Pitkät korot maltilliseen nousuun

Koko: px
Aloita esitys sivulta:

Download "Pitkät korot maltilliseen nousuun"

Transkriptio

1 Markkinakatsaus 18. maaliskuuta 2013 Pitkät korot maltilliseen nousuun USA:n, Saksan ja Ruotsin pitkien valtionlainojen korot todennäköisesti nousevat maltillisesti vuosina Euroalueen ongelmat kuitenkin jatkuvat ja odotamme niiden aiheuttavan uuden markkinamyllerryksen. Markkinoilla vallitsee mielestämme liiallinen ja osin perusteeton tyytyväisyys Fediin. Emme kuitenkaan usko rajuun USA:n valtionlainojen myyntiaaltoon tai rajusti nouseviin pitkiin korkoihin. USA:n ja Ruotsin rahapolitiikka kiristyy Uskomme USA:n rahapolitiikan jatkuvan poikkeuksellisen elvyttävänä lähivuosina. Yhdysvaltain keskuspankki Federal Reserve on ilmoittanut lopettavansa kvantitatiivisen elvytyksen kolmannen kierroksen eli velkakirjojen ostot tämän vuoden loppuun mennessä ja alkavansa nostaa ohjauskorkoa vuoden 2015 puolivälissä. Uskomme kuitenkin Fedin yliarvioivan kykyään elvyttää työmarkkinoita, mikä tarkoittaa, että Fed samalla yliarvioi rahapolitiikan elvytysvaran. Näkemyksemme on, että Fed aloitta koronnostot jo vuoden 2014 puolivälissä estääkseen talouden ylikuumenemisen. Tämä ajankohta on paljon aikaisempi kuin mitä markkinoilla tällä hetkellä odotetaan. Ruotsi on USA:n kanssa samassa kategoriassa. Molemmissa maissa vuoden 2013 talouskasvu on todennäköisesti maltillista, mutta kiihtyy vuonna Myös Ruotsin keskuspankki aloittanee koronnostot vuoden 2014 puolivälin paikkeilla. hypätä pois negatiivisesta kierteestä olisi jättää rahaliitto. Kilpailukyky palautuisi uuden kansallisen valuutan rajun devalvoitumisen kautta, mikä tukisi vientiä ja todennäköisesti ohjaisi taloudet toipumisen tielle. Euroeron mahdollisuus lisääkin kriisimaiden valtionlainojen tuottovaatimusta. Euroalueella kevennetään Euroalueella olosuhteet ovat toisenlaiset. Espanja, Italia ja muut etelän kriisitaloudet ovat negatiivisessa kierteessä. Toistaiseksi hoitokeinona on käytetty budjettileikkauksia, jotka ovat kuitenkin vain pahentaneet kierrettä. Euroopan keskuspankki EKP ei pysty tekemään sellaista rahapolitiikkaa, joka sopisi sekä etelän kriisimaille sekä pohjoisen vahvemmille talouksille, erityisesti Saksalle. Suoraviivainen tapa Handelsbankenin korko- ja valuuttaennusteet Keskuspankkikorot 10-v. valtion obligaation tuotot Valuuttakurssit kk +6 kk +12 kk kk +6 kk +12 kk kk +6 kk +12 kk Euroalue EURUSD USA USDJPY Ruotsi EURGBP Norja EURSEK Suomi EURNOK Lähde: Handelsbanken Capital Markets For full disclaimer and definitions, please refer to the end of this report.

2 Etenkin poliittisen eliitin tahto pitää euroalue kasassa on kuitenkin vahva, sillä se laittanut arvovaltansa likoon valuuttaunionin säilymisen puolesta. Koska EKP:n ohjauskorko on jo lähellä nollaa, pitäisi EKP:nkin käyttää kvantitatiivista elvytystä helpottaakseen kriisimaiden ahdinkoa. Uusi markkinamyllerrys todennäköinen Rahapolitiikka ei voi yksin käynnistää kriisitalouksien toipumista, sillä rakenteelliset ongelmat ja kilpailukyvyn puute pidättelevät kasvua. Vaikka finanssimarkkinoilla tiedostetaan euroalueen ongelmat, on luottamus vahvaa EKP:n lupaukseen tehdä mitä ikinä tarvitsee estääkseen Italian ja Espanjan valtion obligaatioiden korkoja nousemasta yli 7 prosentin tason. Emme usko valtionlainamarkkinoiden tämänhetkisen suvantovaiheen pysyvyyteen. Yksi markkinamyllerryksen käynnistäjä voisi olla kansallisten parlamenttien kieltäytyminen säästötoimista. Esimerkiksi Italian poliittinen pattitilanne voi päättyä uusiin vaaleihin ja säästötoimia vastustavaan enemmistöön, mikä kasvattaisi Italian euroeron riskiä ja nostaisi valtionlainojen riskipreemioita. USA:n ja Saksan välinen korkoero kasvaa USA:n valtion pitkien lainojan korot todennäköisesti nousevat, kun odotukset Fedin koronnostoista vahvistuvat. Saksan valtionlainojen korkoja puolestaan painaa edelleen alas odotukset EKP:n vielä löysemmästä rahapolitiikasta sekä pääomapako kriisimaista. USA:n ja Saksan valtionlainojen välisen korkoeron kasvua kuitenkin rajoittaa ns. carry trade eli mahdollisuus lainata matalamman korkotason maasta ja sijoittaa korkeamman korkotason alueelle. Vuodesta 1990 lähtien USA:n ja Saksan 10-vuotisten valtionlainojen välinen korkoero on muutamaan poikkeusta lukuun ottamatta pysytellyt yhden prosenttiyksikön sisällä. Ennusteemme on että korkoero kasvaa nykyisestä puolesta prosenttiyksiköstä noin prosenttiyksikköön vuoden 2016 alkuun mennessä, mutta ei suuremmaksi. Ruotsin pitkät korot seuraavat USA:ta Ruotsin 10-vuotisten valtionlainojen korot ovat seurailleet Saksan vastaavia korkoja vuodesta 1998, jolloin Ruotsin nykyinen finanssi- ja rahapoliittinen järjestelmä saavutti uskottavuuden. Näyttää kuitenkin, että suhde olisi muuttunut viime marraskuun jälkeen, jolloin Ruotsin valtion pitkien velkapapereiden korot alkoivat seurailla USA:n valtion korkoja. Tässä on järkeä, sillä uskomme Ruotsin rahapolitiikan noudattavan enemmän Fedin kuin EKP:n linjaa tulevan kahden vuoden ajan. Niiden jälkeen korkoero todennäköisesti kasvaa, koska Fed nostaa korkoaan nopeammin kuin Riksbanken. Obligaatioiden myyntiaalto epätodennäköinen Jotkut pelkäävävuoden 1994 kaltaista rajua valtionlainojen myyntiaaltoa, kun rahapolitiikka kiristyy ja lyhyet korot alkavat nousta. Tällaisen myyntiaallon motiivina olisi pääomatappioiden välttäminen, sillä obligaatioiden tuoton noustessa hinta laskee. Viimeksi kuluneiden 25 vuoden aikana on nähty monia myyntiaaltoja, mutta vuosi 1994 nousee ylitse muiden. Tuolloin pitkä matalien ohjauskorkojen aika tuuditti obligaatiosijoittajat valheelliseen turvallisuuden tunteeseen ja kun Fed ryhtyi kiristämään rahapolitiikkaa helmikuussa 1994, sijoittajat olivat täysin valmistautumattomia. USA:n valtion 10-vuotisten lainojen korot nousivat rajusti yli 8 prosenttiin, noin 2 prosenttiyksikköä Fedin ohjauskorkoa korkeammalle. 18. maaliskuuta

3 myös selviä eroja vuoden 1994 tilanteeseen on. Tällä hetkellä Fed ja ulkomaiset julkisen sektorin toimijat, jotka epätodennäköisesti ryhtyvät rajuihin myynteihin, omistavat noin puolet USA:n liikkeellä olevasta valtionlainakannasta. Pankit, vakuutusyhtiöt ja eläkerahastot voivat kääntyä myyntilaidalle, mutta myynnit jäänevät maltillisiksi, sillä obligaatioita pidetään suojana velkasitoumuksia vastaan. Lisäksi Saksan valtionlainojen matalana pysyttelevä korko hillitsee USA:n valtionlainojen korkojen nousua ja myyntiaallon riskiä. Uskommekin USA:n pitkien korkojen nousevan maltillisesti ilman äkillisiä myyntipiikkejä. Analyytikko Petter Lundvik, , Jotkut vuoden 1994 piirteistä ovat myös nyt näkyvissä finanssikriisin aikana raha virtasi osakkeista valtionlainoihin. On olemassa riski, että sijoittajat vähentävät obligaatio-omistuksiaan nopeasti, kun lyhyet korot nousevat ja riskinottohalukkuus elpyy. Kuitenkin Päätoimittaja Tuulia Asplund, , 18. maaliskuuta

4 Kalenteri: CET Country Indicator Cons. fc Our fc Previous Mon, Mar 18 02:30 China Property Prices, February 11:00 EMU Trade Balance sa, Jan -3.5bn 12.0bn 15:00 US NAHB Housing Market Index, Mar Tue, Mar 19 Japan Bank of Japan Gov Shirakawa steps down 03:00 China CB Leading Economic Index, February 06:00 Japan Leading Index CI final, Jan :00 Italy Industrial Production (sa, wda), Jan 0.4/ :30 UK CPI, Feb 0.7/ /2.7 PPI core, Feb 0.3/ /1.4 RPI, Feb 0.8/ /3.3 11:00 EMU Construction Output (sa, wda), Jan -1.7/-4.8 ZEW economic sentiment, Mar 42.4 Germany ZEW economic sentiment, Mar ZEW current situation, Mar :30 US Housing starts, Feb 915k 890k Building permits, Feb 925k 904k Wed, Mar 20 UK Chancellor Osborne announces the budget to Parliament 08:00 Germany Producer prices, Feb 0.2/ / 09:45 Sweden Stefan Ingves on "Managing structural risks in the Swedish banking sector" 10:00 EMU Current Account sa, Jan 13.09bn 10:30 UK Bank of England Minutes ILO Unemployment rate, Jan :03 Sweden SNDO T-bond auction: 3.5bn: :00 EMU Consumer Confidence advance, Mar :30 US FOMC Rate Decision, Mar :15 Fed's Bernanke Holds Press Conference in Washington Thu, Mar 21 02:45 China HSBC PMI Manufacturing flash, Mar :30 Japan All industry Activity, Jan -1.3/ 1.8/ 09:00 France PMI Manufacturing preliminary, Mar PMI Services preliminary, Mar :30 Germany PMI Manufacturing advance, Mar PMI Services advance, Mar :00 EMU PMI Manufacturing advance, Mar PMI Services advance, Mar PMI Composite advance, Mar :30 UK Retail sales, Feb 0.4/ /-0.6 Public finances, Feb -12.0bn -35.6bn 10:50 France France to Sell Bonds 13:30 US Initial Jobless Claims, Mar k 332k 14:00 House price Index, Jan 0.7/ 0.6/ 15:00 Philadelphia Fed, Mar Existing Homes sales, Feb 5.00mn 4.92mn Leading Indicators, Feb 0.3/ 0.2/ Fri, Mar 22 02:35 China Business Sentiment Indicator flash, Mar 10:00 Germany IFO Business Climate, Mar IFO Current Assessment, Mar IFO Expectations, Mar :00 Norway No. unemployed and on scmemes, Mar Figures are reported in percent month on month/year on year if not otherwise stated Lähde: Handelsbanken Capital Markets 18. maaliskuuta

5 Research Disclaimers Handelsbanken Capital Markets, a division of Svenska Handelsbanken AB (publ) (collectively referred to herein as SHB ) is responsible for the preparation of research reports. All research reports are prepared from trade and statistical services and other information which SHB considers to be reliable. SHB has not independently verified such information and does not represent that such information is true, accurate or complete. Accordingly, to the extent permitted by law, neither SHB, nor any of its directors, officers or employees, nor any other person, accepts any liability whatsoever for any loss howsoever arising from any use of such research reports or its contents or otherwise arising in connection therewith. This report has not been given to the subject company, or any other external party, prior to publication to approval the accuracy of the facts presented. The subject company has not been notified of the recommendation, target price or estimate changes, as stated in this report, prior to publication. In no event will SHB or any of its affiliates, their officers, directors or employees be liable to any person for any direct, indirect, special or consequential damages arising out of any use of the information contained in the research reports, including without limitation any lost profits even if SHB is expressly advised of the possibility or likelihood of such damages. Any opinions expressed are the opinions of employees of SHB and its affiliates and reflect their judgment at this date and are subject to change, and there can be no assurance that future events will be consistent with any such opinions. The information in the research reports does not constitute a personal recommendation or personalized investment advice. Reliance should not be placed on such reports or opinions expressed therein when making investment or strategic decisions. SHB, its affiliates, their clients, officers, directors or employees own or have positions in securities mentioned in research reports. SHB and/or its affiliates provide investment banking and non-investment banking financial services, including corporate banking services; and, securities advice to issuers of securities mentioned in research reports. This document does not constitute or form part of any offer for sale or subscription of or solicitation of any offer to buy or subscribe for any securities nor shall it or any part of it form the basis of or be relied on in connection with any contract or commitment whatsoever. Past performance may not be repeated and should not be seen as an indication of future performance. The value of investments and the income from them may go down as well as up and investors may forfeit all principal originally invested. Investors are not guaranteed to make profits on investments and may lose money. Exchange rates may cause the value of overseas investments and the income arising from them to rise or fall. This research product will be updated on a regular basis. The distribution of this document in certain jurisdictions may be restricted by law and persons into whose possession this document comes should inform themselves about, and observe, any such restrictions. Distribution of our research in any such other jurisdictions may constitute a violation of UK or US securities laws, or the law of any such other jurisdiction. No part of SHB research reports may be reproduced or distributed to any other person without the prior written consent of SHB. Research reports are distributed in the UK by SHB. SHB is authorised by the Swedish Financial Supervisory Authority (Finansinspektionen), and authorised and subject to limited regulation by the UK Financial Services Authority. Details about the extent of our authorisation and regulation by the UK Financial Services Authority are available from us on request. From time to time, we may offer investment banking and other services to any of the companies mentioned in our research. We may act as adviser and/or broker to any of the companies mentioned in our research. We buy and sell the securities mentioned in our research from customers on a principal basis. Accordingly, we may at any time have a long or short position in any such securities. We may make a market in the securities of all the companies mentioned in this report. [Further information and relevant disclosures are contained within our research reports.] This document may be distributed in the United Kingdom only to persons who are authorised or exempted persons within the meaning of the Financial Services and Markets Act 2000 (as amended) (or any order made thereunder) or (i) to persons who have professional experience in matters relating to investments falling within Article 19(5) of the Financial Services and Markets Act 2000 (Financial Promotion) Order 2005 (the Order ), (ii) to high net worth entities falling within Article 49(2)(a) to (d) of the Order or (iii) to persons who are professional clients under Chapter 3 of the FSA Conduct of Business Sourcebook (all such persons together being referred to as Relevant Persons ). The research reports are directed only at Relevant Persons, other persons should not act or rely on such reports or any of their contents. UK customers should note that SHB does not participate in the UK Financial Services Compensation Scheme for investment business and accordingly UK customers will not be protected by that scheme. SHB employees, including analysts, receive compensation that is generated by overall firm profitability. The views contained in SHB research reports accurately reflect the personal views of the respective analysts, and no part of analysts compensation is directly or indirectly related to specific recommendations or views expressed within research reports. In the United Kingdom SHB is regulated by the Financial Services Authority but recipients should note that neither the UK Financial Services Compensation Scheme nor the rules of the FSA made under the UK Financial Services and Markets Act 2000 for the protection of private customers apply to this research report. When Distributed in the United States Important Third-Party Research Disclosures: Research reports are prepared by SHB for information purposes only. SHB and its employees are not subject to FINRA s research analyst rules which are intended to prevent conflicts of interest by, among other things, prohibiting certain compensation practices, restricting trading by analysts and restricting communications with the companies that are the subject of the research report. SHB research reports are intended for distribution in the United States solely to major U.S. institutional investors, as defined in Rule 15a-6 under the Securities Exchange Act of Each major U.S. institutional investor that receives a copy of research report by its acceptance hereof represents and agrees that it shall not distribute or provide research reports to any other person. Reports regarding fixed-income products are prepared by SHB and distributed by SHB to major U.S. institutional investors under Rule 15a-6(a)(2). Each analyst identified in this research report certifies that the opinions expressed herein and attributed to such analyst accurately reflect his or her individual views about the companies or securities discussed in the research report, and that no part of such analyst s compensation has been or will be related, directly or indirectly, to specific recommendations or views expressed in this research report. Reports regarding equity products are prepared by SHB and distributed in the United States by Handelsbanken Markets Securities Inc. ( HMSI ) under Rule 15a-6(a)(2). Any U.S. person receiving these research reports that desires to effect transactions in any equity product discussed within the research reports should call or write HMSI. HMSI is a FINRA Member, telephone number For company-specific disclosure texts, please consult the Handelsbanken Capital Markets website: Please be advised of the following important research disclosure statements: SHB is regulated in Sweden by the Swedish Financial Supervisory Authority, in Norway by the Financial Supervisory Authority of Norway, In Finland by the Financial Supervision of Finland and in Denmark by the Danish Financial Supervisory Authority. SHB has recently had, currently has, or will be seeking corporate finance assignments with the subject company. According to the Bank s Ethical Guidelines for the Handelsbanken Group, the board and all employees of the Bank must observe high standards of ethics in carrying out their responsibilities at the Bank, as well as other assignments. The Bank has also adopted guidelines to ensure the integrity and independence of research analysts and the research department, as well as to identify, eliminate, avoid, deal with, or make public actual or potential conflicts of interests relating to analysts or the Bank. As part of its control of conflicts of interests, the Bank has introduced restrictions ( Chinese walls ) in communication between the Research department and other departments of the Bank. In addition, in the Bank s organisational structure, the Research department is kept separate from the Corporate Finance department and other departments with similar remits. The guidelines also include regulations for how payments, bonuses and salaries may be paid out to analysts, what marketing activities an analyst may participate in, how analysts are to handle their own securities transactions and those of closely related persons, etc. In addition, there are restrictions in communications between analysts and the subject company. For full information on the Bank s ethical guidelines and guidelines on conflicts of interests relating to analysts, please see the Bank s website the bank/investor relations/corporate social responsibility/ethical guidelines or Guidelines for research. Handelsbanken has a ZERO tolerance of bribery and corruption. This is established in the Bank s Group Policy on Bribery and Corruption. The prohibition against bribery also includes the soliciting, arranging or accepting bribes intended for the employee s family, friends, associates or acquaintances.

