FIM Aamukatsaus. Uutisotsikot: Lyhyen ja pitkän aikavälin sijoittamisen yhdistäminen Suomen TOP-55 osakkeissa:

20.11.2015, 1 10:15 11:15 12:15 13:15 14:15 15:15 16:15 17:15 18:15 19:15 20:15 21:15 22:15 23:15 0:15 1:15 2:15 3:15 4:15 5:15 6:15 7:15 8:15 9:15 FIM Aamukatsaus Uutisotsikot: Osakemarkkinat vahvistuivat eilen Euroopassa sijoittajien odottaessa EKP:ltä lisäelvytystä. USA:ssa kurssiliikkeet jäivät pieniksi rauhallisessa kaupankäynnissä. EKP:n edellisen korkokokouksen pöytäkirja ei muuttanut markkinoiden näkemyksiä joulukuun lisäelvytyksen osalta. USA:n ennakoivat indikaattorit eilen hieman odotuksia paremmat. Tänään makrokalenterissa on vuorossa euroalueen kuluttajaluottamus. Outotec aloittaa säästöohjelman heikentyneen markkinatilanteen takia. Osakefutuurit lievästi laskussa, ennakoiden laskuavausta OMX HEXiin. Lyhyen ja pitkän aikavälin sijoittamisen yhdistäminen Suomen TOP-55 osakkeissa: Osakkeet ovat keskimäärin hieman yliostettuja lyhyellä aikavälillä tarkasteltuna: Ostopaikat: Aktia, Ramirent, PKC Group, Cramo ja Tikkurila. Myyntipaikat: Elisa, Sanoma, Kone, Ponsse, Outotec, Fortum, F-Secure, Wärtsilä. 1.5 % 1.0 % 0.5 % Osakemarkkinat päätös muutos% OMX Helsinki Portfolio 5,632.6 0.0 Europe STOXX 600 381.0 0.4 S&P 500 2,081.2-0.1 Nasdaq Composite 5,073.6 0.0 Shanghai 3,630.5 0.4 Hang Seng 22,533.9 0.1 Rahamarkkinat EMU Euribor 3kk -0.092 0.000 EMU Euribor 12kk 0.076 0.000 USD Libor 3kk 0.370 0.000 Valuuttamarkkinat EUR / USD 1.071-0.27 EUR / GBP 0.701-0.19 EUR / JPY 131.55-0.26 EUR / SEK 9.30-0.08 EUR / RUB 69.46 0.25 Valtion velkakirjamarkkinat Saksa 10v 0.48 0.005 USA 10v 2.26 0.009 0.0 % -0.5 % Riskeiltä suojautuminen, CDS markkinat itraxx CDS Europe 71.0 0.5 itraxx CDS Crossover 295.9 0.1 itraxx CDS Sovereign 25.1 0.0 Lähde: Bloomberg HEX P STOXX 600 S&P 500 Nasdaq Nikkei Hang Seng -1.0 % Hyödykemarkkinat CRB Commodity 382.6-0.1 Brent Crude Oil 44.1-0.1 Kulta 1,083.5 0.1

20.11.2015, 2 Markkinan suunta ja yhtiöuutiset Markkinan suunta Osakemarkkinat olivat eilen Euroopassa nousussa, mutta USA:ssa liikkeet jäivät pieniksi rauhallisessa kaupankäynnissä. Euroopan markkinaa tuki edelleen odotukset EKP:n elvytyksen voimistumisesta. Muutoin eilen ei saatu merkittäviä uutisia. Aasiassa osakemarkkinat ovat tänään olleet pääosin lievässä nousussa. USA:n keskuspankki FED julkaisi edellisen kokouksen pöytäkirjat keskiviikkona ja eilen vuorossa oli Euroopan keskuspankki. EKP:n pöytäkirja tuki edelleen markkinoiden odotuksia lisäelvytyksestä joulukuussa. Keskuspankin mukaan euroalueen kasvunäkymät ovat vaisut ja deflaatiouhka olemassa. Pöytäkirja ei mielestämme kuitenkaan sisältänyt mitään uutta suhteessa odotuksiin ja tästä johtuen muutokset korko- ja valuuttamarkkinoilla jäivät vähäisiksi. FEDin ja EKP:n kuluvalla viikolla julkaistut edellisen korkokokouksen pöytäkirjat eivät muuttaneet käsitystä keskuspankkien linjasta. USA:n osalta odotuksissa on koron nosto joulukuussa, kun taas EKP:n rahapolitiikan ennakoidaan samaan aikaan löysentyvän. Tilanne on mielenkiintoinen ja harvinainen. Tänään Kiinan keskuspankki puolestaan helpotti pienten yritysten rahoitustilannetta laskemalla korkoa 5,5%:sta 3,75%:iin piristääkseen heikentynyttä talouskehitystään. Eilen oli rauhallinen päivä makrotilastojen osalta. USA:n lokakuun ennakoivat indikaattorit nousivat 0,6% MoM hieman odotuksia vahvemmin (0,5%). Viikoittaiset työttömyyskorvaushakemukset olivat ennakoidun tasolla (271 tuhatta). Tänään mielenkiintoisin makrotilasto saadaan euroalueelta kuluttajaluottamustilaston muodossa. Euroalueen marraskuun kuluttajaluottamuksen ennakoidaan olevan tasolla -7,5. Yhtiöuutiset Outotec tiedotti aamulla 70 milj. euron kulusopeutuksesta heikentyneen markkinatilanteen johdosta. Yhtiön mukaan markkinatilanne on edelleen heikentynyt viime kuukausina. Kulusäästöt toteutuvat vuonna 2016 eivätkä vaikuta kuluvan vuoden ohjeistukseen. Kertakuluja syntyy 40 milj. euroa. Samalla Outotec ilmoitti organisaatiomuutoksista ja liiketoimintarakenteen muutoksista. Outotec on meidän BOTTOM 5 listalla. Osakesuositusten muutoksia eri osakevälittäjillä: Nostot: Air France, Componenta, Comptel, HKScan, Iberdola. Laskut: Kesko, Revenio, SRV. HEX indeksi - Suomi Lähde: Bloomberg, Factset, FIM

Lyhyellä aikavälillä vaarallinen -> 20.11.2015, 3 <- Osakkeen 14 päivän RSI -> 14 päivän RSI > 50 eli yliostettu -> <- 14 päivän RSI <50 eli ylimyyty Oikea osake oikeaan aikaan: Suomi TOP-55 FIMin Suomi -mallisalkun pisteytys sekä tekninen näkökulma yhdistettynä Suomi TOP-55 osakkeet pitkän ja lyhyen aikavälin potentiaalin mukaisessa järjestyksessä Ponsse75% Finnair Ei mielenkiintoinen Sanoma UPM-Kymmene pitkällä eikä lyhyellä Mielenkiintoinen Neste tähtäimellä Huhtamaki pitkällä tähtäimellä Suominen Teknisesti yliostettu Elisa Kone Cargotec Stora Enso HKScan Metsa Board F-Secure 65% Vaisala Alma Media Wartsila Sampo Uponor Nokian Renkaat Oriola-KD Metso Tieto Konecranes Sponda Nokia Lemminkainen Orion Citycon Kesko Fortum YIT Amer Sports Technopolis Kemira Atria 55% Fiskars Nordea Caverion Outotec Valmet Teliasonera Raisio SSAB Olvi L&T -100 % -80 % -60 % -40 Outokumpu % -20 % 0 % 20 % 40 % 60 % 80 % 100 % Pöyry Cramo Stockmann Basware Pitkällä aikavälillä mielestämme hyviä -> 45% Tikkurila 35% PKC Group Ei mielenkiintoinen pitkällä tähtäimellä Aktia Teknisesti ylimyyty 25% <- Osakkeen pisteet FIM mallisalkkupisteytyksessä -> Ramirent Mielenkiintoinen pitkällä tähtäimellä ja teknisesti FIMin analyysi Olemme tarkastelleet FIMin Suomi -mallisalkun pisteytystä suhteessa markkina-ajoitukseen. Ajoituksessa on käytetty RSI 14 -päivän (Relative Strenght Index) -indikaattoria, joka mittaa teknisesti onko osake yliostettu tai ylimyyty lyhyellä aikavälillä. Tarkoituksena on löytää perusteiltaan hyviä osakkeita, jotka ovat juuri nyt ylimyytyjä RSI:n mukaan. Vastaavasti vaarallisia osakkeita mielestämme ovat huonosti pisteitä saaneet osakkeet, jotka ovat tällä hetkellä yliostettuja. FIMin Suomi -mallisalkun (päivitetty 12.11.2015) TOP-5 osakkeet oheisessa graafissa lihavoitu sinisellä ja TOP 6-10 vain sinisellä. Vastaavasti BOTTOM-5 osakkeet ovat lihavoitu punaisella ja BOTTOM 6-10 vain punaisella. Näkemys: FIMin mallisalkkupisteytyksessä hyvin pärjänneitä sekä teknisesti halpoja (RSI < 50% eli ylimyytyjä) osakkeita ostettavaksi tällä hetkellä mielestämme olisivat seuraavat osakkeet: Aktia, Ramirent, PKC Group, Cramo ja Tikkurila. Mielestämme nyt olisi hyvä aika myydä pois seuraavat heikosti FIMin mallisalkkupisteytyksessä pisteitä saaneet osakkeet, jotka lisäksi näyttävät teknisesti kalliilta (RSI > 50% eli yliostettuja): Elisa, Sanoma, Kone, Ponsse, Outotec, Fortum, F-Secure, Wärtsilä, Huhtamaki ja Konecranes. Lähde: FactSet, FIM

20.11.2015, 4 AKTAV-FI 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15E Liikevaihto 53.1 54.0 49.3 53.8 EBIT 14.3 18.2 16.9 14.7 Tulos-ennen-veroja 17.0 19.7 16.4 12.9 Nettotulos 13.1 16.7 13.4 9.6 EPS 0.20 0.25 0.20 0.14 EPS ilman kertaeriä #N/A #N/A 0.20 0.15 Ostopaikka: Aktia Aktia - Tekninen kuva ja ennusteet AKTAV-FI 2013 2016E EV / Liikevaihto #N/A #N/A #N/A #N/A EV / EBITDA #N/A #N/A #N/A #N/A EV / EBIT #N/A #N/A #N/A #N/A P / S 3.3 3.5 3.5 3.5 P / E 12.5 12.9 13.1 12.1 PEG #N/A 3.7-10.4 0.7 P / BV 1.1 1.1 1.1 1.0 P / kiinteän omais. BV #N/A #N/A #N/A #N/A ROE 8.9 8.4 8.0 8.5 ROA #N/A 0.5 0.5 0.6 Omavaraisuusaste% #N/A 6.5 6.9 7.0 Nettovelat / EBITDA #N/A #N/A #N/A #N/A EPS 0.82 0.79 0.78 0.85 EPS ilman kertaeriä 0.76 0.79 0.78 0.91 Osinko per osake 0.42 0.48 0.68 0.77 Osinkotuotto% 4.1 4.7 6.7 7.5 Payout% 51.4 60.9 87.2 91.0 BV per osake 9.13 9.40 9.70 9.90 Kiinteän BV per osake #N/A #N/A #N/A #N/A Liikevaihto 224 212 210 215 Myyntikate #N/A #N/A #N/A #N/A EBITDA #N/A #N/A #N/A #N/A EBIT 72.5 67.7 64.2 66.7 Tulos-ennen-veroja 71.0 68.2 64.3 70.7 Nettotulos 54.4 52.7 51.8 56.3 Nettotulos ilman k.eriä 50.8 52.8 51.7 60.7

20.11.2015, 5 Ostopaikka: Ramirent Ramirent - Tekninen kuva ja ennusteet RMR1V-FI 2013 2016E EV / Liikevaihto 1.4 1.5 1.5 1.4 EV / EBITDA 4.6 5.4 5.5 5.2 EV / EBIT 10.8 15.6 15.5 13.5 P / S 1.1 1.1 1.1 1.1 P / E 12.6 18.2 18.2 13.2 PEG 0.6-0.6 #DIV/0! 0.4 P / BV 1.8 2.1 2.1 2.1 P / kiinteän omais. BV 2.7 3.6 3.7 3.6 ROE 14.5 11.5 11.6 15.7 ROA 7.1 4.3 5.1 6.0 Omavaraisuusaste% 48.9 43.7 42.7 42.9 Nettovelat / EBITDA 1.1 1.4 1.4 1.4 EPS 0.50 0.35 0.35 0.48 EPS ilman kertaeriä 0.50 0.35 0.35 0.48 Osinko per osake 0.37 0.40 0.40 0.43 Osinkotuotto% 5.9 6.4 6.4 6.8 Payout% 74.0 115.9 115.9 89.5 BV per osake 3.44 3.01 2.97 3.03 Kiinteän BV per osake 2.30 1.73 1.68 1.75 Liikevaihto 647.3 613.5 628.0 650.0 Myyntikate 290.0 434.0 280.0 294.0 EBITDA 195.0 168.0 168.3 179.5 EBIT 82.1 58.2 60.0 69.5 Tulos-ennen-veroja 63.9 42.6 47.7 58.2 Nettotulos 54.0 32.2 38.5 46.2 Nettotulos ilman k.eriä 54.0 37.5 37.2 52.0 RMR1V-FI 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15E Liikevaihto 140.6 159.4 165.1 162.8 EBIT 2.0 15.0 23.1 18.0 Tulos-ennen-veroja -0.2 16.0 17.9 15.7 Nettotulos -0.1 13.2 14.7 12.1 EPS 0.00 0.09 0.14 0.11 EPS ilman kertaeriä 0.00 0.09 0.14 0.11

20.11.2015, 6 Myyntipaikka: Elisa Elisa - Tekninen kuva ja ennusteet ELI1V-FI 2013 2016E EV / Liikevaihto 4.5 4.5 4.4 4.4 EV / EBITDA 13.7 13.3 12.8 12.5 EV / EBIT 24.5 22.7 21.4 20.5 P / S 3.8 3.9 3.8 3.8 P / E 27.2 25.1 23.2 22.1 PEG 4.1 3.7 2.6 7.1 P / BV 6.5 6.4 6.2 6.0 P / kiinteän omais. BV 196.8 122.1 70.8 54.5 ROE 24.0 25.6 26.7 27.1 ROA 8.5 10.0 10.8 11.2 Omavaraisuusaste% 37.1 39.2 40.3 42.0 Nettovelat / EBITDA 1.9 1.9 1.8 1.6 EPS 1.30 1.41 1.53 1.60 EPS ilman kertaeriä 1.31 1.40 1.53 1.58 Osinko per osake 1.30 1.32 1.38 1.40 Osinkotuotto% 3.7 3.7 3.9 4.0 Payout% 100.0 93.6 90.4 87.7 BV per osake 5.42 5.51 5.71 5.90 Kiinteän BV per osake 0.18 0.29 0.50 0.65 Liikevaihto 1,547 1,535 1,557 1,566 Myyntikate 1,240 1,535 925 911 EBITDA 502.5 519.8 535.0 548.1 EBIT 281.0 305.0 320.6 333.5 Tulos-ennen-veroja 254.7 277.7 299.3 311.1 Nettotulos 196.5 224.8 243.8 251.0 Nettotulos ilman k.eriä 202.6 224.3 247.3 256.0 ELI1V-FI 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15E Liikevaihto 380.7 390.0 394.5 393.4 EBIT 76.0 78.8 89.8 77.1 Tulos-ennen-veroja 71.0 74.0 83.5 71.0 Nettotulos 59.0 60.3 68.1 58.9 EPS 0.37 0.38 0.43 0.35 EPS ilman kertaeriä 0.37 0.38 0.43 0.35

20.11.2015, 7 Myyntipaikka: Sanoma Sanoma - Tekninen kuva ja ennusteet SAA1V-FI 2013 2016E EV / Liikevaihto 0.8 0.8 0.9 0.9 EV / EBITDA 4.1 4.7 5.2 4.0 EV / EBIT 12.2 13.0 18.9 13.7 P / S 0.3 0.4 0.4 0.4 P / E 8.7 15.7 26.3 12.8 PEG 0.9-0.4-0.5 0.1 P / BV 0.8 0.8 0.9 0.9 P / kiinteän omais. BV #N/A #N/A #N/A #N/A ROE 9.2 5.3 3.5 7.3 ROA -9.1 1.8-1.9 2.0 Omavaraisuusaste% 35.2 39.8 37.2 36.8 Nettovelat / EBITDA 2.5 2.4 2.7 2.1 EPS 0.53 0.29 0.18 0.36 EPS ilman kertaeriä 0.53 0.30 0.15 0.35 Osinko per osake 0.10 0.20 0.10 0.15 Osinkotuotto% 2.2 4.3 2.2 3.3 Payout% 18.9 68.1 57.1 41.7 BV per osake 5.78 5.54 5.04 4.96 Kiinteän BV per osake -6.28-5.20-6.35-6.10 Liikevaihto 2,219 1,902 1,726 1,694 Myyntikate #N/A #N/A 1,231 1,214 EBITDA 461.0 329.4 306.5 392.6 EBIT 154.9 118.9 84.0 115.0 Tulos-ennen-veroja -324.8 76.5 10.1 81.9 Nettotulos -319.9 54.9-55.2 56.0 Nettotulos ilman k.eriä 97.0 52.0 21.1 56.4 SAA1V-FI 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15E Liikevaihto 380.1 468.8 458.8 421.7 EBIT -19.9 49.4 62.5-8.1 Tulos-ennen-veroja -19.6 8.7 2.9-24.1 Nettotulos -10.9-17.9-5.1-24.6 EPS -0.12 0.14 0.24-0.10 EPS ilman kertaeriä -0.12 0.14 0.24-0.10

20.11.2015, 8 Myyntipaikka: Kone Kone - Tekninen kuva ja ennusteet KNEBV-FI 2013 2016E EV / Liikevaihto 2.9 2.7 2.3 2.2 EV / EBITDA 19.8 17.9 15.0 14.2 EV / EBIT 21.4 19.4 16.1 15.1 P / S 3.0 2.9 2.5 2.4 P / E 29.4 27.4 22.2 21.6 PEG 2.5 3.6 1.0 7.8 P / BV 12.2 10.2 8.8 8.0 P / kiinteän omais. BV 35.0 25.6 14.6 9.6 ROE 41.4 37.3 39.7 37.1 ROA 13.1 11.9 13.3 12.9 Omavaraisuusaste% 32.3 32.4 34.2 35.0 Nettovelat / EBITDA -0.7-1.0-1.0-1.1 EPS 1.37 1.47 1.81 1.86 EPS ilman kertaeriä 1.37 1.47 1.81 1.86 Osinko per osake 1.00 1.20 1.36 1.48 Osinkotuotto% 2.5 3.0 3.4 3.7 Payout% 73.1 81.6 75.1 79.8 BV per osake 3.30 3.94 4.56 5.01 Kiinteän BV per osake 1.15 1.57 2.76 4.17 Liikevaihto 6,933 7,335 8,511 8,894 Myyntikate 1,577 1,683 2,226 2,300 EBITDA 1,032 1,120 1,321 1,379 EBIT 953 1,036 1,231 1,296 Tulos-ennen-veroja 961 1,016 1,242 1,300 Nettotulos 702 756 931 968 Nettotulos ilman k.eriä 702 756 939 965 KNEBV-FI 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15E Liikevaihto 1,691 2,210 2,184 2,425 EBIT 212.0 325.0 326.0 368.4 Tulos-ennen-veroja 195.0 343.0 351.0 347.0 Nettotulos 150.0 261.1 257.0 264.5 EPS 0.29 0.51 0.50 0.51 EPS ilman kertaeriä 0.29 0.51 0.50 0.51

20.11.2015, 9 Kalenteri Klo-FI Klo paikallista Tapahtuma (tarkennus tai mihin liittyy) Ennuste EPS (kvartaali) Edellinen EPS (ed. kvartaali) 19.11.2015 15:30 USA / Initial jobless claims 270 276 19.11.2015 15:30 USA / Philadelphia FED -0.5-4.5 19.11.2015 17:00 USA / Leading indicators 0.5-0.2 19.11.2015 08:00 Thyssenkrupp (Outokumpu, Rautaruukki) 0.32 0.41 19.11.2015 Keskisuomalainen 0.32 20.11.2015 17:00 Euroalue / Consumer confidence -7.5-7.7 23.11.2015 11:00 Euroalue / PMI composite (MoM) 53.9 23.11.2015 11:00 Euroalue / PMI Manufacturing (MoM) 52.3 24.11.2015 9:00 Suomi / Työttömyysaste 8.4 24.11.2015 11:00 Saksa / IFO business climate 108.2 24.11.2015 15:30 USA / GDP (QoQ) 2.0 1.5 24.11.2015 17:00 USA / Consumer confidence 99.2 97.6 25.11.2015 15:30 USA / Durable goods orders 1.5-1.2 25.11.2015 15:30 USA / Personal spending 0.3 0.1 25.11.2015 17:00 USA / New home sales 6.8-11.5 25.11.2015 15:30 USA / Private income 0.4 0.1 25.11.2015 17:00 USA / U. of Michigan confidence 93.1 93.1 25.11.2015 RPC Group (Huhtamaki) 0.21 26.11.2015 07:30 Infineon (Nokia) 0.18 0.17 27.11.2015 9:00 Suomi / Kuluttajaluottamus 1.3 30.11.2015 15:00 Saksa / Inflation, EU-harmonized 0.2 30.11.2015 16:00 USA / Chicago Purchasing Managers Index 56.2 1.12.2015 3:00 Kiina / PMI 49.8 1.12.2015 17:00 USA / Construction spending 0.6 1.12.2015 17:00 USA / ISM manufacturing 50.1 1.12.2015 10:55 Saksa / Unemployment change, season. adj. -5.0 2.12.2015 12:00 Euroalue / Core CPI (YoY) 1.1 2.12.2015 12:00 Euroalue / PPI -3.1 3.12.2015 14:00 Euroalue / ECB korkopäätös 0.05 3.12.2015 17:00 USA / ISM non-manufacturing 59.1 3.12.2015 12:00 Euroalue / Retail sales (YoY) 2.9 3.12.2015 17:00 USA / Factory orders -1.0 4.12.2015 15:30 USA / Nonfarm payrolls 271.0 4.12.2015 15:30 USA / Unemployment rate 5.0 8.12.2015 12:00 Euroalue / GDP (QoQ) 0.3 9.12.2015 3:30 Kiina / CPI (YoY) 1.3 9.12.2015 08:00 Clas Ohlson (Kesko) 1.70 1.27 Lähde: Bloomberg

20.11.2015, 10 Eurokriisikalenteri Pvm Tapahtuma Kommentit 29.1.2013 FT: Hans-Werner Sinn ja Harald Hau varoittavat EU-veronmaksajia kaavailluista pankkien pelastusmekanismeista: niissä idea on ohjata pankkien sijoitustappiot veronmaksajille pankkien osakkeen omistajien sijaan. 31.10.2013 Die Welt nimeää neljä maata, joihin euro aiheuttaa kriisin: Ranska, Belgia, Hollanti ja Suomi. Suomen ongelmana on julkisen talouden yli EUR 10mrd:n velkaantumistahti, teollisuuden ulosliputus ja asuntokupla. 11.11.2013 EU & USA arvostelevat Saksan deflatorista politiikkaa: vahva sopii vain Saksalle muiden euromaiden menettäessä teollisuutensa. USA pyrkii estämään $ romahduksen vetämällä muut maat mukaan setelirahoitukseen. 30.1. SDP: "ei" hallitusohjelmalle ja leikkauksille! Veroja, velkaa ja julkista sektoria lisää. Kurssi kohti sosialismia, ylivelkaantuneisuutta, troikkaa ja setelirahoitusta. Puuttuvat EUR 10mrd EKP:lta? Reaalipalkat alas inflaatiolla? 4.4. Fiat-valuuttojen QE johtaa liian heikkoihin $,, YEN ja CNY vs.. EKP hylkäämässä inflaatiomandaattinsa? ja ryhtyy muiden tavoin nominal-bkt targetointiin: vain velka/nimellinen-bkt tärkeä, muutoin velkaromahdus? 15.5. Suomi lamaantuu: työttömyys kasvaa (kun palkat eivät jousta), BKT laskee ( 10mrd velanotosta huolimatta), veronkorotukset johtavat verotulojen laskuun, asuntokupla puhkeamassa, kulutus ja velkaatuminen hidastuvat. 26.5. EKP Draghi perustelee euro-qe:tä: halvemmat hinnat ovat huonoa taloudelle (vain palkkoja ja euroa pitäisi alentaa), nimellinen-bkt tärkeä, koska sillä maksetaan velat pankeille. Valtiot hyötyvät ja verottavat inflaatiota. 26.5. QE eli setelirahoitus on valittu ylivelkaantuneisuuden lääkkeeksi jo: USD, GBP, YEN ja kohta myös EUR? Reealinen kasvu heikkoa velan takia, jota sulatetaan inflatoimalla valuutta. Onko päätepiste IMF:n fiat valuutta SDR? 26.5. IMF Lagarde haluaa lisää yhteistyötä keskuspankkien välille (hyötyä ylivelkaantuneisuuttaan setelielvytyksellä hoitaville keskuspankeille). Yhteistyö hyväksi kriiseissä, joissa keskuspankki on vaarassa tuhota valuuttansa. 7.8. Huomio ohjattu Venäjän kriisiin euron aiheuttamista ongelmista sekä EU:n ja USA:n ylivelkaantumisesta, jota ei enää pystytä ratkaisemaan ilman setelipainoa, inflaatiota ja valuuttojen heikennystä. Venäjä syntipukiksi? 14.10. Sinn ehdottaa paluuta omiin valuuttoihin hoitamaan velat ilman Saksan apua = ei velkojen inflatoinnille vs. Ranska haluaa elvyttää sosialistista talouttaan velalla (muut maksaisivat). Italia suunnittelee äänestystä eurosta. 16.10. Euro toimisi, jos siirrytään markkinahinnoista poliitikkojen ohjaamaan komentotalouteen: kuluttajahinnat eivät saa laskea, joidenkin palkkoja lasketaan, joidenkin palkkoja nostetaan, poliitikot päättävät investoinneista. 26.10. EU pankit on taas stressitestattu: omaa pääomaa tarvitaan EUR 25mrd, mutta huonoja lainoja on EUR 879mrd odottaen maksajaa: osakkeenomistaja, velkojat (ml. tilitallettajat), veronmaksajat (EVM), EUR-valuutta (OMT). 10.11. Suomessa keskustellaan sisäisestä devalvaatiosta ja julkisen sektorin kuriin laittamisesta. Jos sisäistä devalvaatiota tai eurosta eroa ei tehdä, lisävelkojen vakuudeksi olisi vielä kansallista varallisuutta (IMF selvittää tätä jo). 18.11. EU:n ylivelkaantumiseen (eli velkojan ja velallisen välinen ongelmaan) haetaan ratkaisuksi kolmannen osapuolen rahoja (veroina tai inflaationa), mekanismeina esim. QE (->inflaatio) tai elvytys (->verotus). Ei defaulteille! 9.12. Luottamus velkaan horjuu: Kreikan Syriza puolue sanoo Kreikan velkojille, ettei velan panttia eli Kreikan kansanomaisuutta saakkaan realisoida (yksityistää) vaan Syriza ehdottaa velkojille velkojen leikkuuta (tappioita). 14.12. Luottamus FIAT-euroon rakoilee: Ranskan Marine Le Pen vaatii kultavarantojensa auditointia ja palauttamista Ranskaan. Ensin Saksa, sitten Hollanti ja Belgia ja nyt myös Itävalta haluavat ulkomailla olevat kultansa takaisin. 22.1.2015 Kielletyn euro-qe:n startti! Euro-QE1:n kooltaan odotettua suurempi sekä sisältää yhteisvastuuta. EKP ja EUR liittyvät setelipainokoneellaan valuuttasotaan, jossa velat hävitetään euron heikennykseksi eli inflaatioksi. 25.1.2015 Kreikan vaalit: vasemmistolainen Syriza haluaa velat anteeksi, mutta pysyä eurossa. Saksa ei halua rahoittaa muiden maiden julkisia vajeita tulonsiirroilla tai velkojen anteeksiannoilla (näkyvää), mutta entäpä euro-qe:llä? 5.2.2015 Pankit Suomessa viivyttävät väistämätöntä asuntokuplan poksahdusta antamalla vuoden lyhennysvapaan kaikille (myös jo 2 vuotta lyhentämättä olleille). Luottotappioille osoitteeksi veronmaksaja? Suomi = Irlanti 2007? 18.3.2015 Suomi on kriisitietoinen talouden ongelmistaan. Edessä ovat päätökset 1) leikataanko julkisen sektorin kokoa ja alijäämää vai 2) nostetaanko veroja (esim. omaisuus- ja maastapakenemisveroa on esitetty, onko OK EU:lle?). 1.6.2015 Sipilä leikkaa hieman näyttääkseen AY-liikkeelle, miten eurosopeutus jatkuu Suomessa AY-liikkeen kieltäytyessä sisäisestä devalvaatiosta. Suomen sopeuttaminen: 1) palkka-ale 2) julkiset leikkaukset 3) troikka 4) markka. 17.7.2015 Kreikan sosialisteilta loppui muiden ihmisten eurot ja sosialismia ei voida jatkaa dragmalla -> Kreikka pysynee eurossa hyväksyen rahoittajien ehdot eli Kreikka panttaa (=myy) kansallisomaisuuttaan lisävelkaa vastaan. 12.8.2015 Suomi on lamassa, 500 000 työtöntä, julkisella sektorilla & työssäkävijöillä ennätysvelat (osaa ei edes lyhennetä), 10mrd velkaantumistahtia yritetään hillitä, kasvua toivotaan 5% tulonsiirrolla yrityksille -> AY sanoi ei. 10.9.2015 Suomi kilpajuoksuun konkurssiin menoa vastaan: taso & julkiset menot "devalvoitava" -tasolle: 1) samalla palkalla enemmän työtä (ei velkadeflaatiota), 2) menojen leikkaukset, 3) joustojen lisääminen (ei AY:lle). 10.9.2015 Suomen valtion velka 100mrd, lisääntyy 7mrd vuodessa. Kuntien velka 20mrd, lisääntyy 2mrd vuodessa. Julkinen velka virallisesti 60% BKT:stä, point-of-no-return ~100% BKT:sta = 80mrd varaa saada talous kuntoon. 16.11.2015 IMF ottanee CNY:n mukaan SDR:n (IMF:n hallinnoima "maailman FIAT-valuutta") viidenneksi valuutaksi. SDR:iä printataan valtoiden konkursseissa-> SDR vaihdettavissa jatkossa siis 5 FIAT-valuuttaan, joiden kysyntä taatu. 17.11.2015 Ranska priorisoi turvallisuussopimusta vakaussopimuksen sijaan, mikä tarkoittaa ettei Ranska aiokkaan sopeuttaa ylivelkaantunutta talouttaan tuloihinsa. Velka/BKT nyt 96.5% ja menossa kohti 100% (point-of-no-return). 2015 EU:n velkaratkaisut: 1) lisää velkaa, 2) lisäverotus, 3) neg. reaalikorko (tuotto säästäjiltä velallisille), 4) hallitut defaultit (pienet pankit), 5) tulonsiirrot veronmaksajilta (EVM), 6) setelirahoitus (OMT), 7) säästöt ja 8) kasvu. 2015 FIAT-rahasysteemi kriisissä: Big Government rahoitettiin veroilla, sitten velalla ja nyt setelipainolla. FIAT-raha pakenee nimellisestä fyysiseen omaisuuteen -> edessä crack-up boom ennen FIAT-rahasysteemin korjausta? 2015 FIAT-korjaussarja: käteisen poisto & negatiiviset korot. Velkadeflaatio OK, koska reaalikorko voi olla 0% deflaatiossa. Raha kiertoon inflaatiolla ja/tai neg.koroilla: kuluta, sijoita tai kärsi-> varallisuusarvot uusiin korkeuksiin. Lähde: FIM, Bloomberg, Arvopaperi, Taloussanomat, Kauppalehti

20.11.2015, 11 Osake- ja yrityslainamarkkinat Osakemarkkinaindeksit Osakemarkkinoiden toimialat Yrityslainojen tuotto ja riski Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Europe STOXX 600 päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% iboxx tuottoindeksi 5v EUR päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% OMX Helsinki 8,676.5 0.0 1.7 5.3 8.9 13.6 Automobiles & Parts 555.6 1.1 3.8 5.0 6.8 18.3 iboxx Europe 212.6 0.1 0.5 0.8 0.4 0.7 OMX Helsinki Portfolio 5,632.6 0.0 1.8 5.2 8.6 14.4 Banks 193.5 0.7 1.6-0.5-2.3 3.4 iboxx Europe HY 174.3 0.1 0.2 1.5 0.9 2.5 OMX Stockholm 30 1,512.8-0.1 1.6 1.9 1.2 6.3 Basic Resources 284.0 0.6 2.6-7.1-8.9-24.8 Financials, Senior 215.0 0.1 0.4 0.8 0.8 1.0 OBX 562.0 0.1 2.8 1.8 7.0 2.3 Chemicals 883.1 0.8 3.0 6.7 6.6 14.3 Financials, Subordinated 238.1 0.2 0.6 1.3 1.2 2.8 Construction & Materials 399.5 1.0 3.2 5.8 6.7 24.0 Non-Financials 220.0 0.1 0.5 0.7 0.0 0.2 Euro STOXX 50 3,448.9 0.5 1.8 2.9 6.2 11.2 Financial Services 464.2 0.5 2.1 5.3 11.1 30.0 Autos 193.9 0.2 0.5 0.6-2.2-2.2 Europe STOXX 600 381.0 0.4 2.3 3.0 5.4 12.6 Food & Beverage 665.7 0.2 1.7 5.1 15.1 22.0 Industrials 222.5 0.1 0.5 0.6 0.6 1.4 DAX 11,085.4 1.1 2.8 5.7 9.5 16.9 Health Care 803.3-0.1 2.3 4.0 3.1 15.3 Consumer 212.7 0.1 0.3 0.6-0.1 0.5 FTSE 100 6,329.9 0.8 2.4-0.7 2.3-5.2 Household Goods 787.7-0.1 0.8 0.7 10.3 26.0 Energy 209.4 0.1 0.5 0.9 0.4-1.5 Industrial Goods & Serv. 446.0 0.5 2.8 5.8 5.1 12.9 Telecom Services 238.1 0.1 0.5 0.8 0.5 1.2 S&P 500 2,081.2-0.1 1.7 1.4 5.6 1.4 Insurance 290.3 0.5 2.1 5.5 9.2 19.2 Nasdaq Composite 5,073.6 0.0 1.4 3.1 7.8 7.9 Media 315.9 0.6 1.8 3.4 6.0 22.1 Riskiltä suojautuminen Eurooppa, itraxx CDS 5v Oil & Gas 291.4 0.4 5.0 0.1 7.5-7.6 itraxx CDS Europe (IG) 71.0 0.5-1.2-4.8-2.6 6.8 Shanghai 3,630.5 0.4 1.4 6.4 13.1 46.0 Real Estate 192.6 1.2 3.8 0.1 3.7 23.1 itraxx CDS Crossover (HY) 295.9 0.1-6.9-21.0-51.0-68.3 Hang Seng 22,533.9 0.1 0.6-2.7 6.0-3.9 Retail 360.6 0.0 0.7 2.3 4.3 20.7 Financials, Senior 70.0 0.1-2.3-2.1-13.8 2.6 Nikkei 19,879.8 0.1 1.4 5.6 7.2 14.5 Technology 358.8 0.5 1.5 4.6 15.4 22.1 Financials, Subordinated 148.5 0.1-5.7 0.1-20.3-13.3 RTSI($) 876.4-0.8 7.5 0.4 20.9-17.2 Telecom 368.9-0.1 1.9 5.2 4.6 17.4 Travel & Leisure 259.6 1.4 1.0 2.6 8.7 25.2 Riskiltä suojautuminen USA, CDX CDS 5v Osakefutuurit Utilities 313.1 0.9 2.7 0.3 3.6 0.9 CDX USA, IG 84.2 2.2 1.2 3.5 1.5 18.2 S&P 500 2,079.7 0.0 3.0 0.7 11.7 CDX USA, HY 455.9 8.8-4.8 18.5 42.3 103.3 Nasdaq 100 4,660.0 0.0 3.5 1.1 16.6 S&P 500 Euro STOXX 50 3,444.0-0.2 2.7 0.8 12.7 Energy 495.0-1.3 1.8-2.1 7.1-22.4 Riskiltä suojautuminen Aasia, CDX CDS 5v DAX 11,065.5-0.2 3.5 2.6 14.9 Materials 286.2-0.2 4.0 2.1 5.7-8.9 CDX Asia, IG 127.0-1.6 0.0-11.6-2.0 19.3 Industrials 477.8 0.3 2.2 1.0 8.0-1.7 CDX Asia, HY 281.1 0.0 0.0 0.0 0.0-23.9 Riski-indeksit 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Consumer Discretionary 636.2 0.1 0.5 1.1 8.1 14.8 VIX (S&P 500) 17.0 0.1-1.4 2.5-11.0 3.4 Consumer Staples 506.7 0.3 2.4-2.8 3.5 2.1 VDAX (DAX) 20.6-0.4-0.7 2.2-3.0 4.7 Health Care 819.0-1.6 1.7 4.3-1.0 4.2 VSTOXX (STOXX 50) 23.4-1.3 0.0 3.5-6.8 3.5 Financials 331.1 0.1 2.1 2.9 3.7 2.1 Info tech 737.5 0.4 1.3 3.0 12.4 7.1 Telecom Services 148.0 0.5 2.4-0.5 0.5-8.4 Lähde: Bloomberg Utilities 218.2 1.0 1.2-5.4-4.2-5.3

20.11.2015, 12 Raha, Valuutta, Valtiolaina, Hyödykkeet Raha- ja Valuuttamarkkinat Valtioiden lainamarkkinat Hyödykemarkkinat Rahamarkkinat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Valtion velkakirjat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% EONIA -0.129 0.000 0.009 0.010-0.010-0.110 Suomi 5v -0.05-0.008-0.07-0.04-0.16-0.24 CRB Commodity 382.6-0.1-0.3-3.4-6.7-15.6 EMU Euribor 3kk -0.092 0.000-0.011-0.039-0.061-0.173 Saksa 2v -0.38-0.001-0.01-0.06-0.13-0.34 CRB Food 359.1 0.2 0.1-1.3-0.7-7.6 EMU Euribor 12kk 0.076 0.000-0.008-0.053-0.084-0.260 Saksa 5v -0.14 0.003-0.04-0.05-0.15-0.26 CRB Metals 544.9-0.7-2.4-11.2-17.4-35.9 Eurepo 3kk -0.039 0.000 0.000 0.000 0.000 0.011 Saksa 10v 0.48 0.005-0.07-0.03-0.11-0.29 Baltic Dry Index 504-2.9-13.0-35.9-49.3-62.2 3kk Euribor-Repo -0.053 0.000-0.011-0.039-0.061-0.184 USA 2v 0.91 0.015 0.07 0.27 0.34 0.41 Energia (USD) USA 5v 1.69 0.012 0.03 0.27 0.32 0.08 Brent Crude Oil 44.1-0.1-0.8-9.3-2.1-47.9 USD Libor 3kk 0.370 0.000 0.008 0.050 0.041 0.137 USA 10v 2.26 0.009-0.01 0.17 0.25-0.05 Brent jalostusmarginaali 6.39 11.1-9.4 74.1-28.3-619.5 Natural Gas USA 2.24-1.8-5.3-10.3-22.7-43.8 Valuutat päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Korkofutuurit Hiili, Rotterdam 54.6-0.1 2.1 5.0-2.4-26.2 EUR / USD 1.071-0.27-0.63-2.84-7.87-13.61 Saksa 2v (Schatz) 111.6 0.00 0.0 0.1 0.2 0.7 Sähkö, 2st Y Fut. 21.5 0.8 1.1-7.3-10.3-23.5 EUR / GBP 0.701-0.2-0.8-2.6-4.9-11.5 Saksa 5v (Bobl) 129.8-0.02 0.2 0.3-0.9 1.7 CO2 2011 ECX (EUR) 8.7 0.7 2.4 1.2 4.2 21.8 EUR / CHF 1.085-0.2 0.1 0.6 0.4-9.7 Saksa 10v (Bund) 157.9-0.08 1.0 0.5 2.3 6.0 Metallit (USD) EUR / JPY 131.55-0.3-0.4-1.7-4.4-9.9 Ruostumaton teräs 2,410 0.0 0.0 0.0 0.0 1.7 USD / CNY 6.38 0.0 0.2 0.5-0.3 4.2 Korkoerot Alumiini 1,465-0.3-1.2 0.3-4.6-28.3 USD / JPY 122.89 0.0 0.2 1.2 3.8 4.3 Saksa 10v-2v 0.87 0.01-0.06 0.04 0.02 0.06 Ferrokromi 1.98 0.0 0.0-0.5 0.0-5.5 GBP / USD 1.528-0.1 0.3-0.2-3.2-2.4 USA 10v-2v 1.35-0.01-0.08-0.10-0.09-0.46 Nikkeli 8,922-0.3-4.9-14.3-12.3-45.3 EUR / SEK 9.30-0.1-0.4-0.6-2.9 0.4 Saksa-USA 10v -1.77 0.00-0.07-0.20-0.36-0.23 Kupari 208 0.2-4.0-11.4-7.9-31.3 EUR / NOK 9.24 0.0-1.2 0.0-3.2 9.5 Sinkki 1,523 1.3-4.7-12.2-13.6-32.3 EUR / PLN 4.25 0.0 0.2-0.2 0.1 1.2 Inflaatio-odotukset Palladium 548 3.0-1.9-20.0-9.3-28.5 EUR / RUB 69.46 0.3-3.5 1.1-15.7 22.3 Ranska 10v 1.28 0.00 0.00-0.04 0.24-0.10 Platina 866 0.9 0.2-13.4-12.7-29.5 USA 10v 1.61 0.01 0.06 0.08 0.11-0.27 Hopea 14.2 0.0 0.1-10.1-3.6-13.2 Riski, implisiittinen vola 3kk optioille 1kk 3kk 1v Kulta 1,083 0.1 0.0-7.0-6.2-9.8 EUR / USD 11.5-0.2 0.1 0.2 0.6 3.3 Valtioriskiltä suojautuminen, CDS 5v Muut (USD) EUR / GBP 9.6 0.1 0.3-0.1-0.2 3.2 Suomi 5v 30.7 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 Maissi 363.8-0.1 1.5-4.2-1.4-2.4 EUR / CHF 7.5-0.1 0.0 0.4 0.0 4.0 Saksa 5v 13.0-0.1 0.0-0.8-0.8-6.0 Vehnä 490.0-0.2-1.2-0.1-2.6-10.5 EUR / JPY 9.5 0.0 0.0-0.8-1.2-1.0 USA 5v 17.5 0.2 0.2-1.1 1.3-0.3 Soija 856.5-0.4-0.3-4.4-4.1-17.6 USD / JPY 8.5 0.0-0.1-0.5-2.9-2.0 Espanja 5v 88.5-0.3-1.3-7.2-9.8-15.9 Sokeri 402.2 0.0 2.0 4.8 20.6-4.4 EUR / SEK 6.8 0.0-0.4-0.5-1.1 0.5 Italia 5v 96.4-0.3-2.1-14.5-17.0-38.0 Puuvilla 61.9 0.4 0.3-1.4-4.3 3.5 EUR / NOK 9.5 0.0-0.4 0.1-2.0 2.4 Belgia 5v 33.9 0.0-0.1-3.7-4.5-19.8 NBSK sellu 819.2 0.0-0.4-1.2-3.2-12.2 EUR / RUB 22.4-0.2-0.3 0.3-3.8 5.4 Ranska 5v 28.2 0.1-0.2-2.9-3.9-22.2 Sanomalehtipaperi (EUR) 436.9 0.0 0.1 0.0-1.8-8.6 Lähde: Bloomberg itraxx CDS Sovereign 25.1 0.0 0.0 0.0 0.0-7.4 Luonnon kumi (YEN) 142.0 4.4 9.1-6.0-14.2-25.3

20.11.2015, 13 Makrotalous Historiallinen talouskehitys Ennakoivat indikaattorit Taloudelliset ennusteet BKT (YoY) Nyt 3kk % 6kk % 9kk % 1v % Ostopäällikköindeksit Nyt 1kk 2kk 3kk 6kk 1v BKT ennuste 2015 Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA 2.0 2.7 2.9 2.5 2.9 USA (teollisuus) 50.1 50.2 51.1 52.7 51.5 57.9 USA 2.4 2.5 2.5 2.3 2.5 3.0 Euroalue 1.6 1.5 1.2 0.9 0.8 Euroalue (teollisuus) 52.3 52.0 52.3 52.4 52.0 50.6 Euroalue 1.5 1.5 1.4 1.4 1.5 1.2 Japani 3.1 2.5 2.6 1.4 0.6 Japani (teollisuus) 52.4 51.0 51.7 51.2 49.9 52.4 Japani 0.6 0.7 0.7 0.9 0.9 1.0 Kiina 6.9 7.0 7.0 7.2 7.2 Kiina (teollisuus) 49.8 49.8 49.7 50.0 50.1 50.8 Kiina 6.9 6.8 6.9 6.9 7.0 7.0 Kuluttajaluottamus Inflaatio (YoY) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA 93.1 87.2 87.2 91.9 90.7 88.8 BKT ennuste 2016 USA 0.2 0.0 0.2 0.2-0.2 1.7 Euroalue -7.7-7.1-6.9-7.2-4.6-11.3 USA 2.5 2.6 2.7 2.7 2.8 2.9 Euroalue 0.1-0.1 0.1 0.2 0.0 0.4 Japani 41.5 40.6 41.7 40.3 41.5 39.1 Euroalue 1.7 1.6 1.7 1.7 1.7 1.5 Japani 0.0 0.0 0.2 0.2 0.6 2.9 Kiina 105.6 105.6 104.0 104.5 107.6 103.4 Japani 1.1 1.2 1.2 1.4 1.4 0.9 Kiina 1.3 1.6 2.0 1.6 1.5 1.6 Ennakoivat (OECD) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % Kiina 6.5 6.5 6.7 6.7 6.7 7.0 USA 0.6 0.6 0.8 1.0 1.4 2.1 Työttömyysaste Euroalue 0.7 0.7 0.7 0.7 0.5 0.4 Inflaatio ennuste 2015 USA 5.0 5.1 5.1 5.3 5.4 5.7 Japani 0.6 0.6 0.6 0.6 0.2-0.6 USA 0.2 0.2 0.3 0.3 0.3 1.8 Euroalue 10.8 10.8 10.9 10.9 11.1 11.5 Kiina 6.7 6.7 6.6 6.6 6.7 7.3 Euroalue 0.1 0.1 0.1 0.2 0.2 0.9 Japani 3.4 3.4 3.4 3.3 3.3 3.5 Rahanmäärä M2 (YoY) Japani 0.8 0.8 0.8 0.8 0.8 1.8 Kiina 4.1 4.1 4.0 4.0 4.1 4.1 USA 5.9 6.1 5.9 5.6 6.1 5.5 Kiina 1.6 1.6 1.5 1.5 1.5 2.5 Euroalue 5.2 5.2 5.1 5.5 5.0 2.7 Ohjauskorot Japani 3.6 3.8 4.2 4.0 3.6 3.2 Työttömyys ennuste 2015 USA 0.25 0.25 0.25 0.25 0.25 0.25 Kiina 13.5 13.1 13.3 13.3 10.1 12.6 USA 5.3 5.3 5.3 5.3 5.3 5.6 Euroalue 0.05 0.05 0.05 0.05 0.05 0.05 Vähittäismyynti Euroalue 11.0 11.0 11.0 11.1 11.1 11.4 Japani #N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A USA 1.7 2.2 2.0 2.6 1.3 4.7 Japani 3.4 3.4 3.4 3.4 3.5 3.5 Kiina 4.35 4.35 4.60 4.60 4.85 5.35 Euroalue 2.9 2.9 2.2 3.2 2.4 1.3 Kiina 4.1 4.1 4.2 4.2 4.1 4.2 Japani -0.1-0.1 0.8 1.8 4.9 1.4 Kiina 11.0 10.9 10.8 10.5 10.0 11.5 Teollisuustuotanto USA 0.3 0.7 1.4 1.4 2.1 4.1 Euroalue 1.7 1.7 2.2 1.8 0.7 0.8 Japani -0.8-0.8-0.4 0.0 0.1-0.5 Kiina 5.6 5.7 6.1 6.0 5.9 7.7 Lähde: Bloomberg

