FIM Aamukatsaus. Uutisotsikot: Pörssin ulkomaalaisomistuksessa keskimäärin pientä myyntiä syyskuussa:

7.10.2015, 1 10:15 11:15 12:15 13:15 14:15 15:15 16:15 17:15 18:15 19:15 20:15 21:15 22:15 23:15 0:15 1:15 2:15 3:15 4:15 5:15 6:15 7:15 8:15 9:15 FIM Aamukatsaus Uutisotsikot: Osakemarkkinoiden nousu pysähtyi eilen Yhdysvalloissa, kun terveydenhuoltosektorin voimakas lasku painoi osakeindeksejä. Öljyn hinnassa eilen voimakasta nousua, kun markkinoilla spekuloidaan supistuvalla tarjonnalla. IMF laski globaalia kasvuennustettaan, etenkin Brasilian ja Venäjän näkymät heikentyneet. Osakefutuurit eilisillä tasoilla, ennakoiden tasaista avausta OMX HEXiin. Pörssin ulkomaalaisomistuksessa keskimäärin pientä myyntiä syyskuussa: Syyskuussa: ostettiin mahdollisia yritysostokohteita sekä stabiilin kassavirran osakkeita. Myynnissä olivat: sykliset, konepajat sekä Suomesta kassavirtansa saavat yhtiöt. 3kk:n ostoputki: Basware, Cramo, Elisa. 3kk myyntiputki: Neste ja uudet 3kk:n myyntiputket: Cargotec, Fortum, Outokumpu, PKC Group. 2.0 % 1.5 % 1.0 % 0.5 % 0.0 % Osakemarkkinat päätös muutos% OMX Helsinki Portfolio 5,214.3 1.3 Europe STOXX 600 360.4 0.6 S&P 500 1,979.9-0.4 Nasdaq Composite 4,748.4-0.7 Shanghai 3,052.8 0.0 Hang Seng 22,130.4 1.4 Rahamarkkinat EMU Euribor 3kk -0.046 0.000 EMU Euribor 12kk 0.137 0.000 USD Libor 3kk 0.323 0.000 Valuuttamarkkinat EUR / USD 1.126-0.08 EUR / GBP 0.739-0.23 EUR / JPY 135.21-0.23 EUR / SEK 9.28-0.06 EUR / RUB 71.16-0.42 Valtion velkakirjamarkkinat Saksa 10v 0.62 0.020 USA 10v 2.06 0.030 Lähde: Bloomberg HEX P STOXX 600 S&P 500 Nasdaq Nikkei Hang Seng -0.5 % -1.0 % -1.5 % -2.0 % Riskeiltä suojautuminen, CDS markkinat itraxx CDS Europe 86.0-2.5 itraxx CDS Crossover 348.2-9.1 itraxx CDS Sovereign 25.1 0.0 Hyödykemarkkinat CRB Commodity 400.2 0.2 Brent Crude Oil 52.7 1.5 Kulta 1,151.9 0.4

7.10.2015, 2 Lähde: Bloomberg, FIM Markkinan suunta ja yhtiöuutiset Markkinan suunta Osakemarkkinoiden nousuputki päättyi eilen USA:ssa loivaan laskuun, kun terveydenhuoltosektorin osakkeet olivat voimakkaassa laskussa. Tukea markkina sai taas energiasektorin noususta, jota vauhditti voimakkaasti noussut raaka-öljyn. Öljyn a tuki odotukset tarjonnan supistumisesta, kun USA:n öljyvarastot supistuivat ja alan toimijat kommentoivat USA:n öljytuotannon mahdollista supistumista öljyn matalan hinnan vuoksi. Aasiassa osakemarkkinat olivat aamulla jälleen nousussa. IMF julkaisu eilen maailman talouden uudet kasvuennusteet. Ennusteita laskettiin globaalisti sekä kehittyneiden että kehittyvien talouksien osalta. Uusimman ennusteen mukaan globaali talouskasvu olisi 3,1% vuonna 2015 (aiemmin 3,3%) ja 3,6% vuonna 2016 (aiemmin 3,8%). Yksittäisistä maista kasvuennustetta laskettiin eniten raaka-aineiden vientiin keskittyvien kehittyvien maiden, kuten Brasilian ja Venäjän, osalta. Hieman yllättäen Kiinan talouden kasvuennuste pidettiin ennallaan. Ennusteet ovat melko hyvin linjassa markkinoiden konsensusennusteiden kanssa (kts. viereinen taulukko ja aamukatsauksen sivu. 8). Tänään on makrotilastojen suhteen hiljainen päivä. Aamulla julkaistu Saksan elokuun teollisuustuotanto supistui yllättäen -1,2% edellistä kuusta (odotus +0,2%). Edellisen kuukauden lukemaa korjattiin kuitenkin ylöspäin ja vuositasolla tuotanto kasvoi 2,3% YoY (odotus 3,3%). IMF:n kasvuennusteet Ennusteet edelliseen 2015 2016 2015 2016 Globaali 3.1 % 3.6 % -0.2 % -0.2 % Kehittyneet taloudet 2.0 % 2.2 % -0.1 % -0.2 % USA 2.6 % 2.8 % 0.1 % -0.2 % Euro-alue 1.5 % 1.6 % 0.0 % -0.1 % Kehittyvät taloudet 4.0 % 4.5 % -0.2 % -0.2 % Kiina 6.8 % 6.3 % 0.0 % 0.0 % Osakesuositusten muutoksia eri osakevälittäjillä: Nostot: SSAB, Swedbank, Lufthansa, Skanska, Statoil. Laskut: Orion, Schibsted, ThyssenKrupp, DNB, Coloplast.

7.10.2015, 3 Lähde: Euroclear, FIM Ulkomaalaisomistusmuutokset syyskuussa Keskimäärin pientä myyntiä syklisissä osakkeissa Havaintomme syyskuun 2015 ulkomaalaisomistuksista OMX HEX:issä: Myyntiputkessa ovat: Cargotec (uusi), Fortum (uusi), Neste, Outokumpu (uusi), PKC Group (uusi). Ehkä muodostuvat myyntiputket: F-Secure, Valmet. Ostoksi taittuneet Myyntiputket: -. Ostoputkessa ovat: Basware, Cramo, Elisa, Ehkä muodostuvat ostoputket: Ramirent, Teleste. Myynniksi taittunut ostoputki: -. Näkemys: Ulkomaalaisomistus keskimäärin hieman laski syyskuussa. Syyskuun teemoina mielestämme olivat: Myydä: Syklisiä, Konepajoja ja Suomi -osakkeita. Ostaa: mahdollisia yritysostokohteita sekä stabiilia kassavirtaa tekeviä bondien korvikkeita. (- myyntiputki hiipui). (- ostoputket hiipuivat). Iso kuva: FED:in QE:n lopettamispelottelut aiheutti kesällä 2013 kysyntää defensiivisiin ja myyntiä syklisiin. Syksystä 2013 lähtien positiiviset ostopäällikköindeksit ja muut ennakoivat indikaattorit indikoivat talouksien lievää elpymistä, mistä seurasi selvää ostoa takaisin riskiin elokuusta 2013 lähtien. Viimekuukausien kasvun tökkiminen EU:ssa, USA:ssa ja Kiinassa on nostanut toiveita uusista QE:stä, jolloin kiinnostus on siirtynyt syklisistä osakkeista stabiileihin inflaation kestäviin osakkeisiin. Tapahtumat Venäjällä ja Ukrainassa sekä FED:in uusi elvytyksen lopettaminen ja jopa mahdollisesti muodollinen kiristäminen 2015 tullevat vaikuttamaan negatiivisesti orastavaan talouden piristymiseen. Tällöin teemana edelleen säilynee QE-elvytyksistä hyötyvien ja lamakestävien stabiilien ja defensiivisten kassavirta- ja osinko-osakkeiden ostaminen reaalitalouden kasvusta hyötyvien osakkeiden sijaan. 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2013 syys elo heinä kesä touko huhti maalis helmi tammi joulu marras loka syys elo heinä kesä touko huhti maalis helmi tammi joulu BASWARE 1.0 0.4 0.3 2.8 0.0 0.3 0.1-0.9 2.2 0.8 0.8 0.4 5.0-0.8 0.0 0.1 0.3-0.2 2.6 3.0 1.8 0.8 CARGOTEC -1.1-0.3-0.6 0.3 1.1 1.5 0.5-1.9-0.7 0.2 1.7-2.2-1.0-1.2-0.9-0.5-1.6 0.1 0.6 3.9 0.3 1.7 CRAMO 1.4 1.1 1.2 1.4 2.9 3.2 9.0 1.6-0.6-0.2 1.3-1.0-1.4-1.2 0.3 1.3 0.8 2.0-0.3 0.5 0.6 0.8 ELEKTROBIT 2.2 0.1-0.4 0.5 0.1-0.6-1.3 0.7 3.2 0.4 0.9 0.3-0.3 0.0-0.3 0.4 0.3 0.0-0.3 0.4 0.6-0.3 ELISA 0.5 0.5 0.5 0.6 1.2 1.2-0.2-0.4-0.3 0.0 0.6-0.6 0.0 0.2 0.1 1.1 0.9 1.2 1.9 0.9 0.7 0.2 FORTUM -1.0-0.5-0.9 0.1 0.2 0.7-1.3-1.0-0.6-0.1 0.3 0.0 0.8 0.6 0.9 0.9 1.0 0.9 0.3 0.5 0.2 0.0 F-SECURE -0.5-2.1 1.2 1.0 0.8 1.1 0.2 0.8 0.9 1.1 0.0-0.1-0.1-0.1 0.2 0.6 0.4 0.3 0.1 0.3 0.0-0.4 KONE -0.1-0.2-0.7-0.3 0.0 0.1 1.2-0.5 0.3 0.2 1.5-0.1 0.0 0.4 0.1 0.0 0.0 0.2 0.5-1.6 0.0 1.0 KONECRANES -1.5 0.3-0.1-0.2 0.3 1.2 0.4 1.1 0.6 0.2 0.6 0.3 1.5 0.5 0.2 0.1-2.0 0.4 0.3-0.4 0.8 0.0 NESTE -0.4-1.4-0.5-0.4-0.1 0.1-0.1 1.0 0.9 0.9 1.0 0.9 0.8 1.0 0.1 0.4 0.3 1.2 0.7 1.6-0.9-0.9 NOKIAN RENKAA 0.2-0.4-0.2 0.5 1.4 1.8 0.9 4.2-0.3 0.6-0.4 0.6 1.0-2.1-0.7-0.9 0.3-0.3 0.1-1.3-0.6 0.1 OKMETIC -0.2 0.5-0.1 0.0 0.1 0.3 0.9 0.8 0.1 0.0-0.1-0.2 0.0 0.0-0.1 0.0 0.0 0.0 0.0 0.1 0.1-0.1 OUTOKUMPU -3.4-1.9-3.9 0.5 0.1 0.0 2.3 2.9 0.0 1.6-0.5-2.5-0.7-0.7-0.1-0.4 0.9 3.5 4.3-17.1 0.3 0.9 OUTOTEC 0.6-0.2 0.3-0.2 0.1 2.8-1.9-0.2-0.4-2.7-3.6-2.0 1.2-1.2 2.2-0.7 0.3 1.5 1.3-2.1-1.5-0.5 PKC GROUP -0.5-1.2-0.5 1.1 1.8 1.2 1.5-0.4 1.1-1.6-0.8-3.0-0.8-0.2 0.1-0.4-0.6-0.3 0.4 0.0 1.2 0.6 RAMIRENT 0.4 0.8 0.2 0.4 0.5 2.0-1.1 0.6 0.4 0.4 0.0-0.6 0.3-0.5 0.3 0.6-0.8-0.9-1.1-0.5 0.1-0.1 RESTAMAX -11.7 0.0 0.2 0.2-0.7-0.8-0.3-0.1-1.0 0.1-0.6 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.1-2.4 0.8 0.0 0.3 0.4 SANOMA 0.2-0.4-1.8 0.0-0.9 0.1-0.4-0.5 1.1 0.8 0.0-0.2 0.0 0.2 0.1 0.1-0.4-0.7-1.3-0.8 0.2 1.8 STOCKMANN 0.1 0.5 0.0 0.0 0.2 0.5-0.6-0.2 0.0-0.2 0.3 0.0-0.1-1.8 0.0-0.3 0.5-0.2 0.6 0.4 0.1 0.2 SUOMINEN YHTY -0.1 0.1 0.3-0.3-0.2 0.5 6.1 2.7 0.3 0.3 0.1 27.0 0.0 0.0 0.1 0.2 0.1 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 TELESTE 0.5 0.4 0.3 0.0 0.6 0.4 0.0 0.1-0.1-0.1-0.1 0.3-0.1 0.2 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0-0.1-0.1-0.1 UPM-KYMMENE -0.3 0.3 0.1 0.3 2.4-0.8 1.3 0.6 0.4 0.5 0.6 0.3-0.3-0.6-0.2 0.0 0.9 0.6-0.3-0.1 0.5 0.3 VALMET -1.2-0.4-0.3-1.1-0.2 0.8 0.0-1.0 0.8 1.2 1.3 0.2 0.2 1.1-3.1 0.1-0.5 2.8-0.7 2.2 1.9 WÄRTSILÄ 0.1 0.2 0.3 0.4 0.3 0.5 0.4 0.6 0.3-0.4 0.3-5.8-0.4 0.0 0.0 0.1 0.2 0.2 0.9 0.5 1.2-0.3 YIT 0.0-1.3-0.9 0.1-0.4 1.7-4.3 3.0-0.7-0.2 2.7-1.6-1.7-1.4 0.6-0.3 0.4-0.1-1.8-1.6 0.5 0.5 ten keskiarvo: -0.1 0.0 0.0 0.6 0.2 0.3 0.5 0.1 0.2 0.0 0.2 0.1 0.0-0.1 0.0 0.1-0.1 0.0 0.1-0.2 0.0 0.1 2015 2015 2015 2015 2015 syys 2015 elo 2015 heinä 2015 kesä ELEKTROBIT 2.2 ASPOCOMP GROU 1.1 CRAMO 1.2 DOVRE GROUP 35.5 CRAMO 1.4 CRAMO 1.1 F-SECURE 1.2 BIOTIE THERAP 26.7 BASWARE 1.0 RAMIRENT 0.8 LASSILA & TIK 1.1 BASWARE 2.8 OUTOTEC 0.6 METSA BOARD 0.7 AMER SPORTS 0.9 INNOFACTOR 1.5 SOLTEQ 0.5 METSO 0.6 METSA BOARD 0.6 CRAMO 1.4 TELESTE 0.5 LASSILA & TIK 0.6 ELISA 0.5 PKC GROUP 1.1 BIOTIE THERAP 0.5 VAISALA 0.5 TIETO 0.5 F-SECURE 1.0 ELISA 0.5 ELISA 0.5 ORAVA 0.5 MUNKSJÖ 0.7 MUNKSJÖ 0.4 OKMETIC 0.5 ORION 0.3 TIETO 0.7 RAMIRENT 0.4 STOCKMANN 0.5 BASWARE 0.3 ELISA 0.6 HUHTAMÄKI 0.3 UPONOR 0.5 SUOMINEN YHTY 0.3 ASPOCOMP GROU 0.6 METSO 0.3 BASWARE 0.4 OUTOTEC 0.3 UPONOR 0.6 INCAP 0.3 SPONDA 0.4 WÄRTSILÄ 0.3 ELEKTROBIT 0.5 TIETO + M&A kohde 0.3 TELESTE 0.4 TELESTE 0.3 ORIOLA-KD 0.5 + kassavirtaosake PÖYRY 0.3 KEMIRA 0.3 ASPOCOMP GROU 0.2 OUTOKUMPU 0.5 TAALERITEHDAS 0.2 ORAVA + Kassavirta 0.3 ORIOLA-KD 0.2 NOKIAN RENKAA 0.5 + Konevuokraajat SIILI 0.2 KESKO + Vahvasta 0.3 RAMIRENT 0.2 INCAP 0.4 SANOMA 0.2 ORION USD:stä hyötyjät 0.3 TIKKURILA 0.2 HUHTAMÄKI 0.4 NOKIAN RENKAA 0.2 KONECRANES 0.3 RESTAMAX 0.2 WÄRTSILÄ 0.4 METSA BOARD 0.2 HUHTAMÄKI 0.3 REVENIO GROUP 0.2 KEMIRA 0.4 ASPOCOMP GROU 0.1 UPM-KYMMENE 0.3 OLVI + hyvä 2Q15 0.2 KESKO + Vahva USD 0.4 + Kassavirta REVENIO GROUP 0.1 REVENIO GROUP 0.3 TAALERITEHDAS 0.2 OLVI 0.4 AFFECTO 0.1 SOLTEQ 0.2 UPONOR 0.1 RAMIRENT 0.4 STOCKMANN 0.1 VIKING LINE A 0.2 CITYCON 0.1 FISKARS A 0.4 KESKO 0.1 ORIOLA-KD 0.2 MUNKSJÖ 0.1 AMER SPORTS 0.4 WÄRTSILÄ 0.1 TIETO 0.2 SAMPO 0.1 UPM-KYMMENE 0.3 APETIT 0.1 SSH 0.2 SIILI 0.1 CARGOTEC 0.3 ORIOLA-KD 0.1 WÄRTSILÄ 0.2 EFORE 0.1 VAISALA 0.3 SAMPO 0.1 TAALERITEHDAS 0.2 HUHTAMÄKI 0.1 ASPO 0.3 TIKKURILA -0.2 NOKIA -0.1 ETTEPLAN -0.1 MARTELA -0.1 OKMETIC -0.2 CAVERION -0.1 TECNOTREE -0.1 APETIT -0.1 CITYCON -0.2 UNITED BANKERS -0.1 KONECRANES -0.1 ÅLANDSBANKEN -0.1 OLVI -0.2 KONE -0.2 SOLTEQ -0.1 NORVESTIA -0.1 INNOFACTOR -0.2 TIKKURILA -0.2 COMPTEL -0.1 RAISIO -0.1 ASPO -0.2 OUTOTEC -0.2 NOKIA -0.1 PONSSE -0.1 HKSCAN -0.3 TECHNOPOLIS -0.2 VAISALA -0.2 ORAVA -0.1 UPM-KYMMENE -0.3 LEMMINKÄINEN -0.2 HKSCAN -0.2 NOKIA -0.1 CAVERION -0.3 AFARAK GROUP -0.3 NOKIAN RENKAA -0.2 STORA ENSO -0.2 TECHNOPOLIS -0.3 ASPO -0.3 STORA ENSO -0.3 KONECRANES -0.2 STORA ENSO -0.3 CARGOTEC -0.3 VALMET -0.3 DIGIA -0.2 NESTE -0.4 NOKIAN RENKAA -0.4 TECHNOPOLIS -0.3 OUTOTEC -0.2 PKC GROUP -0.5 VALMET -0.4 ELEKTROBIT -0.4 CITYCON -0.3 - Konepajat - Sykliset F-SECURE -0.5 SANOMA -0.4 PONSSE -0.4 PÖYRY - ei yhteistä -0.3 - Sykliset - Kiina UPONOR -0.8 ATRIA -0.5 PKC GROUP -0.5 SUOMINEN YHTY -0.3 - Suomi - Suomi AMER SPORTS -0.8 FORTUM -0.5 NESTE OIL -0.5 KONE -0.3 VAAHTO GROUP -0.9 MUNKSJÖ -0.6 METSO -0.5 EXEL COMPOSIT -0.3 FORTUM -1.0 HKSCAN -0.7 SPONDA -0.6 NESTE OIL -0.4 CARGOTEC -1.1 VERKKOKAUPPA.COM -0.8 CARGOTEC -0.6 VERKKOKAUPPA.COM -0.4 VALMET -1.2 PKC GROUP -1.2 KONE - Tulospettäjät -0.7 AFARAK GROUP -0.4 LASSILA & TIK -1.5 YIT -1.3 YIT - Kiina -0.9 TECHNOPOLIS -0.7 KONECRANES -1.5 NESTE OIL -1.4 FORTUM - Kiinteistöt -0.9 QPR SOFTWARE -0.9 OUTOKUMPU -3.4 OUTOKUMPU -1.9 SANOMA -1.8 VALMET -1.1 RESTAMAX -11.7 F-SECURE -2.1 OUTOKUMPU -3.9 SPONDA -1.4 ten keskiarvo: -0.1 ten keskiarvo: 0.0 ten keskiarvo: 0.0 ten keskiarvo: 0.6

7.10.2015, 4 Kalenteri Klo-FI Klo paikallista Tapahtuma (tarkennus tai mihin liittyy) Ennuste EPS (kvartaali) Edellinen EPS (ed. kvartaali) 7.10.2015 02:30 Samsung (Nokia) 35,677.40 7.10.2015 09:00 Tesco 0.03 8.10.2015 15:30 USA / Initial jobless claims 274 277 8.10.2015 08:30 KappAhl (Stockmann) 0.37 0.30 9.10.2015 9:00 Suomi / Teollisuustuotanto -0.3 12.10.2015 09:00 Basware 0.10-0.12 13.10.2015 12:00 Saksa / ZEW (Econ. sent.) 12.1 13.10.2015 9:00 Saksa / Inflation, EU-harmonized -0.2 13.10.2015 Aft-mkt Intel 0.60 0.58 14.10.2015 4:30 Kiina / CPI (YoY) 1.8 2.0 14.10.2015 15:30 USA / Advance retail sales 0.2 0.2 14.10.2015 14:00 Bank of America 0.34 0.44 14.10.2015 15:00 Wells Fargo 1.05 1.03 14.10.2015 Bef-mkt BlackRock 4.65 4.96 15.10.2015 15:30 USA / CPI excl. food and energy (MoM) 0.2 0.1 15.10.2015 17:00 USA / Philadelphia FED 0.0-6.0 15.10.2015 14:30 Goldman Sachs 3.16 4.49 15.10.2015 15:00 Citigroup 1.29 1.45 15.10.2015 Google 7.24 0.00 16.10.2015 12:00 Euroalue / Core CPI (YoY) 0.9 16.10.2015 12:00 Euroalue / CPI (MoM) 0.0 16.10.2015 16:00 USA / Capacity utilization 77.3 77.6 16.10.2015 16:00 USA / Industrial production -0.3-0.4 16.10.2015 17:00 USA / U. of Michigan confidence 89.0 87.2 16.10.2015 09:00 Solteq 0.03 0.04 16.10.2015 13:00 SKF 3.30 3.97 16.10.2015 Bef-mkt General Electric 0.26 0.28 16.10.2015 Elisa 0.42 0.38 19.10.2015 5:00 Kiina / GDP (YoY) 6.8 19.10.2015 17:00 USA / NAHB Housing market index 62.0 19.10.2015 14:00 Morgan Stanley 0.69 0.79 19.10.2015 Aft-mkt IBM 3.30 3.84 19.10.2015 Flextronics (Nokia) 0.25 0.23 20.10.2015 9:00 Suomi / Työttömyysaste 8.3 20.10.2015 15:30 USA / Housing starts 1,126 20.10.2015 08:00 Comptel 0.02 0.00 20.10.2015 09:00 Assa Abloy 1.88 1.74 20.10.2015 13:00 Atlas Copco (Metso) 3.01 3.00 Lähde: Bloomberg

7.10.2015, 5 Eurokriisikalenteri Pvm Tapahtuma Kommentit 29.1.2013 FT: Hans-Werner Sinn ja Harald Hau varoittavat EU-veronmaksajia kaavailluista pankkien pelastusmekanismeista: niissä idea on ohjata pankkien sijoitustappiot veronmaksajille pankkien osakkeen omistajien sijaan. 31.10.2013 Die Welt nimeää neljä maata, joihin euro aiheuttaa kriisin: Ranska, Belgia, Hollanti ja Suomi. Suomen ongelmana on julkisen talouden yli EUR 10mrd:n velkaantumistahti, teollisuuden ulosliputus ja asuntokupla. 11.11.2013 EU & USA arvostelevat Saksan deflatorista politiikkaa: vahva sopii vain Saksalle muiden euromaiden menettäessä teollisuutensa. USA pyrkii estämään $ romahduksen vetämällä muut maat mukaan setelirahoitukseen. 30.1. SDP: "ei" hallitusohjelmalle ja leikkauksille! Veroja, velkaa ja julkista sektoria lisää. Kurssi kohti sosialismia, ylivelkaantuneisuutta, troikkaa ja setelirahoitusta. Puuttuvat EUR 10mrd EKP:lta? Reaalipalkat alas inflaatiolla? 4.4. Fiat-valuuttojen QE johtaa liian heikkoihin $,, YEN ja CNY vs.. EKP hylkäämässä inflaatiomandaattinsa? ja ryhtyy muiden tavoin nominal-bkt targetointiin: vain velka/nimellinen-bkt tärkeä, muutoin velkaromahdus? 15.5. Suomi lamaantuu: työttömyys kasvaa (kun palkat eivät jousta), BKT laskee ( 10mrd velanotosta huolimatta), veronkorotukset johtavat verotulojen laskuun, asuntokupla puhkeamassa, kulutus ja velkaatuminen hidastuvat. 26.5. EKP Draghi perustelee euro-qe:tä: halvemmat hinnat ovat huonoa taloudelle (vain palkkoja ja euroa pitäisi alentaa), nimellinen-bkt tärkeä, koska sillä maksetaan velat pankeille. Valtiot hyötyvät ja verottavat inflaatiota. 26.5. QE eli setelirahoitus on valittu ylivelkaantuneisuuden lääkkeeksi jo: USD, GBP, YEN ja kohta myös EUR? Reealinen kasvu heikkoa velan takia, jota sulatetaan inflatoimalla valuutta. Onko päätepiste IMF:n fiat valuutta SDR? 26.5. IMF Lagarde haluaa lisää yhteistyötä keskuspankkien välille (hyötyä ylivelkaantuneisuuttaan setelielvytyksellä hoitaville keskuspankeille). Yhteistyö hyväksi kriiseissä, joissa keskuspankki on vaarassa tuhota valuuttansa. 7.8. Huomio ohjattu Venäjän kriisiin euron aiheuttamista ongelmista sekä EU:n ja USA:n ylivelkaantumisesta, jota ei enää pystytä ratkaisemaan ilman setelipainoa, inflaatiota ja valuuttojen heikennystä. Venäjä syntipukiksi? 14.10. Sinn ehdottaa paluuta omiin valuuttoihin hoitamaan velat ilman Saksan apua = ei velkojen inflatoinnille vs. Ranska haluaa elvyttää sosialistista talouttaan velalla (muut maksaisivat). Italia suunnittelee äänestystä eurosta. 16.10. Euro toimisi, jos siirrytään markkinahinnoista poliitikkojen ohjaamaan komentotalouteen: kuluttajahinnat eivät saa laskea, joidenkin palkkoja lasketaan, joidenkin palkkoja nostetaan, poliitikot päättävät investoinneista. 26.10. EU pankit on taas stressitestattu: omaa pääomaa tarvitaan EUR 25mrd, mutta huonoja lainoja on EUR 879mrd odottaen maksajaa: osakkeenomistaja, velkojat (ml. tilitallettajat), veronmaksajat (EVM), EUR-valuutta (OMT). 10.11. Suomessa keskustellaan sisäisestä devalvaatiosta ja julkisen sektorin kuriin laittamisesta. Jos sisäistä devalvaatiota tai eurosta eroa ei tehdä, lisävelkojen vakuudeksi olisi vielä kansallista varallisuutta (IMF selvittää tätä jo). 18.11. EU:n ylivelkaantumiseen (eli velkojan ja velallisen välinen ongelmaan) haetaan ratkaisuksi kolmannen osapuolen rahoja (veroina tai inflaationa), mekanismeina esim. QE (->inflaatio) tai elvytys (->verotus). Ei defaulteille! 9.12. Luottamus velkaan horjuu: Kreikan Syriza puolue sanoo Kreikan velkojille, ettei velan panttia eli Kreikan kansanomaisuutta saakkaan realisoida (yksityistää) vaan Syriza ehdottaa velkojille velkojen leikkuuta (tappioita). 14.12. Luottamus FIAT-euroon rakoilee: Ranskan Marine Le Pen vaatii kultavarantojensa auditointia ja palauttamista Ranskaan. Ensin Saksa, sitten Hollanti ja Belgia ja nyt myös Itävalta haluavat ulkomailla olevat kultansa takaisin. 16.12. Saksa vastustaa kiivaasti EKP:n ylivelkanntuneiden maiden suunnitelmia euroqe:stä eli hävittää velat valuutan inflaatioon. Öljyn hinnan lasku luo deflaatiota, jota vastaan olisi hyvä printata(qe) ilman että se näkyisi CPI:ssä. 22.1.2015 Kielletyn euro-qe:n startti! Euro-QE1:n kooltaan odotettua suurempi sekä sisältää yhteisvastuuta. EKP ja EUR liittyvät setelipainokoneellaan valuuttasotaan, jossa velat hävitetään euron heikennykseksi eli inflaatioksi. 25.1.2015 Kreikan vaalit: vasemmistolainen Syriza haluaa velat anteeksi, mutta pysyä eurossa. Saksa ei halua rahoittaa muiden maiden julkisia vajeita tulonsiirroilla tai velkojen anteeksiannoilla (näkyvää), mutta entäpä euro-qe:llä? 5.2.2015 Pankit Suomessa viivyttävät väistämätöntä asuntokuplan poksahdusta antamalla vuoden lyhennysvapaan kaikille (myös jo 2 vuotta lyhentämättä olleille). Luottotappioille osoitteeksi veronmaksaja? Suomi = Irlanti 2007? 18.3.2015 Suomi on kriisitietoinen talouden ongelmistaan. Edessä ovat päätökset 1) leikataanko julkisen sektorin kokoa ja alijäämää vai 2) nostetaanko veroja (esim. omaisuus- ja maastapakenemisveroa on esitetty, onko OK EU:lle?). 1.6.2015 Sipilä leikkaa hieman näyttääkseen AY-liikkeelle, miten eurosopeutus jatkuu Suomessa AY-liikkeen kieltäytyessä sisäisestä devalvaatiosta. Suomen sopeuttaminen: 1) palkka-ale 2) julkiset leikkaukset 3) troikka 4) markka. 17.7.2015 Kreikan sosialisteilta loppui muiden ihmisten eurot ja sosialismia ei voida jatkaa dragmalla -> Kreikka pysynee eurossa hyväksyen rahoittajien ehdot eli Kreikka panttaa (=myy) kansallisomaisuuttaan lisävelkaa vastaan. 12.8.2015 Suomi on lamassa, 500 000 työtöntä, julkisella sektorilla & työssäkävijöillä ennätysvelat (osaa ei edes lyhennetä), 10mrd velkaantumistahtia yritetään hillitä, kasvua toivotaan 5% tulonsiirrolla yrityksille -> AY sanoi ei. 12.8.2015 Kiina valuuttasotii devalvoimalla CNY:n omaa kasvua vauhdittaakseen ja oman velkakuplansa poksahduksen estääkseen. Alkaako uusi kierros setelirahoitusta (QE), devalvaatioita ja velkojen konvertointeja FIAT-rahaksi? 10.9.2015 Suomi kilpajuoksuun konkurssiin menoa vastaan: taso & julkiset menot "devalvoitava" -tasolle: 1) samalla palkalla enemmän työtä (ei velkadeflaatiota), 2) menojen leikkaukset, 3) joustojen lisääminen (ei AY:lle). 10.9.2015 Suomen valtion velka 100mrd, lisääntyy 7mrd vuodessa. Kuntien velka 20mrd, lisääntyy 2mrd vuodessa. Julkinen velka virallisesti 60% BKT:stä, point-of-no-return ~100% BKT:sta = 80mrd varaa saada talous kuntoon. 2015 EU:n velkaratkaisut: 1) lisää velkaa, 2) lisäverotus, 3) neg. reaalikorko (tuotto säästäjiltä velallisille), 4) hallitut defaultit (pienet pankit), 5) tulonsiirrot veronmaksajilta (EVM), 6) setelirahoitus (OMT), 7) säästöt ja 8) kasvu. 2015 FIAT-rahasysteemi kriisissä: Big Government rahoitettiin veroilla, sitten velalla ja nyt setelipainolla. FIAT-raha pakenee nimellisestä fyysiseen omaisuuteen -> edessä crack-up boom ennen FIAT-rahasysteemin korjausta? 2015 FIAT-korjaussarja: käteisen poisto & negatiiviset korot. Velkadeflaatio OK, koska reaalikorko voi olla 0% deflaatiossa. Raha kiertoon inflaatiolla ja/tai neg.koroilla: kuluta, sijoita tai kärsi-> varallisuusarvot uusiin korkeuksiin. Lähde: FIM, Bloomberg, Arvopaperi, Taloussanomat, Kauppalehti

7.10.2015, 6 Osake- ja yrityslainamarkkinat Osakemarkkinaindeksit Osakemarkkinoiden toimialat Yrityslainojen tuotto ja riski Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Europe STOXX 600 päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% iboxx tuottoindeksi 5v EUR päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% OMX Helsinki 8,055.7 1.2 6.5 0.9 0.3 8.2 Automobiles & Parts 484.7 2.1 7.6-8.9-16.6 10.2 iboxx Europe 209.2 0.0 0.4-0.7-0.2-0.4 OMX Helsinki Portfolio 5,214.3 1.3 6.6 0.6-0.2 9.3 Banks 193.0 0.7 7.0-1.0-5.4-0.9 iboxx Europe HY 169.9 0.4 1.0-1.4-1.1 0.2 OMX Stockholm 30 1,457.2 0.0 4.7-2.1-4.2 8.9 Basic Resources 287.8 0.9 12.7-5.3-17.9-26.6 Financials, Senior 212.2 0.1 0.3-0.1 0.6 0.2 OBX 548.8 2.1 8.2 3.9-1.7 4.4 Chemicals 803.8 0.5 4.4-2.8-8.5 10.0 Financials, Subordinated 233.0 0.4 1.3-0.7 0.4 1.1 Construction & Materials 374.4 0.7 6.0-1.5 0.2 21.5 Non-Financials 216.3 0.0 0.3-1.1-0.8-1.0 Euro STOXX 50 3,220.1 0.9 6.3-0.4-3.2 4.5 Financial Services 433.1 0.5 7.3 1.7 0.4 30.1 Autos 190.0 0.2 0.7-3.8-3.6-3.6 Europe STOXX 600 360.4 0.6 6.2 0.4-3.3 8.9 Food & Beverage 607.1-0.2 5.0 6.7 0.8 17.5 Industrials 219.7-0.1 0.0-0.2 0.2 0.5 DAX 9,902.8 0.9 4.8-3.6-7.9 9.0 Health Care 768.1-0.5 3.7-2.0-3.6 12.3 Consumer 209.7 0.1 0.3-0.9-0.9-0.4 FTSE 100 6,326.2 0.4 7.1 2.9-2.5-2.6 Household Goods 749.6 0.8 6.2 5.8 3.9 27.9 Energy 205.2 0.1 0.5-1.0-1.3-3.6 Industrial Goods & Serv. 417.5 0.6 6.4-0.7-4.2 8.6 Telecom Services 234.0-0.1 0.1-0.6 0.0 0.3 S&P 500 1,979.9-0.4 5.1 0.5-3.3 2.3 Insurance 265.1 0.4 6.6 0.6-0.9 13.4 Nasdaq Composite 4,748.4-0.7 5.1-1.3-3.3 8.3 Media 305.0 0.6 5.3 1.9-0.2 24.2 Riskiltä suojautuminen Eurooppa, itraxx CDS 5v Oil & Gas 282.5 2.9 13.7 6.7-5.2-13.8 itraxx CDS Europe (IG) 86.0-2.5-5.4 14.9 5.9 18.3 Shanghai 3,052.8 0.0 0.0-5.9-17.7 28.1 Real Estate 185.9-0.1 3.8 2.5 5.5 25.9 itraxx CDS Crossover (HY) 348.2-9.1-31.3 18.0 1.2-0.4 Hang Seng 22,130.4 1.4 6.2 0.0-9.3-4.9 Retail 346.7 1.0 8.1 2.5 1.6 23.2 Financials, Senior 85.5-4.2-11.3 2.9-13.1 19.2 Nikkei 18,332.6 0.8 5.4-2.3-7.7 17.5 Technology 321.1 0.5 5.6 1.7-3.0 12.3 Financials, Subordinated 175.6-9.7-19.8 13.3-17.8 22.9 RTSI($) 826.7 0.0 4.7 3.8-7.1-23.6 Telecom 338.0 0.8 3.5-4.6-5.2 15.1 Travel & Leisure 248.2-0.3 4.9 1.6 1.7 30.9 Riskiltä suojautuminen USA, CDX CDS 5v Osakefutuurit Utilities 299.1 0.4 5.6 1.3-2.2-4.2 CDX USA, IG 87.5-0.9-5.9 8.2 14.3 17.8 S&P 500 1,973.2 0.2 3.4 2.1-3.0 CDX USA, HY 475.3 1.2-34.9 87.1 108.3 130.4 Nasdaq 100 4,306.3 0.4 3.4 1.4-0.6 S&P 500 Euro STOXX 50 3,217.0 0.0 4.1-1.3-5.6 Energy 493.9 2.2 12.1 4.8-7.4-22.7 Riskiltä suojautuminen Aasia, CDX CDS 5v DAX 9,910.0-0.1 2.6-3.9-10.1 Materials 269.9 1.3 9.9 0.1-8.2-10.0 CDX Asia, IG 153.5-1.4-8.0 15.0 33.8 38.7 Industrials 448.8 0.0 5.6 0.9-2.6 1.3 CDX Asia, HY 281.1 0.0 0.0 0.0 0.0-23.9 Riski-indeksit 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Consumer Discretionary 606.5-0.7 5.7 1.4 0.3 16.6 VIX (S&P 500) 19.4-0.1-7.4-5.5-0.3 2.2 Consumer Staples 496.7-0.6 3.4 2.3-0.5 6.5 VDAX (DAX) 23.7-2.0-4.5-3.6-3.0 6.1 Health Care 773.1-2.3 3.1-5.1-9.5 5.8 VSTOXX (STOXX 50) 26.3-2.4-7.5-6.0-5.4 5.2 Financials 310.7-0.5 3.1-0.4-4.5 1.1 Info tech 687.6 0.2 6.0 2.1 0.7 6.9 Telecom Services 143.8-0.2 2.8-1.9-5.3-10.4 Lähde: Bloomberg Utilities 221.4-0.7 2.5 5.1 0.9 2.5

7.10.2015, 7 Raha, Valuutta, Valtiolaina, Hyödykkeet Raha- ja Valuuttamarkkinat Valtioiden lainamarkkinat Hyödykemarkkinat Rahamarkkinat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Valtion velkakirjat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% EONIA -0.144 0.000-0.009-0.010-0.026-0.111 Suomi 5v 0.10 0.033-0.02-0.05-0.07-0.15 CRB Commodity 400.2 0.2-0.8-1.2-4.6-15.6 EMU Euribor 3kk -0.046 0.000-0.005-0.011-0.028-0.125 Saksa 2v -0.25 0.002 0.01-0.02 0.01-0.18 CRB Food 357.8 0.4-1.7 0.8-4.7-16.0 EMU Euribor 12kk 0.137 0.000-0.006-0.021-0.027-0.196 Saksa 5v 0.00 0.009 0.00-0.05-0.11-0.16 CRB Metals 643.0 0.1 1.7-2.4-7.0-27.7 Eurepo 3kk -0.039 0.000 0.000 0.000 0.000 0.021 Saksa 10v 0.62 0.020 0.03-0.08-0.10-0.29 Baltic Dry Index 869-1.4-6.2-0.5 3.5-14.4 3kk Euribor-Repo -0.007 0.000-0.005-0.011-0.028-0.146 USA 2v 0.62 0.016-0.01-0.12 0.03 0.17 Energia (USD) USA 5v 1.35 0.028 0.00-0.18-0.23-0.20 Brent Crude Oil 52.7 1.5 8.9 8.6-11.8-44.3 USD Libor 3kk 0.323 0.000-0.002-0.009 0.040 0.092 USA 10v 2.06 0.030 0.02-0.14-0.26-0.26 Brent jalostusmarginaali 4.05-27.5-30.5-33.6-60.6 147.0 Natural Gas USA 2.46-0.4-2.6-10.1-14.7-36.7 Valuutat päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Korkofutuurit Hiili, Rotterdam 52.7 1.3 1.1-2.3-9.8-27.2 EUR / USD 1.126-0.08 0.77 0.50 2.06-11.55 Saksa 2v (Schatz) 111.3-0.01 0.0 0.1 0.0 0.4 Sähkö, 2st Y Fut. 23.3 0.9 1.8-2.7-12.9-17.4 EUR / GBP 0.739-0.2 0.0 1.3 2.9-6.2 Saksa 5v (Bobl) 129.0-0.02 0.0 0.4-0.9 1.1 CO2 2011 ECX (EUR) 8.1 0.0 0.0-1.0 6.3 40.7 EUR / CHF 1.088-0.1 0.0-0.4 4.0-10.2 Saksa 10v (Bund) 156.1-0.06-0.1 1.6 3.5 5.9 Metallit (USD) EUR / JPY 135.21-0.2 0.9 0.1 1.0-1.8 Ruostumaton teräs 2,410 0.0 0.0 0.0 0.0-9.2 USD / CNY 6.36 0.0 0.0-0.3 2.4 3.5 Korkoerot Alumiini 1,547-0.8-1.0-4.1-5.3-19.7 USD / JPY 120.05-0.1 0.1-0.4-1.1 11.1 Saksa 10v-2v 0.86 0.02 0.02-0.06-0.11-0.11 Ferrokromi 1.99 0.0 0.0 0.0-1.0-5.9 GBP / USD 1.525 0.1 0.8-0.8-0.9-5.7 USA 10v-2v 1.44 0.01 0.04-0.02-0.29-0.43 Nikkeli 9,928 0.1 0.8-0.5-9.1-41.2 EUR / SEK 9.28-0.1-0.8-1.4-1.0 1.7 Saksa-USA 10v -1.45-0.01 0.00 0.06 0.16-0.03 Kupari 237 0.8 1.4-2.8-7.2-21.0 EUR / NOK 9.31-0.2-2.1 1.1 3.7 13.5 Sinkki 1,642-0.6-0.4-9.3-16.8-29.0 EUR / PLN 4.24-0.1-0.2 0.6 0.5 1.5 Inflaatio-odotukset Palladium 711 3.2 8.2 21.5 8.9-9.6 EUR / RUB 71.16-0.4-2.7-7.3 12.7 39.8 Ranska 10v 1.28 0.01 0.06 0.09-0.09-0.20 Platina 943 1.1 4.0-3.9-7.7-25.5 USA 10v 1.54 0.01 0.10-0.03-0.33-0.43 Hopea 16.0-0.2 9.9 9.5 4.0-6.5 Riski, implisiittinen vola 3kk optioille 1kk 3kk 1v Kulta 1,152 0.4 3.3 4.0-0.6-5.7 EUR / USD 9.6 0.0-0.8-1.4-2.5 2.7 Valtioriskiltä suojautuminen, CDS 5v Muut (USD) EUR / GBP 8.7 0.1-1.0-1.4-0.9 2.5 Suomi 5v 30.7 0.0 0.0 0.0 0.0 3.2 Maissi 398.5 0.1 2.8 11.8-5.4 16.1 EUR / CHF 7.0 0.0-0.4-0.7-2.9 3.4 Saksa 5v 14.3-0.2 0.1 0.3-0.7-4.7 Vehnä 526.3 0.0 2.6 13.9-8.0 3.6 EUR / JPY 9.7-0.3-0.8-1.6-3.0 2.4 USA 5v 14.8-1.0-0.8-0.7-1.4-1.7 Soija 888.3 0.0-0.4 0.6-14.4-5.0 USD / JPY 9.9-0.2-0.7-0.5 0.9 2.1 Espanja 5v 104.2 0.4-8.0 4.1-20.3 29.0 Sokeri 385.9 0.0 4.3 11.5 7.2-10.3 EUR / SEK 6.8 0.0-1.0-1.1-0.8 1.2 Italia 5v 119.0-0.4-4.7 4.4-29.7 17.2 Puuvilla 61.1 0.0 2.8-3.4-5.7-6.7 EUR / NOK 9.7 0.0-0.9-1.5-1.5 4.0 Belgia 5v 39.5 0.8 0.3 1.4-3.7-5.3 NBSK sellu 830.4-1.1-1.1-1.1-2.4-10.8 EUR / RUB 23.3 0.2-0.3-4.3 1.9 11.6 Ranska 5v 31.6-0.2-0.8-0.8-7.4-10.4 Sanomalehtipaperi (EUR) 437.3-0.1-0.1-0.2-2.2-8.9 Lähde: Bloomberg itraxx CDS Sovereign 25.1 0.0 0.0 0.0-3.2-2.3 Luonnon kumi (YEN) 160.0-1.2 4.3-1.8-18.5-7.8

7.10.2015, 8 Makrotalous Historiallinen talouskehitys Ennakoivat indikaattorit Taloudelliset ennusteet BKT (YoY) Nyt 3kk % 6kk % 9kk % 1v % Ostopäällikköindeksit Nyt 1kk 2kk 3kk 6kk 1v BKT ennuste 2015 Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA 2.7 2.7 2.9 2.5 2.9 USA (teollisuus) 50.2 51.1 52.7 53.5 51.5 56.1 USA 2.5 2.3 2.3 2.2 3.0 3.0 Euroalue 1.5 1.5 1.2 0.9 0.8 Euroalue (teollisuus) 52.0 52.3 52.4 52.5 52.2 50.3 Euroalue 1.5 1.5 1.5 1.5 1.3 1.3 Japani 2.3 2.3 2.6 1.4 0.6 Japani (teollisuus) 51.0 51.7 51.2 50.1 50.3 51.7 Japani 0.7 0.8 0.9 1.0 1.0 1.2 Kiina 7.0 7.0 7.0 7.2 7.2 Kiina (teollisuus) 49.8 49.7 50.0 50.2 50.1 51.1 Kiina 6.8 6.9 7.0 6.9 7.0 7.0 Kuluttajaluottamus Inflaatio (YoY) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA 87.2 91.9 93.1 96.1 93.0 84.6 BKT ennuste 2016 USA 0.2 0.2 0.2 0.1-0.1 1.7 Euroalue -7.1-6.9-7.2-5.6-3.7-11.5 USA 2.7 2.7 2.8 2.8 2.8 2.9 Euroalue -0.1 0.1 0.2 0.2-0.1 0.3 Japani 41.7 41.7 40.3 41.7 41.7 39.8 Euroalue 1.6 1.7 1.7 1.7 1.6 1.7 Japani 0.2 0.2 0.2 0.4 2.3 3.2 Kiina 104.5 104.5 104.5 105.5 107.1 105.4 Japani 1.2 1.4 1.4 1.4 1.4 0.9 Kiina 2.0 2.0 1.6 1.4 1.4 1.6 Ennakoivat (OECD) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % Kiina 6.5 6.7 6.7 6.7 6.7 6.9 USA 1.1 1.1 1.1 1.1 1.5 2.1 Työttömyysaste Euroalue 0.7 0.7 0.7 0.7 0.5 0.6 Inflaatio ennuste 2015 USA 5.1 5.1 5.3 5.3 5.5 5.9 Japani 0.6 0.6 0.6 0.6-0.2-0.5 USA 0.3 0.3 0.3 0.3 0.3 2.1 Euroalue 11.0 11.0 11.0 11.1 11.2 11.5 Kiina 6.6 6.6 6.6 6.6 6.8 7.6 Euroalue 0.1 0.2 0.2 0.2 0.0 1.1 Japani 3.4 3.4 3.3 3.4 3.4 3.6 Rahanmäärä M2 (YoY) Japani 0.8 0.8 0.8 0.8 0.9 1.8 Kiina 4.0 4.0 4.0 4.0 4.1 4.1 USA 6.1 6.1 5.7 5.8 6.1 6.2 Kiina 1.6 1.5 1.5 1.5 1.5 2.9 Euroalue 5.1 5.1 5.4 5.2 4.6 3.0 Ohjauskorot Japani 4.2 4.2 4.0 3.9 3.6 3.1 Työttömyys ennuste 2015 USA 0.25 0.25 0.25 0.25 0.25 0.25 Kiina 13.3 13.3 13.3 11.8 11.6 12.9 USA 5.3 5.3 5.3 5.4 5.4 5.7 Euroalue 0.05 0.05 0.05 0.05 0.05 0.05 Vähittäismyynti Euroalue 11.0 11.1 11.1 11.1 11.2 11.4 Japani #N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A USA 2.2 2.2 2.6 1.8 2.1 4.4 Japani 3.4 3.4 3.4 3.4 3.5 3.6 Kiina 4.60 4.60 4.85 4.85 5.10 5.60 Euroalue 2.3 2.3 3.0 1.9 1.7 0.4 Kiina 4.1 4.2 4.2 4.1 4.1 4.2 Japani 0.8 0.8 1.8 1.0-9.7 2.4 Kiina 10.8 10.8 10.5 10.6 10.2 11.6 Teollisuustuotanto USA 0.9 0.9 1.3 0.8 2.5 3.9 Euroalue 1.9 1.9 1.9 1.5 2.1 0.3 Japani 0.2 0.2 0.0 2.3-1.7 1.0 Kiina 6.1 6.1 6.0 6.8 5.6 8.0 Lähde: Bloomberg

7.10.2015, 9 Osake- ja korkomarkkinoiden arvostus - Huom! indeksien arvostukset sovellettavissa ETF:iin Osakemarkkinoiden arvostus maantieteellisesti Osakemarkkinoiden arvostus sektoreittain Yrityslainamarkkinoiden arvostus Enn. Tot. Tot. Enn. Enn. Tot. Tot. Enn. P / Riski- Kehittyneet Indeksi P / E P / E P / B osinko Eurooppa Indeksi P / E P / E P / B osinko Yrityslainat (IG) Indeksi Tuotto YTM preemio Kehittyneet markkinat MSCI World 16.3x 17.7x 2.1x 2.6 % Autoteollisuus STOXX 600 9.2x 9.8x 1.2x 3.3 % Teolliset 5v. A (EUR) EUR Ind. A BFV 0.8 % 132.3x 0.8 % Suomi HEX 25 16.0x 17.1x 2.0x 4.5 % Pankit STOXX 600 11.2x 18.4x 0.9x 4.1 % Teolliset 5v. A (USD) US Ind. A BFV 2.3 % 43.9x 0.9 % Ruotsi OMX 30 14.6x 14.7x 2.2x 4.2 % Perusraaka-aineet STOXX 600 16.4x #N/A N/A 1.0x 5.0 % Pohjoismaat VINX 30 15.5x 18.1x 2.4x 3.7 % Kemikaalit STOXX 600 16.5x 20.3x 2.7x 2.8 % Yrityslainat (High yield) Saksa DAX 12.2x 15.7x 1.5x 3.3 % Rakennus STOXX 600 19.6x 22.2x 1.8x 2.9 % Teolliset 5v. BB (USD) US Ind. BB BFV 5.2 % 19.3x 3.8 % Eurooppa STOXX 600 15.6x 21.1x 1.8x 3.5 % Rahoitus STOXX 600 13.2x 11.3x 1.7x 3.3 % Euroalue STOXX 50 14.0x 17.7x 1.5x 3.8 % Elintarv. ja virv.juo. STOXX 600 21.6x 22.4x 3.5x 2.7 % USA S&P 500 16.7x 17.5x 2.7x 2.2 % Terveydenhuolto STOXX 600 19.0x 21.3x 4.2x 2.9 % Japani Nikkei 17.3x 19.0x 1.6x 1.8 % Kulutustavarat STOXX 600 19.3x 20.8x 4.7x 2.9 % Teol.tuot. ja -palv. STOXX 600 16.1x 25.9x 2.9x 3.1 % Kehittyvät markkinat Vakuutus STOXX 600 11.0x 11.9x 1.2x 4.8 % Kehittyvät markkinat MSCI EM 12.0x 12.0x 1.3x 3.0 % Media STOXX 600 18.6x 24.2x 3.3x 3.8 % Aasia ilman Japania MSCI A ex. J 12.0x 11.1x 1.3x 2.9 % Öljy ja kaasu STOXX 600 16.7x 145.5x 1.1x 5.0 % Itä-Eurooppa CECEEUR 11.4x 18.2x 1.2x 4.7 % Kiinteistöt STOXX 600 24.0x 9.0x 1.2x 3.3 % Lat. Amerikka MSCI Lat. Am. 15.9x 20.0x 1.4x 3.3 % Vähittäismyynti STOXX 600 20.0x 555.8x 2.9x 2.5 % Frontier markkinat MSCI Front. M. 9.5x 10.0x 1.4x 4.3 % Teknologia STOXX 600 19.0x 24.2x 3.2x 1.9 % Afrikka MSCI EFM Afr. 16.6x 14.2x 2.4x 3.1 % Telekommunikaatio STOXX 600 19.6x 18.7x 1.8x 4.5 % Kiina Shanghai Comp. 12.9x 15.3x 1.8x 2.2 % Matkustus STOXX 600 16.8x 21.3x 4.1x 2.3 % Venäjä RTSI $ 6.0x 7.5x 0.6x 4.6 % Yhdyskuntapalvelut STOXX 600 14.1x 30.7x 1.4x 5.0 % Brasilia Bovespa 13.5x 28.3x 1.2x 4.6 % USA Intia Sensex 17.3x 21.4x 2.9x 1.6 % Rahoitus S&P 500 13.9x 14.0x 1.3x 2.1 % Kulutustavarat S&P 500 19.6x 21.4x 4.8x 1.6 % Päivittäistavarat S&P 500 20.0x 19.7x 5.1x 2.8 % Energia S&P 500 28.3x 17.4x 1.6x 3.4 % Terveydenhuolto S&P 500 16.3x 20.8x 3.6x 1.7 % Teollisuus S&P 500 15.6x 15.8x 3.5x 2.4 % Teknologia S&P 500 16.0x 18.3x 4.0x 1.6 % Perusteollisuus S&P 500 16.1x 15.8x 3.1x 2.4 % Telekommunikaatio S&P 500 12.2x 13.2x 3.0x 5.4 % Lähde: Bloomberg Yhdyskuntapalvelut S&P 500 16.1x 16.1x 1.7x 3.8 %

7.10.2015, 10 ETF- ja ETC -tuotteiden perustiedot Luokka Osake Maantieteellinen allokaatio Toimialasektorit Kehittyneet markkinat Kehittyvät markkinat Yhdysvallat (S&P 500) Eurooppa (ICB - Supersectors) Globaali (GICS) Tulon jako Sijoituskohde Tuotenimi Val. Replikointi Kehittyneet markkinat ishares MSCI World (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.50 % Suomi Seligson OMX Helsinki 25 EUR Fyysinen Osinko 0.16 % Ruotsi XACT OMXS30 SEK Fyysinen Osinko 0.30 % Pohjoismaat XACT NORDIC 30 SEK Fyysinen Osinko 0.40 % Saksa ishares DAX EUR Fyysinen Kasvu 0.17 % Eurooppa ishares MSCI Europe (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.35 % Euroalue db x-trackers Euro Stoxx 50 EUR Synteettinen Kasvu 0.00 % USA Vanguard Total Stock Market ETF USD Fyysinen Osinko 0.05 % USA (S&P 500) ishares Core S&P 500 ETF USD Fyysinen Osinko 0.07 % USA (Dow Jones) SPDR Dow Jones Industrial Average USD Fyysinen Osinko 0.18 % Japani ishares Core MSCI Japan EUR Fyysinen Kasvu 0.20 % Kehittyvät markkinat ishares MSCI Emerging Markets UCITS ETF EUR Fyysinen Kasvu 0.67 % Kehittyvät markkinat (pienet) ishares MSCI Emerging Markets SmallCap EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Aasia ilman Japania MSCI AC Asia Ex Japan TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % BRIC ishares FTSE BRIC 50 EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Itä-Eurooppa Lyxor ETF Eastern Europe EUR Synteettinen Kasvu 0.50 % Latinalainen Amerikka db x-trackers MSCI Latin America TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % Afrikka Africa Index ETF USD Fyysinen Osinko 0.84 % Frontier markkinat db x-trackers S&P Select Frontier EUR Synteettinen Kasvu 0.95 % Brasilia db x-trackers MSCI Brazil TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % Intia db x-trackers S&P CNX NIFTY EUR Synteettinen Kasvu 0.85 % Kiina db x-trackers FTSE CHINA 25 EUR Synteettinen Kasvu 0.60 % Kiina (pienet) Guggenheim China Small Cap ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 % Venäjä Lyxor ETF Russia EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % Turkki ishares MSCI Turkey EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Autoteollisuus STOXX Europe 600 Opt. Automobiles & Parts Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Pankit STOXX Europe 600 Opt. Banks Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Perusraaka-aineet STOXX Europe 600 Opt. Basic Resources Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Kemikaalit STOXX Europe 600 Opt. Chemicals Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Rakennus STOXX Europe 600 Opt. Construction & Materials Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Rahoitus STOXX Europe 600 Opt. Financial Services Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Elintarvikkeet ja virvoitusjuomat STOXX Europe 600 Opt. Food & Beverage Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Terveydenhuolto STOXX Europe 600 Opt. Health Care Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Kulutustavarat STOXX Europe 600 Opt. Pers. & Househ. Goods Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Teollisuustarvikkeet ja -palvelut STOXX Europe 600 Opt. Industrial Goods & Serv. Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Vakuutus STOXX Europe 600 Opt. Insurance Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Media STOXX Europe 600 Opt. Media Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Öljy ja kaasu STOXX Europe 600 Opt. Oil & Gas Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Vähittäismyynti STOXX Europe 600 Opt. Retail Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Teknologia STOXX Europe 600 Opt. Technology Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Telekommunikaatio STOXX Europe 600 Opt. Telecommunications Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Matkustus STOXX Europe 600 Opt. Travel & Leisure Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Yhdyskuntapalvelut STOXX Europe 600 Opt. Utilities Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Kulutustavarat Consumer Discretionary Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Päivittäistavarat Consumer Staples Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Energia Energy Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Pankki ja rahoitus Financials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Terveydenhuolto Health Care Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Teollisuus Industrial Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Perusteollisuus Materials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Teknologia Technology Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Yhdyskuntapalvelut Utilities Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Kulutustavarat ishares S&P Global Consumer Discretionary USD Fyysinen Osinko 0.48 % Päivittäistavarat ishares S&P Global Consumer Staples USD Fyysinen Osinko 0.48 % Energia ishares S&P Global Energy USD Fyysinen Osinko 0.48 % Pankki ja rahoitus ishares S&P Global Financials USD Fyysinen Osinko 0.48 % Terveydenhuolto ishares S&P Global Healthcare USD Fyysinen Osinko 0.48 % Teollisuus ishares S&P Global Industrial USD Fyysinen Osinko 0.48 % Perusteollisuus ishares S&P Global Materials USD Fyysinen Osinko 0.48 % Teknologia ishares S&P Technology USD Fyysinen Osinko 0.48 % Telekommunikaatio ishares S&P Telecommunications USD Fyysinen Osinko 0.48 % Yhdyskuntapalvelut ishares S&P Utilities USD Fyysinen Osinko 0.48 % Hall. palk. Luokka Osake Korko Hyödykkeet (ETC) Sijoitustyylit Erik.alat. & teemat Yrit.lainat Valtioiden joukkovelkakirjat Jalometallit Perusmetal. Maatalous Energia Tulon jako Sijoituskohde Tuotenimi Val. Replikointi Kiinteistöt ishares FTSE/EPRA European Property Index Fund EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Kestäväkehitys ishares EURO STOXX Sustainability 40 EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Vesi ishares S&P Global Water Fund EUR Fyysinen Osinko 0.65 % Puhdas energia ishares S&P Global Clean Energy EUR Fyysinen Osinko 0.65 % Aurinkoenergia Guggenheim Solar ETF USD Fyysinen Osinko 0.70 % Lithium Global X Lithium ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 % Private equity db x-trackers LPX MM Private Equity EUR Synteettinen Kasvu 0.70 % Kehittyvien maiden infrastruktuuri ishares S&P Emerging Market Infrastructure EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Suuret (Eurooppa) ishares STOXX Large 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 % Keskisuuret (Eurooppa) ishares STOXX Mid 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 % Pienyhtiöt (Eurooppa) ishares STOXX Small 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 % Kasvu (Growth) ishares EURO STOXX Total Market Growth Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Arvo (Value) ishares EURO STOXX Total Market Value Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Osinko ComStage ETF EURO STOXX Select Dividend 30 NR EUR Synteettinen Kasvu 0.25 % Minimivolatiliteetti (kehittyneet mark.) ishares MSCI World Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.30 % Minimivolatiliteetti (kehittyvät mark.) ishares MSCI Emerging Markets Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.40 % Korkealuokkaiset yrityslainat (EUR) ishares Markit iboxx Euro Corporate Bond EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Korkealuokkaiset yrityslainat (USD) iboxx $ Investment Grade Corporate Bond Fund USD Fyysinen Osinko 0.15 % Kehittyvien mark. yrityslainat (USD) ishares Morningstar $ Emerging Markets Corporate Bond ETFEUR Fyysinen Osinko 0.50 % Korkeariskiset yrityslainat (EUR) ishares Markit iboxx Euro High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 % Korkeariskiset yrityslainat (USD) ishares Markit iboxx $ High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 % Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Inflation Linked Bond EUR Fyysinen Kasvu 0.25 % Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (USA) ishares Barclays TIPS Bond USD Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 1-3 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 3-5 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 3-5 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 7-10 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 7-10 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 15-30 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 15-30 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 1-3 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Valtioden 3-7 vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 3-7 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Valtioden 7-10 vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 7-10 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Valtioden 20+ vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 20+ Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Kehittyvien tal. jvk:t ml. puolivalt. yht. ishares JPMorgan $ Emerging Markets Bond Fund EUR Fyysinen Osinko 0.45 % Kaikki hyödykkeet ETFS All Commodities DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Jalometallit (Fyysinen) ETFS Physical PM Basket EUR Fyysinen Kasvu 0.43 % Kulta (Fyysinen) ETFS Physical Gold EUR Fyysinen Kasvu 0.39 % Hopea (Fyysinen) ETFS Physical Silver EUR Fyysinen Kasvu 0.49 % Platina (Fyysinen) ETFS Physical Platinum EUR Fyysinen Kasvu 0.49 % Palladium (Fyysinen) ETFS Physical Palladium EUR Fyysinen Kasvu 0.49 % Perusmetallit ETFS Industrial Metals DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Alumiini ETFS Aluminium EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Nikkeli ETFS Nickel EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Kupari ETFS Copper EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Sinkki ETFS Zinc EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Maanviljely ETFS Agriculture DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Vehnä ETFS Wheat EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Soija ETFS Soybeans EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Maissi ETFS Corn EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Sokeri ETFS Sugar EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Energia ETFS Energy DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Raakaöljy ETFS Crude Oil EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Maakaasu ETFS Natural Gas EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Huomio: Kaupankäynti USD määräisillä tuotteilla tapahtuu USA:n pörssissä, jolloin kaupankäynti on mahdollista kello 16:30 23:00. Lähde: Bloomberg, liikkeellelaskijat Hall. palk.

7.10.2015, 11 Joukkovelkakirjat Kiinteäkorkoiset yrityslainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Sampo Oyj 27.2.2017 Bullet 4.250 EUR 0.38 105.19 105.35 Baa2 Pos / - - 66 500 Teliasonera Ab 7.3.2017 Bullet 4.750 EUR 0.15 106.33 106.47 A3 Neg / A- Stable 43 750 Citycon Oyj 11.5.2017 Bullet 4.250 EUR 0.73 105.34 105.54 - Stable / - Stable 103 150 Ericsson Lm 27.6.2017 Bullet 5.375 EUR 0.24 108.57 108.77 Baa1 Stable / BBB+ Stable 55 500 Securitas Ab 14.3.2018 Bullet 2.250 EUR 0.67 103.51 103.78 - - / BBB Pos 95 300 Teollisuuden Voima Oyj 4.2.2019 Bullet 4.625 EUR 2.01 107.88 108.33 - - / - Neg 225 500 Atlas Copco Ab 15.3.2019 Bullet 2.625 EUR 0.52 106.84 107.15 A2u Stable / A Stable 73 500 Fortum Oyj 20.3.2019 Bullet 6.000 EUR 0.90 116.86 117.22 Baa1u Stable / BBB+ Stable 112 750 Ap Moeller-Maersk A/S 28.8.2019 Bullet 3.375 EUR 0.86 109.17 109.56 Baa1 Pos / BBB+ Stable 105 750 Skf Ab 11.9.2019 Bullet 1.875 EUR 0.87 103.46 103.85 Baa1 Neg / BBB Stable 106 500 Elisa Oyj 4.10.2019 Bullet 2.250 EUR 0.80 105.22 105.65 Baa2 Stable / BBB+ Stable 99 300 Metso Oyj 4.10.2019 Bullet 2.750 EUR 1.21 105.50 105.97 Baa2u Stable / BBB Stable 140 400 Volvo Treasury Ab 26.11.2019 Bullet 2.375 EUR 0.91 105.52 105.90 Baa2 Stable / BBB - 107 600 Citycon Oyj 24.6.2020 Bullet 3.750 EUR 1.79 108.11 108.77 Baa2 Stable / BBB Stable 191 500 Skf Ab 29.10.2020 Bullet 2.375 EUR 1.19 105.28 105.76 Baa1 Neg / BBB Stable 125 750 Eesti Energia As 18.11.2020 Bullet 4.500 EUR 1.39 114.20 115.25 Baa2 Stable / BBB Stable 149 300 Elisa Oyj 22.1.2021 Bullet 2.750 EUR 1.10 107.93 108.41 Baa2 Stable / BBB+ Stable 114 300 Securitas Ab 22.2.2021 Bullet 2.625 EUR 1.25 106.65 107.10 - - / BBB Pos 127 350 Pohjola Bank Plc 28.2.2022 Bullet 5.750 EUR 1.88 122.36 123.09 - Stable / A- Neg 181 500 Tdc A/S 2.3.2022 Bullet 3.750 EUR 1.89 110.29 111.10 Baa3 Stable / BBB Neg 183 500 Telenor Asa 27.6.2022 Bullet 2.750 EUR 1.05 110.42 110.97 A3 Stable / A Stable 92 500 Akzo Nobel Sweden Financ 27.7.2022 Bullet 2.625 EUR 1.28 108.16 108.69 Baa1 Stable / BBB+ - 114 750 Fortum Oyj 6.9.2022 Bullet 2.250 EUR 1.79 102.49 103.00 Baa1u Stable / BBB+ Stable 163 1000 Carlsberg Breweries A/S 15.11.2022 Bullet 2.625 EUR 1.87 104.28 104.99 Baa2 Neg / - - 171 750 Svenska Cellulosa Ab Sca 9.6.2023 Bullet 2.500 EUR 1.44 107.07 107.66 Baa1 Stable / A- Stable 120 500 Fingrid Oyj 3.4.2024 Bullet 3.500 EUR 1.42 115.69 116.52 NR Stable / A+ Stable 107 300 Vattenfall Ab 29.4.2024 Bullet 5.375 EUR 2.10 124.33 125.42 A3 Neg / BBB+ Neg 175 500 Statoil Asa 10.9.2025 Bullet 2.875 EUR 1.61 110.72 111.56 Aa2 Stable / AA- Neg 105 650 Teliasonera Ab 7.9.2027 Bullet 3.000 EUR 1.82 111.58 112.49 A3 Neg / A- Stable 114 500 Valtionlainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Finnish Government 15.4.2016 Bullet 1.750 EUR -0.26 101.03 101.04 Aaa Neg / AA+ Neg -4 6500 Finnish Government 15.9.2017 Bullet 3.875 EUR -0.22 107.95 107.96 Aaa Neg / AA+ Neg 2 6000 Finnish Government 4.7.2019 Bullet 4.375 EUR -0.06 116.55 116.57 Aaa Neg / AA+ Neg 10 5000 Finnish Government 15.4.2020 Bullet 3.375 EUR 0.05 114.98 115.00 Aaa Neg / AA+ Neg 12 6500 Finnish Government 15.4.2021 Bullet 3.500 EUR 0.19 118.15 118.17 Aaa Neg / AA+ Neg 16 6000 Finnish Government 4.7.2025 Bullet 4.000 EUR 0.78 130.05 130.10 Aaa Neg / AA+ Neg 20 6001 Finnish Government 4.7.2028 Bullet 2.750 EUR 1.07 119.85 119.91 Aaa Neg / AA+ Neg 30 5000 Finnish Government 4.7.2042 Bullet 2.625 EUR 1.44 126.03 126.13 Aaa Neg / AA+ Neg 16 4001 Huomio: Ilmoitetut tiedot perustuvat Bloombergin tietokantaan ja toteutettavissa oleva voi poiketa tietokannassa ilmoitetusta hinnasta. Joukkovelkakirjojen minimisijoitus tyypillisesti 50 000 euroa. Toteutettavissa puhelimitse meklariemme kautta. Lähde: Bloomberg Kiinteäkorkoiset High Yield / reittaamattomat yrityslainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki Tuotto % (%) Val. (YTM/C ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Stena Ab 1.2.2017 Bullet 6.125 EUR 2.51 103.25 104.63 B2 Stable / BB Stable 329 300 Sanoma Oyj 20.3.2017 Bullet 5.000 EUR 1.25 104.75 105.33 - - / - - 168 400 Nokian Tyres Plc 19.6.2017 Bullet 3.250 EUR 0.72 103.88 104.25 - - / - - 108 150 Rettig Group 25.6.2017 Bullet 5.250 EUR 1.36 106.19 106.52 - - / - - 171 100 Norske Skogindustrier 26.6.2017 Bullet 7.000 EUR 35.76 63.67 67.00 Caa3 Neg / CC Neg 3806 500 Metsaliitto Osuuskunta 29.11.2017 Bullet 5.125 EUR 0.84 108.19 109.04 - - / - - 127 175 Cramo Oyj 23.2.2018 Bullet 4.500 EUR 2.13 105.08 105.41 - - / - - 243 100 Stockmann Ab 19.3.2018 Bullet 3.375 EUR 3.01 100.14 100.83 - - / - - 338 150 Stora Enso Oyj 19.3.2018 Bullet 5.000 EUR 1.41 107.79 108.55 Ba2 Stable / BB Stable 178 500 Finnair Oyj 29.8.2018 Bullet 5.000 EUR 2.85 105.07 105.88 - - / - - 320 150 Kesko Oyj 11.9.2018 Bullet 2.750 EUR 1.18 104.11 104.49 - - / - - 146 250 Pkc Group Oyj 20.9.2018 Bullet 4.250 EUR 2.64 104.03 104.51 - - / - - 293 100 Sponda Oyj 9.10.2018 Bullet 3.375 EUR 1.63 104.61 105.05 - - / - - 191 150 Nokia Oyj 4.2.2019 Bullet 6.750 EUR 1.73 115.21 116.05 Ba2 Stable / BB+ Pos 203 500 Stora Enso Oyj 7.3.2019 Bullet 5.500 EUR 1.93 110.84 111.67 Ba2 Stable / BB Stable 222 500 Metsa Board Oyj 13.3.2019 Bullet 4.000 EUR 1.92 105.91 106.81 Ba2 Stable / BB Stable 223 225 Ramirent Oyj 21.3.2019 Bullet 4.375 EUR 2.54 105.43 105.99 - - / - - 279 100 Ssab Ab 10.4.2019 Bullet 3.875 EUR 4.02 98.23 99.53 - - / BB- Stable 439 350 Kemira Oyj 27.5.2019 Bullet 2.500 EUR 1.34 103.71 104.09 - - / - - 157 200 Ovako Ab 1.6.2019 Callable 6.500 EUR 8.35/21.36 92.14 94.29 B3 Stable / B - 905 300 St1 Nordic Oy 4.6.2019 Bullet 4.125 EUR 3.71 99.88 101.38 - - / - - 409 100 Orion Oyj 11.6.2019 Bullet 2.750 EUR 1.47 104.03 104.53 - - / - - 170 150 Ahlstrom Oyj 15.9.2019 Callable 4.125 EUR 3.47/3.87 101.72 102.38 - - / - - 369 100 Neste Oyj 18.9.2019 Bullet 4.000 EUR 1.68 108.21 108.78 - - / - - 189 400 Outokumpu Oyj 30.9.2019 Callable 6.625 EUR 7.21/10.26 96.00 98.00 - - / - - 779 250 Hkscan Oyj 21.11.2019 Bullet 3.625 EUR 3.22 100.52 101.53 - - / - - 347 100 Yit Oyj 25.3.2020 Callable 6.250 EUR 5.83/6.86 99.75 101.63 - - / - - 624 100 Cargotec Oyj 31.3.2020 Bullet 3.375 EUR 2.80 101.87 102.39 - - / - - 293 150 Huhtamaki Oyj 14.5.2020 Bullet 3.375 EUR 1.88 106.05 106.53 - - / - - 199 200 Paroc Group Oy 15.5.2020 Callable 6.250 EUR 6.54/9.72 97.11 98.86 B2 Stable / B Stable 694 200 Technopolis Plc 28.5.2020 Callable 3.750 EUR 3.24/3.56 101.27 102.16 - - / - - 340 150 Outotec Oyj 16.9.2020 Bullet 3.750 EUR 3.36 100.91 101.74 - - / - - 347 150 Dna Ltd 12.3.2021 Bullet 2.875 EUR 2.15 103.09 103.69 - - / - - 218 150 Vaihtuvakorkoiset yrityslainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Marg. Määrä (Milj.) Sponda Oyj 4.4.2016 Bullet 2.104 SEK 0.23 100.73 100.93 - - / - - 2.40 650 Destia Group Oyj 19.6.2019 Callable 4.500 EUR 4.07 99.75 101.50 - - / - - 4.50 65 Perpetuaalit / Tier 1 lainat Liikkeellelaskija Seuraava Call Kuponki Tuotto % päivä Lyhennys (%) Val. (YTM/C ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Marg. Määrä (Milj.) Nordea Bank Ab (Publ) 17.3.2016 Perp/Call 1.054 EUR 1.43/111.55 66.11 67.42 Baa3 Stable / NR Neg 500 Svenska Handelsbanken Ab 16.12.2015 Perp/Call 4.194 EUR 1.64/0.93 100.11 100.60 Baa2 Stable / BBB Neg 500 Lemminkainen Oyj 30.3.2016 Perp/Call 10.000 EUR 12.52/1.77 102.63 103.88 - - / - - 70 Finnair Oyj 26.11.2016 Perp/Call 8.875 EUR 10.93/2.98 105.13 106.50 - - / - - 120 Sanoma Oyj 12.12.2016 Perp/Call 7.250 EUR 9.93/4.44 101.63 103.13 - - / - - 100 Ahlstrom Oyj 2.10.2017 Perp/Call 7.875 EUR 10.01/4.5 105.00 106.25 - - / - - 100 Skandinaviska Enskilda 21.12.2017 Perp/Call 7.092 EUR 3.21/1.72 110.71 111.50 Baa3 Stable / BB+ Neg 500 Technopolis Plc 26.3.2018 Perp/Call 7.500 EUR 9.47/4.47 105.75 106.88 - - / - - 75 Lemminkainen Oyj 30.3.2018 Perp/Call 8.750 EUR 10.83/7.4 100.88 103.00 - - / - - 70 Volvo Treasury Ab 10.6.2020 Callable 4.200 EUR 4.24/4.54 97.70 98.59 Ba1 Stable / - - 900 Volvo Treasury Ab 10.3.2023 Callable 4.850 EUR 4.81/5.58 94.63 95.62 Ba1 Stable / - - 600 Dong Energy A/S 26.6.2023 Callable 6.250 EUR 1.03/4.61 109.43 110.39 Baa3 Stable / BB+ Stable 700

7.10.2015, 12 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 1/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Aktia Pankki Oyj Class A nosto 11.20 12.50 761-3.0 % 3.8 % 3.7 % 13.1 % 8.90 10.54 12.07 12.8 1.1 8.8 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -3.4 % -0.6 % 4.4 % 3.8 % 6 % -24 % -3.4 % Nordea Bank AB nosto 98.40 111.64 398,515 0.5 % 7.0 % 1.1 % 6.1 % 82.40 101.43 115.50 11.3 1.3 11.8 % Danske Bank A/S lasku 205.10 230.00 206,868 0.4 % 3.1 % -0.9 % 29.0 % 139.20 184.55 218.00 11.5 1.3 10.9 % Skandinaviska Enskilda Banken nosto AB Class 92.10 A 109.00 202,078 0.3 % 5.1 % -4.0 % -3.2 % 82.30 100.14 111.50 11.1 1.4 12.4 % Svenska Handelsbanken AB Class nosto A 122.10 123.00 232,871 0.3 % 2.6 % -1.8 % 8.2 % 101.70 125.35 142.00 14.4 1.7 12.0 % Swedbank AB Class A nosto! 191.70 209.00 217,005 0.3 % 4.2 % 2.3 % 6.3 % 166.20 196.81 223.90 12.1 1.7 13.9 % Alma Media Oyj nosto 2.56 3.70 193 239-0.8 % 0.8 % -11.7 % -16.6 % 2.51 2.96 3.24 6.5 10.3 11.1 1.9 17.0 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.8 % -1.5 % -11.5 % -11.2 % -38 % -33 % -49 % -36 % 4.4 % Sanoma Oyj lasku 3.35 3.80 545 1,364-0.9 % 3.0 % 1.5 % -29.6 % 3.13 4.55 5.95 3.7 12.8 11.0 0.6 5.8 % Ilkka-Yhtyma Oyj nosto 2.00 43 0.0 % 1.0 % -7.0 % -5.7 % 1.83 2.22 2.68 Keskisuomalainen Oyj Class Anosto 8.45 91 0.6 % -0.5 % -0.2 % -4.0 % 8.10 9.15 10.70 Talentum Oyj lasku 1.29 1.40 57 56-1.5 % -1.5 % 12.2 % 21.7 % 0.95 1.15 1.33 8.2 9.8 12.0 2.5 21.2 % Eniro AB lasku 0.76 0.85 349 2,045 2.6 % -1.4 % -18.2 % -85.7 % 0.72 2.07 5.44 4.4 9.8 3.9 0.2 5.0 % Modern Times Group AB Class nosto B 227.50 287.50 15,183 15,956 1.9 % 6.1 % -0.2 % 1.3 % 198.00 243.56 293.30 9.7 11.3 15.3 2.8 18.1 % North Media A/S nosto 14.60 293-2.7 % 4.3 % -0.7 % -22.8 % 13.10 16.54 20.40 Schibsted Asa Class A lasku! 298.40 283.50 65,137 66,108 0.2 % 7.6 % 10.6 % 81.6 % 237.40 240.55 527.50 26.4 33.4 66.7 8.5 12.8 % Amer Sports Oyj Class A nosto 23.24 28.00 2,754 3,203 1.6 % 4.2 % -2.3 % 48.8 % 14.15 20.36 27.04 10.9 13.1 17.5 2.7 15.7 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.6 % -0.2 % -13.8 % 23.3 % -25 % -32 % -46 % -32 % 0.7 % adidas AG nosto 74.56 74.61 15,599 16,374 1.5 % 5.6 % 14.4 % 27.7 % 52.94 66.73 78.05 11.0 14.6 19.8 2.6 12.9 % NIKE, Inc. Class B lasku 123.19 136.00 105,375 100,867-0.9 % 2.9 % 12.3 % 38.1 % 83.85 101.84 126.49 18.0 20.5 27.5 7.9 28.8 % PUMA SE lasku 190.05 160.00 2,866 2,535 2.4 % 4.7 % 8.0 % 10.8 % 140.95 170.42 201.50 14.4 22.9 49.3 1.7 3.4 % Atria Oyj Class A lasku 8.10 9.00 229 456 2.5 % 3.7 % -6.8 % 19.5 % 6.43 8.48 10.50 5.2 11.3 9.6 0.5 5.6 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2.9 % 0.5 % -7.0 % 10.0 % -31 % -15 % -37 % -48 % -0.9 % HKScan Oyj Class A nosto 3.99 4.30 220 363-0.3 % 4.7 % -4.5 % 23.9 % 3.12 4.44 6.26 4.2 12.3 11.2 0.5 4.4 % Apetit Oyj nosto 13.36 13.50 84 91-0.7 % -0.7 % 0.3 % -10.9 % 13.00 14.24 16.80 6.7 12.9 16.7 0.7 3.9 % Raisio Oyj Class V nosto 4.39 5.10 723 768-0.2 % 5.5 % 4.8 % 15.5 % 3.32 4.14 4.46 11.7 14.7 17.6 2.0 11.1 % Basware Oyj lasku 36.65 47.00 521 478-1.2 % -6.0 % -11.8 % -4.2 % 34.80 40.44 47.80 19.6 29.7 42.8 3.4 8.0 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2.7 % -19.1 % -13.1 % 22.7 % 111 % 111 % 16 % 110 % 81 % Ariba, Inc. SciQuest, Inc. nosto 11.15 16.00 310 194 1.5 % 13.1 % 1.4 % -26.9 % 9.60 14.59 18.26 9.3 14.0 36.9 1.6 4.4 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä