FIM Aamukatsaus. Uutisotsikot: 2Q16-tuloskausi jatkuu tänään seuraavasti:

26.7.2016, 1 10:15 11:15 12:15 13:15 14:15 15:15 16:15 17:15 18:15 19:15 20:15 21:15 22:15 23:15 0:15 1:15 2:15 3:15 4:15 5:15 6:15 7:15 8:15 9:15 FIM Aamukatsaus Uutisotsikot: Osakemarkkinat taipuivat eilen laskuun Yhdysvalloissa raaka-öljyn laskun painaessa energiasektoria. Euroopassa osakkeet saivat tukea odotuksia vahvemmasta Saksan IFO-indeksistä. Tänään julkaistaan USA:n kuluttajaluottamus sekä uusien asuntojen kaupat. Osakefutuurit ylös, ennakoiden nousuavausta OMX HEXiin. 2Q16-tuloskausi jatkuu tänään seuraavasti: Tiistain 2Q16-tulokset: Uponor, UPM-Kymmene ja klo 12.00 Outokumpu. Keskiviikon 2Q16-tulokset: Munksjö, Outotec, Raute ja Sanoma. Osakemarkkinat päätös muutos% OMX Helsinki Portfolio 5,619.5 0.4 Europe STOXX 600 340.9 0.2 S&P 500 2,168.5-0.3 Nasdaq Composite 5,097.6 0.0 Shanghai 3,044.0 0.9 Hang Seng 22,246.6 1.2 Rahamarkkinat EMU Euribor 3kk -0.297 0.000 EMU Euribor 12kk -0.050 0.000 USD Libor 3kk 0.721 0.000 1.5 % 1.0 % 0.5 % 0.0 % -0.5 % -1.0 % -1.5 % -2.0 % Valuuttamarkkinat EUR / USD 1.101 0.16 EUR / GBP 0.840 0.41 EUR / JPY 114.97-1.18 EUR / SEK 9.50 0.01 EUR / RUB 71.95-0.04 Valtion velkakirjamarkkinat Saksa 10v -0.05-0.005 USA 10v 1.55-0.019 Riskeiltä suojautuminen, CDS markkinat itraxx CDS Europe 68.1 0.1 itraxx CDS Crossover 320.0 3.2 itraxx CDS Sovereign 26.8 0.0 Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM) HEX P STOXX 600 S&P 500 Nasdaq Nikkei Hang Seng Hyödykemarkkinat CRB Commodity 409.9-0.2 Brent Crude Oil 44.9 0.3 Kulta 1,319.4 0.3

26.7.2016, 2 Lähde: Bloomberg, Factset, S-Pankki (FIM) Markkinan suunta ja yhtiöuutiset Markkinan suunta Osakemarkkinat olivat nousussa Euroopassa odotuksia Saksan odotuksia vahvempien talousnäkymien myötä. USA:ssa osakkeet taipuivat loivaan laskuun energiasektorin painamana. Energiasektoria painoi raaka-öljyn hinnan pysyminen laskutrendissä kesän ajokauden päättymisen heikentäessä kysyntää lähiviikkoina. Aasiassa osakemarkkinat olivat loivassa nousussa. Japanissa osakkeita painoi jenin vahvistuminen, kun markkinoilla epäiltiin maan keskuspankin ja hallituksen uusien elvytystoimien laajuutta. Eilen julkaistu Saksan IFO-indeksi oli odotuksia vahvempi laskien kesäkuusta vain hieman tasolle 108,3 (odotus 107,5). Yllättäen nykytilaa kuvaava komponentti, jopa nousi aavistuksen edellisestä kuusta. Tänään on vuorossa makrodataa Yhdysvalloista. Maan kuluttajaluottamuksen odotetaan laskeneen tasolle 96,0. Uusien asuntojen myynnin odotetaan kiihtyneen kesäkuussa 560 tuhanteen. Palvelualojen ostopäällikköindeksin (Markit) ennakon odotetaan vahvistuneen hieman tasolle 52,0. Saksan IFO, DAX ja suomalaiset konepajat Osakesuositusten muutoksia eri osakevälittäjillä: Nostot: Konecranes, Nokian Renkaat, FLSmidth&Co, Ericsson LM, Royal UNIBREW, ASSA ABLOY, GN Store Nord. Laskut: Fortum, Nokia, Tieto, Wärtsilä, Lufthansa, H. Lundbeck, Volvo, Autoliv, SKF, Hexagon, Subsea 7.

26.7.2016, 3 2Q16-tuloskauden kalenteri 1/8 2Q16 pvm 2Q16 ilm. k.eriä Pretax EPS EPS EPS Citycon Oyj 14.7. 84.0 51.6 50.1 39.2 0.04 295.6 340.2 175.2 202.0 131.2 152.7 0.15 0.17 0.15 Citycon toteuma: 58.6 50.5 45.4 0.04 Ohjeistus: "2016 EPRA, EPS 0,1575-0,1725; Operatiivinen +17-26MEUR ja tulos +11-20MEUR" Poikkeama odotuksista 14 % 1 % 16 % 0 % Johtopäätös: 2Q16 odotusten mukainen ja 2016:n ohjeistustarkennus ei muuta EPRA EPS:iä. FIM kommentti: Aivan marginaalisesti odotuksia parempi ja 2016:n ohjeistus tarkennettiin aiemmasta "2016 EPRA, EPS 0,155-0,175; Operatiivinen +16-30MEUR ja tulos +9-23MEUR" eli uusi ohjeistus ei muuta EPRA EPS odotusta. Ei suuria yllätyksiä raportissa. Liiketoiminta vakaata 1H16 Ruotsissa ja Norjassa; Suomen kysynta taloudesta huolimatta hyvälla tasolla. Elisa Oyj Class A 15.7. 398.0 83.6 83.6 78.0 0.39 1,570 1,608 314.2 342.2 290.8 319.0 1.53 1.63 1.40 Elisa toteuma: 393.0 81.0 81.0 75.3 0.38 Ohjeistus: " ja kertaeristä puhdistettu DA hieman parempi kuin " Poikkeama odotuksista -1 % -3 % -3 % -3 % -3 % Johtopäätös: ja -tulos jäivät hieman odotetusta, mutta 2016:n ohjeistusta nostettiin. FIM kommentti: Hieman odotuksia pehmeämpi 2Q16, mutta toisaalta 2016:n ohjeistusta nostettiin aiemmasta " ja kertaeristä puhdistettu k-kate samalla tasolla kuin ". Raportissa ei suuria yllätyksiä: kassavirta flättinä, ARPU hieman parani, tilaajien vaihtuvuus nousi ja lisääntyi kappalemääräisesti, kiinteä laajakaista hieman menetti asiakkaita. Solteq Oyj 15.7. 16.7 1.1 1.1 0.7 0.03 54 67 1.3 4.7 0.3 7.2 0.01 0.39 0.00 Solteq toteuma: 16.4 0.8 0.9 0.4 0.02 Ohjeistus: "2016 liikevaihto kasvaa merkittävästi ja -ilman-kertaeriä kasvaa vuodesta " Poikkeama odotuksista -2 % -26 % -21 % -43 % -33 % Johtopäätös: ja -tulos jäivät EUR 0.3m odotetusta, jota saattaa osin selittää divestointi. FIM kommentti: ja -voitto jäivät EUR 0.3m odotetusta, jota saattaa selittää EUR 0.2m menetetty 1Q16:lla tapahtunut yritysmyynti. Yhtiö piti ohjeistuksensa ennallaan, joskin liikevaihdon merkittävää kasvua selittää yritysostot. Synekaisee Basware Oyj 19.7. 39.1-4.4-4.8-4.9-0.24 143.0 155.0 8.0-8.0 4.0-11.0 0.22-0.66 0.00 Basware toteuma: 38.9-5.0-5.0-5.6-0.32 Ohjeistus: "Vähintään 5% orgaaninen kasvu, oik. DA nollatasolla vuonna 2016" Poikkeama odotuksista 0 % -14 % -4 % -15 % -33 % Johtopäätös: Odptusten mukainen iso liiketappio, orgaaninen kasvu alle koko vuoden tavoitteen FIM kommentti: Basware teki ennakoidun mukaisen liiketappion Q2:lla. Orgaaninen liikevaihdon kasvu ilman valuuttakurssivaikutuksia oli Q2:lla 1,5% eli alle yhtiön koko vuoden tavoitteen (yli 5%). Cloud-tuottojen osuus kasvoi ja oli Q2:lla 42,4% liikevaihdosta ja SaaS-tuotot kasvoivat 99% edellisvuodesta. HKScan Oyj Class A 19.7. 471.5 3.0 3.0 1.0 0.02 1,917 1,872 21.5 22.0 2.2 13.0 0.01 0.14 0.14 HKScan toteuma: 482.7 1.7 2.2 0.2-0.01 Ohjeistus: "Vertailukelpoinen liikevoitto paranee vuodesta " Poikkeama odotuksista 2 % -43 % -27 % -77 % -167 % Johtopäätös: Odotuksia heikompi tulos, mutta ohjeistus edelleen sama eli tulospaineita H2:lle FIM kommentti: Odotuksia paremmasta liikevaihdosta huolimatta liiketulos jäi ennusteesta ja myös edellisvuotta heikommaksi. Heikon tuloksen taustalla Suomen heikentynyt liiketulos sekä Tanskan tappioden jatkuminen myös Q2:lla. Suomessa tilannetta painaa sianlihan ylitarjonta. Vert. kelpoinen l-voitto H1:n jälkeen MEUR 3,8 jäljessä edellisvuodesta. Kone Oyj Class B 19.7. 2,285 333.5 333.0 341.0 0.51 8,647 8,848 1,242 1,274 1,364 1,308 2.01 1.90 1.40 Kone toteuma: 2,273 348.6 348.6 360.8 0.53 Ohjeistus: " kasvaa 2-6% ja EUR 1250-1330m, olettaen nykyvaluuttakurssit" Poikkeama odotuksista -1 % 5 % 5 % 6 % 4 % Johtopäätös: Tulos oli yli odotusten ja yhtiö nosti 2016:n ohjeistustaan. FIM kommentti: Odotuksia parempi ja 2016:n ohjeistusta nostettu aiemmasta " EUR 1220-1320m" eli odotusarvo nousi 1.6%. Saadut tilaukset 2Q16 EUR 2068m osui odotuksiin. Saadut tilaukset 2Q16 laskivat 1.9% vertailukelpoisilla valuutoilla yoy, mikä oli hitaampaa kuin 1Q16:n -4.3%. 2Q16 hyvä tulos on helpotus Kiinan talouden hidastumisuutisia vastaan. Osinko Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

