MARKKINOINTIMATERIAALI 4.5.2017 SijoittajanTodistukset Tartu markkinoiden mahdollisuuksiin B586 Osaketodistus Suomalaiset Yhtiöt Kertyvä Kuponki Merkintäaika: 10.5. 16.6.2017 Sijoitusaika: Enintään noin viisi vuotta Kohde-etuus: Stora Enso, Fortum, Sampo ja Kone Tuottomahdollisuus: Vuotuinen kertyvä kuponki 17,0 %* Minimimerkintä: 1 000 euroa Ei pääomaturvaa * Kertyvä kuponki on alustava. Lopullinen vahvistetaan 21.6.2017 ja se on vähintään 14,0 prosenttia. Jos kuponki jäisi alle 14,0 prosentin, liikkeeseenlasku perutaan.
Nordean Osaketutkimus Stora Enso - Stora Enson osake on kehittynyt myönteisesti, mutta näemme siinä edelleen potentiaalia. Stora Enso on investoinut viime vuosina rajusti, mikä on luonnollisesti myös syönyt kassavirtaa. Nyt investointitahti on kuitenkin rauhoittumassa kohti sen vuosittaisten poistojen tasoa. Tämä tarkoittaisi investointien määrän laskua noin 600 miljoonan euron tasolle, kun se viime vuosina (2012 2016) on ollut keskimäärin 860 miljoonaa euroa. Uskomme tämän alleviivaavan paranevaa kassavirtaa ja vahvistavan tasetta, mikä mahdollistaa korkeampien osinkojen maksun. Myös suotuisa markkinatilanne sekä uusien yksikköjen tuominen tuotantoon tukevat yhtiön tuloksentekokykyä. Fortum - Matala sähkönhinta on Fortumin riesana mutta uskomme, että tilanteeseen tulee parannusta pidemmällä aikavälillä. Fortumin osalta suuri kysymysmerkki on myös se, mitä yhtiö tulee tekemään mittavalla kassallaan. Sitä on tarkoitus käyttää mm. uusien liiketoimintojen hankkimiseen. Suurta kauppaa ei ole nähty, mutta sen sijaan useampia pienempiä kauppoja (kuten Ekokem ja Hafslund-kauppa Norjassa) sekä uusia projekteja (kuten Venäjän tuulivoima). Venäjän tilanteen hiljattainen parantuminen tukee yhtiön tuloksentekokykyä, ja se on jo näkynyt yhtiön luvuissa. Sampo - Sammon osake on kehittynyt viime aikoina heikohkosti, kun haastavat sijoitusmarkkinaolosuhteet ja epävarmuus osingon kasvutahdista ovat pitäneet sijoittajat varovaisina. Yhtiön johto on kuitenkin kommentoinut luottavasti osinkonäkymää ja vajaan 6 %:n osinkotuotto rajoittaakin osakkeen laskuriskiä. Näemmekin nykykurssin houkuttelevana ja Nordea-omistuksen tarjoavan lisäpotentiaalia. Kone - Kone on laatuyhtiö, jonka toiminta on kehittynyt myönteisesti. Kiinan tilanne on suuri kysymysmerkki yhtiölle, sillä suuri osa kasvusta tulee sieltä. Toisaalta huollon osuus kasvaa koko ajan, myös Kiinassa, ja tämä vakaampi sekä tuottava liiketoiminta on edelleen kasvu-uralla. Pitkällä aikavälillä Kone hyötyy maailmanlaajuisista megatrendeistä, kuten väestönkasvusta ja kehittyvien maiden kaupungistumisesta. Konetta tukevat myös vahva kassavirta ja tase, vakaat tulosnäkymät ja johdon vakuuttavat näytöt. Lisäksi yhtiön paisuva kassa voimistaa jälleen odotuksia ylimääräisestä voitonjaosta tai suuremmista yrityskaupoista. Osaketodistus Suomalaiset Yhtiöt Kertyvä Kuponki Osaketodistus Suomalaiset Yhtiöt Kertyvä Kuponki on enintään noin viiden vuoden mittainen Nordea Bank AB:n (publ) liikkeeseenlaskema pääomaturvaamaton strukturoitu joukkovelkakirjalaina, joka tarjoaa mielenkiintoisen mahdollisuuden sijoittaa neljään suomalaiseen suuryhtiöön. Vaihtoehto suorille osakesijoituksille Kohde-etuutena on neljä tunnettua suomalaista yhtiötä Mahdollisuus houkuttelevaan tuottoon myös markkinoiden pysyessä paikallaan Suoja 50 prosentin kurssilaskua vastaan Sisällys Sivu 3: Kohde-etuus Sivu 4: Tuotonlaskenta ja nimellispääoman palautus Sivu 5: Osaketodistuksen riskit Sivu 7: Keskeiset tiedot Lähde: Kristian Tammela Sijoitusstrategi, Nordea Osaketutkimus Toukokuu 2017
Kohde-etuus J oukkolainan tuotto ja takaisinmaksettava nimellispääoma riippuvat neljän suomalaisen yhtiön arvonkehityksestä sijoitusaikana. Alla olevasta taulukosta löydät yleistietoa yhtiöistä ja Nordean suosituksen. Suositus perustuu Nordean näkemykseen kunkin yhtiön tulevan 12 kuukauden arvonkehityksestä. Tietoa kohde-etuutena olevista yhtiöistä Yhtiö Toimiala Liikevaihto 2016 (miljardia euroa) Työntekijöitä Nordean suositus Stora Enso Oyj Perusmateriaalit 9,8 25 600 Osta Fortum Oyj Peruspalvelut 3,6 8 100 Osta Sampo Oyj Rahoitus 5,4 6 800 Osta Kone Oyj Teollisuus 8,8 52 100 Pidä Yhtiö P/ E P/ BV Osakekohtainen tulos (euroa) EV/ EBITDA Osinkotuotto Stora Enso Oyj 15,9 1,4 0,6 7,9 3,6 % Fortum Oyj 25,5 1,0 0,6 10,8 7,5 % Sampo Oyj 14,4 2,0 3,0-5,4 % Kone Oyj 21,5 7,9 2,0 14,6 3,6 % Lähde: Bloomberg 28.4.2017 Viiteindeksin arvonkehitys 4/2012 4/2017 Ohessa on kuvattu kohdeetuutena olevien osakkeiden arvonkehitys ajalla 4/ 2012 4/ 2017. Lähtötasot on indeksoitu sataan prosenttiin. Esitetyt tiedot perustuvat aiempaan arvonkehitykseen, jonka perusteella ei voi muodostaa luotettavia oletuksia tulevasta arvon- tai tuotonkehityksestä. Lähde: Bloomberg 28.4.2017 3
Tuotonlaskenta ja nimellispääoman palautus Joukkolainan nimellispääoman palautus, tuotto sekä erääntymispäivä määräytyvät kohde-etuutena olevien osakkeiden arvonkehitysten mukaan. Kohde-etuuksien arvonkehitystä tarkastellaan vuosittain. Mikäli huonoiten kehittyneen kohde-etuuden arvo on minä tahansa tarkastelupäivänä vähintään 90 prosenttia lähtötasostaan, erääntyy laina seuraavana ennenaikaisena erääntymispäivänä tai eräpäivänä ja sille maksetaan 17,0 prosentin* muistikuponki kerrottuna kuluneiden vuosien määrällä. Tuotonmaksu loppuu erääntymishetkeen. Ennenaikaisen erääntymisen yhteydessä sijoitettu nimellispääoma palautetaan kokonaisuudessaan. Mikäli huonoiten kehittyneen kohde-etuuden arvo on tarkastelupäivänä alle 90 prosenttia lähtötasostaan, sijoitus jatkuu ja kuponkia ei makseta. Mikäli sijoitus ei ole erääntynyt ennenaikaisesti, se erääntyy eräpäivänä. Mikäli huonoiten kehittyneen kohdeetuuden hinta on vähintään 50 prosenttia lähtötasostaan viimeisenä tarkastelupäivänä, palautetaan koko nimellispääoma eräpäivänä takaisin. Mikäli huonoiten kehittyneen kohde-etuuden hinta on alle 50 prosenttia lähtötasostaan viimeisenä tarkastelupäivänä, vähennetään eräpäivänä palautettavasta nimellispääomasta huonoiten kehittyneen kohde-etuuden prosentuaalista kurssilaskua vastaava määrä. Alla on esitetty tuotonlaskentaa havainnollistavia esimerkkiskenaarioita.** Osaketodistus ei ole pääomaturvattu, eli sijoitetun pääoman voi menettää osittain tai kokonaan. Laina sisältää riskin liikkeeseenlaskijan takaisinmaksukyvystä. Tuotonlaskenta ja pääomanpalautus esimerkkiskenaarioissa** Päivä Stora Enso Fortum Sampo Kone Kuponki Pääomanpalautus Sijoitus erääntyy? Liikkeeseenlasku 100 100 100 100 1. tarkastelu 85 105 110 115 - - Ei 2. tarkastelu 110 90 120 110 2 x 17 % 100 % Kyllä 3. tarkastelu - - - - - - - 4. tarkastelu - - - - - - - 5. tarkastelu - - - - - - - Kupongit yhteensä: 34 % Vuotuinen tuotto: 14.0 % Päivä Stora Enso Fortum Sampo Kone Kuponki Pääomanpalautus Sijoitus erääntyy? Liikkeeseenlasku 100 100 100 100 1. tarkastelu 85 105 90 115 - - Ei 2. tarkastelu 90 80 85 110 - - Ei 3. tarkastelu 105 85 65 105 - - Ei 4. tarkastelu 120 95 60 100 - - Ei 5. tarkastelu 150 120 50 85-100 % Kyllä Kupongit yhteensä: 0 % Vuotuinen tuotto: 0.0 % Päivä Stora Enso Fortum Sampo Kone Kuponki Pääomanpalautus Sijoitus erääntyy? Liikkeeseenlasku 100 100 100 100 1. tarkastelu 65 85 110 115 - - Ei 2. tarkastelu 85 60 85 110 - - Ei 3. tarkastelu 105 85 65 105 - - Ei 4. tarkastelu 120 95 35 100 - - Ei 5. tarkastelu 150 120 0 90-0 % Kyllä Kupongit yhteensä: 0 % Vuotuinen tuotto: -100.0 % Taulukossa punaisella on jokaisena tarkastelupäivänä huonoiten menestyneen osakkeen arvo. * Kuponki on alustava. Lopullinen kuponki vahvistetaan 21.6.2017 ja se on vähintään 14,0 prosenttia. Mikäli kuponki jäisi alle 14,0 prosentin, liikkeeseenlasku perutaan. ** Tuotonlaskennassa kupongiksi on oletettu 17,0 prosenttia. Verotusta ei ole huomioitu. Esimerkkien tiedot ovat ainoastaan esimerkinomaisia, eivätkä ne kuvasta tuotteen historiallista tai odotettua kehitystä. 4
Osaketodistuksen riskit Kaikkiin sijoituksiin liittyy riskejä. Alla on esitetty tärkeimmät epävarmuustekijät ja riskit. Sijoittajan tulee ymmärtää, että strukturoitu sijoitus on monimutkainen tuote, jonka tuotto muodostuu monesta tekijästä. Markkinariskit Osaketodistus ei ole pääomaturvattu, eli sijoitetun pääoman voi menettää osittain tai kokonaan. Mikäli sijoitus ei ole erääntynyt ennenaikaisesti ja huonoiten kehittyneen kohde-etuuden arvo on viimeisenä tarkastelupäivänä alle 50 prosenttia lähtötasostaan, liikkeeseenlaskija vähentää eräpäivänä sijoittajalle palautettavasta nimellispääomasta huonoiten kehittyneen kohde-etuuden arvonkehityksen prosentuaalista laskua vastaavan määrän. Osaketodistuksen tuotonlaskennassa ei huomioida mahdollisia osinkoja. Mikäli sijoitus pidetään eräpäivään asti, siihen ei liity korko- ja valuuttariskiä. Mikäli sijoitus myydään ennen eräpäiväänsä, liittyy sijoitukseen riski korkomarkkinoiden muutoksista. Liikkeeseenlaskijariski Osaketodistukseen liittyy riski liikkeeseenlaskijan takaisinmaksukyvystä. Liikkeeseenlaskijan takaisinmaksukykyyn liittyvällä riskillä tarkoitetaan riskiä esimerkiksi siitä, että liikkeeseenlaskija ei pysty vastaamaan sitoumuksistaan konkurssitilanteessa. Sijoittaja voi liikkeeseenlaskijan mahdollisen maksukyvyttömyyden johdosta menettää sijoittamansa pääoman sekä mahdollisen tuoton osittain tai kokonaan. Nordean luottoluokitukset ovat Aa3 (Moody s, vakaat näkymät) ja AA (Standard & Poor s, negatiiviset näkymät). Lainalle ei ole asetettu vakuutta. Jos sijoittaja myy todistuksen jälkimarkkinoilla ennen eräpäivää, takaisinostohinta voi olla yli tai alle nimellisarvon. Sijoitus sopii parhaiten osta ja pidä -tyyppiseksi sijoitukseksi. Normaaleissa markkinaolosuhteissa liikkeeseenlaskija pyrkii kuitenkin tarjoamaan jälkimarkkinahinnan. Erityistilanteet Liikkeeseenlaskija saattaa joutua markkinahäiriöiden tai muiden erityistapausten yhteydessä muuttamaan laskentatapoja tai vaihtamaan kohde-etuuden. Liikkeeseenlaskija voi tehdä Ohjelmaesitteessä* määriteltyjen erityistapausten yhteydessä ehtoihin muutoksia, jotka ovat liikkeeseenlaskijan arvion mukaan välttämättömiä. Jos liikkeeseenlaskija arvioi, että muutosten tekeminen tai kohdeetuuden vaihtaminen ei ole kohtuullinen vaihtoehto, liikkeeseenlaskija voi laskea tuoton ennenaikaisesti. Tällaisessa tapauksessa sijoittajalle maksetaan jäljellä olevana laina-aikana markkinaehtoista korkoa pääomalle, joka voi olla suurempi tai pienempi kuin nimellisarvo. Sijoittajien korvausrahasto Sijoittajien korvausrahasto ei korvaa sellaisia tappioita, jotka johtuvat lainan sijoitusriskistä, esimerkiksi liikkeeseenlaskijan maksukyvyttömyydestä tai kurssimuutoksista, eikä asiakkaan virheellisistä sijoituspäätöksistä johtuvia menetyksiä. Jälkimarkkinariski *Englanninkielinen Ohjelmaesite löytyy liikkeeseenlaskijan verkkosivuilta http:/ / www.nordea.com/ en/ investor-relations/ debt-andrating/ Prospectuses/. 5
KESKIMÄÄRÄINEN RISKI*. Strukturoidut sijoitustuotteet, joissa nimellispääoman palautus riippuu markkinoiden kehityksestä esimerkiksi viiteyhtiöiden osakkeiden markkina-arvon kehityksestä tai viiteyhtiöiden luottovastuutapahtumien lukumäärästä sekä liikkeeseenlaskijan takaisinmaksukyvystä. Mahdollinen nimellispääoman palautus ei kata ylikurssia eikä sijoittajan maksamia palkkioita ja kuluja. Liikkeeseenlaskijan takaisinmaksukykyyn liittyvä riski on kuvattu tässä markkinointiesitteessä. Riskiluokitus ei poista sijoittajan velvollisuutta perehtyä huolellisesti tähän markkinointiesitteeseen, tuotekohtaisiin ehtoihin ja mahdolliseen ohjelmaesitteeseen ja niissä mainittuihin riskeihin. VASTUUVARAUMA Nordea Markets on Nordean kansainvälisen pääomamarkkinatoiminnan kaupallinen nimi. Oheiset tiedot on tarkoitettu taustatiedoksi vastaanottajan yksinomaiseen käyttöön. Annetut tiedot ja näkemykset edustavat Nordea Marketsin mielipidettä tiedotteessa mainittuna päivänä, ja niitä voidaan muuttaa ilman erillistä ilmoitusta. Tämä asiakirja ei ole täydellinen kuvaus tuotteesta tai siihen liittyvistä riskeistä, eikä sitä tulisi pitää sellaisena tai käyttää ilman vastaanottajan omaa harkintaa. Oheisia tietoja ei ole tarkoitettu sijoitusneuvoksi, tarjoukseksi tai kehotukseksi antaa tarjous rahoitusvälineen ostamisesta tai myymisestä. Annetut tiedot eivät liity kenenkään yksittäisen vastaanottajan sijoitustavoitteisiin, taloudelliseen tilanteeseen tai erityistarpeisiin. Ennen sijoitus- tai luotonottopäätöksen tekemistä on suositeltavaa hankkia kulloiseenkin tilanteeseen soveltuvia asiantuntijaneuvoja. On tärkeää muistaa, että historiallinen kehitys ei ole tae tulevista tuotoista. Nordea Markets ei ole eikä pyri olemaan vero-, kirjanpito- tai lainopillinen neuvonantaja missään toimipaikassaan. Tätä asiakirjaa ei saa jäljentää, jakaa eikä julkaista missään tarkoituksessa ilman Nordea Marketsin etukäteen antamaa kirjallista lupaa. Palveluntarjoaja: Nordea Bank AB (publ), Suomen sivuliike, Satamaradankatu 5, 00020 NORDEA, Y-tunnus 1703218-0 Nordea Bank AB (publ), julkinen osakeyhtiö, kotipaikka Tukholma, rek.nro 516406-0120, rekisteriviranomainen Yhtiövirasto, Ruotsi * Perustuu Suomen Strukturoitujen Sijoitustuotteiden yhdistyksen 3-portaiseen riskiasteikkoon, jossa riskiluokitus 1 kuvastaa vähäriskisintä sijoitustuotetta ja 3 kaikista riskisintä sijoitusta. 6
Keskeiset tiedot Merkintäaika: 10.5. 16.6.2017 Merkintäpaikat: Merkinnän voi tehdä Nordea Private Bankingissa ja Nordean yritysten sijoitusasiantuntijoilla. Liikkeeseenlasku: 10.5.2017 Liikkeeseenlaskija: Nordea Bank AB (publ), luottoluokitukset Aa3 (Moody s, vakaat näkymät) ja AA- (Standard & Poor s, negatiiviset näkymät). Minimimerkintä: 1 000 euroa Yksikkökoko: 1 000 euroa Merkintähinta: Kiinteä 100 % Lainanumero ja ISIN: B586, FI4000236641 Eräpäivä ja ennenaikaiset erääntymispäivät: 1.8.2022 tai ennenaikaisen erääntymisen yhteydessä 1.8. vuosittain, alkaen 1.8.2018 Kohde-etuus: Stora Enso Oyj, Fortum Oyj, Sampo Oyj ja Kone Oyj Lähtöarvo: 21.6.2017 Loppuarvo: 21.6.2022 Tarkastelupäivät: 21.6. vuosittain, alkaen 21.6.2018 Ennenaikainen erääntyminen: Mikäli huonoiten kehittyneen kohde-etuuden arvo on minä tahansa tarkastelupäivänä vähintään 90 % lähtötasostaan, erääntyy Osaketodistus seuraavana ennenaikaisena erääntymispäivänä ja nimellispääoma palautetaan. Tuotto: Mikäli kohde-etuus on minä tahansa tarkastelupäivänä vähintään 90 % lähtötasostaan, maksetaan sijoitukselle 17,0 prosentin kuponki (alustava, vähintään 14,0 prosenttia. Lopullinen kuponki vahvistetaan 21.6.2017) kerrottuna kuluneiden vuosien määrällä. Nimellispääoman palautus: Sijoitus ei ole pääomaturvattu, eli sijoitetun pääoman voi menettää osittain tai kokonaan. Mikäli sijoitus ei ole erääntynyt ennenaikaisesti, se erääntyy eräpäivänä. Mikäli huonoiten kehittyneen kohdeetuuden arvo on vähintään 50 % lähtötasostaan viimeisenä tarkastelupäivänä, maksetaan koko nimellispääoma eräpäivänä takaisin. Mikäli huonoiten kehittyneen kohdeetuuden arvo on alle 50 % lähtötasostaan viimeisenä tarkastelupäivänä, vähennetään palautettavasta nimellispääomasta huonoiten kehittyneen kohde-etuuden prosentuaalista kurssilaskua vastaava määrä. Lainaan liittyy riski liikkeeseenlaskijan takaisinmaksukyvystä. Strukturointikustannus: Strukturointikustannus on noin 5,0 prosenttia, joka vastaa noin 1,0 prosentin vuotuista kustannusta, mikäli sijoitus pidetään eräpäivään asti. Kustannus sisältyy merkintähintaan, eli sitä ei vähennetä eräpäivänä maksettavasta tuotosta taikka eräpäivänä palautettavasta nimellispääomasta. Strukturointikustannus perustuu lainan sisältämien korko- ja johdannaissijoitusten arvoille arvostuspäivänä 4.5.2017. Strukturointikustannus sisältää kaikki liikkeeseenlaskijalle lainasta aiheutuvat kulut, kuten liikkeeseenlasku-, lisenssi-, materiaali- ja markkinointikustannukset. Liikkeeseenlaskija ei peri lainasta erillistä merkintäpalkkiota. Jälkimarkkinat: Liikkeeseenlaskija pyrkii antamaan lainoille normaaleissa markkinaolosuhteissa takaisinostohinnan, joka voi olla yli tai alle nimellisarvon. Verotus: Mahdollinen tuotto eräpäivänä on Suomessa yleisesti verovelvolliselle luonnolliselle henkilölle ja kotimaiselle kuolinpesälle tuloverolain mukaista pääomatuloa voimassa olevan lain mukaan. Säilytys: Säilyttämisestä peritään mahdollinen maksu kulloinkin voimassa olevan hinnaston mukaisesti. Vakuus: Lainalle ei ole asetettu vakuutta. Liikkeeseenlaskun peruutus: Liikkeeseenlaskijalla on oikeus peruuttaa lainan liikkeeseenlasku perustuen muutoksiin taloudellisissa olosuhteissa, merkintävilkkauden jäädessä alhaiseksi, tai jos tapahtuu jotain sellaista, mikä liikkeeseenlaskijan harkinnan mukaan voi vaarantaa järjestelyn onnistumisen. Liikkeeseenlasku perutaan myös, mikäli kuponki jäisi alle 14,0 prosentin. Listaus: Lainalle ei haeta listausta. Laina B586 lasketaan liikkeeseen Nordea Bank AB:n (publ) 19.12.2016 päivätyn ja sittemmin täydennetyn joukkolainaohjelman (Irlannista Suomen Finanssivalvonnalle esitedirektiivin mukaisesti ilmoitettu joukkovelkakirjaohjelma) puitteissa. Englanninkielinen ohjelmaesite löytyy liikkeeseenlaskijan verkkosivuilta http:/ / www.nordea.com/ en/ investor-relations/ debt-and-rating/ Prospectuses/. Lainojen lopulliset ehdot ja ohjelmaesite ovat saatavissa myyjältä. Lainaehtojen englanninkielinen versio on sitova. 7
Nordea Bank AB (publ), Suomen sivuliike Satamaradankatu 5 FI-00020 Nordea Y-tunnus 1703218-0 Nordea Bank AB (publ), julkinen osakeyhtiö Kotipaikka Tukholma Rek.nro 516406-0120 Rekisteriviranomainen Yhtiövirasto, Ruotsi Merkinnän voi tehdä Nordea Private Bankingissa ja Nordean yritysten sijoitusasiantuntijoilla.