elokuu 2016 Määrä PHP Holding Oy A-Osake K-osake Yhteensä Osakkeet Tunnusluvut Markkina-arvo (EURm)

Transkriptio

1 Puhelinpartnerit Finda Muut sijoitukset Velat Yhteensä elokuu 216 Osakkeet Määrä A-Osake K-osake Yhteensä Tunnusluvut Markkina-arvo (EURm) 162 Osakekurssi (EUR) - PHP 8 P/E (PHP Holding) 2,8 P/B Oma pääoma, EUR per osake 478 NAV (tasearvo), EUR per osake 478 NAV (markkina), EUR per osake Viimeisin osinko (215), EUR per osake 35, Osinkotuotto-% 5,3 % Liiketoiminta on yksi Oy:n omistajayhtiöistä. PHP Liiketoiminta Oyj huolehtii konsernin kiinteistöliiketoiminnasta sekä PHP - konsernin asemaa toimialalla vahvistavista omistuksista. on Oy:n toiseksi suurin omistaja 37.52% omistusosuudellaan Kommentit :n hallituksen ehdotuksen mukaisesti, vuoden 215 tuloksen perusteella maksettiin osinkona 35 euroa osakkeelta eli yhteensä , euroa. Osakekohtaista osinkoa päätettiin korottaa 5 euroa osakkeelta. Jaettavan osingon määrä edelliseen vuoteen verrattuna kasvoi , euroa. Osinkona jaettiin 91 % tilikauden 215 voitosta. Yhtiön taloudellisessa asemassa ei tilikauden päättymisen jälkeen ole tapahtunut olennaisia muutoksia. Perustiedot Toimitusjohtaja Osoite Websivu Sähköposti Ari Turunen Harjukatu 3, FI Lahti php.fi sukunimi.etunimi@phpholding.fi Oy:n liikevaihto ajanjaksolla oli hieman vertailuajanjaksoa korkeammalla tasolla ja käyttökate nousi 58,6 miljoonaan euroon. Kannattavuuden parantumiseen ovat vaikuttaneet merkittävästi palvelumyynnin positiivinen kehitys ja operatiivisen tehokkuuden parantuminen. Sijoitusten jakauma Finda 25 % Muut 2 % Matkaviestinliittymien määrä on jatkanut kasvuaan, kun taas kiinteiden liittymien määrä. n johto odottaa liikevaihdon pysyvän vuonna 216 samalla tasolla kuin 215, mutta kannattavuuden paranevan vertailuvuodesta. n omavaraisuus ja taloudellinen asema ovat pysyneet vahvana. 2 % 71 % Lähde: Yhtiö PHP:n omistukset

2 Konsernituloslaskelma Konsernitase Liikevaihto 6,7 7,6 4,8 Aineelliset hyödykkeet 1,2 1,6 Käyttökate 5,8 3,2 19, Sijoitukset 226,9 218,9 249,8 Poistot -,4 -,3 -,3 Pysyvät vastaavat 228,5 22,7 251,6 Liikevoitto 5,4 2,9 18,7 Vaihto-omaisuus 3,3 3,3 9,6 Rahoitustuotot 2,3 1,9 3,4 Saamiset,2,2,1 Rahoituskulut -1,4-3,5-3,6 Rahoitusarvopaperit 11, 16,4 8,8 Tulos ennen sat. eriä 6,4 1,4 18,5 Rahat ja pankkisaamiset 5,2 1,9,5 Satunnaiset erät Vaihtuvat vastaavat 19,7 2 19, Tulos ennen veroja 6,4 1,4 18,5 Vastaavaa yhteensä 248,2 242,4 27,6 Tuloverot -,1 -,2 -,2 Vähemmistöosuus Oma pääoma 9,3 86, 96,7 Tilikauden tulos 6,3 1,2 18,3 Vähemmistöosuus Vieras pääoma 158, 156,4 173,9 Vastattavaa yhteensä 248,2 242,4 27,6 (emo) Henkilöstökulut Muut operatiiviset kulut -,2 -,1 -,1 Osinkotuotot 6,9 11,3 11,3 Korko ja rahoitustuotot,,1,1 Arvonalentumiset Korko ja rahoituskulut -,5-3,4-3,4 Rahoitustuotot ja kulut 6,1 7,8 8, Tulos ennen veroja 5,9 7,6 7,8 Tuloverot Tilikauden tulos 5,9 7,6 7,8 Konsernitilinpäätös on muodostettu yhdistelemällä ja PHP Liiketoiminta Oyj. :n osakkuusyhtiö on Oy (37.5%). PHP Liiketoiminta Oyj:n osakkuusyhtiöitä ovat Puhelinpartnerit Oy (36.8%) ja Finda Oy (24.5%). omistaa 1% PHP Liiketoiminta Oyj:n osakkeista. Tunnusluvut Omavaraisuusaste Oman pääoman tuotto-% Osinko, EUR Oma pääoma, EUR per osake NAV (tasearvo) per osake Jakokelpoiset voittovarat, EURm ,4 % 35,5 % 7, % 1,3 % 25, 3, 446,3 425, 446,3 425, 177,9 18, ,7 % 2,1 % 35, 478,3 478,3 182,9 Arvostus Osakekurssi NAV (markkina) per osake P / E P / B P / NAV (tasearvo) P / NAV (markkina) Nykyhetki ,8,5 Omistukset Yhtiö Osuus Arvostus EURm Fundamenttiarvo 37,5 % 412 Suhteellinen arvo 37,5 % 385 -kauppa 37,5 % 313 (Keskiarvo) 37,5 % 37 Muut sijoitukset Rahoitusomaisuus 9 Omistukset yhteensä 523 Arvostusperiaate Kertoimet Kertoimet M to M TP Ajankohta 12 / / 215 Kommentit PHP:n nettovarallisuutta on arvioitu osien summalähestymistavalla. :n arvostusta on tarkasteltu useammalla lähestymistavalla, Puhelinpartneritomistuksesta on eliminoitu omistukset PHP:ssa ja kiinteistöjen osalta on sovellettu ulkopuolisen tahon lausuntoa kiinteistöjen käyvästä arvosta. Tarkastelu indikoi omistusten markkina-arvon ylittävän kirjanpitoarvot. Findan osuuden arvostuksessa on käytetty vastaavaa :n arvostusta kuin tässä raportissa. Lisäksi Findan varallisuuteen on lisätty viimeiset julkistetut määrät muista sijoituksista sekä kassavaroista. Lisäksi Findan omistamat PHP Holdingin osakkeet on eliminoitu.

3 Tasearvo xkäyttökate xkäyttökate Transaktio Osakepääoma EURm elokuu 216 Suomalaiset vertailuyhtiöt Hinta per Osinkotuotto Osinko osake P / E P / B ROE-% Ajankohta Partnera 2,,2 12, % NA,7x N/A 215 Osuuskunta KPY 23, 1,4 6,1 % 12,9x 1,2x 9,9 % 215 Finda Oy 23, 1, 4,3 % 25,7x x 6,6 % 215 Lounea Oy 555, 25, 4,5 % 1,8x,6x 7,1 % 215 Anvia Oyj 2 2, 8, 3,6 % 74,5x x 8,6 % , 35, 5,3 % 17,3x 1,4x 7,8 % 215 Arvostus - Listatut verrokkiyhtiöt KCOM Group PLC Orange SA Deutsche ekom AG Elisa Oyj Tdc A/S Swisscom AG Vodafone Group PLC ekom Austria AG Proximus NV e2 AB enor ASA ia Company AB Maa EV / EV / Kasvu-% P / E P / B Liikevaihto Käyttökate (CAGR) GBR x 8,2x 14,8x 4,9x -1, % FRA 1,6x 5,1x 13,8x 1,2x 1,3 % DEU 1,8x 6,x 16,9x 2,5x 3, % FIN DNK 3,9x 2,6x 11,1x 6,4x 19,9x NA 5,8x 1,4x 2,6 % -4,5 % CHE 2,8x 7,8x 18,2x 4,8x,1 % GBR x 5,8x NA 1,x 4,4 % AUT 1,4x 4,4x 12,x 1,4x 1,2 % PRT 1,9x 6,3x 16,5x 3,4x,7 % SWE x 8,8x 33,9x 1,8x 2,5 % NOR 2,1x 6,1x 14,4x 3,7x 2,7 % SWE 3,x 9,7x 12,6x x -,9 % Keskiarvo 2,2x 7,4x 17,5x 2,7x 1, % Lähde: Thomson Reuters, Analyytikoiden konsensus-estimaatit Kassavirtapohjainen arvostus () Yhteenveto :n markkinaehtoisesta arvostuksesta 25 Arvostusajankohta WACC 6,4 % Liiketoiminnan velaton arvo (EURm) Korolliset nettovelat (EURm) Q Oman pääoman arvo (EURm) Tasesubstansssi Arvostusajankohta 6 / 216 Oma pääoma 519 Elisa Vertailu yhtiöt Oulu ICT:n osakkeet Yllä on esitetty valittujen eurooppalaisten ecom-yhtiöiden arvostushetken eteenpäin katsovia arvostuskertoimia. Arvostuskertoimien avulla on arvioitu :n markkina-arvoa. :n arvostusta on arvioitu myös diskonttaamalla ennustettuja vapaita kassavirtoja nykyhetkeen arvioidulla pääoman painotetulla tuottovaatimuksella (WACC).

4 Hallitus Jukka Ottela (HPJ) Jarmo Leppiniemi Jussi Karinen Vesa Luhtanen Satu Kiiskinen Seppo Vikström Mika Mäkinen Johto Ari Turunen Tilintarkastaja Tapani Huopainen KPMG Tilikausi ja raportointifrekvenssi Raportointifrekvenssi Konserni Toimitusjohtaja, Esan Kirjapaino Oy Professori, Aalto-yliopisto Tomitusjohtaja, Jukab Oy Toimitusjohtaja, L-Fashion Group Liiketoimintajohtaja, Tieto Oyj Hallituksen puheenjohtaja, Isku- Yhtymä Oy Konsernipalvelujohtaja, Lahden kaupunki PHP Holding PHP Liiketoiminta Toimitusjohtaja KHT KHT-Yhteisö kk välein Muut sijoitukset Suurimmat osakkeenomistajat Osakkeet Omistus Rival XV Invest ,1 % PHP Liiketoiminta Oyj ,9 % Lakiasiaintoimisto Asiakasturva Oy ,7 % Puhelinpartnerit Oy 5 4 2,7 % Lahden Seudun Puhelin Oy ,3 % Rautanen Timo ,2 % Keskinäinen Eläkevakuutusyhtiö Ilmarinen ,8 % Finda Oy 3 4 % Lahden kaupunki 1 752,9 % I.Taavila Oy 1 587,8 % Isku Invest Oy 1 49,7 % Versowood Group Oy 1 48,5 % OTC-sijoitus Oy 728,4 % Osuuskunta KPY 726,4 % Suomen Valtio 72,3 % Heinolan kaupunki Hollolan kunta ,2 %,2 % J.W. - Yhtiöt Oy 39,2 % Taavila Timo 371,2 % Päijät-Hämeen Koulutuskonserni 356,2 % Muut ,8 % Osakesarjat Yhtiön osakkeet jakautuvat K- ja A-osakkeisiin. Jokaisella K-osakkeella on yhtiökokouksessa 2 ääntä ja jokaisella A-osakkeella 1 ääni. Osakkeet on laskettu liikkeelle pareittain, eli jokainen osakkeen ostanut on saanut vapaasti vaihdettavan A-osakkeen, että K-osakeen jonka muuntamista A-osakkeeksi koskee yhtiöjärjestyksen 14 "Osakkeen muuntaminen". Osakkeenomistaja voi vaatia K-osaketta muunnettavaksi A-osakkeeksi. K-osakkeita koskee yhtiöjärjestyksessä kuvattu lunastuslauseke jonka mukaan yhtiöllä on oikeus lunastaa K- osake mikäli osake siirtyy sellaisen tahon omistukseen, joka ei ennestään ole K-sarjan osakkeenomistaja. Yhtiöjärjestyksessä on myös K-osaketta koskeva suostumuslauseke, jonka mukaan K-osakkeen hankkimiseen vapaaehtoisin luovutustoimin vaaditaan yhtiön suostumus. PHP-konserni laatii FAS-muotoisen tilinpäätöksen. PHP Liiketoiminta Oyj yhdistellään konsernitilinpäätöksessä :n kanssa. käsitellään :n tilinpäätöksessä osakkuusyhtiönä. Samaten PHP Liiketoiminta Oy:n omistukset (38,6 %) Puhelinpartnerit Oy:ssa ja vuodesta 215 Finda Oy:ssä.

5 Lyhenteet EV Osakepääoman markkina-arvo P / E P / B P / NAV ROE Tase-arvo Markkina-arvo M to M NAV Selitys Enterprise value = osakepääoman markkina-arvo + korolliset nettovelat Osakekurssi x osakkeiden lukumäärä Osakekurssi / tilikauden voitto Osakekurssi / osakepääoman tasearvo per osake Osakekurssi / nettovarat per osake Oman pääoman tuotto = tilikauden voitto / osakepääoman tasearvo Discounted Cash Flow = Diskontatut kassavirrat-menetelmä Viimeisen tilinpäätöksenmukainen tasearvo Arvostushetkellä arvioitu markkina-arvo valitulla menetelmällä Mark to Market = Kiinteistön arvo arvioitu markkinahintaan kiinteistöarvijoitsejan toimesta Net Asset Value = Nettovarat Tärkeää ottaa huomioon 'Yhtiö' Tässä esitetyt, yhtiötä ja sen liikkeeseen laskemia arvopapereita koskevat, tiedot on tarkoitettu vain vastaanottajan käyttöön eikä niitä saa jäljentää tai kopioida tai muulla tavoin saattaa kolmannen osapuolen käyttöön ilman, että ( Aalto Capital ) on siihen antanut kirjallisen suostumuksen. Tietoja ei saa luovuttaa yksityisille henkilöille missään olosuhteissa. Tämä asiakirja ei ole kehoitus myydä tai ostaa yhtiön arvopapereita eikä sitä tule myöskään käsitellä yhtiön arvopapereiden ostoon liittyvänä tarjouksena. Kaikki informaatio ja mielipiteet, jotka sisältyvät tähän asiakirjaan, on tuotettu riippumattomista lähteistä ja osin yhtiötä kuulematta. Aalto Capital on hankkinut ja tuottanut tiedot hyvässä uskossa sellaisista lähteistä, joita se pitää luotettavina, mutta ei voi taata niiden tarkkuutta, täydellisyyttä tai virheettömyyttä eikä ota oikeudellista vastuuta tässä asiakirjassa esitetyistä tiedoista, mielipiteistä tai suosituksista. Yhtiön hallitus ei ole tarkistanut eikä hyväksynyt tässä raportissa esitettyjä tietoja. Kaikki mielipiteet ja ennusteet tulevaisuudesta edustavat Aalto Capitalin käsitystä asiakirjassa annettuna ajankohtana. Mielipiteet, ennusteet ja Aalto Capitalin käsitys yhtiöstä voi kuitenkin muuttua ilman eri ilmoitusta. Aalto Capital, sen tytäryhtiöt tai muut sen liiketoimintaryhmään kuuluvat yhtiöt voivat tehdä sijoituksia yhtiöön ja Aalto Capital voivat tehdä transaktioita yhtiön arvopapereilla ilman eri ilmoitusta ja mahdollisesti myös ennen tämän asiakirjan julkaisemista. Tätä asiakirjaa tai sen kopioita ei saa toimittaa eikä saattaa jakeluun Yhdysvalloissa eikä Yhdysvaltain kansalaisille (United States Securities Law including Regulation S under the U.S. Securities Act of 1933). Tätä asiakirjaa ei saa jakaa Kanadassa eikä Japanissa.