26.7.2016, 4 2Q16-tuloskauden kalenteri 2/8 2Q16 pvm 2Q16 ilm. k.eriä Pretax EPS EPS EPS Oriola-KD Corporati 19.7. 417.0 16.0 16.0 14.7 0.06 1,626 1,633 61.0 63.8 56.1 60.1 0.25 0.26 0.13 Oriola-KD toteuma: 420.2 14.0 14.8 12.5 0.05 Ohjeistus: "Vert.kelpoinen liikevaihto v. tasolla, oik. liiketulos samalla tasolla tai kasvaa" Poikkeama odotuksista 1 % -13 % -8 % -15 % -17 % Johtopäätös: Hieman odotuksia heikompi kannattavuus, mutta ohjeistus ennallaan FIM kommentti: Odotusten mukaisella liikevaihdolla 8% heikompi oikaistu liiketulos (MEUR 14,8), mikä edellisvuoden tasolla (MEUR 14,9). Segmenteistä Kuluttaja paransi sekä l-vaihtoa että liiketulosta edellisvuodesta, mutta Palveluissa (aikaisemmin Tukkutoiminta) tulos heikkeni kasvusta huolimatta. Orion Oyj Class B 19.7. 266.0 76.0 76.3 75.0 0.39 1,016 1,036 266.6 266.0 262.3 258.0 1.48 1.48 1.30 Orion toteuma: 273.1 83.5 83.5 82.6 0.47 Ohjeistus: "2016 liikevaihto hieman korkeampi kuin :n 1015.6m ja ylittää 270m" Poikkeama odotuksista 3 % 10 % 9 % 10 % 21 % Johtopäätös: 2Q16 oli odotuksia parempi, mutta jo tiedossa 15.6. annetun "posarin" ansiosta. FIM kommentti: Orion antoi positiivisen tulosvaroituksen 15.6. jolloin vanhaa ohjeistusta "2016 liikevaihto sama kuin :n 1015.6m ja ylittää 240m" nostettiin. Yhtiön myynti on vetänyt hyvin samalla kun kulut ovat pysyneet hyvin hallinnassa, minkä lisäksi yhtiö saa kertaluontoisen EUR 11m myyntivoiton Ekokem sijoituksestaan. Componenta Oyj 19.7. 121.0 1.0 1.0-6.0-0.03 494.8 449.0 8.0 1.0-17.0-25.0 0.00 Componenta toteuma: 124.8-9.7-1.2 28.2 0.21 Ohjeistus: "Ei anna haastavassa tilanteessa ennustetta tuloskehityksestä" Poikkeama odotuksista 3 % -1070 % -220 % 570 % 800 % Johtopäätös: Operatiivinen tulos heikkeni selvästi edellisvuodesta ja painui tappiolle FIM kommentti: laski edellisvuodesta 5% ja oikaistu liitulos (MEUR -1.2) heikkeni selvästi edellisvuodesta (MEUR 6.3). Kannattavuutta edellisvuoteen verrattuna heikensivät alhaisemmat tuotantovolyymit, Turkin palkkainflaatio ja kireän likviditeettitilanteen aiheuttamat tuotantokatkokset. Yhtiö pyrkii myymään omaisuutta. 2Q rahoituserissä kertavoittoja. Innofactor Plc 19.7. 14.8 0.21 0.21 0.05 0.000 44.5 58.9 2.5 2.7 1.9 2.2 0.05 0.05 0.00 Innofactor toteuma: 15.2 0.45 0.45 0.40 0.010 Ohjeistus: " ja käyttökate (DA) kasvavat merkittävästi 44.5m ja 3.7m:stä" Poikkeama odotuksista 3 % 110 % 110 % 734 % n.m. Johtopäätös: lue Innofactorista lisää alla olevasta linkistä FIM kommentti: https://www.fim.com/fi/nakemys/fim-yhtioanalyysit/innofactor-q2-2016/ Osinko Cargotec Oyj Class B 20.7. 882.0 61.0 59.7 56.2 0.64 3,729 3,574 231.0 257.0 194.8 226.5 2.21 2.62 0.80 Cargotec toteuma: 898.0 62.6 64.8 57.5 0.63 Ohjeistus: "L-vaihto v. tasolla (MEUR 3729) tai hieman alle, l-voitto paranee (MEUR231)" Poikkeama odotuksista 2 % 3 % 9 % 2 % -2 % Johtopäätös: 2Q16 odotettua parempi, saadut tilaukset vaisut, mutta ohjeistus 2016:lle ennallaan. FIM kommentti: Odotettua parempi raportti. Saadut tilaukset 2Q16:lla EUR 825m olivat marginaalisesti alle odotuksen EUR 850m. Kannattavuus parantunut Kalmarissa ja Hiabissa, mutta MacGregorin kannattavuus markkinatilanteesta johtuen vaisu. Yhtiö pitää 2016:n ohjeistuksensa ennallaan, joten saatujen tilausten määrä kompenoisoidaan 2016 ohjeistuksella. Fortum Oyj 20.7. 764.5 126.5 126.5 125.5 0.11 3,702 3,423 808 713-305 717 4.66 0.72 1.10 Fortum toteuma: 768.0 67.0 122.0 61.0 0.06 Ohjeistus: "2016 75% suojattu 29 /MWh, 2017 45% 27. Venäjä RUB18,2mrd 2017-2018" Poikkeama odotuksista 0 % -47 % -4 % -51 % -48 % Johtopäätös: "Melko odotetut numerot Fortumilta" FIM kommentti: Odotetulla liikevaihdolla vertailukelpoinen liiketulos (MEUR 122) lähellä odotuksia. Yhtiön mukaan Q2 oli toiminnallisesti odotusten mukainen ja joitakin myönteisiä kehitystrendejä havaittavissa Q2:n aikana. Suojausasteet nousseet: vuoden 2016 ja 2017 osalta 15% ja molemmissa laskenut 1 /MWh. Venäjän ohjeistus ennallaan. Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

26.7.2016, 5 2Q16-tuloskauden kalenteri 3/8 2Q16 pvm 2Q16 ilm. k.eriä Pretax EPS EPS EPS Nordea Bank AB shs 20.7. 2,540 1,280 1,280 1,159 0.20 10,140 9,679 5,183 4,859 4,704 4,284 0.91 0.83 0.64 Nordea toteuma: 2,556 1,072 0.25 Ohjeistus: "Ei tulosohjeistusta" Poikkeama odotuksista 1 % -8 % 25 % Johtopäätös: Odotetut tuotot ja lähellä odotuksia olevat tulosrivit tukevat laskenutta osaketta. FIM kommentti: Matalasta kasvusta ja markkinoiden turbulenssista huolimatta nordean tuotot odotusten mukaiset. Raportoidussa liiketuloksessa Visa Europesta saatu myyntivoitto, mistä puhdistteu tulos hieman alle odotusten laskien 13% YoY. EPS kuitenkin yli ennusteen. Yhtiön mukaan rahoituskatteen marginaalipaineet hellittämässä ja trendi kääntymässä H2. Telia Company AB 20.7. 2,251 417.9 398.9 386.6 0.08 9,453 9,089 1,595 1,530 1,276 1,629 0.22 0.34 0.33 Telia toteuma: 2,226.6 468.5 432.0 389.8 0.07 Ohjeistus: "Vertailukelpoinen DA v. tasolla tai hieman parempi" Poikkeama odotuksista -1 % 12 % 8 % 1 % -18 % Johtopäätös: Hieman odotuksia perempi kannattavuus, ohjeistus ennallaan. FIM kommentti: Telian k-kate ilman kertaeriä parani edellisvuodesta 5,1%, vaikka liikevaihto laski paikallisissa valuutoissa 1,2%. Parannusta nähtii erityisesti Euroopan toiminnoissa. Telian koko vuoden ohjeistus ennallaan. Wartsila Oyj Abp 20.7. 1,225 136.0 135.5 125.0 0.52 5,029 5,034 612.0 631.5 573.5 586.5 2.25 2.14 1.20 Wartsila toteuma: 1,196 96 122 58 0.19 Ohjeistus: " kasvaa 0-5%, vert. kelpoinen liiketulos liikevaihdosta 12,5-13,0%" Poikkeama odotuksista -2 % -29 % -10 % -54 % -63 % Johtopäätös: Hieman vaisu Q2, kannattavuusohjestus kova huomioiden että H1 marginaali 9,5%. FIM kommentti: Wärtsilän luvut hieman odotuksia vaisumamt. a painoi Energy Solutionsin liikevaihdon 33% pudotus YoY ja vertailukelpoinen liiketulos (MEUR 122) laski 11% YoY jääden konsensusennusteesta 10%. Myös saadut tilaukset hieman odotuksia heikommat. Yhtiö odottaa laitetoimitusten painottuvan loppuvuodelle ja ohjeistus ennallaan. Caverion Oyj 21.7. 618.0 5.3 5.7 5.0 0.03 2,443 2,439 65.0 40.0 61.1 20.9 0.37 0.13 0.28 Caverion toteuma: 615.5-21.5-13.9-21.7-0.13 Ohjeistus: " flät vs. ( 2443m), DA laskee selvästi vs. ( 91.5m)" Poikkeama odotuksista 0 % -506 % -346 % -534 % -533 % Johtopäätös: Tulosvaroitusten jälkeen 2Q16 DA negatiivinen ja yhtiö saneeraa kulujaan. FIM kommentti: Caverion on antanut useita tulosvaroituksia ja viimeksi 20.6. 2016:n ohjeistusta laskettiin aiemmasta: " flät vs. ( 2443m), DA kasvaa ( 91.5m)" Kertaluontoisia kuluja 2Q16 DA:ssa 7.6m. Yhtiön ongelmiin on seuraavat selitykset: Ruotsisa, Norjassa ja Saksassa ylikapasiteettia, projektien toteutus ja johtaminen heikkoa. Exel Composites Oyj 21.7. 20.0 1.0 1.0 1.0 0.08 80.2 74.8 4.7 3.3 4.6 3.1 0.24 0.19 0.21 Exel toteuma: 19.7 1.1 1.2 1.2 0.07 Ohjeistus: "2016 ilman kertaeriä laskee vuodesta " Poikkeama odotuksista -1 % 15 % 17 % 18 % -13 % Johtopäätös: Hieman odotettua parempi tulos ja tilauskannassa vihdoin hienoista kasvua. FIM kommentti: Hieman odotettua parempi tulos. 2016:n ohjeistuksessa vain terminologian muutoksia. 2Q16 tilauskanta EUR 15.8m vs. 2Q15 EUR 13.8m (14.6% kasvua yoy) vs. 1Q16 EUR 15.4m (2.7% kasvua qoq). Vuosi sitten alkaneen tuloksen heikkenemisen jälkeen tilauskanta ja tulos näyttävät stabiloituneen. Markkinatilanne haastava ja yhtiö jatkaa saneerausta. Kemira Oyj 21.7. 604.0 43.0 42.1 35.0 0.18 2,373 2,437 163.0 173.8 102.1 143.0 0.47 0.69 0.53 Kemira toteuma: 587.8 34.9 46.6 34.6 0.17 Ohjeistus: " ja operatiivinen käyttökate paranee vuodesta " Poikkeama odotuksista -3 % -19 % 11 % -1 % -6 % Johtopäätös: Operatiivinen oli yli odotusten ja parani yoy EUR 1.8m ja qoq EUR 5.7m. FIM kommentti: Vaatimattomalla liikevaihdolla kuitenkin odotettua parempi operatiivinen eli jatkuvien toimintojen kertaluontoisista eristä puhdistettu. Ohjeistus muuttumaton. Liikevaihdon junnatessa EUR 590m tasolla, yhtiö paransi operatiivista iä EUR 1.8m yoy ja EUR 5.7m qoq. 1H16 kassavirta EUR 29m yoy-parannus. Investoinnit 2016 noin EUR 200m. Osinko Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

