Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja

Helmikuu 2008 Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Pelko taantumasta heijastuu pörsseissä Harvoin on nähty yhtä suuria päivittäisiä heilahteluja kuin tammikuussa. Heilahtelun taustalla on pitkälti Yhdysvaltain talouskehitykseen liittyvä epävarmuus. Viime kuukauden aikana nähdyt päivän sisäiset muutokset, joiden suuruus on vaihdellut viiden ja kymmenen prosentin välillä, kertovat aika paljon pörssimarkkinoilla vallitsevasta hermostuneisuudesta. Tammikuu muistetaan laskevista pörsseistä kaikkialla maailmassa. USA:ssa Dow Jones - indeksi laski 4,5 % ja S&P 500 -indeksi 6 %. Euroopassa MSCI Europe - indeksi laski 11,4 %. Pohjoismaiden pörssit laskivat 12,1 %, MSCI Nordic Countries -indeksillä mitattuna. Oslon pörssi päätyi jopa 20,2 % miinukselle (kaikki luvut paikallisessa valuutassa). Mitä nyt USA? Ajautuuko USA taantumaan ja mitkä tulevat olemaan tästä aiheutuvat seuraamukset maailmantalouden kasvulle? Tämä on ollut viime aikojen keskustelujen keskeisin teema. (Taantuma määritellään normaalisti tilanteena, jossa maan bruttokansantuote laskee kahtena tai useampana peräkkäisenä vuosineljänneksenä) Kansainvälisen valuuttarahaston (IMF) ennakkotietoihin perustuvien lukujen valossa, vuoden 2007 Yhdysvaltain BKT-kasvu päätyi 2,2 prosenttiin. Tämä on heikoin vuosikasvu sitten vuoden 2002. Vertailun vuoksi maailman BKT-kasvu oli 4,9 %. Vuoden viimeisen neljänneksen kehitys USA:ssa lisäsi spekulaatiota taantuman todennäköisyydestä. Vuotuiseen kehitykseen muunnettuna viimeisellä neljänneksellä BKT-kasvu oli enää 0,6 %. Alhaista kasvua on selitelty heikkojen asuntomarkkinoiden ja tilapäisten varastomuutosten kautta. Yritykset käyttivät kolmannella neljänneksellä hankittuja varastoja enemmän kuin mitä ne täydensivät neljännellä vuosineljänneksellä varastojaan. Hitaampaa maailmanlaajuista kasvua vuonna 2008 IMF arvioi vuoden 2008 maailmantalouden kasvun olevan 4,1 % aivan trendikasvun mukaista. Kasvuarviota on korjattu lokakuisesta arviosta 0,3 prosenttiyksikköä alaspäin, lähinnä rahoitusmarkkinoita koettelevista epävarmuustekijöistä johtuen. Yhdysvaltain talouskasvun odotetaan olevan 1,5 %, mikä on 0,4 prosenttiyksikköä aiempaa arviota alhaisempi. Kiinan BKT-kasvun odotetaan edelleen olevan 10 %. (Huomioikaa, että arviot ovat ainoastaan IMF:n näkemys kasvusta. Löytyy eri talouslaitosten ennusteita, joissa esitetään sekä korkeampia että matalampia arvioita). Kiinan johdolla kehittyvät markkinat vastaavat yhä enemmässä määrin maailmantalouden kasvusta. Carnegien arvion

Tuotto vuoden 2008 alusta: ODIN Norden: -12,31% ODIN Finland: -12,00% ODIN Norge: -13,40% ODIN Sverige: -11,01% ODIN Europa: -14,67% ODIN Europa SMB: -13,09% mukaan Kiinan osuus (mukaan lukien Taiwan ja Hong Kong) maailmantalouden kasvusta vuonna 2008 tulee olemaan lähes 30 %. Vaikka kehittyvien markkinoiden osuus kasvaa, emme saa unohtaa Yhdysvaltain roolia. Merkittävä osa Aasian viennistä menee USA:han. Siksi ollaankin keskitytty Aasian ja Yhdysvaltain väliseen talouskehityksen riippuvuussuhteeseen ja siihen missä määrin Aasian kehitys on kotimarkkinavetoista. Koronlaskuja Yhdysvalloissa Yhdysvaltain keskuspankki Federal Reserve (Fed) oli normaalia aktiivisempi tammikuussa sekä lainanannossa että koronlaskuissa. Tiistaina tammikuun 22. päivänä korkoa laskettiin ylimääräisessä kokouksessa 0,75 prosenttiyksikköä ja tätä seurasi 0,5 prosenttiyksikön lasku keskuspankin sääntömääräisessä korkokokouksessa 30. tammikuuta. On erittäin harvinaista, että Fed laskee korkoa näin usein ja näin paljon. Ensimmäinen koronlasku yllätti markkinat ja se otettiin positiivisesti vastaan maailman osakemarkkinoilla. Toinen koronlasku oli odotusten mukainen, mutta sai aikaan kysymyksiä siitä, onko keskuspankilla mahdollisesti tiedossaan uutisia odotettua huonommista talouden näkymistä. Koronlaskun syyt Yhdysvaltain keskuspankki pyrkii saavuttamaan ainakin kaksi asiaa aktiivisilla koronlaskuilla. Ensinnäkin Fed toivoo myötävaikuttavansa talouskasvun jatkumiseen. Alentunut korkotaso saa aikaan lisääntynyttä yksityiskulutusta ja lisääntyneitä investointeja yrityksissä. Toisaalta ja ehkä tärkeämpänä pyritään koronlaskujen kautta estämään pankkisektorin ajautuminen vakavampiin ongelmiin. Subprime kriisin seurauksena monet pankit ovat joutuneet kirjaamaan suuria tappioita. Rahan saatavuus on tiukentunut ja rahoituskulut ovat kasvaneet. Toimiva pankkijärjestelmä on perusedellytys yritysten ja talouden kasvun jatkumiselle. (Kasvu on usein lainarahoitteista.) Fed on tilanteen vakavuutta alleviivatakseen antanut ymmärtää, että jatkossakin saatamme nähdä koronlaskuja. Talouskasvun turvaaminen on asetettu tärkeämmäksi päämääräksi kuin inflaation torjuminen. Haasteelliset eurooppalaiset markkinat Euroopan talouskehitys on myös kokenut kolauksen. Vuoden 2007 BKT-kasvun odotetaan olleen 2,7 % (ennakkotiedot). Vuodelle 2008 IMF ennustaa euroalueen kasvun olevan 1,6 %, mikä on 0,5 prosenttiyksikköä alhaisempi kuin lokakuun ennuste. Viime vuosi oli haasteellinen Euroopan pienille ja keskisuurille yhtiöille. ODIN Europa SMB päätti vuoden reilut 14 % miinuksella ja jäi selkeästi vertailuindeksilleen. Vuosien 2005 ja 2006 erinomaisen kehityksen jälkeen, jolloin keskimääräinen vuosituotto oli yli 50 % per vuosi, vuoden 2007 kehitys oli pettymys niin osuudenomistajille kuin ODINille. Hyvän alkuvuoden kurssikehityksen jälkeen viime vuonna, toista vuosipuoliskoa leimasi vahvat myyntipaineet pitkin syksyä joiden taustalla oli lisääntynyt epävarmuus rahoitusmarkkinoilla ja kysymykset maailmantalouden kehityksen tilasta. Mielestämme perusteettoman kovan kohtelun sai nimenomaan pienet ja keskisuuret yhtiöt sektorikierron ja suurten yhtiöiden saaman huomion vuoksi. Kurssilasku pienissä ja keskisuurissa yhtiöissä on ollut merkittävää, vaikka yrityskohtaiset näkymät ja toimintaedellytykset eivät oleellisesti ole huonontuneet. Rahasto Indeksi 110 100 90 80 Markkinakehitys 2008 paikallisessa valuutassa 8 6 4 2 USA:n ohjauskorko viimeiset 10 vuotta 70 Norja Europe Nordic World 0 98 00 02 04 06 08 Tammikuu muistetaan laskuista maailman pörsseissä. Maanantaina 21. tammikuuta Oslon pörssin rahastoindeksi laski 6,5 %, tiistaina 22. tammikuuta päätyi 2,5 % ylös. Lähde: Reuters EcoWin. Korkoja on laskettu sitten syyskuun 5,25 %:n huipputasosta 2,25 prosenttiyksiköllä. Tämän myötä ohjauskorko on alimmillaan yli kymmeneen vuoteen. Lähde: Reuters EcoWin.

