FIM Aamukatsaus. Uutisotsikot: Riskitön korko ja matalariskiset osakkeet:

23.6.2016, 1 10:15 11:15 12:15 13:15 14:15 15:15 16:15 17:15 18:15 19:15 20:15 21:15 22:15 23:15 0:15 1:15 2:15 3:15 4:15 5:15 6:15 7:15 8:15 9:15 FIM Aamukatsaus Uutisotsikot: Osakemarkkinat taipuivat eilen Yhdysvalloissa loivaan laskuun Brexit-äänestyksen aattona. Iso-Britannian EU-eroa koskevan äänestyksen tulokset selviävät huomiseen aamuun mennessä. Euroalueen kuluttajaluottamuksen ennakko jäi hieman odotuksista. Tänään ostopäällikköindeksien ennakot euroalueelta ja USA:sta. Osakefutuurit eilisillä tasoilla, ennakoiden tasaista avausta OMX HEXiin. Riskitön korko ja matalariskiset osakkeet: Korkotason painuminen tukee erityisesti matalariskisiä osakkeita. HEX:ssä mielenkiintoisia mahdollisuuksia arvostustason nousuun. Mielenkiintoisia matalariskisiä yhtiöitä ovat Asiakastieto, Lassila & Tikanoja, Oriola-KD, Raisio ja Tikkurila. Sijoitustutkimus jää kesälomalle ja palaa jälleen 2Q-tuloskauteen 18.7. hyvää kesää! Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM) HEX P STOXX 600 S&P 500 Nasdaq Nikkei Hang Seng 1.2 % 1.0 % 0.8 % 0.6 % 0.4 % 0.2 % 0.0 % -0.2 % -0.4 % Osakemarkkinat päätös muutos% OMX Helsinki Portfolio 5,337.2 0.4 Europe STOXX 600 341.3 0.4 S&P 500 2,085.5-0.2 Nasdaq Composite 4,833.3-0.2 Shanghai 2,889.4-0.6 Hang Seng 20,861.7 0.3 Rahamarkkinat EMU Euribor 3kk -0.266 0.000 EMU Euribor 12kk -0.029 0.000 USD Libor 3kk 0.642 0.000 Valuuttamarkkinat EUR / USD 1.134 0.39 EUR / GBP 0.767-0.10 EUR / JPY 118.42 0.39 EUR / SEK 9.32-0.18 EUR / RUB 73.03-0.32 Valtion velkakirjamarkkinat Saksa 10v 0.07 0.005 USA 10v 1.70 0.015 Riskeiltä suojautuminen, CDS markkinat itraxx CDS Europe 77.9-0.7 itraxx CDS Crossover 339.2-1.0 itraxx CDS Sovereign 29.2 0.0 Hyödykemarkkinat CRB Commodity 415.0-0.2 Brent Crude Oil 50.3 0.8 Kulta 1,267.9 0.1

23.6.2016, 2 Lähde: Bloomberg, Factset, S-Pankki (FIM) Markkinan suunta ja yhtiöuutiset Markkinan suunta Osakemarkkinoiden tunnelmat vaihtelivat eilen Brexit-äänestyksen aattona. Euroopassa osakkeet olivat nousussa, joka taipui Yhdysvalloissa kaupankäynnin päätteeksi loivaan laskuun. Kaupankäyntiaktiviteetti oli maltillista sijoittajien odottaessa tänään pidettävän Iso-Britannian EU-jäsenyyttä koskevan äänestyksen tuloksia. Aasiassa osakemarkkinat olivat aamulla epäyhtenäiset. Iso-Britannian EU-eroa koskevan äänestyksen tulokset saadaan huomiseen aamuun mennessä. Vedonlyöntitoimistojen todennäköisyyksien perusteella EU-eron todennäköisyys on vain noin 25% eli mahdollinen EU-ero olisi selvästi negatiivinen yllätys. EU-eroa kannattavien voitto painuisi puntaa ja todennäköisesti euroa sekä osakemarkkinoita globaalisti. Keskuspankkien mahdolliset tukitoimet voisivat lieventää kurssireaktioita ja painaa korkoja. Eilen julkaistu euroalueen kuluttajaluottamuksen ennakko jäi hieman odotuksista laskien tasolle -7,3 (odotus -7,0). Tänään julkaistaan ostopäällikköindeksien ennakot. Euroalueen teollisuuden indeksin odotetaan laskeneen hieman tasolle 51,4 ja palveluiden tasolle 53,2. USA:n teollisuuden (Markit) ennakon odotetaan vahvistuneen hieman tasolle 50,9. Kuluttajaluottamus - euroalue Osakesuositusten muutoksia eri osakevälittäjillä: Nostot: Fiskars, Metso, Neste, Outokumpu, Tieto, E.ON, RWE, Sandvik, voestalpine, H&M, Statoil. Laskut: Fortum, Nordea, Atlas Copco, Mettler-Toledo, Getinge.

23.6.2016, 3 Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM) Riskitön korko ja matalariskiset osakkeet Korkotason painuminen tukee erityisesti matalariskisiä osakkeita Riskittömän koron painuminen nollaan positiivista etenkin matalariskisille osakkeille Pitkien korkojen lasku on jatkunut euroalueella ja Saksan 10-vuotisen velkakirjan korko laski ensimmäistä kertaa historiassa negatiiviseksi (kts. ylempi kuvaaja). Korkojen lasku tukee osakkeiden hinnoittelua, kun riskitön tuotto on lähes kadonnut. Riskittömän koron kokonaisvaikutus yksittäisen osakkeen teoreettiseen an riippuu kuitenkin yhtiön riskistä eli betasta. Olemme analysoineet osakkeen reaktiota korkotason laskuun käyttämällä Gordonin kasvumallia, missä: P/E -kerroin = 1 / (riskitön korko + osakeriskipreemio kasvu). Osakeriskipreemioksi on oletettu 5%. Kasvuksi on odotettu maltillinen 1%, joka sisältää sekä inflaatio- että reaalikasvuodotuksen. Alemmassa kuvaajassa on esitetty riskittömän koron muutoksen vaikutukset osakkeen hyväksyttävään PE-kertoimeen. Hyväksyttävä PE-kerroin on laskettu korkean betan (1,3), markkina betan (1,0) ja matalan betan yhtiöille (0,7). Kerroin nousee koron laskiessa kaikilla beta-kertoimilla. Vaikutus matalan betan yhtiöihin on kuitenkin selvästi voimakkaampi, etenkin kun riskitön korko lähestyy nollaa. Riskittömän koron laskiessa 4%:sta 0%:iin hyväksyttävä PE-kerroin ja samalla osakkeen arvostustaso nousee korkeariskisillä yhtiöillä 73%, keskimääräisen markkinariskin omaavilla yhtiöllä 100% ja matalan riskin yhtiöillä peräti 160%. Osakemarkkinoilla matalariskiset osakkeet ovat performoineet viime aikoina hyvin, mutta Helsingin pörssissä on vielä useita mielenkiintoisia maltillisesti hinnoiteltuja matalariskisiä yhtiöitä. Analysoimme näitä seuraavalla sivulla. Saksan riskitön korko Hyväksyttävä PE-kerroin, beta ja riskitön korko

23.6.2016, 4 Lähde: Bloomberg, Factset, S-Pankki (FIM) Riskitön korko ja matalariskiset osakkeet HEX:ssä mielenkiintoisia mahdollisuuksia arvostustason nousuun Elisa toimii esimerkkinä kansainvälisen markkinan hinnoittelusta Helsingin pörssissä on syklisenä pörssinä melko vähän markkina-arvoltaan suuria ja samalla defensiivisiä matalan betan laatuyhtiöitä. HEX:n yhtiöstä Elisa täyttää kuitenkin nämä kriteerit ja sen markkina-arvo ( 5 mrd.) mahdollistaa myös merkittävät sijoitukset isoilta ulkomaalaisilta instituutioilta. Elisan osakkeen arvostuskerroin aloitti voimakkaan trendimäisen nousun vuoden 2014 lopulta alkaen, kun Saksan 10-vuotinen korko alitti 1% tason (kts. ylempi kuvaaja). Samaan aikaan myös arvostuskertoimien erot korkeariskisten ja matalariskisten yhtiöiden välillä alkavat kasvaa myös rahoitusteorian perusteella (kts. edellinen sivu). Vuoden tammikuusta lähtien Elisan ulkomaalaisomistuksen määrä on kasvanut lähes 7%, kun Helsingin pörssissä se on noussut keskimäärin 0,3%. Tämä viittaa siihen, että hinnoittelu Elisan osakkeelle on tullut kansainvälisiltä sijoittajilta. Tämän perusteella uskomme, että Helsingin pörssissä on useita mielenkiintoisia matalan riskin yhtiöitä, jotka ovat olleet liian pieniä saavuttaakseen kansainvälisten sijoittajien mielenkiinnon. Elisan, L&T:n ja Tikkurilan arvostuskertoimet Helsingin pörssissä useita mielenkiintoisia matalariskisiä korkean arvostuspotentiaalin yhtiöitä Olemme käyttäneet hyväksi kehittämäämme FIM Betaa (sis. markkina-, toimiala- ja tasekomponentin) ja valinneet viisi mielenkiintoista matalariskistä keskisuurta (markkina-arvo 250-750 milj.) yhtiötä. Yhtiöt ovat Asiakastieto, Lassila & Tikanoja, Oriola-KD, Raisio ja Tikkurila. Vertailemalla L&T:n ja Tikkurilan arvostuskertoimia Elisan kertoimiin voidaan huomata kertoimien jääneen selvästi matalammalle tasolle vuodesta eteenpäin, eikä näissä yhtiöissä ole nähty vastaavaa ulkomaalaisomistuksen lisääntymistä (L&T -0,6% ja Tikkurila +2,3%). Kolmen muun yhtiön arvostuskertoimia ei voi verrata Elisan kertoimiin viiden vuoden perspektiivillä yhtiökohtaisten tekijöiden vuoksi (Asiakastieto: listautui vuonna, Oriola-KD: tappiollisen Venäjän toimintojen divestointi, Raisio: Benemilk rehuinnovaation hinnoittelu). Olemme laskeneet näille viidelle yhtiölle sekä Elisalle teoreettisen PE-kertoimen käyttäen yhtiökohtaista FIM Betaa, 5% osakeriskipreemiota, 0% riskitöntä korkoa sekä 1% kasvuodotusta. Viiden yhtiön joukon keskimääräinen potentiaali on jopa 142%. Elisalle vastaava potentiaali on enää 67%. Emme usko riskittömän koron nykyisen tason täysmääräiseen hinnoitteluun, mutta oletamme merkittävän potentiaalin johtavan edelleen kertoimien tasaiseen nousuun. Matalan riskin valinnat Helsingin pörssistä EV/EBIT (2016e) P/E (2016e) FIM Beta Teoreettinen PE PE potentiaali Asiakastieto 14.6 x 16.0 x 0.73 38.0 x 138 % Lassila&Tikanoja 13.1 x 15.8 x 0.75 36.4 x 131 % Oriola-KD 11.5 x 15.4 x 0.63 46.9 x 204 % Raisio 13.0 x 14.8 x 0.79 33.8 x 129 % Tikkurila 12.1 x 15.3 x 0.83 31.7 x 107 % Keskiarvo 12.9 x 15.4 x 0.75 37.3 x 142 % Elisa 19.4 x 21.2 x 0.77 35.3 x 67 %

23.6.2016, 5 Kalenteri Klo-FI Klo paikallista Tapahtuma (tarkennus tai mihin liittyy) Ennuste EPS (kvartaali) Edellinen EPS (ed. kvartaali) 23.6.2016 11:00 Euroalue / PMI composite (MoM) 53.0 53.1 23.6.2016 11:00 Euroalue / PMI Manufacturing (MoM) 51.4 51.5 23.6.2016 15:30 USA / Initial jobless claims 270 277 23.6.2016 17:00 USA / Leading indicators 0.1 0.6 23.6.2016 17:00 USA / New home sales -9.5 16.6 23.6.2016 Bef-mkt Research in Motion (Nokia) -0.07 23.6.2016 RNB Retail and Brands (Stockmann) -0.14 24.6.2016 11:00 Saksa / IFO business climate 107.4 107.7 24.6.2016 15:30 USA / Durable goods orders -0.5 3.4 24.6.2016 17:00 USA / U. of Michigan confidence 94.1 94.3 27.6.2016 9:00 Suomi / Kuluttajaluottamus 12.5 28.6.2016 15:30 USA / GDP (QoQ) 1.0 0.8 28.6.2016 17:00 USA / Consumer confidence 93.0 92.6 28.6.2016 23:15 Nike (Amer Sports) 0.48 0.55 29.6.2016 12:00 Euroalue / Consumer confidence -7.3 29.6.2016 15:30 USA / Personal spending 0.3 1.0 29.6.2016 15:00 Saksa / Inflation, EU-harmonized 0.0 29.6.2016 15:30 USA / Private income 0.3 0.4 30.6.2016 12:00 Euroalue / Core CPI (YoY) 0.8 30.6.2016 10:55 Saksa / Unemployment change, season. adj. -11.0 30.6.2016 16:00 USA / Chicago Purchasing Managers Index 50.4 49.3 30.6.2016 KappAhl (Stockmann) 0.54 0.18 1.7.2016 4:00 Kiina / PMI 50.1 50.1 1.7.2016 17:00 USA / Construction spending 0.7-1.8 1.7.2016 17:00 USA / ISM manufacturing 51.0 51.3 4.7.2016 12:00 Euroalue / PPI -4.4 5.7.2016 12:00 Euroalue / Retail sales (YoY) 1.4 5.7.2016 17:00 USA / Factory orders 1.9 6.7.2016 17:00 USA / ISM non-manufacturing 52.9 7.7.2016 Samsung (Nokia) 37,788.00 39,356.00 8.7.2016 9:00 Suomi / Teollisuustuotanto 1.8 8.7.2016 15:30 USA / Nonfarm payrolls 38.0 8.7.2016 15:30 USA / Unemployment rate 4.7 10.7.2016 4:30 Kiina / CPI (YoY) 2.0 12.7.2016 DnB Nor 2.72 13.7.2016 23:00 Intel 0.53 0.54 13.7.2016 Aker Solutions 0.42 0.56 Lähde: Bloomberg

23.6.2016, 6 Eurokriisikalenteri Pvm Tapahtuma Kommentit 11.11.2013 EU & USA arvostelevat Saksan deflatorista politiikkaa: vahva sopii vain Saksalle muiden euromaiden menettäessä teollisuutensa. USA pyrkii estämään $ romahduksen vetämällä muut maat mukaan setelirahoitukseen. 4.4.2014 Fiat-valuuttojen QE johtaa liian heikkoihin $,, YEN ja CNY vs.. EKP hylkäämässä inflaatiomandaattinsa? ja ryhtyy muiden tavoin nominal-bkt targetointiin: vain velka/nimellinen-bkt tärkeä, muutoin velkaromahdus? 15.5.2014 Suomi lamaantuu: työttömyys kasvaa (kun palkat eivät jousta), BKT laskee ( 10mrd velanotosta huolimatta), veronkorotukset johtavat verotulojen laskuun, asuntokupla puhkeamassa, kulutus ja velkaatuminen hidastuvat. 26.5.2014 EKP Draghi perustelee euro-qe:tä: halvemmat hinnat ovat huonoa taloudelle (vain palkkoja ja euroa pitäisi alentaa), nimellinen-bkt tärkeä, koska sillä maksetaan velat pankeille. Valtiot hyötyvät ja verottavat inflaatiota. 26.5.2014 QE eli setelirahoitus on valittu ylivelkaantuneisuuden lääkkeeksi jo: USD, GBP, YEN ja kohta myös EUR? Reealinen kasvu heikkoa velan takia, jota sulatetaan inflatoimalla valuutta. Onko päätepiste IMF:n fiat valuutta SDR? 26.5.2014 IMF Lagarde haluaa lisää yhteistyötä keskuspankkien välille (hyötyä ylivelkaantuneisuuttaan setelielvytyksellä hoitaville keskuspankeille). Yhteistyö hyväksi kriiseissä, joissa keskuspankki on vaarassa tuhota valuuttansa. 16.10.2014 Euro toimisi, jos siirrytään markkinahinnoista poliitikkojen ohjaamaan komentotalouteen: kuluttajahinnat eivät saa laskea, joidenkin palkkoja lasketaan, joidenkin palkkoja nostetaan, poliitikot päättävät investoinneista. 26.10.2014 EU pankit on taas stressitestattu: omaa pääomaa tarvitaan EUR 25mrd, mutta huonoja lainoja on EUR 879mrd odottaen maksajaa: osakkeenomistaja, velkojat (ml. tilitallettajat), veronmaksajat (EVM), EUR-valuutta (OMT). 10.11.2014 Suomessa keskustellaan sisäisestä devalvaatiosta ja julkisen sektorin kuriin laittamisesta. Jos sisäistä devalvaatiota tai eurosta eroa ei tehdä, lisävelkojen vakuudeksi olisi vielä kansallista varallisuutta (IMF selvittää tätä jo). 18.11.2014 EU:n ylivelkaantumiseen (eli velkojan ja velallisen välinen ongelmaan) haetaan ratkaisuksi kolmannen osapuolen rahoja (veroina tai inflaationa), mekanismeina esim. QE (->inflaatio) tai elvytys (->verotus). Ei defaulteille! 14.12.2014 Luottamus FIAT-euroon rakoilee: Ranskan Marine Le Pen vaatii kultavarantojensa auditointia ja palauttamista Ranskaan. Ensin Saksa, sitten Hollanti ja Belgia ja nyt myös Itävalta haluavat ulkomailla olevat kultansa takaisin. 22.1. Kielletyn euro-qe:n startti! Euro-QE1:n kooltaan odotettua suurempi sekä sisältää yhteisvastuuta. EKP ja EUR liittyvät setelipainokoneellaan valuuttasotaan, jossa velat hävitetään euron heikennykseksi eli inflaatioksi. 5.2. Pankit Suomessa viivyttävät väistämätöntä asuntokuplan poksahdusta antamalla vuoden lyhennysvapaan kaikille (myös jo 2 vuotta lyhentämättä olleille). Luottotappioille osoitteeksi veronmaksaja? Suomi = Irlanti 2007? 18.3. Suomi on kriisitietoinen talouden ongelmistaan. Edessä ovat päätökset 1) leikataanko julkisen sektorin kokoa ja alijäämää vai 2) nostetaanko veroja (esim. omaisuus- ja maastapakenemisveroa on esitetty, onko OK EU:lle?). 1.6. Sipilä leikkaa hieman näyttääkseen AY-liikkeelle, miten eurosopeutus jatkuu Suomessa AY-liikkeen kieltäytyessä sisäisestä devalvaatiosta. Suomen sopeuttaminen: 1) palkka-ale 2) julkiset leikkaukset 3) troikka 4) markka. 17.7. Kreikan sosialisteilta loppui muiden ihmisten eurot ja sosialismia ei voida jatkaa dragmalla -> Kreikka pysynee eurossa hyväksyen rahoittajien ehdot eli Kreikka panttaa (=myy) kansallisomaisuuttaan lisävelkaa vastaan. 12.8. Suomi on lamassa, 500 000 työtöntä, julkisella sektorilla & työssäkävijöillä ennätysvelat (osaa ei edes lyhennetä), 10mrd velkaantumistahtia yritetään hillitä, kasvua toivotaan 5% tulonsiirrolla yrityksille -> AY sanoi ei. 10.9. Suomi kilpajuoksuun konkurssiin menoa vastaan: taso & julkiset menot "devalvoitava" -tasolle: 1) samalla palkalla enemmän työtä (ei velkadeflaatiota), 2) menojen leikkaukset, 3) joustojen lisääminen (ei AY:lle). 10.9. Suomen valtion velka 100mrd, lisääntyy 7mrd vuodessa. Kuntien velka 20mrd, lisääntyy 2mrd vuodessa. Julkinen velka virallisesti 60% BKT:stä, point-of-no-return ~100% BKT:sta = 80mrd varaa saada talous kuntoon. 17.11. Ranska priorisoi turvallisuussopimusta vakaussopimuksen sijaan, mikä tarkoittaa ettei Ranska aiokkaan sopeuttaa ylivelkaantunutta talouttaan tuloihinsa. Velka/BKT nyt 96.5% ja menossa kohti 100% (point-of-no-return). 10.2.2016 Valuuttasotiminen (jokainen vuorollaan heikentää valuuttaansa koroilla ja QE:llä) johtaa aina QE:n pysäyttäjän valuutan ja talouden kilpailukyvyttömyyteen sekä deflaatioon eli velkojen reaaliarvon nousuun -> uusi QE 11.2.2016 Reaalitalouden kasvu hiipuu ja 2008-kriisin jälkeen velkaantuneisuus on vain kasvanut. Velka, 0-korot, QE, halpa öljy, teknologinen kehitys eivät auttaneet, joten nyt mietitään neg. korkoja, QE:ta kansalle (perustulo) etc. 16.2.2016 Talouskasvu hidastuu = velkaa ei oteta eikä anneta riittävästi. Ratkaisu: lisävelka & neg. korot= lainaa kannattaa antaa 0-korosta huolimatta, sillä luodun rahan voi verottaa neg.korolla. Defaulit OK, koska tuotto neg.koroista. 16.2.2016 Neg. koroista keskustellaan, ongelmana: setelit (poistetaan), FX, kulta, virtuaalivaluutat ja vertaislainaaminen. Neg. korolla pankit voisivat verottaa luomansa rahan = velallisten short squeeze ( johtaako QE:hen kansalle?) 16.2.2016 Ylivelkaantumisen hoitaminen julkisen talouden säästöillä on pahentanut velkakriisiä velkadeflaation, konkurssien ja epävarmuuden takia (esim. Kreikka). Enää velkaa ei karteta ja ylivelkaantumisen kriteerit unohdetaan. 25.4.2016 Suomen valtio devalvoi sisäisesti AY:n kieltäydyttyä palkka-alesta: mono- & oligopoleja puretaan samalla kun palkat alenevat mm. mikroyrittämisellä. Ylimenokausi rahoitetaan valtion omaisuuden ( 100mrd) myynneillä. 2016 EU:n velkaratkaisut: 1) lisää velkaa 2) lisäverotus 3) neg. korko (tuotto säästäjiltä velallisille ja pankeille) 4) hallitut defaultit (pienet pankit) 5) tulonsiirrot veronmaksajilta (EVM) 6) setelirahoitus (OMT) 7) säästöt ja 8) kasvu. 2016 FIAT-rahasysteemi kriisissä: Big Government rahoitettiin veroilla, sitten velalla ja nyt setelipainolla. FIAT-raha pakenee nimellisestä fyysiseen omaisuuteen -> edessä crack-up boom ennen FIAT-rahasysteemin korjausta? 2016 FIAT-korjaussarja: käteisraha pois & neg. korko. Velkadeflaatio OK, koska reaalikorko voi olla 0% deflaatiossa. Raha liikkelle QE laimennuksella (rahan & velan reaaliarvo pienenee) tai neg. korolla (pankeille verotusoikeus). 2016 FIAT-korjaussarja2: IMF varoittaa seuraavasta lamasta, jossa lisävelalla ei voi elvyttää eikä korkoja laskea < 0 (koska käteinen). EKP pääekonomisti koepallottaa helikopterirahaa = setelirahoitus, rahan & velkojen inflatointi. 2016 Velkakuplan hallinta digi(fiat)valuutalla & neg.korolla: pankeilla voi säilyä rahanluontioikeus jos neg.korko mahdollinen. Taloutta ohjataan korolla eikä velalla & vältetään velan (&rahan) inflatointi tai deflaatioromahdus? Lähde: S-Pankki (FIM), Bloomberg, Arvopaperi, Taloussanomat, Kauppalehti

23.6.2016, 7 Osake- ja yrityslainamarkkinat Osakemarkkinaindeksit Osakemarkkinoiden toimialat Yrityslainojen tuotto ja riski Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Europe STOXX 600 päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% iboxx tuottoindeksi 5v EUR päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% OMX Helsinki 7,972.0 0.4 2.6 0.8 0.7-7.2 Automobiles & Parts 472.0 0.0 5.2-2.3-4.2-26.0 iboxx Europe 219.1 0.0-0.1 0.8 1.4 4.5 OMX Helsinki Portfolio 5,337.2 0.4 2.9 1.1 1.6-4.4 Banks 146.9 0.8 9.6-5.6 0.3-33.6 iboxx Europe HY 176.0 0.1 0.4 0.3 2.1 1.2 OMX Stockholm 30 1,354.6 0.7 3.9-0.9 0.7-15.9 Basic Resources 287.5 0.8 6.4 4.3 9.9-28.1 Financials, Senior 219.8 0.0-0.1 0.4 1.2 4.2 OBX 545.8 0.8 3.5-1.9 3.7-6.9 Chemicals 759.4 0.1 3.0 0.2-1.9-18.9 Financials, Subordinated 241.4 0.1 0.4 0.0 1.3 3.3 Construction & Materials 383.7 0.1 4.0-2.6 1.5-3.7 Non-Financials 228.3 0.0-0.1 1.1 1.6 4.9 Euro STOXX 50 2,978.3 0.4 5.2-2.7-0.3-17.5 Financial Services 408.7 1.0 9.2-2.5 3.0-10.8 Autos 203.0 0.0 0.0 1.2 1.6 3.1 Europe STOXX 600 341.3 0.4 5.5-2.1 1.9-14.1 Food & Beverage 628.5-0.1 3.1-1.0 1.8 0.5 Industrials 230.3-0.1-0.2 0.7 1.4 5.2 DAX 10,071.1 0.6 4.8-1.3 2.2-12.2 Health Care 724.4 0.6 3.5-2.9 4.9-11.8 Consumer 219.0 0.0-0.1 0.7 1.6 3.4 FTSE 100 6,261.2 0.6 4.9 0.0 2.5-8.5 Household Goods 769.0 0.2 5.5 0.0 4.0 0.7 Energy 217.0 0.0 0.0 1.4 2.2 4.7 Industrial Goods & Serv. 429.3 0.3 5.1-1.3 3.3-8.1 Telecom Services 247.5 0.0-0.2 1.1 1.7 5.8 S&P 500 2,085.5-0.2 0.7-0.2 2.4-1.1 Insurance 244.8 1.2 8.3-4.1-0.8-13.1 Nasdaq Composite 4,833.3-0.2 0.0-1.3 1.3-5.6 Media 280.2 0.4 6.0-4.0-4.3-13.5 Riskiltä suojautuminen Eurooppa, itraxx CDS 5v Oil & Gas 282.1 0.1 6.8 0.7 8.2-12.5 itraxx CDS Europe (IG) 77.9-0.7-9.1 5.3 2.4 9.8 Shanghai 2,889.4-0.6 0.6 2.4-3.0-36.2 Real Estate 183.2 0.4 5.8 0.5 5.5 0.9 itraxx CDS Crossover (HY) 339.2-1.0-32.4 29.6 21.7 44.7 Hang Seng 20,861.7 0.3 4.1 2.3 2.5-23.1 Retail 309.9 0.0 5.0-1.6-1.2-15.9 Financials, Senior 100.5-2.7-14.7 9.9 7.0 22.4 Nikkei 16,233.3 1.0 5.2-3.2-4.5-21.8 Technology 327.5 0.3 3.9-0.9-1.1-8.4 Financials, Subordinated 214.6-2.7-26.4 23.2 3.6 52.6 RTSI($) 927.3 0.0 3.6 0.9 7.5-1.5 Telecom 308.0 0.5 4.1-6.6-4.5-19.3 Travel & Leisure 241.6 0.2 6.3-3.4 1.9-6.6 Riskiltä suojautuminen USA, CDX CDS 5v Osakefutuurit Utilities 294.2-0.2 4.7-0.6 3.1-9.9 CDX USA, IG 78.8 0.3-6.4 1.8-4.5 11.7 S&P 500 2,090.4 0.7 1.0 0.4 3.4 CDX USA, HY 434.5 2.7-19.3 5.8-1.2 97.2 Nasdaq 100 4,420.8 0.6 0.1-1.4 0.7 S&P 500 Euro STOXX 50 2,996.0 0.1 6.6-1.8 3.1 Energy 507.4-0.6 1.9 1.2 9.9-9.7 Riskiltä suojautuminen Aasia, CDX CDS 5v DAX 10,141.0 0.1 6.1-1.2 2.5 Materials 297.8 0.1 1.2-0.3 6.1-4.5 CDX Asia, IG 140.5-0.5-6.5-2.8-11.6 32.4 Industrials 487.0-0.3 0.7 0.7 1.5 1.9 CDX Asia, HY #N/A N/A##### ##### ##### ##### ##### Riski-indeksit 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Consumer Discretionary 622.6-0.2 0.7-0.4 1.0 1.0 VIX (S&P 500) 21.2 2.7 1.0 7.3 6.4 7.9 Consumer Staples 551.6 0.0 0.7 2.3 2.9 10.8 VDAX (DAX) 27.1 0.0-3.0 7.6 5.2 1.7 Health Care 815.2 0.3-0.1-0.2 4.6-6.9 VSTOXX (STOXX 50) 36.0 1.6-1.6 15.0 11.4 11.1 Financials 308.5-0.1 1.2-3.6 2.4-8.4 Info tech 716.5-0.4 0.0-1.4-1.0 0.2 Telecom Services 175.9 0.2 2.4 7.0 3.0 12.9 Lähde: Bloomberg Utilities 255.0-0.4 0.3 4.7 2.6 20.0