6 Contact information Capital Markets Michael Green Head Per Elcar Head of Securities, Fixed Income, FX and Commodities Jan Häggström Head of Economic Research and Chief Economist, SHB Peter Karlsson Head of Equity & Credit Research Björn Linden Head of Equities UK and US Fixed Income Equity Sales, Foreign Exchange & Commodities Carl Cederschiöld Head of Sales Peter Bolz Head of Equity Sales Thomas Grandin Head of Fixed Income Sales Lars Henriksson Head of FX Sales Magnus Strömer Head of Commodities Sales Peter Carlberg Head of Derivative Sales Per Sjögemark Head of Structured Saving Products Martin Nossman Head of Cross Asset Execution Debt Capital Markets Tony Lindlöf Head of Debt Capital Markets Kjell Arvidsson Head of Loans Per Jäderberg Head of Structured Finance Måns Niklasson Head of Acquisition Finance Ulf Stejmar Head of Corporate Bonds Trading Strategy Claes Måhlén Head Martin Enlund Senior Strategist FI/FX Johan Sahlström Senior Credit Strategist Therese Ruth Senior Credit Strategist Martin Jansson Senior Commodity Strategist Nils Kristian Knudsen Senior Strategist FX/FI Economic Research Jan Häggström Head of Economic Research Sweden Petter Lundvik USA, Special Analysis Gunnar Tersman Eastern Europe, Emerging Markets Helena Trygg Japan, United Kingdom Anders Brunstedt Sweden Eva Dorenius Web Editor Denmark Jes Asmussen Head, Economic Research Rasmus Gudum-Sessingø Danish economy Thomas Haugaard Latin America, Emerging Markets Finland Tiina Helenius Head, Economic Research Tuulia Asplund Finnish economy Norway Knut Anton Mork Head, Economic Research Nils Kristian Knudsen Senior Strategist FX/FI Kari Due-Andresen Norwegian economy Regional Sales Copenhagen Kristian Nielsen Gothenburg Karl-Johan Svensson Gävle Andreas Edvardson Helsinki Mika Rämänen Linköping Fredrik Lundgren London Ray Spiers Luleå/Umeå Ove Larsson Luxembourg Erik Bertram Malmö Jonas Darte Oslo Petter Fjellheim Stockholm Malin Nilén Toll-free numbers From Sweden to From Norway to From Denmark to From Finland to Within the US Svenska Handelsbanken AB (publ) Stockholm Copenhagen Blasieholmstorg 11 Havneholmen 29 SE Stockholm DK-1561 Copenhagen V Tel Tel Fax Fax Helsinki Aleksanterinkatu 11 FI Helsinki Tel Fax Oslo Tjuvholmen Allé 11, Postboks 1249 Vika NO-0110 Oslo Tel Fax London 3 Thomas More Square London GB-E1W 1WY Tel Fax New York Handelsbanken Markets Securities, Inc. 875 Third Avenue, 4 th Floor New York, NY Tel Fax FINRA, SIPC

Talouden näkymät 2014: USA:n rahapolitiikka kiristyy

Talouden näkymät 2014: USA:n rahapolitiikka kiristyy Talouden näkymät 2014: USA:n rahapolitiikka kiristyy Marraskuu 2013 Handelsbanken Capital Markets, Finland Tiina Helenius, pääekonomisti, Suomi Globaali teollisuussuhdanne kääntymässä, mutta vaimeammin

Lisätiedot

Talous & sijoitusmarkkinat syksyllä Brexitin jälkeen

Talous & sijoitusmarkkinat syksyllä Brexitin jälkeen Talous & sijoitusmarkkinat syksyllä Brexitin jälkeen Janne Ronkanen, ekonomisti, Handelsbanken Suomi Syyskuu 2016 Riskinotto elpyi nopeasti ja sijoitusvirrat palanneet EMmarkkinoille globaaliin makron

Lisätiedot

Vuoden 2015 talousnäkymät: maailmantalouden epäsymmetriset haasteet

Vuoden 2015 talousnäkymät: maailmantalouden epäsymmetriset haasteet Vuoden 2015 talousnäkymät: maailmantalouden epäsymmetriset haasteet Lokakuu 2014 Handelsbanken Capital Markets Tiina Helenius, pääekonomisti, Suomi Suhdanne: kehittyvä maailma vs. kehittynyt maailma USA

Lisätiedot

Euro palannee heikentymisuralle

Euro palannee heikentymisuralle Macro Research Euro palannee heikentymisuralle Odotamme euroalueen elpymisen jatkuvan, mutta EKP:n toimintaympäristö on silti lähivuodet hyvin erilainen kuin Fedin, jonka odotamme aloittavan koronnostot

Lisätiedot

Strukturoituja tuotteita Sijoita pääomasuojatusti. Ilkka Pihlaja 010 444 2231 ilkka.pihlaja@handelsbanken.fi

Strukturoituja tuotteita Sijoita pääomasuojatusti. Ilkka Pihlaja 010 444 2231 ilkka.pihlaja@handelsbanken.fi Strukturoituja tuotteita Sijoita pääomasuojatusti Ilkka Pihlaja 010 444 2231 ilkka.pihlaja@handelsbanken.fi Miksi pääomasuojattuja sijoituksia? Tuottava salkku rajatulla tappioriskillä Alhaisempi riski

Lisätiedot

Valtionlainojen korot vaimeassa nousussa

Valtionlainojen korot vaimeassa nousussa Markkinakatsaus 10. kesäkuuta 2013 Valtionlainojen korot vaimeassa nousussa Pitkien valtion obligaatioiden korot Yhdysvalloissa, Ruotsissa, Saksassa ja Suomessa nousevat seuraavan 12 kuukauden aikana maltillisesti.

