PYN Elite -presentaatio Lokakuu 2015
PYN Elite -perustiedot Kohdemarkkina Salkunhoitaja Aasia pl. Japani Petri Deryng Maantieteellinen jakauma Perustettu 1999 Merkintä/Lunastus Minimisijoitus Valuutta Kuukausittain 10 000 EUR Euro Merkintä- /lunastuspalkkio 0 %* Hallinnointipalkkio 1 % Tuottosidonnainen palkkio 12 % (HWM **) Varat (15.10.2015) 275 MEUR Suomeen rekisteröity erikoissijoitusrahasto Vietnam 89 % Kiina 10 % Käteinen 1 % Tilanne 15.10.2015 * Merkintäpalkkio 3 milj. EUR tai sitä suuremmissa merkinnöissä 5 %. ** Tuottopalkkion laskennassa sovelletaan high water mark -periaatetta
PYN Elite sijoitusstrategia Rahasto PYN Elitelle tunnusomaista Pitkäaikainen arvosijoittaminen Aktiivinen salkunhoito Ei lyhyeksi myyntiä Globaali, mutta tällä hetkellä pääpaino Vietnamissa Markkinat Sijoitamme Historialliseen arvostukseen verrattuna alisuoriutuneisiin tai aliarvostettuihin markkinoihin Nouseviin makrotaloudellisiin ja demografisiin trendeihin Toimialoihin ja yrityksiin, jotka saavat vähäistä huomiota ja ovat nousevan syklin alussa Aliarvostettuja, markkina-arvoltaan pieniä ja keskikokoisia, nopeassa kasvussa olevia yrityksiä Analyysi Avainasemassa Salkunhoitajan ja analyytikkotiimin yritysvierailut kohdeyhtiöissä Osakkeiden ostotasojen tunnistaminen ja tavoitehintojen määrittely Perusteellinen analyysityö ja mallinnus
PYN Eliten suurimmat omistukset MWG: Mobile World 9,6 % VND 2012 Liikevaihto 7 375 15 757 10 860 45 000 Tulos 125 668 453 1 600 Markkina-arvo 5 331** 12 203 10 070 30 000 198 % Oma pääoma 459* 1 484 1 936 6 000 Rexlot 7,3 % HKD 2007 Liikevaihto 413 1 688 849 3 000 Tulos 137-104 333 1 200 Markkina-arvo 10 635 6 275 2 636 10 000 279 % Oma pääoma 2 441 6 140 6 384 8 000 KBC: Kinh Bac City 7,1 % VND 2007 Liikevaihto 539 1 069 647 4 000 Tulos 321 326 253 800 Markkina-arvo 17 151 6 197 6 850 16 000 134 % Oma pääoma 2 241 6 256 7 685 9 000 HHS: Hoang Huy Investment 6,2 % VND 2014 Liikevaihto 1 424 1 424 2 044 8 000 Tulos 136 136 335 700 Markkina-arvo 998 998 4 032 10 000 148 % Oma pääoma 748 748 1 505 3 000 GMD: Gemadept Corp 4,7 % VND 2007 Liikevaihto 1 212 2 987 1 726 5 000 Tulos 156 539 204 500 Markkina-arvo 5 779 3 356 4 518 7 500 66 % Oma pääoma 655 5 219 5 167 6 000 PAN: Pan Pacific 4,2 % VND 2007 Liikevaihto 95 1 122 1 060 4 500 Tulos 50 96 72 400 Markkina-arvo 1 134 2 589 3 688 6 000 63 % Oma pääoma 217 1 685 2 716 3 500 Elite tuotto- Yhtiö C PEAK 2014 1H 2015 20EE odotus Elite tuotto- Yhtiö C PEAK 2014 1H 2015 20EE odotus Hopefluent 3,2 % HKD 2007 Liikevaihto 774 2 467 1 352 4 000 Tulos 110 147 73 280 Markkina-arvo 1 799 1 589 1 329 2 800 111 % Oma pääoma 548 2 165 2 276 2 500 F.I.T Investment 2.5% VND 2013 Liikevaihto 37 244 614 2 400 Tulos 34 132 193 440 Markkina-arvo 258 1 155 1 738 5 400 211 % Oma pääoma 193 790 2 017 3 000 VND: VNDirect 2,4 % VND 2010 Liikevaihto 470 435 211 800 Tulos 105 157 76 350 Markkina-arvo 2 380 1 953 2 226 4 200 89 % Oma pääoma 1 242 1 835 1 830 2 500 KDH: Khang Dien House 2,3 % VND 2010 Liikevaihto 771 621 480 4 000 Tulos 174 102 102 450 Markkina-arvo 1 879 1 515 3 960 6 500 64 % Oma pääoma 1 621 1 536 2 485 3 000 DQC: Dien Quang 2,3 % VND 2009 Liikevaihto 465 1 223 360 2 000 Tulos 4 237 102 350 Markkina-arvo 625 1 179 2 123 3 800 79 % Oma pääoma 705 984 1 040 1 700 VCG: Vietnam Constr. 2,2% VND 2009 Liikevaihto 13 017 8 751 3 457 18 000 Tulos 6 306 173 950 Markkina-arvo 9 772 5 610 5 168 14 000 171 % Oma pääoma 4 386 7 308 7 433 9 000 Suurimmat omistukset 15.10.2015. V: Yritysten taloustiedot ilmoitettu heidän omassa raportointivaluutassaan Peak: Vuosi, jolloin korkein historiallinen markkina-arvo viimeisen vuosikymmenen aikana sekä tuolloin julkaistuna ollut liikevaihto, tulos ja oma pääoma 20EE: Tavoitteemme seuraavalle kolmelle vuodelle markkina-arvon, liikevaihdon, tuloksen ja oman pääoman arvon suhteen * Mobile World listautui 14 heinäkuuta 2014, oma pääoma -luku on ajalta ennen listautumista. ** Merkintähinta
Aasian indeksejä 200 150 Vietnam (Ho-Chi Minh Index) China (CSI 300 Index) Asia (MSCI Asia ex Japan) Thailand (SET Index) 100 50 0-50 -100 Dec-07 Dec-08 Dec-09 Dec-10 Dec-11 Dec-12 Dec-13 Dec-14 Vuosien 2007 2012 aikana Vietnamin ja Kiinan pörssi-indeksit ovat valuneet alaspäin ja jääneet jälkeen muun Aasian pörssikehityksestä. PYN Elite on määritellyt uudeksi pääkohteekseen Vietnamin osakemarkkinan vuosille 2013-2020. (Indeksien kehitysper 16.10.2015)
Vietnamin pörssi-osakkeiden hinta/kirja-arvo 5,50 5,00 4,50 Hinta/kirja-arvo Historiallinen (2006-2014) keskimääräinen hinta/kirja-arvo 1,8 4,00 3,50 3,00 2,50 2,00 1,50 1,00 0,50 0,00 15.10.2015 hinta / kirja-arvo 1,1 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 15.10.2015 Vietnamin pankki- ja kiinteistösektorin heikentynyt suhdannetilanne on vaikuttanut Vietnamin koko pörssin sentimenttiin viime vuosien aikana, tehden Vietnamin osakkeet houkuttelevan hintaisiksi suhteessa historiallisiin kirja-arvostuksiin. Indeksit per 15.10.2015
Vietnamin BKT Miljardia USD 250 200 150 135,5 155,8 171,2 186,2 198,9 (+6,8%) 212,8 (+7,0%) 100 77,4 99,1 106 115,9 50 0 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 (E) 2016 (E) Vietnamin talouskasvu on kiihtymässä Vietnamin pankki- ja kiinteistöalan pitkällisen heikon suhdanteen jäljiltä.
Vietnamin ja Suomen osuus maailman viennistä 160 0,90% 140 0,80% 0,79% 120 100 0,62% 0,64% 0,64% 0,60% 0,50% 0,62% 0,70% 0,70% 0,60% 0,45% 0,53% 0,50% 80 0,45% 0,47% 0,43% 0,40% 0,39% 0,39% 0,40% 60 40 0,31% 0,33% 0,35% 0,39% 0,30% 0,20% 20 0,10% - 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 0,00% Vietnamin vienti (Mrd. USD) Vietnamin osuus maailman viennistä Suomen osuus maailman viennistä Vietnamin kilpailykyky on pitkään ollut vahva ja Vietnam valtaa edelleen ulkomaankaupan markkinosuutta muilta mailta.
Vietnamin pörssimarkkinan MSCI maaluokitus MSCI jakaa maailman pörssimarkkinat kolmeen kategoriaan: "Developed", "Emerging" ja "Frontier" markkinat. Luokituskriteereihin kuuluvat muunmuassa kohdemarkkinoiden suurimpien yritysten markkina-arvot, kaupankäyntivolyymit ja ulkomaalaisomistusrajat. Muut kriteerit kuvaavat taloudellisen kehityksen kestävyyttä sekä markkinoille pääsyn esteettömyyttä (esim. lyhyeksi myynnin rajoitukset ja säilytysyhteisöjen palvelujen saatavuus kohdemaassa). Oletamme jossain vaiheessa Vietnamin hallituksen vapauttavan ulkomaalaisomistusrajoituksia, mikä voisi laukaista MSCI luokituksen muutoksen. Tämä graafi ei perustu MSCI:n omiin laskelmiin, vaan PYN:in arvioihin markkinadataan perustuen. PYN RAHASTOYHTIÖ OY.
PYN Eliten osuus ulkolaisten netto-ostoista Vietnamissa ja VNIndex 350 700 300 $325M 650 250 $269M 600 Netto-ostot (Milj. USD) 200 150 $191M 550 500 Indeksi 100 450 50 400 0 $82M (25%) $77M (40%) 2013 2014 2015 H1 $45M (17%) 350 Ulkolaisten netto-ostot PYN Elite Ho-Chi Minh Indeksi Vietnamin pörssimarkkinan likviditeetin uskotaan kasvavan lähivuosien aikana. Pyn Eliten osuus vuosien 2013-2015 ulkolaisten netto-ostoista on ollut merkittävä. (Indeksin kehitys per 15.10.2015)
PYN Eliten tuotto vuositasolla rahaston aloitushetkestä lähtien Hel. -99 1999 2010 2011 2012 2013 2014 2015 YTD PYN Elite NAV EUR 10 17,19 95,94 91,48 150,05 205,45 238,81 219,16 % 72 47-5 64 37 16-8 MSCI Asia ex Jap (EUR) 415 398 466 463 % -4 16-1 SET Index *+ valuutta % 42 57-3 37 PYN Elite parempi / huonompi % 30-10 -2 27 41 0-8 * SET pl. osingot 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% -100% 72% -38% 48% 16% 199% -8% 3% 23% 6% -53% 109% 47% -5% 64% 37% 16% -8% Kumulatiivinen tuotto +2 092 % Keskimääräinen vuosituotto +20,3 % YTD 15.10.2015 Lähde Bloomberg
Top 5 Parhaiten ja huonoiten tuottaneet sijoitukset vuonna 2015 Milj. EUR 5,00 3,52 3,33 3,09 2,59 2,50 0,00-5,00-2,42-2,77-3,45-6,68-9,89-10,00-15,00-14,53-20,00-25,00 Gemadept Cotec Construction BIDV Insurance Dien Quang VST Holdings F.I.T Investment Kaisa Group Holdings Petrovietnam Drilling Mobile World Investment -24,42 REXLot Holdings * * 14,53 Milj. EUR osuus (keltaisella pohjalla) on arvonalennuksista muodostuvaa Tilanne per 15.10.2015
Top 20 rahastot, 10v vuosittainen tuotto Morningstar.fi, yhteensä 15 952 rahastoa Rahasto Tuotto (%) p.a. 1 Candriam Equities L Biotechnology C USD Acc 17,68 2 PYN Elite Fund 16,25 3 SEB Concept Biotechnology Fund D 16,08 4 Standard Life Investments Global SICAV China Equities Class A Acc 16,00 5 PineBridge Global Funds - India Equity Fund Y 15,88 6 UBS (Lux) Equity Fund Biotech (USD) Q-acc 15,40 7 Franklin Biotechnology Discovery A Acc $ 14,98 8 BlackRock Global Funds - Swiss Small & MidCap Opportunities Fund A2 CHF 14,76 9 Lannebo Småbolag 14,13 10 Fidelity Funds - China Focus Fund A-USD 13,81 11 Robeco Chinese Equities Class D EUR Acc 13,65 12 Allianz China Equity AT USD 13,41 13 JPMorgan Funds - Global Healthcare C (acc) - USD 13,07 14 Swedbank Robur Småbolagsfond Sverige 12,85 15 Invesco Funds - Invesco Greater China Equity Fund C 12,78 16 Comgest Growth India US Dollar Class 12,75 17 Spiltan Aktiefond Stabil 12,40 18 Schroder International Selection Fund Hong Kong Equity C Acc 12,29 19 Didner & Gerge Aktiefond 12,27 20 HandelsbankenSvenska SmåbolagEUR 12,09 Tilanne per 15.10.2015, lähde www.morningstar.fi
Yhteystiedot PYN Rahastoyhtiö Oy PL 139, 00101 Helsinki Mannerheiminaukio 1 E, Helsinki www.pyn.fi Tel +358 9 270 70400 Fax +358 9 270 70409 info@pyn.fi Petri Deryng Salkunhoitaja Eino Laitinen Toimitusjohtaja +358 9 270 70404 Merja Aaltonen Asiakkuusmarkkinointipäällikkö +358 9 270 70406 Tuija Tötterström Petri Heiskanen Ulla Heikkinen Tiina Ultamo Talouspäällikkö Head of Research Back Office Back Office PYN Asia Research Ltd 87 M.Thai Tower. All Seasons Place, 19th Floor, Unit 1 Wireless Road, Lumpini, Pathumwan, Bangkok 10330, Thailand Mai Le Maggie Yi Nadia Promyong Analyytikko, Vietnam Analyytikko, Kiina Office Manager Tel +662 654 3050 Fax +662 654 3051
Vastuuvapauslauseke PYN Elite Erikoissijoitusrahasto (jäljempänä PYN Elite-rahasto ) on vaihtoehtorahastojen hoitajista annetun lain (162/2014, muutoksineen) mukainen vaihtoehtorahasto sekä sijoitusrahastolain (48/1999, muutoksineen) mukainen erikoissijoitusrahasto, joka voi poiketa eräistä sijoitusrahastolain yleisesti sijoitusrahastoja koskevista säännöistä, kuten rajoituksista koskien rahaston sijoituskohteita, varojen hajauttamista, merkintöjen ja lunastusten tiheyttä sekä ilmoitusaikoja. Rahastoa hallinnoi PYN Rahastoyhtiö Oy, jonka osoite on Mannerheiminaukio 1 E, FI-00100 Helsinki, Suomi. Rahastoyhtiöllä on Suomen finanssivalvontaviranomaisen, Finanssivalvonnan, myöntämä toimilupa ja Finanssivalvonta valvoo sen liiketoimintaa. Oheinen julkaisu sisältää yleistä tietoa PYN Elite-rahastosta ja PYN Rahastoyhtiö Oy:stä. Sijoittajien on muistettava, että eräiden maiden lainsäädäntö saattaa rajoittaa tiedottamista rahastosta ja/tai tiedottamista siihen sijoittamisesta. On sijoittajien omalla vastuulla tiedostaa nämä rajoitukset ja noudattaa niitä. Sijoittamista harkitsevien on käytettävä omaa järkeään ja kysyttävä neuvoa omilta neuvonantajiltaan muodostaessaan käsitystään tästä rahastosta tai muista siihen liittyvistä oikeudellisista, verotuksellisista tai rahoitusta koskevista seikoista. Annettuja tietoja ei tule pitää tarjouksena tai myynninedistämisenä missään maassa, jossa sellainen ei ole sallittua tai jossa asianomaisella henkilöllä ei ole sellaiseen valtuuksia. Sijoittamista harkitsevien on oltava tietoisia siitä, ettei PYN Elite-rahaston osuuksia ole rekisteröity eikä niitä rekisteröidä Yhdysvaltojen, Kanadan, Japanin, Australian tai Uuden Seelannin arvopaperilakien mukaisesti tai missään muualla Suomen ulkopuolella. PYN Rahastoyhtiö Oy ei ole toteuttanut toimenpiteitä, joilla olisi varmistettu, että PYN Elite-rahaston osuuksia voidaan ostaa jonkin muun maan kuin Suomen voimassa olevan lainsäädännön mukaisesti. Näin ollen rahastoa markkinoidaan ainoastaan Suomessa suomalaisille sijoittajille. Erityisesti Yhdysvalloissa (USA) asuvat sijoittajat eivät voi sijoittaa PYN Elite-rahastoon eikä rahastoa voida markkinoida, tarjota tai myydä suoraan tai välillisesti Yhdysvalloissa, Yhdysvaltojen kansalaisille, Yhdysvaltalaisilleyhtiöille tai niidenlukuun. PYN Rahastoyhtiö Oy:n hallinnoimien rahastojen merkintäilmoitukset on tehtävä vain kunkin rahaston voimassaolevan rahastoesitteen, mahdollisen avaintietoesitteen ja sääntöjen tietojen sekä tuoreimman tarkastetun vuosikertomuksen ja/tai puolivuosikatsauksen tietojen perusteella. Kaikkea esitettyä materiaalia on luettava yhdessä niiden tietojen kanssa, jotka sisältyvät yksittäisiin rahastoesitteisiin, jotka ovat saatavilla PYN Rahastoyhtiö Oy:n verkkosivustolla (www.pyn.fi). PYN Rahastoyhtiö Oy ei takaa minkään esitetyn yksittäisen tiedon oikeellisuutta tai täydellisyyttä, lukuun ottamatta tietoa, joka sisältyy asiakirjoihin, jotka on Suomen lainsäädännön mukaan esitettävä, kuten yksittäiset esitteet. PYN Rahastoyhtiö Oy:n verkkosivustolla annetut tiedot ja muut asiakirjat on alun perin laadittu suomen kielellä ja käännetty englanniksi. Jos kahden kieliversion välillä on ristiriitaisuuksia, sovelletaan suomenkielistä versiota. Ohessa esitetyt tiedot on tarkoitettu yksinomaan tietojen hallussapitäjän yksityiseen käyttöön, eikä niitä saa jakaa kolmansille osapuolille. Minkään ohessa esitetyn ei voida katsoa muodostavan sijoitusneuvontaa tai kehotusta tai suositusta hankkia rahaston osuuksia tai muodostavan minkäänlaista tarjousta. Rahastoosuuksien ostamista koskevat ehdot määritellään yksinomaanpyn Rahastoyhtiö Oy:n hallinnoiman kyseisen rahaston säännöissä ja rahastoesitteessä. Sijoittajien on oltava tietoisia siitä, että PYN Elite-rahasto sijoittaa keskitetysti Aasian alueella sijaitseviin markkina-arvoltaan pieniin ja keskisuuriin yrityksiin. Tällaisten yhtiöiden osakkeiden hinnat voivat vaihdella paljon enemmän ja niiden likviditeetti voi olla paljon heikompi verrattuna suurten yhtiöiden osakkeiden hintoihin tai likviditeettiin. Näin ollen rahastoa on pidettävä korkeariskisenä sijoituksena. Sijoituksen arvo voi joko nousta tai laskea, ja sen vuoksi sijoittajat saattavat menettää osittain tai kokonaan sijoitusrahastoon sijoittamansa varat. On myös otettava huomioon, että rahastoa ei suojaa SijoittajienKorvausrahasto tai talletusvakuusrahasto. Rahasto tai PYN Rahastoyhtiö eivät vastaa mistään taloudellisista menetyksistä tai välittömistä tai välillisistä vahingoista, jotka saattavat seurata mistä tahansa oheiseen informaatioon perustuvista sijoitus- tai muista päätöksistä. Kaikki PYN Elite-rahaston tietoihin liittyvät tai niistä johtuvat erimielisyydet, ristiriidat tai vaatimukset ratkaistaan yksinomaan suomalaisissa tuomioistuimissa Suomen lain mukaan.