ESPOON SUPEROSAKE TOIMINTASUUNNITELMA / TOk MISSIO SIJOITUSSTRATEGIA SIJOITUSSUUNNITELMA TOIMINTAMALLI

Transkriptio

1 ESPOON SUPEROSAKE TOIMINTASUUNNITELMA MISSIO SIJOITUSSTRATEGIA SIJOITUSSUUNNITELMA TOIMINTAMALLI / TOk

2 MISSIO tarjota osakkeenomistajille tuottoa samana pysyvän tai kasvavan osingon ja osakkeen arvonnousun muodossa tarjota osakkeenomistajille keino sijoittaa kohteisiin joihin he yksityishenkilöinä eivät voi sijoittaa välittää osakkeenomistajille sijoitustapoihin, kohteisiin ja suhdanteisiin liittyvää tietoa heidän omien sijoitustoimiensa tueksi / TOk

3 SIJOITUSSTRATEGIA Sijoitusten allokointi osasalkkuihin Koko sijoitusmassan allokointi osasalkkuihin on eräs ES:n sijoitustoiminnan kulmakivistä. Allokaatiotaulukko kuvassa 1. esittää perusallokaatiot ja vaihteluvälit, joita muutetaan perustellusti vain tarpeen vaatiessa kuten suhdanteiden tai sijoitusstrategian oleellisesti muuttuessa. Sovituista allokaatiorajoista ei poiketa kuin perustelluista syistä. Sijoitussalkut ja luokat Sijoitusten hoitovastuut on jaettu kuvan 1. mukaisesti osasalkkuihin. ES:n sijoitukset voidaan myös luokitella instrumenttien luonteen mukaan: 1) Osakepohjaiset sijoitukset OMXH:n osakkeet ja henkilöstöoptiot Ulkomaiset pörssiosakkeet Kansaiväliset maa- tai segmenttikohtaiset ETF:t sekä Open End -sertifikaatit Pääomalainat Pääomasijoitusrahastoihin (todennäköisesti ei ) Pääomasijoitukset ei-pörssinoteerattuihin yhtiöihin (todennäköisesti ei ) 2) Käänteiset ja vipurahastot ja -sijoitukset BEAR-ETF:t ja -sertifikaatit sekä lyhyeksimyynti BULL-ETF:t ja -sertifikaatit 3) HEDGE-rahastosijoitukset Suomalaiset ja ruotsalaiset HEDGE-rahastot (todennäköisesti ei ) 4) Rahamarkkinasijoitukset Käteinen Määräaikaistalletukset Rahamarkkinarahastot Joukkovelkakirjalainat, obligaatiot / TOk

4 SIJOITUSSTRATEGIA Allokaatiot ja kiintiöt allokoinnin rajat määrittelevät osasalkkujen painojen ylä- ja alarajat koska kassa jolla ostot rahoitetaan on osasalkuille yhteinen, kunkin osasalkun merkittävästä kasvattamisesta tai pienentämisestä tehdään aina yhteispäätös salkkuvastaava voi ostaa, myydä ja vaihtaa salkkunsa kohteita johtoryhmän antamien valtuuksien puitteissa. Osalkuille on sovittu myös kiintiöt, joita käytetään osasalkkujen arvonmuutosten vertailuarvona / TOk

5 SIJOITUSSTRATEGIA Sijoitustoiminnan ohjaus Johtoryhmän päätöksin muutetaan kokonaisuuden sijoitusastetta sekä osasalkkujen välisiä allokointeja sovittujen %-rajojen puitteissa. Suhdanteita seuraten sekä fundamentti- ja teknistä analyysiä käyttäen pyritään sijoitusasteen ja osasalkkujen välisiä allokointeja ohjaamaan niin, että saataisiin mahdollisimman hyvä tuotto. Osasalkkujen hoitajien vastuulla on kunkin osasalkun kokonaistuoton maksimointi voittoja optimaalisesti keräämällä ja tappioita minimoimalla / TOk

