MARKKINATILANNE ELÄKESIJOITTAJAN NÄKÖKULMASTA Mikko Mursula, sijoitusjohtaja Insolvenssioikeudellinen Yhdistys ry, 25.8.2015 1
ILMARINEN YLEISTÄ 2
HUOLEHDIMME LÄHES 900 000 SUOMALAISEN ELÄKETURVASTA 479 000 työntekijää 38 300 TyEL-yritystä 62 200 YEL-yrittäjää TYÖELÄKEMAKSUT Eläkkeiden maksuun 320 500 eläkkeensaajalle Sijoituksiin tulevia eläkkeitä varten 3 Q2/2015
ILMARISEN PALVELUT Ilmarisen asiakas voi paremmin Eläketurvan hoitaminen Yritysrahoitus Työeläkevakuuttaminen Työhyvinvointi ja kuntoutus Kiinteistöt ja toimitilat 4
ILMARINEN SIJOITTAJANA 5
FOKUS PITKÄN AIKAVÄLIN TUOTOSSA Kvartaalimme on 25 vuotta Sijoitustuotot turvaavat myös tulevien sukupolvien eläkkeet Tuottavalla sijoitustoiminnalla Vahvistamme työeläkejärjestelmän kestävyyttä ja vakautta Pidämme työeläkemaksut kohtuullisina Voimme palauttaa osan tuotoista asiakkaillemme asiakashyvityksinä 6
SIJOITUSTEN MARKKINA-ARVO 36,4 MILJARDIA EUROA Sijoitusjakauma riskin mukaan 40 000 35 000 32 270 34 196 36 412 30 000 27 485 29 520 25 000 Milj. euroa 20 000 15 000 10 000 5 000 0 31.12.2011 31.12.2012 31.12.2013 31.12.2014 30.6.2015 Osakesijoitukset Kiinteistösijoitukset Muut sijoitukset Korkosijoitukset ml. johdannaisten vaikutus 7
HAASTAVASSA MARKKINATILANTEESSA HYVÄ SIJOITUSTUOTTO H1/2015 TAMMI KESÄKUU 2015 Sijoitustuotto 6,2 % Osakesijoitusten tuotto 14,0 % Korkosijoitusten tuotto 0,8 % Kiinteistösijoitusten tuotto 3,0 % Pitkän aikavälin tuotto hyvällä tasolla Nimellistuotto 6,1 % Reaalituotto 4,3 % Vakavaraisuus hyvällä tasolla 8
5 VUODEN REAALITUOTTO 4,8 PROSENTTIA % Ilmarinen Suomalaiset osakkeet Eurooppalaiset osakkeet Euro valtionlainat Euro yrityslainat 6/2015 6,2 11,9 13,4-1,4-1,5 2014 6,8 10,6 7,2 13,0 8,2 Keskituotto 5 vuodelta 6,5 11,8 12,6 5,3 4,9 Keskituotto 10 vuodelta 5,0 8,3 6,3 4,4 3,9 Keskituotto vuodesta 1997 6,1 9,9 7,1 5,3 5,0 Reaalikeskituotto 5 vuodelta 4,8 9,9 10,7 3,5 3,2 Reaalikeskituotto 10 vuodelta 3,2 6,4 4,4 2,5 2,1 Reaalikeskituotto vuodesta 1997 4,3 8,1 5,4 3,6 3,3 9
VAKAVARAISUUS HYVÄLLÄ TASOLLA Vakavaraisuuden kehitys 45 41,3 % vastuuvelasta 40 35 30 25 20 15 16,2 27,2 35,4 25,5 18,1 22,3 25,6 32,0 33,7 32,5 14,0 24,0 29,7 21,1 23,9 28,0 29,8 33,2 10 5 0 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 30.6. Vakavaraisuuspääoma (Toimintapääoma v. 2012 saakka) Tasausvastuusta toimintapääomaan rinnastettava osa 10 Vakavaraisuusraja
TAVOITEALLOKAATIO 2020 28 % Korko -ja luottoriskisijoitukset Sij.- ja takaisinlainat Luottoriskisijoitukset Rahamarkk. ja JVK:t 4 % 4% 20 % 37 % Listatut osakkeet Kiinteistöt 14 % 18 % Reaalisijoitukset Infrastruktuuri 3% Maa- ja metsätalous 1 % 7% Pääomasijoitukset Pääomarahastot Listaamattomat os. 5% 2% 10 % Absoluuttisen tuoton sijoitukset Abs. tuoton rahastot Abs. tuoton strategiat 3% 7% 11
12 Sijoitusmarkkinat ja talousnäkymät
GLOBAALIN TALOUDEN ELPYMINEN JATKUU Toteutunut Konsensusennuste BKT-ennuste 2013 2014 2015 2016 2017 Globaali 2,6 2,3 2,8 3,2 3,1 G10 maat 1,0 1,7 1,9 2,2 2,0 Euroalue 0,5 0,9 1,4 1,7 1,6 Suomi -0,2 0,0 0,3 1,3 1,6 USA 1,5 2,4 2,3 2,7 2,5 UK 2,4 3,4 2,6 2,4 2,4 Kiina 7,7 7,4 6,9 6,7 6,5 Japani 1,6-0,1 0,9 1,4 0,7 Intia 6,4 6,6 7,4 7,6 8,1 Brasilia 2,1-0,3-3,6 0,5 1,3 Venäjä 2,1 0,4-1,7 0,5 1,7 13
INFLAATIO-ODOTUKSET ENNÄTYSALHAISET 14
KORKOMARKKINAT USA:n high yield-lainojen tuottotaso on noussut, pitkälti reaktiona alentuneeseen öljynhintaan 15
EUROOPASSA MYÖS VALTIONLAINOJEN KOROT EDELLEEN HYVIN ALHAISET
LUOTTORISKIMARGINAALIT LÄHES ENNÄTYSALHAISET
VALUUTOISSA JO MERKITTÄVIÄ ARVOSTUSMUUTOKSIA 18
OSAKEKURSSIEN NOUSU JATKUNUT JO YLI 3 VUOTTA Osakemarkkinoiden paikallisvaluuttamääräisiä tuottokehityksiä 200% 180% 160% 140% 120% 100% 80% Maailman osakemarkkinat USA:n osakemarkkinat Euroopan osakemarkkinat Japanin osakemarkkinat Suomen osakemarkkinat Kehittyvät osakemarkkinat Kiinan osakemarkkinat 60% 40% 20% 19 0% 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
OSAKEKURSSIEN NOUSU OLLUT ENNÄTYKSELLISTÄ 600% 500% 200 % 248 % 400% 161 % 210 % 300% 200% 166 % -55 % 103 % -58 % SP500 Tuottoindeksi Stoxx600 Tuottoindeksi 100% -43 % -54 % 0% 20
OSAKKEIDEN HINNAT NOUSSEET TULOKSIA NOPEAMMIN 12000% USA:n osakemarkkinat - hinta- ja tuloskehitys 10000% 8000% 6000% 4000% Tuloskehitys Hintakehitys 2000% 0% 31.12.1974 31.12.1976 31.12.1978 31.12.1980 31.12.1982 31.12.1984 31.12.1986 31.12.1988 31.12.1990 31.12.1992 31.12.1994 31.12.1996 31.12.1998 31.12.2000 31.12.2002 31.12.2004 31.12.2006 31.12.2008 31.12.2010 31.12.2012 31.12.2014 21
OSAKEMARKKINAT KALLISTUNEET TULOKSIIN NÄHDEN Hinta/tulos Euroopan ja USA:n osakemarkkinoilla 80 70 60 50 40 30 20 USA Eurooppa 10 0 1956 1958 1960 1962 1964 1966 1968 1970 1972 1974 1976 1978 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 22
OSAKEMARKKINAT KALLISTUNEET TASEARVOON NÄHDEN Hinta/tase Euroopan ja USA:n osakemarkkinoilla 6 5 5 4 4 3 3 2 USA Eurooppa 2 1 1 1956 1958 1960 1962 1964 1966 1968 1970 1972 1974 1976 1978 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 23
MENETETTYJEN VUOSIKYMMENTEN VAIKUTUS 100 Eri osakemarkkinoiden pidemmän aikavälin kehityksiä USA 10 Eurooppa Japani 1 31.12.1974 31.12.1976 31.12.1978 31.12.1980 31.12.1982 31.12.1984 31.12.1986 31.12.1988 31.12.1990 31.12.1992 31.12.1994 31.12.1996 31.12.1998 31.12.2000 31.12.2002 31.12.2004 31.12.2006 31.12.2008 31.12.2010 31.12.2012 31.12.2014 24
MARKKINOILLA AJANKOHTAISTA TÄNÄÄN Kiina ja Kiinan talouskasvun odotettu/pelätty hidastuminen USA talous ja FED koronnosto Muiden keskuspankkien tekemiset Suomen talouden ja kotimaisen kuluttajan kuntokäyrä sekä vientiteollisuutemme kilpailukyky Euroalue; halpa euro, alhainen öljynhinta ja nollakorot=> milloin tuloksiin? 25
KIINA Rakennemuutos investointivetoisuudesta kulutusvetoisuuteen Maailman suurin kaupankävijä Dominantti kuluttaja ja tuottaja maailman hyödykemarkkinoilla Luksusmerkkien kasvumarkkina Suoria/epäsuoria vaikutuksia; 26 Þ Kiinaan viejät ja Kiinan markkinoilla liikevaihtavat (Kone, Finnair) Þ Kiinasta tuojat (Finnair) Þ Kaivos/metalliteollisuuden alihankkijat/laitetoimittajat (Outotec, Metso) Þ Maailmankaupasta elävät (Cargotec, Konecranes) Þ Muut; Outokumpu,
HEIKON KIINAN TALOUDEN VAIKUTUKSIA Kiinan osuus Vienti Tuonti Euroopan Unioni 7 % 4 % USA 20 % 10 % Kehityvä Aasia 8 % 5 % Japani 22 % 21 % Saksa 7 % 7 % Venäjä 18 % 9 % Suomi 3 % 5 % Heikentyneestä Kiinan taloudesta vaikutuksia kansainvälisen kaupan kautta Vaikutuksia myös alentuneen tuotannon kautta raaka-aineiden hintoihin Alentuneet raaka-ainehinnat johtavat mm. perusteollisuuden yritysten nousevaan luottoriskiin Deflatoorinen vaikutus alentuneista tuotantotekijöiden kustannuksista Elvyttävä vaikutus maltillisesti laskeneista kuluttajahinnoista 27
COMMODITY: CHINA DOMINATING THE GLOBAL DEMAND/ SUPPLY? Globaalista kysynnästä: Alumiini: 49%; Teräs: 48%; Kupari: 52%; Nikkeli: 50%; Sementti: 63% 28
FEDIN JA MUIDEN KESKUSPANKKIEN TOIMET FED koronnosto => Dollarin kurssi? EM valuutat ja osakkeet? EKP=> jatkanee ostojaan ensi syksyyn; korot pysyvät alhaalla Japanin keskuspankki ja halpa jeni Kiinan keskuspankki ja yanin devalvaatio => ketjureaktio? 29
KESKUSPANKKIEN VAIKUTUS USA:n keskuspankin elvytys on vaikuttanut osakemarkkinoihinkin Mahdollinen koronnosto vaikuttaa sekä reaali- että finanssitalouteen EKP:n ja Japanin keskuspankin elvytykset jatkunevat 30
LOPPUVUODEN NÄKYMÄT Euroopan keskuspankki jatkaa ostoohjelmaansa. Korot pysyvät alhaalla. Osakekurssien heilahtelu jatkuu. Pysyvämpi nousu edellyttää selkeää tuloskasvua. USAn keskuspankin oletettu koronnosto lisää heiluntaa. EM osakkeissa ja valuutoissa. Alhainen korkotaso ohjaa sijoittajia edelleen etsimään vaihtoehtoja korkosijoituksille. 31
32