26.7.2016, 6 2Q16-tuloskauden kalenteri 4/8 2Q16 pvm 2Q16 ilm. k.eriä Pretax EPS EPS EPS Metso Oyj 21.7. 686.0 68.0 74.4 58.5 0.29 2,977 2,683 336.0 275.5 516.0 226.8 2.95 1.04 1.05 Metso toteuma: 671.0 70.0 70.0 61.0 0.28 Ohjeistus: "Yleinen liiketoimintaympäristö hieman heikompi vuoteen verrattuna" Poikkeama odotuksista -2 % 3 % -6 % 4 % -3 % Johtopäätös: Odotetun kaltaiset luvut, saadut tilaukset olosuhteisiin nähden hyvät. FIM kommentti: Melko odotetun kaltaiset numerot Metsolta. Saadut tilaukset laskivat 8% YoY, mutta olivat kuitenkin hieman odotuksia paremmat. Kokonaisuudessaa markkinoiden aktiivisuus ja kysyntä säilyivät yhtiön mukaan Q1:n tasolla. Metso ei kuitenkaan odota merkittävää tukea lähitulebvaisuudessa, joten fokus edelleen kustannusten hallinnassa. SRV Yhtiot Oyj 21.7. 176.6 2.3 2.6 0.3-0.02 719.1 818.4 21.2 31.7 14.3 18.6 0.23 0.22 0.08 SRV toteuma: 219 4.1 4.1-1.5-0.04 Ohjeistus: " kasvaa ja liikevoitto paranee vuoteen verrattuna" Poikkeama odotuksista 24 % 78 % 58 % -600 % -100 % Johtopäätös: Kovalla liiekvaihdolla odotuksia parempi liiketulos, ohjeistus ennallaan FIM kommentti: Korkealla liikevaihdolla liiketulos yli ennusteen ja edellisvuoden. Rahoituskuluissa korkosuojauksen MEUR -2,3 vaikutus käypiin arvoihin. Tulosparannus seurausta makkaampaa nousun muutaman varovaisemman päivän jälkeen - SSH Communication 21.7. 18.9 0.00 SSH toteuma: 4.7-1.6-1.6-1.6-0.06 Ohjeistus: "2016 liikevaihto kasvaa merkittävästi vuodesta (18.9MEUR)" Poikkeama odotuksista n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Johtopäätös: kasvoi ja tappio supistui 2Q15:een verrattuna hieman. FIM kommentti: Estimaatteja ei ole, mutta verrattuna 2Q15:n liikevaihtoon EUR 4.2m ja 1Q16:N EUR 2.6m liikevaihto kasvoi. tappio supistui EUR -1.6m 2Q15:n EUR -1.8m:stä ja 1Q16:n EUR -2.2m:stä. Tappioita selitetään sopimusten ajoituksilla sekä panostuksista kasvuun. Tappioista huolimatta yhtiön kassavirta oli positiivinen ja kassa vanhva. Vaisala Oyj Class A 21.7. 76.3 3.0 3.0 4.0 0.18 318.5 329.0 29.6 32.1 33.1 34.1 1.48 1.42 0.93 Vaisala toteuma: 75.6 3.4 3.4 3.9 0.17 Ohjeistus: "2016 liikevaihto EUR 305-335m ja sisältäen kertaerät EUR 25-35m" Poikkeama odotuksista -1 % 13 % 13 % -3 % -6 % Johtopäätös: Odotettua parempi kannattavuus, mutta 2016:n ohjeistus pidettiin ennallaan. FIM kommentti: Hieman odotettua parempi tulos ja kannattavuus. Tilauskanta 2Q16 oli EUR 123.5m vs. 2Q15:n EUR 140.4m (laskua 12% yoy) ja 1Q16:n EUR 121.9m (kasvua 1.3% qoq). Kesäkuussa tehty divestointi alentaa kustannuksia EUR 6m ja ne saavutetaan täysimääräisesti 2017. Atria Oyj Class A 21.7. 346.0 7.5 7.0 4.5 0.11 1,340 1,368 36.0 39.0 20.1 29.0 0.49 0.81 0.40 Atria toteuma: 341.3 6.1 5.7 4.8 0.13 Ohjeistus: " kasvaa ja liikevoitto parempi kuin vuonna " Poikkeama odotuksista -1 % -19 % -19 % 7 % 24 % Johtopäätös: Odotuksia heikompi liiketulos, tuloskasvua ohjeistetaan mm. yritysostojen avulla FIM kommentti: Hieman odotuksia heikompi oikaistu liiketulos (MEUR 5,7), mikä samalla laski hieman edellisvuoden tasosta (MEUR 6,5). Tulosheikennyt johtui pääosin Suomen tuloslaskusta. Kireä kilpailu painaa katteita kaikilla markkinoilla. Kasvua haetaan sekä orgaanisesti että yritysostoilla ja sikaleikkaamon uusiminen laskee jatkossa kuluja. Stora Enso Oyj Class 21.7. 2,503 230.5 230.5 186.1 0.18 10,040 9,940 915 923 814 726 1.02 0.76 0.33 Stora Enso toteuma: 2,526 248.0 226.0 149.0 0.16 Ohjeistus: "3Q16 liikevaihto ja operatiivinen sama tai hieman alempi kuin 2Q16" Poikkeama odotuksista 1 % 8 % -2 % -20 % -11 % Johtopäätös: 2Q16 raportti ja 3Q16:n ohjeistus linjassa konsensuksen kanssa. FIM kommentti: Lähes odotettu tulos ja 3Q16:n ohjeistus on linjassa konsensus :in kanssa eli ei suuria uutisia 2Q16 raportista. 3Q16:n operatiivisen :in ohjeistus sisältää EUR 30m vuosittaisia huoltoseisokkeja sekä EUR 16m suuremmat Kiinan Beihain tehtaan käynnistyskulut verrattuna 2Q16 käynnistyskuluihin. Odotusten mukainen raportti. Osinko Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

26.7.2016, 7 2Q16-tuloskauden kalenteri 5/8 2Q16 pvm Alandsbanken Abp C 22.7. 2Q16 ilm. k.eriä Pretax EPS Ålandsbanken toteuma: 30.1 4.6 0.23 Ohjeistus: "2016 operatiivinen liiketulos sama tai laskee verrattuna " EPS EPS Poikkeama odotuksista n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Johtopäätös: Alhainen korkokate sekä lisääntyvät luottotappiot johtivat tulosvaroitukseen eilen. FIM kommentti: Ennusteita ei ole, mutta tulos luottotappioiden jälkeen (eli liiketulos) laski EUR 4.6m:ään 2Q15:n EUR 8.0m:stä. Luottotappiot nousivat EUR 0.4m:stä EUR 1.7m:ään eli EUR 3.4m tulosheikennyksestä yoy luottotappiot selittivät EUR 1.3m. Yhtiö muutti ohjeistustaan eilen flätistä heikommaksi alhaisen korkokatteen takia. Alma Media Oyj 22.7. 90.6 7.7 8.2 7.3 0.06 291.8 349.5 20.4 29.7 17.0 27.4 0.13 0.23 0.12 Alma Media toteuma: 92.0 9.1 9.9 9.0 0.07 Ohjeistus: " ja oikaistu liikevoitto kasvaa vuoden tasosta" Poikkeama odotuksista 2 % 18 % 21 % 23 % 17 % Johtopäätös: Hyvä myynnin kehitys ja erityisesti kannattavuus selvästi odotuksia vahvempaa FIM kommentti: Alma Median hyvä kehitys jatkui Q2:lla, kun oikaistu liiketulos parani edellisvuodesta 46% ylittäen samalla konsensusennusteen selvästi. Alma Marketsin kasvu oli 20% ja liikevoiton 25%. Talentum-ostosta saavutetut synergiahyödyt paransivat puolestaan Alma Talentin tulosta. Huhtamaki Oyj 22.7. 751.6 74.4 74.4 69.1 0.53 2,726 2,904 237.5 269.0 180.7 243.8 1.43 1.90 0.66 Huhtamaki toteuma: 742.0 77.6 77.8 70.1 0.53 Ohjeistus: "Liiketoimintaedellytysten odotetaan säilyvän suhteellisen vakaina vuonna 2016" Poikkeama odotuksista -1 % 4 % 5 % 1 % 1 % Johtopäätös: Erittäin hyvä kannattavuus North America -segmentin ansiosta FIM kommentti: Huhtamäen kannattavuus yllätti jälleen positiivisesti. Vahvan suorituksen taustalla oli jälleen North America -segmentti, jonka liikevoitto parani MEUR 9 (YoY) ja marginaali 3,6% yksikköä. Kokonaisuudessaan vertailukelpoinen kasvu oli 6% jääden kuitenkin ennusteista. Valuuttojen translaatiovaikutus oli Q2:lla MEUR -28. Konecranes Oyj 22.7. 517.5 27.0 27.0 23.8 0.30 2,126 2,110 120.3 100.8 87.0 0.52 1.00 1.05 Konecranes toteuma: 528.8 28.6 36.0 22.4 0.27 Ohjeistus: " samalla tasolla kuin, mutta oikaistu liikevoitto paranee " Poikkeama odotuksista 2 % 6 % 33 % -6 % -10 % Johtopäätös: Odotettua parempi raportti, mutta liikevaihto-ohjeistusta laskettu flätiksi. FIM kommentti: Odotettua parempi liikevaihto ja erityisesti -ilman-kertaeriä. Kertaeriä paljon mm. peruuntuneeseen Terex yrityskauppaan liittyen. Yhtiö laski liikevaihto-ohjeistusta flätiksi globaalin tavaraliikenteen hidastuessa talouden hidastumisen sekä valuuttojen ja hyödykkeiden aihuttaman epävarmuuden takia. Q2:lla saadut tilaukset 480m on -2.1% yoy. Rapala VMC Oyj 22.7. 82.0 10.0 10.3 8.0 0.13 278.2 279.3 23.7 24.7 15.6 18.5 0.17 0.29 0.18 Rapala toteuma: 73.4 7.3E 7.3E 5.8E 0.10E Ohjeistus: " ja vertailukelpoinen liikevoitto jäävät vuoden tasoista" Poikkeama odotuksista -10 % -27 % -29 % -27 % -25 % Johtopäätös: Tulosvaroitus 2016 liikevaihdosta ja -voitosta annettiin 11.7. 2Q16 tulos oli heikko. FIM kommentti: Rapala tulosvaroitti 11.7. jolloin kerrottiin 2016 liikevaihdon jäävän alle tason johtuen heikoista myyntivolyymeistä. Samalla todettiin heikon myynnin vaikuttavan negatiivisesti :iin. 1Q16 annettiin vain liikevaihto, joten olemme estimoineet 2Q16 voittoluvut %, % perusteella sekä EPS:in :n jakauman perusteella. 1H oli erittäin heikko. SSAB AB Class B 22.7. 1,533.2 28.4 35.0 6.2 0.03 6,209.1 5,920.5-17.0 60.7-127.9-18.1-0.08-0.02 0.00 SSAB toteuma: 1,527 62.5 70.5 36.8 0.06 Ohjeistus: "Q3:lla toimitukset laskevat (huoltoseisokkeja) vs. Q2, mutta hinnat nousevat." Poikkeama odotuksista 0 % 120 % 101 % 489 % 96 % Johtopäätös: Odotetulla liikevaihdolla odotettua parempi kannattavuus eli tulos oli hyvä. FIM kommentti: Odotettua parempi tulos. Ohjeistus toimitusmäärien laskusta liittynee huoltoseisokkeihin, joiden vaikutus verrattuna Q2 liikevaihtoon on arviomme mukaan noin 30m. Konsensus Q3 liikevaihto 1511m on lähellä yhtiön ohjeistusta huomoiden yhtiön ohjeistama tason nousu. ja näkymät odotetut, mutta kannattavuus odotettua parempi. Osinko Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

26.7.2016, 8 2Q16-tuloskauden kalenteri 6/8 2Q16 pvm 2Q16 ilm. k.eriä Pretax EPS EPS EPS Tieto Oyj 22.7. 382.7 34.0 35.0 29.0 0.35 1,460 1,507 151 159 119 138.4 1.23 1.45 1.35 Tieto toteuma: 381.0 32.3 35.8 24.2 0.33 Ohjeistus: "Koko vuoden oikaistu liikevoito paranee edellisvuoden tasosta (MEUR 150,8)" Poikkeama odotuksista 0 % -5 % 2 % -17 % -6 % Johtopäätös: Melko odotetut numerot kannattavuuden jatkaessa parantumistaan FIM kommentti: Melko odotetun kaltaiset numerot tiedolta. -marginaali nousi tasolle 9,4% (2Q/: 8,3%) ja lähestryy pidemmän aikavälin tavoitetta 10%. kasvoi paikallisissa valuutoissa 5,9%. Tiedon kasvuliiketoiminnat kasvoivat 24% H1/2016, jossa pilvipalveluiden kasvu oli 34%. Tilauskanta lähes ennallaan, mutta odotetaan vahvistuvan H2. Outokumpu Oyj 26.7. 1,401-13.0-12.9-48.0-0.10 6,384 5,689-104.0 15.7 127.0-99.3 0.23-0.21 0.00 Outokumpu toteuma: Ohjeistus: " " Poikkeama odotuksista FIM kommentti: Johtopäätös: Osinko UPM-Kymmene Oyj 26.7. 2,498 249.0 251.0 235.0 0.35 10,138 10,032 1,163.0 1,017.0 1,075.0 954.0 1.72 1.44 0.75 UPM toteuma: 2,445.0 262.0 264.0 250.0 0.37 Ohjeistus: "Kannattavuus paranee verrattuna viimevuoteen" Poikkeama odotuksista -2 % 5 % 5 % 6 % 6 % Johtopäätös: Jälleen odotuksia vahvempi tulos ja vahva kassavirta FIM kommentti: Odotuksia vahvempi kannattavuus ja erittäin hyvä kassavirta. Yhtiön tase alkaa olemaan vahva ja nettovelat alle 2 mrd. euroa osingon jaon jälkeen. Ohjeistus ennallaan. Uponor Oyj Class A 26.7. 292 27.3 27.3 23.3 0.22 1,051 1,105 75.9 93.3 63.0 75.7 0.51 0.67 0.44 Uponor toteuma: 299.5 26.5 30.7 24.4 0.19 Ohjeistus: " ja liikevoitto ilman kertaeriä paranee vuodesta " Poikkeama odotuksista 3 % -3 % 12 % 5 % -14 % Johtopäätös: Jälleen hyvä tulos, ohjeistus kuitenkin ennallaan FIM kommentti: Jälleen odotuksia hieman suuremmalla liikevaihdolla odotuksia parempi -ilman-kertaeriä. Taustalla positiivinen kehitys Euroopassa ja Infran-toiminnoissa. Pohjois-Amerikka edelleen vahva. Ohjeistus ennallaan, mutta Euroopassa kysyntä piristymässä ja etenkin Saksan tilanne positiivinen. Munksjo Oyj 27.7. 291.0 20.0 19.5 18.0 0.29 1,131 1,151 40.0 68.5 28.0 54.2 0.45 0.79 0.30 Outotec Oyj 27.7. 265.1 4.9 4.4 0.9 0.00 1,201 1,065 47.0 30.4-22.9 8.8-0.09 0.01 0.00 Raute Oyj Class A 27.7. 30.0 1.6 1.6 1.6 0.29 127.3 119.6 8.1 7.9 8.1 7.7 1.65 1.40 0.80 Sanoma Oyj 27.7. 447 65 63 55 0.25 1,717 1,641 83 143-151 113.4-0.88 0.49 0.10 Amer Sports Oyj Cla 28.7. 490.0-7.0-7.0-13.4-0.08 2,534 2,718 212.0 243.0 168.0 215.9 1.03 1.30 0.55 Dovre Group Plc 28.7. Lemminkainen Corp 28.7. 448.5 24.1 24.1 19.2 0.63 1,879 1,756 45.7 51.0 16.9 33.0 0.07 0.96 0.06 Neste Corporation 28.7. 2,715 199.9 204.3 179.4 0.55 11,131 10,873 925.0 879.0 746.7 810.0 2.19 2.67 1.00 YIT Oyj 28.7. 435 22.1 22.1 15.7 0.09 1,732 1,705 76.0 84.5 27.0 53.4 0.38 0.33 0.22 Detection Technolog 28.7. 12.0 1.3 1.3 1.2 0.08 42.9 52.6 4.8 7.1 2.3 6.3 0.09 0.38 0.09 Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

26.7.2016, 9 2Q16-tuloskauden kalenteri 7/8 2Q16 pvm 2Q16 ilm. k.eriä Pretax EPS EPS EPS Valmet Corp 28.7. 779.0 45.4 44.5 42.8 0.22 2,928 3,016 145.9 176.0 108.0 162.0 0.51 0.77 0.35 Poyry Oyj 29.7. 145.2 3.9 4.9 3.9 0.04 575.3 559.1 7.0 11.3 6.1 8.5 0.09 0.09 0.00 Fiskars Oyj Abp 2.8. 329.5 25.0 26.5 24.0 0.21 1,105.0 1,253.0 65.1 89.9 125.8 88.0 1.04 0.52 0.70 QPR Software Oyj 2.8. 9.4 Ahlstrom Oyj 3.8. 249.3 28.9 16.6 26.0 0.23 1,075 981 22.0 63.9 22.8 57.6 0.12 0.65 0.31 Asiakastieto Group 3.8. 12.0 5.0 4.9 5.4 0.24 43.7 47.4 18.0 20.0 16.0 19.0 0.76 1.01 1.00 Kesko Oyj Class B 3.8. 2,450 73.0 75.5 74.0 0.51 8,679 10,027 244.4 259.7 239.0 256.8 1.03 1.79 2.50 Lassila & Tikanoja O 3.8. 166.5 14.2 14.3 14.0 0.29 646.3 657.6 52.5 52.1 47.9 51.0 0.99 1.06 0.85 Cramo Oyj 3.8. 168.1 19.9 19.7 16.9 0.32 667.9 702.6 78.3 94.7 64.0 82.6 1.13 1.46 0.65 eq Oyj 3.8. 8.7 4.0 4.0 4.0 0.09 30.5 35.2 13.2 16.2 13.2 16.2 0.28 0.36 0.50 Bittium Corporation 4.8. 15.6 0.4 0.7 0.5 0.02 56.8 63.0 2.3 5.0 2.1 5.0 0.06 0.13 0.30 F-Secure Oyj 4.8. 38.1 4.6 4.8 4.0 0.02 147.6 156.6 21.9 18.3 20.7 17.9 0.08 0.08 0.12 Metsa Board Corpor 4.8. 446.0 36.4 37.0 30.0 0.07 2,008 1,831 180.0 184.1 167.0 154.0 0.39 0.35 0.17 Nokia Oyj 4.8. 5,780 393 395 315.0 0.03 12,499 24,839 1,994 2,125 1,804 1,783 0.32-0.01 0.26 Ramirent Oyj 4.8. 166.0 19.0 19.4 16.3 0.13 635.6 663.6 57.9 70.0 46.8 57.6 0.36 0.43 0.40 Sponda Oyj 4.8. 65.6 41.8 41.5 28.5 0.08 230.5 256.2 154.2 163.4 107.5 110.9 0.80 0.31 0.19 Tikkurila Oyj 4.8. 179.0 29.0 29.0 27.7 0.52 584.1 584.3 58.9 59.4 52.7 55.7 0.94 1.00 0.80 Wulff Group Plc 4.8. 68.8 Honkarakenne Oyj C 4.8. 11.0 0.5 0.4 0.10 39.1 37.6-1.1-1.1-1.6-1.5-0.02 0.00 Tulikivi Oyj Class A 4.8. Verkkokauppa.com O 5.8. 83.0 2.0 1.9 2.0 0.03 344.0 376.0 11.1 13.1 10.0 13.2 0.12 0.23 0.15 Ilkka-Yhtyma Oyj 8.8. 10.1 2.7 2.7 2.4 0.08 41.2 40.0 4.6 10.0 4.5 8.0 0.14 0.28 0.10 Revenio Group Oyj 8.8. 5.9 1.9 1.7 1.9 0.16 20.1 23.9 5.9 7.3 6.0 6.8 0.62 0.74 0.70 Comptel Oyj 9.8. 25.1 2.5 3.0 1.9 0.01 97.7 108.1 8.5 12.0 7.7 11.9 0.04 0.08 0.03 Glaston Oyj 9.8. 29.5 1.2 1.4 1.1 0.01 123.4 118.7 6.0 5.9-0.6 5.5-0.01 0.02 0.01 Kesla Oyj Class A 9.8. Nokian Renkaat Oyj 9.8. 333.5 74.1 73.0 72.1 0.45 1,360 1,367 296.0 305.8 274.2 293.0 1.80 1.79 1.50 Ponsse Oyj 9.8. 117.7 14.7 14.7 14.0 0.40 461.9 486.6 56.0 58.5 50.4 56.0 1.48 1.58 0.55 Restamax OY 9.8. 32 1.0 1.0 0.9 0.04 114 131 7.2 8.9 6.0 8.0 0.31 0.43 0.26 Scanfil Oyj 9.8. 134 6 6-2 0.06 377 531 19 27 14 12.8 0.14 0.13 0.08 Osinko Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

26.7.2016, 10 2Q16-tuloskauden kalenteri 8/8 2Q16 pvm 2Q16 ilm. k.eriä Pretax EPS EPS EPS Suominen Yhtymae O 9.8. 114 8.8 8.8 7.7 0.10 444 452 31.3 31.8 26.5 28.5 0.34 0.36 0.10 Martela Oyj Class A 9.8. 28.9 0.2 0.2 0.1 0.03 132.8 123.3 4.1 4.9 3.4 4.4 0.61 0.78 0.35 Etteplan Oyj 10.8. 46.0 3.0 3.2 3.0 0.10 141.1 176.0 9.6 11.9 8.0 10.3 0.28 0.33 0.14 PKC Group Oyj 10.8. 216.0 9.0 9.0 7.4 0.26 908.0 877.8 31.6 37.7 18.3 33.5 0.31 0.86 0.70 Raisio Oyj Class V 10.8. 129.5 14.5 15.0 13.5 0.07 521.2 489.5 42.5 52.8 40.0 50.0 0.22 0.25 0.16 Aktia Bank plc Class 10.8. 55.7 20.1 20.1 17.6 0.24 208.4 210.5 63.8 67.0 64.1 66.8 0.77 0.81 0.64 Efore Oyj Class A 10.8. 41.2-0.9-0.9-1.5-0.02 89.9 83.7-1.6-1.5-3.4-2.7-0.06-0.04 0.00 Sampo Oyj Class A 10.8. 1,086 273.0 445.6 452.0 0.70 4,378 4,333 1,882 1,751 1,889 1,762 2.96 2.76 2.15 Affecto Oyj 11.8. 116.0 116.5 7.5 9.9 7.5 9.4 0.27 0.34 0.16 CapMan Oyj Class B 11.8. 7.5 2.6 2.6 2.1 0.02 31.8 31.8 9.3 11.9 6.4 9.5 0.06 0.09 0.07 Marimekko Oyj 11.8. 23.0 0.5 0.3 0.5 0.04 95.7 96.5 1.5 3.9 1.1 3.3 0.10 0.24 0.35 Nurminen Logistics 11.8. Teleste Oyj 11.8. 63.3 3.8 3.8 3.7 0.16 247.8 264.6 14.3 16.5 14.1 15.9 0.60 0.68 0.23 Yleiselektroniikka O 11.8. Digia Oyj 12.8. 25.5 1.6 1.2 1.2 0.06 107.9 87.0 7.6 6.0 7.6 6.0 0.25 0.21 0.10 Stockmann Oyj Abp 12.8. 360 13.9 15.4 9.8 0.09 1,435 1,349-33.5 17.0-73.7-5.0-2.43-0.17 0.00 Siili Solutions Oy 12.8. 50.0 4.7 4.6 0.59 Tecnotree Oyj 12.8. 15.0-0.2-0.2-0.6-0.01 76.5 64.9 12.0 2.6 7.8 0.1 0.00-0.04 0.00 Apetit Oyj 16.8. 98.9 0.8 0.5 0.1 0.04 380.8 381.5 1.6 6.1-3.5 3.8-0.69 0.49 0.60 Aspo Plc 17.8. 105.9 4.5 4.5 4.0 0.12 445.8 429.0 22.0 20.0 21.3 19.1 0.61 0.50 0.41 Finnair Oyj 17.8. 568.0 15.0 17.0 10.8 0.08 2,324 2,340 24.0 114.2 113.1 117.2 0.63 0.80 0.00 Pihlajalinna Oy 17.8. 103.4 5.1 5.1 4.9 0.15 213.3 408.3 4.8 18.2 1.8 17.0 0.04 0.54 0.02 Consti Yhtiot Oyj 17.8. 66.1 2.7 2.4 2.1 0.23 256.0 278.0 10.5 12.0 5.0 11.0 0.56 1.10 0.39 Nixu OY 17.8. 18 1 1 0.11 0.09 Elecster Oyj Class A 18.8. Viking Line Abp 18.8. Orava Residential R 18.8. 5.1 2.8 2.7 1.8 0.22 17.5 20.6 9.7 10.6 7.1 7.4 0.96 0.79 1.08 Keskisuomalainen O 23.8. Incap Oyj 23.8. Olvi Oyj Class A 25.8. 96.0 14.1 14.2 14.0 0.52 310.5 318.3 37.5 40.4 26.5 38.0 1.07 1.45 0.70 Osinko Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

26.7.2016, 11 OTE1V-FI 1Q16 3Q16E 4Q16E 239.8 260.0 269.0 290.0-6.7 4.7 11.2 20.7 Tulos-ennen-veroja -14.6 1.2 7.6 17.2 Nettotulos -11.5-1.8 4.9 12.1 EPS -0.03 0.00 0.03 0.06 EPS ilman kertaeriä -0.03 0.01 0.03 0.06 Outotec 2Q16 keskiviikkona 27.7. klo 13.00 webcast klo 15.00 Outotec - Tekninen kuva ja ennusteet OTE1V-FI 2014 2017E EV / 0.6 0.8 0.8 0.7 EV / DA 11.0 10.6 11.6 9.3 EV / 18.4 19.7 26.8 16.1 P / S 0.6 0.7 0.8 0.8 P / E 22.7 21.0 57.4 33.6 PEG 9.5-0.9 0.4 P / BV 2.0 2.2 2.1 2.0 P / kiinteän omais. BV 3.0 2.8 #N/A #N/A ROE 8.8 10.5 3.6 6.0 ROA 0.0-1.1 0.3 1.8 Omavaraisuusaste% 30.9 26.4 37.8 38.0 Nettovelat / DA -0.1 0.4-1.0-1.0 EPS 0.21 0.23 0.08 0.14 EPS ilman kertaeriä 0.23 0.23 0.08 0.16 Osinko per osake 0.10 0.00 0.00 0.05 Osinkotuotto% 2.1 0.0 0.0 1.1 Payout% 46.9 0.0 0.0 35.7 BV per osake 2.43 2.20 2.33 2.39 Kiinteän BV per osake 1.62 1.71 #N/A #N/A 1,403 1,201 1,065 1,075 Myyntikate 294.0 335.0 285.0 295.0 DA 79.5 87.0 70.1 86.2 47.6 47.0 30.4 50.1 Tulos-ennen-veroja 41.9-22.9 8.8 43.1 Nettotulos 0.1-17.0 3.8 26.0 Nettotulos ilman k.eriä 37.0 32.4 15.3 29.0

26.7.2016, 12 Kalenteri Klo-FI Klo paikallista Tapahtuma (tarkennus tai mihin liittyy) Ennuste EPS (kvartaali) Edellinen EPS (ed. kvartaali) 26.7.2016 9:00 Suomi / Työttömyysaste 9.3 26.7.2016 17:00 USA / Consumer confidence 96.0 98.0 26.7.2016 17:00 USA / New home sales 1.6-6.0 26.7.2016 08:00 Michelin (Nokian Renkaat) 26.7.2016 08:00 Uponor 0.26 0.23 26.7.2016 09:00 BP (Neste Oil) 0.05 0.03 26.7.2016 09:00 British Petroleum (Neste Oil) 0.05 0.03 26.7.2016 09:30 UPM-Kymmene 0.35 0.43 26.7.2016 12:00 Outokumpu -0.10-0.10 26.7.2016 14:30 Verizon 0.92 1.06 26.7.2016 14:30 Caterpillar (Componenta) 0.96 0.67 26.7.2016 14:58 McDonald's (Huhtamaki) 1.39 1.23 26.7.2016 23:30 Apple (Nokia) 1.39 1.90 27.7.2016 9:00 Suomi / Kuluttajaluottamus 14.9 27.7.2016 15:30 USA / Durable goods orders -1.4-2.3 27.7.2016 21:00 USA / FOMC korkopäätös 0.50 0.50 27.7.2016 08:00 BASF (Neste Oil, Kemira, Tikkurila) 1.29 1.64 27.7.2016 08:15 Air France-Klm (Finnair) 0.72-0.36 27.7.2016 08:30 Cap Gemini (Tieto) 27.7.2016 08:30 Sanoma 0.25 0.06 27.7.2016 09:00 Raute 1.40 0.22 27.7.2016 13:00 Outotec -0.02-0.02 27.7.2016 14:00 GlaxoSmithKline 0.21 0.20 27.7.2016 23:15 Callaway Golf (Amer Sports) 0.35 0.40 27.7.2016 Bef-mkt STMicroelectronics NV 0.04-0.03 27.7.2016 Acerinox (Outokumpu) 0.04-0.03 27.7.2016 Capita Group 0.33 27.7.2016 Deutsche Bank 0.39 0.41 27.7.2016 Palfinger (Konecranes, Cargotec) 0.56 0.50 27.7.2016 Puma (Amer Sports) -0.21 1.73 27.7.2016 Statoil (Neste Oil) 0.10 0.04 27.7.2016 Peugeot 28.7.2016 12:00 Euroalue / Consumer confidence -7.9-7.9 28.7.2016 15:30 USA / Initial jobless claims 261 253 28.7.2016 10:55 Saksa / Unemployment change, season. adj. -4.0-6.0 28.7.2016 15:00 Saksa / Inflation, EU-harmonized 0.3 0.2 28.7.2016 07:30 Credit Suisse 0.07-0.02 Lähde: Bloomberg