Suuri alennus ODIN Europa SMB rahastossa Vuoden 2007 epävarmuus on seurannut meitä myös tämän vuoden alkuun. Tammikuussa ODIN Europa SMB rahasto laski 12 %. Kurssilaskun myötä eurooppalaiset yhtiöt ovat, jollei muuta niin halventuneet. Jos esimerkiksi tarkastelemme P/E tunnuslukua (hinta/tulos), niin ODIN Europa SMB rahaston luku on tällä hetkellä 8,5. Rahaston vertailuindeksin P/E luku on 13. Tarkasteltaessa arvostustasoa P/B -luvun (hinta/omapääoma) valossa, ODIN Europa SMB rahaston luku on 1,4, kun vertailuindeksi arvostetaan tällä hetkellä kertoimella 1,8. Nämä ovat historiallisen suuria alennuksia, jotka povaavat hyvää tulevalle. Tulosennusteet Laskevilla markkinoilla on tyypillistä, että analyytikot ovat ehkä hieman turhankin varovaisia, kun yritysten tulosennusteita (P/E - luvun nimittäjä) korjataan alaspäin. Varovaisuudella ja tulosennusteiden alaskirjaamisella halutaan ennakoida tulevaa kehitystä. On kuitenkin hyvä muistaa tässä yhteydessä se tosiasia, että vaikka tulosennusteita ehkä jatkossakin hieman kirjataan alas, ovat kurssit jo laskeneet huomattavasti. Eurooppalaisilta pieniltä ja keskisuurilta yhtiöiltä saamamme palautteen ja arvioiden perusteella vaikuttaa siltä, että analyytikkoarviot eivät täysin pidä paikkaansa. Tuloskunto pysyy parempana kuin viimeaikaiset analyytikkoarviot antavat ymmärtää. Truls Haugen Vastaava salkunhoitaja ODIN Finland ja ODIN Europa SMB Koronlaskut ja veronkevennykset Vuosi 2008 on alkanut suurilla heilahteluilla ja kurssilaskuilla. Yhdysvaltain koronlaskut näyttäisivät tuovan tilapäistä piristystä tilanteeseen. Ohjauskoron ollessa kolme prosenttia ja inflaation noin neljä prosenttia Yhdysvaltain reaalikorot ovat tällä hetkellä negatiiviset. Toisin sanoen rahapolitiikka on offensiivinen. Keskuspankki näyttää olevan valmis laskemaan korkotasoa edelleen, tarvittaessa jopa ykkösellä alkavalle tasolle. Lisäksi on ehdotettu offensiivisempaa finanssipolitiikkaa, muun muassa yksityisille ja yrityksille myönnettävien veroleikkausten avulla. Lopputuloksena toimenpiteiden tulisi vaikuttaa positiivisesti USA:n ja maailman talouteen. On hyvin todennäköistä, että tulemme näkemään normaalia enemmän heilahtelua lähiaikoina kaksinkamppailu talouskehitykseen liittyvän uutisoinnin ja alhaisen arvostuksen omaavien yritysten välillä jatkunee. Kukaan ei tiedä milloin pohja osakemarkkinoilla saavutetaan. Se minkä tiedämme on, että osakkeet ovat yleensä tarkastellen historiallisesti nousseet paljon lyhyessä ajassa heti sen jälkeen, kun pohja ensin on saavutettu. Uskomme, että historia toistaa itseänsä myös tällä kertaa Tuotto vuoden 2008 alusta: ODIN Global: -11,38% ODIN Global SMB: -12,95% ODIN Maritim: -17,83% ODIN Offshore: -15,40% ODIN Kiinteistö: -5,93% Rahasto Indeksi Lähde: ODIN Forvaltning ja OBI ODINin salkunhoitotiimi Jarl Ulvin Alexandra Morris Truls Haugen Nils Petter Hollekim Lars Mohagen Oddbjørn Dybvad Vegard Søraunet

Tuottokatsaus per 31.01.2008 Aloituspäivä Vuoden alusta 12 kk 3 vuotta 5 vuotta 10 vuotta Perustamisesta OSAKERAHASTO ODIN Norden 01.06.1990 VINX Benchmark Cap NOK NI * ODIN Finland 27.12.1990 OMX Helsinki CAP -12,31% -18,72% 16,37% 29,58% 10,14% 16,96% -13,43% -13,18% 15,84% 22,10% 10,77% 11,17% -12,00% -16,09% 18,51% 23,68% 13,82% 25,49% -10,06% -10,09% 14,44% 16,69% 5,71% 10,04% ODIN Norge 26.06.1992 Oslo Børs Fondsindex (OSEFX) * ODIN Sverige 31.10.1994 OMXSB Cap GI * ODIN Europa 1) 15.11.1999 MSCI Europe ODIN Europa SMB 2) 15.11.1999 MSCI Europe Small Cap ODIN Global 3) 15.11.1999 MSCI World Net Index* ODIN Global SMB 4) 15.11.1999 MSCI World Net Small Cap Index* ODIN Maritim 31.10.1994 MSCI World Gross Marine Index * ODIN Offshore 18.08.2000 Philadelphia Stock Exchange Oil Service Sector Index ODIN Kiinteistõ 24.08.2000 Carnegie Sweden Real Estate Index -13,40% -10,33% 20,02% 34,36% 12,20% 22,45% -21,15% -15,21% 17,63% 27,63% 8,69% 13,82% -11,01% -26,96% 12,02% 21,88% 14,40% 20,45% -13,14% -21,64% 12,13% 19,61% 7,84% 12,97% -14,67% -28,31% 11,30% 13,59% -0,09% -11,77% -13,81% 7,21% 10,75% -0,68% -13,09% -26,67% 16,50% 23,04% 5,54% -11,87% -23,10% 8,90% 17,93% 6,19% -11,38% -20,64% 3,12% 8,14% 0,30% -8,82% -13,16% 5,93% 8,66% -1,53% -12,95% -23,74% 2,61% 10,25% 2,96% -8,92% -20,48% 3,81% 12,79% 5,50% -17,83% 12,95% 26,50% 48,00% 22,47% 21,18% -6,92% -1,93% 14,24% 25,12% 3,07% 5,24% -15,40% -2,30% 35,18% 42,73% 13,89% -18,27% 12,49% 19,56% 17,20% 2,01% -5,93% -19,98% 16,28% 24,96% 19,84% -3,78% -32,13% 8,65% 19,19% 12,92% 1) ODIN Europa oli 15.11.1999-24.11.2004 rahasto-osuusrahasto, joka sijoitti kaikki varansa Robur Europa -rahastoon. 2) ODIN Europa SMB oli 15.11.1999-24.11.2004 rahasto-osuusrahasto, joka sijoitti kaikki varansa Robur Europa SMB -rahastoon. 3) ODIN Global oli 15.11.1999-12.06.2007 rahasto-osuusrahasto, joka sijoitti kaikki varansa Templeton Global Fund A -rahastoon. 4) ODIN Global SMB oli 15.11.1999-12.06.2007 rahasto-osuusrahasto, joka sijoitti kaikki varansa Templeton Global Smaller Companies Fund -rahastoon. *) Vertailuindekseissä on huomioitu osingot ODIN on markkinakommenteissaan käyttänyt luotettavina pitämiään lähteitä. ODIN ei kuitenkaan takaa, että tiedot ovat täydellisiä tai virheettömiä. Esitetyt tiedot koskevat ODINin näkemystä Hugin & Munin kuukausikatsauksen kirjoittamisajankohtana. ODIN Forvaltningin työntekijät voivat omaan lukuun tehdä sijoituksia eri tyyppisiin sjioitusinstrumentteihin. Tämä tarkoittaa, että ODIN Forvaltningin työntekijät voivat omistaa tässä Hugin & Munin kuukausikatsauksessa mainittujen yhtiöiden osakkeita ja arvopapereita sekä osuuksia