Danske Bank DDBO 2958: Luottokorilaina Pohjois-Amerikka High Yield III

Transkriptio

1 Danske Bank DDBO 2958: Luottokorilaina Pohjois-Amerikka High Yield III Lainan liikkeeseenlaskija: Danske Bank A/S, Lainan liikkeeseenlaskijan asiamies: Danske Bank Oyj Lainan ISIN-koodi : XS

2 Luottokorilaina Pohjois-Amerikka High Yield III Pitkään jatkunut alhainen korkotaso on painanut tuotot monissa perinteisissä korkosijoituksissa hyvin mataliksi. Luottokorilaina Pohjois-Amerikka III on tuottohakuisille sijoittajille suunnattu korkeaa vuotuista korkotuottoa tavoitteleva ratkaisu, jonka tuotto on sidottu hajautetusti 100 pohjoisamerikkalaisen high yield -yrityksen luottoriskiin. Ratkaisu tarjoaa sijoittajalle mahdollisuuden saada houkuttelevaa tuottoa, mikäli uskoo luottokoriin kuuluvien yhtiöiden säilyvän maksukykyisinä sijoitusajan. Ratkaisu tarjoaa vajaana kahtena ensimmäisenä vuotena kiinteää korkoa jonka jälkeen korko vaihtuu vaihtuvakorkoiseksi, Tällöin sijoittaja hyötyy mahdollisesta korkojen noususta tulevaisuudessa. Kohde-etuus Juoksuaika CDX North America High Yield indeksin sarjaan 25 kuuluvat yhtiöt Noin viisi vuotta Valuutta Pääoman takaisinmaksu Vuotuinen korko USD Emissiokurssi 100 % Liikkeeseenlaskija Sijoitus ei ole pääomaturvattu. Mikäli indeksissä olevaa yhtiötä kohtaa luottovastuutapahtuma, laina-ajan lopussa palautettava pääoma sekä sijoittajalle maksettava vuosittainen korko pienenevät. Lainaan liittyy myös liikkeeseenlaskijariski. Liikkeeseenlaskijan ajautuessa maksukyvyttömäksi, voi sijoittaja menettää mahdollisen tuoton sekä sijoitetun pääoman osittain tai kokonaan. * 10,00 %** p.a. ensimmäiset noin kaksi vuotta ja 3kk USD LIBOR + 5,00 %** tämän jälkeen Danske Bank A/S * Riskeistä sekä luottovastuutapahtumista tarkemmat kuvaukset sivuilla ** Alustava, ja vahvistetaan liikkeeseenlaskupäivänä vähintään tasolle 8.00 (kiinteä) ja 3kk USD LIBOR 3,00 %. (vaihtuva). 2

3 Miksi sijoittaa? Houkutteleva tuottotaso: Yhdysvalloissa talouskasvu on päässyt jo varsin vahvalle ja laaja-alaiselle pohjalle. Yrityslainat tarjoavat kuitenkin edelleen varsin houkuttelevaa tuottopotentiaalia. Pohjois-Amerikassa riskilisät* ovat myös leventyneet viime kuukausien aikana, parantaen tuottotasoa. Yrityslainojen tuottonäkymiä tukevat lisäksi matalalla tasolla pysyneet konkurssiasteet. Sijoittajalla on siis mahdollisuus saada houkuttelevaa tuottoa, mikäli uskoo luottokoriin kuuluvien yhtiöiden säilyvän maksukykyisinä sijoitusajan. Sijoittajalle takaisin maksettava määrä sekä kuponki pienenee, mikäli yksi tai useampi lainaehtojen mukainen luottovastuutapahtuma toteutuu. Tehokas hajautus: Luottokorilainan tuotto ja pääoman palautus on sidottu tasapainoin sadan pohjoisamerikkalaisen yhtiön luottoriskiin (Markit CDX North America High Yield -indeksin viiteyhtiöt). Jokaisen viiteyhtiön paino on siis 1% (1/100). Mikäli yksi viiteyhtiö kohtaa luottovastuutapahtuman, alenee sijoittajalle palautettava nimellispääoma yhden prosentin verran. Luottovastuutapahtumat vähentävät myös tuotonlaskennassa käytettävää pääomaa yhdellä prosentilla alkuperäisestä nimellispääomasta. *Riskilisällä tarkoitetaan yleisesti marginaalia, jonka lainanottaja joutuu maksamaan verrattuna vähäriskiseen korkosijoitukseen. Yksittäisen yrityksen luottokelpoisuuteen ja siten luottoriskilisään vaikuttavat mm, yrityksen vakavaraisuus, kannattavuus sekä kilpailuympäristön tekijät. Yritysten luottoriskilisät tarjoavat korkosijoittajalle paitsi tilaisuuden hyödyntää tuottoeroa suhteessa turvallisempina pidettyihin korkosijoituksiin niin myös mahdollisuuden laajentaa hajautusta sijoitussalkussaan. 3

4 Lisätietoa kohde-etuudesta Viiteyhtiöinä on 100 pohjoisamerikkalaista yritystä, jotka muodostavat yhdessä CDX North America High Yield nimisen indeksin sarjan 25. Yhtiöt kuuluvat luottoluokituksensa puolesta ns. high yield kategoriaan. Yhtiöiden luottoluokitus on BBB tai alle, mutta kuitenkin vähintään CCC. Kullakin kohdeyhtiöllä on indeksissä yhden prosentin painoarvo. Viiteyhtiöitä on Yhdysvalloista ja Kanadasta ja ne edustavat eri toimialoja. Suurimpia toimialoja ovat kulutustuotteet ja tietoliikennepalvelut. Tarkemmat tiedot viiteyhtiöistä löytyvät sivulta kuusi. Kohde-etuusindeksin luottoluokitusjakauma 43 % 1 % 6 % 2 % 48 % BBB BB B CCC Lähteet: Bloomberg , Danske Bank Oyj, Mikäli yhtiölle ei löydy S&Pluokitusta, on käytetty vastaavaa Moody s-luokitusta. NR = luottoluokitus puuttuu. NR Markit CDX North America High Yield -indeksin sarjoja on julkaistu tähän mennessä 25. Kaksi kertaa vuodessa julkaistaan uusi sarja. Viimeisin on sarja 25, jonka laskenta alkoi Kohde-etuusindeksin toimialajakauma 5 % 5 % 7 % 25 % Kulutustuotteet, sykliset Tietoliikennepalvelut Rahoitus 7 % Kulutustuotteet, ei-sykliset 8 % 14 % 14 % 15 % Energia Teollisuustuotteet ja -palvelut Informaatioteknologia Julkiset palvelut Lähteet: Bloomberg, Danske Bank Oyj Perusteollisuus 4

5 Öljy- ja maakaasuyhtiöt indeksissä Öljy aloitti uuden vuoden syvällä sukelluksella menettäen yli 17% noin kahdessa viikossa. Pohjois-Amerikan seuratuin WTI-öljy laski alimmilleen 12 vuoteen ylittäen 30 dollarin haamurajan. Rajun laskun pääsyiksi näemme voimakkaat huolet Kiinan talouden hidastumisesta sekä öljyn kasvaneen tarjonnan, kun öljytuottajamaiden liitto OPEC on osoittautunut haluttomaksi leikkaamaan tuotantoaan. Samalla öljytuottajajätit Saudi Arabia ja Iran taistelevat markkinaosuuksista. Mikäli öljyn hinta jatkaa laskuaan ja pysyy keskimäärin alle 40 dollarin tynnyriltä vuonna 2016, monen OPECin ulkopuolella olevan tuottajan tulevaisuus synkistyy entisestään. Varsinkin Yhdysvaltojen pienet ja keskikokoiset liuskeöljytuottajat ja Kanadan öljyhiekoilla toimivat yhtiöt ovat vaarassa joutua konkurssiin, sillä kustannukset ovat nousemassa kipurajoille asti. Odotamme kuitenkin öljyn hinnan nousevan loppuvuonna supistuvasta tarjonnasta johtuen ja EU-maiden talouksien kasvun tukemana. Luottokorilaina Pohjois-Amerikka High Yield III:n yhtiöistä kahdeksan toimii öljyn ja/tai maakaasun tuotantoketjussa. California Resources Corporation: Öljyn ja kaasun etsintä ja tuotanto Kaliforniassa. Chesapeake Energy Corporation: USA:n toiseksi suurin maakaasun tuottaja, suuri osa tuotannosta liuskekaasua ja öljyä. MarkWest Energy Partners L.P.: Maakaasun ja öljyn tuotanto perinteisin ja epätavallisin menetelmin. Parker Drilling Company: Porauskaluston vuokraus sekä poraushankkeiden suunnittelu ja tekninen toteutus. Peabody Energy Corporation: Maailman suurin yksityinen hiilen tuottaja. Jalostaa osan hiilestä maakaasuksi. Sabine Pass Liquefaction LLC: Maakaasun nesteytys, varastointi ja vienti Louisianassa. Tesoro Corporation: Öljynjalostus sekä bensiinin ja dieselin myynti jälleenmyyjille ja kuluttajille. Whiting Petroleum Corporation: Öljyn ja maakaasun tuotanto perinteisin menetelmin. 5

6 CDX North America High Yield indeksin sarjan 25 yhtiöt Luottoluokitus Yhtiö S&P Moody's ADVANCED MICRO DEVICES, INC. CCC+ Caa1 AK Steel Corporation B- B3 Alcatel-Lucent USA Inc. B+ B3 Ally Financial Inc. BB+ Ba3 American Axle & Manufacturing, Inc. BB- B2 Amkor Technology, Inc. BB B1 Aramark Services, Inc. BB Ba3 Avis Budget Group, Inc. BB- Ba3 Avon Products, Inc. B+ Ba2 BEAZER HOMES ISA, INC. B- B3 BOMBARDIER INC. B B2 Boyd Gaming Corporation B B2 CALIFORNIA RESOURCES CORPORATION BB- Caa1 Calpine Corporation B+ B1 CCO Holdings, LLC NR B1 CenturyLink, Inc. BB Ba1 Chesapeake Energy Corporation B B2 CIT Group Inc. BB+ B1 Communications Sales & Leasing, Inc. B+ B2 Community Health Systems, Inc. B+ NR CSC Holdings, LLC BB- Ba2 D.R. Horton, Inc. BB+ Ba1 DaVita HealthCare Partners Inc. BB Ba3 Dell Inc. BB+ Ba2 DELUXE CORPORATION BB Ba1 DISH DBS Corporation BB- Ba3 Dynegy Inc. B+ B2 First Data Corporation B+ B2 Freescale Semiconductor, Inc. NR Baa3 FRONTIER COMMUNICATIONS CORPORATION BB- Ba3 Genworth Holdings, Inc. NR Ba1 HCA Inc. BB B1 HD Supply, Inc. B+ B2 iheartcommunications, Inc. CCC Caa2 INTERNATIONAL LEASE FINANCE CORPORATION NR Ba2 Yhtiö S&P Moody's Iron Mountain Incorporated B+ Ba3 istar Inc. B+ B2 J.C. Penney Company, Inc. CCC+ Caa1 K. Hovnanian Enterprises, Inc. NR Caa2 KB HOME B B2 L Brands, Inc. BB+ Ba1 Lennar Corporation BB Ba2 Level 3 Communications, Inc. BB- Ba3 Liberty Interactive LLC BB Ba3 Louisiana-Pacific Corporation BB- Ba2 MarkWest Energy Partners, L.P. BBB- NR MBIA Insurance Corporation NR B2 Meritor, Inc. B+ B1 MGIC Investment Corporation NR B3 MGM Resorts International B+ B2 Navient Corporation BB Ba3 New Albertson's, Inc. B- NR Nine West Holdings, Inc. CCC+ Caa1 NOVA Chemicals Corporation BB+ Ba1 NRG Energy, Inc. BB- Ba3 Olin Corporation BB+ Ba1 Owens-Illinois, Inc. BB Ba3 Pactiv LLC B Caa2 Parker Drilling Company B+ B1 Peabody Energy Corporation B Caa3 PHH Corporation B+ Ba3 PolyOne Corporation BB Ba2 PulteGroup, Inc. BB+ Ba1 R.R. Donnelley & Sons Company BB- Ba2 Radian Group Inc. NR B1 Realogy Group LLC BB- Ba3 Rite Aid Corporation B B2 ROYAL CARIBBEAN CRUISES LTD. BB+ Ba1 SABINE PASS LIQUEFACTION, LLC NR Ba3 Sabre Holdings Corporation B+ Ba3 Yhtiö S&P Moody's Safeway Inc. B B2 Sanmina Corporation BB Ba2 Sealed Air Corporation BB Ba3 SEARS ROEBUCK ACCEPTANCE CORP. CCC+ Caa2 Springleaf Finance Corporation B B3 Sprint Communications, Inc. B+ B1 Standard Pacific Corp. BB Ba2 SunGard Data Systems Inc. NR NR SUPERVALU INC. B+ B1 T-Mobile USA, Inc. NR Ba3 Talen Energy Supply, LLC B+ Ba2 TEGNA Inc. BB+ Ba1 TENET HEALTHCARE CORPORATION B B1 Tesoro Corporation BB+ Ba1 The AES Corporation BB- Ba3 The Goodyear Tire & Rubber Company BB Ba2 THE HERTZ CORPORATION B+ B1 THE McCLATCHY COMPANY B- Caa1 The Neiman Marcus Group LLC B- B3 The New York Times Company B+ B1 THE RYLAND GROUP, INC. BB Ba2 TOYS "R" US, INC. B- B3 Unisys Corporation B+ B1 UNITED RENTALS (NORTH AMERICA), INC. BB- Ba3 UNITED STATES STEEL CORPORATION BB- B1 Universal Health Services, Inc. BB+ Ba1 VALEANT PHARMACEUTICALS INTERNATIONAL, INC. B+ Ba3 Vulcan Materials Company BB+ Ba2 Whiting Petroleum Corporation BB Ba2 Windstream Services, LLC NR B1 NR= Luottoluokitus puuttuu Lähteet: Bloomberg, Danske Bank Oyj 6

7 Luottotapahtumien määrä aiemmissa sarjoissa Markit CDX North America High Yield indeksin sarja 25 on julkaistu Uusi sarja julkaistaan kaksi kertaa vuodessa. Sama yhtiö on ollut mukana useammassa sarjassa ja näin yksi luottovastuutapahtuma on vaikuttanut yleensä useampaan sarjaan. Esimerkiksi sarjassa 15, joka julkaistiin noin viisi vuotta sitten ( ), yhdeksän yhtiötä sadasta on kohdannut luottovastuutapahtuman. Lisätietoa indeksistä osoitteessa 25 Luottovastuutapahtumien lukumäärä Sarjan nro (julkaisuvuodet ) Oheisessa graafissa kukin palkki kuvaa kunkin yksittäisen sarjan luottovastuutapahtumien lukumäärää, Lähteet: Markit , Danske Bank Oyj 7

8 Tuotonlaskenta Luottokorilaina Pohjois-Amerikka High Yield III:n nimellispääomalle maksettava vuotuinen korkotuotto on 10,00 % (alustava, vähintään 8,00%) ensimmäisen noin kahden vuoden ajan ja tämän jälkeen 3 kk USD LIBOR korko + riskilisä (alustavasti 5,00 %, vähintään 3,00%). Mahdolliset luottovastuutapahtumat pienentävät tuotonlaskennassa käytettävää pääomaa. Tämän jälkeen korkoa maksetaan jäljellä olevalle pääomalle. Sijoitukselle maksettavan tuoton suuruus ja nimellispääoman palautus riippuvat siitä, toteutuuko yhdessä tai useammassa viiteyhtiössä luottovastuutapahtuma luottovastuuaikana. Luottovastuutapahtumalla tarkoitetaan vakavaa maksuhäiriötä tai konkurssia. Tarkempi kuvaus luottovastuutapahtumista