risk manager Reflaatio-odotukset nostattavat markkinatunnelmaa

Koko: px
Aloita esitys sivulta:

Download "risk manager Reflaatio-odotukset nostattavat markkinatunnelmaa"

Transkriptio

1 risk manager Reflaatio-odotukset nostattavat markkinatunnelmaa Helmikuu 2017

2 Helmikuu 2017 Risk Manager Reflaatio-odotukset nostattavat markkinatunnelmaa Reflaatio-odotuksista tukea osakemarkkinoille ja pitkien korkojen nousulle Rahoitusmarkkinoiden vuosi on käynnistynyt optimistisissa tunnelmissa. Reflaatiokehitys eli kasvun ja inflaation kiihtyminen pitkään jatkuneen hitaan kasvun ja inflaation ajanjakson jälkeen on nostanut markkinoiden inflaatio-odotuksia, pitkiä korkoja ja osakkeita. Markkinoiden positiivisesta vireestä huolimatta alkavaan vuoteen liittyy myös useita riskejä. Viime vuoden tapaan poliittiset tapahtuvat noussevat myös tänä vuonna tärkeiksi markkina-ajureiksi. Riskeistä huolimatta maailmantalouden kasvu kiihtyy. Odotamme maailmantalouden kasvavan 3.5% vuonna 2017 ja 3.6% vuonna Ennustamme euroalueen talouden kasvavan 1.5% tänä ja ensi vuonna, ja USA:n talouden kiihdyttävän tämän vuoden 2.2% kasvusta 2.8%:iin ensi vuonna. Keskuspankit euroalueella ja USA:ssa menevät yhä eri suuntiin, kun Yhdysvalloissa keskuspankki jatkaa rahapolitiikan kiristämistä, ja euroalueella elvytys jatkuu vielä ainakin tämän vuoden ajan. Sisältö Pääkirjoitus..1 Korkomarkkinat...3 Kuukauden korkosuositus.5 Valuuttamarkkinat...6 USD.. 6 RUB...7 GBP... 8 Hyödykemarkkinat..9 Trump keskittyy maahanmuuttoon, talouspolitiikkaan odotetaan tarkennuksia Yhdysvalloissa presidentti Donald Trumpin kampanjalupaukset julkisista investoinneista, veronkevennyksistä ja sääntelyn purkamisesta ovat nostattaneet odotuksia talouskasvun kiihtymisestä. Virkakauden alussa painopiste on kuitenkin ollut talouspolitiikan sijaan kauppapolitiikassa ja maahanmuuttopolitiikassa. Dollarin vaaleista alkanut vahvistumisralli taittui jo vuodenvaihteessa ja korkomarkkinoilla vedetään henkeä, kun yksityiskohdat elvytyssuunnitelmien osalta puuttuvat. Trumpin allekirjoittamat presidentin asetukset erityisesti maahanmuuton rajoittamiseksi ovat ajoittain hermostuttaneet osakemarkkinoita. Reflaatiokehitys takaa kuitenkin suotuisat olosuhteet osakemarkkinoille, ja odotamme positiiviseen yleisvireen osakkeissa säilyvän. Odotamme myös dollarin vahvistumisen jatkuvan lähikuukausina, kun USA:n hallinnon talouspoliittiset suunnitelmat tarkentuvat. Tällä hetkellä markkinat hinnoittelevat vain kahta keskuspankin koronnostoa tälle vuodelle, vaikka riski on kallellaan kolmen koronnoston suuntaan. Odotamme pitkien korkojen nousun jatkuvat erityisesti vuoden jälkimmäisellä puoliskolla talouskasvun kiihtyessä. Odotetut veronkevennykset ja julkiset investoinnit tukevat kasvua erityisesti vuonna Lue lisää Danske Bankin viimeisistä englanninkielisistä markkinakatsauksista Yield Forecast FX Forecast Nordic Outlook Emerging Markets Briefer Pankkivapaakalenteri 2017 Euroopan vaalivuosi 2017 populismin nousu mullistaa poliittista kenttää Euroopassa poliittiset riskit hallitsevat alkanutta vuotta. Brexit-neuvottelujen alkamista koskeva lakiesitys on parlamentin käsittelyssä, ja näyttää varsin todennäköiseltä, että Britannian hallitus voi aktivoida artikla 50:n maaliskuun loppuun mennessä ja aloittaa siten eroneuvottelut Euroopan Unionin kanssa. Britannian hallitus tähtää selvään pesäeroon EU:sta; neuvottelijat näyttävät olevan valmiita tinkimään pääsystä EU:n sisämarkkinoille, kunhan lainsäädäntö ja rajakontrolli voidaan palauttaa kansallisiin käsiin. Samalla 1 Helmikuu

3 pääministeri May on korostanut, että Britannia pyrkii tekemään tiivistä yhteistyötä paitsi Euroopan maiden myös muiden maiden kanssa. Brexit-neuvottelujen ohessa Euroopan poliittisten riskien vuotta värittävät useat vaalit. Hollannissa järjestetään parlamenttivaalit maaliskuun puolivälissä, Ranskassa presidentinvaalit huhti-toukokuussa ja Saksassa liittovaltiovaalit syksyllä. Populismin nousu on kantava teema. Hollannissa Geert Wildersin luotsaama nationalistinen Vapauspuolue johtaa gallupeja, mutta muut puolueet vaikuttavat haluttomilta muodostamaan koalitiota Wildersin kanssa. Ranskan presidentinvaaleissa Kansallisen Rintaman Marine Le Pen on näillä näkymin etenemässä toiselle kierrokselle. Haastajat Francois Fillon ja Emmanuel Macron kuitenkin olisivat tämänhetkisten kyselyiden perusteella päihittämässä Le Penin toisella kierroksella. Saksan liittovaltiovaaleissa populistipuolue Alternative für Deutschland on ylittämässä kirkkaasti 5% vaaditun ääniosuuden ja nousemassa ensi kertaa parlamenttiin. 2 Helmikuu

4 Korkomarkkinat Pitkien korkojen nousu jatkuu tänä vuonna inflaation ja kasvun kiihtyessä ja lisääntyneen riskinottohalukkuuden siivittämänä. 3kk euribor-ennuste Emme odota Euroopan keskuspankin (EKP) ilmoittavan osto-ohjelman alasajosta vielä tänä vuonna, mutta markkinoiden spekulaatiot aiheesta voivat vaikuttaa korkomarkkinoihin. Odotamme Yhdysvaltojen keskuspankin (Fed) nostavan korkoja kahdesti tänä vuonna ja 3-4 kertaa ensi vuonna. USA:ssa kasvu kiihtyy vuoden loppua kohden, ja Trumpin talouspoliittiset suunnitelmat tukevat inflaatio-odotusten nousua. EKP jätti odotetusti rahapolitiikan ennalleen tammikuun kokouksessa. Aiemmin ilmoitetun mukaisesti eurojärjestelmä jatkaa 80 mrd. euron kuukausittaisia velkakirjaostoja maaliskuun loppuun, minkä jälkeen kuukausittainen ostomäärä laskee 60 miljardiin. EKP on viestinyt ostojen jatkuvan ainakin vuoden 2017 loppuun tai tarvittaessa pidempään. EKP:n neuvosto ei ole vielä aloittanut keskusteluja ostojen alasajosta. Oletuksena on, että ostot ajetaan aikanaan alas vähitellen (esim. 10 mrd./kk vähennyksin), mutta emme odota EKP:n ilmoittavan elvytyksen alasajosta vielä tänä vuonna. Inflaation kiihtyminen perustuu pitkälti hyödykehintojen nousuun ja on siten väliaikaista. Pohjainflaation kiihtymisestä ei ole vielä merkkejä, ja palkkojen nousupaineet euroalueella ovat yhä vähäisiä. Markkinat hinnoittelevat tällä hetkellä EKP:n ensimmäistä koronnostoa joulukuuhun 2018 mennessä. Yhdysvaltain keskuspankki Fed ei tehnyt tammikuussa muutoksia rahapolitiikkaan. Välikokoukselle tyypilliseen tapaan kokouksen informaatioarvo jäi vähäiseksi, eikä keskuspankki julkistanut uusia ennusteita tai järjestänyt lehdistötilaisuutta. Keskuspankkiirit pääjohtaja mukaan lukien ovat korostaneet, etteivät joulukuun talousennusteet vielä pidä sisällään Trumpin talouspoliittisten suunnitelmien vaikutuksia. On siten hyvin mahdollista, että keskuspankki päivittää maaliskuun kokouksen yhteydessä talous- ja inflaatioennusteitaan ylöspäin. Odotamme Fediltä kahta koronnostoa tänä vuonna. Maaliskuun koronnosto vaikuttaa tässä kohtaa epätodennäköiseltä, sillä Fed on tyypillisesti varoittanut markkinoita lähestyvästä koronnostosta. Me odotamme Fedin nostavan korkoja kesä- ja joulukuussa. Odotuksemme kahdesta koronnostosta on linjassa markkinahinnoittelun kanssa. Keskuspankki itse ennustaa kolmea koronnostoa tälle vuodelle, ja riski kolmannelle nostolle onkin noussut viimeaikaisen vahvan talousdatan myötä. Ensi vuonna odotamme talouskasvun, inflaation ja koronnostotahdin kiihtyvän, ja uskomme Fedin nostavan korkoja 3-4 kertaa vuoden 2018 aikana. 5 EUR swap-korkoennuste Englannin Pankki (BOE) ei ole tehnyt muutoksia rahapolitiikkaan sen jälkeen, kun se Brexit-äänestyksen jälkeen laski korot historiallisille pohjatasoille ja käynnisti uudelleen velkakirjaostot. Tammikuun kokouksessa keskuspankki nosti kasvuennusteitaan merkittävästi ja arvioi talouden kasvavan 2% tänä vuonna (vrt. 1.4% marraskuun ennusteessa). BOE ennustaa inflaation kiihtyvän tänä vuonna 2.7%:iin ja laskevan marginaalisesti ensi vuonna 2.6%:iin. Ennusteet perustuvat odotukseen ohjauskoron nostosta ensi vuoden alussa. Odotammekin BOE:n pitävän rahapolitiikan ennallaan tämän vuoden ajan, sillä Brexit-neuvottelujen käynnistyminen on yhä merkittävä epävarmuustekijä taloudelle ja työmarkkinoilla on yhä kiristymisen varaa. Pitkien korkojen nousu käynnistyi lokakuussa 2016 ja sai lisävauhtia Trumpin vaalivoitosta, jonka on nähty tukevan kasvu- ja inflaatio-odotuksia Yhdysvalloissa. Globaali reflaatiokehitys eli kasvun ja inflaation kiihtyminen pitkään jatkuneen matalan kasvun ja inflaation ajanjakson jälkeen on ollut korkomarkkinoiden pääajuri. Arvioimme 3 Helmikuu

5 myös korkomarkkinoiden aikapreemion (term premium) nousseen eli pitkien korkojen nousu selittyy osittain sillä, että sijoittajat vaativat korkeampaa preemiota pitkän juoksuajan velkakirjojen hallussapidosta. Vuodenvaihteen jälkeen korkomarkkinoilla on vedetty henkeä sijoittajien yhä odotellessa tarkennuksia Trumpin talouspoliittiseen agendaan. Odotamme, että Saksan ja USA:n 10 v valtionlainakorot pysyvät likimain nykytasoillaan seuraavan kolmen kuukauden ajan. Kevään mittaan odotamme korkojen nousun jälleen kiihtyvän, kun reflaatiokehitys jatkuu, spekulaatiot EKP:n osto-ohjelman jatkon osalta voimistuvat ja odotukset USA:n talouspolitiikasta tarkentuvat. Uskomme, että EKP kykenee pitämään lyhyet korot ankkurissa, joten korkokäyrän jyrkkeneminen euroalueella jatkuu. Danske Bankin korkoennuste Ohjauskorko Euribor 3kk 2v Swap 5v Swap 10v Swap Spot 0,00-0,32-0,16 0,11 0,70 3kk 0,00-0,35-0,10 0,10 0,80 6kk 0,00-0,35-0,10 0,20 0,90 12kk 0,00-0,35 0,00 0, Helmikuu

6 EUR 7v. koronvaihtosopimus EUR 10v. koronvaihtosopimus Risk Manager Korkosuositus: Kahden vuoden kuluttua alkava koronvaihtosopimus L ÄHTOKOHTA Alkuvuoden inflaation nousu euroalueella johtui lähinnä hyödykkeiden hinnannoususta. Palkkapaineet ovat yhä vähäisiä, minkä vuoksi odotamme pohjainflaation (inflaatio pl. energian ja ruuan hinnat) pysyvän nykytasolla alle 1%:ssa koko tämän vuoden ajan. Tällä hetkellä markkinat hinnoittelevat EKP:n ensimmäisen koronnoston ajoittuvan loppuvuoteen Vaikka emme odota EKP:n aloittavan elvytyksen purkamista vielä tänä vuonna, inflaation kiihtyminen voi voimistaa markkinoiden spekulaatioita aiheesta. Euriborkoroissa tuskin vielä nähdään nousua, mutta 2v. koronvaihtosopimusten korkojen odotamme nousevan marginaalisesti. Pitkien korkojen korkohistoriaa Euroalueen pitkät korot alkoivat nousta loppuvuonna 2016 reflaatio-odotusten (kasvun ja inflaation kiihtyminen) siivittäminä. Liike vuoden 2016 pohjatasoista on ollut merkittävä, ja odotamme nousun jatkuvan reflaatiokehityksen tukemana. EHDOTUS Näemme nykyisen hinnoittelun puoltavan kiinteiden korkojen lisäämistä esimerkiksi Koronvaihtosopimusten muodossa. Kahden vuoden kuluttua alkava koronvaihtosopimus mahdollistaa koron kiinnittämisen nykyisiin tasoihin, mutta antaa asiakkaan hyötyä alussa matalista euriborkoroista. HYÖDYT LISÄHYÖTYSTRATEGIASSA Ennustettavuus Alhaiset korkokustannukset Hyöty matalista euriborkoroista alussa Suoja koronnousua vastaan Sopimus on muokattavissa ilman rahoituksen uudelleenjärjestelyä RISKIT JA RAJOITTEET Korko kiinnitetty 03/2019 alkaen, ei mahdollista hyötyä sopimuskorkoa alemmasta korkotasosta sopimusaikana Sopimuksen ennenaikainen purkaminen tapahtuu markkinahintaan. Sopimuksen markkina-arvo on asiakkaalle joko positiivinen tai negatiivinen Koronvaihtosopimus ja alla oleva rahoitus ovat erillisiä sopimuksia myös kaikki maksut ovat erillisiä MIKSI KIINNITTÄÄ NYT KORKO 2 VUODEN KULUTTUA ALKAVALLA KORONVAIHTOSOPIMUKSELLA? Uskomme pohjainflaation pysyvän nykyisellä alle 1%:n tasolla pääasiassa vähäisten palkkapaineiden vuoksi. Emme siis usko inflaatiolukujen muuttavan EKP:n rahapolitiikan suuntaa, sillä pohjainflaation tulisi nousta, jotta elvytystoimia alettaisiin purkaa. Kahden vuoden kuluttua alkava koronvaihtosopimus mahdollistaa hyötymisen euriborkorkojen matalasta tasosta. Lisäksi kiinnittämällä pitkä korko tuleville vuosille nyt varmistetaan koko periodin keskimääräinen korko hyvin alhaiselle tasolle. YRITYKSEN MAKSAMA KORKO Huom! 6kk euribor tarkistetaan puolivuosittain Yrityksen korkokustannus: yrityksen maksama korko + lainan marginaali Johdannaisyleissopimuksen mukaan, mikäli johdannaisessa euribor korontarkistuspäivänä negatiivinen, maksaa kiinteän koron maksaja myös euriborkorkovirran. ESIMERKIN KASSAVIRRAT *0.798% ** 1.347% YRITYS DANSKE BANK MARKETS Euribor 6kk Euribor 6kk + marginaali RAHOITUS * 2vuoden päästä alkavan 5-vuotisen koronvaihtosopimuksen korko ** 2vuoden päästä alkavan 10-vuotisen koronvaihtosopimuksen korko Laskelman luvut ovat indikatiivisia ja hinnoitteluhetken markkinatilanteeseen perustuvia. 5 Helmikuu

7 Valuutat EUR/USD dollarin vahvistuminen lähikuukausien riski Markkinoiden huomio on Trumpissa. Ensimmäiset kaksi viikkoa virkaanastujaisten jälkeen ovat osoittaneet, että maahanmuuton rajoittaminen ja kauppasopimusten uudistaminen ovat Trumpin asialistalla ensimmäisinä. Markkinat odottavat siten yhä tarkennuksia talouspoliittisiin suunnitelmiin veronkevennysten ja infrainvestointien laajuuteen ja toteutusaikatauluun. Trump-otsikot ovat merkittävimpiä dollarikurssin ajureita lähikuukausina. USA:n talous kasvoi 3.5 % annualisoituna viime vuoden kolmannella neljänneksellä. Talouden luottamusmittarit ovat yleisesti ottaen yllättäneet ylöspäin viime kuukausina, mikä vahvistaa käsitystä siitä, että USA:n talous kiihdytti vauhtiaan heikon H1:n 2016 jälkeen. Arvioimme, että BKT kasvoi 2.8 % vuoden viimeisellä neljänneksellä. Tänä vuonna odotamme USA:n talouden kasvavan 2.2 %. Ensi vuonna odotamme kasvun kiihtyvän 2.8 %:iin elvyttävän talouspolitiikan ansiosta. Trumpin hallinnon kaavailemat veronkevennysten ja julkisten investointien vaikutukset näkyvät taloudessa aikaisintaan loppuvuodesta 2017 ja enimmäkseen ensi vuonna. EUR/USD 1, , ,0.00,90.00 EUR/USD Ennuste Termiini Konsensus kk 6kk 12kk Dansken ennuste 1,05 1,08 1,12 Termiini 1,09 1,09 1,10 Konsensusennuste 1,04 1,03 1,05 Odotamme Yhdysvaltain keskuspankki Fedin nostavan korkoa kaksi kertaa tänä vuonna (kesäkuussa ja joulukuussa), mikä on linjassa markkinahinnoittelun kanssa. Riski kolmannelle koronnostolle on kuitenkin kasvanut, sillä joulukuun korkokokouksessa nähtiin haukkamainen pääjohtaja Yellen. Olemme muuttaneet odotustamme Fedin koronnostoista ensi vuonna ja näemme nyt, että keskuspankki tulee nostamaan korkoja 3-4 kertaa (aiemmin ennusteemme oli kaksi) vuonna Samanaikaisesti vahva dollari on kysymysmerkki keskuspankille, sillä dollarin liiallinen vahvistuminen rasittaa vientiyrityksiä ja voi sitä kautta vaimentaa talouskasvua. Markkinat hinnoittelevat tällä erää noin 70% todennäköisyyttä koronnostolle kesäkuuhun mennessä. Tälle vuodelle markkinat hinnoittelevat lähes kahta kokonaista koronnostoa. Riskinä on markkinakorkojen nousu, mikäli alkaa näyttää varmalta, että tänä vuonna nähdään kolme koronnostoa. Fedin koronnostojen hinnoittelu onkin yksi syy sille, että näemme dollarin vahvistuvan lähikuukausina. Pidemmällä aikavälillä ennustamme yhä dollarin heikkenevän pääosin vaihtotase-erojen ajamana. Arvaamaton Trump lisää dollarin kurssikehityksen riskejä USD-myyjä: Trumpin poliittiset linjaukset ovat suurin riski dollarin kurssikehitykselle tulevina kuukausina. Suosittelemme suojaamaan dollarisaatavat bonusrakenteella, jossa kynnys on voimassa viimeisen kuukauden ennen eräpäivää. Saatavien arvo on täysin suojattu, mutta suojassa on huomioitu myös mahdollinen dollarin vahvistuminen, josta päästään hyötymään, kunhan kurssi ei yllä kynnystasolle sen voimassaoloaikana. Jos suojat tehdään loppuvuodeksi erääntymään kerran kuukaudessa, suojakurssi asettuu tasolle 1,10 ja kynnys tasolle 0,99. USD-ostaja: Lyhyen aikavälin dollariostot voidaan kiinnittää termiinillä, koska uskomme dollarin vahvistuvan. Pitkällä aikavälillä odotamme kuitenkin dollarin jälleen heikkenevän, jolloin suojaus kannattaa toteuttaa lisähyötyrakenteella. Lisähyötyrakenteella dollarin heikkenemisestä päästään hyötymään 50 %, mutta samalla ostot on 100 %:sti suojattu, mikäli dollari vastoin odotuksiamme jatkaa vahvistumistaan myös pitkällä aikavälillä. Kysy lisää Markets-yhteyshenkilöltäsi! 6 Helmikuu

8 EUR/RUB viranomaisten valuuttaostot hidastaneet ruplan vahvistumista Viime viikolla Venäjän valtiovarainministeriö (Minfin) on ilmoittanut valuuttaostoohjelmastaan, jonka tarkoitus on alentaa ruplakurssin volatiliteettia öljyn hinnan heiluessa. Ohjelman mukaan Urals-öljylajin hinnan ylittäessä 40 dollaria tynnyriltä, ylimääräisillä energiatuloilla ostetaan valuuttaa reservirahastoihin. Mikäli ohjelma käynnistetään helmikuussa, Minfin ostaa noin 1-2 miljardia dollaria kuukaudessa nykyisellä öljyn hinnalla. Vaikka ostoksilla ei olisi suurta vaikutusta ruplan spot-kaupan volyymiin, ostot hidastaisivat ruplan ylimääräistä vahvistumista öljyn hinnan noustessa. Pidämme toistaiseksi ruplaennusteemme muuttumattomina korostaen lähitulevaisuuden vahvistumisen hidastumisen riskejä. Julkaisemme uudet ruplaennusteemme helmikuun puolessavälissä. Varaudu ruplarallin hyytymiseen EUR/RUB 90,0.0 80,0.0 70,0.0 60,0.0 50,0.0 40,0.0 EUR/RUB Ennuste Termiini Konsensus kk 6kk 12kk Dansken ennuste 58,91 59,51 57,34 Termiini 65,94 67,53 70,49 Konsensusennuste 63,31 63,44 64,85 RUB-myyjä: Valuuttojen välisen korkean korkoeron vuoksi ruplasaatavien suojaaminen on haastavaa. Kolmijalkarakenne sopii tällaisen valuuttariskin suojaamiseen, ja se on termiiniä halvempi suojainstrumentti. Kolmijalka suojaa tehokkaasti rajallisissa kurssiliikkeissä antaen mahdollisuuden hyötyä kurssin suotuisasta kehityksestä. Suurissa kurssiliikkeissä suoja on rajallinen, mutta vaihtoehtona parempi kuin suojaamatta jättäminen. RUB-ostaja: Terminointi soveltuu hyvin ruplaostojen suojaamiseen, koska terminoitaessa päästään hyödyntämään euron ja ruplan välinen korkea korkoero paremman vaihtokurssin muodossa. Kysy lisää Markets-yhteyshenkilöltäsi! 7 Helmikuu

9 EUR/GBP Brexit-epävarmuus takaisin agendalla Britannian talous on ollut kerrassaan vastustuskykyinen Brexit-epävarmuudelle tähän asti. Viime vuoden jälkipuoliskolla kasvu jatkui samaa tahtia kuin H1:lla. Odotamme BKTkasvun hidastuvan mutta talouden edelleen kasvavan tänä vuonna. Yksityinen kulutus odotettavasti hiipuu, sillä punnan heikkeneminen ja tuontihintojen nousu tarkoittavat reaalista palkanalennusta brittikuluttajille. Odotamme myös investointien hidastuvan kasvavan Brexit-epävarmuuden vuoksi. Odotamme BKT-kasvun hidastuvan 1.2%:iin tänä vuonna viime vuoden 2.0%:sta. Odotamme Englannin keskuspankin pitävän rahapolitiikan ennallaan tämän vuoden ajan. BOE:n reaktiofunktio on muuttunut finanssikriisin jälkeen, ja nykyisin keskuspankki painottaa rahapolitiikassaan enemmän kasvu- ja työttömyystilannetta suhteessa inflaatioon. Olemme yhä sitä mieltä, että keskuspankki on enemmän huolissaan kasvun hidastumisesta kuin inflaation liiallisesta kiihtymisestä. Emme usko inflaation kiihtyvän pysyvästi, sillä lähikuukausina vaikutus tulee pitkälti punnan heikkenemisestä. Mielestämme on epätodennäköistä, että keskuspankki kiristäisi rahapolitiikkaa keskellä poliittista epävarmuutta. Toisaalta arvioimme myös, että kasvun pitäisi hidastua tai työttömyyden lisääntyä merkittävästi, jotta lisäelvytyksen mahdollisuudesta voitaisiin puhua. EUR/GBP,90.00,80.00,70.00 EUR/GBP Ennuste,60.00 Termiini Konsensus kk 6kk 12kk Dansken ennuste 0,88 0,86 0,86 Termiini 0,86 0,86 0,87 Konsensusennuste 0,86 0,86 0,85 Punta heikkeni voimakkaasti tammikuussa, kun pelot kovasta Brexitistä jälleen voimistuivat. Pääministeri May on linjannut, että Britannia pyrkii selvään pesäeroon EU:sta, eikä maa tähtää neuvotteluissa esimerkiksi Norjan tai Sveitsin kompromissimalleihin. Britannian hallituksen ensisijaisena tavoitteena on palauttaa lainsäädäntö ja rajakontrolli kansallisiin käsiin jopa sisämarkkinajäsenyyden kustannuksella. Korkein oikeus vahvisti tammikuussa, että Britannian parlamentilla on myös keskeinen rooli eroneuvotteluissa. Lakiesitys artikla 50 mukaisten eroneuvottelujen käynnistämiseksi on paraikaa parlamentin käsittelyssä, mutta sen hyväksyntä vaikuttaa käytännössä muodollisuudelta. Siten näyttää todennäköiseltä, että eroneuvottelut pääsevät käynnistymään kevään aikana. Näemme punnassa yhä lyhyen aikavälin heikkenemisriskin eroneuvottelujen alkaessa. Puntakurssissa epävarmuutta Brexit-neuvottelujen alkaessa GBP-myyjä: Jatkuvan Brexit-epävarmuuden vuoksi kurssiliikkeet voivat olla suuria, minkä vuoksi suojaamisen tärkeys korostuu entisestään. Puntasaatavien suojaamiseen soveltuu kaulusrakenne, jossa kurssi on rajattu tiettyyn vaihteluväliin. Esimerkiksi 6 kuukauden kaulusrakenteessa suoja saadaan tasolle 0,8900 ja hyötyä voidaan aina tasolle 0,8400 asti. GBP-ostaja: Brexit-uutiset ovat ajaneet punnan kurssia alkuvuonna ja uutisointia seurataan tarkasti myös lähikuukausina. Suosittelemme suojaamaan puntamääräiset kulut bonusrakenteella, jolla saadaan 100 %:n suojan lisäksi mahdollisuus hyötyä punnan heikkenemisestä, kunhan heikkeneminen ei yllä etukäteen määritellylle kynnystasolle asti. Kysy lisää Markets-yhteyshenkilöltäsi! 8 Helmikuu

10 Hyödykemarkkinat Energia Öljymarkkina on pysytellyt melko vakaana (Brent -raakaöljy n. 55 USD/tynnyri) alkuvuoden noustuaan marraskuun lopulla voimakkaasti sen jälkeen, kun laajennettu OPEC pääsi sopimukseen tuotantoleikkauksista. Päivätuotantoa on määrä leikata 1.8 miljoonaa tynnyriä, mikä vastaa noin kahta prosenttia kokonaistuotannosta. Tammikuun aikana saatujen ensimmäisten tietojen perusteella vaikuttaa, että sekä OPEC että Venäjä ovat leikanneet tuotantoaan sopimuksen mukaisesti. Vaikka tämä on yllättänyt markkinat positiivisesti, öljyn hinta ei ole jatkanut nousuaan, sillä toisaalta Yhdysvaltain öljyntuotanto on kääntynyt jälleen selvään kasvuun. Aktiivisten liuskeöljyporaustornien määrän kasvu on kiihtynyt, mikä näkyy Yhdysvaltain päivätuotannon kasvuna kohti 9 miljoonan tynnyrin rajapyykkiä ensi kerran sitten viime vuoden huhtikuun. Myös Yhdysvaltain öljyvarastot ovat jälleen kasvussa. Öljyn termiinikäyrä on kääntynyt laskevaksi ensi kesästä alkaen, mikä viestii markkinoiden arvioivan joko OPEC-sopimuksen olevan väliaikainen tai muun tarjonnan kasvavan pikkuhiljaa. Arvioimme öljyn kysynnän piristyvän heikentyvän dollarin sekä optimistisempien talouskasvunäkymien siivittämänä. Arvioimme Brent -raakaöljyn keskihinnaksi USD56/tynnyri alkaneena vuonna ja USD61/tynnyri vuonna Metallit Perusmetallit ovat nousseet merkittävästi tammikuussa, kun Trumpin valinta presidentiksi on kasvattanut odotuksia Yhdysvaltain infrastruktuurin kehittämisestä. Myös globaali teollisuustuotanto osoittaa elpymisen merkkejä. Samaan aikaan tuotannon vuosia jatkunut konsolidoituminen on viimein alkanut näkyä ylijäämien sulamisena ja varastojen laskuna. Perusmetallien hintaliikkeitä yleisesti kuvaava LMEX indeksi on noussut vuoden alusta yli seitsemän prosenttia. Nousu on näkynyt lähes kaikissa perusmetalleissa. Kuparin kysyntä on piristynyt selvästi, kun globaali tuotanto osoittaa kiihtymistä samalla, kun suurilla kaivoksilla on palkkaneuvottelukierroksista aiheutuva lakonuhka talven ja kevään aikana. Nikkeli on poikkeuksena ollut laskussa, kun Indonesian ilmoituksen höllentää vuonna 2014 asettamia vientirajoituksia on arvioitu kasvattavan globaalia nikkelin tarjontaa selvästi pienentäen fyysiselle markkinalle syntynyttä alijäämää. Toisaalta nikkelimarkkinaa uhkaavat Filippiinien aikeet sulkea merkittävä osa maan nikkelikaivoksista ympäristöongelmiin vedoten. Hintavaihtelun voikin odottaa olevan suurta nikkelissä. Arvioimme viime aikojen nopean hintanousun hiipuvan kuluvan vuoden aikana markkinoiden jo hinnoiteltua paljon hintaa tukevia tekijöitä. Odotamme markkinan seuraavan tarkasti Yhdysvaltain hallinnon tarkempia suunnitelmia mm. infrastruktuurin ja puolustusmenojen kasvattamisen suhteen. Tarjontapuolella arvioimme konsolidoitumisen jatkuvan ja sitä kautta markkinatasapainojen tiukentuvan. Arvioimme kuparin keskihinnaksi kuluvana vuonna USD5925/tn, alumiinin USD1170/tn, nikkelin USD11100/tn ja sinkin USD2375/tn. Raakaöljy Raakaöljy USD / bbl /15 03/16 09/16 03/17 09/17 Alumiini USD / mt Kupari 50% luottamusalue Historia ja DM ennuste termiinit /15 03/16 09/16 03/17 09/17 USD / mt Alumiini 50% luottamusalue Historia ja DM ennuste termiinit Kupari /15 03/16 09/16 03/17 09/17 50% luottamusalue Historia ja DM ennuste termiinit Suojaussuositukset hyödykkeille Öljy: Arvioimme öljyn stabiloituvan nykyiselle tasoilleen kuluvana vuonna, mutta näemme enemmän hintariskejä ylöspäin vuonna 2018 perustuen näkemykseemme dollarin heikkoudesta ja yleisen talouskasvun ja sitä kautta öljyn kysynnän - piristymisestä. Metallit: Ottaen huomioon tämän hetkisen metallien termiinihinnoittelun suosittelemme nikkelin kuluttajia suojautumaan nousevia hintoja vastaan vuosille 2017 ja 2018 ja kuparin 9 Helmikuu

11 kuluttaja vuodelle Arvioimme näissä hintariskien ylöspäin olevan suuremmat, mitä markkina on hinnoitellut. Sinkin ja alumiinin osalta näemme viimeaikaisen hintarallin olleen jo liian voimakas ja kuluttajia odottamaan mahdollista korjausliikettä tai uusia signaaleja. Pohjoismainen sähkö Sääennusteet muuttuivat heti uuden vuoden aluksi selvästi aiempaa sateisemmiksi ja leudommiksi, mikä käänsi Pohjoismaisen sähkömarkkinan voimakkaaseen laskuun. Erityisesti Keski-Eurooppaa piinannut kylmä sääjakso näytti päättyvän, minkä seurauksena sähkön spot-hinnat sekä Keski-Euroopassa että Pohjoismaissa kääntyivät jyrkkään laskuun ja myös hiilen- ja päästöoikeuksien hinnat laskivat heikentyneen hiililauhdetuotannon jalostusmarginaalin mukana selvästi. Uudelleen kuivuneet sääennusteet sekä nousuun kääntyneet hiilen- ja päästöoikeuksien hinnat käänsivät lopulta sähkömarkkinan suunnan tammikuun puolivälissä, mutta korjausliikkeestä huolimatta hinnat ovat edelleen varsin selvästi 2016 lopun tasojen alapuolella. Korkeapaine hallitsee säätyyppiä tällä hetkellä ja lähiviikkojen sääennusteet ovat selvästi keskimääräistä kuivempia ja kylmiä, minkä seurauksena hydrologisen tilanteen ennustetaan heikkenevän helmikuun aikana lähes 10TWh lisää nykyisestä 5TWh alle vuotuisen normaalin. Heikkenevä hydrologinen tilanne ja kohtuullisen vakaana pysynyt hiililauhdetuotannon muuttuva kustannus tukevat Pohjoismaisen sähkön hintoja lyhyellä aikavälillä, mutta kevään lähestyminen rajoittanee lähimpien tuotteiden hintojen nousua. Pidemmissä tuotteissa sitä vastoin on mielestämme edelleen nousuvaraa ja erityisesti vuosituotteet vaikuttavat erittäin edullisilta polttoaineiden- ja päästöoikeuksien hinnat huomioiden. Sähkö (Nordpool) Päästöoikeudet Voimakkaaseen laskuun vuoden alusta lähtenyt Keski-Euroopan sähkömarkkina ja sen seurauksena heikentynyt hiililauhdetuotannon jalostusmarginaali painoi päästöoikeuksien hintoja tammikuun ensimmäisen viikon aikana. Myös uutiset Iso- Britannian Brexit-neuvottelujen käynnistymisestä on aiheuttanut huolta päästöoikeusmarkkinan tulevaisuudesta ja huolimatta viime viikkojen aikana koetusta korjausliikkeestä päästöoikeuksien hinta on edelleen noin 20% alle vuodenvaihteen tason. Jälleen kerran päästöoikeusmarkkina näyttääkin ajautuneen tilanteeseen, jossa kaivattaisiin kipeästi poliittisia korjaustoimia markkinan uskottavuuden palauttamiseksi ja hintojen nousuun kääntämiseksi. Poliittisesta näkökulmasta päästöoikeusmarkkinan merkitys EU:lle on huomattava, joten toimenpiteisiin ryhtymiseen varmastikin löytyy tahtoa, mutta todennäköisesti päättäjien huomio tulee lähikuukausina keskittymään ensisijaisesti lähestyviin Hollannin, Saksan ja Ranskan vaaleihin, sekä Brexit-neuvottelujen käynnistymiseen. Tästä johtuen uskomme päästöoikeuksien hintojen kehityksen olevan lähikuukausina maltillista, mutta pidemmällä aikavälillä hinnoissa on merkittävästi nousuvaraa. Päästöoikeudet Päästöoikeudet EUR/ mt /15 03/16 09/16 03/17 09/17 50% luottamusalue Historia termiinit 10 Helmikuu

12 Risk Manager-tiimi Päätoimittaja Minna Kuusisto Economist +358 (0) Toimittaja Elina Pulli Middle Office Specialist +358 (0) Korot Heidi Alanko Sales Manager +358 (0) Valuutat Minna Kuusisto Economist +358 (0) Janne Sumusalo Senior Risk Advisor +358 (0) Hyödykkeet Antti Malava Senior Dealer +358 (0) Svante Laakso Dealer +358 (0) Helmikuu

13 Vastuuvapauslauseke Tätä katsausta tai sen sisältämiä tietoja ei ole tarkoitettu tarjoukseksi eikä sijoitusneuvoksi mihinkään rahoitusvälineeseen liittyvään liiketoimeen. Katsausta tai sen tietoja ei ole myöskään annettu kehotuksena antaa tarjous rahoitusvälineen ostamisesta tai myymisestä. Vaikka pyrkimyksenä on antaa mahdollisimman tarkkoja ja oikeita tietoja, pankki tai sen kanssa samaan konserniin kuuluva yhtiö eivät voi taata esitettyjen tietojen, arvioiden tai mielipiteiden oikeellisuutta tai täydellisyyttä, eivätkä vastaa mistään suorista tai epäsuorista kuluista, vahingoista tai menetyksistä, joita katsauksen tai sen sisältämien tietojen käyttö voi aiheuttaa. Katsauksen sisältö edustaa pankin näkemystä ja arvioita katsauksen julkaisuhetkellä. Annettuja tietoja voidaan muuttaa ilman erillistä ilmoitusta. Katsauksessa olevat tiedot on annettu tiivistetyssä muodossa. Ne eivät anna täydellistä kuvausta rahoitusvälineistä ja niihin liittyvistä riskeistä. Ennen rahoitusvälinettä koskevan päätöksen tekemistä sijoittajan tulee tutustua kaikkiin rahoitusvälineeseen liittyviin tietoihin ja rahoitusvälineen ehtoihin sekä hankkia tarvittaessa soveltuvia asiantuntijaneuvoja. Markkinoiden historiallinen kehitys ei ole tae tulevasta. Markkinahinta voi nousta tai laskea. Annetut tiedot eivät liity kenenkään yksittäisen vastaanottajan sijoitustavoitteisiin, taloudelliseen tilanteeseen tai erityistarpeisiin. 12 Helmikuu

Korot ja suhdanteet. Pasi Kuoppamäki

Korot ja suhdanteet. Pasi Kuoppamäki Korot ja suhdanteet Pasi Kuoppamäki 24.4. 2018 Vahvaa talouskasvua 2017 Odotukset ja ennusteet korkealla alkuvuonna 2018 2 Tuoreimmat tilastot kertovat kasvun hidastumisesta euroalueella Yritysten luottamusta

Lisätiedot

Makrokatsaus. Huhtikuu 2016

Makrokatsaus. Huhtikuu 2016 Makrokatsaus Huhtikuu 2016 Positiiviset markkinat huhtikuussa Huhtikuu oli heikosti positiivinen kuukausi kansainvälisillä rahoitusmarkkinoilla. Euroopassa ja USA:ssa pörssit olivat tasaisesti plussan

Lisätiedot

OSAKEMARKKINAKATSAUS. Analyytikko Henri Huovinen Osakesäästäjien Keskusliitto

OSAKEMARKKINAKATSAUS. Analyytikko Henri Huovinen Osakesäästäjien Keskusliitto OSAKEMARKKINAKATSAUS Analyytikko Henri Huovinen Osakesäästäjien Keskusliitto 15.3.2017 Osakemarkkinoiden näkymät vuodelle 2017 Näkymät vuodelle 2017 haasteelliset erityisesti Yhdysvalloissa Trumpin valinnan

Lisätiedot

Talousnäkymät. Reijo Heiskanen Ekonomisti, Chief Analyst Nordean taloudellinen tutkimus

Talousnäkymät. Reijo Heiskanen Ekonomisti, Chief Analyst Nordean taloudellinen tutkimus Talousnäkymät Reijo Heiskanen Ekonomisti, Chief Analyst Nordean taloudellinen tutkimus 1 2 Maailma elpymässä kehittyvien maiden vetoavulla 140 Indeksi, 2005=100 Teollisuustuotanto Indeksi 2005=100 140

Lisätiedot

Suhdannekatsaus. Pasi Kuoppamäki

Suhdannekatsaus. Pasi Kuoppamäki Suhdannekatsaus Pasi Kuoppamäki 6.10.2015 2 Maailmantalous kasvaa keskiarvovauhtia mutta hitaampaa, mihin ennen kriisiä totuttiin Ennusteita Kehittyvät maat heikko lenkki kaikki on tosin suhteellista 3

Lisätiedot

Paniikki osin aiheellista ja osin ylilyöntiä. Pasi Kuoppamäki. Imatra

Paniikki osin aiheellista ja osin ylilyöntiä. Pasi Kuoppamäki. Imatra Maailmantalouden kasvu hiipuu Paniikki osin aiheellista ja osin ylilyöntiä Pasi Kuoppamäki Pääekonomisti Imatra 23.8.2011 2 Markkinalevottomuuden syitä ja seurauksia Länsimaiden heikko suhdannekuva löi

Lisätiedot

Keskuspankkien kokouspöytäkirjat aukeavat. Pasi Sorjonen 17/02/2014

Keskuspankkien kokouspöytäkirjat aukeavat. Pasi Sorjonen 17/02/2014 Keskuspankkien kokouspöytäkirjat aukeavat Pasi Sorjonen 17/02/2014 Keskuspankkien pähkäilyä ja luottamuksen mittausta Viime viikon antia: Euroalueen nousu jatkuu BoE korjasi linjaansa Suomesta karmeat

Lisätiedot

Tarjolla tuhti kattaus talouslukuja. Pasi Sorjonen 03/02/2014

Tarjolla tuhti kattaus talouslukuja. Pasi Sorjonen 03/02/2014 Tarjolla tuhti kattaus talouslukuja Pasi Sorjonen 03/02/2014 Keskuspankit sekä työllisyys- ja luottamusluvut vievät huomion Viime viikon antia: Fed pienensi odotetusti ostoohjelmaansa Hyviä Q4 BKT-lukuja

Lisätiedot

Makrokatsaus. Elokuu 2016

Makrokatsaus. Elokuu 2016 Makrokatsaus Elokuu 2016 Osakkeet nousussa elokuussa Osakemarkkinat ovat palautuneet entiselle tasolleen Brexit-päätöksen jälkeen. Elokuussa pörssin tuotto oli vaisua tai positiivisella puolella useimmilla

Lisätiedot

Talouden näkymät. Pasi Kuoppamäki Pääekonomisti. Elpymisen edellytykset voimistuneet

Talouden näkymät. Pasi Kuoppamäki Pääekonomisti. Elpymisen edellytykset voimistuneet Talouden näkymät Elpymisen edellytykset voimistuneet Pasi Kuoppamäki Pääekonomisti 21.11.2013 2 Länsimaat kohti kasvua Kehittyvillä talouksilla hitaampi vaihe Keväällä ja kesällä nousua länsimaissa. Talousluvut

Lisätiedot

UPM Kymmene, Metsä-Board, Stena Luottokorilaina. Lokakuu 2014

UPM Kymmene, Metsä-Board, Stena Luottokorilaina. Lokakuu 2014 UPM Kymmene, Metsä-Board, Stena Luottokorilaina Lokakuu 2014 Luottokori laina Danske Bankin liikkeeseenlaskema Credit Linked Note tarjoaa mahdollisuuden hyötyä Suomalaisten/Pohjoismaisten yhtiöiden ja

Lisätiedot

UPM Kymmene CLN

UPM Kymmene CLN UPM Kymmene CLN 30.1.2014 UPM Kymmene Credit Linked Note, Market Recovery Danske Bankin liikkeeseenlaskema Credit Linked Note tarjoaa mahdollisuuden hyötyä UPM Kymmenen ja Danske Bankin luottoriskihinnoittelusta

Lisätiedot

Mikä on muuttunut Venäjällä? Sanna Kurronen Toukokuu 2014

Mikä on muuttunut Venäjällä? Sanna Kurronen Toukokuu 2014 Mikä on muuttunut Venäjällä? Sanna Kurronen Toukokuu 2014 Putin uhoaa, mutta mikä on muuttunut? Mikä on muuttunut? Investointiympäristö on entistä kehnompi Luottolaman uhka on todellinen Putinin suosio

Lisätiedot

Markkinakatsaus raaka-ainemarkkinoilla kupla vai mahdollisuus? Leena Mörttinen

Markkinakatsaus raaka-ainemarkkinoilla kupla vai mahdollisuus? Leena Mörttinen Markkinakatsaus raaka-ainemarkkinoilla kupla vai mahdollisuus? 1 Leena Mörttinen Maailmantalous laskusuhdanteeseen kysyntäpaineet hieman helpottamassa 2006 2007 2008E 2009E BKT:n kasvu, % Tammi Huhti Tammi

Lisätiedot

Makrokatsaus. Toukokuu 2016

Makrokatsaus. Toukokuu 2016 Makrokatsaus Toukokuu 2016 Osakkeet nousivat toukokuussa 2 Oslon pörssi kehittyi myönteisesti myös toukokuussa 1,8 prosentin nousulla. Öljyn tynnyrihinta nousi edelleen ja oli kuukauden lopussa noin 50

Lisätiedot

risk manager Eurooppa on maailmantalouden valopilkku ja se näkyy myös markkinoilla

risk manager Eurooppa on maailmantalouden valopilkku ja se näkyy myös markkinoilla risk manager Eurooppa on maailmantalouden valopilkku ja se näkyy myös markkinoilla Kesäkuu 2017 Kesäkuu 2017 Risk Manager Eurooppa on maailmantalouden valopilkku ja se näkyy myös markkinoilla Uudet maailmantalouden

Lisätiedot

Maailmantaloudessa suotuisaa kehitystä ja uusia huolia

Maailmantaloudessa suotuisaa kehitystä ja uusia huolia Hanna Freystätter Vanhempi neuvonantaja, Suomen Pankki Maailmantaloudessa suotuisaa kehitystä ja uusia huolia Euro ja talous 1/2017: Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous 30.3.2017 Julkinen 1 Teemat

Lisätiedot

Makrokatsaus. Maaliskuu 2016

Makrokatsaus. Maaliskuu 2016 Makrokatsaus Maaliskuu 2016 Myönteinen ilmapiiri maaliskuussa Maaliskuu oli kansainvälisillä rahoitusmarkkinoilla hyvä kuukausi ja markkinoiden tammi-helmikuun korkea volatiliteetti tasoittui. Esimerkiksi

Lisätiedot

Keskuspankkeja ja luottamusta. Pasi Sorjonen 1. joulukuuta 2014

Keskuspankkeja ja luottamusta. Pasi Sorjonen 1. joulukuuta 2014 Keskuspankkeja ja luottamusta Pasi Sorjonen 1. joulukuuta 2014 Keskuspankkeja ja luottamusta Tulevaa Yhdysvallat: Työllisyyslukujen vuoro Keskuspankkikokouksia (EKP, BoE) Luottamuslukuja Mennyttä Yhdysvallat:

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Toukokuu 2016

Markkinakatsaus. Toukokuu 2016 Markkinakatsaus Toukokuu 2016 Talouskehitys Maailmantalouden kasvunäkymät edelleen heikkoja, IMF laski ennusteensa maailmantalouden vuoden 2016 ja 2017 kasvulle Euroalueen ensimmäisen neljänneksen BKT:n

Lisätiedot

Nousukausi yllätti. Pitkittyneestä taantumasta resurssipulaan? Pasi Kuoppamäki

Nousukausi yllätti. Pitkittyneestä taantumasta resurssipulaan? Pasi Kuoppamäki Nousukausi yllätti Pitkittyneestä taantumasta resurssipulaan? Pasi Kuoppamäki 24.10.2017 Talouspoliittinen epävarmuus ja markkinat Rahoitusmarkkinat uskovat tasaisen kasvun jatkumiseen, riskipreemiot laskeneet

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Kesäkuu 2016

Markkinakatsaus. Kesäkuu 2016 Markkinakatsaus Kesäkuu 2016 Talouskehitys Maailmantalous on OECD:n mukaan hitaan kasvun ansassa, tarvetta on kokonaisvaltaisille vero- ja rahapoliittisille sekä rakeenteellisille toimenpiteille Suomen

Lisätiedot

Fed alkaa haukkailla. Pasi Sorjonen 15. joulukuuta 2014

Fed alkaa haukkailla. Pasi Sorjonen 15. joulukuuta 2014 Fed alkaa haukkailla Pasi Sorjonen 15. joulukuuta 2014 Fed alkaa haukkailla Tulevaa Yhdysvallat: Haukkamaisempi Fed Euroalue: Luottamus palailee hieman Suomi: Inflaatio hidastuu Mennyttä Euroalue: TLTRO

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Marraskuu 2015

Markkinakatsaus. Marraskuu 2015 Markkinakatsaus Marraskuu 2015 Talouskehitys EK:n suhdannebarometrin mukaan Suomessa teollisuuden tilauksiin odotetaan hienoista piristymistä loppuvuonna Saksan talouden luottamusta kuvaava IFO-indeksi

Lisätiedot

Stagflaatio venäläinen kirosana. Sanna Kurronen Maaliskuu 2014

Stagflaatio venäläinen kirosana. Sanna Kurronen Maaliskuu 2014 Stagflaatio venäläinen kirosana Sanna Kurronen Maaliskuu 2014 Putin ei välitä talouden alamäestä Ukrainan kriisi ajaa Venäjän talouden ahtaalle, mutta se ei Putinin menoa hidasta Venäjän talous on painumassa

Lisätiedot

Ruplan sielunelämästä Mikä ruplaa liikuttaa?

Ruplan sielunelämästä Mikä ruplaa liikuttaa? Ruplan sielunelämästä Mikä ruplaa liikuttaa? Sanna Kurronen, Senior Analyst 27.09.2017 2 1.Öljy Nousu tukee ruplaa 150 125 100 75 50 25 0 00 02 04 06 08 10 12 14 16 18 Source: Nordea Markets and Macrobond

Lisätiedot

Markkinakatsaus. tammikuu 2017

Markkinakatsaus. tammikuu 2017 Markkinakatsaus tammikuu 2017 Talouskehitys IMF:n odotukset Maailman BKT-kasvun suhteen ennallaan (3,4 prosenttia 2017 ja 3,6 prosenttia 2018). Talousennusteisiin liittyy kuitenkin tällä hetkellä tavallista

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Maaliskuu 2016

Markkinakatsaus. Maaliskuu 2016 Markkinakatsaus Maaliskuu 2016 Talouskehitys Maailmantalouden kasvunäkymät heikentyneet, IMF varoitti kasvaneista riskeistä Suomen BKT kasvoi viime vuonna ennakkotietojen mukaan 0,4 prosenttia Euroalue

Lisätiedot

Valuuttakurssiennuste Japanin keskuspankki ottaa ohjat: Lisää elvytystä jo lokakuun kokouksessa

Valuuttakurssiennuste Japanin keskuspankki ottaa ohjat: Lisää elvytystä jo lokakuun kokouksessa Valuuttakurssiennuste Japanin keskuspankki ottaa ohjat: Lisää elvytystä jo lokakuun kokouksessa Danske Bank Markets Lokakuu 2015 Investment Research EUR/USD sahailu tutussa vaihteluvälissä jatkuu Talouskasvu:

Lisätiedot

Makrokatsaus. Joulukuu 2016

Makrokatsaus. Joulukuu 2016 Makrokatsaus Joulukuu 2016 Hyvä kuukausi osakemarkkinoilla Joulukuu oli hyvä kuukausi useimmilla osakemarkkinoilla, ja monet laajat eurooppalaiset osakeindeksit nousivat 7 8 prosenttia. Myös Yhdysvalloissa

Lisätiedot

Inflaatio ratkaisee. Viikkokatsaus. Suvi Kosonen

Inflaatio ratkaisee. Viikkokatsaus. Suvi Kosonen Inflaatio ratkaisee Viikkokatsaus Suvi Kosonen 24.2.2014 Euroalueelta inflaatio, jenkkidata heikkoa Tulevaa: Euroalueen inflaatio, rahan määrä ja talouselämän luottamus USA:sta asuntomarkkinadataa, luottamuslukuja,

Lisätiedot

Makrokatsaus. Kesäkuu 2016

Makrokatsaus. Kesäkuu 2016 Makrokatsaus Kesäkuu 2016 Iso-Britannia äänesti ei EU:lle 2 Kesäkuuta leimasivat ensin Ison-Britannian EUkansanäänestyksen odottelu ja sen jälkeen äänestyksen jälkimainingit. Britit äänestivät 23. kesäkuuta

Lisätiedot

risk manager toukokuu 2015

risk manager toukokuu 2015 risk manager toukokuu 2015 Toukokuu 2015 Risk Manager Pääkirjoitus Korkea volatiliteetti näyttää pitkästä tekevän paluun muutamaan omaisuusluokkaan kehittyneillä markkinoilla. Yhdysvaltojen ja euroalueen

Lisätiedot

Ajankohtaista rahoitusmarkkinoilta

Ajankohtaista rahoitusmarkkinoilta Erkki Liikanen Suomen Pankki Ajankohtaista rahoitusmarkkinoilta Kesäkuu 2015 Eduskunnan talousvaliokunta 30.6.2015 Julkinen 1 Sisällys Keveä rahapolitiikka tukee euroalueen talousnäkymiä EU:n tuomioistuimen

Lisätiedot

Maailmantalous ja Amerikka

Maailmantalous ja Amerikka Maailmantalous ja Amerikka Kauppasota hidastaa globalisaatiota Pasi Kuoppamäki 18.9. 2018 Vahvaa talouskasvua globaalisti Euroalue jäänyt USA:n jälkeen tänä vuonna Kehittyvien talouksien tilanne epäyhtenäinen

Lisätiedot

Fed kertoo taaperostaan. Pasi Sorjonen 16/12/2013

Fed kertoo taaperostaan. Pasi Sorjonen 16/12/2013 Fed kertoo taaperostaan Pasi Sorjonen 16/12/2013 Alkaako Fed taapertaa nyt vai kuukauden kuluttua? Viime viikon antia: Yhdysvalloissa sopu budjetista Tulevaa: Tavallista tärkeämpi keskuspankkien viikko

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Joulukuu 2015

Markkinakatsaus. Joulukuu 2015 Markkinakatsaus Joulukuu 2015 Talouskehitys Suomen viennin arvo laski lokakuussa 11 prosenttia viime vuoden vastaavaan ajankohtaan verrattuna Saksan talouden luottamusta kuvaava IFO-indeksi oli marraskuussa

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Huhtikuu 2016

Markkinakatsaus. Huhtikuu 2016 Markkinakatsaus Huhtikuu 2016 Talouskehitys Maailmantalouden kasvunäkymät edelleen heikkoja mutta Euroopassa pieniä positiivisia signaaleja, kun ostopäällikköindeksit nousivat ja Saksan IFO -indeksi ylitti

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Kesäkuu 2015

Markkinakatsaus. Kesäkuu 2015 Markkinakatsaus Kesäkuu 2015 Talouskehitys EK:n luottamusindikaattorit edelleen toukokuussa pitkäaikaisen keskiarvon alapuolella, rakentamisessa ja kaupan alalla kuitenkin merkkejä paremmasta Euroalueen

Lisätiedot

EKP täräyttää Toimintatorstaina. Pasi Sorjonen 02/06/2014

EKP täräyttää Toimintatorstaina. Pasi Sorjonen 02/06/2014 EKP täräyttää Toimintatorstaina Pasi Sorjonen 02/06/2014 EKP viettää vihdoin Toimintatorstaita Tällä viikolla: EKP laskee korkoa BoE odottaa Yhdysvallat: Työmarkkinat tapetilla Suomen BKT supistui Q1:llä?

Lisätiedot

Markkinakatsaus. helmikuu 2017

Markkinakatsaus. helmikuu 2017 Markkinakatsaus helmikuu 2017 Talouskehitys Trumpin ajamien veronkevennysten uskotaan siivittävän USA:n talouskasvua selvästi lähivuosina, mikä vauhdittaisi maailmankaupan kasvua. Talouspoliittisista uudistuksista

Lisätiedot

Vitamiinien tarpeessa. Pasi Sorjonen 6. helmikuuta 2015

Vitamiinien tarpeessa. Pasi Sorjonen 6. helmikuuta 2015 Vitamiinien tarpeessa Pasi Sorjonen 6. helmikuuta 2015 MAAILMANTALOUS PARANTAA MENOAAN Maailmantalous toipuu vanhojen teollisuusmaiden johdolla Kasvun moottoreita ovat mm. Yhdysvallat ja Iso-Britannia

Lisätiedot

Suomen talouden kehitysnäkymät alkaneet kirkastumaan. Roger Wessman 14.04.2010

Suomen talouden kehitysnäkymät alkaneet kirkastumaan. Roger Wessman 14.04.2010 Suomen talouden kehitysnäkymät alkaneet kirkastumaan Roger Wessman 14.04.2010 1 2 Luvut ennakoivat maailmanteollisuudelle vahvinta kasvua 30 vuoteen Lainaraha halventunut 27.5 25.0 22.5 20.0 17.5 15.0

Lisätiedot

Öljyn hinnan romahdus

Öljyn hinnan romahdus Samu Kurri Suomen Pankki Öljyn hinnan romahdus Hiekkaa vai öljyä maailmantalouden rattaisiin? 21.5.215 Julkinen 1 Teemat Hinnan laskun välittömät seuraukset Vaikutukset talouden toimijoihin Markkinat,

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Elokuu 2016

Markkinakatsaus. Elokuu 2016 Markkinakatsaus Elokuu 2016 Talouskehitys Brexit -tulos yllätti finanssimarkkinat, mutta sen aiheuttama volatiliteetti markkinoilla jäi suhteellisen lyhytaikaiseksi IMF laski kuitenkin globaalia kasvuennustettaan

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Toukokuu 2017

Markkinakatsaus. Toukokuu 2017 Markkinakatsaus Toukokuu 2017 Talouskehitys Vuoden toiset ja ehkä tärkeimmät poliittiset Eurooppavaalit Ranskassa menivät markkinoiden kannalta erinomaisesti, Macronin valinta presidentiksi nosti euroa

Lisätiedot

Suhdanteet ja rahoitusmarkkinat

Suhdanteet ja rahoitusmarkkinat Suhdanteet ja rahoitusmarkkinat J uhana B rotherus Ekonomis ti 26.11.2014 Talouskasvu jäänyt odotuksista 2 USA kohti kestävää kasvua Yritykset optimistisia Kuluttajat luottavaisia 3 Laskeva öljyn hinta

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Maaliskuu 2017

Markkinakatsaus. Maaliskuu 2017 Markkinakatsaus Maaliskuu 2017 Talouskehitys Talousluvut ovat viime aikoina olleet hyvin vahvoja sekä Euroopassa että Yhdysvalloissa. Euroalueella inflaatio nousi kahteen prosenttiin, hälventäen deflaatiopelkoja

Lisätiedot

Yhdysvallat ja euroalue eri suuntiin. Pasi Sorjonen

Yhdysvallat ja euroalue eri suuntiin. Pasi Sorjonen Yhdysvallat ja euroalue eri suuntiin Pasi Sorjonen 13.10.2014 Yhdysvallat jatkaa tukevassa nousussa euroalue kompuroi Tulevaa Yhdysvallat: Hyvä yleiskuva säilyy Euroalue: Teollisuuden heikkous voi painaa

Lisätiedot

Venäjä: Kuka muistaisi kuluttajaa? Sanna Kurronen Joulukuu 2014

Venäjä: Kuka muistaisi kuluttajaa? Sanna Kurronen Joulukuu 2014 Venäjä: Kuka muistaisi kuluttajaa? Sanna Kurronen Joulukuu 2014 Siperian talvi jatkuu koko vuoden 2015 Sanktiot eivät poistu vuoden 2015 aikana ja öljyn hinta jää 70-80 dollariin, minkä seurauksena: Venäjän

Lisätiedot

Markkinakatsaus Kesäkuu 2017

Markkinakatsaus Kesäkuu 2017 Markkinakatsaus Kesäkuu 2017 Talouskehitys Ranskan parlamenttivaalien ensimmäisellä kierroksella Macronin puolue otti selvän voiton. Macronille tullee enemmistö parlamentissa, mikä on talouden kannalta

Lisätiedot

Markkinakatsaus. joulukuu 2016

Markkinakatsaus. joulukuu 2016 Markkinakatsaus joulukuu 2016 Talouskehitys Maailman BKT kasvun odotetaan olevan 3,1 prosenttia 2016, vuosille 2017-2018 kasvun odotetaan olevan vähän kovempi. Taloudellisiin ennusteisiin liittyy kuitenkin

Lisätiedot

Kaameat kasvuluvut, kovat korkoliikkeet. Suvi Kosonen 19/05/2014

Kaameat kasvuluvut, kovat korkoliikkeet. Suvi Kosonen 19/05/2014 Kaameat kasvuluvut, kovat korkoliikkeet Suvi Kosonen 19/05/2014 Korot romahtivat, tällä viikolla huomio PMI-luvuissa Tällä viikolla: PMI-luvuistaei suuria muutoksia Euroalueella, Kiinassa paluu pohjilta

Lisätiedot

Makrokatsaus. Heinäkuu 2018

Makrokatsaus. Heinäkuu 2018 Makrokatsaus Heinäkuu 2018 Hyvä kesä myös osakemarkkinoilla 2 Heinäkuu oli hyvä kuukausi kansainvälisillä rahoitusmarkkinoilla, ja kauppasodan ja "Brexitin" aiheuttamista häiriöistä huolimatta pörssit

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Helmikuu 2016

Markkinakatsaus. Helmikuu 2016 Markkinakatsaus Helmikuu 2016 Talouskehitys Kansainvälinen valuuttarahasto (IMF) alensi maailmantalouden kasvuennustetta kuluvalle vuodelle 0,2 prosenttiyksiköllä tasolle 3,4 prosenttia Euroalueen tammikuun

Lisätiedot

Euro & talous 4/2015. Kansainvälisen talouden tila ja näkymät Tiedotustilaisuus

Euro & talous 4/2015. Kansainvälisen talouden tila ja näkymät Tiedotustilaisuus Samu Kurri Kansainvälisen ja rahatalouden toimisto, Suomen Pankki Euro & talous 4/2015 Kansainvälisen talouden tila ja näkymät Tiedotustilaisuus 24.9.2015 24.9.2015 Julkinen 1 Euro & talous 4/2015 Rahapolitiikka

Lisätiedot

Rahapolitiikan asteittainen normalisointi epävarmuuden oloissa

Rahapolitiikan asteittainen normalisointi epävarmuuden oloissa Olli Rehn Pääjohtaja, Suomen Pankki Rahapolitiikan asteittainen normalisointi epävarmuuden oloissa Euro & talous 4/2018 4.10.2018 1 Euroalueen bruttokansantuote 2007-2020 Euroalueen reaalinen BKT EKP:n

Lisätiedot

Kansainvälisen talouden näkymät, Suomen talous ja työllisyys

Kansainvälisen talouden näkymät, Suomen talous ja työllisyys Kansainvälisen talouden näkymät, Suomen talous ja työllisyys Budjettiriihen avaus 17.9.2019 Olli Rehn Suomen Pankki Epävarmuus varjostaa maailmantalouden näkymiä Eurooppa - Brexit Lähi-itä - Saudi-Arabian

Lisätiedot

Talouden näkymät suhdanteissa ja rahoitusmarkkinoilla

Talouden näkymät suhdanteissa ja rahoitusmarkkinoilla Talouden näkymät suhdanteissa ja rahoitusmarkkinoilla Juhana Brotherus Ekonomisti 21.3.212 13 12 11 1 99 98 97 96 95 94 93 92 Yhdysvallat kasvoi loppuvuonna muiden kehittyneiden markkinoiden taantuessa

Lisätiedot

Kevään 2015 talousennuste: Talouskasvua tukevat tekijät edistävät elpymistä

Kevään 2015 talousennuste: Talouskasvua tukevat tekijät edistävät elpymistä Euroopan komissio - lehdistötiedote Kevään 2015 talousennuste: Talouskasvua tukevat tekijät edistävät elpymistä Bryssel, 05 toukokuu 2015 Euroopan unionin talouskasvu hyötyy tänä vuonna suotuisista talouden

Lisätiedot

Inflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot Rahatalouden perusasioita I 4.10.2011

Inflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot Rahatalouden perusasioita I 4.10.2011 Inflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot Rahatalouden perusasioita I Hanna Freystätter, VTL Ekonomisti Rahapolitiikka- ja tutkimusosasto Suomen Pankki 1 Inflaatio = Yleisen hintatason nousu. Deflaatio

Lisätiedot

Suhdanteet ja rahoitusmarkkinat

Suhdanteet ja rahoitusmarkkinat Suhdanteet ja rahoitusmarkkinat J uhana B rotherus Ekonomis ti 7.11.2014 Talouskasvu jäänyt odotetusta 2 USA kohti kestävää kasvua Yritykset optimistisia Kuluttajat luottavaisia 3 Kiristystoimet helpottavat

Lisätiedot

Makrokatsaus. Heinäkuu 2016

Makrokatsaus. Heinäkuu 2016 Makrokatsaus Heinäkuu 2016 Myönteistä kehitystä kesämarkkinoilla Heinäkuu oli hyvä kuukausi rahoitusmarkkinoilla. Brittien ei EU:lle aiheutti negatiivisia reaktioita markkinoilla, mutta nyt suunta kääntyi

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Huhtikuu 2017

Markkinakatsaus. Huhtikuu 2017 Markkinakatsaus Huhtikuu 2017 Talouskehitys Vuoden ensimmäiset isommat poliittiset Eurooppavaalit Hollannissa menivät markkinoiden kannalta hyvin Vapauspuolueen kannatuksen jäädessä selvästi odotuksia

Lisätiedot

Syksyn 2013 talousennuste: Asteittaista elpymistä ulkoisista riskeistä huolimatta

Syksyn 2013 talousennuste: Asteittaista elpymistä ulkoisista riskeistä huolimatta EUROOPAN KOMISSIO LEHDISTÖTIEDOTE Bryssel 5. marraskuuta 2013 Syksyn 2013 talousennuste: Asteittaista elpymistä ulkoisista riskeistä huolimatta Viime kuukausina on ollut näkyvissä rohkaisevia merkkejä

Lisätiedot

Kansainvälisen talouden näkymät

Kansainvälisen talouden näkymät Hanna Freystätter Toimistopäällikkö, Suomen Pankki Kansainvälisen talouden näkymät Näkymät heikentyneet nopeasti korjautuuko tilanne? Euro & talous Tiedotustilaisuus 15.3.2019 15.3.2019 1 Näkymät heikentyneet

Lisätiedot

Makrokatsaus. Kesäkuu 2017

Makrokatsaus. Kesäkuu 2017 Makrokatsaus Kesäkuu 2017 Markkinoiden kehitys vaihtelevaa kesäkuussa Globaalit osakemarkkinat kehittyivät verrattain vaisusti kesäkuussa, joskin muutamia maantieteellisiä eroavaisuuksia esiintyi. Pörsseistä

Lisätiedot

risk manager 11/2016

risk manager 11/2016 risk manager 11/2016 ihme Risk Manager 11/2016 Risk Manager Pääkirjoitus USA:n presidentinvaalit kisa tiukentunut viime metreillä Yhdysvalloissa suuri vaalipäivä lähestyy. Tiistaina 8. marraskuuta järjestettävissä

Lisätiedot

Makrokatsaus. Tammikuu 2017

Makrokatsaus. Tammikuu 2017 Makrokatsaus Tammikuu 2017 Osakevuosi alkoi rauhallisesti Suuret muutokset olivat tammikuussa harvinaisia rahoitusmarkkinoilla, mutta osakkeiden kehitys oli pääasiassa positiivista. Markkinoiden volatiliteetti,

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Lokakuu 2016

Markkinakatsaus. Lokakuu 2016 Markkinakatsaus Lokakuu 2016 Talouskehitys IMF nosti euroalueen kasvuennustettaan 1,7 prosenttiin kuluvalle vuodelle, ensi vuoden kasvun kuitenkin ennustetaan hidastuvan 1,5 prosenttiin. Euroalueella Brexit

Lisätiedot

1 Kansainvälinen ja kotimainen suhdannekehitys

1 Kansainvälinen ja kotimainen suhdannekehitys 1 Kansainvälinen ja kotimainen suhdannekehitys 1.1 Kansainvälinen talous Suomen metsäteollisuuden kasvunäkymät ovat tänäkin vuonna pysyneet heikkoina. Vuoden 2000 loppupuolella Yhdysvalloista alkanut suhdanteiden

Lisätiedot

Työkalut rahoitusriskien hallintaan käytännön ratkaisuja. Jukka Leppänen rahoituspäällikkö, johdannaiset

Työkalut rahoitusriskien hallintaan käytännön ratkaisuja. Jukka Leppänen rahoituspäällikkö, johdannaiset 1 Työkalut rahoitusriskien hallintaan käytännön ratkaisuja Jukka Leppänen rahoituspäällikkö, johdannaiset KORKORISKI KOKONAISKORKO = Markkinakorko Marginaali Muut kulut Markkinakorko Markkinakorko aiheuttaa

Lisätiedot

Raaka-aineiden tulevaisuudennäkymät

Raaka-aineiden tulevaisuudennäkymät Raaka-aineiden tulevaisuudennäkymät Pohjola Markets Tämä materiaali on luottamuksellinen ja saattaa sisältää vaitiolovelvollisuuden piiriin kuuluvaa tai muuten suojattua tietoa. Materiaalin kopiointi,

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Lokakuu 2015

Markkinakatsaus. Lokakuu 2015 Markkinakatsaus Lokakuu 2015 Talouskehitys Maailmanpankki laski Itä- ja Kaakkois-Aasian sekä Kiinan kasvuennusteita Kansainvälinen valuuttarahasto laski globaalin kasvuennusteen tasoille 3,1 prosenttia

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Marraskuu 2016

Markkinakatsaus. Marraskuu 2016 Markkinakatsaus Marraskuu 2016 Talouskehitys Donald Trump voitti yllättäen presidenttivaalit Yhdysvalloissa Trump sanoi mm. uudelleenrakentavansa maan infrastruktuurin ja on aiemmin puhunut verojen leikkaamisesta

Lisätiedot

Pitääkö korkojen nousua pelätä?

Pitääkö korkojen nousua pelätä? Pitääkö korkojen nousua pelätä? 22.11.2018 Jari Vaine Erityisasiantuntija/rahoitusala, kuntatalous 12.11.2018 08:41 2 Korkoja liikuttavia tekijöitä, esimerkiksi Lyhyet korot Inflaatiotavoite ja odotukset

Lisätiedot

Erkki Liikanen Suomen Pankki. Talouden näkymistä. Budjettiriihi 9.9.2015

Erkki Liikanen Suomen Pankki. Talouden näkymistä. Budjettiriihi 9.9.2015 Suomen Pankki Talouden näkymistä Budjettiriihi 1 Kansainvälisen talouden ja rahoitusmarkkinoiden kehityksestä 2 Kiinan pörssiromahdus heilutellut maailman pörssejä 2.4 2.2 2.0 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 0.8 MSCI

Lisätiedot

Makrokatsaus. Syyskuu 2016

Makrokatsaus. Syyskuu 2016 Makrokatsaus Syyskuu 2016 Levottomuutta markkinoilla syyskuussa Osakemarkkinoiden kokonaiskehitys polki syyskuussa jokseenkin paikallaan ajoittaisista levottomista jaksoista huolimatta. Rahoitusmarkkinatoimijat

Lisätiedot

Markkinakatsaus Helmikuu 2018

Markkinakatsaus Helmikuu 2018 Markkinakatsaus Helmikuu 2018 Talouskehitys Kansainvälinen valuuttarahasto (IMF) nosti tammikuun katsauksessaan maailman talouskasvuennustetta vuosille 2018 ja 2019 tasolle 3,9 prosenttia (ennen 3,7 prosenttia).

Lisätiedot

Makrokatsaus. Marraskuu 2016

Makrokatsaus. Marraskuu 2016 Makrokatsaus Marraskuu 2016 Suuria markkinaheilahteluja Yhdysvaltain vaalien jälkeen Rahoitusmarkkinat yllätti Donald Trumpin voitto Yhdysvaltain presidentinvaaleissa ja vaalituloksen selvittyä markkinat

Lisätiedot

Makrokatsaus. Huhtikuu 2017

Makrokatsaus. Huhtikuu 2017 Makrokatsaus Huhtikuu 2017 Myönteinen ilmapiiri rahoitusmarkkinoilla Globaalit osakemarkkinat kehittyivät huhtikuussa enimmäkseen myönteisesti. Hyvät makrotalouden tunnusluvut ja monien yhtiöiden tekemät

Lisätiedot

Missä mennään taloudessa? Talous tutuksi -koulutus Helsinki & Oulu

Missä mennään taloudessa? Talous tutuksi -koulutus Helsinki & Oulu Missä mennään taloudessa? Talous tutuksi -koulutus Helsinki & Oulu 18.9.2019 Olli Rehn Suomen Pankki Epävarmuus varjostaa maailmantalouden näkymiä Eurooppa - Brexit Lähi-itä - Saudi-Arabian öljyntuotanto

Lisätiedot

Valuuttapalvelut Venäjän-kaupan tukena. Matti Honkanen 6.3.2014

Valuuttapalvelut Venäjän-kaupan tukena. Matti Honkanen 6.3.2014 Valuuttapalvelut Venäjän-kaupan tukena Matti Honkanen 6.3.2014 Valuuttapalvelut Venäjä-kaupan tukena Mitä ruplalle kuuluu? Kilpailuetua oikealla valuutan valinnalla Tunne ja hallitse valuuttariskisi 2

Lisätiedot

OUTOJA AIKOJA. Maailmantalouden nousu vahvistuu. Öljyn halpeneminen ja euron heikkeneminen tukevat Eurooppaa

OUTOJA AIKOJA. Maailmantalouden nousu vahvistuu. Öljyn halpeneminen ja euron heikkeneminen tukevat Eurooppaa Outoja aikoja OUTOJA AIKOJA Maailmantalouden nousu vahvistuu Öljyn halpeneminen ja euron heikkeneminen tukevat Eurooppaa Suomen pohjat on ehkä jo nähty nousu on omissa käsissä Euroalueen kasvuarvioita

Lisätiedot

Hauraita ituja. Suvi Kosonen Toukokuu 2014

Hauraita ituja. Suvi Kosonen Toukokuu 2014 Hauraita ituja Suvi Kosonen Toukokuu 2014 1 Maailmantalous kohentaa, entä Suomi? Maailmantalouden näkymät ovat parantuneet odotetusti Teollisuusmaat ovat kasvun moottori Riskit ovat kehittyvissä maissa

Lisätiedot

Talouden ajankohtaiskatsaus ja kehitysnäkymät

Talouden ajankohtaiskatsaus ja kehitysnäkymät Suomen Pankki Talouden ajankohtaiskatsaus ja kehitysnäkymät MuoviSki 1 Pörssikurssit laskeneet 160 Euroalue Yhdysvallat Japani Kiina Indeksi, 1.1.2008 = 100 140 120 100 80 60 40 20 2008 2009 2010 2011

Lisätiedot

Fortumin energiamarkkinakatsaus Keilaniemi

Fortumin energiamarkkinakatsaus Keilaniemi Fortumin energiamarkkinakatsaus Keilaniemi 27.5.29 Lotta Forssell viestintäjohtaja Fortum Portfolio Management and Trading Timo Liiri Asiakkuuspäällikkö Fortum Markets 27/5/29 1 Energiamarkkinakatsauksen

Lisätiedot

Makrokatsaus. Helmikuu 2017

Makrokatsaus. Helmikuu 2017 Makrokatsaus Helmikuu 2017 Positiivista markkinakehitystä helmikuussa Osakkeet kehittyivät pääasiassa mukavasti helmikuussa, ja nousua tapahtui sekä kehittyneillä että kehittyvillä markkinoilla. Poikkeuksena

Lisätiedot

Kasvu vahvistunut, mutta inflaatio vaimeaa

Kasvu vahvistunut, mutta inflaatio vaimeaa Hanna Freystätter Toimistopäällikkö, Suomen Pankki Kasvu vahvistunut, mutta inflaatio vaimeaa Euro & talous 4/2017: Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous 28.9.2017 Teemat Maailmantalouden ja euroalueen

Lisätiedot

Maailmantalouden näkymät

Maailmantalouden näkymät Maailmantalouden näkymät 31.8.21 Toni Honkaniemi Yksikönpäällikkö Maailmantalouden kasvu epätasaista BKT:n määrä muutos ed. vuoden vast. neljänneksestä 8 % 18 6 4 Yhdysvallat Euroalue 16 14 2 12 1-2 -4

Lisätiedot

Öljymarkkinoiden näkymät. Lauri Kärnä, Senior Advisor, Neste Oil

Öljymarkkinoiden näkymät. Lauri Kärnä, Senior Advisor, Neste Oil Öljymarkkinoiden näkymät Lauri Kärnä, Senior Advisor, Neste Oil Öljyn hinta näytti olevan asettumassa 100-110 usd/bbl:iin Vuosikymmenen alku oli varsin tasainen, kunnes 2014 alkoi tapahtua 2 Vaikkakin

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Maaliskuu 2018

Markkinakatsaus. Maaliskuu 2018 Markkinakatsaus Maaliskuu 2018 Talouskasvuennusteet - Talouskasvu piristyy maltillisesti 2018 Talousindikaattorit (Economic Surprise Index) - Kehitys vuodesta 2012 Teollisuuden ostopäällikköindeksit -

Lisätiedot

Euroopan ja Suomen talouden näkymät. Miten (talous)politiikka vaikuttaa kansantalouteen ja sijoittamiseen?

Euroopan ja Suomen talouden näkymät. Miten (talous)politiikka vaikuttaa kansantalouteen ja sijoittamiseen? Olli Rehn Suomen Pankki Euroopan ja Suomen talouden näkymät Miten (talous)politiikka vaikuttaa kansantalouteen ja sijoittamiseen? Arvopaperilehden Rahapäivä 2017 Helsinki, 21.9.2017 21.9.2017 1 Rahapolitiikan

Lisätiedot

risk manager PÄÄKIRJOITUS SISÄLTÖ Lokakuu 2012 VALUUTTAMARKKINAT Valuuttamarkkinakatsaukset suosituksineen 2

risk manager PÄÄKIRJOITUS SISÄLTÖ Lokakuu 2012 VALUUTTAMARKKINAT Valuuttamarkkinakatsaukset suosituksineen 2 Lokakuu 2012 risk manager Lokakuu 2012 PÄÄKIRJOITUS Syyskuussa sijoittajat saivat kauan odotettuja tositoimia : keskuspankeilta saatiin elvytysohjelmat ja osoitus valmiudesta puuttua kestämättömiin tilanteisiin.

Lisätiedot

Nopein talouskasvun vaihe on ohitettu

Nopein talouskasvun vaihe on ohitettu Meri Obstbaum Suomen Pankki Nopein talouskasvun vaihe on ohitettu Euro ja talous 5/2018 18.12.2018 1 Euro ja talous 5/2018 Pääkirjoitus Ennuste 2018-2021 Kehikot Julkisen talouden arvio Työn tuottavuuden

Lisätiedot

Suomalainen Yritys ja Venäjän markkinat: Laskutusvaluutan valinta Venäjän kaupassa. Jussi Myllymäki 19.9.2012

Suomalainen Yritys ja Venäjän markkinat: Laskutusvaluutan valinta Venäjän kaupassa. Jussi Myllymäki 19.9.2012 Suomalainen Yritys ja Venäjän markkinat: Laskutusvaluutan valinta Venäjän kaupassa Jussi Myllymäki 19.9.2012 Laskutusvaluutan valinta Ulkomaankauppaa harjoittavat yritykset suosivat usein euron käyttämistä

Lisätiedot

Raakaöljyn hinnan laskun taloudellisista vaikutuksista

Raakaöljyn hinnan laskun taloudellisista vaikutuksista Raakaöljyn hinnan laskun taloudellisista vaikutuksista EU-EDUNVALVONTAPÄIVÄ Energiateollisuus Paavo Suni, ETLA Kalastajatorppa 13.2. 2015 ELINKEINOELÄMÄN TUTKIMUSLAITOS Raakaöljyn hinta päivittäin, Brent,

Lisätiedot

Miten rahapolitiikan uutisia luetaan?

Miten rahapolitiikan uutisia luetaan? Miten rahapolitiikan uutisia luetaan? Viestintä rahapolitiikan välineenä Studia Monetaria Rahamuseo 9.2.2010 Mika Pösö Viestintäpäällikkö Yllätyksellisyydestä ennustettavuuteen Keskuspankkien läpinäkyvyyden

Lisätiedot

Talouden suunta. Reaalitalous nousee nytkähdellen, korot pysyvät alhaalla 4.9.2013. Pasi Kuoppamäki Pääekonomisti

Talouden suunta. Reaalitalous nousee nytkähdellen, korot pysyvät alhaalla 4.9.2013. Pasi Kuoppamäki Pääekonomisti Talouden suunta Reaalitalous nousee nytkähdellen, korot pysyvät alhaalla 4.9.2013 Pasi Kuoppamäki Pääekonomisti Ostopäälliköiden odotukset Odotukset nousseet euroalueella 2 25-09-2013 3 Kuluttajien luottamus

Lisätiedot

Rahapolitiikka ja ajankohtainen taloustilanne

Rahapolitiikka ja ajankohtainen taloustilanne Seppo Honkapohja Johtokunnan jäsen, Suomen Pankki Rahapolitiikka ja ajankohtainen taloustilanne Oulu 13.9.2016 Julkinen 1 Esityksen teemat Kansainvälinen kauppa kasvaa hitaammin kuin maailman bkt Öljymarkkinat

Lisätiedot