Osakemarkkina eilen laskussa kasvuhuolien painamana. Hyödykkeiden lasku painoi raakaainevetoisia

Transkriptio

1 , 1 10:15 11:15 12:15 13:15 14:15 15:15 16:15 17:15 18:15 19:15 20:15 21:15 22:15 23:15 0:15 1:15 2:15 3:15 4:15 5:15 6:15 7:15 8:15 9:15 FIM Aamukatsaus Uutisotsikot: Osakemarkkina eilen laskussa kasvuhuolien painamana. Hyödykkeiden lasku painoi raakaainevetoisia sektoreita. Tänään makrokalenterissa palvelualojen ostopäällikköindeksit, USA:n ADP-työpaikkaraportti sekä tehdastilaukset. Osakefutuurit eilisillä tasoilla, ennakoiden tasaista avausta OMX HEXiin. Eurooppalaisten osakesektori-etf:ien seuranta: Hyödykevetoiset osakesektorit yliperformoivat. Hyödykkeisiin sijoittavien ETC:iden seuranta: Hyödykkeillä vahva veto huhtikuussa. 1Q16-tuloskausi jatkuu kiivaana: Aamun 1Q16-tulokset: CapMan, Cramo, Fiskars, HKScan, Nokian Renkaat, PKC Group, Pöyry, Ramirent, Sponda ja SRV. Myöhemmin päivällä tulee vielä: klo Asiakastieto. Seuraava aamukatsaus julkaistaan maanantaina 9. toukokuuta. HEX P STOXX 600 S&P 500 Nasdaq Nikkei Hang Seng Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM) 0.2 % 0.0 % -0.2 % -0.4 % -0.6 % -0.8 % -1.0 % -1.2 % -1.4 % -1.6 % -1.8 % -2.0 % Osakemarkkinat päätös muutos% OMX Helsinki Portfolio 5, Europe STOXX S&P 500 2, Nasdaq Composite 4, Shanghai 2, Hang Seng 20, Rahamarkkinat EMU Euribor 3kk EMU Euribor 12kk USD Libor 3kk Valuuttamarkkinat EUR / USD EUR / GBP EUR / JPY EUR / SEK EUR / RUB Valtion velkakirjamarkkinat Saksa 10v USA 10v Riskeiltä suojautuminen, CDS markkinat itraxx CDS Europe itraxx CDS Crossover itraxx CDS Sovereign Hyödykemarkkinat CRB Commodity Brent Crude Oil Kulta 1,

2 , 2 Lähde: Bloomberg, Factset, S-Pankki (FIM) Markkinan suunta ja yhtiöuutiset Markkinan suunta Osakemarkkinat olivat eilen laskussa, kun huolet globaalista talouskasvusta valtasivat markkinat. Laskua veti raaka-ainevetoiset sektorit, kun hyödykehintojen lasku painoi näkymiä. Markkinoiden kasvuhuolista kertoi myös pitkien korkojen lasku. Dollarin heikentyminen päättyi ja valuutta vahvistui suhteessa euroon ja jeniin. Aasiassa osakemarkkinat olivat aamulla laskussa ja alueen osakkeiden laskuputki on pisin sitten helmikuun. USA:n tuloskausi on edennyt selvästi yli puolen välin, kun 361 yhteensä 500 S&P500 indeksin yhtiöstä ovat raportoineet tuloksensa. Tuloskausi on edennyt ennakoimamme mukaisesti melko perinteisissä merkeissä ja hieman edellisiä tuloskausia vahvemmin, kun noin 77% on yllättänyt osakekohtaisen voiton suhteen positiivisesti. Peräti 57% yhtiöstä on yllättänyt positiivisesti myös liikevaihdon suhteen, mikä on selvästi edellisiä tuloskausia parempi tilanne. Tänään julkaistaan palvelualojen ostopäällikköindeksit euroalueelta ja USA:sta. Euroalueen ennakko oli 53,2 ja USA:n indeksin odotetaan vahvistuneen hieman tasolle 54,8. Euroalueen vähittäismyynnin odotetaan nousseen maaliskuussa 2,6% YoY. Yhdysvalloista julkaistaan ADP-työpaikkaraportti ja odotuksissa on 195 tuhatta uutta työpaikkaa huhtikuun aikana. Maan tehdastilausten odotetaan nousseen maaliskuussa 0,6% edellisestä kuusta. - ja EPS-yllätykset (S&P500) Osakesuositusten muutoksia eri osakevälittäjillä: Nostot: A.P. Moller-Maersk, Alfa Laval, Hufvudstaden, Orkla, Stockmann. Laskut: Air France-KLM, Carlsberg, Digia, DNO, Ericsson, International Paper, PKC Group, Uponor, Visteon.

3 , 3 Eurooppalaisten osakesektori-etf:ien seuranta Hyödykevetoiset osakesektorit yliperformoivat FIMin analyysi Jatkamme seurantaamme eurooppalaisista osakesektoreista ja niihin sijoittavista ETF-rahastoista. Pääoman muutoksilla seurataan ETF:ien luomisista ja lunastuksista johtuvia muutoksia sekä suhteessa alkuperäiseen pääomaan (%) että absoluuttisesti (MEUR). Pääoman muutokset kertovat rahavirtojen kautta kiinnostuksesta kyseiseen sektorin lyhyemmällä aikavälillä. Arvon muutoksia seurataan sekä indeksin osalta suhteellisesti (%) että ETF:ien osalta absoluuttisesti. Arvon muutokset kertovat suoraan alla olevan sektorin tuotosta. Sektorien painoa indeksissä ja sektori-etf:ssä seurataan suhteellisesti. Tämän tarkastelun avulla voidaan seurata ETF:ien kautta sijoitettuina sektoreiden yli- ja alipainoja suhteessa indeksiin. Sektorien arvostusta seurataan P/E kertoimen ja sen muutoksien avulla sekä jakamalla tuotto sekä arvostus että tulosennuste komponentteihin. Huhtikuussa nähtiin loivaan nousua eurooppalaisissa osakkeissa. Parasta kurssikehitystä tarjosivat hyödykevetoiset sektorit eli perusraaka-aineet sekä öljy- ja kaasusektorit. Syklisten ja defensiivisten sektoreiden välillä ei nähty selkeitä eroja. Pääomavirtojen osalta huhtikuu oli pääosin hieman negatiivinen. Pääosa negatiivista pääomavirroista kohdistui syklisiin sektoreihin. Ennusteiden osalta kehitys oli keskimäärin hieman positiivista eli tuloskauden kehitys on ollut melko odotettua. Suurimmat muutokset nähtiin hyödykevetoisten sektoreiden välillä, kun perusraaka-aineissa pitkään jatkunut negatiivinen trendi kääntyi ennusteiden nousuksi. Öljy- ja kaasusektorilla ennusteiden voimakas lasku jatkui. Arvostusten osalta tilanne pysyi melko neutraalina. Näkemys: Hyödykevetoisten sektoreiden performanssi jatkui vahvana ja perusraaka-ainesektorilla nähtiin jo positiivinen käänne tulosennusteiden osalta. Kokonaisuudessaan kehitys oli melko neutraalia huhtikuussa. Sektorisuosituksemme ovat Autoteollisuus, Matkustus sekä Terveydenhuolto. Suositukset päivitettiin Pääoman ja indeksin arvonmuutos sektoreittain (%) Huom: Lähde: *Pääoman muutos viittaa luomisen ja lunastusten yhteydessä tapahtuneisiin muutoksiin. Ei sisällä arvon muutoksista aiheutuneita muutoksia **Arvon muutos perustuu Europe STOXX 600 sektori indeksien arvon muutoksiin Bloomberg Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM)