on sivulla 11 ja lainakohtaisissa ehdoissa. Jokaisen kohdeyhtiön paino Luottokorilaina Pohjois-Amerikka High Yield III:ssa on 1 % (1/100). Mikäli yksi viiteyhtiö kohtaa luottovastuutapahtuman, alenee sijoittajalle palautettava nimellispääoma yhden prosentin verran. Kaikki luottovastuutapahtumat vähentävät myös tuotonlaskennassa käytettävää pääomaa yhdellä prosentilla alkuperäisestä nimellispääomasta. Myös mahdollisen luottovastuutapahtuman ajankohdalla on merkitystä sijoittajan saamaan tuottoon. Esimerkkilaskelmia: Luottovastuutapahtuman kohdanneiden yhtiöiden lukumäärä Sijoittajalle palautettavan pääoman osuus koko sijoitetusta pääomasta Vuosittain maksettava tuotto nimellispääomalle ensimmäisen kahden vuoden ajan 0 100/100 = 100 % 100 % x 10,00 % = 10,00 % 1 99/100 = 99 % 99 % x 10,00 % = 9.90 % 5 95/100 = 95 % 95 % x 10,00 % = 9.50 % 10 90/100 = 90 % 90 % x 10,00 % = 9.00 % 20 80/100 = 80 % 80 % x 10,00 % = 8.00 % 100 0/100 = 0 % 0 % X 10.00% = 0 % Oheisessa taulukossa on esimerkkejä siitä, kuinka suuri osuus sijoitetusta pääomasta palautetaan sijoittajalle laina-ajan lopussa ja miten vuosittain maksettava korkotuotto muuttuu, mikäli kohdeyhtiöissä tapahtuu luottovastuutapahtuma. Oheiset esimerkit eivät perustu luottovastuutapahtumien historialliseen tai odotettuun kehitykseen. Esimerkeissä ei ole huomioitu verovaikutuksia. 8

9 Tuottoesimerkkejä Alla olevat tuotonlaskentaesimerkit ovat esimerkinomaisia eivätkä kuvasta historiallisia tai odotettua kehitystä, eikä niissä ole huomioitu kassavirtapohjaisia päivämääriä eikä koronlaskuperustetta. Esimerkeissä ei ole huomioitu verovaikutuksia. Esimerkeissä on oletettu kohdeyhtiöiden painoiksi 1 %. Esimerkeissä alkusijoitus USD. Lisäksi oletetaan, että 3kk USD LIBOR on 2 % ja riskilisä 5,00 % viimeisen kolmen vuoden ajan. Esimerkki 1. Yhdessäkään viiteyhtiössä ei tapahdu luottovastuutapahtumia luottovastuuaikana. Sijoittajalle maksetaan takaisin eräpäivänä 100 % pääomasta eli USD. Sijoittajan laina-ajalta saamat tuotot ovat yhteensä USD. Näin ollen takaisin maksettava pääoma ja tuotot ovat yhteensä USD. Vuotuinen tuotto sijoitetulle pääomalle on 8,35 %. Esimerkki 2. Yhteensä viidessä viiteyhtiössä toteutuu luottovastuutapahtuma ja ne jakautuvat tasaisesti koko laina-ajalle (1 per vuosi). Sijoittajalle maksetaan takaisin eräpäivänä 95 % pääomasta eli USD. Sijoittajan laina-ajalta saamat tuotot ovat yhteensä USD. Näin ollen takaisin maksettava pääoma ja tuotot ovat yhteensä noin USD. Vuotuinen tuotto sijoitetulle pääomalle on 7,24 %. Esimerkki 3. Yhteensä kymmenessä viiteyhtiössä toteutuu luottovastuutapahtuma ja ne jakautuvat tasaisesti koko laina-ajalle (2 per vuosi). Sijoittajalle maksetaan takaisin eräpäivänä 90 % pääomasta eli USD. Sijoittajan laina-ajalta saamat tuotot ovat yhteensä USD. Näin ollen takaisin maksettava pääoma ja tuotot ovat yhteensä USD. Vuotuinen tuotto sijoitetulle pääomalle on 6,09 %. Esimerkki 4. Yhteensä 40 viiteyhtiössä toteutuu luottovastuutapahtuma, ja ne jakautuvat tasaisesti koko laina-ajalle (8 per vuosi). Sijoittajalle maksetaan takaisin eräpäivänä 60 % pääomasta eli USD. Sijoittajan laina-ajalta saamat tuotot ovat yhteensä USD. Näin ollen takaisin maksettava pääoma ja tuotot ovat yhteensä USD. Vuotuinen tuotto sijoitetulle pääomalle on -2,01 %. 9

10 Ehtotiivistelmä Liikkeeseenlaskija Valuutta Danske Bank A/S (A2/A) USD Merkintäaika Liikkeeseenlaskupäivä Takaisinmaksupäivä Luottovastuuaika* * Kohde-etuus Yksikkökoko CDX North America High Yield indeksin sarjaan 25 kuuluvat yhtiöt USD, minimisijoitus USD Emissiokurssi 100 % Vuotuinen korko 10,00%** p.a. ensimmäisen noin kahden vuoden ajan. Tämän jälkeen 3kk USD LIBOR + 5,00 %.** Koronmaksupäivät Strukturointikustannus Jälkimarkkina Pääoman takaisinmaksu Merkintäpaikat Verotuksesta Neljännesvuosittain 9.1., 9.4., 9.7. ja joka vuosi. Ensimmäinen koronmaksupäivä on ja viimeinen koronmaksupäivä Noin 1,0 % p,a, Strukturointikustannus ei vaikuta takaisinmaksettavaan nimellispääomaan. Lainalle haetaan listausta Irlannin Pörssiin. Danske Bank antaa jälkimarkkinahintaa kaupankäyntiaikoina normaalissa markkinatilanteessa. Sijoitus ei ole pääomaturvattu, Mikäli indeksissä oleva yhtiö kohtaa luottovastuutapahtuman, laina-ajan lopussa palautettava pääoma sekä sijoittajalle maksettava vuosittainen korko pienenevät. Lainaan liittyy myös liikkeeseenlaskijariski. Liikkeeseenlaskijan ajautuessa maksukyvyttömäksi, voi sijoittaja menettää mahdollisen tuoton sekä sijoitetun pääoman osittain tai kokonaan. Danske Bank Private Bankingin konttorit. Lainan mahdollinen tuotto on Suomessa asuville luonnollisille henkilöille ja kotimaisille kuolinpesille tuloverolain (1535/1992) alaista Pääomatuloa. Pääomatuloveroprosentti on 30 ja euroa ylittävältä osalta 34. Ennakonpidätysprosentti on 30. Verokohtelu määräytyy kunkin asiakkaan yksilöllisten olosuhteiden mukaan. Verokohtelu voi muuttua tulevaisuudessa. * Luottovastuutapahtuman toteamiseksi Viiteyhtiön tilannetta voidaan kuitenkin tarkastella taannehtivasti 60 kalenteripäivän ajalta ennen varsinaisen Luottovastuuajan alkamista kansainvälisen markkinakäytännön mukaisesti. Liikkeeseenlaskijalla on oikeus ilmoittaa sellaisesta luottovastuutapahtumasta, joka on tapahtunut luottovastuuaikana, mutta joka on tullut liikkeeseenlaskijan tietoon vasta Luottovastuuajan jälkeen, kuitenkin viimeistään kahden viikon kuluttua Luottovastuuajan päättymisestä. ** ** Alustava, vahvistetaan liikkeeseenlaskupäivänä vähintään tasolle 8.00 (kiinteä) ja 3kk USD LIBOR+3,00 %. (vaihtuva). 10

11 Lainaan liittyviä riskejä Riski pääoman menettämisestä Takaisinmaksettava määrä riippuu siitä, toteutuuko luottovastuuaikana luottovastuutapahtuma tai tapahtumia. Sijoittaja menettää sijoittamansa pääoman osittain tai kokonaan, mikäli luottovastuutapahtuma tai -tapahtumia toteutuu. Liikkeeseenlaskijariski Sijoitukseen liittyy liikkeeseenlaskijan luottoriski eli riski siitä, että liikkeeseenlaskija ei kykene vastaamaan maksuvelvoitteistaan eräpäivänä. Jos liikkeeseenlaskijariski toteutuu ja liikkeeseenlaskija joutuu laina-aikana maksukyvyttömäksi, sijoittaja voi menettää sijoituksensa kokonaan tai osittain. Korkoriski Korkoriski aiheutuu siitä, että lainan arvo muuttuu markkinakoron muutoksen seurauksena. Korkoriski voi toteutua, jos sijoittaja myy lainan ennen eräpäivää. Yleisen korkotason nousu lainan ostohetken ja myyntihetken välisenä aikana laskee lainan arvoa ja yleisen korkotason lasku puolestaan nostaa lainan arvoa. Jälkimarkkinariski Jälkimarkkinariski on riski siitä että sijoittaja ei välttämättä pysty ostamaan tai myymään lainaa odottamaansa hintaan. Sijoitusta lainaan suositellaan siten vain, jos sijoittaja ei tarvitse sijoitettua pääomaa ennen sen eräpäivää. Mikäli sijoittaja kuitenkin haluaa myydä lainan ennen eräpäivää, tapahtuu myynti sen hetkiseen markkinahintaan, joka voi olla joko korkeampi tai matalampi kuin sijoitettu nimellispääoma. Sijoittajalle voi siten koitua myös tappiota myydessään lainan jälkimarkkinoilla. Laskenta-asiamiehen tekemät muutokset Lainaehdot mahdollistavat, että laskenta-asiamies voi tehdä lainaehtoihin muutoksia lainaehtojen määrittelemissä rajoissa mahdollisen luottovastuutapahtuman, markkinahäiriön tai vastaavan tapahtuman sattuessa. Suojausriski Liikkeeseenlaskija tai suojausvastapuoli voi liikkeeseenlaskupäivänä tai sitä ennen suojautua markkinariskiltä. Markkinariskiltä suojautuminen voi vaikuttaa kohde-etuuden hintaan ja vaikuttaa asiakkaan saamaan tuottoon. Likviditeettiriski Lainan järjestäjä pyrkii tarjoamaan lainalle jälkimarkkinat lakien, säännösten ja sisäisten toimenpideohjeidensa puitteissa. Vaikka jälkimarkkinat olisivat olemassa, niiden likviditeetti voi olla liian heikko mahdollistamaan yksittäisen toimeksiannon toteuttamisen. Valuuttakurssiriski Lainan euromääräinen arvo riippuu EUR/USD valuuttakurssin kehityksestä. Dollarin heikkeneminen euroa vastaan laskee lainan euromääräistä arvoa. 11

12 Luottovastuutapahtumat Luottovastuutapahtuman määritelmä vastaa luottovastuutapahtuman tavanomaista määritelmää kansainvälisillä luottojohdannaismarkkinoilla. Luottovastuutapahtumalla tarkoitetaan tapahtumaa, jossa liikkeeseenlaskijan lainaehtojen mukaisesti tekemän arvion mukaan kyse on viiteyhtiön vakavasta maksuhäiriöstä, velkojen uudelleenjärjestelystä tai konkurssista.. Vakava maksuhäiriö ( Failure to pay ) tarkoittaa, että viiteyhtiö laiminlyö yhden tai useamman, kokonaismäärältään vähintään USD maksuvelvollisuuden. Konkurssi ( Bankruptcy ) tarkoittaa, että viiteyhtiö puretaan, se tulee maksukyvyttömäksi tai hakeutuu selvitystilaan. Määritelmät ovat tiivistelmiä lainakohtaisissa ehdoissa tarkemmin määritellyistä luottovastuutapahtumista. Ristiriitatilanteessa lainakohtaisten ehtojen sanamuoto menee tiivistelmien edelle. Asiakasta kehotetaan tutustumaan huolellisesti lainaehtoihin ja esitteeseen 12

13 Materiaali on yleistä tietoa eikä se ole täydellinen kuvaus sijoituskohteesta tai siihen liittyvistä riskeistä. Ennen sijoituspäätöksen tekemistä asiakkaan tulee tutustua sijoituskohteen ominaisuuksiin, riskeihin ja verotukseen. Tutustu myös joukkolainan ohjelmaesitteeseen, lainakohtaisiin ehtoihin ja hinnastoon. Sijoittamiseen liittyy aina taloudellinen riski. Tavoiteltu tuotto voi jäädä saamatta ja sijoitetun pääoman voi menettää osittain tai kokonaan. On syytä muistaa, että historiallinen tuotto ei ole tae tulevasta. Asiakkaan tulee perustaa sijoituspäätöksensä omaan arvioonsa sijoituspalvelusta, rahoitusvälineestä ja siihen liittyvistä riskeistä, sillä asiakas vastaa itse sijoituspäätöstensä taloudellisista seuraamuksista. Tämä materiaali ei ole yksilöllinen suositus eivätkä annetut tiedot liity yksittäisen asiakkaan sijoitustavoitteisiin, taloudelliseen tilanteeseen tai erityistarpeisiin. Vaikka pyrkimyksenä onkin antaa mahdollisimman tarkkoja ja oikeita tietoja, pankki ei takaa ulkopuolisista lähteistä saatujen tietojen täydellisyyttä tai virheettömyyttä. Esitetyt näkemykset edustavat pankin arvioita materiaalin laatimishetkellä ja niitä voidaan muuttaa ilman erillistä ilmoitusta. Pankki ei vastaa mistään kuluista tai tappioista, joita materiaalin tietojen käyttö voi aiheuttaa. Materiaali sisältää pankin omistamaa immateriaalioikeudellisesti suojattua aineistoa, johon pankki pidättää kaikki oikeudet. Ohjelmaesite ja lainakohtaiset ehdot ovat saatavissa merkintäpaikoissa ja Danske Bankin Internet-sivuilla sekä RISKILUOKITUS: KESKIMÄÄRÄINEN RISKI. Strukturoidut sijoitustuotteet, joissa nimellispääoman palautus riippuu markkinoiden kehityksestä kuten esim. viiteyhtiöiden osakkeiden markkina-arvon kehityksestä tai viiteyhtiöiden luottovastuutapahtumien lukumäärästä sekä liikkeeseenlaskijan takaisinmaksukyvystä. Mahdollinen nimellispääoman palautus ei kata ylikurssia eikä sijoittajan maksamia palkkioita ja kuluja. Liikkeeseenlaskijan takaisinmaksukykyyn liittyvä riski on kuvattu tässä markkinointiesitteessä. Riskiluokitus ei poista sijoittajan velvollisuutta perehtyä huolellisesti tähän markkinointiesitteeseen, tuotekohtaisiin ehtoihin ja mahdolliseen ohjelmaesitteeseen ja niissä mainittuihin riskeihin. Lisätietoja riskiluokituksesta Suomen Strukturoitujen Sijoitustuotteiden yhdistys ry:n Internet -sivuilta Danske Bank A/S, Rekisteröity kotipaikka ja osoite Tanska, Holmens Kanal 2-12, DK-1092 Kööpenhamina. CVR-NR Kööpenhamina Danske Bank Oyj. Rekisteröity kotipaikka ja osoite Helsinki, Hiililaiturinkuja 2, DANSKE BANK. Y-tunnus