Lyhyeksimyynti mitä ja miksi? Sijoitus Invest 2014, Wanha Satama 13.11.2014 Finanssivalvonta Finansinspektionen Financial Supervisory Authority
Lyhyeksimyyntiasetus tuli voimaan 1.11.2012 Sovelletaan kaikkiin sijoittajiin kotipaikasta riippumatta Kaikkiin rahoitusvälineisiin, jotka kaupankäynnin kohteena markkinapaikoilla sekä niihin liittyviin johdannaisiin Jäsenvaltion liikkeeseen laskemiin velkainstrumentteihin luottoriskinvaihtosopimuksiin (CDS) muihin velkasitoumuksiin ja näihin kohdistuviin johdannaisiin Sekä markkinapaikoilla tehtyihin että OTC-transaktioihin 1
Lyhyiden positioiden raportoinnin tavoite Markkinoiden vakauden ja läpinäkyvyyden lisääminen Yhtenäinen sääntely, yhtenäiset raportointi- ja julkistamismallit Edistää valvontaviranomaisten ja markkinaosapuolten tiedonsaantia Viranomainen voi tehokkaammin valvoa ja tutkia lyhyeksimyyntiä esim. tilanteissa, jotka saattaisivat johtaa markkinahäiriöihin, tai toimintaa johon voi liittyä markkinoiden väärinkäyttöä Positioiden julkistamisen tavoitteena on saattaa markkinaosapuolten tietoisuuteen merkittävät lyhyet positiot 2
Mitä lyhyeksimyynti on? Lyhyeksimyynti = myyjä ei myyntihetkellä omista myymiään osakkeita Lyhyt positio voidaan ottaa myös johdannaissopimuksen kautta Osakkeiden lyhyeksimyynti katettua tai kattamatonta Katettu lyhyeksimyynti: myyjä on lainannut osakkeet/velkakirjat tai sopinut lainaavansa ne tai on sopinut kolmannen osapuolen kanssa vastaavasta järjestelystä Locate rule = kolmas osapuoli vahvistanut, että osake paikannettu, ja näin voidaan perustellusta syystä olettaa, että osakkeet/velkakirjat voidaan toimittaa Kattamaton (naked) lyhyeksimyynti: myyjä ei ennen myyntiajankohtaa ole lainannut arvopapereita eikä varmistanut, että ne ovat lainattavissa Vain katettu lyhyeksimyynti sallittua 3
Miksi myydään lyhyeksi? Sijoittajalla vahva näkemys, että yhtiön arvopaperi on ylihinnoiteltu Yhtiö riippuvainen liikaa yhdestä tuotteesta Yhtiöt joilla huono taloudellinen asema (heikko tase, negatiivinen kassavirta jne.) Yhtiöt joiden tuotteilla huono kysyntä tai elinkaarensa lopussa Kaupankäyntistrategiana keino suojautua erilaisilta riskeiltä Erikoissijoitusrahastot Lyhyeksimyynnillä merkittävä rooli markkinatakaustoiminnassa Katsotaan yleensä parantavan markkinoiden tehokkuutta, likviditeettiä ja hinnanmuodostusta 4
Lyhyiden nettopositioiden ilmoitusvelvollisuus Osakkeet Raportointi toimivaltaiselle viranomaiselle, kun yhtiön osakepääomaa koskeva nettomääräinen lyhyt positio saavuttaa 0,2 %:n kynnysarvon ja sen jälkeen jokaisesta +/- 0,1 %:n muutoksesta Positioiden julkistaminen 0,5 %:sta alkaen 0,1 %:n välein Valtion lainat/kattamaton luottoriskivaihtosopimuspositio Asetus ei määritä, minkä suuruinen lyhyt positio ilmoitettava toimivaltaiselle viranomaiselle, vaan raja-arvon määrittäminen jätetty komissiolle delegoidun säädösvallan nojalla asetettavaksi. Suomessa raja-arvo 0,1% ja muutokset 0,05 %:n välein. 5
Yleistä raportoinnista Ajalle 1.1. 31.10.2014 Finanssivalvonta vastaanotti yhteensä 1 952 kpl lyhyeksimyynti-ilmoitusta 67,83 % annetuista ilmoituksista koski positioita jotka saavuttivat tai alittivat 0,2% 0,5% kynnysarvon Julkistamiskynnyksen ylitti 32,17 % ilmoituksista Sijoitusrahastot ja omaisuudenhoitajat suurimmat raportoijat 41,70 % raporteista USA:sta 41,14 % raporteista UK:sta Lyhyeksimyydyimmät toimialat tarkastelujaksolla olivat: teollisuus ja palvelut perusteollisuus 6
Voimassa olevat julkistetut lyhyet positiot 31.10.2014 Liikkeeseenlaskija Summa (%) Lukumäärä Nokian Renkaat Oyj 8,10 6 Outotec Oyj 4,31 6 Neste Oil Oyj 3,09 4 YIT Oyj 3,04 4 Cargotec Oyj 2,78 2 Nokia Oyj 2,11 3 Outokumpu Oyj 1,69 2 KONE Oyj 1,31 2 Kemira Oyj 1,25 1 Konecranes Oyj 1,20 1 Cramo Oyj 1,14 2 Stora Enso Oyj 1,03 1 UPM-Kymmene Oyj 0,91 1 Metso Oyj 0,87 1 Talvivaaran Kaivososakeyhtiö Oyj 0,80 1 Orion Oyj 0,64 1 Sanoma Oyj 0,60 1 Caverion Oyj 0,50 1 Yhteensä 40 7
Julkistettavien lyhyeksimyynti-ilmoitusten %-osuudet Kuukausi Ilmoitusten lukumäärä Julkistettavien osuus-% 2014-01 203 36,9 % 2014-02 167 31,7 % 2014-03 205 32,2 % 2014-04 218 35,3 % 2014-05 156 38,5 % 2014-06 133 36,8 % 2014-07 180 31,7 % 2014-08 190 24,7 % 2014-09 188 30,9 % 2014-10 312 26,3 % Yhteensä 1 952 8
Julkaistujen lyhyeksimyynti-ilmoitusten määrät liikkeeseenlaskijoittain Liikkeeseenlaskija Lukumäärä Osuus Outotec Oyj 159 25.3 % Neste Oil Oyj 86 13.7 % YIT Oyj 71 11.3 % Outokumpu Oyj 51 8.1 % Nokian Renkaat Oyj 50 8.0 % Metso Oyj 44 7.0 % KONE Oyj 32 5.1 % Cargotec Oyj 24 3.8 % Konecranes Oyj 21 3.3 % Nokia Oyj 19 3.0 % Valmet Corporation 17 2.7 % Talvivaaran Kaivososakeyhtiö Oyj 14 2.2 % Huhtamäki Oyj 7 1.1 % UPM-Kymmene Oyj 6 1.0 % Orion Oyj 5 0.8 % Sanoma Oyj 4 0.6 % Stora Enso Oyj 4 0.6 % Basware Oyj 3 0.5 % Cramo Oyj 3 0.5 % Kemira Oyj 2 0.3 % Rautaruukki Oyj 2 0.3 % Wärtsilä Oyj Abp 2 0.3 % Kesko Oyj 1 0.2 % Caverion Oyj 1 0.2 % Yhteensä 628 100.0 % 9
Raportoijien määrät maittain Maa Raportoijien lukumäärä %-osuus UNITED STATES 70 47,3 % UNITED KINGDOM 44 29,7 % CAYMAN ISLANDS 6 4,1 % FRANCE 5 3,4 % GUERNSEY, C.I. 3 2,0 % HONG KONG 3 2,0 % BERMUDA 3 2,0 % SWITZERLAND 3 2,0 % FINLAND 2 1,4 % SWEDEN 2 1,4 % CANADA 1 0,7 % DENMARK 1 0,7 % IRELAND 1 0,7 % ISLE OF MAN 1 0,7 % JERSEY, C.I. 1 0,7 % NETHERLANDS 1 0,7 % NORWAY 1 0,7 % Yhteensä 148 100,0 % 10
Finassivalvonta julkistaa raportoidut positiot Finanssivalvonnalle raportoidut lyhyet positiot, voimassa olevat samoin kuin lyhyiden positioiden historia, löytyvät Finanssivalvonnan verkkopalvelusta Finanssivalvonta.fi > Valvonta > Markkinavalvonta > Lyhyiden positioiden ilmoittaminen > Voimassa olevat lyhyet positiot Positiotiedot päivitetään kahdesti päivässä, klo 10.00 jälkeen ja iltapäivällä klo 16.30 jälkeen 11
13.11.2014 12
Yhteystiedot markkinavalvoja laila.hietalahti@finanssivalvonta.fi Finanssiasiakas.fi Finanssivalvonta.fi 13