risk manager Ilmassa dollarin heikkoutta ja korkojen nousua
|
|
- Aili Mikkola
- 6 vuotta sitten
- Katselukertoja:
Transkriptio
1 risk manager Ilmassa dollarin heikkoutta ja korkojen nousua Tammikuu 2018
2 Risk Manager Fed nostaa ohjauskorkoa uudestaan maaliskuussa Odotamme Yhdysvaltojen keskuspankin nostavan ohjauskorkoa 0,25 prosenttiyksikköä maaliskuun kokouksessaan. Koronnostoja tulee olemaan todennäköisesti kolme tänä vuonna, jos taloustilanne ei muutu merkittävästi. Yhdysvaltojen talous on hyvässä kunnossa. Talouskasvu on vakaata, työttömyys laskee eikä merkittäviä inflaatiopaineita ole ilmentynyt. Fedin ohjauskoronnostot heijastuvat markkinakorkoihin. Presidentti Donald Trumpin ennen joulua järjestämä verohuojennus tarjoaa pysyviä verohuojennuksia yrityksille, mutta kotitaloudet joutuvat tyytymään väliaikaisiin veronalennuksiin. Veropaketti parantaa siis yritysten tuloksia kiitettävästi mutta elvyttää kansantaloutta maltillisesti. EKP:n tammikuun kokous markkinahuomion keskiössä EKP:n tammikuun kokous on markkinamielenkiinnon keskiössä. Lokakuussa keskuspankki kertoi ajavansa osto-ohjelmansa alas. Viimeinen 30 miljardin osto tapahtuisi tämän vuoden syyskuussa. Vuodenvaihteen jälkeen käynnistyi markkinaspekulaatio sen suhteen, miten ostot ajettaisiin alas syyskuun jälkeen ja milloin ensimmäinen talletuskoronnosto tapahtuu. Euro ja eurokorot nousivat joulukuun kokouspöytäkirjojen paljastettua keskuspankkiirien keskustelleen rahapolitiikan kiristämisestä. Markkinat nousivat lisää useamman keskuspankkijäsenen antaessa hyvinkin haukkamaisia lausuntoja. Korkomarkkina hinnoittelee ensimmäisen 0,10 prosenttiyksikön noston tapahtuvan tämän vuoden lopussa tai ensi vuoden alussa. Liikkeiden jälkeen EKP:n tammikuun kokous on markkinahuomion keskiössä. Uskomme lehdistötilaisuudessa EKP:n johtajan Mario Draghin hillitsevän markkinapelkoja kiristyvästä rahapolitiikasta. Ruotsin asuntomarkkinat huolenaiheena Ruotsin asuntomarkkinahintojen lasku jatkui joulukuussa. Etenkin Tukholma on ollut paineessa. Ruotsin keskuspankki ei ole toistaiseksi reagoinut asuntomarkkinaheikkouteen. Uskomme asuntomarkkinan painavan Ruotsin talouskasvua merkittävästi ja Ruotsin markkinakorkojen ja kruunun korjaavan alaspäin. Sisältö Markkinakatsaus Korkosuojaus USD GBP JPY SEK NOK Muut päävaluutat EMEA Muut emerging markets -valuutat ennusteet Lue lisää Danske Bankin viimeisimmistä englanninkielisistä markkinakatsauksista The Big Picture Nordic Outlook Yield Outlook FX Forecast Update Weekly Focus Danske Daily 2 tammikuu
3 Korkosuojaus Riskit korkojen noususta ovat kasvaneet. Suosittelemme suojaamaan etenkin pitkiä euromääräisiä rahoituksia ja yli kahden vuoden dollarikorkoja. Pitkät eurokorot nousevat tämän vuoden aikana, mutta lähikuukausina saattaa olla sahaavaa liikettä. Viimeisin kuukausi: Korot nousupaineessa Viimeisen kuukauden aikana koroissa on ollut nousupainetta sekä Euroopassa että Yhdysvalloissa. Saksan 10 vuoden valtionvelkakirjojen korot ovat nousseet 0,30 %:sta melkein 0,60 %:iin, ja Yhdysvaltojen vastaavat ovat liikkuneet ylöspäin noin 20 korkopistettä. Liike heijastaa perustavanlaatuista trendiä, sillä globaalin talouden vire on vahvistunut viime aikoina. Esimerkiksi markkinoiden inflaatio-odotukset ovat nousseet. EKP:n riveistä on raikunut haukkamainen sävy. Useat johtokunnan jäsenet ovat viestineet, ettei osto-ohjelmaa pitäisi jatkaa nykyisen ohjelman erääntyessä syyskuussa. EKP:n joulukuun kokouspöytäkirjoja tulkittiin markkinoilla haukkamaisesti. Erityisesti lausahdus, että rahapoliittista linjaa ja viestintää voidaan hieman muuttaa vuoden 2018 alkupuolella, sai markkinat hinnoittelemaan koronnostoja aiempaa vahvemmin. Korot olleet nousussa viimeisen kuukauden aikana 30y 10y 5y 2y Fixing* Swaprates over the past month (change in bp) bp USD GB P EUR * EUR: 6kk Euribor, GBP: 6kk Libor, USD: 3kk Libor Lähde: Bloomberg data, Danske Bank Inflaatio-odotukset vahvistuneet Koronnostojen hinnoittelu on kiristynyt Yhdysvalloissa. Uutta koronnostoa hinnoitellaan maaliskuulle 85 %:n todennäköisyydellä. Odotettua vahvemmasta kuluttajahintainflaatiosta sekä Fedin pääjohtaja-dudleyn haukkamaisista kommenteista päätellen Fed on nostamassa korkoja maaliskuussa, jolloin nostoja tehtäisiin tänä vuonna yhteensä kolme. Toinen nosto tapahtuu kesäkuussa, mille markkinat hinnoittelevat noin 50 prosentin todennäköisyyttä. Näkymät Riskit korkojen noususta ovat kasvaneet. Tähän asti olemme ennustaneet vain maltillista pitkien dollari- ja eurokorkojen nousua vuodelle Seuraavan 12kk:n periodilla nousupaine on vahvistunut kuitenkin etenkin viiden ja kymmenen vuoden segmenteissä. Odotamme pitkien korkojen sahaavan ensimmäisen vuosipuoliskon. EKP:n koronnostoja hinnoitellaan tällä hetkellä liian voimakkaasti, sillä emme odota nostoja ennen vuoden 2019 toista kvartaalia. Koska rahapolitiikan kiristäminen tapahtuu asteittain, korkoja ei nosteta ennen osto-ohjelman päättymistä syyskuussa - ja vielä tämän jälkeenkin kestänee noin 6 kuukautta ennen kuin nostot tulevat kysymykseen. Lisäksi euroalueen pohjainflaatio ei vahvistu kestävällä tavalla ennen loppuvuotta 2019, mikä hillitsee painetta kiristää rahapolitiikkaa. Lähde: Danske Bank, Macrobond Financial EKP:n tulevia koronnostoja hinnoitellaan liian voimakkaasti Reaalikorot ovat nousseet hieman Yhdysvalloissa, mutta ne ovat kuitenkin vasta 0,33%:ssa 10 vuoden segmentissä. Reaalikorot ovat vielä matalampia euroalueella, jossa 10 vuoden reaalikorko on -0,62%. Riskit kasvavat, että talouden toipumisen edetessä reaalikorot hivuttautuvat ylöspäin. Tämä vetäisi nimellisiä korkoja perässään. Markkinoilla voidaan lisäksi alkaa uudelleenhinnoittella riskejä, jotka liittyvät pidempiin maturiteetteihin. Tämä tapahtuisi kuitenkin vasta 9 12 kk:n horisontilla. Dollarikorkokäyrä loiventuu edelleen ts. lyhyiden ja pitkien korkojen ero kapenee. Vuonna 2017 nähty korkokäyrän tasoittuminen muistuttaa vuosien kokemuksista. Tällöin Fed nosti korkoja 17 kertaa ja korkokäyrä tasoittui 250 korkopisteellä. Lähde: Danske Bank, Macrobond Financial 3 tammikuu
4 Suojaussuositukset Eurokorot Suosittelemme suojaamaan etenkin pitkiä korkoja. Erot 2 ja 10 vuoden eurokoroissa kasvavat maltillisesti vuonna EKP pitää erityisesti lyhyitä korkoja suhteellisen tiukassa otteessa, koska ensimmäistä koronnostoa hinnoitellaan melko varhaiseen ajankohtaan. Myös lyhyisiin korkoihin kohdistuu kuitenkin kasvavissa määrin painetta vuoden loppua kohti mentäessä. Pitkät eurokorot nousevat 12 kuukauden horisontilla, kun EKP:n nykyisen ostoohjelman loppu sekä korkeammat dollarikorot vahvistavat niitä. Suojaamiseen voidaan käyttää esimerkiksi tulevaisuudessa alkavia koronvaihto-sopimuksia. Väliaikaisten korjausliikkeiden hyödyntämistä korkosuojauksessa kannattaa harkita. Lyhytaikaisia korjausliikkeitä mahdollistaa se, että eurokorot ovat nousseet viime aikoina, EKP:n koronnostoja hinnoitellaan nähdäksemme aggressiivisesti ja odotukset ensi vuoden pohjainflaatiosta ovat matalia. Dollarikorot Suosittelemme suojaamaan erityisesti yli kahden vuoden dollarikorkoja. Dollarikorot kannattaa lukita kiinteälle tasolle erityisesti 5 vuoden segmentissä, sillä tämä osa korkokäyrästä on usein herkin rahapolitiikan muutoksille. Pidempien korkojen suojaamisessa on hyvä huomioida riski, että korkokäyrä saattaa loiventua, kun sijoittajat ostavat suhteellisesti paremmin tuottavia dollarivelkakirjoja, mikä vaikuttaisi pitkiin korkoihin negatiivisesti. Rahamarkkinat Korkokatsaus 6-12kk horisontilla EUR GBP USD Odotamme lyhyiden Euribor-noteerausten pysyvän melko lähellä nykyisiä tasojaan seuraavien 12 kk:n ajan mutta pidempien nousevan hieman. Markkinoilla on runsaasti likviditeettiä EKP:n osto-ohjelman tähden, ja keskuspankki pitää talletuskorkonsa %:ssa ennusteperiodin ajan. Markkinoilla hinnoitellaan seuraavaa 25 korkopisteen nostoa marraskuulle Tämä on turhan haukkamaista, jos punta ei heikkene huomattavasti ja samalla nosta inflaatiota. Koronnostojen hinnoittelu kuitenkaan tuskin muuttuu vielä, kun otetaan huomioon Brexit-epävarmuus ja punnan volatiliteetti. Joulukuun odotettua vahvempi inflaatiodata ja Fedin Dudleyn haukkamaiset kommentit kielivät, että Fed nostaa korkoja maaliskuussa ja yhteensä kolmesti tänä vuonna. Maaliskuu on hyvä aika kiristää rahapolitiikkaa, koska talouskasvu on vahvaa ja markkinoilla on rauhallista. Maaliskuun koronnosto on hinnoiteltu 85%:n todennäköisyydellä, kun taas vuodelle 2018 on hinnoiteltu yhteensä 2,5 koronnostoa. Fed odotettavasti nostaa korkoja toisen kerran kesäkuussa, mille hinnoitellaan noin 50 %:n todennäköisyys. Korkokäyrät Uskomme 2-10v. korkokäyrän jyrkkenevän maltillisesti vuonna 2018, kun EKP pitää lyhyitä korkoja aloillaan. Samalla 5 ja 10 vuoden eurokorkoja nostavat dollarikorot, osto-ohjelman loppuminen sekä EKP:n koronnostojen hinnoittelu vuosille 2019 ja kk:n ennusteemme Saksan 10 vuoden koroista on 1,0 %. Puntakorot ovat nousseet oleellisesti viimeisen kuukauden aikana yhdessä euroja dollarikorkojen kanssa. Nostimme tämän vuoden ennustettamme 5-10v:n koroista 5-10 korkopisteellä ja odotamme korkojen sahaavan lähellä nykytasojaan tulevina kuukausina. 6-12kk:n horisontilla 2v-10vkorkokäyrä jyrkkenee kohtuullisesti. Odotamme 2-10v. korkokäyrän tasaantuvan 12kk:n horisontilla, kun Fedin koronnostot nostavat lyhyitä korkoja. Pitkiä korkoja hillitsevät puolestaan matalat inflaatio-odotukset, vaatimattomampi luonnollinen korkotaso sekä se, että sijoittajat ostavat suhteellisesti paremmin tuottavia dollarivelkakirjoja, mikä heijastuu negatiivisesti pitkiin korkoihin. Lähde: Danske Bank 4 tammikuu
5 Danske Bankin korkoennusteet 3kk Euribor ja ennuste 3kk GBP Libor ja ennuste 3kk USD Libor ja ennuste Lähde: Danske Bank Lähde: Danske Bank Lähde: Danske Bank 5v EUR swap ja ennuste 5v GBP swap ja ennuste 5v USD swap ja ennuste Lähde: Danske Bank Lähde: Danske Bank Lähde: Danske Bank Danske Bankin korkokatsaus (17. tammikuuta 2018) Horizon Policy rate 3m xibor 2-yr swap 5-yr swap 10-yr swap 2-yr gov 5-yr gov 10-yr gov Spot USD +3m m m Spot EUR * +3m m m Spot GBP +3m m m * käytetty Saksan valtionvelkakirjoja ja EUR swap-korkoja Lähde: Danske Bank 5 tammikuu
6 USD euro vahvistuu merkittävästi loppuvuoteen mennessä Euro on vahvistunut dollaria vastaan alkuvuodesta 2018, vaikka ennustamme EKP:n pitävän korot ennallaan vuoteen 2019 asti. Perustavanlaatuinen liike kohti tasoja näyttää olevan tiedossa. EUR/USD-ennusteemme ovat 1kk 1.20, 3kk 1.20, 6kk 1.23 ja 12kk Sekä Yhdysvaltojen että euroalueen talousdata on edelleen yllättänyt myönteisesti. Taloussuhdannemallimme mukaan kasvu on kuitenkin tänä vuonna vahvempaa Yhdysvalloissa kuin euroalueella, mikä luo laskupainetta eurolle lyhyellä tähtäimellä. Fedin rahapolitiikka on kireämpää kuin EKP:n, mikä painaa euroa. EKP ei odotetusti tehnyt muutoksia rahapolitiikkaansa joulukuussa, mutta kokouspöytäkirjoista välittyi yllättävän haukkamainen sävy. Ensimmäistä koronnostoa hinnoitellaan ensi vuoden Q1:lle. Ajankohta on kuitenkin turhan varhainen, joten Draghi reagoi kyyhkymäisesti tammikuun kokouksessa. Fediltä odotamme kolmea koronnostoa tänä vuonna. EUR/USD EUR/USD EUR/USD-kurssi ei nouse ennen vuoden toista kvartaalia, mutta suhteelliset korot, arvostustaso ja rahavirrat tukevat euroa selkeästi. Euron vire on vahva ja markkinoiden tunnelma alkaa muistuttaa yhä enemmän viime kesänä nähtyä vahvistumisrallia. Odotamme kuitenkin EKP:n tammikuun kokoukselta pehmeää sävyä, joka yhdessä Fedin tulevan koronnoston kanssa painaa valuuttakurssia hitusen. Pidempiaikaista pudotusta alle 1,20-tason ei kuitenkaan ole tiedossa. USD-tulot Euron vire on vahva ja kurssiliike muistuttaa yhä enemmän viime kesän nousua. Suosittelemme suojaamaan USD-tuloja Jos kurssi laskee alle 1,20-tason, suojausastetta kannattaa kasvattaa ja horisonttia pidentää. Suojaussuositukset USD-menot Suosittelemme suojaamaan USD-menoja bonusrakenteiden avulla seuraavien 12kk:n ajan. Viime viikkojen voimakasta heiluntaa silmällä pitäen suosittelemme asiakkaita harkitsemaan ostovelkojen lukitsemista esimerkiksi valuuttatermiineillä 1-3kk horisontilla. 3kk volatiliteetti 3kk risk reversal 3kk forward premium (% p.a.) 12 EUR/USD Implied Volatility Realised volatility Price indicator: implied volatility 1.00 EUR/USD risk reversal Price indicator: risk reversal (USD seller) 3.00% EUR/USD 3M (%, ann.) 2.75% 2.50% 2.25% 2.00% 1.75% 1.50% Jan-17 Mar-17 May-17 Jul-17 Sep-17 Nov-17 Jan- Price indicator: forward rate (USD seller) 6 tammikuu
7 GBP Brexitin selventyminen saa punnan toipumaan Brexit-uutiset määrittelevät punnan suuntaa. Vuonna 2018 on odotettavissa edistysaskelia, jolloin punta vahvistuu. Ennusteemme EUR/GBP-kurssille ovat 1kk 0.88, 3kk 0.88, 6kk 0.87 ja 12kk EUR/GBP Iso-Britannian talous jäähtyi vuonna 2017, ja maa on nyt hitaimmin kasvavien EU28-talouksien joukossa, mikä painaa puntaa. Tärkein syy on reaalipalkkojen negatiivinen kehitys, joka on heikentänyt yksityisen kulutuksen kasvua, joka on puolestaan talouskasvun merkittävin ajuri. Toiseksi poliittinen epävarmuus painaa yrityssektorin investointeja. UK:n BKT-kasvuennusteemme ovat 1,3 % (2018) ja 1,2 % (2019), mutta painotamme epävarmuuden korostuvan Brexitin takia. Odotamme Englannin keskuspankin (BoE) pitävän korot ennallaan seuraavat 12kk. Suhteellinen rahapolitiikka tukee siis puntaa. Seuraavaa 25 korkopisteen nostoa hinnoitellaan joulukuulle 2018, mikä on liian haukkamaista olettaen, ettei punta heikkene huomattavasti. Odotamme markkinahinnoittelun kuitenkin pysyvän ennallaan seuraavien kuukausien ajan, joten puntakorot eivät ryhdy painamaan valuuttaa lähiaikoina. Brexit-huolet ovat tärkein seikka punnan kannalta vuonna Vaikka epävarmuus ja talouden fundamentit oikeuttavat punnan aliarvostuksen toistaiseksi, arvostustaso sekä mahdolliset edistysaskeleet Brexitneuvotteluissa tukevat puntaa. Tärkeintä on saarivaltion tuleva suhde EU:hun ja erityisesti se, että Brexit ei muodostu liian jyrkäksi EUR/GBP Kurssitasossa on laskupotentiaalia vuonna Optiosuojausstrategiat sopivat puntatuloille, sillä niiden avulla säilytetään mahdollisuus hyötyä punnan vahvistumisesta. Suosittelemme suojausta kaulusrakenteilla. Optiomarkkinoiden hinnoittelema volatiliteetti on matala tuotto/riskisuhteen näkökulmasta. Tällöin preemion maksaminen on suhteessa houkuttelevampaa. Yli 6kk horisontilla suosittelemme käyttämään suojaamiseen lisähyötyrakenteita (kulurakenne nolla) vaihtoehtona kaulusrakenteille. Suojaussuositukset Suosittelemme suojaamaan GBP-menoja Brexit-preemio on laskenut merkittävästi vuodenvaihteen jälkeen. Vaikka EUR/GBP-kurssiin kohdistuu laskupotentiaalia keskipitkällä aikavälillä, tulevina kuukausina ilmassa on vahvistumisriskejä. Näin ollen asiakkaat voivat harkita ostovelkojen suojaamista 0-3kk horisontilla kaulusrakenteilla. 3kk volatiliteetti 3kk risk reversal 3kk forward premium (% p.a.) 17 EUR/GBP Implied Volatility Realised volatility Price indicator: implied volatility 2.00 EUR/GBP risk reversal Price indicator: risk reversal (GBP seller) 1.20% EUR/GBP 3M (%, ann.) 1.10% 1.00% 0.90% 0.80% 0.70% 0.60% Jan-17 Mar-17 May-17 Jul-17 Sep-17 Nov-17 Jan- Price indicator: forward rate (GBP seller) 7 tammikuu
8 JPY BoJ:n hiljaiset toimet ja henkilövaihdokset lisäävät epävarmuutta Japanin keskuspankin rahapoliittinen linja määrittelee jenin kehitystä. Kurodan uudelleennimittäminen BoJ:n johtoon merkitsisi nykypolitiikan jatkuvuutta, jolloin jeni heikkenisi. Ennusteemme EUR/JPY-kurssille ovat 1kk 134, 3kk 136, 6kk 140 ja 12kk 146. Japanin talous on ollut vahvassa vireessä kasvaen seitsemänä perättäisenä kvartaalina, mikä on pisin nousukausi sitten 2000-luvun alun. Kasvua ajaa ennen kaikkea globaali suhdanne, joka yhdessä suhteellisen heikon jenin kanssa vahvistaa vientiä. Tulevaisuudessa kasvu lähenee trendiä, kun finanssipolitiikan tarjoama piristysruiske heikkenee. BKT kasvaa 1,7% vuonna 2018 ja 1,0% BoJ:n pitää rahapolitiikkansa ennallaan seuraavat 12 kuukautta ts. lyhyen tähtäimen ohjauskorkonsa -0,1%:ssa ja 10-vuotisten valtionvelkakirjojen korot 0%:ssa. Taustalla on oletus, että Kuroda uudelleennimitetään. EUR/JPY EUR/JPY Tulevien viikkojen aikana markkinahuomio keskittyy BoJ:n henkilövaihdoksiin, sillä Kurodan kausi päättyy 8. huhtikuuta ja varapääjohtajien 19. maaliskuuta. Päätöstä keskuspankin kokoonpanosta odotetaan ennen helmikuun loppua. Kurodan jatko on markkinakonsensuksen mukaista, mikä rajoittaa jenin reaktioita. Suojaussuositukset Suosittelemme suojaamaan JPY-tuloja Suosittelemme suojaamaan JPY-menoja 3kk volatiliteetti 3kk risk reversal 3kk forward premium (% p.a.) 16 EUR/JPY Implied Volatility Realised volatility Price indicator: implied volatility 0.00 EUR/JPY risk reversal Price indicator: risk reversal (JPY seller) 0.60% EUR/JPY 3M (%, ann.) 0.50% 0.40% 0.30% 0.20% 0.10% 0.00% Jan-17 Mar-17 May-17 Jul-17 Sep-17 Nov-17 Jan- Price indicator: forward rate (JPY seller) 8 tammikuu
9 SEK asuntomarkkina aiheuttaa vastatuulta kruunulle Ruotsin talous jäähtyy vuonna 2018 erityisesti asuntomarkkinan heikkouden takia. Riksbank pysyy kyyhkynä eikä nosta korkoja tänä vuonna. EUR/SEKennusteemme ovat 1kk 9.90, 3kk 10.00, 6kk 9.90 ja 12kk Ruotsin talouskasvu heikentyy merkittävästi, mikä painaa kruunua. Ennustamme BKT-kasvun laantuvan 2,7%:sta (2017) laihaan 1,7%:iin vuonna 2018, kun asuntomarkkina sekä heikompi yksityinen kulutus aiheuttavat vastatuulta. Jämäkkä globaali kasvu tosin tukee Ruotsia muttei kuitenkaan tarpeeksi kumotakseen negatiivisia vaikutuksia. Ruotsin kruunu on hyvin prosyklinen: kruunu heikentyy talouskasvutahdin hiipuessa, kuten nyt. Talouden hiipuminen estää keskuspankkia kiristämästä rahapolitiikkaa. Riksbankin arvopaperien uudelleenostot tarkoittavat, että taseen kasvu jatkuu, vaikka määrällinen elvytys päättyi. Ensimmäistä koronnostoa hinnoitellaan markkinoilla 2018 Q3:lle. Emme kuitenkaan usko koronnostoihin tänä vuonna, kun otetaan huomion talouden näkymät sekä asuntomarkkina. EUR/SEK EUR/SEK Kruunua heikentävät laskevat inflaationäkymät sekä asuntomarkkinan ja yksityisen kulutuksen negatiiviset vaikutukset talouden vireeseen vuonna Nämä seikat puhuvat sen puolesta, ettei Riksbank nosta korkoja tänä vuonna. Lisäksi koronnostot tulevat tapahtumaan asteittaisemmin kuin markkinat ja Riksbank ennustavat tällä hetkellä. EUR/SEK-kurssiin kohdistuu nousuriskejä lyhyellä aikavälillä, joten valuuttatermiinit sopivat SEK-tulojen suojaamiseen 3 6 kk horisontilla. Suojaussuositukset Suosittelemme suojaamaan SEK-menoja kaulusrakenteilla 3 6 kk horisontilla. Jos kurssitaso nousee yli 10,00-tason, suosittelemme kruunujen ostamista. 3kk volatiliteetti 3kk risk reversal 3kk forward premium (% p.a.) 9 EUR/SEK Implied Volatility Realised volatility EUR/SEK risk reversal 0.10% EUR/SEK 3M (%, ann.) % Price indicator: implied volatility Price indicator: risk reversal (SEK seller) -0.10% -0.20% -0.30% -0.40% Jan-17 Mar-17 May-17 Jul-17 Sep-17 Nov-17 Jan- Price indicator: forward rate (SEK seller) 9 tammikuu
10 NOK on (yhä) aika ostaa Norjan kruunua Norjankruunu vahvistuu vuoden 2018 kuluessa. EUR/NOK-ennusteemme ovat 1kk 9.50, 3kk 9.40, 6kk 9.20 ja 12kk Datajulkaisut maalailevat yhä valoisaa kuvaa Norjan taloustilanteesta. Kasvu tulee olemaan vähän yli 2 prosenttia, mikä ylittää trendikasvun. Kallis öljy ja heikko valuutta vauhdittavat teollisuutta ja työttömyys jatkaa laskuaan. Kuluttajien luottamus ja yksityinen kulutus ovat pysyneet yllä asuntomarkkinatilanteesta huolimatta. Asuntomarkkina säilyy suurimpana riskitekijänä, vaikka joulukuun data hillitsi huolia. Joulukuun pohjainflaatio nousi 1,4%:iin v/v, mikä on korkein taso sitten kesäkuun Norjan keskuspankki jätti talletuskorkonsa odotetusti ennalleen 0,50%:iin joulukuun kokouksessaan. Lisäksi johtokunta vahvisti neutraalin asemansa toteamalla, että talouden näkymät ja riskitasapaino viittaavat avainkorkojen pysyvän nykytasoillaan. Samaan aikaan keskuspankki kuitenkin nosti korkopolkuaan: ensimmäinen 25 korkopisteen nosto on nyt odotettavissa joulukuussa 2018, mikä vastaa näkemystämme. EUR/NOK EUR/NOK Norjan kruunu avasi vuoden 2018 vahvasti, kun keskuspankki ja ulkomaiset sijoittajat palasivat kentälle. Viimeaikaisesta kurssiliikkeestä huolimatta Norjan kruunulla on potentiaalia vahvistua edelleen vuonna Rivakampi kasvu merkitsee, että talous pystyy nyt selviämään siitä, että aliarvostettu kruunu liikkuu kohti luonnollista tasoaan. Lisäksi uskomme, että korkeamman öljynhinnan kauppavaikutukset eivät ole heijastuneet vielä täysin valuutan arvoon. Sijoittajien positioituminen ja suhteelliset korot tukevat myös Norjan kruunua tulevina kvartaaleina. Suojaussuositukset Suosittelemme suojaamaan NOK-tuloja Suosittelemme suojaamaan NOK-menoja 3kk volatiliteetti 3kk risk reversal 3kk forward premium (% p.a.) 10 EUR/NOK Implied Volatility Realised volatility Price indicator: implied volatility 1.40 EUR/NOK risk reversal Price indicator: risk reversal (NOK seller) 1.60% EUR/NOK 3M (%, ann.) 1.50% 1.40% 1.30% 1.20% 1.10% Jan-17 Mar-17 May-17 Jul-17 Sep-17 Nov-17 Jan- Price indicator: forward rate (NOK seller) 10 tammikuu
11 Suosittelemme suojaamaan CHF-tuloja Suojaussuositukset: muut päävaluutat Suosittelemme suojaamaan CHFmenoja 1.20 CHF Risk reversal (CHF seller) rate (CHF seller) Suosittelemme suojaamaan AUD-tuloja Suosittelemme suojaamaan AUDmenoja 1.10 EUR/CHF AUD Risk reversal (AUD seller) rate (AUD seller) Suosittelemme suojaamaan NZD-tuloja Suosittelemme suojaamaan NZDmenoja 1.40 EUR/AUD NZD Risk reversal (NZD seller) rate (NZD seller) Suosittelemme suojaamaan CAD-tuloja Suosittelemme suojaamaan CADmenoja kaulusrakenteilla EUR/NZD CAD Risk reversal (CAD seller) rate (CAD seller) 1.40 EUR/CAD Lähde: Danske Bank Markets 11 tammikuu
12 Suosittelemme suojaamaan PLN-tuloja Suojaussuositukset: EMEA Suosittelemme suojaamaan PLN-menoja PLN Risk reversal (PLN seller) rate (PLN seller) Suosittelemme suojaamaan RUB-tuloja bonusrakenteilla (eurooppalainen). Suosittelemme suojaamaan RUB-menoja EUR/PLN RUB Risk reversal (RUB seller) rate (RUB seller) Suosittelemme suojaamaan HUF-tuloja Suosittelemme suojaamaan HUF-menoja EUR/RUB HUF Risk reversal (HUF seller) rate (HUF seller) Suosittelemme suojaamaan CZK-tuloja Suosittelemme suojaamaan CZK-menoja EUR/HUF CZK Risk reversal (CZK seller) rate (CZK seller) 24.0 EUR/CZK Lähde: Danske Bank Markets 12 tammikuu
13 Suojaussuositukset: muut kehittyvät markkinat Suosittelemme suojaamaan CNHtuloja Suosittelemme suojaamaan CNH-menoja kaulusrakenteilla CNH (CNY) implied volatility risk reversal (CNH seller) forward rate (CNH seller) Suosittelemme suojaamaan ZARtuloja Suosittelemme suojaamaan ZAR-menoja kaulusrakenteilla EUR/CNH Forecast 6.50 Consensus Dec/16 May/17 Nov/17 May/18 Nov/18 3M 6M 12M Cons. Forecast ZAR implied volatility risk reversal (ZAR seller) forward rate (ZAR seller) Suosittelemme suojaamaan TRYtuloja Suosittelemme suojaamaan TRY-tuloja Vaihtoehtoisesti voidaan harkita kaulusrakenteita EUR/ZAR Forecast 12.0 Consensus Dec/16 May/17 Nov/17 May/18 Nov/18 3M 6M 12M Cons. Forecast TRY implied volatility risk reversal (TRY seller) forward rate (TRY seller) 3.00 EUR/TRY Forecast 2.50 Consensus Dec/16 May/17 Nov/17 May/18 Nov/18 3M 6M 12M Cons. Forecast Lähde: Danske Bank Markets 13 tammikuu
14 ennusteet G10 Lähde: Danske Bank Last Update: 15/01/2018 Spot +1m +3m +6m +12m Exchange rates vs EUR EUR/USD EUR/JPY EUR/GBP EUR/CHF EUR/SEK EUR/NOK EUR/DKK EUR/AUD EUR/NZD EUR/CAD EM Spot +1m +3m +6m +12m EUR/PLN EUR/HUF EUR/CZK EUR/RUB EUR/TRY EUR/ZAR EUR/BRL EUR/CNY EUR/INR tammikuu
15 Vastuuvapauslauseke Tätä katsausta tai sen sisältämiä tietoja ei ole tarkoitettu tarjoukseksi eikä sijoitusneuvoksi mihinkään rahoitusvälineeseen liittyvään liiketoimeen. Katsausta tai sen tietoja ei ole myöskään annettu kehotuksena antaa tarjous rahoitusvälineen ostamisesta tai myymisestä. Vaikka pyrkimyksenä on antaa mahdollisimman tarkkoja ja oikeita tietoja, pankki tai sen kanssa samaan konserniin kuuluva yhtiö eivät voi taata esitettyjen tietojen, arvioiden tai mielipiteiden oikeellisuutta tai täydellisyyttä, eivätkä vastaa mistään suorista tai epäsuorista kuluista, vahingoista tai menetyksistä, joita katsauksen tai sen sisältämien tietojen käyttö voi aiheuttaa. Katsauksen sisältö edustaa pankin näkemystä ja arvioita katsauksen julkaisuhetkellä. Annettuja tietoja voidaan muuttaa ilman erillistä ilmoitusta. Katsauksessa olevat tiedot on annettu tiivistetyssä muodossa. Ne eivät anna täydellistä kuvausta rahoitusvälineistä ja niihin liittyvistä riskeistä. Ennen rahoitusvälinettä koskevan päätöksen tekemistä sijoittajan tulee tutustua kaikkiin rahoitusvälineeseen liittyviin tietoihin ja rahoitusvälineen ehtoihin sekä hankkia tarvittaessa soveltuvia asiantuntijaneuvoja. Markkinoiden historiallinen kehitys ei ole tae tulevasta. Markkinahinta voi nousta tai laskea. Annetut tiedot eivät liity kenenkään yksittäisen vastaanottajan sijoitustavoitteisiin, taloudelliseen tilanteeseen tai erityistarpeisiin. 15 tammikuu
risk manager Asuntomarkkinat aiheuttavat vastatuulta Ruotsin kruunulle
risk manager Asuntomarkkinat aiheuttavat vastatuulta Ruotsin kruunulle Joulukuu 2017 Risk Manager Joulukuu 2017 Skandivaluutat ottivat kolauksen marraskuussa Norjan ja Ruotsin kruunu ovat kohdanneet vastatuulta
Lisätiedotrisk manager Keskuspankit näyttämässä suuntaa vuodelle 2018
risk manager Keskuspankit näyttämässä suuntaa vuodelle 2018 Marraskuu 2017 Risk Manager Marraskuu 2017 EKP ilmoitti lokakuun kokouksessaan osto-ohjelmansa skaalaamisesta EKP ilmoitti 26. lokakuuta kokouksessaan
Lisätiedotrisk manager Markkinatilanne tasoittumassa
risk manager Markkinatilanne tasoittumassa Syyskuu 2017 Risk Manager Syyskuu 2017 Markkinakatsaus EKP:n tiedote lähestymässä Euroalueella huomion keskipisteenä tulee olemaan Euroopan keskuspankki ja elvytysohjelman
LisätiedotMakrokatsaus. Huhtikuu 2016
Makrokatsaus Huhtikuu 2016 Positiiviset markkinat huhtikuussa Huhtikuu oli heikosti positiivinen kuukausi kansainvälisillä rahoitusmarkkinoilla. Euroopassa ja USA:ssa pörssit olivat tasaisesti plussan
LisätiedotFed alkaa haukkailla. Pasi Sorjonen 15. joulukuuta 2014
Fed alkaa haukkailla Pasi Sorjonen 15. joulukuuta 2014 Fed alkaa haukkailla Tulevaa Yhdysvallat: Haukkamaisempi Fed Euroalue: Luottamus palailee hieman Suomi: Inflaatio hidastuu Mennyttä Euroalue: TLTRO
LisätiedotInflaatio ratkaisee. Viikkokatsaus. Suvi Kosonen
Inflaatio ratkaisee Viikkokatsaus Suvi Kosonen 24.2.2014 Euroalueelta inflaatio, jenkkidata heikkoa Tulevaa: Euroalueen inflaatio, rahan määrä ja talouselämän luottamus USA:sta asuntomarkkinadataa, luottamuslukuja,
LisätiedotDanske Bank Valuuttaennuste. Lokakuu 2017
Danske Bank Valuuttaennuste Lokakuu 2017 Valuuttamarkkinat yhdellä silmäyksellä EUR/USD Kurssi lähellä alarajaansa EKP:n suunnitellessa exitia EUR/GBP BoE:n marraskuun koronnosto pitkälti ennakoitu markkinoilla
LisätiedotKorot ja suhdanteet. Pasi Kuoppamäki
Korot ja suhdanteet Pasi Kuoppamäki 24.4. 2018 Vahvaa talouskasvua 2017 Odotukset ja ennusteet korkealla alkuvuonna 2018 2 Tuoreimmat tilastot kertovat kasvun hidastumisesta euroalueella Yritysten luottamusta
LisätiedotValuuttakurssiennuste Japanin keskuspankki ottaa ohjat: Lisää elvytystä jo lokakuun kokouksessa
Valuuttakurssiennuste Japanin keskuspankki ottaa ohjat: Lisää elvytystä jo lokakuun kokouksessa Danske Bank Markets Lokakuu 2015 Investment Research EUR/USD sahailu tutussa vaihteluvälissä jatkuu Talouskasvu:
LisätiedotNousukausi yllätti. Pitkittyneestä taantumasta resurssipulaan? Pasi Kuoppamäki
Nousukausi yllätti Pitkittyneestä taantumasta resurssipulaan? Pasi Kuoppamäki 24.10.2017 Talouspoliittinen epävarmuus ja markkinat Rahoitusmarkkinat uskovat tasaisen kasvun jatkumiseen, riskipreemiot laskeneet
LisätiedotTarjolla tuhti kattaus talouslukuja. Pasi Sorjonen 03/02/2014
Tarjolla tuhti kattaus talouslukuja Pasi Sorjonen 03/02/2014 Keskuspankit sekä työllisyys- ja luottamusluvut vievät huomion Viime viikon antia: Fed pienensi odotetusti ostoohjelmaansa Hyviä Q4 BKT-lukuja
LisätiedotUPM Kymmene, Metsä-Board, Stena Luottokorilaina. Lokakuu 2014
UPM Kymmene, Metsä-Board, Stena Luottokorilaina Lokakuu 2014 Luottokori laina Danske Bankin liikkeeseenlaskema Credit Linked Note tarjoaa mahdollisuuden hyötyä Suomalaisten/Pohjoismaisten yhtiöiden ja
LisätiedotSuhdannekatsaus. Pasi Kuoppamäki
Suhdannekatsaus Pasi Kuoppamäki 6.10.2015 2 Maailmantalous kasvaa keskiarvovauhtia mutta hitaampaa, mihin ennen kriisiä totuttiin Ennusteita Kehittyvät maat heikko lenkki kaikki on tosin suhteellista 3
LisätiedotMakrokatsaus. Joulukuu 2016
Makrokatsaus Joulukuu 2016 Hyvä kuukausi osakemarkkinoilla Joulukuu oli hyvä kuukausi useimmilla osakemarkkinoilla, ja monet laajat eurooppalaiset osakeindeksit nousivat 7 8 prosenttia. Myös Yhdysvalloissa
LisätiedotFed kertoo taaperostaan. Pasi Sorjonen 16/12/2013
Fed kertoo taaperostaan Pasi Sorjonen 16/12/2013 Alkaako Fed taapertaa nyt vai kuukauden kuluttua? Viime viikon antia: Yhdysvalloissa sopu budjetista Tulevaa: Tavallista tärkeämpi keskuspankkien viikko
LisätiedotMakrokatsaus. Elokuu 2016
Makrokatsaus Elokuu 2016 Osakkeet nousussa elokuussa Osakemarkkinat ovat palautuneet entiselle tasolleen Brexit-päätöksen jälkeen. Elokuussa pörssin tuotto oli vaisua tai positiivisella puolella useimmilla
LisätiedotKeskuspankkeja ja luottamusta. Pasi Sorjonen 1. joulukuuta 2014
Keskuspankkeja ja luottamusta Pasi Sorjonen 1. joulukuuta 2014 Keskuspankkeja ja luottamusta Tulevaa Yhdysvallat: Työllisyyslukujen vuoro Keskuspankkikokouksia (EKP, BoE) Luottamuslukuja Mennyttä Yhdysvallat:
LisätiedotEuroopan ja Suomen talouden näkymät. Miten (talous)politiikka vaikuttaa kansantalouteen ja sijoittamiseen?
Olli Rehn Suomen Pankki Euroopan ja Suomen talouden näkymät Miten (talous)politiikka vaikuttaa kansantalouteen ja sijoittamiseen? Arvopaperilehden Rahapäivä 2017 Helsinki, 21.9.2017 21.9.2017 1 Rahapolitiikan
LisätiedotKeskuspankkien kokouspöytäkirjat aukeavat. Pasi Sorjonen 17/02/2014
Keskuspankkien kokouspöytäkirjat aukeavat Pasi Sorjonen 17/02/2014 Keskuspankkien pähkäilyä ja luottamuksen mittausta Viime viikon antia: Euroalueen nousu jatkuu BoE korjasi linjaansa Suomesta karmeat
LisätiedotRahapolitiikan asteittainen normalisointi epävarmuuden oloissa
Olli Rehn Pääjohtaja, Suomen Pankki Rahapolitiikan asteittainen normalisointi epävarmuuden oloissa Euro & talous 4/2018 4.10.2018 1 Euroalueen bruttokansantuote 2007-2020 Euroalueen reaalinen BKT EKP:n
LisätiedotUPM Kymmene CLN
UPM Kymmene CLN 30.1.2014 UPM Kymmene Credit Linked Note, Market Recovery Danske Bankin liikkeeseenlaskema Credit Linked Note tarjoaa mahdollisuuden hyötyä UPM Kymmenen ja Danske Bankin luottoriskihinnoittelusta
LisätiedotMakrokatsaus. Maaliskuu 2016
Makrokatsaus Maaliskuu 2016 Myönteinen ilmapiiri maaliskuussa Maaliskuu oli kansainvälisillä rahoitusmarkkinoilla hyvä kuukausi ja markkinoiden tammi-helmikuun korkea volatiliteetti tasoittui. Esimerkiksi
LisätiedotPaniikki osin aiheellista ja osin ylilyöntiä. Pasi Kuoppamäki. Imatra
Maailmantalouden kasvu hiipuu Paniikki osin aiheellista ja osin ylilyöntiä Pasi Kuoppamäki Pääekonomisti Imatra 23.8.2011 2 Markkinalevottomuuden syitä ja seurauksia Länsimaiden heikko suhdannekuva löi
LisätiedotTalouden näkymät. Pasi Kuoppamäki Pääekonomisti. Elpymisen edellytykset voimistuneet
Talouden näkymät Elpymisen edellytykset voimistuneet Pasi Kuoppamäki Pääekonomisti 21.11.2013 2 Länsimaat kohti kasvua Kehittyvillä talouksilla hitaampi vaihe Keväällä ja kesällä nousua länsimaissa. Talousluvut
LisätiedotKaameat kasvuluvut, kovat korkoliikkeet. Suvi Kosonen 19/05/2014
Kaameat kasvuluvut, kovat korkoliikkeet Suvi Kosonen 19/05/2014 Korot romahtivat, tällä viikolla huomio PMI-luvuissa Tällä viikolla: PMI-luvuistaei suuria muutoksia Euroalueella, Kiinassa paluu pohjilta
LisätiedotMakrokatsaus. Kesäkuu 2017
Makrokatsaus Kesäkuu 2017 Markkinoiden kehitys vaihtelevaa kesäkuussa Globaalit osakemarkkinat kehittyivät verrattain vaisusti kesäkuussa, joskin muutamia maantieteellisiä eroavaisuuksia esiintyi. Pörsseistä
LisätiedotMaailmantalous ja Amerikka
Maailmantalous ja Amerikka Kauppasota hidastaa globalisaatiota Pasi Kuoppamäki 18.9. 2018 Vahvaa talouskasvua globaalisti Euroalue jäänyt USA:n jälkeen tänä vuonna Kehittyvien talouksien tilanne epäyhtenäinen
LisätiedotMakrokatsaus. Toukokuu 2016
Makrokatsaus Toukokuu 2016 Osakkeet nousivat toukokuussa 2 Oslon pörssi kehittyi myönteisesti myös toukokuussa 1,8 prosentin nousulla. Öljyn tynnyrihinta nousi edelleen ja oli kuukauden lopussa noin 50
LisätiedotMakrokatsaus. Syyskuu 2016
Makrokatsaus Syyskuu 2016 Levottomuutta markkinoilla syyskuussa Osakemarkkinoiden kokonaiskehitys polki syyskuussa jokseenkin paikallaan ajoittaisista levottomista jaksoista huolimatta. Rahoitusmarkkinatoimijat
LisätiedotMarkkinakatsaus. Maaliskuu 2016
Markkinakatsaus Maaliskuu 2016 Talouskehitys Maailmantalouden kasvunäkymät heikentyneet, IMF varoitti kasvaneista riskeistä Suomen BKT kasvoi viime vuonna ennakkotietojen mukaan 0,4 prosenttia Euroalue
LisätiedotMarkkinakatsaus. Maaliskuu 2018
Markkinakatsaus Maaliskuu 2018 Talouskasvuennusteet - Talouskasvu piristyy maltillisesti 2018 Talousindikaattorit (Economic Surprise Index) - Kehitys vuodesta 2012 Teollisuuden ostopäällikköindeksit -
LisätiedotEKP täräyttää Toimintatorstaina. Pasi Sorjonen 02/06/2014
EKP täräyttää Toimintatorstaina Pasi Sorjonen 02/06/2014 EKP viettää vihdoin Toimintatorstaita Tällä viikolla: EKP laskee korkoa BoE odottaa Yhdysvallat: Työmarkkinat tapetilla Suomen BKT supistui Q1:llä?
LisätiedotMarkkinakatsaus Helmikuu 2018
Markkinakatsaus Helmikuu 2018 Talouskehitys Kansainvälinen valuuttarahasto (IMF) nosti tammikuun katsauksessaan maailman talouskasvuennustetta vuosille 2018 ja 2019 tasolle 3,9 prosenttia (ennen 3,7 prosenttia).
LisätiedotTalousnäkymät. Reijo Heiskanen Ekonomisti, Chief Analyst Nordean taloudellinen tutkimus
Talousnäkymät Reijo Heiskanen Ekonomisti, Chief Analyst Nordean taloudellinen tutkimus 1 2 Maailma elpymässä kehittyvien maiden vetoavulla 140 Indeksi, 2005=100 Teollisuustuotanto Indeksi 2005=100 140
LisätiedotRuplan sielunelämästä Mikä ruplaa liikuttaa?
Ruplan sielunelämästä Mikä ruplaa liikuttaa? Sanna Kurronen, Senior Analyst 27.09.2017 2 1.Öljy Nousu tukee ruplaa 150 125 100 75 50 25 0 00 02 04 06 08 10 12 14 16 18 Source: Nordea Markets and Macrobond
LisätiedotRahapolitiikka ja ajankohtainen taloustilanne
Seppo Honkapohja Johtokunnan jäsen, Suomen Pankki Rahapolitiikka ja ajankohtainen taloustilanne Oulu 13.9.2016 Julkinen 1 Esityksen teemat Kansainvälinen kauppa kasvaa hitaammin kuin maailman bkt Öljymarkkinat
LisätiedotMakrokatsaus. Heinäkuu 2018
Makrokatsaus Heinäkuu 2018 Hyvä kesä myös osakemarkkinoilla 2 Heinäkuu oli hyvä kuukausi kansainvälisillä rahoitusmarkkinoilla, ja kauppasodan ja "Brexitin" aiheuttamista häiriöistä huolimatta pörssit
LisätiedotMarkkinakatsaus. tammikuu 2017
Markkinakatsaus tammikuu 2017 Talouskehitys IMF:n odotukset Maailman BKT-kasvun suhteen ennallaan (3,4 prosenttia 2017 ja 3,6 prosenttia 2018). Talousennusteisiin liittyy kuitenkin tällä hetkellä tavallista
LisätiedotMarkkinakatsaus. Kesäkuu 2016
Markkinakatsaus Kesäkuu 2016 Talouskehitys Maailmantalous on OECD:n mukaan hitaan kasvun ansassa, tarvetta on kokonaisvaltaisille vero- ja rahapoliittisille sekä rakeenteellisille toimenpiteille Suomen
LisätiedotMarkkinakatsaus. Lokakuu 2016
Markkinakatsaus Lokakuu 2016 Talouskehitys IMF nosti euroalueen kasvuennustettaan 1,7 prosenttiin kuluvalle vuodelle, ensi vuoden kasvun kuitenkin ennustetaan hidastuvan 1,5 prosenttiin. Euroalueella Brexit
LisätiedotTalouden suunta. Reaalitalous nousee nytkähdellen, korot pysyvät alhaalla 4.9.2013. Pasi Kuoppamäki Pääekonomisti
Talouden suunta Reaalitalous nousee nytkähdellen, korot pysyvät alhaalla 4.9.2013 Pasi Kuoppamäki Pääekonomisti Ostopäälliköiden odotukset Odotukset nousseet euroalueella 2 25-09-2013 3 Kuluttajien luottamus
LisätiedotMarkkinakatsaus. Marraskuu 2015
Markkinakatsaus Marraskuu 2015 Talouskehitys EK:n suhdannebarometrin mukaan Suomessa teollisuuden tilauksiin odotetaan hienoista piristymistä loppuvuonna Saksan talouden luottamusta kuvaava IFO-indeksi
LisätiedotInflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot Rahatalouden perusasioita I 4.10.2011
Inflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot Rahatalouden perusasioita I Hanna Freystätter, VTL Ekonomisti Rahapolitiikka- ja tutkimusosasto Suomen Pankki 1 Inflaatio = Yleisen hintatason nousu. Deflaatio
LisätiedotStagflaatio venäläinen kirosana. Sanna Kurronen Maaliskuu 2014
Stagflaatio venäläinen kirosana Sanna Kurronen Maaliskuu 2014 Putin ei välitä talouden alamäestä Ukrainan kriisi ajaa Venäjän talouden ahtaalle, mutta se ei Putinin menoa hidasta Venäjän talous on painumassa
LisätiedotMarkkinakatsaus. Kesäkuu 2015
Markkinakatsaus Kesäkuu 2015 Talouskehitys EK:n luottamusindikaattorit edelleen toukokuussa pitkäaikaisen keskiarvon alapuolella, rakentamisessa ja kaupan alalla kuitenkin merkkejä paremmasta Euroalueen
LisätiedotOUTOJA AIKOJA. Maailmantalouden nousu vahvistuu. Öljyn halpeneminen ja euron heikkeneminen tukevat Eurooppaa
Outoja aikoja OUTOJA AIKOJA Maailmantalouden nousu vahvistuu Öljyn halpeneminen ja euron heikkeneminen tukevat Eurooppaa Suomen pohjat on ehkä jo nähty nousu on omissa käsissä Euroalueen kasvuarvioita
LisätiedotYhdysvallat ja euroalue eri suuntiin. Pasi Sorjonen
Yhdysvallat ja euroalue eri suuntiin Pasi Sorjonen 13.10.2014 Yhdysvallat jatkaa tukevassa nousussa euroalue kompuroi Tulevaa Yhdysvallat: Hyvä yleiskuva säilyy Euroalue: Teollisuuden heikkous voi painaa
LisätiedotMarkkinakatsaus Kesäkuu 2017
Markkinakatsaus Kesäkuu 2017 Talouskehitys Ranskan parlamenttivaalien ensimmäisellä kierroksella Macronin puolue otti selvän voiton. Macronille tullee enemmistö parlamentissa, mikä on talouden kannalta
LisätiedotMarkkinakatsaus. joulukuu 2016
Markkinakatsaus joulukuu 2016 Talouskehitys Maailman BKT kasvun odotetaan olevan 3,1 prosenttia 2016, vuosille 2017-2018 kasvun odotetaan olevan vähän kovempi. Taloudellisiin ennusteisiin liittyy kuitenkin
LisätiedotMarkkinakatsaus. Marraskuu 2016
Markkinakatsaus Marraskuu 2016 Talouskehitys Donald Trump voitti yllättäen presidenttivaalit Yhdysvalloissa Trump sanoi mm. uudelleenrakentavansa maan infrastruktuurin ja on aiemmin puhunut verojen leikkaamisesta
LisätiedotMakrokatsaus. Kesäkuu 2016
Makrokatsaus Kesäkuu 2016 Iso-Britannia äänesti ei EU:lle 2 Kesäkuuta leimasivat ensin Ison-Britannian EUkansanäänestyksen odottelu ja sen jälkeen äänestyksen jälkimainingit. Britit äänestivät 23. kesäkuuta
LisätiedotMarkkinakatsaus. Joulukuu 2015
Markkinakatsaus Joulukuu 2015 Talouskehitys Suomen viennin arvo laski lokakuussa 11 prosenttia viime vuoden vastaavaan ajankohtaan verrattuna Saksan talouden luottamusta kuvaava IFO-indeksi oli marraskuussa
LisätiedotMarkkinakatsaus. helmikuu 2017
Markkinakatsaus helmikuu 2017 Talouskehitys Trumpin ajamien veronkevennysten uskotaan siivittävän USA:n talouskasvua selvästi lähivuosina, mikä vauhdittaisi maailmankaupan kasvua. Talouspoliittisista uudistuksista
LisätiedotOSAKEMARKKINAKATSAUS. Analyytikko Henri Huovinen Osakesäästäjien Keskusliitto
OSAKEMARKKINAKATSAUS Analyytikko Henri Huovinen Osakesäästäjien Keskusliitto 15.3.2017 Osakemarkkinoiden näkymät vuodelle 2017 Näkymät vuodelle 2017 haasteelliset erityisesti Yhdysvalloissa Trumpin valinnan
LisätiedotVitamiinien tarpeessa. Pasi Sorjonen 6. helmikuuta 2015
Vitamiinien tarpeessa Pasi Sorjonen 6. helmikuuta 2015 MAAILMANTALOUS PARANTAA MENOAAN Maailmantalous toipuu vanhojen teollisuusmaiden johdolla Kasvun moottoreita ovat mm. Yhdysvallat ja Iso-Britannia
LisätiedotErkki Liikanen Suomen Pankki. Talouden näkymistä. Budjettiriihi 9.9.2015
Suomen Pankki Talouden näkymistä Budjettiriihi 1 Kansainvälisen talouden ja rahoitusmarkkinoiden kehityksestä 2 Kiinan pörssiromahdus heilutellut maailman pörssejä 2.4 2.2 2.0 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 0.8 MSCI
LisätiedotMakrokatsaus. Helmikuu 2017
Makrokatsaus Helmikuu 2017 Positiivista markkinakehitystä helmikuussa Osakkeet kehittyivät pääasiassa mukavasti helmikuussa, ja nousua tapahtui sekä kehittyneillä että kehittyvillä markkinoilla. Poikkeuksena
LisätiedotMarkkinakatsaus. Elokuu 2016
Markkinakatsaus Elokuu 2016 Talouskehitys Brexit -tulos yllätti finanssimarkkinat, mutta sen aiheuttama volatiliteetti markkinoilla jäi suhteellisen lyhytaikaiseksi IMF laski kuitenkin globaalia kasvuennustettaan
LisätiedotSuhdanteet ja rahoitusmarkkinat
Suhdanteet ja rahoitusmarkkinat J uhana B rotherus Ekonomis ti 26.11.2014 Talouskasvu jäänyt odotuksista 2 USA kohti kestävää kasvua Yritykset optimistisia Kuluttajat luottavaisia 3 Laskeva öljyn hinta
LisätiedotMarkkinakatsaus Tammikuu 2018
Markkinakatsaus Tammikuu 2018 Talouskehitys Vuosi 2017 maailmantaloudessa osoittautui yllättävän vahvaksi etenkin kehittyneissä talouksissa, mikä näkyi myös keskuspankkien talouskasvuennustemuutoksissa
LisätiedotMarkkinakatsaus. Helmikuu 2016
Markkinakatsaus Helmikuu 2016 Talouskehitys Kansainvälinen valuuttarahasto (IMF) alensi maailmantalouden kasvuennustetta kuluvalle vuodelle 0,2 prosenttiyksiköllä tasolle 3,4 prosenttia Euroalueen tammikuun
LisätiedotMarkkinakatsaus. Toukokuu 2017
Markkinakatsaus Toukokuu 2017 Talouskehitys Vuoden toiset ja ehkä tärkeimmät poliittiset Eurooppavaalit Ranskassa menivät markkinoiden kannalta erinomaisesti, Macronin valinta presidentiksi nosti euroa
LisätiedotMarkkinakatsaus. Toukokuu 2016
Markkinakatsaus Toukokuu 2016 Talouskehitys Maailmantalouden kasvunäkymät edelleen heikkoja, IMF laski ennusteensa maailmantalouden vuoden 2016 ja 2017 kasvulle Euroalueen ensimmäisen neljänneksen BKT:n
LisätiedotKeskuspankit finanssikriisin jälkeen
Suomen Pankki Keskuspankit finanssikriisin jälkeen Talous tutuksi 1 Kansainvälinen finanssikriisi Vuonna 2007 kansainvälisessä rahoitusjärjestelmässä merkkejä vakavista ongelmista Syksyllä 2008 kriisi:
LisätiedotDanske Bank Markets Valuuttaennuste. Lokakuu 2016
Danske Bank Markets Valuuttaennuste Lokakuu 2016 Valuuttamarkkinat lyhyesti EUR/USD: Olemme laskeneet EUR/USD-ennusteitamme, sillä lyhyellä aikavälillä poliittiset riskit ovat ensisijaisesti euron taakkana.
LisätiedotSyksyn 2007 sijoitusnäkymät Arvopaperilehti. 27.9.2007 Vesa Ollikainen
Syksyn 2007 sijoitusnäkymät Arvopaperilehti 27.9.2007 Vesa Ollikainen Osakkeissa jälleen parhaat tuotot 124 120 Euroopan osakkeet 116 112 108 Maailman osakkeet 104 Euro-rahamarkkina 100 Euro-valtionobligaatiot
LisätiedotVelallinen tienaa koron? Rahapolitiikkaa negatiivisilla koroilla
Elisa Newby, markkinaoperaatioiden päällikkö elisa.newby@bof.fi Suomen Pankki Velallinen tienaa koron? Rahapolitiikkaa negatiivisilla koroilla After Work Suomen IR-yhdistys ry Suomen Sijoitusanalyytikot
LisätiedotOnko velkakriisi todellakin loppunut? Meelis Atonen. konsernin kultapuolen johtaja
Himmeneekö kullan kiilto? Onko velkakriisi todellakin loppunut? Meelis Atonen TAVEX OY konsernin kultapuolen johtaja Mikä on nykyinen maailmantalouden terveys? Lopulta taivaalta sataa euroja EKP on luvannut
LisätiedotMarkkinakatsaus: Mistä tulevaisuuden tuotot? Lippo Suominen Nordea Varallisuudenhoito Syyskuu 2010
Markkinakatsaus: Mistä tulevaisuuden tuotot? Lippo Suominen Nordea Varallisuudenhoito Syyskuu 2010 2 Taantumapelot heiluttaneet markkinoita 3 Osakkeiden nousu tasaantunut Ristiriitaisia viestejä Taloudesta
LisätiedotMiten rahapolitiikan uutisia luetaan?
Miten rahapolitiikan uutisia luetaan? Viestintä rahapolitiikan välineenä Studia Monetaria Rahamuseo 9.2.2010 Mika Pösö Viestintäpäällikkö Yllätyksellisyydestä ennustettavuuteen Keskuspankkien läpinäkyvyyden
LisätiedotMarkkinakatsaus. Lokakuu 2015
Markkinakatsaus Lokakuu 2015 Talouskehitys Maailmanpankki laski Itä- ja Kaakkois-Aasian sekä Kiinan kasvuennusteita Kansainvälinen valuuttarahasto laski globaalin kasvuennusteen tasoille 3,1 prosenttia
Lisätiedotrisk manager toukokuu 2015
risk manager toukokuu 2015 Toukokuu 2015 Risk Manager Pääkirjoitus Korkea volatiliteetti näyttää pitkästä tekevän paluun muutamaan omaisuusluokkaan kehittyneillä markkinoilla. Yhdysvaltojen ja euroalueen
LisätiedotMarkkinakatsaus Syyskuu 2017
Markkinakatsaus Syyskuu 2017 Talouskehitys Yhdysvalloissa velkakattoneuvotteluihin otettiin myrskytuhojen takia 3 kuukauden aikalisä. Trumpin verouudistuksen uskottavuus horjuu, kun Valkoisen talon sisälläkin
LisätiedotInflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot Rahatalouden perusasioita I
Inflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot Rahatalouden perusasioita I 26.10.2010 Hanna Freystätter, VTL Rahapolitiikka- ja tutkimusosasto Suomen Pankki 1 Inflaatio = Yleisen hintatason nousu. Deflaatio
LisätiedotSuhdanteet ja rahoitusmarkkinat
Suhdanteet ja rahoitusmarkkinat J uhana B rotherus Ekonomis ti 7.11.2014 Talouskasvu jäänyt odotetusta 2 USA kohti kestävää kasvua Yritykset optimistisia Kuluttajat luottavaisia 3 Kiristystoimet helpottavat
LisätiedotGlobaaleja kasvukipuja
Samu Kurri Kansainvälisen ja rahatalouden toimisto, Suomen Pankki Globaaleja kasvukipuja Euro & talous 1/2016 Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous 22.3.2016 Julkinen 1 Esityksen teemat Maailmantalouden
LisätiedotMarkkinakatsaus Lokakuu 2017
Markkinakatsaus Lokakuu 2017 Talouskehitys Kansainvälinen valuuttarahasto (IMF) nosti lokakuun katsauksessaan maailman talouskasvuennusteensa 0,1 prosenttiyksiköllä vuodelle 2017 ja 2018, talouskasvuennuste
LisätiedotMarkkinakatsaus. Maaliskuu 2017
Markkinakatsaus Maaliskuu 2017 Talouskehitys Talousluvut ovat viime aikoina olleet hyvin vahvoja sekä Euroopassa että Yhdysvalloissa. Euroalueella inflaatio nousi kahteen prosenttiin, hälventäen deflaatiopelkoja
LisätiedotMarkkinakatsaus. Syyskuu 2015
Markkinakatsaus Syyskuu 2015 Talouskehitys Suomen vienti hienoisessa kasvussa heinäkuussa Pk-yritysten työllistämisnäkymät ovat Suomessa parantuneet keväästä Euroopan keskuspankki (EKP) valmis tarvittaessa
LisätiedotMarkkinakatsaus. Huhtikuu 2016
Markkinakatsaus Huhtikuu 2016 Talouskehitys Maailmantalouden kasvunäkymät edelleen heikkoja mutta Euroopassa pieniä positiivisia signaaleja, kun ostopäällikköindeksit nousivat ja Saksan IFO -indeksi ylitti
LisätiedotMarkkinakatsaus Joulukuu 2017
Markkinakatsaus Joulukuu 2017 Talouskehitys Yhdysvalloissa veropaketin odotetaan lähiaikoina menevän läpi Kongressin edustajahuoneen äänestyksessä. Tämän jälkeen on tarkoitus äänestää senaatissa ja lopulta
LisätiedotMarkkinakatsaus. Syyskuu 2016
Markkinakatsaus Syyskuu 2016 Talouskehitys Talouden makroluvut vaihtelevia viime kuukauden aikana, kuitenkin enemmän negatiivisia kuin positiivisia yllätyksiä kehittyneiden talouksien osalta Euroopan keskuspankki
LisätiedotMIKÄ MARKKINOITA HERMOSTUTTAA?
MIKÄ MARKKINOITA HERMOSTUTTAA? 5.12.2018 Front Yhtiöt Pohjoisesplanadi 35 Ab, 5.krs 00100 Helsinki 09 6829 800 etunimi.sukunimi@front.fi www.front.fi Markkinoilla pelätään USA:n keskuspankin kiristävän
LisätiedotHauraita ituja. Suvi Kosonen Toukokuu 2014
Hauraita ituja Suvi Kosonen Toukokuu 2014 1 Maailmantalous kohentaa, entä Suomi? Maailmantalouden näkymät ovat parantuneet odotetusti Teollisuusmaat ovat kasvun moottori Riskit ovat kehittyvissä maissa
LisätiedotJenkkitalous porskuttaa ja luo työpaikkoja. Pasi Sorjonen 3. marraskuuta 2014
Jenkkitalous porskuttaa ja luo työpaikkoja Pasi Sorjonen 3. marraskuuta 2014 Jenkkitalous kulkee ylämäkeen Tulevaa Yhdysvallat: Työmarkkinat vetävät EKP odottaa, samoin BoE Suomi: Painuiko vienti lisää?
LisätiedotInflaatio hidastuu innostuuko EKP? Pasi Sorjonen
Inflaatio hidastuu innostuuko EKP? Pasi Sorjonen 29.9.2014 Inflaatio hidastuu lisää saako se EKP:n toimimaan? Tulevaa Yhdysvallat: Työmarkkinat palautuvat EKP:n osto-ohjelma kiinnostaa Euroalue: Inflaatio
LisätiedotTalouden näkymät Reijo Heiskanen @Reiskanen, @OP_Ekonomistit
Talouden näkymät Reijo Heiskanen @Reiskanen, @OP_Ekonomistit 26.1.2016 Maailmantalouden kasvu verkkaista ja painottuu kulutukseen ja palveluihin 2 3 Korot eivät nouse paljoa Yhdysvalloissakaan 6 5 4 3
LisätiedotMakrokatsaus. Heinäkuu 2016
Makrokatsaus Heinäkuu 2016 Myönteistä kehitystä kesämarkkinoilla Heinäkuu oli hyvä kuukausi rahoitusmarkkinoilla. Brittien ei EU:lle aiheutti negatiivisia reaktioita markkinoilla, mutta nyt suunta kääntyi
LisätiedotTalouden ajankohtaiskatsaus ja kehitysnäkymät
Suomen Pankki Talouden ajankohtaiskatsaus ja kehitysnäkymät MuoviSki 1 Pörssikurssit laskeneet 160 Euroalue Yhdysvallat Japani Kiina Indeksi, 1.1.2008 = 100 140 120 100 80 60 40 20 2008 2009 2010 2011
LisätiedotMISSÄ MENNÄÄN SUOMEN JA MAAILMAN TALOUDESSA
MISSÄ MENNÄÄN SUOMEN JA MAAILMAN TALOUDESSA LähiTapiola Varainhoito Oy Hannu Nummiaro, yksityistalouden ekonomisti Twitter: @HannuNummiaro Sähköposti: hannu.nummiaro@lahitapiola.fi LOKAKUU 2018 TALOUSNÄKYMÄT
LisätiedotTalousmatematiikan verkkokurssi. Valuutat
Sivu 1/6 Euroalue Euroalue on yhteisnimitys niille 16 Euroopan unionin valtioille, joissa euro on käytössä. Euron symboli on tai e ja sentistä käytetään lyhennettä snt. Virallisessa kansainvälisessä liiketoiminnassa
LisätiedotMitä talous tuo tullessaan? Pitkittyneestä taantumasta resurssipulaan?
Mitä talous tuo tullessaan? Pitkittyneestä taantumasta resurssipulaan? Pasi Kuoppamäki Twitter: https://twitter.com/pasi_kuoppamaki Saldoluku, Maailmantalouden odotukset 6 kk, Sentix, sijoittajien suhdanneodotukset
LisätiedotMarkkinakatsaus. Elokuu 2015
Markkinakatsaus Elokuu 2015 Talouskehitys EK:n heinäkuussa julkaisemien luottamusindikaattoreiden mukaan Suomen teollisuuden näkymät ovat edelleen vaimeat Saksan teollisuuden näkymiä kuvaava Ifo-indeksi
LisätiedotHinnat. Maa Osakkeet Minimi Esimerkki Optiot Futuurit USD 10
Hinnat Maa Osakkeet Minimi Esimerkki Optiot Futuurit Yhdysvallat < 2000 osaketta: 0,01 USD per osake > 2000 osaketta : 0,005 USD per osake Enintään 1% tapahtuman arvosta USD 5,00 1.000 osaketta, joiden
LisätiedotMarkkinakatsaus. Huhtikuu 2017
Markkinakatsaus Huhtikuu 2017 Talouskehitys Vuoden ensimmäiset isommat poliittiset Eurooppavaalit Hollannissa menivät markkinoiden kannalta hyvin Vapauspuolueen kannatuksen jäädessä selvästi odotuksia
LisätiedotMarkkinakatsaus Elokuu 2017
Markkinakatsaus Elokuu 2017 Talouskehitys Kansainvälinen valuuttarahasto (IMF) piti globaalin kasvun ennusteet muuttumattomana (3,5 prosenttia 2017 ja 3,6 prosenttia 2018) heinäkuun katsauksessaan. Kasvuennusteita
LisätiedotEurojärjestelmän rahapolitiikka Tavoite, välineet ja tase
Samu Kurri Kansainvälisen ja rahatalouden toimisto, Suomen Pankki Eurojärjestelmän rahapolitiikka Tavoite, välineet ja tase Elvyttävä kansalaisosinko tilaisuus 6.2.2016 Esitetyt näkemykset ovat omiani.
LisätiedotTalouskasvun näkymät epävarmuuden oloissa: Eurooppa ja Suomi
Olli Rehn Pääjohtaja, Suomen Pankki Talouskasvun näkymät epävarmuuden oloissa: Eurooppa ja Suomi Rauman ja Satakunnan kauppakamarit 1 Kriisien sarjan kuusi vaihetta reaalitalouden syvä taantuma valtionvelkakriisi
LisätiedotTullausarvoa määritettäessä sovellettavat muuntokurssit 2005
Tullausarvoa määritettäessä sovellettavat muuntokurssit 2005 joulukuu 2005 marraskuu 2005 lokakuu 2005 syyskuu 2005 elokuu 2005 heinäkuu 2005 (muutos 15.7.2005) kesäkuu 2005 (muutoksia 13.6.2005, 20.6.2005,
LisätiedotSuomen talouden kehitysnäkymät alkaneet kirkastumaan. Roger Wessman 14.04.2010
Suomen talouden kehitysnäkymät alkaneet kirkastumaan Roger Wessman 14.04.2010 1 2 Luvut ennakoivat maailmanteollisuudelle vahvinta kasvua 30 vuoteen Lainaraha halventunut 27.5 25.0 22.5 20.0 17.5 15.0
Lisätiedot