Lisätiedot

Ukrainan kriisi heikentää ruplaa

Ukrainan kriisi heikentää ruplaa Macro Research Ukrainan kriisi heikentää ruplaa Venäjän rupla oli jo heikentymistrendissä ennen Ukrainan kriisiä ja kriisin eskaloitumisen jälkeen heikentyminen kiihtyi. Odotamme ruplan heikentyvän lisää

Lisätiedot

Fedin elvytyskierrosten teho vaimenee

Fedin elvytyskierrosten teho vaimenee Markkinakatsaus 15. lokakuuta 2012 Fedin elvytyskierrosten teho vaimenee USA:n keskuspankin kolmas kvantitatiivisen elvytyksen kierros alkoi syyskuussa, ja se kasvatti sijoittajien riskinottohalua sekä

Lisätiedot

Talousnäkymät osakesijoittajalle 2012: kestääkö kasvu, onko eurokriisi ohi?

Talousnäkymät osakesijoittajalle 2012: kestääkö kasvu, onko eurokriisi ohi? Macro Research 15 March 2012 Talousnäkymät osakesijoittajalle 2012: kestääkö kasvu, onko eurokriisi ohi? Pörssi-ilta Tampereella 8.3.2012 Tiina Helenius Pääekonomisti, Suomi Handelsbanken Capital Markets

Lisätiedot

Markkinakatsaus, 17. helmikuuta 2014. Analyytikko Jan Häggström, +46 8 701 1097, jaha05@handelsbanken.se

Markkinakatsaus, 17. helmikuuta 2014. Analyytikko Jan Häggström, +46 8 701 1097, jaha05@handelsbanken.se Macro Research Pula työpaikoista ja rahasta pitää euroalueen inflaation loitolla Rahan määrän supistuminen ja korkea työttömyys ovat ainesosat jatkuvalle tavoitteita hitaammalle inflaatiolle monissa euroalueen

Lisätiedot

Tähänkö meidän on tyytyminen?

Tähänkö meidän on tyytyminen? Macro Research Tähänkö meidän on tyytyminen? Euroalueen talous on vieläkin kovemmassa vastatuulessa kuin mitä ennen kesää ennustimme. Siksi näkymät vuoden 2015 toiselle puoliskolle ovat odotettua heikommat.

Lisätiedot

Kiinan luotonanto ja kasvu hidastuvat

Kiinan luotonanto ja kasvu hidastuvat Macro Research Kiinan luotonanto ja kasvu hidastuvat Kiinan vuoden 2013 talouskasvu yllätti odotukset positiivisesti ollen 7,8 prosenttia. Maan teollisuuden aktiviteetti vakautui vuoden loppua kohti, mutta

Lisätiedot

EKP leikkaa vielä, eikä nosta ennen 2018

EKP leikkaa vielä, eikä nosta ennen 2018 Markkinakatsaus 13. toukokuuta 2013 EKP leikkaa vielä, eikä nosta ennen 2018 Euroalueen työttömyys on ohjannut vahvasti EKP:n korkopäätöksiä euron alkuajoista lähtien. Uskomme, että työttömyysaste nousee

Lisätiedot

EKP voi välttää deflaation kulkemalla Japanin tietä

EKP voi välttää deflaation kulkemalla Japanin tietä Macro Research EKP voi välttää deflaation kulkemalla Japanin tietä Euroalueen yritykset tekevät heikkoa tulosta, koska niillä ei ole hinnoitteluvoimaa. Siksi ne eivät myöskään ole halukkaita investoimaan

Lisätiedot

Työmarkkinoilla luvassa viileä talvi

Työmarkkinoilla luvassa viileä talvi Markkinakatsaus 8. lokakuuta 2012 Työmarkkinoilla luvassa viileä talvi Työllisyyden kasvu pysähtyminen elokuussa ja irtisanomisuutisten virran on kiihtyminen syksyn aikana viittaavat Suomen työmarkkinoiden

Lisätiedot

Öljyn hinnan lasku tukee maailmantaloutta

Öljyn hinnan lasku tukee maailmantaloutta Macro Research Öljyn hinnan lasku tukee maailmantaloutta Globaali talous kehittyy suurin piirtein odotustemme mukaan, mutta viimeaikainen öljyn hinnan dramaattinen laskun on suurin yllätys. Hinnan lasku

Lisätiedot

Inflaatio ja työttömyys synnyttävät paineita

Inflaatio ja työttömyys synnyttävät paineita Macro Research Inflaatio ja työttömyys synnyttävät paineita EKP:lle Euroalueen inflaatio kääntyi syyskuussa jälleen negatiiviseksi oltuaan plussan puolella vain 4 kuukautta. Jatkossa inflaatio saa nostetta

Lisätiedot

Ylikuumentuminen näkyy jo työvoimakustannuksissa

Ylikuumentuminen näkyy jo työvoimakustannuksissa Macro Research Ylikuumentuminen näkyy jo työvoimakustannuksissa Puoli vuotta sitten ihmeteltiin, miten palkkainflaatio voi olla niin hidasta Iso-Britanniassa, vaikka työmarkkinoiden tilanne oli alkanut

Lisätiedot

EKP:n määräelvytys ei ole ihmelääke, mutta sitä on otettava

EKP:n määräelvytys ei ole ihmelääke, mutta sitä on otettava Macro Research EKP:n määräelvytys ei ole ihmelääke, mutta sitä on otettava Alkavalla viikolla Euroopan keskuspankki ryhtyy ostamaan jälkimarkkinoilta euroalueen valtioiden lainoja tarkoituksenaan painaa

Lisätiedot

Maailmantalous 2015-2017 - kuka voittaa ja kuka häviää muutoksissa? Kesäkuu 2015 Tiina Helenius, pääekonomisti, Handelsbanken Suomi

Maailmantalous 2015-2017 - kuka voittaa ja kuka häviää muutoksissa? Kesäkuu 2015 Tiina Helenius, pääekonomisti, Handelsbanken Suomi Maailmantalous 2015-2017 - kuka voittaa ja kuka häviää muutoksissa? Kesäkuu 2015 Tiina Helenius, pääekonomisti, Handelsbanken Suomi Sisällysluettelo Globaalit teemat Matala öljyn hinta Vahva USA:n dollari

Lisätiedot

Japanin keskuspankki yksisuuntaisella tiellä

Japanin keskuspankki yksisuuntaisella tiellä Macro Research Japanin keskuspankki yksisuuntaisella tiellä Japanin keskuspankki on kahden viime vuoden aikana kasvattanut dramaattisesti tasettaan ja se on vaikuttanut suotuisasti inflaatiovauhtiin, yritysten

Lisätiedot

Suomen talouden talvi jatkuu

Suomen talouden talvi jatkuu Macro Research Suomen talouden talvi jatkuu Suomalaiskotitalouksien näkymät ovat yhä heikohkot tänä vuonna, sillä työttömyysaste nousee vielä hieman, kireä finanssipolitiikka jatkuu ja taloudellinen epävarmuus

Lisätiedot

Öljyn hinta korreloi läheisesti valuuttakurssien

Öljyn hinta korreloi läheisesti valuuttakurssien Macro Research Öljyn hinta korreloi läheisesti valuuttakurssien kanssa Öljyn dollarimääräisen hinnan ja dollarin valuuttakurssin välillä on havaittavissa vahva korrelaatio, mutta tätä ei pidä tulkita seuraussuhteeksi

Lisätiedot

Fedillä ovi auki elvytyksen vähentämiselle

Fedillä ovi auki elvytyksen vähentämiselle Macro Research Fedillä ovi auki elvytyksen vähentämiselle Fedin kvantitatiiviseen elvytykseen liittyvät riskit kasautuvat. Tämän hetkinen rahapolitiikka kannustaa tuottojen etsimiseen ja liialliseen riskinottoon.

