Miksi työeläkerahoja sijoitetaan ja miten niitä käytetään? Historia, nykyhetki ja tulevaisuus. Janne Pelkonen, erityisasiantuntija https://twitter.com/jiipelkonen Eläkeläiset ry, Kuntoranta 27.4.2017
Työeläkerahojen sijoittaminen ja rahastojen käyttötarkoitus herättävät joskus paljon intohimoja.
Työeläkkeiden rahoituksen ja etuuksien tasapainoa haetaan uudistuksissa 3
Eläkkeet voidaan hoitaa eri tavoilla Eläkkeet voidaan rahoittaa Jakojärjestelmällä Rahastoivalla järjestelmällä Osittain rahastoivalla järjestelmällä à Suomi Eläke-etuus voi määräytyä Etuusperusteisesti (DB) à Suomi Maksuperusteisesti (DC) Erilaisia välimuotoja. Maksuperusteiset mallit ovat yleistyneet muualla. 4
Yksinkertaistettu esimerkki yksityisalojen puolelta: rahastoinnin idea Korkoa korolle efekti! Rahastot Maksut 6 1 2,5 Eläkkeet 7,5 5 5 2.5.17 Lähde: Tela
Mihin osittaisella rahastoinnilla pyritään? Rahoitus ei ole pelkästään työmarkkinoiden tai rahoitusmarkkinoiden varassa à riskit hajautuvat. Rahastointi lievittää eri sukupolvien kokoerojen vaikutusta työeläkemaksun tasoon. Saatava tuotto mahdollistaa matalammat maksut Sijoitusten tuoton tulisi ylittää palkkasumman kasvuvauhti à matalariskinen rahastointi ei ole järkevää Heikko talouskasvu yhdistettynä matalaan korkotasoon tuo haasteita eläkevakuuttajille. Uusi vakavaraisuussääntely voimaan v. 2017 Sisältää yksityisalojen työeläkevakuuttajille mahdollisuuden lisätä sijoittamista osakkeisiin 6
Työeläkkeiden rahastointi laeittain TyEL ja MEL osittain rahastoivia järjestelmiä MEL: valtio kustantaa kolmanneksen eläkemenosta YEL ja MYEL jakojärjestelmiä pieni puskurirahasto valtio maksaa eläkemenon, johon maksutulo ei riitä KuEL, VaEL = julkisten alojen palkansaajien eläkejärjestelmät jakojärjestelmiä suuret puskurirahastot 7
Työeläkkeiden rahastointi etuuksittain Maksettava TyEL- ja MEL -eläke jaetaan kahteen osaan: rahastoitu eläkeosa jakojärjestelmän mukainen eläkeosaan. Rahastoituja eläkeosia on vanhuus- ja työkyvyttömyyseläkkeissä. Maksettavista TyEL- ja MEL -työkyvyttömyyseläkkeistä on rahastoitu hieman yli puolet (vanhuuseläkeikään saakka). Maksetuista TyEL- ja MEL-vanhuuseläkkeistä on rahastoitu ennakkoon vajaa viidennes. Esim. perhe-eläkkeitä ei rahastoida etukäteen. 8 Lähde: ETK 2017
TyEL-maksun osat keskimäärin v. 2017 (yhtiöt) Maksun osa Prosenttia palkasta Rahastoitava vanhuuseläke 3,5 Työkyvyttömyyseläke 0,9 Tasausosa 19,7 Muut 0,8 Arvioidut hyvitykset -0,5 Yhteensä 24,4 9 Lähde: ETK 2017
Yksityisten ja julkisten alojen työeläkerahan kiertokulku 2016, mrd. euroa (ennakkotieto) Työeläkemaksut ja valtionosuudet Työnantajat 14,9 mrd Työntekijät 4,8 mrd Yrittäjät 1,3 mrd Valtio 3,5 mrd Työttömyys- 0,8 mrd vakuutusrahasto Varat 31.12. 188,5 mrd 10,8 mrd 3,5 mrd Sijoitukset Arvonmuutokset Käteistuotot Maksetut eläkkeet 26,0 mrd 7,5 3,3 Maksut 25,3 mrd 2,3 mrd Toimintakulut 0,5 mrd 22,5 mrd 10 29.3.2017 Lähde: Tela, ETK
Yksityisten alojen työeläkerahan kiertokulku 2016, mrd. euroa (ennakkotieto) Työeläkemaksut ja valtionosuudet Työnantajat 9,7 mrd Työntekijät 3,3 mrd Yrittäjät 1,3 mrd Valtio 0,8 mrd Työttömyys- 0,6 mrd vakuutusrahasto Varat 31.12. 117,9 mrd 5,9 mrd 3,1 mrd Sijoitukset Arvonmuutokset Käteistuotot Maksetut eläkkeet 16,4 mrd 3,8 2,1 Maksut 15,7 mrd 1,9 mrd Toimintakulut 0,4 mrd 13,3 mrd 11 29.3.2017 Lähde: Tela, ETK
Julkisten alojen työeläkerahan kiertokulku 2016, mrd. euroa (ennakkotieto) Työeläkemaksut ja valtionosuudet Työnantajat 5,2 mrd Työntekijät 1,5 mrd Valtio 2,7 mrd Työttömyys- 0,2 mrd vakuutusrahasto Varat 31.12. 70,6 mrd 4,9 mrd Sijoitukset Arvonmuutokset Käteistuotot Maksetut 0,4 mrd eläkkeet 9,6 mrd 3,7 1,2 Maksut 9,6 mrd 0,4 mrd (Keva) Toimintakulut 0,1 mrd 9,2 mrd 12 29.3.2017 Lähde: Tela, ETK
Eläkkeiden rahoitus eläkerahastoista 2015 2085, mrd. euroa vuoden 2015 rahassa 13 LÄHDE: Eläketurvakeskus
Mistä työeläkerahat tulevat tänä vuonna sekä vuosina 2025 ja 2035, rahamäärät vuoden 2017 hintatasossa Vakuutusmaksuista (työeläke-, työttömyys-) Erä Vuonna 2017 Vuonna 2025 Vuonna 2035 Mrd. % Mrd. % Mrd. % 19 70 21 65 25 68 Työeläkerahastoista 4,5 17 7 22 8,5 23 Veroista (JuEL, MYEL, YEL) 3,5 13 4 13 3,5 9 Työeläkemenot yhteensä 27 100 32 100 37 100 Maksuista rahastoon 2,5 3 4 Maksuista toimintakuluihin 0,5 0,5 0,5 Työeläkkeensaajia 1 470 000 1 550 000 1 640 000 14 Lähde: Eläketurvakeskus, Tela
Ovatko eläkerahastot ylisuuria ja mihin ne pitäisi suhteuttaa?
Työeläkevarat suhteessa koko vastuuseen (luvatut eläkkeet) Jo kertyneiden eläkkeiden maksamiseen tarvitaan kaiken kaikkiaan reippaasti yli 600 miljardia. Tästä summasta on rahastoitu (2016 lopussa) noin 188 miljardia. 16
Sijoitusvarallisuuden (yksityisalat) pitää aina ylittää riittävästi rahastoitujen eläkeosien maksamiseen tarvittava määrä, jotta eläkevakuuttaja olisi vakavarainen
TyEL-eläkevarat ja karttuneet eläkeoikeudet (sis. eläkevastuun) vuodelta 2013, mrd euroa 450 400 350 300 250 200 karttuneet eläkeoikeudet 150 Eläkevarat 100 50 Eläkevastuut 0 18
Eläkerahastoissa on kaikkien työtä tehneiden ikäluokkien kerryttämiä varoja 19
Suurin osa varoista kohdentuu alle 65-vuotiaille 20
Ennusteita tulevasta kehityksestä.
Keskeiset oletukset Tilastokeskuksen väestöennuste (2015) vuoteen 2065 saakka, sen jälkeen jatkettu samoilla syntyvyys- ja maahanmuutto-oletuksilla ja hidastuvalla eliniän kasvulla vuoteen 2085 Eläkevarojen reaalinen sijoitustuotto-oletus (ennen 3,5 %) 2026 asti 3 % vuodessa 2027 alkaen 3,5 % vuodessa Pitkän aikavälin oletuksia: Inflaatio 1,7 % vuodessa (ei muutosta) Ansiotason reaalinen kasvuvauhti 1,5 % vuodessa (ennen 1,6 %) Suhdanne-ennustejaksolle 2016-2021 odotetaan matalampaa inflaatiota ja ansioiden kasvua 22 Lähde: Eläketurvakeskus
TyEL-varojen kehitys suhteessa palkkasummaan ja eläkemenoon Varat, % eläkemenosta Varat, % palkkasummasta 1200 350 1000 800 300 250 200 600 400 150 100 200 50 0 2005 2015 2025 2035 2045 2055 2065 2075 2085 0 2005 2015 2025 2035 2045 2055 2065 2075 2085 23 27.10.16 Lähde: Eläketurvakeskus
TyEL-varat suhteessa eläkemenoihin 2005-2085 Kun varat ovat vakaat suhteessa eläkemenoon, maksu voi olla alempi kuin eläkemeno 24 LÄHDE: Eläketurvakeskus
Eläketurvakeskus 2016, peruslaskelma, TyEL-maksu Työntekijän eläkelain (TyEL) meno ja maksu, % palkkasummasta 35,0 30,0 25,0 20,0 15,0 10,0 5,0 0,0 2005 2010 2015 2020 2025 2030 2035 2040 2045 2050 2055 2060 2065 2070 2075 2080 2085 Eläkemaksu nousee yli 24,4, % tason 2020-luvulla noin vuosikymmeneksi Seurausta toteutuneesta ja oletetusta tulevasta talouskehityksestä Vuosisadan puolivälissä eläkemeno ja maksu alkavat kasvaa Seurausta mm. aiempaa matalammasta syntyvyysoletuksesta Meno Maksu 25 27.10.2016 Lähde: Lakisääteiset eläkkeet pitkän aikavälin laskelmat 2016, Tikanmäki, Appelqvist, Reipas, Sankala, Sihvonen
Rahastoinnin pitkän aikavälin filosofia: tuottavasti ja turvaavasti
188,5 mrd. 2/3 yksityisalat 1/3 julkisalat Kannan muutos 1. Nettovirta 2. Sijoitustuotot 8.3.2017 Lähde: Tela
Kotimaan paino suuri: 25,7 % 8.3.2017 Lähde: Tela
Varojen kasvu: 1. Nettovirta 2. Sijoitustuotot 8.3.2017 Lähde: Tela
Eläkevarat eri maissa vuonna 2013 30 2.5.17 Lähde: Mika Vidlund, ETK.
Yksityisalojen työeläkesijoitusten nimellinen tuotto 1997-2016, prosenttia sitoutuneesta pääomasta 20,0 15,0 10,0 5,0 0,0 14,2 11,4 8,2 3,6 0,3 0,9 11,5 7,9 7,8 8,7 5,3 13,9 10,7 Historiatuotot eivät ole tae tulevista tuotoista. 8,4 8,3 6,8 5,0 5,2-5,0-10,0-3,0-15,0-20,0-15,1 1997* 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Tuotto 1997-2016: nimellisesti 5,8 ja reaalisesti 4,1 %/v *1997 vain yhtiöiden tiedot Vuosituottoja ei ole pääomapainotettu koko jakson keskituottolaskennassa Yksinkertaistetusti: pitkässä juoksussa TyEL-maksu voidaan pitää noin 24 prosentissa, ilman rahastojen tuottoja maksu olisi noin 30 prosenttia. 31 2.5.17 Lähde: Tela
Eläkevarojen tuotot 2011-2015 ja 2006-2015 eräissä OECD-maissa Suomi 2011-2015: nim. 5,4 reaal. 3,9 Suomi 2006-2015: nim. 4,8 reaal. 3,0 32 2.5.17 Lähde: OECD, Pension Markets in Focus 2016
Eläkemaksulle saatava tuotto on kaikilla positiivinen, mutta vaihtelee ikäluokkien mukaan
Maksetut eläkemaksut vs. saadut eläkkeet eri ikäluokkien näkökulmasta. Sisäinen tuotto kuvaa laskennallista työeläkemaksulle saatavaa reaalituottoa. Sukupolvien väliset erot johtuvat valtaosin siitä, että eläkkeet rahoitetaan pääosin jakojärjestelmällä. Iäkkäämmät sukupolvet ovat maksaneet pienempiä maksuja. Väestön vanheneminen kasvattaa sukupolvien välistä eroa (pienemmät ikäluokat rahoittajina). Sukupuolieron tärkeimmät syyt ovat naisten pidempi elinikä ja perhe-eläkkeet. 22 Lähde: ETK, Risku 2016
Suomi on varautunut työeläkkeissä hyvissä ajoin väestön vanhenemiseen, mikä ilmiö haastaa kaikki EU-maat
Suomi vanhenee etujoukossa, mutta muut menevät ohi myöhemmin (Vanhushuoltosuhteet (65+/15-64) 36 Lähde: Ageing report EU 2015
Syntyvyys on Suomessa huolestuttavassa laskussa: Mitä voidaan tehdä? 37 Lähde: Tilastokeskus, findikaattori 2016
Sijoittaminen turvaa työeläkkeiden rahoitusta, mutta ei yksin ratkaise sitä Rahastointi auttaa pitämään työeläkemaksut kurissa vaikka väestö vanhenee à useiden ikäluokkien varoja. Työeläkevarojen määrä suhteessa eläkemenoon tulee olemaan suhteellisen vakaa seuraavat vuosikymmenet. Tulevaisuudessa sekä rahoituksen kestävyys että eläkkeiden tason riittävyys riippuvat yhä enemmän työurien pituudesta ja eheydestä. Työeläke on suomalaisen ylivoimaisesti tärkein toimeentulon lähde eläkkeellä à huollettava pitkäjänteisesti. Eläkerahastojen tuottojen etsintä ultramatalien korkojen aikana on haastavaa à Suomi onnistunut kohtuullisen hyvin.
KIITOS! Etunimi Sukunimi etunimi.sukunimi@tela.fi
Elinikä pitenee, jolloin myös eläkettä maksetaan aiempaa pidempään 60 50 43,3 50,6 40 30 20 32,4 22,4 24,7 28,3 10 0 40 Ikääntyneiden huoltosuhde (65+/15-64), % 2015 2030 2060 Lähde: Tilastokeskus 2017, Työeläkelakipalvelu 2017 Elinajanodote (M,N) 63-vuotiaana, vuosia