helmikuu 2017 Määrä PHP Holding Oy A-Osake K-osake Yhteensä

Transkriptio

1 DNA Puhelinpartnerit Muut sijoitukset Velat Yhteensä helmikuu 2017 Osakkeet Määrä A-Osake K-osake Yhteensä Tunnusluvut Markkina-arvo (EURm) 243 Osakekurssi (EUR) - PHP 1200 P/E (PHP Holding) 31,1 P/B 2,5 Oma pääoma, EUR per osake 478 NAV (tasearvo), EUR per osake 997 NAV (markkina), EUR per osake Viimeisin osinko (2016), EUR per osake 35,00 Osinkotuotto-% 2,9 % Perustiedot Toimitusjohtaja Osoite Websivu Sähköposti Sijoitusten jakauma Muut 32 % Ari Turunen Harjukatu 30, FI Lahti php.fi sukunimi.etunimi@phpholding.fi Kommentit Liiketoiminta on yksi DNA Oyj:n omistajayhtiöistä. PHP Liiketoiminta Oyj huolehtii konsernin kiinteistöliiketoiminnasta sekä PHP-konsernin asemaa toimialalla vahvistavista omistuksista. on DNA Oy:n toiseksi suurin omistaja 25,78% omistusosuudellaan DNA listautui Marraskuussa 2016 lopullisen merkintähinnan ollessa EUR 10,10 ja edelleen yhtiön arvostuksen EUR 1,34mrd. Listautumisannin jälkeen DNA:n osakekohtainen hinta on noussut 9,3% tasolle EUR 11,04, mikä tarkoittaa noin EUR 124m arvonnousua koko yhtiölle. Tarkasteluhetken arvostustasolla PHP:n omistusosuuden arvo on noi EUR 377m. DNA:n Listautumisanti koostui ääomistajien osakkeiden myynnistä ja EUR 50m uusannista. PHP möi listautumisen yhteydessä ja annin jälkeisten vakauttamistoimenpiteiden jälkeen noin 13,66 miljoonaa osaketta, mikä vastasi EUR 135m rahassa. PHP:n omistus listautumisen jälkeen oli 23,99% ja vakauttamistoimenpiteiden jälkeen 25,78%. Listautumisessa myydyistä osakkeista saaduilla varoilla PHP lyhensi velkoja EUR 123m. Joulukuussa 2016 PHP on myynyt omistamansa Finda Oy:n osakkeet (24,5% osakekannasta) Rival-rahastoille. Findan osakkeiden myynnin jälkeen PHP:n sijoitusvarallisuus koostuu pääosin DNA:n osakkeista, muista sijoituksista ja likvideistä varoista. Suorakaupassa hinta PHP:n osakkeelle on ollut EUR 1, % DNA 66 % Lähde: Yhtiö PHP:n omistukset

2 Konsernituloslaskelma Konsernitase Liikevaihto 6,7 7,6 4,8 Aineelliset hyödykkeet 1,2 1,6 1,7 Käyttökate 5,8 3,2 19,0 Sijoitukset 226,9 218,9 249,8 Poistot -0,4-0,3-0,3 Pysyvät vastaavat 228,5 220,7 251,6 Liikevoitto 5,4 2,9 18,7 Vaihto-omaisuus 3,3 3,3 9,6 Rahoitustuotot 2,3 1,9 3,4 Saamiset 0,2 0,2 0,1 Rahoituskulut -1,4-3,5-3,6 Rahoitusarvopaperit 11,0 16,4 8,8 Tulos ennen sat. eriä 6,4 1,4 18,5 Rahat ja pankkisaamiset 5,2 1,9 0,5 Satunnaiset erät 0,0 0,0 0,0 Vaihtuvat vastaavat 19,7 21,7 19,0 Tulos ennen veroja 6,4 1,4 18,5 Vastaavaa yhteensä 248,2 242,4 270,6 Tuloverot -0,1-0,2-0,2 Vähemmistöosuus 0,0 0,0 0,0 Oma pääoma 90,3 86,0 96,7 Tilikauden tulos 6,3 1,2 18,3 Vähemmistöosuus 0,0 0,0 0,0 Vieras pääoma 158,0 156,4 173,9 Vastattavaa yhteensä 248,2 242,4 270,6 (emo) Henkilöstökulut 0,0 0,0 0,0 Konsernitilinpäätös on muodostettu yhdistelemällä Muut operatiiviset kulut -0,2-0,1-0,1 ja PHP Liiketoiminta Oyj. :n osakkuusyhtiö on DNA Oy Osinkotuotot 6,9 11,3 11,3 (25,78%). Korko ja rahoitustuotot 0,0 0,1 0,1 Arvonalentumiset 0,0 0,0 0,0 PHP Liiketoiminta Oyj:n osakkuusyhtiö on Puhelinpartnerit Oy Korko ja rahoituskulut -0,5-3,4-3,4 (36,8%) Rahoitustuotot ja kulut 6,1 7,8 8,0 Tulos ennen veroja 5,9 7,6 7,8 omistaa 100% PHP Liiketoiminta Oyj:n osakkeista. Tuloverot 0,0 0,0 0,0 Tilikauden tulos 5,9 7,6 7,8 Tunnusluvut Omavaraisuusaste Oman pääoman tuotto-% Osinko, EUR Oma pääoma, EUR per osake NAV (tasearvo) per osake Jakokelpoiset voittovarat, EURm ,4 % ,5 % 7,0 % 25,0 1,3 % 30,0 446,3 425,0 446,3 425,0 177,9 180, ,7 % 20,1 % 35,0 478,3 997,4 182,9 Arvostus Osakekurssi NAV (markkina) per osake P / E P / B P / NAV (tasearvo) P / NAV (markkina) Nykyhetki ,1 2,5 1,2 0,5 Omistukset Yhtiö DNA Osakekurssi 11,04 PHP :n omistus (kpl) DNA (markkina-arvo), EURm 377 Muut sijoitukset Rahoitusomaisuus Omistukset yhteensä Ajankohta 2007 Kommentit PHP:n nettovarallisuutta on arvioitu osien summalähestymistavalla. DNA on arvostettu markkinaarvoonsa, Puhelinpartnerit-omistuksesta on eliminoitu omistukset PHP:ssa ja kiinteistöjen osalta on sovellettu ulkopuolisen tahon lausuntoa kiinteistöjen käyvästä arvosta. Tarkastelu indikoi omistusten markkina-arvon ylittävän kirjanpitoarvot. Myydyn Findan osuuden arvostuksessa on käytetty vastaavaa DNA:n markkinaperusteista arvostusta. Myydystä osuudesta saatu vastike on käsitelty muuna sijoituksena. Listautumisannissa myydyistä osakkeista saadut varat on käsitelty rahoitusomaisuus-erässä.

3 Suomalaiset vertailuyhtiöt Hinta per Viimeisin Osinkotuotto osake Osinko P / E P / B ROE-% Ajankohta Partnera 1,5 0,2 16,0 % NA 0,5x N/A 2015 Osuuskunta KPY 21,5 1,4 6,5 % 12,0x 1,1x 9,9 % 2015 Finda Oy 35,0 1,0 2,9 % 39,1x 2,6x 6,6 % 2015 Lounea Oy 630,0 25,0 4,0 % 12,2x 0,7x 7,1 % 2015 Viria Oyj 1 500,0 80,0 5,3 % 50,8x 1,1x 8,6 % ,0 35,0 2,9 % 31,1x 2,5x 7,8 % 2015 Arvostus - DNA Maa EV / EV / Kasvu-% P / E P / B Listatut verrokkiyhtiöt Liikevaihto Käyttökate (CAGR) KCOM Group PLC GBR 1,6x 7,6x 17,6x 5,8x -0,9 % Orange SA FRA 1,6x 5,3x 13,0x 1,2x 1,1 % Deutsche ekom AG Elisa Oyj Tdc A/S DEU FIN DNK 1,8x 3,7x 2,6x 6,2x 10,7x 6,4x 16,0x 17,4x 12,2x 2,6x 5,2x 1,3x 3,2 % 2,8 % -4,7 % Swisscom AG Vodafone Group PLC CHE GBR 2,7x 1,9x 7,3x 6,5x 15,4x 27,4x 4,9x 0,8x 0,0 % 6,1 % ekom Austria AG AUT 1,5x 4,6x 12,8x 1,4x 1,4 % Proximus NV e2 AB PRT SWE 1,8x 1,6x 6,2x 8,6x 15,8x 22,3x 3,1x 2,1x 0,1 % 4,4 % enor ASA NOR 1,9x 5,4x 12,2x 3,8x 2,0 % ia Company AB SWE 3,0x 9,3x 11,8x 1,7x -1,7 % DNA Oyj FIN 2,2x 2,6x 16,3x 0,2x 1,8 % Keskiarvo 2,1x 6,7x 16,2x 2,6x 1,2 % Lähde: Thomson Reuters, Analyytikoiden konsensus-estimaatit

4 Hallitus Jukka Ottela Jussi Karinen Mika Mäkinen Vesa Luhtanen Satu Kiiskinen Seppo Vikström Johto Ari Turunen Hallituksen puheenjohtaja Tomitusjohtaja, Jukab Oy Konsernipalvelujohtaja, Lahden kaupunki Toimitusjohtaja, L-Fashion Group Liiketoimintajohtaja, Tieto Oyj Hallituksen puheenjohtaja, Isku- Yhtymä Oy Toimitusjohtaja Suurimmat osakkeenomistajat Osakkeet Omistus Rival XV Invest ,5 % PHP Liiketoiminta Oyj ,0 % Lakiasiaintoimisto Asiakasturva Oy ,1 % Puhelinpartnerit Oy ,7 % Lahden Seudun Puhelin Oy ,3 % Rautanen Timo ,2 % Keskinäinen Eläkevakuutusyhtiö Ilmarinen ,8 % Finda Oy ,7 % Lahden kaupunki ,0 % I.Taavila Oy ,8 % Isku Invest Oy ,7 % Versowood Group Oy ,5 % OTC-sijoitus Oy 521 0,3 % Osuuskunta KPY 726 0,4 % Suomen Valtio 702 0,3 % Heinolan kaupunki 454 0,2 % Hollolan kunta 452 0,2 % J.W. - Yhtiöt Oy 390 0,2 % Taavila Timo 371 0,2 % Tilintarkastaja Tapani Huopainen KPMG Tilikausi ja raportointifrekvenssi Raportointifrekvenssi Konserni PHP Holding PHP Liiketoiminta KHT KHT-Yhteisö kk välein DNA Muut sijoitukset Muut ,7 % Osakesarjat Yhtiön osakkeet jakautuvat K- ja A-osakkeisiin. Jokaisella K-osakkeella on yhtiökokouksessa 20 ääntä ja jokaisella A-osakkeella 1 ääni. Osakkeet on laskettu liikkeelle pareittain, eli jokainen osakkeen ostanut on saanut vapaasti vaihdettavan A-osakkeen, että K-osakeen jonka muuntamista A-osakkeeksi koskee yhtiöjärjestyksen 14 "Osakkeen muuntaminen". Osakkeenomistaja voi vaatia K-osaketta muunnettavaksi A-osakkeeksi. K-osakkeita koskee yhtiöjärjestyksessä kuvattu lunastuslauseke jonka mukaan yhtiöllä on oikeus lunastaa K- osake mikäli osake siirtyy sellaisen tahon omistukseen, joka ei ennestään ole K-sarjan osakkeenomistaja. Yhtiöjärjestyksessä on myös K-osaketta koskeva suostumuslauseke, jonka mukaan K-osakkeen hankkimiseen vapaaehtoisin luovutustoimin vaaditaan yhtiön suostumus. PHP-konserni laatii FAS-muotoisen tilinpäätöksen. PHP Liiketoiminta Oyj yhdistellään konsernitilinpäätöksessä :n kanssa. DNA käsitellään :n tilinpäätöksessä osakkuusyhtiönä. Samaten PHP Liiketoiminta Oy:n omistus (38,6 %) Puhelinpartnerit Oy:ssa.

5 Lyhenteet EV Osakepääoman markkina-arvo P / E P / B P / NAV ROE DCF Tase-arvo Markkina-arvo M to M NAV Selitys Enterprise value = osakepääoman markkina-arvo + korolliset nettovelat Osakekurssi x osakkeiden lukumäärä Osakekurssi / tilikauden voitto Osakekurssi / osakepääoman tasearvo per osake Osakekurssi / nettovarat per osake Oman pääoman tuotto = tilikauden voitto / osakepääoman tasearvo Discounted Cash Flow = Diskontatut kassavirrat-menetelmä Viimeisen tilinpäätöksenmukainen tasearvo Arvostushetkellä arvioitu markkina-arvo valitulla menetelmällä Mark to Market = Kiinteistön arvo arvioitu markkinahintaan kiinteistöarvijoitsejan toimesta Net Asset Value = Nettovarat Tärkeää ottaa huomioon 'Yhtiö' Tässä esitetyt, yhtiötä ja sen liikkeeseen laskemia arvopapereita koskevat, tiedot on tarkoitettu vain vastaanottajan käyttöön eikä niitä saa jäljentää tai kopioida tai muulla tavoin saattaa kolmannen osapuolen käyttöön ilman, että ( Aalto Capital ) on siihen antanut kirjallisen suostumuksen. Tietoja ei saa luovuttaa yksityisille henkilöille missään olosuhteissa. Tämä asiakirja ei ole kehoitus myydä tai ostaa yhtiön arvopapereita eikä sitä tule myöskään käsitellä yhtiön arvopapereiden ostoon liittyvänä tarjouksena. Kaikki informaatio ja mielipiteet, jotka sisältyvät tähän asiakirjaan, on tuotettu riippumattomista lähteistä ja osin yhtiötä kuulematta. Aalto Capital on hankkinut ja tuottanut tiedot hyvässä uskossa sellaisista lähteistä, joita se pitää luotettavina, mutta ei voi taata niiden tarkkuutta, täydellisyyttä tai virheettömyyttä eikä ota oikeudellista vastuuta tässä asiakirjassa esitetyistä tiedoista, mielipiteistä tai suosituksista. Yhtiön hallitus ei ole tarkistanut eikä hyväksynyt tässä raportissa esitettyjä tietoja. Kaikki mielipiteet ja ennusteet tulevaisuudesta edustavat Aalto Capitalin käsitystä asiakirjassa annettuna ajankohtana. Mielipiteet, ennusteet ja Aalto Capitalin käsitys yhtiöstä voi kuitenkin muuttua ilman eri ilmoitusta. Aalto Capital, sen tytäryhtiöt tai muut sen liiketoimintaryhmään kuuluvat yhtiöt voivat tehdä sijoituksia yhtiöön ja Aalto Capital voivat tehdä transaktioita yhtiön arvopapereilla ilman eri ilmoitusta ja mahdollisesti myös ennen tämän asiakirjan julkaisemista. Tätä asiakirjaa tai sen kopioita ei saa toimittaa eikä saattaa jakeluun Yhdysvalloissa eikä Yhdysvaltain kansalaisille (United States Securities Law including Regulation S under the U.S. Securities Act of 1933). Tätä asiakirjaa ei saa jakaa Kanadassa eikä Japanissa.