Talouden näkymät Kesäkuu 2014 Ekonomistit

Talouden näkymät Kesäkuu 2014 Ekonomistit 13.6.2014 Twitter: @OP_Pohjola_Ekon

Talouden näkymät - yhteenveto Maailmankaupan ja teollisuustuotannon kasvu onnahteli vuoden alussa, mutta suhdannekyselyt puoltavat niiden elpymisen jatkuvan kesän aikana. Talouskasvun koheneminen painottuu teollistuneisiin maihin. Kehittyvien maiden kasvu ei juuri piristy. Ukrainan kriisin aiheuttama epävarmuus rahoitusmarkkinoilla on hälventynyt ainakin toistaiseksi. Markkinoiden rauhoittumisesta huolimatta Venäjän talouskasvu on vähäistä tänä vuonna. Yhdysvalloissa talouskasvu nopeutuu kesän aikana ankaran talven jälkeen. Kaupan ja teollisuuden tilastot viittaavat talouskasvun kohenemiseen. Tilanne työmarkkinoilla on parantunut edelleen ja yritysten luottamus on vahvaa. Euroalueen BKT oli hieman markkinoilla odotettua vaisummassa kasvussa vuoden ensimmäisellä neljänneksellä. Suhdanneindikaattorit viittaavat talouskasvun jatkuvan verkkaisesti kesän aikana. EKP esitteli monipuolisen rahapoliittisen paketin kesäkuun kokouksessaan. Keskuspankki laski ohjauskoron 0,15 %:iin ja talletuskoron negatiiviseksi -0,10 %:iin. EKP lisää likviditeettiä markkinoille tarjoamalla pankeille pitkäaikaista rahoitusta ja keskeyttämällä valtionlainapaperien osto-ohjelman kuivaamisen. Omaisuusvakuudellisen ABS-arvopapereiden suorien ostojen valmistelua nopeutetaan. EKP pitää rahapolitiikan pitkään elvyttävänä. Keskuspankin toimien tarkoituksena on parantaa euroalueen talouskasvua, nostaa inflaatiota ja vilkastuttaa pankkien lainanantoa yrityssektorille. EKP:n toimet pitävät markkinakorot edelleen hyvin alhaalla. Arvioimme, että euribor-korot laskevat hieman nykytasoiltansa ja euron kurssi heikkenee. Suomen BKT supistui vuoden ensimmäisellä neljänneksellä. Viennin ja investointien heikkous johtivat talouskasvun vähenemiseen. Myönteistä oli yksityisen kulutuksen kasvu. Teollisuuden tilaukset olivat huhtikuussa kasvussa kolmatta kuukautta peräkkäin. Tuotannon kuukausikuvaaja kasvoi huhtikuussa ja se oli myös alkuvuonna keskimäärin niukasti plussalla. OP-Pohjola-ryhmän ekonomistien mukaan Suomen BKT kasvaa tänä vuonna 1,0 % ja 2,0 % ensi vuonna.

Maailmantalouden kasvu kohenee indeksi 70 65 60 55 50 45 40 35 30 Maailmankauppa* ja globaali teollisuuden ostopäällikköindeksi muutos ed. vuodesta, % 20 15 10 5 0-5 -10-15 * 3 kk:n liukuva keskiarvo -20 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 Globaali teollisuuden ostopäällikköindeksi (vasen ast.) Maailmankauppa oikea ast.) Lähteet: CPB ja JP Morgan Maailmankauppa oli reilun 2 %:n kasvussa ja teollisuustuotanto yli 3 %:n kasvussa tammimaaliskuussa. Suhdannekyselyjen perusteella kohtalainen kasvu jatkuu lähiaikoina mutta elpyminen on verrattain verkkaista. Talouskasvun koheneminen painottuu teollistuneisiin maihin. Kehittyvien maiden kasvu ei juuri piristy. Maailmantalouden kasvu jää edelleen keskivertoa hitaammaksi myös vuonna 2014. Talouden vauhti piristyy lisää vuonna 2015, jolloin maailmantalous pääsee jo hieman pidemmän ajan keskiarvoa nopeampaan kasvuvauhtiin. Talouskäänteeseen liittyy riskejä. Euroalueen velkakriisi voi nostaa päätään. Yhdysvalloissa riskejä on rahapolitiikassa. Myös kehittyvillä markkinoilla on omia ongelmia. Ukrainan kriisin kärjistyminen voi heiluttaa markkinoita ja hidastaa talouskasvua.

Ukrainan kriisin aiheuttama epävarmuus vähentynyt indeksi 4.1.2010=100 120 EUR/RUB 110 100 90 Ukrainan kriisin aiheuttama epävarmuus on hälventynyt rahoitusmarkkinoilla. Venäjän osakemarkkinat ovat tasaantuneet ja rupla on viime aikoina vahvistunut. Markkinoiden rauhoittumisesta huolimatta Venäjän talouskasvu hidastuu tänä vuonna ja Ukrainan talous on taantumassa. Ukrainan kriisi säilyy silti edelleen riskitekijänä, jonka kehitystä on vaikea ennakoida. 80 2010 2011 2012 2013 2014 Lähde: Reuters EcoWin

Yhdysvalloissa kohti parempaa talouskasvua 6 4 2 0-2 -4-6 -8-10 % 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 Lähde: Reuters EcoWin BKT ja ostopäällikköindeksi Yhdysvalloissa Teollisuuden ostopäällikköindeksi (ISM) BKT muutos ed. nelj. vuositasolla indeksi 65 60 55 50 45 40 35 30 25 Yhdysvalloissa ankara talvi näkyi ensimmäisen neljänneksen taloustilastoissa. BKT väheni tarkennettujen lukujen mukaan vuoden 2014 tammi-maaliskuussa 1,0 % annualisoituna. Supistuminen johtui varastojen muutoksesta ja viennin pienenemisestä. Uusien työpaikkojen kasvu jatkui hyvänä toukokuussa. Myös yritysten luottamus talousnäkymiin on edelleen vahvaa. Lisäksi kaupan ja teollisuuden tilastot viittaavat talouskasvun nopeutumiseen. Vuonna 2014 BKT kasvaa 2,6 %:n vauhtia. Ensi vuonna kasvu nopeutuu 3,0 %:iin. Keskuspankki on jatkanut valtionlainaostojen vähentämistä. Tasaisella 10 mrd. dollarin vähentämistahdilla ostoohjelma päättyy tänä vuonna. Ohjauskoron nosto tulee kuvaan vuonna 2015. Keskuspankkitoimet riippuvat kuitenkin talouden kehityksestä. Fed ei halua vaarantaa talouden elpymistä.

Euroalueen talous kasvussa 15 10 5 0-5 -10-15 -20 % Lähde: Reuters EcoWin BKT ja kysyntäerät euroalueella määrän muutos ed. vuoden vast. neljänneksestä Kulutus BKT Vienti Investoinnit 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 Euroalueen BKT kasvoi 0,2 % vuoden ensimmäisellä neljänneksellä edellisestä neljänneksestä ja 0,9 % vuoden takaa. Kotimainen kysyntä ja vienti tukivat talouskasvua. Suhdanneindikaattorit viittaavat talouskasvun jatkumiseen kesän aikana. BKT:n kasvu on 1 % tänä vuonna. Keskeiset kysyntäerät tukevat talouskasvua. Ensi vuonna talouden elpyminen vahvistuu ja BKT kasvaa 1,5 %. Työttömyys säilyy korkeana, ja alkaa laskea selvemmin vasta ensi vuonna. Huhtikuussa työttömyysaste laski aavistuksen 11,7 %:iin. Valtioiden velkakriisi voi edelleen aiheuttaa epävarmuutta.

Kehittyvissä maissa kasvunäkymät ennallaan 60 58 56 54 52 50 48 ind. Teollisuuden ostopäälliköiden indeksejä Intia Kiina 10 11 12 13 14 Lähde: Reuters EcoWin Kehittyvien maiden talousnäkymät ovat vakiintuneet viime aikoina. Talouskasvu jää keskimääräistä hitaammaksi tänä vuonna. Kiinan talouskasvu jäi alkuvuonna hieman odotettua vaisummaksi. Sen jälkeen taloustilanne on osoittanut lievän kohenemisen merkkejä. Maan johto voikin keskittyä velkakehityksen hillintään ja rakenneuudistusten toimeenpanoon. Ukrainan kriisi toi epävarmuustekijän Venäjän talouteen. Kriisi hidastaa Venäjän talouskasvua 1 2 prosenttiyksikköä tänä ja ensi vuonna. Brasiliassa keskuspankki on pitänyt ohjauskoron korkealla inflaation taltuttamiseksi. Intiassa ohjauskorko on pysynyt ennallaan. Talouden elpyminen on Intiassa Brasiliaa parempaa tänä vuonna.

Geopolitiikasta heiluntaa öljyn hintaan indeksi 2007=100 160 140 120 100 80 60 40 20 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 Lähde: Reuters EcoWin Maailman raaka-ainehintoja Teollisuusraaka-aineet (HWWI-indeksi) Öljy USD/barreli 160 140 120 100 80 60 40 20 Öljyn hinta nousi kesäkuussa geopoliittisten riskien vuoksi, mutta pohjimmiltaan öljyn hintanäkymät ovat vakaat. Muissa raaka-aineiden hinnoissa muutokset olivat kokonaisuutena vähäisiä toukokuussa, vaikka yksittäisissä raaka-aineissa nähtiin suuriakin vaihteluita. Maailmantalous elpyy siinä määrin verkkaisesti, että raaka-aineiden hinnat säilyvät tänä vuonna jokseenkin viime vuoden tasolla. Vaihteeksi riskinä on myös hintojen lasku öljyn tarjonnan lisääntyessä. Odotamme raaka-aineiden hintojen hieman vahvistuvan vuonna 2015, mutta verrattain maltillisesti. Eri raaka-aineiden kehitys voi poiketa toisistaan aiempaa selvemmin, koska yhteiset makroajurit eivät ole yhtä selkeitä kuin aiemmin.

Euroalueen inflaatio pysyy pitkään EKP:n tavoitteen alapuolella 6 5 4 3 2 1 0-1 -2-3 % Kuluttajahintojen vuosimuutos Euroalue Yhdysvallat 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 Euroalueen inflaatio pysyi vaimeana toukokuussa. Inflaatio oli 0,5 %. Hintojen nousu ilman energiaa ja elintarvikkeita oli 0,7 %. Energian ja teollisuustuotteiden hintojen vaisuus hillitsivät euroalueen inflaatiota. Euroalueen inflaatio jatkuu vaimeana tänä vuonna. Hintojen nousuvauhti nopeutuu asteittain ensi vuonna. Haitallisen deflaatiokierteen riski on pieni. Yhdysvalloissa inflaatio nopeutui 2,0 %:iin huhtikuussa. Inflaatio ilman energiaa ja elintarvikkeita oli 1,8 %. Lähde: Reuters EcoWin

EKP:lta laaja rahapoliittinen paketti 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0-0,5 Korkojen kehitys % 12 kk:n euribor EKP:n ohjauskorko 3 kk:n euribor EKP:n talletuskorko 10 11 12 13 14 Lähde: Reuters EcoWin EKP esitteli monipuolisen rahapoliittisen paketin kesäkuun kokouksessaan. Keskuspankki laski ohjauskoron 0,15 %:iin ja talletuskoron negatiiviseksi -0,10 %:iin. EKP lisää likviditeettiä markkinoille tarjoamalla pankeille pitkäaikaista rahoitusta ja keskeyttämällä valtionlainapaperien ostoohjelman kuivaamisen. Myös omaisuusvakuudellisen ABS-arvopapereiden suorien ostojen valmistelua nopeutetaan. EKP pitää rahapolitiikan pitkään elvyttävänä. Toimien tarkoituksena on parantaa euroalueen talouskasvua, nostaa inflaatiota ja vilkastuttaa pankkien lainanantoa yrityssektorille. Keskuspankin toimet pitävät markkinakorot edelleen hyvin alhaalla. Arvioimme, että euribor-korot laskevat hieman nykytasoilta ja euron kurssi heikkenee. Yhdysvalloissa koronnosto tulee kuvaan ensi vuonna. Fed on jatkanut valtionlainaostoohjelman vähentämistä. Näillä näkymin ohjelma päättyy vuoden 2014 lopulla.

Pitkät korot laskussa 6 % Markkinakorkojen kehitys 5 4 3 2 1 0 08 09 10 11 12 13 14 Lähde: Reuters EcoWin Euribor (12 kk) Euribor (3 kk) Swap (10 v) Swap (5 v) Euroalueella pitkät korot jatkoivat toukokuussa lievässä laskussa EKP:n vihjattua uusista toimista. Myös euroalueen lyhyet korot kääntyivät toukokuussa laskuun EKP:n uutisista. EKP:n rahapoliittinen paketti koronlaskuineen pitää lyhyet markkinakorot laskusuunnassa. Yhdysvalloissa ja erityisesti Britanniassa pitkissä koroissa alkavat näkyä odotukset keskuspankin ohjauskoron nostoista.

Valtionlainojen korot laskussa 8 7 6 5 4 3 2 1 0 % Valtioiden joukkovelkakirjojen korot (3v) Espanja Italia 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Lähde: Reuters EcoWin Kriisimaiden valtionlainojen korot ovat jatkaneet laskussa tänä vuonna. EKP:n antaman tukilupauksen lisäksi korkoja laskevat euroalueen talouden elpyminen ja ongelmamaiden talouksien vähittäinen koheneminen. Myös EKP:n tuore paketti vaikuttaa korkoihin laskevasti. Kansainvälinen rahoitusapu Espanjan pankeille ja Irlannin valtiolle päättyi vuoden 2013 lopulla. Irlannin valtio palasi markkinaehtoiseen rahoitukseen alkuvuonna. Espanjassa pankkien uudelleenjärjestely jatkuu ilman uutta rahoitustukea. Portugalin rahoitustuki päättyy kesäkuussa. Portugali on ilmoittanut, ettei se tarvitse lisätukea. Myös Kreikka suunnittelee markkinoille paluuta.

Euro on heikentynyt Euron arvon kehitys USD 1,7 1,6 1,5 EUR/USD 1,4 1,3 EUR/SEK 1,2 1,1 08 09 10 11 12 13 14 Lähde: Reuters EcoWin SEK 13 12 11 10 9 8 7 Euron kurssi on heikentynyt EKP:n toukokuisen korkokokouksen jälkeen. EKP:n ilmoittamat toimet kesäkuun kokouksessa pitävät euron laskusuunnassa. Euron heikkeneminen olisi positiivinen uutinen euroalueen taloudelle ja varsinkin vientisektorille. Pidemmällä aikavälillä euroa on vahvistanut euroalueen selviytyminen valtioiden velkakriisistä ja talouskasvun elpyminen. Ruotsin kruunu on jatkanut heikentymisuralla suhteessa euroon tänä vuonna. Taustalla on Ruotsin edelleen lähellä nollaa oleva inflaatio, mikä on pitänyt yllä spekulaatioita keskuspankin ohjauskoron laskusta. Myös EKP:n tuoreet toimet lisäävät spekulaatiota Riksbankin tulevista toimista. Keskuspankin ohjauskorko on ollut joulukuusta lähtien 0,75 %.

Osakekurssit nousussa indeksi 2.1.2007=100 140 Keskeisiä osakeindeksejä OMX Helsinki CAP S&P 500 120 100 80 60 Euro Stoxx 50 40 07 08 09 10 11 12 13 14 Lähde: Reuters EcoWin Maailmalla osakekurssit nousivat toukokuussa. Riskinottohalukkuutta ja kurssinousua tukivat EKP:n vihjeet uusista toimista. Myös odotukset talouskasvun vahvistumisesta vaisun ensimmäisen neljänneksen jälkeen ovat tukeneet osakemarkkinoita. Yhdysvalloissa kurssinousu on vahvistunut muun muassa talouskasvun elpymisen johdosta. Myös yritysten tuloskunto on hyvällä tasolla. Euroalueella osakekurssit ovat nousseet elvyttävän rahapolitiikan tukemana. Myös Suomessa osakekurssit nousivat toukokuussa.

Suomen talous elpyy hitaasti 2 1 0-1 -2-3 -4 % Lähde: Tilastokeskus Tuotannon suhdannekuvaaja* * Työpäiväkorjattu sarja muutos ed. vuoden vast. kk:sta 2012 2013 2014 Suomen BKT supistui 0,4 % vuoden ensimmäisellä neljänneksellä edellisneljänneksestä ja 0,6 % vuoden takaa. Viennin ja investointien heikkous johtivat talouskasvun vähenemiseen. Myönteistä oli yksityisen kulutuksen kasvu. Huhtikuussa tuotannon suhdannekuvaaja oli 1,2 % vuosikasvussa. Jalostus ja palvelut olivat kasvussa. Ukrainan kriisi hidastaa Suomen talouskasvua tänä vuonna. OP-Pohjola-ryhmän ekonomistien mukaan Suomen BKT kasvaa tänä vuonna 1,0 %. Alkuvuoden tilastoannin perusteella riskit kuluvan vuoden kasvuennusteelle ovat hieman alaspäin. Ensi vuoden kasvuennuste on 2,0 %, kun hallituksen kehysriihen päätökset jarruttavat hieman talouskasvua. Talouskasvu perustuu viennille. Yksityinen kulutus kasvaa hieman ja investoinnit supistuvat. Ensi vuonna kasvu nopeutuu kautta linjan.

Yritysten luottamus pitkälti ennallaan Luottamusindikaattoreita Suomessa saldoluku 30 20 Palvelut 10 0 Teollisuus -10-20 -30 Rakentaminen -40 10 11 12 13 14 Lähde: Elinkeinoelämän keskusliitto EK Teollisuuden luottamus pysyi ennallaan toukokuussa. Tuotannon ennustetaan jatkavan loivaa kasvua lähikuukausina. Tilauskanta on kuitenkin edelleen selvästi tavanomaista matalampi. Rakentamisen luottamus koheni toukokuussa. Tilauskanta on kuitenkin alle tavanomaisen. Henkilöstön odotetaan vähenevän edelleen. Myös palvelualalla luottamus säilyi ennallaan. Lähikuukausina myynnin arvioidaan kasvavan aavistuksen verran. Vähittäiskaupan luottamus ei muuttunut toukokuussa. Kesäkuukausille on odotuksia myynnin kääntymisestä hitaaseen kasvuun.

Vienti elpyy asteittain indeksi 2010=100 130 120 110 100 90 80 Uudet tilaukset ja vienti 2010 2011 2012 2013 2014 Lähteet: Tilastokeskus, Tulli Kausitasoitetut sarjat Tavaravienti Teollisuuden uudet tilaukset Vienti määrä, uudet tilaukset arvo Viennin määrä väheni 1,9 % vuoden ensimmäisellä neljänneksellä edellisneljänneksestä. Sekä tavara- että palveluvienti supistuivat. Huhtikuussa viennin arvo laski myös. Myönteistä on teollisuuden saamien uusien tilausten kasvu alkuvuonna. Tammihuhtikuussa uudet tilaukset kasvoivat 4,2 % edellisvuodesta. Uusien tilausten kasvu on peräisin teknologiateollisuudesta. Talouskasvun vahvistuminen keskeisissä vientimaissa ja maailmantaloudessa vauhdittaa Suomen viennin päälle 3 %:n kasvuun tänä vuonna. Myös kilpailukyvyn paraneminen maltillisen palkkaratkaisun ja yhteisöveron laskun johdosta tukee vientikehitystä.

Vaihtotase alijäämäinen maaliskuussa mrd. 15 10 5 0-5 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 Lähde: Suomen Pankki Suomen kauppa- ja vaihtotase 12 kk:n liukuva summa Kauppatase Vaihtotase Vaihtotase oli maaliskuussa 0,5 mrd. euroa alijäämäinen, kun vuotta aiemmin alijäämä oli 0,4 mrd. euroa. Tammi-maaliskuussa vaihtotase oli 0,7 mrd. euroa alijäämäinen, kun alijäämä oli edellisvuonna vastaavana aikana 0,8 mrd. euroa. Vaihtotaseen alaeristä kauppatase oli tammi-maaliskuussa ylijäämäinen (0,05 mrd. euroa), kuten myös palvelutase (0,05 mrd. euroa). Tulonsiirtojen tase (-0,8 mrd. euroa) ja tuotannontekijäkorvausten tase (-0,03 mrd. euroa) olivat puolestaan alijäämäisiä. Vuonna 2013 vaihtotase oli 1,6 mrd. euroa alijäämäinen, kun edellisvuonna se oli 3,2 mrd. euroa. Vaihtotaseen koheneminen jatkuu tänä vuonna. Vaihtotase on ylijäämäinen vuonna 2014.

Kuluttajien luottamus elpyi toukokuussa saldoluku 25 Kuluttajien luottamusindikaattori 20 15 10 5 0-5 -10-15 Kuluttajien luottamusindikaattori ja vähittäiskaupan määrä* 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 Lähde: Tilastokeskus Vähittäiskauppa * Muutos ed. vuod. vast. ajankohd. 3 kk liukuvista keskiarvoista % 10 8 6 4 2 0-2 -4-6 Kuluttajien luottamus toipui toukokuussa. Kotitalouksien odotukset Suomen taloudesta, työttömyyskehityksestä sekä omista säästämismahdollisuuksista paranivat toukokuussa. Sen sijaan odotukset omasta taloudesta pysyivät ennallaan. Vähittäiskaupan myynnin määrä kasvoi huhtikuussa 1,8 %. Tammi-huhtikuussa myynnin määrä supistui 0,5 %. Kotitalouksien kulutus kasvoi 1,1 % vuoden ensimmäisellä neljänneksellä edellisneljänneksestä. Kestokulutustavarat ja palvelut pitivät yksityisen kulutuksen kasvussa. Yksityisen kulutus kasvaa vain niukasti tänä vuonna. Veronkorotukset, maltilliset palkankorotukset ja työttömyyden nousu rajoittavat kulutuksen kasvua. Työllisyyden paraneminen ja luottamuksen vahvistuminen parantavat kotitalouksien kulutusta ensi vuonna.

Investoinneissa pohja käsillä mrd. 12 10 8 6 4 2 0 2000 hinnoin Investointien määrä 4 neljänneksen liukuva summa Muu talonrakennus Asunnot Koneet ja laitteet 06 07 08 09 10 11 12 13 14 Lähde: Tilastokeskus Maa- ja vesirakennus Vuoden 2014 ensimmäisellä neljänneksellä investointien lasku jatkui. Rakennusinvestoinnit kokonaisuudessaan pienenivät. Asuinrakentaminen väheni, mutta muussa rakentamisessa oli nähtävissä vakautumista kuten myös kone- ja laiteinvestoinneissa. EK:n kesäkuun investointitiedustelun mukaan teollisuuden kiinteät investoinnit kasvavat vajaat 3 % tänä vuonna. Myös rakentamisen lupatiedot viittaavat tilanteen kirkastumiseen. Rakennuslupia myönnettiin tammi-maaliskuussa 4,6 % edellisvuotista enemmän. Samalla ajanjaksolla aloitukset vähenivät vielä 1,4 %. Kaiken kaikkiaan investoinnit kuitenkin supistuvat tänä vuonna. Viennin vahvistuminen ja talousaktiviteetin vilkastuminen palauttavat investoinnit kasvuun ensi vuonna. Rakentaminen vahvistuu ja sen vanavedessä myös kone- ja laiteinvestoinnit elpyvät.

Valtiontalouden alijäämä kasvussa mrd. 55 50 45 40 35 30 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 Lähde: Valtiokonttori Valtion tulot ja menot 12 kk:n liukuva summa Menot Tulot Valtiontalouden alijäämä oli tammihuhtikuussa 3,5 mrd. euroa, kun vuosi sitten samaan aikaan alijäämä oli 3,1 mrd. euroa. Hallitus käy juhannuksen jälkeen minihallitusneuvottelut, joissa tuore valtiovarainministeri Antti Rinne pyrkii elvyttämään talouskasvua. Hallitus päätti maaliskuun kehysriihessä uusista talouden sopeutustoimista, jotka pienentävät valtion menoja ja lisäävät tuloja 2,3 mrd. eurolla. Uusien sopeuttamistoimien johdosta julkisen talouden velka suhteessa BKT:hen pysyy alle tärkeän 60 %:n raja-arvon. Luottoluokittajanäkökulmasta tämä on tärkeä asia. Suomi pitää kiinni kriteereistä. Hallituksen sopeuttamistoimet ja valtion omaisuuden myynti pienentävät valtiontalouden ja julkisen talouden alijäämiä vuonna 2015.

Työttömyys lisääntyi hieman huhtikuussa Työttömyysaste 9 8 7 6 % Kausitasoitettu 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14e 15e Työttömyysaste oli huhtikuussa 9,0 %, kun se vuotta aikaisemmin oli 8,8 %. Huhtikuussa työttömien määrä kasvoi 2 000 ja työllisten määrä väheni 18 000. Työvoiman ulkopuolella olevien määrä kasvoi 25 000. Avoimien työpaikkojen määrä väheni huhtikuussa ja lomautettujen määrä kasvoi. Työttömyysaste nousee hieman tänä vuonna edellisvuodesta, vaikka talous kääntyykin kasvuun. Työllisyystilanne paranee vasta ensi vuonna ja työttömyysaste laskee 8,1 %:iin. Lähteet: Tilastokeskus, OP-Pohjola-ryhmä

Inflaatio hidastui toukokuussa 12 10 8 6 4 2 0-2 -4-6 -8 % Lähde: Tilastokeskus Kuluttajahintaindeksi hyödykeryhmittäin muutos edellisestä vuodesta Asuminen ja energia Elintarvikkeet Kuluttajahinnat 06 07 08 09 10 11 12 13 14 Inflaatio hidastui 0,8 %:iin toukokuussa. Vihannesten, viihde-elektroniikan ja omakotitalokiinteistöjen halpeneminen vaimensivat inflaatiota. Vuokrankorotukset ja avohoito- ja sairaalapalveluiden kallistuminen pitivät yllä kuluttajahintojen nousua. Matalat palkankorotukset, ruoan hinnan nousun hidastuminen ja arvolisäveronnoston vaikutuksen poistuminen pitävät inflaation vaimeana tänä vuonna. Lisäksi verojen korotukset jäävät viime vuotta pienemmiksi. Ensi vuonna inflaatio hieman nopeutuu. Kehysriihessä päätetyt välilliset veronkorotukset ja hallinnollisten maksujen korotukset nopeuttavat inflaatiota 0,1 0,2 prosenttiyksiköllä ensi vuonna.

Asuntohinnat laskivat huhtikuussa indeksi 2010=100 112 110 Pääkaupunkiseutu 108 Koko maa 106 104 102 Muu Suomi 100 98 96 10 11 12 13 14 Vanhojen osakeasuntojen hinnat Lähde: Tilastokeskus Asuntohinnat laskivat 0,9 % huhtikuussa koko maassa edelliskuukaudesta. Vuoden takaiseen verrattuna asuntohinnat laskivat 0,7 % koko maassa. Pääkaupunkiseudulla hinnat pysyivät ennallaan, sen sijaan muualla maassa hinnat laskivat 1,2 %. Kotitalouksien asunnonostoaikeet nousivat toukokuussa pitkän aikavälin keskiarvon yläpuolelle. Työllisyyden ja korkojen kehitys määrittävät pitkälti asuntomarkkinoiden suunnan. Korot pysyvät jatkossakin matalina, mutta työmarkkinoiden heikko tila pitää asuntomarkkinat vaimeina.

OP-Pohjola-ryhmän suhdanne-ennuste Maaliskuu 2014 Kysyntä ja tarjonta, määrän muutos, % 2012 2013 2014e 2015e Bruttokansantuote -1,0-1,4 1,0 2,0 Tuonti -0,7-1,8 1,0 3,5 Vienti -0,2 0,3 3,2 4,9 Kulutus 0,4-0,3 0,3 0,8 - yksityinen 0,3-0,8 0,2 1,0 - julkinen 0,5 0,8 0,4 0,3 Investoinnit -0,8-4,6-1,0 3,2 Muita keskeisiä ennusteita 2012 2013 2014e 2015e Kuluttajahintojen muutos, % 2,8 1,5 1,3 1,8 Ansiotason muutos, % 3,2 2,0 1,2 1,2 Työttömyysaste, % 7,7 8,2 8,3 8,1 Vaihtotase, % BKT:sta -1,4-1,1 0,3 0,4 Julkisyhteisöjen alijäämä, % BKT:sta -1,8-2,1-2,0-0,5 Julkisyhteisöjen velka, % BKT:sta 53,6 57,0 59,6 59,8 Lähteet: Tilastokeskus, OP-Pohjola-ryhmä

Yhteystiedot OP-Pohjola-ryhmä Strateginen suunnittelu Pääekonomisti Reijo Heiskanen puh. 010 252 8354 Ekonomisti Timo Hirvonen puh. 010 252 8515 Asiantuntijapäällikkö Maarit Lindström puh. 010 252 1695 Tietopalveluasiantuntija Anneli Tikkanen puh. 010 252 2035 etunimi.sukunimi@op.fi