää, että olet tietoinen pääomasuojattujen sijoitusten riskeistä ennen kuin teet sijoituspäätöksen: Liikkeeseenlaskijariski (luottoriski) Tämän pääomasuojatun sijoituksen liikkeeseenlaskija on Handelsbanken. Näin ollen merkitsijä ottaa Handelsbankeniin kohdistuvan luottoriskin. Luottoriskillä tarkoitetaan riskiä siitä, että Handelsbanken ei kykenisi hoitamaan maksuvelvoitteitaan sijoittajalle. Jos Handelsbanken joutuisi maksukyvyttömäksi, on mahdollista, että sijoittaja voi hävitä osia tai koko sijoituksensa riippumatta siitä, miten sijoituksen kohdemarkkina on kehittynyt juoksuaikana. Riippumattomat luottoluokituslaitokset antavat arvosanoja pankkien ja muiden yhtiöiden kyvylle suoriutua velkavelvoitteistaan. Handelsbankenin luottokelpoisuusluokitus on korkea: AA- Standard & Poor sin ( S&P ), Aa3 Moody sin ja AA- Fitchin asteikolla. Moody sin luokitus Aa3, S&P luokitus AA- ja Fitchin luokitus AA- tarkoittavat korkeaa laatua hyvin alhaisella luottoriskillä. Yleispankkina Handelsbanken tarjoaa täydellistä valikoimaa pankkipalveluita. Näistä aiheutuu pankille joukko riskejä, jotka tunnistetaan, mitataan sekä käsitellään systemaattisesti konsernin eri osissa. Sijoittajan mahdollisuus saada maksu arvopaperisijoituksestaan riippuu pankin mahdollisuudesta suoriutua omista maksusitoumuksistaan, mikä puolestaan on sidoksissa pankin liiketoiminnan kehitykseen sekä pankin liiketoimintaa käsittävien riskien hallinnataan. Valtiollinen talletussuoja ei koske tätä pääomasuojattua sijoitusta. Markkinariski ja riski ennenaikaisesta myynnistä Juoksuaikana pääomasuojatun sijoituksen arvoon vaikuttavat useat eri tekijät kuten markkinoiden kehitys, jäljellä oleva juoksuaika, tulevaisuuden odotettu volatiliteetti, markkinakorot ja mahdolliset osingot. Pääomasuoja on voimassa vain eräpäivänä. Juoksuaikana sijoituksen arvo voi olla alhaisempi kuin nimellispääoma. Koska lainasta maksetaan takaisin vain nimellispääoma jos markkina laskee, ottaa sijoittaja riskin, joka vastaa sitä korkoa, jonka sijoittaja olisi saanut, jos varat olisi sijoitettu korkoinstrumentteihin, kuten esim. pankkitilille. Likviditeettiriski Tiettyinä aikoina voi olla vaikeaa tai mahdotonta myydä pääomasuojattu sijoitus. Tällaista voi esimerkiksi sattua markkinoiden likviditeetin puuttuessa, voimakkaiden kurssiliikkeiden aikana tai jos kaupankäynti jollain tärkeällä markkinapaikalla suljetaan tai sille asetetaan määräaikaisia rajoituksia. Myös tekniset viat voivat häiritä kaupankäyntiä. Ylikurssi Sijoittaja ottaa suuremman riskin merkitessään obligaatioita ylikurssiin, koska pääomasuoja koskee vain lainan nimellispääomaa. Valuuttariski Jos kohde-etuuden valuutta on muu kuin euro, voivat kurssimuutokset vaikuttaa pääomasuojatun sijoituksen arvoon. Näin ei kuitenkaan ole tapauksissa, joissa pääomasuojattu sijoitus on Lopullisten Ehtojen mukaisesti valuuttasuojattu eli toisin sanoen sillä on kiinteä vaihtokurssi. Erityisiä riskejä koskien eri pääomasuojattuja sijoituksia Sekä Handelsbanken että muut toimijat laskevat liikkeelle pääomasuojattuja sijoituksia. Eri pääomasuojattujen sijoitusten kohteena voivat olla samat markkinat, mutta sijoitukset on rakennettu eri tavalla. Tämä rajoittaa mahdollisuuksia vertailla eri pääomasuojattuja sijoituksia keskenään. RISKILUOKITUS: MATALA RISKI. PÄÄOMASUOJA. Strukturoidut sijoitustuotteet, joissa nimellispääoma palautetaan eräpäivänä, mikäli liikkeeseenlaskija on maksukykyinen. Sijoituksessa voi olla enintään 15 % ylikurssia. Pääomaturva on voimassa ainoastaan eräpäivänä eikä se kata ylikurssia eikä sijoittajan maksamia palkkioita ja kuluja. Liikkeeseenlaskijan takaisinmaksukykyyn liittyvä riski on kuvattu tässä markkinointiesitteessä. Lisätietoja riskiluokituksesta Suomen Strukturoitujen Sijoitustuotteiden Yhdistys ry:n Internet sivuilta www.sijoitustuotteet.fi. 6
