90 vakuuttavaa vuotta

90 vakuuttavaa vuotta Vuosikertomus 2010

Vuosikertomus Sisältö Vuosikokoukset 3 Eläkekassa ja Vakuutusyhtiö lyhyesti 4 Avainlukuja 5 Toimitusjohtajan katsaus 6 Valion Eläkekassa 7-22 Toimintakertomus 8-13 Tuloslaskelma 14 Tase 15 Tilinpäätöksen liitetiedot 16-21 Tilintarkastuskertomus ja hallintoneuvoston lausunto 22 Valion Keskinäinen Vakuutusyhtiö 23-32 Toimintakertomus 24-25 Tuloslaskelma 26 Tase 27 Tilinpäätöksen liitetiedot 28-31 Tilintarkastuskertomus ja hallintoneuvoston lausunto 32 Hallinto ja asiantuntijat 34-35 Henkilökunta 36 Riskienhallinta 37 Tilinpäätöskäsitteitä 38 Vuosikokoukset Valion Eläkekassan varsinainen kassankokous sekä Valion Keskinäisen Vakuutusyhtiön varsinainen yhtiökokous pidetään torstaina 7. huhtikuuta 2011 klo 9.00 alkaen Valio Oy:n pääkonttorin auditoriossa, Meijeritie 6, Helsinki. Viralliset tilinpäätökset ovat nähtävissä kassan ja vakuutusyhtiön toimistossa, Meijeritie 4, Helsinki. 3

Valion Eläkekassa ja Valion Keskinäinen Vakuutusyhtiö Valion Eläkekassa (VEK, perustettu 1920) Eläkekassan A-osasto myöntää säännöissään tarkemmin määriteltyjä vanhuus-, työkyvyttömyys-, työttömyysja perhe-eläkkeitä sekä sairaus- ja hautausavustuksia. A-osastoa ei ole suljettu. Valion Keskinäinen Vakuutusyhtiö (VKV, perustettu 1920) Yhtiö harjoittaa lakisääteistä tapaturmavakuutusta ja salmonellavakuutusta. Vuonna 2010 päättyneitä vakuutuslajeja ovat omaisuus-, matkatapaturma- ja jälleenvakuutus. Eläkekassan B-osasto myöntää työntekijän eläkelaissa (TyEL) säädettyä vähimmäiseläketurvaa vastaavia vanhuus-, osa-aika-, työkyvyttömyys-, työttömyys- ja perhe-eläkkeitä sekä työeläkekuntoutusta. Vakuutettuja ovat kaikki osakkaiden palveluksessa olevat työntekijän eläkelain piiriin kuuluvat henkilöt. Valion Eläkekassa ja Valion Keskinäinen Vakuutusyhtiö ovat kaksi oikeudellisesti itsenäistä yritystä, jotka hoitavat Valio Oy:n ja sen yhteistyömeijereiden, Pellervo-Seuran ja eräiden muiden osakasyritystensä vakuutuspalveluja. Eläkekassa ja vakuutusyhtiö eivät muodosta konsernia eikä niillä ole tytär- tai sisaryhtiösuhteita. 4

Avainlukuja Vuosi 2010 2009 2008 2007 2006 VEK, A-osasto, lisäeläkevakuutus Työnantajien lukumäärä 12 15 16 16 22 Jäsenten lukumäärä 404 450 522 491 522 Jäsenten palkat (Milj. ) 23 24 24 23 24 Jäsenmaksu, % palkoista 0,5 1,0 0,5 0,5 0,5 Kannatusmaksu, % palkoista 3,0 5,0 5,0 3,0 1,0 Eläkevastuu (Milj. ) 193 189 196 206 206 Maksetut eläkkeet (Milj. ) 14 14 13 13 12 Eläkkeiden lukumäärä vuoden lopussa 1623 1619 1615 1626 1621 VEK, B-osasto, TyEL-vakuutus Työnantajien lukumäärä 17 21 22 22 26 Vakuutettujen lukumäärä 4170 4337 4513 4301 4221 Vakuutettujen palkat (Milj. ) 167 167 162 146 138 Vakuutusmaksut jäsenten TyEL-maksu, % palkoista 4,5-5,7 4,3-5,4 4,1-5,2 4,3-5,4 4,3-5,4 osakkaiden TyEL-maksu, % palkoista 16,2 14,2 16,2 12,7 12,7 valtakunnallinen suurtyönantajien TyEL-maksu % 16,7-17,3 16,6-17,6 16,8-17,8 16,5-17,1 15,9-18,2 Eläkevastuu (Milj. ) 532 502 448 492 452 Vakavaraisuusaste, % 64,41 51,32 36,57 47,64 50,38 Vakavaraisuusasema (z-luku) 4,11 4,39 4,43 3,09 3,66 Maksetut eläkkeet (Milj. ) 80 79 75 73 71 Eläkkeiden lukumäärä vuoden lopussa 7417 7518 7549 7601 7675 VKV, lakisääteinen tapaturmavakuutus Vakuutusten lukumäärä 16 20 22 22 26 Vakuutettujen lukumäärä, keskimäärin 3730 3926 3950 3830 3851 Vakuutettujen palkat (Milj. ) 166 166 158 143 137 Vakuutusmaksut, % palkoista 0,97 0,64 2,05 0,35 0,82 Vahinkojen lukumäärä 313 331 404 398 399 Vahinkotiheys, % 8,4 8,4 10,2 10,4 10,4 Maksetut korvaukset (Milj. ) 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 5

Toimitusjohtajan katsaus Lokakuun 18. päivänä 1920 viisikymmentäyksi osuusmeijeriä perustivat Meijeriväen Keskinäisen Vakuutusyhtiön. Sen kolmella osastolla hoidettiin tapaturma-, sairaussekä vanhuus-, työkyvyttömyys-, leski- ja orpoeläkevakuutuksia. Yhdeksänkymmenen vuoden aikana on yhteiskunta, osakaskunta ja sen myötä yhtiön toiminta muuttunut merkittävästi. Koko ajan on yhteistyömme osakkaiden ja vakuutettujen kanssa ollut saumatonta ja tuloksekasta. Hyvä perusta tälle on ollut se, että olemme olleet osakkaille kaiken aikaa taloudellisesti edullinen vaihtoehto. Näin aiomme olla jatkossakin. Valion Eläkekassan ja Valion Keskinäisen Vakuutusyhtiön 90. toimintavuosi oli hyvä. Kassan perimät maksut olivat selkeästi pienemmät kuin alalla yleensä. Myös kassan vakavaraisuus oli erinomainen. Perustamisen vuosipäivänä ostimme hotelli Marskin kiinteistön, jossa toimi sen valmistuttua mm. Valion baari. Kassan osakkaiden määrä pysyi ennallaan ja on 17. Eläkkeitä maksettiin saman verran kuin edellisenä vuonna eli yhteensä 93 milj. euroa. Eläkepäätösten määrä laski selvästi. Työkyvyttömyys- ja työttömyyseläkepäätösten määrät vähenivät eniten. Keskimääräinen eläkkeellesiirtymisikä oli 62,2 (60,8) vuotta, kun se oli Suomessa 60,4 (59,8) vuotta. Eläkekassan sijoitustoiminnan nettotuotto tuloslaskelmassa oli 52,6 (53,3) milj. euroa. B-osaston nettotuottoprosentti käyvin arvoin oli 13,9 (13,6) prosenttia. Osakkaiden TyEL-maksuprosentti oli 16,2. Vakavaraisuutta vahvistettiin kartuttamalla lisävakuutusvastuuta 15,1 milj. eurolla. Edellisenä vuonna sitä lisättiin 33 milj. euroa, johon sisältyi 15 milj. euron suuruinen kertamaksu. Ilman vakavaraisuussäännöstön määräaikaista helpotusta B-osaston toimintapääoma oli 57,8 (45,3) prosenttia vastuuvelasta ja 3,7 (3,9) -kertainen vakavaraisuusrajaan verrattuna. Vastaava prosentti vaihteli työeläkeyhtiöillä välillä 16,6-25,7 prosenttia. Kevennetyin vakavaraisuussäännöksin laskettu toimintapääoma oli 64,4 (51,3) prosenttia vakavaraisuuslaskennassa käytettävästä vastuuvelasta ja 4,1 (4,4) -kertainen vakavaraisuusrajaan verrattuna. Vakuutusyhtiölle ilmoitettiin kertomusvuonna tapaturmia ja ammattitauteja edellisvuotista vähemmän. Työmatkoilla sattuneiden tapaturmien osuus laski vuodesta 2009 neljänneksen ja niiden osuus työkyvyttömyyspäivistä oli 20 prosenttia. Vakuutusyhtiön sijoitustoiminnan nettotuotto kirjanpitoarvoin oli 0,9 (1,3) milj. euroa. Nettotuottoprosentti käyvin arvoin oli 12,1 (9,9). Lakisääteisen tapaturmavakuutuksen maksuprosentti palkoista oli 0,97 (0,64). Alkanut vuosi on positiivisen haastava. Tärkein tavoitteemme on, että työnantajan TyEL-maksu on selkeästi yleistä maksutasoa alempi. Aiomme myös pitää vakavaraisuutemme edelleen parempana kuin yhtiöillä keskimäärin. Kiitän kaikkia yhteistyökumppaneitamme sekä osaavaa, sitoutunutta ja ammattitaitoista henkilökuntaamme tuloksekkaasta yhteistyöstä. Jatketaan samalla tavalla. Heikki Halkilahti 6

Valion Eläkekassa Kassan 90. toimintavuosi 2010 7 Valion Eläkekassa

Toimintakertomus Toimintapiiri Eläkekassassa oli vuoden 2010 lopussa 17 osakasta. Osakaskunnassa ei kertomusvuonna tapahtunut muutoksia. A-osasto Jäsenet Naiset Miehet Yhteensä Jäseniä 31.12.2009 214 236 450 Jäseniä 31.12.2010 185 219 404 A-osaston jäsenmäärään lasketaan ne työntekijät, joille osakkaat ovat järjestäneet lisäedun sekä henkilöt, jotka ovat säilyttäneet lisäedun sääntöjen mukaisen jatkojäsenyyden perusteella. A-osastoa ei ole suljettu. Työnantajat voivat edelleen ilmoittaa säännöissä lueteltuihin henkilöstöryhmiin kuuluvia toimihenkilöitä uusiksi jäseniksi. B-osasto Jäsenet Naiset Miehet Yhteensä Lukumäärä 31.12.2009 1 989 2 348 4 337 Lukumäärä 31.12.2010 1 885 2 285 4 170 B-osaston jäseniä ovat kaikki osakkaiden palveluksessa olevat TyEL-vakuutettavat työntekijät sekä osakkaiden TyEL-vakuutetut hallintohenkilöt. Vakuutustoiminta A-osasto A-osastossa annettiin toimintavuoden aikana yhteensä 103 eläkepäätöstä. Luku sisältää myös muutos-, hylkäys- ja määräaikaisten eläkkeiden jatkamista koskevat päätökset. Osavanhuuseläkeoikeutta käytti kuusi henkilöä. Naiset jäivät A-osaston vanhuuseläkkeelle keskimäärin 60 vuoden iässä ja miehet 61 vuoden iässä. Uudet eläke- ja avustuspäätökset Lukumäärä (kpl) 2006 2007 2008 2009 2010 Vanhuuseläke, uudet 31 31 22 34 34 Työkyvyttömyyseläke 6 4 0 1 5 Työttömyyseläke 8 7 6 6 0 Perhe-eläke 12 11 16 15 13 Yhteensä 57 53 44 56 52 Sairausavustus 14 10 3 2 7 Hautausavustus 36 32 41 40 28 Yhteensä 50 42 44 42 35 Kaikki yhteensä 107 95 88 98 87 Vanhuuseläkkeeksi on muutettu yhteensä kahdeksan työkyvyttömyys- ja työttömyyseläkettä vuoden 2010 aikana. Sairausavustuksia maksettiin jäsenille yhteensä 1150 (379) päivältä. 8 Valion Eläkekassa

Maksetut eläkkeet ja avustukset 1 000 euroa 2006 2007 2008 2009 2010 Vanhuuseläke 10 164 10 798 11 012 11 102 10 938 Työkyvyttömyyseläke 478 520 509 435 371 Työttömyyseläke 53 57 49 48 39 Perhe-eläke 1 565 1 570 1 565 1 603 1 579 Yhteensä 12 260 12 945 13 135 13 188 12 927 Sairausavustus 28 10 6 6 20 Hautausavustus 196 175 243 281 164 Yhteensä 224 185 249 287 184 Kaikki yhteensä 12 484 13 130 13 384 13 475 13 111 B-osasto Uusia TyEL- eläkkeitä myönnettiin kaikkiaan 239 mikä on 18 prosenttia vähemmän kuin edellisenä vuonna. Vanhuuseläkkeelle siirtyi 104 henkilöä eli 15 vähemmän kuin vuonna 2009. Suoraan työsuhteesta vanhuuseläkkeelle jäi 45 henkilöä ja loput olivat vapaakirjaeläkkeitä ja niitä, jotka olivat olleet jo A-osaston vanhuuseläkkeellä. Työttömyyseläkkeelle hakeutuminen loppui lähes kokonaan. Tämä johtuu siitä, että työttömyyseläke lakkaa kokonaan ja vuonna 1949 syntyneet on viimeinen ikäluokka mikä voi työttömyyseläkkeelle päästä. Osaaikaeläkkeiden lukumäärän kasvu kertoo osaltaan siitä, että työnantajilla on ollut tarjota osa-aikatyötä. Eläketurvakeskuksen selvityksen mukaan osa-aikaeläkkeellä olevat työskentelevät noin puolitoista vuotta pidempään kuin työssä täysiaikaisesti jatkavat ikätoverinsa. Kuntoutustapauksista enemmistö oli työkokeiluja mutta mukana on myös uudelleen koulutustapauksia. Ammatillisella kuntoutuksella parannetaan työn tekemisen edellytyksiä silloin, kun työntekijä ei enää voi jatkaa entisessä työssään. Tavoitteena on siirtää tai estää odotettavissa olevaa työkyvyttömyyttä. Ensin selvitetään voiko työntekijä jatkaa entisessä työssään työjärjestelyjen avulla tai muissa tehtävissä. Tämä voidaan toteuttaa työkokeilulla. Muita ammatillisen kuntoutuksen keinoja on koulutus ja kurssitus. Ammatillisella kuntoutuksella voidaan siirtää tai ehkäistä kalliita työkyvyttömyyseläkkeitä. Toimintavuoden aikana ei annettu merkittäviä lainmuutoksia. Vuonna 2010 miehet jäivät keskimäärin 61,7 (59,5) vuoden iässä eläkkeelle ja naiset 62,6 (61,5) vuoden iässä. Miesten ja naisten yhteenlaskettu keskimääräinen eläkkeellesiirtymisikä on 62,2 (60,8) vuotta. Eläketurvakeskuksen tiedotteen mukaan eläkkeellesiirtymisikä nousi Suomessa ensimmäistä kertaa yli 60 vuoden ollen 60,4 vuotta. Toimintavuoden aikana annettiin yhteensä 385 eläkepäätöstä. Lukuun sisältyvät uusien eläkkeiden lisäksi ennakko-, muutos-, hylkäys- ja määräaikaisten eläkkeiden jatkamista koskevat päätökset. Eläkkeiden arviolaskelmia tehtiin 78. Työeläkeotteita lähetettiin 7384 kappaletta. Maksussa olevia eläkkeitä tarkistetaan vuosittain työeläkeindeksillä. Vuonna 2010 eläkkeet nousivat 0,26 prosenttia ja työeläkeindeksin pisteluku oli 2292. 9 Valion Eläkekassa

Uudet eläkepäätökset Lukumäärä (kpl) 2006 2007 2008 2009 2010 Vanhuuseläke, uudet 38 40 85 119 104 Varhennettu vanhuuseläke 5 3 3 1 1 Työkyvyttömyyseläke 37 37 32 29 23 Yksilöllinen varhaiseläke 1 0 0 0 0 Työttömyyseläke 40 68 53 51 2 Osa-aikaeläke 7 9 9 11 22 Kuntoutusraha/-korotus 6 10 7 7 13 Perhe-eläke 65 60 53 73 74 Yhteensä 199 227 242 291 239 Lisäksi vanhuuseläkkeeksi vuoden 2010 aikana muutettiin 177 (96) eläkettä. Tuki- ja liikuntaelinsairauksien perusteella myönnettiin noin 40 prosenttia työkyvyttömyyseläkkeistä. Mielenterveyshäiriöiden osuus laski merkittävästi edellisestä vuodesta. Vuonna 2009 niiden osuus oli 33 prosenttia. Hermoston, aistimien ja verenkiertoelinten sairauksien perusteella myönnettiin 26 prosenttia työkyvyttömyyseläkkeistä. Muihin sairauksiin kuuluvat mm. kasvaimet ja aineenvaihduntasairaudet. Myönnetyt työkyvyttömyyseläkkeet 2010 23 kpl diagnoosin mukaan ( % ) Tuki- ja liikuntaelimet 39 % Hermosto, aistimet, verenkiertoelimet 26 % Mielenterveys 13 % Muut 22 % Miehet jäivät työkyvyttömyyseläkkeelle keskimäärin 55,5 (48,4) vuoden iässä ja naiset 58,9 (54) vuotiaina. Molempien sukupuolten osalta työkyvyttömyyseläkkeelle siirryttiin selvästi iäkkäämpänä kuin edellisenä vuonna. Maksetut eläkkeet 1 000 euroa 2006 2007 2008 2009 2010 Vanhuuseläke 44 399 46 950 49 300 54 055 56 362 Varhennettu vanhuuseläke 7 966 8 072 8 190 8 430 8 366 Työkyvyttömyyseläke 7 178 7 080 6 775 6 738 6 432 Yksilöllinen varhaiseläke 350 230 74 0 0 Työttömyyseläke 4 818 3 700 3 498 3 009 2 085 Osa-aikaeläke 281 217 205 230 262 Kuntoutusraha/-korotus 34 95 87 134 127 Perhe-eläke 5 967 6 164 6 377 6 750 6 824 Yhteensä 70 993 72 508 74 506 79 346 80 458 10 Valion Eläkekassa

Eläkkeiden lukumäärä eläkelajeittain 31.12.2010 ( kpl ) 5) 6) 7) 4) 3) 1) 1) Vanhuuseläke 5 059 kpl 2) Työttömyyseläke 88 kpl 3) Perhe-eläke 1 097 kpl 4) Osa-aikaeläke 37 kpl 2) 5) Työkyvyttömyyseläke 532 kpl 6) Kuntoutusraha 9 kpl 7) Varhennettu vanhuuseläke 595 kpl Sijoitustoiminta Eläkekassan sijoitusomaisuuden kirjanpitoarvo oli tilikauden lopussa 737,3 (696,8) milj. euroa, josta A-osaston osuus oli 208,8 (214,9) milj. euroa ja B-osaston 528,5 (481,8) milj. euroa. Sijoitustoiminnan nettotuotto tuloslaskelmassa oli 52,6 (53,3) milj. euroa. Arvonalennusten ja palautuneiden arvonalennusten nettovaikutus lisäsi nettotuottoja 5,8 (14,1) milj. euroa ja arvostuserot kasvoivat arvopapereiden osalta 76,7 milj. euroa. Lainat Lainojen yhteismäärä oli tilikauden lopussa 51,4 (121,2) milj. euroa, mikä on 7 (17) prosenttia sijoitusomaisuudesta. A-osaston lainat olivat 32,4 (43,0) milj. euroa ja B-osaston 19,0 (78,1) milj. euroa. Pitkäaikaisia lainoja oli vuoden lopussa 43,0 (112,3) milj. euroa. Lyhytaikaiset lainasaamiset olivat tilinpäätöksessä 8,4 (8,8) milj. euroa. Kiinteistösijoitukset Kiinteistösijoitusten kirjanpitoarvo oli vuoden lopussa 201,5 (138,3) milj. euroa, mikä oli 27,3 (19,8) prosenttia sijoitusomaisuudesta. Suoraan omistettuja kiinteistöjä oli kirjanpitoarvoltaan 176,4 (116,0) milj. euroa. Epäsuoria kiinteistösijoituksia, lähinnä suomalaisiin kiinteistöpääomarahastoihin tehtyjä oli 25,0 (22,3) milj. euroa. Toimintavuoden aikana lisäsimme merkittävästi suoria kiinteistösijoituksia ostamalla hotelli Marskin kiinteistön Helsingin ydinkeskustasta. Tämän lisäksi investoimme rakennushankkeeseen, jolla vanha toimistorakennus peruskorjattiin ja muutettiin hotellikäyttöön Kaartinkaupungissa. Vuoden aikana myytiin yksi toimistohuoneisto Hyrylästä sekä metsätilat Vesannolta. Kiinteistösijoitusten nettovuokratuotot olivat 10,4 (9,1) milj. euroa. Bruttovuokratuloa käyttökorvauksineen kertyi 15,0 (13,9) milj. euroa. Kiinteistöjen hoito- ja ylläpitokulut mukaan lukien vuokraustoiminnan kulut olivat yhteensä 4,6 (4,8) milj. euroa. Kiinteistösijoitusten nettotuotto käyvälle arvolle oli 6,7 prosenttia. Suorien kiinteistösijoitusten tuotto oli 8,2 prosenttia ja epäsuorien 0,4 prosenttia. Kiinteistökannan vajaakäyttöaste oli vuoden lopussa 2,2 (3,5) prosenttia. Kiinteistöjen taloudellinen vuokrausaste oli 98,0 (96,6) prosenttia. 11 Valion Eläkekassa

Kiinteistösijoitusten keskeiset tunnusluvut (Milj. ) 2010 2009 Vuokratuotot 15,0 13,9 Ylläpitokulut -4,6-4,8 Nettovuokratuotot 10,4 9,1 Suorat kiinteistösijoitukset kp-arvo 1.1. 116,0 115,9 Investoinnit yht. (ostot, uudisrakentaminen, perusparannukset) 64,0 2,8 Poistot -2,8-2,7 Myynnit -0,8 - Suorat kiinteistösijoitukset kp-arvo 31.12. 176,4 116,0 Epäsuorat kiinteistösijoitukset kp-arvo 31.12. 25,0 22,3 Kiinteistösijoitukset yhteensä kp-arvo 31.12. 201,5 138,3 Kiinteistösijoitusten rakenne 31.12.2010 (%), yhteensä 201,5 Milj. Hotellikiinteistöt 47 % Toimistokiinteistöt 12 % Logistiikkakiinteistöt 12 % Asuinkiinteistöt13 % Epäsuorat sijoitukset 12 % Liikekiinteistöt 4 % Korkosijoitukset Joukkovelkakirjalainojen ja korkorahastojen yhteenlaskettu kirjanpitoarvo oli 148,3 (178,7) milj. euroa ja osuus sijoitusomaisuudesta 20 (26) prosenttia. Joukkovelkakirjalainat ovat pääasiassa euroalueen valtionlainoja. Korkorahastoista 93 prosenttia oli pitkän koron rahastoja. Osakesijoitukset Pörssiosakkeiden ja osakerahasto-osuuksien yhteenlaskettu kirjanpitoarvo oli 336,2 (262,6) milj. euroa ja 46 (36) prosenttia sijoitusomaisuudesta. Osakesijoituksia on hajautettu ulkomaille pääasiassa sijoittamalla euroalueen pörssiosakkeisiin ja osakerahastoihin. Ulkomaisten osakesijoitusten osuus vuoden 2010 lopussa oli 192,7 milj. euroa, mikä on 26 prosenttia sijoitusomaisuudesta. 12 Valion Eläkekassa

Sijoitusomaisuus % 50 40 30 20 10 0 Korkosijoitukset Kiinteistösijoitukset Osakesijoitukset Lainat 2006 2007 2008 2009 2010 Vakuutusmaksut A-osaston jäsenmaksu oli 0,5 (1,0) prosenttia jäsenten palkasta. Työnantajien maksu oli 3 (5) prosenttia. B-osaston työntekijöiden eläkevakuutusmaksu oli alle 53-vuotiaiden osalta 4,5 (4,3) prosenttia ja 53 vuotta täyttäneiden osalta 5,7 (5,4) prosenttia työntekijöiden palkasta. Työnantajien maksu oli 16,2 (14,2) prosenttia. Omaisuuden vaihto Tilinpäätöksessä siirrettiin Hotelli Fabian 8,6 milj. euron käyvästä arvosta omaisuudenvaihtona B-osastolta A-osastolle. Tulevaisuuden näkymät Eläkekassan toimintapiiristä ja jäsenkunnasta seuraa, että kassan toiminta on vakiintunutta ja sen jäsenmäärä sekä eläkekustannukset ovat hyvin ennustettavissa. A-osaston laskuperustekorko on 2,75 prosenttia ja indeksikorotusvastuu tulevia indeksikorotuksia varten on 12,5 milj. euroa. Vastuuvelka on täysin katettu. B-osaston toimintapääoma on lain 853/2008 (Lakisääteistä eläkevakuutustoimintaa harjoittavien eläkelaitosten vanhuuseläkkeiden rahastointia ja toimintapääomaa koskevien säännösten väliaikaisesta muuttamisesta) mukaan 4,1 -kertainen vakavaraisuusrajaan verrattuna ja 64 prosenttia vastuuvelasta laskettuna. Aiemman lainsäädännön mukaan laskettuna vakavaraisuusaste olisi ollut 57,8 (45,3) prosenttia ja vakavaraisuusasema eli z-luku olisi ollut 3,69 (3,87). Sijoitustoiminta pysyy positiivisen haastavana myös alkaneen vuoden aikana. Kassan hyvä vakavaraisuusasema mahdollistaa vakuutusmaksujen alentamisen vuodelle 2011 sekä vuonna 2010 syntyneiden arvostuserojen osittaisen kotiuttamisen. 13 Valion Eläkekassa

Tuloslaskelma (1 000 ) Vakuutustekninen laskelma 1.1. - 31.12.2010 1.1. - 31.12.2009 Vakuutusmaksutulo Lakisääteisten eläkkeiden kannatusmaksut 35 512 46 065 Muiden eläkkeiden kannatusmaksut 1 499 1 734 Muiden eläkkeiden jäsenmaksut 113 37 124 227 48 026 Sijoitustoiminnan tuotot 67 149 73 815 Sijoitusten arvonkorotukset 598 - Korvauskulut Lakisääteisten eläkkeiden maksetut korvaukset -41 655-39 545 Lakisääteisten eläkkeiden korvausvastuun muutos -18 703-20 278 Muiden eläkkeiden maksetut korvaukset -13 118-13 484 Muiden eläkkeiden korvausvastuun muutos 488-72 988-703 -74 010 Vakuutusmaksuvastuun muutos Lakisääteiset eläkkeet -11 256-33 036 Muut eläkkeet -3 693-14 949 7 264-25 772 Hoitokulut -1 566-1 514 Sijoitustoiminnan kulut -15 164-20 506 Vakuutustekninen tulos 204 38 Muu kuin vakuutustekninen laskelma Tuloverot Tilikauden ja aikaisempien tilikausien verot -204-38 Sisäinen siirto Lakisääteiset eläkkeet - 8 818 Muut eläkkeet - -8 818 Tilikauden ylijäämä 0 0 14 Valion Eläkekassa

Tase (1 000 ) Vastaavaa 31.12.2010 31.12.2009 Aineettomat hyödykkeet 14 15 Sijoitukset Kiinteistösijoitukset Kiinteistöt ja kiinteistöosakkeet 176 377 115 963 Sijoitukset osakkaana olevaan työnantajayritykseen Velkakirjasaamiset osakkaana olevalta työnantajayritykseltä 51 373 120 091 Muut sijoitukset Osakkeet ja osuudet 475 900 381 154 Rahoitusmarkkinavälineet 33 641 78 473 Kiinnelainasaamiset 2 1 078 Muut lainasaamiset - 1 Muut sijoitukset 29 509 572 737 321 39 460 744 696 797 Saamiset Muut saamiset 491 15 071 Muu omaisuus Rahat ja pankkisaamiset 5 075 1 766 Siirtosaamiset 8 752 17 469 751 653 731 118 Vastattavaa Oma pääoma Takuupääoma 170 170 Vararahasto 7 930 7 930 Muut rahastot 8 8 Edellisten tilikausien ylijäämä 16 382 16 382 Tilikauden ylijäämä 0 24 491 0 24 491 Tilinpäätössiirtojen kertymä Vapaaehtoiset varaukset 15 15 Vakuutustekninen vastuuvelka Lakisääteiset eläkkeet Vakuutusmaksuvastuu 210 787 214 645 Korvausvastuu 221 424 202 721 Lisävakuutusvastuu 99 330 531 540 84 215 501 581 Muut eläkkeet Vakuutusmaksuvastuu 61 713 56 522 Korvausvastuu 118 356 118 844 Indeksikorotusvastuu 12 528 192 597 724 138 14 027 189 392 690 973 Velat Muut velat 2 341 5 438 Siirtovelat 669 10 201 751 653 731 118 15 Valion Eläkekassa

Tilinpäätöksen liitetiedot (1 000 ) B-osasto 2010 2009 Lakisääteisten eläkkeiden vakuutusmaksutulo TyEL:n mukainen Työnantajan osuus 27 033 22 985 Työntekijän osuus 8 479 8 080 Yhteensä 35 512 31 065 Vakuutusmaksuvastuun muutos Lakisääteiset eläkkeet: TyEL Vakuutusmaksuvastuu 3 858 643 Lisävakuutusvastuu -15 114-33 680 Yhteensä -11 256-33 036 A- ja B-osastot yhteensä Korvauskulut Maksetut korvaukset Lakisääteiset eläkkeet: Maksetut eläkkeet: TyEL 80 458 79 346 Vastuunjakokorvaukset TyEL -37 028-37 979 YEL -178-37 206-172 -38 151 Osuus työttömyysvakuutusrahaston vakuutusmaksusta ja palkattomien aikojen perusteella karttuneiden eläkeosien kustannustenjaosta -1 591-1 640 Muut korvaukset -6-11 Muut eläkkeet: Maksetut eläkkeet 13 091 13 469 Muut korvaukset 20 6 Takaisinostot 7 13 118 9 13 484 Yhteensä 54 772 53 029 Hoitokulut 1 566 1 514 Lakisääteiset maksut 157 160 16 Valion Eläkekassa

Sijoitustoiminnan nettotuoton erittely (A+B) 2010 2009 Sijoitustoiminnan tuotot: Tuotot sijoituksista osakkaana olevaan työnantajayritykseen Korkotuotot 5 270 6 606 Tuotot kiinteistösijoituksista Korkotuotot 13 3 Muut tuotot 15 046 15 059 13 956 13 959 Tuotot muista sijoituksista Osinkotuotot 13 501 9 979 Korkotuotot 1 884 4 048 Muut tuotot 1 153 16 538 804 14 831 Yhteensä 36 867 35 396 Arvonalentumisten palautukset 10 932 23 420 Myyntivoitot 19 350 30 282 14 999 38 419 Yhteensä 67 149 73 815 Sijoitustoiminnan kulut: Kulut kiinteistösijoituksista 5 469 5 612 Kulut muista sijoituksista 718 853 Korkokulut ja muut vieraan pääoman kulut 0 6 187 0 6 465 Arvonalentumiset ja poistot Arvonalentumiset 5 123 9 281 Rakennusten poistot 2 837 7 960 2 741 12 022 Myyntitappiot 1 018 2 019 8 977 14 041 Yhteensä 15 164 20 506 Sijoitustoiminnan nettotuotto ennen arvonkorotuksia ja niiden oikaisua 51 984 53 309 Sijoitusten arvonkorotus 598 - Sijoitustoiminnan nettotuotto tuloslaskelmassa 52 582 53 309 Sijoitustoiminnan kuluihin sisältyvä hoitokulujen yhteismäärä Sijoitustoimen hoitokulut 1 086 1 050 17 Valion Eläkekassa

Sijoitukset (A+B) 2010 2009 Sijoitusten käypä arvo ja arvostusero Sijoitusten 31.12. Jäljellä oleva hankintameno Käypä arvo Jäljellä oleva hankintameno Kirjanpitoarvo Kirjanpitoarvo Käypä arvo Kiinteistösijoitukset Kiinteistöt 57 682 62 602 96 502 57 062 61 384 92 515 Kiinteistöosakkeet 107 988 113 775 137 322 48 009 53 796 74 325 Lainasaamiset omilta kiinteistöyhtiöiltä - - - 782 782 782 Sijoitukset osakkaana olevaan työnantajayritykseen Velkakirjasaamiset työnantajayritykseltä 51 373 51 373 51 373 120 091 120 091 120 091 Muut sijoitukset Osakkeet ja osuudet 475 900 475 900 603 519 381 154 381 154 456 288 Rahoitusmarkkinavälineet 33 641 33 641 34 547 78 473 78 473 80 091 Kiinnelainasaamiset 2 2 2 1 079 1 079 1 079 Muut sijoitukset 29 29 29 39 39 39 Yhteensä 726 614 737 321 923 294 686 688 696 797 825 210 Arvostuserot yhteensä 185 972 128 412 Rahoitusmarkkinavälineiden jäljellä oleva hankintameno sisältää korkotuotoiksi tai niiden vähennykseksi jaksotettua nimellisarvon ja hankintamenon erotusta (+/-) -146-335 Kirjanpitoarvo sisältää arvonkorotuksia Sijoitusomaisuuden arvonkorotukset 10 707 10 110 Vakavaraisuutta koskevat liitetiedot Vastuuvelan kattaminen 2010 2009 Vastuuvelka 724 138 690 973 Vastuuvelan kate 905 695 814 221 Katteena olevan omaisuuden arvostus Katteena oleva omaisuus on arvostettu noudattaen vakuutuskassalakia sekä Sosiaali- ja terveysministeriön ja Finanssivalvonnan antamia ohjeita ja määräyksiä. Kiinteistösijoitukset on arvostettu vuosittain tehtävän kiinteistökohtaisen arvion perusteella käypään arvoon. Pörssiosakkeet, rahasto-osuudet ja rahoitusmarkkinavälineet on arvostettu tilinpäätöshetken viimeisen jatkuvan kaupankäynnin mukaisen ostokurssin mukaiseen hintaan. Muut osakkeet on arvostettu hankintamenon suuruisina. Muut saamiset on arvostettu pääsääntöisesti nimellisarvoon. 18 Valion Eläkekassa

Tunnusluvut ja analyysit B-osasto 2010 2009 2008 2007 2006 Tiivistelmä tunnusluvuista Vakuutusmaksutulo, 1 000 35 512 31 065 33 455 25 590 24 187 Maksetut eläkkeet ja muut korvaukset, 1 000 1) 41 655 39 545 34 258 33 396 32 372 Sijoitustoiminnan nettotuotto käyvin arvoin, 1 000 83 064 70 412-75 110 37 053 63 561 tuotto sitoutuneelle pääomalle, % 13,90 13,65-12,60 6,59 12,51 Liikevaihto, 1 000 72 675 73 784-8 529 73 021 63 720 Kokonaishoitokulut, 1 000 1 644 1 592 1 367 1 148 1 118 % liikevaihdosta 2,26 % 2,16 % -16,03 % 1,57 % 1,75 % Hoitokulut ilman työkyvyn ylläpitotoiminnan hoitokuluja ja lakisääteisiä maksuja % TyEL-palkkasummasta 0,99 % 0,96 % 0,85 % 0,79 % 0,81 % Kokonaistulos, 1 000 61 016 65 225-69 403 15 785 42 710 Vastuuvelka, 1 000 531 540 501 581 448 267 491 940 452 197 Toimintapääoma, 1 000 267 235 205 625 139 615 193 050 184 424 % vastuuvelasta 2) 64,41 % 51,32 % 36,57 % 47,64 % 50,38 % suhteessa vakavaraisuusrajaan 4,11 4,39 4,43 3,09 3,66 Tasoitusvastuu, 1 000 18 229 16 384 19 645 20 987 18 366 Eläkevarat, 1 000 3) 676 474 600 613 515 753 592 002 563 186 Tuloksen käyttö kannatusmaksujen alentamiseen (%) TyEL-palkkasummasta -0,14 % 0,00 % 0,00 % 4,90 % 4,11 % TyEL-palkkasumma, 1 000 166 261 166 620 161 700 146 096 138 209 TyEL-vakuutuksia 17 21 22 22 26 TyEL-vakuutettuja 4 170 4 337 4 221 4 301 4 072 Eläkkeensaajia 7 417 7 518 7 549 7 601 7 675 1) Vastaa tuloslaskelman erää maksetut korvaukset 2) Suhdeluku laskettu %:na vakavaraisuusrajan laskennassa käytetystä vastuuvelasta 3) Vastuuvelka + arvostuserot Toimintapääoma ja sen rajat % vakavaraisuuslaskennassa käytetystä vastuuvelasta % 70 60 50 40 30 20 10 0 2006 2007 2008 2009 2010 Toimintapääoma % Vakavaraisuusraja % Vakavaraisuusraja x1,5 % Vakavaraisuusraja x 4 % 19 Valion Eläkekassa

B-osaston sijoitustoiminnan nettotuotto käyvin arvoin 1.1. - 31.12.2010 Sijoitusten Sitoutunut Tuotto - % Tuotto - % Tuotto - % Tuotto - % Tuotto - % nettotuotot pääoma 2) sitoutuneelle sitoutuneelle sitoutuneelle sitoutuneelle sitoutuneelle käyvin arvoin 1) pääomalle pääomalle pääomalle pääomalle pääomalle 1 000 1 000 2010 2010 2010 2009 2008 2007 2006 Lainasaamiset 3 245 67 389 4,82 % 5,30 % 5,96 % 5,60 % 5,05 % Joukkovelkakirjalainat 3) 4 750 115 476 4,11 % 11,83 % 0,47 % 0,65 % 0,45 % * josta korkorahastoja 4 663 85 870 5,43 % 15,94 % -3,84 % 0,06 % 1,35 % Muut rahoitusmarkkinavälineet ja talletukset 3) 275 17 120 1,60 % 4,23 % -1,47 % 3,51 % 3,13 % * josta korkorahastoja 272 16 542 1,65 % 5,31 % -2,49 % 3,34 % 3,91 % Osakkeet ja osuudet 63 997 243 287 26,31 % 32,53 % -43,16 % 10,37 % 30,97 % Kiinteistösijoitukset 4) 10 361 154 268 6,72 % -1,60 % 20,84 % 8,68 % 11,02 % * josta sijoitusrahastoja ja yhteissijoitusyrityksiä 92 23 864 0,39 % -19,26 % -9,85 % 11,29 % 29,15 % Sijoitukset yhteensä 82 628 597 539 13,83 % 13,63 % -12,65 % 6,54 % 12,59 % Sijoituslajeille kohdistamattomat tuotot, kulut ja liikekulut 436-164 Sijoitustoiminnan nettotuotto käyvin arvoin 83 064 597 375 13,90 % 13,65 % -12,60 % 6,59 % 12,51 % 1) Sijoitustoiminnan nettotuotot käyvin arvoin = Raportointikauden lopun ja alun markkina-arvojen muutos - kauden aikana tapahtuneet kassavirrat. Kassavirralla tarkoitetaan ostojen/kulujen ja myyntien/tuottojen erotusta. 2) Sitoutunut pääoma = Markkina-arvo raportointikauden alussa + päivittäin/kuukausittain aikapainotetut kassavirrat. 3) Sisältää ko. sijoituksiin tilastoitavien korkorahastojen tuotot. 4) Sisältää kiinteistösijoituksiin tilastoitavien sijoitusrahastojen ja yhteissijoitusyritysten tuotot. 20 Valion Eläkekassa

Sijoitusten arvostus- ja kirjausperiaatteet Kiinteistöosakkeet on arvostettu hankintamenoon, josta on vähennetty tehdyt arvonalennukset tai johon on lisätty arvonkorotukset vuosittain tehtävän kiinteistökohtaisen arvion perusteella. Kiinteistöjen ja kiinteistöosakkeiden käyvät arvot on määritelty kohteittain Finanssivalvonnan edellyttämällä tavalla. Määrittelyn ovat tehneet pääsääntöisesti eläkekassan omat toimihenkilöt. Päättyneeltä tilikaudelta ei ole tehty arvonkorotuksia. viimeisen jatkuvan kaupankäynnin mukaisen ostokurssin mukaiseen hintaan. Muut osakkeet ja osuudet on arvostettu hankintamenon suuruisina, joista arvonalennuksia tai arvonkorotuksia ei ole tehty. Rahoitusmarkkinavälineet on arvostettu hankintahintaan. Hankintahinnan ja nimellisarvon erotus on jaksotettu hankintahinnan lisäykseksi tai vähennykseksi. Lainasaamiset on kirjattu taseeseen nimellisarvoon. Pörssiosakkeet ja rahasto-osuudet on arvostettu hankintahintaan tai sitä alempaan tilinpäätöshetken Toimintakertomuksen ja tilinpäätöksen allekirjoitus Helsingissä 2. päivänä maaliskuuta 2011 Tauno Uitto Heikki Halkilahti Reijo Aalto Pentti Eklund Tarja Loppi toimitusjohtaja Valion Eläkekassan ja Valion Keskinäisen Vakuutusyhtiön hallitus. Kuvassa vasemmalta hallituksen varapuheenjohtaja Reijo Aalto, Tarja Loppi, Heikki Halkilahti, hallintoneuvoston varapuheenjohtaja Aulikki Ahola, hallituksen puheenjohtaja Tauno Uitto, Pentti Eklund ja hallintoneuvoston puheenjohtaja Jaakko Rouhiainen. 21 Valion Eläkekassa

Tilintarkastuskertomus Valion Eläkekassan kassankokoukselle Olemme tilintarkastaneet Valion Eläkekassan kirjanpidon, tilinpäätöksen, toimintakertomuksen ja hallinnon tilikaudelta 1.1.2010-31.12.2010. Tilinpäätös sisältää taseen, tuloslaskelman ja liitetiedot. Hallituksen ja toimitusjohtajan vastuu Hallitus ja toimitusjohtaja vastaavat tilinpäätöksen ja toimintakertomuksen laatimisesta ja siitä, että ne antavat oikeat ja riittävät tiedot Suomessa voimassa olevien tilinpäätöksen ja toimintakertomuksen laatimista koskevien säännösten mukaisesti. Hallitus vastaa kirjanpidon ja varainhoidon valvonnan asianmukaisesta järjestämisestä ja toimitusjohtaja siitä, että kirjanpito on lainmukainen ja varainhoito luotettavalla tavalla järjestetty. Tilintarkastajan velvollisuudet Velvollisuutenamme on antaa suorittamamme tilintarkastuksen perusteella lausunto tilinpäätöksestä ja toimintakertomuksesta. Tilintarkastuslaki edellyttää, että noudatamme ammattieettisiä periaatteita. Olemme suorittaneet tilintarkastuksen Suomessa noudatettavan hyvän tilintarkastustavan mukaisesti. Hyvä tilintarkastustapa edellyttää, että suunnittelemme ja suoritamme tilintarkastuksen hankkiaksemme kohtuullisen varmuuden siitä, onko tilinpäätöksessä tai toimintakertomuksessa olennaista virheellisyyttä, ja siitä, ovatko hallintoneuvosto, hallituksen jäsenet tai toimitusjohtaja syyllistyneet tekoon tai laiminlyöntiin, josta saattaa seurata vahingonkorvausvelvollisuus eläkekassaa kohtaan, taikka rikkoneet vakuutuskassalakia tai eläkekassan sääntöjä. Tilintarkastukseen kuuluu toimenpiteitä tilintarkastusevidenssin hankkimiseksi tilinpäätökseen ja toimintakertomukseen sisältyvistä luvuista ja niissä esitettävistä muista tiedoista. Toimenpiteiden valinta perustuu tilintarkastajan harkintaan, johon kuuluu väärinkäytöksestä tai virheestä johtuvan olennaisen virheellisyyden riskien arvioiminen. Näitä riskejä arvioidessaan tilintarkastaja ottaa huomioon sisäisen valvonnan, joka on eläkekassassa merkityksellistä oikeat ja riittävät tiedot antavan tilinpäätöksen ja toimintakertomuksen laatimisen kannalta. Tilintarkastaja arvioi sisäistä valvontaa pystyäkseen suunnittelemaan olosuhteisiin nähden asianmukaiset tilintarkastustoimenpiteet mutta ei siinä tarkoituksessa, että hän antaisi lausunnon eläkekassan sisäisen valvonnan tehokkuudesta. Tilintarkastukseen kuuluu myös sovellettujen tilinpäätöksen laatimisperiaatteiden asianmukaisuuden, toimivan johdon tekemien kirjanpidollisten arvioiden kohtuullisuuden sekä tilinpäätöksen ja toimintakertomuksen yleisen esittämistavan arvioiminen. Käsityksemme mukaan olemme hankkineet lausuntomme perustaksi tarpeellisen määrän tarkoitukseen soveltuvaa tilintarkastusevidenssiä. Lausunto tilinpäätöksestä ja toimintakertomuksesta Lausuntonamme esitämme, että tilinpäätös ja toimintakertomus antavat Suomessa voimassa olevien tilinpäätöksen ja toimintakertomuksen laatimista koskevien säännösten mukaisesti oikeat ja riittävät tiedot eläkekassan toiminnan tuloksesta ja taloudellisesta asemasta. Toimintakertomuksen ja tilinpäätöksen tiedot ovat ristiriidattomia. Eläkekassan tilinpäätöksessä tehdyt arvonmuutokset ovat asianmukaisesti perusteltuja. Lausunto vastuuvapaudesta Puollamme tilinpäätöksen vahvistamista. Puollamme vastuuvapauden myöntämistä hallintoneuvoston ja hallituksen jäsenille sekä toimitusjohtajalle tarkastamaltamme tilikaudelta. Helsinki 21. maaliskuuta 2011 KPMG Oy Ab PricewaterhouseCoopers Oy KHT-yhteisö Jaakko Nyman Markku Marjomaa KHT KHT KPMG Oy Ab PricewaterhouseCoopers Oy Mannerheimintie 20 B Itämerentori 2 00100 Helsinki 00180 Helsinki Hallintoneuvoston lausunto Olemme tutustuneet toimintakertomukseen ja tilinpäätökseen ajalta 1.1. 31.12.2010 sekä tilintarkastuskertomukseen. Puollamme tuloslaskelman ja taseen vahvistamista. Hallintoneuvostosta ovat erovuorossa: 1. jäsenten valitsemista Sirpa Korhonen ja Eija Saharinen, 2. osakkaiden valitsemista Kai Anttila ja Hannu Kainu. Helsingissä 21. maaliskuuta 2011 Hallintoneuvoston puolesta Jaakko Rouhiainen puheenjohtaja 22 Valion Eläkekassa

Valion Keskinäinen Vakuutusyhtiö Yhtiön 90. toimintavuosi 2010 23 Valion Keskinäinen Vakuutusyhtiö

Toimintakertomus Toimintapiiri Vuoden päättyessä vakuutusyhtiössä oli 17 osakasta. Osakaskunnassa ei tapahtunut muutoksia vuonna 2010. Osakkaiden palveluksessa oli keskimäärin 3 730 tapaturmavakuutettua työntekijää ja toimihenkilöä. Vähennystä edellisestä vuodesta on 196 henkilöä. Vakuutustoiminta Vuoden 2010 lopussa päätettiin luopua omaisuusvakuutuksen, jälleenvakuutuksen ja matkatapaturmavakuutuksen harjoittamisesta. Vahinkovakuutuksen osalta perittiin vakuutusmaksuja noin 20 prosenttia enemmän kuin vuonna 2009. Korvauksia maksettiin saman verran kuin edellisenä vuotena. Lakisääteisen tapaturmavakuutuksen osalta korvauksia maksettiin 10 prosenttia enemmän kuin vuonna 2009. Uusia tapaturmia ja ammattitauteja ilmoitettiin yhtiöömme 313, mikä on 18 vähemmän kuin edellisenä vuotena. Vakavilta työtapaturmilta vältyttiin. Lakisääteisen tapaturmavakuutuksen vahinkopoolille maksettiin korvauksia noin 5 800 euroa muiden yhtiöiden vahingoista. Työmatkoilla sattuneiden tapaturmien osuus on vähentynyt neljänneksen vuodesta 2009. Työmatkoilla erityisesti jalankulkijoille ja pyöräilijöille sattuu tapaturmia. Työkyvyttömyyspäiviä näistä aiheutui 555 mikä on 20 prosenttia kaikista tapaturmien johdosta aiheutuneista työkyvyttömyyspäivistä. Tapaturmien johdosta aiheutui kaikkiaan 2 724 työkyvyttömyyspäivää, näistä 70 prosenttia johtui työssä, työpaikalla sattuneista vahingoista. Vähintään neljän päivän työkyvyttömyyden aiheuttaneita tapaturmia oli 5 prosenttia. Henkilön Korvatut tapaukset 2010, yht. 301 kpl Työmatkat 38 kpl Ammattitaudit 6 kpl Työssä, työpaikalla 257 kpl Maksetut korvaukset v. 2010 Päivärahat 321 000 Sairaanhoitokulut 157 000 Matkakorvaukset 3 500 Eläkkeet ja lisät 531 000 Indeksikorotukset 486 000 Haittarahat 38 000 24 Valion Keskinäinen Vakuutusyhtiö

äkillinen fyysinen kuormittuminen ja terävän esineen aiheuttamia työtapaturmia oli noin 40 prosenttia kokonaismäärästä. Työpaikoilla kaatumisista ja putoamisista aiheutui 16 prosenttia työtapaturmista. Kertomusvuotena alettiin maksamaan korvausta vuonna 2009 ilmenneestä asbestin aiheuttamasta ammattitaudista. Arvioitu kokonaiskorvausmäärä on niin suuri, että kyseessä on Lakisääteisen tapaturmavakuutuksen vahinkopooliin menevä korvausasia. Muiden ammattitautien osalta työkyvyn alentuma oli alle 10 prosenttia, joten niistä on maksettu ainoastaan sairaanhoitokuluja. Valio Oy:n turvallisuuden tavoite vuonna 2010 oli nolla tapaturmaa ja onnettomuutta. Turvallisuuden painopistealueita oli turvallisuusohjeiden mukainen toiminta ja onnettomuus ja poikkeustilanteisiin varautuminen. Tapaturmavakuutuksen yhteistakuuerästä luovutaan eli tätä ei tarvitse enää varata yhtiön taseeseen vaan yhtiöt vastaavat selvitystilaan tai konkurssiin joutuneen vakuutusyhtiön saatavista edelleen yhteisvastuullisesti. Yhteistakuuerään kerätyt varat palautetaan jakojärjestelmän kautta kolmen vuoden aikana. Omaisuusvakuutuksen perusteella maksoimme korvauksia noin 380 000 euroa. Korvasimme kaksi asuinkiinteistön vesivuotovahinkoa. Lisäksi korvasimme jäävesisiilovahingon ja lisäkorvauksia vuoden 2009 konerikkovahingon perusteella. Salmonellavakuutuksen perusteella korvasimme kaikkiaan noin 173 000 euroa mikä on 20 prosenttia enemmän kuin edellisenä vuotena. Korvauksia maksettiin kaikkiaan kolmesta vahingosta, joista yksi todettiin 2010 ja kaksi muuta oli lisäkorvauksia edellisien vuosien vahinkoihin. Sijoitustoiminta Vuoden lopussa vakuutusyhtiön sijoitusomaisuuden kirjanpitoarvo oli 18,0 (17,6) milj. euroa. Sijoitustoiminnan nettotuotto oli 0,9 (1,3) milj. euroa. Lainat Lainasaamiset osakkailta olivat tilikauden lopussa 0,3 (0,5) milj. euroa. Kiinteistösijoitukset Kiinteistösijoitusten kirjanpitoarvo oli vuoden lopussa 2,7 (2,7) milj. euroa, mikä oli 15 (15) prosenttia sijoitusomaisuudesta. Yhtiöllä ei ole epäsuoria kiinteistösijoituksia. Kiinteistösijoitusten nettovuokratuotot olivat 0,1 (0,2) milj. euroa. Bruttovuokratuloa käyttökorvauksineen kertyi 0,4 (0,4) milj. euroa. Kiinteistöjen hoito- ja ylläpitokulut mukaan lukien vuokraustoiminnan kulut olivat yhteensä 0,3 (0,2) milj. euroa. Kiinteistösijoitusten nettotuotto käyvälle arvolle oli 10,3 (4,2) prosenttia. Lukuun sisältyi arvonmuutosta 0,4 (0,0) milj. euroa. Korkosijoitukset Joukkovelkakirjalainojen ja korkorahastojen yhteenlaskettu kirjanpitoarvo oli 5,7 (8,3) milj. euroa ja osuus sijoitusomaisuudesta 31 (47) prosenttia. Joukkovelkakirjalainat ovat pääasiassa euroalueen valtionlainoja. Korkorahastot olivat kaikki pitkän koron rahastoja. Osakesijoitukset Pörssiosakkeiden ja osakerahasto-osuuksien yhteenlaskettu kirjanpitoarvo oli 9,1 (6,2) milj. euroa ja osuus sijoitusomaisuudesta 51 (42) prosenttia. Osakesijoituksia on hajautettu ulkomaille pääasiassa sijoittamalla euroalueen osakerahastoihin. Ulkomaisten osakesijoitusten osuus vuoden 2010 lopussa oli 31 prosenttia sijoitusomaisuudesta. Tulevaisuuden näkymät Yhtiön osakaskunnan toiminta on vakaata ja se mahdollistaa myös vakuutusyhtiön vakaan toiminnan. Osakkaiden oma panostus riskien hallintaan ja vahinkojen torjuntaan auttaa pitämään vakuutusyhtiön korvausmenon alhaisena. Yhtiö on omavastuiden ylittävien vahinkojen varalta Lakisääteisen tapaturmavakuutuksen vahinkopoolin jäsen. Omaisuusvakuutuksen osalta omavastuut ylittävät vahingot on jälleenvakuutettu. Vastuuvelan katteena olevat varat sijoitetaan hallituksen sijoitussuunnitelman mukaisesti hajauttaen ne niin omaisuuslajeittain ja kohteittain kuin myös maantieteellisesti. Sijoitustuloilla pyritään pitämään yhtiön vakuutusmaksutaso vakaana. Hallituksen ehdotus voitonjaosta Valion Keskinäisen Vakuutusyhtiön voitonjakokelpoiset varat ovat 1 665 032,32 euroa. Hallitus esittää, että tilikauden tappio 241 065,97 euroa kirjataan edellisten tilikausien voitto- ja tappiotilille. 25 Valion Keskinäinen Vakuutusyhtiö

Tuloslaskelma (1 000 ) Vakuutustekninen laskelma 1.1. - 31.12.2010 1.1. - 31.12.2009 Vakuutusmaksutuotot Vakuutusmaksutulo 1 913 1 752 Jälleenvakuuttajien osuus -498 1 415-460 1 292 Muut vakuutustekniset tuotot 194 - Korvauskulut Maksetut korvaukset -1 782-2 009 Jälleenvakuuttajien osuus 345-1 437 566-1 442 Korvausvastuun muutos 618-1 087 Jälleenvakuuttajien osuus -351 267-1 170 536-551 -1 993 Yhteistakuuerän muutos - -7 Liikekulut -587-561 Muut vakuutustekniset kulut -201 - Vakuutustekninen kate ennen tasoitusmäärän muutosta -349-1 269 Tasoitusmäärän muutos -820-57 Vakuutustekninen kate -1 170-1 326 Muu kuin vakuutustekninen laskelma Sijoitustoiminnan tuotot 1 518 1 807 Sijoitustoiminnan kulut -589 930-480 1 327 Voitto/tappio ennen tilinpäätössiirtoja ja veroja -240 1 Tuloverot Tilikauden verot -1-1 Tilikauden tappio -241 0 26 Valion Keskinäinen Vakuutusyhtiö

Tase (1 000 ) Vastaavaa 31.12.2010 31.12.2009 Aineettomat hyödykkeet 5 6 Sijoitukset Kiinteistösijoitukset Kiinteistöosakkeet 2 720 2 720 Sijoitukset omistusyhteysyrityksissä Osakkeet ja osuudet omistusyhteysyrityksissä 1 1 Muut sijoitukset Osakkeet ja osuudet 13 299 9 006 Rahoitusmarkkinavälineet 1 679 5 423 Kiinnelainasaamiset 346 15 323 18 044 460 14 889 17 610 Saamiset Ensivakuutustoiminnasta Vakuutuksenottajilta - 220 Muut saamiset 271 271 621 841 Muu omaisuus Aineelliset hyödykkeet Koneet ja kalusto 121 127 Rahat ja pankkisaamiset 155 53 Muu omaisuus 1 277 1 180 Siirtosaamiset Korot ja vuokrat 34 110 Muut siirtosaamiset 165 199 211 320 18 797 18 958 Vastattavaa Oma pääoma Pohjarahasto 12 12 Takuupääoma 1 700 1 700 Muut rahastot Muut rahastot 19 19 Edellisten tilikausien voitto 1 646 1 646 Tilikauden tappio -241 3 136 0 3 377 Tilinpäätössiirtojen kertymä Vapaaehtoiset varaukset 7 7 Vakuutustekninen vastuuvelka Korvausvastuu 8 313 8 932 Jälleenvakuuttajien osuus -387 7 926-739 8 193 Tasoitusmäärä 7 206 6 386 Yhteistakuuerä - 15 132 194 14 773 Velat Ensivakuutustoiminnasta 6 555 Muut velat 400 406 130 685 Siirtovelat 116 116 18 797 18 958 27 Valion Keskinäinen Vakuutusyhtiö

Tilinpäätöksen liitetiedot (1 000 ) 2010 2009 Vakuutusmaksutulo Ensivakuutus Kotimaasta 1 913 1 739 Jälleenvakuutus - 13 Vakuutusmaksutulo ennen jälleenvakuuttajien osuutta 1 913 1 752 Vakuutusmaksutulosta vähennetyt erät Jakojärjestelmämaksut 528 532 Vakuutusmaksuvero 183 143 Palosuojelumaksu 11 11 Työsuojelumaksu 28 18 Yhteensä 750 704 Tuloslaskelman erä liikekulut Vakuutusten hankintamenot Tulevan jälleenvakuutuksen palkkiot ja voitto-osuudet -18-19 Muut vakuutusten hankintamenot 66 62 Vakuutusten hoitokulut 199 201 Hallintokulut 374 350 Menevän jälleenvakuutuksen palkkiot ja voitto-osuudet ( ) -33-34 Yhteensä 587 561 Kokonaisliikekulut toiminnoittain Maksetut korvaukset 275 251 Liikekulut 587 561 Sijoitustoiminnan kulut 117 107 Yhteensä 979 919 Henkilöstöä ja toimielinten jäseniä koskevat liitetiedot Palkat ja palkkiot 454 444 Eläkekulut 184 106 Muut henkilösivukulut 52 20 Yhteensä 689 570 28 Valion Keskinäinen Vakuutusyhtiö

Sijoitustoiminnan nettotuoton erittely 2010 2009 Sijoitustoiminnan tuotot Tuotot kiinteistösijoituksista Muut tuotot 404 410 Tuotot muista sijoituksista Osinkotuotot 277 165 Korkotuotot 156 302 Muut tuotot 50 483 20 486 Yhteensä 887 896 Arvonalentumisten palautukset 10 262 Myyntivoitot 621 649 Yhteensä 1 518 1 807 Sijoitustoiminnan kulut Kulut kiinteistösijoituksista 314 225 Kulut muista sijoituksista 75 66 Korkokulut ja muut vieraan pääoman kulut 2 19 Yhteensä 392 310 Arvonalentumiset ja poistot Arvonalentumiset 146 58 Myyntitappiot 51 112 Yhteensä 589 480 Sijoitustoiminnan nettotuotto ennen arvonkorotuksia ja niiden oikaisua 930 1 327 Sijoitustoiminnan nettotuotto tuloslaskelmassa 930 1 327 Vakavaraisuutta koskevat liitetiedot 2010 2009 Toimintapääoma Oma pääoma ehdotetun voitonjaon vähentämisen jälkeen 3 136 3 377 Vapaaehtoiset varaukset ja kertynyt poistoero 7 7 Omaisuuden käypien arvojen ja taseen kirjanpitoarvojen välinen arvostusero 4 780 3 180 Kuluksi merkitsemättömät vakuutusten hankintamenot ja aineettomat hyödykkeet (-) -5-6 7 917 6 558 Vakuutusyhtiölain 11 luvun 7 :n mukainen toimintapääomavaatimus 3 500 3 500 Runsasvahinkoisten vuosien varalle vakuutustekniseen vastuuvelkaan sisältyvä tasoitusmäärä 7 206 6 386 Tasoitusmäärä suhteessa täyteen määräänsä (%) 87,26 % 72,22 % 29 Valion Keskinäinen Vakuutusyhtiö

Tunnusluvut ja analyysit 2010 2009 2008 2007 2006 Vakuutusmaksutulo (ennen jv-osuutta), 1 000 1 913 1 752 3 591 1 317 1 955 Vahinkosuhde (%) 82,7 154,2 61,7 189,2 142,1 Korvauskulut ilman perustekorkokulua (+/-), 1 000-987 -1 820-1 683-1 241-1 842 Vahinkosuhde ilman perustekorkokulua (%) 69,7 140,9 55,8 165,8 129,8 Liikekulusuhde (%) 41,5 43,5 13,4 52,3 30,0 Yhdistetty kulusuhde (%) 124,2 197,7 75,0 241,5 172,1 Yhdistetty kulusuhde ilman perustekorkokulua (%) 111,2 184,4 69,2 218,1 159,8 Liikevoitto (+) tai tappio (-), 1 000 580 58-56 572-56 Taseen ulkopuolisten arvostuserojen, käyvän arvon rahaston ja arvonkorotusrahaston muutos (+/-), 1 000 1 600 596 2 434-1 146-151 Kokonaistulos (+/-), 1 000 2 180 654 2 379-575 -208 Korkokulut ja muut rahoituskulut (+), 1 000 2 19 0 1 0 Perustekorkokulu (+), 1 000 183 173 176 175 174 Kokonaispääoman tuotto ilman sij.sid.vakuutusta prosentteina (käyvin arvoin) 10,3 3,9 12,9-1,4 0,3 Sijoitustoiminnan nettotuotto-% käyvin arvoin sitoutuneelle pääomalle (+/-) 12,1 9,9 9,3 2,8 4,6 Toimintapääoma, 1 000 7 917 6 558 5 969 3 557 4 165 Tasoitusmäärä, 1 000 7 206 6 386 6 329 6 362 6 505 Vakavaraisuuspääoma, 1 000 15 124 12 944 12 297 9 919 10 670 Vakavaraisuuspääoma prosentteina vastuuvelasta 190,8 154,3 157,1 129,1 141,6 Vakuutusmaksutuotot 12 kuukaudelta (jv-osuuden jälkeen), 1 000 1 415 1 292 3 014 749 1 419 Vastuunkantokyky prosentteina 1 068,6 1 001,7 408,0 1 325,0 752,1 Henkilöstön keskimääräinen lukumäärä tilikauden aikana 5 5 5 5 5 30 Valion Keskinäinen Vakuutusyhtiö

Sijoitustoiminnan nettotuotto sitoutuneelle pääomalle 1.1. - 31.12.2010 Sijoitusten Sitoutunut Tuotto - % Tuotto - % Tuotto - % Tuotto - % Tuotto - % nettotuotot pääoma 2) sitoutuneelle sitoutuneelle sitoutuneelle sitoutuneelle sitoutuneelle käyvin arvoin 1) pääomalle pääomalle pääomalle pääomalle pääomalle 1 000 1 000 2010 2010 2010 2009 2008 2007 2006 Lainasaamiset 5 1 033 0,8 0,8 4,2 4,0 2,8 Joukkovelkakirjalainat 3) 446 6 904 6,5 4,8 9,7 1,5-0,1 * josta korkorahastoja 188 3 425 5,5 12,8-1,1-4,5-0,6 Muut rahoitusmarkkinavälineet ja talletukset 3) 3 53 4,8-0,6-2,1 3,9 2,1 * josta korkorahastoja 3 53 4,8-0,6-2,1 3,9 2,1 Osakkeet ja osuudet 1 600 8 063 19,8 37,0-46,1 7,2 23,9 Kiinteistösijoitukset 4) 496 4 840 10,3 4,2 95,2 3,9-3,0 Sijoitukset yhteensä 2 550 20 892 12,2 10,3 9,5 3,0 4,9 Sijoituslajeille kohdistamattomat tuotot, kulut ja liikekulut -21-4 -552,0-389,5-3 830,2-983,5-625,4 Sijoitustoiminnan nettotuotto käyvin arvoin 2 529 20 888 12,1 9,9 9,3 2,8 4,6 1) Sijoitustoiminnan nettotuotot käyvin arvoin = Raportointikauden lopun ja alun markkina-arvojen muutos - kauden aikana tapahtuneet kassavirrat. Kassavirralla tarkoitetaan ostojen/kulujen ja myyntien/tuottojen erotusta. 2) Sitoutunut pääoma = Markkina-arvo raportointikauden alussa + päivittäin/kuukausittain aikapainotetut kassavirrat. 3) Sisältää ko. sijoituksiin tilastoitavien korkorahastojen tuotot. 4) Sisältää kiinteistösijoituksiin tilastoitavien sijoitusrahastojen ja yhteissijoitusyritysten tuotot. Sijoitusten arvostus ja kirjausperiaatteet Kiinteistöosakkeet on arvostettu hankintamenoon, josta on vähennetty tehdyt arvonalennukset vuosittain tehtävän kiinteistökohtaisen arvion perusteella. Pörssiosakkeet ja rahasto-osuudet on arvostettu hankintahintaan tai sitä alempaan tilinpäätöshetken viimeisen jatkuvan kaupankäynnin mukaisen ostokurssin mukaiseen hintaan. Muut osakkeet ja osuudet on arvostettu hankintamenon suuruisina, joista arvonalennuksia tai arvonkorotuksia ei ole tehty. Rahoitusmarkkinavälineet on arvostettu hankintahintaan. Hankintahinnan ja nimellisarvon erotus on jaksotettu hankintahinnan lisäykseksi tai vähennykseksi. Lainasaamiset on kirjattu taseeseen nimellisarvoon. Toimintakertomuksen ja tilinpäätöksen allekirjoitus Helsingissä 2. päivänä maaliskuuta 2011 Tauno Uitto Heikki Halkilahti Reijo Aalto Pentti Eklund Tarja Loppi toimitusjohtaja 31 Valion Keskinäinen Vakuutusyhtiö

Tilintarkastuskertomus Valion Keskinäisen Vakuutusyhtiön yhtiökokoukselle Olemme tilintarkastaneet Valion Keskinäisen Vakuutusyhtiön kirjanpidon, tilinpäätöksen, toimintakertomuksen ja hallinnon tilikaudelta 1.1.2010-31.12.2010. Tilinpäätös sisältää taseen, tuloslaskelman, rahoituslaskelman ja liitetiedot. Hallituksen ja toimitusjohtajan vastuu Hallitus ja toimitusjohtaja vastaavat tilinpäätöksen ja toimintakertomuksen laatimisesta ja siitä, että ne antavat oikeat ja riittävät tiedot Suomessa voimassa olevien tilinpäätöksen ja toimintakertomuksen laatimista koskevien säännösten mukaisesti. Hallitus vastaa kirjanpidon ja varainhoidon valvonnan asianmukaisesta järjestämisestä ja toimitusjohtaja siitä, että kirjanpito on lainmukainen ja varainhoito luotettavalla tavalla järjestetty. Tilintarkastajan velvollisuudet Velvollisuutenamme on antaa suorittamamme tilintarkastuksen perusteella lausunto tilinpäätöksestä ja toimintakertomuksesta. Tilintarkastuslaki edellyttää, että noudatamme ammattieettisiä periaatteita. Olemme suorittaneet tilintarkastuksen Suomessa noudatettavan hyvän tilintarkastustavan mukaisesti. Hyvä tilintarkastustapa edellyttää, että suunnittelemme ja suoritamme tilintarkastuksen hankkiaksemme kohtuullisen varmuuden siitä, onko tilinpäätöksessä tai toimintakertomuksessa olennaista virheellisyyttä, ja siitä, ovatko hallituksen jäsenet tai toimitusjohtaja syyllistyneet tekoon tai laiminlyöntiin, josta saattaa seurata vahingonkorvausvelvollisuus yhtiötä kohtaan, taikka rikkoneet vakuutusyhtiölakia, osakeyhtiölakia tai yhtiöjärjestystä. Tilintarkastukseen kuuluu toimenpiteitä tilintarkastusevidenssin hankkimiseksi tilinpäätökseen ja toimintakertomukseen sisältyvistä luvuista ja niissä esitettävistä muista tiedoista. Toimenpiteiden valinta perustuu tilintarkastajan harkintaan, johon kuuluu väärinkäytöksestä tai virheestä johtuvan olennaisen virheellisyyden riskien arvioiminen. Näitä riskejä arvioidessaan tilintarkastaja ottaa huomioon sisäisen valvonnan, joka on yhtiössä merkityksellistä oikeat ja riittävät tiedot antavan tilinpäätöksen ja toimintakertomuksen laatimisen kannalta. Tilintarkastaja arvioi sisäistä valvontaa pystyäkseen suunnittelemaan olosuhteisiin nähden asianmukaiset tilintarkastustoimenpiteet mutta ei siinä tarkoituksessa, että hän antaisi lausunnon yhtiön sisäisen valvonnan tehokkuudesta. Tilintarkastukseen kuuluu myös sovellettujen tilinpäätöksen laatimisperiaatteiden asianmukaisuuden, toimivan johdon tekemien kirjanpidollisten arvioiden kohtuullisuuden sekä tilinpäätöksen ja toimintakertomuksen yleisen esittämistavan arvioiminen. Käsityksemme mukaan olemme hankkineet lausuntomme perustaksi tarpeellisen määrän tarkoitukseen soveltuvaa tilintarkastusevidenssiä. Lausunto tilinpäätöksestä ja toimintakertomuksesta Lausuntonamme esitämme, että tilinpäätös ja toimintakertomus antavat Suomessa voimassa olevien tilinpäätöksen ja toimintakertomuksen laatimista koskevien säännösten mukaisesti oikeat ja riittävät tiedot yhtiön toiminnan tuloksesta ja taloudellisesta asemasta. Toimintakertomuksen ja tilinpäätöksen tiedot ovat ristiriidattomia. Lausunto vastuuvapaudesta ja voitonjaosta Puollamme tilinpäätöksen vahvistamista. Hallituksen esitys taseen osoittaman voiton käyttämisestä on lainmukainen. Puollamme vastuuvapauden myöntämistä hallintoneuvoston ja hallituksen jäsenille sekä toimitusjohtajalle tarkastamaltamme tilikaudelta. Helsinki 21. maaliskuuta 2011 KPMG Oy Ab PricewaterhouseCoopers Oy KHT-yhteisö Jaakko Nyman Markku Marjomaa KHT KHT KPMG Oy Ab PricewaterhouseCoopers Oy Mannerheimintie 20 B Itämerentori 2 00100 Helsinki 00180 Helsinki Hallintoneuvoston lausunto Olemme tutustuneet toimintakertomukseen ja tilinpäätökseen ajalta 1.1. 31.12.2010 sekä tilintarkastuskertomukseen. Puollamme tuloslaskelman ja taseen vahvistamista ja yhdymme hallituksen ehdotukseen tappion käyttämisestä. Hallintoneuvostosta ovat erovuorossa: 1. vakuutettujen valitsemista Sirpa Korhonen ja Eija Saharinen, 2. osakkaiden valitsemista Kai Anttila ja Hannu Kainu. Helsingissä 21. maaliskuuta 2011 Hallintoneuvoston puolesta Jaakko Rouhiainen puheenjohtaja 32 Valion Keskinäinen Vakuutusyhtiö