LUOMME MENESTYS- TARINOITA Pirkanmaan osakesäästäjät 18.5.2016 CFO Tapio Tommia
Sisältö 1. Panostajan esittely 2. Sijoituskohteet 3. /2016 4. Panosaja sijoituskohteena 2 5/19/2016
Panostajan esittely 3 5/19/2016
Panostaja omistaa ja kehittää suomalaisia PK-yrityksiä Panostaja Oyj on sijoitusyhtiö, joka toimii aktiivisena enemmistöomistaja suomalaisissa PK-yrityksissä Panostajan strategiana on ostaa menestyviä PK-yrityksiä, luoda näille yrityksille kasvuun perustuva omistajastrategia ja tukea ja mahdollistaa kasvun toteutuminen Panostaja tekee sijoitukset omasta taseesta tavoitteena pitkäjänteinen arvonluonti Perustettu vuonna 1984. PK-yritysten kehittämistä takana jo yli kolme vuosikymmentä Pääkonttori Tampereella. Panostaja-konsernissa työskentelee n.1 200 henkilöä, emoyhtiössä 9 henkilöä Liikevaihto 148 milj. euroa Osake noteerattu NASDAQ OMX Helsingissä 4 5/19/2016
Panostajan toimintamalli Pk-yrityksen arvonluontipotentiaalin tunnistaminen ja sijoitusstrategian luominen Enemmistöosuuden ostaminen ja vähemmistöomistajien sitouttaminen Sijoitus omasta taseesta mahdollistaa omaehtoisen ja pitkäjänteisen omistushorisontin Ostettavien yritysten liikevaihto 10 30 milj. euroa Sijoitusstrategian toimeenpano; kasvu, yritysostot ja operatiivinen tehokkuus Hallitus ja strategiatyö Liiketoiminnan ja johtamisen kehittäminen; aktiivinen tuki, työkalut ja järjestelmät Johdon osaamisen kehittäminen Jatkuva yrityskauppamarkkinan ja arvostustasojen seuranta Arvonnousun realisoiminen omistuksen myynnin yhteydessä Tavoitteena mahdollisimman hyvä tuotto sijoitetulle pääomalle
Panostajan sijoituskriteerit Suomalaiset yritykset > 50 % Enemmistöomistus 10-30 m Liikevaihto10-30 miljoonaa euroa + Ennustettava positiivinen kassavirta Toimiala, jossa on merkittävää kasvupotentiaalia joko orgaanisen kasvun tai yritysostojen kautta TOP 3 Mahdollisuus saavuttaa merkittävä markkina-asema 6
Panostaja on pitkäaikainen omistaja 10 VUOTTA 1-5 VUOTTA Megaklinikka KotiSun Selog Grano Takoma Heatmasters Suomen Helakeskus KL-Varaosat 2008 2007 2007 2007 2007 2012 Tyypillinen omistusaika on 5-10 vuotta Omistusaika määritellään omaehtoisesti omistajien keskuudessa ilman ulkopuolisia pakotteita Joustavuus omistusajassa mahdollistaa pitkäaikaisiin kehityshankkeisiin sitoutumisen 7
Sijoituskohteet 95 % 2007 75 % 2007 80 % 2007 63 % 2007 52 % 2008 60 % 2012 58 % 75 % Osakkuusyhtiöt: Muut omistukset: 8 Ecosir Group Oy 38,60 %, Spectra Yhtiöt Oy 39,0 % Rollock ja Juuri Partners
Flexim Panostajan omistuksessa Sijoitushypoteesi Turvallisuustoimiala on murroksessa. Toimialan tuotteet eivät tuo kilpailuetua. Teknologian kehittymisen myötä palveluilla voidaan aidosti tuottaa lisäarvoa asiakkaalle. Palvelu- ja teknologiapanostuksin sekä yritysostoin on mahdollista kasvattaa toimialalle johtava tekijä 2007 Arvonluonnin teemat Liikevaihto 8 m Tuotelähtöinen lukkoliikeketju Palvelut 1 2 Palveluliiketoiminnan kehitys Kasvu yritysostoin Omistajastrategiassa palvelukehitys keihäänkärkenä, joka vaati kulttuurimuutoksen Maantieteellisen peiton kasvattaminen ja oman teknologian hankkiminen mm. Bewator Oy (Flexim) 2009 Liikevaihto 34 m Toimialan innovatiivinen edelläkävijä Palvelut Painotus 3 4 Vahva tuotekehitys Johtamisen kehittäminen Vahva panostus omaan Safea tuoteperheeseen ja teknologiaan Asiantunteva hallitus ja johto. Kasvun mahdollistaminen ja hallitseminen Painotus 9 19.5.2016
Flexim Panostajan omistuksessa jatkoa Liikevaihto ja liikevoitto-% omistusaikana 40 000 35 000 Cagr 23 % 8,0 % 7,0 % 8/ 30 000 6,0 % 25 000 5,0 % on myynyt 20 000 4,0 % 15 000 3,0 % Flexim Security Oy:n 10 000 2,0 % 5 000 1,0 % Assa Abloy Oy:lle 0 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 0,0 % Myyntivoitto* 9,0 m Liikevaihto Liikevoitto-% 10 19.5.2016 *Myyntivoitto peruskauppahinnasta
Sijoituskohteet 11 5/19/2016
Grano Grano on Suomen johtava digitaalisia painopalveluja tarjoava yritys Granon liikevaihto kasvoi yli 50 % Multiprinthankinnasta johtuen Yleinen markkinatilanne on edelleen haastava Multiprint-integraatioprosessi ja toimenpiteet synergiahyötyjen saamiseksi etenevät. Uusi strategia on luotu ja sen toteuttaminen on aloitettu Katsauskauden jälkeen digitaalista osaamista on vahvistettiin Luotta Oy:n yritysostolla. 15 10 5 0 4,0 3,0 2,0 1,0 0,0 + 54% 21,2 23,4 17,9 14,9 13,7 15,8 13,2 15,2 13,6 2016 + 68% 1,3 3,1 0,2 1,8 0,8 2,6 1,3 2,2 1,0 2016 Liikevaihto Liikevoitto Liikevaihto 2016, m 21,2 +54 % Nettovelat 2016, m 34,7 Liikevoitto 2016, m 1,3 +68% Panostajan omistusosuus, % 51,9 12 19.5.2016
KotiSun Kotisun tarjoaa omakotitalojen LV- saneerauksia Markkinatilanne on katsauskaudella säilynyt normaalina. Tammikuun liikevaihtoa heikensi poikkeuksellisen kovat pakkaset Vertailukauden liikevoittoa rasittaa KotiSun Oy:n lisäkauppahinta-arvion ja tilinpäätöshetkellä tehdyn arvion erotus -0,5 milj. euroa Lokakuussa hankitun Pirkanmaan LVI-palvelu Oy:n viemäriliiketoiminta on saatu hyvin liikkeelle ja viemärisaneerausten tarjonta on aloitettu pääkaupunkiseudulla. 8 6 4 2 0 1,5 1,0 0,5 0,0 + 26% 6,5 6,8 6,0 5,8 5,2 2016 + 68% 1,2 1,4 1,0 1,1 0,7 2016 Liikevaihto Liikevoitto Liikevaihto 2016, m 6,5 +26 % Nettovelat 2016, m 7,5 Liikevoitto 2016, m 1,2 +68 % Panostajan omistusosuus, % 58,2 13 19.5.2016
Megaklinikka Megaklinikkan tarjoaa hammashoitoa uudella toimintakonseptilla Tilanne alalla on jatkunut haastavana. Palveluiden käyttö katsauskauden aikana väheni Helsingissä yksityisellä alalla -6% vuoden takaisesta ja vuodenvaihteen KELA-korvausten lasku on osaltaan vaikuttanut asiakasmääriin. Uusi kuukausiohjelma on otettu hyvin vastaan, mutta alkuvaiheessaan se rasittaa katsauskauden tulosta. Megaklinikka on voittanut Jyväskylän kilpailutuksen suun terveydenhuollon toiminnanohjausjärjestelmähankinnasta. 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 0,0-0,1-0,2-0,3-0,4-0,5 1,1 1,2 1,3 0,9 2016-0,3-0,2-0,2-0,1 2016 Liikevaihto Liikevoitto Liikevaihto 2016, m 1,1 n/a Nettovelat 2016, m 3,4 Liikevoitto 2016, m -0,3 n/a Panostajan omistusosuus, % 74,8 14 5/19/2016
Takoma Takoma valmistaa mekaanisen voimansiirron komponentteja Takoman katsauskauden liikevaihto laski 22 % edellisvuoteen verrattuna haastavasta markkinatilanteesta johtuen. Sopeutustoimista huolimatta liikevoitto painui tappiolliseksi. Tilauskanta on pienentynyt selvästi eivätkä markkinat edelleenkään ole ennustettavissa eivätkä asiakkaat ole käynnistäneet suuria investointihankkeita. Tämä johtuu edelleen jatkuvasta öljyn matalasta hinnasta ja yleisestä markkinatilanteesta. 5 4 3 2 1 0-2,0-3,0-22% 3,2 3,1 2,8 3,2 4,0 4,6 3,5 3,8 3,5 2016 1,0 0,0-740% -1,0-0,2-0,3-0,1-0,3 2016 0,0 0,2 0,0 Liikevaihto Liikevoitto -0,3-0,3 Liikevaihto 2016, m 3,2-22 % Nettovelat 2016, m 4,3 Liikevoitto 2016, m -0,2-740% Panostajan omistusosuus, % 63,1 15 5/19/2016
Selog Selog on Suomen suurin sisäkattomateriaalien tukkuliike Selogin katsauskauden liikevaihto ja kannattavuus säilyivät edellisvuoden tasolla. Rakentamisen volyymit ovat edelleen alhaiset ja kilpailu urakoista kovaa, mutta pientä piristymistä on havaittavissa kevättä kohden. Tehokkaan ostotoiminnan avulla on myyntikate saatu pidettyä hyvällä tasolla. 4 3 2 1 0 0,4 0,3 0,2 0,1 0,0-0,1 0% 2,3 2,4 2,7 2,4 2,3 2,6 2,9 2,9 2,7 2016 + 1% 0,1 0,1 0,2 0,1 0,1 2016 0,0 0,1 0,4 0,1 Liikevaihto Liikevoitto Liikevaihto 2016, m 2,3 0 % Nettovelat 2016, m 0,7 Liikevoitto 2016, m 0,1 +1% Panostajan omistusosuus, % 60,0 16 19.5.2016
Helakeskus Helakeskus on kaluste- ja rakennushelojen keskeinen tukkukauppa Suomessa Helakeskuksen katsauskauden liikevaihto ja kannattavuus säilyivät edellisvuoden tasolla. Markkinatilanteessa ei ole tapahtunut merkittävää muutosta aiempaan. Markkinanäkymissä on pientä piristymistä. Asiakkaiden maksukyvyttömyysongelmat ovat kuitenkin edelleen kasvava riski markkinoilla. 4 3 2 1 0 0,4 0,3 0,2 0,1 0,0-1% 2,4 2,6 2,5 2,8 2,4 2,6 2,6 3,2 2,5 2016 +80% 0,1 0,2 0,2 0,1 0,1 0,3 0,2 0,3 0,1 2016 Liikevaihto Liikevoitto Liikevaihto 2016, m 2,4-1 % Nettovelat 2016, m 6,2 Liikevoitto 2016, m 0,1 + 80 % Panostajan omistusosuus, % 95,3 17 5/19/2016
KL-Varaosat KL-Varaosat on MB, BMW ja Volvo tukkukauppa ja jälleenmyyjä KL-Varaosien katsauskauden liikevaihto kasvoi edellisvuodesta yli 20%. Kasvua syntyi sekä maantieteellisestä että merkkivalikoiman laajentumisesta. Myös kannattavuus parani selvästi vertailuvuoteen nähden. Yhteistyökorjaamojen määrä on saatu laajennettua tavoitteeksi asetetulle tasolle. 4 3 2 1 0 0,1 0,0-0,1 + 22% 3,2 3,3 3,0 2,9 2,6 2,9 2,7 2,6 2,6 2016 0,3 + 693% 0,2 0,2 0,3 0,2 2016 0,0 0,0 0,2 0,2 0,1 0,2 Liikevaihto Liikevoitto Liikevaihto 2016, m 3,2 + 22 % Nettovelat 2016, m 2,0 Liikevoitto 2016, m 0,2 +693 % Panostajan omistusosuus, % 75,0 18 19.5.2016
Heatmasters Heatmasters tarjoaa metallien lämpökäsittelypalveluita ja teknologiaa Heatmastersin katsauskauden liikevaihto heikkeni edellisvuodesta yli 30%. Myös kannattavuus painui selkeästi tappiolliseksi. Alkuvuoden jättämän vaikutusten pienentämiseksi on käynnistetty lomautuksia Suomen yhtiöissä. Markkinassa on matalasuhdanne kaikilla maantieteellisillä ja toiminta-alueilla. Ruotsin yksikkö on uudelleenorganisoitu. Suomessa on kuitenkin muutamia merkittäviä projektimahdollisuuksia tälle ja ensi vuodelle. Liikevaihto 2016, m 0,9-36 % Nettovelat 2016, m -0,7 Liikevoitto 2016, m -0,3-167% Panostajan omistusosuus, % 80,0 3 2 1 0 0,4 0,2 0,0-0,2-0,4-36% 0,9 1,3 1,8 1,8 1,4 1,6 1,6 1,6 2,0 2016-167% -0,3-0,2 2016 0,1 0,2-0,1-0,1 0,1 0,0 0,2 Liikevaihto Liikevoitto 19 19.5.2016
/2016 20 5/19/2016
Haastava markkinatilanne jatkuu Markkinatilanne oli edelleen haastava lähes joka sijoituskohteessa Sijoituskohteiden väliset erot tuloskehityksessä huomattavia Uusien tutkittavien kohteiden määrä tyydyttävä ja laatu hyvä Arvio Flexim Securityn lisäkauppahintasaatavan käyvästä arvosta päivitettiin. Kirjattu 2,0 milj. euron lisäkauppahintasaatava, josta Panostajan osuus ennen veroja on 1,4 milj. euroa Katsauskaudella toteutettiin 30 M rahoitusjärjestely /2016 3 kk / 3 kk 10/ 12 kk Liikevaihto 40,7 31,6 +29 % 148,2 Liikevoitto 1,3 1,0 + 39 % 7,3 Voitto 1,6-0,7 +319 % 13,5 Liiketoiminnan rahavirta 4,2 2,6 + 63 % 8,0 21 19.5.2016
Toimintaympäristö mahdollistaa yritysjärjestelyjä Toimintaympäristö Suomen taloustilanne jatkuu edelleen epävarmana Erilaiset uhkakuvat liittyen maailmantalouden kehitykseen, poliittisiin riskeihin, raaka-aineiden hintaromahdukseen ja rahoitusmarkkinoihin aiheuttavat pitkittyvää epävarmuutta Suomen talouskehitykselle Yleinen taloudellinen tilanne ja ilmapiiri ovat haastavia, mikä heijastuu lähes kaikkiin sijoituskohteisiimme Rakentamisessa odotettavissa pientä piristymistä Yrityskauppamarkkinat Yrityskauppamarkkinan aktiivisuus on ollut katsauskaudella kokonaisuutena hyvällä tasolla vaikka vuoden vaihteen jälkeen uusien kohteiden tarjonta onkin toistaiseksi ollut melko vähäistä Markkinoilla paljon sijoitettavaa pääomaa mikä tuo kilpailua hyvistä kohteista Hyviin hankkeisiin on rahoitusta hyvin tarjolla Markkinat tarjoavat edelleen mahdollisuuksia sekä uusille hankinnoille että valikoiduille luopumisille ja tulemme jatkamaan aktiivista yrityskauppamahdollisuuksien kartoittamista 22 19.5.2016
Liikevaihto ja liikevoitto neljännesvuosittain Liikevaihto Liikevoitto 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 + 29% 4,0 3,5 + 39% 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 40,7 44,1 37,9 34,6 31,6 34,8 30,3 29,2 26,8 0,0 1,3 3,1 1,0 2,3 1,0 3,5 1,9 2,2 0,6 23 19.5.2016
Liikevaihdon muutos /15-/16 45,0 40,0 35,0 30,0 25,0 20,0 15,0 31,6 7,5 1,4-0,9 0,6 0,0 0,0-0,5 1,1 0,0 + 29% 40,7 Granon liikevaihdon kasvu tulee Multiprintistä, joka yhdistelty 1.6. alkaen KotiSunin orgaaninen kasvu jatkunut vahvana 10,0 5,0 0,0 Megaklinikan hankinta kasvattaa liikevaihtoa (yhdistelty 1.3. alkaen) 24 5/19/2016 Muut-segmentti sisältää emoyhtiön, eliminoinnit sekä muut kohdistamattomat erät.
Liikevoiton muutos /15-/16 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 1,0 0,5 0,5-0,2 0,2 0,0 0,0-0,2-0,3-0,2 + 39% 1,3 Granon vertailukauden tuloksessa ei ole mukana Multiprint, joka yhdistelty 1.6. alkaen KotiSunin vertailuvuoden tulokseen sisältyy lisäkauppahintakulu 0,5 M KL-varaosat kasvaa kannattavasti 25 5/19/2016 Muut-segmentti sisältää emoyhtiön, eliminoinnit sekä muut kohdistamattomat erät.
Segmenttikohtainen jako /2016 (3 kk) Liikevaihto, %-osuus 1,5 1,3 1,2 Liikevoitto, M 8% 6% 2%3% 6% 1,0 0,5 0,2 0,1 0,1 8% 52% 0,0 16% -0,5-0,2-0,3-0,3 Grano KotiSun Takoma KL-varaosat Helakeskus Selog Heatmasters Megaklinikka -1,0-0,8 26 19.5.2016 Muut-segmentti sisältää emoyhtiön, eliminoinnit sekä muut kohdistamattomat erät.
Tuloslaskelma, konserni 3 kk EUR 1 000 11/15-1/16 11/14-1/15 Erotus 11/14-10/15 (3 kk) (3 kk) (12 kk) Liikevaihto 40 742 31 570 9 171 148 218 Liiketoim. muut tuotot 478 137 341 674 Kulut yhteensä 39 884 30 745 9 139 141 569 Poistot ja arvonalentumiset 1 712 1 119 594 6 049 Liikevoitto/-tappio 1 336 962 374 7 323 Rahoitustuotot ja kulut -694-550 -144-3 832 Osuus osakkuusyhtiöiden tuloksesta -4-137 133-53 Tulos ennen veroja 638 275 363 3 437 Verot -601-501 -100 277 Voitto/tappio jatkuvista liiketoiminnoista 36-226 262 3 714 Voitto/tappio myydyistä liiketoiminnoista 1 600-523 2 123 9 535 Voitto/tappio lopetetuista liiketoiminnoista 0 0 0 250 Tilikauden voitto/tappio 1 636-749 2 386 13 499 Jakautuminen Emoyhtiön osakkeenomistajille 365-964 1 329 7 834 27 Määräysvallattomille osakkeenomistajille 1 272 215 1 057 5 665
Taseasema, konserni 31.1.2016 31.10. Erotus Korolliset velat, milj. 76,6 79,8-3,2 Korolliset nettovelat, milj. 46,4 45,7 0,7 Rahat ja rahoitusarvopaperit, milj. 26,7 30,6-3,9 Oma pääoma, milj. 66,2 70,1-3,8 Omavaraisuusaste, % 36,4 37,5-1,1 Oma pääoma sis. pääomalainan, milj. 77,5 84,8-7,3 Omavaraisuusaste sis. pääomalainan, % 42,6 45,4-2,8 Liikearvo, milj. 78,3 78,0 0,3 28 5/19/2016
Näkymät 2016 Panostaja säilyttää ennallaan tulosohjauksensa. Konsernin liikevoiton arvioidaan paranevan merkittävästi tilikaudella 2016 29 5/19/2016
Panostaja sijoituskohteena 30 5/19/2016
Tuloksen muodostuminen 2013 2012 2011 Tulos jatkuvista liiketoimista 3 714 1 977-2 226-1 910 3 604 Tulos myydyistä liiketoimista 9 785 6 257-3 294-580 -1 388 Tilikauden tulos 13 499 8 234-5 520-2 490 2 216 Tulos emoyhtiön osakkeenomistajille 7 834 5 385-4 628-1 984 937 Tuloksen muodostuminen: Vuotuinen osuus sijoituskohteiden voitosta Irtaantumistuotot sijoituskohteiden myynnin yhteydessä arvonmuutoksen realisoituessa 31
Voitonjako 0,14 10,0 % Voitonjakopolitiikka 0,12 0,12 9,0 % 8,0 % Panostajan voitonjako heijastaa konsernin tuloksen kehitystä pitkällä aikavälillä ja 0,10 0,08 0,06 0,04 0,02 0,00 0,05 0,05 0,05 0,04 0,04 0,00 2009 2010 2011 2012 2013 7,0 % 6,0 % 5,0 % 4,0 % 3,0 % 2,0 % 1,0 % 0,0 % ensisijaisena tavoitteena on varmistaa konsernin sijoitustoiminnan jatkuvuus, jonka jälkeen voidaan jakaa vähintään puolet emoyhtiön osakkeenomistajille kohdistuvasta konsernin vuosittaisesta tuloksesta joko osinkoina, pääomanpalautuksina tai osakkeiden takaisinostoina. Osinko ja pääomanpalautus Osinkotuotto
Tasapainoinen portfolio 33 5/19/2016
Ankkuriomistaja tuo vakautta 34 20 suurinta omistajaa 31.1.2016 % Osakkeista 1 Treindex Oy 10,98 % 2 Keskinäinen Eläkevakuutusyhtiö Etera 8,23 % 3 Koskenkorva Matti 7,83 % 4 Keskinäinen Vakuutusyhtiö Fennia 6,70 % 5 Koskenkorva Maija 6,55 % 6 Koskenkorva Mikko 2,81 % 7 Koskenkorva Mauno 2,59 % 8 Malo Hanna 2,23 % 9 Kumpu Minna 2,23 % 10 Johtopanostus Oy 1,99 % 11 Porkka Harri 1,81 % 12 Leino Satu 1,61 % 13 OP-Henkivakuutus Oy 1,40 % 14 Lähitapiola Keskinäinen Vakuutusyhtiö 1,30 % 15 Koskenkorva Helena 1,24 % 16 Koskenkorva Karri 1,14 % 17 Koskenkorva Pekka 1,13 % 18 Haajanen Taru 1,04 % 19 Koskenkorva Johanna 0,85 % 20 Pravia Oy 0,84 % 5/19/2016 Omistusjakauma 31.1.2016 % Osakkeista Kotitaloudet 63,66 Yritykset 18,07 Rahoitus- ja vakuutuslaitokset 9,50 Julkisyhteisöt 8,23 Voittoa tavoittelemattomat 0,12 Ulkomaat 0,04 Muut 0,38 Johdon omistus sisäpiirirekisterin mukaan yhteensä 697 047 kpl, 1,35% (ei sisällä omistusta Johtopanostus Oy:n kautta) Matti ja Maija Koskenkorvan sekä heidän lastensa omistusosuus yhteensä 32,62 % (sisältää omistuksen Treindex Oy:n kautta)
Panostaja sijoituskohteena 1 2 Listaamattomien yritysten tuottopotentiaali Hajautus Ainutlaatuinen kanava sijoittaa suomalaiseen Pk-sektoriin Hajautettu ja tasapainoinen sijoitussalkku kasvavia Pk-yrityksiä 3 Aktiivinen arvonluonti Koeteltu toimintamalli ja näytöt arvonluonnista Pk-sektorissa aktiivisena omistajana
Omistamme ja kehitämme suomalaisia pk-yrityksiä Tapio Tommila Talous- ja rahoitusjohtaja 040 527 6311 tapio.tommila@panostaja.fi 36 www.panostaja.fi