Tärkeää tietää Tämä on tärkeää tietää Vaihtoehto Osakeindeksiobligaatio Aasia-Tyynimeri merkitään 10 % ylikurssiin. Maksupäivä Maksu merkittäessä, viimeistään 4. marraskuuta 2014. Merkintäpalkkio ja strukturointikustannus Ostaessasi pääomasuojattuja sijoituksia maksat merkintäpalkkion sijoituksen nimellispääomasta. Merkinnästä veloitetaan merkintäpalkkio, jonka määrä on 1,75 % merkinnän nimellispääomasta 5 000-1 000 000 merkinnöille sekä 1,25 % 1 000 000 euron ylittäville merkinnöille. Sijoituksella ei ole jatkuvia hallinnointipalkkioita eikä erääntymisen yhteydessä peritä palkkioita. Handelsbanken laskee strukturointikustannuksen vastaavan enintään 1,0 % vuodessa pääomasuojatun sijoituksen hinnasta. Strukturointikustannus sisältyy pääomasuojatun sijoituksen hintaan. ISIN-koodi FI4000064936. Kohde-etuus S&P Pan Asia Low Volatility Index EUR. Osallistumisaste Osallistumisaste lasketaan nimellisarvosta ja se kertoo kuinka suuren osan kohdeetuuden noususta sijoittaja saa. Jos osallistumisaste ylittää 100 %, sijoittaja saa takaisin enemmän kuin kohde-etuuden todellisen kehityksen. Tämän esitteen osallistumisaste on alustava. Lopullinen osallistumisaste vahvistetaan 6. marraskuuta 2014. Lopulliseen osallistumisasteeseen vaikuttaa mm. kuinka eurokorot sekä markkinoiden odotettu kurssivaihtelu (volatiliteetti) ovat muuttuneet tähän päivään mennessä. Lähtökurssi Lähtökurssi vahvistetaan 6. marraskuuta 2014. Loppukurssit ja keskiarvostaminen Loppukurssit vahvistetaan indeksin kuukausittaisten havaintojen keskiarvona alkaen 6. marraskuuta 2017 ja päättyen 6. marraskuuta 2018 (13 havaintoa). Takaisinmaksupäivä Rahat maksetaan kuluitta tilillesi 23. marraskuuta 2018. Riskiluokka Riskiluokka määrittelee sijoitustemme riskejä seitsemänportaisella asteikolla, missä 1 on matalin riski ja 7 on korkein. Riskiluokitus seuraa niin pitkälle kuin mahdollista Euroopan arvopaperi- ja markkinaviranomaisen, ESMA:n, ohjeistusta rahastojen riskiluokituksesta. Siten voit paremmin vertailla sijoitustemme riskejä esimerkiksi Handelsbankenin rahastoihin nähden. Riskiluokan taso perustuu sekä sijoituksen rakenteeseen että kohdemarkkinan/ kohdemarkkinoinden riskiin. Luokitus on muotoiltu siten, että se mittaa vähemmän todennäköisten voimakkaiden negatiivisten lopputulosten riskiä. Ajan kuluessa riskiluokka voi muuttua sekä ylös- että alaspäin. Riskiluokitus mittaa ainoastaan markkinariskiä, eli miten markkinan muutokset vaikuttavat sijoituksen arvoon. Muita riskejä, kuten luottoriskiä tai likviditeettiriskiä, ei oteta huomioon. Tärkeää on myös huomioida, että riski määritellään sijoituksen loppupäivänä, ei juoksuaikana. Valuutta Kaikki maksut ja laskut tehdään euroissa. Osuuksien jako ja liikkeeseenlaskun järjestäminen Osuudet jaetaan merkintäjärjestyksessä. Handelsbanken tulee peruuttamaan liikkeeseenlaskun, jos osallistumisastetta ei voida vahvistaa vähintään 105 %:iin. Handelsbankenilla on oikeus peruuttaa osa tai koko emissio tietyissä tapauksissa. Lisätietoja Lopullisista Ehdoista. Jos liikkeeseenlasku peruutetaan maksusuorituksen jälkeen, maksaa Handelsbanken takaisin sijoitetun summan. Arvo juoksuaikana - jälkimarkkina Voit seurata sijoituksen arvoa sivulta www.handelsbanken.fi /paaomasuoja sekä Handelsbankenin verkkopankin Sijoittaminen-välilehdeltä. Jos päätät myydä sijoituksen ennen juoksuajan päättymistä, maksat palkkion, kuten osakekaupankin yhteydessä. On tärkeää huomioida, että pääomasuoja on voimassa ainoastaan eräpäivänä. Juoksuaikana sijoituksen arvo voi olla nimellispääomaa matalampi. Verotus Handelsbankenin pääomasuojattuihin sijoituksiin sovelletaan voimassa olevien verosäännösten mukaan pääomaverotusta koskevia sääntöjä. Verotus määräytyy kuitenkin asiakkaan yksilöllisten olosuhteiden mukaan ja säännökset voivat jatkossa muuttua. Sijoitusvakuutus Voit sijoittaa pääomasuojattuihin sijoituksiin myös sijoitusvakuutuksessa. Lisätietoja sivulta www.handelsbanken.fi /henkivakuutus. Vakuutuksen tarjoaja on SHB Liv Henkivakuutusosakeyhtiö ja asiamies Svenska Handelsbanken AB (julk), Suomen sivukonttoritoiminta. Täydelliset ehdot Pääomasuojatut sijoitukset lasketaan liikkeeseen Svenska Handelsbanken AB (publ) ruotsalaisen MTN-, Warantti- ja Sertifi kaattiohjelman puitteissa. Täydelliset ehdot koostuvat Handelsbankenin MTN-, Warrantti- ja Sertifi kaattiohjelmaa koskevasta Ohjelmaesitteestä sekä Lopullisista Ehdoista. Täydelliset asiakirjat sekä suomenkielinen tiivistelmä Ohjelmaesitteestä ovat saatavilla Suomen pankkikonttoreistamme sekä osoitteesta www. handelsbanken.se/prospektochprogram. Toimilupa ja valvova viranomainen Handelsbankenia valvova viranomainen on Finansinspektionen, Box 6750, SE-113 85 Stockholm, Sverige, joka on hyväksynyt pankin Perusesitteen MTN-, warrantti- ja sertifi kaattiohjelmasta. Myyntirajoitukset Tarjous on suunnattu vain sellaisille henkilöille Suomessa tai Ruotsissa, joiden osallistuminen ei vaadi lisäesitteitä, rekisteröinti- tai muita toimenpiteitä niiden toimenpiteiden lisäksi, joihin Handelsbanken on ryhtynyt. Esitettä ei saa levittää sellaisessa maassa, jossa jakelu tai tarjous vaatii kuvatun toimenpiteen tai sotii tämän maan säädöksiä vastaan. Mikäli tämän esitteen mukaisia arvopapereita on hankittu yllä kuvatun vastaisesti, voidaan hankinta katsoa mitättömäksi. Vastuunrajoitus Tämän materiaalin on tuottanut Svenska Handelsbanken AB (publ). Henkilöt, jotka ovat työstäneet sisällön, eivät ole analyytikkoja ja materiaali ei ole riippumatonta sijoitustutkimusta. Sisältö on tarkoitettu pankin asiakkaille Suomessa ja Ruotsissa. Tarkoituksena on tarjota taustatietoa Handelsbankenin asiakkaille, jota ei tule pitää henkilökohtaisena sijoitusneuvona tai sijoitussuosituksena. Tätä informaatiota ei yksinään tule käyttää perusteena sijoituspäätökselle. Asiakkaan tulee hankkia sijoitusneuvot omalta neuvonantajaltaan ja perustaa sijoituspäätöksensä omaan harkintaan. Informaatiota materiaalissa saatetaan muuttaa ja se voi myös poiketa niistä mielipiteistä, joita Handelsbankenin riippumaton sijoitusanalyysi edustaa. Tämä informaatio perustuu yleisesti saatavilla olevaan tietoon ja on haettu lähteistä, joita yleisesti pidetään luotettavina, mutta tiedon oikeellisuutta ei voida taata ja tieto voi olla epätäydellistä tai lyhennettyä. Tätä asiakirjaa ei saa jäljentää, jakaa eikä julkaista missään tarkoituksessa ilman Handelsbankenin etukäteen antamaa kirjallista lupaa. Handelsbanken ei vastaa materiaalista, jota käytetään tavalla, joka rikkoo jakelukieltoa tai julkistetaan pankin sääntöjen vastaisesti. Rahoitusinstrumentin historiallinen tuotto ei ole takuu tulevasta tuotosta. Rahoitusinstrumenttien arvo voi, sekä nousta, että laskea, eikä ole varmaa, että saat takaisin koko sijoitetun pääoman. Important notice in English This communication is a product of Svenska Handelsbanken AB (publ). It is not an independent or objective research report prepared by research analysts. This information is not directed to persons whose participation requires prospectuses, registration, or other measures beyond those taken by Handelsbanken. This information may not be distributed in any country, for instance the US, in which distribution requires such measures or contravenes the laws of such country. 7
8 handelsbanken.fi/paaomasuoja