ODINin rahastoissa. Työntekijöiden oman kaupan tulee noudattaa ODIN Forvaltningin asettamaa sisäistä säännöstöä, joka on laadittu vastaamaan arvopaperikaupasta asetettua lainsäädäntöä sekä Verdipapirfondenes Foreningin (Sijoitusrahastoyhdistys) suosituksia. Historiallinen kehitys ei ole tae tulevasta. Tuleva tuotto riippuu muun muassa osakemarkkinoiden kehityksestä, salkunhoitajien ammattitaidosta, rahaston riskinotosta sekä rahasto-osuuksien merkinnästä, hallinnoinnista ja lunastuksesta perittävistä kuluista. Kurssitappiot voivat muuttaa tuoton negatiiviseksi. Näin sijoitamme ODINin sijoitusrahastoja hallinnoidaan aktiivisesti. Sijoitamme vapaasti eri yrityksiin riippumatta niiden koosta tai painoarvosta markkinaindekseissä. Sijoituskohteinamme olevilla yrityksillä on käsityksemme mukaan juuri sellaiset ominaisuudet, joiden avulla niistä tulee huomispäivän voittajia. Pyrimme salkunhoitajan työssämme antamaan osuudenomistajille mahdollisuuden saada osansa yritysten lisäarvosta. Me ODINissa ymmärrämme omien itsenäisten sijoitusvalintojen merkityksen. Sijoituspäätöksemme perustuvat hyvin tuntemillamme toimialoilla ja markkinoilla toimivien yritysten perusteellisiin analyyseihin. Me tiedämme, mitkä yritykset tuottavat siellä tulosta. Olemme pitkän aikavälin omistajia, jotka sietävät markkinoiden lyhytaikaisia häiriöitä. Olemme kiinnostuneempia arvoyrityksistä kuin kasvuyrityksistä. Ensiksi mainituilla yrityksillä on vakaa liikevaihto ja hyvä tuloskehitys, jotka ovat aliarvostettuja suhteessa pitkän aikavälin tuloskehitystä ja kirjanpitoarvoja koskeviin arvioihin. Koska nämä yritykset ansaitsevat rahaa ja niillä on todellista arvoa, ei arvoyritysten joukossa juurikaan ole pilvilinnoja. On suositeltavaa ja terveellistä lukea eri maita ja poliittisia muutoksia koskevia raportteja. Kaiken näkeminen omin silmin lisää tietämystä ja auttaa ymmärtämään asiat entistä syvällisemmin. ODINin salkunhoitajien työhön kuuluvat tärkeänä osana matkustaminen eri maihin ja tutustuminen eri markkinoihin ja yrityksiin. Yritysten johdon kanssa käydyissä keskusteluissa saamme lisää tietoa siitä kulttuuriympäristöstä, jossa yritykset toimivat, ja pystymme ymmärtämään niitä paremmin. Tällainen tieto sisältyy tärkeänä osana kokonaisanalyysiin, jonka teemme kaikista niistä yrityksistä, joihin harkitsemme sijoittavamme. Uskomme, että hyviä aliarvostettuja yrityksiä on mahdollista löytää aina uudelleen yrityksiä, joista tulee olettamuksemme mukaan huomispäivän voittajia. Olemme noudattaneet samaa sijoitusfilosofiaa aivan ODI- Nin perustamisesta alkaen. Tämä filosofia yhdistettynä salkunhoitajien ammattitaitoon on tarjonnut ODINin osakerahastojen osuudenomistajille monina vuosina korkean lisätuoton. Tulokset ovat nähtävissä seuraavan sivun tuottotaulukossa.