4 , 4 Eurooppalaisten osakesektori-etf:ien seuranta Perusraaka-aineissa positiivinen tulosennusteen käänne P/E kertoimet ja niiden kuukausimuutos sektoreittain Arvonmuutoksen komponentit (arvostus ja tulosennuste) Nousijat Laskijat Huom: *P/E kerroin on kuluvan vuoden EPS ennuste jaettuna sektorin indeksillä. **P/E kertoimen muutos perustuu kuukauden aikana tapahtuneeseen muutokseen P/E kertoimessa Huom: * Ennuste muutos perustuu seuraavan 12 kk sektori EPS ennusteen muutoksiin **P/E kertoimen arvonmuutos perustuu P/E kertoimen muutoksesta johtuvaan hinnan muutokseen Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM)

5 , 5 Eurooppalaisten osakesektori-etf:ien seuranta Alipaino teollisuussektorilla supistui Pääoman ja ETF:ien arvonmuutos sektoreittain (MEUR) Sektorien painot indeksissä ja ETF:ssä Huom: *Pääoman muutos viittaa luomisen ja lunastusten yhteydessä tapahtuneisiin muutoksiin. Ei sisällä arvon muutoksista aiheutuneita muutoksia. **Arvon muutos perustuu ETF-sektoreiden euromääräisiin arvon muutoksiin Ei sisällä luomisista ja lunastuksista aiheutuneita muutoksia. Huom: *Indeksi painot perustuvat Europe STOXX 600 sektori indeksiin Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM)

6 , 6 Eurooppalaisten osakesektori-etf:ien seuranta Helsingin pörssissä tuloskausi tuottoerojen taustalla FIMin analyysi Vieressä olevassa taulukossa on esitetty 10 Suomi-yhtiötä, joiden suhteellinen kehitys on ollut heikointa suhteessa eurooppalaisiin sektoreihin (ylempi taulukko) ja vastaavasti ne 10 yhtiötä, joiden tuotto on ollut sektorin tuottoon nähden paras edellisen kuun aikana. Alla muutamia keskeisiä havaintojamme. Sektoriinsa nähden aliperformoineet yhtiöt Aliperformoineissa yhtiöissä oli nähtävissä tuloskauden vaikutus yksittäisiin osakkeisiin. Caverion yllätti markkinat negatiivisella tulosvaroituksella ja ohjeistuksen laskulla sekä kertomalla mahdollisista korruptioepäilyistä Saksan toiminnoissa. Metsä Board ja Stora Enso jäivät sektorin kaivostoiminta vetoisesta noususta ja euron vahvistuminen painoi näkymiä. Heikot tulosraportit painoivat Nestettä, Lemminkäistä ja Outokumpua. Sektoriinsa nähden yliperformoineet yhtiöt Yliperformoineissa yhtiöissä oli positiivisella tuloksella yllättäneitä yhtiöitä. Hyvän tuloksen raportoivat Cargotec, Alma Media, Atria, Vaisala ja Huhtamäki. Yllä olevissa tekstissä sinisellä on merkitty nykyiset TOP 10 osakkeet ja punaisella BOTTOM 10 osakkeet. Osakesuositukset päivitettiin Sektoriinsa nähden aliperformoineet HEX TOP 55 yhtiöt Yhtiöt Hinnan muutos Sektorin muutos Erotus CAVERION -25 % 0 % -24 % METSA BOARD -7 % 13 % -20 % STORA ENSO 1 % 13 % -12 % NESTE -3 % 8 % -12 % AKTIA BANK -5 % 5 % -10 % STOCKMANN -11 % -1 % -10 % OUTOKUMPU 7 % 13 % -7 % LEMMINKAINEN -4 % 1 % -6 % KONE -6 % 0 % -5 % WARTSILA -6 % 0 % -5 % Sektoriinsa nähden yliperformoineet HEX TOP 55 yhtiöt Yhtiöt Hinnan muutos Sektorin muutos Erotus YIT 20 % 1 % 19 % CARGOTEC 16 % 0 % 17 % VALMET 13 % 0 % 14 % NOKIAN RENKAAT 9 % -2 % 11 % ALMA MEDIA 7 % -4 % 10 % ATRIA 7 % -1 % 8 % VAISALA 8 % 0 % 8 % HUHTAMAKI 7 % 0 % 8 % F-SECURE 2 % -5 % 7 % RAMIRENT 6 % 0 % 7 % Huom: Perustuu ICB supersektori luokitukseen Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM)

7 , 7 Hyödykkeisiin sijoittavien ETC:iden kuukausiseuranta Hyödykkeillä vahva veto huhtikuussa FIMin analyysi Jatkamme seurantaamme hyödykkeisiin sijoittavista ETC-tuotteista. Taulukoissa on esitetty ETC:iden pääoman muutokset, indeksin arvon muutokset, ETC:iden arvon muutokset ja hyödykeluokan osuus kaikista hyödyke ETC:istä. Pääoman muutoksilla seurataan ETC:iden luomisista ja lunastuksista johtuvia muutoksia sekä suhteessa alkuperäiseen pääomaan (%) että absoluuttisesti (MEUR). Pääoman muutokset kertovat rahavirtojen kautta kiinnostuksesta kyseiseen hyödykkeeseen lyhyemmällä aikavälillä. Arvon muutoksia seurataan indeksin osalta suhteellisesti (%) ja ETC:iden osalta absoluuttisesti. Arvon muutokset kertovat suoraan alla olevan sektorin tuotosta. Hyödykkeiden suhteellista osuutta kaikista hyödyke-etc:istä seurataan suhteellisesti. Hyödykemarkkinoiden huhtikuu oli erittäin vahva ja hyödykkeet yliperformoivat selvästi suhteessa osakemarkkinaan. Pääomavirrat olivat pääosin positiivisia. Vahvinta performanssi oli energiahyödykkeissä raaka-öljyn rajun vahvistumisen myötä. Perusmetalleja tuki näkemykset Kiinan kysynnän viriämisestä uudelleen. Myös maataloushyödykkeet ja jalometallit olivat vahvoja. Pääomavirrat olivat positiivisia erityisesti perusmetalleissa. Muissa hyödykkeissä pääomavirrat olivat lievästi positiivisia. Ainoastaan raaka-öljyssä nähtiin selvästi negatiivista kehitystä pääomavirtojen suhteen sijoittajien vetäytyessä voimakkaan kurssirallin jälkeen. Näkemys: Hyödykkeiden performanssi oli vahvaa sekä absoluuttisesti että suhteellisesti. Myös sijoittajien kiinnostus jatkui positiivisten pääomavirtojen myötä. Etenkin perusmetallit olivat vahvoja. Meillä ei ole tällä hetkellä sijoitussuosituksissa suoria hyödykesuosituksia. Pääoman ja indeksin arvonmuutos sektoreittain (%) Huom: *Pääoman muutos viittaa luomisen ja lunastusten yhteydessä tapahtuneisiin muutoksiin. Ei sisällä arvon muutoksista aiheutuneita muutoksia **Arvon muutos perustuu GSCI hyödyke indeksien arvon muutoksiin Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM)

8 , 8 Hyödykkeisiin sijoittavien ETC:iden kuukausiseuranta Raaka-öljystä vedettiin suhteellisesti ja absoluuttisesti pääomia Pääoman muutos ja ETC:iden arvon muutos (MEUR) Hyödykkeiden suhteelliset osuudet ETC-tuotteissa 71% Huom: *Pääoman muutos viittaa luomisen ja lunastusten yhteydessä tapahtuneisiin muutoksiin. Ei sisällä arvon muutoksista aiheutuneita muutoksia. **Arvon muutos perustuu ETC-tuotteiden euromääräisiin arvon muutoksiin. Ei sisällä luomisista ja lunastuksista aiheutuneita muutoksia. Huom: *Pääoman muutos viittaa luomisen ja lunastusten yhteydessä tapahtuneisiin muutoksiin. Ei sisällä arvon muutoksista aiheutuneita muutoksia Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM)

9 , 9 Osinkokalenteri 2016 keväälle: Osake Irtoaminen Maksu Osinko! Robit ,04 Asiakastieto Group ,72 Marimekko ,35 Wärtsilä ,20 Caverion ,28 Asiakastieto Group ,05 POP Outotec ,00 Kone ,40 Kemira ,53 Rapala VMC ,15 Aktia Pankki R ,10 POP Amer Sports A ,55 Metso ,05 Kesko B ,50 Aktia Pankki R ,54 Evli Pankki ,31 Sponda ,19 Pihlajalinna ,00 Finnlines ,00 Martela A ,25 Cargotec ,80 Ahlstrom ,31 Nokian Renkaat ,50 Fiskars ,70 Lemminkäinen ,12 Consti Yhtiöt ,39 Nurminen Logistics ,00 Detection Technolog ,07 POP Orava Asuntorahasto ,27 1/4 Etteplan ,15 Ponsse ,55 Kesla A ,00 Orion B ,30 Fortum ,10 Sanoma ,10 Pöyry ,00 QPR Software ,02 Glaston ,01 POP Scanfil ,08 Uponor ,44 SRV Yhtiöt ,10 Nixu ,09 TeliaSonera ,16 1/2 Oriola-KD B ,13 Tieto ,35 Vaisala A ,95 HKScan A ,14 Basware ,00 Trainers' House ,00 Comptel ,03 Olvi A ,70 Norvestia ,79 Valmet ,35 Incap ,00 Ålandsbanken B ,60 Revenio Group ,70 Konecranes ,05 Munksjö ,30 POP Honkarakenne B ,00 Stockmann B ,00 Metsä Board B ,17 Outokumpu ,00 Sievi Capital ,00 Verkkokauppa.com ,15 Pohjois-Karjalan Kirj ,30 PKC Group ,70 Bittium ,30 YIT ,22 Raisio V ,16 Tikkurila ,80 Ilkka-Yhtymä II ,10 CapMan B ,07 Siili Solutions ,70 Aspo ,41 Tulikivi A ,00 Citycon ,03 POP United Bankers ,35 Aspocomp Group ,00 Viking Line ,95 Citycon ,01 Elite Varainhoito ,08 F-Secure ,12 Elecster A ,30 Digia ,08 Innofactor ,00 Ixonos ,00 Huhtamäki ,66 Solteq ,00 Efore ,00 Okmetic ,65 Saga Furs C ,00 SSH Comm. Securit ,00 eq ,30 SSAB B ,00 Sampo A ,15 Suominen ,02 eq ,20 POP Taaleri ,06 POP Soprano ,00 Alma Media ,12 POP Neste ,00 Taaleri ,14 Biohit B ,00 Dovre Group ,01 Piippo ,25 Teleste ,23 Restamax ,27 Exel Composites ,22 Technopolis ,17 UPM-Kymmene ,75 Atria A ,40 Finnair ,00 Apetit ,70 Wulff ,10 Stora Enso R ,33 Lassila & Tikanoja ,85 Cramo ,65 Yleiselektroniikka E ,30 Keskisuomalainen A ,46 Nordea Bank ,64 Elisa ,40 Zeeland Family ,05 Afarak Group ,01 Ramirent ,40 Neo Industrial ,00 Affecto ,16 Nokia ,26 Sotkamo Silver ,00 Nexstim ,00 Herantis Pharma ,00 Asiakastieto Group 0,23 Sponda 0,12 HV Talenom ,00 Raute A ,80 Investors House ,17 Citycon 0,11 QPR 0,01 HV Osingon irtoaminen osakkeesta tapahtuu yhtiökokouksesta seuraavana päivänä (yhtiökokouspäivänä ostettaessa saa vielä irtoavan osingon). POP = pääoman palautus, OJ = osakkeiden jakaminen, HV = hallituksen valtuutus 2016:lle Lähde: Kauppalehti, Factset, S-Pankki (FIM)

10 , 10 1Q16-tuloskauden kalenteri 1/14 1Q16 pvm 1Q16 ilm. k.eriä Pretax EPS EPS EPS Elisa Oyj Class A ,570 1, Elisa toteuma: Ohjeistus: " ja kertaeristä puhdistettu k-kate samalla tasolla kuin " Poikkeama odotuksista -1 % 5 % 5 % 5 % 3 % Johtopäätös: Vahva kannattavuus Kuluttaja -asiakkaiden kasvun vetämänä. FIM kommentti: Käyttökate kasvoi 6% edellisvuodesta ja k-kate oli Q1:llä 35,0%, kun se edellisvuonna oli 33,9% ylittäen samalla odotukset. Tulosparannuksen taustalla on Kuluttaja asiakkaat, jossa mobiili palveluliiketoiminta kasvoi hyvin (9%). Kasvu yhdessä tuottavuuden parantumisen myötä paransi tämän yksikön k-katetta peräti 1,7% -yksikköä. Basware Oyj Basware toteuma: Ohjeistus: "Vähintään 5% org. kasvu, oikaistu DA nollatasolla vuonna 2016" Poikkeama odotuksista 0 % 32 % 39 % 6 % 19 % Johtopäätös: Tappio odotuksia pienempi, mutta kasvupanostusten ajoituksen ennakointi vaikeaa. FIM kommentti: Liikevaihdon org. Kasvu ilman valuuttavaikutuksia Q1:llä oli 3,5% ja liiketulos koko vuoden ohjeistuksen mukaisesti selvästi tappiolla kasvupanostusten takia. Transaktuiopalveluiden ja Saas:n kasvun söi erityisesti lisenssimyynnin lasku. Yhtiö osti USA:sta Verian -yhtiön, josta MEUR 1 kuluja ja positiivinen EPS-vaikutus 2017 lähtien. Ponsse Oyj Ponsse toteuma: Ohjeistus: "Euromääräisen liikevoiton odotetaan olevan samalla tasolla kuin (MEUR 56)" Poikkeama odotuksista 16 % 21 % 17 % 33 % 26 % Johtopäätös: Erittäin vahva Q1, saadut tilaukset ok, kommentit markkinasta positiivisia FIM kommentti: Ponssen vahva meno jatkui alkuvuonna liikevaihdon kasvettua 26% ja l-voiton 66% ylittäen selvästi ennusteet. Yhtiön mukaan nyt konetoimitukset sujuivat normaalisti. Saadut tilaukset kohtalaisella tasolla MEUR 116,2 (Q1/: 112,4, Q4/: 136,0) ja yhtiön mukaan markkinatilanne on hyvä. Telia Company AB , ,453 9,279 1,595 1,579 1,276 1, Telia toteuma: 2, Ohjeistus: "Vert. kelpoinen DA sama tai parempi kuin " Poikkeama odotuksista -2 % 7 % 27 % 3 % -12 % Johtopäätös: Kannattavuus positiivinen yllätys ja ohjeistuksen nosto FIM kommentti: hieman alle odotusten, mutta seurannan osalta merkittävin DA ilman kert. eriä yllätti positiivisesti (3.5% yli konsensuksen). Samalla yhtiö nosti koko vuoden ohjeistusta ja odottaa nyt DA:n olevan sama tai parempi kuin. Etenkin Ruotsin markkina vahva, mikä positiivista arvostuskertoimien osalta (Telia vs. Elisa). Comptel Oyj Comptel toteuma: Ohjeistus: "Liikevaihdon kasvu jatkuu, liikevoitto 8-14% liikevaihdosta" Poikkeama odotuksista -6 % -13 % -15 % -26 % 0 % Johtopäätös: Hieman odotuksia heikommat luvut, tilaukset ja kommentit FWD-tuotteesta positiivista FIM kommentti: Q1-luvut hieman alle odotusten. Liikevaihdon kasvu oli 1Q:lla 6,8%, mutta uusien tilausten kasvu lähes 40%. Segmenteistä Intelligent Data kasvoi hyvin (15%) ja alueista Aasia&Tyynimeri. Comptel kirjasi 1. kerran liikevaihtoa uudesta FWD-tuotteesta pilotoiden ratkaisua Afrikassa ja muilla markkinoilla nähden potentiaalin merkittävänä. Huhtamaki Oyj ,726 2, Huhtamaki toteuma: Ohjeistus: "Liiketoimintaedellytykset säilyvät suhteellisen vakaina" Poikkeama odotuksista -1 % 3 % 3 % 10 % 8 % Johtopäätös: Odotuksia vahvempi kannattavuus North America -segmentin vetämänä FIM kommentti: Liikevoittomarginaali 8,6% odotuksia vahvempi (8,3%) johtaen lievään tulosyllätykseen liikevaihdon pienestä jättämästä huolimatta. a painaa raaka-aine hintojen mataluus. Voimakkainta parannusta nähtiin North America (jälleen) ja Flexible Packaging -segmenteissä, minkä seurauksena liikevoitto kasvoi 16% YoY. Osinko Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

11 , 11 1Q16-tuloskauden kalenteri 2/14 1Q16 pvm 1Q16 ilm. k.eriä Pretax EPS EPS EPS Kone Oyj Class B , ,647 8,901 1,242 1,287 1,364 1, Kone toteuma: 1, Ohjeistus: " kasvaa 2-6% ja EUR m, olettaen nykyvaluuttakurssit" Poikkeama odotuksista -2 % -2 % -1 % 5 % 9 % Johtopäätös: Yhtiö piti ohjeistuksensa, mutta saadut tilaukset olivat selvä pettymys. FIM kommentti: jäi hieman ja jäi marginaalisesti odotetusta. Tärkein eli saadut tilaukset olivat EUR 1942m vs odotus EUR 2030m eli -4.3% odotuksia heikompi. Saadut tilaukset laskivat 1Q15:n EUR 2054m:stä 5.4%, jota voi verrata yhtiön ohjeistukseen 2%-6% kasvusta. Odotuksia heikommat tilaukset on riski ohjeistukselle, joka nyt pidettiin ennallaan. Okmetic Oyj Okmetic toteuma: Ohjeistus: "Liiikevaihto laskee ja liiketulos ilman kertaeriä ylittää vuoden tason" Poikkeama odotuksista -2 % 295 % -19 % 299 % 388 % Johtopäätös: Yhtiöstä tehty ostotarjous. FIM kommentti: ja oeratiivinen kannattavuus hieman odotuksia heikompi. Kertaerissä MEUR 6,0 positiivinen erä USA:n tehtaan myyntiin liittyen. Osinko Solteq Oyj Solteq toteuma: Ohjeistus: "2016 liikevaihto kasvaa selvästi ja ilman kertaeriä kasvaa vuodesta " Poikkeama odotuksista -4 % 803 % 29 % 37 % 4848 % Johtopäätös: Kannattavuus positiivinen yllätys Q4 pettymyksen jälkeen. FIM kommentti: Tällä kertaa hieman odotuksia vaisumpi liikevaihto, mutta kannattavuus yllätti positiivisesti myös ilman kertaeriä. Yhtiön MainIoT, myynti nosti raportoituja lukuja. Descom kaupan intergaatio päätöksessä eikä enää merkittäviä kertaeriä. Ohjeistus pysyy ennallaan. SSH Communication SSH toteuma: Ohjeistus: "2016 liikevaihto kasvaa merkittävästi vuodesta (18.9MEUR)" Poikkeama odotuksista n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Johtopäätös: Erittäin heikkoa kehitystä etenkin suhteessa ohjeistukseen. FIM kommentti: Yhtiölle ei ennusteita, mutta liikevaihdon kehitys (-61%YoY) ja kannattavuus erittäin heikkoa suhteesa viime vuoteen etenkin kun huomioidaan kova ohjeistus. Myös yhtiön kassa hupenee nyt kovaa vauhtia. Ohjeistus kuitenkin ennallaan. Wartsila Oyj Abp , ,029 5, Wartsila toteuma: Ohjeistus: " kasvaa 0-5% ja % ennen kertaeriä 12,5-13,0%" Poikkeama odotuksista -9 % -27 % -27 % -25 % -26 % Johtopäätös: Heikko tulos, mutta tilauskanta tukee. FIM kommentti: ja sita myötä jäi selvästi odotuksista. Tilauskertymä kuitenkin hieman odotuksia vahvempi, mikä hyvä suoritus etenkin Marine -puolen vaikeassa markkina tilanteessa. Yhtiö pitää kuitenkin ohjeistuksen, mutta joutuu aloittamaan uuden sopeutusohjelman. Erillinen ilmoitus aurinko-hybridi liiketoiminnan aloittamisesta positiivista. Amer Sports Oyj Cla ,534 2, Amer Sports toteuma: Ohjeistus: " ja %-ilman-kertaeriä kasvavat vs. -tasot" Poikkeama odotuksista 0 % -10 % 3 % -12 % -10 % Johtopäätös: Hieman odotettua parempi -ilm.-k.eriä johtuen hinnankorotuksista ja kysynnästä. FIM kommentti: Odotetulla liikevaihdolla hieman odotettua parempi -ilman-kertaeriä. Myyntikate 47.4% parani 1Q15:n 45.9%:stä. CEO kommentoi myyntikatteen paranemiseen vaikuttaneen hyvän varastotilanteen sekä valuuttamuutoksia kompensoivat hinnankorotukset. Kasvua kiihdytetään asusteilla & jalkineilla sekä omalla jakelulla ml. digitaalinen jakelu. Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

12 , 12 1Q16-tuloskauden kalenteri 3/14 1Q16 pvm 1Q16 ilm. k.eriä Pretax EPS EPS EPS Componenta Oyj Componenta toteuma: Ohjeistus: "Ei anneta ohjeistusta, liian haastavaa" Poikkeama odotuksista n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Johtopäätös: Estimaatteja ei ole, mutta tappioden kutistus 4Q15:sta ei riitä pelastamaan yhtiötä. FIM kommentti: Osavuosiestimaatteja ei ole, mutta liikevaihto säilyi 4Q15:n tasolla ja -ilman-kertaeriä parani 4Q15:n EUR -4.2m:stä. Yoy-muutos liikevaihdossa -11% ja tilauskanta - Konsensusestimaatit kokovuodelle 2016 mielestämme utopistiset. Yhtiö keskittyy nyt selvitymään veloistaan: omavaraisuusaste 2.4% ja net gearing 2410%!!! Metso Oyj ,977 2, Metso toteuma: Ohjeistus: "2016 markkinatilanne hieman heikompi kuin " Poikkeama odotuksista -10 % -24 % -24 % -30 % -30 % Johtopäätös: Markkinan heikkous leviää ja tulos jäi odotuksista FIM kommentti: oli selvästi odotuksia heikompi ja jäi samalla selvästi odotuksista. Uudet tilaukset 663MEUR hieman odotuksia vaisummat. Minerals markkina odotetusti heikko, mutta nyt myös Pohjois-Amerikassa Venttiilit heikentynyt öljy ja kaasu -puolella. Ohjeistus edelleen muuttumaton, mutta ei numeerista ohjeistusta. Oriola-KD Corporati ,626 1, Oriola-KD toteuma: Ohjeistus: " v. tasolla, oik. liikevoitta pysyy v. tai kasvaa" Poikkeama odotuksista -4 % -1 % -2 % -1 % 0 % Johtopäätös: Vaisulla liikevaihdolla odotetun kaltainen liiketulos, ennustemuutokset pieniä FIM kommentti: Vaisulla liikevaihdolla lähes odotetun kaltainen liiketulos. Yhtiön mukaan kuluttaja-liiketoiminnassa jäätiin hieman markkinakasvusta. Tulosparannuksesta edelliseen vuoteen verrattuna vastasoi Palvelut -segmentti. SSAB AB Class B , , , SSAB toteuma: 1, Ohjeistus: "Q2:lla toimitukset nousevat jonkin verran vs. Q1 ja hinnat nousevat hieman." Poikkeama odotuksista -1 % 33 % 37 % 32 % 66 % Johtopäätös: Tulos odotuksia parempi ja momentum jatkuu. Anti vahvistaa rahoitusasemaa. FIM kommentti: Odotusten mukaisella liikevaihdolla positiivinen yllätys, mikä on tärkeää erittäin heikon Q4:n jälkeen. Myynnin kasvu painoi kassavirran hieman negatiiviseksi. Yhtiö ilmoitti 5 miljardin kruunun osakeannista sekä uudesta rahoituspaketista, joilla vähennetään 3-5 vuoden aikana erääntyviä lainoja merkittävästi. Gearing tavoite 30% Verkkokauppa.com O Verkkokauppa.com toteuma Ohjeistus: " ja liikevoitto ilman kertaeriä ylittää vuoden tason" Poikkeama odotuksista 1 % -11 % 11 % -11 % -25 % Johtopäätös: Hieman odotuksia vahvempi kannattavuus, muutoin ei yllätyksiä FIM kommentti: Liikevaihdon kasvu (15%) oli linjassa ennusteiden kanssa. Liiketulos ilman kertaeriä hieman parempi, joten kannattavuus oli jälleen odotuksia vahvempi. Yhtiö kuitenkin on valmis lyhyellä aikavälillä hyväksymään matalamman käyttökate% sopivan kasvun ja kilpailukyvyun turvaamiseksi. Laajentuminen, Apuraha-kuluttajarahoitus ja C2C tuovat kasvua. Revenio Group Oyj Revenio toteuma: Ohjeistus: "2016 liikevaihdon kasvun jatkuu vahvana. Kannattavuus säilyy hyvällä tasolla." Poikkeama odotuksista -9 % -30 % -24 % -30 % -27 % Johtopäätös: Tulos jäi odotuksista eikä uutta tietoa Home:n FDA aikataulusta FIM kommentti: jäi odotuksista (anturit +23% YoY) ja :iä painoi rekrytointipanostukset. Home:n FDA luvan aikataulusta ei uutta tietoa. Rekrytoinnit tälle vuodelle tehty, jote kulujen kasvua ei enää tiedossa. Uusien tuotteiden lanseerausaikataulua odotetaan vuoden 2016 aikana. Oscarella ensimmäinen merkittävä myyntisopimus pohjoismaiselle apteekkiketju Osinko Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

13 , 13 1Q16-tuloskauden kalenteri 4/14 1Q16 pvm Alandsbanken Abp C Q16 ilm. k.eriä Pretax EPS Alandsbanken toteuma: Ohjeistus: "2016 operatiivinen liiketulos samalla tasolla kun " Poikkeama odotuksista n.a. n.a. n.a. Johtopäätös: Tulostrendi heikkeni viime vuodesta. EPS EPS FIM kommentti: Yhtiölle ei ennusteita. paineessa. Liiketulos laski viime vuoden tasolta, mutta ohjeistus ennallaan. Taseen kasvu edellen voimakasta (+7% YoY). Osinko Detection Technolog Detection toteuma: n.a Ohjeistus: "Yhtiö pyrkii keskipitkällä aikavälillä kavavaan >15%p.a. ja saavuttamaan 15% %" Poikkeama odotuksista 40 % 408 % 408 % n.a. 903 % Johtopäätös: Ultravahva 1Q16, samanlainen kuin 4Q15. Neljännesten vaihtelu on kuitenkin suurta. FIM kommentti: ja -tulos erittäin paljon yli odotusten, 1Q16 oli samanlainen liikevaihdoltaan ja -voitoltaan kuin oli ultravahva 4Q15. Konsensusluvut olivat vaatimattomat, tulos oli jokatapauksessa erittäin kova: liikevaihto yoy +71% ja % oli 15%. Yhtiö toteaa neljännesten vaihtelun olevan suurta ja yhtiö odottaan röntgenlaitekysynnän normalisoituvan. Innofactor Plc Innofactor toteuma: Ohjeistus: " " Poikkeama odotuksista 2 % -53 % -53 % -67 % -54 % Johtopäätös: FIM kommentti: Julkaisemme erillisen tuloskommentin Innofactorista. Kemira Oyj ,373 2, Kemira toteuma: Ohjeistus: " ja operatiivinen käyttökate paranee vuodesta " Poikkeama odotuksista -2 % 9 % 13 % 14 % 14 % Johtopäätös: Odotettua parempi kannattavuus, Oil&Mining plussalla öljyn pohjassa(?) FIM kommentti: Selvästi odotuksia parempi kannattavuus Kemiralla, mistä pos. tulosyllätys. Liiketulos parani myös edellisvuodesta, jonka takana Pulp&Paper -segmentti yritysostojen tukemana. Oper. Käyttökate parani 4. peräkkäisenä neljänneksenä. Hankalassa toimintaympäristössä Oil&Mining kykeni niukasti positiiviseen liiketulokseen Q1:llä (Q4/ tappiolla). Tieto Oyj ,460 1, Tieto toteuma: Ohjeistus: "Oikaistu liikevoitto paranee edellisvuoden tasosta (MEUR 150,8)" Poikkeama odotuksista -1 % -13 % -4 % -18 % -15 % Johtopäätös: Melko odotetut luvut ja ohjeistus ennallaan eli yllätyksetön raportti FIM kommentti: Tiedon liikevaihto ja liikevoitto ilman kertaeriä lähellä odotuksia. Uusien sopimusten kokonaisarvo laski selvästi, mutta liittyy yhtiön mukaan sopimusten ajoitukseen ja oli odotettu. Positiivsita kehitystä mm. finanssipalveluissa ja julkishallinnon puolella sekä pilvipalveluissa, jonka osuus kuitenkin vielä pieni. Nettorahavirta parani edellisvuodesta. UPM-Kymmene Oyj , ,138 10,168 1, , UPM toteuma: 2, Ohjeistus: "Kannattavuus paranee verrattuna viimevuoteen" Poikkeama odotuksista -3 % 19 % 16 % 22 % 30 % Johtopäätös: Selvästi odotuksia parempi tulos, johtuen kustannussäästöistä, paperista ja sellusta. FIM kommentti: Liikevaihdosta huolimatta oli selvästi odotuksia parempi, mitä yhtiö selittää hyvällä toiminnallisella tehokkuudella (näkyi nyt täysimääräisenä). Paperi- ja selluliiketoiminnat olivat vahvat. Lisää voittoa haetaan yhtiön kasvuhankkeista. Yhtiön tuotantoportfoliota järjestellään aiemman tiedon mukaisesti. Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

14 , 14 1Q16-tuloskauden kalenteri 5/14 1Q16 pvm 1Q16 ilm. k.eriä Pretax EPS EPS EPS Vaisala Oyj Class A Vaisala toteuma: Ohjeistus: "2016 liikevaihto EUR m ja sisältäen kertaerät EUR 25-35m" Poikkeama odotuksista 12 % 71 % 71 % 54 % 8 % Johtopäätös: Odotuksia parempi raportti, -ohjeistukseen sisällytetty EUR 3m kertakulut. FIM kommentti: ja -tulos yli odotusten. Saadut tilaukset EUR 64.8m laski 6% yoy ja tilauskanta EUR 121.9m on 11% alempi kuin vuosi sitten. Ohjeistus liikevaihdon osalta muuttumanton, mutta -ohjeistusta muutettu nyt sisältämään kertaluonteiset kulut (aiempi ohjeistus oli: -ilman-kertaeriä EUR 28-38m). Johtopäätös: 1Q16 oli odotuksia parempi.. Bittium Corporation Bittium toteuma: Ohjeistus: " kasvaa edellisvuodesta, liiketuloksen kehittymisessä epävarmuuksia" Poikkeama odotuksista -11 % -140 % -120 % -112 % -113 % Johtopäätös: Hieman heikko Q1, mutta yhtiön mukaan näkymät hyvät uusille tuotteille FIM kommentti: Hieman odotuksia matalammalla liikevaihdolla niukasti tappiollinen tulos. laski edellisvuodesta tuotetoimitusten ajoittumisesta johtuen. Uusien tuotteiden pilotointitoimituksia jatkettiin Q1:llä. Bittium on hakenut ja löytänyt yhteistyökumppaneita Tough Mobilelle, mutta myynti kehittyy maltillisesti viranomaismarkkinoilla. Kesko Oyj Class B , ,679 9, Kesko toteuma: 2, Ohjeistus: "12kk rullavana liikevaihto paranee ja 12kk rullaava -ilman-kertaeriä samana" Poikkeama odotuksista 0 % 4 % 5 % 8 % 6 % Johtopäätös: Odotettua parempi tulos, 12kk-ohjeistus muuttunut = kasvua kannattavuuden sijaan. FIM kommentti: Hieman odotuksia parempi. Divisioonista päivittäistavaran heikkeni 3.6m 31.3m:ään, rauta- ja erikoiskauppa parani 14.5m 0.3m:ään, autokauppa heikkeni 0.4m 9.4m:ään. Suomi ja Venäjän ovat heikot, mutta Ruotsi, Norja ja Baltia kasvavat. 12kk-ohjeistusta "muutettu" aiemmasta "liikevaihto flat, mutta -ilman-k.e. kasvaa". Konecranes Oyj ,126 2, Konecranes toteuma: Ohjeistus: " kasvaa, oikaistu liikevoitto paranee " Poikkeama odotuksista -4 % -98 % -20 % -159 % -139 % Johtopäätös: Vaisut Q1 numerot ja saadut tilaukset kuvaavat heikkoa markkinatilannetta FIM kommentti: Heikot luvut kautta linjan heikosta liikevaihdosta lähtien. Myös saadut tilaukset olivat heikot ja laskivat 18% YoY satamanostureista johtuen. Yhtiön mukaan tilanne paranee Q2:lla. Tehokkuustoimenpiteen parantavat tulevien neljännesten liikevoittoa. Yhtiön mukaan asiakkaat varvovaisia erityisesti kehittyvillä markkinoilla ja raaka-ainesektorilla. Lassila & Tikanoja O L&T toteuma: Ohjeistus: " ja liikevoitto samalla tasolla tai hieman parempi kuin vuonna " Poikkeama odotuksista 0 % -6 % -6 % -1 % -7 % Johtopäätös: Hieman heikompi tulos Ympäristöpalveluiden tulosheikennyksen seurauksena FIM kommentti: Odotetulla liikevaihdolla hieman odotuksia heikompi kannattavuus, mikä seurausta ympäristöpalveluiden heikentyneestä tuloksesta. Ympäristöpalveluiden tulosta painoi alentunut volyymi kierrätyslaitoksilla ja alhaiset myyntihinnat. Rahavirtaa heikensi kerralla maksetut TyEL-ennakkomaksut, mutta tästä puhdistettuna samalla tasolla kuin Q1/15 Munksjo Oyj ,131 1, Munksjö toteuma: Ohjeistus: "Oikaistu käyttökate parantuu, tavoite (12%) saavutetaan 2016 lopulla" Poikkeama odotuksista 1 % 16 % 16 % -17 % -37 % Johtopäätös: Kannattavuus parantui selvästi edellisvuodesta ja lähestyy yhtiön tavoitetta FIM kommentti: Munksjön liiketulos selvästi odotuksia parempi, rahoituseriä kasvattivat ilman kassavirtavaikutusta olevat erät. Käyttökate oli Q1:llä 10,8% (Q1/: 9,5%) ja lähenee vuoden tavoitetta (12%). Käyttökate parani muuttuvien kulujen laskun seurauksena (energia, raaka-aineet, tehokkuustoimet). Yhtiön mukaan markkinanäkymät vakaat. Osinko Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

15 , 15 1Q16-tuloskauden kalenteri 6/14 1Q16 pvm 1Q16 ilm. k.eriä Pretax EPS EPS EPS Neste Corporation , ,131 10, Neste toteuma: 2, Ohjeistus: "Rotterdamin seisokki Q2:lla -35MEUR" Poikkeama odotuksista -1 % 22 % -16 % 20 % 36 % Johtopäätös: Tulos jäi odotuksista sekä öljytuotteiden että uusiutuvien osalta FIM kommentti: Odotetulla liikevaihdolla odotuksia heikompi vertailukelpoinen. Öljytuotteiden 86MEUR, jota painoi Porvoon jalostamon kunnospitotyöt (käyttöaste 88%). Uusiutuvissa 80MEUR, jota nosti Blenders Tax Credit USA:ssa. Jätteiden osuus jo 75%. Vähittäismyynnissä uusi Q1 ennätys. Nordea Bank AB shs ,313 1,085 1, ,140 9,817 5,183 5,007 4,704 4, Nordea toteuma: 2,295 1, Ohjeistus: "Ei erillistä ohjeistusta" Poikkeama odotuksista -1 % 7 % 3 % Johtopäätös: Tiukalla kulukurilla hieman odotuksia vahvempi tulos FIM kommentti: Paineet jatkuvat tuotto puolella, mutta yhtiön kulukuri pitää edelleen ja tulos oli hieman odotuksia vahvempi. Tulostrendi kuitenkin selvästi alaspäin viime vuodesta ja markkinoiden olosuhteet jatkuvat haastavana. Orion Oyj Class B ,016 1, Orion toteuma: Ohjeistus: "2016 liikevaihto sama kuin :n EUR m ja ylittää EUR 240m" Poikkeama odotuksista 2 % 12 % 11 % 13 % 13 % Johtopäätös: Odotettua parempi tulos. Parkinson myynnin laskua kompensoi muu myynnin kasvu. FIM kommentti: Odotettua parempi raportti, mutta ohjeistus 2016:lle pidetttin ennallaan. Vahvuuden takana Easyhaler sekä Dexdor tuotteet, jotka miltei täysin komensoivat parkinson lääkkeiden Stalevon, Comtessin ja Comtanin myynnin laskun. Euroopassa Stalevon geneerinen kilpailu kiristyy ja Japanissa geneerinen kilpailu Comtanille saattaa alkaa. Outokumpu Oyj , ,384 5, Outokumpu toteuma: 1, Ohjeistus: "2Q16 operatiivinen pysyy 1Q16n tasolla (EUR 20m). 2Q16lle EUR 40m kertakulu" Poikkeama odotuksista 0 % -28 % -100 % -19 % -25 % Johtopäätös: Odotettua heikompi tulos ja ohjeistus 2Q16:lle selvä pettymys. FIM kommentti: Odotetulla liikevaihdolla tulos oli kuitenkin pettymys, joka jatkuu vielä 2Q16:n aikana. Konsensus odotti 2Q16:n tuloksen kääntyvän plussalle EUR 23m, mutta yhtiö ohjeistaa EUR 20m tappion jatkuvan 1Q16:stä 2Q16:een. 2Q16:lle kirjataan irtisanomiskulu EUR 40m. Gearing 69.6% ja omavaraisuusaste 39.2% eli yhtiö kestää tappiota. Outotec Oyj ,201 1, Outotec toteuma: Ohjeistus:" mrd, A 2-5%; tulos painottuu H2:lle" Poikkeama odotuksista -2 % -95 % -22 % 23 % -168 % Johtopäätös: Hieman odotuksia heikompi tulos yhdistettynä tilauspettymykseen FIM kommentti: Hieman odotuksia heikompi liikevaihto ja ilman kerta-eriä. Uudet tilaukset 170MEUR olivat kuitenkin selvä pettymys eikä anna toiveita aktiviteetin laskun pysähtymisestä. Gearing (ilman hybridiä) jatkaa nousuaan, mutta edelleen maltillisella tasolla (+20,7%). Tecnotree Oyj Tecnotree toteuma: Ohjeistus: "Ei ohjeistusta epävarmuus tekijöiden vuoksi" Poikkeama odotuksista -16 % % % -501 % -147 % Johtopäätös: Selvästi odotuksia heikompi tulos, jota painoi valuuttakurssit FIM kommentti: Likkevaihto ja etenkin jäivät selvästi odotuksia heikommaksi. Valuuttakurssit painoivat tulosta -1,1 MEUR, mutta myös ilman näitä tulos jäi odotuksista. Kassatilanne edelleen hälyttävä ja saneerausohjelma vielä vahvistamatta. Osinko Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

16 , 16 1Q16-tuloskauden kalenteri 7/14 1Q16 pvm 1Q16 ilm. k.eriä Pretax EPS EPS EPS Valmet Corp ,928 2, Valmet toteuma: Ohjeistus: "2016 liikevaihto vuoden tasolla ja A-ennen-kertaeriä kasvaa (EUR 182m:sta)" Poikkeama odotuksista 0 % -14 % -14 % -14 % -21 % Johtopäätös: Kannattavuus jäi hieman odotetusta, mutta saadut tilaukset olivat oikein hyvät. FIM kommentti: Kannattavuus jäi hieman odotetusta. Saadut tilaukset EUR 803m kasvoi 38% yoy ja tilauskanta oli EUR 2207m eli 7% yoy-kasvua. Tilauksannan hyvä kasvu on helpotus pieneen tulospettymykseen verrattuna. Lyhyt näkymä pidettiin ennallaan: Kartonki ja Paperi = hyvä, Palvelut, Automaatio, Sellu, Energia ja Pehmopaperi = tyydyttävä. Ahlstrom Oyj ,075 1, Ahlstrom toteuma: Ohjeistus: " MEUR. (oikaistu 4.2%-5.2%) (ohjeistus ennallaan)" Poikkeama odotuksista -7 % -28 % 4 % -45 % -91 % Johtopäätös: Julkaisemme Ahlstromista erillisen yhtiöanalyysin myöhemmin. FIM kommentti: Julkaisemme Ahlstromista erillisen yhtiöanalyysin myöhemmin. Osinko Aspo Plc Aspo toteuma: Ohjeistus: " on miljoonaa euroa vuonna 2016 " Poikkeama odotuksista 2 % -18 % -19 % -18 % -30 % Johtopäätös: jäi odotuksista etenkin ESL Shippiningin pettäessä FIM kommentti: Odotetulla liikevaihdolla odotuksia heikompi tulos. Etenkin ESL Shipping heikkeni viime vuodesta ja myös Telko heikkeni. Leipurin säilyi EUR 0.5m:ssä, mutta Kaukomarkkinat tappio supistui selvästi EUR -0.3m:ään. Ohjeistushaarukka pysyi ennallaan. Gearing jatkoi nousemistaan ja on jo 108,7%. Atria Oyj Class A ,340 1, Atria toteuma: Ohjeistus: " kasvaa, liiketulos paranee vuodesta (MEUR 28,9)" Poikkeama odotuksista 2 % 60 % 256 % 85 % 57 % Johtopäätös: Melko odotettu raportti kausiluoteisesti heikoimmalla neljänneksellä. FIM kommentti: Hieman odotuksia paremmat luvut kausiluonteisesti hitaimmalla neljänneksellä. Tulosparannuksen taustalla Venäjän tappioiden pienentyminen (MEUR -0,7, vs. -2,3). Suomen tulos heikkeni edellisvuodesta kiristyneen kilpailun seurauksena (myyntihinnat -5%), vaikka myyntivolyymi veti yhtiön mukaan hyvin. Caverion Oyj ,443 2, Caverion toteuma: Ohjeistus: " flät vs. ( 2443m), DA kasvaa ( 91.5m) (=molempia laskettu)" Poikkeama odotuksista -3 % -40 % -40 % -43 % -37 % Johtopäätös: 1Q16 tulosvaroitus, heti perään 2016 varoitus ja nyt lahjontaepäilys Saksassa?! FIM kommentti: Caverion tulosvaroitti heikosta 1Q16:sta ja eilen tulosvaroitti kokovuodesta Tämän päivän uutinen on epäily Caverionin lahjonnasta Saksassa 09-11, josta mahdollisesti seuraa huomattavat sakot, korvaukset ja kulut joiden määrää ei voi nyt arvioida. Konsensus DA 2016:lle oli 119m eli 2016 konsensus voisi leikkautua jopa 20%. Citycon Oyj Citycon toteuma: Ohjeistus: "2016 EPRA, EPS 0,155-0,175; Operatiivinen MEUR ja tulos +9-23MEUR" Poikkeama odotuksista 52 % -2 % 79 % 50 % Johtopäätös: Odotettu tulos ja ohjeistus ennallaan FIM kommentti: Odotettu tulos ilman käyvän arvon muutoksia. Suomessa markkina on haastava, mutta sitä kompensoi Norjan ja Ruotsin toimintojen hyvä kehitys. Yhtiö pitää ohjeistuksensa täysin muuttumattomana. Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

17 , 17 1Q16-tuloskauden kalenteri 8/14 1Q16 pvm Dovre Group Plc Q16 ilm. k.eriä Pretax EPS Dovre toteuma: Ohjeistus: " MEUR , liiketulos positiivinen" EPS EPS Poikkeama odotuksista n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Johtopäätös: Nollatulos erittäin vaikeassa markkinassa, liikevaihto-ohjeistusta laskettiin. FIM kommentti: laski alkuvuonna 4,6% edellisvuoteen verrattuna ja liikevoitto oli nolla (1Q/: MEUR -0,1). Markkinatilanne on vuosikymmenen haastavin, johon vaikuttaa alhainen öljyn, mikä painaa volyymejä ja hintoja. Lisäksi heikot valuutat Norjassa ja Kanadassa painavat euromääräistä liikevaihtoa. Etteplan Oyj Etteplan toteuma: Ohjeistus: " ja -voitto kasvavat merkittävästi verrattuna vuoteen " Poikkeama odotuksista 1 % -37 % -5 % -9 % -22 % Johtopäätös: Marginaalisesti pehmeä tulos, mutta markkinanäkymät ja ohjeistus ennallaan. FIM kommentti: Tulos jäi marginaalisesti odotetusta. Ohjeistuksen sanamuotoa nostettu aiemmasta "kasvavat selvästi" yritysostojen (Espotel ja Soikea ) myötä. Teolliseen internet palveluihin (IoT) laajentuminen rahoitetaan osin 2Q16:lla tapahtuvalla 14m merkintäoikeusosakeannilla. Markkinanäkymät ja taloudellinen oheistus säilyivät ennallaan. Fortum Oyj , ,702 3, Fortum toteuma: Ohjeistus: " % suojattu 30 /MWh, % 28. Venäjä RUB18,2mrd " Poikkeama odotuksista -4 % 36 % 2 % 28 % 37 % Johtopäätös: Hieman odotuksia vahvempi tulos vaisulla liikevaihdolla FIM kommentti: Odotuksia heikommalla liikevaihdolla yhtiö onnistui puristamaan hieman odotuksia paremman vertailukelpoisen :n. Taustalla ennätyskorkea vesivoimatuotanto, korkeat ydinvoimala käyttöasteet ja Venäjän investointiohjelman valmistuminen. Markkina näkymät edelleen haastavat ja suojauksia tehdään laskevin hinnoin. Glaston Oyj Glaston toteuma: Ohjeistus: "2016 liikevaihto jää alle :n tason ja -ilman-kertaeriä on :n tasolla" Poikkeama odotuksista 8 % -45 % -45 % -56 % -100 % Johtopäätös: Jälleen odotuksia heikompi tulos ja tilauskanta laski sekä yoy että qoq. FIM kommentti: Odotuksia korkeammalla liikevaihdolla jälleen selvä tulospettymys. Saadut tilaukset 25m myös vaisut. Tilauskanta 1Q m vs. 1Q m ja 4Q15:n 38.5m. Ohjeistus kuitenkin ennallaan. Gearing edelleen maltillinen, mutta jatkaa nousuaan 29,6%. Pohjois-Amerikka valopilkkuna. Lemminkainen Corp ,879 1, Lemminkäinen toteuma: Ohjeistus: "2016 liikevaihto EUR 1800m ja (IFRS) paranee :n EUR 37.3m:stä" Poikkeama odotuksista -18 % -61 % -65 % -43 % -48 % Johtopäätös: Odotuksia selvästi heikompi Q1, ohjeistus ennallaan FIM kommentti: Selvästi odotuksia pienempi liikevaihto ja myös selvä tulospetttymys. Q1 kausiluonteisesti heikko etenkin päällytys-liiketoiminnassa, mutta Norjan vaikeudet painoivat tulosta viimevuodesta. Suomen talorakentaminen myös heikko, kun kohteiden valmistuminen painottuu tänä vuonna loppuvuoteen. Ohjeistus kuitenkin ennallaan. Olvi Oyj Class A Olvi toteuma: Ohjeistus: " kasvaa hieman, liikevoitto edellisvuoden tasolla tai hieman parempi" Poikkeama odotuksista 0 % 16 % 22 % 3 % 0 % Johtopäätös: Hieman odotuksia vahvempi tulos Suomen hyvän kehityksen seurauksena. FIM kommentti: kasvoi edellisvuodesta 1,1%. Suomi kasvoi 12,2%, mutta tämä lähes kompensoitui Valko-Venäjän laskun myötä. Suomen hyvä myynnin kehitys näkyi tulosparannuksena.tuloskehitys Baltian maissa myös ok. Tuloskehitystä paransi yhtiön mukaan myös kustannussäästöt. Rahavirta parani myös selvästi. Osinko Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

18 , 18 1Q16-tuloskauden kalenteri 9/14 1Q16 pvm 1Q16 ilm. k.eriä Pretax EPS EPS EPS QPR Software Oyj QPR toteuma: Ohjeistus: "2016:n -ilman-kertaeriä kasvaa verrattuna vuoden :n EUR 0.368m" Poikkeama odotuksista -12 % -209 % -209 % -130 % -201 % Johtopäätös: Tulos jäi odotuksista. Panostaa kehittyville markkinoille. FIM kommentti: ja samalla jäivät odotuksista. Yhtiön mukaan kilpailu kireää kehittyneillä markkinoilla ja panostaa nyt etenkin Lähi-idän ja Afrikan jälleenmyynti -kanavan uudistamiseen. Pettymyksestä huolimatta ohjeistus ennallaan. Rapala VMC Oyj Rapala toteuma: 69.7 n.a. n.a. n.a. n.a. Ohjeistus: " ja vertailukelpoinen liiketulos ylittää vuoden tason" Poikkeama odotuksista -6 % n.a. n.a. n.a. n.a. Johtopäätös: Myynnin osalta vaisu vuoden aloitus, tulostietoja ei kerrota 1Q:n ja 3Q:n kohdalla. FIM kommentti: Rapala julkaisee 1Q:n ja 3Q:n osalta toimintakatsauksen (ei osavuosikatsausta), joten esim. kannattavuuskehitystä ei kerrota. laski 6% (vertailukelpoisin valuutoin 4%). Myynti laski edellisvuodesta kaikilla maantieteellisillä alueilla. Lyhyt talvikalastuskausi painoi Pohjois-Amerikan myyntiä. Stockmann Oyj Abp ,435 1, Stockmann toteuma: Ohjeistus: " laskee, liiketulos ilman kertaeriä hieman positiivinen vuonna 2016" Poikkeama odotuksista 2 % 5 % 4 % 7 % -5 % Johtopäätös: Tappiot pienenevät myyntien ja tehostustoimien myötä, mutta melko hitaasti. FIM kommentti: Hieman odotuksia pienempi tappio Q1:llä, joka supistui edellisvuoteen verrattuna MEUR 11,7 (jatkuvat toiminnot). Poistoja pienentää Newsky Centerin luokittelu sijoituskiinteistöksi, josta ei tehdä poistoja. Hullut Päivät -kampanja ajoittui huhtikuulle, mikä näkyy Q1-luvuissa. Yhtiö ilmoitti samalla myyneensä Hobby Hallin (toteutuu ). Stora Enso Oyj Class , ,040 10, StoraEnso toteuma: 2, Ohjeistus: "Q2 liikevaihto kasvaa hieman (vs.q1) sama tai laskee" Poikkeama odotuksista -1 % -20 % 3 % -16 % -23 % Johtopäätös: Hieman odotuksia vahvempi 1Q16-tulos ja odotettu ohjeistus 2Q16:lle. FIM kommentti: odotettua ja hieman odotuksia vahvempi. Ohjeistus Q2 osalta odotettu, mutta sisältää kunnossapito kuluja 25MEUR enemmän kuin Q1:llä. Perustrendit jatkuu ennallaan kartonkien kysynnän vahvistuessa ja paperin heikentyessä. Suominen Yhtymae O Suominen toteuma: Ohjeistus: " ja -ilman-kertaeriä paranevat :n 444m ja 31.2m:stä" Poikkeama odotuksista -6 % -24 % -24 % -13 % -22 % Johtopäätös: Jälleen tulos selvästi alle odotusten. Q2:n tulos tulee olemaan erittäin tärkeä FIM kommentti: Jälleen odotuksia selvästi heikommalla liikevaihdolla merkittävästi odotuksia heikompi. Yhtiön mukaan tilanne johtuu uudesta lisäkapasiteetista ja sen arvioidaan olevan tilapäinen. Kysynnän paranemisesta merkkejä jo Q1:n lopulla. Ohjeistus pidetään ennallaan. Q2:n tulokseen nyt isot panokset. Teleste Oyj Teleste toteuma: Ohjeistus: " ja ylittävät vuoden tasot" Poikkeama odotuksista n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Johtopäätös: Tulos ja tilauskanta pettymys suhteessa odotettuun kasvuun raamisopimuksista. FIM kommentti: Estimaatteja ei ole, mutta liikevaihto kasvoi 7.2m eli 13% yoy in pysyessä 2.6m:ssa. 4Q15:n liikevaihdolla 68.4m yhtiö teki 3.3m eli Telesten 1Q16 oli tyypillinen kvartaali (3Q15 oli poikkeavan erinomainen). Saadut tilaukset EUR 59.3m = +4.2% yoy ja tilauskanta EUR 40.3m eli -4.8% yoy. Isot raamisopimukset kuitenkin vuosien pituiset. Osinko Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)