Talouden näkymiä Reijo Heiskanen 24.9.2015 Twitter: @Reiskanen @OP_Ekonomistit
2 Maailmankauppa ei ota elpyäkseen
3 Palveluiden suhdanne ei onnu teollisuuden lailla
4 Maailmantalouden hidastuminen pitkäaikaista 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 % muutos, keskiarvo, määrä Globaali BKT Maailmankauppa 1995 2007 2008 2014
5 Maailmantalouden kasvu junnaa paikallaan 7 6 5 4 3 2 1 0 1 2 3 % Maailmantalouden kasvu 95 97 99 01 03 05 07 09 11 13 15e Lähteet: IMF, OP Kehittyvien maiden osuus kasvusta Kehittyneiden maiden osuus kasvusta
Vain Intia vahvassa kasvussa Venäjä taantuu edelleen USA:ssa kohtalainen kasvu jatkuu Eurooppa elpyy verkkaisesti Kiina hidastaa hallitusti Brasilia vaikeuksissa jättää taantuma taakse Etelä Afrikka kärsii supersyklin lopusta Intia vahvassa kasvussa
7 Euromaat eri teillä myös ytimessä
Työmarkkinauudistuksilla on suuri merkitys aikajänteenä vuosikymmen 8
9 Öljyn hinnan tasokorjaus pysyvä USD/barreli 160 Öljyn raaka ainehinta ja futuurihinnat 140 120 100 80 60 25.8.2015 40 20 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 Lähde: Macrobond
10 Inflaatio hidastunut globaalisti
Markkinat eivät odota lyhyiden korkojen nousevan ensi vuonna eivätkä oikeastaan seuraavanakaan 6 % 3 kk euribor ja markkinoiden korko odotukset 11 5 4 3 2 3 kk euribor 1 Markkinaodotus 0 1 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 Lähde: Macrobond [Alatunniste]
12 Työllisyys elpynyt vaisusti Yhdysvalloissa
13 Korkojen nosto on taitolaji
Minidevalvoitumisesta ei toistaiseksi näkyvää hyötyä 14
Venäjän viennin romahdus vei pohja viennin elpymiseltä 15
Hieman enemmän plussaa 16 Vienti kasvaa hieman pahimman romahduksen väistyessä Venäjällä. Vähäinen inflaatio tukee kotitalouksien ostovoimaa kulutus kasvaa hieman. Merkkejä investointien piristymisestä. Ulkomaankauppa ylijäämäistä vaihtotase plussalla Odotukset heikkoja. Työttömyyden nousu huolestuttaa. Vaihtotaseen paraneminen johtuu ennen kaikkea halvasta öljystä ja muusta tuonnin supistumisesta. Ekonomistit
17 Joko vihdoin pakkaselta porstuaan
OPn suhdanne ennuste elokuu 2015 Kysyntä ja tarjonta, määrän muutos, % 2013 2014 2015e 2016e Bruttokansantuote 1,1 0,4 0,3 0,8 Tuonti 0,0 0,0 0,3 2,1 Vienti 1,1 0,7 0,0 2,0 Kulutus 0,0 0,3 0,5 0,5 yksityinen 0,3 0,5 0,8 0,8 julkinen 0,8 0,2 0,2 0,3 Investoinnit 4,8 3,3 2,2 3,0 Muita keskeisiä ennusteita 2013 2014 2015e 2016e Kuluttajahintojen muutos, % 1,5 1,0 0,2 0,6 Ansiotason muutos, % 2,1 1,4 1,2 1,2 Työttömyysaste, % 8,2 8,7 9,4 9,4 Vaihtotase, % BKT:sta 1,8 1,9 0,3 0,3 Julkisyhteisöjen alijäämä, % BKT:sta 2,5 3,2 3,2 2,8 Julkisyhteisöjen velka, % BKT:sta 55,8 59,3 63,0 66,1 Lähde: Tilastokeskus ja OP
19 EKP talletuspiikin taustalla % 20 Pankkien luotto ja talletuskannat Suomessa 12 kuukauden muutos 15 10 5 Luottokanta* 0 5 Talletuskanta* 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 * pl. rahoitus ja vakuutuslaitokset Lähde: Suomen Pankki
Uusien asuntoluottojen nostot lievästi plussalle
21 Vuokrat ottavat edelleen kiinni asuntojen hintoja
Uhkia mutta myös mahdollisuuksia Vahvuudet Instituutiot Koulutus Pankkisektori Innovointi Liiketoimintaosaaminen Mahdollisuudet: Venäjä Pohjoinen Ikääntyminen Palvelut vienti, tuottavuus PK yritykset Heikkoudet: Verot Työmarkkinoiden jäykkyys Rahoitus Byrokratia Kustannukset Uhat: Venäjä Tahtotila Ikääntyminen Kustannuskilpailukyky Teollisuuden rakennemuutos
Maailmantalouden suhdannekuva synkentynyt Suomen elpyminen paljolti investointien varassa 23 Maailmantalouden kasvu jatkuu verkkaisena. Näköpiirissä ei ole olennaista elpymistä. Euroalueen talous elpyy ensi vuonna vain hieman. EKP pitää ohjauskoron alhaalla myös ensi vuonna ja jatkaa lainojen ostoohjelmaansa vuoden 2016 syksyyn. Vuonna 2016 Suomen talous kasvaa vajaan prosentin. Elpyminen perustuu investointien piristymiselle, kulutuksen pienen kasvun jatkumiselle sekä Venäjän viennin suurimman kielteisen vaikutuksen poistumiselle. Julkisen talouden vaje painuu niukasti alle 3 %:n rajan, mutta valtion velkaantumisvauhti ei juuri muutu. Maailmantalouden suurimmat riskit liittyvät kehittyvien markkinoiden kasvunäkymiin, joita USA:n rahapolitiikan kiristyminen voi entisestään heikentää. Suomen kannalta Venäjä säilyy riskinä. Suomessa riskinä on työmarkkinatilanteen kärjistyminen ja luottamuksen horjuminen stagnaation jatkuessa. [Alatunniste]
Kiitos Twitter: @OP_Ekonomistit www.taloudessa.fi