Kärsivällisyyttä vaativa kestävyyslaji Säästäminen osakerahastoihin on kärsivällisyyttä vaativa kestävyyslaji. Mitä kauemmin säästät, sen todennäköisempää on, että saavutat hyviä tuloksia. Historiallisesti tarkasteltuna osakemarkkinat ovat keskimäärin antaneet 4-6 prosenttiyksikön lisätuoton suhteessa pankkitalletuksiin. Tämän tuoton saavuttamiseksi edellytetään pitkäjänteisyyttä ja kärsivällisyyttä sekä kykyä sietää jopa suuria pörssiheilahteluja. Sijoituksia tehdessä voit valita joko kertasijoituksen tai säästösopimuksen. Lähtökohtaisesti kertasijoituksen osalle voidaan odottaa korkeampaa kokonaistuottoa suhteessa säästösopimukseen yksinkertaisesti siksi, että kertasijoituksen myötä sijoitat suuremman summan osakemarkkinoille aikaisemmin. Suosittelemme kuitenkin kertasijoituksen ja säästösopimuksen yhdistelmää. Suuri osa ODINin osuudenomistajista aloittavat asiakkuuden kertasijoituksella, jota he täydentävät yhdellä tai useammalla omaan taloudelliseen tilanteeseen sopivalla säästösopimuksella. Säästösopimus säännölliseen säästämiseen Säästösopimuksen myötä sinun ei tarvitse ottaa kantaa sijoitusajankohtaan toisin sanoen ostat osuuksia riippumatta siitä mikä pörssin suunta on. Ajan myötä tulet huomaamaan että uusien pörssiennätysten jälkeen seuraa tilapäisiä notkahduksia. Tilapäiset notkahdukset eivät välttämättä kuitenkaan ole paha asia kuukausisäästäjälle, koska laskuajankohdissa saat käytännössä enemmän osuuksia säästösummallasi. Tästä hyödyt merkittävästi kun pörssit taas nousevat. Näet notkahdusten vaikutuksen viereisessä kaaviossa. Kertasijoitus silloin kun sinulla on ylimääräistä Historia osoittaa että hyvin harvat, niin sijoituksia harrastavat kuin sijoitusalan ammattilaiset, onnistuvat ajoittamaan sijoitusajankohtansa tilapäisiin notkahduksiin. Sama pätee myös sijoitusten realisointiin - harvat onnistuvat myymään huipulla. Tästä syystä noudatamme ODINilla sijoitusten ajoitukseen liittyen yksinkertaista nyrkkisääntöä: Sijoita rahastoihin aina silloin kun sinulla on siihen varaa. Unohda ajoitukseen liittyvä spekulaatio. Mitä pidempi sijoitushorisonttisi on, sitä vähäisempi on ajoituksen merkitys. Kun aikajänteesi on tarpeeksi pitkä sijoitusrahastoyhdistys suosittaa vähintään viiden vuoden aikaa - tulee osakerahaston tuotto suurella todennäköisyydellä olemaan parempi kuin muissa sijoituskohteissa, vaikka osuusarvot saattavat heilahdella merkittävästi vuodesta toiseen. Pitkäjänteisyyden merkitystä voidaan havainnollistaa tarkastelemalla pohjoismaista osakemarkkinakehitystä (MSCI Nordic Countries) 31.12.1969 ja 31.12.2007 välisenä aikana. Yhteensä aikajänne voidaan jakaa 398 mahdolliseen viisivuotiskauteen (kuukausittainen laskelma). Ainoastaan 28 viisivuotiskautta tai 7 % kausista on päättynyt tilanteeseen, jossa kokonaistuotto on jäänyt negatiiviseksi. Jos venytetään aikajänne seitsenvuotiseksi, kaikki yhteensä 374 kaudesta päätyvät plussalle! Kaikkien mahdollisten viisivuotiskausien keskimääräinen vuotuinen tuotto on ollut 13,9 %. Kuitenkaan viimeisen 20 vuoden aikana yksikään säästökausi ei ole tuottanut alle 11 % per vuosi. Trendi on selkeä: Mitä kauemmin säästät, sitä todennäköisempää on että tulet tienaamaan rahaa osakemarkkinoilla. Ja lisäksi tulet huomaaman, että mitä pidempi sijoitushorisonttisi on, sitä vähäisempi lyhytaikaisen heilahtelun vaikutus tulee olemaan kokonaistulokseen. Toisaalta: Voit toki saavuttaa hyviä tuloksia myös lyhyemmillä ajanjaksoilla. Kaksivuotisia säästöjaksoja tarkasteltaessa ainoastaan 84 ajanjaksoa 434:sta on päätynyt tappiolle. Lue lisää rahastoistamme ja säästämisestä osakerahastoihin kotisivuillamme: www.odin.fi. Netto osuus arvo 2 000 1 600 1 200 800 400 0 ODIN Norden 1 000 kruunua per kk Osuuksien määrä tiettyinä kuukausina 3,74 1,67 1,35 0,65 2,95 2,65 1,57 0,79 90 94 98 02 06 Kaavio näyttää ODIN Norden rahaston arvonkehityksen perustamisesta. Olemme lisänneet esimerkkejä siitä, kuinka monta osuutta olisit saanut 1000 kruunun (125 ) säännöllisellä säästösummalla. Kuten huomaat, saat enemmän osuuksia notkahdusten jälkeen. Yhteenlaskettu säästetty pääoma, 212 000 kruunua (26500 ) oli per 31.12.2007 kehittynyt 1 335 860 kruunun (166960 ) arvoiseksi. Pääomapainotettu vuotuinen tuotto oli 18,5%.

ODINin osakerahastot ODIN hallinnoi yhtätoista osakerahastoa. Valikoimamme sisältää niin yksittäisiin maihin ja yksittäisille toimialoille sijoittavia vaihtoehtoja kuin myös laajasti Pohjoismaihin, Eurooppaan tai maailmanlaajuisesti sijoittavia osakerahastoja. Maailmanlaajuiset rahastot ODIN Global ODIN Global SMB Rahastot voivat vapaasti sijoittaa kaikkialle maailmaan. Rahastojen riskiprofi ili on matala tai keskitasoa verrattuna muihin ODINin osakerahastoihin. Maakohtaiset rahastot ODIN Finland ODIN Norge ODIN Sverige Rahastot voivat vapaasti sijoittaa yrityksiin jotka ovat pörssinoteerattuja tai joiden kotipaikka tai alkuperä on kyseisissä maissa. Rahastojen riskiprofi ili on korkea verrattuna muihin ODINin osakerahastoihin. Alueelliset rahastot ODIN Europa ODIN Europa SMB ODIN Norden Rahastot voivat vapaasti sijoittaa yrityksiin, jotka ovat pörssinoteerattuja tai joiden kotipaikka tai alkuperä on Euroopassa tai Pohjoismaissa. Rahastojen riskiprofi ili on keskitasoa verrattuna muihin ODINin osakerahastoihin. Toimialarahastot ODIN Maritim ODIN Offshore ODIN Kiinteistö Rahastot sijoittavat ainoastaan yhdelle toimialalle ja ovat näin ollen riippuvaisia kyseisen