23.6.2016, 8 Raha, Valuutta, Valtiolaina, Hyödykkeet Raha- ja Valuuttamarkkinat Valtioiden lainamarkkinat Hyödykemarkkinat Rahamarkkinat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Valtion velkakirjat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% EONIA -0.335 0.000-0.001 0.007 0.014-0.224 Suomi 5v -0.30 0.001 0.00-0.05-0.15-0.57 CRB Commodity 415.0-0.2-1.2 1.2 3.2-2.0 EMU Euribor 3kk -0.266 0.000-0.004-0.008-0.024-0.252 Saksa 2v -0.58 0.002 0.02-0.06-0.10-0.38 CRB Food 367.9-0.3-2.6 1.8 5.6 0.2 EMU Euribor 12kk -0.029 0.000-0.008-0.016-0.024-0.192 Saksa 5v -0.46 0.001 0.04-0.08-0.15-0.59 CRB Metals 676.2 0.2 0.4 1.9 5.0-5.6 Saksa 10v 0.07 0.005 0.09-0.08-0.11-0.80 Baltic Dry Index 585 0.9-3.1-3.3 44.1-29.4 USA 2v 0.76 0.012 0.07-0.11-0.11 0.07 Energia (USD) USA 5v 1.22 0.016 0.12-0.13-0.16-0.49 Brent Crude Oil 50.3 0.8 6.5 0.2 20.1-26.1 USD Libor 3kk 0.642 0.000-0.015-0.025 0.013 0.361 USA 10v 1.70 0.015 0.12-0.13-0.20-0.71 Brent jalostusmarginaali -0.44 0.0 0.0 0.0-147.8-105.2 Natural Gas USA 2.68 0.1 3.9 24.6 27.7-15.3 Valuutat päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Korkofutuurit Hiili, Rotterdam 51.3 0.2 1.4 6.8 10.9-11.7 EUR / USD 1.134 0.39 1.02 1.30 1.55 1.20 Saksa 2v (Schatz) 111.9 0.00 0.0 0.1 0.1 0.7 Sähkö, 2st Y Fut. 21.7 1.2-2.0-2.3 14.2-6.9 EUR / GBP 0.767-0.1-2.9 0.6-2.9 7.9 Saksa 5v (Bobl) 132.9 0.04-0.3 1.5 2.0 3.7 CO2 2011 ECX (EUR) 5.7 0.0-5.3 13.2 13.2-24.2 EUR / CHF 1.088 0.5 0.4-1.8-0.4 3.6 Saksa 10v (Bund) 164.3 0.02-1.2 0.2 1.2 13.4 Metallit (USD) EUR / JPY 118.42 0.4 1.2-3.6-6.2-14.5 Ruostumaton teräs 2,410 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 USD / CNY 6.58 0.0-0.2 0.3 0.9 5.9 Korkoerot Alumiini 1,629 0.0 0.6 6.0 10.9-3.4 USD / JPY 104.43 0.0 0.2-4.9-7.6-15.5 Saksa 10v-2v 0.65 0.00 0.07-0.02-0.02-0.42 Ferrokromi 1.89 0.0 0.0 0.5 1.1-6.2 GBP / USD 1.478 0.5 4.0 0.7 4.6-6.2 USA 10v-2v 0.95 0.00 0.05-0.02-0.09-0.78 Nikkeli 9,199 0.4 2.0 10.6 6.7-27.8 EUR / SEK 9.32-0.2-0.5 0.5 0.5 0.9 Saksa-USA 10v -1.63-0.01-0.03 0.05 0.09-0.09 Kupari 213-0.1 4.2 1.3-4.1-18.6 EUR / NOK 9.36-0.1-0.6 1.0-1.1 7.0 Sinkki 2,043 1.1 0.6 11.7 14.3 0.4 EUR / PLN 4.37 0.0-1.3-0.8 2.5 4.8 Inflaatio-odotukset Palladium 565 2.0 5.9 6.5-1.4-18.8 EUR / RUB 73.03-0.3-1.0-0.9-4.6 19.1 Ranska 10v 1.00 0.00 0.05-0.12-0.11-0.50 Platina 975-0.9-0.3-2.1 2.4-10.1 USA 10v 1.48 0.00 0.02-0.12-0.10-0.46 Hopea 17.3-0.2-1.9 5.7 13.7 9.2 Riski, implisiittinen vola 3kk optioille 1kk 3kk 1v Kulta 1,268 0.1-0.8 3.9 4.2 8.1 EUR / USD 10.1 0.1-0.5 1.5-0.2-1.2 Valtioriskiltä suojautuminen, CDS 5v Muut (USD) EUR / GBP 13.6 0.6-2.8 2.2-0.2 4.3 Suomi 5v n/a n/a n/a n/a n/a n/a Maissi 390.8-0.6-8.1-4.3 5.6 3.8 EUR / CHF 7.8 0.0-0.7 2.6 0.4-1.0 Saksa 5v 18.6-0.2-0.4-0.6-1.6 3.6 Vehnä 459.8 0.2-2.7-4.5-0.7-13.6 EUR / JPY 14.8 0.2-0.2 4.6 3.8 4.0 USA 5v 19.9 0.0 0.0 0.0 0.0 3.7 Soija 1,136.8-0.1 0.2 5.3 24.8 13.6 USD / JPY 12.6 0.0 0.2 2.4 2.1 4.5 Espanja 5v 102.8-1.4-2.4 9.5 4.8 10.3 Sokeri 530.7 0.0-0.3 9.6 16.8 48.7 EUR / SEK 6.9 0.0-0.8 0.2-0.6-0.9 Italia 5v 138.8-5.0-5.3 13.1 14.7 24.8 Puuvilla 63.4 0.7 0.1-1.5 9.8-2.4 EUR / NOK 9.2 0.0-0.4 0.4-1.5-0.7 Belgia 5v 49.2 0.0 0.0 0.0 1.2 8.4 NBSK sellu 807.0 0.0 0.1 1.4 2.2-5.4 EUR / RUB 19.4 0.1-0.5-0.5-5.7-1.3 Ranska 5v 41.7 4.1-0.8 3.7 7.4 7.9 Sanomalehtipaperi (EUR) 433.1 0.0-0.1-0.3-0.6-3.1 Lähde: Bloomberg itraxx CDS Sovereign 29.2 0.0 1.3 4.1 3.5 4.3 Luonnon kumi (YEN) 161.0 1.3 6.9 1.6-3.6-25.3

23.6.2016, 9 Makrotalous Historiallinen talouskehitys Ennakoivat indikaattorit Taloudelliset ennusteet BKT (YoY) Nyt 3kk % 6kk % 9kk % 1v % Ostopäällikköindeksit Nyt 1kk 2kk 3kk 6kk 1v BKT ennuste 2016 Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA 2.0 2.0 2.1 2.7 2.9 USA (teollisuus) 51.3 50.8 51.8 49.5 48.4 53.1 USA 1.9 1.8 2.0 2.1 2.5 2.8 Euroalue 1.7 1.7 1.6 1.6 1.3 Euroalue (teollisuus) 51.5 51.7 51.6 51.2 52.8 52.2 Euroalue 1.6 1.5 1.5 1.5 1.7 1.7 Japani 0.9 2.2 3.6 2.2 2.2 Japani (teollisuus) 47.8 47.7 48.2 49.1 52.6 50.1 Japani 0.6 0.5 0.5 0.6 1.1 1.4 Kiina 6.7 6.8 6.9 7.0 7.0 Kiina (teollisuus) 50.1 50.1 50.2 49.0 49.6 50.2 Kiina 6.5 6.5 6.5 6.5 6.5 6.7 Kuluttajaluottamus Inflaatio (YoY) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA 94.3 94.7 89.0 91.0 92.6 96.1 BKT ennuste 2017 USA 1.0 1.1 0.9 1.0 0.5 0.0 Euroalue -7.3-7.0-9.3-9.7-5.7-5.5 USA 2.3 2.3 2.3 2.3 2.4 2.7 Euroalue -0.1-0.2 0.0-0.2 0.1 0.3 Japani 40.9 40.8 41.7 40.1 42.4 41.3 Euroalue 1.6 1.6 1.6 1.6 1.7 1.5 Japani -0.3-0.3-0.1 0.3 0.3 0.5 Kiina 101.0 101.0 100.0 104.4 104.1 109.9 Japani 0.8 0.5 0.5 0.6 0.7 0.7 Kiina 2.0 2.3 2.3 2.3 1.5 1.2 Ennakoivat (OECD) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % Kiina 6.2 6.3 6.3 6.3 6.2 6.5 USA 0.6 0.6 0.6 0.6 0.6 1.6 Työttömyysaste Euroalue 0.8 0.8 0.8 0.9 1.2 0.8 Inflaatio ennuste 2016 USA 4.7 5.0 5.0 4.9 5.0 5.5 Japani 0.0 0.0 0.0 0.1 0.4 0.4 USA 1.3 1.3 1.3 1.3 1.8 2.2 Euroalue 10.2 10.2 10.2 10.4 10.5 11.0 Kiina 6.5 6.5 6.5 6.4 6.3 6.7 Euroalue 0.3 0.3 0.3 0.3 1.1 1.3 Japani 3.2 3.2 3.2 3.3 3.3 3.3 Rahanmäärä M2 (YoY) Japani 0.0 0.2 0.3 0.3 0.8 1.2 Kiina 4.0 4.0 4.0 4.1 4.1 4.1 USA 6.8 6.4 6.2 5.7 6.0 5.7 Kiina 2.0 2.0 1.9 1.7 1.9 2.1 Euroalue 5.0 5.0 5.4 5.4 5.2 5.0 Ohjauskorot Japani 3.4 3.4 3.2 3.2 3.3 4.1 Työttömyys ennuste 2016 USA 0.50 0.50 0.50 0.50 0.50 0.25 Kiina 11.8 12.8 13.4 13.3 13.7 10.8 USA 4.8 4.8 4.8 4.8 4.8 5.0 Euroalue 0.00 0.00 0.00 0.00 0.05 0.05 Vähittäismyynti Euroalue 10.2 10.2 10.2 10.2 10.5 10.7 Japani n/a n/a n/a n/a n/a n/a USA 2.5 3.0 1.7 3.6 1.6 2.3 Japani 3.2 3.2 3.2 3.2 3.2 3.3 Kiina 4.35 4.35 4.35 4.35 4.35 4.60 Euroalue 1.4 1.4 1.8 2.8 2.1 2.8 Kiina 4.1 4.2 4.3 4.2 4.1 4.2 Japani -0.9-0.9-1.0 0.4-1.1 3.0 Kiina 10.0 10.1 10.5 11.1 11.2 10.1 Teollisuustuotanto USA -1.4-1.2-2.0-1.4-2.1 0.4 Euroalue 2.0 2.0 0.2 1.0 1.8 1.4 Japani -3.3-3.3 0.2-1.2 1.4-4.5 Kiina 6.0 6.0 6.8 5.9 6.2 6.1 Lähde: Bloomberg