Lisätiedot

Voidaanko Kreikka pelastaa ilman eroa eurosta?

Voidaanko Kreikka pelastaa ilman eroa eurosta? Macro Research Voidaanko Kreikka pelastaa ilman eroa eurosta? Kreikan ja sen velkojien välinen tilanne on umpisolmussa, jota on vaikea avata ja lopputulosta vaikea ennustaa. Aika on käymässä pian vähiin

Lisätiedot

Kiinassa tasapainoillaan

Kiinassa tasapainoillaan Markkinakatsaus 5. syyskuuta 2011 Kiinassa tasapainoillaan Läntisissä talouksissa seurataan kadehtien Kiinan talouskasvun vauhtia. Kiinakaan ei kuitenkaan ole menestystarina vailla ongelmia. Ulkoiseen

Lisätiedot

Suomen talous matelee yhä

Suomen talous matelee yhä Macro Research Suomen talous matelee yhä BKT supistui tammi-maaliskuussa 2015 ja vientikysyntä jatkui heikkona. Yksityisen kulutuksen näkymät ovat kuitenkin hieman kohentuneet luottamuksen parantumisen

Lisätiedot

Keskuspankkioperaatiot tarkastelussa

Keskuspankkioperaatiot tarkastelussa Markkinakatsaus 16. tammikuuta 2012 Keskuspankkioperaatiot tarkastelussa Uutisoinnissa keskuspankkien taseista ja elvytystoimista vilisee erilaisia rahapolitiikan termejä, kuten määrällinen elvytys, setelirahoitus,

Lisätiedot

Euro vs. USD matkalla pariteettiin

Euro vs. USD matkalla pariteettiin Macro Research Euro vs. USD matkalla pariteettiin Ennusteemme euron heikentymisestä on toteutunut vauhdilla viime kuukausina. Odotamme euron yhä heikentyvän USA:n dollaria vastaan EKP:n ja Fedin toimien

Lisätiedot

Suomen talous odottaa kasvusysäystä ulkomailta

Suomen talous odottaa kasvusysäystä ulkomailta Macro Research Suomen talous odottaa kasvusysäystä ulkomailta Suomalaisten kotitalouksien ja yritysten luottamus talouteen on vielä heikkoa ja kotimaiset kasvun lähteet vähissä. Siksi talouden kaipaaman

Lisätiedot

Raaka-ainenoteeraukset

Raaka-ainenoteeraukset 31 maj 2011 Raaka-ainenoteeraukset LME Metalli 3m USD % 3mSEK C-3M, USD Kupari 9217,25 0,11 57,16 C -10 Lyijy 2520 0,55 15,63 B 15 Sinkki 2270-0,53 14,08 C -19 Alumiini 2650 0,95 16,43 C -7 Nikkeli 23200

Lisätiedot

Reaaliset valuuttakurssit sopeutumispaineessa

Reaaliset valuuttakurssit sopeutumispaineessa Markkinakatsaus 17. joulukuuta 2012 Reaaliset valuuttakurssit sopeutumispaineessa Lyhyellä aikavälillä valuuttakursseihin vaikuttavat monet tekijät, mutta pidemmällä aikavälillä reaaliset valuuttakurssit

Lisätiedot

Irlanti hakee pankkien pääomituksella markkinoiden uskottavuutta

Irlanti hakee pankkien pääomituksella markkinoiden uskottavuutta Markkinakatsaus 4. huhtikuuta 2011 Irlanti hakee pankkien pääomituksella markkinoiden uskottavuutta Luottotappioiden kanssa kamppaileva Irlannin pankkisektori tarvitsee markkinoiden ennakko-odotusten mukaisesti

Lisätiedot

EKP:n operaatiot suurennuslasin alla

EKP:n operaatiot suurennuslasin alla Markkinakatsaus 27. helmikuuta 2012 EKP:n operaatiot suurennuslasin alla EKP suorittaa toisen kolmen vuoden jälleenrahoitusoperaation (LTRO) keskiviikkona. Näkemyksemme mukaan ne pankit, jotka turvautuivat

Lisätiedot

Talouden näkymät syksyllä 2016:

Talouden näkymät syksyllä 2016: Talouden näkymät syksyllä 2016: Taistelu tuulimyllyjä vastaan Marraskuu 2016 Tiina Helenius, pääekonomisti, Handelsbanken Capital Markets Suomi Suhdannekuva maailmasta toinen vuosipuolisko 2016 vahvempi

Lisätiedot

Dollariralli syntyy rahapolitiikan muutoksista

Dollariralli syntyy rahapolitiikan muutoksista Macro Research Dollariralli syntyy rahapolitiikan muutoksista USA:n ja euroalueen rahapolitiikka ei näkemyksemme mukaan heijastele todellista taloustilannetta näillä alueilla. Pidemmällä aikavälillä rahapolitiikan

Lisätiedot

USA:n dollari ja Ruotsin kruunu vahvistuvat

USA:n dollari ja Ruotsin kruunu vahvistuvat Markkinakatsaus 29. huhtikuuta 2013 USA:n dollari ja Ruotsin kruunu vahvistuvat Valuuttakurssien trendejä ohjaavat suurelta osin erot rahapolitiikassa. Japanin siirtymä poikkeuksellisen elvyttävään rahapolitiikkaan

Lisätiedot

EKP halunnee vakuutella jo päätettyjen elvytystoimien toimivuutta

EKP halunnee vakuutella jo päätettyjen elvytystoimien toimivuutta Macro Research EKP halunnee vakuutella jo päätettyjen elvytystoimien toimivuutta Euroopan keskuspankin (EKP) johtokunta kokoontuu jälleen torstaina 21. huhtikuuta päättämään rahapolitiikasta. Maaliskuun

Lisätiedot

Suomi etsii kadonnutta kilpailukykyään

Suomi etsii kadonnutta kilpailukykyään Macro Research Suomi etsii kadonnutta kilpailukykyään Suomen tulisi hyötyä Euroopan paremmista kasvunäkymistä, mutta Venäjän viennin romahdus pitää yllä ulkoisen kysynnän epävarmuutta. Kustannuskilpailukykyongelmien

Lisätiedot

Onko rupla jo heikentynyt tarpeeksi?

Onko rupla jo heikentynyt tarpeeksi? Markkinakatsaus 9. helmikuuta 2009 Onko rupla jo heikentynyt tarpeeksi? Vaikka finanssikriisi iski Venäjälle verraten myöhään, heikentyi rupla vauhtiin päästyään huomattavasti. Öljyn hinnan laskun myötä

Lisätiedot

EKP ei pysty ihmeisiin

EKP ei pysty ihmeisiin Markkinakatsaus 13. syyskuuta 2012 EKP ei pysty ihmeisiin Euroopan keskuspankki ilmoitti viime viikolla ryhtyvänsä ostamaan apua pyytävien euromaiden lyhyitä velkakirjoja jälkimarkkinoilta estääkseen euron

Lisätiedot

Maailma toipuu mutta Etelä-Eurooppa laahaa perässä

Maailma toipuu mutta Etelä-Eurooppa laahaa perässä Markkinakatsaus 6. toukokuuta 2013 Maailma toipuu mutta Etelä-Eurooppa laahaa perässä Uusia merkkejä maailmantalouden toipumisesta on ilmassa, mutta uskomme edelleen, että elpyminen jää hitaammaksi kuin

Lisätiedot

EKP ja rahapolitiikan vaikutuskanavat

EKP ja rahapolitiikan vaikutuskanavat Macro Research EKP ja rahapolitiikan vaikutuskanavat Rahapolitiikka välittyy reaalitalouteen useiden eri vaikutuskanavien kautta. Monet vaikutuksista tapahtuvat viipeellä, ja keskuspankit huomioivat sen

Lisätiedot

Entä jos euro ei kestä?

Entä jos euro ei kestä? Markkinakatsaus 5. joulukuuta 2011 Entä jos euro ei kestä? Emme pääskenaariossamme ennusta euroalueen täydellistä hajoamista. Uskomme Suomen pysyttelevän samalla puolella euroalueen rajaa kuin Saksa, niin

Lisätiedot

Eurolle heikentymispaineita monelta taholta

Eurolle heikentymispaineita monelta taholta Markkinakatsaus 30. huhtikuuta 2012 Eurolle heikentymispaineita monelta taholta Ennustimme vuosi sitten Yhdysvaltain dollarin vahvistua euroa vastaa tasolle 1,15. Vuoden loppuun mennessä EURUSD-kurssi

Lisätiedot

Brasiliassa korko nousee ja kasvu kituu

Brasiliassa korko nousee ja kasvu kituu Macro Research Brasiliassa korko nousee ja kasvu kituu Brasilian keskuspankki jatkoi viime viikolla koronnostojaan ja nosti ohjauskorkonsa 11 prosenttiin hillitäkseen nopeaa inflaatiota. Rahoituksen kallistuminen

Lisätiedot

Kreikka kiikun kaakun

Kreikka kiikun kaakun Markkinakatsaus 20. kesäkuuta 2011 Kreikka kiikun kaakun Markkinoiden luottamus velkasuohon vajoavaan Kreikkaan on nyt käytännössä kadonnut, ja velkakriisin viimeinen näytös on vääjäämättä taas lähempänä.

Lisätiedot

Valuutan heikentyminen on suosittu lääke

Valuutan heikentyminen on suosittu lääke Macro Research Valuutan heikentyminen on suosittu lääke EKP:n ja Japanin keskuspankin rahapolitiikan elvytystoimet ja Yhdysvaltain keskuspankin odotetut kiristystoimet vahvistavat USA:n dollaria lisää

Lisätiedot

EKP:n täytyy elvyttää vielä pitkään

EKP:n täytyy elvyttää vielä pitkään Macro Research EKP:n täytyy elvyttää vielä pitkään Euroalueen talous toipuu asteittain, mutta USA:sta poiketen ratkaisemattomia ongelmia on vielä. Työttömyys pysyy korkeana eikä nopeaa laskua ole luvassa.

Lisätiedot

Euroalue japanilaistuu

Euroalue japanilaistuu Macro Research Euroalue japanilaistuu Euroalueen inflaatio hidastui vuoden 2012 alussa tuntuvasti ja on pysynyt siitä asti hyvin kaukana keskuspankin kahden prosentin inflaatiotavoitteesta. Tämä on kirvoittanut

Lisätiedot

Raaka-ainenoteeraukset

Raaka-ainenoteeraukset 31 januari 2011 Raaka-ainenoteeraukset LME Metalli 3m USD % 3mSEK C-3M, USD Kupari 9659.75 1.11 63.40 B 13 Lyijy 2455 0.33 16.11 B 60 Sinkki 2350 0.86 15.42 C -17.5 Alumiini 2480 0.40 16.28 C -10 Nikkeli

Lisätiedot

EKP harkitsee seuraavaa askelta

EKP harkitsee seuraavaa askelta Macro Research EKP harkitsee seuraavaa askelta Euroopan keskuspankki ei viime viikolla tehnyt uusia rahapoliittisia päätöksiä, vaan haluaa odottaa ainakin seuraavaan tammikuun 22. päivän kokoukseen ennen

Lisätiedot

Ruotsissa talouden kiivain kasvuvauhti hieman hiipumassa

Ruotsissa talouden kiivain kasvuvauhti hieman hiipumassa Macro Research Ruotsissa talouden kiivain kasvuvauhti hieman hiipumassa Ruotsin BKT:n kiivain kasvuvauhti on tänä vuonna hieman hellittänyt. Kasvun vahvimpana tukijalkana viime vuosina ollut kulutuskysyntä

Lisätiedot

EKP ylitti odotukset, mutta riittääkö se?

EKP ylitti odotukset, mutta riittääkö se? Macro Research EKP ylitti odotukset, mutta riittääkö se? EKP aloittaa maaliskuussa määrällisen elvytyksen ohjelman, jonka puitteissa keskuspankki aikoo ostaa euroalueen valtionlainoja, omaisuusvakuudellisia

Lisätiedot

Janet heitti Mariolle kuuman perunan

Janet heitti Mariolle kuuman perunan Macro Research Janet heitti Mariolle kuuman perunan On yksi asia, jota kaikki keskuspankkiirit haluavat tällä hetkellä välttää ja se on vahvistuva valuutta. Jättäessään korot ennalleen edellisviikon korkokokouksessaan

Lisätiedot

Euroalue kompuroi, muut elpyvät

Euroalue kompuroi, muut elpyvät Markkinakatsaus 18. kesäkuuta 2012 Euroalue kompuroi, muut elpyvät Globaalin talouden ennusteemme on ennallaan: euroalueen ongelmat ovat vielä kaukana ratkaisustaan, mutta raha- ja finanssipoliittinen

Lisätiedot

USA:ssa asuntojen hinnoissa vain vähäisiä laskupaineita

USA:ssa asuntojen hinnoissa vain vähäisiä laskupaineita Markkinakatsaus 4. lokakuuta 2010 USA:ssa asuntojen hinnoissa vain vähäisiä laskupaineita On vielä liian aikaista arvioida, miten Yhdysvaltojen asuntomarkkinat ottavat vastaan asuntokaupan verohelpotusohjelman

Lisätiedot

Presentation. Bull & Bear sertifikaatit

Presentation. Bull & Bear sertifikaatit Presentation Bull & Bear sertifikaatit Maailman nopeimmin kasvava arvopaperimarkkina ETF + ETN = ETP Pörssinoteeratut arvopaperit ja rahastot Globaali ETP markkina kasvoi vuonna 2009 yli 55 prosentilla

Lisätiedot

Draghi ei täyttänyt markkinaodotuksia

Draghi ei täyttänyt markkinaodotuksia Macro Research Draghi ei täyttänyt markkinaodotuksia EKP:n johtokunta päätti uusista rahapoliittisista toimista viime torstain korkokokouksessaan. Markkinoilla erittäin suurta mielenkiintoa aiheuttaneet

Lisätiedot

Suomen taloudessa lupaavaa kasvua

Suomen taloudessa lupaavaa kasvua Markkinakatsaus, 28. marraskuuta 2016 Macro Research Suomen taloudessa lupaavaa kasvua Ennakkotietojen mukaan Suomen talouskasvu kiihtyi vuoden kolmannella neljänneksellä. Suurin positiivinen kasvuvaikutus

Lisätiedot

Fedin koronnosto odotuksia aiemmin

Fedin koronnosto odotuksia aiemmin Macro Research Fedin koronnosto odotuksia aiemmin USA:n talouden tila on yhä suotuisa. Odotamme talouden elpyvän tahtiin, joka mahdollistaa työttömyysasteen laskun jatkumisen. Tämä nostaa esiin tarpeen

Lisätiedot

Suhdannenäkymät 2011-2012 - tyyntä myrskyn edessä?

Suhdannenäkymät 2011-2012 - tyyntä myrskyn edessä? Macro Research 18 March, 2011 Suhdannenäkymät 2011-2012 - tyyntä myrskyn edessä? Maaliskuu 2011 Tiina Helenius Pääekonomisti, Suomi Handelsbanken Capital Markets Talouskasvu ja talouspolitiikka dominoivat

Lisätiedot

Syksyn markkinaturbulenssin makroperusteet. Lokakuu 2015 Tiina Helenius, pääekonomisti, Handelsbanken Suomi

Syksyn markkinaturbulenssin makroperusteet. Lokakuu 2015 Tiina Helenius, pääekonomisti, Handelsbanken Suomi Syksyn markkinaturbulenssin makroperusteet Lokakuu 2015 Tiina Helenius, pääekonomisti, Handelsbanken Suomi Agenda Pysyvät ja rakenteelliset muutokset maailmantaloudessa Kiinan talouden kasvurakenteen muutos

Lisätiedot

Raaka-ainenoteeraukset

Raaka-ainenoteeraukset 12 november 2010 Raaka-ainenoteeraukset LME Metalli 3m USD % 3mSEK C-3M, USD Kupari 8657.5-2.10 59.40 C 5 Lyijy 2547-2.13 17.48 C -26 Sinkki 2450-3.31 16.81 C -25 Alumiini 2449.5-0.63 16.81 C -27 Nikkeli

Lisätiedot

Aloittiko EKP koronnostojen sarjan?

Aloittiko EKP koronnostojen sarjan? Markkinakatsaus 11. huhtikuuta 2011 Aloittiko EKP koronnostojen sarjan? Euroopan keskuspankki EKP ilmoitti markkinoiden odotusten mukaisesti ohjauskoron nostosta huhtikuun korkokokouksessa. Koko euroalueen

Lisätiedot

EKP ja Fed ottavat kiristämisen ensiaskelia

EKP ja Fed ottavat kiristämisen ensiaskelia Markkinakatsaus 8. maaliskuuta 2010 EKP ja Fed ottavat kiristämisen ensiaskelia Vaikka EKP ilmoitti viime viikolla toimistaan epätavallisten rahapoliittisten elvytyskeinojensa poisvetämiseksi, ei keskuspankki

Lisätiedot

Ukrainan kriisi iskee EU:n talouteen

Ukrainan kriisi iskee EU:n talouteen Macro Research Ukrainan kriisi iskee EU:n talouteen Ukrainan ja Venäjän välisten jännitteiden eskaloituminen ja sekä Ukrainan että Venäjän talouksien tasapainottaminen todennäköisesti vaikuttaa Euroopan

Lisätiedot

Renminbi vahvistuu vielä merkittävästi

Renminbi vahvistuu vielä merkittävästi Markkinakatsaus 18. lokakuuta 2010 Renminbi vahvistuu vielä merkittävästi Aliarvostettu valuutta antaa Kiinan vientituotteille epäreilun kilpailuedun kansainvälisillä markkinoilla, mikä on vastoin WTO:n

Lisätiedot

Raaka-ainenoteeraukset

Raaka-ainenoteeraukset 8 mars 2011 Raaka-ainenoteeraukset LME Metalli 3m USD % 3mSEK C-3M, USD Kupari 9445-0,86 60,24 C -11 Lyijy 2550-1,18 16,26 B 6 Sinkki 2359-2,52 15,05 C -27 Alumiini 2565 0,08 16,36 C -34,8 Nikkeli 26826-2,27

Lisätiedot

Raaka-ainenoteeraukset

Raaka-ainenoteeraukset 7 mars 2011 Raaka-ainenoteeraukset LME Metalli 3m USD % 3mSEK C-3M, USD Kupari 9879,75 0,35 62,94 C -11 Lyijy 2620 0,10 16,69 B 6 Sinkki 2454-1,36 15,63 C -27 Alumiini 2606 0,50 16,60 C -33 Nikkeli 28900

Lisätiedot

Yritysten velkaantuminen vahvistaisi kasvua USA:ssa

Yritysten velkaantuminen vahvistaisi kasvua USA:ssa Markkinakatsaus 7. helmikuuta 2011 Yritysten velkaantuminen vahvistaisi kasvua USA:ssa Tähän mennessä elvyttävä rahapolitiikka on tukenut Yhdysvalloissa kasvua ja työllisyyttä ilman inflaation kiihtymisen

Lisätiedot

Ruotsin talouskasvu perustuu vahvaan kotimaiseen kysyntään

Ruotsin talouskasvu perustuu vahvaan kotimaiseen kysyntään Macro Research Ruotsin talouskasvu perustuu vahvaan kotimaiseen kysyntään Ruotsin talouskasvu jatkuu yhä erittäin vahvana. Kasvu on hidastumassa joillakin Ruotsin tärkeimmillä kauppakumppaneilla, kuten

Lisätiedot

Inflaatio-odotusten kiihtyminen riski Yhdysvalloissa

Inflaatio-odotusten kiihtyminen riski Yhdysvalloissa Markkinakatsaus 24. tammikuuta 2011 Inflaatio-odotusten kiihtyminen riski Yhdysvalloissa Elpynyt talous on saanut Yhdysvaltain keskuspankin selvittelemään nykyisen elvyttävän rahapolitiikan purkamisen

Lisätiedot

Fed jätti odotetusti korot ennalleen - me odotamme kolmea nostoa tänä vuonna

Fed jätti odotetusti korot ennalleen - me odotamme kolmea nostoa tänä vuonna Macro Research Fed jätti odotetusti korot ennalleen - me odotamme kolmea nostoa tänä vuonna Yhdysvaltojen talouden ennakoivat indikaattorit enteilevät vahvan kasvuperiodin päättymistä ja kääntymistä hiljalleen

Lisätiedot

Raaka-ainenoteeraukset

Raaka-ainenoteeraukset 23 mars 2011 Raaka-ainenoteeraukset LME Metalli 3m USD % 3mSEK C-3M, USD Kupari 9557.5 0.82 60.55 C -7 Lyijy 2695 0.67 17.07 B 15 Sinkki 2369 2.11 15.01 C -21 Alumiini 2607.5 0.67 16.52 C -27.5 Nikkeli

Lisätiedot

Inflaatio voi yllättää Yhdysvalloissa

Inflaatio voi yllättää Yhdysvalloissa Markkinakatsaus 15. huhtikuuta 2011 Inflaatio voi yllättää Yhdysvalloissa Yhdysvalloissa talouden kapasiteetin käyttöaste saattaa olla luultua korkeampi. Laaja finanssi- ja rahapoliittinen elvytys tällaisessa

Lisätiedot

Raaka-ainenoteeraukset

Raaka-ainenoteeraukset 1 november 2010 Raaka-ainenoteeraukset LME Metalli 3m USD % 3mSEK C-3M, USD Kupari 8305 1,40 55,22 C -14,3 Lyijy 2484,75 1,63 16,52 C -28,5 Sinkki 2470 1,88 16,42 C -30 Alumiini 2394 1,70 15,92 C -29 Nikkeli

Lisätiedot

Baltiasta oppia eurokriisiin

Baltiasta oppia eurokriisiin Markkinakatsaus 13. huhtikuuta 2012 Baltiasta oppia eurokriisiin Baltian taloudet törmäsivät seinään muutama vuosi sitten lainakuplan puhjettua. Baltian viranomaisten päättäväisten toimenpiteiden sekä

Lisätiedot

Pelot Kiinan kiristystoimista liioiteltuja

Pelot Kiinan kiristystoimista liioiteltuja Markkinakatsaus 15. maaliskuuta 2010 Pelot Kiinan kiristystoimista liioiteltuja Viimeisimmät uutiset luovat pelkoja Kiinan talouspolitiikan rajusta kiristämisestä. Uskomme näiden pelkojen olevan kuitenkin

Lisätiedot

Kiinan kasvunäkymät odotettua vaisummat

Kiinan kasvunäkymät odotettua vaisummat Markkinakatsaus 17. syyskuuta 2012 Kiinan kasvunäkymät odotettua vaisummat Reaalitalouden tilastot elokuulta kertoivat Kiinan suhdannetilanteen olleen jopa aneemisempi kuin mitä ostojohtajien suhdannetiedustelut

Lisätiedot

Velanpurkurahasto ratkaisuksi eurokriisiin?

Velanpurkurahasto ratkaisuksi eurokriisiin? Markkinakatsaus 4. kesäkuuta 2012 Velanpurkurahasto ratkaisuksi eurokriisiin? Keskustelu euroalueen yhteisistä velkakirjoista, eurobondeista, ja Euroopan vakausmekanismin joustavoittamisesta on taas herännyt.

Lisätiedot

Fed valmiina koronnostoon jatkossa havaitulla inflaatiolla suurempi rooli

Fed valmiina koronnostoon jatkossa havaitulla inflaatiolla suurempi rooli Macro Research Fed valmiina koronnostoon jatkossa havaitulla inflaatiolla suurempi rooli Yhdysvaltojen työmarkkina on pian siirtymässä resurssien vajaakäytöstä ylikuumenemisen aiheuttamaan palkkojen ja

Lisätiedot

Suomi sinnittelee kasvussa

Suomi sinnittelee kasvussa Markkinakatsaus 19. joulukuuta 2011 Suomi sinnittelee kasvussa Suomen viennin kasvunäkymät ovat syksyn aikana heikentyneet oleellisesti, kun suhdannebarometrit kertovat talouskasvun pysähtyneen keskeisellä

Lisätiedot

Euroalue kohtaa ristipaineita

Euroalue kohtaa ristipaineita Macro Research Euroalue kohtaa ristipaineita Euroalueen talouskasvu sinnittelee tänä vuonna noin puolentoista prosentin tasolla. Euroalueen kasvunäkymät eivät arviomme mukaan juurikaan muutu Donald Trumpin

Lisätiedot

Suomi luovii läpi eurokriisistä

Suomi luovii läpi eurokriisistä Markkinakatsaus 7. toukokuuta 2012 Suomi luovii läpi eurokriisistä Suomen talous pärjää hyvin muuhun euroalueeseen nähden vuosina 2012 2014. Odotamme ulkoisen kysynnän elpyvän maltillisesti viennin suotuisan

Lisätiedot

Viro pysyy tiellä kohti euroaikaa

Viro pysyy tiellä kohti euroaikaa Markkinakatsaus 14. syyskuuta 2009 Viro pysyy tiellä kohti euroaikaa Viro, kuten muutkin Baltian maat, on keskellä erityisen vaikeita aikoja. Tuotanto on pudonnut rajusti, työttömyys on enemmän kuin kaksinkertaistunut

Lisätiedot

Kasvutalouksien valuutat sotkevat Draghin suunnitelmat

Kasvutalouksien valuutat sotkevat Draghin suunnitelmat Macro Research Kasvutalouksien valuutat sotkevat Draghin suunnitelmat Raaka-ainehintoihin ja kasvutalouksien valuuttoihin edelleen kohdistuva laskupaine on saanut aikaan suunnanmuutoksen euron kauppapainotetussa

Lisätiedot

Raaka-ainenoteeraukset

Raaka-ainenoteeraukset 27 oktober 2010 Raaka-ainenoteeraukset LME Metalli 3m USD % 3mSEK C-3M, USD Kupari 8490-1.69 57.37 C -7.5 Lyijy 2600-1.87 17.57 C -28.5 Sinkki 2620-2.83 17.71 C -29 Alumiini 2376-1.02 16.06 C -32.8 Nikkeli

Lisätiedot

Suhdanne syksyllä 2008 - makronäkymät kiinteistösijoittajan kannalta

Suhdanne syksyllä 2008 - makronäkymät kiinteistösijoittajan kannalta Presentation 21 August, 2008 Suhdanne syksyllä 2008 - makronäkymät kiinteistösijoittajan kannalta Tiina Helenius Pääekonomisti, Suomi Handelsbanken Capital Markets Makrokysymykset kiinteistösijoittajalle

Lisätiedot

Suomi verkkaisesti ylös tuplataantumasta

Suomi verkkaisesti ylös tuplataantumasta Macro Research Suomi verkkaisesti ylös tuplataantumasta Odotamme maailmantalouden kohentuvan suhdanteen nostavan Suomen talouden vaatimattomaan kasvuun vuonna 2014, mutta rakenteelliset ongelmat hidastavat

Lisätiedot

Baltian devalvaatioblues

Baltian devalvaatioblues Markkinakatsaus 8. kesäkuuta 2009 Baltian devalvaatioblues Hermostuneisuus Baltian tilanteen ympärillä on taas lisääntynyt, spekulointi Latvian latin devalvoimisesta on voimistunut ja Ruotsi kasvattaa

Lisätiedot

EKP:n täytyy jatkaa taistoa deflaatiota vastaan

EKP:n täytyy jatkaa taistoa deflaatiota vastaan Macro Research EKP:n täytyy jatkaa taistoa deflaatiota vastaan EKP:n pääjohtajan Mario Draghin mukaan euron vahvuus kasvattaa euroalueen deflaatiopaineita. Olemme samaa mieltä diagnoosista, mutta EKP:n

Lisätiedot

Kovaa peliä Kreikalla

Kovaa peliä Kreikalla Markkinakatsaus 20. helmikuuta 2012 Kovaa peliä Kreikalla Pidämme todennäköisenä, että Kreikka lähtee eurosta 1-2 vuoden sisällä, sillä se on maalle ainoa mahdollinen keino saada vauhtia talouskasvuun.

Lisätiedot

Kiina torjuu inflaatiota puoliteholla

Kiina torjuu inflaatiota puoliteholla Markkinakatsaus 31. tammikuuta 2011 Kiina torjuu inflaatiota puoliteholla Elvytystoimet auttoivat Kiinaa välttämään taantuman, mutta niiden seurauksena maan talous on alkanut ylikuumentua. Kuumenemisen

Lisätiedot

Raaka-ainenoteeraukset

Raaka-ainenoteeraukset 11 augusti 2011 Raaka-ainenoteeraukset LME Metalli 3m USD % 3mSEK C-3M, USD Kupari 8870 2,51 57,93 C -22,5 Lyijy 2324,75 1,91 15,18 C -10 Sinkki 2167,75 2,01 14,16 C -30,5 Alumiini 2422,75 0,93 15,82 C

Lisätiedot

Fed yliarvioi rahapolitiikan mahdollisuuksia

Fed yliarvioi rahapolitiikan mahdollisuuksia Markkinakatsaus 4. helmikuuta 2013 Fed yliarvioi rahapolitiikan mahdollisuuksia Yhdysvaltain keskuspankki Fed ja USA:n kongressin budjettitoimisto (CBO) todennäköisesti aliarvioivat luonnollisen työttömyysasteen

Lisätiedot

EKP toteutti mittavia lisäelvytystoimia

EKP toteutti mittavia lisäelvytystoimia Macro Research EKP toteutti mittavia lisäelvytystoimia Euroopan keskuspankki (EKP) toteutti viime torstain korkokokouksessaan uuden elvytyspaketin, kuten oli laajalti ennakoitu. Elvytyspaketti oli kuitenkin

Lisätiedot

Euroalueen kasvu tuo kiristyspolitiikan takaisin

Euroalueen kasvu tuo kiristyspolitiikan takaisin Macro Research Euroalueen kasvu tuo kiristyspolitiikan takaisin Vaikka tällä hetkellä Washingtonin budjettipolitiikka on kaikkien huulilla, ei se todennäköisesti enää ensi vuonna synnytä samanlaisia laineita.

Lisätiedot

Fed lisää ohjeistustensa uskottavuutta huomioimalla toteutuneen inflaation

Fed lisää ohjeistustensa uskottavuutta huomioimalla toteutuneen inflaation Macro Research Fed lisää ohjeistustensa uskottavuutta huomioimalla toteutuneen inflaation Monet Yhdysvaltojen keskuspankin (Fed) avomarkkinakomitean jäsenistä olivat joulukuun korkokokouksessa huolissaan

Lisätiedot

Raaka-ainenoteeraukset

Raaka-ainenoteeraukset 27 juli 2011 Raaka-ainenoteeraukset LME Metalli 3m USD % 3mSEK C-3M, USD Kupari 9797,75-0,43 61,67 C -22 Lyijy 2730 0,40 17,18 C -20 Sinkki 2516-0,32 15,84 C -29 Alumiini 2663 0,76 16,76 C -24 Nikkeli

Lisätiedot