toimialan kehityksestä. Rahastojen riskiprofi ili on korkea verrattuna muihin ODINin osakerahastoihin. Sijoituksen ajoitukseen liittyen, noudatamme ODINilla yksinkertaista peukalosääntöä: Sijoita rahastoihin silloin kun sinulla on siihen varaa. Tämä saattaa kuulostaa yksinkertaiselta, mutta jos yrität osua tilapäisiin notkahduksiin tai huippuihin, todennäköisyys epäonnistumiselle on suuri. Suosituksemme on tästä syystä varallisuuden kartuttaminen säästösopimuksen ja säännöllisen sijoittamisen kautta. Saavutettu tuotto on sidoksissa säästöaikaan ja rahaston kehitykseen. Säästösopimus, jonka myötä ostat rahasto-osuuksia kuukausittain, tuo pääsääntöisesti mukanaan hyvän osuuksien keskikurssin. Toisin sanoen et kohdista koko sijoitustasi huipulle tai pohjaan - ja ostat enemmän osuuksia silloin kun markkinat laskevat. ODIN rahastoja voit merkitä joko kertaluontoisesti tai säännöllisesti säästäen. Kertasijoituksen minimisumma on 500 euroa ja säästösopimuksen vähimmäiserä on 50 euroa. Rahaston valinta Tuotto on useimmille tärkein syy kohdistaa säästöjä osakerahastoihin. Yleisesti ottaen sijoitukset osakerahastoihin mahdollistavat korkeamman tuotto-odotuksen kuin esimerkiksi pankkitalletukset, mutta tällöin on myös hyväksyttävä sijoituksen arvon vaihtelu, joka on sidoksissa rahastojen sijoituskohteina olevien arvopaperien markkina-arvojen muutoksiin. Historiallisesti osakemarkkinoilta saavutettu sijoitusten pitkän aikavälin vuotuinen tuotto on ollut noin 3-6 prosenttiyksikköä korkeampi suhteessa pankkitalletuksiin. Suosittelemme osakerahastosijoituksia vähintään viiden vuoden aikajänteelle. Jos harkitset säästösopimusta tai sijoitusta ainoastaan yhteen rahastoon, suosittelemme ensisijaisesti laajan sijoitusmandaatin omaavia rahastojamme: ODIN Global ODIN Europa ODIN Norden Suosituksemme perustana on, että kyseiset rahastot voivat sijoittaa laajasti eri markkinoille yrityskoosta tai toimialasta riippumatta. Löytyy kuitenkin monia perusteita sijoittaa useampaan rahastoomme. Lisätietoja muista osakerahastoistamme löytyy kotisivuiltamme www.odin.fi Rahastomerkintä Ennen ensimmäistä merkintää pyydämme teitä täyttämään ja palauttamaan ODIN merkintälomakkeen tai ODIN säästösopimuksen asiakaspalveluumme. Perustuen rahastoyhtiöitä koskevaan asiakkaiden tunnistamisesta annettuun lainsäädäntöön, uusien asiakkaiden on toimitettava kopio henkilöllisyystodistuksesta asiakaspalveluumme Lomakkeet ovat tulostettavissa kotisivuiltamme www.odin.fi tai tilattavissa asiakaspalvelustamme puh. 010 5501 412. www.odin.fi Rahastotori Oy Eteläinen Hesperiankatu 10, 00100 Helsinki Puh: 010 5501 412, Faksi: 010 5501 416 Y-tunnus: 1546367-3 Internet: www.odin.fi, Sähköposti: odin@rahastotori.fi