20.11.2015, 14 Osake- ja korkomarkkinoiden arvostus - Huom! indeksien arvostukset sovellettavissa ETF:iin Osakemarkkinoiden arvostus maantieteellisesti Osakemarkkinoiden arvostus sektoreittain Yrityslainamarkkinoiden arvostus Enn. Tot. Tot. Enn. Enn. Tot. Tot. Enn. P / Riski- Kehittyneet Indeksi P / E P / E P / B osinko Eurooppa Indeksi P / E P / E P / B osinko Yrityslainat (IG) Indeksi Tuotto YTM preemio Kehittyneet markkinat MSCI World 17.1x 19.4x 2.2x 2.5 % Autoteollisuus STOXX 600 10.6x 11.9x 1.4x 2.9 % Teolliset 5v. A (EUR) EUR Ind. A BFV 0.5 % 189.4x 0.7 % Suomi HEX 25 17.1x 19.6x 2.1x 4.1 % Pankit STOXX 600 11.0x 19.1x 0.9x 4.0 % Teolliset 5v. A (USD) US Ind. A BFV 2.4 % 41.2x 0.7 % Ruotsi OMX 30 15.4x 18.1x 2.3x 4.0 % Perusraaka-aineet STOXX 600 16.6x #N/A N/A 0.9x 5.1 % Pohjoismaat VINX 30 16.2x 21.1x 2.5x 3.5 % Kemikaalit STOXX 600 18.3x 21.4x 3.0x 2.6 % Yrityslainat (High yield) Saksa DAX 13.6x 23.8x 1.8x 2.8 % Rakennus STOXX 600 21.6x 23.4x 1.9x 2.6 % Teolliset 5v. BB (USD) US Ind. BB BFV 5.0 % 19.9x 3.3 % Eurooppa STOXX 600 16.3x 24.9x 1.9x 3.4 % Rahoitus STOXX 600 13.9x 17.2x 1.9x 3.2 % Euroalue STOXX 50 15.0x 22.8x 1.6x 3.5 % Elintarv. ja virv.juo. STOXX 600 23.3x 25.6x 3.9x 2.5 % USA S&P 500 17.6x 18.6x 2.8x 2.1 % Terveydenhuolto STOXX 600 19.5x 21.9x 4.4x 2.8 % Japani Nikkei 19.1x 20.7x 1.8x 1.6 % Kulutustavarat STOXX 600 19.9x 21.2x 4.9x 2.9 % Teol.tuot. ja -palv. STOXX 600 17.4x 28.4x 3.1x 2.9 % Kehittyvät markkinat Vakuutus STOXX 600 11.7x 13.6x 1.3x 4.5 % Kehittyvät markkinat MSCI EM 12.2x 12.6x 1.4x 3.0 % Media STOXX 600 19.0x 26.0x 3.4x 3.8 % Aasia ilman Japania MSCI A ex. J 12.4x 11.5x 1.3x 2.9 % Öljy ja kaasu STOXX 600 16.4x #N/A N/A 1.2x 5.0 % Itä-Eurooppa CECEEUR 11.2x 17.1x 1.2x 4.8 % Kiinteistöt STOXX 600 24.3x 9.7x 1.2x 3.3 % Lat. Amerikka MSCI Lat. Am. 16.3x 20.7x 1.7x 3.4 % Vähittäismyynti STOXX 600 20.6x 269.6x 3.1x 2.5 % Frontier markkinat MSCI Front. M. 9.8x 10.3x 1.4x 4.0 % Teknologia STOXX 600 21.5x 29.6x 3.5x 1.7 % Afrikka MSCI EFM Afr. 16.1x 13.4x 2.2x 3.2 % Telekommunikaatio STOXX 600 21.2x 43.1x 2.1x 4.2 % Kiina Shanghai Comp. 15.5x 18.9x 2.1x 1.9 % Matkustus STOXX 600 16.5x 18.7x 4.1x 2.3 % Venäjä RTSI $ 6.6x 10.4x 1.0x 4.4 % Yhdyskuntapalvelut STOXX 600 14.6x 83.8x 1.5x 4.9 % Brasilia Bovespa 13.8x 27.9x 1.1x 4.6 % USA Intia Sensex 17.3x 20.7x 2.7x 1.7 % Rahoitus S&P 500 14.8x 15.1x 1.4x 2.0 % Kulutustavarat S&P 500 20.6x 21.8x 5.1x 1.5 % Päivittäistavarat S&P 500 20.6x 20.4x 4.9x 2.7 % Energia S&P 500 27.9x 22.1x 1.7x 3.4 % Terveydenhuolto S&P 500 17.1x 21.6x 3.8x 1.6 % Teollisuus S&P 500 16.7x 16.7x 3.8x 2.2 % Teknologia S&P 500 17.2x 19.3x 4.3x 1.6 % Perusteollisuus S&P 500 17.6x 17.2x 3.3x 2.3 % Telekommunikaatio S&P 500 12.4x 13.4x 2.7x 5.2 % Lähde: Bloomberg Yhdyskuntapalvelut S&P 500 15.8x 15.9x 1.6x 3.9 %

20.11.2015, 15 ETF- ja ETC -tuotteiden perustiedot Luokka Osake Maantieteellinen allokaatio Toimialasektorit Kehittyneet markkinat Kehittyvät markkinat Yhdysvallat (S&P 500) Eurooppa (ICB - Supersectors) Globaali (GICS) Tulon jako Sijoituskohde Tuotenimi Val. Replikointi Kehittyneet markkinat ishares MSCI World (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.50 % Suomi Seligson OMX Helsinki 25 EUR Fyysinen Osinko 0.16 % Ruotsi XACT OMXS30 SEK Fyysinen Osinko 0.30 % Pohjoismaat XACT NORDIC 30 SEK Fyysinen Osinko 0.40 % Saksa ishares DAX EUR Fyysinen Kasvu 0.17 % Eurooppa ishares MSCI Europe (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.35 % Euroalue db x-trackers Euro Stoxx 50 EUR Synteettinen Kasvu 0.00 % USA Vanguard Total Stock Market ETF USD Fyysinen Osinko 0.05 % USA (S&P 500) ishares Core S&P 500 ETF USD Fyysinen Osinko 0.07 % USA (Dow Jones) SPDR Dow Jones Industrial Average USD Fyysinen Osinko 0.18 % Japani ishares Core MSCI Japan EUR Fyysinen Kasvu 0.20 % Kehittyvät markkinat ishares MSCI Emerging Markets UCITS ETF EUR Fyysinen Kasvu 0.67 % Kehittyvät markkinat (pienet) ishares MSCI Emerging Markets SmallCap EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Aasia ilman Japania MSCI AC Asia Ex Japan TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % BRIC ishares FTSE BRIC 50 EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Itä-Eurooppa Lyxor ETF Eastern Europe EUR Synteettinen Kasvu 0.50 % Latinalainen Amerikka db x-trackers MSCI Latin America TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % Afrikka Africa Index ETF USD Fyysinen Osinko 0.84 % Frontier markkinat db x-trackers S&P Select Frontier EUR Synteettinen Kasvu 0.95 % Brasilia db x-trackers MSCI Brazil TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % Intia db x-trackers S&P CNX NIFTY EUR Synteettinen Kasvu 0.85 % Kiina db x-trackers FTSE CHINA 25 EUR Synteettinen Kasvu 0.60 % Kiina (pienet) Guggenheim China Small Cap ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 % Venäjä Lyxor ETF Russia EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % Turkki ishares MSCI Turkey EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Autoteollisuus STOXX Europe 600 Opt. Automobiles & Parts Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Pankit STOXX Europe 600 Opt. Banks Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Perusraaka-aineet STOXX Europe 600 Opt. Basic Resources Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Kemikaalit STOXX Europe 600 Opt. Chemicals Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Rakennus STOXX Europe 600 Opt. Construction & Materials Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Rahoitus STOXX Europe 600 Opt. Financial Services Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Elintarvikkeet ja virvoitusjuomat STOXX Europe 600 Opt. Food & Beverage Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Terveydenhuolto STOXX Europe 600 Opt. Health Care Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Kulutustavarat STOXX Europe 600 Opt. Pers. & Househ. Goods Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Teollisuustarvikkeet ja -palvelut STOXX Europe 600 Opt. Industrial Goods & Serv. Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Vakuutus STOXX Europe 600 Opt. Insurance Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Media STOXX Europe 600 Opt. Media Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Öljy ja kaasu STOXX Europe 600 Opt. Oil & Gas Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Vähittäismyynti STOXX Europe 600 Opt. Retail Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Teknologia STOXX Europe 600 Opt. Technology Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Telekommunikaatio STOXX Europe 600 Opt. Telecommunications Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Matkustus STOXX Europe 600 Opt. Travel & Leisure Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Yhdyskuntapalvelut STOXX Europe 600 Opt. Utilities Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Kulutustavarat Consumer Discretionary Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Päivittäistavarat Consumer Staples Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Energia Energy Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Pankki ja rahoitus Financials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Terveydenhuolto Health Care Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Teollisuus Industrial Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Perusteollisuus Materials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Teknologia Technology Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Yhdyskuntapalvelut Utilities Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Kulutustavarat ishares S&P Global Consumer Discretionary USD Fyysinen Osinko 0.48 % Päivittäistavarat ishares S&P Global Consumer Staples USD Fyysinen Osinko 0.48 % Energia ishares S&P Global Energy USD Fyysinen Osinko 0.48 % Pankki ja rahoitus ishares S&P Global Financials USD Fyysinen Osinko 0.48 % Terveydenhuolto ishares S&P Global Healthcare USD Fyysinen Osinko 0.48 % Teollisuus ishares S&P Global Industrial USD Fyysinen Osinko 0.48 % Perusteollisuus ishares S&P Global Materials USD Fyysinen Osinko 0.48 % Teknologia ishares S&P Technology USD Fyysinen Osinko 0.48 % Telekommunikaatio ishares S&P Telecommunications USD Fyysinen Osinko 0.48 % Yhdyskuntapalvelut ishares S&P Utilities USD Fyysinen Osinko 0.48 % Hall. palk. Luokka Osake Korko Hyödykkeet (ETC) Sijoitustyylit Erik.alat. & teemat Yrit.lainat Valtioiden joukkovelkakirjat Jalometallit Perusmetal. Maatalous Energia Tulon jako Sijoituskohde Tuotenimi Val. Replikointi Kiinteistöt ishares FTSE/EPRA European Property Index Fund EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Kestäväkehitys ishares EURO STOXX Sustainability 40 EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Vesi ishares S&P Global Water Fund EUR Fyysinen Osinko 0.65 % Puhdas energia ishares S&P Global Clean Energy EUR Fyysinen Osinko 0.65 % Aurinkoenergia Guggenheim Solar ETF USD Fyysinen Osinko 0.70 % Lithium Global X Lithium ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 % Private equity db x-trackers LPX MM Private Equity EUR Synteettinen Kasvu 0.70 % Kehittyvien maiden infrastruktuuri ishares S&P Emerging Market Infrastructure EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Suuret (Eurooppa) ishares STOXX Large 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 % Keskisuuret (Eurooppa) ishares STOXX Mid 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 % Pienyhtiöt (Eurooppa) ishares STOXX Small 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 % Kasvu (Growth) ishares EURO STOXX Total Market Growth Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Arvo (Value) ishares EURO STOXX Total Market Value Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Osinko ComStage ETF EURO STOXX Select Dividend 30 NR EUR Synteettinen Kasvu 0.25 % Minimivolatiliteetti (kehittyneet mark.) ishares MSCI World Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.30 % Minimivolatiliteetti (kehittyvät mark.) ishares MSCI Emerging Markets Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.40 % Korkealuokkaiset yrityslainat (EUR) ishares Markit iboxx Euro Corporate Bond EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Korkealuokkaiset yrityslainat (USD) iboxx $ Investment Grade Corporate Bond Fund USD Fyysinen Osinko 0.15 % Kehittyvien mark. yrityslainat (USD) ishares Morningstar $ Emerging Markets Corporate Bond ETFEUR Fyysinen Osinko 0.50 % Korkeariskiset yrityslainat (EUR) ishares Markit iboxx Euro High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 % Korkeariskiset yrityslainat (USD) ishares Markit iboxx $ High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 % Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Inflation Linked Bond EUR Fyysinen Kasvu 0.25 % Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (USA) ishares Barclays TIPS Bond USD Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 1-3 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 3-5 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 3-5 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 7-10 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 7-10 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 15-30 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 15-30 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 1-3 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Valtioden 3-7 vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 3-7 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Valtioden 7-10 vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 7-10 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Valtioden 20+ vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 20+ Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Kehittyvien tal. jvk:t ml. puolivalt. yht. ishares JPMorgan $ Emerging Markets Bond Fund EUR Fyysinen Osinko 0.45 % Kaikki hyödykkeet ETFS All Commodities DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Jalometallit (Fyysinen) ETFS Physical PM Basket EUR Fyysinen Kasvu 0.43 % Kulta (Fyysinen) ETFS Physical Gold EUR Fyysinen Kasvu 0.39 % Hopea (Fyysinen) ETFS Physical Silver EUR Fyysinen Kasvu 0.49 % Platina (Fyysinen) ETFS Physical Platinum EUR Fyysinen Kasvu 0.49 % Palladium (Fyysinen) ETFS Physical Palladium EUR Fyysinen Kasvu 0.49 % Perusmetallit ETFS Industrial Metals DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Alumiini ETFS Aluminium EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Nikkeli ETFS Nickel EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Kupari ETFS Copper EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Sinkki ETFS Zinc EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Maanviljely ETFS Agriculture DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Vehnä ETFS Wheat EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Soija ETFS Soybeans EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Maissi ETFS Corn EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Sokeri ETFS Sugar EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Energia ETFS Energy DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Raakaöljy ETFS Crude Oil EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Maakaasu ETFS Natural Gas EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Huomio: Kaupankäynti USD määräisillä tuotteilla tapahtuu USA:n pörssissä, jossa toimeksiannot voivat toteutua kello 16:30 23:00. Lähde: Bloomberg, liikkeellelaskijat Hall. palk.

20.11.2015, 16 Joukkovelkakirjat Kiinteäkorkoiset yrityslainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) Hinta (Osto) Hinta Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Sampo Oyj 27.2.2017 Bullet 4.250 EUR 0.21 104.93 105.07 Baa2 Pos / - - 61 500 Teliasonera Ab 7.3.2017 Bullet 4.750 EUR 0.16 105.72 105.88 A3 Neg / A- Stable 56 750 Citycon Oyj 11.5.2017 Bullet 4.250 EUR 0.62 105.06 105.26 - Stable / - Stable 104 150 Ericsson Lm 27.6.2017 Bullet 5.375 EUR 0.12 108.15 108.34 Baa1 Stable / BBB+ Stable 54 500 Securitas Ab 14.3.2018 Bullet 2.250 EUR 0.51 103.73 103.97 - - / BBB Stable 93 300 Teollisuuden Voima Oyj 4.2.2019 Bullet 4.625 EUR 1.76 108.36 108.84 - - / - Neg 216 500 Atlas Copco Ab 15.3.2019 Bullet 2.625 EUR 0.32 107.28 107.57 A2u Stable / A Stable 68 500 Fortum Oyj 20.3.2019 Bullet 6.000 EUR 0.64 117.17 117.54 Baa1u Stable / BBB+ Stable 101 750 Ap Moeller-Maersk A/S 28.8.2019 Bullet 3.375 EUR 0.77 109.21 109.61 Baa1 Pos / BBB+ Stable 111 750 Skf Ab 11.9.2019 Bullet 1.875 EUR 0.72 103.90 104.29 Baa1 Neg / BBB Neg 106 500 Elisa Oyj 4.10.2019 Bullet 2.250 EUR 0.62 105.79 106.21 Baa2 Stable / BBB+ Stable 95 300 Metso Oyj 4.10.2019 Bullet 2.750 EUR 1.08 105.86 106.28 Baa2u Stable / BBB Stable 141 400 Volvo Treasury Ab 26.11.2019 Bullet 2.375 EUR 0.71 106.16 106.54 Baa2 Stable / BBB - 102 600 Citycon Oyj 24.6.2020 Bullet 3.750 EUR 1.42 109.62 110.25 Baa2 Stable / BBB Stable 168 500 Skf Ab 29.10.2020 Bullet 2.375 EUR 1.02 105.98 106.48 Baa1 Neg / BBB Neg 121 750 Elisa Oyj 22.1.2021 Bullet 2.750 EUR 0.95 108.50 109.02 Baa2 Stable / BBB+ Stable 113 300 Securitas Ab 22.2.2021 Bullet 2.625 EUR 1.09 107.33 107.77 - - / BBB Stable 125 350 Pohjola Bank Plc 28.2.2022 Bullet 5.750 EUR 1.57 124.05 124.71 - Stable / A- Neg 165 500 Tdc A/S 2.3.2022 Bullet 3.750 EUR 1.75 111.16 111.78 Baa3 Stable / BBB Neg 182 500 Telenor Asa 27.6.2022 Bullet 2.750 EUR 0.94 110.93 111.49 A3 Stable / A Stable 97 500 Akzo Nobel Sweden Financ 27.7.2022 Bullet 2.625 EUR 1.03 109.73 110.20 Baa1 Stable / BBB+ - 105 750 Fortum Oyj 6.9.2022 Bullet 2.250 EUR 1.54 104.03 104.55 Baa1u Stable / BBB+ Stable 155 1000 Carlsberg Breweries A/S 15.11.2022 Bullet 2.625 EUR 1.44 107.19 107.84 Baa2 Neg / - - 142 750 Svenska Cellulosa Ab Sca 9.6.2023 Bullet 2.500 EUR 1.25 108.40 108.93 Baa1 Stable / A- Stable 114 500 Eesti Energia 22.9.2023 Bullet 2.384 EUR 2.28 100.03 100.73 Baa2 Stable / BBB Stable 214 500 Fingrid Oyj 3.4.2024 Bullet 3.500 EUR 1.26 116.83 117.69 NR Stable / A+ Pos 104 300 Vattenfall Ab 29.4.2024 Bullet 5.375 EUR 1.78 126.98 127.91 A3 Neg / BBB+ Neg 155 500 Statoil Asa 10.9.2025 Bullet 2.875 EUR 1.38 112.84 113.64 Aa2 Stable / AA- Neg 94 650 Teliasonera Ab 7.9.2027 Bullet 3.000 EUR 1.92 110.07 111.27 A3 Neg / A- Stable 137 500 Valtionlainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) Hinta (Osto) Hinta Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Finnish Government 15.4.2016 Bullet 1.750 EUR -0.35 100.82 100.83 Aaa Neg / AA+ Neg -3 6500 Finnish Government 15.9.2017 Bullet 3.875 EUR -0.36 107.68 107.70 Aaa Neg / AA+ Neg 3 6000 Finnish Government 4.7.2019 Bullet 4.375 EUR -0.20 116.60 116.61 Aaa Neg / AA+ Neg 9 5000 Finnish Government 15.4.2020 Bullet 3.375 EUR -0.11 115.34 115.36 Aaa Neg / AA+ Neg 10 6500 Finnish Government 15.4.2021 Bullet 3.500 EUR 0.00 118.85 118.87 Aaa Neg / AA+ Neg 11 6000 Finnish Government 4.7.2025 Bullet 4.000 EUR 0.64 131.15 131.19 Aaa Neg / AA+ Neg 18 6001 Finnish Government 4.7.2028 Bullet 2.750 EUR 0.93 121.48 121.58 Aaa Neg / AA+ Neg 28 5000 Finnish Government 4.7.2042 Bullet 2.625 EUR 1.37 127.78 127.91 Aaa Neg / AA+ Neg 16 4001 Huomio: Ilmoitetut tiedot perustuvat Bloombergin tietokantaan ja toteutettavissa oleva voi poiketa tietokannassa ilmoitetusta hinnasta. Joukkovelkakirjojen minimisijoitus tyypillisesti 50 000 euroa. Toteutettavissa puhelimitse meklariemme kautta. Lähde: Bloomberg Kiinteäkorkoiset High Yield / reittaamattomat yrityslainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki Tuotto % (%) Val. (YTM/C ask) Hinta (Osto) Hinta Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Stena Ab 1.2.2017 Bullet 6.125 EUR 2.15 103.38 104.63 B2 Stable / BB Stable 303 300 Sanoma Oyj 20.3.2017 Bullet 5.000 EUR 1.72 103.13 104.24 - - / - - 248 400 Nokian Tyres Plc 19.6.2017 Bullet 3.250 EUR 0.59 103.80 104.14 - - / - - 106 150 Rettig Group 25.6.2017 Bullet 5.250 EUR 1.24 105.90 106.25 - - / - - 171 100 Norske Skogindustrier 26.6.2017 Bullet 7.000 EUR 57.51 49.80 54.50 Ca Neg / C /*- - 6233 500 Metsaliitto Osuuskunta 29.11.2017 Bullet 5.125 EUR 0.73 108.18 108.76 - - / - - 124 175 Cramo Oyj 23.2.2018 Bullet 4.500 EUR 1.95 105.23 105.56 - - / - - 239 100 Stockmann Ab 19.3.2018 Bullet 3.375 EUR 2.97 99.70 100.88 - - / - - 360 150 Stora Enso Oyj 19.3.2018 Bullet 5.000 EUR 1.00 108.38 109.12 Ba2 Stable / BB Stable 152 500 Finnair Oyj 29.8.2018 Bullet 5.000 EUR 2.80 104.92 105.76 - - / - - 331 150 Kesko Oyj 11.9.2018 Bullet 2.750 EUR 1.02 104.34 104.73 - - / - - 144 250 Pkc Group Oyj 20.9.2018 Bullet 4.250 EUR 2.49 104.26 104.72 - - / - - 293 100 Sponda Oyj 9.10.2018 Bullet 3.375 EUR 1.46 104.93 105.34 - - / - - 189 150 Nokia Oyj 4.2.2019 Bullet 6.750 EUR 1.20 116.42 117.30 Ba2 Stable / BB+ Pos 165 500 Stora Enso Oyj 7.3.2019 Bullet 5.500 EUR 1.47 112.06 112.81 Ba2 Stable / BB Stable 190 500 Metsa Board Oyj 13.3.2019 Bullet 4.000 EUR 1.34 107.32 108.53 Ba2 Stable / BB Stable 184 225 Ramirent Oyj 21.3.2019 Bullet 4.375 EUR 2.41 105.76 106.20 - - / - - 279 100 Ssab Ab 10.4.2019 Bullet 3.875 EUR 3.85 98.63 100.06 - - / BB- Stable 439 350 Kemira Oyj 27.5.2019 Bullet 2.500 EUR 1.27 103.78 104.20 - - / - - 162 200 Ovako Ab 1.6.2019 Callable 6.500 EUR 12.32/52.27 81.81 83.77 B3 Stable / B - 1342 300 St1 Nordic Oy 4.6.2019 Bullet 4.125 EUR 3.51 100.38 102.00 - - / - - 406 100 Orion Oyj 11.6.2019 Bullet 2.750 EUR 1.30 104.47 104.98 - - / - - 167 150 Ahlstrom Oyj 15.9.2019 Callable 4.125 EUR 3.39/3.74 102.00 102.58 - - / - - 375 100 Neste Oyj 18.9.2019 Bullet 4.000 EUR 1.52 108.63 109.14 - - / - - 186 400 Outokumpu Oyj 30.9.2019 Callable 6.625 EUR 7.02/10.03 97.07 98.69 - - / - - 767 250 Hkscan Oyj 21.11.2019 Bullet 3.625 EUR 3.05 101.38 102.11 - - / - - 341 100 Yit Oyj 25.3.2020 Callable 6.250 EUR 5.82/6.91 99.75 101.63 - - / - - 637 100 Cargotec Oyj 31.3.2020 Bullet 3.375 EUR 2.69 102.25 102.75 - - / - - 297 150 Huhtamaki Oyj 14.5.2020 Bullet 3.375 EUR 1.75 106.18 106.90 - - / - - 204 200 Paroc Group Oy 15.5.2020 Callable 6.250 EUR 6.75/10.91 96.61 98.08 B2 Stable / B Stable 727 200 Technopolis Plc 28.5.2020 Callable 3.750 EUR 3.15/3.43 101.74 102.47 - - / - - 343 150 Outotec Oyj 16.9.2020 Bullet 3.750 EUR 3.22 101.53 102.34 - - / - - 346 150 Dna Ltd 12.3.2021 Bullet 2.875 EUR 2.01 103.64 104.31 - - / - - 219 150 Amer Sports Oy 9.9.2022 Bullet 2.375 EUR 1.54 104.96 105.37 - - / - - 153 100 Vaihtuvakorkoiset yrityslainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) Hinta (Osto) Hinta Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Marg. Määrä (Milj.) Sponda Oyj 4.4.2016 Bullet 2.104 SEK 0.01 100.55 100.75 - - / - - 2.40 650 Destia Group Oyj 19.6.2019 Callable 4.500 EUR 4.05 99.75 101.50 - - / - - 4.50 65 Perpetuaalit / Tier 1 lainat Liikkeellelaskija Seuraava Call Kuponki Tuotto % päivä Lyhennys (%) Val. (YTM/C ask) Hinta (Osto) Hinta Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Marg. Määrä (Milj.) Nordea Bank Ab (Publ) 17.3.2016 Perp/Call 1.054 EUR 1.34/143.56 67.40 69.10 Baa3 Stable / NR Neg 500 Lemminkainen Oyj 30.3.2016 Perp/Call 10.000 EUR 12.66/1 102.13 103.13 - - / - - 70 Sanoma Oyj 12.12.2016 Perp/Call 7.250 EUR 10.06/5.06 100.86 102.18 - - / - - 100 Ahlstrom Oyj 2.10.2017 Perp/Call 7.875 EUR 10.05/4.31 105.06 106.21 - - / - - 100 Skandinaviska Enskilda 21.12.2017 Perp/Call 7.092 EUR 3.19/1.79 110.15 110.72 Baa3 Stable / BB+ Neg 500 Technopolis Plc 26.3.2018 Perp/Call 7.500 EUR 9.51/4.36 105.93 106.79 - - / - - 75 Lemminkainen Oyj 30.3.2018 Perp/Call 8.750 EUR 10.89/7.5 100.50 102.63 - - / - - 70 Volvo Treasury Ab 10.6.2020 Callable 4.200 EUR 4.05/4.17 99.38 100.10 Ba1 Stable / - - 900 Finnair Oyj 13.10.2020 Perp/Call 7.875 EUR 5.47/6.11 105.90 107.25 - - / - - 200 Volvo Treasury Ab 10.3.2023 Callable 4.850 EUR 4.52/5 98.24 99.09 Ba1 Stable / - - 600 Dong Energy A/S 26.6.2023 Callable 6.250 EUR 4.69/4.62 109.17 110.23 Baa3 Stable / BB+ Stable 700

20.11.2015, 17 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 1/11 Suositusten muutos eilen! Hinta Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E P/BV ROE Aktia Pankki Oyj Class A lasku 10.17 11.50 705-0.4 % -7.5 % -9.9 % 7.4 % 9.25 10.73 12.07 12.1 1.0 8.5 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.8 % -8.6 % -7.0 % 2.6 % 1 % -29 % -3.5 % Nordea Bank AB nosto 96.90 107.15 392,440 0.6 % 2.3 % -2.1 % 5.1 % 85.15 102.12 115.50 11.4 1.3 11.6 % Danske Bank A/S nosto 189.60 220.00 191,234 1.1 % 0.9 % -7.0 % 17.0 % 155.50 189.08 218.00 10.8 1.2 10.7 % Skandinaviska Enskilda Banken lasku AB Class 91.50 A 103.50 200,767 0.2 % 1.5 % -1.5 % -2.1 % 86.65 100.15 111.50 11.5 1.4 12.0 % Svenska Handelsbanken AB Class nosto A 118.90 118.00 226,885 0.9 % 0.2 % -3.8 % 1.9 % 112.40 126.09 142.00 14.2 1.7 11.9 % Swedbank AB Class A lasku 194.70 210.00 220,402-0.6 % 0.7 % -0.4 % 2.1 % 179.10 197.93 223.90 12.3 1.7 13.7 % Alma Media Oyj nosto 2.88 3.65 217 258 0.0 % -0.7 % 10.3 % -6.5 % 2.51 2.94 3.24 6.8 10.8 12.0 2.1 17.8 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.1 % -2.3 % 7.3 % -1.9 % -39 % -33 % -53 % -6 % 6.6 % Sanoma Oyj lasku 4.65 3.90 757 1,582 1.1 % 7.6 % 26.4 % 2.4 % 3.13 4.48 5.95 4.1 14.2 13.7 1.0 7.0 % Ilkka-Yhtyma Oyj nosto 2.02 2.40 43 78 0.5 % 1.0 % -0.5 % -4.3 % 1.83 2.20 2.68 12.1 16.6 6.0 0.7 11.3 % Keskisuomalainen Oyj Class Anosto 8.43 91-0.1 % 0.8 % -0.5 % -12.8 % 8.10 9.11 10.70 Talentum Oyj lasku 1.38 1.40 61 59 0.0 % 3.0 % 3.8 % 29.0 % 0.95 1.18 1.40 8.5 10.1 12.7 2.7 21.4 % Eniro AB lasku 1.14 1.20 541 2,036 4.2 % -1.5 % -8.8 % -65.1 % 0.72 1.73 4.42 5.0 10.0 30.2 0.5 1.6 % Modern Times Group AB Class nosto B 242.10 287.50 16,155 17,059-0.3 % 1.6 % 4.0 % 5.2 % 198.00 245.83 293.30 10.5 11.8 16.3 3.0 18.4 % North Media A/S nosto 14.30 287 0.0 % -2.1 % -4.0 % -24.3 % 13.10 16.03 19.80 Schibsted Asa Class A lasku 305.20 275.00 67,416 67,872 3.5 % 2.2 % 4.2 % 33.6 % 237.40 254.86 527.50 27.1 34.2 73.2 5.9 8.0 % Amer Sports Oyj Class A nosto 25.85 28.25 3,064 3,506 0.6 % -2.5 % 8.2 % 64.0 % 15.37 21.53 27.04 11.7 14.1 18.9 3.0 16.1 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.2 % -2.7 % 2.7 % 38.0 % -23 % -32 % -45 % -29 % 0.7 % adidas AG lasku 87.69 88.00 18,346 19,138 0.9 % 1.2 % 14.3 % 37.5 % 53.56 69.59 91.48 12.2 16.1 22.5 3.0 13.4 % NIKE, Inc. Class B nosto 125.78 140.00 107,189 102,772 0.0 % -0.2 % -5.6 % 29.7 % 90.69 106.31 133.52 17.9 20.5 27.4 8.0 29.2 % PUMA SE lasku 206.70 180.00 3,118 2,781 0.3 % -0.5 % 7.8 % 10.9 % 140.95 174.00 219.30 15.8 25.6 53.3 1.8 3.4 % Atria Oyj Class A lasku 8.78 9.00 248 481 0.5 % 0.7 % 4.6 % 23.7 % 6.57 8.68 10.50 5.4 11.8 10.4 0.6 5.6 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.2 % -1.8 % 2.8 % 14.4 % -29 % -13 % -32 % -43 % -0.9 % HKScan Oyj Class A nosto! 4.12 4.00 227 394 1.0 % 9.6 % 7.6 % 29.1 % 3.21 4.52 6.26 4.7 13.9 12.4 0.5 4.3 % Apetit Oyj nosto 13.08 13.00 83 90 0.6 % -1.3 % -2.1 % -6.7 % 13.00 14.10 16.80 7.0 12.5 16.7 0.7 4.0 % Raisio Oyj Class V nosto 4.32 5.10 713 749-0.7 % -0.9 % 0.0 % 5.4 % 3.89 4.21 4.50 11.2 14.2 17.1 1.9 11.2 % Basware Oyj nosto 35.50 41.00 505 460 0.0 % -2.5 % 0.9 % -12.6 % 33.65 40.13 47.80 24.9 43.2 59.0 3.4 5.7 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.1 % -3.9 % -17.6 % 5.7 % 146 % 180 % 58 % 95 % 23 % Ariba, Inc. SciQuest, Inc. lasku 12.09 14.00 336 224-0.1 % 1.4 % 18.5 % -18.4 % 9.49 14.10 18.26 10.2 15.4 37.3 1.7 4.7 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

20.11.2015, 18 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 2/11 Suositusten muutos eilen! Hinta Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E P/BV ROE Cargotec Oyj Class B lasku 33.31 36.00 2,155 2,727-1.8 % 2.9 % 21.3 % 25.1 % 23.70 30.85 37.37 7.7 10.4 12.3 1.5 12.2 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2.5 % 1.8 % 17.3 % 30.8 % -1 % -6 % -5 % -17 % -0.2 % Konecranes Oyj nosto 25.98 25.50 1,644 1,844 0.6 % 3.3 % 14.4 % 10.9 % 20.98 27.20 34.98 9.7 14.2 17.2 3.3 19.4 % Columbus McKinnon Corporation nosto 19.00 26.50 382 1.1 % 5.7 % 2.2 % -31.5 % 16.75 23.60 28.83 9.9 Manitowoc Company, Inc. lasku 15.89 15.00 2,170 3,405 2.2 % 4.9 % 8.5 % -22.7 % 13.86 18.86 23.15 10.1 15.2 22.1 2.4 11.0 % PALFINGER AG lasku 26.90 29.00 1,011 1,391 0.9 % -0.1 % 8.5 % 46.2 % 17.50 24.53 28.30 9.6 13.3 14.2 1.9 13.1 % Terex Corporation nosto 20.09 23.00 2,180 3,254-2.4 % 5.6 % 9.5 % -31.3 % 16.54 24.30 31.37 5.7 7.7 9.9 1.0 10.0 % TTS Group ASA nosto 3.57 10.00 309 574 2.0 % -12.9 % -19.6 % -6.1 % 3.40 4.70 5.40 4.0 4.7 4.6 0.4 8.7 % Caverion Oyj nosto 8.61 10.35 1,081 1,074 1.8 % 4.6 % -7.2 % 30.1 % 6.22 8.51 9.69 8.6 10.8 14.5 3.7 25.5 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.3 % 2.4 % -5.1 % 84.0 % 40 % 6 % 47 % 442 % 410 % Royal Imtech N.V. lasku 0.03 0.06 4 380 0.0 % 0.0 % -25.0 % -99.3 % 0.03 2.95 5.58 4.1 5.8 0.6 0.0 2.9 % Bilfinger SE nosto 43.95 38.00 2,023 2,544 0.9 % 4.5 % 20.8 % -8.5 % 31.31 43.26 60.22 8.2 14.6 19.1 1.3 7.0 % Citycon Oyj nosto 2.39 2.60 2,127 4,111 1.4 % 2.1 % 2.9 % 6.8 % 2.13 2.47 3.02 19.5 19.5 14.2 0.9 6.5 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.8 % -0.1 % -2.5 % -12.8 % -6 % -7 % -15 % -16 % -0.9 % Sponda Oyj nosto 3.80 4.35 1,077 2,709 1.1 % 3.4 % 4.2 % 8.7 % 3.25 3.77 4.57 18.1 18.0 10.8 0.7 6.5 % Technopolis Oyj nosto 3.71 4.30 395 1,234 0.5 % 1.1 % 4.5 % -5.8 % 3.41 3.88 4.65 13.2 14.0 8.2 0.7 8.6 % Castellum AB nosto 125.20 130.00 21,535 42,496 1.0 % 3.1 % 2.4 % 10.9 % 112.60 125.87 144.50 19.2 19.3 13.2 1.3 10.2 % Fabege AB nosto 137.90 135.00 22,807 44,589 0.6 % 2.3 % 10.9 % 45.1 % 94.35 119.73 141.50 30.0 30.0 27.8 1.5 5.3 % Hufvudstaden AB Class A lasku 120.80 121.00 26,217 31,295 0.7 % 1.9 % 8.3 % 29.8 % 92.95 110.76 123.00 27.1 27.1 28.1 1.4 4.8 % Kungsleden AB lasku 62.00 69.50 11,284 27,254 0.0 % 1.6 % 2.5 % 28.9 % 47.40 59.99 69.50 17.4 17.4 12.1 1.1 8.7 % Cramo Oyj nosto 17.05 20.00 761 1,128 2.3 % 5.8 % -3.5 % 46.4 % 10.95 16.50 20.88 5.6 12.4 11.4 1.4 12.7 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.9 % 4.5 % 6.0 % 73.9 % 19 % -12 % -30 % 16 % 3.0 % Ramirent Oyj nosto 6.30 6.80 685 937 0.2 % 0.0 % -8.0 % -6.0 % 5.92 6.95 8.29 5.3 13.7 13.7 2.1 15.2 % Lavendon Group plc nosto 1.37 2.40 232 347 2.8 % -4.7 % -8.4 % -26.2 % 1.30 1.73 2.12 4.0 7.8 7.6 0.8 11.1 % Speedy Hire Plc nosto 0.35 0.31 181 292 1.5 % 8.6 % -12.0 % -50.4 % 0.28 0.62 0.81 4.9 20.6 27.8 0.8 2.9 % Bittium Oyj nosto 7.14 6.20 254 179 2.9 % 5.3 % 37.3 % 96.2 % 3.25 4.50 7.70 22.1 31.2 3.8 2.6 69.4 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 3.6 % 9.4 % 45.5 % 79.9 % -8 % -5 % -91 % -54 % 58.9 % Mobileye N.V. nosto 44.43 72.00 9,628 9,042 1.3 % 1.6 % -9.7 % -5.0 % 32.41 46.61 64.48 47.1 48.0 61.9 15.2 24.5 % Parrot SA nosto 32.30 44.00 402 329-5.7 % -17.2 % -22.2 % 83.5 % 17.50 29.65 50.31 11.6 31.7 45.3 Visteon Corporation nosto 120.39 130.00 4,915 4,086 1.2 % 2.8 % 12.0 % 23.9 % 92.56 102.86 121.04 13.3 19.2 39.4 1.8 4.5 % VOXX International Corporation nosto Class A 5.18 6.50 125 0.2 % -3.7 % -12.8 % -37.5 % 4.79 8.08 9.85 12.7 0.3 2.5 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

20.11.2015, 19 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 3/11 Suositusten muutos eilen! Hinta Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E P/BV ROE Elisa Oyj Class A lasku 35.46 30.20 5,934 6,839 0.1 % 2.5 % 8.8 % 55.1 % 21.42 27.37 35.99 12.5 20.6 22.6 6.0 26.7 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.3 % -0.2 % 5.4 % 66.8 % 79 % 58 % 54 % 178 % 11.3 % Teliasonera AB nosto 4.64 5.09 20,041 26,526 0.7 % 3.8 % 2.9 % -16.8 % 4.30 5.32 5.96 7.0 10.0 11.5 1.6 14.1 % TDC A/S nosto 36.01 42.00 29,240 56,569-0.1 % -0.1 % 5.9 % -25.0 % 32.85 46.63 54.05 6.1 13.5 11.1 1.5 13.3 % Tele2 AB Class B nosto 86.05 87.00 38,627 49,952 0.8 % 2.4 % 12.4 % -3.3 % 74.85 89.94 116.80 8.8 18.5 22.0 2.1 9.7 % Telenor ASA nosto 154.00 176.50 231,225 285,464 0.3 % 4.8 % -7.4 % -1.8 % 143.70 164.93 186.10 6.1 10.0 14.1 3.4 24.4 % Finnair Oyj lasku 4.30 4.00 551 549-2.3 % 0.5 % 31.9 % 72.0 % 2.35 3.00 4.63 2.7 6.6 10.3 0.8 8.1 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -5.6 % 0.7 % 24.5 % 56.3 % 4 % 3 % 39 % -94 % -139.6 % Air France-KLM SA nosto! 6.65 6.70 1,996 6,800 2.8 % -2.1 % 3.9 % -10.5 % 5.52 7.16 8.89 2.8 9.8 9.3 38.3 413.3 % Deutsche Lufthansa AG nosto 13.69 14.88 6,360 9,194 3.8 % 2.0 % -1.1 % 3.8 % 10.25 13.00 15.53 2.5 4.9 5.1 1.0 18.6 % SAS AB nosto 19.00 17.00 6,251 8,201 3.3 % -0.5 % 19.5 % 53.8 % 11.90 16.05 20.20 2.6 4.5 7.9 0.9 11.0 % Fiskars Oyj Abp nosto 18.59 18.50 1,523 1,784 0.5 % -1.1 % 4.1 % -1.7 % 17.30 18.68 22.00 12.6 18.9 20.8 1.3 6.4 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.2 % -2.3 % 1.4 % -16.5 % 61 % 103 % 38 % -33 % -6.3 % Rapala VMC Oyj lasku 4.80 5.00 187 283 0.0 % -0.8 % -2.2 % -2.0 % 4.66 5.07 5.85 8.5 10.9 14.7 1.4 9.4 % Acme United Corporation nosto 16.99 21.00 57 53 0.7 % -0.5 % -0.1 % -4.3 % 15.96 18.09 20.50 6.1 10.9 Scotts Miracle-Gro Company Class nosto A 68.03 72.00 4,168 4,846 1.3 % 3.1 % 4.6 % 13.9 % 58.11 63.47 70.00 9.4 10.8 17.3 SEB SA nosto 92.91 95.50 4,661 4,943 0.7 % 0.5 % 7.3 % 42.3 % 58.01 76.57 96.42 8.7 11.0 18.2 2.5 13.7 % Villeroy & Boch AG Pref nosto 13.85 15.50 389 352 0.7 % 3.7 % 4.3 % 23.9 % 10.98 13.37 15.25 4.7 7.7 14.0 2.1 15.1 % Fortum Oyj lasku 13.98 14.50 12,419 11,352 0.9 % 4.1 % -1.8 % -25.4 % 12.96 17.10 21.59 10.3 14.7 18.9 0.9 4.8 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.0 % 2.5 % 1.4 % -14.0 % 66 % 39 % 47 % -47 % -8.2 % E.ON SE lasku 9.12 10.50 18,251 23,176 2.6 % 2.8 % -2.6 % -30.6 % 7.08 12.35 15.46 3.3 6.0 11.9 0.9 7.3 % Electricite de France SA lasku 15.07 19.20 28,021 70,350 0.3 % 0.2 % -12.5 % -34.3 % 14.65 21.12 24.89 4.1 8.1 8.1 0.7 9.3 % Endesa S.A. lasku 20.07 20.00 21,244 25,904-1.5 % -0.4 % 0.9 % 44.0 % 13.60 17.84 20.72 8.3 15.1 18.0 2.4 13.2 % Iberdrola SA nosto! 6.55 6.50 41,481 66,964 0.6 % 1.6 % 5.0 % 16.5 % 5.31 6.06 6.58 8.8 15.3 16.4 1.1 6.7 % RWE AG lasku 11.61 12.50 7,038 13,762 2.0 % 3.1 % -5.1 % -56.8 % 9.13 20.28 29.86 2.4 4.4 10.1 0.7 6.6 % SSE plc nosto 14.75 15.60 14,837 23,280 0.8 % 2.4 % -5.1 % -7.3 % 13.95 15.57 16.96 10.1 14.6 12.6 4.4 34.7 % F-Secure Oyj lasku 2.97 2.90 472 375 0.3 % -0.7 % 12.1 % 61.4 % 1.83 2.63 3.84 13.3 18.5 27.6 4.6 16.6 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.0 % -5.3 % 4.9 % 50.3 % 35 % 45 % 19 % 52 % 3.9 % Symantec Corporation nosto 20.00 24.00 13,507 10,774-0.1 % 0.8 % -3.7 % -21.0 % 19.07 23.48 27.32 7.1 9.3 16.6 1.9 11.3 % Trend Micro Incorporated nosto 5,090 5,000 714,091 556,771 2.7 % 8.4 % 18.1 % 43.2 % 3,080.0 4,083.7 5,170.0 12.5 16.1 29.7 4.2 14.0 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

20.11.2015, 20 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 4/11 Suositusten muutos eilen! Hinta Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E P/BV ROE HKScan Oyj Class A nosto! 4.12 4.00 227 394 1.0 % 9.6 % 7.6 % 29.1 % 3.21 4.52 6.26 4.7 13.9 12.4 0.5 4.3 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.9 % 10.1 % 6.7 % 21.7 % -41 % 8 % -16 % -50 % -2.7 % Atria Oyj Class A lasku 8.78 9.00 248 481 0.5 % 0.7 % 4.6 % 23.7 % 6.57 8.68 10.50 5.4 11.8 10.4 0.6 5.6 % Apetit Oyj nosto 13.08 13.00 83 90 0.6 % -1.3 % -2.1 % -6.7 % 13.00 14.10 16.80 7.0 12.5 16.7 0.7 4.0 % Raisio Oyj Class V nosto 4.32 5.10 713 749-0.7 % -0.9 % 0.0 % 5.4 % 3.89 4.21 4.50 11.2 14.2 17.1 1.9 11.2 % Huhtamaki Oyj lasku 33.81 34.00 3,643 4,092 0.7 % 1.8 % 15.6 % 73.1 % 19.30 27.59 34.26 11.2 15.8 18.6 3.3 17.7 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.5 % -1.7 % 9.0 % 57.3 % 29 % 28 % 19 % 22 % 0.5 % Bemis Company, Inc. lasku 46.66 48.00 4,478 5,721 1.0 % 4.8 % 12.1 % 19.5 % 38.80 44.81 49.44 9.4 13.0 17.2 3.2 18.7 % Rexam PLC nosto 5.61 5.99 3,952 5,133 1.1 % 2.3 % 5.8 % 25.9 % 4.25 5.33 5.93 8.9 12.2 14.0 2.2 16.0 % Sonoco Products Company nosto 41.99 42.50 4,238 5,163 1.6 % 3.3 % 1.9 % 1.9 % 34.68 43.26 47.94 7.8 11.9 15.8 2.7 16.9 % Kemira Oyj lasku 11.27 12.00 1,751 2,424-1.8 % 3.4 % -0.1 % 9.4 % 9.11 10.73 12.27 7.5 12.5 14.2 1.4 10.1 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2.7 % 0.3 % -7.6 % -0.3 % -10 % 4 % -6 % -41 % -6.0 % Akzo Nobel N.V. lasku 65.43 70.00 16,201 17,283 0.6 % 1.3 % 8.3 % 21.2 % 52.63 64.04 75.45 7.9 11.1 15.4 2.4 15.9 % Ashland Inc. nosto 112.60 136.00 7,614 10,655 0.6 % 4.2 % 5.8 % -0.2 % 97.58 118.47 132.38 9.4 13.4 14.7 2.5 17.1 % BASF SE lasku 77.32 77.00 71,017 83,050 1.3 % 3.6 % 8.4 % 8.2 % 63.00 79.14 97.22 7.7 11.6 14.9 2.3 15.3 % Kesko Oyj Class B lasku! 31.74 33.50 3,130 2,842 0.0 % 8.4 % -7.0 % 1.2 % 28.30 33.43 41.04 7.4 11.2 17.8 1.5 8.4 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.0 % 6.8 % -12.4 % -22.1 % -33 % -26 % -9 % -57 % -7.9 % Axfood AB lasku 160.20 137.00 33,621 32,346 0.7 % 2.0 % 5.0 % 46.5 % 107.33 130.35 161.90 12.8 17.9 23.9 7.0 29.3 % ICA Gruppen AB nosto 318.70 305.00 65,866 77,554 0.2 % 1.8 % 12.8 % 6.4 % 272.00 300.93 324.90 12.5 16.8 19.9 2.2 11.3 % Kingfisher Plc nosto 3.56 3.66 8,179 7,784 2.1 % 1.0 % -1.7 % 17.0 % 2.85 3.52 3.86 7.9 10.7 15.2 1.3 8.4 % Kone Oyj Class B lasku 39.99 38.00 21,011 19,495-0.6 % 1.0 % 9.1 % 13.2 % 31.50 38.32 44.35 14.3 15.3 21.6 8.1 37.4 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.1 % -1.6 % -5.6 % -7.6 % 8 % 1 % -10 % 54 % 15.5 % Schindler Holding AG Pref lasku 165.20 156.50 18,538 16,104-0.5 % 2.6 % 14.7 % 20.8 % 124.90 152.67 168.30 13.2 15.2 23.9 5.2 21.9 % Konecranes Oyj nosto 25.98 25.50 1,644 1,844 0.6 % 3.3 % 14.4 % 10.9 % 20.98 27.20 34.98 9.7 14.2 17.2 3.3 19.4 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.3 % 2.3 % 9.3 % 14.3 % 30 % 38 % 42 % 133 % 8.4 % Cargotec Oyj Class B lasku 33.31 36.00 2,155 2,727-1.8 % 2.9 % 21.3 % 25.1 % 23.70 30.85 37.37 7.7 10.4 12.3 1.5 12.2 % Columbus McKinnon Corporation nosto 19.00 26.50 382 1.1 % 5.7 % 2.2 % -31.5 % 16.75 23.60 28.83 9.9 Manitowoc Company, Inc. lasku 15.89 15.00 2,170 3,405 2.2 % 4.9 % 8.5 % -22.7 % 13.86 18.86 23.15 10.1 15.2 22.1 2.4 11.0 % PALFINGER AG lasku 26.90 29.00 1,011 1,391 0.9 % -0.1 % 8.5 % 46.2 % 17.50 24.53 28.30 9.6 13.3 14.2 1.9 13.1 % Terex Corporation nosto 20.09 23.00 2,180 3,254-2.4 % 5.6 % 9.5 % -31.3 % 16.54 24.30 31.37 5.7 7.7 9.9 1.0 10.0 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä