FIM Aamukatsaus. Uutisotsikot: Lyhyen ja pitkän aikavälin sijoittamisen yhdistäminen Suomen TOP-55 osakkeissa:

21.12.2015, 1 10:15 11:15 12:15 13:15 14:15 15:15 16:15 17:15 18:15 19:15 20:15 21:15 22:15 23:15 0:15 1:15 2:15 3:15 4:15 5:15 6:15 7:15 8:15 9:15 FIM Aamukatsaus Uutisotsikot: Osakemarkkinat perjantaina voimakkaassa laskussa öljyn laskiessa, kun optioiden erääntymiset kiihdyttivät vaihtoa. Aamulla raaka-öljyn Brent-laatu laski alle finanssikriisin pohjien ja alimmilleen sitten vuoden 2004. TeliaSonera ilmoitti luopuvansa Nepalin toiminnoista noin miljardin euron kauppahinnalla. Neste ilmoitti USA:n verohelpotuksen tukevan 2015 liikevoittoa yli 100 miljoonalla eurolla. Tänään makrokalenterissa euroalueen kuluttajaluottamus. Osakefutuurit alas, ennakoiden laskuavausta OMX HEXiin. Lyhyen ja pitkän aikavälin sijoittamisen yhdistäminen Suomen TOP-55 osakkeissa: Ostopaikat: Oriola-KD, Ramirent, TeliaSonera, Stora Enso, PKC Group, Nordea, Raisio, Kemira, Aktia ja Vaisala. Myyntipaikat: Elisa, YIT, Sponda, Tieto, Wärtsilä, Sampo, Ponsse, Technopolis ja L&T. 1.0 % 0.5 % 0.0 % -0.5 % -1.0 % -1.5 % Osakemarkkinat päätös muutos% OMX Helsinki Portfolio 5,476.3-1.3 Europe STOXX 600 361.2-1.0 S&P 500 2,005.6-1.8 Nasdaq Composite 4,923.1-1.6 Shanghai 3,642.5 1.8 Hang Seng 21,804.0 0.2 Rahamarkkinat EMU Euribor 3kk -0.131 0.002 EMU Euribor 12kk 0.058-0.001 USD Libor 3kk 0.586 0.016 Valuuttamarkkinat EUR / USD 1.088 0.07 EUR / GBP 0.729-0.06 EUR / JPY 131.98 0.24 EUR / SEK 9.31 0.14 EUR / RUB 77.43 0.59 Valtion velkakirjamarkkinat Saksa 10v 0.57 0.022 USA 10v 2.21 0.009 Riskeiltä suojautuminen, CDS markkinat itraxx CDS Europe 80.1 1.4 itraxx CDS Crossover 333.0 8.2 itraxx CDS Sovereign 25.1 0.0 Lähde: Bloomberg HEX P STOXX 600 S&P 500 Nasdaq Nikkei Hang Seng -2.0 % Hyödykemarkkinat CRB Commodity 377.3 0.2 Brent Crude Oil 36.3-1.5 Kulta 1,070.5 0.4

21.12.2015, 2 Markkinan suunta ja yhtiöuutiset Markkinan suunta Osakemarkkinat olivat laskussa perjantaina. USA:ssa osakkeiden lasku oli erityisen jyrkkää ja vaihtoa kiihdytti voimakkaasti optioiden erääntymiset. Öljyn hinnan laskua jatkui, kun USA:ssa aktiivisten öljyn- ja kaasunporaustornien määrä nousi yllättäen. Aamulla Brent-laadun painui jo alle finanssikriisin pohjatason ja kävi alimmillaan sitten vuoden 2004. Aasiassa osakemarkkinoiden tunnelmat vahvistuivat ja osakkeet olivat loivassa nousussa. Viikonloppuna järjestetyt parlamenttivaalit Espanjassa osoittavat alustavasti melko vaikeaa lopputulosta, kun hallitseva PP puolue ei saanut riittävää enemmistöä ja edessä voi olla heikko vähemmistöhallitus. Lyhyt viikko ennen joulua tarjoaa niukasti makrodataa Tänään julkaistaan euroalueen kuluttajaluottamuksen ennakko, jonka odotetaan pysyneen tasolle -5,9. Huomenna julkaistaan USA:n vanhojen asuntojen kaupat. Keskiviikkona raportoidaan USA:sta yksityiset tulot ja kulutus sekä kestokulutushyödykkeiden tilaukset. Yhtiöuutiset TeliaSonera ilmoitti aamulla myyvänsä Nepalin liiketoimintansa (Ncell) noin miljardin euron kauppahinnalla malesialaiselle operaattorille Axiatalle. Kauppa vastaa noin 5x EV/EBITDA arvostusta, joka on maltillinen. Pidämme kauppaa kuitenkin positiivisena, koska se vähentää yhtiön kehittyvien maiden riskiä ja uskomme sen nostavan TeliaSoneran kertoimia lähemmäs pohjoismaisia verrokkeja, kuten Elisaa. Neste ilmoitti aamulla, että Yhdysvalloissa hyväksytty Blender s Tax Credit -verohelpotus tukee yhtiön vuoden 2015 liikevoittoa takautuvasti yli 100 miljoonalla eurolla. Lisäksi tukea jatketaan vuodelle 2016. Mainitsimme asiasta edellisviikolla keskiviikon (16.12.) aamukatsauksessa, joten uutinen ei tule yllätyksenä. Analyytikoiden estimaatteihin ei kuitenkaan pääasiassa tukea sisälly. Öljyn Brent (USD) Osakesuositusten muutoksia eri osakevälittäjillä: Nostot: Stora Enso, Telenor, ERG, Meritor, Electrolux. Laskut: SSAB, Danske Bank, Scottish & Southern, Carlsberg, ABB, Volvo, A.P. Moller Maersk, Vestas Wind. Lähde: Bloomberg, Factset, FIM

Lyhyellä aikavälillä vaarallinen -> 21.12.2015, 3 <- Osakkeen 14 päivän RSI -> 14 päivän RSI > 50 eli yliostettu -> <- 14 päivän RSI <50 eli ylimyyty Oikea osake oikeaan aikaan: Suomi TOP-55 FIMin Suomi -mallisalkun pisteytys sekä tekninen näkökulma yhdistettynä Suomi TOP-55 osakkeet pitkän ja lyhyen aikavälin potentiaalin mukaisessa järjestyksessä Ei mielenkiintoinen pitkällä eikä lyhyellä tähtäimellä Sampo 55% Elisa Ponsse L&T UPM-Kymmene Wartsila Technopolis Suominen OlviHuhtamaki Citycon Raisio Teliasonera -100 % -80 % -60 % -40 % -20 % Pöyry 0 % Valmet 20 % 40 % 60 % 80 % 100 % Orion Uponor Cargotec Kone 45% Aktia Tikkurila Stora Enso Fortum Nokian Renkaat HKScan Nordea Fiskars Vaisala Kemira Oriola-KD Nokia Outokumpu PKC Group Ramirent Outotec SSAB Stockmann Konecranes Ei mielenkiintoinen pitkällä tähtäimellä Teknisesti ylimyyty YIT Sponda Tieto Sanoma Metso Basware Pitkällä aikavälillä mielestämme hyviä -> 75% 65% 35% Mielenkiintoinen pitkällä tähtäimellä Teknisesti yliostettu F-Secure 25% <- Osakkeen pisteet FIM mallisalkkupisteytyksessä -> Neste Metsa Board Finnair Caverion Amer Sports Kesko Atria Cramo Lemminkainen Alma Media Mielenkiintoinen pitkällä tähtäimellä ja teknisesti FIMin analyysi Olemme tarkastelleet FIMin Suomi -mallisalkun pisteytystä suhteessa markkina-ajoitukseen. Ajoituksessa on käytetty RSI 14 -päivän (Relative Strenght Index) -indikaattoria, joka mittaa teknisesti onko osake yliostettu tai ylimyyty lyhyellä aikavälillä. Tarkoituksena on löytää perusteiltaan hyviä osakkeita, jotka ovat juuri nyt ylimyytyjä RSI:n mukaan. Vastaavasti vaarallisia osakkeita mielestämme ovat huonosti pisteitä saaneet osakkeet, jotka ovat tällä hetkellä yliostettuja. FIMin Suomi -mallisalkun (päivitetty 12.11.2015) TOP-5 osakkeet oheisessa graafissa lihavoitu sinisellä ja TOP 6-10 vain sinisellä. Vastaavasti BOTTOM-5 osakkeet ovat lihavoitu punaisella ja BOTTOM 6-10 vain punaisella. Näkemys: FIMin mallisalkkupisteytyksessä hyvin pärjänneitä sekä teknisesti halpoja (RSI < 50% eli ylimyytyjä) osakkeita ostettavaksi tällä hetkellä mielestämme olisivat seuraavat osakkeet: Oriola-KD, Ramirent, TeliaSonera, Stora Enso, PKC Group, Nordea, Raisio, Kemira, Aktia ja Vaisala. Mielestämme nyt olisi hyvä aika myydä pois seuraavat heikosti FIMin mallisalkkupisteytyksessä pisteitä saaneet osakkeet, jotka lisäksi näyttävät teknisesti kalliilta (RSI > 50% eli yliostettuja): Elisa, YIT, Sponda, Tieto, Wärtsilä, Sampo, Ponsse, Technopolis ja Lassila & Tikanoja. Lähde: FactSet, FIM

21.12.2015, 4 Ostopaikka: Oriola-KD Oriola-KD - Tekninen kuva ja ennusteet OKDBV-FI 2013 2014 EV / Liikevaihto 0.4 0.5 0.5 0.5 EV / EBITDA 18.9 9.9 9.4 8.8 EV / EBIT 37.9 14.5 12.8 11.6 P / S 0.3 0.5 0.5 0.5 P / E 49.2 15.5 17.3 15.8 PEG #N/A 0.1-1.7 1.7 P / BV 2.4 6.9 3.9 3.5 P / kiinteän omais. BV #N/A #N/A #N/A #N/A ROE 4.9 44.7 22.8 22.1 ROA 0.4 5.3 5.0 5.3 Omavaraisuusaste% 18.5 13.0 21.7 24.0 Nettovelat / EBITDA 3.7 1.2 0.3 0.1 EPS 0.08 0.27 0.24 0.27 EPS ilman kertaeriä 0.08 0.27 0.24 0.27 Osinko per osake 0.00 0.00 0.13 0.15 Osinkotuotto% 0.0 0.0 3.1 3.6 Payout% 0.0 0.0 52.7 56.6 BV per osake 1.74 0.60 1.06 1.20 Kiinteän BV per osake -0.63-0.91-0.21-0.07 Liikevaihto 2,599 1,612 1,632 1,665 Myyntikate 405 979 333 340 EBITDA 49.7 87.0 83.3 87.2 EBIT 24.8 59.5 61.1 65.8 Tulos-ennen-veroja 8.0 57.0 55.2 61.0 Nettotulos 5.9 46.2 44.3 48.3 Nettotulos ilman k.eriä 12.5 43.5 43.1 47.0 OKDBV-FI 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15E Liikevaihto 411.3 417.1 377.1 416.8 EBIT 13.1 14.9 17.5 16.1 Tulos-ennen-veroja 10.0 13.6 17.0 14.9 Nettotulos 7.4 11.0 13.8 11.8 EPS 0.05 0.06 0.07 0.06 EPS ilman kertaeriä 0.05 0.06 0.07 0.06

21.12.2015, 5 Ostopaikka: Ramirent Ramirent - Tekninen kuva ja ennusteet RMR1V-FI 2013 2014 EV / Liikevaihto 1.4 1.5 1.5 1.5 EV / EBITDA 4.5 5.4 5.5 5.3 EV / EBIT 10.7 15.5 15.4 13.9 P / S 1.0 1.1 1.1 1.0 P / E 12.4 18.0 18.3 14.1 PEG 4.8-0.6-12.6 0.5 P / BV 1.8 2.1 2.1 2.1 P / kiinteän omais. BV 2.7 3.6 3.7 3.8 ROE 14.5 11.5 11.4 14.8 ROA 7.1 4.3 5.2 5.7 Omavaraisuusaste% 48.9 43.7 42.6 42.4 Nettovelat / EBITDA 1.1 1.4 1.5 1.5 EPS 0.50 0.35 0.34 0.44 EPS ilman kertaeriä 0.50 0.35 0.34 0.44 Osinko per osake 0.37 0.40 0.40 0.44 Osinkotuotto% 6.0 6.4 6.4 7.1 Payout% 74.0 115.9 117.6 100.1 BV per osake 3.44 3.01 2.97 2.98 Kiinteän BV per osake 2.30 1.73 1.68 1.63 Liikevaihto 647.3 613.5 628.1 650.2 Myyntikate 290.0 434.0 280.0 294.0 EBITDA 195.0 168.0 168.0 177.5 EBIT 82.1 58.2 59.6 68.3 Tulos-ennen-veroja 63.9 42.6 48.3 56.9 Nettotulos 54.0 32.2 39.0 43.9 Nettotulos ilman k.eriä 54.0 37.5 37.0 50.0 RMR1V-FI 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15E Liikevaihto 140.6 159.4 165.1 162.8 EBIT 2.0 15.0 23.1 18.0 Tulos-ennen-veroja -0.2 16.0 17.9 15.2 Nettotulos -0.1 13.2 14.7 11.9 EPS 0.00 0.09 0.14 0.11 EPS ilman kertaeriä 0.00 0.09 0.14 0.11

21.12.2015, 6 Ostopaikka: TeliaSonera TeliaSonera - Tekninen kuva ja ennusteet TLS1V-FI 2013 2014 EV / Liikevaihto 2.3 2.5 2.3 2.3 EV / EBITDA 6.5 7.1 6.9 6.9 EV / EBIT 9.3 11.3 10.4 9.6 P / S 1.7 1.9 1.7 1.8 P / E 9.7 11.7 11.2 11.4 PEG 6.5-0.7 2.3-4.6 P / BV 1.6 1.7 1.6 1.6 P / kiinteän omais. BV 5.5 7.5 4.2 3.8 ROE 16.7 14.4 14.6 14.0 ROA 5.9 5.3 5.7 5.9 Omavaraisuusaste% 44.7 42.6 41.9 42.3 Nettovelat / EBITDA 1.6 1.7 1.7 1.7 EPS 0.47 0.39 0.41 0.40 EPS ilman kertaeriä 0.47 0.39 0.41 0.40 Osinko per osake 0.34 0.32 0.32 0.32 Osinkotuotto% 7.4 6.9 7.0 7.0 Payout% 71.6 80.9 78.7 79.9 BV per osake 2.83 2.72 2.81 2.87 Kiinteän BV per osake 0.84 0.61 1.10 1.20 Liikevaihto 11,491 10,669 11,481 11,278 Myyntikate 5,229 4,536 4,775 4,875 EBITDA 4,021 3,718 3,848 3,807 EBIT 2,812 2,329 2,536 2,741 Tulos-ennen-veroja 2,414 2,123 2,342 2,432 Nettotulos 1,692 1,531 1,668 1,751 Nettotulos ilman k.eriä 2,056 1,676 1,760 1,744 TLS1V-FI 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15E Liikevaihto 2,804 2,894 2,868 2,880 EBIT 551 581 730 663 Tulos-ennen-veroja 509 501 698 563 Nettotulos 400 348 487 417 EPS 0.09 0.09 0.11 0.10 EPS ilman kertaeriä 0.09 0.09 0.12 0.10

21.12.2015, 7 Ostopaikka: Stora Enso Stora Enso - Tekninen kuva ja ennusteet STERV-FI 2013 2014 EV / Liikevaihto 0.9 1.0 1.0 1.0 EV / EBITDA 8.9 8.0 7.2 6.9 EV / EBIT 16.0 12.5 11.0 10.6 P / S 0.6 0.7 0.7 0.7 P / E 20.0 21.5 13.0 12.0 PEG 0.6-3.1 0.2 1.1 P / BV 1.3 1.3 1.2 1.1 P / kiinteän omais. BV 1.3 1.4 1.3 1.2 ROE 6.5 6.2 9.2 9.5 ROA -0.4 0.8 7.2 4.4 Omavaraisuusaste% 41.1 39.5 43.4 45.6 Nettovelat / EBITDA 2.3 2.6 2.3 2.2 EPS 0.43 0.40 0.66 0.72 EPS ilman kertaeriä 0.43 0.40 0.66 0.72 Osinko per osake 0.30 0.30 0.32 0.35 Osinkotuotto% 3.5 3.5 3.7 4.1 Payout% 69.6 74.9 47.7 48.6 BV per osake 6.61 6.43 7.20 7.59 Kiinteän BV per osake 6.47 6.10 6.50 6.90 Liikevaihto 10,544 10,213 10,069 10,218 Myyntikate 1,172 3,100 2,918 2,962 EBITDA 1,044 1,269 1,408 1,445 EBIT 578.0 810.0 916.0 945.0 Tulos-ennen-veroja -189.0 120.0 1,080.5 721.0 Nettotulos -53.0 99.0 951.9 580.0 Nettotulos ilman k.eriä 341.0 317.0 523.5 567.2 STERV-FI 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15E Liikevaihto 2,491 2,562 2,500 2,518 EBIT 220.0 207.0 246.0 244.4 Tulos-ennen-veroja 162.0 148.0 144.0 632.0 Nettotulos 129.0 127.5 124.0 584.0 EPS 0.15 0.17 0.14 0.19 EPS ilman kertaeriä 0.15 0.17 0.14 0.18

21.12.2015, 8 Myyntipaikka: Elisa Elisa - Tekninen kuva ja ennusteet ELI1V-FI 2013 2014 EV / Liikevaihto 4.4 4.5 4.4 4.3 EV / EBITDA 13.7 13.3 12.8 12.4 EV / EBIT 24.5 22.7 21.3 20.4 P / S 3.8 3.8 3.8 3.8 P / E 27.2 25.0 23.1 22.1 PEG 8.0 3.7 2.6 5.6 P / BV 6.5 6.4 6.2 6.0 P / kiinteän omais. BV 196.1 121.7 70.6 54.3 ROE 24.0 25.6 26.7 27.1 ROA 8.5 10.0 10.7 11.1 Omavaraisuusaste% 37.1 39.2 40.3 42.1 Nettovelat / EBITDA 1.9 1.9 1.8 1.6 EPS 1.30 1.41 1.53 1.60 EPS ilman kertaeriä 1.31 1.40 1.53 1.59 Osinko per osake 1.30 1.32 1.38 1.40 Osinkotuotto% 3.7 3.7 3.9 4.0 Payout% 100.0 93.6 90.4 87.7 BV per osake 5.42 5.51 5.72 5.90 Kiinteän BV per osake 0.18 0.29 0.50 0.65 Liikevaihto 1,547 1,535 1,557 1,566 Myyntikate 1,240 1,535 925 911 EBITDA 502.5 519.8 535.0 548.1 EBIT 281.0 305.0 321.3 334.0 Tulos-ennen-veroja 254.7 277.7 299.0 312.2 Nettotulos 196.5 224.8 243.2 249.6 Nettotulos ilman k.eriä 202.6 224.3 247.2 253.1 ELI1V-FI 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15E Liikevaihto 380.7 390.0 394.5 393.4 EBIT 76.0 78.8 89.8 78.2 Tulos-ennen-veroja 71.0 74.0 83.5 71.6 Nettotulos 59.0 60.3 68.1 59.3 EPS 0.37 0.38 0.43 0.36 EPS ilman kertaeriä 0.37 0.38 0.43 0.36

21.12.2015, 9 Myyntipaikka: YIT YIT - Tekninen kuva ja ennusteet YTY1V-FI 2013 2014 EV / Liikevaihto 0.8 0.8 0.7 0.7 EV / EBITDA 11.5 11.0 14.1 11.3 EV / EBIT 9.7 12.2 16.2 13.1 P / S 0.4 0.4 0.4 0.4 P / E 7.4 10.4 20.2 14.3 PEG 3.8-0.4-0.4 0.4 P / BV 1.0 1.3 1.2 1.2 P / kiinteän omais. BV 1.0 1.2 1.2 1.2 ROE 13.2 12.3 6.1 8.1 ROA 3.7 2.5 1.4 2.5 Omavaraisuusaste% 27.3 23.9 29.4 30.5 Nettovelat / EBITDA 6.1 5.5 5.9 4.5 EPS 0.74 0.53 0.27 0.38 EPS ilman kertaeriä 0.74 0.53 0.27 0.38 Osinko per osake 0.38 0.18 0.15 0.20 Osinkotuotto% 7.0 3.3 2.8 3.7 Payout% 51.6 34.3 55.6 52.6 BV per osake 5.57 4.28 4.46 4.70 Kiinteän BV per osake 5.49 4.59 4.40 4.64 Liikevaihto 1,743 1,779 1,631 1,662 Myyntikate 970 942 1,232 1,269 EBITDA 128.0 126.6 84.2 103.0 EBIT 152.8 114.0 73.5 88.7 Tulos-ennen-veroja 95.5 75.0 35.3 63.6 Nettotulos 93.8 56.3 27.5 48.1 Nettotulos ilman k.eriä 94.0 56.3 31.8 49.5 YTY1V-FI 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15E Liikevaihto 394.0 462.9 363.8 435.5 EBIT 20.5 18.6 20.0 19.1 Tulos-ennen-veroja 15.6 22.5-0.8 12.9 Nettotulos 16.4 17.7-4.0 10.6 EPS 0.06 0.07 0.08 0.08 EPS ilman kertaeriä 0.06 0.11 0.07 0.08

21.12.2015, 10 Myyntipaikka: Sponda Sponda - Tekninen kuva ja ennusteet SDA1V-FI 2013 2014 EV / Liikevaihto 10.8 11.3 11.4 11.2 EV / EBITDA 17.0 18.0 17.5 18.0 EV / EBIT 17.0 18.0 18.0 17.8 P / S 4.1 4.4 4.7 4.5 P / E 11.6 11.3 10.6 10.8 PEG 11.6 11.3 10.6 10.8 P / BV 0.8 0.8 0.7 0.7 P / kiinteän omais. BV 0.8 0.8 #N/A #N/A ROE 6.6 6.8 6.9 6.5 ROA 2.9 2.4 3.0 2.8 Omavaraisuusaste% 40.6 40.9 44.7 45.5 Nettovelat / EBITDA 10.6 11.1 10.3 10.8 EPS 0.33 0.34 0.36 0.35 EPS ilman kertaeriä 0.33 0.33 0.36 0.35 Osinko per osake 0.18 0.19 0.19 0.20 Osinkotuotto% 4.7 5.0 5.0 5.1 Payout% 54.9 56.4 52.8 55.4 BV per osake 4.97 4.98 5.23 5.41 Kiinteän BV per osake 4.76 4.93 #N/A #N/A Liikevaihto 264.3 246.7 230.1 237.5 Myyntikate 191.0 #N/A 168.0 175.0 EBITDA 167.2 154.9 149.8 148.0 EBIT 167.2 154.7 146.0 150.0 Tulos-ennen-veroja 105.7 97.3 110.0 111.0 Nettotulos 102.2 83.1 99.9 95.0 Nettotulos ilman k.eriä 102.8 97.5 98.7 96.5 SDA1V-FI 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15E Liikevaihto 57.2 59.4 56.7 57.0 EBIT 34.5 41.4 38.3 35.3 Tulos-ennen-veroja 24.9 29.7 27.0 22.1 Nettotulos 11.4 39.9 18.0 24.7 EPS 0.08 0.09 0.09 0.08 EPS ilman kertaeriä 0.09 0.09 0.09 0.08

21.12.2015, 11 Kalenteri Klo-FI Klo paikallista Tapahtuma (tarkennus tai mihin liittyy) Ennuste EPS (kvartaali) Edellinen EPS (ed. kvartaali) 21.12.2015 17:00 Euroalue / Consumer confidence -5.9-5.9 22.12.2015 9:00 Suomi / Työttömyysaste 8.9 8.7 22.12.2015 15:30 USA / GDP (QoQ) 1.9 2.1 22.12.2015 23:15 Nike (Amer Sports) 0.86 1.34 23.12.2015 15:30 USA / Durable goods orders -0.7 2.9 23.12.2015 15:30 USA / Personal spending 0.3 0.1 23.12.2015 17:00 USA / New home sales 2.0 10.7 23.12.2015 15:30 USA / Private income 0.2 0.4 23.12.2015 17:00 USA / U. of Michigan confidence 92.0 91.8 24.12.2015 15:30 USA / Initial jobless claims 270 271 28.12.2015 9:00 Suomi / Kuluttajaluottamus 4.7 29.12.2015 17:00 USA / Consumer confidence 94.0 90.4 31.12.2015 16:00 USA / Chicago Purchasing Managers Index 50.3 48.7 1.1.2016 3:00 Kiina / PMI 49.8 49.6 4.1.2016 11:00 Euroalue / PMI Manufacturing (MoM) 53.1 4.1.2016 17:00 USA / Construction spending 0.5 1.0 4.1.2016 17:00 USA / ISM manufacturing 49.2 48.6 4.1.2016 15:00 Saksa / Inflation, EU-harmonized 0.3 5.1.2016 12:00 Euroalue / Core CPI (YoY) 0.9 5.1.2016 10:55 Saksa / Unemployment change, season. adj. -13.0 6.1.2016 11:00 Euroalue / PMI composite (MoM) 54.0 6.1.2016 17:00 USA / ISM non-manufacturing 56.0 55.9 6.1.2016 12:00 Euroalue / PPI -3.1 6.1.2016 17:00 USA / Factory orders -0.8 1.5 7.1.2016 12:00 Euroalue / Retail sales (YoY) 2.5 8.1.2016 9:00 Suomi / Teollisuustuotanto -0.8 8.1.2016 15:30 USA / Nonfarm payrolls 200 211.0 8.1.2016 15:30 USA / Unemployment rate 5.0 5.0 8.1.2016 Samsung (Nokia) 34,861.82 40,752.15 14.1.2016 Intel 0.63 0.62 15.1.2016 15:30 USA / Advance retail sales 0.2 15.1.2016 16:00 USA / Capacity utilization 77.0 15.1.2016 16:00 USA / Industrial production -0.6 15.1.2016 15:00 Citigroup 1.14 1.31 15.1.2016 15:00 Wells Fargo 1.03 1.05 15.1.2016 Bef-mkt BlackRock 4.85 5.00 19.1.2016 12:00 Saksa / ZEW (Econ. sent.) 16.1 Lähde: Bloomberg

21.12.2015, 12 Eurokriisikalenteri Pvm Tapahtuma Kommentit 29.1.2013 FT: Hans-Werner Sinn ja Harald Hau varoittavat EU-veronmaksajia kaavailluista pankkien pelastusmekanismeista: niissä idea on ohjata pankkien sijoitustappiot veronmaksajille pankkien osakkeen omistajien sijaan. 31.10.2013 Die Welt nimeää neljä maata, joihin euro aiheuttaa kriisin: Ranska, Belgia, Hollanti ja Suomi. Suomen ongelmana on julkisen talouden yli EUR 10mrd:n velkaantumistahti, teollisuuden ulosliputus ja asuntokupla. 11.11.2013 EU & USA arvostelevat Saksan deflatorista politiikkaa: vahva sopii vain Saksalle muiden euromaiden menettäessä teollisuutensa. USA pyrkii estämään $ romahduksen vetämällä muut maat mukaan setelirahoitukseen. 30.1.2014 SDP: "ei" hallitusohjelmalle ja leikkauksille! Veroja, velkaa ja julkista sektoria lisää. Kurssi kohti sosialismia, ylivelkaantuneisuutta, troikkaa ja setelirahoitusta. Puuttuvat EUR 10mrd EKP:lta? Reaalipalkat alas inflaatiolla? 4.4.2014 Fiat-valuuttojen QE johtaa liian heikkoihin $,, YEN ja CNY vs.. EKP hylkäämässä inflaatiomandaattinsa? ja ryhtyy muiden tavoin nominal-bkt targetointiin: vain velka/nimellinen-bkt tärkeä, muutoin velkaromahdus? 15.5.2014 Suomi lamaantuu: työttömyys kasvaa (kun palkat eivät jousta), BKT laskee ( 10mrd velanotosta huolimatta), veronkorotukset johtavat verotulojen laskuun, asuntokupla puhkeamassa, kulutus ja velkaatuminen hidastuvat. 26.5.2014 EKP Draghi perustelee euro-qe:tä: halvemmat hinnat ovat huonoa taloudelle (vain palkkoja ja euroa pitäisi alentaa), nimellinen-bkt tärkeä, koska sillä maksetaan velat pankeille. Valtiot hyötyvät ja verottavat inflaatiota. 26.5.2014 QE eli setelirahoitus on valittu ylivelkaantuneisuuden lääkkeeksi jo: USD, GBP, YEN ja kohta myös EUR? Reealinen kasvu heikkoa velan takia, jota sulatetaan inflatoimalla valuutta. Onko päätepiste IMF:n fiat valuutta SDR? 26.5.2014 IMF Lagarde haluaa lisää yhteistyötä keskuspankkien välille (hyötyä ylivelkaantuneisuuttaan setelielvytyksellä hoitaville keskuspankeille). Yhteistyö hyväksi kriiseissä, joissa keskuspankki on vaarassa tuhota valuuttansa. 7.8.2014 Huomio ohjattu Venäjän kriisiin euron aiheuttamista ongelmista sekä EU:n ja USA:n ylivelkaantumisesta, jota ei enää pystytä ratkaisemaan ilman setelipainoa, inflaatiota ja valuuttojen heikennystä. Venäjä syntipukiksi? 14.10.2014 Sinn ehdottaa paluuta omiin valuuttoihin hoitamaan velat ilman Saksan apua = ei velkojen inflatoinnille vs. Ranska haluaa elvyttää sosialistista talouttaan velalla (muut maksaisivat). Italia suunnittelee äänestystä eurosta. 16.10.2014 Euro toimisi, jos siirrytään markkinahinnoista poliitikkojen ohjaamaan komentotalouteen: kuluttajahinnat eivät saa laskea, joidenkin palkkoja lasketaan, joidenkin palkkoja nostetaan, poliitikot päättävät investoinneista. 26.10.2014 EU pankit on taas stressitestattu: omaa pääomaa tarvitaan EUR 25mrd, mutta huonoja lainoja on EUR 879mrd odottaen maksajaa: osakkeenomistaja, velkojat (ml. tilitallettajat), veronmaksajat (EVM), EUR-valuutta (OMT). 10.11.2014 Suomessa keskustellaan sisäisestä devalvaatiosta ja julkisen sektorin kuriin laittamisesta. Jos sisäistä devalvaatiota tai eurosta eroa ei tehdä, lisävelkojen vakuudeksi olisi vielä kansallista varallisuutta (IMF selvittää tätä jo). 18.11.2014 EU:n ylivelkaantumiseen (eli velkojan ja velallisen välinen ongelmaan) haetaan ratkaisuksi kolmannen osapuolen rahoja (veroina tai inflaationa), mekanismeina esim. QE (->inflaatio) tai elvytys (->verotus). Ei defaulteille! 9.12.2014 Luottamus velkaan horjuu: Kreikan Syriza puolue sanoo Kreikan velkojille, ettei velan panttia eli Kreikan kansanomaisuutta saakkaan realisoida (yksityistää) vaan Syriza ehdottaa velkojille velkojen leikkuuta (tappioita). 14.12.2014 Luottamus FIAT-euroon rakoilee: Ranskan Marine Le Pen vaatii kultavarantojensa auditointia ja palauttamista Ranskaan. Ensin Saksa, sitten Hollanti ja Belgia ja nyt myös Itävalta haluavat ulkomailla olevat kultansa takaisin. 22.1.2015 Kielletyn euro-qe:n startti! Euro-QE1:n kooltaan odotettua suurempi sekä sisältää yhteisvastuuta. EKP ja EUR liittyvät setelipainokoneellaan valuuttasotaan, jossa velat hävitetään euron heikennykseksi eli inflaatioksi. 25.1.2015 Kreikan vaalit: vasemmistolainen Syriza haluaa velat anteeksi, mutta pysyä eurossa. Saksa ei halua rahoittaa muiden maiden julkisia vajeita tulonsiirroilla tai velkojen anteeksiannoilla (näkyvää), mutta entäpä euro-qe:llä? 5.2.2015 Pankit Suomessa viivyttävät väistämätöntä asuntokuplan poksahdusta antamalla vuoden lyhennysvapaan kaikille (myös jo 2 vuotta lyhentämättä olleille). Luottotappioille osoitteeksi veronmaksaja? Suomi = Irlanti 2007? 18.3.2015 Suomi on kriisitietoinen talouden ongelmistaan. Edessä ovat päätökset 1) leikataanko julkisen sektorin kokoa ja alijäämää vai 2) nostetaanko veroja (esim. omaisuus- ja maastapakenemisveroa on esitetty, onko OK EU:lle?). 1.6.2015 Sipilä leikkaa hieman näyttääkseen AY-liikkeelle, miten eurosopeutus jatkuu Suomessa AY-liikkeen kieltäytyessä sisäisestä devalvaatiosta. Suomen sopeuttaminen: 1) palkka-ale 2) julkiset leikkaukset 3) troikka 4) markka. 17.7.2015 Kreikan sosialisteilta loppui muiden ihmisten eurot ja sosialismia ei voida jatkaa dragmalla -> Kreikka pysynee eurossa hyväksyen rahoittajien ehdot eli Kreikka panttaa (=myy) kansallisomaisuuttaan lisävelkaa vastaan. 12.8.2015 Suomi on lamassa, 500 000 työtöntä, julkisella sektorilla & työssäkävijöillä ennätysvelat (osaa ei edes lyhennetä), 10mrd velkaantumistahtia yritetään hillitä, kasvua toivotaan 5% tulonsiirrolla yrityksille -> AY sanoi ei. 10.9.2015 Suomi kilpajuoksuun konkurssiin menoa vastaan: taso & julkiset menot "devalvoitava" -tasolle: 1) samalla palkalla enemmän työtä (ei velkadeflaatiota), 2) menojen leikkaukset, 3) joustojen lisääminen (ei AY:lle). 10.9.2015 Suomen valtion velka 100mrd, lisääntyy 7mrd vuodessa. Kuntien velka 20mrd, lisääntyy 2mrd vuodessa. Julkinen velka virallisesti 60% BKT:stä, point-of-no-return ~100% BKT:sta = 80mrd varaa saada talous kuntoon. 16.11.2015 IMF ottanee CNY:n mukaan SDR:n (IMF:n hallinnoima "maailman FIAT-valuutta") viidenneksi valuutaksi. SDR:iä printataan valtoiden konkursseissa-> SDR vaihdettavissa jatkossa siis 5 FIAT-valuuttaan, joiden kysyntä taatu. 17.11.2015 Ranska priorisoi turvallisuussopimusta vakaussopimuksen sijaan, mikä tarkoittaa ettei Ranska aiokkaan sopeuttaa ylivelkaantunutta talouttaan tuloihinsa. Velka/BKT nyt 96.5% ja menossa kohti 100% (point-of-no-return). 2015 EU:n velkaratkaisut: 1) lisää velkaa, 2) lisäverotus, 3) neg. reaalikorko (tuotto säästäjiltä velallisille), 4) hallitut defaultit (pienet pankit), 5) tulonsiirrot veronmaksajilta (EVM), 6) setelirahoitus (OMT), 7) säästöt ja 8) kasvu. 2015 FIAT-rahasysteemi kriisissä: Big Government rahoitettiin veroilla, sitten velalla ja nyt setelipainolla. FIAT-raha pakenee nimellisestä fyysiseen omaisuuteen -> edessä crack-up boom ennen FIAT-rahasysteemin korjausta? 2015 FIAT-korjaussarja: käteisen poisto & negatiiviset korot. Velkadeflaatio OK, koska reaalikorko voi olla 0% deflaatiossa. Raha kiertoon inflaatiolla ja/tai neg.koroilla: kuluta, sijoita tai kärsi-> varallisuusarvot uusiin korkeuksiin. Lähde: FIM, Bloomberg, Arvopaperi, Taloussanomat, Kauppalehti

21.12.2015, 13 Osake- ja yrityslainamarkkinat Osakemarkkinaindeksit Osakemarkkinoiden toimialat Yrityslainojen tuotto ja riski Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Europe STOXX 600 päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% iboxx tuottoindeksi 5v EUR päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% OMX Helsinki 8,430.8-1.4 1.5-3.5 6.1 9.2 Automobiles & Parts 557.6-1.3 2.6-0.3 10.0 11.5 iboxx Europe 211.7 0.1-0.1-0.5 0.8-0.2 OMX Helsinki Portfolio 5,476.3-1.3 1.5-3.4 6.3 10.1 Banks 182.4-0.6 3.4-4.8-4.6-2.8 iboxx Europe HY 170.9-0.1-0.1-2.0-0.2 0.5 OMX Stockholm 30 1,422.6-1.1 1.5-6.5-2.7-2.0 Basic Resources 234.0 0.6-0.8-17.6-20.1-36.4 Financials, Senior 214.5 0.1-0.1-0.2 1.2 0.4 OBX 523.5-2.1-1.0-6.4-0.1-0.7 Chemicals 819.5-1.3 2.0-7.6 1.5 4.9 Financials, Subordinated 236.8 0.1 0.0-0.6 0.9 1.7 Construction & Materials 382.4-1.1 0.6-4.4 0.6 15.7 Non-Financials 218.7 0.1-0.2-0.6 0.5-0.9 Euro STOXX 50 3,260.7-1.4 1.8-5.6 2.4 3.8 Financial Services 441.7-0.3 4.0-5.2 3.5 18.3 Autos 195.7 0.1-0.1 0.9 0.4-1.9 Europe STOXX 600 361.2-1.0 1.5-5.4 1.0 6.2 Food & Beverage 640.1-1.0 0.8-4.5 6.5 16.9 Industrials 222.0 0.2-0.1-0.2 1.0 0.5 DAX 10,608.2-1.2 2.6-4.6 6.6 8.4 Health Care 779.8-0.6 2.0-3.7-1.5 12.3 Consumer 211.7 0.0-0.3-0.5 0.8-0.5 FTSE 100 6,052.4-0.8 1.7-4.5-0.9-7.5 Household Goods 745.0-1.6 1.2-6.1 2.0 18.2 Energy 205.5 0.1-0.4-1.9-0.3-2.0 Industrial Goods & Serv. 424.1-1.2 0.6-5.5 2.5 5.6 Telecom Services 237.0 0.2-0.1-0.5 1.1-0.1 S&P 500 2,005.6-1.8-0.3-4.0 2.0-3.1 Insurance 283.1-0.7 1.6-3.0 8.5 13.2 Nasdaq Composite 4,923.1-1.6-0.2-3.6 1.9 3.3 Media 299.2-1.3 1.3-5.3-1.0 11.9 Riskiltä suojautuminen Eurooppa, itraxx CDS 5v Oil & Gas 257.8-0.8-0.1-10.5-1.5-10.3 itraxx CDS Europe (IG) 80.1 1.4 0.2 9.3 3.6 18.0 Shanghai 3,642.5 1.8 3.5 0.9 14.3 16.5 Real Estate 182.9-0.6 1.7-5.8 0.7 13.3 itraxx CDS Crossover (HY) 333.0 8.2 2.4 39.2 23.3-8.6 Hang Seng 21,804.0 0.2 2.3-3.8 0.0-6.9 Retail 334.9-1.5 0.8-7.5-0.9 10.3 Financials, Senior 75.9 0.7-0.6 5.7-8.7 10.0 Nikkei 18,916.0-0.4 0.2-4.8 4.7 7.3 Technology 348.2-1.1 0.9-3.4 10.8 13.5 Financials, Subordinated 157.6-0.1 1.7 10.7-13.3 9.2 RTSI($) 761.0-0.6 0.0-15.2-3.6-6.2 Telecom 341.6-2.2 1.3-7.5-0.9 6.5 Travel & Leisure 260.7-0.6 2.2 0.4 4.6 20.2 Riskiltä suojautuminen USA, CDX CDS 5v Osakefutuurit Utilities 299.2-1.3 0.6-4.8 3.3-4.8 CDX USA, IG 95.3 1.0-0.9 10.9 13.9 31.0 S&P 500 2,001.7 0.5-0.4-3.6 4.0 CDX USA, HY 513.8 5.4-8.7 56.0 128.0 166.8 Nasdaq 100 4,525.8 0.5-0.8-3.1 6.2 S&P 500 Euro STOXX 50 3,239.0-0.4 3.4-6.0 6.0 Energy 438.5-1.6-1.1-10.5-5.7-26.5 Riskiltä suojautuminen Aasia, CDX CDS 5v DAX 10,580.5-0.3 4.3-4.9 10.4 Materials 266.9-1.3-3.0-6.5 1.0-13.0 CDX Asia, IG 138.9-0.1-1.9 13.5-6.7 34.2 Industrials 452.4-1.5-1.1-5.8 2.4-7.1 CDX Asia, HY 281.1 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 Riski-indeksit 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Consumer Discretionary 615.1-1.4-0.4-4.5 1.8 9.4 VIX (S&P 500) 20.7 1.8-3.7 5.2 0.6 4.2 Consumer Staples 507.6-1.8 0.5 0.9 3.9 1.1 VDAX (DAX) 21.8 0.6-2.0 1.8-1.8 3.5 Health Care 815.7-1.4 0.7-1.1 0.8-0.2 VSTOXX (STOXX 50) 23.9 1.3-2.7 1.2-3.1 0.3 Financials 315.0-2.5 0.0-5.0 1.9-5.5 Info tech 710.2-2.0-1.3-4.5 4.7 1.9 Telecom Services 146.9-1.3 1.3-0.3 2.4-3.9 Lähde: Bloomberg Utilities 216.2-1.3 2.7-1.4 0.3-9.3

21.12.2015, 14 Raha, Valuutta, Valtiolaina, Hyödykkeet Raha- ja Valuuttamarkkinat Valtioiden lainamarkkinat Hyödykemarkkinat Rahamarkkinat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Valtion velkakirjat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% EONIA -0.237 0.001-0.006-0.104-0.092-0.182 Suomi 5v -0.02-0.005 0.03 0.04-0.15-0.14 CRB Commodity 377.3 0.2-0.8-1.6-7.3-14.4 EMU Euribor 3kk -0.131 0.002-0.003-0.036-0.093-0.212 Saksa 2v -0.36-0.003-0.02 0.04-0.10-0.26 CRB Food 345.3 0.2-1.8-4.4-4.8-7.7 EMU Euribor 12kk 0.058-0.001-0.005-0.010-0.094-0.271 Saksa 5v -0.09 0.012 0.01 0.06-0.07-0.14 CRB Metals 543.1 0.5-0.5-0.1-16.6-34.5 Eurepo 3kk -0.039 0.000 0.000 0.000 0.000-0.002 Saksa 10v 0.57 0.022 0.00 0.04-0.02-0.03 Baltic Dry Index 477 1.3-8.6-4.2-51.2-40.6 3kk Euribor-Repo -0.092 0.002-0.003-0.036-0.093-0.210 USA 2v 0.96 0.012 0.02 0.05 0.29 0.31 Energia (USD) USA 5v 1.69 0.012 0.03 0.02 0.26 0.03 Brent Crude Oil 36.3-1.5-4.8-20.3-29.4-46.4 USD Libor 3kk 0.586 0.016 0.074 0.203 0.260 0.333 USA 10v 2.21 0.009-0.01-0.02 0.08 0.05 Brent jalostusmarginaali 5.77 20.5 33.3-0.2-11.0-289.2 Natural Gas USA 1.83 3.3-3.6-22.1-37.2-50.1 Valuutat päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Korkofutuurit Hiili, Rotterdam 47.8 0.1 1.0-12.1-11.5-32.9 EUR / USD 1.088 0.07-1.06 2.26-2.19-11.07 Saksa 2v (Schatz) 111.5 0.00 0.0-0.1 0.2 0.5 Sähkö, 2st Y Fut. 20.1 0.0 3.5-3.2-13.0-27.2 EUR / GBP 0.729-0.1 0.4 3.7 0.7-7.1 Saksa 5v (Bobl) 131.0-0.03 0.0 1.2 1.9 1.0 CO2 2011 ECX (EUR) 8.6 0.0 0.0-0.2 3.1 21.0 EUR / CHF 1.079 0.1-0.4-0.4-0.5-10.3 Saksa 10v (Bund) 158.9-0.11 0.2 1.6 2.8 3.8 Metallit (USD) EUR / JPY 131.98 0.2-0.8 1.0-1.2-10.1 Ruostumaton teräs 2,410 0.0 0.0 0.0 0.0 0.2 USD / CNY 6.48 0.0 0.3 1.4 1.6 4.1 Korkoerot Alumiini 1,503 1.9 1.1 3.9-7.4-20.7 USD / JPY 121.36 0.2 0.3-1.2 1.0 1.1 Saksa 10v-2v 0.93 0.02 0.01 0.00 0.08 0.23 Ferrokromi 1.97 0.0 0.0 0.0-1.0-5.5 GBP / USD 1.492 0.2-1.5-1.4-2.9-4.3 USA 10v-2v 1.25 0.00-0.03-0.07-0.21-0.25 Nikkeli 8,738 1.6 0.9 0.4-11.2-43.8 EUR / SEK 9.31 0.1-0.1 0.4-0.4-2.4 Saksa-USA 10v -1.64 0.01 0.00 0.06-0.10-0.09 Kupari 210 0.0 0.0 4.1-8.8-27.6 EUR / NOK 9.50 0.0-0.2 3.3 3.1 4.6 Sinkki 1,508 1.5-1.7-3.2-8.7-30.7 EUR / PLN 4.27 0.1-2.1 0.5 1.7 0.3 Inflaatio-odotukset Palladium 558 0.3 2.6-0.1-9.3-30.7 EUR / RUB 77.43 0.6-0.2 10.6 5.3 12.4 Ranska 10v 1.20 0.01-0.07-0.07 0.00 0.02 Platina 861 0.0 1.3 1.6-8.2-27.2 USA 10v 1.50 0.00 0.02-0.14-0.04-0.21 Hopea 14.1 0.2 3.2 0.5-4.4-9.9 Riski, implisiittinen vola 3kk optioille 1kk 3kk 1v Kulta 1,070 0.4 1.0 0.1-4.8-9.0 EUR / USD 10.1 0.0-0.1-1.6-1.0 0.9 Valtioriskiltä suojautuminen, CDS 5v Muut (USD) EUR / GBP 8.1 0.0-0.2-1.0-1.7 0.6 Suomi 5v 30.7 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 Maissi 374.3-0.1-2.0 1.9-1.6-9.1 EUR / CHF 6.7 0.0 0.1-0.9-1.0 3.2 Saksa 5v 12.7-0.1 0.0-0.2-0.2-5.3 Vehnä 485.3-0.3-0.5-2.0-2.1-22.5 EUR / JPY 9.1 0.1-0.2-0.4-1.5-1.4 USA 5v 17.6 0.0-0.2 0.3 2.1 1.6 Soija 893.0 0.1 2.1 3.3 3.6-14.0 USD / JPY 8.4 0.1-0.7 0.1-2.0-2.5 Espanja 5v 86.7 0.5 4.1-1.9-15.4-14.3 Sokeri 413.7 0.0 3.1 0.1 21.6 6.3 EUR / SEK 6.9 0.0-0.6 0.2-0.7-1.3 Italia 5v 98.0 0.8 3.2 1.7-16.0-44.2 Puuvilla 63.7 0.1 0.6 5.9 8.5 2.7 EUR / NOK 10.6-0.1-0.3 1.1 0.0-3.1 Belgia 5v 32.2-0.4-1.4-2.3-5.7-16.6 NBSK sellu 803.9 0.0-0.7-1.9-4.1-13.8 EUR / RUB 19.9 0.0-0.4-1.8-4.6-38.1 Ranska 5v 25.8-0.1 0.1-2.0-6.0-21.7 Sanomalehtipaperi (EUR) 436.4 0.0 0.0-0.1-0.4-8.7 Lähde: Bloomberg itraxx CDS Sovereign 25.1 0.0 0.0 0.0 0.0-6.0 Luonnon kumi (YEN) 148.5 1.0-4.7 4.6-6.7-22.9

21.12.2015, 15 Makrotalous Historiallinen talouskehitys Ennakoivat indikaattorit Taloudelliset ennusteet BKT (YoY) Nyt 3kk % 6kk % 9kk % 1v % Ostopäällikköindeksit Nyt 1kk 2kk 3kk 6kk 1v BKT ennuste 2015 Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA 2.2 2.7 2.9 2.5 2.9 USA (teollisuus) 48.6 50.1 50.2 51.1 52.8 57.6 USA 2.5 2.4 2.5 2.5 2.2 3.0 Euroalue 1.6 1.6 1.3 0.9 0.8 Euroalue (teollisuus) 53.1 52.8 52.3 52.0 52.5 50.6 Euroalue 1.5 1.5 1.5 1.5 1.5 1.1 Japani 3.5 2.1 2.2 1.3 0.5 Japani (teollisuus) 52.5 52.6 52.4 51.0 50.1 52.0 Japani 0.6 0.6 0.7 0.7 0.9 1.0 Kiina 6.9 7.0 7.0 7.2 7.2 Kiina (teollisuus) 49.6 49.8 49.8 49.7 50.2 50.3 Kiina 6.9 6.9 6.8 6.9 7.0 7.0 Kuluttajaluottamus Inflaatio (YoY) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA 91.8 91.3 90.0 87.2 96.1 93.6 BKT ennuste 2016 USA 0.5 0.2 0.0 0.2 0.0 1.3 Euroalue -5.9-7.5-7.0-6.7-5.4-11.5 USA 2.5 2.5 2.6 2.7 2.8 2.8 Euroalue 0.2 0.1-0.1 0.1 0.3 0.3 Japani 42.6 41.5 40.6 41.7 41.4 38.4 Euroalue 1.7 1.7 1.6 1.7 1.7 1.5 Japani 0.3 0.3 0.0 0.2 0.5 2.4 Kiina 103.8 103.8 105.6 104.0 109.9 105.5 Japani 1.1 1.1 1.2 1.2 1.5 1.4 Kiina 1.5 1.3 1.6 2.0 1.2 1.4 Ennakoivat (OECD) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % Kiina 6.5 6.5 6.5 6.6 6.7 6.8 USA 0.6 0.6 0.6 0.8 1.3 2.2 Työttömyysaste Euroalue 0.9 0.9 0.9 0.9 0.7 0.4 Inflaatio ennuste 2015 USA 5.0 5.0 5.1 5.1 5.5 5.8 Japani 0.7 0.7 0.7 0.7 0.3-0.7 USA 0.1 0.2 0.2 0.3 0.3 1.5 Euroalue 10.7 10.7 10.8 10.8 11.0 11.5 Kiina 6.9 6.9 6.9 6.7 6.6 6.9 Euroalue 0.1 0.1 0.1 0.1 0.2 0.6 Japani 3.1 3.1 3.4 3.4 3.3 3.5 Rahanmäärä M2 (YoY) Japani 0.8 0.8 0.8 0.8 0.8 1.5 Kiina 4.1 4.1 4.1 4.0 4.1 4.1 USA 6.2 5.9 6.1 5.9 5.7 5.8 Kiina 1.5 1.6 1.6 1.5 1.5 2.3 Euroalue 5.4 5.4 5.2 5.1 5.0 3.3 Ohjauskorot Japani 3.3 3.7 3.8 4.2 4.1 3.6 Työttömyys ennuste 2015 USA 0.50 0.25 0.25 0.25 0.25 0.25 Kiina 13.7 13.5 13.1 13.3 10.8 12.3 USA 5.3 5.3 5.3 5.3 5.4 5.5 Euroalue 0.05 0.05 0.05 0.05 0.05 0.05 Vähittäismyynti Euroalue 11.0 11.0 11.0 11.0 11.1 11.3 Japani #N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A USA 1.4 1.7 2.2 2.0 2.5 4.9 Japani 3.4 3.4 3.4 3.4 3.4 3.5 Kiina 4.35 4.35 4.35 4.60 4.85 5.35 Euroalue 2.5 2.5 2.9 2.3 2.5 1.1 Kiina 4.1 4.1 4.1 4.2 4.2 4.2 Japani 1.8 1.8-0.1 0.8 3.0 0.5 Kiina 11.2 11.0 10.9 10.8 10.1 11.7 Teollisuustuotanto USA -1.2 0.3 0.8 1.5 1.4 4.7 Euroalue 1.9 1.9 1.3 2.2 1.7-0.7 Japani -1.4-1.4-0.8-0.4-3.9-3.7 Kiina 6.2 5.6 5.7 6.1 6.1 7.2 Lähde: Bloomberg

21.12.2015, 16 Osake- ja korkomarkkinoiden arvostus - Huom! indeksien arvostukset sovellettavissa ETF:iin Osakemarkkinoiden arvostus maantieteellisesti Osakemarkkinoiden arvostus sektoreittain Yrityslainamarkkinoiden arvostus Enn. Tot. Tot. Enn. Enn. Tot. Tot. Enn. P / Riski- Kehittyneet Indeksi P / E P / E P / B osinko Eurooppa Indeksi P / E P / E P / B osinko Yrityslainat (IG) Indeksi Tuotto YTM preemio Kehittyneet markkinat MSCI World 16.5x 18.6x 2.1x 2.6 % Autoteollisuus STOXX 600 10.6x 12.2x 1.4x 2.8 % Teolliset 5v. A (EUR) EUR Ind. A BFV 0.6 % 158.0x 0.7 % Suomi HEX 25 16.6x 18.9x 2.1x 4.3 % Pankit STOXX 600 10.6x 17.1x 0.8x 4.2 % Teolliset 5v. A (USD) US Ind. A BFV 2.5 % 39.8x 0.8 % Ruotsi OMX 30 14.8x 17.0x 2.2x 4.3 % Perusraaka-aineet STOXX 600 14.7x #N/A N/A 0.8x 5.6 % Pohjoismaat VINX 30 15.8x 20.3x 2.4x 3.7 % Kemikaalit STOXX 600 17.1x 20.2x 2.8x 2.9 % Yrityslainat (High yield) Saksa DAX 13.0x 22.9x 1.7x 2.9 % Rakennus STOXX 600 21.0x 21.7x 1.8x 2.8 % Teolliset 5v. BB (USD) US Ind. BB BFV 5.1 % 19.5x 3.4 % Eurooppa STOXX 600 15.7x 23.5x 1.8x 3.5 % Rahoitus STOXX 600 14.5x 16.4x 1.8x 3.3 % Euroalue STOXX 50 14.2x 21.4x 1.5x 3.7 % Elintarv. ja virv.juo. STOXX 600 22.6x 24.6x 3.8x 2.6 % USA S&P 500 17.0x 17.9x 2.7x 2.2 % Terveydenhuolto STOXX 600 19.0x 21.3x 4.3x 2.9 % Japani Nikkei 18.4x 19.7x 1.7x 1.7 % Kulutustavarat STOXX 600 19.2x 20.5x 4.6x 3.0 % Teol.tuot. ja -palv. STOXX 600 16.9x 27.1x 2.9x 3.0 % Kehittyvät markkinat Vakuutus STOXX 600 11.6x 13.2x 1.3x 4.6 % Kehittyvät markkinat MSCI EM 12.3x 13.5x 1.3x 3.0 % Media STOXX 600 18.4x 25.2x 3.2x 4.0 % Aasia ilman Japania MSCI A ex. J 12.3x 11.4x 1.3x 2.8 % Öljy ja kaasu STOXX 600 14.9x #N/A N/A 1.1x 5.6 % Itä-Eurooppa CECEEUR 11.2x 16.6x 1.1x 5.0 % Kiinteistöt STOXX 600 23.1x 9.2x 1.2x 3.4 % Lat. Amerikka MSCI Lat. Am. 15.1x 18.9x 1.5x 3.6 % Vähittäismyynti STOXX 600 19.4x 289.2x 2.8x 2.7 % Frontier markkinat MSCI Front. M. 9.0x 10.1x 1.3x 4.2 % Teknologia STOXX 600 20.9x 28.2x 3.4x 1.8 % Afrikka MSCI EFM Afr. 15.2x 11.5x 1.9x 3.5 % Telekommunikaatio STOXX 600 19.9x 40.4x 1.9x 4.4 % Kiina Shanghai Comp. 15.6x 19.2x 2.1x 1.9 % Matkustus STOXX 600 16.6x 18.4x 3.9x 2.2 % Venäjä RTSI $ 5.9x 8.0x 0.6x 5.1 % Yhdyskuntapalvelut STOXX 600 14.2x 78.0x 1.4x 5.1 % Brasilia Bovespa 12.7x 25.5x 1.0x 5.0 % USA Intia Sensex 17.3x 20.4x 2.7x 1.7 % Rahoitus S&P 500 14.2x 14.3x 1.3x 2.1 % Kulutustavarat S&P 500 19.9x 21.1x 4.9x 1.6 % Päivittäistavarat S&P 500 20.6x 20.4x 4.9x 2.7 % Energia S&P 500 24.9x 19.5x 1.5x 3.8 % Terveydenhuolto S&P 500 17.0x 21.6x 3.8x 1.6 % Teollisuus S&P 500 15.9x 15.8x 3.6x 2.3 % Teknologia S&P 500 16.7x 18.4x 4.2x 1.6 % Perusteollisuus S&P 500 16.6x 16.0x 3.1x 2.5 % Telekommunikaatio S&P 500 12.3x 13.3x 2.7x 5.2 % Lähde: Bloomberg Yhdyskuntapalvelut S&P 500 15.7x 15.8x 1.6x 3.9 %

21.12.2015, 17 ETF- ja ETC -tuotteiden perustiedot Luokka Osake Maantieteellinen allokaatio Toimialasektorit Kehittyneet markkinat Kehittyvät markkinat Yhdysvallat (S&P 500) Eurooppa (ICB - Supersectors) Globaali (GICS) Tulon jako Sijoituskohde Tuotenimi Val. Replikointi Kehittyneet markkinat ishares MSCI World (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.50 % Suomi Seligson OMX Helsinki 25 EUR Fyysinen Osinko 0.16 % Ruotsi XACT OMXS30 SEK Fyysinen Osinko 0.30 % Pohjoismaat XACT NORDIC 30 SEK Fyysinen Osinko 0.40 % Saksa ishares DAX EUR Fyysinen Kasvu 0.17 % Eurooppa ishares MSCI Europe (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.35 % Euroalue db x-trackers Euro Stoxx 50 EUR Synteettinen Kasvu 0.00 % USA Vanguard Total Stock Market ETF USD Fyysinen Osinko 0.05 % USA (S&P 500) ishares Core S&P 500 ETF USD Fyysinen Osinko 0.07 % USA (Dow Jones) SPDR Dow Jones Industrial Average USD Fyysinen Osinko 0.18 % Japani ishares Core MSCI Japan EUR Fyysinen Kasvu 0.20 % Kehittyvät markkinat ishares MSCI Emerging Markets UCITS ETF EUR Fyysinen Kasvu 0.67 % Kehittyvät markkinat (pienet) ishares MSCI Emerging Markets SmallCap EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Aasia ilman Japania MSCI AC Asia Ex Japan TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % BRIC ishares FTSE BRIC 50 EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Itä-Eurooppa Lyxor ETF Eastern Europe EUR Synteettinen Kasvu 0.50 % Latinalainen Amerikka db x-trackers MSCI Latin America TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % Afrikka Africa Index ETF USD Fyysinen Osinko 0.84 % Frontier markkinat db x-trackers S&P Select Frontier EUR Synteettinen Kasvu 0.95 % Brasilia db x-trackers MSCI Brazil TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % Intia db x-trackers S&P CNX NIFTY EUR Synteettinen Kasvu 0.85 % Kiina db x-trackers FTSE CHINA 25 EUR Synteettinen Kasvu 0.60 % Kiina (pienet) Guggenheim China Small Cap ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 % Venäjä Lyxor ETF Russia EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % Turkki ishares MSCI Turkey EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Autoteollisuus STOXX Europe 600 Opt. Automobiles & Parts Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Pankit STOXX Europe 600 Opt. Banks Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Perusraaka-aineet STOXX Europe 600 Opt. Basic Resources Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Kemikaalit STOXX Europe 600 Opt. Chemicals Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Rakennus STOXX Europe 600 Opt. Construction & Materials Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Rahoitus STOXX Europe 600 Opt. Financial Services Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Elintarvikkeet ja virvoitusjuomat STOXX Europe 600 Opt. Food & Beverage Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Terveydenhuolto STOXX Europe 600 Opt. Health Care Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Kulutustavarat STOXX Europe 600 Opt. Pers. & Househ. Goods Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Teollisuustarvikkeet ja -palvelut STOXX Europe 600 Opt. Industrial Goods & Serv. Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Vakuutus STOXX Europe 600 Opt. Insurance Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Media STOXX Europe 600 Opt. Media Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Öljy ja kaasu STOXX Europe 600 Opt. Oil & Gas Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Vähittäismyynti STOXX Europe 600 Opt. Retail Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Teknologia STOXX Europe 600 Opt. Technology Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Telekommunikaatio STOXX Europe 600 Opt. Telecommunications Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Matkustus STOXX Europe 600 Opt. Travel & Leisure Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Yhdyskuntapalvelut STOXX Europe 600 Opt. Utilities Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Kulutustavarat Consumer Discretionary Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Päivittäistavarat Consumer Staples Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Energia Energy Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Pankki ja rahoitus Financials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Terveydenhuolto Health Care Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Teollisuus Industrial Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Perusteollisuus Materials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Teknologia Technology Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Yhdyskuntapalvelut Utilities Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Kulutustavarat ishares S&P Global Consumer Discretionary USD Fyysinen Osinko 0.48 % Päivittäistavarat ishares S&P Global Consumer Staples USD Fyysinen Osinko 0.48 % Energia ishares S&P Global Energy USD Fyysinen Osinko 0.48 % Pankki ja rahoitus ishares S&P Global Financials USD Fyysinen Osinko 0.48 % Terveydenhuolto ishares S&P Global Healthcare USD Fyysinen Osinko 0.48 % Teollisuus ishares S&P Global Industrial USD Fyysinen Osinko 0.48 % Perusteollisuus ishares S&P Global Materials USD Fyysinen Osinko 0.48 % Teknologia ishares S&P Technology USD Fyysinen Osinko 0.48 % Telekommunikaatio ishares S&P Telecommunications USD Fyysinen Osinko 0.48 % Yhdyskuntapalvelut ishares S&P Utilities USD Fyysinen Osinko 0.48 % Hall. palk. Luokka Osake Korko Hyödykkeet (ETC) Sijoitustyylit Erik.alat. & teemat Yrit.lainat Valtioiden joukkovelkakirjat Jalometallit Perusmetal. Maatalous Energia Tulon jako Sijoituskohde Tuotenimi Val. Replikointi Kiinteistöt ishares FTSE/EPRA European Property Index Fund EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Kestäväkehitys ishares EURO STOXX Sustainability 40 EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Vesi ishares S&P Global Water Fund EUR Fyysinen Osinko 0.65 % Puhdas energia ishares S&P Global Clean Energy EUR Fyysinen Osinko 0.65 % Aurinkoenergia Guggenheim Solar ETF USD Fyysinen Osinko 0.70 % Lithium Global X Lithium ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 % Private equity db x-trackers LPX MM Private Equity EUR Synteettinen Kasvu 0.70 % Kehittyvien maiden infrastruktuuri ishares S&P Emerging Market Infrastructure EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Suuret (Eurooppa) ishares STOXX Large 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 % Keskisuuret (Eurooppa) ishares STOXX Mid 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 % Pienyhtiöt (Eurooppa) ishares STOXX Small 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 % Kasvu (Growth) ishares EURO STOXX Total Market Growth Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Arvo (Value) ishares EURO STOXX Total Market Value Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Osinko ComStage ETF EURO STOXX Select Dividend 30 NR EUR Synteettinen Kasvu 0.25 % Minimivolatiliteetti (kehittyneet mark.) ishares MSCI World Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.30 % Minimivolatiliteetti (kehittyvät mark.) ishares MSCI Emerging Markets Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.40 % Korkealuokkaiset yrityslainat (EUR) ishares Markit iboxx Euro Corporate Bond EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Korkealuokkaiset yrityslainat (USD) iboxx $ Investment Grade Corporate Bond Fund USD Fyysinen Osinko 0.15 % Kehittyvien mark. yrityslainat (USD) ishares Morningstar $ Emerging Markets Corporate Bond ETFEUR Fyysinen Osinko 0.50 % Korkeariskiset yrityslainat (EUR) ishares Markit iboxx Euro High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 % Korkeariskiset yrityslainat (USD) ishares Markit iboxx $ High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 % Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Inflation Linked Bond EUR Fyysinen Kasvu 0.25 % Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (USA) ishares Barclays TIPS Bond USD Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 1-3 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 3-5 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 3-5 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 7-10 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 7-10 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 15-30 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 15-30 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 1-3 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Valtioden 3-7 vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 3-7 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Valtioden 7-10 vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 7-10 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Valtioden 20+ vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 20+ Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Kehittyvien tal. jvk:t ml. puolivalt. yht. ishares JPMorgan $ Emerging Markets Bond Fund EUR Fyysinen Osinko 0.45 % Kaikki hyödykkeet ETFS All Commodities DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Jalometallit (Fyysinen) ETFS Physical PM Basket EUR Fyysinen Kasvu 0.43 % Kulta (Fyysinen) ETFS Physical Gold EUR Fyysinen Kasvu 0.39 % Hopea (Fyysinen) ETFS Physical Silver EUR Fyysinen Kasvu 0.49 % Platina (Fyysinen) ETFS Physical Platinum EUR Fyysinen Kasvu 0.49 % Palladium (Fyysinen) ETFS Physical Palladium EUR Fyysinen Kasvu 0.49 % Perusmetallit ETFS Industrial Metals DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Alumiini ETFS Aluminium EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Nikkeli ETFS Nickel EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Kupari ETFS Copper EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Sinkki ETFS Zinc EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Maanviljely ETFS Agriculture DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Vehnä ETFS Wheat EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Soija ETFS Soybeans EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Maissi ETFS Corn EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Sokeri ETFS Sugar EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Energia ETFS Energy DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Raakaöljy ETFS Crude Oil EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Maakaasu ETFS Natural Gas EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Huomio: Kaupankäynti USD määräisillä tuotteilla tapahtuu USA:n pörssissä, jossa toimeksiannot voivat toteutua kello 16:30 23:00. Lähde: Bloomberg, liikkeellelaskijat Hall. palk.

21.12.2015, 18 Joukkovelkakirjat Kiinteäkorkoiset yrityslainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) Hinta (Osto) Hinta Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Sampo Oyj 27.2.2017 Bullet 4.250 EUR 0.19 104.65 104.78 Baa2 Pos / - - 62 500 Teliasonera Ab 7.3.2017 Bullet 4.750 EUR 0.16 105.37 105.52 A3 Neg / A- Stable 60 750 Citycon Oyj 11.5.2017 Bullet 4.250 EUR 0.62 104.77 104.98 - Stable / - Stable 107 150 Ericsson Lm 27.6.2017 Bullet 5.375 EUR 0.13 107.73 107.91 Baa1 Stable / BBB+ Stable 56 500 Securitas Ab 14.3.2018 Bullet 2.250 EUR 0.55 103.49 103.74 - - / BBB Stable 96 300 Teollisuuden Voima Oyj 4.2.2019 Bullet 4.625 EUR 1.74 108.25 108.69 - - / - Neg 211 500 Atlas Copco Ab 15.3.2019 Bullet 2.625 EUR 0.36 106.96 107.25 A2u Stable / A Stable 70 500 Fortum Oyj 20.3.2019 Bullet 6.000 EUR 0.67 116.67 117.02 Baa1u Stable / BBB+ Stable 101 750 Ap Moeller-Maersk A/S 28.8.2019 Bullet 3.375 EUR 0.85 108.72 109.12 Baa1 Pos / BBB+ Stable 116 750 Skf Ab 11.9.2019 Bullet 1.875 EUR 0.56 104.18 104.82 Baa1 Neg / BBB Neg 90 500 Elisa Oyj 4.10.2019 Bullet 2.250 EUR 0.68 105.42 105.85 Baa2 Stable / BBB+ Stable 98 300 Metso Oyj 4.10.2019 Bullet 2.750 EUR 1.16 105.42 105.85 Baa2u Stable / BBB Stable 147 400 Volvo Treasury Ab 26.11.2019 Bullet 2.375 EUR 0.75 105.91 106.28 Baa2 Stable / BBB - 102 600 Citycon Oyj 24.6.2020 Bullet 3.750 EUR 1.49 109.17 109.77 Baa2 Stable / BBB Stable 170 500 Skf Ab 29.10.2020 Bullet 2.375 EUR 1.10 105.51 106.00 Baa1 Neg / BBB Neg 124 750 Elisa Oyj 22.1.2021 Bullet 2.750 EUR 1.09 107.70 108.18 Baa2 Stable / BBB+ Stable 121 300 Securitas Ab 22.2.2021 Bullet 2.625 EUR 1.17 106.83 107.27 - - / BBB Stable 128 350 Pohjola Bank Plc 28.2.2022 Bullet 5.750 EUR 1.64 123.29 123.96 - Stable / A- Neg 166 500 Tdc A/S 2.3.2022 Bullet 3.750 EUR 1.75 110.99 111.61 Baa3 Stable / BBB- Stable 177 500 Telenor Asa 27.6.2022 Bullet 2.750 EUR 1.03 110.16 110.76 A3 Stable / A Stable 100 500 Akzo Nobel Sweden Financ 27.7.2022 Bullet 2.625 EUR 1.11 109.05 109.56 Baa1 Stable / BBB+ - 107 750 Fortum Oyj 6.9.2022 Bullet 2.250 EUR 1.51 104.04 104.69 Baa1u Stable / BBB+ Stable 146 1000 Carlsberg Breweries A/S 15.11.2022 Bullet 2.625 EUR 1.48 106.88 107.45 Baa2 Neg / - - 140 750 Svenska Cellulosa Ab Sca 9.6.2023 Bullet 2.500 EUR 1.33 107.68 108.23 Baa1 Stable / A- Stable 117 500 Eesti Energia 22.9.2023 Bullet 2.384 EUR 2.31 99.82 100.54 Baa2 Stable / BBB Stable 211 500 Fingrid Oyj 3.4.2024 Bullet 3.500 EUR 1.36 115.83 116.67 NR Stable / A+ Pos 108 300 Vattenfall Ab 29.4.2024 Bullet 5.375 EUR 1.87 125.88 126.87 A3 Neg / BBB+ Neg 159 500 Statoil Asa 10.9.2025 Bullet 2.875 EUR 1.64 110.27 111.01 Aa2 Stable / AA- Neg 113 650 Teliasonera Ab 7.9.2027 Bullet 3.000 EUR 1.98 109.36 110.57 A3 Neg / A- Stable 136 500 Valtionlainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) Hinta (Osto) Hinta Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Finnish Government 15.4.2016 Bullet 1.750 EUR -0.39 100.66 100.67 Aaa Neg / AA+ Neg 1 6500 Finnish Government 15.9.2017 Bullet 3.875 EUR -0.34 107.31 107.32 Aaa Neg / AA+ Neg 3 6000 Finnish Government 4.7.2019 Bullet 4.375 EUR -0.19 116.16 116.19 Aaa Neg / AA+ Neg 8 5000 Finnish Government 15.4.2020 Bullet 3.375 EUR -0.09 114.91 114.97 Aaa Neg / AA+ Neg 9 6500 Finnish Government 15.4.2021 Bullet 3.500 EUR 0.05 118.25 118.32 Aaa Neg / AA+ Neg 11 6000 Finnish Government 4.7.2025 Bullet 4.000 EUR 0.75 129.66 129.77 Aaa Neg / AA+ Neg 23 6001 Finnish Government 4.7.2028 Bullet 2.750 EUR 1.04 119.74 120.03 Aaa Neg / AA+ Neg 32 5000 Finnish Government 4.7.2042 Bullet 2.625 EUR 1.40 126.73 127.05 Aaa Neg / AA+ Neg 18 4001 Huomio: Ilmoitetut tiedot perustuvat Bloombergin tietokantaan ja toteutettavissa oleva voi poiketa tietokannassa ilmoitetusta hinnasta. Joukkovelkakirjojen minimisijoitus tyypillisesti 50 000 euroa. Toteutettavissa puhelimitse meklariemme kautta. Lähde: Bloomberg Kiinteäkorkoiset High Yield / reittaamattomat yrityslainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki Tuotto % (%) Val. (YTM/C ask) Hinta (Osto) Hinta Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Stena Ab 1.2.2017 Bullet 6.125 EUR 3.11 102.00 103.25 B2 Stable / BB Stable 409 300 Sanoma Oyj 20.3.2017 Bullet 5.000 EUR 2.26 102.54 103.30 - - / - - 294 400 Nokian Tyres Plc 19.6.2017 Bullet 3.250 EUR 0.62 103.58 103.89 - - / - - 109 150 Rettig Group 25.6.2017 Bullet 5.250 EUR 1.20 105.63 106.00 - - / - - 168 100 Norske Skogindustrier 26.6.2017 Bullet 7.000 EUR 91.50 37.93 41.75 Ca Neg / C /*- - 9789 500 Metsaliitto Osuuskunta 29.11.2017 Bullet 5.125 EUR 0.58 107.88 108.71 - - / - - 115 175 Cramo Oyj 23.2.2018 Bullet 4.500 EUR 1.87 105.22 105.54 - - / - - 229 100 Stockmann Ab 19.3.2018 Bullet 3.375 EUR 3.09 99.96 100.61 - - / - - 358 150 Stora Enso Oyj 19.3.2018 Bullet 5.000 EUR 1.05 108.06 108.68 Ba2 Stable / BB Stable 153 500 Finnair Oyj 29.8.2018 Bullet 5.000 EUR 2.73 104.80 105.77 - - / - - 325 150 Kesko Oyj 11.9.2018 Bullet 2.750 EUR 1.07 104.14 104.48 - - / - - 144 250 Pkc Group Oyj 20.9.2018 Bullet 4.250 EUR 2.46 104.23 104.68 - - / - - 287 100 Sponda Oyj 9.10.2018 Bullet 3.375 EUR 1.49 104.73 105.13 - - / - - 188 150 Nokia Oyj 4.2.2019 Bullet 6.750 EUR 1.09 116.31 117.26 Ba2 Stable / BB+ Pos 153 500 Stora Enso Oyj 7.3.2019 Bullet 5.500 EUR 1.43 112.01 112.66 Ba2 Stable / BB Stable 182 500 Metsa Board Oyj 13.3.2019 Bullet 4.000 EUR 1.22 107.73 108.72 Ba2 Stable / BB Stable 167 225 Ramirent Oyj 21.3.2019 Bullet 4.375 EUR 2.43 105.41 106.00 - - / - - 281 100 Ssab Ab 10.4.2019 Bullet 3.875 EUR 6.55 90.25 92.25 - - / BB- Stable 721 350 Kemira Oyj 27.5.2019 Bullet 2.500 EUR 1.32 103.52 103.93 - - / - - 164 200 Ovako Ab 1.6.2019 Callable 6.500 EUR 16.81/98.92 71.14 73.86 B3 Stable / B - 1851 300 St1 Nordic Oy 4.6.2019 Bullet 4.125 EUR 3.69 100.38 101.38 - - / - - 412 100 Orion Oyj 11.6.2019 Bullet 2.750 EUR 1.33 104.27 104.78 - - / - - 168 150 Ahlstrom Oyj 15.9.2019 Callable 4.125 EUR 3.33/3.64 102.03 102.72 - - / - - 369 100 Neste Oyj 18.9.2019 Bullet 4.000 EUR 1.57 108.31 108.74 - - / - - 188 400 Outokumpu Oyj 30.9.2019 Callable 6.625 EUR 8.79/15.17 91.01 93.18 - - / - - 961 250 Hkscan Oyj 21.11.2019 Bullet 3.625 EUR 3.03 101.60 102.14 - - / - - 334 100 Yit Oyj 25.3.2020 Callable 6.250 EUR 5.06/5.25 102.75 104.50 - - / - - 554 100 Cargotec Oyj 31.3.2020 Bullet 3.375 EUR 2.64 102.30 102.92 - - / - - 290 150 Huhtamaki Oyj 14.5.2020 Bullet 3.375 EUR 1.80 105.81 106.59 - - / - - 205 200 Paroc Group Oy 15.5.2020 Callable 6.250 EUR 6.83/11.57 96.17 97.81 B2 Stable / B Stable 734 200 Technopolis Plc 28.5.2020 Callable 3.750 EUR 3.1/3.34 101.90 102.66 - - / - - 334 150 Outotec Oyj 16.9.2020 Bullet 3.750 EUR 3.27 101.24 102.08 - - / - - 347 150 Dna Ltd 12.3.2021 Bullet 2.875 EUR 2.07 103.23 103.93 - - / - - 220 150 Amer Sports Oy 9.9.2022 Bullet 2.375 EUR 1.51 105.06 105.46 - - / - - 145 100 Vaihtuvakorkoiset yrityslainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) Hinta (Osto) Hinta Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Marg. Määrä (Milj.) Sponda Oyj 4.4.2016 Bullet 2.104 SEK 0.40 100.42 100.46 - - / - - 2.40 650 Destia Group Oyj 19.6.2019 Callable 4.500 EUR 4.01 100.13 101.63 - - / - - 4.50 65 Perpetuaalit / Tier 1 lainat Liikkeellelaskija Seuraava Call Kuponki Tuotto % päivä Lyhennys (%) Val. (YTM/C ask) Hinta (Osto) Hinta Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Marg. Määrä (Milj.) Nordea Bank Ab (Publ) 17.3.2016 Perp/Call 1.054 EUR 1.45/218.81 64.98 66.27 Baa3 Stable / NR Neg 500 Lemminkainen Oyj 30.3.2016 Perp/Call 10.000 EUR 12.8/1.57 101.75 102.25 - - / - - 70 Sanoma Oyj 12.12.2016 Perp/Call 7.250 EUR 10.07/4.74 101.27 102.32 - - / - - 100 Ahlstrom Oyj 2.10.2017 Perp/Call 7.875 EUR 10.09/4.28 105.00 106.00 - - / - - 100 Skandinaviska Enskilda 21.12.2017 Perp/Call 7.092 EUR 3.14/1.58 110.10 110.75 Baa3 Stable / BB+ Stable 500 Technopolis Plc 26.3.2018 Perp/Call 7.500 EUR 9.54/4.34 105.88 106.63 - - / - - 75 Lemminkainen Oyj 30.3.2018 Perp/Call 8.750 EUR 10.91/7.46 100.50 102.63 - - / - - 70 Volvo Treasury Ab 10.6.2020 Callable 4.200 EUR 4.16/4.57 97.77 98.52 Ba1 Stable / BB+ - 900 Finnair Oyj 13.10.2020 Perp/Call 7.875 EUR 5.53/6.18 105.48 106.83 - - / - - 200 Volvo Treasury Ab 10.3.2023 Callable 4.850 EUR 4.67/5.38 96.02 96.90 Ba1 Stable / BB+ - 600 Dong Energy A/S 26.6.2023 Callable 6.250 EUR 4.78/4.8 107.63 108.93 Baa3 Stable / BB+ Stable 700

21.12.2015, 19 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 1/11 Suositusten muutos eilen! Hinta Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E P/BV ROE Aktia Pankki Oyj Class A lasku 10.39 11.50 707 2.4 % 5.7 % 1.8 % 9.8 % 9.33 10.76 12.07 12.3 1.1 8.5 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 3.4 % 2.7 % 6.6 % 11.7 % 8 % -23 % -3.4 % Nordea Bank AB nosto 91.65 105.31 371,178-1.0 % 2.6 % -4.8 % 4.2 % 86.35 102.21 115.50 10.9 1.3 11.5 % Danske Bank A/S lasku! 180.70 215.00 182,258-0.7 % 2.3 % -3.6 % 8.4 % 155.50 190.52 218.00 10.3 1.1 10.6 % Skandinaviska Enskilda Banken lasku AB Class 87.00 A 102.00 190,894-1.1 % 3.8 % -4.7 % -10.7 % 83.45 99.50 111.50 10.9 1.3 11.9 % Svenska Handelsbanken AB Class lasku A 110.90 116.00 211,784-1.4 % 2.3 % -5.9 % -8.0 % 108.40 125.60 142.00 13.2 1.6 11.8 % Swedbank AB Class A lasku 185.50 210.00 209,987-0.7 % 4.2 % -5.3 % -3.2 % 177.20 197.50 223.90 11.7 1.6 13.8 % Alma Media Oyj lasku 2.98 3.65 246 284-3.6 % -3.9 % 3.5 % 8.4 % 2.51 2.94 3.25 7.5 11.9 12.3 2.2 18.0 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2.9 % -4.1 % 7.5 % 13.6 % -30 % -24 % -47 % 0 % 6.4 % Sanoma Oyj lasku 3.85 3.90 627 1,451-0.1 % 0.8 % -16.3 % -19.1 % 3.13 4.45 5.95 3.7 12.7 10.9 0.8 7.3 % Ilkka-Yhtyma Oyj nosto 1.99 2.40 43 77-0.5 % -2.0 % -1.0 % 2.6 % 1.83 2.20 2.68 12.2 16.4 5.8 0.7 11.6 % Keskisuomalainen Oyj Class Anosto 8.20 88 1.2 % 1.0 % -2.8 % -5.9 % 8.09 9.05 10.70 Talentum Oyj lasku 1.40 1.40 62 60 0.0 % 0.0 % 1.4 % 42.1 % 0.95 1.21 1.49 8.6 10.2 12.8 2.7 21.5 % Eniro AB lasku 1.05 1.20 498 1,994-0.9 % 2.9 % -4.4 % -55.7 % 0.72 1.60 4.42 4.9 9.9 27.7 0.4 1.6 % Modern Times Group AB Class nosto B 234.30 290.00 15,631 16,322-1.2 % 1.6 % -3.5 % -2.5 % 198.00 245.87 293.30 10.1 11.8 16.1 3.2 19.7 % North Media A/S nosto 14.00 281-1.4 % 0.0 % -2.1 % -24.7 % 13.10 15.68 19.80 Schibsted Asa Class A lasku 285.20 275.00 63,474 63,529-2.2 % -2.3 % -3.3 % 21.3 % 237.40 260.77 527.50 24.8 32.4 66.6 5.5 8.2 % Amer Sports Oyj Class A nosto 27.00 29.00 3,200 3,638-3.4 % 2.0 % 5.1 % 65.1 % 15.37 22.39 28.07 12.1 14.4 19.5 3.1 16.2 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.6 % 1.8 % 5.8 % 30.9 % -18 % -28 % -40 % -26 % 0.7 % adidas AG nosto 89.03 89.00 18,627 19,536-2.2 % 2.9 % 2.4 % 57.4 % 53.80 71.80 94.50 12.3 16.3 22.6 3.0 13.4 % NIKE, Inc. Class B nosto 128.52 140.00 109,943 105,610-1.3 % 1.8 % 2.2 % 32.4 % 90.69 108.98 135.30 18.1 20.7 27.7 8.1 29.3 % PUMA SE lasku 191.95 190.00 2,895 2,557-4.9 % -4.0 % -6.8 % 13.0 % 140.95 175.82 219.30 14.2 23.2 46.7 1.7 3.6 % Atria Oyj Class A lasku 8.84 9.00 250 485 0.5 % -0.1 % 1.1 % 27.7 % 6.57 8.80 10.50 5.5 11.8 10.3 0.6 5.7 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.0 % 0.8 % 4.8 % 22.5 % -26 % -8 % -27 % -41 % -1.0 % HKScan Oyj Class A nosto 3.76 4.00 207 375 0.3 % -2.3 % -7.8 % 19.6 % 3.24 4.57 6.26 4.4 12.9 10.9 0.5 4.4 % Apetit Oyj nosto 12.88 13.00 81 89-1.2 % -0.2 % -0.9 % -6.3 % 12.87 14.02 16.80 6.6 11.6 15.0 0.7 4.4 % Raisio Oyj Class V nosto 4.25 5.10 699 735-0.7 % -0.2 % -2.3 % 2.4 % 3.89 4.23 4.50 11.0 13.9 16.8 1.9 11.2 % Basware Oyj nosto 33.00 39.50 469 424-0.3 % -2.9 % -7.0 % -17.8 % 31.80 39.68 47.80 23.5 41.2 61.0 3.2 5.2 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2.3 % -5.1 % -16.9 % -6.1 % 104 % 136 % 51 % 66 % 10 % Ariba, Inc. SciQuest, Inc. lasku 13.29 14.00 370 257 2.1 % 2.2 % 9.8 % -11.8 % 9.49 13.95 18.26 11.5 17.5 40.5 1.9 4.7 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

21.12.2015, 20 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 2/11 Suositusten muutos eilen! Hinta Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E P/BV ROE Cargotec Oyj Class B lasku 33.08 39.00 2,140 2,708-1.2 % 1.3 % -2.4 % 30.2 % 23.70 31.48 37.37 7.7 10.1 12.0 1.5 12.3 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.1 % 2.6 % 8.8 % 48.6 % 4 % -5 % -4 % -8 % 0.9 % Konecranes Oyj lasku 22.59 26.00 1,429 1,613-1.6 % -0.7 % -12.5 % -4.4 % 20.98 27.27 34.98 8.4 12.3 14.8 2.9 19.5 % Columbus McKinnon Corporation nosto 18.95 26.50 381-2.1 % -0.1 % 0.8 % -30.7 % 16.75 23.04 28.49 9.7 Manitowoc Company, Inc. lasku 14.15 15.00 1,933 3,120-1.7 % -3.6 % -9.0 % -24.5 % 13.86 18.58 23.15 9.2 13.7 19.1 2.1 11.2 % PALFINGER AG lasku 26.00 31.00 977 1,354-0.8 % 0.9 % -2.4 % 28.6 % 20.07 25.11 28.30 8.9 12.0 13.4 1.8 13.3 % Terex Corporation lasku 18.19 23.00 1,974 3,031-2.4 % -4.0 % -11.6 % -32.7 % 16.54 23.62 29.32 5.4 7.1 8.9 0.9 10.5 % TTS Group ASA nosto 2.35 8.00 204 490 0.9 % 0.0 % -32.9 % -46.5 % 2.10 4.58 5.40 5.0 7.8 9.0 0.3 2.9 % Caverion Oyj nosto 8.93 10.35 1,122 1,112-0.4 % 1.5 % 5.6 % 34.9 % 6.46 8.68 9.69 8.7 10.8 14.7 3.8 25.8 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.4 % 0.8 % 40.7 % 87.5 % 60 % 16 % 70 % 477 % 161 % Royal Imtech N.V. lasku 0.01 0.01 1 374 0.0 % 0.0 % -66.7 % -99.7 % 0.01 2.64 5.58 3.3 5.2 0.0 0.0 12.2 % Bilfinger SE nosto 41.98 40.00 1,932 2,416 0.0 % 1.5 % -3.6 % -5.6 % 31.31 43.05 60.22 7.6 13.5 17.2 1.3 7.6 % Citycon Oyj nosto 2.32 2.60 2,068 4,057-0.4 % -0.5 % -1.4 % 0.3 % 2.13 2.48 3.02 19.0 19.0 13.7 0.9 6.6 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.7 % -3.4 % -0.3 % -12.4 % -8 % -8 % -16 % -17 % -0.7 % Sponda Oyj nosto 3.80 4.40 1,076 2,667 0.0 % 2.7 % 1.0 % 9.8 % 3.29 3.79 4.57 18.0 17.8 10.8 0.7 6.5 % Technopolis Oyj nosto 3.63 4.30 387 1,226-0.3 % 1.7 % -1.6 % -5.5 % 3.41 3.86 4.65 13.2 13.8 8.1 0.7 8.6 % Castellum AB lasku 119.30 130.00 20,520 41,467 1.4 % 2.9 % -3.8 % -1.3 % 113.00 125.95 144.50 18.8 18.8 12.6 1.3 10.2 % Fabege AB nosto 136.50 135.00 22,576 44,451 0.0 % 1.8 % -0.4 % 37.6 % 98.70 122.66 141.50 29.4 29.4 26.5 1.4 5.5 % Hufvudstaden AB Class A nosto 118.60 121.00 25,764 30,817-0.6 % 3.9 % -1.2 % 18.8 % 98.80 112.44 123.00 26.6 26.6 27.6 1.3 4.8 % Kungsleden AB nosto 62.00 71.00 11,284 27,896 0.8 % 4.6 % 0.0 % 16.4 % 52.25 60.77 69.50 17.6 17.6 12.1 1.0 8.7 % Cramo Oyj nosto 19.01 20.00 848 1,214 0.9 % 4.5 % 14.1 % 62.9 % 11.45 17.02 20.88 6.0 13.2 12.6 1.6 12.8 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.0 % -0.3 % 9.4 % 86.7 % 23 % -9 % -28 % 26 % 3.2 % Ramirent Oyj lasku 6.20 6.75 674 947-0.2 % -0.5 % -1.4 % -2.5 % 6.03 6.91 8.29 5.3 13.9 14.2 2.1 14.7 % Lavendon Group plc nosto 1.37 2.40 232 348 0.7 % 0.7 % 3.0 % -17.7 % 1.30 1.69 2.12 4.0 7.8 7.6 0.8 11.0 % Speedy Hire Plc nosto 0.39 0.32 201 308 2.0 % 14.1 % 12.4 % -51.3 % 0.28 0.59 0.80 5.4 21.8 30.7 0.9 2.9 % Bittium Oyj lasku 6.90 7.00 246 175-1.1 % -4.2 % -0.6 % 96.0 % 3.25 4.77 7.80 21.6 29.6 41.3 2.6 6.4 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2.1 % -6.3 % 0.8 % 89.2 % -14 % -18 % 20 % -39 % -2.8 % Mobileye N.V. nosto 40.62 70.00 8,802 8,205 1.1 % 0.7 % -7.4 % -7.6 % 32.41 46.54 64.48 41.3 42.1 54.5 13.6 24.9 % Parrot SA nosto 23.25 24.00 698 626 0.5 % -3.9 % -8.5 % 53.5 % 13.37 22.71 37.32 21.1 47.7 30.9 1.5 4.7 % Visteon Corporation nosto 115.00 130.50 4,695 4,011-0.1 % -1.2 % -3.3 % 11.7 % 95.11 104.54 121.65 13.0 18.4 37.9 1.8 4.6 % VOXX International Corporation nosto Class A 5.89 6.50 143 2.4 % 13.1 % 13.9 % -30.2 % 4.79 7.88 9.85 14.0 0.4 2.6 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä