FIM Aamukatsaus. Uutisotsikot: 1Q17-tuloskauden välitilinpäätös 80% suomalaisista 1Q17-tuloksista takana:

Transkriptio

1 , 1 10:15 11:15 12:15 13:15 14:15 15:15 16:15 17:15 18:15 19:15 20:15 21:15 22:15 23:15 0:15 1:15 2:15 3:15 4:15 5:15 6:15 7:15 8:15 9:15 FIM Aamukatsaus Uutisotsikot: Osakemarkkinat perjantaina nousussa, S&P 500 -indeksi uuteen ennätykseen. USA:n perjantaina julkaistu työmarkkinaraportti hieman odotuksia vahvempi. Ranskan presidentinvaalien odotetulla tuloksella pientä nostetta Eurooppaan. Osakefutuurit ylös, ennakoiden nousu avausta OMX HEXiin. 1Q17-tuloskauden välitilinpäätös 80% suomalaisista 1Q17-tuloksista takana: 1Q17-tuloskauden liikevaihdot > odotukset ja -ilman-kertaeriä > odotukset. -ilman-kertaeriä marginaaliodotus 1Q17:lle oli 7.7% vs. toteuma 8.0%. Raportoineista suomalaisista yhtiöistä yllätti positiivisesti 38% vs. negatiivisesti 29%. Sijoitussuositusten seuranta Hyödykkeisiin sijoittavien ETC:iden kuukausiseuranta: Hyödykkeiden vaisu kehitys jatkui huhtikuussa. 1Q17-tuloskausi jatkuu seuraavasti: Aamun 1Q17-tulos: Talenom ja klo Ilkka. Tiistaina: Affecto, Aspo, Ramirent ja Restamax. HEX P STOXX 600 S&P 500 Nasdaq Nikkei Hang Seng Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM) 3,0 % 2,5 % 2,0 % 1,5 % 1,0 % 0,5 % 0,0 % -0,5 % Osakemarkkinat päätös muutos% OMX Helsinki Portfolio 6 531,6 0,7 Europe STOXX ,5 0,7 S&P ,3 0,4 Nasdaq Composite 6 100,8 0,4 Shanghai 3 082,0-0,7 Hang Seng ,2 0,5 Rahamarkkinat EMU Euribor 3kk -0,329 0,000 EMU Euribor 12kk -0,124 0,002 USD Libor 3kk 1,180 0,001 Valuuttamarkkinat EUR / USD 1,098-0,13 EUR / GBP 0,847-0,04 EUR / JPY 123,80-0,10 EUR / SEK 9,66-0,13 EUR / RUB 63,73 0,01 Valtion velkakirjamarkkinat Saksa 10v 0,41-0,004 USA 10v 2,35 0,006 Riskeiltä suojautuminen, CDS markkinat itraxx CDS Europe 63,7-0,7 itraxx CDS Crossover 256,3-1,3 itraxx CDS Sovereign 19,9 0,0 Hyödykemarkkinat CRB Commodity 427,4-0,1 Brent Crude Oil 49,6 1,0 Kulta 1 230,1 0,7

2 , 2 Markkinan suunta ja yhtiöuutiset Markkinan suunta Osakemarkkinat olivat perjantaina nosteessa, kun USA:n työmarkkinaraportti oli hieman odotuksia vahvempi. Lisäksi hyödykkeiden voimakas lasku pysähtyi tukien raaka-aineista riippuvaisia osakesektoreita. Aasiassa osakemarkkinat olivat aamulla nousussa. Ranskan presidentinvaalit päätyivät odotetusti Macronin voittoon. Markkinoilla vaikutukset olivat maltillisia ja aamulla lähinnä Euroopan osakefutuurit olivat nousussa. Kiinasta aamulla julkaistut huhtikuun kauppatilastot olivat odotuksia vaisummat. Maan vienti kasvoi vain 8,0% YoY (odotus 11,3) ja tuonnin kasvu jäi 11,9% (odotus 18,0%). Perjantaina julkaistu USA:n työmarkkinaraportti oli hieman odotuksia vahvempi. Uusia maatalouden ulkopuolista yksityisiä työpaikkoja syntyi huhtikuussa 211 tuhatta (odotus 190 tuhatta), mikä on selvä parannus vaisusta maaliskuusta. Työttömyysaste laski yllättäen tasolle 4,4% (odotus 4,6%). Keskituntiansioiden nousu jäi 2,5% (odotus 2,7% YoY). Vaikka palkkapaineet ovat edelleen maltilliset, niin työmarkkinoiden piristyminen vahvistaa edelleen odotuksia FED:n kesäkuun koronnostolle. Tuloskausi hiljenee, loppuviikosta USA:n vähittäismyynnin ennakko Tiivis tuloskausi jatkuu vielä tällä viikolla, mutta selvästi jo hiljaisempana. Makrodatan osaltakin alkuviikko on myös hiljainen. Keskiviikkona julkaistaan Kiinan inflaatiotilastot. Perjantaina raportoidaan Yhdysvalloista kuluttajainflaatio, sekä vähittäismyynnin ja kuluttajaluottamuksen ennakot. Yhtiöuutiset Affecto antoi aamulla ennakkotietoja Q1 tuloksesta ja nosti samalla vuoden 2017 liikevaihto-ohjeistusta. Ensimmäisen neljänneksen liikevaihto oli 30,2 MEUR (vs. Q1/16 27,3 MEUR) ja 1,9 MEUR (vs. Q1/16 1,0 MEUR). Uuden ohjeistuksen mukaan 2017 liikevaihdon odotetaan nousevan (: 112,5 MEUR) sekä liikevoiton pysyvän samalla tasolla tai laskevan (: 6,7MEUR). Aiemmin liikevaihdon odotettiin pysyvän samalla tasolla tai nousevan. USA:n yksityiset työpaikat ja S&P 500-osakeindeksi Osakesuositusten muutoksia eri osakevälittäjillä: Nostot: Aspo, Konecranes, Metsä Board, Danske, Schibsted, SSE, Renewable Energy Group, H. Lundbeck, DNB, Norsk Hydro, Gjensidige Forsikring. Laskut: Alma Media, Amer Sports, Consti, Outotec, TDC, Iberdrola. Lähde: Bloomberg, FactSet, S-Pankki (FIM)

3 , 3 Tuloskauden 1Q17:n välitilinpäätös 1Q17-tuloskausi on odotuksia parempi FIM analyysi Faktat: Q17 tuloskaudella 82 kpl yritystä eli noin 80% on raportoinut tuloksensa Helsingin pörssissä. Raportoimatta on vielä noin 20 kpl 1Q17-osavuosikatsausta. meni odotuksia paremmin +914m (+2,2% poikkeama) alle odotusten (kertaeräodotus +21m vs. toteuma -615m sis. Nokia, Sanoma) -470m (-14,6%) -ilman-kertaeriä yli odotusten +166m (+5,2%) Pretax () alle odotusten (kertaerät mukana) -623m (-15,2%) Yksittäisten yritysten mediaanipoikkeama :ssä oli -2,1% Yksittäisten yritysten mediaanipoikkeama -ilman-kertaeriä oli +0,8% Yksittäisten yritysten mediaanipoikkeama :ssä oli +1,0% Yksittäisten yritysten mediaanipoikkeama EPS:ssä oli +0,0% % odotus 1Q17:lle oli (toteuma sisältää kertaluontoiset erät) 7,8% vs. toteutunut 6,5% -ilman-kertaeriä% odotus 1Q17:lle oli 7,7% vs. toteutunut 8,0% % odotus 1Q17:lle oli (toteuma sisältää kertaluontoiset erät) 10,0% vs. toteutunut 8,3% Positiivisesti on -ilman-kertaeriä -tuloksellaan yllätti 31 kpl (38%) yrityksistä Odotusten mukaisesti voittonsa raportoi 27 kpl (33%) yrityksistä Negatiivisesti on tuloksellaan yllätti 24 kpl (29%) yrityksistä Johtopäätökset: 1Q17 liikevaihdot > odotukset ja 1Q17 -ilman-kertaeriä > odotus. Historiallisesti katsottuna: 4Q15 liikevaihto -0,5%, -ilm.k.e. -1,1% vs. odotukset, -7,6% (Telia, Fortum, Neste mukana). 1Q16 liikevaihto -2,5%, -ilm.k.e. +2,6% vs. odotukset, -23,7% (Fortum, Neste, Nokia, Stora mukana). 2Q16 liikevaihto +0,2%, -ilm.k.e. +3,6% vs. odotukset, -26,1% (Nokia, Fortum, Telia, etc. mukana). 3Q16 liikevaihto -1,4%, -ilm.k.e. +2,3% vs. odotukset, -11,6% (Nokia etc. mukana). 4Q16 liikevaihto +1,7%, -ilm.k.e. -0,2% vs. odotukset, -8,1% (Nokia ja Telia etc. mukana). 1Q17 poikkeama konsensuksesta: ilman kertaeriä Pretax EPS Sanoma -3 % % 1800 % % % SRV 22 % 128 % 217 % 759 % 1900 % SSAB 7 % 164 % 190 % % 550 % Ahlstrom 1 % 86 % 76 % 102 % 58 % Exel Composites 8 % 66 % 65 % n.a. 7 % Raute 18 % 58 % 60 % 81 % 72 % Alma Media 3 % 38 % 52 % 41 % 25 % Ponsse 18 % 51 % 51 % 57 % 60 % Neo Industrial 23 % 50 % 50 % n.a. 180 % Solteq 8 % -84 % 46 % -366 % -200 % Etteplan 8 % 28 % 45 % 26 % 28 % DeeTee 8 % 43 % 43 % n.a. 40 % Cramo 1 % 38 % 35 % 54 % 47 % Olvi 11 % 24 % 32 % 27 % 44 % F-Secure 0 % 23 % 23 % 36 % 0 % Atria 1 % 20 % 20 % 184 % 50 % Fiskars 0 % 15 % 20 % 281 % 296 % Scanfil 2 % 19 % 19 % 44 % 50 % Outokumpu 3 % 25 % 18 % 27 % 17 % Fortum 1 % 32 % 16 % 28 % 19 % Orion 3 % 16 % 16 % 14 % 14 % Suominen 3 % 13 % 13 % 39 % 27 % Cargotec 0 % 7 % 12 % 2 % 5 % Technopolis 1 % 31 % 11 % 37 % 11 % YIT 11 % -69 % 9 % -53 % -50 % Nokian Renkaat 6 % -3 % -6 % 0 % -7 % DNA 1 % -7 % -7 % -6 % -20 % Uponor 5 % -9 % -7 % -9 % -19 % Valmet -2 % -1 % -7 % -4 % -8 % Wartsila 1 % -15 % -8 % -12 % -23 % Kemira 2 % -17 % -11 % -22 % -25 % Lemminkain 3 % -28 % -15 % -31 % -35 % Oriola -8 % -21 % -17 % -22 % -33 % Finnair 1 % -30 % -17 % 5 % -17 % Vaisala 2 % -23 % -23 % -47 % -43 % L&T -1 % -27 % -27 % -23 % -21 % Stockmann -1 % -34 % -34 % -25 % -39 % HKScan -4 % -55 % -55 % -11 % -17 % Tikkurila 0 % n.a. -60 % n.a. -43 % Teleste 6 % -83 % -83 % -92 % -100 % Caverion 7 % -113 % -113 % -174 % -157 % Uutechnic -19 % -155 % -155 % n.a. n.a. Tokmanni -6 % -417 % -326 % % -200 % Apetit 5 % % % % % Martela -8 % % % -100 % -100 % Lähde: FactSet, S-Pankki (FIM)

4 , 4 Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM) Suositusten seuranta Suositukset jäivät yleisestä kehityksestä heikommaksi Suositusten seuranta Päivitimme sijoitussuosituksemme ja viereisessä taulukossa on suositusten tuotot kahden kuukauden ajalta. Uutisvirta yleisen talouskehityksen osalta on jatkunut pääosin myönteisenä ja yhtiöiden tulosraportit ovat olleet pääosin positiivisia. Euroopan osakkeita tuki huhtikuussa osaltaan Ranskan presidentinvaalien ensimmäisen kierroksen tulos, jossa toiselle kierrokselle meni markkinoiden suosikki Macron. Macron valittiin eilen Ranskan presidentiksi. Euroopan osakemarkkinoiden tuotot olivat kokonaisuudessaan vahvoja. Tällä ajanjaksolla euron vahvistuminen söi euromääräisiä tuottoja, mistä johtuen maailman osakemarkkinoiden yleistä kehitystä kuvaava indeksi jäi hieman miinukselle. Suosittelemamme kotimaisten TOP 10 -osakkeiden tuotto jäi yleistä kehitystä heikommaksi nousten 6,4%. Tuottoa painoi erityisesti Tokmannin erittäin heikko performanssi. Tällä ajanjaksolla parhaiten tuottivat Cramo ja Finnair. TOP 10 -osakkeiden osalta osinko on irronnut kaikista osakkeista ja Q1-tulos on julkaistu muilta paitsi Lehdolta ja Sammolta. Vältettävien BOTTOM 10 -osakkeiden tuotto oli 7,4% ollen indeksikehitystä heikompaa. Pohjoismaisten TOP 10 osakkeiden tuotto oli 2,7% jääden selvästi yleistä kehitystä heikommaksi. Tuottoa painoi kotimaiseen TOP 10 kuuluneen Amer Sportsin lisäksi mm. H&M. ETF-suositusten kurssimuutos jäi niin ikään yleistä kehitystä heikommaksi. Kolme eurooppalaista sektoria (Autoteollisuus, Perusraaka-aineet ja Matkustus) nousivat keskimäärin 2,6%, mutta USA:n rahoitussektorille sijoittava EFT laski euron vahvistumisen seurauksena. Sijoitussuositusten tuotot TOP 5 Kurssi Kurssi BOTTOM 5 Kurssio Kurssi Amer Sports 22,50 20,64-5,5 % Basw are 36,86 34,70-5,9 % Cramo 20,72 25,69 27,6 % Caverion 6,75 7,54 11,7 % Nordea 11,19 11,64 9,8 % Outotec 5,73 6,06 5,7 % Sampo 43,06 45,69 11,4 % SSAB 3,12 3,16 1,2 % Telia 3,834 3,86 3,5 % Stockmann 7,36 7,20-2,2 % 9,4 % 2,1 % TOP 10 (yllä olevat 5 mukana) BOTTOM 10 (yllä olevat 5 mukana) Finnair 4,25 5,13 23,1 % Fortum 14,80 13,87 1,1 % Lehto 12,24 11,38-5,2 % Metso 28,18 32,70 19,8 % Raisio 3,47 3,51 6,1 % Orion 48,77 55,65 17,3 % Technopolis 3,05 3,22 9,5 % StoraEnso 10,44 11,09 9,8 % Tokmanni 10,98 8,69-16,2 % Valmet 15,10 17,06 15,8 % OMX Helsinki 9093,1 9662,4 6,3 % OMX Hel. Cap 16244, ,2 9,2 % Amer Sports 22,50 20,64-5,5 % Electrolux 25,28 27,96 12,2 % FLSmidth 46,44 52,02 13,7 % H&M 25,22 22,30-11,6 % Leroy Seafood 47,75 47,26-1,0 % Marine Harvest 15,59 15,86 1,7 % Nordea 11,19 11,64 9,8 % Pandora 110,05 100,46-7,4 % Vestas Wind Syste 70,70 83,51 20,0 % XXL 10,35 9,83-5,0 % 6,4 % 7,4 % 2,7 % MSCI GR Nordic EU 396,97 428,07 7,8 % Autoteollisuus 389,09 404,96 4,1 % Perusraaka-aine 292,43 272,66-6,8 % Matkustus 188,38 208,30 10,6 % Rahoitus, USA 23,37 21,69-6,8 % 0,3 % STOXX 600 (GR) 174,93 187,49 7,2 % MSCI W. (TR, EUR) 270,53 269,91-0,2 % Tuottolaskelmassa (muutos-sarake) huomioitu irronneet osingot. Tuotot laskettu eromääräisenä.

5 , 5 Hyödykkeisiin sijoittavien ETC:iden kuukausiseuranta Hyödykkeiden vaisu kehitys jatkui huhtikuussa FIMin analyysi Jatkamme seurantaamme hyödykkeisiin sijoittavista ETC-tuotteista. Taulukoissa on esitetty ETC:iden pääoman muutokset, indeksin arvon muutokset, ETC:iden arvon muutokset ja hyödykeluokan osuus kaikista hyödyke ETC:istä. Pääoman muutoksilla seurataan ETC:iden luomisista ja lunastuksista johtuvia muutoksia sekä suhteessa alkuperäiseen pääomaan (%) että absoluuttisesti (MEUR). Pääoman muutokset kertovat rahavirtojen kautta kiinnostuksesta kyseiseen hyödykkeeseen lyhyemmällä aikavälillä. Arvon muutoksia seurataan indeksin osalta suhteellisesti (%) ja ETC:iden osalta absoluuttisesti. Arvon muutokset kertovat suoraan alla olevan hyödykkeen tuotosta. Hyödykkeiden suhteellista osuutta kaikista hyödyke-etc:istä seurataan suhteellisesti. Hyödykkeiden vaisu kehitys jatkui edelleen huhtikuussa. Laskua vetivät perusmetallit ja energia. Loivinta lasku oli jalometallien osalta. Pääomavirtojen osalta nähtiin piristymistä ja etenkin maataloushyödykkeissä oli positiivista kehitystä. Energian osalta sijoittajien mielenkiinto vaikuttaa vaisulta. Myös pääomavirtojen osalta kehitys oli vaisua ja pääomavirrat olivat pääosin negatiivisia. Merkittävimmät positiiviset poikkeukset olivat kupari ja raaka-öljy. Näkemys: Huhtikuussa hyödykemarkkinoiden kehitys jatkui vaisuna ja aliperfomanssi suhteessa osakemarkkinaan jatkui. Laskua veti talouskasvulle herkät energia ja perusmetallit. Sijoitussuosituksissamme ei ole mukana suoria hyödykesijoituksia. Suositukset päivitettiin Pääoman ja indeksin arvonmuutos sektoreittain (%) Huom: *Pääoman muutos viittaa luomisen ja lunastusten yhteydessä tapahtuneisiin muutoksiin. Ei sisällä arvon muutoksista aiheutuneita muutoksia **Arvon muutos perustuu GSCI hyödyke indeksien arvon muutoksiin Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM)

6 , 6 Hyödykkeisiin sijoittavien ETC:iden kuukausiseuranta Kullan suhteellinen paino kasvoi edelleen Pääoman muutos ja ETC:iden arvon muutos (MEUR) Hyödykkeiden suhteelliset osuudet ETC-tuotteissa 73% Huom: *Pääoman muutos viittaa luomisen ja lunastusten yhteydessä tapahtuneisiin muutoksiin. Ei sisällä arvon muutoksista aiheutuneita muutoksia. **Arvon muutos perustuu ETC-tuotteiden euromääräisiin arvon muutoksiin. Ei sisällä luomisista ja lunastuksista aiheutuneita muutoksia. Huom: *Pääoman muutos viittaa luomisen ja lunastusten yhteydessä tapahtuneisiin muutoksiin. Ei sisällä arvon muutoksista aiheutuneita muutoksia Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM)

7 , 7 1Q17-tuloskauden kalenteri 1/15 1Q17 pvm ilm.k.eriä Pretax EPS EPS EPS Citycon Oyj ,7 49,1 50,0 36,8 0,04 331,9 347,1 198,8 206,3 151,0 157,3 0,18 0,17 0,13 Citycon toteuma: 86,5 56,8 50,4 41,5 0,03 Ohjeistus: "EPRA EPS 0,155-0,175eur. Oper (+12) MEUR, EPRA Earn. -13-(+5MEUR)" Poikkeama odotuksista 1 % 16 % 1 % 13 % -25 % Johtopäätös: Odotettu tulos ja ohjeistus ennallaan FIM kommentti: Tulos vastasi odotuksia, kun huomioidaan käyvänarvon muutokset ja 2,8MEUR goodwill alaskirjaus. Ohjeistus myös täysin ennallaa. Yllätyksetön tulos Osinko Elisa Oyj Class A ,8 90,0 89,1 83,5 0, ,0 374,2 320,1 348,0 1,61 1,78 1,50 Elisa toteuma: 415,9 88,6 88,6 84,3 0,43 Ohjeistus: " ja vertailukelpoinen käyttökate parempi kuin vuonna " Poikkeama odotuksista 0 % -2 % -1 % 1 % 0 % Johtopäätös: Odotetut numerot, osaketta tukee ohjeistuksen nosto l-vaihdon ja k-katteen osalta. FIM kommentti: Elisan luvut hyvin linjassa ennusteiden kanssa. Liikevaihdon kasvu oli Q1:llä 6,6% YoY, jossa merkittävimpänä tekijänä Anvian konsolidointi Elisan lukuihin. Käyttökate parani 5,2%YoY. Henkilöasiakas-segmentin k-kate% edellisvuoden tasolla Yritysasiakkaissa laskua. Ohjeistusta nostettu (nyt:"parempi" vs. aiempi:"samalla tasolla tai hieman parempi") Revenio Group Oyj ,0 1,6 1,6 1,6 0,16 23,4 28,7 7,1 9,8 7,1 9,8 0,70 0,95 0,74 Revenio toteuma: 6,0 1,7 1,7 1,7 0,18 Ohjeistus: "Kasvu jatkuu vahvana ja kannattavuus säilyy hyvällä tasolla" Poikkeama odotuksista 0 % 7 % 7 % 7 % 13 % Johtopäätös: Odotetulla liikevaihdolla hieman odotuksia vahvempi FIM kommentti: Odotetulla liikevaihdolla odotuksia vahvempi kannattavuus. ylitti odotukset vaikka panostukset tuotekehitykseen olivat kasvussa. Anturimyynti kasvoi 25% YoY. Home tuotteen ensimmäinen myynti erä USA:n markkinoille jo huhtikuussa. Eläinlääkäreille suunniteltuun TONOVET tuotteeseen uusi versio tulossa 2017 aikana. Robit PLC ,9 89,7 5,0 9,2 5,8 8,1 0,29 0,39 0,10 Robit toteuma: 20,0 n.a. n.a. n.a. n.a. Ohjeistus: ei ole Poikkeama odotuksista n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Johtopäätös: 1Q17:lla yhtiö kasvoi yritysostoilla sekä orgaanisesti. FIM kommentti: Solteq Oyj ,2 0,7 0,7 0,1 0, ,6 3,1 3,6 4,7 1,7 0,27 0,08 0,05 Solteq toteuma: 15,4 0,1 1,0-0,3-0,02 Ohjeistus: "Oikaistun liiketuloksen odotetaan kasvavan vuoden tasosta (MEUR 3,1)" Poikkeama odotuksista 8 % -84 % 46 % -366 % -200 % Johtopäätös: Hyvä startti vuoteen operatiivisen kannattavuuden selvän parantumisen myötä FIM kommentti: Odotuksia vahvemmalla, edellisvuoden tasolla olleella, liikevaihdolla operatiivinen liiketulos MEUR 1,0, jossa parannusta edellisvuodesta 40%. Kertaerät olivat MEUR 0,8. Yhtiön 1.4. toimitusjohtajana aloittanut Väätäinen toteaa operatiivisen kannattavuuden olleen tyydyttävällä tasolla ja lyhyen aikavälin keskeisen tavoitteen olevan orgaaninen kasvu. SSH Communication ,1 SSH toteuma: 3,1-1,7-1,7-1,8-0,06 Ohjeistus: "-" Poikkeama odotuksista n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Johtopäätös: Suunta parempaan, mutta kassavarat hupenevat edelleen nopeasti FIM kommentti: Yhtiölle ei ennusteita, mutta liikevaihto kasvoi 17,2% YoY ja tappiot supistuivat edellisestä vuodesta (-2,2MEUR). Yhtiö tehnyt uuden toimitusjohtajan johdolla kululeikkauksia, mutta nykyinen tuloskunto polttaa 6,5MEUR likvidit varat käytännössä vuoden loppuun mennessä. Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

8 , 8 1Q17-tuloskauden kalenteri 2/15 1Q17 pvm ilm.k.eriä Pretax EPS EPS EPS Basware Oyj ,4-4,3-4,3-5,9-0,21 148,6 154,0-6,5-9,0-16,3-11,0-1,00-0,78 0,00 Basware toteuma: 36,8-5,1-4,2-6,1-0,37 Ohjeistus: "Cloud-liikevaihdon kasvu noin 20% ja oikaistu DA nollatasolla vuonna 2017" Poikkeama odotuksista 1 % -19 % 2 % -3 % -76 % Johtopäätös: Kasvupanostukset eivät näy orgaanisessa kasvussa, lisärahoitusta harkitaan FIM kommentti: Ennusteiden mukaiset luvut Baswarelta liikevaihdon ja oikaistun liiketuloksen osalta. Liikevaihdon kasvu oli 7,8% ja orgaanisesti -0,1% ilman valuuttakurssivaikutusta. Cloud-tuotot kasvoivat 28,8% ja koko vuoden ohjeitus Cloud-kasvulle on n. 20%. Cloud-tuottojen osuus l-vaihdosta oli 50,3% ja yhtiö harkitsee lisärahoituksen hankkimista kasvun tueksi. DNA Plc ,9 31,0 31,0 28,4 0,20 858,9 874,0 102,0 116,0 81,9 107,3 0,50 0,65 0,55 DNA toteuma: 213,4 28,9 28,9 26,6 0,16 Ohjeistus: "L-vaihto samalla tasolla ja vertailukelpoinen liikevoitto hieman parempi kuin " Poikkeama odotuksista 1 % -7 % -7 % -6 % -20 % Johtopäätös: Konsensusennsuteita heikompi kannattavuus Q1:llä, ohjeitus ennallaan FIM kommentti: Odotusten mukaisella liikevaihdolla konsensusennusteita heikompi liikevoitto (toteutunut % 13,5% vs. ennuste 14,7%). Liikevaihdon kasvu oli 5,7% YoY, DA:n 9,7% ja :n 14,9%. Matkaviestinliittymäkanta kasvoi Q1:llä 3,8%. Koko vuoden liikevaihto ja tulosohjeistus ennallaan. SSAB AB Class B ,9 25,4 0,2 0, ,4 279,1 33,8 194,5 0,10 0,14 0,00 SSAB toteuma: ,5 73,5 47,0 0,05 Ohjeistus: "Q2 toimitukset suuremmat kuin Q1. Hinnat nousevat raaka-ainekustannusten kanssa" Poikkeama odotuksista 7 % 164 % 190 % % 550 % Johtopäätös: Erittäin hyvä yllätys Euroopan toiminnoista ja ok ohjeistus FIM kommentti: Vajva liikevaihto ja erittäin hyvä kannattavuus. Oxelösundin seisokin jälkeinen ylösajo onnistui hyvin. Positiivinen kannattavuus yllätys syntyi Europe segmentistä. Näkymä markkinasta johdon kommenttien perusteella melko hyvä. Virallinen ohjeistus hieman epämääräinen, mutta karkeasti linjassa odotuksiin. Alandsbanken Abp C Ålandsbanken toteuma: 32,9 n.m. n.m. 7,4 0,38 Ohjeistus: "Näkymät 2017:lle on esitetty vuosikertomuksessa" Poikkeama odotuksista n.a. n.m. n.m. n.a. n.a. Johtopäätös: Tulos oli samankaltainen kuin 4Q16 eli mielestämme neutraali. FIM kommentti: Ennusteita ei ole, mutta liikevaihto (total income) nousi 8% yoy ja 6% qoq, johtuen lähinnä erästä 'muut tuotot'. (net operating profit) 7.4m laski -8% yoy, mutta nousi 16% qoq. Luottotappiot 0.5m puolittuivat qoq ja olivat -0.1m enemmän kuin yoy. Tulos oli mielestämme neutraali. Metso Oyj ,0 56,0 57,0 46,7 0, ,7 293,0 188,1 254,0 0,87 1,09 1,05 Metso toteuma: 648,0 62,1 59,4 49,0 0,23 Ohjeistus: "Liiketoimintaympäristö paranee v. verrattuna (aiemmin: "hieman parempi")" Poikkeama odotuksista 4 % 11 % 4 % 5 % -3 % Johtopäätös: Vahvat numerot Metsolta ja samalla koko vuoden näkymiä nostettu FIM kommentti: Hyvällä liikevaihdolla selvästi parempi operatiivinen liiketulos. Segmenteistä Flow Controlin tuloskasvu voimakkainta. Metson saadut tilaukset kasvoivat 11% ja olivat ennusteita vahvemmat. Yhtiö paransi sanallista ohjeistustaan ja odottaa kaivosteollisuuden palveluiden kysynnän ja Flow Controlsin tuotteiden ja palveluiden kysynnän paranevan. Ponsse Oyj ,7 9,5 9,5 9,2 0,25 517,4 513,0 55,2 57,0 58,3 55,0 1,63 1,50 0,60 Ponsse toteuma: 129,9 14,3 14,3 14,5 0,40 Ohjeistus: "Euromääräinen liikevoitto v samalla tasolla kuin (MEUR 55)" Poikkeama odotuksista 18 % 51 % 51 % 57 % 60 % Johtopäätös: Erittäin vahva alku vuodelle ja myös saadut tilaukset ok FIM kommentti: Selvästi odotuksia paremmalla liikevaihdolla vahva tulos. % Q1:llä oli 11,0% vs. konsensusennuste 8,7%. Yhtiön mukaan huoltotoiminnan liikevaihto erinomainen. Saadut tilaukset olivat MEUR 126,7, jossa kasvua YoY. Vieremän tehtaan laajennus etenee suunnitellusti. Koko vuoden ohjeistus ennallaan. Osinko Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

9 , 9 1Q17-tuloskauden kalenteri 3/15 1Q17 pvm ilm.k.eriä Pretax EPS EPS EPS UPM-Kymmene Oyj ,6 279,0 263,0 0, ,65 1,58 0,95 UPM toteuma: ,0 296,0 299,0 0,45 Ohjeistus: "Kannattavuus säilyy hyvällä tasolla vuonna 2017; 2Q17:lla huoltoseisokkeja" Poikkeama odotuksista 2 % 12 % 6 % 14 % 13 % Johtopäätös: Odotuksia parempi liikevaihto ja -tulos. Kaikki divisioonat onnistuivat 1Q17:lla. FIM kommentti: Hyvä liikevaihto ja -voitto. Kertaluontoisia arvonkorotuksia oli 9m, minkä olemme vähentäneet yhtiön raportoimasta -ilman-kertaeriä 305m:stä, eli oikaistu 296m oli noin 6% odotuksia parempi. Kaikki divisioonat onnistuivat hyvin johtaen odotuksia parempaan tulokseen. Ohjeistus 2017:lle on epämääräinen, mutta 2Q17:lle tulee seisokkeja. Vaisala Oyj Class A ,9 3,4 3,4 3,8 0,16 319,1 327,0 22,3 37,1 22,1 38,6 1,05 1,68 1,00 Vaisala toteuma: 68,4 2,6 2,6 2,0 0,09 Ohjeistus: "2017 liikevaihto 310m-340m ja 32m-42m (ohjeistus ennallaan)" Poikkeama odotuksista 2 % -23 % -23 % -47 % -43 % Johtopäätös: Liikevaihdosta huolimatta heikko. 1Q17-tilauskanta 7% yoy. Ohjeistus ennallan. FIM kommentti: Liikevaihdosta huolimatta jäi odotetusta. Myönteistä oli saatujen tilausten suuri määrä 81,5m vs. 1Q16 64,8m eli 26% yoy kasvu. Tätä kasvua selittää n. 1,5m verran CE-divisioonan monivuotiset palvelusopimukset. Tilauskanta kasvoi 7% yoy 130m:ään, mikä ehkä indikoi kasvua paremmin kuin saadut tilaukset. 2017:n ohjeistus ennallaan. Valmet Corp ,5 30,3 29,0 27,2 0, ,0 200,0 136,0 189,6 0,55 0,87 0,42 Valmet toteuma: 671,0 30,0 27,0 26,0 0,12 Ohjeistus: " kasvaa ja A kasvaa :n 196m:stä" Poikkeama odotuksista -2 % -1 % -7 % -4 % -8 % Johtopäätös: Odotukisa hieman heikompi 1Q17, mutta saadut tilaukset paikkaavat loppuvuonna. FIM kommentti: 1Q17 jäi hieman odotuksia heikommaksi. Yhtiö oli kuitenkin nostanut 2017 näkymiään liikevaihdon kasvuksi aiemmasta flätistä liikevaihdosta. Ohjeistuksen nosto indikoi hyviä saatuja tilauksia, jotka olivat 1Q m vs. konsensus 800m ja 1Q16 803m = hyvät saadut tilaukset kompensoivat 1Q17n heikkouden. Tilauskanta 2613m 18% yoy. Ahlstrom Oyj ,1 17,4 17,4 14,0 0, ,9 82,5 56,3 68,3 0,61 0,82 0,49 Ahlstrom toteuma: 272,7 32,4 30,7 28,3 0,38 Ohjeistus: "Ei omaa oheistusta" Poikkeama odotuksista 1 % 86 % 76 % 102 % 58 % Johtopäätös: Odotetulla liikevaihdolla erittäin vahva kannattavuus FIM kommentti: Odotetutlla liikevaihdolla erittäin vahva kannattavuus, kun liikevaihdon kasvu yhdistettynä tiukkaan kulukuriin ja operatiiviseen tehokkuuteen tuotti tulosta. Ei omaa ohjeisusta. Cargotec Oyj Class B ,5 52,6 52,6 47,0 0, ,0 261,8 169,2 240,2 1,95 2,78 0,95 Cargotec toteuma: 793,0 56,3 59,2 47,9 0,57 Ohjeistus: "L-voitto ilman uudelleenjärjestelykuluja arvioidaan paranevan v. (MEUR250)" Poikkeama odotuksista 0 % 7 % 12 % 2 % 5 % Johtopäätös: Odotuksia vahvempi kannattavuus, kun Hiab kovassa tuloskunnossa. FIM kommentti: täysin odotettu ja positiivinen yllätys. Uudet tilaukset 857MEUR odotetulla tasolla. Hiab erityisen vahva ja MacGregorin vaikea tilanne heikosta markkinasta johtuen jatkuu. Ohjelmistoliiketoiminnan (35MEUR) vahvaa kasvua 28% YoY. Ohjeistus ennallaan. Detection Technolog ,5 2,6 2,6 2,5 0,14 75,5 80,3 14,8 13,3 14,3 12,7 0,84 0,73 0,25 DeeTee toteuma: 18,9 3,7 3,7 n.a. 0,20 Ohjeistus: "Kasvu jatkuu kuluvana vuonna, mutta loppuvuoden kysyntään liittyy epävarmuutta" Poikkeama odotuksista 8 % 43 % 43 % n.a. 40 % Johtopäätös: Jälleen vahvat luvut, voimakkaasta kasvusta vastasi nyt SBU-yksikkö FIM kommentti: Jälleen vahvat luvut DeeTee:ltä. Liikevaihdon kasvu 22,7% YoY ja liikevoittomarginaali 19,6% (ennuste n. 15%). Tulosta paransi osin suunniteltua matalammat T&K-kulut. Kasvu tasoittui nyt, kun MBU-liiketoiminnan (lääketeollisuus) kasvu oli 95% YoY ja SBU:n (turvallisuus) 2% kysynnän tasaantuessa. Osinko Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

10 , 10 1Q17-tuloskauden kalenteri 4/15 1Q17 pvm ilm.k.eriä Pretax EPS EPS EPS Glaston Oyj ,3 0,1 0,1-0,1 0,00 107,1 113,5 2,8 6,0 1,5 5,4 0,01 0,02 0,00 Glaston toteuma: 22,8 0,0 0,0-0,3 0,00 Ohjeistus: "1Q17:n heikkoudesta huolimatta 2017:n paranee :n 2.8m:stä (ennallaan)" Poikkeama odotuksista -2 % -100 % -100 % -232 % n.m. Johtopäätös: Odotetun kaltainen tulos ja ohjeistus ennallaan. FIM kommentti: Odotetun kaltainen tulos ja ohjeistus ennallaan. Saadut tilaukset 21.6m vs. 1Q m, mutta tilauskanta kasvoi 31% 45.1m:ään 1Q16:n 34.5m:stä. EMEA-markkina hidas ostopäätösten viivästyessä, Kiinan markkina edelleen laskussa, Etelä-Amerikka hiljainen, mutta Pohjois-Amerikka oli suhteellisen aktiivinen (laminointilinjoja meni kaupaksi. Kemira Oyj ,5 39,4 39,4 33,6 0, ,0 187,2 146,0 162,4 0,60 0,82 0,53 Kemira toteuma: 610,0 32,6 34,9 26,1 0,12 Ohjeistus: "2017 operatiivinen käyttökate paranee edellisvuoden tasosta (MEUR 302,5)" Poikkeama odotuksista 2 % -17 % -11 % -22 % -25 % Johtopäätös: Heikko kannattavuus raaka-aineiden hintojen painaessa marginaaleja FIM kommentti: Hyvästä liikevaihdosta huolimatta heikko tulos. Operatiivinen käyttökate laski kaikissa segmenteissä ja marginaaleja painoi noiusseet raaka-ainehinnat. Pulp&Paperia painoi toimitushäiriöt. Oil&Mining -segmentissä Kemira on ilmoittanut hinnankorotuksista, joilla kompensoitaisiin raaka-aineiden hintojen nousua ohjeistus kuitenkin ennallaan. Ahlstrom-Munksjo O ,0 25,0 24,3 22,0 0, ,5 102,0 59,0 84,3 0,85 1,09 0,45 Munksjö toteuma: 294,3 17,4 24,6 13,7 0,20 Ohjeistus: "Ei omaa ohjeistusta" Poikkeama odotuksista -1 % -30 % 1 % -38 % 11 % Johtopäätös: Ok tulos FIM kommentti: Odotetulla liikevaihdolla odotettu tulos ilman kertaeriä, jotka syntyvät fuusiosta. Yhtiö ei anna enää omaa ohjeistusta. Osinko Orion Oyj Class B ,2 79,2 79,3 78,2 0, ,7 294,0 310,9 290,0 1,77 1,64 1,55 Orion toteuma: 279,2 91,7 91,7 88,8 0,50 Ohjeistus: "2017 liikevaihto samalla tasolla kuin ja ilman myyntivoittoja > 280m" Poikkeama odotuksista 3 % 16 % 16 % 14 % 14 % Johtopäätös: Vahva. Alkuperälääkkeiden tulosyksikkö kasvoi parkinsonlääkkeistä huolimatta. FIM kommentti: ja erityisesti ylittivät ennusteet. Ohjeistus paranevasta liikevoitosta ilman myyntivoittoja pidettiin ennallaan. Parkinson lääkkeiden myynnin laskua kompensoivat muut alkuperälääkkeet niin, että koko alkuperälääketulosyksikkö kasvatti myyntiään. Erikoistuotteet liikevaihto flät yoy, mutta Fermion myynti kehittyi hyvin. Sanoma Oyj ,8 0,6 0,6-7,6-0, ,7 0,68 0,65 0,20 Sanoma toteuma: 343,8-415,9 11,4-422,4-1,76 Ohjeistus: "Rakennemuutoksilla oikaistu liikevaihto vakaa, oper. Liikevoittomarginaali yli10%" Poikkeama odotuksista -3 % % 1800 % % % Johtopäätös: Vahva operatiivinen Media Finlandissa. Ennusteella nousu painetta. FIM kommentti: jäi odotuksista, mutta operatiivinen selvä positiivinen yllätys, joskin Q1 merkitys pieni koko vuoden osalta. pettymys BeNe-segmentistä, josta TV myydään. Media Finland jälleen erittäin vahva ja oper. +72% YoY. Oppiminen vaisu, kun tilausten ajoitus vaikutti. Ohjeistusta nostettu aiemmin, mutta ennuste vain hieman yli 10%. Suominen Yhtymae O ,1 5,6 5,6 4,4 0, ,6 27,3 22,2 23,3 0,18 0,30 0,11 Suominen toteuma: 112,9 6,3 6,3 6,1 0,07 Ohjeistus: " kasvaa ja vert.kelp. paranee edellyttäen että Bethune starttaa" Poikkeama odotuksista 3 % 13 % 13 % 39 % 27 % Johtopäätös: Odotuksia parempi liikevaihto ja -tulos. Bethune starttaakin vasta 2Q17. FIM kommentti: Odotuksia parempi liikevaihto ja -tulos. Ohjeistus pidettiin ennallaan, vaikkakin ohjeistuksen oletus Bethunen-tehtaan startista 1Q17 ei toteudu (startti siirretty 2Q17:lle). Suominen on kärsinyt kilpailijoiden uudesta lisäkapasiteetista, joten 1Q17 oli helpotus. 2Q17 Suomisen oma Bethune-linja starttaa, millä mielestämme voi olla iä heikentävä vaikutus. Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

11 , 11 1Q17-tuloskauden kalenteri 5/15 1Q17 pvm ilm.k.eriä Pretax EPS EPS EPS Telia Company AB ,9 404,6 357,6 0, ,09 0,31 0,21 Telia toteuma: ,3 400,5 327,8 0,06 Ohjeistus: "DA ilman kertaeriä jatkuvista toiminnoista paik. valuutoissa v. tasolla" Poikkeama odotuksista 3 % -7 % -1 % -8 % -13 % Johtopäätös: Luvut ja ohjeistus linjassa odotusten kanssa, sakkoarvion pienentyminen positiivista FIM kommentti: Telia Q1-luvut melko hyvin linjassa ennusteiden kanssa. Käyttökate-ennuste oli SEK 6118m ja toteuma SEK 6149m. Taulukon luvut laskettu euroiksi kurssilla EUR/SEK 9,5. Paikallisin valuutoin org. kasvu oli 3,0%. Rahavirta oli vahva Q1:lla (+78% YoY) matalista investoinneista johtuen. Telia ennakoi Uzbeksitanin sakkojen olevan USD 1,0 mrd (aik. arvio 1,4). Tokmanni Group Oy ,0 2,3 2,3 0,8-0,04 775,8 821,6 49,0 55,0 34,0 49,7 0,46 0,68 0,51 Tokmanni toteuma: 156,6-7,3-5,2-8,6-0,12 Ohjeistus: "2017 hyvä lv. kasvu (avatut myymälät ja vrt. kelp. lievä kasvu). DA-% paranee" Poikkeama odotuksista -6 % -417 % -326 % % -200 % Johtopäätös: Iso liikevaihto pettymys, taustalla useita tekijöitä. jäi selvästi, ohjeistus piti FIM kommentti: Selvä liikevaihto pettymys johti isoon tulospettymykseen kausiluontoisesti vaisulla neljänneksellä. Myymäläkohtainen lv. laski -3,8% YoY. Taustalla yksi myyntipäivä vähemmän (karkauspäivä), pääsiäisen ajoittumisesta sekä leudosta talvesta. Myös nyt ratkaistut hyllysaatavuus ongelmat painoivat. Kassakuittien määrä kuitenkin +3,9%. Ohjeistus pitää. Wartsila Oyj Abp ,8 93,0 83,9 0, ,0 618,0 491,0 574,0 1,78 2,15 1,30 Wartsila toteuma: ,0 86,0 74,0 0,28 Ohjeistus: "Palveluiden ja ratkaisuiden kysynnän odotetaan pysyvän suht. muuttumattomana" Poikkeama odotuksista 1 % -15 % -8 % -12 % -23 % Johtopäätös: Vaisu tulos, mutta hyvä l-vaihto, saadut tilaukset ja Energy S.näkymää nostettu FIM kommentti: Odotetu liikevaihto ja hyvät saadut tilaukset MEUR 1413 (+11% YoY).Oikaistu liiketulos 8% alle konsenusksen, mutta Wärtsilällä heilahtelut vuosineljänneksissä voivat alla melko suuria. Tilauskertymän vahvaa kasvua selittää Services-liiketoiminnan pitkäaikaisten huoltosopimusten kasvu. Energy Solutionsin näkymäarviota nostettu ("vakaa" => "hyvä"). Amer Sports Oyj Cla ,0 40,0 40,0 27,4 0, ,0 234,8 173,0 200,0 1,08 1,24 0,62 Amer Sports toteuma: 661,6 31,5 38,2 26,3 0,21 Ohjeistus: " kasvaa ja ilman kertaeriä :n tasolla eli 221.7m" Poikkeama odotuksista 1 % -21 % -4 % -4 % 5 % Johtopäätös: Odotetun kaltainen tulos, mutta ohjeistus 5.5% alle konsensuksen. FIM kommentti: Odotetun mukainen liikevaihto ja -ilman-kertaeriä. Uutta on -ohjeistus 2017:lle, joka on noin 5.5% alle nykyisen konsensusennusteen. Myyntikate 45.3% vs. 1Q %. Kassavirta parani yoy. USAn vähittäiskauppa odotetusti ongelmissa, mutta Amer kiihdyttää asusteissa, omassa vähittäis- ja nettikaupassa sekä Kiinassa. Konsensus laskenee. Aspocomp Group Oy ,2 0,3 0,3 0,2 0,04 21,6 24,0 0,7 1,4 0,6 1,3 0,16 0,20 0,00 Aspocomp toteuma: 5,7 0,2 0,2 0,2 0,03 Ohjeistus: "2017 liikevaihto kasvaa noin 10% ja % paranee vuodesta (3%)" Poikkeama odotuksista 9 % -36 % -36 % -11 % -25 % Johtopäätös: Hyvä kasvu, mutta kannattavuus odotuksia matalampi FIM kommentti: Vahva liikevaihdon kasvu (37%) ja liiketuloksessa ennusteiden mukaista parannusta edellisvuoteen (Q1/2017: MEUR 0,2 vs Q1/ MEUR -0,4). Tilauskanta nyt MEUR 2,2 kun se edellisvuonna oli MEUR 1,4. Koko vuoden kannattavuusohjeistus (>3%) on varovainen suhteessa ennusteeseen (noin 5,8%). Atria Oyj Class A ,0 1,0 1,0-1,0-0, ,8 38,0 26,0 31,0 0,65 0,85 0,46 Atria toteuma: 332,5 1,2 1,2 0,8-0,02 Ohjeistus: "2017 liikevaihto kasvaa ja liiketulos parempi kuin (MEUR 31,8)" Poikkeama odotuksista 1 % 20 % 20 % 184 % 50 % Johtopäätös: Ei yllätyksiä kokonaisluvuissa tai näkymissä. FIM kommentti: Liikevaihdon kasvu oli 5,7% ja tulos lähellä edellisvuotta ja ennustetta. a kasvattivat yritysostot. Yhtiön mukaan lihamarkkinoiden tilanne tasapainottumassa vuosia kestäneestä epätasapainosta. Ensimmäinen toimituserä sianlihaa Kiinaan toukokuussa. Suomen sikaleikkaamoprojekti valmis 2017 aikana (investointi MEUR 36, säästöt MEUR 8). Osinko Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

12 , 12 1Q17-tuloskauden kalenteri 6/15 1Q17 pvm ilm.k.eriä Pretax EPS EPS EPS Fortum Oyj ,0 0, ,56 0,70 1,10 Fortum toteuma: ,38 Ohjeistus: " % suojattu an 29e/MWh ja % 27e/MWh" Poikkeama odotuksista 1 % 32 % 16 % 28 % 19 % Johtopäätös: Positiivinen -yllätys Russia-segmentin vetämänä FIM kommentti: Odotetulla liikevaihdolla positiivinen oikaistu yllätys. Helpotus Q4:n pettymyksen jälkeen suojausten keski noussut 1 e/mwh. Russia-segmentin positiivinen kehitys jatkui ja 12kk ylitti 18,2 miljardin ruplan tavoitteen. Yhtiöllä uusi avaus Venäjän tuulivoimamarkkinaan JV:n avulla, investoinnin koko ja eteneminen auki. Huhtamaki Oyj ,0 62,0 62,0 55,1 0, ,9 291,0 239,0 263,5 1,81 2,00 0,73 Huhtamaki toteuma: 739,4 62,8 62,8 57,8 0,43 Ohjeistus: "Liiketoimintaedellytysten odotetaan säilyvän vakaina, investoinnit v. tasolla" Poikkeama odotuksista 2 % 1 % 1 % 5 % 8 % Johtopäätös: Hieman odotuksia vahvemmat luvut, ohjeistus edelleen ympäripyöreä FIM kommentti: Melko odotetut luvut huhtamäeltä, EPS:ä suhteessa ennusteisiin parempi matalista rahoituskuluista ja veroista johtuen. Kaikki segmentit kasvoivat vertailukelpoisesti ja vert. kelpoinen kokonaiskasvu oli 3% Intian laskusta huolimatta. Vahvinta tuloskasvua nähtiin Foodservice Europe-Asia-Oceania -segmentissä. Kesko Oyj Class B ,0 29,0 27,4 0, ,0 337,0 145,0 322,4 0,99 2,40 2,00 Kesko toteuma: ,6 28,7 21,5 0,18 Ohjeistus: "12-kk rullaava liikevaihto flät, mutta vert.kelp. liikevaihto ja kasvavat " Poikkeama odotuksista 2 % -43 % -1 % -22 % -14 % Johtopäätös: Odotetun mukainen tulos. Kesko toteuttaa aktiivisesti kasvustrategiaa. FIM kommentti: Odotetun mukaiset luvut. Kesko on tehnyt paljon yrityskauppoja (Suomen Lähikauppa, Onninen, AutoCarrera), mistä syystä liikevaihdon kasvu oli 29%, mutta vertailukelpoinen kasvu 2,4%. Kasvustrategiaa jatketaan Oriolan kanssa tekemällä terveyden ja hyvinvoinnin kauppaketju. Ohjeistus vertailukelpoisesta -parannuksesta on konsensuksessa. Kone Oyj Class B ,0 221,0 232,7 0, ,99 1,91 1,55 Kone toteuma: ,7 217,7 243,7 0,36 Ohjeistus: " kasvaa % ja m, olettaen nykyvaluuttakurssit" Poikkeama odotuksista 2 % -1 % -1 % 5 % 6 % Johtopäätös: Odotusten mukainen raportti ja ohjeistuksen viilaus vain marginaalista. FIM kommentti: Odotusten mukainen tulos. 2017:n ohjeistusta viilattu marginaalisesti paremmaksi aiemmasta" kasvaa % ja m, olettaen nykyfx" eli odotusarvo nousi 1240m:stä 1245m:ään (0.4% -ohjeistuksen nosto). Liiketoiminnan rahavirta flät yoy. Konsensus odotttaa -ohjeistusten nostoja perinteiseen tapaan. Konecranes Oyj ,5 21,2 21,2 210,0 0, ,0 192,0 62,1 252,0 0,64 3,13 1,05 Konecranes toteuma: 683,0 225,9 20,8 221,7 2,50 Ohjeistus: "2017 liikevaihto lähellä tasoa (MEUR 3278) ja oikaistu A MEUR " Poikkeama odotuksista -2 % 966 % -2 % 6 % 1686 % Johtopäätös: Q1, saadut tilaukset positiiviset, tulosohjeistus varovainen FIM kommentti: ja oikaistu liiketulos ennusteiden mukainen. Saadut tilaukset kuitenkin hyvät MEUR 735 ja yli odotuksen. Yhtiön mukaan talouden indikaattoreiden vahvistuneen ja lisäävän asiakkiden investointihalukkuutta. Koko vuoden ohjeistus tuloksen (A) osalta varovainen suhhteessa konsensusennusteisiin. Lassila & Tikanoja O ,3 7,0 7,0 6,8 0,14 661,8 677,0 51,0 53,5 50,1 53,0 1,13 1,07 0,92 L&T toteuma: 161,9 5,1 5,1 5,2 0,11 Ohjeistus: "2017 liikevaihdon ja liiketuloksen arvioidaan olevan samalla tasolla kuin " Poikkeama odotuksista -1 % -27 % -27 % -23 % -21 % Johtopäätös: Pettymystä lieventää että Q1 kausiluonteisesti heikko ja ohjeistus ennallaan. FIM kommentti: Tulos selvä pettymys, kun Kiinteistöpalveluiden liiketulos painui tappiolle. Yksikön tappioon vaikutti korjausrakentamisen heikko tulos ja kiinteistöhuollon toiminnanohjausjärjestelmän käyttöönotto. Myös Uusiutuvien tulos heikkenio YoY. Ympäristäöpalveluiden ja Teollisuuspalveluiden kehitys ok. Osinko Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

13 , 13 1Q17-tuloskauden kalenteri 7/15 1Q17 pvm ilm.k.eriä Pretax EPS EPS EPS Lemminkainen Corp ,0-25,7-25,7-28,4-1, ,6 57,4 49,3 45,4 1,39 1,45 0,66 Lemminkäinen toteuma: 240,3-32,9-29,5-37,1-1,34 Ohjeistus: " kasvaa ja liikevoitto paranee edellisvuodesta (MEUR 45,1)" Poikkeama odotuksista 3 % -28 % -15 % -31 % -35 % Johtopäätös: Päällystys odotetusti tappiolla. jäi odotetusta, silti yhtiön ohjeistuksen mukainen. FIM kommentti: Hyvä liikevaihto, mutta oikaistu- odotuksia heikompi. Yhtiö kuitenkin pitää ohjeistuksena yli 45,1m operatiivisesta istä (1Q16 oikaistu- oli -31,4m eli 0,9m parannus yoy). Päällystys liikevaihto +11% yoy, Infra +14,6% yoy, talonrakentaminen Suomi 0,7% yoy. parani eniten Suomen talonrakennuksessa 1,4m yoy. Tilauskanta +8,1% yoy. Neste Corporation ,0 214,0 197,0 0, ,0 893,4 905,0 845,6 3,66 2,73 1,30 Neste toteuma: ,0 204,0 236,0 0,78 Ohjeistus: "Öljytuotteiden viitemarginaalit suunnilleen tasolla. Uusiutuvat korkeammalla" Poikkeama odotuksista 3 % 26 % -5 % 20 % 23 % Johtopäätös: Hieman vaisu, mutta uusiutuvien näkymät tätä tärkempää FIM kommentti: Odotetulla liikevaihdolla hieman odotuksia heikompi tulos kun Marketing & Services ja Muut segmentti jäi viimevuodesta. Positiivista oli Uusiutuvien :n pysyminen viime vuoden tasolla vaikka BTC-verotuki poistui USA:n markkinalta. Yhtiö onnistui myymään 82% Eurooppaan. Tämä on erittäin positiivista USA:n poliittisen epävarmuuden takia. Nokia Oyj , ,13-0,02 0,17 Nokia toteuma: ,09 Ohjeistus: "Verkko lv. Laskee muutamalla %:lla. -% 8-10%" Poikkeama odotuksista 1 % -139 % 3 % -208 % -400 % Johtopäätös: Yllätyksetön tulosraportti FIM kommentti: Tulos oli odotettu sekä liikevaihdon että :n osalta. Verkko myös melko odotettu, Technologies kannattavuus positiivista. Ohjeistus ennallaan. Osinko Nordea Bank AB shs , ,93 0,85 0,65 Nordea toteuma: n.m. n.m ,21 Ohjeistus: "Ei ohjeistusta" Poikkeama odotuksista 1 % n.m. n.m. 0 % 0 % Johtopäätös: Odotettu tulos. Johdon kommenteissa optimismia talouden elpymisestä FIM kommentti: Tulos osui odotuksiin sekä tuottojen että :n osalta. Yhtiö ei ohjeista, mutta johdon kommentit talouden näkymistä olivat varovaisen positiiviset. Nordea harkitsee pääkonttorin siirtämistä Tanskaan tai Suomeen. Outokumpu Oyj ,0 202,5 177,0 0, ,5 578,0-13,0 486,5 0,34 0,93 0,10 Outokupmpu toteuma: ,0 238,0 224,0 0,42 Ohjeistus: "2Q17 oikaistu DA jonkin verran alle 1Q17n 294m:n" Poikkeama odotuksista 3 % 25 % 18 % 27 % 17 % Johtopäätös: Odotuksia parempi tulos ja ohjeistus 2Q17:lle (yli nykyisen konsensuksen). FIM kommentti: ja yli odotusten. Ohjeistus laskevasta oikaistusta DA:sta on konsensuksessa, mutta 1Q17:n DA oli 294m vs. odotus 260m eli vertailutaso on eri. Konsensus odotti DA laskevan 1Q17 260m:stä 2Q17 239m:ään. Konsensus odottaa DAn laskevan joka kvartaaali 2017n aikana (3Q17 187m, 4Q17 179m) sekä 2018E vs. QPR Software Oyj ,6 QPR toteuma: 2,307 0,276 0,276 0,265 0,013 Ohjeistus: " kasvaa, mutta jää kasvupanostusten vuoksi viimevuodesta. " Poikkeama odotuksista n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Johtopäätös: Estimaatteja ei ole, mutta luvut paranivat yoy, mutta olivat flät qoq. FIM kommentti: Estimaatteja ei ole, mutta luvuissa on parannusta 1Q16:een verrattuna, mutta verrattuna 4Q16:een liikevaihto ja -voitto ovat hyvin samankaltaiset. Ohjeistus pidettiin samana kuin 4Q16. Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

14 , 14 1Q17-tuloskauden kalenteri 8/15 1Q17 pvm ilm.k.eriä Pretax EPS EPS EPS Qt Group Plc ,8-0,7-0,4-1,0-0,03 32,2 38,3-0,9-4,9-1,1-5,7-0,04-0,20 0,00 Qt toteuma: 8,6-1,0-1,0-1,2-0,05 Ohjeistus: "2017 liikevaihdon kasvu 15-20%, H1 alle, selvästi tappiolla" Poikkeama odotuksista -2 % -45 % -149 % -20 % -67 % Johtopäätös: Kasvu jatkui voimakkaana, kasvupanostukset painoi odotettua enemmän FIM kommentti: Liikevaihdon kasvu (21% YoY) melko lailla odotuksiin, mikä tärkeää kasvuyhtiön osalta. alle odotuksen, kasvupanostusten vuoksi :n merkitys nyt tavanomaista vähäisempi. Ohjeistusta tarkennettu H1:n osalta, jonka odotetaan jäävän kokovuoden vauhdista Q2/16 kirjautuneiden suurien kauppojen vuoksi. Scanfil Oyj ,0 5,2 5,2 4,8 0,06 508,0 500, ,2 0,00 0,33 0,09 Scanfil toteuma: 122,2 6,2 6,2 6,9 0,09 Ohjeistus: "2017 liikevaihto MEUR ja liikevoitto MEUR 26-31" Poikkeama odotuksista 2 % 19 % 19 % 44 % 50 % Johtopäätös: Hyvä kannattavuuskehitys Q1:llä ja positiiviset kommentit kysynnän piristymisestä FIM kommentti: oli ennusteiden mukainen, mutta kannattavuus parempi. % oli 5,0% liikevaihdosta lähestyen tavoitetta. Yhtiön mukaan kysyntä piristyi neljänneksen loppua kohden ja positiivisia merkkejä sen jatkumisesta on ilmassa. Kahden tehtaan alasajo jatkui ja saadaan päätökseen lähiviikoina. Ennusteet ohjeistushaarukan keskivälissä. SRV Yhtiot Oyj ,4 3,2 2,3 0,9-0,01 884,1 966,0 27,7 44,6 16,4 32,0 0,15 0,42 0,10 SRV toteuma: 223,7 7,3 7,3 7,3 0,09 Ohjeistus: " ja kasvavat verrattuna vuoteen ( 884m ja 27.7m)" Poikkeama odotuksista 22 % 128 % 217 % 759 % 1900 % Johtopäätös: Odotuksia selvästi vahvempi liikevaihto ja -voitto, jota erityisesti Venäjä selittää. FIM kommentti: Odotuksia kovempi liikevaihto ja -voitto. Ohjeistus ennallaan. yllätystä selittää kova liikevaihto, mutta myös omaperustaisten asuntojen tuloutus sekä erityisesti Venäjän kääntyminen voitolle ( 3,2m, josta ruplan kurssi selittää 5.4m). Korollinen nettovelka 311m, gearing korkea 103,4%. Tilauskanta korkea 1722m +9,5% yoy. Stora Enso Oyj Class ,0 200,0 150,5 0, ,0 931,0 541,0 748,8 0,59 0,78 0,37 Stora Enso toteuma: ,0 215,0 164,0 0,14 Ohjeistus: " kuin 1Q17 tai nousee hieman, operatiivinen kuin 1Q17:n 215m" Poikkeama odotuksista 5 % -3 % 8 % 9 % -13 % Johtopäätös: Odotuksia parempi liikevaihto ja operat., 2Q17-ohjeistus odotusten mukainen. FIM kommentti: Odotuksia parempi liikevaihto ja operatiivinen. Ohjeistus operatiivisen in pysymisestä flättinä 215m:ssä on lievä pettymys 230m odotusta vastaan (1H17 kuitenkin siis odotusten mukainen 430m). Ohjeistus 2Q17:lle sisältää 18m Beihain ramp-up kulut eli tämä huomioiden 2Q17 -ohjeistus olisi 230m konsensuksen mukainen. Tieto Oyj ,5 31,9 33,0 25,1 0, ,1 158,0 136,8 137,0 1,45 1,42 1,37 Tieto toteuma: 393,2 21,9 35,4 15,7 0,21 Ohjeistus: "Koko vuoden 2017 oikaistu liikevoitto paranee edellisvuoden tasosta (MER 152,2)" Poikkeama odotuksista 4 % -31 % 7 % -37 % -35 % Johtopäätös: Kasvun kiihtyminen positiivista. Myös marginaalikehitys hieman odotuksia parempi. FIM kommentti: Liikevaihdon 7% kasvu YoY positiivinen yllätys nostaen samalla oikaistun liiketuloksen yli odotuksen. Oikaistu % oli 9,0% (Q1/: 8,6%, ennuste 8,7%). Yhtiö saavutti hyvän kasvun Ruotsissa kuvaa saautuja sopimuksia rohkaisevina. Myös uusien tilausten määrä kasvussa (MEUR 389, kasvua n. 20%). YIT Oyj ,9 15,4 15,4 9,6 0, ,0 100,6 14,0 70,6 0,00 0,43 0,22 YIT toteuma: 452,2 4,7 16,7 4,5 0,03 Ohjeistus: "POC-luvut: liikevaihto kasvaa 0%-10% ja oikaistu- 90m- 105m" Poikkeama odotuksista 11 % -69 % 9 % -53 % -50 % Johtopäätös: Odotettua parempi liikevaihto ja oikaistu-poc-. FIM kommentti: Hyvä liikevaihto, jonka ansiosta oikaistu-poc- hieman yli konsensuksen (% oli 3.7% vs. konsensus 3.8%). Liiketoiminnan rahavirta vahva +57,6m vs. 1Q16-23,7, mikä selittyy käyttöpääoman muutoksella (sijoitettu pääoma laski 2% 4Q16:sta). Korollinen nettovelka 551m, gearing melko korkea 103,6%. Osinko Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

15 , 15 1Q17-tuloskauden kalenteri 9/15 1Q17 pvm ilm.k.eriä Pretax EPS EPS EPS Alma Media Oyj ,0 8,3 8,3 8,0 0,07 353,3 358,4 35,2 42,6 28,6 41,6 0,21 0,35 0,16 Alma Media toteuma: 90,5 11,4 12,6 11,3 0,09 Ohjeistus: "2017 lv. edellisvuoden tasolla ja oikaistu kasvaa (353,2MEUR ja 35,2MEUR)" Poikkeama odotuksista 3 % 38 % 52 % 41 % 25 % Johtopäätös: Kova yllätys, kun Markets segmentti kovassa vedossa FIM kommentti: Odotuksia vahvemalla liikevaihdolla raju yllätys. Taustalla vahva skaalautuvassa Alma Markets segmentissä, jossa kasvu 17,8% YoY ja kasvu 51,3% YoY. Myös Talent-segmentissä kova tulosparannus, joka kuitenkin odotetumpi koska synergia hyötyjä oli tiedossa. Ohjeistus kuotenkin ennallaan. Caverion Oyj ,1 6,1 6,1 2,7 0, ,4 46,1-43,5 42,1-0,25 0,26 0,00 Caverion toteuma: 582,3-0,8-0,8-2,0-0,02 Ohjeistus: "2017 liikevaihto tasolla. DA yli kaksinkertaistuu (: 15,6MEUR)" Poikkeama odotuksista 7 % -113 % -113 % -174 % -157 % Johtopäätös: Jälleen erittäin heikko kvartaali ja yhtiön DAn tuplaustavoite näyttä erikoiselta. FIM kommentti: Jälleen huonoja uutisia Caverionilta: kannattavuus selvästi alle odotusten. Yhtiö pitää ohjeistuksensa DAn tuplaamisesta? Euroina 1Q17 DA oli 6.8m vs. 1Q m eli -41% yoy vs. tavoite tuplata DA :n 15.6m:stä. Cramo Oyj ,1 13,7 14,0 10,3 0,19 712,3 742,9 98,7 115,9 86,9 105,8 1,53 1,83 0,75 Cramo toteuma: 162,9 18,9 18,9 15,9 0,28 Ohjeistus: Cramo ei anna ohjeistusta, mutta kysynnän nähdään "pysyvän hyvällä tasolla" Poikkeama odotuksista 1 % 38 % 35 % 54 % 47 % Johtopäätös: Ruotsin kannattavuus nousi aktiviteetin edellyttämälle tasolle ja yllätti selvästi. FIM kommentti: Kannattavuus selvästi yli ennusteiden. Rakennusvälineiden vuokraus vilkasta, mutta Siirtokelpoisissa tiloissa oli kannattavuus ongelmia kustannusylitysten muodossa. Ruotsi & muu Scandinavia paransi A% roimasti 15.7% vs. 1Q %. Suomi & Itä-Eurooppa kasvoi hyvin ja A% 7.1% vs. 1Q16-1.8%. Puola ja Keski-Eurooppa vaisuja. Digia Oyj ,5 94,4 5,2 6,2 5,3 5,4 0,19 0,19 0,08 Digia toteuma: 22,5 0,1 0,1 n.a. n.a. Ohjeistus: "Liikevaihdon kasvu kiihtyy edellisvuodesta (6,8%), liikevoitto edellisvuoden tasolla" Poikkeama odotuksista n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Johtopäätös: Heikko alkuvuosi, tulosennusteissa paineita laskuun. Suunnittelee merkintäantia. FIM kommentti: kasvoi 5,1% eli kohtuullisesti suhteessa yhtiön koko vuoden kasvuohjietukseen. Tulos oli kuitenkin heikko ja sitä painoi tietyt haasteelliset toimitusprojektit sekä rekrytointipanostukset, jotka eivät vielä näkyneet liikevaihdossa. Yhtiö ohjeistaa 2017 liiketuloksen olevan noin MEUR 5,4, joten ennusteessa painetta alaspäin heikon Q1 jälkeen Finnair Oyj ,0-7,7-7,7-10,5-0, ,7 106,5 75,1 105,5 0,57 0,69 0,10 Finnair toteuma: 554,4-10,0-9,0-10,0-0,09 Ohjeistus: "Ohjeistus annetaan puolivuotiskatsauksen yhteydessä heinäkuussa" Poikkeama odotuksista 1 % -30 % -17 % 5 % -17 % Johtopäätös: Hieman vaisu, mutta ei tärkeä neljännes. Johto näkee positiivisia merkkejä FIM kommentti: odotuksiin. Kausiluonteisesti vaisulla neljänneksellä lievä pettymys, johdon mukaan Q1:llä kuitenkin useita positiivisia merkkejä kuten Euroopan kysynnän vakaantuminen ja Aasian kysynnän kasvu. Lakkojen vaikutus -3MEUR. Fiskars Oyj Abp ,0 23,8 23,8 30,0 0, , ,4 88,3 98,0 93,1 98,5 0,78 0,85 1,06 Fiskars toteuma: 306,2 27,4 28,5 114,4 1,07 Ohjeistus: "2017 vert.kelpoinen liikevaihto ja A kasvavat vuoteen verrattuna" Poikkeama odotuksista 0 % 15 % 20 % 281 % 296 % Johtopäätös: Selvästi odotuksia vahvempi tulos yhdessä Wärtsilän kurssinousun positiivista FIM kommentti: Odotetulla liikevaihdolla (vert. Kelpoinen kasvu 4,8% YoY) selvästi odotuksia vahvempi operatiivinen liiketulos (vertailukelpoinen A +28% YoY). Molemmat segmentit (Functional ja Living) paransivat edellisvuodesta. Fiskarsin mukaa sääolot ja parempi kutannustehokkuus tukivat positiivista tuloskehitystä. Osinko Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

16 , 16 1Q17-tuloskauden kalenteri 10/15 1Q17 pvm ilm.k.eriä Pretax EPS EPS EPS Martela Oyj Class A ,1 0,0 0,0 0,0 0,00 129,1 126,2 6,9 6,3 5,6 6,1 0,81 1,11 0,55 Martela toteuma: 24,8-0,6-0,6-0,7-0,16 Ohjeistus: "Liikevaihdon ja liiketuloksen arvioidaan olevan samalla tasolla kuin " Poikkeama odotuksista -8 % % % n.m. n.m. Johtopäätös: Hieman pehmeä Q1, mutta tulos painottuu loppuvuoteen ja ohjeistus ennallaan FIM kommentti: Martelan liikevaihto laski Q1:llä 10,8% YoY ja painoi liiketuloksen tappiolle kausiluonteisesti heikolla neljänneksellä. Yhtiön mukaan kannattavuuden kehitys on kuitenkin mennyt parempaan suuntaan kustannussäästöjen ansoista. Projektien ajoitus siirsi liikevaihtoa eteenpäin. Markkinatilanteessa ei yhtiön mukaan ole tapahtunut muutoksia. Olvi Oyj Class A ,0 5,0 4,7 5,0 0,18 321,5 331,5 40,4 43,0 40,0 41,7 1,57 1,63 0,75 Olvi toteuma: 71,2 6,2 6,2 6,3 0,26 Ohjeistus: "2017 liikevaihto kasvaa hieman ja samalla tasolla" Poikkeama odotuksista 11 % 24 % 32 % 27 % 44 % Johtopäätös: Vahva myynti sekä, Q1 kuitenkin vuoden hiljaisin neljännes FIM kommentti: Positiivinen liikevaihto ja yllätys.kehitys oli positiivista kaikilla markkina-aluille. Tämän vuoden muutokset valmisteveroissa Baltiassa aiheuttavat epävarmuutta, mutta vahva alkuvuosi, vaikkakin kausiluonteisesti vaatimattomalla neljänneksellä, nostaa toiveita ohjeistuksen noususta loppuvuodesta. Oriola Corp Class B ,0 14,0 14,0 13,0 0, ,0 62,5 54,1 57,0 0,24 0,25 0,14 Oriola toteuma: 381,7 11,1 11,6 10,2 0,04 Ohjeistus: "Oikaistu liikevoitto vert..kelpoisin valuutoin arvioidaan pysyvän v. tasolla" Poikkeama odotuksista -8 % -21 % -17 % -22 % -33 % Johtopäätös: Heikko liikevaihto ja -tulos (kiristynyt kilpailu) = mielestämme tulosvaroitusriski. FIM kommentti: ja -voitto selvästi alle odotusten (% 3.0% vs odotus 3.4%), mikä johtuu kiristyneestä kilpailusta (Ruotsi ja erityisesti verkkokauppa) ja kehityshankkeiden kustannuksista. Tuloksesta huolimatta (1Q17 1Q16:ta 2.3m heikompi) yhtiö toistaa ohjeistuksensa. Mielestämme kilpailun kiristyminen ei ole vain 1Q17:n asia = tulosvaroitusriski. Rapala VMC Oyj ,6 267,3 7,2 19,0 2,2 14,2-0,08 0,23 0,10 Rapala toteuma: 69,5 n.a. n.a. n.a. n.a. Ohjeistus: "2017 liikevaihto ylittää, vert.kelpoinen liikevoitto jää alle v. tason" Poikkeama odotuksista n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Johtopäätös: Epävarmuus USA:ssa johti ohjeistuksen laskuun liiketuloksen osalta FIM kommentti: Rapalan Q1 liikevaihto oli edellisvuoden tasolla. Loppuvuoden näkymä on kuitenkin muuttunut USA:ssa ja vaikuttavat todennäköisesti negatiivisesti myyntiin ja tulokseen. USA;n vähittäiskaupojen ja jakelijoiden haasteet tulevat digitalisaatiosta. Tämän epävarmuuden takia Rapala odottaa nyt vert.kelpoisen liiketuloksen jäävän edellisvuodesta. Raute Oyj Class A ,0 1,7 1,7 1,6 0,29 113,1 138,0 8,6 10,6 8,2 10,4 1,65 1,85 1,00 Raute toteuma: 36,6 2,7 2,7 2,9 0,50 Ohjeistus: "2017 liikevaihto kasvaa ja liiketulos paranee vuodesta " Poikkeama odotuksista 18 % 58 % 60 % 81 % 72 % Johtopäätös: Hyvällä liikevaihdolla kova liiketulos. Kysyntäkommentit positiivisia. FIM kommentti: Erittäin hyvällä liikevaihdolla liiketulos selvästi ennustetta korkeampi ja lähes kaksinkertainen edellisvuoteen verrattuna. Myös saadut tilausket MEUR 24 hyvä ilman isoja yksittäisiä tilauksia. Keksisuurten hankkeiden kysyntä vilkastunut ja uusia tehdashankkeita neuvotteluvaiheessa. Q1 luvut ja kommentit kokonaisuudessaan positiiviset. Stockmann Oyj Abp ,7-20,7-26,0-0, ,0 47,2-5,3 26,6-0,34 0,20 0,00 Stockmann toteuma: 242,7-27,8-27,8-32,4-0,43 Ohjeistus: "Liikevaito laskee, oikaistu paranee v. verrattuna (eli > 20.2m)" Poikkeama odotuksista -1 % -34 % -34 % -25 % -39 % Johtopäätös: Heikko kannattavuus (yoy parannus). Lindex heikko vs. Stockmann retail paransi. FIM kommentti: 1Q selvästi odotettua enemmän tappiolla. 1Q17 oikaistu oli kuitenkin parmpi kuin 1Q16:n -30.3m ja yhtiö toistaa ohjeistuksena paremmasta oikaist. istä. Myyntikate 51.1% vs. 1Q %. Lindex liikevaihto laski -5,4%, -14.7m vs. 1Q16-8.5m ja myyntikate 57,2% vs. 1Q16 59,4%. Stockmann retail -17.4m vs. 1Q m. Osinko Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)