FIM Aamukatsaus. Uutisotsikot: FIT Biotech yhtiöanalyysi julkaistu tänään: Yritysjohdon tapaamisia FIMin järjestämästä One-on-One -seminaarista:

Transkriptio

1 , 1 10:15 11:15 12:15 13:15 14:15 15:15 16:15 17:15 18:15 19:15 20:15 21:15 22:15 23:15 0:15 1:15 2:15 3:15 4:15 5:15 6:15 7:15 8:15 9:15 FIM Aamukatsaus Uutisotsikot: Osakemarkkinoiden nousu jatkui eilen makrodatan ja öljyn hinnan vetämänä. USA:n öljyvarastojen lasku nosti Brent laadun hinnan yli 50 dollarin per barreli. Saksan IFO-indeksin vahvistui odotuksia enemmän. Tänään makrokalenterissa USA:n kestokulutushyödykkeiden tilaukset. Osakefutuurit alas, ennakoiden laskuavausta OMX HEXiin. FIT Biotech yhtiöanalyysi julkaistu tänään: Yhtiö panostaa geenipohjaisiin hoitomuotoihin ja USA:n markkinaan lue lisää FIT Biotechistä. Yritysjohdon tapaamisia FIMin järjestämästä One-on-One -seminaarista: F-Secure Strategia ja tuotteet hyviä, mutta osake nyt ehkä hieman liian kallis. YIT Taseen parannusohjelmasta takaisin kannattavuuden parantamisen suuntaan. Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM) HEX P STOXX 600 S&P 500 Nasdaq Nikkei Hang Seng 2.0 % 1.5 % 1.0 % 0.5 % 0.0 % -0.5 % -1.0 % Osakemarkkinat päätös muutos% OMX Helsinki Portfolio 5, Europe STOXX S&P 500 2, Nasdaq Composite 4, Shanghai 2, Hang Seng 20, Rahamarkkinat EMU Euribor 3kk EMU Euribor 12kk USD Libor 3kk Valuuttamarkkinat EUR / USD EUR / GBP EUR / JPY EUR / SEK EUR / RUB Valtion velkakirjamarkkinat Saksa 10v USA 10v Riskeiltä suojautuminen, CDS markkinat itraxx CDS Europe itraxx CDS Crossover itraxx CDS Sovereign Hyödykemarkkinat CRB Commodity Brent Crude Oil Kulta 1,

2 , 2 Lähde: Bloomberg, Factset, S-Pankki (FIM) Markkinan suunta ja yhtiöuutiset Markkinan suunta Osakemarkkinoiden nousu jatkui eilen vahvana, kun Saksan hyvä IFO-indeksi vahvisti euroalueen näkymiä ja öljyn hinnan nousu tuki energiasektoria. Öljyn a tuki USA:n öljyvarastojen lasku ja Brent laatu nousi ensimmäistä kertaa seitsemään kuukauteen yli 50 dollarin per barreli. Aasiassa osakemarkkinat olivat aamulla epäyhtenäiset. Kiinassa tunnelmia painaa edelleen huolet maan voimakkaasti kasvaneesta luottokannan laadusta. Eilen raportoitu Saksan taloutta laajasti mittaava IFO-indeksi oli positiivinen yllätys nousten tasolle 107,7 (odotus 106,8). USA:n palvelualojen ostopäällikköindeksin (Markit) ennakko jäi odotuksista laskien yllättäen tasolle 51,2 (odotus 53,0). Tänään julkaistaan Yhdysvalloista huhtikuun kestokulutushyödykkeiden tilaukset, joiden odotetaan nousseen 0,5% MoM ja 0,3% ilman ajoneuvoja. Yhtiöuutiset Olemme julkaisseet yhtiöanalyysin FIT Biotechistä. Katso analyysi linkistä: Saksan IFO, DAX ja Suomi-konepajat Osakesuositusten muutoksia eri osakevälittäjillä: Nostot: ERG. Laskut: Efore, Nokia, Nordea, Technopolis, SEB S.A, Getinge.

3 , 3 Yritystapaaminen: F-Secure Strategia ja tuotteet hyviä, mutta osake nyt ehkä hieman liian kallis FIM analyysi F-Secure Tapasimme CFO Saila Miettinen-Lähde sekä IR Tapio Pesosen. F-Secure määrittelee itsensä high end -tietoturvan tarjoajaksi, joka pystyy myymään tuotteensa tietoturvaa haluaville. Tietoturvan tarjoajissa on monia, jotka ovat mainosrahoitteisia ilmaisohjelmistoja, mutta tähän tuotesegmenttiin F-Secure ei ole kiinnostunut menemään. nsensen yritysoston myötä F-Secure laajentuu yritysten tietoturvan konsultointiin eli kyberturvaan, josta saatava arvokas tieto voidaan tuotteistaa sekä jaella F-Securen nykyisiin kotitalouksille suunnattuihin tietoturvaratkaisuihin. Tietoturvakonsultoinnin akuutti ongelma on löytää riittävästi työntekijöitä nykyisten konsulttien ollessa myytyjä jo pitkälle syksyyn. Tällä hetkellä F-Securen tärkein tuote on Safe, joka tuo n. 60% myynnistä. Muita tuotteita ovat yksityisyyden hallintaan tarkoitettu Freedome sekä salasanojen hallintaan tarkoitettu Key. Tuleva tuote Sense tulee yli puoli vuotta myöhästyneenä markkinoille jouluksi. Sense on tietoturvalla varustettu älykäs W-Lan purkki, jolla kotitaloudet ja muut voivat suojata kaikki kodin internettiä käyttävät laitteet (kodin IoTlaitteet). Sensen ensimmäinen kilpailija on jo markkinoilla, mutta sitä kuvaillaan hankalaksi käyttää. Yrityksille suunnataan uusi tuote RDS (Rapid Detection Service), jonka on tarkoitus havaita yritykseen murtautujat nopeasti (yrityksen verkkoon asetetut sensorit hälyttävät murron havaittuaan ja tietoturvaasiantuntija voi alkaa suojaamaan yritystä). Yrityksillä kestää keskimäärin noin 9kk havaita tietomurto yritykseensä; RDS:n avulla tietomurrot havaitaan nopeasti, jolloin vastatoimet voidaan käynnistää nopeasti. RDS:n asiakkaat ovat tyypillisesti työntekijän yrityksiä, sillä tätä suuremmilla yrityksillä on omat tietoturvaosastonsa. RDS:n kilpailuetu on vähäinen väärien hälytysten määrä. F-Securen tavoitteena on olla Euroopan johtava tietoturvayritys, mikä tarkoittaa ettei orgaaninen kasvu riitä tämän tavoitteen saavuttamiseen. Varsinkin kun tietoturvaohjelmistojen jakelu operaattoreiden kautta ei kasva (OEM-valmistajien kautta tapahtuvaa pre-installoitua ohjelmistojen jakelua F-Secure vasta aloittelee, mutta OEM-markkina itsessään ei kasva), niin F-Securen kasvutavoitteisiin päästään uusilla yritysasiakkailla sekä yrityskaupoilla. Kovin kalliisiin yrityskauppoihin F-Secure ei kuitenkaan tule ryhtymään, vaikka osa tehdyistä yrityskaupoista onkin tapahtunut hyvinkin korkeilla hinnoilla. F-Securen heikkoudet, eli pieni koko sekä riippumattomuus, saattavat jatkossa muodostua vahvuudeksi: Snowdenin paljastukset NSA:n systemaattisesta vakoilusta ympäri maailmaa, ja vielä USAlaisten tietoturvayritysten yhteistyöllä ja avustuksella, saattavat muodostua puolueettoman ja riippumattoman F- Securen kannalta arvokkaiksi myyntiargumenteiksi. Näkemys: F-Securen strategia sekä uudet tuotteet ovat mielestämme hyviä ja mielenkiintoisia. Positiivista on myös jakelun sekä asiakaskunnan monipuolistaminen. Suurin potentiaali liittyy ehkä yritysten tietoturvaan sekä kotitalouksien tietoturvaa uudella tavalla integroivaan ja lähestyvään Senseen. EV/EBITDA 14.9x, EV/EBIT 19.8x ja P/E 27 ovat melko korkeita eli tulevaa mahdollista kasvua hinnoitellaan jo (liian?) optimistisesti. Osake ei ole nyt mielestämme edullinen. Lähde: FactSet, S-Pankki (FIM) F-Secure konsensusestimaatit: FSC1V-FI E EV / Liikevaihto EV / EBITDA EV / EBIT P / S P / E PEG n.m. P / BV P / kiinteän omais. BV 7.1 #N/A #N/A #N/A ROE ROA Omavaraisuusaste% Nettovelat / EBITDA EPS EPS ilman kertaeriä Osinko per osake Osinkotuotto% Payout% BV per osake Kiinteän BV per osake 0.38 #N/A #N/A #N/A Liikevaihto Myyntikate #N/A #N/A #N/A #N/A EBITDA EBIT Tulos-ennen-veroja Nettotulos Nettotulos ilman k.eriä FSC1V-FI 1Q16 2Q16E 3Q16E 4Q16E Liikevaihto EBIT Tulos-ennen-veroja Nettotulos EPS EPS ilman kertaeriä

4 , 4 Yritystapaaminen: YIT Taseen parannusohjelmasta takaisin kannattavuuden parantamisen suuntaan FIM analyysi YIT Tapasimme CFO Timo Lehtisen sekä IR Iida Lähdemäen. YIT:n haasteet heikentyneen taseen kanssa alkavat helpottamaan, sillä gearing on nyt 108.6% ja omavaraisuus aste 34.1% (1Q15 luvut olivat 117.3% ja 35.2%) samalla kun tilauskanta 2247m osoittaa 4% kasvua yoy. Yli 80% pääomien vapautusohjelmasta on nyt tehty ja YIT:n sijoitettu pääoma on vuodessa supistunut 203m:llä 1141m:ään. saaduilla investointien jälkeisillä kassavirroilla 183.7m korolliset nettovelat supistuivat -18% yoy 1Q16:n 554.5m:ään. Akuutin kriisin hieman helpottaessa YIT suunnitteleekin nyt siirtyvänsä parantamaan kannattavuuttaan kassavirran ja taseen sijaan; Suomessa ajatus on jatkossa keskittyä enemmän kuluttajamyyntiin YIT:n taseen parannuttua riittävästi. Asuinrakentamisen volyymistä jopa puolet on saattanut mennä edullisina tukkukauppoina instituutiosijoittajille, kun taas aiemmin jako kuluttaja-tukkukaupan välillä oli 80-20; tasetta ja kassavirtaa parannettiin aggressiivisesti myymällä kuluttajille heikosti kaupaksi menneet asunnot instituutiosijoittajille kovilla alennuksilla, minkä lisäksi myös tonttivarallisuutta myytiin. Nyt tavoitteena on lisätä paremmin kannattavaa kuluttajamyyntiä instituutiomyynnin kustannuksella. Kilpailu kuluttajamyynnissä tosin on ehkä hieman koventunut, sillä Suomessa YIT:n kanssa kilpailemaan on ilmaantunut pieniä ja keskisuuria rakentajia, joilla on uusia tapoja toimia sekä rahoittaa projektejaan. Puola on uusi markkina YIT:lle ja siellä konseptina on ostaa tontti, suunnitella, rakennuttaa ja myydä projektit itse. Omaa rakennusväkeä ei Puolassa käytetä vaan organisaatio pyritään pitämään pienenä kiinteitä kuluja vältellen. Pääomaa sitoutuu tontteihin sekä rakenteilla oleviin projekteihin ja tuotto sitoutuneelle pääomalle saadaan projektit myytäessä, mutta operaatoihin sisältyy vain vähän kiinteitä kuluja. Lisäarvoa ei luoda niinkään rakentamisella ja rakennusosaamisella vaan ideoilla ja pääomalla. Kilpailutilanne Puolassa on hyvä, sillä yleinen suuri kiinnostus Puolaa kohtaan on kohdistunut enemmänkin infran rakentamista kohtaan eikä niinkään asuinrakentamisen mahdollisuuksiin. Puolan asunrakentamisen markkinat ovat fragmentoituneet ja siten YIT on nähnyt maan kiinnostavaksi. Puolaan mentiin myös hyvien kokemusten myötä Tsekeistä ja Slovakiasta (startti 2008 ja 2010) ja joissa ideana on myöskin jalostaa alueita arvokkaammiksi pienillä kiinteillä kuluilla. Sijoitusportfolioajattelu sopii myös hyvin YIT:n viimevuosien kokemuksiin kiinteiden kulujen aiheuttamasta negatiivisesta kassavirrasta. Venäjällä tarkoitus on jatkaa edelleen olemassa olevissa seitsemässä kaupungissa, mutta lisäpanostuksia Venäjälle ei tulla tekemään. Tarkoitus on vähentää sitoutunutta pääomaa Venäjällä ja allokoida pääomat uusille markkinoille, kuten esim. Puolaan. Näkemys: YIT:n tasekriisi on hieman helpottanut ja nyt yhtiön tavoitteena on kääntää suunta takaisin kannattavuuden parantamiseen (kannattavuutta on heikentänyt nopeat projektien myynnit suurillakin alennuksilla instituutiosijoittajille). YIT:n arvostus EV/EBIT 14.7x ei ole edullinen varsinkaan kun suurta kasvua ei ole näköpiirissä. Konsensusennusteissa povataan kannattavuuteen selvää parantumista 2017, joten markkinat jo hinnoittelevatkin YIT:n osaketta tulevan oletetun tulosparannuksen kautta. Lähde: FactSet, S-Pankki (FIM) YIT konsensusestimaatit: YTY1V-FI E EV / Liikevaihto EV / EBITDA EV / EBIT P / S P / E PEG P / BV P / kiinteän omais. BV ROE ROA Omavaraisuusaste% Nettovelat / EBITDA EPS EPS ilman kertaeriä Osinko per osake Osinkotuotto% Payout% BV per osake Kiinteän BV per osake Liikevaihto 1,779 1,732 1,704 1,822 Myyntikate 942 1,258 1,073 1,149 EBITDA EBIT Tulos-ennen-veroja Nettotulos Nettotulos ilman k.eriä YTY1V-FI 1Q16 2Q16E 3Q16E 4Q16E Liikevaihto EBIT Tulos-ennen-veroja Nettotulos EPS EPS ilman kertaeriä

5 , 5 Kalenteri Klo-FI Klo paikallista Tapahtuma (tarkennus tai mihin liittyy) Ennuste EPS (kvartaali) Edellinen EPS (ed. kvartaali) :30 USA / Durable goods orders :30 USA / Initial jobless claims :00 Suomi / Kuluttajaluottamus :30 USA / GDP (QoQ) :00 USA / U. of Michigan confidence :00 Euroalue / Consumer confidence :00 Saksa / Inflation, EU-harmonized :00 Euroalue / Core CPI (YoY) :30 USA / Personal spending :00 USA / Consumer confidence :55 Saksa / Unemployment change, season. adj :30 USA / Private income :00 USA / Chicago Purchasing Managers Index Volkswagen :00 Kiina / PMI :00 Euroalue / PMI Manufacturing (MoM) :00 USA / Construction spending :00 USA / ISM manufacturing Koninklijke Ahold (Kesko) :00 Euroalue / ECB korkopäätös :00 Euroalue / PPI :00 RPC Group (Huhtamaki) Panostaja :00 Euroalue / PMI composite (MoM) :30 USA / Nonfarm payrolls :30 USA / Unemployment rate :00 USA / ISM non-manufacturing :00 Euroalue / Retail sales (YoY) :00 USA / Factory orders :00 Euroalue / GDP (QoQ) :00 Clas Ohlson (Kesko) :30 Kiina / CPI (YoY) :00 Suomi / Teollisuustuotanto :30 USA / Advance retail sales :00 USA / Capacity utilization :00 USA / Industrial production :00 USA / FOMC korkopäätös Lähde: Bloomberg

6 , 6 Eurokriisikalenteri Pvm Tapahtuma Kommentit EU & USA arvostelevat Saksan deflatorista politiikkaa: vahva sopii vain Saksalle muiden euromaiden menettäessä teollisuutensa. USA pyrkii estämään $ romahduksen vetämällä muut maat mukaan setelirahoitukseen Fiat-valuuttojen QE johtaa liian heikkoihin $,, YEN ja CNY vs.. EKP hylkäämässä inflaatiomandaattinsa? ja ryhtyy muiden tavoin nominal-bkt targetointiin: vain velka/nimellinen-bkt tärkeä, muutoin velkaromahdus? Suomi lamaantuu: työttömyys kasvaa (kun palkat eivät jousta), BKT laskee ( 10mrd velanotosta huolimatta), veronkorotukset johtavat verotulojen laskuun, asuntokupla puhkeamassa, kulutus ja velkaatuminen hidastuvat EKP Draghi perustelee euro-qe:tä: halvemmat hinnat ovat huonoa taloudelle (vain palkkoja ja euroa pitäisi alentaa), nimellinen-bkt tärkeä, koska sillä maksetaan velat pankeille. Valtiot hyötyvät ja verottavat inflaatiota QE eli setelirahoitus on valittu ylivelkaantuneisuuden lääkkeeksi jo: USD, GBP, YEN ja kohta myös EUR? Reealinen kasvu heikkoa velan takia, jota sulatetaan inflatoimalla valuutta. Onko päätepiste IMF:n fiat valuutta SDR? IMF Lagarde haluaa lisää yhteistyötä keskuspankkien välille (hyötyä ylivelkaantuneisuuttaan setelielvytyksellä hoitaville keskuspankeille). Yhteistyö hyväksi kriiseissä, joissa keskuspankki on vaarassa tuhota valuuttansa Euro toimisi, jos siirrytään markkinahinnoista poliitikkojen ohjaamaan komentotalouteen: kuluttajahinnat eivät saa laskea, joidenkin palkkoja lasketaan, joidenkin palkkoja nostetaan, poliitikot päättävät investoinneista EU pankit on taas stressitestattu: omaa pääomaa tarvitaan EUR 25mrd, mutta huonoja lainoja on EUR 879mrd odottaen maksajaa: osakkeenomistaja, velkojat (ml. tilitallettajat), veronmaksajat (EVM), EUR-valuutta (OMT) Suomessa keskustellaan sisäisestä devalvaatiosta ja julkisen sektorin kuriin laittamisesta. Jos sisäistä devalvaatiota tai eurosta eroa ei tehdä, lisävelkojen vakuudeksi olisi vielä kansallista varallisuutta (IMF selvittää tätä jo) EU:n ylivelkaantumiseen (eli velkojan ja velallisen välinen ongelmaan) haetaan ratkaisuksi kolmannen osapuolen rahoja (veroina tai inflaationa), mekanismeina esim. QE (->inflaatio) tai elvytys (->verotus). Ei defaulteille! Luottamus FIAT-euroon rakoilee: Ranskan Marine Le Pen vaatii kultavarantojensa auditointia ja palauttamista Ranskaan. Ensin Saksa, sitten Hollanti ja Belgia ja nyt myös Itävalta haluavat ulkomailla olevat kultansa takaisin Kielletyn euro-qe:n startti! Euro-QE1:n kooltaan odotettua suurempi sekä sisältää yhteisvastuuta. EKP ja EUR liittyvät setelipainokoneellaan valuuttasotaan, jossa velat hävitetään euron heikennykseksi eli inflaatioksi Pankit Suomessa viivyttävät väistämätöntä asuntokuplan poksahdusta antamalla vuoden lyhennysvapaan kaikille (myös jo 2 vuotta lyhentämättä olleille). Luottotappioille osoitteeksi veronmaksaja? Suomi = Irlanti 2007? Suomi on kriisitietoinen talouden ongelmistaan. Edessä ovat päätökset 1) leikataanko julkisen sektorin kokoa ja alijäämää vai 2) nostetaanko veroja (esim. omaisuus- ja maastapakenemisveroa on esitetty, onko OK EU:lle?) Sipilä leikkaa hieman näyttääkseen AY-liikkeelle, miten eurosopeutus jatkuu Suomessa AY-liikkeen kieltäytyessä sisäisestä devalvaatiosta. Suomen sopeuttaminen: 1) palkka-ale 2) julkiset leikkaukset 3) troikka 4) markka Kreikan sosialisteilta loppui muiden ihmisten eurot ja sosialismia ei voida jatkaa dragmalla -> Kreikka pysynee eurossa hyväksyen rahoittajien ehdot eli Kreikka panttaa (=myy) kansallisomaisuuttaan lisävelkaa vastaan Suomi on lamassa, työtöntä, julkisella sektorilla & työssäkävijöillä ennätysvelat (osaa ei edes lyhennetä), 10mrd velkaantumistahtia yritetään hillitä, kasvua toivotaan 5% tulonsiirrolla yrityksille -> AY sanoi ei Suomi kilpajuoksuun konkurssiin menoa vastaan: taso & julkiset menot "devalvoitava" -tasolle: 1) samalla palkalla enemmän työtä (ei velkadeflaatiota), 2) menojen leikkaukset, 3) joustojen lisääminen (ei AY:lle) Suomen valtion velka 100mrd, lisääntyy 7mrd vuodessa. Kuntien velka 20mrd, lisääntyy 2mrd vuodessa. Julkinen velka virallisesti 60% BKT:stä, point-of-no-return ~100% BKT:sta = 80mrd varaa saada talous kuntoon Ranska priorisoi turvallisuussopimusta vakaussopimuksen sijaan, mikä tarkoittaa ettei Ranska aiokkaan sopeuttaa ylivelkaantunutta talouttaan tuloihinsa. Velka/BKT nyt 96.5% ja menossa kohti 100% (point-of-no-return) Valuuttasotiminen (jokainen vuorollaan heikentää valuuttaansa koroilla ja QE:llä) johtaa aina QE:n pysäyttäjän valuutan ja talouden kilpailukyvyttömyyteen sekä deflaatioon eli velkojen reaaliarvon nousuun -> uusi QE Reaalitalouden kasvu hiipuu ja 2008-kriisin jälkeen velkaantuneisuus on vain kasvanut. Velka, 0-korot, QE, halpa öljy, teknologinen kehitys eivät auttaneet, joten nyt mietitään neg. korkoja, QE:ta kansalle (perustulo) etc Talouskasvu hidastuu = velkaa ei oteta eikä anneta riittävästi. Ratkaisu: lisävelka & neg. korot= lainaa kannattaa antaa 0-korosta huolimatta, sillä luodun rahan voi verottaa neg.korolla. Defaulit OK, koska tuotto neg.koroista Neg. koroista keskustellaan, ongelmana: setelit (poistetaan), FX, kulta, virtuaalivaluutat ja vertaislainaaminen. Neg. korolla pankit voisivat verottaa luomansa rahan = velallisten short squeeze ( johtaako QE:hen kansalle?) Ylivelkaantumisen hoitaminen julkisen talouden säästöillä on pahentanut velkakriisiä velkadeflaation, konkurssien ja epävarmuuden takia (esim. Kreikka). Enää velkaa ei karteta ja ylivelkaantumisen kriteerit unohdetaan Suomen valtio devalvoi sisäisesti AY:n kieltäydyttyä palkka-alesta: mono- & oligopoleja puretaan samalla kun palkat alenevat mm. mikroyrittämisellä. Ylimenokausi rahoitetaan valtion omaisuuden ( 100mrd) myynneillä EU:n velkaratkaisut: 1) lisää velkaa 2) lisäverotus 3) neg. korko (tuotto säästäjiltä velallisille ja pankeille) 4) hallitut defaultit (pienet pankit) 5) tulonsiirrot veronmaksajilta (EVM) 6) setelirahoitus (OMT) 7) säästöt ja 8) kasvu FIAT-rahasysteemi kriisissä: Big Government rahoitettiin veroilla, sitten velalla ja nyt setelipainolla. FIAT-raha pakenee nimellisestä fyysiseen omaisuuteen -> edessä crack-up boom ennen FIAT-rahasysteemin korjausta? 2016 FIAT-korjaussarja: käteisraha pois & neg. korko. Velkadeflaatio OK, koska reaalikorko voi olla 0% deflaatiossa. Raha liikkelle QE laimennuksella (rahan & velan reaaliarvo pienenee) tai neg. korolla (pankeille verotusoikeus) FIAT-korjaussarja2: IMF varoittaa seuraavasta lamasta, jossa lisävelalla ei voi elvyttää eikä korkoja laskea < 0 (koska käteinen). EKP pääekonomisti koepallottaa helikopterirahaa = setelirahoitus, rahan & velkojen inflatointi Velkakuplan hallinta digi(fiat)valuutalla & neg.korolla: pankeilla voi säilyä rahanluontioikeus jos neg.korko mahdollinen. Taloutta ohjataan korolla eikä velalla & vältetään velan (&rahan) inflatointi tai deflaatioromahdus? Lähde: S-Pankki (FIM), Bloomberg, Arvopaperi, Taloussanomat, Kauppalehti

7 , 7 Osake- ja yrityslainamarkkinat Osakemarkkinaindeksit Osakemarkkinoiden toimialat Yrityslainojen tuotto ja riski Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Europe STOXX 600 päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% iboxx tuottoindeksi 5v EUR päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% OMX Helsinki 7, Automobiles & Parts iboxx Europe OMX Helsinki Portfolio 5, Banks iboxx Europe HY OMX Stockholm 30 1, Basic Resources Financials, Senior OBX Chemicals Financials, Subordinated Construction & Materials Non-Financials Euro STOXX 50 3, Financial Services Autos Europe STOXX Food & Beverage Industrials DAX 10, Health Care Consumer FTSE 100 6, Household Goods Energy Industrial Goods & Serv Telecom Services S&P 500 2, Insurance Nasdaq Composite 4, Media Riskiltä suojautuminen Eurooppa, itraxx CDS 5v Oil & Gas itraxx CDS Europe (IG) Shanghai 2, Real Estate itraxx CDS Crossover (HY) Hang Seng 20, Retail Financials, Senior Nikkei 16, Technology Financials, Subordinated RTSI($) Telecom Travel & Leisure Riskiltä suojautuminen USA, CDX CDS 5v Osakefutuurit Utilities CDX USA, IG S&P 500 2, CDX USA, HY Nasdaq 100 4, S&P 500 Euro STOXX 50 3, Energy Riskiltä suojautuminen Aasia, CDX CDS 5v DAX 10, Materials CDX Asia, IG Industrials CDX Asia, HY Riski-indeksit 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Consumer Discretionary VIX (S&P 500) Consumer Staples VDAX (DAX) Health Care VSTOXX (STOXX 50) Financials Info tech Telecom Services Lähde: Bloomberg Utilities

8 , 8 Raha, Valuutta, Valtiolaina, Hyödykkeet Raha- ja Valuuttamarkkinat Valtioiden lainamarkkinat Hyödykemarkkinat Rahamarkkinat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Valtion velkakirjat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% EONIA Suomi 5v CRB Commodity EMU Euribor 3kk Saksa 2v CRB Food EMU Euribor 12kk Saksa 5v CRB Metals Eurepo 3kk Saksa 10v Baltic Dry Index kk Euribor-Repo USA 2v Energia (USD) USA 5v Brent Crude Oil USD Libor 3kk USA 10v Brent jalostusmarginaali Natural Gas USA Valuutat päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Korkofutuurit Hiili, Rotterdam EUR / USD Saksa 2v (Schatz) Sähkö, 2st Y Fut EUR / GBP Saksa 5v (Bobl) CO ECX (EUR) #N/A N/A ##### ##### ##### ##### n.a. EUR / CHF Saksa 10v (Bund) Metallit (USD) EUR / JPY Ruostumaton teräs 2, USD / CNY Korkoerot Alumiini 1, USD / JPY Saksa 10v-2v Ferrokromi GBP / USD USA 10v-2v Nikkeli 8, EUR / SEK Saksa-USA 10v Kupari EUR / NOK Sinkki 1, EUR / PLN Inflaatio-odotukset Palladium EUR / RUB Ranska 10v Platina 1, USA 10v Hopea Riski, implisiittinen vola 3kk optioille 1kk 3kk 1v Kulta 1, EUR / USD Valtioriskiltä suojautuminen, CDS 5v Muut (USD) EUR / GBP Suomi 5v #N/A N/A##### ##### ##### ##### ##### Maissi EUR / CHF Saksa 5v Vehnä EUR / JPY USA 5v Soija 1, USD / JPY Espanja 5v Sokeri EUR / SEK Italia 5v Puuvilla EUR / NOK Belgia 5v NBSK sellu EUR / RUB Ranska 5v Sanomalehtipaperi (EUR) Lähde: Bloomberg itraxx CDS Sovereign Luonnon kumi (YEN)

9 , 9 Makrotalous Historiallinen talouskehitys Ennakoivat indikaattorit Taloudelliset ennusteet BKT (YoY) Nyt 3kk % 6kk % 9kk % 1v % Ostopäällikköindeksit Nyt 1kk 2kk 3kk 6kk 1v BKT ennuste 2016 Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA USA (teollisuus) USA Euroalue Euroalue (teollisuus) Euroalue Japani Japani (teollisuus) Japani Kiina Kiina (teollisuus) Kiina Kuluttajaluottamus Inflaatio (YoY) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA BKT ennuste 2017 USA Euroalue USA Euroalue Japani Euroalue Japani Kiina Japani Kiina Ennakoivat (OECD) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % Kiina USA Työttömyysaste Euroalue Inflaatio ennuste 2016 USA Japani USA Euroalue Kiina Euroalue Japani Rahanmäärä M2 (YoY) Japani Kiina USA Kiina Euroalue Ohjauskorot Japani Työttömyys ennuste 2016 USA Kiina USA Euroalue Vähittäismyynti Euroalue Japani #N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A USA Japani Kiina Euroalue Kiina Japani Kiina Teollisuustuotanto USA Euroalue Japani Kiina Lähde: Bloomberg

10 , 10 Osake- ja korkomarkkinoiden arvostus - Huom! indeksien arvostukset sovellettavissa ETF:iin Osakemarkkinoiden arvostus maantieteellisesti Osakemarkkinoiden arvostus sektoreittain Yrityslainamarkkinoiden arvostus Enn. Tot. Tot. Enn. Enn. Tot. Tot. Enn. P / Riski- Kehittyneet Indeksi P / E P / E P / B osinko Eurooppa Indeksi P / E P / E P / B osinko Yrityslainat (IG) Indeksi Tuotto YTM preemio Kehittyneet markkinat MSCI World 16.9x 21.0x 2.1x 2.7 % Autoteollisuus STOXX x 11.9x 1.2x 3.6 % Teolliset 5v. A (EUR) EUR Ind. A BFV 0.2 % 497.5x 0.6 % Suomi HEX x 16.5x 1.9x 4.4 % Pankit STOXX x 17.7x 0.7x 4.9 % Teolliset 5v. A (USD) US Ind. A BFV 2.1 % 48.6x 0.7 % Ruotsi OMX x 21.1x 2.1x 4.3 % Perusraaka-aineet STOXX x #N/A N/A 1.1x 2.3 % Pohjoismaat VINX x 21.2x 2.3x 3.9 % Kemikaalit STOXX x 18.1x 2.5x 3.1 % Yrityslainat (High yield) Saksa DAX 12.8x 21.9x 1.6x 3.3 % Rakennus STOXX x 34.4x 1.8x 2.9 % Teolliset 5v. BB (USD) US Ind. BB BFV 4.6 % 21.6x 3.2 % Eurooppa STOXX x 28.3x 1.8x 3.6 % Rahoitus STOXX x 33.9x 1.7x 3.5 % Euroalue STOXX x 22.2x 1.4x 4.0 % Elintarv. ja virv.juo. STOXX x 27.6x 3.7x 2.7 % USA S&P x 19.4x 2.8x 2.2 % Terveydenhuolto STOXX x 29.2x 4.2x 3.0 % Japani Nikkei 16.4x 20.0x 1.5x 2.0 % Kulutustavarat STOXX x 20.8x 4.4x 2.9 % Teol.tuot. ja -palv. STOXX x 24.9x 3.0x 3.0 % Kehittyvät markkinat Vakuutus STOXX x 12.0x 1.1x 5.1 % Kehittyvät markkinat MSCI EM 12.0x 13.7x 1.4x 2.9 % Media STOXX x 23.2x 3.1x 3.9 % Aasia ilman Japania MSCI A ex. J 12.2x 12.1x 1.3x 2.9 % Öljy ja kaasu STOXX x #N/A N/A 1.2x 5.3 % Itä-Eurooppa CECEEUR 12.0x 28.2x 1.1x 4.3 % Kiinteistöt STOXX x 9.3x 1.1x 3.6 % Lat. Amerikka MSCI Lat. Am. 14.7x 29.7x 1.6x 2.9 % Vähittäismyynti STOXX x 22.8x 2.6x 2.7 % Frontier markkinat MSCI Front. M. 10.5x 10.3x 1.4x 4.5 % Teknologia STOXX x 24.6x 2.8x 2.1 % Afrikka MSCI EFM Afr. 14.7x 13.0x 2.1x 3.1 % Telekommunikaatio STOXX x 54.1x 1.8x 4.7 % Kiina Shanghai Comp. 12.8x 15.4x 1.5x 2.2 % Matkustus STOXX x 16.2x 4.0x 2.6 % Venäjä RTSI $ 6.8x 7.9x 0.9x 4.6 % Yhdyskuntapalvelut STOXX x 194.1x 1.5x 4.9 % Brasilia Bovespa 13.1x 85.2x 1.3x 3.5 % USA Intia Sensex 16.6x 19.6x 2.8x 1.7 % Rahoitus S&P x 15.5x 1.3x 2.4 % Kulutustavarat S&P x 19.8x 4.9x 1.6 % Päivittäistavarat S&P x 22.1x 5.3x 2.7 % Energia S&P x 43.2x 1.9x 2.9 % Terveydenhuolto S&P x 20.7x 3.8x 1.7 % Teollisuus S&P x 17.4x 3.9x 2.4 % Teknologia S&P x 19.3x 4.2x 1.6 % Perusteollisuus S&P x 18.5x 3.6x 2.2 % Telekommunikaatio S&P x 14.8x 2.8x 4.8 % Lähde: Bloomberg Yhdyskuntapalvelut S&P x 18.0x 1.9x 3.6 %

11 , 11 ETF- ja ETC -tuotteiden perustiedot Luokka Osake Maantieteellinen allokaatio Toimialasektorit Kehittyneet markkinat Kehittyvät markkinat Yhdysvallat (S&P 500) Eurooppa (ICB - Supersectors) Globaali (GICS) Tulon jako Sijoituskohde Tuotenimi Val. Replikointi Kehittyneet markkinat ishares MSCI World (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.50 % Suomi Seligson OMX Helsinki 25 EUR Fyysinen Osinko 0.16 % Ruotsi XACT OMXS30 SEK Fyysinen Osinko 0.30 % Pohjoismaat XACT NORDIC 30 SEK Fyysinen Osinko 0.40 % Saksa ishares DAX EUR Fyysinen Kasvu 0.17 % Eurooppa ishares MSCI Europe (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.35 % Euroalue db x-trackers Euro Stoxx 50 EUR Synteettinen Kasvu 0.00 % USA Vanguard Total Stock Market ETF USD Fyysinen Osinko 0.05 % USA (S&P 500) ishares Core S&P 500 ETF USD Fyysinen Osinko 0.07 % USA (Dow Jones) SPDR Dow Jones Industrial Average USD Fyysinen Osinko 0.18 % Japani ishares Core MSCI Japan EUR Fyysinen Kasvu 0.20 % Kehittyvät markkinat ishares MSCI Emerging Markets UCITS ETF EUR Fyysinen Kasvu 0.67 % Kehittyvät markkinat (pienet) ishares MSCI Emerging Markets SmallCap EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Aasia ilman Japania MSCI AC Asia Ex Japan TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % BRIC ishares FTSE BRIC 50 EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Itä-Eurooppa Lyxor ETF Eastern Europe EUR Synteettinen Kasvu 0.50 % Latinalainen Amerikka db x-trackers MSCI Latin America TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % Afrikka Africa Index ETF USD Fyysinen Osinko 0.84 % Frontier markkinat db x-trackers S&P Select Frontier EUR Synteettinen Kasvu 0.95 % Brasilia db x-trackers MSCI Brazil TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % Intia db x-trackers S&P CNX NIFTY EUR Synteettinen Kasvu 0.85 % Kiina db x-trackers FTSE CHINA 25 EUR Synteettinen Kasvu 0.60 % Kiina (pienet) Guggenheim China Small Cap ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 % Venäjä Lyxor ETF Russia EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % Turkki ishares MSCI Turkey EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Autoteollisuus STOXX Europe 600 Opt. Automobiles & Parts Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Pankit STOXX Europe 600 Opt. Banks Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Perusraaka-aineet STOXX Europe 600 Opt. Basic Resources Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Kemikaalit STOXX Europe 600 Opt. Chemicals Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Rakennus STOXX Europe 600 Opt. Construction & Materials Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Rahoitus STOXX Europe 600 Opt. Financial Services Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Elintarvikkeet ja virvoitusjuomat STOXX Europe 600 Opt. Food & Beverage Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Terveydenhuolto STOXX Europe 600 Opt. Health Care Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Kulutustavarat STOXX Europe 600 Opt. Pers. & Househ. Goods Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Teollisuustarvikkeet ja -palvelut STOXX Europe 600 Opt. Industrial Goods & Serv. Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Vakuutus STOXX Europe 600 Opt. Insurance Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Media STOXX Europe 600 Opt. Media Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Öljy ja kaasu STOXX Europe 600 Opt. Oil & Gas Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Vähittäismyynti STOXX Europe 600 Opt. Retail Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Teknologia STOXX Europe 600 Opt. Technology Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Telekommunikaatio STOXX Europe 600 Opt. Telecommunications Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Matkustus STOXX Europe 600 Opt. Travel & Leisure Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Yhdyskuntapalvelut STOXX Europe 600 Opt. Utilities Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Kulutustavarat Consumer Discretionary Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Päivittäistavarat Consumer Staples Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Energia Energy Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Pankki ja rahoitus Financials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Terveydenhuolto Health Care Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Teollisuus Industrial Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Perusteollisuus Materials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Teknologia Technology Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Yhdyskuntapalvelut Utilities Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Kulutustavarat ishares S&P Global Consumer Discretionary USD Fyysinen Osinko 0.48 % Päivittäistavarat ishares S&P Global Consumer Staples USD Fyysinen Osinko 0.48 % Energia ishares S&P Global Energy USD Fyysinen Osinko 0.48 % Pankki ja rahoitus ishares S&P Global Financials USD Fyysinen Osinko 0.48 % Terveydenhuolto ishares S&P Global Healthcare USD Fyysinen Osinko 0.48 % Teollisuus ishares S&P Global Industrial USD Fyysinen Osinko 0.48 % Perusteollisuus ishares S&P Global Materials USD Fyysinen Osinko 0.48 % Teknologia ishares S&P Technology USD Fyysinen Osinko 0.48 % Telekommunikaatio ishares S&P Telecommunications USD Fyysinen Osinko 0.48 % Yhdyskuntapalvelut ishares S&P Utilities USD Fyysinen Osinko 0.48 % Hall. palk. Luokka Osake Korko Hyödykkeet (ETC) Sijoitustyylit Erik.alat. & teemat Yrit.lainat Valtioiden joukkovelkakirjat Jalometallit Perusmetal. Maatalous Energia Tulon jako Sijoituskohde Tuotenimi Val. Replikointi Kiinteistöt ishares FTSE/EPRA European Property Index Fund EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Kestäväkehitys ishares EURO STOXX Sustainability 40 EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Vesi ishares S&P Global Water Fund EUR Fyysinen Osinko 0.65 % Puhdas energia ishares S&P Global Clean Energy EUR Fyysinen Osinko 0.65 % Aurinkoenergia Guggenheim Solar ETF USD Fyysinen Osinko 0.70 % Lithium Global X Lithium ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 % Private equity db x-trackers LPX MM Private Equity EUR Synteettinen Kasvu 0.70 % Kehittyvien maiden infrastruktuuri ishares S&P Emerging Market Infrastructure EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Suuret (Eurooppa) ishares STOXX Large 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 % Keskisuuret (Eurooppa) ishares STOXX Mid 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 % Pienyhtiöt (Eurooppa) ishares STOXX Small 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 % Kasvu (Growth) ishares EURO STOXX Total Market Growth Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Arvo (Value) ishares EURO STOXX Total Market Value Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Osinko ComStage ETF EURO STOXX Select Dividend 30 NR EUR Synteettinen Kasvu 0.25 % Minimivolatiliteetti (kehittyneet mark.) ishares MSCI World Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.30 % Minimivolatiliteetti (kehittyvät mark.) ishares MSCI Emerging Markets Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.40 % Korkealuokkaiset yrityslainat (EUR) ishares Markit iboxx Euro Corporate Bond EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Korkealuokkaiset yrityslainat (USD) iboxx $ Investment Grade Corporate Bond Fund USD Fyysinen Osinko 0.15 % Kehittyvien mark. yrityslainat (USD) ishares Morningstar $ Emerging Markets Corporate Bond ETFEUR Fyysinen Osinko 0.50 % Korkeariskiset yrityslainat (EUR) ishares Markit iboxx Euro High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 % Korkeariskiset yrityslainat (USD) ishares Markit iboxx $ High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 % Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Inflation Linked Bond EUR Fyysinen Kasvu 0.25 % Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (USA) ishares Barclays TIPS Bond USD Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 1-3 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 3-5 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 3-5 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 7-10 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 7-10 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 1-3 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Valtioden 3-7 vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 3-7 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Valtioden 7-10 vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 7-10 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Valtioden 20+ vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 20+ Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Kehittyvien tal. jvk:t ml. puolivalt. yht. ishares JPMorgan $ Emerging Markets Bond Fund EUR Fyysinen Osinko 0.45 % Kaikki hyödykkeet ETFS All Commodities DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Jalometallit (Fyysinen) ETFS Physical PM Basket EUR Fyysinen Kasvu 0.43 % Kulta (Fyysinen) ETFS Physical Gold EUR Fyysinen Kasvu 0.39 % Hopea (Fyysinen) ETFS Physical Silver EUR Fyysinen Kasvu 0.49 % Platina (Fyysinen) ETFS Physical Platinum EUR Fyysinen Kasvu 0.49 % Palladium (Fyysinen) ETFS Physical Palladium EUR Fyysinen Kasvu 0.49 % Perusmetallit ETFS Industrial Metals DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Alumiini ETFS Aluminium EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Nikkeli ETFS Nickel EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Kupari ETFS Copper EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Sinkki ETFS Zinc EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Maanviljely ETFS Agriculture DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Vehnä ETFS Wheat EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Soija ETFS Soybeans EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Maissi ETFS Corn EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Sokeri ETFS Sugar EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Energia ETFS Energy DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Raakaöljy ETFS Crude Oil EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Maakaasu ETFS Natural Gas EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Huomio: Kaupankäynti USD määräisillä tuotteilla tapahtuu USA:n pörssissä, jossa toimeksiannot voivat toteutua kello 16:30 23:00. Lähde: Bloomberg, liikkeellelaskijat Hall. palk.

12 , 12 Joukkovelkakirjat Kiinteäkorkoiset yrityslainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Telia Co Ab Bullet EUR Baa1 Stable / A- Stable Citycon Oyj Bullet EUR Stable / - Stable Ericsson Lm Bullet EUR Baa1 Stable / BBB+ Stable Securitas Ab Bullet EUR / BBB Stable Teollisuuden Voima Oyj Bullet EUR / - Stable Atlas Copco Ab Bullet EUR A2u Stable / A Stable Fortum Oyj Bullet EUR Baa1u Stable / BBB+ Stable Ap Moeller-Maersk A/S Bullet EUR Baa1 Stable / BBB+ Neg Skf Ab Bullet EUR Baa2 Stable / BBB Neg Elisa Oyj Bullet EUR Baa2 Stable / BBB+ Stable Metso Oyj Bullet EUR Baa2u Stable / BBB Stable Volvo Treasury Ab Bullet EUR Baa2 Stable / BBB Citycon Oyj Bullet EUR Baa1 Stable / BBB Stable Skf Ab Bullet EUR Baa2 Stable / BBB Neg Elisa Oyj Bullet EUR Baa2 Stable / BBB+ Stable Securitas Ab Bullet EUR / BBB Stable Ap Moeller-Maersk A/S Bullet EUR Baa1 Stable / BBB+ Neg Tdc A/S Bullet EUR Baa3 Stable / BBB- Stable Securitas Ab Bullet EUR / BBB Stable Telenor Asa Bullet EUR A3 Stable / A Stable Akzo Nobel Sweden Financ Bullet EUR Baa1 Stable / BBB Fortum Oyj Bullet EUR Baa1u Stable / BBB+ Stable Carlsberg Breweries A/S Bullet EUR Baa2 Neg / Svenska Cellulosa Ab Sca Bullet EUR Baa1 Stable / A- Stable Eesti Energia As Bullet EUR Baa3 Stable / BBB Neg Fingrid Oyj Bullet EUR NR Pos / A+ Pos Vattenfall Ab Bullet EUR A3 Neg / BBB+ Neg Statoil Asa Bullet EUR Aa3 Stable / A+ Stable Telia Co Ab Bullet EUR Baa1 Stable / A- Stable Vaihtuvakorkoiset yrityslainat (reitatut ja teittaamattomat) Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Marg. Sponda Oyj Bullet SEK / Destia Group Oyj Callable EUR / Valtionlainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Määrä (Milj.) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Finnish Government Bullet EUR WR Neg / NR Neg Finnish Government Bullet EUR Aaa Neg / AA+ Neg Finnish Government Bullet EUR Aaa Neg / AA+ Neg Finnish Government Bullet EUR Aaa Neg / AA+ Neg Finnish Government Bullet EUR Aaa Neg / AA+ Neg Finnish Government Bullet EUR Aaa Neg / AA+ Neg Finnish Government Bullet EUR Aaa Neg / AA+ Neg Finnish Government Bullet EUR Aaa Neg / AA+ Neg Huomio: Ilmoitetut tiedot perustuvat Bloombergin tietokantaan ja toteutettavissa oleva voi poiketa tietokannassa ilmoitetusta hinnasta. Joukkovelkakirjojen minimisijoitus tyypillisesti euroa. Toteutettavissa puhelimitse meklariemme kautta. Lähde: Bloomberg Kiinteäkorkoiset High Yield / reittaamattomat yrityslainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki Tuotto % (%) Val. (YTM/C ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Stena Ab Bullet EUR B2 /*- - / BB Stable Sanoma Oyj Bullet EUR / Nokian Tyres Plc Bullet EUR / Rettig Group Bullet EUR / Norske Skogindustrier Bullet EUR WR Neg / NR Metsaliitto Osuuskunta Bullet EUR / Cramo Oyj Bullet EUR / Stockmann Oyj Abp Bullet EUR / Stora Enso Oyj Bullet EUR Ba2 Stable / BB Stable Finnair Oyj Bullet EUR / Kesko Oyj Bullet EUR / Pkc Group Oyj Bullet EUR / Sponda Oyj Bullet EUR / Nokia Oyj Bullet EUR Ba2 Stable / BB+ Pos Stora Enso Oyj Bullet EUR Ba2 Stable / BB Stable Metsa Board Oyj Bullet EUR Ba2 Stable / BB+ Pos Ramirent Oyj Bullet EUR / Ssab Ab Bullet EUR / B+ Stable Kemira Oyj Bullet EUR / Ovako Ab Callable EUR17.67/ B3 Stable / B St1 Nordic Oy Bullet EUR / Orion Oyj Bullet EUR / Ahlstrom Oyj Callable EUR 2.83/ / Neste Oyj Bullet EUR / Outokumpu Oyj Callable EUR 6.39/ B2 Pos / Hkscan Oyj Bullet EUR / Yit Oyj Callable EUR 5.69/ / Cargotec Oyj Bullet EUR / Huhtamaki Oyj Bullet EUR / Paroc Group Oy Callable EUR 5.94/ B2 Stable / B Stable Technopolis Plc Callable EUR 2.79/ / Outotec Oyj Bullet EUR / Srv Yhtiot Oyj Callable EUR 6.4/ / Dna Ltd Bullet EUR / Amer Sports Oyj Bullet EUR / Perpetuaalit / Tier 1 lainat Liikkeellelaskija Seuraava Call päivä Lyhennys Kuponki Tuotto % (%) Val. (YTM/C ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Marg. Nordea Bank Ab (Publ) Perp/Call EUR 1.14/ Baa3 Stable / NR Neg 500 Sanoma Oyj Perp/Call EUR 10.25/ / Ahlstrom Oyj Perp/Call EUR 10.3/ / Skandinaviska Enskilda Perp/Call EUR 3.03/ Baa3 Stable / BB+ Stable 500 Technopolis Plc Perp/Call EUR 9.71/ / Lemminkainen Oyj Perp/Call EUR 10.8/ / Stockmann Oyj Abp Perp/Call EUR 10.73/ / Volvo Treasury Ab Callable EUR 3.81/ Ba1 Stable / BB Finnair Oyj Perp/Call EUR 9.92/ / Outotec Oyj Perp/Call EUR 8.34/ / Volvo Treasury Ab Callable EUR 4.28/ Ba1 Stable / BB Dong Energy A/S Callable EUR 4.52/ Baa3 Neg / BB+ Stable 700 Määrä (Milj.)

13 , 13 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 1/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Aktia Bank plc Class A nosto % -0.2 % -7.6 % % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.5 % -5.3 % % % -9 % -34 % -3.2 % Nordea Bank AB lasku! , % 5.6 % 3.2 % % % Danske Bank A/S nosto , % 4.5 % 6.9 % -4.8 % % Skandinaviska Enskilda Banken lasku AB Class A , % 5.3 % -0.9 % % % Svenska Handelsbanken AB Class lasku A , % 3.5 % -0.6 % % % Swedbank AB Class A nosto , % 6.4 % 7.8 % -7.4 % % Alma Media Oyj nosto % 0.8 % 10.8 % 21.9 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 3.5 % 1.2 % 12.2 % 31.6 % -27 % -26 % -47 % 14 % 9.0 % Sanoma Oyj nosto , % 0.8 % 21.7 % 8.9 % % Ilkka-Yhtyma Oyj nosto % 0.0 % 0.0 % -8.1 % % Keskisuomalainen Oyj Class Anosto % -2.1 % % % Talentum Oyj lasku % 0.0 % 0.0 % 17.5 % Eniro AB lasku , % 0.1 % % % % Modern Times Group AB Class nosto B ,571 17, % -2.8 % -5.6 % % % North Media A/S nosto % 0.8 % -5.0 % % Schibsted Asa Class A lasku ,786 57, % 0.5 % 10.1 % 5.2 % % Amer Sports Oyj Class A lasku ,138 3, % 3.1 % 0.6 % 12.9 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.7 % 0.9 % -1.6 % % -18 % -25 % -40 % -32 % -1.5 % adidas AG lasku ,976 24, % 3.7 % 6.3 % 52.4 % % NIKE, Inc. Class B nosto ,313 90, % -0.2 % -5.4 % 7.2 % % PUMA SE lasku ,115 2, % 3.1 % 6.0 % 34.0 % % Atria Oyj Class A lasku % 2.8 % -3.3 % -4.8 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.2 % 3.6 % -1.7 % 15.1 % -30 % -19 % -39 % -37 % 0.1 % HKScan Oyj Class A lasku % -0.3 % -3.7 % % % Apetit Oyj nosto % -1.1 % 0.2 % -8.3 % % Raisio Oyj Class V lasku % -0.9 % -1.4 % -2.8 % % Basware Oyj lasku % -0.9 % -3.8 % -7.3 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.6 % -0.8 % 3.7 % 8.0 % 1181 % 118 % -170 % Ariba, Inc. SciQuest, Inc. nosto % -0.2 % -7.5 % % % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

14 , 14 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 2/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Cargotec Oyj Class B lasku ,214 2, % 3.5 % 13.3 % -4.6 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.8 % 2.9 % 12.6 % 8.3 % 19 % 5 % -25 % 0 % 1.6 % Konecranes Oyj nosto ,455 1, % 0.3 % 8.2 % % % Columbus McKinnon Corporation lasku % 4.5 % -7.8 % % Manitowoc Company, Inc. nosto % -0.5 % 7.9 % 33.4 % % PALFINGER AG nosto , % 1.6 % -2.5 % -4.4 % % Terex Corporation nosto ,752 3, % 3.3 % 3.8 % % % TTS Group ASA nosto % -5.5 % -5.5 % % % Caverion Oyj lasku % -2.5 % % % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.5 % -3.2 % % 20.1 % -2 % -24 % -21 % 135 % 197 % Royal Imtech N.V. lasku % 0.0 % 0.0 % % Bilfinger SE nosto ,747 1, % 1.4 % -2.6 % -7.2 % % Citycon Oyj nosto ,953 4, % -0.1 % -0.5 % % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.4 % -1.2 % -3.4 % % -9 % -11 % -21 % -16 % -0.5 % Sponda Oyj lasku ,269 3, % 0.3 % 0.9 % 0.7 % % Technopolis Oyj lasku! , % -3.8 % -3.8 % -7.0 % % Castellum AB nosto ,284 66, % 2.8 % 2.8 % 4.1 % % Fabege AB nosto ,708 43, % 0.7 % 9.1 % 12.5 % % Hufvudstaden AB Class A nosto ,986 33, % 2.4 % 4.6 % 18.0 % % Kungsleden AB nosto ,602 27, % 4.0 % 3.6 % 0.9 % % Cramo Oyj lasku , % 3.7 % 7.1 % -4.3 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.6 % 3.7 % 5.3 % 25.6 % 23 % -8 % -20 % 21 % 2.2 % Ramirent Oyj lasku , % 3.6 % 9.2 % -4.8 % % Lavendon Group plc nosto % -0.8 % % % % Speedy Hire Plc nosto % -3.1 % 9.8 % % % Bittium Corporation nosto % 0.2 % -2.1 % 23.0 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -3.4 % -1.2 % 10.0 % 58.8 % -35 % -21 % 56 % -62 % -3.8 % Mobileye N.V. nosto ,309 7, % 4.0 % -1.6 % % % Parrot SA nosto % 1.7 % -9.2 % % % Visteon Corporation lasku ,506 1, % 2.1 % -7.5 % % VOXX International Corporation nosto Class A % -2.1 % % % % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

15 , 15 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 3/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Elisa Oyj Class A lasku ,540 6, % 1.3 % -0.1 % 20.9 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2.3 % 2.8 % 0.2 % 45.7 % 56 % 24 % 29 % 161 % 12.8 % Telia Company AB nosto ,309 24, % 2.5 % -1.5 % % % TDC A/S lasku ,470 52, % -2.3 % 1.9 % % % Tele2 AB Class B lasku ,064 46, % -8.2 % -4.8 % % % Telenor ASA lasku , , % 2.1 % 3.5 % % % Finnair Oyj lasku % 1.9 % -7.0 % 69.6 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.3 % -0.6 % -2.9 % 58.0 % -29 % -29 % 53 % -44 % % Air France-KLM SA nosto ,239 6, % 0.2 % -6.2 % -4.8 % % Deutsche Lufthansa AG nosto ,900 9, % 1.9 % -8.3 % -4.7 % % SAS AB nosto ,658 8, % 5.5 % 2.2 % 44.1 % % Fiskars Oyj Abp lasku ,374 1, % 1.0 % -2.3 % % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.8 % -2.9 % -6.0 % % 27 % 46 % 42 % -33 % -6.4 % Rapala VMC Oyj lasku % 0.7 % -4.1 % % % Acme United Corporation nosto % 5.2 % 9.1 % 3.4 % Scotts Miracle-Gro Company Class nosto A ,228 5, % 3.6 % -3.6 % 8.2 % % SEB SA lasku! ,433 6, % 10.7 % 22.3 % 32.5 % % Villeroy & Boch AG Pref nosto % -0.5 % -5.2 % % % Fortum Oyj lasku ,851 10, % 1.0 % 6.1 % % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.7 % -1.0 % 4.8 % -2.3 % 75 % 56 % 73 % -36 % -6.7 % E.ON SE nosto ,579 22, % 6.0 % -2.9 % % % Electricite de France SA nosto ,262 62, % 2.8 % 11.3 % % % Endesa S.A. nosto ,227 23, % 0.7 % 1.9 % 1.4 % % Iberdrola SA lasku ,413 67, % 1.3 % 0.9 % -4.0 % % RWE AG lasku ,052 13, % -0.3 % -6.6 % % % SSE plc lasku ,517 24, % 1.0 % 3.5 % -7.6 % % F-Secure Oyj lasku % 5.0 % 3.0 % -8.3 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.9 % 5.3 % 8.9 % 11.9 % 55 % 57 % 26 % 54 % 2.0 % Symantec Corporation lasku ,562 8, % 1.5 % -4.7 % % % Trend Micro Incorporated nosto 4,005 4, , , % -2.1 % -7.1 % -9.9 % 3, , , % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

16 , 16 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 4/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE HKScan Oyj Class A lasku % -0.3 % -3.7 % % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.5 % -0.6 % -2.2 % % -45 % 10 % 4 % -60 % -4.2 % Atria Oyj Class A lasku % 2.8 % -3.3 % -4.8 % % Apetit Oyj nosto % -1.1 % 0.2 % -8.3 % % Raisio Oyj Class V lasku % -0.9 % -1.4 % -2.8 % % Huhtamaki Oyj nosto ,983 4, % 4.0 % 6.8 % 20.9 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.0 % 1.8 % 9.0 % 14.9 % 26 % 26 % 17 % 5 % -1.9 % Bemis Company, Inc. lasku ,693 6, % 3.5 % -5.4 % 5.5 % % Rexam PLC nosto ,425 5, % -0.4 % -1.5 % 10.6 % % Sonoco Products Company lasku ,752 5, % 3.5 % 0.1 % 2.1 % % Kemira Oyj nosto ,695 2, % 1.1 % 8.7 % -0.2 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.3 % -1.3 % 9.2 % 13.8 % -4 % 10 % -6 % -39 % -5.4 % Akzo Nobel N.V. nosto ,610 16, % 2.5 % -0.4 % -9.7 % % Ashland Inc. nosto ,052 10, % 1.5 % -0.4 % % % BASF SE nosto ,073 76, % 3.1 % -0.8 % % % Kesko Oyj Class B lasku ,570 3, % 4.0 % 1.0 % 1.8 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.0 % 1.2 % -2.2 % -2.3 % -9 % 2 % 3 % -52 % -9.3 % Axfood AB lasku ,565 30, % 2.1 % 0.5 % 16.6 % % ICA Gruppen AB nosto ,347 68, % 3.1 % 8.1 % -5.5 % % Kingfisher Plc nosto ,402 8, % 3.2 % 1.1 % 1.1 % % Kone Oyj Class B lasku ,200 19, % 1.1 % 1.0 % 1.1 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.3 % -2.0 % -1.0 % -8.9 % -3 % -8 % -14 % 8 % 6.9 % Schindler Holding AG Pref lasku ,478 18, % 3.1 % 2.0 % 9.9 % % Konecranes Oyj nosto ,455 1, % 0.3 % 8.2 % % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.1 % -0.8 % 6.6 % % 40 % 38 % 5 % 152 % 8.8 % Cargotec Oyj Class B lasku ,214 2, % 3.5 % 13.3 % -4.6 % % Columbus McKinnon Corporation lasku % 4.5 % -7.8 % % Manitowoc Company, Inc. nosto % -0.5 % 7.9 % 33.4 % % PALFINGER AG nosto , % 1.6 % -2.5 % -4.4 % % Terex Corporation nosto ,752 3, % 3.3 % 3.8 % % % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

17 , 17 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 5/11 Suositusten muutos Tavoite- Markkinaarvo eilen! EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% P/E ROE TTS Group ASA nosto % -5.5 % -5.5 % % % alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT Lassila & Tikanoja Oyj nosto % 7.0 % -2.8 % -7.9 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.0 % 7.0 % -2.1 % % 7 % -23 % -7 % -98 % 16.7 % Casella Waste Systems, Inc. Class nosto A % 0.9 % 2.2 % 35.4 % % Shanks Group plc nosto % -0.9 % -3.6 % % % Lemminkainen Corporation lasku % -0.1 % -7.1 % 14.1 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.5 % -3.0 % -8.6 % 11.3 % -58 % -39 % -10 % -63 % % YIT Oyj nosto , % 7.6 % 11.9 % % % SRV Yhtioet Oyj nosto % 1.2 % -2.9 % 4.3 % % JM AB lasku ,819 18, % 0.9 % 3.3 % -4.0 % % NCC AB Class B nosto ,143 35, % 2.8 % -0.1 % 10.1 % % Peab AB Class B lasku ,272 22, % 1.0 % 0.7 % 3.2 % % Veidekke ASA nosto ,440 14, % 3.8 % -4.4 % 16.1 % % Metso Oyj lasku ,106 3, % 1.0 % -2.1 % % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.3 % -0.4 % 1.2 % -3.8 % 1 % -13 % -1 % -16 % -1.8 % Atlas Copco AB Class A nosto , , % 1.2 % -2.9 % % % FLSmidth & Co. A/S lasku ,392 15, % 0.8 % -9.9 % % % Sandvik AB nosto , , % 0.4 % -4.3 % % % Terex Corporation nosto ,752 3, % 3.3 % 3.8 % % % Metsae Board Corporation Class nosto B ,762 2, % 3.0 % % % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.7 % 0.7 % % % -4 % -29 % 2 % -17 % 28.6 % Stora Enso Oyj Class R lasku ,998 9, % 4.1 % -0.1 % % % UPM-Kymmene Oyj nosto ,004 10, % 1.7 % 13.1 % -0.8 % % Holmen AB Class B nosto ,914 27, % 2.5 % 11.5 % 10.3 % % International Paper Companylasku ,323 24, % 4.6 % -1.7 % % % Norske Skogindustrier ASA nosto , % 0.4 % 0.4 % % % Sappi Limited lasku ,493 60, % 0.8 % 19.6 % 51.3 % % Neste Corporation nosto ,549 8, % 3.0 % 1.6 % 27.2 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.6 % 4.0 % 0.7 % 31.3 % 45 % 9 % 11 % 119 % 7.1 % ERG S.p.A. nosto! ,651 3, % -6.2 % -2.3 % -4.8 % % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

18 , 18 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 6/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Hellenic Petroleum SA lasku ,253 2, % 2.2 % 9.3 % % % SARAS S.p.A. - Raffinerie Sardenosto ,436 1, % -6.2 % -3.6 % -0.5 % % Renewable Energy Group, Inc.nosto % 6.0 % 0.2 % 0.0 % % Nokia Oyj lasku! ,351 22, % 7.7 % -3.9 % % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 4.6 % 6.9 % -3.5 % -5.6 % 28 % 16 % 75 % -33 % % Alcatel-Lucent SA nosto ,854 10, % 0.0 % 1.8 % -5.3 % % LM Ericsson Telefon AB Class Blasku , , % 1.7 % -2.6 % % % Nokian Renkaat Oyj nosto ,188 3, % -0.9 % -2.1 % -0.4 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.6 % -1.7 % 6.6 % 18.9 % 112 % 92 % 61 % 84 % 2.8 % Bridgestone Corporation nosto 3.68K 4.50K 2991K 2683K 1.2 % -0.8 % % % 3.56K 4.27K 5.18K % Continental AG lasku ,311 38, % 2.4 % -3.8 % % % Nordea Bank AB lasku! , % 5.6 % 3.2 % % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.2 % 0.6 % -0.2 % % -9 % -18 % -1.2 % Pohjola Bank Plc Class A lasku Danske Bank A/S nosto , % 4.5 % 6.9 % -4.8 % % Skandinaviska Enskilda Banken lasku AB Class A , % 5.3 % -0.9 % % % Svenska Handelsbanken AB Class lasku A , % 3.5 % -0.6 % % % Swedbank AB Class A nosto , % 6.4 % 7.8 % -7.4 % % Olvi Oyj Class A nosto % 2.0 % 6.1 % 4.2 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.8 % 1.0 % 6.7 % -4.1 % -17 % -16 % -16 % -31 % -3.3 % Carlsberg A/S Class B nosto , , % 2.2 % 1.7 % -1.3 % % Harboes Bryggeri A/S Class B lasku % -2.2 % -2.2 % 5.6 % Royal Unibrew A/S nosto ,315 17, % 2.8 % -1.2 % 20.7 % % Oriola-KD Corporation Class B lasku % -1.7 % -6.8 % -2.6 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.3 % -1.6 % -6.9 % 0.8 % 5 % Celesio AG nosto ,156 6, % 0.0 % 0.2 % -3.4 % % Orion Oyj Class B nosto ,589 4, % 5.6 % 8.3 % 6.3 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.4 % -0.3 % 2.1 % % 10 % -7 % 0 % 57 % 9.6 % AstraZeneca PLC lasku ,765 58, % 2.9 % -1.7 % % % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

19 , 19 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 7/11 Suositusten muutos Tavoite- Markkinaarvo eilen! EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% P/E ROE H. Lundbeck A/S nosto ,506 51, % 8.8 % 14.0 % 91.2 % % alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT Outokumpu Oyj lasku ,538 3, % 5.7 % -7.3 % % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.5 % 5.1 % 2.0 % -4.4 % 31 % 113 % -24 % -4.8 % Acerinox SA lasku ,696 3, % -0.2 % -9.2 % % % Aperam SA nosto ,749 2, % 4.1 % 1.9 % -7.9 % % ArcelorMittal SA nosto ,404 22, % -3.1 % % % % POSCO lasku 207K 285K 18048K 33207K 1.0 % 1.5 % % % 156K 196K 253K % Outotec Oyj nosto % -0.7 % -4.2 % % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2.5 % -1.6 % 1.9 % % -16 % 17 % 101 % -18 % -6.4 % Metso Oyj lasku ,106 3, % 1.0 % -2.1 % % % FLSmidth & Co. A/S lasku ,392 15, % 0.8 % -9.9 % % % PKC Group Oyj lasku % 9.0 % 7.2 % % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 3.1 % 0.2 % -2.8 % -0.1 % -31 % -10 % 3 % -38 % 0.5 % Accuride Corporation nosto % 17.1 % 7.2 % % % Allison Transmission Holdings, nosto Inc ,737 6, % 0.9 % -0.1 % % % Commercial Vehicle Group, Inc. nosto % 22.2 % 41.2 % % Meritor, Inc. nosto , % 7.8 % 6.9 % % Stoneridge, Inc. nosto % 2.6 % 10.6 % 32.3 % % WABCO Holdings Inc. nosto ,935 5, % 2.2 % -5.9 % % % Ponsse Oyj nosto % 3.8 % 0.9 % 48.1 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.4 % 5.2 % 6.3 % 69.2 % -42 % -57 % -24 % 68 % 16.5 % Deere & Company nosto ,381 54, % -2.6 % -2.3 % % % Komatsu Ltd. nosto 1.84K 1.81K 1789K 2073K 2.8 % -0.2 % -8.5 % % 1.56K 2.02K 2.64K % Poeyry Oyj lasku % -1.1 % -7.7 % % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2.1 % -3.1 % % % 24 % 29 % 68 % -25 % -7.7 % Etteplan Oyj nosto % -1.2 % % 4.0 % % AF AB Class B nosto ,163 12, % 0.2 % 3.4 % 21.8 % % Arcadis NV nosto ,321 1, % 7.5 % 4.8 % % % Jacobs Engineering Group Inc.nosto ,099 5, % 1.3 % 14.7 % 14.8 % % Sweco AB Class B nosto ,991 17, % 2.4 % 6.7 % 18.4 % % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

20 , 20 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 8/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Raisio Oyj Class V lasku % -0.9 % -1.4 % -2.8 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.3 % -1.4 % 0.9 % 17.7 % 85 % -1 % 12 % 226 % 7.0 % Apetit Oyj nosto % -1.1 % 0.2 % -8.3 % % Atria Oyj Class A lasku % 2.8 % -3.3 % -4.8 % % HKScan Oyj Class A lasku % -0.3 % -3.7 % % % Ramirent Oyj lasku , % 3.6 % 9.2 % -4.8 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.1 % 3.7 % 8.0 % 24.9 % 12 % 8 % -8 % 95 % 6.2 % Cramo Oyj lasku , % 3.7 % 7.1 % -4.3 % % Lavendon Group plc nosto % -0.8 % % % % Speedy Hire Plc nosto % -3.1 % 9.8 % % % SSAB AB Class A nosto ,982 35, % -3.4 % % % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -5.9 % -9.5 % -6.7 % % 34 % 343 % 554 % -80 % % AK Steel Holding Corporationnosto , % 16.8 % % % ThyssenKrupp AG nosto ,824 14, % 1.2 % -8.2 % % % voestalpine AG lasku ,168 8, % 0.3 % -5.5 % % % Sampo Oyj Class A nosto ,400 24, % 1.9 % 1.1 % % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.8 % -0.9 % -7.4 % % 0 % 14 % 8 % -30 % -5.0 % Pohjola Bank Plc Class A lasku Storebrand ASA nosto ,936 24, % 3.7 % 15.9 % 20.5 % % Topdanmark A/S nosto ,226 18, % 3.6 % 5.8 % -5.4 % % Tryg A/S lasku , % 1.3 % 3.8 % % % Sanoma Oyj nosto , % 0.8 % 21.7 % 8.9 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.2 % 1.3 % 24.2 % 15.9 % -63 % -14 % -55 % -57 % -2.3 % Alma Media Oyj nosto % 0.8 % 10.8 % 21.9 % % Ilkka-Yhtyma Oyj nosto % 0.0 % 0.0 % -8.1 % % Keskisuomalainen Oyj Class Anosto % -2.1 % % % Talentum Oyj lasku % 0.0 % 0.0 % 17.5 % Eniro AB lasku , % 0.1 % % % % Modern Times Group AB Class nosto B ,571 17, % -2.8 % -5.6 % % % Schibsted Asa Class A lasku ,786 57, % 0.5 % 10.1 % 5.2 % % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä