FIM Aamukatsaus. Uutisotsikot: Suomen TOP-55 osakkeiden konsensusmuutokset viime kuukauden aikana:

18.4.2016, 1 10:15 11:15 12:15 13:15 14:15 15:15 16:15 17:15 18:15 19:15 20:15 21:15 22:15 23:15 0:15 1:15 2:15 3:15 4:15 5:15 6:15 7:15 8:15 9:15 FIM Aamukatsaus Uutisotsikot: Osakemarkkinat päätyivät perjantaina loivaan laskuun USA:n vaisun makrodatan painamana. Öljyn aamulla rajussa laskussa, kun öljyntuottajamaiden Dohan kokous ei tuottanut tuloksia tuotannon rajoittamisen suhteen. Perjantaina julkaistu makrodata USA:sta oli odotuksia vaisumpaa sekä teollisuuden että kuluttajien osalta. Osakefutuurit alas, ennakoiden laskuavausta OMX HEXiin. Suomen TOP-55 osakkeiden konsensusmuutokset viime kuukauden aikana: 1Q16-preview -raporteissa estimaatteja, tavoitehintoja ja etenkin suosituksia on tarkisteltu. Mielenkiintoisimmat nostot: F-Secure, SSAB, Outokumpu, Basware, Finnair ja Huhtamaki. Laskut: Stockmann, Fiskars, Wärtsilä, Metsä Board, Suominen, Ponsse ja Caverion. Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM) HEX P STOXX 600 S&P 500 Nasdaq Nikkei Hang Seng 0.5 % 0.0 % -0.5 % -1.0 % -1.5 % -2.0 % -2.5 % -3.0 % -3.5 % -4.0 % Osakemarkkinat päätös muutos% OMX Helsinki Portfolio 5,309.0-0.1 Europe STOXX 600 342.8-0.3 S&P 500 2,080.7-0.1 Nasdaq Composite 4,938.2-0.2 Shanghai 3,031.3-1.5 Hang Seng 21,035.4-1.3 Rahamarkkinat EMU Euribor 3kk -0.249 0.002 EMU Euribor 12kk -0.011 0.000 USD Libor 3kk 0.633 0.000 Valuuttamarkkinat EUR / USD 1.129 0.01 EUR / GBP 0.797 0.38 EUR / JPY 121.93-0.64 EUR / SEK 9.19 0.15 EUR / RUB 77.05 2.59 Valtion velkakirjamarkkinat Saksa 10v 0.12-0.012 USA 10v 1.73-0.025 Riskeiltä suojautuminen, CDS markkinat itraxx CDS Europe 73.0 0.3 itraxx CDS Crossover 315.8 5.2 itraxx CDS Sovereign 26.5 0.0 Hyödykemarkkinat CRB Commodity 411.3 0.1 Brent Crude Oil 41.2-4.5 Kulta 1,235.5 0.1

18.4.2016, 2 Lähde: Bloomberg, Factset, S-Pankki (FIM) Markkinan suunta ja yhtiöuutiset Markkinan suunta Osakkeet päättivät viime viikon loivaan laskuun, kun USA:n makrodata oli vaisua ja energiasektori oli painuksissa ennen viikonlopun öljyntuottajamaiden kokousta. Kokous päättyikin viikonloppuna ilman toimia tuotannon rajoittamiseksi, mikä painoi aamulla öljyn a voimakkaasti. Aasiassa osakkeet olivat laskussa ja Japanin osakkeita painoi myös jenin vahvistuminen sekä viikonlopun maanjäristykset. Aamulla Kiinasta julkaistiin maaliskuun asuntomarkkinatilastoja tärkeimmistä kaupungeista. Maan asuntojen käänne vaikuttaa jatkuneen ja nyt hintojen nousu on levinnyt lähes kaikkiin kaupunkeihin. Kuukausitilastojen perusteella hinnat laskivat enää hieman yli 10% kaupunkeja. Perjantaina julkaistu USA:n teollisuustuotanto maaliskuulta laski 0,6% edellisestä kuusta (odotus -0,1%). Vuositasolla teollisuuden tuotannon supistuminen kiihtyi, joskin taustalla on edelleen vaikeuksissa olevat kaivossektori sekä yhdyskuntapalvelut. Myös kuluttajaluottamuksen ennakko huhtikuulta (Michigan) jäi odotuksista laskien yllättäen tasolle 89,7 (odotus 92,0). Tuloskausi kuluvalla viikolla vauhtiin kaikilla päämarkkinoilla Kuluvalla viikolla markkinoilla keskitytään tuloskauden käynnistymiseen kaikilla päämarkkinoilla ja myös Helsingin pörssissä. Makrodatan osalta uutisvirta on alkuviikosta kevyttä. Tänään julkaistaan USA:n asuntorakentajien luottamusindeksi, jonka odotetaan nousseen tasolle 59. Huomenna on vuorossa lisää asuntomarkkinadataa USA:sta asuntolupien ja -aloitusten myötä. Saksasta julkaistaan ZEW-indeksi. Keskiviikkona on tiedossa USA:n vanhojen asuntojen kaupat. Torstaina pidetään EKP:n korkokokous, josta ei odoteta toimia maaliskuun laajan paketin jälkeen. Euroalueelta julkaistaan samana päivänä kuluttajaluottamuksen ennakko. Viikko päätetään perjantaina julkaistaviin ostopäällikköindeksien ennakkoihin. USA:n teollisuustuotanto % YoY Osakesuositusten muutoksia eri osakevälittäjillä: Nostot: eq. Laskut: SSAB, Schindler, Arcelor-Mittal, StoreBrand, voestalpine, Autoliv, SKF.

18.4.2016, 3 Suomen TOP-55 osakkeiden 1kk-muutokset 1Q16-preview raporteissa ennusteita, tavoitehintoja ja suosituksia tarkisteltu Yhteenveto 1kk muutoksista P/E-arvostuksessa, osakkeen potentiaalissa tavoiteansa sekä suosituksissa: Faktat: Olemme tarkastelleet Suomen 55-suurimman yhtiön EPS ennuste-, tavoite- ja suositusmuutoksia viimeisen yhden kuukauden ajalta. Yhtiöiden ennusteisiin tehdyt suurimmat ja pienimmät muutokset on esitetty tämän sivun taulukoissa. Yhtiöiden tavoitehintoihin ja suosituksiin tehdyt muutokset ovat esitetty seuraavalla sivulla. Näkemys: 1) Ennusteiden muutoksia on tehty jonkin verran juuri ennen 1Q16-tuloksia: ennusteita on laskettu hieman enemmän kuin nostettu. Ennusteiden nostoja on tehty erityisesti Outokummun, SSAB:n ja F-Securen osalta, joista metalliyhtiöiden ennustemuutokset saattavat liittyä oletettuihin tullihyötyihin. Outokummun prosentuaalista muutosta selittää myös nollan tuntumassa olevat EPS-ennusteet eli pienikin ennustemuutos aiheuttaa suuren %-muutoksen. F-Securessa tulee huomioida analyytikkoseurannan kapeus eli yksittäinen analyytikko heiluttaa konsensusta paljon. Ennusteiden laskuja on tehty moniin yhtiöihin (ilman yhteistä nimittäjää): suurimmat laskut on tehty Stockmann, Basware, Outotec, Suominen ja Caverion estimaatteihin. Suominen ja Caverion antoivat heikot näkymät 1Q16:lle yhtiökokouksissaan, jotka nyt näkyvät 1Q16-preview -raporteissa. 2) Tavoitehintojen muutoksia (taulukko seuraavalla sivulla) on tehty kappalemääräisesti yhtä monta, mutta tavoitehintoja on kuitenkin nostettu hieman enemmän kuin on laskettu. Tavoitehintoja on nostettu riskikkäissä yhtiöissä, kuten SSAB, Outokumpu, PKC Group ja Basware. (SSAB:n 16% tavoitehinnan nosto johti kuitenkin osakkeen potentiaalin laskuun, sillä osake nousi 22.4%). Tavoitehintoja on laskettu defensiivisissä yhtiöissä, kuten Suominen, Stockmann, Kemira, mutta myös syklisissä Wärtsilä ja UPM-Kymmene. 3) Suositusten muutoksia yhden kuukauden aikana on kappalemääräisesti tehty enemmän kuin ennusteiden ja tavoitehintojen muutoksia, mikä johtuu osakekurssien muutoksista (osakehintojen muutokset ovat johtaneet suositusten muutoksiin ilman että estimaatteja tai tavoitehintoja on muutettu). Suosituksia on nostettu eniten: Atria, F-Secure, L&T, Orion, Basware, Finnair, Huhtamaki, Cargotec, Olvi ja Cramo. Suosituksia on laskettu eniten: Pöyry, Alma Media, Vaisala, Fiskars, Metsä Board, Wärtsilä, Fortum, PKC Group ja Ponsse. EPS-ilman-kertaeriä Osakehinnan P/E PE Osake EPS muutos 1kk muutos 1kk muutos 1kk nyt nyt ilm.k.eriä Outokumpu Oyj 14.0 % 4.5 % -10 % 3.84-0.05 F-Secure Oyj 13.8 % 2.8 % -11 % 25.9 x 2.59 0.10 SSAB AB Class A 11.9 % 21.7 % 10 % 3.57-0.08 Finnair Oyj 2.6 % -1.1 % -4 % 8.1 x 5.37 0.66 Oriola-KD Corporation Class B 2.4 % 6.0 % 4 % 17.3 x 4.50 0.26 Sanoma Oyj 2.1 % -0.1 % -2 % 11.4 x 4.22 0.37 Uponor Oyj Class A 1.2 % 3.3 % 2 % 17.2 x 13.29 0.77 Huhtamaki Oyj 1.1 % 5.3 % 4 % 18.5 x 33.51 1.81 YIT Oyj 0.9 % 3.0 % 2 % 15.4 x 5.46 0.35 Olvi Oyj Class A 0.7 % 7.4 % 7 % 17.2 x 26.10 1.52 Valmet Corp 0.6 % 2.8 % 2 % 12.4 x 9.79 0.79 Nokian Renkaat Oyj 0.6 % 4.3 % 4 % 17.4 x 30.83 1.77 PKC Group Oyj 0.5 % 5.9 % 5 % 16.3 x 16.22 1.00 Ponsse Oyj 0.3 % 10.7 % 10 % 14.5 x 22.15 1.52 Nokia Oyj 0.3 % 1.0 % 1 % 17.3 x 5.53 0.32 Metso Oyj -1.5 % -0.7 % 1 % 16.7 x 21.69 1.30 Kone Oyj Class B -1.6 % -1.0 % 1 % 22.0 x 41.62 1.89 Metsae Board Corporation Class B -1.7 % -2.0 % 0 % 14.0 x 5.72 0.41 Konecranes Oyj -1.9 % 1.4 % 3 % 14.5 x 21.38 1.47 Kesko Oyj Class B -2.0 % -5.4 % -3 % 20.2 x 36.27 1.79 Stora Enso Oyj Class R -2.0 % 1.8 % 4 % 10.8 x 7.89 0.73 Nordea Bank AB -2.4 % -12.0 % -10 % 10.0 x 8.50 0.85 Fiskars Oyj Abp -2.4 % 0.1 % 2 % 21.3 x 17.47 0.82 Citycon Oyj -2.7 % 0.4 % 3 % 13.6 x 2.25 0.17 TeliaSonera AB -3.2 % -5.7 % -2 % 13.2 x 4.28 0.33 Caverion Oyj -3.4 % -5.4 % -2 % 15.0 x 8.61 0.57 Suominen Yhtymae Oyj -5.6 % -17.5 % -12 % 10.7 x 3.94 0.37 Outotec Oyj -8.6 % 11.7 % 20 % 37.5 x 3.73 0.10 Basware Oyj -61.3 % 0.2 % 62 % 38.60-0.59 Stockmann Oyj Abp Class B -269 % -5.0 % 264 % 6.38-0.06 Lähde: Factset, S-Pankki (FIM)

18.4.2016, 4 Suomen TOP-55 osakkeiden 1kk-muutokset Suositusten muutosten takana lähinnä osakkeiden liike Yhteenveto 1kk muutoksista P/E-arvostuksessa, osakkeen potentiaalissa tavoiteansa sekä suosituksissa: Osakkeen tavoitehinnan Osake Potentiaalin Osakkeen Konsensus Osake muutos 1kk muutos 1kk muutos 1kk potentiaali tavoite nyt SSAB AB Class A 16 % 22.4 % -6.7 % -26 % 2.63 3.57 Outokumpu Oyj 13 % 4.5 % 8.7 % -5 % 3.65 3.84 PKC Group Oyj 9 % 5.9 % 2.6 % 17 % 19.00 16.22 Basware Oyj 5 % -1.0 % 6.4 % 1 % 39.00 38.60 Ramirent Oyj 3 % -3.6 % 7.0 % 1 % 6.00 5.97 Oriola-KD Corporation Class B 3 % 6.1 % -3.0 % 10 % 4.95 4.50 Kesko Oyj Class B 3 % -4.8 % 7.6 % 3 % 37.50 36.27 Sponda Oyj 2 % -6.5 % 8.9 % 13 % 4.20 3.71 Uponor Oyj Class A 2 % 3.3 % -1.5 % 7 % 14.25 13.29 Stora Enso Oyj Class R 1 % 1.3 % -0.7 % 12 % 8.85 7.89 TeliaSonera AB 0 % -5.7 % 6.0 % 12 % 4.81 4.28 Sampo Oyj Class A 0 % -0.3 % 0.3 % 1 % 42.80 42.44 Kone Oyj Class B 0 % -1.0 % 1.0 % -6 % 39.00 41.62 Fortum Oyj 0 % -9.0 % 9.0 % -5 % 11.50 12.09 Nokian Renkaat Oyj 0 % 4.3 % -4.3 % 1 % 31.00 30.83 Suositusten muutokset Positiivisia Suositusten 1kk suosituksia lukumäärä 1kk Atria Oyj Class A 33 % 100 % 1 F-Secure Oyj 30 % 100 % 2 Lassila & Tikanoja Oyj 23 % 100 % 3 Orion Oyj Class B 20 % 0 % 2 Basware Oyj 20 % 40 % 5 Finnair Oyj 20 % 100 % 3 Huhtamaki Oyj 17 % 100 % 5 Cargotec Oyj Class B 16 % 78 % 11 Olvi Oyj Class A 15 % 100 % 2 Cramo Oyj 15 % 100 % 4 YIT Oyj 13 % 67 % 5 Nokian Renkaat Oyj 11 % 83 % 11 Nordea Bank AB 10 % 94 % 21 Oriola-KD Corporation Class B 10 % 100 % 3 Sanoma Oyj 10 % 0 % 6 HKScan Oyj Class A 0 % 1.2 % -1.2 % -9 % 3.00 3.30 Atria Oyj Class A 0 % 5.5 % -5.5 % -11 % 8.00 8.97 Ponsse Oyj 0 % 10.8 % -10.8 % -5 % 21.00 22.15 Neste Corporation 0 % -1.8 % 1.7 % 6 % 31.25 29.45 Nordea Bank AB 0 % -12.0 % 11.6 % 19 % 10.11 8.50 YIT Oyj -1 % 3.0 % -4.0 % -8 % 5.05 5.46 Konecranes Oyj -1 % 1.4 % -2.6 % -2 % 21.00 21.38 Cargotec Oyj Class B -1 % 0.0 % -1.5 % 13 % 33.00 29.32 Elisa Oyj Class A -2 % -0.8 % -0.9 % -9 % 30.00 32.87 Nokia Oyj -2 % 1.0 % -3.2 % 23 % 6.80 5.53 UPM-Kymmene Oyj -3 % -2.1 % -0.8 % 7 % 16.50 15.44 Wartsila Oyj Abp -4 % 2.0 % -5.6 % 1 % 40.00 39.73 Kemira Oyj -5 % -3.7 % -0.8 % 2 % 10.50 10.31 Stockmann Oyj Abp Class B -6 % -4.3 % -1.3 % 18 % 7.50 6.38 Suominen Yhtymae Oyj -10 % -17.5 % 8.0 % 21 % 4.75 3.94 Lähde: Factset, S-Pankki (FIM) Kone Oyj Class B -3 % 36 % 21 Technopolis Oyj -3 % 100 % 3 Lemminkainen Corporation -10 % n.a. 1 Caverion Oyj -11 % 86 % 7 Tieto Oyj -12 % 60 % 10 Stockmann Oyj Abp Class B -13 % 50 % 4 Ponsse Oyj -15 % 33 % 3 PKC Group Oyj -16 % 80 % 5 Fortum Oyj -17 % 17 % 7 Wartsila Oyj Abp -18 % 42 % 18 Metsae Board Corporation Class -18 B% 80 % 6 Fiskars Oyj Abp -20 % 0 % 1 Vaisala Oyj Class A -20 % 100 % 1 Alma Media Oyj -20 % 100 % 1 Poeyry Oyj -30 % 0 % 1

18.4.2016, 5 TLS1V-FI 2Q16E 3Q16E 4Q16E 2,249 2,307 2,321 2,425 413.2 388.0 458.2 420.6 Tulos-ennen-veroja 366.7 384.1 460.1 437.6 Nettotulos 366.7 396.8 447.9 411.7 EPS 0.08 0.08 0.09 0.09 EPS ilman kertaeriä 0.08 0.08 0.09 0.09 TeliaSonera 1Q16 keskiviikkona 20.4. klo 8.00 webcast klo 10.30 TeliaSonera - Tekninen kuva ja ennusteet TLS1V-FI 2014 2017E EV / 2.3 2.6 2.7 2.6 EV / DA 6.7 8.9 9.0 8.6 EV / 10.7 15.5 15.7 14.6 P / S 1.7 2.0 2.0 2.0 P / E 11.0 15.2 13.4 12.7 PEG 2.4-0.6 1.3 2.0 P / BV 1.6 1.7 1.7 1.6 P / kiinteän omais. BV 7.0 4.7 5.2 4.5 ROE 14.4 11.4 12.7 12.5 ROA 5.3 3.4 5.4 5.4 Omavaraisuusaste% 42.6 38.5 39.8 41.2 Nettovelat / DA 1.7 2.2 2.3 2.1 EPS 0.39 0.28 0.32 0.34 EPS ilman kertaeriä 0.39 0.29 0.32 0.34 Osinko per osake 0.32 0.33 0.22 0.23 Osinkotuotto% 7.4 7.6 5.0 5.4 Payout% 80.9 116.3 67.3 68.6 BV per osake 2.72 2.47 2.52 2.69 Kiinteän BV per osake 0.61 0.91 0.83 0.96 10,669 9,453 9,279 9,362 Myyntikate 4,536 3,689 3,713 3,712 DA 3,718 2,760 2,757 2,833 2,329 1,595 1,579 1,680 Tulos-ennen-veroja 2,123 1,276 1,658 1,696 Nettotulos 1,531 934 1,495 1,527 Nettotulos ilman k.eriä 1,676 1,540 1,391 1,460

18.4.2016, 6 Osinkokalenteri 2016 keväälle: Osake Irtoaminen Maksu Osinko! Robit 21.3.2016 31.3.2016 0,04 Asiakastieto Group 4.4.2016 12.4.2016 0,72 Marimekko 12.4.2016 20.4.2016 0,35 Wärtsilä 4.3.2016 14.3.2016 1,20 Caverion 22.3.2016 4.4.2016 0,28 Asiakastieto Group 4.4.2016 12.4.2016 0,05 POP Outotec 12.4.2016-0,00 Kone 8.3.2016 16.3.2016 1,40 Kemira 22.3.2016 6.4.2016 0,53 Rapala VMC 4.4.2016 12.4.2016 0,15 Aktia Pankki R 13.4.2016 26.4.2016 0,10 POP Amer Sports A 9.3.2016 30.3.2016 0,55 Metso 22.3.2016 1.4.2016 1,05 Kesko B 5.4.2016 13.4.2016 2,50 Aktia Pankki R 13.4.2016 26.4.2016 0,54 Evli Pankki 9.3.2016 17.3.2016 0,31 Sponda 22.3.2016 1.4.2016 0,19 Pihlajalinna 5.4.2016 13.4.2016 0,00 Finnlines 13.4.2016-0,00 Martela A 9.3.2016 17.3.2016 0,25 Cargotec 23.3.2016 4.4.2016 0,80 Ahlstrom 6.4.2016 14.4.2016 0,31 Nokian Renkaat 13.4.2016 28.4.2016 1,50 Fiskars 10.3.2016 18.3.2016 0,70 Lemminkäinen 23.3.2016 4.4.2016 0,12 Consti Yhtiöt 6.4.2016 15.4.2016 0,39 Nurminen Logistics 13.4.2016-0,00 Detection Technology11.3.2016 21.3.2016 0,07 POP Orava Asuntorahasto 23.3.2016 31.3.2016 0,27 1/4 Etteplan 6.4.2016 14.4.2016 0,15 Ponsse 13.4.2016 21.4.2016 0,55 Kesla A 11.3.2016-0,00 Orion B 23.3.2016 4.4.2016 1,30 Fortum 6.4.2016 14.4.2016 1,10 Sanoma 13.4.2016 21.4.2016 0,10 Pöyry 11.3.2016-0,00 QPR Software 23.3.2016 5.4.2016 0,02 Glaston 6.4.2016 28.4.2016 0,01 POP Scanfil 13.4.2016 21.4.2016 0,08 Uponor 11.3.2016 22.3.2016 0,44 SRV Yhtiöt 23.3.2016 4.4.2016 0,10 Nixu 6.4.2016 14.4.2016 0,09 TeliaSonera 13.4.2016 19.4.2016 0,16 1/2 Oriola-KD B 15.3.2016 5.4.2016 0,13 Tieto 23.3.2016 8.4.2016 1,35 Vaisala A 6.4.2016 14.4.2016 0,95 HKScan A 14.4.2016 22.4.2016 0,14 Basware 16.3.2016-0,00 Trainers' House 23.3.2016-0,00 Comptel 7.4.2016 19.4.2016 0,03 Olvi A 15.4.2016 28.4.2016 0,70 Norvestia 16.3.2016 24.3.2016 0,79 Valmet 23.3.2016 6.4.2016 0,35 Incap 7.4.2016-0,00 Ålandsbanken B 15.4.2016 25.4.2016 0,60 Revenio Group 16.3.2016 24.3.2016 0,70 Konecranes 24.3.2016 6.4.2016 1,05 Munksjö 7.4.2016 19.4.2016 0,30 POP Honkarakenne B 18.4.2016-0,00 Stockmann B 16.3.2016-0,00 Metsä Board B 24.3.2016 5.4.2016 0,17 Outokumpu 7.4.2016-0,00 Sievi Capital 19.4.2016-0,00 Verkkokauppa.com 16.3.2016 24.3.2016 0,15 Pohjois-Karjalan Kirjapaino 24.3.2016 5.4.2016 0,30 PKC Group 7.4.2016 15.4.2016 0,70 Bittium 20.4.2016 28.4.2016 0,30 YIT 16.3.2016 4.4.2016 0,22 Raisio V 24.3.2016 5.4.2016 0,16 Tikkurila 7.4.2016 15.4.2016 0,80 Ilkka-Yhtymä II 21.4.2016 29.4.2016 0,10 CapMan B 17.3.2016 1.4.2016 0,07 Siili Solutions 24.3.2016 5.4.2016 0,70 Aspo 8.4.2016 18.4.2016 0,41 Tulikivi A 21.4.2016-0,00 Citycon 17.3.2016 29.3.2016 0,03 POP United Bankers 24.3.2016 5.4.2016 2,35 Aspocomp Group 8.4.2016-0,00 Viking Line 21.4.2016 29.4.2016 0,95 Citycon 17.3.2016 29.3.2016 0,01 Elite Varainhoito 28.3.2016 5.4.2016 0,08 F-Secure 8.4.2016 19.4.2016 0,12 Elecster A 22.4.2016 2.5.2016 0,30 Digia 17.3.2016 29.3.2016 0,08 Innofactor 30.3.2016-0,00 Ixonos 8.4.2016-0,00 Huhtamäki 22.4.2016 2.5.2016 0,66 Solteq 17.3.2016-0,00 Efore 31.3.2016-0,00 Okmetic 8.4.2016 18.4.2016 0,65 Saga Furs C 22.4.2016 2.5.2016 1,00 SSH Comm. Security17.3.2016-0,00 eq 31.3.2016 8.4.2016 0,30 SSAB B 8.4.2016-0,00 Sampo A 22.4.2016 3.5.2016 2,15 Suominen 17.3.2016 31.3.2016 0,02 eq 31.3.2016 8.4.2016 0,20 POP Taaleri 8.4.2016 18.4.2016 0,06 POP Soprano 22.4.2016-0,00 Alma Media 18.3.2016 30.3.2016 0,12 POP Neste 31.3.2016 8.4.2016 1,00 Taaleri 8.4.2016 18.4.2016 0,14 Biohit B 26.4.2016-0,00 Dovre Group 18.3.2016 30.3.2016 0,01 Piippo 31.3.2016 8.4.2016 0,25 Teleste 8.4.2016 18.4.2016 0,23 Restamax 28.4.2016 9.5.2016 0,27 Exel Composites 18.3.2016 30.3.2016 0,22 Technopolis 31.3.2016 8.4.2016 0,17 UPM-Kymmene 8.4.2016 21.4.2016 0,75 Atria A 29.4.2016 10.5.2016 0,40 Finnair 18.3.2016-0,00 Apetit 1.4.2016 12.4.2016 0,70 Wulff 8.4.2016 19.4.2016 0,10 Stora Enso R 29.4.2016 10.5.2016 0,33 Lassila & Tikanoja 18.3.2016 30.3.2016 0,85 Cramo 1.4.2016 11.4.2016 0,65 Yleiselektroniikka E 8.4.2016 18.4.2016 0,30 Keskisuomalainen A 2.5.2016 11.5.2016 0,46 Nordea Bank 18.3.2016 30.3.2016 0,64 Elisa 1.4.2016 12.4.2016 1,40 Zeeland Family 8.4.2016 18.4.2016 0,05 Afarak Group 12.5.2016 0,01 Ramirent 18.3.2016 1.4.2016 0,40 Neo Industrial 1.4.2016-0,00 Affecto 11.4.2016 19.4.2016 0,16 Nokia 17.6.2016 0,26 Sotkamo Silver 18.3.2016-0,00 Nexstim 1.4.2016-0,00 Herantis Pharma 12.4.2016-0,00 Asiakastieto Group 0,23 Sponda 0,12 HV Talenom 18.3.2016 15.4.2016 0,00 Raute A 1.4.2016 12.4.2016 0,80 Investors House 12.4.2016 20.4.2016 0,17 Citycon 0,11 QPR 0,01 HV Osingon irtoaminen osakkeesta tapahtuu yhtiökokouksesta seuraavana päivänä (yhtiökokouspäivänä ostettaessa saa vielä irtoavan osingon). POP = pääoman palautus, OJ = osakkeiden jakaminen, HV = hallituksen valtuutus 2016:lle Lähde: Kauppalehti, Factset, S-Pankki (FIM)

18.4.2016, 7 1Q16-tuloskauden kalenteri 1/4 1Q16 pvm 1Q16 ilm. k.eriä Pretax EPS PTP PTP EPS EPS Elisa Oyj Class A 15.4. 392.0 79.9 80.0 74.2 0.38 1,570 1,588 314.3 333.0 290.6 309.0 1.52 1.60 1.40 Elisa toteuma: 390.0 84.0 84.0 77.5 0.39 Ohjeistus: " ja kertaeristä puhdistettu k-kate samalla tasolla kuin " Poikkeama odotuksista -1 % 5 % 5 % 5 % 3 % Johtopäätös: Vahva kannattavuus Kuluttaja -asiakkaiden kasvun vetämänä. FIM kommentti: Käyttökate kasvoi 6% edellisvuodesta ja k-kate oli Q1:llä 35,0%, kun se edellisvuonna oli 33,9% ylittäen samalla odotukset. Tulosparannuksen taustalla on Kuluttaja asiakkaat, jossa mobiili palveluliiketoiminta kasvoi hyvin (9%). Kasvu yhdessä tuottavuuden parantumisen myötä paransi tämän yksikön k-katetta peräti 1,7% -yksikköä. Basware Oyj 19.4. 34.2-4.0-3.9-4.0-0.26 143.4 159.0 8.0-7.2 4.7-7.4 0.30-0.40 0.00 Ponsse Oyj 19.4. 99.0 10.0 10.3 9.0 0.27 461.9 474.7 56.0 57.2 50.4 54.1 1.48 1.49 0.55 Telia Company AB 20.4. 2,249 413.2 357.5 368.7 0.08 9,453 9,279 1,595 1,579 1,276 1,658 0.22 0.33 0.33 Comptel Oyj 21.4. 23.8 2.0 2.1 1.9 0.01 97.7 112.1 8.5 13.0 7.7 12.0 0.04 0.08 0.03 Huhtamaki Oyj 21.4. 677.0 56.0 56.0 47.5 0.37 2,726 2,870 237.5 261.8 180.7 231.5 1.43 1.84 0.66 Kone Oyj Class B 21.4. 1,782 225.0 224.0 230.5 0.34 8,647 8,901 1,242 1,290 1,364 1,310 2.01 1.89 1.40 Okmetic Oyj 21.4. 20.1 1.7 1.7 1.7 0.08 84.5 90.4 9.4 11.4 7.5 11.3 0.28 0.50 0.58 Solteq Oyj 21.4. 16.1 0.5 0.5 3.3 0.01 54 68 3.0 4.5 0.3 5.9 0.01 0.32 0.00 SSH Communications 21.4. Security Oyj 18.9 0.00 Wartsila Oyj Abp 21.4. 1,065 114.4 115.2 107.0 0.43 5,029 5,123 612.0 645.9 573.5 624.0 2.25 2.39 1.20 Amer Sports Oyj Class 22.4. A 639.0 45.0 45.0 36.5 0.23 2,534 2,725 212.0 247.6 168.0 217.7 1.03 1.32 0.55 Componenta Oyj 22.4. 494.8 511.0 8.0 16.0-17.0-10.0 0.00 Metso Oyj 22.4. 669 65.9 66.0 54.1 0.26 2,977 2,726 336.0 301.3 516.0 268.8 2.95 1.20 1.05 Oriola-KD Corporation 22.4. Class B 420.0 14.0 14.2 13.0 0.06 1,626 1,661 61.0 63.9 56.1 60.0 0.25 0.26 0.13 SSAB AB Class B 22.4. 1,416.1-31.0-32.4-54.9-0.08 6,209.1 5,859.5-17.0 4.2-127.9-78.0-0.10-0.10 0.00 Verkkokauppa.com Oy22.4. 83.0 2.0 2.1 2.0 0.04 344.0 385.3 11.1 14.8 6.8 14.5 0.12 0.26 0.15 Revenio Group Oyj 25.4. 5.7 1.9 1.7 1.9 0.17 20.1 24.0 5.8 7.7 6.0 7.6 0.62 0.78 0.70 Alandsbanken Abp Class 26.4. B Detection Technology 26.4. Oy 11.0 0.4 0.4 0.2 0.01 42.9 49.1 4.5 6.2 3.5 5.6 0.10 0.35 0.00 Innofactor Plc 26.4. 14.4 0.6 0.6 0.5 0.01 44.5 58.6 2.5 4.0 1.9 3.4 0.05 0.07 0.00 Kemira Oyj 26.4. 594.0 35.7 35.7 29.2 0.14 2,373 2,476 163.0 172.4 102.1 141.7 0.47 0.68 0.53 Tieto Oyj 26.4. 368 33 34 28 0.35 1,460 1,513 151 162 119 136.1 1.23 1.49 1.35 UPM-Kymmene Oyj 26.4. 2,523 230.8 255.0 215.0 0.33 10,138 10,147 1,163.0 947.3 1,075.0 883.8 1.72 1.34 0.75 Vaisala Oyj Class A 26.4. 61.3-3.4-3.4-5.9-0.13 318.5 325.5 29.6 34.2 33.1 36.2 1.48 1.51 0.93 Bittium Corporation 27.4. 16.6 0.3 0.5 0.9 0.02 56.8 64.8 2.3 5.0 2.1 6.0 0.06 0.16 0.30 Osinko Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

18.4.2016, 8 1Q16-tuloskauden kalenteri 2/4 1Q16 pvm 1Q16 ilm. k.eriä Pretax EPS PTP PTP EPS EPS Kesko Oyj Class B 27.4. 2,031 32.9 31.7 34.2 0.27 8,679 9,817 244.4 260.5 238.5 259.9 1.03 1.86 2.50 Konecranes Oyj 27.4. 477.2 18.4 18.4 11.0 0.23 2,126 2,129 128.6 100.8 104.3 0.52 1.21 1.05 Lassila & Tikanoja Oyj27.4. 160.0 7.2 7.2 7.0 0.15 646.3 656.5 52.5 54.2 47.9 52.4 0.99 1.08 0.85 Munksjo Oyj 27.4. 283.0 13.5 13.0 11.5 0.18 1,131 1,157 40.0 62.0 28.0 52.0 0.45 0.80 0.30 Neste Corporation 27.4. 2,323 207.8 207.8 195.0 0.61 11,131 10,921 925.0 932.0 634.3 846.6 2.19 2.72 1.00 Nordea Bank AB shs Finnish 27.4. Depository 2,322 Receipts 1,114 1,150 963 0.19 10,140 9,823 5,183 5,060 4,704 4,471 0.91 0.84 0.64 Orion Oyj Class B 27.4. 257.8 71.7 72.6 70.7 0.40 1,016 1,029 266.6 251.7 262.3 247.7 1.48 1.41 1.30 Outokumpu Oyj 27.4. 1,376-8.0-9.5-37.0-0.08 6,384 5,837-104.0 72.9 127.0-50.2 0.23-0.10 0.00 Outotec Oyj 27.4. 245.0-6.3-5.5-18.9-0.03 1,201 1,080 47.0 28.0-22.9 5.8-0.09 0.02 0.00 Tecnotree Oyj 27.4. 15.5 0.1 0.1-0.6-0.02 76.5 68.9 12.0 6.2 7.8 4.3 0.00-0.01 0.00 Valmet Corp 27.4. 646.0 22.5 23.0 20.4 0.10 2,928 2,983 145.9 168.0 108.0 158.5 0.51 0.76 0.35 Ahlstrom Oyj 28.4. 260.9 12.4 12.4 10.2 0.12 1,075 1,009 22.0 63.5 22.8 60.3 0.12 0.70 0.31 Aspo Plc 28.4. 96.4 4.0 4.1 3.2 0.10 445.8 431.8 22.0 21.0 21.3 19.5 0.61 0.53 0.41 Atria Oyj Class A 28.4. 309.0 1.0 0.5-2.0-0.07 1,340 1,337 36.0 39.2 20.1 29.7 0.49 0.83 0.40 Caverion Oyj 28.4. 578.0 8.0 8.0 7.7 0.08 2,443 2,554 65.0 97.4 61.1 94.0 0.37 0.57 0.28 Citycon Oyj 28.4. 89.0 48.9 48.8 36.1 0.04 295.6 360.0 175.2 208.1 131.2 153.7 0.15 0.17 0.15 Dovre Group Plc 28.4. Etteplan Oyj 28.4. 38.2 3.0 2.3 2.0 0.09 141.1 176.9 9.6 11.0 8.0 10.0 0.30 0.36 0.15 Fortum Oyj 28.4. 1,033 281 278 306.0 0.28 3,702 3,401 808 675-305 697 4.66 0.64 1.10 Glaston Oyj 28.4. 28.0 1.3 1.3 1.2 0.00 123.4 118.3 6.0 6.1-0.6 5.8-0.01 0.03 0.01 Lemminkainen Corporation 28.4. 265.0-19.5-19.0-24.6-0.89 1,879 1,778 54.0 56.0 17.0 38.0-0.18 1.17 0.00 Olvi Oyj Class A 28.4. 62.5 3.8 3.6 3.5 0.14 310.5 321.0 37.5 40.1 26.5 39.6 1.07 1.50 0.70 QPR Software Oyj 28.4. 2.3 0.1 0.1-0.1 0.01 9.4 9.6 0.9 0.7 0.05 Rapala VMC Oyj 28.4. 74.0 9.6 10.3 7.4 0.12 278.2 283.6 23.7 25.7 15.6 20.2 0.17 0.33 0.18 Stockmann Oyj Abp Class 28.4. B 268-32.2-31.9-37.5-0.43 1,435 1,337-33.5 19.3-73.7-0.5-2.43-0.04 0.00 Stora Enso Oyj Class R28.4. 2,482 242.0 242.0 187.2 0.20 10,040 10,132 915 923 814 712 1.02 0.71 0.33 Suominen Yhtymae Oyj28.4. 111 7.3 7.3 6.1 0.08 444 459 31.3 33.3 26.5 29.0 0.34 0.37 0.10 Teleste Oyj 28.4. 247.8 270.4 14.3 18.0 14.3 18.0 0.58 0.66 0.23 Tulikivi Oyj Class A 28.4. YIT Oyj 28.4. 375 14.8 14.8 7.4 0.04 1,732 1,687 76.0 87.2 27.0 57.6 0.38 0.36 0.22 Osinko Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

18.4.2016, 9 1Q16-tuloskauden kalenteri 3/4 1Q16 pvm 1Q16 ilm. k.eriä Pretax EPS PTP PTP EPS EPS Alma Media Oyj 29.4. 86.9 4.7 4.4 4.1 0.04 292.0 346.0 23.0 30.0 22.0 30.0 0.21 0.26 0.12 Cargotec Oyj Class B 29.4. 827.0 47.3 46.3 43.0 0.47 3,729 3,588 231.0 241.5 194.8 216.5 2.21 2.54 0.80 Digia Oyj 29.4. 28.0 0.0 0.0-0.02 107.9 116.8 7.8 5.0 7.8 4.5 0.27 0.14 0.09 F-Secure Oyj 29.4. 39.3 5.7 6.4 5.3 0.03 147.6 156.5 23.7 21.0 20.7 19.6 0.11 0.08 0.12 Martela Oyj Class A 29.4. 26.1-1.3-1.3-1.4-0.34 132.8 130.1 4.1 4.5 3.4 4.1 0.61 0.66 0.35 Raute Oyj Class A 29.4. 27.0 1.5 1.5 1.5 0.27 127.3 122.0 8.1 8.1 8.1 8.1 1.65 1.48 0.80 Scanfil Oyj 29.4. 118 4 4-3 0.06 377 514 19 26 14 17.5 0.14 0.19 0.08 Talentum Oyj 29.4. 72.6 Tikkurila Oyj 29.4. 134.2 15.1 15.1 14.1 0.25 584.1 576.9 58.9 59.0 52.7 56.0 0.94 0.99 0.80 Uponor Oyj Class A 29.4. 243 11.8 12.0 8.3 0.11 1,051 1,099 75.9 87.6 63.0 72.1 0.51 0.58 0.44 eq Oyj 3.5. 7.4 3.0 3.0 3.0 0.07 30.5 33.1 13.2 15.2 13.2 15.2 0.28 0.33 0.50 Metsae Board Corporation 3.5. Class B 453.0 35.7 35.4 29.0 0.07 2,008 1,967 180.0 209.2 167.0 182.0 0.39 0.41 0.17 Sanoma Oyj 3.5. 347-10 -11-18 -0.09 1,717 1,623 83 118-151 91.5-0.87 0.38 0.10 Asiakastieto Group Oyj4.5. 11.5 4.5 4.0 5.0 0.24 43.7 46.2 18.0 19.2 16.0 17.8 0.76 0.94 1.00 CapMan Oyj Class B 4.5. 8.0 0.0 0.0-0.6-0.01 31.8 32.0 9.3 10.7 6.4 8.4 0.06 0.07 0.07 Cramo Oyj 4.5. 150.4 9.9 9.9 6.9 0.13 667.9 689.5 78.3 89.3 64.0 77.9 1.13 1.37 0.65 Fiskars Oyj Abp 4.5. 316.4 24.0 25.3 28.0 0.26 1,105.0 1,252.0 65.1 88.0 125.8 92.0 1.04 0.73 0.70 HKScan Oyj Class A 4.5. 445.3 0.0-1.3-2.0-0.03 1,917 1,929 21.5 27.0 2.2 20.0 0.01 0.30 0.14 Nokian Renkaat Oyj 4.5. 277.3 47.4 46.5 45.5 0.29 1,360 1,375 296.0 305.1 274.2 285.9 1.80 1.77 1.50 PKC Group Oyj 4.5. 222.6 7.4 7.8 5.9 0.18 908.0 931.0 31.6 38.0 18.3 34.0 0.31 0.93 0.70 Poeyry Oyj 4.5. 148.0 4.0 3.1 3.0 0.04 575.3 582.7 4.1 16.5 6.1 12.4 0.09 0.15 0.00 Ramirent Oyj 4.5. 143.3 4.4 4.7 1.9 0.02 635.6 655.1 57.9 65.3 46.8 53.6 0.36 0.39 0.40 Sponda Oyj 4.5. 58.4 34.7 34.7 24.0 0.07 230.5 257.5 154.2 165.0 107.5 114.0 0.80 0.32 0.19 SRV Yhtioet Oyj 4.5. 169.7 2.0 2.0-0.3-0.02 719.1 851.8 19.2 31.6 12.4 23.6 0.17 0.29 0.10 Wulff Group Plc 5.5. 68.8 Affecto Oyj 9.5. 116.0 116.3 7.5 10.3 7.5 9.9 0.27 0.36 0.16 Ilkka-Yhtyma Oyj 9.5. 9.8 0.7 0.7 1.1 0.04 41.2 40.2 4.6 4.4 4.5 9.6 0.14 0.35 0.10 Aktia Bank plc Class A10.5. 50.8 14.9 14.9 13.0 0.18 208.4 210.5 63.9 68.0 64.1 70.2 0.77 0.85 0.64 Honkarakenne Oyj Class 10.5. B 6.8-0.6-0.8-0.02 39.1 40.5-1.1 0.3-1.6-0.1-0.02 0.00 0.00 Nokia Oyj 10.5. 5,775 349 356 299.0 0.04 12,499 26,159 1,994 2,683 1,804 2,306 0.32 0.28 0.26 Osinko Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

18.4.2016, 10 1Q16-tuloskauden kalenteri 4/4 1Q16 pvm 1Q16 ilm. k.eriä Pretax EPS PTP PTP EPS EPS Pihlajalinna Oy 10.5. 101.3 4.4 4.4 4.2 0.13 213.3 407.1 4.8 17.6 1.8 16.3 0.04 0.53 0.02 Raisio Oyj Class V 10.5. 120.8 11.0 11.2 10.0 0.05 521.2 512.7 42.5 53.0 40.0 51.0 0.22 0.25 0.16 Restamax OY 10.5. 28 1.1 1.1 0.9 0.04 114 128 7.2 9.8 6.0 8.7 0.31 0.42 0.26 Technopolis Oyj 10.5. 42.1 21.0 21.0 15.3 0.10 170.6 169.9 88.8 88.0 59.4 65.3 0.43 0.47 0.17 Yleiselektroniikka Oyj 10.5. Class E Exel Composites Oyj 11.5. 20.0 1.0 1.0 0.06 80.2 82.0 4.7 6.4 4.6 5.8 0.24 0.35 0.21 Sampo Oyj Class A 11.5. 424.0 424.0 402.5 0.66 4,378 4,336 1,882 1,745 1,889 1,762 2.96 2.78 2.15 Apetit Oyj 12.5. 91.3-0.9-0.8-1.0-0.15 380.8 388.5 1.6 6.3-3.5 5.1-0.69 0.76 0.60 Consti Yhtioet Oy 12.5. 45.7-0.3-0.5-0.4-0.06 256.0 271.0 10.5 11.0 5.0 10.0 0.56 1.05 0.39 Elecster Oyj Class A 12.5. Finnair Oyj 12.5. 563.5-1.5-4.6-4.6-0.01 2,324 2,402 24.0 122.8 113.1 128.2 0.63 0.79 0.00 Marimekko Oyj 12.5. 20.5-1.5-1.0-1.0-0.12 95.7 96.0 1.5 4.1 1.1 4.0 0.10 0.38 0.35 Viking Line Abp 18.5. Orava Residential REIT 19.5. Plc 4.9 2.7 2.9 1.8 0.20 17.5 20.6 9.7 11.2 7.1 7.7 0.96 0.85 1.08 Keskisuomalainen Oyj 24.5. Class A Kotipizza Group Oyj 20.6. 56.4 59.9 3.4 4.8 0.5 4.2 0.05 0.52 0.35 Efore Oyj Class A 21.2-0.4-0.4-0.7-0.01 89.9 91.3-1.6 1.4-3.4 0.1-0.06 0.00 0.00 Kesla Oyj Class A Nixu OY 18 21 1 2 1 1 0.11 0.16 0.09 Nurminen Logistics Oyj Class A Robit PLC 11 1.0 1.0 0.04 46 51 3 4 3 4 0.24 0.04 Siili Solutions Oy 0.0 50.0 4.7 4.6 0.59 Taaleri Plc 66.7 26.1 26.4 0.75 Talenom Oyj 0.0 36.4 2.3 0.0 0.00 United Bankers Oyj Class A 0 27 28 6.5 7.1 6.5 7.1 2.39 2.59 2.35 Osinko OMX HEX: 40,631 4,431 4,441 3,870 3,136 169,015 183,350 20,925 22,079 17,851 19,979 18,627 15,749 12,088 OMX HEX yoy-kasvu: -1.6 % -5.7 % -11.6 % -15.3 % -13.6 % -2.7 % 8.5 % 4.0 % 5.5 % -4.5 % 11.9 % 25.9 % -15.5 % 11.8 % OMX HEX marginaali%: 10.9 % 10.9 % 9.5 % 7.7 % 12.4 % 12.0 % 10.6 % 10.9 % 11.0 % 8.6 % Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

18.4.2016, 11 Kalenteri Klo-FI Klo paikallista Tapahtuma (tarkennus tai mihin liittyy) Ennuste EPS (kvartaali) Edellinen EPS (ed. kvartaali) 18.4.2016 17:00 USA / NAHB Housing market index 59.0 58.0 18.4.2016 14:00 Morgan Stanley 0.45 0.43 18.4.2016 Aft-mkt IBM 2.06 4.84 19.4.2016 12:00 Saksa / ZEW (Econ. sent.) 8.0 4.3 19.4.2016 15:30 USA / Housing starts 1,170 1,178 19.4.2016 08:00 Akzo Nobel (Kemira, Tikkurila) 0.86 0.72 19.4.2016 09:00 Basware -0.27 0.24 19.4.2016 14:30 Goldman Sachs 2.36 4.78 19.4.2016 23:00 Intel 0.48 0.74 19.4.2016 Aft-mkt Yahoo! 0.07 0.13 19.4.2016 Kesla -0.26 19.4.2016 Ponsse 0.24 0.63 20.4.2016 08:00 ABB (Vacon) 0.25 0.32 20.4.2016 08:00 Svenska Handelsbanken 1.93 1.82 20.4.2016 08:00 TeliaSonera 0.74 20.4.2016 08:30 Axfood (Kesko) 1.40 1.63 20.4.2016 Aft-mkt Qualcomm (Nokia) 0.96 0.97 20.4.2016 Bef-mkt SAP AG (Tieto) 0.66 1.40 21.4.2016 14:00 Euroalue / ECB korkopäätös 0.00 0.00 21.4.2016 15:30 USA / Initial jobless claims 265 253 21.4.2016 15:30 USA / Philadelphia FED 8.0 12.4 21.4.2016 17:00 Euroalue / Consumer confidence -9.3-9.7 21.4.2016 17:00 USA / Leading indicators 0.4 0.1 21.4.2016 08:00 Comptel 0.01 0.04 21.4.2016 08:00 Okmetic 0.08 0.02 21.4.2016 08:00 Solteq 0.21 0.02 21.4.2016 08:30 Ericsson 1.06 2.50 21.4.2016 08:30 Huhtamaki 0.36 0.38 21.4.2016 08:30 Trainers' House 0.00 21.4.2016 08:30 Wärtsilä 0.45 0.68 21.4.2016 09:00 Yara International 9.00 3.97 21.4.2016 09:00 Tectia 0.08 21.4.2016 12:30 Kone 0.34 0.71 21.4.2016 13:00 Amer Sports 0.22 0.45 21.4.2016 14:30 Verizon 1.05 0.89 21.4.2016 Aft-mkt Google 8.00 0.00 21.4.2016 Aft-mkt Starbucks (Huhtamaki) 0.39 0.46 Lähde: Bloomberg

18.4.2016, 12 Eurokriisikalenteri Pvm Tapahtuma Kommentit 11.11.2013 EU & USA arvostelevat Saksan deflatorista politiikkaa: vahva sopii vain Saksalle muiden euromaiden menettäessä teollisuutensa. USA pyrkii estämään $ romahduksen vetämällä muut maat mukaan setelirahoitukseen. 4.4.2014 Fiat-valuuttojen QE johtaa liian heikkoihin $,, YEN ja CNY vs.. EKP hylkäämässä inflaatiomandaattinsa? ja ryhtyy muiden tavoin nominal-bkt targetointiin: vain velka/nimellinen-bkt tärkeä, muutoin velkaromahdus? 15.5.2014 Suomi lamaantuu: työttömyys kasvaa (kun palkat eivät jousta), BKT laskee ( 10mrd velanotosta huolimatta), veronkorotukset johtavat verotulojen laskuun, asuntokupla puhkeamassa, kulutus ja velkaatuminen hidastuvat. 26.5.2014 EKP Draghi perustelee euro-qe:tä: halvemmat hinnat ovat huonoa taloudelle (vain palkkoja ja euroa pitäisi alentaa), nimellinen-bkt tärkeä, koska sillä maksetaan velat pankeille. Valtiot hyötyvät ja verottavat inflaatiota. 26.5.2014 QE eli setelirahoitus on valittu ylivelkaantuneisuuden lääkkeeksi jo: USD, GBP, YEN ja kohta myös EUR? Reealinen kasvu heikkoa velan takia, jota sulatetaan inflatoimalla valuutta. Onko päätepiste IMF:n fiat valuutta SDR? 26.5.2014 IMF Lagarde haluaa lisää yhteistyötä keskuspankkien välille (hyötyä ylivelkaantuneisuuttaan setelielvytyksellä hoitaville keskuspankeille). Yhteistyö hyväksi kriiseissä, joissa keskuspankki on vaarassa tuhota valuuttansa. 16.10.2014 Euro toimisi, jos siirrytään markkinahinnoista poliitikkojen ohjaamaan komentotalouteen: kuluttajahinnat eivät saa laskea, joidenkin palkkoja lasketaan, joidenkin palkkoja nostetaan, poliitikot päättävät investoinneista. 26.10.2014 EU pankit on taas stressitestattu: omaa pääomaa tarvitaan EUR 25mrd, mutta huonoja lainoja on EUR 879mrd odottaen maksajaa: osakkeenomistaja, velkojat (ml. tilitallettajat), veronmaksajat (EVM), EUR-valuutta (OMT). 10.11.2014 Suomessa keskustellaan sisäisestä devalvaatiosta ja julkisen sektorin kuriin laittamisesta. Jos sisäistä devalvaatiota tai eurosta eroa ei tehdä, lisävelkojen vakuudeksi olisi vielä kansallista varallisuutta (IMF selvittää tätä jo). 18.11.2014 EU:n ylivelkaantumiseen (eli velkojan ja velallisen välinen ongelmaan) haetaan ratkaisuksi kolmannen osapuolen rahoja (veroina tai inflaationa), mekanismeina esim. QE (->inflaatio) tai elvytys (->verotus). Ei defaulteille! 14.12.2014 Luottamus FIAT-euroon rakoilee: Ranskan Marine Le Pen vaatii kultavarantojensa auditointia ja palauttamista Ranskaan. Ensin Saksa, sitten Hollanti ja Belgia ja nyt myös Itävalta haluavat ulkomailla olevat kultansa takaisin. 22.1. Kielletyn euro-qe:n startti! Euro-QE1:n kooltaan odotettua suurempi sekä sisältää yhteisvastuuta. EKP ja EUR liittyvät setelipainokoneellaan valuuttasotaan, jossa velat hävitetään euron heikennykseksi eli inflaatioksi. 5.2. Pankit Suomessa viivyttävät väistämätöntä asuntokuplan poksahdusta antamalla vuoden lyhennysvapaan kaikille (myös jo 2 vuotta lyhentämättä olleille). Luottotappioille osoitteeksi veronmaksaja? Suomi = Irlanti 2007? 18.3. Suomi on kriisitietoinen talouden ongelmistaan. Edessä ovat päätökset 1) leikataanko julkisen sektorin kokoa ja alijäämää vai 2) nostetaanko veroja (esim. omaisuus- ja maastapakenemisveroa on esitetty, onko OK EU:lle?). 1.6. Sipilä leikkaa hieman näyttääkseen AY-liikkeelle, miten eurosopeutus jatkuu Suomessa AY-liikkeen kieltäytyessä sisäisestä devalvaatiosta. Suomen sopeuttaminen: 1) palkka-ale 2) julkiset leikkaukset 3) troikka 4) markka. 17.7. Kreikan sosialisteilta loppui muiden ihmisten eurot ja sosialismia ei voida jatkaa dragmalla -> Kreikka pysynee eurossa hyväksyen rahoittajien ehdot eli Kreikka panttaa (=myy) kansallisomaisuuttaan lisävelkaa vastaan. 12.8. Suomi on lamassa, 500 000 työtöntä, julkisella sektorilla & työssäkävijöillä ennätysvelat (osaa ei edes lyhennetä), 10mrd velkaantumistahtia yritetään hillitä, kasvua toivotaan 5% tulonsiirrolla yrityksille -> AY sanoi ei. 10.9. Suomi kilpajuoksuun konkurssiin menoa vastaan: taso & julkiset menot "devalvoitava" -tasolle: 1) samalla palkalla enemmän työtä (ei velkadeflaatiota), 2) menojen leikkaukset, 3) joustojen lisääminen (ei AY:lle). 10.9. Suomen valtion velka 100mrd, lisääntyy 7mrd vuodessa. Kuntien velka 20mrd, lisääntyy 2mrd vuodessa. Julkinen velka virallisesti 60% BKT:stä, point-of-no-return ~100% BKT:sta = 80mrd varaa saada talous kuntoon. 17.11. Ranska priorisoi turvallisuussopimusta vakaussopimuksen sijaan, mikä tarkoittaa ettei Ranska aiokkaan sopeuttaa ylivelkaantunutta talouttaan tuloihinsa. Velka/BKT nyt 96.5% ja menossa kohti 100% (point-of-no-return). 10.2.2016 Valuuttasotiminen (jokainen vuorollaan heikentää valuuttaansa koroilla ja QE:llä) johtaa aina QE:n pysäyttäjän valuutan ja talouden kilpailukyvyttömyyteen sekä deflaatioon eli velkojen reaaliarvon nousuun -> uusi QE 11.2.2016 Reaalitalouden kasvu hiipuu ja 2008-kriisin jälkeen velkaantuneisuus on vain kasvanut. Velka, 0-korot, QE, halpa öljy, teknologinen kehitys eivät auttaneet, joten nyt mietitään neg. korkoja, QE:ta kansalle (perustulo) etc. 16.2.2016 Talouskasvu hidastuu = velkaa ei oteta eikä anneta riittävästi. Ratkaisu: lisävelka & neg. korot= lainaa kannattaa antaa 0-korosta huolimatta, sillä luodun rahan voi verottaa neg.korolla. Defaulit OK, koska tuotto neg.koroista. 16.2.2016 Neg. koroista keskustellaan, ongelmana: setelit (poistetaan), FX, kulta, virtuaalivaluutat ja vertaislainaaminen. Neg. korolla pankit voisivat verottaa luomansa rahan = velallisten short squeeze ( johtaako QE:hen kansalle?) 16.2.2016 Ylivelkaantumisen hoitaminen julkisen talouden säästöillä on pahentanut velkakriisiä velkadeflaation, konkurssien ja epävarmuuden takia (esim. Kreikka). Enää velkaa ei karteta ja ylivelkaantumisen kriteerit unohdetaan. 29.2.2016 Suomi epäonnistuu devalvaation simuloinnissaan yhteiskuntasopimuksella, työttömyys kasvaa n. 500 000:sta, 10mrd vuotuista julkista velkaantumista paikataan valtion omaisuuden myynnellä (valtion omaisuus 100mrd) 2016 EU:n velkaratkaisut: 1) lisää velkaa 2) lisäverotus 3) neg. korko (tuotto säästäjiltä velallisille ja pankeille) 4) hallitut defaultit (pienet pankit) 5) tulonsiirrot veronmaksajilta (EVM) 6) setelirahoitus (OMT) 7) säästöt ja 8) kasvu. 2016 FIAT-rahasysteemi kriisissä: Big Government rahoitettiin veroilla, sitten velalla ja nyt setelipainolla. FIAT-raha pakenee nimellisestä fyysiseen omaisuuteen -> edessä crack-up boom ennen FIAT-rahasysteemin korjausta? 2016 FIAT-korjaussarja: käteisraha pois & neg. korko. Velkadeflaatio OK, koska reaalikorko voi olla 0% deflaatiossa. Raha liikkelle QE laimennuksella (rahan & velan reaaliarvo pienenee) tai neg. korolla (pankeille verotusoikeus). 2016 FIAT-korjaussarja2: IMF varoittaa seuraavasta lamasta, jossa lisävelalla ei voi elvyttää eikä korkoja laskea < 0 (koska käteinen). EKP pääekonomisti koepallottaa helikopterirahaa = setelirahoitus, rahan & velkojen inflatointi. 2016 Velkakuplan hallinta digi(fiat)valuutalla & neg.korolla: pankeilla voi säilyä rahanluontioikeus jos neg.korko mahdollinen. Taloutta ohjataan korolla eikä velalla & vältetään velan (&rahan) inflatointi tai deflaatioromahdus? Lähde: S-Pankki (FIM), Bloomberg, Arvopaperi, Taloussanomat, Kauppalehti

18.4.2016, 13 Osake- ja yrityslainamarkkinat Osakemarkkinaindeksit Osakemarkkinoiden toimialat Yrityslainojen tuotto ja riski Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Europe STOXX 600 päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% iboxx tuottoindeksi 5v EUR päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% OMX Helsinki 8,025.7-0.2 2.5-1.6 1.1-11.6 Automobiles & Parts 482.4-1.7 4.6-4.1 2.3-25.3 iboxx Europe 217.3 0.1 0.0 0.9 3.4 0.4 OMX Helsinki Portfolio 5,309.0-0.1 2.5-1.8 3.5-9.9 Banks 148.7-0.3 8.1-3.4-4.7-30.2 iboxx Europe HY 174.5 0.1 0.9 1.4 4.7-0.3 OMX Stockholm 30 1,381.3-0.2 1.2-0.7 5.8-16.6 Basic Resources 286.8-0.7 12.7 3.4 43.4-30.1 Financials, Senior 218.2 0.1-0.1 0.6 1.8 1.0 OBX 523.6-0.8 3.6-1.3 12.3-11.3 Chemicals 797.3 0.0 4.7 3.9 8.8-15.3 Financials, Subordinated 239.2 0.3 0.3 0.4 2.6-1.1 Construction & Materials 390.1-0.1 2.8 2.8 10.6-3.8 Non-Financials 226.4 0.1 0.0 1.1 4.4 0.3 Euro STOXX 50 3,054.3-0.2 4.9-0.2 4.1-16.9 Financial Services 408.1-0.2 4.4 0.8 5.9-11.7 Autos 200.4 0.1 0.0 0.5 3.3-0.9 Europe STOXX 600 342.8-0.3 3.3 0.3 4.3-15.1 Food & Beverage 629.4 0.3 1.7 1.2 4.5-3.7 Industrials 228.7 0.1-0.1 1.0 3.0 1.5 DAX 10,051.6-0.4 4.5 1.0 5.6-14.0 Health Care 725.0-0.3 1.5 5.1 0.0-14.8 Consumer 217.3 0.1 0.0 1.1 2.9 0.5 FTSE 100 6,343.8-0.3 2.2 2.5 9.8-9.3 Household Goods 749.7-0.4 1.4 0.2 7.0-2.5 Energy 213.9 0.1 0.3 1.4 6.9-0.8 Industrial Goods & Serv. 423.2-0.5 2.3 0.1 10.1-11.6 Telecom Services 245.2 0.1-0.1 1.1 3.8 0.6 S&P 500 2,080.7-0.1 1.6 1.5 10.7 0.0 Insurance 252.5-0.8 5.5-1.4-1.6-15.0 Nasdaq Composite 4,938.2-0.2 1.8 3.0 10.0 0.1 Media 293.2-0.6 1.2-1.0 5.5-10.4 Riskiltä suojautuminen Eurooppa, itraxx CDS 5v Oil & Gas 270.2-0.8 5.1-0.7 15.5-20.8 itraxx CDS Europe (IG) 73.0 0.3-6.8 2.3-23.9 11.3 Shanghai 3,031.3-1.5-0.1 0.4 0.8-28.1 Real Estate 177.1-0.7-0.2-0.8 6.8-9.1 itraxx CDS Crossover (HY) 315.8 5.2-18.8 7.2-71.4 36.2 Hang Seng 21,035.4-1.3 2.9 1.7 7.1-22.4 Retail 320.0 0.0 1.1-0.7 4.7-13.7 Financials, Senior 90.0-0.4-11.2 9.7 1.0 14.4 Nikkei 16,279.5-3.4 3.4-2.7-4.5-17.1 Technology 333.1-0.8 0.7-0.3 1.8-6.7 Financials, Subordinated 197.5 2.4-36.8 6.7 3.9 42.1 RTSI($) 905.1 0.0 0.5 2.4 37.1-9.1 Telecom 323.6 0.4 2.7-1.7 1.1-12.7 Travel & Leisure 239.7-0.7 1.4-1.4 0.0-6.5 Riskiltä suojautuminen USA, CDX CDS 5v Osakefutuurit Utilities 291.5 0.1 2.5 0.6 3.6-12.8 CDX USA, IG 80.3 1.2-1.9-4.5-30.1 17.0 S&P 500 2,061.4-0.7 1.3 0.9 10.5 CDX USA, HY 440.2 4.9-13.5 9.7-116.3 100.1 Nasdaq 100 4,504.8-0.7 1.2 2.0 8.8 S&P 500 Euro STOXX 50 2,942.0-1.3 3.0-0.9 1.5 Energy 475.3-1.3 2.0 0.4 16.1-20.5 Riskiltä suojautuminen Aasia, CDX CDS 5v DAX 9,963.0-1.2 2.4-0.2 2.7 Materials 289.4 0.4 3.1 1.5 20.0-7.1 CDX Asia, IG 140.3 0.8-6.2 9.4-17.3 31.4 Industrials 487.1 0.0 2.1 0.5 14.7 1.2 CDX Asia, HY 281.1 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 Riski-indeksit 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Consumer Discretionary 631.3 0.3 2.1 1.7 11.2 5.7 VIX (S&P 500) 13.6-0.1-1.7-0.4-13.4-0.3 Consumer Staples 543.3 0.6-0.8 0.6 9.6 7.8 VDAX (DAX) 19.1 0.1-3.0-0.6-11.6-2.8 Health Care 809.7 0.0 1.1 4.6 4.7-4.4 VSTOXX (STOXX 50) 20.5-0.1-4.3-0.1-13.8-4.5 Financials 309.0-0.3 4.0 0.7 7.1-4.9 Info tech 737.8-0.5 1.2 1.9 12.4 6.6 Telecom Services 167.3 0.1-0.5-1.5 15.2 9.3 Lähde: Bloomberg Utilities 248.4 0.7 0.2 0.5 12.6 10.8

18.4.2016, 14 Raha, Valuutta, Valtiolaina, Hyödykkeet Raha- ja Valuuttamarkkinat Valtioiden lainamarkkinat Hyödykemarkkinat Rahamarkkinat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Valtion velkakirjat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% EONIA -0.341-0.001-0.007 0.004-0.101-0.268 Suomi 5v -0.23-0.026 0.02-0.07-0.19-0.16 CRB Commodity 411.3 0.1 1.4 2.8 9.2-0.5 EMU Euribor 3kk -0.249 0.002-0.001-0.014-0.107-0.250 Saksa 2v -0.51-0.003 0.01-0.03-0.12-0.25 CRB Food 359.8 0.3 2.0 2.9 7.3 2.9 EMU Euribor 12kk -0.011 0.000-0.001-0.008-0.060-0.188 Saksa 5v -0.39-0.003 0.01-0.09-0.22-0.24 CRB Metals 667.0 0.6 6.6 4.5 23.2-7.0 Eurepo 3kk -0.039 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 Saksa 10v 0.12-0.012 0.00-0.12-0.43 0.04 Baltic Dry Index 635 6.4 17.8 60.8 72.1 6.4 3kk Euribor-Repo -0.210 0.002-0.001-0.014-0.107-0.250 USA 2v 0.72-0.016 0.02-0.15-0.15 0.20 Energia (USD) USA 5v 1.19-0.023 0.03-0.19-0.30-0.13 Brent Crude Oil 41.2-4.5-3.9-2.5 33.0-40.2 USD Libor 3kk 0.633 0.000 0.002 0.009 0.009 0.357 USA 10v 1.73-0.025 0.00-0.19-0.33-0.16 Brent jalostusmarginaali -0.44 0.0 0.0-126.3-110.3-106.4 Natural Gas USA 1.89-0.6-1.1-0.7-15.8-35.5 Valuutat päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Korkofutuurit Hiili, Rotterdam 45.8 0.3 2.3-1.8 1.0-23.7 EUR / USD 1.129 0.01-1.08 0.39 3.46 5.09 Saksa 2v (Schatz) 111.9 0.00 0.0 0.1 0.2 0.6 Sähkö, 2st Y Fut. 18.8 0.0 2.2 6.5 13.6-30.5 EUR / GBP 0.797 0.4-0.5 1.9 3.5 10.7 Saksa 5v (Bobl) 131.4 0.02 0.0 0.5-0.1 1.8 CO2 2011 ECX (EUR) 5.1 0.0 0.0 0.0-39.9-28.7 EUR / CHF 1.092-0.1 0.3 0.1-0.3 6.3 Saksa 10v (Bund) 164.1 0.20 0.0 1.7 3.9 3.7 Metallit (USD) EUR / JPY 121.93-0.6-1.0-3.1-5.0-4.7 Ruostumaton teräs 2,410 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 USD / CNY 6.48 0.1 0.3-0.1-1.5 4.5 Korkoerot Alumiini 1,545-0.2 2.6 2.4 3.7-14.4 USD / JPY 108.05-0.7 0.1-3.5-8.2-9.3 Saksa 10v-2v 0.63-0.01 0.00-0.08-0.32 0.29 Ferrokromi 1.87 0.0 0.0 0.0-5.3-9.0 GBP / USD 1.415-0.3-0.6-1.5 0.0-5.1 USA 10v-2v 1.01-0.01-0.02-0.03-0.18-0.36 Nikkeli 8,881-0.9 4.3 2.9 3.8-29.1 EUR / SEK 9.19 0.2-0.7-0.8-1.4-1.6 Saksa-USA 10v -1.61 0.01 0.00 0.07-0.11 0.20 Kupari 214-0.6 2.4-6.5 8.2-21.7 EUR / NOK 9.38 0.8 0.3-0.8-2.4 10.9 Sinkki 1,861 0.3 6.4 1.1 25.1-15.8 EUR / PLN 4.30 0.0 0.4 0.8-3.5 7.7 Inflaatio-odotukset Palladium 565 0.7 4.9-4.2 16.0-27.8 EUR / RUB 77.05 2.6 1.3 1.0-10.3 34.4 Ranska 10v 1.11 0.00-0.05 0.02 0.07-0.33 Platina 986-0.3-0.3 0.4 19.0-14.1 USA 10v 1.56 0.00-0.02-0.10 0.16-0.34 Hopea 16.2-0.7 1.4 2.3 14.7 2.0 Riski, implisiittinen vola 3kk optioille 1kk 3kk 1v Kulta 1,235 0.1-1.8-0.7 13.6 3.3 EUR / USD 10.4 0.0-0.3 1.0 0.6-1.4 Valtioriskiltä suojautuminen, CDS 5v Muut (USD) EUR / GBP 14.1 0.0-0.1 3.3 4.1 4.2 Suomi 5v #N/A N/A##### ##### ##### ##### ##### Maissi 379.5 0.3 6.4 2.7 3.2 0.4 EUR / CHF 7.1 0.2 0.0 0.3 0.6-2.7 Saksa 5v 17.3 0.5-1.6 0.0 4.4 0.0 Vehnä 466.5 1.5 4.3 0.0-1.7-6.5 EUR / JPY 12.1 0.2-0.2 2.6 2.9 1.2 USA 5v 19.7 0.0 0.0 0.2 0.7 2.5 Soija 961.8 0.6 3.6 6.6 8.9-1.6 USD / JPY 11.6 0.3 0.0 1.9 1.8 3.1 Espanja 5v 92.6 2.7-7.2 5.6-6.6-12.4 Sokeri 440.0 0.0 6.5-3.8 3.5 22.0 EUR / SEK 7.2 0.0-0.1 0.2-0.4-1.0 Italia 5v 129.2 2.3-6.6 14.7 21.2-3.4 Puuvilla 61.9 3.1 2.0 6.4-0.9-1.8 EUR / NOK 10.0 0.0-0.3-0.2-1.9 0.1 Belgia 5v 49.0 0.0 0.0 2.2 14.0 4.3 NBSK sellu 789.3 0.0 0.0-0.1-0.5-8.0 EUR / RUB 23.2 0.0-0.1-1.9 0.7-1.7 Ranska 5v 32.3 1.5 0.7 1.0 6.4-8.0 Sanomalehtipaperi (EUR) 435.2 0.0-0.1-0.2 0.0-5.5 Lähde: Bloomberg itraxx CDS Sovereign 26.5 0.0-0.3 0.3 6.3 1.0 Luonnon kumi (YEN) 181.5-0.8 0.6 9.9 23.0-7.9

18.4.2016, 15 Makrotalous Historiallinen talouskehitys Ennakoivat indikaattorit Taloudelliset ennusteet BKT (YoY) Nyt 3kk % 6kk % 9kk % 1v % Ostopäällikköindeksit Nyt 1kk 2kk 3kk 6kk 1v BKT ennuste 2016 Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA 2.0 2.0 2.1 2.7 2.9 USA (teollisuus) 51.8 49.5 48.2 48.0 50.0 52.3 USA 2.0 2.1 2.2 2.4 2.6 2.9 Euroalue 1.6 1.6 1.6 1.6 1.3 Euroalue (teollisuus) 51.6 51.2 52.3 53.2 52.0 52.2 Euroalue 1.5 1.5 1.6 1.6 1.6 1.6 Japani 2.1 2.1 3.5 2.1 2.2 Japani (teollisuus) 49.1 50.1 52.3 52.6 51.0 50.3 Japani 0.5 0.7 1.0 1.0 1.2 1.4 Kiina 6.7 6.8 6.9 7.0 7.0 Kiina (teollisuus) 50.2 49.0 49.4 49.7 49.8 50.1 Kiina 6.5 6.5 6.5 6.5 6.5 6.7 Kuluttajaluottamus Inflaatio (YoY) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA 89.7 91.0 91.7 92.0 90.0 95.9 BKT ennuste 2017 USA 0.9 1.0 1.4 0.7 0.0-0.1 Euroalue -9.7-8.8-6.3-5.7-7.0-3.6 USA 2.3 2.3 2.3 2.4 2.4 2.7 Euroalue 0.0-0.2 0.3 0.2-0.1-0.1 Japani 41.7 40.1 42.3 42.6 40.8 41.7 Euroalue 1.6 1.6 1.7 1.7 1.6 1.6 Japani 0.3 0.3 0.0 0.2 0.0 2.3 Kiina 104.4 104.4 104.0 103.7 105.6 107.1 Japani 0.5 0.6 0.7 0.6 0.7 0.8 Kiina 2.3 2.3 1.8 1.6 1.6 1.4 Ennakoivat (OECD) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % Kiina 6.3 6.3 6.3 6.3 6.3 6.5 USA 0.5 0.5 0.5 0.5 0.8 1.8 Työttömyysaste Euroalue 1.0 1.0 1.0 1.0 1.1 0.5 Inflaatio ennuste 2016 USA 5.0 4.9 4.9 5.0 5.1 5.5 Japani 0.2 0.2 0.2 0.2 0.6-0.2 USA 1.3 1.3 1.2 1.6 1.9 2.2 Euroalue 10.3 10.3 10.4 10.4 10.6 11.2 Kiina 6.2 6.2 6.2 6.2 6.0 6.6 Euroalue 0.3 0.4 0.6 0.9 1.2 1.2 Japani 3.3 3.3 3.2 3.3 3.4 3.4 Rahanmäärä M2 (YoY) Japani 0.3 0.3 0.6 0.8 1.0 1.2 Kiina 4.1 4.1 4.1 4.1 4.1 4.1 USA 6.2 5.7 6.2 5.8 5.9 6.1 Kiina 1.7 1.7 1.7 1.7 2.0 2.2 Euroalue 5.4 5.4 5.5 5.3 5.2 4.6 Ohjauskorot Japani 3.2 3.2 3.2 3.1 3.8 3.6 Työttömyys ennuste 2016 USA 0.50 0.50 0.50 0.50 0.25 0.25 Kiina 13.4 13.3 14.0 13.3 13.1 11.6 USA 4.8 4.8 4.8 4.8 4.9 5.0 Euroalue 0.00 0.00 0.05 0.05 0.05 0.05 Vähittäismyynti Euroalue 10.2 10.2 10.3 10.4 10.5 10.9 Japani #N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A USA 1.7 3.7 3.0 2.6 2.2 2.3 Japani 3.2 3.2 3.2 3.2 3.3 3.3 Kiina 4.35 4.35 4.35 4.35 4.35 4.85 Euroalue 2.4 2.4 2.0 2.5 3.4 2.0 Kiina 4.3 4.2 4.1 4.1 4.1 4.1 Japani 0.4 0.4-0.2-1.1-0.1-9.7 Kiina 10.5 11.1 11.1 11.1 10.9 10.2 Teollisuustuotanto USA -2.0-1.8-1.3-2.3-0.3 1.4 Euroalue 0.8 0.8 2.9-0.1 1.5 2.2 Japani -1.2-1.2-4.2-2.1-1.2-2.0 Kiina 6.8 5.9 5.9 5.9 5.7 5.6 Lähde: Bloomberg

18.4.2016, 16 Osake- ja korkomarkkinoiden arvostus - Huom! indeksien arvostukset sovellettavissa ETF:iin Osakemarkkinoiden arvostus maantieteellisesti Osakemarkkinoiden arvostus sektoreittain Yrityslainamarkkinoiden arvostus Enn. Tot. Tot. Enn. Enn. Tot. Tot. Enn. P / Riski- Kehittyneet Indeksi P / E P / E P / B osinko Eurooppa Indeksi P / E P / E P / B osinko Yrityslainat (IG) Indeksi Tuotto YTM preemio Kehittyneet markkinat MSCI World 16.7x 20.0x 2.2x 2.7 % Autoteollisuus STOXX 600 8.3x 8.8x 1.2x 3.7 % Teolliset 5v. A (EUR) EUR Ind. A BFV 0.1 % 675.7x 0.5 % Suomi HEX 25 15.6x 15.8x 1.9x 4.4 % Pankit STOXX 600 10.2x 16.9x 0.7x 5.3 % Teolliset 5v. A (USD) US Ind. A BFV 1.9 % 51.6x 0.7 % Ruotsi OMX 30 15.2x 17.1x 2.1x 4.3 % Perusraaka-aineet STOXX 600 29.6x #N/A N/A 1.0x 2.1 % Pohjoismaat VINX 30 16.0x 19.2x 2.3x 3.9 % Kemikaalit STOXX 600 16.7x 19.5x 2.5x 3.0 % Yrityslainat (High yield) Saksa DAX 12.7x 20.4x 1.6x 3.3 % Rakennus STOXX 600 18.0x 31.6x 1.8x 2.9 % Teolliset 5v. BB (USD) US Ind. BB BFV 4.6 % 21.7x 3.4 % Eurooppa STOXX 600 15.7x 24.3x 1.7x 3.7 % Rahoitus STOXX 600 16.2x 17.2x 1.6x 3.5 % Euroalue STOXX 50 13.9x 20.3x 1.4x 4.0 % Elintarv. ja virv.juo. STOXX 600 22.6x 26.2x 3.7x 2.7 % USA S&P 500 17.7x 19.0x 2.8x 2.2 % Terveydenhuolto STOXX 600 17.6x 21.2x 3.8x 3.1 % Japani Nikkei 15.3x 18.3x 1.4x 2.1 % Kulutustavarat STOXX 600 18.7x 20.1x 4.3x 3.0 % Teol.tuot. ja -palv. STOXX 600 16.5x 23.8x 3.0x 3.0 % Kehittyvät markkinat Vakuutus STOXX 600 10.6x 11.3x 1.1x 5.1 % Kehittyvät markkinat MSCI EM 12.5x 14.0x 1.5x 2.8 % Media STOXX 600 18.0x 25.1x 3.0x 3.7 % Aasia ilman Japania MSCI A ex. J 12.6x 12.5x 1.4x 2.8 % Öljy ja kaasu STOXX 600 23.8x #N/A N/A 1.1x 5.5 % Itä-Eurooppa CECEEUR 12.6x 29.7x 1.2x 4.2 % Kiinteistöt STOXX 600 21.9x 8.5x 1.1x 3.7 % Lat. Amerikka MSCI Lat. Am. 15.9x 32.8x 1.9x 2.7 % Vähittäismyynti STOXX 600 18.6x 24.0x 2.6x 2.6 % Frontier markkinat MSCI Front. M. 2.3x 9.9x 1.4x 4.5 % Teknologia STOXX 600 18.3x 23.5x 3.0x 2.1 % Afrikka MSCI EFM Afr. 15.1x 14.0x 2.3x 3.1 % Telekommunikaatio STOXX 600 19.6x 43.1x 1.8x 4.7 % Kiina Shanghai Comp. 13.3x 16.1x 1.7x 2.1 % Matkustus STOXX 600 14.2x 15.7x 3.6x 2.7 % Venäjä RTSI $ 7.0x 6.6x 0.8x 4.4 % Yhdyskuntapalvelut STOXX 600 14.8x 1,106.9x 1.5x 5.0 % Brasilia Bovespa 15.1x #N/A N/A 1.3x 3.3 % USA Intia Sensex 16.0x 19.7x 2.8x 1.8 % Rahoitus S&P 500 14.0x 14.4x 1.3x 2.5 % Kulutustavarat S&P 500 18.5x 21.0x 5.0x 1.6 % Päivittäistavarat S&P 500 21.7x 22.3x 5.3x 2.7 % Energia S&P 500 84.0x 29.0x 1.7x 3.1 % Terveydenhuolto S&P 500 15.8x 21.1x 3.8x 1.7 % Teollisuus S&P 500 16.6x 17.1x 3.9x 2.4 % Teknologia S&P 500 17.1x 19.4x 4.3x 1.6 % Perusteollisuus S&P 500 18.4x 18.6x 3.5x 2.2 % Telekommunikaatio S&P 500 13.7x 14.9x 2.9x 4.7 % Lähde: Bloomberg Yhdyskuntapalvelut S&P 500 17.6x 18.1x 1.9x 3.5 %

18.4.2016, 17 ETF- ja ETC -tuotteiden perustiedot Luokka Osake Maantieteellinen allokaatio Toimialasektorit Kehittyneet markkinat Kehittyvät markkinat Yhdysvallat (S&P 500) Eurooppa (ICB - Supersectors) Globaali (GICS) Tulon jako Sijoituskohde Tuotenimi Val. Replikointi Kehittyneet markkinat ishares MSCI World (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.50 % Suomi Seligson OMX Helsinki 25 EUR Fyysinen Osinko 0.16 % Ruotsi XACT OMXS30 SEK Fyysinen Osinko 0.30 % Pohjoismaat XACT NORDIC 30 SEK Fyysinen Osinko 0.40 % Saksa ishares DAX EUR Fyysinen Kasvu 0.17 % Eurooppa ishares MSCI Europe (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.35 % Euroalue db x-trackers Euro Stoxx 50 EUR Synteettinen Kasvu 0.00 % USA Vanguard Total Stock Market ETF USD Fyysinen Osinko 0.05 % USA (S&P 500) ishares Core S&P 500 ETF USD Fyysinen Osinko 0.07 % USA (Dow Jones) SPDR Dow Jones Industrial Average USD Fyysinen Osinko 0.18 % Japani ishares Core MSCI Japan EUR Fyysinen Kasvu 0.20 % Kehittyvät markkinat ishares MSCI Emerging Markets UCITS ETF EUR Fyysinen Kasvu 0.67 % Kehittyvät markkinat (pienet) ishares MSCI Emerging Markets SmallCap EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Aasia ilman Japania MSCI AC Asia Ex Japan TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % BRIC ishares FTSE BRIC 50 EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Itä-Eurooppa Lyxor ETF Eastern Europe EUR Synteettinen Kasvu 0.50 % Latinalainen Amerikka db x-trackers MSCI Latin America TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % Afrikka Africa Index ETF USD Fyysinen Osinko 0.84 % Frontier markkinat db x-trackers S&P Select Frontier EUR Synteettinen Kasvu 0.95 % Brasilia db x-trackers MSCI Brazil TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % Intia db x-trackers S&P CNX NIFTY EUR Synteettinen Kasvu 0.85 % Kiina db x-trackers FTSE CHINA 25 EUR Synteettinen Kasvu 0.60 % Kiina (pienet) Guggenheim China Small Cap ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 % Venäjä Lyxor ETF Russia EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % Turkki ishares MSCI Turkey EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Autoteollisuus STOXX Europe 600 Opt. Automobiles & Parts Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Pankit STOXX Europe 600 Opt. Banks Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Perusraaka-aineet STOXX Europe 600 Opt. Basic Resources Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Kemikaalit STOXX Europe 600 Opt. Chemicals Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Rakennus STOXX Europe 600 Opt. Construction & Materials Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Rahoitus STOXX Europe 600 Opt. Financial Services Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Elintarvikkeet ja virvoitusjuomat STOXX Europe 600 Opt. Food & Beverage Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Terveydenhuolto STOXX Europe 600 Opt. Health Care Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Kulutustavarat STOXX Europe 600 Opt. Pers. & Househ. Goods Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Teollisuustarvikkeet ja -palvelut STOXX Europe 600 Opt. Industrial Goods & Serv. Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Vakuutus STOXX Europe 600 Opt. Insurance Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Media STOXX Europe 600 Opt. Media Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Öljy ja kaasu STOXX Europe 600 Opt. Oil & Gas Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Vähittäismyynti STOXX Europe 600 Opt. Retail Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Teknologia STOXX Europe 600 Opt. Technology Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Telekommunikaatio STOXX Europe 600 Opt. Telecommunications Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Matkustus STOXX Europe 600 Opt. Travel & Leisure Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Yhdyskuntapalvelut STOXX Europe 600 Opt. Utilities Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Kulutustavarat Consumer Discretionary Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Päivittäistavarat Consumer Staples Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Energia Energy Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Pankki ja rahoitus Financials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Terveydenhuolto Health Care Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Teollisuus Industrial Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Perusteollisuus Materials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Teknologia Technology Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Yhdyskuntapalvelut Utilities Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Kulutustavarat ishares S&P Global Consumer Discretionary USD Fyysinen Osinko 0.48 % Päivittäistavarat ishares S&P Global Consumer Staples USD Fyysinen Osinko 0.48 % Energia ishares S&P Global Energy USD Fyysinen Osinko 0.48 % Pankki ja rahoitus ishares S&P Global Financials USD Fyysinen Osinko 0.48 % Terveydenhuolto ishares S&P Global Healthcare USD Fyysinen Osinko 0.48 % Teollisuus ishares S&P Global Industrial USD Fyysinen Osinko 0.48 % Perusteollisuus ishares S&P Global Materials USD Fyysinen Osinko 0.48 % Teknologia ishares S&P Technology USD Fyysinen Osinko 0.48 % Telekommunikaatio ishares S&P Telecommunications USD Fyysinen Osinko 0.48 % Yhdyskuntapalvelut ishares S&P Utilities USD Fyysinen Osinko 0.48 % Hall. palk. Luokka Osake Korko Hyödykkeet (ETC) Sijoitustyylit Erik.alat. & teemat Yrit.lainat Valtioiden joukkovelkakirjat Jalometallit Perusmetal. Maatalous Energia Tulon jako Sijoituskohde Tuotenimi Val. Replikointi Kiinteistöt ishares FTSE/EPRA European Property Index Fund EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Kestäväkehitys ishares EURO STOXX Sustainability 40 EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Vesi ishares S&P Global Water Fund EUR Fyysinen Osinko 0.65 % Puhdas energia ishares S&P Global Clean Energy EUR Fyysinen Osinko 0.65 % Aurinkoenergia Guggenheim Solar ETF USD Fyysinen Osinko 0.70 % Lithium Global X Lithium ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 % Private equity db x-trackers LPX MM Private Equity EUR Synteettinen Kasvu 0.70 % Kehittyvien maiden infrastruktuuri ishares S&P Emerging Market Infrastructure EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Suuret (Eurooppa) ishares STOXX Large 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 % Keskisuuret (Eurooppa) ishares STOXX Mid 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 % Pienyhtiöt (Eurooppa) ishares STOXX Small 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 % Kasvu (Growth) ishares EURO STOXX Total Market Growth Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Arvo (Value) ishares EURO STOXX Total Market Value Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Osinko ComStage ETF EURO STOXX Select Dividend 30 NR EUR Synteettinen Kasvu 0.25 % Minimivolatiliteetti (kehittyneet mark.) ishares MSCI World Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.30 % Minimivolatiliteetti (kehittyvät mark.) ishares MSCI Emerging Markets Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.40 % Korkealuokkaiset yrityslainat (EUR) ishares Markit iboxx Euro Corporate Bond EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Korkealuokkaiset yrityslainat (USD) iboxx $ Investment Grade Corporate Bond Fund USD Fyysinen Osinko 0.15 % Kehittyvien mark. yrityslainat (USD) ishares Morningstar $ Emerging Markets Corporate Bond ETFEUR Fyysinen Osinko 0.50 % Korkeariskiset yrityslainat (EUR) ishares Markit iboxx Euro High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 % Korkeariskiset yrityslainat (USD) ishares Markit iboxx $ High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 % Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Inflation Linked Bond EUR Fyysinen Kasvu 0.25 % Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (USA) ishares Barclays TIPS Bond USD Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 1-3 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 3-5 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 3-5 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 7-10 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 7-10 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 15-30 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 15-30 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 1-3 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Valtioden 3-7 vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 3-7 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Valtioden 7-10 vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 7-10 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Valtioden 20+ vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 20+ Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Kehittyvien tal. jvk:t ml. puolivalt. yht. ishares JPMorgan $ Emerging Markets Bond Fund EUR Fyysinen Osinko 0.45 % Kaikki hyödykkeet ETFS All Commodities DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Jalometallit (Fyysinen) ETFS Physical PM Basket EUR Fyysinen Kasvu 0.43 % Kulta (Fyysinen) ETFS Physical Gold EUR Fyysinen Kasvu 0.39 % Hopea (Fyysinen) ETFS Physical Silver EUR Fyysinen Kasvu 0.49 % Platina (Fyysinen) ETFS Physical Platinum EUR Fyysinen Kasvu 0.49 % Palladium (Fyysinen) ETFS Physical Palladium EUR Fyysinen Kasvu 0.49 % Perusmetallit ETFS Industrial Metals DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Alumiini ETFS Aluminium EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Nikkeli ETFS Nickel EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Kupari ETFS Copper EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Sinkki ETFS Zinc EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Maanviljely ETFS Agriculture DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Vehnä ETFS Wheat EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Soija ETFS Soybeans EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Maissi ETFS Corn EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Sokeri ETFS Sugar EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Energia ETFS Energy DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Raakaöljy ETFS Crude Oil EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Maakaasu ETFS Natural Gas EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Huomio: Kaupankäynti USD määräisillä tuotteilla tapahtuu USA:n pörssissä, jossa toimeksiannot voivat toteutua kello 16:30 23:00. Lähde: Bloomberg, liikkeellelaskijat Hall. palk.

18.4.2016, 18 Joukkovelkakirjat Kiinteäkorkoiset yrityslainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) Hinta (Osto) Hinta Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Teliasonera Ab 7.3.2017 Bullet 4.750 EUR -0.08 104.15 104.25 A3 /*- - / A- Stable 46 750 Citycon Oyj 11.5.2017 Bullet 4.250 EUR 0.30 103.99 104.16 - Stable / - Stable 87 150 Ericsson Lm 27.6.2017 Bullet 5.375 EUR -0.04 106.28 106.43 Baa1 Stable / BBB+ Stable 51 500 Securitas Ab 14.3.2018 Bullet 2.250 EUR 0.23 103.60 103.83 - - / BBB Stable 80 300 Teollisuuden Voima Oyj 4.2.2019 Bullet 4.625 EUR 0.97 109.53 110.01 - - / - Neg 157 500 Atlas Copco Ab 15.3.2019 Bullet 2.625 EUR 0.09 107.09 107.34 A2u Stable / A Stable 65 500 Fortum Oyj 20.3.2019 Bullet 6.000 EUR 0.25 116.35 116.68 Baa1u Stable / BBB+ Stable 81 750 Ap Moeller-Maersk A/S 28.8.2019 Bullet 3.375 EUR 0.43 109.39 109.80 Baa1 Stable / BBB+ Neg 98 750 Skf Ab 11.9.2019 Bullet 1.875 EUR 0.28 104.97 105.39 Baa2 Stable / BBB Neg 83 500 Elisa Oyj 4.10.2019 Bullet 2.250 EUR 0.34 106.09 106.54 Baa2 Stable / BBB+ Stable 90 300 Metso Oyj 4.10.2019 Bullet 2.750 EUR 1.08 105.23 105.64 Baa2u Stable / BBB Stable 163 400 Volvo Treasury Ab 26.11.2019 Bullet 2.375 EUR 0.38 106.78 107.14 Baa2 Stable / BBB - 91 600 Citycon Oyj 24.6.2020 Bullet 3.750 EUR 0.95 110.95 111.41 Baa1 Stable / BBB Stable 145 500 Skf Ab 29.10.2020 Bullet 2.375 EUR 0.66 107.15 107.62 Baa2 Stable / BBB Neg 113 750 Elisa Oyj 22.1.2021 Bullet 2.750 EUR 0.62 109.37 109.93 Baa2 Stable / BBB+ Stable 108 300 Securitas Ab 22.2.2021 Bullet 2.625 EUR 0.75 108.37 108.89 - - / BBB Stable 119 350 Ap Moeller-Maersk A/S 18.3.2021 Bullet 1.750 EUR 1.04 103.04 103.39 Baa1 Stable / BBB+ Neg 146 1000 Tdc A/S 2.3.2022 Bullet 3.750 EUR 1.20 113.73 114.33 Baa3 Stable / BBB- Stable 159 500 Securitas Ab 15.3.2022 Bullet 1.250 EUR 1.10 100.46 100.84 - - / BBB Stable 147 350 Telenor Asa 27.6.2022 Bullet 2.750 EUR 0.48 113.31 113.83 A3 Stable / A Stable 82 500 Akzo Nobel Sweden Financ 27.7.2022 Bullet 2.625 EUR 0.57 112.09 112.59 Baa1 Stable / BBB+ - 91 750 Fortum Oyj 6.9.2022 Bullet 2.250 EUR 0.80 108.42 109.01 Baa1u Stable / BBB+ Stable 113 1000 Carlsberg Breweries A/S 15.11.2022 Bullet 2.625 EUR 0.83 110.83 111.41 Baa2 Neg / - - 115 750 Svenska Cellulosa Ab Sca 9.6.2023 Bullet 2.500 EUR 0.76 111.36 112.02 Baa1 Stable / A- Stable 102 500 Eesti Energia As 22.9.2023 Bullet 2.384 EUR 1.97 101.83 102.82 Baa3 Stable / BBB Neg 223 500 Fingrid Oyj 3.4.2024 Bullet 3.500 EUR 0.77 119.94 120.97 NR Pos / A+ Pos 95 300 Vattenfall Ab 29.4.2024 Bullet 5.375 EUR 1.15 131.23 132.23 A3 /*- - / BBB+ /*- - 132 500 Statoil Asa 10.9.2025 Bullet 2.875 EUR 0.90 116.99 117.70 Aa3 Stable / A+ Stable 87 650 Teliasonera Ab 7.9.2027 Bullet 3.000 EUR 1.37 115.79 117.02 A3 /*- - / A- Stable 123 500 Vaihtuvakorkoiset yrityslainat (reitatut ja teittaamattomat) Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) Hinta (Osto) Hinta Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Marg. Sponda Oyj 4.4.2016 Bullet 2.093 SEK - - - - - / - - 2.40 650 Destia Group Oyj 19.6.2019 Callable 4.500 EUR 4.00 100.00 101.50 - - / - - 4.50 65 Valtionlainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) Hinta (Osto) Hinta Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Määrä (Milj.) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Finnish Government 15.4.2016 Bullet 1.750 EUR - 99.94 100.07 WR Neg / NR #N/A Neg Field Not Applicable 6500 Finnish Government 15.9.2017 Bullet 3.875 EUR -0.50 106.17 106.19 Aaa Neg / AA+ Neg 0 6000 Finnish Government 4.7.2019 Bullet 4.375 EUR -0.42 115.49 115.52 Aaa Neg / AA+ Neg 8 5000 Finnish Government 15.4.2020 Bullet 3.375 EUR -0.33 114.88 114.91 Aaa Neg / AA+ Neg 14 6500 Finnish Government 15.4.2021 Bullet 3.500 EUR -0.24 118.74 118.79 Aaa Neg / AA+ Neg 15 6000 Finnish Government 4.7.2025 Bullet 4.000 EUR 0.24 134.11 134.19 Aaa Neg / AA+ Neg 20 6001 Finnish Government 4.7.2028 Bullet 2.750 EUR 0.54 125.89 126.03 Aaa Neg / AA+ Neg 32 5000 Finnish Government 4.7.2042 Bullet 2.625 EUR 0.95 138.43 138.62 Aaa Neg / AA+ Neg 24 4503 Huomio: Ilmoitetut tiedot perustuvat Bloombergin tietokantaan ja toteutettavissa oleva voi poiketa tietokannassa ilmoitetusta hinnasta. Joukkovelkakirjojen minimisijoitus tyypillisesti 100 000 euroa. Toteutettavissa puhelimitse meklariemme kautta. Lähde: Bloomberg Kiinteäkorkoiset High Yield / reittaamattomat yrityslainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki Tuotto % (%) Val. (YTM/C ask) Hinta (Osto) Hinta Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Stena Ab 1.2.2017 Bullet 6.125 EUR 1.12 102.25 103.88 B2 /*- - / BB Stable 264 300 Sanoma Oyj 20.3.2017 Bullet 5.000 EUR 0.82 102.71 103.79 - - / - - 188 400 Nokian Tyres Plc 19.6.2017 Bullet 3.250 EUR 0.48 102.90 103.20 - - / - - 110 150 Rettig Group 25.6.2017 Bullet 5.250 EUR 0.91 104.82 105.07 - - / - - 150 100 Norske Skogindustrier 26.6.2017 Bullet 7.000 EUR 212.57 23.31 27.75 Ca Neg / D - 23507 500 Metsaliitto Osuuskunta 29.11.2017 Bullet 5.125 EUR 0.30 107.25 107.73 - - / - - 95 175 Cramo Oyj 23.2.2018 Bullet 4.500 EUR 1.53 105.05 105.36 - - / - - 212 100 Stockmann Oyj Abp 19.3.2018 Bullet 3.375 EUR 2.95 100.20 100.78 - - / - - 362 150 Stora Enso Oyj 19.3.2018 Bullet 5.000 EUR 0.43 107.88 108.69 Ba2 Stable / BB Stable 114 500 Finnair Oyj 29.8.2018 Bullet 5.000 EUR 2.37 105.07 105.95 - - / - - 307 150 Kesko Oyj 11.9.2018 Bullet 2.750 EUR 0.89 104.14 104.38 - - / - - 144 250 Pkc Group Oyj 20.9.2018 Bullet 4.250 EUR 2.09 104.62 105.02 - - / - - 269 100 Sponda Oyj 9.10.2018 Bullet 3.375 EUR 1.28 104.72 105.06 - - / - - 186 150 Nokia Oyj 4.2.2019 Bullet 6.750 EUR 0.73 115.62 116.56 Ba2 Stable / BB+ Pos 140 500 Stora Enso Oyj 7.3.2019 Bullet 5.500 EUR 1.02 111.86 112.66 Ba2 Stable / BB Stable 166 500 Metsa Board Oyj 13.3.2019 Bullet 4.000 EUR 1.19 107.03 107.94 Ba2 Stable / BB+ Pos 186 225 Ramirent Oyj 21.3.2019 Bullet 4.375 EUR 2.19 105.65 106.11 - - / - - 278 100 Ssab Ab 10.4.2019 Bullet 3.875 EUR 5.24 94.38 96.34 - - / B+ /*- - 612 350 Kemira Oyj 27.5.2019 Bullet 2.500 EUR 1.02 104.14 104.50 - - / - - 156 200 Ovako Ab 1.6.2019 Callable 6.500 EUR15.19/268.85 77.50 79.03 B3 Stable / B- - 1667 300 St1 Nordic Oy 4.6.2019 Bullet 4.125 EUR - - - - - / - - - 100 Orion Oyj 11.6.2019 Bullet 2.750 EUR 0.99 104.99 105.42 - - / - - 156 150 Ahlstrom Oyj 15.9.2019 Callable 4.125 EUR 3.05/3.07 102.77 103.40 - - / - - 364 100 Neste Oyj 18.9.2019 Bullet 4.000 EUR 1.20 108.75 109.29 - - / - - 177 400 Outokumpu Oyj 30.9.2019 Callable 6.625 EUR 7.08/11.62 95.95 98.62 B2 Pos / - - 817 250 Hkscan Oyj 21.11.2019 Bullet 3.625 EUR 2.82 101.87 102.72 - - / - - 342 100 Yit Oyj 25.3.2020 Callable 6.250 EUR 5.39/6.15 101.13 103.00 - - / - - 621 100 Cargotec Oyj 31.3.2020 Bullet 3.375 EUR 2.51 102.80 103.22 - - / - - 303 150 Huhtamaki Oyj 14.5.2020 Bullet 3.375 EUR 1.39 107.01 107.79 - - / - - 195 200 Paroc Group Oy 15.5.2020 Callable 6.250 EUR 6.6/12.62 97.05 98.77 B2 Stable / B Stable 742 200 Technopolis Plc 28.5.2020 Callable 3.750 EUR 3.06/3.31 102.00 102.63 - - / - - 360 150 Outotec Oyj 16.9.2020 Bullet 3.750 EUR 3.64 99.68 100.42 - - / - - 416 150 Srv Yhtiot Oyj 23.3.2021 Callable 6.875 EUR 6.56/7.47 100.44 101.26 - - / - - 705 100 Dna Ltd 12.3.2021 Bullet 2.875 EUR 1.76 104.58 105.17 - - / - - 221 150 Amer Sports Oyj 9.9.2022 Bullet 2.375 EUR 0.90 108.71 109.14 - - / - - 122 100 Perpetuaalit / Tier 1 lainat Liikkeellelaskija Seuraava Call päivä Lyhennys Kuponki Tuotto % (%) Val. (YTM/C ask) Hinta (Osto) Hinta Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Marg. Nordea Bank Ab (Publ) 17.9.2016 Perp/Call 0.697 EUR 1.09/211.77 51.94 53.75 Baa3 Stable / NR Neg 500 Sanoma Oyj 12.12.2016 Perp/Call 7.250 EUR 10.25/4.73 100.63 101.50 - - / - - 100 Ahlstrom Oyj 2.10.2017 Perp/Call 7.875 EUR 10.26/4.13 104.13 105.13 - - / - - 100 Skandinaviska Enskilda 21.12.2017 Perp/Call 7.092 EUR 3.07/1.75 107.85 108.72 Baa3 Stable / BB+ Stable 500 Technopolis Plc 26.3.2018 Perp/Call 7.500 EUR 9.72/4.39 104.75 105.63 - - / - - 75 Lemminkainen Oyj 30.3.2018 Perp/Call 8.750 EUR 10.83/6.39 102.25 104.25 - - / - - 70 Stockmann Oyj Abp 31.1.2020 Perp/Call 7.750 EUR 10.72/7.1 101.00 102.00 - - / - - 85 Volvo Treasury Ab 10.6.2020 Callable 4.200 EUR 3.82/3.89 100.29 101.16 Ba1 Stable / BB+ - 900 Finnair Oyj 13.10.2020 Perp/Call 7.875 EUR 9.93/5.55 107.29 108.94 - - / - - 200 Outotec Oyj 24.3.2021 Perp/Call 7.375 EUR 8.34/7.03 100.63 101.38 - - / - - 150 Volvo Treasury Ab 10.3.2023 Callable 4.850 EUR 4.37/5.08 97.65 98.68 Ba1 Stable / BB+ - 600 Dong Energy A/S 26.6.2023 Callable 6.250 EUR 4.61/4.87 107.23 108.15 Baa3 /*- - / BB+ Stable 700 Määrä (Milj.)

18.4.2016, 19 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 1/11 Suositusten muutos eilen! Hinta Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/DA EV/ P/E P/BV ROE Aktia Bank plc Class A lasku 9.27 9.00 640-1.4 % -6.9 % -3.7 % -14.3 % 8.80 10.53 12.07 11.3 1.0 8.7 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.1 % -9.5 % 6.0 % 4.9 % 5 % -22 % -3.0 % Nordea Bank AB nosto 77.90 92.34 315,491 0.1 % 2.0 % -12.7 % -29.2 % 72.40 96.38 114.60 9.9 1.1 10.8 % Danske Bank A/S nosto 178.50 215.00 180,039 0.1 % 2.2 % -8.2 % -6.6 % 168.30 193.84 218.00 9.9 1.1 11.1 % Skandinaviska Enskilda Banken nosto AB Class 80.95 A 94.00 177,744-0.3 % 4.3 % -8.6 % -21.1 % 75.85 93.53 111.10 10.5 1.2 11.4 % Svenska Handelsbanken AB Class nosto A 102.90 105.00 196,492-0.8 % 2.5 % -10.6 % -21.1 % 95.85 118.22 137.10 12.7 1.5 11.5 % Swedbank AB Class A lasku 169.20 197.00 191,535-0.6 % 1.7 % -8.4 % -17.9 % 150.80 188.17 208.60 10.9 1.4 13.3 % Alma Media Oyj nosto 3.35 4.00 276 330 0.3 % -1.2 % 1.5 % 12.0 % 2.51 3.02 3.50 6.7 10.4 12.1 2.2 18.0 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.2 % -3.8 % -4.5 % 29.1 % -38 % -38 % -72 % 9 % 8.2 % Sanoma Oyj lasku 4.14 4.00 675 1,430-1.7 % 0.0 % -1.8 % -22.4 % 3.13 4.08 5.40 3.8 11.9 11.0 0.9 7.9 % Ilkka-Yhtyma Oyj nosto 2.13 2.40 45 79 0.5 % 3.9 % 4.4 % -15.8 % 1.94 2.13 2.68 13.3 18.0 5.9 0.7 12.5 % Keskisuomalainen Oyj Class Anosto 8.15 88 0.5 % 2.8 % 1.7 % -20.1 % 7.70 8.59 10.70 Talentum Oyj lasku 1.41 62 0.0 % 0.0 % 0.0 % 16.5 % 1.05 1.29 1.49 Eniro AB lasku 0.86 0.70 410 1,790 2.6 % 14.8 % 28.1 % -54.2 % 0.63 1.04 2.14 5.1 13.8 125.8 0.4 0.3 % Modern Times Group AB Class nosto B 246.20 280.00 16,422 17,284-0.8 % 0.5 % 4.3 % -15.2 % 198.00 239.30 293.30 10.5 12.1 16.5 3.4 20.5 % North Media A/S nosto 14.00 281 0.0 % -3.4 % 12.0 % -16.2 % 12.00 14.42 16.90 Schibsted Asa Class A nosto 229.00 263.00 51,238 51,084 0.0 % 2.4 % -0.6 % -9.4 % 219.80 263.92 519.50 21.6 28.0 58.9 4.6 7.8 % Amer Sports Oyj Class A nosto 25.87 29.00 3,066 3,502-1.3 % 0.0 % 5.0 % 19.1 % 21.08 24.61 28.07 11.4 13.7 18.7 2.9 15.3 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.7 % 0.2 % 5.8 % 1.0 % -19 % -26 % -40 % -34 % -1.3 % adidas AG nosto 104.35 105.00 21,832 22,421-0.9 % 1.3 % 2.9 % 36.8 % 62.51 81.57 105.30 13.2 17.6 24.7 3.4 13.8 % NIKE, Inc. Class B nosto 59.50 72.00 100,226 96,606 0.0 % 0.1 % -3.1 % 19.2 % 47.25 58.54 68.20 16.2 18.7 24.7 7.9 32.1 % PUMA SE lasku 189.90 195.00 2,864 2,529-1.0 % -2.1 % -2.4 % -2.0 % 140.95 181.18 219.30 12.8 19.2 43.4 1.7 3.9 % Atria Oyj Class A lasku 9.20 8.00 260 471 2.6 % 4.5 % 8.2 % -10.0 % 7.61 8.76 10.50 5.3 11.6 11.1 0.6 5.6 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2.5 % 4.6 % 10.8 % 6.6 % -28 % -14 % -20 % -34 % -0.8 % HKScan Oyj Class A lasku 3.31 3.00 182 351 0.3 % 0.0 % 1.5 % -40.4 % 3.04 4.23 6.13 4.1 12.3 10.2 0.4 4.1 % Apetit Oyj nosto 12.60 13.50 80 102 0.0 % -0.4 % -5.3 % -9.5 % 11.70 13.26 14.53 7.6 14.7 15.4 0.6 4.2 % Raisio Oyj Class V nosto 4.20 5.00 690 716 0.0 % 0.2 % -3.9 % 0.2 % 3.67 4.20 4.50 10.5 13.4 16.3 1.8 11.0 % Basware Oyj lasku 38.60 39.00 556 534 0.0 % -0.3 % -1.0 % -10.3 % 30.48 38.61 47.80 141.7 4.0-4.3 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2.1 % 0.9 % -9.6 % 1.5 % 1380 % 103 % -187 % Ariba, Inc. SciQuest, Inc. lasku 14.12 16.00 393 235-2.1 % -1.2 % 8.5 % -11.8 % 9.49 13.04 16.36 9.6 14.6 40.5 2.0 4.9 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

18.4.2016, 20 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 2/11 Suositusten muutos eilen! Hinta Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/DA EV/ P/E P/BV ROE Cargotec Oyj Class B lasku 29.44 33.00 1,905 2,438 0.4 % 5.4 % 0.4 % -10.5 % 23.70 31.39 37.37 7.6 9.8 11.2 1.3 11.4 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.3 % -3.3 % -7.0 % 8.3 % -1 % -16 % -30 % -6 % 0.8 % Konecranes Oyj lasku 21.34 21.00 1,350 1,554-0.2 % 4.8 % 1.2 % -31.0 % 17.92 24.79 34.98 8.5 11.6 13.9 2.7 19.3 % Columbus McKinnon Corporation lasku 16.09 18.00 324 0.4 % 5.6 % 8.3 % -41.2 % 12.62 19.56 27.48 11.6 Manitowoc Company, Inc. lasku 4.79 4.50 656 1,317 1.3 % 9.9 % 13.5 % 1.0 % 4.00 3.66 22.67 11.8 22.0 38.1 0.7 1.9 % PALFINGER AG nosto 26.46 30.50 995 1,335 1.5 % 5.8 % 6.4 % 10.3 % 21.91 25.52 28.30 8.4 11.4 12.9 1.8 13.6 % Terex Corporation lasku 24.34 25.00 2,658 3,773 0.2 % 3.5 % 4.0 % -13.6 % 13.62 22.12 29.32 8.0 11.3 16.8 1.3 7.5 % TTS Group ASA nosto 3.10 8.00 268 252 6.9 % 22.5 % 10.7 % -38.0 % 2.00 3.89 5.19 1.6 2.0 3.6 0.4 11.0 % Caverion Oyj lasku 8.66 10.50 1,088 1,065 0.6 % 0.9 % -4.8 % -7.4 % 7.35 8.78 9.69 8.1 10.1 13.8 3.6 25.9 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -24.8 % -24.1 % -23.5 % 60.4 % 15 % -24 % -13 % 208 % 255 % Royal Imtech N.V. lasku 0.03 4 50.0 % 50.0 % 50.0 % -99.4 % 0.01 1.31 5.18 Bilfinger SE lasku 38.10 39.50 1,753 2,071 0.9 % 0.0 % -12.6 % -36.2 % 31.31 39.35 60.22 7.0 13.3 15.9 1.2 7.3 % Citycon Oyj nosto 2.25 2.50 2,004 4,082 0.0 % 2.8 % 0.4 % -22.4 % 2.03 2.34 2.91 19.6 19.3 13.4 0.9 6.6 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.1 % 5.6 % 4.9 % -14.1 % -4 % -6 % -15 % -13 % -0.7 % Sponda Oyj nosto 3.70 4.20 1,257 3,061-0.2 % -0.4 % -6.7 % -11.1 % 3.29 3.69 4.23 18.4 18.3 11.5 0.6 5.6 % Technopolis Oyj nosto 3.81 4.20 406 1,264 0.0 % 1.6 % -1.3 % -14.0 % 3.32 3.72 4.48 13.6 14.2 8.2 0.7 8.7 % Castellum AB nosto 126.80 133.00 21,810 43,432 1.0 % -2.4 % -4.2 % -6.9 % 113.00 123.91 139.90 18.9 18.7 12.5 1.2 9.5 % Fabege AB lasku 125.70 145.00 20,790 41,634-0.5 % -8.2 % -7.0 % -2.9 % 111.70 128.06 141.70 28.8 28.6 25.6 1.2 4.7 % Hufvudstaden AB Class A lasku 124.00 130.00 26,893 32,042 0.2 % -3.4 % -3.7 % 2.2 % 100.50 115.44 131.60 26.7 26.8 27.3 1.3 4.7 % Kungsleden AB nosto 56.00 68.50 10,192 26,566 0.0 % -3.9 % -4.3 % -16.7 % 51.50 58.87 67.75 16.6 16.6 9.6 1.0 10.6 % Cramo Oyj lasku 18.17 19.50 812 1,185-0.2 % 4.7 % -2.5 % 3.7 % 15.37 18.30 20.88 5.8 12.9 12.7 1.5 11.9 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.6 % 1.4 % -3.0 % 31.7 % 19 % -9 % -16 % 18 % 1.4 % Ramirent Oyj lasku 5.95 6.00 647 963-0.3 % 2.9 % -3.9 % -17.8 % 5.05 6.59 8.29 5.3 14.1 13.1 2.0 15.3 % Lavendon Group plc nosto 1.44 2.30 245 373 0.9 % 8.3 % -1.4 % -16.9 % 1.21 1.59 2.12 4.1 8.2 7.7 1.0 12.8 % Speedy Hire Plc nosto 0.37 0.43 191 303 0.7 % -1.4 % 6.6 % -49.3 % 0.28 0.47 0.77 5.1 20.2 24.3 0.9 3.5 % Bittium Corporation nosto 6.79 5.50 242 167 0.0 % 2.7 % 18.9 % 65.6 % 3.86 5.51 7.80 19.4 28.5 45.2 1.8 4.0 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.0 % -1.7 % 15.6 % 86.0 % -44 % 15 % 64 % -60 % -3.9 % Mobileye N.V. nosto 40.04 51.00 8,778 8,113-1.0 % 6.8 % 20.5 % -14.2 % 23.57 44.55 64.48 38.3 39.0 50.9 12.2 24.0 % Parrot SA nosto 16.93 25.00 510 218-1.3 % -2.4 % -9.5 % 8.9 % 14.84 24.44 37.32 57.1 1.3-2.6 % Visteon Corporation nosto 78.80 86.00 3,063 2,657-0.5 % 3.0 % 3.1 % -23.1 % 58.83 98.80 121.65 8.0 10.8 20.7 VOXX International Corporation nosto Class A 4.45 6.00 108-1.3 % 10.4 % -0.7 % -53.3 % 3.37 6.55 9.83 11.0 0.3 2.4 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä