PUOLI VUOSISATAA PÖRSSIN SISÄPIIRISSÄ Arvopaperin Rahapäivä Messukeskus, Helsinki 17.9.2013 Kim Lindström Cardia Invest Oy Ab Puh. 09-596859 Mob. 050-3699695 kim.lindstrom@cardia.fi
MITÄ TARKOITETAAN ARVOSIJOITTAMISELLA? Sijoittajien laumakäyttäytymisen vuoksi pörssikurssit saattavat poiketa rajusti yritysten todelliseen sisäiseen arvoon verrattuna. Suosikkiosakkeet ylihinnoitellaan, hyvätkin unohdetut osakkeet alihinnoitellaan. Tunteidensa ohjaamina sijoittajat syyllistyvät lukuisiin käyttäytymisvirheisiin. Arvosijoittaja hinnoittelee osakkeet yritysostajan tapaan, pyrkii hyötymään sijoittajien käyttäytymisvirheistä sekä menee vastavirtaan sijoittajalaumaan nähden. Arvosijoittaja painottaa olemassa olevaa kassavirtaa ja osingonmaksukykyä ylisuurten kasvuodotusten asemesta. Arvosijoittaja suosii yhtiön nettovarallisuuteen, tuloksentekokykyyn ja osingonjakoon nähden aliarvostettuja osakkeita. Rahoitustutkijat ovat todistaneet, että arvosijoittaminen johtaa keskimääräistä parempaan sijoitusmenestykseen pitkällä aikavälillä. Monet huippusijoittajat (mm. Warren Buffett) ovat arvosijoittajia. Ylituotto toteutuu nimenomaan pitkällä aikavälillä.
HELSINGIN PÖRSSIN MARKKINA-ARVO, MILJ. EUROA Vuosi Markkina- Kolme arvokkainta yhtiötä arvo 1970 481 Nokia / Kymiyhtiö / Pohjoismaiden Yhdyspankki 1975 1 211 Nokia / Suomen Yhdyspankki / Kansallis-Osake-Pankki 1980 1 391 Suomen Yhdyspankki / Rauma-Repola / Kansallis-Osake- Pankki 1985 5 335 Suomen Yhdyspankki / Kansallis-Osake-Pankki / Vakuutu Pohjola 1990 14 339 Suomen Yhdyspankki / Kansallis-Osake-Pankki / Yhtyneet Paperitehtaat 1995 31 992 Nokia / Repola / Kymmene 2000 318 037 Nokia / Sonera / UPM-Kymmene 2005 203 121 Nokia / TeliaSonera / Fortum
OSAKESÄÄSTÄMINEN 1968 JA 2013 VUONNA 1968 Vain kotimaiset osakkeet sallittuja Ei ulkomaisia sijoittajia Torikauppaa pörssisalissa Ei nopeaa kaupankäyntiä Pörssivaihto hyvin pientä Fyysiset osakekirjat epäkäytännöllisiä Kuponkien leikkaaminen työlästä Toimeksiannot hakuammuntaa Välityspalkkio leimaveroineen 1,5 % SYP:llä/KOP:llä 70 % osakekaupasta Hyvin vähäinen kurssiheilunta Markkinapsykologian merkitys vähäinen Ei rahastoja tai sijoitusyhtiöitä Osakesuosikit: pankit, Nokia, Kymi Vähän osakesäästäjiä (pl. pankit) Metsäteollisuutta 12 yhtiössä VUONNA 2013 Osaketarjonta globaalista Kansainväliset suursijoittavat dominoivat Päätekauppaa välittäjien toimistoissa Salamannopea robottikauppa huomattava Pörssivaihto kasvanut rajusti Arvo-osuuskauppa hyvin joustavaa Kaikki hoituu pääosin automaattisesti Kotikoneella voi osallistua kaupankäyntiin Nettikaupan välityspalkkio jopa < 0,1 % Ulkomaiset pankit avainasemassa Usein rajuja kurssiheilahteluja (robotit!) Valtavia ylilyöntejä (IT-kupla, finanssikriisi) Lukuisia kotimaisia/ulkomaisia rahastoja Painopiste siirtynyt teknologiateollisuuteen 830.000 yksityissijoittajaa Kolme suurta metsäyhtiötä
PÖRSSITOIMINNAN PUITTEET 1968 JA 2013 VUONNA 1968 Tilinpäätösinformaatio nollan arvoinen Vuosikertomukset vaatimattomia Omistustiedot liikesalaisuus Ei osinkopolitiikkaa (osinkoprosentti!) Ei edellytyksiä sijoitustutkimukselle Uusmerkintä hyvä uutinen Rahastoanti kuin jouluaatto Ei ostotarjouksia tai fuusioita Pörssilista staattinen, ei tulokkaita Osinkotulovähennys (vuodesta 1969) Myyntivoitot verovapaat 5 vuoden jälkeen Ei tilaisuuksia piensijoittajille Yhtiökokoukset pienen piirin tapahtuma Pörssihallituksissa maallikkojäseniä Ei minkäänlaista lainsäädäntöä VUONNA 2013 Tilinpäätösinformaatio korkealuokkaista Vuosikertomukset laajoja ja hyvin avoimia Kotimaiset omistukset julkisia Osinko myötäilee tulosta, tosin vakaampi Aktiivista ja monipuolista analyysitoimintaa Uusmerkintä huono uutinen Rahastoanti = splitti, vähämerkityksinen Jatkuvasti ostotarjouksia tai fuusioita Pörssilista lyhenee mm. verosyrjinnän vuoksi Osinkoverotus syrjii piensijoittajia Jopa inflatoriset myyntivoitotkin verollisia Piensijoittajille runsaasti tapahtumia/tietoa Yhtiökokoukset keräävät runsaasti väkeä Hallituksissa pääosin yritysjohtajia Pörssitoiminta tarkoin säännelty