Raaka-aineet sijoitussalkussa

Transkriptio

1 MARKKINOINTIMATERIAALIA Raaka-aineet sijoitussalkussa Jyrki Iisalo, puh

2 Handelsbanken pähkinänkuoressa Perustettu vuonna 1871 Kilpailijoita parempi kannattavuus jo 42 peräkkäisenä vuotena (2013) Euroopan kustannustehokkaimpia listattuja yleispankkeja Kilpailijoita pienemmät luottotappiot Kilpailijoita enemmän tyytyväisiä asiakkaita* Korkea luottoluokitus Liiketulos tammi-kesäkuulta 2014 oli milj. euroa (9 997milj. kruunua) Luotot yleisölle 193 mrd. euroa (1 765 mrd. kruunua) Henkilökuntaa Toimintaa 24 maassa * Lähde: EPSI Rating

3 Handelsbankenin kotimarkkinat & muu maailma Konttoreita : Ruotsi 462 Britannia 176 Tanska 57 Norja 50 Suomi 46 Hollanti 20 Konttoreita yhteensä 811 Jessheim Kauniainen Muualla Euroopassa Itävalta Wien Latvia Riika Liettua Vilna Luxemburg Puola Varsova Ranska Nizza, Pariisi Saksa Düsseldorf, Essen, Frankfurt, Hamburg, Mannheim, München, Stuttgart Viro Tallinna London Bridge Aalborg Syd Emmen Tierp Muualla maailmassa Kiina Hongkong, Shanghai Singapore USA New York Edustustot Australia Sydney Brasilia São Paulo Espanja Marbella Intia Mumbai (Bombay) Kiina Peking, Taipei Malaysia Kuala Lumpur Sveitsi Zürich Venäjä Moskova 3

4 Pörssinoteeratut arvopaperit ja rahastot Handelsbankenin ETN:t Helsingin pörssissä Monipuolisesti erilaisia pörssinoteerattuja arvopapereita (sertifikaatteja) Sekä suoria indeksi- tai raaka-ainesertifikaatteja, että Bull & Bear vivutettuja sertifikaatteja Osakkeet Ruotsalaiset osakkeet Osakeindeksit Raaka-aineet Valuutta BULL FORTUM X2 H BEAR FORTUM X2 H BULL KONEX3 H BEAR KONEX3 H BULL NOKIA X2 H BEAR NOKIA X2 H BULL NOKIA X3 H BEAR NOKIAX3 H BULL NORDEA X2 H BEAR NORDEA X2 H BULL NORDEAX3 H BEAR NORDEAX3 H BULL SAMPO X2 H BEAR SAMPO X2 H BULL STORA X2 H BEAR STORA X2 H BULL HMX3 H BEAR HMX3 H BULL SSABX3 H BEAR SSABX3 H BULL VOLVOX3 H BEAR VOLVOX3 H NORDIC120 H BULL OMXH15 X2 H BEAR OMXH15 X2 H BULL OMXH15 X3 H BEAR OMXH15 X3 H KULTA H HOPEA H KUPARI H NIKKELI H SAHKO H ELINTARV H ENERGIA H JALOMET H PERUSMET H BEAR KUPARI X1 H BEAR SAHKO X1 H BULL KULTA X2 H BEAR KULTA X2 H BULL SAHKO X2 H BEAR SAHKO X2 H BULL VEHNA X2 H BEAR VEHNA X2 H BULL OLJY X2 H BEAR OLJY X2 H BULL USDX3 H BEAR USDX3 H BULL SEK X3 H BEAR SEK X3 H Sinisellä merkityt ovat uutuuksia syyskuussa

5 Kolikolla on kaksi puolta Raaka-ainemarkkinat Raaka-aineriskienhallinta Kaikilla, jotka valmistavat tuotteita, ostavat, varastoivat tai myyvät raaka-aineita on riski raakaaineiden hinnankehityksestä Yritykset hallinnoivat riskejä pankkien ja pörssien kautta ja muodostavat valtaosan markkinoista Maanviljelijöille hintojen suojaus on myös vanha juttu Sijoittaminen raaka-aineisiin Yksi hyöty raaka-ainesijoittamisesta on riskien pieneneminen perinteisessä sijoitussalkussa, joka sisältää osake- ja korkosijoituksia Toinen hyöty on, että Kehittyvät markkinat ovat pitkässä kasvuvaiheessa, joka lisää raaka-aineiden kysyntää esimerkiksi metalleissa, energiassa ja elintarvikkeissa Kolmas hyöty raaka-aineista on niiden inflaatiokäyttäytyminen. Historiallisesti raaka-aineet ovat olleet niitä harvoja omaisuuslajeja, joiden arvo nousee inflaatioaikoina tai kun inflaation odotetaan nousevan. Muilla omaisuuslajeilla suunta on yleensä päinvastainen. Handelsbankenin mielestä sijoittajalla tulisi olla jopa 20 prosenttia raaka-aineita pitkäaikaisessa sijoitussalkussa jolla on 10 vuoden perspektiivi. 5

6 Riskien hajautus Suomen osakemarkkinoita vastaan Kuvassa 10 heikointa vuotta Helsingin pörssissä runsaan 43 vuoden ajalta,

7 Sijoituksen moraalinen puoli Markkinat tarvitsevat ostajia ja myyjiä Julkisuudessa käydään keskustelua miten finanssimaailman kaupankäynti vaikuttaa raakaaineisiin ja niiden hintoihin. Johtaako se suurempiin hintaliikkeisiin ja korkeampiin hintoihin vaikeuttaen köyhien ihmisten elämää ympäri maailmaa? Me Handelsbankenissa seuraamme tätä keskustelua tarkkaan ja käsityksemme on, että rahoituksellinen kaupankäynti riippumatta onko sen tarkoitus riskien suojaaminen tai tuoton hakeminen johtaa paremmin toimiviin markkinoihin ja pienempiin hintaliikkeisiin. 7

8 Raaka-ainesektorit ja pankin näkemys Lyijy 5% Sinkki 8% Nikkeli 11% Tina 5% Perusmetallit PERUSMET H Kupari 42% Diesel 23% Bensiini 20% Energia ENERGIA H Raaka-öljy (Brent) 37% Alumiini 29% Pankin näkemys: Positiivinen Sähkö 20% Positiivinen Kaakao Kahvi 5% 5% Sokeri 6% Soijapavut 11% Riisi 12% Naudanliha 12% Pankin näkemys: Neutraali Maissi 18% Sianliha 15% Elintarvikkeet ELINTARV H Vehnä 16% Platina 12% Hopea 32% Palladium 6% Jalometallit JALOMET H Positiivinen Kulta 50% 8

9 Osakkeet ennakoivat suhdannetta, raaka-aineet eivät Suhdanteet ja raaka-aineet Handelsbankenin uusi suhdanne-ennuste julkaistiin viime viikolla. Teemana on eriytyvä kehitys eri puolilla maailmaa USAn talous on jo vahva ja vahvistuu, kun taas Eurooppa taistelee deflaatiota vastaan. Kiinan kasvuvauhti hiipuu hitaasti, mutta tasaisesti. Myös muilla kehittyvillä markkinoilla, kuten Brasiliassa ja Venäjällä on ongelmia. USAn erityisasema on harvoin ollut näin konkreettinen. Miten raaka-aineet reagoivat tähän? 9

10 Suhdannekuva Talouden veturin vaikutuksia USAn parantuva taloustilanne vahvistaa dollaria. Vahva USD vaikuttaa yleisesti raaka-ainehintoja alentavasti. Euromääräiselle sijoittajalle kysymys on hinnan ja valuuttakurssin suhteesta. Esim. Öljyn dollarihinta on laskenut, mutta sijoittajan hinta on pysynyt lähes ennallaan dollarimääräisen omaisuuden arvon noustessa. Nikkelin, alumiinin ja sinkin, kuten myös jalometallien hinnat ovat nousseet dollareissa ja euroissa vielä enemmän koska dollari on vahvistunut euroa vastaan. Pian USA varmasti nostaa korkoja ja todennäköisesti enemmän kuin markkinat odottavat Kullalle ja hopealle tämän pitäisi olla negatiivista Parantuvan USAn suhdanteen takana on mm. liuskekaasun ja öljyn räjähdysmäinen kasvu viimeisen kolmen vuoden aikana ja parantanut maan kilpailukykyä. Tuotantoa on siirretty takaisin halpojen palkkakustannusten, mutta korkeiden energiakustannusten maista. Hintapaineet olleet kovat mm. Brent-öljylle ja jatkunevat muttei enää yhtä isona, koska suhdanne parantaa kysyntää Perusmetallien kysyntä voimistuu USAssa rakentamisen lisääntyessä ja autoteollisuuden vahvan kasvun ansiosta 10

11 Muutkin asiat kuin suhdanne vaikuttavat hintoihin Kullan hinta on noussut kesän aikana Ei geopoliittisista syistä vaan korkojen laskun vuoksi Meillä on vielä positiivinen näkemys kullan osalta Käymme herkkää tasapainottelua geopoliittisten jännitteiden ja niiden seurausten sekä toisaalta USAn työllisyyskehityksen ja siihen kytketyn korkopolitiikan välillä Toisaalta syyskuu on kuukausi, jolloin on usein tapahtunut paljon Kulta on usein ollut hyvä sijoitus huonoina aikoina SHB Gold indeksi vuoden alusta

12 Kiinan osuus maailman tuotannosta Kiinan raaka-ainebalanssi määrää monen raaka-aineen hinnan 50% 45% 40% Lyijy Teräs Koksi Alumiini Tina 35% 30% 25% Puuvilla Sinkki Riisi 20% 15% Rautamalmi Maissi Vehnä 10% Sokeri Kupari Soijapavut 5% Öljy Nikkeli 0% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 140% 160% Kiinan omavaraisuusaste 12

13 Raaka-aineet ja muut sijoitukset vuonna 2014 elokuun loppuun saakka 13 Lähde: Finviz.com

14 Maailman ruoka Vehnä - geopolitiikka vai säätila/sato SHB Wheat indeksi vuoden 2011 alusta 2012 Venäjän huono sato näkyi selvästi hinnoissa oli määrällisesti hyvä satovuosi ja tästä vuodesta tulee myös hyvä pohjoisella pallonpuoliskolla ja varastot kasvavat Mielenkiintoinen detalji on Ukrainan sato, jonka ennustetaan olevan noin viime vuoden suuruinen

15 Sijoitukset valitse osaamisen/tuotontavoittelun mukaan Vipu (Bull/ Bear) Yksittäiset raakaaineet (ETN) Kulta Vehnä Sähkö Riskit Raaka-ainesektorit (ETN) Raaka-aineindeksi (Indeksirahasto) 15

16 Ennen Bull & Bear sijoitusta: B&B sisältävät aina markkinan suunnan ja päivittäisen kertoimen 1-3 Bull sijoittaja uskoo markkinan nouseva & Bear sijoittaja uskoo kurssien laskevan Bear mahdollistaa tuoton sijoittamisesta laskevilla markkinoilla! Nyt myös suoraan käänteisenä vaikka sähköön. Kertoimin sijoittaminen on velkasijoittamista, jossa voi hävitä vain koko sijoituksen Ei enempää, kuten muussa sijoittamisessa, jossa käytetään velkavipua Kerroin mahdollistaa hyvän tuoton lyhyessä ajassa Kolikolla on kuitenkin kääntöpuoli Sijoittaminen kertoimella 2 tai tuoton hakeminen laskevalta markkinalta on erilaista kuin muu sijoittaminen Ja vaatii tutustumista, ettei mene vipuun Vaikka vipusijoituksella ei ole aikarajaa, on se luonteeltaan lyhytaikaista Sijoitus on polkusidonnainen Päivittäinen korkoa korolle -efekti voimistuu korkean volatiliteetin aikoina. Bull ja Bear ovat vastakkaisia, eivätkä sovellu samanaikaisesti Joissain tilanteissa kumpikaan ei ole sopiva 16

17 Raaka-aineet yhteenvetona Hyvä tuotto mahdollista Hyvä keino riskien hajauttamiseen Sijoituskohteena erittäin volatiili Helpompaa identifioida markkinan trendi (?) Mahdollisuus poimia sopiva kohde tai raaka-ainesektori Raaka-aineiden sykli tulee jatkumaan Aasian ja kehittyvien talouksien vaurastumisen ajan, vaikka monta kuoppaa mahtuu matkaan ETN sijoitukset ovat likvidejä ja kustannuksiltaan edullisia 17

18 Research Disclaimers Handelsbanken Capital Markets, a div ision of Sv enska Handelsbanken AB (publ) (collectiv ely ref erred to herein as SHB ) is responsible f or the preparation of research reports. All research reports are prepared f rom trade and statistical serv ices and other inf ormation which SHB considers to be reliable. SHB does not represent that such inf ormation is true, accurate or complete and it should not be relied upon as such. In no ev ent will SHB or any of its af f iliates, their of ficers, directors or employ ees be liable to any person f or any direct, indirect, special or consequential damages arising out of any use of the inf ormation contained in the research reports, including without limitation any lost prof its ev en if SHB is expressly adv ised of the possibility or likelihood of such damages. No independent v erif ication exercise has been undertaken in respect of this inf ormation. Any opinions expressed are the opinions of employ ees of SHB and its af f iliates and ref lect their judgment at this date and are subject to change. The inf ormation in the research reports does not constitute a personal recommendation or inv estment adv ice. Reliance should not be placed on rev iews or opinions expressed when taking inv estment or strategic decisions. SHB, its af f iliates, their clients, officers, directors or employ ees own or hav e positions in securities mentioned in research reports. SHB and/or its af f iliates prov ide inv estment banking and non-inv estment banking f inancial serv ices, including corporate banking serv ices; and, securities adv ice to issuers of securities mentioned in research reports. This document does not constitute or f orm part of any of fer f or sale or subscription of or solicitation of any of fer to buy or subscribe f or any securities nor shall it or any part of it f orm the basis of or be relied on in connection with any contract or commitment whatsoev er. Past perf ormance may not be repeated and should not be seen as an indication of f uture perf ormance. The v alue of inv estments and the income f rom them may go down as well as up and inv estors may f orfeit all principal originally inv ested. Inv estors are not guaranteed to make prof its on inv estments and may lose money. Exchange rates may cause the v alue of ov erseas inv estments and the income arising f rom them to rise or f all. This research product will be updated on a regular basis. The distribution of this document in certain jurisdictions may be restricted by law and persons into whose possession this document comes should inf orm themselv es about, and observ e, any such restrictions. No part of SHB research reports may be reproduced or distributed to any other person without the prior written consent of SHB. Research reports are distributed in the UK by SHB. SHB is authorised by the Swedish Financial Superv isory Authority (Finansinspektionen), and authorised and subject to limited regulation by the UK Financial Serv ices Authority. Details about the extent of our authorisation and regulation by the UK Financial Serv ices Authority are av ailable f rom us on request.in the United Kingdom, the research reports are directed only at Prof essional clients and Eligible counterparties (as def ined in the rules of the FSA) and the inv estments or serv ices to which they relate are av ailable only to such persons.. The research reports must not be relied upon or acted on by priv ate customers. UK customers should note that SHB does not participate in the UK Financial Serv ices Compensation Scheme f or inv estment business and accordingly UK customers will not be protected by that scheme.this does not exclude or restrict any duty or liability that SHB has to its customers under the regulatory sy stem in the United Kingdom. SHB employ ees, including analy sts, receiv e compensation that is generated by ov erall f irm prof itability. The v iews contained in SHB research reports accurately ref lect the personal v iews of the respectiv e analy sts, and no part of analy sts compensation is directly or indirectly related to specif ic recommendations or v iews expressed within research reports. For specif ic analy st certification, please contact Robert Gärtner In the United Kingdom SHB is regulated by the FSA but recipients should note that neither the UK Financial Serv ices Compensat ion Scheme not the rules of the FSA made under the UK Financial Serv ices and Markets Act 2000 f or the protection of priv ate customers apply to this research report. When Distributed in the United States Important Third-Party Research Disclosures: Research reports are prepared by SHB f or inf ormation purposes only. SHB and its employ ees are not subject to the FINRA s research analy st conf lict rules. SHB research reports are intended f or distribution in the United States solely to major U.S. institutional inv estors, as def ined in Rule 15a-6 under the Securities Exchange Act of Each major U.S. institutional inv estor that receiv es a copy of research report by its acceptance hereof represents and agrees that it shall not distribute or prov ide research reports to any other person. Reports regarding f ixed-income products are prepared by SHB and distributed by SHB to major U.S. institutional inv estors under Rule 15a-6(a)(2). Any U.S. person receiv ing these research reports that desires to ef f ect transactions in any f ixed-income product discussed within the research reports should call or write SHB. Reports regarding equity products are prepared by SHB and distributed in the United States by Handelsbanken Markets Securities Inc. ( HMSI ) under Rule 15a-6(a)(2). Any U.S. person receiv ing these research reports that desires to ef f ect transactions in any equity product discussed within the research reports should call or write HMSI. HMSI is a FINRa Member, telephone number ( ). Please be advised of the following important research disclosure statements: SHB is regulated in Sweden by the Swedish Financial Superv isory Authority, in Norway by the Financial Superv isory Authority of Norway, In Finland by the Financial Superv ision of Finland and in Denmark by the Danish Financial Superv isory Authority. SHB has recently had, currently has, or will be seeking corporate f inance assignments with the subject company. According to the Bank s Ethical Guidelines f or the Handelsbanken Group, the board and all employ ees of the Bank must observ e high standards of ethics in carry ing out their responsibilities at the Bank, as well as other assignments. The Bank has also adopted guidelines to ensure the integrity and independence of research analy sts and the research department, as well as to identif y, eliminate, av oid, deal with, or make public actual or potential conf licts of interests relating to analy sts or the Bank. As part of its control of conf licts of interests, the Bank has introduced restrictions ( Ethical walls ) in communication between the Research department and other departments of the Bank. In addition, in the Bank s organisational structure, the Research department is kept separate f rom the Corporate Finance department and other departments with similar remits. The guidelines also include regulations f or how pay ments, bonuses and salaries may be paid out to analy sts, what mark eting activ ities an analy st may participate in, how analy sts are to handle their own securities transactions and those of closely related persons, etc. In addition, there are restrictions in communications between analy sts and the subject company. For f ull inf ormation on the Bank s ethical guidelines and guidelines on conf licts of interests relating to analy sts, please see the Bank s website the bank/ir/corporate social responsibility /Ethical guidelines or Guidelines f or research. 18

19 Mihin sijoitetaan, kun sijoitetaan raaka-ainesertifikaattiin? Kun sijoitetaan raaka-aineisiin se tapahtuu ostamalla termiinisopimuksia, joissa toimitus ja maksu tapahtuvat tulevaisuudessa, mutta hinta määräytyy tänään. Sijoitus ei siis ole itse raaka-aineeseen vaan sen tulevaan toimitukseen. Termiinimarkkinan tarkoitus on, että tulevaisuuden hintojen epävarmuudella voi käydä kauppaa. Tuottajat, kuten maanviljelijät, voivat etukäteen päättää suojata sadon hintatason seuraavan vuoden sadolle. Näin viljelijä välttää riskin. Sijoittaja voi toimia vakuutusyhtiönä tuottajalle ja ostamalla termiinisopimukset, mutta hän ei kanna riskiä ilmaiseksi vaan on historiallisesti saanut riskipreemion raaka-ainemarkkinan hinnanmuutoksen lisäksi. Termiinin tuotto tulee kolmesta eri lähteestä: Kohteena olevan raaka-aineen hinnanmuutoksesta Mahdollisesta (yli-) tai alihinnasta termiinillä suhteessa spothintaan Korosta pääomalle, koska rahoja ei tarvitse maksaa termiinin ostohetkellä Kolme tuoton lähdettä yhdistetään indeksiksi, jota raaka-ainesertifikaatin hinta seuraa. Pankki suojaa itsensä termiinimarkkinoilla 19