26.7.2016, 13 Eurokriisikalenteri Pvm Tapahtuma Kommentit 11.11.2013 EU & USA arvostelevat Saksan deflatorista politiikkaa: vahva sopii vain Saksalle muiden euromaiden menettäessä teollisuutensa. USA pyrkii estämään $ romahduksen vetämällä muut maat mukaan setelirahoitukseen. 4.4.2014 Fiat-valuuttojen QE johtaa liian heikkoihin $,, YEN ja CNY vs.. EKP hylkäämässä inflaatiomandaattinsa? ja ryhtyy muiden tavoin nominal-bkt targetointiin: vain velka/nimellinen-bkt tärkeä, muutoin velkaromahdus? 15.5.2014 Suomi lamaantuu: työttömyys kasvaa (kun palkat eivät jousta), BKT laskee ( 10mrd velanotosta huolimatta), veronkorotukset johtavat verotulojen laskuun, asuntokupla puhkeamassa, kulutus ja velkaatuminen hidastuvat. 26.5.2014 EKP Draghi perustelee euro-qe:tä: halvemmat hinnat ovat huonoa taloudelle (vain palkkoja ja euroa pitäisi alentaa), nimellinen-bkt tärkeä, koska sillä maksetaan velat pankeille. Valtiot hyötyvät ja verottavat inflaatiota. 26.5.2014 QE eli setelirahoitus on valittu ylivelkaantuneisuuden lääkkeeksi jo: USD, GBP, YEN ja kohta myös EUR? Reealinen kasvu heikkoa velan takia, jota sulatetaan inflatoimalla valuutta. Onko päätepiste IMF:n fiat valuutta SDR? 26.5.2014 IMF Lagarde haluaa lisää yhteistyötä keskuspankkien välille (hyötyä ylivelkaantuneisuuttaan setelielvytyksellä hoitaville keskuspankeille). Yhteistyö hyväksi kriiseissä, joissa keskuspankki on vaarassa tuhota valuuttansa. 16.10.2014 Euro toimisi, jos siirrytään markkinahinnoista poliitikkojen ohjaamaan komentotalouteen: kuluttajahinnat eivät saa laskea, joidenkin palkkoja lasketaan, joidenkin palkkoja nostetaan, poliitikot päättävät investoinneista. 26.10.2014 EU pankit on taas stressitestattu: omaa pääomaa tarvitaan EUR 25mrd, mutta huonoja lainoja on EUR 879mrd odottaen maksajaa: osakkeenomistaja, velkojat (ml. tilitallettajat), veronmaksajat (EVM), EUR-valuutta (OMT). 18.11.2014 EU:n ylivelkaantumiseen (eli velkojan ja velallisen välinen ongelmaan) haetaan ratkaisuksi kolmannen osapuolen rahoja (veroina tai inflaationa), mekanismeina esim. QE (->inflaatio) tai elvytys (->verotus). Ei defaulteille! 14.12.2014 Luottamus FIAT-euroon rakoilee: Ranskan Marine Le Pen vaatii kultavarantojensa auditointia ja palauttamista Ranskaan. Ensin Saksa, sitten Hollanti ja Belgia ja nyt myös Itävalta haluavat ulkomailla olevat kultansa takaisin. 22.1. Kielletyn euro-qe:n startti! Euro-QE1:n kooltaan odotettua suurempi sekä sisältää yhteisvastuuta. EKP ja EUR liittyvät setelipainokoneellaan valuuttasotaan, jossa velat hävitetään euron heikennykseksi eli inflaatioksi. 5.2. Pankit Suomessa viivyttävät väistämätöntä asuntokuplan poksahdusta antamalla vuoden lyhennysvapaan kaikille (myös jo 2 vuotta lyhentämättä olleille). Luottotappioille osoitteeksi veronmaksaja? Suomi = Irlanti 2007? 18.3. Suomi on kriisitietoinen talouden ongelmistaan. Edessä ovat päätökset 1) leikataanko julkisen sektorin kokoa ja alijäämää vai 2) nostetaanko veroja (esim. omaisuus- ja maastapakenemisveroa on esitetty, onko OK EU:lle?). 1.6. Sipilä leikkaa hieman näyttääkseen AY-liikkeelle, miten eurosopeutus jatkuu Suomessa AY-liikkeen kieltäytyessä sisäisestä devalvaatiosta. Suomen sopeuttaminen: 1) palkka-ale 2) julkiset leikkaukset 3) troikka 4) markka. 17.7. Kreikan sosialisteilta loppui "muiden ihmisten eurot" ja sosialismia ei voida jatkaa dragmalla -> Kreikka pysynee eurossa hyväksyen rahoittajien ehdot eli Kreikka panttaa (=myy) kansallisomaisuuttaan lisävelkaa vastaan. 12.8. Suomi on lamassa, 500 000 työtöntä, julkisella sektorilla & työssäkävijöillä ennätysvelat (osaa ei edes lyhennetä), 10mrd velkaantumistahtia yritetään hillitä, kasvua toivotaan 5% tulonsiirrolla yrityksille -> AY sanoi ei. 10.9. Suomi kilpajuoksuun konkurssiin menoa vastaan: taso & julkiset menot "devalvoitava" -tasolle: 1) samalla palkalla enemmän työtä (ei velkadeflaatiota), 2) menojen leikkaukset, 3) joustojen lisääminen (ei AY:lle). 10.9. Suomen valtion velka 100mrd, lisääntyy 7mrd vuodessa. Kuntien velka 20mrd, lisääntyy 2mrd vuodessa. Julkinen velka virallisesti 60% BKT:stä, point-of-no-return ~100% BKT:sta = 80mrd varaa saada talous kuntoon. 17.11. Ranska priorisoi turvallisuussopimusta vakaussopimuksen sijaan, mikä tarkoittaa ettei Ranska aiokkaan sopeuttaa ylivelkaantunutta talouttaan tuloihinsa. Velka/BKT nyt 96.5% ja menossa kohti 100% (point-of-no-return). 10.2.2016 Valuuttasotiminen (jokainen vuorollaan heikentää valuuttaansa koroilla ja QE:llä) johtaa aina QE:n pysäyttäjän valuutan ja talouden kilpailukyvyttömyyteen sekä deflaatioon eli velkojen reaaliarvon nousuun -> uusi QE 11.2.2016 Reaalitalouden kasvu hiipuu ja 2008-kriisin jälkeen velkaantuneisuus on vain kasvanut. Velka, 0-korot, QE, halpa öljy, teknologinen kehitys eivät auttaneet, joten nyt mietitään neg. korkoja, QE:ta kansalle (perustulo) etc. 16.2.2016 Talouskasvu hidastuu = velkaa ei oteta eikä anneta riittävästi. Ratkaisu: lisävelka & neg. korot= lainaa kannattaa antaa 0-korosta huolimatta, sillä luodun rahan voi verottaa neg.korolla. Defaulit OK, koska tuotto neg.koroista. 16.2.2016 Neg. koroista keskustellaan, ongelmana: setelit (poistetaan), FX, kulta, virtuaalivaluutat ja vertaislainaaminen. Neg. korolla pankit voisivat verottaa luomansa rahan = velallisten short squeeze ( johtaako QE:hen kansalle?) 16.2.2016 Ylivelkaantumisen hoitaminen julkisen talouden säästöillä on pahentanut velkakriisiä velkadeflaation, konkurssien ja epävarmuuden takia (esim. Kreikka). Enää velkaa ei karteta ja ylivelkaantumisen kriteerit unohdetaan. 25.4.2016 Suomen valtio devalvoi sisäisesti AY:n kieltäydyttyä palkka-alesta: mono- & oligopoleja puretaan samalla kun palkat alenevat mm. mikroyrittämisellä. Ylimenokausi rahoitetaan valtion omaisuuden ( 100mrd) myynneillä. 17.7.2016 Britannia irtonnee EU:sta. EU:ssa "Brexit-kriisiä" pyritään hyödyntämään pelastamalla Italian ja Saksan pankit sekä jäädyttämällä kriisimaiden Espanja ja Portugal saneeraukset. Moral Hazard johtanee setelirahoitukseen. 2016 EU:n velkaratkaisut: 1) lisää velkaa 2) lisäverotus 3) neg. korko (tuotto säästäjiltä velallisille ja pankeille) 4) hallitut defaultit (pienet pankit) 5) tulonsiirrot veronmaksajilta (EVM) 6) setelirahoitus (OMT) 7) säästöt ja 8) kasvu. 2016 FIAT-rahasysteemi kriisissä: Big Government rahoitettiin veroilla, sitten velalla ja nyt setelipainolla. FIAT-raha pakenee nimellisestä fyysiseen omaisuuteen -> edessä crack-up boom ennen FIAT-rahasysteemin korjausta? 2016 FIAT-korjaussarja: käteisraha pois & neg. korko. Velkadeflaatio OK, koska reaalikorko voi olla 0% deflaatiossa. Raha liikkelle QE laimennuksella (rahan & velan reaaliarvo pienenee) tai neg. korolla (pankeille verotusoikeus). 2016 FIAT-korjaussarja2: IMF varoittaa seuraavasta lamasta, jossa lisävelalla ei voi elvyttää eikä korkoja laskea < 0 (koska käteinen). EKP pääekonomisti koepallottaa helikopterirahaa = setelirahoitus, rahan & velkojen inflatointi. 2016 Velkakuplan hallinta digi(fiat)valuutalla & neg.korolla: pankeilla voi säilyä rahanluontioikeus jos neg.korko mahdollinen. Taloutta ohjataan korolla eikä velalla & vältetään velan (&rahan) inflatointi tai deflaatioromahdus? Lähde: S-Pankki (FIM), Bloomberg, Arvopaperi, Taloussanomat, Kauppalehti

26.7.2016, 14 Osake- ja yrityslainamarkkinat Osakemarkkinaindeksit Osakemarkkinoiden toimialat Yrityslainojen tuotto ja riski Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Europe STOXX 600 päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% iboxx tuottoindeksi 5v EUR päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% OMX Helsinki 8,386.9 0.3 1.8 13.4 5.9-0.3 Automobiles & Parts 469.7 0.9 2.1 12.5-6.3-18.7 iboxx Europe 223.2 0.1 0.3 2.0 2.8 5.5 OMX Helsinki Portfolio 5,619.5 0.4 1.9 13.3 6.7 2.7 Banks 133.0-0.5 0.7 11.6-15.4-38.6 iboxx Europe HY 178.4 0.1 0.3 2.8 1.6 2.4 OMX Stockholm 30 1,386.0 0.6 1.3 11.2-0.3-12.4 Basic Resources 309.2 0.0-2.5 17.2 5.5-8.1 Financials, Senior 222.3 0.1 0.1 1.3 2.0 4.7 OBX 553.5-1.3-0.3 7.7 3.9-1.7 Chemicals 774.7 0.3 0.0 9.0-3.9-13.9 Financials, Subordinated 245.6 0.2 0.7 3.6 1.6 4.0 Construction & Materials 385.2 0.7 1.1 12.8-1.3-0.8 Non-Financials 233.6 0.1 0.3 2.1 3.4 6.3 Euro STOXX 50 2,973.2 0.0 0.8 10.2-4.7-15.4 Financial Services 390.5 0.8 1.3 13.8-6.1-13.6 Autos 206.5 0.1 0.1 1.6 2.8 4.0 Europe STOXX 600 340.9 0.2 0.7 10.4-1.8-11.7 Food & Beverage 651.4 0.1 0.5 7.8 3.9 6.0 Industrials 234.5 0.1 0.3 1.5 2.9 6.4 DAX 10,198.2 0.5 1.3 10.0-0.6-7.8 Health Care 768.6-0.1 1.0 9.0 5.9-7.5 Consumer 222.8 0.1 0.2 1.6 2.7 4.8 FTSE 100 6,710.1-0.3 0.2 12.2 6.8 3.2 Household Goods 773.7 0.3 0.4 8.3 2.8 1.8 Energy 222.9 0.1 0.4 2.7 4.3 6.2 Industrial Goods & Serv. 427.8 0.7 1.5 11.7-0.8-3.9 Telecom Services 253.4 0.2 0.4 2.1 3.8 7.2 S&P 500 2,168.5-0.3 0.1 8.4 3.7 4.9 Insurance 222.8 0.6-0.1 8.6-13.0-20.9 Nasdaq Composite 5,097.6 0.0 0.8 11.0 4.3 1.1 Media 278.4 0.8 1.3 11.4-3.3-11.9 Riskiltä suojautuminen Eurooppa, itraxx CDS 5v Oil & Gas 283.4-2.1-2.6 6.9 1.3-2.8 itraxx CDS Europe (IG) 68.1 0.1-3.2-29.7-3.0 3.5 Shanghai 3,044.0 0.9 0.2 4.5 3.1-16.9 Real Estate 178.2 1.0 3.3 11.1-0.3-3.7 itraxx CDS Crossover (HY) 320.0 3.2-6.4-92.8 15.6 22.8 Hang Seng 22,246.6 1.2 2.6 10.3 4.1-9.2 Retail 302.1 0.9 0.3 10.3-5.7-16.1 Financials, Senior 93.2 2.0-2.8-39.9 6.7 18.0 Nikkei 16,399.2-1.3-1.9 7.0-5.2-19.3 Technology 356.5 0.8 3.5 18.5 9.9 4.0 Financials, Subordinated 210.7 5.1-9.5-63.3 17.9 58.7 RTSI($) 930.7 0.0-2.3 2.8 0.4 10.9 Telecom 304.0 0.1 0.6 9.5-6.3-19.9 Travel & Leisure 226.4 1.0 0.5 10.6-5.3-10.0 Riskiltä suojautuminen USA, CDX CDS 5v Osakefutuurit Utilities 302.4 0.5 1.1 12.9 2.4-4.6 CDX USA, IG 73.4 2.9 2.4-17.9-1.3 0.2 S&P 500 2,164.2 0.1 0.3 6.7 3.9 CDX USA, HY 395.1 8.1 4.9-83.0-31.5 25.1 Nasdaq 100 4,660.8 0.2 1.2 8.9 5.5 S&P 500 Euro STOXX 50 2,974.0 0.3 1.6 8.4-2.7 Energy 502.6-2.0-3.2 3.6 0.2-0.1 Riskiltä suojautuminen Aasia, CDX CDS 5v DAX 10,220.0 0.4 2.5 8.6-1.0 Materials 304.6-0.1-1.1 9.0 2.2 9.0 CDX Asia, IG 119.2 0.0 0.8-31.3-21.3 7.6 Industrials 503.6-0.6-1.2 9.0 2.5 10.9 CDX Asia, HY #N/A N/A##### ##### ##### ##### ##### Riski-indeksit 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Consumer Discretionary 649.0 0.1 0.6 9.2 2.5 4.6 VIX (S&P 500) 12.9 0.9 0.4-11.0-1.1-2.7 Consumer Staples 567.5-0.1-0.6 4.5 6.3 11.4 VDAX (DAX) 18.0 0.5-1.3-7.4-1.7-2.8 Health Care 865.7-0.1 1.1 9.4 5.0 0.2 VSTOXX (STOXX 50) 19.9 0.8-0.9-15.1-1.4-2.0 Financials 318.5-0.2 0.1 10.0-0.2-5.2 Info tech 756.1-0.1 1.1 11.1 5.2 7.5 Telecom Services 183.0-0.4 0.0 3.0 10.8 22.4 Lähde: Bloomberg Utilities 267.5-0.1 1.1 3.1 10.9 22.9

26.7.2016, 15 Raha, Valuutta, Valtiolaina, Hyödykkeet Raha- ja Valuuttamarkkinat Valtioiden lainamarkkinat Hyödykemarkkinat Rahamarkkinat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Valtion velkakirjat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% EONIA -0.335 0.000-0.001 0.001 0.007-0.218 Suomi 5v -0.41-0.003 0.03-0.04-0.25-0.51 CRB Commodity 409.9-0.2-1.1-0.7-1.5 0.7 EMU Euribor 3kk -0.297 0.000-0.002-0.014-0.045-0.277 Saksa 2v -0.60 0.006 0.04 0.05-0.11-0.37 CRB Food 347.3-0.3-2.4-4.8-4.8-2.6 EMU Euribor 12kk -0.050 0.000 0.011-0.002-0.036-0.219 Saksa 5v -0.49 0.001 0.07 0.07-0.20-0.56 CRB Metals 702.4-0.1 0.0 4.3 3.6 2.4 Saksa 10v -0.05-0.005-0.02 0.07-0.33-0.74 Baltic Dry Index 709-1.3-5.2 15.1 0.7-35.0 USA 2v 0.75 0.021 0.06 0.14-0.06 0.09 Energia (USD) USA 5v 1.13-0.015 0.01 0.12-0.19-0.46 Brent Crude Oil 44.9 0.3-3.9-8.9-5.9-24.6 USD Libor 3kk 0.721 0.000 0.025 0.094 0.087 0.427 USA 10v 1.55-0.019 0.00 0.09-0.30-0.70 Brent jalostusmarginaali -0.44 0.0 0.0 0.0 0.0-104.9 Natural Gas USA 2.71-1.3-0.7-6.2 13.2-12.9 Valuutat päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Korkofutuurit Hiili, Rotterdam 57.0 0.5-1.0 7.5 24.7-2.6 EUR / USD 1.101 0.16-0.07-0.47-2.73-0.42 Saksa 2v (Schatz) 112.0 0.00-0.1-0.1 0.2 0.7 Sähkö, 2st Y Fut. 20.6-3.3-4.4-4.9-3.1-9.5 EUR / GBP 0.840 0.4-0.1 1.3 7.9 18.6 Saksa 5v (Bobl) 133.5 0.00-0.1-0.1 2.5 3.3 CO2 2011 ECX (EUR) 4.5 0.0 0.0-8.3-11.0-44.3 EUR / CHF 1.085 0.1-0.1-0.1-1.3 1.9 Saksa 10v (Bund) 166.8 0.09 0.3-0.1 5.0 13.0 Metallit (USD) EUR / JPY 114.97-1.2-1.7 1.1-8.9-15.9 Ruostumaton teräs #N/A N/A ##### ##### ##### ##### ##### USD / CNY 6.68-0.1-0.3 0.4 2.7 7.5 Korkoerot Alumiini 1,594-0.3-3.1 0.3-3.1-1.0 USD / JPY 104.40-1.3-1.6 1.6-6.3-15.5 Saksa 10v-2v 0.56-0.01-0.06 0.01-0.22-0.36 Ferrokromi 1.89 0.0 0.0 0.0 1.1-5.8 GBP / USD 1.311-0.2 0.0-1.8-9.9-16.0 USA 10v-2v 0.80-0.04-0.06-0.05-0.23-0.78 Nikkeli 10,445 0.6-0.6 16.8 14.0-5.0 EUR / SEK 9.50 0.0 0.1 0.9 3.6 0.3 Saksa-USA 10v -1.60 0.01-0.02-0.02-0.04-0.04 Kupari 222 0.0-2.0 2.1 0.0-7.8 EUR / NOK 9.43 0.1 0.5 0.5 2.0 4.5 Sinkki 2,248 0.2 1.5 12.8 18.9 16.8 EUR / PLN 4.36 0.0-0.4-1.4-0.5 5.9 Inflaatio-odotukset Palladium 688 0.2 6.4 22.8 13.7 12.1 EUR / RUB 71.95 0.0 2.8 1.1-2.4 8.4 Ranska 10v 0.95 0.00 0.00 0.03-0.24-0.29 Platina 1,085 0.0-0.9 10.8 5.9 9.8 USA 10v 1.50 0.00 0.01 0.10-0.19-0.25 Hopea 19.6-0.1-1.9 9.8 13.3 33.9 Riski, implisiittinen vola 3kk optioille 1kk 3kk 1v Kulta 1,319 0.3-1.0 0.6 5.9 20.4 EUR / USD 8.7 0.0 0.1-1.6-0.8-1.7 Valtioriskiltä suojautuminen, CDS 5v Muut (USD) EUR / GBP 11.4 0.3-0.1-1.1 0.0 2.5 Suomi 5v n/a n/a n/a n/a n/a n/a Maissi 334.3-0.1-2.2-13.2-12.2-10.9 EUR / CHF 5.8 0.0-0.1-2.0-0.4-1.7 Saksa 5v 16.7 0.4-1.0-7.1-1.7 2.5 Vehnä 428.0-0.2 2.4-3.5-9.8-16.2 EUR / JPY 13.8 0.0-0.1-0.5 2.2 3.9 USA 5v 19.9 0.0 0.0 0.0-0.2 3.7 Soija 986.5 0.3-5.5-14.3-3.2 1.2 USD / JPY 13.1 0.2-0.2 0.6 1.6 5.0 Espanja 5v 90.4-0.5-1.3-41.2-2.1-5.0 Sokeri 537.5 0.0 0.4-1.9 16.6 53.9 EUR / SEK 6.4 0.0 0.0-1.8-0.6-0.8 Italia 5v 135.2 0.6-0.9-50.1 11.2 17.9 Puuvilla 72.5 0.5-0.7 12.1 13.1 12.6 EUR / NOK 8.3 0.0 0.1-1.1-1.1-2.0 Belgia 5v 49.2 0.0 0.0 0.0 0.2 10.3 NBSK sellu 812.4 0.0 0.1 0.7 2.9-4.6 EUR / RUB 17.0 0.0 0.3-2.2-5.3-3.3 Ranska 5v 33.4-0.4-3.5-16.7-4.4-0.1 Sanomalehtipaperi (EUR) 430.1 0.0 0.3-0.7-0.9-3.8 Lähde: Bloomberg itraxx CDS Sovereign 26.8 0.0-0.5-1.0 1.3 2.5 Luonnon kumi (YEN) 177.0-5.9 2.8 7.7-7.8-7.6

26.7.2016, 16 Makrotalous Historiallinen talouskehitys Ennakoivat indikaattorit Taloudelliset ennusteet BKT (YoY) Nyt 3kk % 6kk % 9kk % 1v % Ostopäällikköindeksit Nyt 1kk 2kk 3kk 6kk 1v BKT ennuste 2016 Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA 2.1 2.1 2.0 2.1 2.7 USA (teollisuus) 53.2 51.3 50.8 51.8 48.0 53.1 USA 1.9 1.9 1.8 2.0 2.4 2.8 Euroalue 1.7 1.7 1.7 1.6 1.6 Euroalue (teollisuus) 51.9 52.8 51.5 51.7 52.3 52.4 Euroalue 1.5 1.6 1.5 1.5 1.6 1.7 Japani 0.9 0.9 2.2 3.6 2.2 Japani (teollisuus) 49.0 48.1 47.7 48.2 52.3 51.2 Japani 0.5 0.6 0.5 0.5 1.0 1.4 Kiina 6.7 6.7 6.8 6.9 7.0 Kiina (teollisuus) 50.0 50.1 50.1 50.2 49.7 50.2 Kiina 6.5 6.5 6.5 6.5 6.5 6.7 Kuluttajaluottamus Inflaatio (YoY) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA 89.5 93.5 94.7 89.0 92.0 93.1 BKT ennuste 2017 USA 1.0 1.0 1.1 0.9 0.7 0.1 Euroalue -7.9-7.2-7.0-9.3-6.3-7.1 USA 2.2 2.3 2.3 2.3 2.3 2.7 Euroalue 0.1-0.1-0.2 0.0 0.2 0.2 Japani 41.8 40.9 40.8 41.7 42.6 41.6 Euroalue 1.2 1.6 1.6 1.6 1.7 1.6 Japani -0.4-0.4-0.3-0.1 0.2 0.4 Kiina 99.8 99.8 101.0 100.0 103.7 105.5 Japani 0.8 0.8 0.5 0.5 0.6 0.8 Kiina 1.9 2.0 2.3 2.3 1.6 1.4 Ennakoivat (OECD) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % Kiina 6.3 6.2 6.3 6.3 6.3 6.5 USA 0.6 0.6 0.6 0.6 0.5 1.4 Työttömyysaste Euroalue 0.8 0.8 0.8 0.8 1.1 0.9 Inflaatio ennuste 2016 USA 4.9 4.7 5.0 5.0 5.0 5.3 Japani 0.0 0.0 0.0 0.0 0.3 0.6 USA 1.3 1.3 1.3 1.3 1.6 2.1 Euroalue 10.1 10.1 10.2 10.2 10.4 11.0 Kiina 6.5 6.5 6.5 6.5 6.4 6.6 Euroalue 0.3 0.3 0.3 0.3 0.8 1.3 Japani 3.2 3.2 3.2 3.2 3.3 3.4 Rahanmäärä M2 (YoY) Japani 0.0 0.0 0.2 0.3 0.8 1.2 Kiina 4.0 4.0 4.0 4.0 4.1 4.0 USA 7.0 6.8 6.4 6.2 5.8 5.6 Kiina 2.0 2.0 2.0 2.0 1.7 2.0 Euroalue 5.0 5.0 5.1 5.4 5.3 5.2 Ohjauskorot Japani 3.4 3.4 3.4 3.2 3.1 3.9 Työttömyys ennuste 2016 USA 0.50 0.50 0.50 0.50 0.50 0.25 Kiina 11.8 11.8 12.8 13.4 13.3 11.8 USA 4.8 4.8 4.8 4.8 4.8 5.0 Euroalue 0.00 0.00 0.00 0.00 0.05 0.05 Vähittäismyynti Euroalue 10.2 10.2 10.2 10.2 10.4 10.7 Japani n/a n/a n/a n/a n/a n/a USA 2.7 2.2 3.0 1.7 2.8 2.1 Japani 3.2 3.2 3.2 3.2 3.2 3.3 Kiina 4.35 4.35 4.35 4.35 4.35 4.35 Euroalue 1.6 1.6 1.4 1.7 2.8 2.5 Kiina 4.2 4.1 4.2 4.2 4.1 4.1 Japani -2.1-2.1-0.9-1.0-1.1 1.0 Kiina 10.6 10.0 10.1 10.5 11.1 10.6 Teollisuustuotanto USA -0.7-1.4-1.4-2.1-2.3-0.3 Euroalue 0.5 0.5 2.2 0.2-0.1 2.0 Japani -0.4-0.4-3.3 0.2-2.1 2.1 Kiina 6.2 6.0 6.0 6.8 5.9 6.8 Lähde: Bloomberg

26.7.2016, 17 Osake- ja korkomarkkinoiden arvostus - Huom! indeksien arvostukset sovellettavissa ETF:iin Osakemarkkinoiden arvostus maantieteellisesti Osakemarkkinoiden arvostus sektoreittain Yrityslainamarkkinoiden arvostus Enn. Tot. Tot. Enn. Enn. Tot. Tot. Enn. P / Riski- Kehittyneet Indeksi P / E P / E P / B osinko Eurooppa Indeksi P / E P / E P / B osinko Yrityslainat (IG) Indeksi Tuotto YTM preemio Kehittyneet markkinat MSCI World 17.4x 21.6x 2.2x 2.6 % Autoteollisuus STOXX 600 8.2x 11.7x 1.2x 3.7 % Teolliset 5v. A (EUR) EUR Ind. A BFV -0.1 % ##### 0.4 % Suomi HEX 25 17.5x 18.4x 2.0x 4.1 % Pankit STOXX 600 10.8x 15.2x 0.6x 5.5 % Teolliset 5v. A (USD) US Ind. A BFV 1.8 % 55.4x 0.7 % Ruotsi OMX 30 15.8x 21.4x 2.2x 4.1 % Perusraaka-aineet STOXX 600 22.5x #N/A N/A 1.2x 2.1 % Pohjoismaat VINX 30 17.1x 20.6x 2.3x 3.8 % Kemikaalit STOXX 600 16.2x 19.0x 2.5x 3.0 % Yrityslainat (High yield) Saksa DAX 12.9x 22.1x 1.6x 3.2 % Rakennus STOXX 600 18.1x 32.9x 1.8x 2.9 % Teolliset 5v. BB (USD) US Ind. BB BFV 4.2 % 23.9x 3.1 % Eurooppa STOXX 600 16.1x 27.7x 1.7x 3.6 % Rahoitus STOXX 600 15.5x 27.8x 1.6x 3.6 % Euroalue STOXX 50 13.8x 21.5x 1.4x 4.1 % Elintarv. ja virv.juo. STOXX 600 23.1x 28.1x 3.8x 2.6 % USA S&P 500 18.4x 20.1x 2.9x 2.1 % Terveydenhuolto STOXX 600 18.4x 30.1x 4.3x 2.8 % Japani Nikkei 16.8x 19.5x 1.5x 2.0 % Kulutustavarat STOXX 600 19.7x 21.1x 4.5x 2.8 % Teol.tuot. ja -palv. STOXX 600 16.9x 24.7x 3.0x 3.0 % Kehittyvät markkinat Vakuutus STOXX 600 9.7x 10.4x 0.9x 5.7 % Kehittyvät markkinat MSCI EM 13.1x 15.2x 1.5x 2.6 % Media STOXX 600 17.6x 21.5x 3.0x 3.9 % Aasia ilman Japania MSCI A ex. J 13.6x 13.6x 1.4x 2.6 % Öljy ja kaasu STOXX 600 20.7x #N/A N/A 1.2x 5.4 % Itä-Eurooppa CECEEUR 11.6x 20.5x 1.1x 4.2 % Kiinteistöt STOXX 600 21.7x 9.0x 1.1x 3.6 % Lat. Amerikka MSCI Lat. Am. 15.8x 34.6x 1.9x 2.6 % Vähittäismyynti STOXX 600 18.5x 21.8x 2.5x 2.8 % Frontier markkinat MSCI Front. M. 10.7x 10.6x 1.4x 4.3 % Teknologia STOXX 600 22.1x 26.0x 3.1x 2.0 % Afrikka MSCI EFM Afr. 15.1x 16.2x 2.4x 3.0 % Telekommunikaatio STOXX 600 18.7x 57.4x 1.7x 5.0 % Kiina Shanghai Comp. 14.0x 16.9x 1.7x 2.1 % Matkustus STOXX 600 14.6x 14.6x 3.6x 2.5 % Venäjä RTSI $ 7.2x 7.3x 0.8x 4.5 % Yhdyskuntapalvelut STOXX 600 15.4x 185.7x 1.6x 4.7 % Brasilia Bovespa 14.3x 103.5x 1.5x 2.9 % USA Intia Sensex 17.5x 20.6x 3.0x 1.6 % Rahoitus S&P 500 14.7x 15.6x 1.3x 2.4 % Kulutustavarat S&P 500 18.6x 20.1x 5.1x 1.6 % Päivittäistavarat S&P 500 22.1x 23.3x 5.6x 2.6 % Energia S&P 500 93.3x 46.7x 1.9x 2.9 % Terveydenhuolto S&P 500 16.8x 21.7x 3.9x 1.6 % Teollisuus S&P 500 17.6x 17.7x 4.2x 2.3 % Teknologia S&P 500 17.6x 20.5x 4.3x 1.6 % Perusteollisuus S&P 500 18.6x 18.8x 3.6x 2.2 % Telekommunikaatio S&P 500 15.1x 16.9x 3.1x 4.3 % Lähde: Bloomberg Yhdyskuntapalvelut S&P 500 19.0x 19.7x 2.0x 3.3 %