23.6.2016, 10 Osake- ja korkomarkkinoiden arvostus - Huom! indeksien arvostukset sovellettavissa ETF:iin Osakemarkkinoiden arvostus maantieteellisesti Osakemarkkinoiden arvostus sektoreittain Yrityslainamarkkinoiden arvostus Enn. Tot. Tot. Enn. Enn. Tot. Tot. Enn. P / Riski- Kehittyneet Indeksi P / E P / E P / B osinko Eurooppa Indeksi P / E P / E P / B osinko Yrityslainat (IG) Indeksi Tuotto YTM preemio Kehittyneet markkinat MSCI World 16.9x 21.1x 2.1x 2.7 % Autoteollisuus STOXX 600 8.1x 11.8x 1.2x 3.7 % Teolliset 5v. A (EUR) EUR Ind. A BFV 0.1 % 925.9x 0.6 % Suomi HEX 25 16.8x 16.7x 1.9x 4.3 % Pankit STOXX 600 11.3x 16.8x 0.7x 5.2 % Teolliset 5v. A (USD) US Ind. A BFV 1.9 % 52.7x 0.7 % Ruotsi OMX 30 15.2x 21.0x 2.1x 4.3 % Perusraaka-aineet STOXX 600 24.5x #N/A N/A 1.1x 2.2 % Pohjoismaat VINX 30 16.5x 20.6x 2.3x 4.0 % Kemikaalit STOXX 600 15.9x 18.5x 2.5x 3.1 % Yrityslainat (High yield) Saksa DAX 12.7x 22.1x 1.6x 3.3 % Rakennus STOXX 600 17.8x 33.5x 1.8x 3.0 % Teolliset 5v. BB (USD) US Ind. BB BFV 4.6 % 21.7x 3.4 % Eurooppa STOXX 600 15.8x 27.8x 1.7x 3.7 % Rahoitus STOXX 600 15.7x 31.3x 1.6x 3.6 % Euroalue STOXX 50 13.8x 21.7x 1.4x 4.1 % Elintarv. ja virv.juo. STOXX 600 22.5x 27.1x 3.6x 2.7 % USA S&P 500 17.8x 19.3x 2.8x 2.2 % Terveydenhuolto STOXX 600 17.5x 28.4x 4.1x 3.1 % Japani Nikkei 16.2x 19.3x 1.5x 2.0 % Kulutustavarat STOXX 600 18.9x 20.8x 4.4x 3.0 % Teol.tuot. ja -palv. STOXX 600 16.6x 24.5x 3.0x 3.0 % Kehittyvät markkinat Vakuutus STOXX 600 10.3x 11.5x 1.0x 5.3 % Kehittyvät markkinat MSCI EM 12.7x 14.6x 1.4x 2.8 % Media STOXX 600 16.7x 21.7x 3.0x 4.1 % Aasia ilman Japania MSCI A ex. J 12.9x 12.9x 1.4x 2.7 % Öljy ja kaasu STOXX 600 22.2x #N/A N/A 1.2x 5.2 % Itä-Eurooppa CECEEUR 11.8x 27.2x 1.1x 4.3 % Kiinteistöt STOXX 600 22.0x 9.3x 1.1x 3.6 % Lat. Amerikka MSCI Lat. Am. 15.0x 30.8x 1.7x 2.8 % Vähittäismyynti STOXX 600 18.2x 22.5x 2.6x 2.8 % Frontier markkinat MSCI Front. M. 10.7x 10.7x 1.4x 4.3 % Teknologia STOXX 600 19.8x 24.3x 2.8x 2.2 % Afrikka MSCI EFM Afr. 15.3x 14.9x 2.3x 3.6 % Telekommunikaatio STOXX 600 18.4x 56.5x 1.8x 5.0 % Kiina Shanghai Comp. 13.3x 15.9x 1.6x 2.2 % Matkustus STOXX 600 14.4x 15.9x 3.8x 2.5 % Venäjä RTSI $ 7.1x 8.0x 0.8x 4.4 % Yhdyskuntapalvelut STOXX 600 14.8x 174.0x 1.5x 4.9 % Brasilia Bovespa 13.1x 84.4x 1.3x 3.5 % USA Intia Sensex 17.0x 19.9x 2.9x 1.7 % Rahoitus S&P 500 14.1x 14.9x 1.3x 2.5 % Kulutustavarat S&P 500 18.0x 19.6x 4.9x 1.7 % Päivittäistavarat S&P 500 21.8x 22.6x 5.5x 2.6 % Energia S&P 500 97.1x 43.8x 1.9x 2.8 % Terveydenhuolto S&P 500 15.8x 20.5x 3.7x 1.7 % Teollisuus S&P 500 16.7x 17.5x 4.0x 2.3 % Teknologia S&P 500 16.9x 19.2x 4.1x 1.6 % Perusteollisuus S&P 500 18.3x 18.4x 3.6x 2.2 % Telekommunikaatio S&P 500 14.4x 15.9x 3.0x 4.5 % Lähde: Bloomberg Yhdyskuntapalvelut S&P 500 18.2x 18.8x 1.9x 3.5 %

23.6.2016, 11 ETF- ja ETC -tuotteiden perustiedot Luokka Osake Maantieteellinen allokaatio Toimialasektorit Kehittyneet markkinat Kehittyvät markkinat Yhdysvallat (S&P 500) Eurooppa (ICB - Supersectors) Globaali (GICS) Tulon jako Sijoituskohde Tuotenimi Val. Replikointi Kehittyneet markkinat ishares MSCI World (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.50 % Suomi Seligson OMX Helsinki 25 EUR Fyysinen Osinko 0.16 % Ruotsi XACT OMXS30 SEK Fyysinen Osinko 0.30 % Pohjoismaat XACT NORDIC 30 SEK Fyysinen Osinko 0.40 % Saksa ishares DAX EUR Fyysinen Kasvu 0.17 % Eurooppa ishares MSCI Europe (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.35 % Euroalue db x-trackers Euro Stoxx 50 EUR Synteettinen Kasvu 0.00 % USA Vanguard Total Stock Market ETF USD Fyysinen Osinko 0.05 % USA (S&P 500) ishares Core S&P 500 ETF USD Fyysinen Osinko 0.07 % USA (Dow Jones) SPDR Dow Jones Industrial Average USD Fyysinen Osinko 0.18 % Japani ishares Core MSCI Japan EUR Fyysinen Kasvu 0.20 % Kehittyvät markkinat ishares MSCI Emerging Markets UCITS ETF EUR Fyysinen Kasvu 0.67 % Kehittyvät markkinat (pienet) ishares MSCI Emerging Markets SmallCap EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Aasia ilman Japania MSCI AC Asia Ex Japan TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % BRIC ishares FTSE BRIC 50 EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Itä-Eurooppa Lyxor ETF Eastern Europe EUR Synteettinen Kasvu 0.50 % Latinalainen Amerikka db x-trackers MSCI Latin America TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % Afrikka Africa Index ETF USD Fyysinen Osinko 0.84 % Frontier markkinat db x-trackers S&P Select Frontier EUR Synteettinen Kasvu 0.95 % Brasilia db x-trackers MSCI Brazil TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % Intia db x-trackers S&P CNX NIFTY EUR Synteettinen Kasvu 0.85 % Kiina db x-trackers FTSE CHINA 25 EUR Synteettinen Kasvu 0.60 % Kiina (pienet) Guggenheim China Small Cap ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 % Venäjä Lyxor ETF Russia EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % Turkki ishares MSCI Turkey EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Autoteollisuus STOXX Europe 600 Opt. Automobiles & Parts Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Pankit STOXX Europe 600 Opt. Banks Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Perusraaka-aineet STOXX Europe 600 Opt. Basic Resources Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Kemikaalit STOXX Europe 600 Opt. Chemicals Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Rakennus STOXX Europe 600 Opt. Construction & Materials Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Rahoitus STOXX Europe 600 Opt. Financial Services Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Elintarvikkeet ja virvoitusjuomat STOXX Europe 600 Opt. Food & Beverage Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Terveydenhuolto STOXX Europe 600 Opt. Health Care Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Kulutustavarat STOXX Europe 600 Opt. Pers. & Househ. Goods Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Teollisuustarvikkeet ja -palvelut STOXX Europe 600 Opt. Industrial Goods & Serv. Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Vakuutus STOXX Europe 600 Opt. Insurance Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Media STOXX Europe 600 Opt. Media Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Öljy ja kaasu STOXX Europe 600 Opt. Oil & Gas Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Vähittäismyynti STOXX Europe 600 Opt. Retail Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Teknologia STOXX Europe 600 Opt. Technology Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Telekommunikaatio STOXX Europe 600 Opt. Telecommunications Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Matkustus STOXX Europe 600 Opt. Travel & Leisure Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Yhdyskuntapalvelut STOXX Europe 600 Opt. Utilities Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Kulutustavarat Consumer Discretionary Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Päivittäistavarat Consumer Staples Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Energia Energy Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Pankki ja rahoitus Financials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Terveydenhuolto Health Care Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Teollisuus Industrial Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Perusteollisuus Materials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Teknologia Technology Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Yhdyskuntapalvelut Utilities Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Kulutustavarat ishares S&P Global Consumer Discretionary USD Fyysinen Osinko 0.48 % Päivittäistavarat ishares S&P Global Consumer Staples USD Fyysinen Osinko 0.48 % Energia ishares S&P Global Energy USD Fyysinen Osinko 0.48 % Pankki ja rahoitus ishares S&P Global Financials USD Fyysinen Osinko 0.48 % Terveydenhuolto ishares S&P Global Healthcare USD Fyysinen Osinko 0.48 % Teollisuus ishares S&P Global Industrial USD Fyysinen Osinko 0.48 % Perusteollisuus ishares S&P Global Materials USD Fyysinen Osinko 0.48 % Teknologia ishares S&P Technology USD Fyysinen Osinko 0.48 % Telekommunikaatio ishares S&P Telecommunications USD Fyysinen Osinko 0.48 % Yhdyskuntapalvelut ishares S&P Utilities USD Fyysinen Osinko 0.48 % Hall. palk. Luokka Osake Korko Hyödykkeet (ETC) Sijoitustyylit Erik.alat. & teemat Yrit.lainat Valtioiden joukkovelkakirjat Jalometallit Perusmetal. Maatalous Energia Tulon jako Sijoituskohde Tuotenimi Val. Replikointi Kiinteistöt ishares FTSE/EPRA European Property Index Fund EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Kestäväkehitys ishares EURO STOXX Sustainability 40 EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Vesi ishares S&P Global Water Fund EUR Fyysinen Osinko 0.65 % Puhdas energia ishares S&P Global Clean Energy EUR Fyysinen Osinko 0.65 % Aurinkoenergia Guggenheim Solar ETF USD Fyysinen Osinko 0.70 % Lithium Global X Lithium ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 % Private equity db x-trackers LPX MM Private Equity EUR Synteettinen Kasvu 0.70 % Kehittyvien maiden infrastruktuuri ishares S&P Emerging Market Infrastructure EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Suuret (Eurooppa) ishares STOXX Large 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 % Keskisuuret (Eurooppa) ishares STOXX Mid 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 % Pienyhtiöt (Eurooppa) ishares STOXX Small 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 % Kasvu (Growth) ishares EURO STOXX Total Market Growth Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Arvo (Value) ishares EURO STOXX Total Market Value Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Osinko ComStage ETF EURO STOXX Select Dividend 30 NR EUR Synteettinen Kasvu 0.25 % Minimivolatiliteetti (kehittyneet mark.) ishares MSCI World Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.30 % Minimivolatiliteetti (kehittyvät mark.) ishares MSCI Emerging Markets Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.40 % Korkealuokkaiset yrityslainat (EUR) ishares Markit iboxx Euro Corporate Bond EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Korkealuokkaiset yrityslainat (USD) iboxx $ Investment Grade Corporate Bond Fund USD Fyysinen Osinko 0.15 % Kehittyvien mark. yrityslainat (USD) ishares Morningstar $ Emerging Markets Corporate Bond ETFEUR Fyysinen Osinko 0.50 % Korkeariskiset yrityslainat (EUR) ishares Markit iboxx Euro High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 % Korkeariskiset yrityslainat (USD) ishares Markit iboxx $ High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 % Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Inflation Linked Bond EUR Fyysinen Kasvu 0.25 % Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (USA) ishares Barclays TIPS Bond USD Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 1-3 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 3-5 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 3-5 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 7-10 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 7-10 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 15-30 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 15-30 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 1-3 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Valtioden 3-7 vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 3-7 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Valtioden 7-10 vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 7-10 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Valtioden 20+ vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 20+ Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Kehittyvien tal. jvk:t ml. puolivalt. yht. ishares JPMorgan $ Emerging Markets Bond Fund EUR Fyysinen Osinko 0.45 % Kaikki hyödykkeet ETFS All Commodities DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Jalometallit (Fyysinen) ETFS Physical PM Basket EUR Fyysinen Kasvu 0.43 % Kulta (Fyysinen) ETFS Physical Gold EUR Fyysinen Kasvu 0.39 % Hopea (Fyysinen) ETFS Physical Silver EUR Fyysinen Kasvu 0.49 % Platina (Fyysinen) ETFS Physical Platinum EUR Fyysinen Kasvu 0.49 % Palladium (Fyysinen) ETFS Physical Palladium EUR Fyysinen Kasvu 0.49 % Perusmetallit ETFS Industrial Metals DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Alumiini ETFS Aluminium EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Nikkeli ETFS Nickel EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Kupari ETFS Copper EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Sinkki ETFS Zinc EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Maanviljely ETFS Agriculture DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Vehnä ETFS Wheat EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Soija ETFS Soybeans EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Maissi ETFS Corn EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Sokeri ETFS Sugar EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Energia ETFS Energy DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Raakaöljy ETFS Crude Oil EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Maakaasu ETFS Natural Gas EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Huomio: Kaupankäynti USD määräisillä tuotteilla tapahtuu USA:n pörssissä, jossa toimeksiannot voivat toteutua kello 16:30 23:00. Lähde: Bloomberg, liikkeellelaskijat Hall. palk.

23.6.2016, 12 Joukkovelkakirjat Kiinteäkorkoiset yrityslainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Telia Co Ab 7.3.2017 Bullet 4.750 EUR -0.12 103.29 103.38 Baa1 Stable / A- Stable 46 750 Citycon Oyj 11.5.2017 Bullet 4.250 EUR 0.19 103.40 103.53 - Stable / - Stable 77 150 Ericsson Lm 27.6.2017 Bullet 5.375 EUR -0.07 105.33 105.45 Baa1 Stable / BBB+ Stable 50 500 Securitas Ab 14.3.2018 Bullet 2.250 EUR 0.09 103.49 103.69 - - / BBB Stable 74 300 Teollisuuden Voima Oyj 4.2.2019 Bullet 4.625 EUR 1.14 108.44 108.89 - - / - Stable 181 500 Atlas Copco Ab 15.3.2019 Bullet 2.625 EUR -0.02 106.93 107.19 A2u Stable / A Stable 61 500 Fortum Oyj 20.3.2019 Bullet 6.000 EUR 0.11 115.73 116.03 Baa1u Stable / BBB+ Stable 75 750 Ap Moeller-Maersk A/S 28.8.2019 Bullet 3.375 EUR 0.26 109.44 109.82 Baa1 Stable / BBB+ Neg 88 750 Skf Ab 11.9.2019 Bullet 1.875 EUR 0.17 105.05 105.44 Baa2 Stable / BBB Neg 80 500 Elisa Oyj 4.10.2019 Bullet 2.250 EUR 0.23 106.21 106.58 Baa2 Stable / BBB+ Stable 85 300 Metso Oyj 4.10.2019 Bullet 2.750 EUR 0.81 105.84 106.24 Baa2u Stable / BBB Stable 143 400 Volvo Treasury Ab 26.11.2019 Bullet 2.375 EUR 0.24 106.86 107.24 Baa2 Stable / BBB - 85 600 Citycon Oyj 24.6.2020 Bullet 3.750 EUR 0.52 112.31 112.73 Baa1 Stable / BBB Stable 110 500 Skf Ab 29.10.2020 Bullet 2.375 EUR 0.52 107.50 107.92 Baa2 Stable / BBB Neg 107 750 Elisa Oyj 22.1.2021 Bullet 2.750 EUR 0.45 109.79 110.38 Baa2 Stable / BBB+ Stable 99 300 Securitas Ab 22.2.2021 Bullet 2.625 EUR 0.57 108.94 109.39 - - / BBB Stable 109 350 Ap Moeller-Maersk A/S 18.3.2021 Bullet 1.750 EUR 0.80 104.07 104.41 Baa1 Stable / BBB+ Neg 129 1000 Tdc A/S 2.3.2022 Bullet 3.750 EUR 1.08 114.07 114.63 Baa3 Stable / BBB- Stable 152 500 Securitas Ab 15.3.2022 Bullet 1.250 EUR 0.90 101.51 101.96 - - / BBB Stable 133 350 Telenor Asa 27.6.2022 Bullet 2.750 EUR 0.41 113.33 113.83 A3 Stable / A Stable 82 500 Akzo Nobel Sweden Financ 27.7.2022 Bullet 2.625 EUR 0.46 112.51 112.97 Baa1 Stable / BBB+ - 85 750 Fortum Oyj 6.9.2022 Bullet 2.250 EUR 0.70 108.86 109.34 Baa1u Stable / BBB+ Stable 109 1000 Carlsberg Breweries A/S 15.11.2022 Bullet 2.625 EUR 0.72 111.27 111.85 Baa2 Neg / - - 110 750 Svenska Cellulosa Ab Sca 9.6.2023 Bullet 2.500 EUR 0.67 111.78 112.36 Baa1 Stable / A- Stable 100 500 Eesti Energia As 22.9.2023 Bullet 2.384 EUR 1.87 102.72 103.46 Baa3 Stable / BBB Neg 218 500 Fingrid Oyj 3.4.2024 Bullet 3.500 EUR 0.67 120.53 121.35 NR Pos / A+ Pos 92 300 Vattenfall Ab 29.4.2024 Bullet 5.375 EUR 0.94 132.51 133.38 A3 Neg / BBB+ Neg 118 500 Statoil Asa 10.9.2025 Bullet 2.875 EUR 0.81 117.61 118.28 Aa3 Stable / A+ Stable 84 650 Telia Co Ab 7.9.2027 Bullet 3.000 EUR 1.29 116.43 117.72 Baa1 Stable / A- Stable 126 500 Vaihtuvakorkoiset yrityslainat (reitatut ja teittaamattomat) Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Marg. Sponda Oyj 4.4.2016 Bullet 2.093 SEK - - - - - / - - 2.40 650 Destia Group Oyj 19.6.2019 Callable 4.500 EUR 3.86 100.42 101.83 - - / - - 4.50 65 Valtionlainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Määrä (Milj.) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Finnish Government 15.9.2017 Bullet 3.875 EUR -0.56 105.43 105.45 Aa1 Stable / AA+ Neg -2 6000 Finnish Government 4.7.2019 Bullet 4.375 EUR -0.47 114.75 114.78 Aa1 Stable / AA+ Neg 10 5000 Finnish Government 15.4.2020 Bullet 3.375 EUR -0.40 114.47 114.51 Aa1 Stable / AA+ Neg 14 6500 Finnish Government 15.4.2021 Bullet 3.500 EUR -0.31 118.38 118.44 Aa1 Stable / AA+ Neg 16 6000 Finnish Government 4.7.2025 Bullet 4.000 EUR 0.17 134.17 134.25 Aa1 Stable / AA+ Neg 20 6001 Finnish Government 4.7.2028 Bullet 2.750 EUR 0.42 127.11 127.26 Aa1 Stable / AA+ Neg 32 5000 Finnish Government 15.4.2031 Bullet 0.750 EUR 0.60 101.98 102.07 Aa1 Stable / AA+ Neg 41 3500 Finnish Government 4.7.2042 Bullet 2.625 EUR 0.82 141.92 142.15 Aa1 Stable / AA+ Neg 27 4503 Huomio: Ilmoitetut tiedot perustuvat Bloombergin tietokantaan ja toteutettavissa oleva voi poiketa tietokannassa ilmoitetusta hinnasta. Joukkovelkakirjojen minimisijoitus tyypillisesti 100 000 euroa. Toteutettavissa puhelimitse meklariemme kautta. Lähde: Bloomberg Kiinteäkorkoiset High Yield / reittaamattomat yrityslainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki Tuotto % (%) Val. (YTM/C ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Stena Ab 1.2.2017 Bullet 6.125 EUR 2.08 101.25 102.38 B3 Stable / BB Stable 356 300 Nokian Tyres Plc 19.6.2017 Bullet 3.250 EUR 0.37 102.57 102.81 - - / - - 100 150 Rettig Group 25.6.2017 Bullet 5.250 EUR 0.69 104.24 104.50 - - / - - 133 100 Metsaliitto Osuuskunta 29.11.2017 Bullet 5.125 EUR 0.27 106.38 106.89 - - / - - 100 175 Cramo Oyj 23.2.2018 Bullet 4.500 EUR 1.37 104.82 105.09 - - / - - 203 100 Stockmann Oyj Abp 19.3.2018 Bullet 3.375 EUR 2.78 100.30 100.98 - - / - - 357 150 Finnair Oyj 29.8.2018 Bullet 5.000 EUR 2.10 105.38 106.08 - - / - - 285 150 Kesko Oyj 11.9.2018 Bullet 2.750 EUR 0.79 104.03 104.28 - - / - - 143 250 Pkc Group Oyj 20.9.2018 Bullet 4.250 EUR 1.88 104.72 105.13 - - / - - 256 100 Sponda Oyj 9.10.2018 Bullet 3.375 EUR 1.11 104.83 105.09 - - / - - 175 150 Nokia Oyj 4.2.2019 Bullet 6.750 EUR 0.54 115.26 116.04 Ba1 Stable / BB+ Pos 126 500 Metsa Board Oyj 13.3.2019 Bullet 4.000 EUR 1.00 107.02 107.98 Ba2 Stable / BB+ Pos 175 225 Ramirent Oyj 21.3.2019 Bullet 4.375 EUR 1.98 105.86 106.30 - - / - - 264 100 Ssab Ab 10.4.2019 Bullet 3.875 EUR 3.60 99.20 100.70 - - / B+ Stable 447 350 Kemira Oyj 27.5.2019 Bullet 2.500 EUR 0.85 104.36 104.74 - - / - - 149 200 Ovako Ab 1.6.2019 Callable 6.500 EUR 17.11/459.5 74.06 76.31 B3 Stable / B- - 1908 300 St1 Nordic Oy 4.6.2019 Bullet 4.125 EUR - - - - - / - - - 100 Orion Oyj 11.6.2019 Bullet 2.750 EUR 0.76 105.39 105.80 - - / - - 140 150 Ahlstrom Oyj 15.9.2019 Callable 4.125 EUR 2.76/2.33 103.38 104.13 - - / - - 345 100 Neste Oyj 18.9.2019 Bullet 4.000 EUR 1.08 108.69 109.19 - - / - - 172 400 Outokumpu Oyj 30.9.2019 Callable 6.625 EUR 6.08/8.74 100.35 101.57 B2 Pos / - - 695 250 Hkscan Oyj 21.11.2019 Bullet 3.625 EUR 2.68 102.25 103.03 - - / - - 336 100 Sanoma Oyj 27.11.2019 Bullet 3.500 EUR 2.73 101.73 102.49 - - / - - 340 200 Norske Skog As 15.12.2019 Callable 11.750 EUR 23.53/83.82 70.60 73.06 Caa2 Neg / CCC- /* - 2622 290 Yit Oyj 25.3.2020 Callable 6.250 EUR 5.64/6.96 101.52 102.02 - - / - - 634 100 Cargotec Oyj 31.3.2020 Bullet 3.375 EUR 1.94 104.40 105.15 - - / - - 259 150 Huhtamaki Oyj 14.5.2020 Bullet 3.375 EUR 1.20 107.54 108.18 - - / - - 182 200 Paroc Group Oy 15.5.2020 Callable 6.250 EUR 5.77/9.03 99.89 101.64 B2 Stable / B Stable 665 200 Technopolis Plc 28.5.2020 Callable 3.750 EUR 2.82/2.86 102.70 103.42 - - / - - 344 150 Outotec Oyj 16.9.2020 Bullet 3.750 EUR 3.74 99.45 100.02 - - / - - 432 150 Srv Yhtiot Oyj 23.3.2021 Callable 6.875 EUR 6.18/6.91 101.68 102.73 - - / - - 677 100 Dna Ltd 12.3.2021 Bullet 2.875 EUR 1.59 105.28 105.78 - - / - - 211 150 Outokumpu Oyj 16.6.2021 Callable 7.250 EUR 7.03/9.31 100.13 100.91 B2 Pos / - - 770 250 Amer Sports Oyj 9.9.2022 Bullet 2.375 EUR 0.71 109.07 110.04 - - / - - 114 100 Stora Enso Oyj 16.6.2023 Callable 2.125 EUR 2.04/2.04 99.93 100.56 Ba2 Stable / - Stable 237 300 Perpetuaalit / Tier 1 lainat Liikkeellelaskija Seuraava Call päivä Lyhennys Kuponki Tuotto % (%) Val. (YTM/C ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Marg. Nordea Bank Ab (Publ) 17.9.2016 Perp/Call 0.697 EUR 1.02/400.19 50.50 52.92 Baa3 Stable / NR Neg 500 Sanoma Oyj 12.12.2016 Perp/Call 7.250 EUR 10.25/2.47 101.13 102.13 - - / - - 100 Ahlstrom Oyj 2.10.2017 Perp/Call 7.875 EUR 10.3/3.54 104.13 105.25 - - / - - 100 Skandinaviska Enskilda 21.12.2017 Perp/Call 7.092 EUR 3.02/1.06 108.03 108.85 Baa3 Stable / BBB- Stable 500 Technopolis Plc 26.3.2018 Perp/Call 7.500 EUR 9.73/3.86 105.00 106.00 - - / - - 75 Lemminkainen Oyj 30.3.2018 Perp/Call 8.750 EUR 10.82/5.86 102.75 104.75 - - / - - 70 Stockmann Oyj Abp 31.1.2020 Perp/Call 7.750 EUR 10.73/6.99 101.25 102.25 - - / - - 85 Volvo Treasury Ab 10.6.2020 Callable 4.200 EUR 3.75/3.7 100.93 101.79 Ba1 Stable / BB+ - 900 Finnair Oyj 13.10.2020 Perp/Call 7.875 EUR 9.87/5.22 108.25 109.93 - - / - - 200 Outotec Oyj 24.3.2021 Perp/Call 7.375 EUR 8.25/6.67 101.75 102.75 - - / - - 150 Volvo Treasury Ab 10.3.2023 Callable 4.850 EUR 4.18/4.5 101.09 101.94 Ba1 Stable / BB+ - 600 Dong Energy A/S 26.6.2023 Callable 6.250 EUR 4.44/4.37 109.92 111.13 Baa3 Neg / BB+ Stable 700 Määrä (Milj.)

23.6.2016, 13 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 1/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Aktia Bank plc Class A nosto 8.21 9.00 578 1.5 % 2.6 % -1.3 % -27.3 % 7.70 10.00 11.66 10.3 0.9 8.3 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.4 % -2.5 % -3.3 % -9.7 % -7 % -33 % -3.3 % Nordea Bank AB lasku! 78.55 91.50 318,124 0.6 % 4.0 % 0.3 % -27.7 % 72.40 90.89 114.60 10.0 1.1 10.6 % Danske Bank A/S nosto 185.20 215.00 182,184 1.4 % 4.0 % 1.2 % -8.9 % 168.30 191.60 218.00 10.0 1.1 11.2 % Skandinaviska Enskilda Banken nosto AB Class 78.15 A 88.50 171,472 1.4 % 6.7 % 2.4 % -28.4 % 70.95 88.71 111.10 10.5 1.2 11.5 % Svenska Handelsbanken AB Class nosto A 106.10 102.00 205,404 1.4 % 5.6 % 2.3 % -15.4 % 95.85 114.17 137.10 13.1 1.5 11.3 % Swedbank AB Class A lasku 180.70 195.00 204,553 0.8 % 5.2 % 3.6 % -7.9 % 150.80 184.40 208.00 11.5 1.5 13.3 % Alma Media Oyj nosto 3.71 4.20 306 355 0.3 % 6.0 % 0.8 % 17.8 % 2.51 3.14 3.85 7.1 10.4 12.7 2.4 18.8 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.8 % 4.7 % 4.2 % 29.5 % -34 % -30 % -44 % -3 % 6.1 % Sanoma Oyj lasku 5.19 4.45 845 1,608-0.6 % 0.3 % 3.8 % 18.0 % 3.13 4.13 5.60 4.0 12.0 11.2 1.0 9.3 % Ilkka-Yhtyma Oyj nosto 1.94 2.40 41 80-0.5 % -3.0 % -5.8 % -16.7 % 1.87 2.08 2.45 6.4 7.3 5.7 0.7 11.8 % Keskisuomalainen Oyj Class Anosto 7.10 80-1.8 % -2.3 % -3.1 % -21.9 % 7.10 8.23 9.10 Talentum Oyj lasku 1.05 1.32 1.49 Eniro AB lasku 0.60 295 0.3 % 3.6 % -10.5 % -50.0 % 0.55 0.89 1.49 Modern Times Group AB Class lasku B 234.00 275.00 15,647 17,080-0.9 % 8.2 % -2.6 % -0.5 % 198.00 233.32 264.00 10.1 11.6 15.4 3.2 21.1 % North Media A/S nosto 13.00 261 0.0 % -2.3 % -1.5 % -9.7 % 12.00 14.04 16.00 Schibsted Asa Class A lasku 250.00 275.00 55,407 55,365-0.2 % 4.9 % -3.9 % -1.0 % 219.80 264.26 324.70 22.3 28.6 58.2 4.9 8.5 % Amer Sports Oyj Class A lasku 25.71 30.00 3,047 3,494-0.2 % 3.3 % -0.4 % 9.4 % 22.05 25.20 28.07 11.2 13.4 18.1 2.8 15.5 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.1 % 0.9 % -2.9 % -31.7 % -21 % -29 % -41 % -35 % -1.7 % adidas AG lasku 123.80 118.00 25,901 26,504 0.7 % 7.4 % 9.5 % 75.4 % 62.51 89.04 124.35 14.5 18.9 26.4 4.0 15.0 % NIKE, Inc. Class B lasku 54.57 70.00 91,935 88,956-0.4 % 0.5 % -3.4 % 2.2 % 47.25 59.57 68.20 14.7 16.9 22.1 7.2 32.6 % PUMA SE nosto 207.80 195.00 3,134 2,815-1.3 % -0.5 % 1.4 % 45.6 % 140.95 188.53 219.30 13.7 20.5 43.7 1.8 4.2 % Atria Oyj Class A lasku 8.90 8.30 252 473 1.9 % 3.4 % 4.3 % -1.7 % 7.61 8.66 9.33 5.3 11.6 10.6 0.6 5.6 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.8 % 0.5 % 6.0 % 16.0 % -28 % -17 % -33 % -35 % -0.2 % HKScan Oyj Class A lasku 3.10 2.70 171 341 0.0 % 3.0 % 0.3 % -44.1 % 2.94 3.79 5.65 4.3 14.4 14.6 0.4 2.8 % Apetit Oyj nosto 12.72 13.50 80 105 0.8 % 2.3 % -0.3 % -5.1 % 11.64 13.04 14.53 7.7 14.5 17.1 0.7 3.8 % Raisio Oyj Class V lasku 4.01 5.00 658 689 2.6 % 3.4 % -5.0 % -3.6 % 3.67 4.20 4.50 10.3 12.9 15.5 1.7 11.0 % Basware Oyj lasku 35.50 39.00 511 508-2.0 % -2.7 % -6.0 % -14.6 % 30.48 37.98 47.80 84.6 3.7-2.9 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2.0 % -3.0 % -39.1 % -25.5 % 535 % 52 % -160 % Ariba, Inc. SciQuest, Inc. lasku 17.69 17.75 491 331 0.0 % 0.3 % 33.1 % 10.8 % 9.49 12.94 17.81 13.3 20.1 50.0 2.4 4.9 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

23.6.2016, 14 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 2/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Cargotec Oyj Class B lasku 36.65 36.75 2,372 2,895 0.8 % 4.9 % 10.2 % 5.3 % 23.70 31.15 37.43 8.5 10.9 12.9 1.6 12.1 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.3 % -4.6 % -2.1 % 7.3 % 24 % 9 % -20 % 3 % 1.8 % Konecranes Oyj nosto 23.50 24.50 1,487 1,694 0.7 % 0.9 % 4.3 % -10.8 % 17.92 23.63 34.98 9.4 13.3 16.7 3.0 18.1 % Columbus McKinnon Corporation lasku 15.38 18.00 310-0.3 % -0.6 % 3.8 % -36.6 % 12.62 17.93 25.75 10.5 Manitowoc Company, Inc. nosto 5.72 6.00 784 892-1.7 % 2.1 % 4.8 % 37.6 % 4.00 3.93 20.49 7.0 11.6 34.3 1.0 2.9 % PALFINGER AG nosto 26.90 31.00 1,011 1,343-1.6 % 2.3 % 9.8 % -1.8 % 22.00 25.62 28.30 8.1 11.1 12.9 1.7 13.6 % Terex Corporation nosto 22.00 25.00 2,402 3,530 0.6 % 4.3 % -10.8 % -9.6 % 13.62 21.42 27.11 7.6 10.8 15.2 1.1 7.6 % TTS Group ASA nosto 5.33 462 383-0.7 % 48.1 % 62.0 % 9.2 % 2.00 3.62 5.46 2.4 3.5 7.5 0.7 9.3 % Caverion Oyj lasku 5.71 6.50 717 768-1.4 % -8.3 % -8.6 % -34.9 % 5.66 8.34 9.69 7.8 10.5 12.9 2.6 20.2 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.9 % -8.1 % 28.2 % 22.0 % 20 % -69 % -19 % 233 % 310 % Royal Imtech N.V. lasku 0.01 1 0.0 % 0.0 % -50.0 % -99.7 % 0.01 0.50 4.33 Bilfinger SE nosto 28.50 36.00 1,311 1,371-0.9 % -0.6 % -23.7 % -14.1 % 27.80 38.18 45.28 6.4 33.7 15.9 0.8 4.9 % Citycon Oyj nosto 2.12 2.40 1,887 3,977 0.3 % 0.4 % -2.4 % -10.5 % 2.03 2.27 2.53 19.2 19.0 12.7 0.8 6.5 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.4 % -2.9 % -4.6 % -22.5 % -10 % -11 % -24 % -19 % -0.6 % Sponda Oyj lasku 3.95 4.35 1,340 3,254 0.8 % 4.1 % 5.7 % 17.7 % 3.29 3.70 4.05 19.5 19.4 12.6 0.7 5.7 % Technopolis Oyj lasku 3.60 4.10 383 1,227 1.1 % 0.3 % -2.4 % -4.3 % 3.32 3.67 3.97 13.1 13.6 7.7 0.7 8.9 % Castellum AB lasku 116.50 119.74 30,058 67,740 0.9 % 3.0 % 5.1 % 14.1 % 98.05 108.08 120.70 20.8 20.8 13.5 1.2 8.8 % Fabege AB nosto 141.10 150.00 23,337 44,302 1.1 % 5.0 % 2.9 % 21.8 % 111.70 130.39 142.90 30.2 30.5 28.4 1.3 4.4 % Hufvudstaden AB Class A nosto 129.80 136.00 28,046 33,445-0.2 % 3.5 % 2.1 % 26.1 % 100.50 118.39 132.80 27.6 27.5 28.3 1.3 4.6 % Kungsleden AB nosto 55.25 67.50 10,056 26,621 0.5 % 3.8 % -0.5 % -3.5 % 51.50 58.45 66.50 17.0 17.0 9.8 1.0 10.0 % Cramo Oyj lasku 19.40 20.25 867 1,240-2.2 % 5.4 % 1.1 % 3.0 % 15.37 18.35 20.88 5.9 12.5 12.2 1.6 12.9 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -3.0 % 3.1 % 0.0 % 27.7 % 22 % -6 % -17 % 19 % 2.2 % Ramirent Oyj lasku 6.94 6.75 754 1,065 3.6 % 7.1 % 7.6 % 4.4 % 5.05 6.52 8.29 5.7 14.5 14.3 2.3 16.0 % Lavendon Group plc nosto 1.34 2.30 228 355 0.8 % 3.9 % 6.3 % -28.4 % 1.21 1.49 2.10 3.9 7.6 7.1 0.9 12.7 % Speedy Hire Plc nosto 0.36 0.49 186 283-2.1 % -4.1 % -10.7 % -50.2 % 0.28 0.40 0.75 4.8 17.8 22.7 0.8 3.6 % Bittium Corporation nosto 5.46 6.10 195 100-2.0 % -2.5 % -8.8 % 17.7 % 4.57 5.80 7.80 10.9 15.6 33.8 1.4 4.3 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.3 % -6.0 % -10.7 % 61.9 % -28 % -29 % 35 % -64 % -3.2 % Mobileye N.V. nosto 40.53 51.00 8,885 8,173-0.8 % 13.2 % 10.0 % -24.4 % 23.57 42.78 64.48 36.1 36.7 47.4 11.3 23.8 % Parrot SA nosto 14.05 20.50 423 150-1.4 % 1.2 % -2.6 % -54.4 % 13.51 23.71 37.32 1.2-13.9 % Visteon Corporation lasku 72.63 87.50 2,470 1,906-0.2 % 0.3 % 1.5 % -33.0 % 58.83 93.12 121.65 5.6 7.6 18.8 3.4 18.1 % VOXX International Corporation nosto Class A 3.04 3.50 73 76-4.4 % -0.7 % -1.3 % -65.3 % 2.94 5.61 9.61 3.7 21.5 9.3 0.2 2.0 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

23.6.2016, 15 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 3/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Elisa Oyj Class A nosto 33.57 31.00 5,617 6,512-0.2 % 1.4 % 2.0 % 18.5 % 26.90 32.44 35.99 11.5 18.6 20.1 5.5 27.4 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.0 % -0.8 % 8.2 % 48.3 % 63 % 27 % 35 % 176 % 13.0 % Telia Company AB lasku 4.03 4.61 17,492 23,562 1.2 % 2.6 % -2.1 % -25.2 % 3.86 4.60 5.67 8.4 14.8 12.3 1.5 12.6 % TDC A/S nosto 31.94 37.00 25,935 50,569 0.1 % 4.0 % -5.9 % -38.2 % 28.24 36.61 53.75 5.7 13.4 11.8 1.3 11.4 % Tele2 AB Class B nosto 70.60 79.00 31,802 44,994 0.9 % -0.9 % -11.8 % -31.3 % 65.85 80.72 104.60 8.5 20.6 22.7 1.9 8.6 % Telenor ASA lasku 132.80 152.00 199,394 263,424 0.9 % 3.0 % -5.1 % -24.9 % 116.80 150.21 186.10 5.7 9.9 12.6 3.2 25.1 % Finnair Oyj nosto 4.46 6.05 571 335 2.8 % 2.8 % -3.0 % 59.3 % 2.62 4.27 5.92 1.4 2.6 7.0 0.7 9.6 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2.6 % 2.7 % 10.2 % 54.4 % -32 % -38 % 47 % -38 % -18.8 % Air France-KLM SA lasku 6.37 8.45 1,912 5,880 1.1 % 1.2 % -11.8 % 1.0 % 5.52 7.01 8.84 2.1 4.8 3.1 1.8 56.6 % Deutsche Lufthansa AG nosto 11.71 13.60 5,459 8,731-0.1 % 6.4 % -5.2 % -0.3 % 10.25 13.04 15.41 2.3 4.5 4.2 0.8 18.1 % SAS AB lasku 17.20 20.00 5,677 6,379-0.6 % -7.5 % -22.9 % 13.9 % 13.95 19.75 28.80 1.8 3.2 7.0 0.7 10.3 % Fiskars Oyj Abp nosto! 16.15 17.00 1,323 1,537 1.3 % -1.5 % -1.5 % -21.1 % 15.60 18.06 21.07 11.7 16.5 19.4 1.2 6.0 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.5 % -3.7 % -6.8 % -25.9 % 38 % 58 % 35 % -37 % -6.5 % Rapala VMC Oyj lasku 4.28 4.40 167 265 0.5 % 1.7 % 0.7 % -20.7 % 3.90 4.70 5.85 7.9 10.1 13.2 1.2 8.9 % Acme United Corporation nosto 18.63 21.00 62 59-1.1 % 2.4 % 4.6 % 2.1 % 13.01 16.96 18.85 7.0 12.9 Scotts Miracle-Gro Company Class nosto A 67.97 74.00 4,162 5,049-0.2 % 1.8 % 1.5 % 12.7 % 58.11 66.14 75.13 9.6 11.6 16.4 1.5 8.9 % SEB SA lasku 110.30 120.00 5,534 7,373-0.1 % 2.7 % 14.1 % 31.3 % 77.55 91.02 116.50 10.6 14.0 17.8 2.7 15.2 % Villeroy & Boch AG Pref nosto 13.46 14.90 378 463 0.0 % 2.4 % 5.6 % -1.7 % 10.81 13.26 14.95 5.9 9.5 11.7 1.9 16.6 % Fortum Oyj lasku! 14.31 12.85 12,713 11,505-1.0 % 2.6 % 9.2 % -16.7 % 10.99 13.85 17.21 11.1 16.8 23.0 0.9 4.1 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.2 % -3.7 % 5.6 % 2.6 % 85 % 67 % 82 % -39 % -7.8 % E.ON SE nosto! 9.10 10.10 18,209 23,402 0.7 % 8.9 % 9.4 % -28.6 % 7.08 9.31 12.95 3.6 6.2 11.9 1.0 8.6 % Electricite de France SA nosto 11.56 12.15 22,197 61,679 0.4 % 6.9 % 0.1 % -45.2 % 9.13 14.52 22.11 3.8 8.5 8.7 0.6 7.1 % Endesa S.A. lasku 17.44 18.59 18,465 22,552-1.0 % 1.5 % -3.1 % 3.2 % 15.62 18.22 20.72 7.1 12.8 15.0 2.0 13.4 % Iberdrola SA nosto 5.99 6.65 37,346 66,275 0.2 % 4.7 % -1.5 % -5.9 % 5.63 6.18 6.71 8.3 14.4 14.5 1.0 6.7 % RWE AG nosto! 13.39 12.30 8,085 15,052 1.7 % 10.7 % 16.5 % -33.2 % 9.13 12.96 20.90 2.8 5.0 12.9 1.2 9.3 % SSE plc nosto 15.38 15.60 15,497 24,224-0.6 % 5.1 % 0.2 % -6.3 % 13.17 14.90 16.52 10.2 13.4 13.0 3.4 26.4 % F-Secure Oyj lasku 2.64 2.80 419 331-1.1 % -0.8 % -2.6 % -14.0 % 2.15 2.67 3.84 12.3 16.5 25.2 5.4 21.3 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.1 % -6.0 % -8.1 % 0.7 % 40 % 44 % 18 % 35 % 1.6 % Symantec Corporation nosto 20.78 21.00 12,790 10,997-0.7 % 9.4 % 22.8 % -12.8 % 16.14 19.88 24.39 9.2 11.0 18.0 4.9 27.2 % Trend Micro Incorporated lasku 3,665 4,650 514,174 358,182-1.9 % 1.1 % -11.8 % -16.7 % 3,490.0 4,416.5 5,450.0 8.4 11.9 24.7 3.0 12.3 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

23.6.2016, 16 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 4/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE HKScan Oyj Class A lasku 3.10 2.70 171 341 0.0 % 3.0 % 0.3 % -44.1 % 2.94 3.79 5.65 4.3 14.4 14.6 0.4 2.8 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.8 % 0.0 % 0.6 % -40.7 % -44 % 11 % 2 % -59 % -4.1 % Atria Oyj Class A lasku 8.90 8.30 252 473 1.9 % 3.4 % 4.3 % -1.7 % 7.61 8.66 9.33 5.3 11.6 10.6 0.6 5.6 % Apetit Oyj nosto 12.72 13.50 80 105 0.8 % 2.3 % -0.3 % -5.1 % 11.64 13.04 14.53 7.7 14.5 17.1 0.7 3.8 % Raisio Oyj Class V lasku 4.01 5.00 658 689 2.6 % 3.4 % -5.0 % -3.6 % 3.67 4.20 4.50 10.3 12.9 15.5 1.7 11.0 % Huhtamaki Oyj lasku 36.98 37.25 3,985 4,458-0.2 % 1.3 % 1.3 % 28.0 % 26.21 31.81 38.18 11.5 16.1 19.1 3.3 17.1 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.3 % 0.4 % -1.3 % 19.8 % 25 % 27 % 16 % 3 % -2.1 % Bemis Company, Inc. lasku 50.81 50.50 4,811 6,124 0.0 % 1.7 % 4.6 % 7.7 % 38.91 46.69 54.19 9.8 13.3 17.6 3.8 21.7 % Rexam PLC nosto 6.25 6.25 4,411 5,568-0.2 % -1.0 % -0.5 % 10.3 % 5.03 5.85 6.45 9.1 12.0 14.4 2.6 18.2 % Sonoco Products Company lasku 47.96 45.00 4,832 5,727 0.3 % 1.9 % 3.5 % 6.6 % 34.68 42.98 49.35 8.6 12.7 17.2 3.0 17.6 % Kemira Oyj nosto 10.72 11.00 1,665 2,367 1.5 % 2.7 % 0.2 % 1.1 % 8.92 10.67 11.92 7.5 12.6 13.5 1.3 9.9 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.9 % -0.2 % -1.4 % 14.4 % -5 % 10 % -7 % -40 % -5.5 % Akzo Nobel N.V. lasku 59.67 68.00 14,775 15,616 0.2 % 4.2 % -3.1 % -13.6 % 49.91 60.99 71.23 7.0 9.8 14.0 2.1 14.7 % Ashland Inc. lasku 115.76 130.00 7,184 10,182 0.5 % 0.6 % 3.0 % -9.5 % 88.30 107.96 128.36 9.0 12.7 15.1 2.7 17.7 % BASF SE nosto 70.52 74.00 64,771 76,836 1.0 % 3.7 % 4.8 % -16.7 % 56.01 70.14 85.97 7.5 12.1 14.7 2.0 13.6 % Kesko Oyj Class B lasku 37.39 37.00 3,676 3,896 0.5 % 3.0 % 6.7 % 15.7 % 28.30 33.88 39.51 9.3 14.0 18.8 1.8 9.4 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.6 % 0.0 % 5.7 % 11.4 % -6 % 4 % 7 % -50 % -9.2 % Axfood AB lasku 153.50 152.50 32,215 31,017 0.5 % 3.3 % 4.1 % 21.0 % 125.20 147.36 167.60 11.2 15.3 20.6 7.4 36.1 % ICA Gruppen AB lasku 272.30 280.00 54,772 65,875-0.5 % 1.8 % -2.2 % -6.9 % 243.80 290.22 322.50 10.5 14.2 16.3 1.8 11.2 % Kingfisher Plc lasku 3.64 3.59 8,265 7,898-0.3 % 3.7 % 0.9 % -1.4 % 3.12 3.52 3.83 7.9 10.8 15.6 1.3 8.4 % Kone Oyj Class B nosto 40.60 39.00 21,342 19,504 0.4 % 3.1 % 1.6 % 9.5 % 31.50 38.64 43.49 14.0 15.1 21.1 7.3 34.4 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.2 % 1.3 % 3.9 % -0.4 % 8 % 3 % -10 % 15 % 7.5 % Schindler Holding AG Pref nosto 177.00 171.50 19,039 17,074 0.6 % 1.8 % -2.3 % 9.9 % 133.20 162.64 188.00 13.0 14.7 23.5 6.3 27.0 % Konecranes Oyj nosto 23.50 24.50 1,487 1,694 0.7 % 0.9 % 4.3 % -10.8 % 17.92 23.63 34.98 9.4 13.3 16.7 3.0 18.1 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.2 % -9.3 % -9.0 % -11.5 % 40 % 38 % 7 % 146 % 9.0 % Cargotec Oyj Class B lasku 36.65 36.75 2,372 2,895 0.8 % 4.9 % 10.2 % 5.3 % 23.70 31.15 37.43 8.5 10.9 12.9 1.6 12.1 % Columbus McKinnon Corporation lasku 15.38 18.00 310-0.3 % -0.6 % 3.8 % -36.6 % 12.62 17.93 25.75 10.5 Manitowoc Company, Inc. nosto 5.72 6.00 784 892-1.7 % 2.1 % 4.8 % 37.6 % 4.00 3.93 20.49 7.0 11.6 34.3 1.0 2.9 % PALFINGER AG nosto 26.90 31.00 1,011 1,343-1.6 % 2.3 % 9.8 % -1.8 % 22.00 25.62 28.30 8.1 11.1 12.9 1.7 13.6 % Terex Corporation nosto 22.00 25.00 2,402 3,530 0.6 % 4.3 % -10.8 % -9.6 % 13.62 21.42 27.11 7.6 10.8 15.2 1.1 7.6 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

23.6.2016, 17 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 5/11 Suositusten muutos Tavoite- Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% P/E ROE eilen! TTS Group ASA nosto 5.33 462 383-0.7 % 48.1 % 62.0 % 9.2 % 2.00 3.62 5.46 2.4 3.5 7.5 0.7 9.3 % alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT Lassila & Tikanoja Oyj nosto 17.16 18.00 666 700 2.3 % 6.2 % 15.2 % 7.3 % 14.37 16.77 18.59 7.4 13.0 15.8 3.0 18.8 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 3.3 % 5.4 % 10.7 % 1.6 % 10 % -21 % -88 % -94 % -6.3 % Casella Waste Systems, Inc. Class nosto A 7.65 8.50 315 784-1.9 % 1.6 % 9.3 % 36.1 % 4.97 6.34 7.90 6.7 19.2 257.0 99.9 38.9 % Shanks Group plc nosto 0.81 0.95 321 527 0.0 % 0.0 % -0.3 % -24.8 % 0.69 0.90 1.07 6.8 13.9 15.1 1.7 11.4 % Lemminkainen Corporation lasku 13.00 14.00 302 398 0.0 % 0.0 % -3.7 % 9.2 % 11.00 12.86 14.25 4.5 7.3 15.0 0.9 5.9 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.3 % -1.2 % -4.6 % 1.1 % -51 % -34 % 19 % -62 % -12.9 % YIT Oyj nosto 6.38 6.05 812 1,303-0.8 % -0.2 % 4.6 % -2.6 % 4.32 5.45 7.19 12.0 13.7 15.4 1.4 9.1 % SRV Yhtiot Oyj nosto 3.89 4.10 235 541 0.5 % 0.0 % 17.2 % 27.3 % 2.42 3.04 3.95 12.7 13.8 11.6 0.8 6.9 % JM AB lasku 212.00 242.50 15,481 15,902 0.6 % 2.4 % -10.4 % -7.9 % 179.50 226.54 265.50 8.1 8.1 10.5 2.9 27.3 % NCC AB Class B lasku 191.40 230.00 20,727 20,168-1.1 % 2.0 % 0.1 % 14.0 % 183.80 176.34 309.50 7.6 10.5 14.4 3.2 22.1 % Peab AB Class B lasku 64.15 68.00 18,971 20,973-0.8 % 3.8 % -5.0 % 4.1 % 54.60 64.83 76.00 7.1 9.6 11.7 2.1 17.5 % Veidekke ASA nosto 102.00 120.00 13,638 13,684 0.0 % -0.5 % -1.0 % 14.3 % 83.00 102.48 117.00 7.6 10.0 12.0 3.5 29.4 % Metso Oyj nosto! 21.34 20.50 3,208 3,335 0.7 % 3.6 % 4.2 % -18.8 % 17.31 21.51 26.59 9.7 11.9 17.6 2.2 12.7 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.2 % -2.3 % 4.1 % -4.8 % 4 % -9 % 2 % -13 % -1.6 % Atlas Copco AB Class A lasku! 220.00 215.00 262,750 274,627 0.6 % 4.6 % 3.6 % -9.2 % 171.00 211.45 253.90 11.9 14.5 19.8 4.9 24.6 % FLSmidth & Co. A/S nosto 250.00 235.00 12,813 15,591 0.8 % 6.6 % 4.0 % -26.5 % 206.00 258.45 343.00 8.7 13.9 15.9 1.5 9.2 % Sandvik AB nosto! 86.95 83.50 109,069 133,778 1.4 % 8.2 % 3.8 % -10.6 % 64.55 80.76 98.00 9.2 13.4 17.8 2.8 15.9 % Terex Corporation nosto 22.00 25.00 2,402 3,530 0.6 % 4.3 % -10.8 % -9.6 % 13.62 21.42 27.11 7.6 10.8 15.2 1.1 7.6 % Metsa Board Corporation Class nosto B 4.89 5.95 1,743 2,036 0.8 % 8.8 % 6.5 % -9.9 % 4.38 5.73 7.15 6.6 9.7 11.7 1.5 12.9 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.5 % 5.4 % 2.7 % -11.7 % -6 % -30 % 1 % -20 % 29.4 % Stora Enso Oyj Class R nosto 7.58 8.80 6,061 9,208 0.5 % 7.0 % 3.8 % -18.8 % 6.50 8.03 10.00 6.5 9.9 10.1 1.0 10.1 % UPM-Kymmene Oyj lasku 17.21 17.70 9,186 10,591 0.2 % 4.8 % 3.4 % 5.8 % 13.19 16.06 18.19 7.0 10.6 12.4 1.1 8.7 % Holmen AB Class B lasku 274.10 290.00 23,243 26,748 0.4 % 3.8 % -1.0 % 12.9 % 218.00 255.36 286.50 8.6 13.4 15.3 1.1 7.0 % International Paper Companylasku 42.37 47.00 17,421 25,068-0.2 % 1.9 % 4.8 % -14.7 % 32.50 41.24 50.44 6.8 10.4 11.9 3.8 32.0 % Norske Skogindustrier ASA nosto 2.52 1.73 703 8,419 0.4 % 1.6 % 16.7 % -29.3 % 1.63 2.37 3.96 8.1 31.8 2.7-177.1 % Sappi Limited lasku 69.02 76.36 37,371 56,930 0.9 % 1.5 % -4.8 % 55.1 % 36.10 57.63 79.42 5.1 7.9 8.3 1.7 20.7 % Neste Corporation nosto! 31.02 30.00 7,954 8,763 1.7 % 4.1 % 7.5 % 36.8 % 20.36 26.25 31.59 7.2 10.2 12.5 2.1 17.1 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2.1 % 0.4 % 13.3 % 49.2 % 55 % 15 % 25 % 106 % 5.8 % ERG S.p.A. nosto 10.25 13.85 1,541 3,176-1.6 % 3.3 % -10.6 % -6.0 % 9.66 11.79 13.65 7.1 16.7 17.7 1.0 5.5 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

23.6.2016, 18 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 6/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Hellenic Petroleum SA nosto 3.80 5.80 1,161 2,602-1.8 % 5.6 % -5.0 % -18.6 % 2.74 4.27 5.65 4.1 5.6 6.0 0.6 9.6 % SARAS S.p.A. - Raffinerie Sardenosto 1.63 1.95 1,550 1,434-0.2 % 6.0 % 3.1 % 2.5 % 1.27 1.75 2.55 2.6 4.2 8.3 1.6 18.9 % Renewable Energy Group, Inc.nosto 8.58 12.00 375 2.0 % -0.2 % -10.4 % -27.7 % 6.02 8.80 12.29 8.1 Nokia Oyj nosto 4.97 6.00 28,991 22,014 0.4 % -1.6 % 6.9 % -23.6 % 4.52 5.88 7.11 7.1 9.0 20.0 1.4 6.9 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.2 % -2.7 % 3.4 % -9.9 % 22 % 11 % 58 % -27 % -4.8 % Alcatel-Lucent SA nosto 3.47 4.13 12,279 11,099 0.0 % 0.3 % 3.6 % 0.4 % 2.65 3.35 3.88 5.7 8.0 2.3 LM Ericsson Telefon AB Class Bnosto 65.80 70.50 218,967 197,550 0.3 % 1.9 % 3.5 % -27.7 % 59.60 79.09 96.40 6.0 8.2 12.6 1.5 11.6 % Nokian Renkaat Oyj nosto 32.91 31.30 4,433 4,246 0.0 % 5.5 % 5.0 % 12.4 % 22.50 30.39 37.57 10.5 13.4 17.6 3.4 19.3 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.3 % 3.8 % 6.1 % 32.5 % 125 % 104 % 71 % 97 % 3.2 % Bridgestone Corporation nosto 3.45K 4.50K 2804K 2537K -1.2 % -2.4 % -5.5 % -27.9 % 3.41K 4.18K 4.86K 3.4 4.8 8.4 1.1 12.8 % Continental AG nosto 191.25 208.00 38,251 39,754 0.7 % 5.8 % 3.4 % -12.3 % 171.30 200.48 231.90 5.9 8.4 12.2 2.4 19.4 % Nordea Bank AB lasku! 78.55 91.50 318,124 0.6 % 4.0 % 0.3 % -27.7 % 72.40 90.89 114.60 10.0 1.1 10.6 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.7 % -1.4 % -2.1 % -12.5 % -12 % -21 % -1.2 % Pohjola Bank Plc Class A lasku Danske Bank A/S nosto 185.20 215.00 182,184 1.4 % 4.0 % 1.2 % -8.9 % 168.30 191.60 218.00 10.0 1.1 11.2 % Skandinaviska Enskilda Banken nosto AB Class 78.15 A 88.50 171,472 1.4 % 6.7 % 2.4 % -28.4 % 70.95 88.71 111.10 10.5 1.2 11.5 % Svenska Handelsbanken AB Class nosto A 106.10 102.00 205,404 1.4 % 5.6 % 2.3 % -15.4 % 95.85 114.17 137.10 13.1 1.5 11.3 % Swedbank AB Class A lasku 180.70 195.00 204,553 0.8 % 5.2 % 3.6 % -7.9 % 150.80 184.40 208.00 11.5 1.5 13.3 % Olvi Oyj Class A nosto 25.81 24.50 536 553-0.7 % 0.2 % -0.7 % -5.1 % 20.30 23.76 27.20 9.4 13.1 16.4 2.5 15.6 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.8 % -1.2 % -2.5 % -17.1 % -16 % -16 % -15 % -31 % -3.4 % Carlsberg A/S Class B lasku 619.00 600.00 94,736 121,570 0.5 % 1.6 % -1.5 % 0.2 % 479.30 585.37 650.50 9.4 14.1 19.2 2.0 10.3 % Harboes Bryggeri A/S Class B lasku 120.50 723-1.2 % 1.7 % 6.2 % 15.3 % 92.00 108.61 125.00 Royal Unibrew A/S nosto 287 315 15,521 16,771 1.1 % 1.0 % 0.7 % 20.5 % 210.60 266.72 318.50 13.0 17.1 19.4 5.4 27.7 % Oriola-KD Corporation Class Bnosto 3.96 4.80 720 724-1.5 % -0.8 % -5.0 % -7.5 % 3.65 4.24 4.65 8.0 11.0 14.9 3.2 21.3 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.8 % -1.1 % -4.2 % -2.3 % 2 % Celesio AG nosto 25.18 23.50 5,116 6,107-0.7 % 0.3 % -0.9 % -5.2 % 24.33 25.34 26.81 8.7 11.0 14.6 1.5 10.0 % Orion Oyj Class B lasku 34.81 29.75 4,913 4,812 0.1 % -0.5 % 10.6 % 9.0 % 27.79 32.36 38.86 16.0 17.9 23.5 7.7 32.6 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.0 % -0.4 % 14.1 % -23.6 % 25 % 5 % 14 % 75 % 9.4 % AstraZeneca PLC nosto 38.87 46.35 49,154 57,089 0.4 % 2.0 % -0.2 % -8.4 % 37.46 41.76 46.34 11.8 12.6 14.4 4.3 29.5 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

23.6.2016, 19 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 7/11 Suositusten muutos Tavoite- Markkinaarvo eilen! EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% P/E ROE H. Lundbeck A/S nosto 235.20 260.00 46,456 46,703-0.1 % -2.3 % -6.8 % 73.6 % 127.00 210.83 264.20 13.8 21.3 26.7 4.5 16.9 % alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT Outokumpu Oyj nosto! 3.77 4.00 1,566 3,035 0.5 % 1.3 % 7.3 % -25.5 % 1.98 3.31 5.28 8.4 24.4 269.6 0.7 0.3 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.8 % 2.2 % 4.4 % -3.7 % 36 % 110 % 970 % -21 % -4.6 % Acerinox SA nosto 9.38 11.15 2,500 3,190-4.4 % -2.9 % -4.8 % -29.4 % 7.04 9.97 13.86 8.8 16.3 24.0 1.3 5.4 % Aperam SA nosto 33.78 37.39 2,636 2,715 0.3 % -0.1 % 1.2 % -11.5 % 22.08 31.86 39.71 5.7 8.2 12.9 1.2 9.5 % ArcelorMittal SA nosto 4.54 4.97 13,903 24,094-0.5 % 0.3 % 14.4 % -37.5 % 2.01 4.26 7.44 4.9 10.9 52.2 0.5 1.0 % POSCO lasku 205K 285K 17873K 32851K -0.7 % -0.7 % 1.0 % -8.9 % 156K 194K 253K 5.3 11.2 11.7 0.4 3.6 % Outotec Oyj lasku 4.16 3.40 762 678 9.2 % 10.4 % 21.7 % -33.4 % 2.49 3.98 6.40 8.9 17.2 37.1 1.8 4.8 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 8.5 % 5.3 % 17.6 % -10.7 % -3 % 33 % 122 % -4 % -6.2 % Metso Oyj nosto! 21.34 20.50 3,208 3,335 0.7 % 3.6 % 4.2 % -18.8 % 17.31 21.51 26.59 9.7 11.9 17.6 2.2 12.7 % FLSmidth & Co. A/S nosto 250.00 235.00 12,813 15,591 0.8 % 6.6 % 4.0 % -26.5 % 206.00 258.45 343.00 8.7 13.9 15.9 1.5 9.2 % PKC Group Oyj lasku 17.20 19.50 415 440-2.4 % 1.4 % 6.8 % -21.8 % 12.90 16.90 22.55 5.9 10.5 16.7 2.5 15.0 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.9 % -0.7 % -4.3 % -0.6 % -33 % -13 % -13 % -38 % 0.4 % Accuride Corporation nosto 1.39 1.90 67-4.8 % -5.4 % -2.1 % -66.0 % 0.74 2.26 4.19 2.3-24.1 % Allison Transmission Holdings, lasku Inc. 27.97 32.00 4,747 6,677 0.1 % 2.3 % 3.1 % -8.1 % 20.56 27.07 30.63 10.6 15.1 22.3 4.3 19.2 % Commercial Vehicle Group, Inc. nosto 5.20 5.00 159 2.2 % 10.4 % 48.6 % -28.5 % 2.02 3.79 7.50 38.7 Meritor, Inc. nosto 8.63 9.00 770 1,542 0.3 % 2.4 % 5.5 % -37.4 % 6.11 9.77 14.22 4.7 6.7 5.3 Stoneridge, Inc. lasku 16.12 17.00 449-0.9 % 1.3 % 7.5 % 30.0 % 10.18 13.20 16.99 12.0 3.2 26.9 % WABCO Holdings Inc. nosto 105.39 125.00 5,928 5,841 0.1 % 1.6 % 4.2 % -16.9 % 81.66 106.79 127.28 11.3 14.2 17.6 6.4 36.3 % Ponsse Oyj nosto 21.51 25.00 602 623 1.6 % 4.9 % -4.4 % 54.4 % 13.10 17.96 23.53 8.5 10.2 13.2 3.7 28.3 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2.4 % 5.0 % -10.3 % 72.7 % -45 % -61 % -32 % 54 % 16.6 % Deere & Company nosto 83.92 76.00 26,373 55,855-0.2 % -1.1 % 7.9 % -10.3 % 70.16 81.76 98.23 23.6 38.9 22.3 3.7 16.7 % Komatsu Ltd. nosto 1.88K 1.80K 1824K 2080K -1.5 % 0.9 % 3.8 % -26.2 % 1.56K 1.97K 2.60K 7.6 12.9 16.8 1.1 6.6 % Poyry Oyj lasku 2.98 2.50 178 217-1.4 % -3.0 % -4.4 % -15.6 % 2.98 3.56 4.16 11.2 14.5 21.4 1.3 6.0 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.7 % -5.8 % -9.2 % -25.4 % 18 % 20 % 50 % -36 % -8.0 % Etteplan Oyj nosto 4.61 4.94 114 146 0.0 % 0.4 % 9.2 % 15.5 % 3.58 4.25 4.94 8.4 11.3 12.2 2.1 17.4 % AF AB Class B nosto 138.50 142.50 10,849 12,160-0.4 % 5.1 % -2.6 % 25.3 % 107.00 131.26 153.00 11.4 12.7 15.7 2.3 14.4 % Arcadis NV nosto 14.70 16.00 1,265 1,607 1.9 % 3.6 % 2.1 % -42.5 % 11.23 18.91 26.18 6.2 9.6 9.5 1.1 12.1 % Jacobs Engineering Group Inc.nosto 52.32 53.00 6,379 6,062 0.2 % 2.5 % 6.3 % 19.6 % 34.76 42.10 52.99 8.8 10.6 16.2 1.3 8.2 % Sweco AB Class B nosto 142.90 145.00 17,403 18,792-0.1 % 2.1 % 9.3 % 31.1 % 100.13 121.75 143.00 12.6 16.0 17.7 3.2 18.1 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

23.6.2016, 20 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 8/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Raisio Oyj Class V lasku 4.01 5.00 658 689 2.6 % 3.4 % -5.0 % -3.6 % 3.67 4.20 4.50 10.3 12.9 15.5 1.7 11.0 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.6 % 0.5 % -6.4 % 13.4 % 78 % -4 % 10 % 208 % 7.0 % Apetit Oyj nosto 12.72 13.50 80 105 0.8 % 2.3 % -0.3 % -5.1 % 11.64 13.04 14.53 7.7 14.5 17.1 0.7 3.8 % Atria Oyj Class A lasku 8.90 8.30 252 473 1.9 % 3.4 % 4.3 % -1.7 % 7.61 8.66 9.33 5.3 11.6 10.6 0.6 5.6 % HKScan Oyj Class A lasku 3.10 2.70 171 341 0.0 % 3.0 % 0.3 % -44.1 % 2.94 3.79 5.65 4.3 14.4 14.6 0.4 2.8 % Ramirent Oyj lasku 6.94 6.75 754 1,065 3.6 % 7.1 % 7.6 % 4.4 % 5.05 6.52 8.29 5.7 14.5 14.3 2.3 16.0 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 4.8 % 5.4 % 8.7 % 29.6 % 18 % 15 % 2 % 108 % 6.3 % Cramo Oyj lasku 19.40 20.25 867 1,240-2.2 % 5.4 % 1.1 % 3.0 % 15.37 18.35 20.88 5.9 12.5 12.2 1.6 12.9 % Lavendon Group plc nosto 1.34 2.30 228 355 0.8 % 3.9 % 6.3 % -28.4 % 1.21 1.49 2.10 3.9 7.6 7.1 0.9 12.7 % Speedy Hire Plc nosto 0.36 0.49 186 283-2.1 % -4.1 % -10.7 % -50.2 % 0.28 0.40 0.75 4.8 17.8 22.7 0.8 3.6 % SSAB AB Class A nosto 20.10 20.75 13,650 33,098-0.7 % 1.3 % -8.9 % -41.8 % 12.93 22.77 35.55 7.3 39.0 83.7 0.3 0.4 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.2 % -1.3 % -26.1 % -30.9 % 29 % 289 % 334 % -82 % -13.8 % AK Steel Holding Corporationnosto 4.77 5.00 1,136 3,064-2.7 % -3.8 % 37.9 % 9.7 % 1.64 3.16 5.50 6.2 11.1 32.3 ThyssenKrupp AG nosto 18.93 22.25 10,713 14,150 0.3 % 6.7 % 2.2 % -22.2 % 12.56 18.69 25.13 4.8 8.1 14.6 2.8 19.1 % voestalpine AG nosto! 31.87 33.00 5,576 9,005-0.4 % 4.7 % 11.6 % -20.2 % 22.13 30.86 40.46 6.0 11.0 10.9 1.0 9.4 % Sampo Oyj Class A nosto 38.79 42.90 21,722 23,701 1.1 % 5.2 % -2.3 % -10.0 % 36.14 43.06 47.67 13.3 13.4 13.9 1.8 13.2 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.5 % 2.0 % 1.8 % -5.0 % 9 % 19 % 13 % -26 % -5.0 % Pohjola Bank Plc Class A lasku Storebrand ASA nosto 34.00 37.00 15,297 23,479 1.4 % 3.3 % -1.2 % 6.0 % 26.30 32.26 37.69 9.5 8.2 0.5 6.5 % Topdanmark A/S nosto 164.9 190 17,314 16,841-0.1 % 2.5 % -7.5 % -8.4 % 142.60 178.25 201.8 12.2 13.0 13.3 3.2 24.2 % Tryg A/S lasku 121.50 140.50 35,181 0.7 % 3.8 % -3.8 % -12.5 % 112.00 128.86 146.50 15.4 3.7 23.8 % Sanoma Oyj lasku 5.19 4.45 845 1,608-0.6 % 0.3 % 3.8 % 18.0 % 3.13 4.13 5.60 4.0 12.0 11.2 1.0 9.3 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.1 % -2.6 % 8.0 % 30.0 % -65 % -17 % -51 % -63 % -5.7 % Alma Media Oyj nosto 3.71 4.20 306 355 0.3 % 6.0 % 0.8 % 17.8 % 2.51 3.14 3.85 7.1 10.4 12.7 2.4 18.8 % Ilkka-Yhtyma Oyj nosto 1.94 2.40 41 80-0.5 % -3.0 % -5.8 % -16.7 % 1.87 2.08 2.45 6.4 7.3 5.7 0.7 11.8 % Keskisuomalainen Oyj Class Anosto 7.10 80-1.8 % -2.3 % -3.1 % -21.9 % 7.10 8.23 9.10 Talentum Oyj lasku 1.05 1.32 1.49 Eniro AB lasku 0.60 295 0.3 % 3.6 % -10.5 % -50.0 % 0.55 0.89 1.49 Modern Times Group AB Class lasku B 234.00 275.00 15,647 17,080-0.9 % 8.2 % -2.6 % -0.5 % 198.00 233.32 264.00 10.1 11.6 15.4 3.2 21.1 % Schibsted Asa Class A lasku 250.00 275.00 55,407 55,365-0.2 % 4.9 % -3.9 % -1.0 % 219.80 264.26 324.70 22.3 28.6 58.2 4.9 8.5 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä