Panostaja Sijoita kasvuyrityksiin 10.11.2017 Nordnet Toimitusjohtaja Juha Sarsama
Sisältö 1. Panostajan toimintamalli 2. Sijoituskohteet 3. Panostaja sijoituskohteena 2
3 Panostajan 1toimintamalli
Panostaja omistaa ja kehittää kasvuyrityksiä Aktiivinen enemmistöomistaja Perustettu 1984 Sijoitukset omasta taseesta 8 sijoituskohdetta Listattu NASDAQ Helsingissä 4
Panostajan toimintamalli Yrityksen arvonluontipotentiaalin tunnistaminen ja sijoitusstrategian luominen Enemmistöosuuden ostaminen ja vähemmistöomistajien sitouttaminen Sijoitus omasta taseesta mahdollistaa omaehtoisen ja pitkäjänteisen omistushorisontin Sijoitusstrategian toimeenpano; kasvu, yritysostot ja operatiivinen tehokkuus Hallitus ja strategiatyö Liiketoiminnan ja johtamisen kehittäminen; aktiivinen tuki, työkalut ja järjestelmät Johdon osaamisen kehittäminen Jatkuva yrityskauppamarkkinan seuranta Arvonnousun realisoiminen omistuksen myynnin yhteydessä Tavoitteena mahdollisimman hyvä tuotto sijoitetulle pääomalle 5
Panostajan sijoituskriteerit Suomalaiset yritykset > 50 % Enemmistöomistus 5-50 m Liikevaihto 5-50 miljoonaa euroa + Ennustettava positiivinen kassavirta Toimiala, jossa on merkittävää kasvupotentiaalia joko orgaanisen kasvun tai yritysostojen kautta TOP 3 Mahdollisuus saavuttaa merkittävä markkina-asema 6
Panostaja on pitkäaikainen omistaja 10 VUOTTA 1-5 VUOTTA CoreHW 2017 Megaklinikka 2015 KotiSun 2014 Selog 2012 Grano 2008 Heatmasters 2007 Suomen Helakeskus 2007 KL-Varaosat 2007 Tyypillinen omistusaika on 5-10 vuotta Omistusaika määritellään omaehtoisesti omistajien keskuudessa ilman ulkopuolisia pakotteita Joustavuus omistusajassa mahdollistaa pitkäaikaisiin kehityshankkeisiin sitoutumisen 7
Panostaja on vastuullinen sijoittaja Sijoitusvaihe Poissulkevat kriteerit ESG analyysi Vaikutukset kohdeyhtiön liike-toimintaan ja arvoon ESG -due diligence Omistusaika Sijoituskohteen yritysvastuukehityssuunnitelma Olennaisten ESG asioiden johtaminen ja seuranta Exit ESG asioiden status ESG asioiden vaikutus arvoon Panostaja on sitoutunut toimimaan vastuullisen sijoittamisen periaatteiden mukaisesti aktiivisena omistajana. Huomioimme uusia sijoituspäätöksiä tehtäessä ja sijoituskohteita kehitettäessä taloudellisten näkökohtien lisäksi myös ympäristöön, sosiaaliseen vastuuseen ja hyvään hallintotapaan liittyvät tekijät (ESG). Asioiden läpikäynti on integroitu sijoitusprosessiimme. Uskomme, että näiden näkökohtien huomioiminen päätöksentekoprosesseissa ja omistamiseen liittyvissä toimenpiteissä on keskeistä sijoituskohteidemme sekä Panostajan pitkän aikavälin menestymisen kannalta. 8
Flexim Panostajan omistuksessa Sijoitushypoteesi Turvallisuustoimiala on murroksessa. Toimialan tuotteet eivät tuo kilpailuetua. Teknologian kehittymisen myötä palveluilla voidaan aidosti tuottaa lisäarvoa asiakkaalle. Palvelu- ja teknologiapanostuksin sekä yritysostoin on mahdollista kasvattaa toimialalle johtava tekijä 2007 Arvonluonnin teemat 2014 Liikevaihto 8 m Tuotelähtöinen lukkoliikeketju Palvelut 1 2 Palveluliiketoiminnan kehitys Kasvu yritysostoin Omistajastrategiassa palvelukehitys keihäänkärkenä, joka vaati kulttuurimuutoksen Maantieteellisen peiton kasvattaminen ja oman teknologian hankkiminen mm. Bewator Oy (Flexim) 2009 Liikevaihto 34 m Toimialan innovatiivinen edelläkävijä Palvelut Painotus 3 4 Vahva tuotekehitys Johtamisen kehittäminen Vahva panostus omaan Safea tuoteperheeseen ja teknologiaan Asiantunteva hallitus ja johto. Kasvun mahdollistaminen ja hallitseminen Painotus 9
Flexim Panostajan omistuksessa jatkoa Liikevaihto m ja liikevoitto-% omistusaikana 8/2015 40 35 Cagr 23 % 8,0 % 7,0 % 30 6,0 % 25 5,0 % on myynyt 20 4,0 % 15 3,0 % Flexim Security Oy:n 10 2,0 % 5 1,0 % Assa Abloy Oy:lle 0 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 0,0 % Myyntivoitto 12,3 m Liikevaihto Liikevoitto-% 10
Vindea Panostajan omistuksessa Arvonluonti omistusaikana Teollisuuden lisäarvologistiikkaan keskittynyt Vindea hankittiin 2003 ja siitä luovuttiin 5/2014 Aktiivinen omistaminen ja kehittäminen: Aktiivinen add-on strategian toteuttaja Merkittäviä täydennysostoja, laajentuminen lukuisilla uusilla avauksilla Lisää osaamista ja asiakkuuksia, uusia resursseja Vindea saavutti vahvan markkina-aseman ja kasvoi kannattavasti Taloudellinen kehitys 35 Cagr 34 % 7,0 % 30 6,0 % 25 5,0 % 20 4,0 % 15 3,0 % 10 2,0 % 5 1,0 % 0 0,0 % 2009 2010 2011 2012 2013 Liikevaihto Liikevoitto-% 5/2014 on myynyt Vindea Group Oy:n Suomen Transval Group Oy:lle Myyntivoitto 5,5 m 11
2Sijoituskohteet 12
Sijoituskohteemme LV 9,8 m 100 % 2007 LV 13 m 75 % 2007 LV 4,5 m 80 % 2007 LV 88,2 m 52 % 2008 LV 10,3 m 60 % 2012 LV 31,9 m 57 % 2014 LV 4,7 m 75 % 2015 LV 3,5 m 63 % 2017 Osakkuusyhtiöt: Ecosir Group Oy 38,6 %, Spectra Yhtiöt Oy 39,0 % Juuri Partners Oy 20,0 % Muut omistukset: Rollock 13
Grano Grano lyhyesti Sisältöä palveluna - Arvoketju Grano on Suomen johtava sisältö- ja markkinointipalveluyhtiö Liikevaihto yli 100 m (2016 PF) Henkilöstöä yli 900 Suomen kattava 25 toimipisteen verkko Talouden avainluvut 100 80 60 40 20 0 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Liikevaihto EBITDA EBITDA-% 25% 20% 15% 10% 5% 0% Sisällön suunnittelu Visuaalinen suunnittelu Rakenne- ja pakkaussuunnittelu Tila- ja tapahtumasuunnittelu Myymäläsuunnittelu ja - ilmeet Verkkosivut Digitaaliset kanavat ja palvelut Sisältösuunnittelu Käännökset Kuvaus- ja kuvapalvelut Arkistointi ja digitointi Sisällön hallinta Brändin hallinta Aineistonhallinta Rakentamisen projektin hallinta Kiinteistön hallinta Työkulun hallinta Tilausjärjestelmät Postitus ja logistiikkapalvelut Sisällön julkaisu Paino- ja tulostuspalvelut Tekniset dokumentit Digitaalinen markkinointi Suoramarkkinointi Tapahtumamarkkinointi Myymäläratkaisut 14
Liikevaihto (MEUR) Grano - kehityspolku Kaupallinen painaminen Rakentamisen palvelut Digitaaliset kyvykkyydet Valtakunnallinen presenssi Digitaalisuuden kehittäminen 100 Kopiolahtinen Oulun Kopiokeskus Monikko 2017 80 60 40 Suomen Graafiset Palvelut Diesel Microtieto Suomi Maino- PainoDuo Mainospiste Newex Eriksen Sporttipaino Domus Print 20 0 15 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
KotiSun KotiSun lyhyesti Palvelut Konseptoituja käyttövesi-, lämpö- ja viemäriverkoston remontteja kuluttajille avaimet käteen -palveluna Älykästä huonekohtaista lämmityksensäätöä Kotivo-tuotteella Alansa markkinajohtaja Suomessa Henkilöstöä yli 300 Suomen kattava 12 toimipisteen verkko Talouden avainluvut 40 25% Käyttövesi ja lämpöverkkosaneeraukset Viemäripalvelut Viemärisaneeraukset Viemärihuolto KotiSun Group Viemärisaneeraukset Lämmönsäätö 30 20 10 20% 15% 10% 5% 0 2010 2011 2012 2013 2014* 2015 2016 0% Liikevaihto EBITDA EBITDA-% 16 *2014 tilikausi 10 kk
Liikevaihto (MEUR) KotiSun - kehityspolku 35 30 25 Viemäripalvelut 20 15 10 5 0 2010 2011 2012 2013 2014* 2015 2016 17 *2014 tilikausi 10 kk Yhtiö aloitti käyttöveri- ja lämpöverkkoremontit 2011 Yhtiö laajentui voimakkaasti uusille paikkakunnille 2012-2015 Yhtiö laajentui viemärisaneerauksiin loppuvuonna 2015. Viemärisaneerauspalvelua on laajennettu voimakkaasi 2016-2017 Vuonna 2016 KotiVo tuotte lisättiin tarjoamaan 2017 yhtiö laajentui Ruotsiin 2017 yhtiö aloitti sähköhuoltopalvelujen tarjoamisen
CoreHW Heatmasters lyhyesti CoreHW Oy on radiotekniikassa käytettävien integroitujen mikropiirien ja antennien suunnittelu- ja insinööritoimisto, joka tarjoaa korkean lisäarvon mikropiiritoteutuksia ja konsultointia valikoidulle joukolle teknologiayrityksiä Perustettu 2013 Henkilöstä 40 Talouden avainluvut 4 3 2 1 0 2013 2014 2015 2016 50% 40% 30% 20% 10% 0% Palvelut CoreHW tarjoaa korkean lisäarvon suunnittelupalveluita RF- ja ICtoimialueella, toteuttaen mikropiirejä ja antenniteknologiaa sekä tarjoamalla niihin liittyviä konsultointipalveluita: RFIC -suunnittelu Digitaalinen suunnittelu Referenssi- ja antennisuunnittelu Testaus ja tuoteanalyysi ( IPR testaus ) Järjestelmäsuunnittelu Sovellusalueet Liikevaihto EBITDA EBITDA-% 18
CoreHW - markkinanäkymä Verkossa olevien laitteiden määrät (miljardia) 2016 2022 19 35 30 25 20 15 10 5 0 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2016 2022 CAGR Wide-Area IoT 0,4 2,1 30 % Short-range IoT 5,2 16 20 % Pc/laptop/tablet 1,6 1,7 0 % Mobile phones 7,3 8,6 3 % Fixed phones 1,4 1,3 0 % 15,9 29,7 10 % Lähteet: Ericsson Mobility Report 11/2016, CoreHW johdon arvio, Gartner Mobiililaitteiden RF FE markkinat ($ Mrd.) 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 Lähteet: CoreHW johdon arvio, Gartner 01/2017, Mobile Experts
Panostaja 3sijoituskohteena 20
Segmenttikohtainen jako Q3/2017 (3 kk) Liikevaihto, %-osuus 5% 4% 3% 7% 2,0 1,5 1,0 1,4 1,1 Liikevoitto, M 8% 22% 52% 0,5 0,0-0,5 0,3 0,3 0,2 0,0 0,0 Grano KotiSun KL-Varaosat Selog Helakeskus Megaklinikka Heatmasters -1,0-0,7 21 Muut-segmentti sisältää emoyhtiön, eliminoinnit sekä muut kohdistamattomat erät.
Tuloksen muodostuminen 2016 2015 2014 Tulos jatkuvista liiketoimista 5 471 3 714 1 977 Tulos myydyistä liiketoimista 3 750 9 785 6 257 Tilikauden tulos 9 221 13 499 8 234 Tulos emoyhtiön osakkeenomistajille 4 154 7 834 5 385 Tuloksen muodostuminen: Vuotuinen osuus sijoituskohteiden voitosta Irtaantumistuotot sijoituskohteiden myynnin yhteydessä arvonmuutoksen realisoituessa 22
Voitonjako 0,14 10,0 % Voitonjakopolitiikka 0,12 0,12 9,0 % 8,0 % Panostajan voitonjako heijastaa konsernin tuloksen kehitystä pitkällä aikavälillä ja 0,10 0,08 0,06 0,04 0,02 0,00 0,05 0,05 0,05 0,04 0,04 0,04 0,00 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 7,0 % 6,0 % 5,0 % 4,0 % 3,0 % 2,0 % 1,0 % 0,0 % ensisijaisena tavoitteena on varmistaa konsernin sijoitustoiminnan jatkuvuus, jonka jälkeen voidaan jakaa vähintään puolet emoyhtiön osakkeenomistajille kohdistuvasta konsernin vuosittaisesta tuloksesta joko osinkoina, pääomanpalautuksina tai osakkeiden takaisinostoina. Osinko ja pääomanpalautus Osinkotuotto 23
Defensiiviset + Syklisyys ++ +++ Hajautettu portfolio 24 Etusykliset Syklin vaihe Jälkisykliset
Ankkuriomistaja tuo vakautta 25 20 suurinta omistajaa 31.8.2017 % Osakkeista 1 Treindex Oy 11,78 % 2 Keskinäinen Eläkevakuutusyhtiö Etera 8,11 % 3 Keskinäinen Vakuutusyhtiö Fennia 6,60 % 4 Koskenkorva Maija Kristiina 5,42 % 5 Koskenkorva Matti Olavi 5,06 % 6 Koskenkorva Mauno Juhani 2,55 % 7 OP-Henkivakuutus Oy 2,48 % 8 Koskenkorva Mikko Matias 2,45 % 9 Johtopanostus Oy 1,96 % 10 Malo Hanna Maria 1,87 % 11 Kumpu Minna Kristiina 1,87 % 12 Porkka Harri 1,78 % 13 Leino Satu Maria Helena 1,58 % 14 Lähitapiola Keskinäinen Vakuutusyhtiö 1,28 % 15 Pravia Oy 1,20 % 16 Koskenkorva Helena Anneli 1,11 % 17 Koskenkorva Pekka Juhani 1,11 % 18 Panostaja Oyj 0,92 % 19 Haajanen Taru 0,84 % 20 Pentti Kalervo 0,82 % Yhteensä 60,79 Omistusjakauma 31.8.2017 8% 10% 18% 64% % Osakkeista Kotitaloudet 62,45 Yritykset 18,08 Rahoitus- ja vakuutuslaitokset 10,76 Julkisyhteisöt 8,19 Voittoa tavoittelemattomat 0,12 Ulkomaat 0,04 Muut 0,37 Johdon omistus sisäpiirirekisterin mukaan yhteensä 1 415 287 kpl, 2,69 % (ei sisällä omistusta Johtopanostus Oy:n kautta) Matti ja Maija Koskenkorvan sekä heidän lastensa omistusosuus yhteensä 32,11 % (sisältää omistuksen Treindex Oy:n kautta)
Panostaja sijoituskohteena 1 2 Listaamattomien yritysten tuottopotentiaali Hajautus Ainutlaatuinen kanava sijoittaa suomalaisiin listaamattomiin kasvuyrityksiin Hajautettu ja tasapainoinen sijoitussalkku kasvavia yrityksiä 3 Aktiivinen arvonluonti Koeteltu toimintamalli ja näytöt arvonluonnista aktiivisena omistajana 26
Taloudelliset tavoitteet Panostajan tavoitteena on jatkuva omistaja- ja markkina-arvon kasvattaminen siten, että osakkeen kokonaistuotto ylittää Nasdaq Helsingin Small Cap Indeksin keskimääräisen pitkän aikajänteen tuoton. Oman pääoman tuotto vähintään Kumulatiivinen osakekohtainen tulos (EPS) Omavaraisuusaste on vähintään siten, että sisäinen IRR (internal rate of return) tavoite on jokaiselle segmentille yli 22 % viisivuotiskaudella 2014 2018 kun omaan pääomaan sisällytetään pääomalainat 27 Voitonjako heijastaa konsernin tuloksen kehitystä pitkällä aikavälillä ja ensisijaisena tavoitteena on varmistaa konsernin sijoitustoiminnan jatkuvuus, jonka jälkeen voidaan jakaa vähintään puolet emoyhtiön osakkeenomistajille kohdistuvasta konsernin vuosittaisesta tuloksesta joko osinkoina, pääomanpalautuksina tai osakkeiden takaisinostoina.
Omistamme ja kehitämme suomalaisia pk-yrityksiä Juha Sarsama Toimitusjohtaja 040 774 2099 juha.sarsama@panostaja.fi www.panostaja.fi 28