6 SIJOITUSSUUNNITELMA (...jatkoa) Allokaatioiden rajat ja vastuuhenkilöt ALUE MIN.-% PERUS-% MAX.-% KIINTIÖ EUR HOITAJA Valuutta- ja korkosijoitukset Mika Kestosalkku Aarno OMXH osakkeet Salkku 1 1) Kari OMXH osakkeet Salkku Timo, Toni OMXH henkilöstöoptiot Toni Kansainväliset osakkeet (sis. P-maat) -Salkku Toni Kansainväliset osakkeet (ei P-maat) -Salkku Mika Maantieteellisen alueen rahastot Eero Toimialarahastot Eero HEDGE-rahastot Mika Vipurahastot (BULL ja BEAR) Toni BEAR rahastot (ilman vipua) Kari YHTEENSÄ Vipu- ja Bear max. Yht, 10% Vipu- ja Bear max. Yht, 10% 1) Voi sisältää Ruotsalaisia osakkeita 5% 10% 3% 12% 6% 8% 2% 6% 15% 23% 10% Valuutta- ja korkosijoitukset Kestosalkku OMXH osakkeet Salkku 1 1) OMXH osakkeet Salkku 2 OMXH henkilöstöoptiot Kansainväliset osakkeet (sis. P-maat) -Salkku 1 Kansainväliset osakkeet (ei P-maat) -Salkku 2 Maantieteellisen alueen rahastot Toimialarahastot HEDGE-rahastot Vipurahastot (BULL ja BEAR) BEAR rahastot (ilman vipua) Kuva 1. Perusallokaatiot / TOk

7 SIJOITUSSUUNNITELMA (...jatkoa) SIJOITTAMISEN SUUNTAVIIVOJA Uskotaan että osakekurssit ovat pudonneet enemmän kuin yhtiöiden tuloskunto edellyttäisi. Näin uskoen hyödynnetään odotettua yleistä kurssipudotusta sijoitusasteen nostoon 2012 kesän aikana Kurssiheilunnan hyödyntäminen mahdollisesti sijoittamalla Hedgerahastoihin, mikäli varteenotettavia vaihtoehtoja löytyy Seurataan yrityslainojen riskilisien tilaa: mikäli ne nousevat reilusti, voidaan sijoittaa sopiviin yrityslainoihin tai -lainakoreihin / TOk

8 SIJOITUSSUUNNITELMA (...jatkoa) Pitkä salkku vs. lyhyt salkku sijoituksia ei varsinaisesti jaeta pitkä- tai lyhytaikaisiin salkkuihin. Pääosa sijoituksista on sellaisia että niitä voidaan pitää niin kauan kuin tuotto-odotusta pidetään riittävän hyvänä ja riskitasoa sopivana. Näiden sijoitusten kesto voi tyypillisesti vaihdella muutamasta viikosta vuosiin jotkut sijoitukset kuten VIPU- ja BEAR-sijoitukset tyypillisesti pidetään tiukassa seurannassa ja oletus on ettei niitä tulla pitämään salkuissa kovin pitkään joidenkin sijoitusten kuten määräaikaistalletusten kesto on luonnollisesti tiedossa jo sijoitusta tehtäessä joihinkin Nordnetin ulkopuolisiin sijoitusinstrumentteihin (mm. tietyt rahastot) sijoittaminen ja niiden lunastaminen vaatii erillisten sopimus-, ym. papereiden toimittamista ja lunastuksissa voi myös olla 1kk tai pitempi irtisanomisaika. Näiden ylimääräisten toimien takia tällaiset sijoitukset tyypillisesti ovat kestoltaan pitkähköjä eli minimissään 6kk...1 vuosi / TOk

9 SIJOITUSSUUNNITELMA (...jatkoa) Tuottojen parannuskeinoja Viime aikojen volatiilit ja pidemmän aikavälin laskevat osakemarkkinat ovat osoittaneet, että osta ja pidä -strategialla on vaikeaa saada hyviä tuottoja. Kurssinousuja ja laskuja tulee tiuhaan, joten ajoittain saavutetut arvonnousut menetetään helposti ajan kuluessa. Stock picking yksinään ei myöskään tunnu tuottavan, koska on hyvin vaikeaa löytää kestonousijoita jotka olisivat immuuneja yleiselle kurssiheilunnalle ja pidemmän aikavälin laskutrendille. Sen sijaan ostojen ajoittaminen mataliin kurssitasoihin ja selvästi nousseiden kurssitasojen tuoman arvonnousun kotiuttaminen esim. 1 kk...1 v kuluessa ostosta voi usein tuottaa huomattavan aboluuttisen tuoton ja erityisesti vuosituoton. ==> ES pyrkii: - ajoittamaan ostoja aiempia kurssihuippuja alemmille tasoille - kotiuttamaan saavutettuja arvonnousuja kurssitasojen noustessa lähelle aiempia huippuja - käyttämään automaattisia tai käsikäyttöisiä stop-loss myyntejä äkillisiltä kurssilaskuilta suojautumiseen - käyttämään osakkeiden lyhyeksimyyntejä laskutrendissä ja ostamalla ne takaisin kurssien laskiessa lähelle aiempia pohjia tai alemmaksi asetetuilla tavoitehinnoilla / TOk

10 SIJOITUSSUUNNITELMA (...jatkoa) Riskienhallintasääntöjä automaattinen stop loss suomi+ruotsi -osakkeille (~20% huippuarvosta) manuaalinen stop loss vipuinstrumenteille kuten vipu-etf:t ja -sertifikaatit sekä henkilöstöoptiot (~50% huippuarvosta) yksittäisen kohteen sijoituksen maksimirajoitus h-optiot ja vipu-etf:t max. 5 keur per kohde osake- ja ETF-sijoitukset max. 30keur per kohde, jos arvo nousee yli, kotiutettava takaisin 30 keuroon (tämä pakottaa nousseen kohteen osittaiseen kotiutukseen) suuririskisten salkkujen maksimikoon pienennys (realisoiduilla tuotoilla maksimikoko voi kasvaa) optiosalkku 20 keur max vipusalkku 20 keur max ETF-salkun koon dynaamisempi ohjaus ajoittainen pienentäminen tai tyhjennys tekniseen analyysiin, P/E-lukuun tai muihin kriteereihin perustuen kollektiivinen "kevätsiivoustarpeen" arviointi ja mahdollinen salkun pienentäminen helmihuhtikuussa juoksuajan omaavien instrumenttien riskinhallinta optioiden minimijuoksuaikavaatimus esim. 10 kk sijoittaminen vain hyvien osingonmaksajayhtiöiden henkilöstöoptioihin ajankäytön hallinta: kohteiden maksimimäärä per salkku noin 6 kpl / TOk

11 TOIMINTAMALLI 1. Hallitus - hallitus hoitaa osakeyhtiölain mukaan hallitukselle kuuluvat tehtävät - valitsee operatiivisen johtoryhmän jonka vastuulla on varsinainen sijoitustoiminta ja yhtiön hallinto - hyväksyy yhtiön strategian ja toimintamallin - hallituksen kokoukset eivät käsittele sijoituspäätöksiä muulloin kuin poikkeustapauksissa 2. Operatiivinen toiminta - operatiivisesta toiminnasta vastaa hallituksen nimittämä johtoryhmä joka raportoi hallitukselle tämän määrittelemällä tavalla - toiminnan runko on 3-5 viikon välein pidettävät kokoukset ja niiden välinen muu kommunikointi. Kokoukset ja pöytäkirjat pidetään erillään hallituksen kokouksista ja pöytäkirjoista vaikkakin ajallisesti kokoukset voidaan pitää samassa yhteydessä - käytännössä 2009 hallituksen jäsenet hoitavat operatiiviset tehtävät; apuna voidaan käyttää esim. muita halukkaita osakkeenomistajia - operatiiviseen toimintaan kuuluu - sijoitustoiminta - yhtiön hallinto - viestintä osakkeenomistajille (osakaskokoukset, web-sivut) ja julkisuudelle (web -sivut, lehdistö) / TOk

12 TOIMINTAMALLI (jatkoa ed. sivulta) - lakisääteiset hallituksen tehtävät -yhtiökokousjärjestelyt, tilinpäätökset, osakeannit - vastuu yhtiön kaikesta toiminnasta - nimittää operatiivisen johtiryhmän - juridiikan, kirjanpidon ja verotuksen osaamisen varmistaminen - kokoukset n. 3-6 / vuosi - operatiivinen vastuu sijoitustoiminnasta - hoitaa hallinnon, kuten kirjanpidon ja yhteydet viranomaisiin -kokoukset jos tarve n. 1-2 / kk; jatkuva muu yhteydenpito - vastaa tiedonhankinnasta; järjestää yritysvierailut ym. tapahtumat - vastaa viestinnästä osakkaiden ja ulkopuolisten tahojen suuntaan SIJOITUS- TOIMINTA OSAKKEEN- OMISTAJAT HALLITUS OPERA- TIIVINEN JOHTORYHM Ä TIEDON HANKINTA OPERATIIVINEN TOIMINTA Kuva 3. Toimintamalli / TOk HALLINTO VIESTINTÄ

13 TOIMINTAMALLI (jatkoa ed. sivulta) Hallituksen jäsenten tehtävät on määritelty dokumentissa: - Hallituksen jäsenten tehtävät ja toimenkuvat Operatiivisen johtoryhmän jäsenten varsinaiseen sijoitustoimintaan liittyvät vastuut on lueteltu Kuvan 1. taulukossa. Muut tehtävät on määritelty yllämainitussa dokumentissa. Nimitys- ja palkkiovaliokunta on osakkaiden valitsema ja sen tehtävinä on laatia yhtiökokoukselle ehdotus hallituksen jäseniksi sekä hallituksen ja operatiivisen johtoryhmän palkkiojärjestelmäksi / TOk

14 TOIMINTAMALLI (jatkoa ed. sivulta) HALLITUKSEN PALKKIOT Hallitukselle maksetaan tilivuodelta ns. hallintopalkkioita kevään varsinaisen yhtiökokouksen päätöksen mukaisesti. OPERATIIVISEN JOHTORYHMÄN PALKKIOT Operatiiviselle johtoryhmälle määritellään kevään varsinaisen yhtiökokouksen mukaisesti ehdollinen tuottosidonnainen palkkio, jonka maksamisen edellytyksenä on erikseen määriteltyjen tuottokriteereiden täyttyminen. JURIDIIKKA, KIRJANPITO, VEROTUS näiden alueiden osaamista on oltava jatkuvasti ja tarvittaessa saatavilla, koska lain ja verotuksen muutoksiin, osakeanteihin, yhtiöjärjestyksen tulkintoihin ja sen muuttamiseen, yms. liittyen on asiat pystyttävä hoitamaan sujuvasti ja luotettavasti. hallituksessa pyritään pitämään em. osaamista; lisäksi osaamisapua voidaan pyytää kirjanpitäjältä, osakkeenomistajilta ja ulkopuolisilta asiantuntijoilta tilivuoden kirjanpito on annettu ulkopuolisen maksullisen tilitoimiston hoidettavaksi VIESTINTÄ Yhtiön toiminnasta ja sijoituksista jaetaan tietoa yhtiön web-sivujen välityksellä Mahdollisuuksien mukaan järjestetään osakaskokouksia, joissa kerrotaan ajankohtaisista sijoittamiseen liittyvistä asioista yhtiön osakkaiden tai ulkopuolisten luennoitsijoiden voimin / TOk