Hallituksen esitys laeiksi sijoituspalvelulain muuttamisesta ja kaupankäynnistä rahoitusvälineillä sekä eräiksi niihin liittyviksi laeiksi (HE 151/2017 vp.) Eduskunnan talousvaliokunta 14.11.2017
Yhteenveto Finanssivalvonnan lausunnosta Ehdotus tärkeä, MiFID II ja MiFIR parantavat merkittävästi sijoittajansuojaa ja markkinoiden läpinäkyvyyttä Aikataulussa pysyminen tärkeää Lausunnon keskeiset viestit Kansallisia sijoituspalveluyrityksiä koskeva ehdotus vaarantaa sijoittajansuojan Tutkintopakko yhdenmukaistaisi myyntihenkilöstön osaamis- ja kokemusvaatimuksia MiFID II edellyttää toimilupaa sijoitusmuotoisen joukkorahoituksen välitykseen rahoitusvälineillä Omistajien luotettavuuden arviointi tulisi ulottaa kaikkiin toimijoihin Itsekriminointisuojaa koskevia perusteluja tulisi tarkentaa valiokunnan mietinnössä MiFIR:n soveltamisalaan liittyvät ongelmat tulisi ratkaista Lakiehdotuksissa paljon teknisiä korjaustarpeita 1
Kansallisia sijoituspalveluyrityksiä koskeva ehdotus vaarantaisi sijoittajansuojan Riski siitä, että uutta sääntelyä kierretään kansallisen toimiluvan toimijoiden kautta Direktiivin säännös implementoitu virheellisesti Vaatimusten tulee ulottua myös 2- tason sääntelyyn ja Finanssivalvonnan määräyksiin Ratkaisuvaihtoehtoja: Sallittu toiminta rajataan vain joukkorahoituksen välitykseen Menettelytapoja koskevia vaatimuksia laajennetaan merkittävästi Mahdollisuus toimia toiminimellä vastoin toimilupavalvottavan toiminnan järjestämistä koskevan sääntelyn lähtökohtia Toimilupa Omistajakontrolli Osa-alue Hallinto- ja ohjausjärjestelmät, fit & proper Toiminnan luotettava järjestäminen Osaaminen ja kokemus Kehittäjän tuotehallintaprosessit Jakelijan tuotehallintaprosessit Eturistiriitatilanteiden hallinta (ml. palkkiot) Yleiset menettelytapavaatimukset Sopimus palveluista Soveltuvuusarvio (sij.neuvonta, om.hoito) Asianmukaisuusarvio (muut palvelut) Tiedonantovelvollisuus ja asiakasraportointi Kannustimet Toimeksiantojen huolellinen toteuttaminen Tietojen säilyttäminen Puhelujen ja sähköisten viestien tallentaminen Asiakasvalitusten käsittely Kaupparaportointi Valvojan tuoteinterventiot Sanktiot Sipa 2 Kevytsipa
Esimerkki: Ehdotuksen epäkohdat tarjottaessa monimutkaista tuotetta kuluttaja-asiakkaalle Tuotteen valmistaja Palkkionpalautukset sallittu muussa kuin riippumattomassa sijoitusneuvonnassa Palkkionpalautukset sallittu vain rajattujen edellytysten täyttyessä; kielletty riippumattomassa sijoitusneuvonnassa ja omaisuudenhoidossa Osaaminen ja kokemus Tuotehallintaprosessit Asianmukaisuusarvio Asiakkaan tunteminen Sisäinen valvonta Omistajakontrolli Sijoituspalveluyritys Valvonta + vastuu Kansallinen sijoituspalveluyritys Sidonnaisasiamies Täydet SipaL:n velvoitteet Tuoteinterventiot Rajallinen tuotehallinta ja asianmukaisuusarvio Ei osaamis- ja kokemusvaatimuksia Ei asiakkaan tuntemista Ei sisäistä valvontaa Ei omistajakontrollia Asiakas Ei mahdollisuutta tuoteinterventioihin Finanssivalvonta 3
Osaamis- ja kokemusvaatimukset: Ehdotettu sääntely johtaa kirjavaan lopputulokseen Osaamistaso ei välttämättä nouse nykyisestä, mikä ei vastaa MiFID II:n tavoitteita Tutkintopakko asettaisi vähimmäistason teoreettiselle osaamiselle Ei kuitenkaan poista yhtiöiden tarvetta kouluttaa henkilöstöään yhtiön toimintamalleihin ja toimintaympäristön muutosten johdosta Tutkintojärjestelmän kehittäminen vaatii laajapohjaista valmistelua Eri vaihtoehtojen harkinta (esim. riippumaton tutkintolautakunta / VN:n alainen lautakunta) Kysymys tutkintopakon tarpeesta sijoitussidonnaisten vakuutusten myynnin yhteydessä Finanssivalvonnan ehdotus: Eduskunta edellyttää, että valtioneuvosto ryhtyy selvittämään tutkintopakon käyttöönottoa 4
Joukkorahoituksen sääntely Ehdotus selkeyttää SipaL:n ja JRL:n soveltamisaloja Lisäselkeytys olisi kuitenkin mahdollista ja toivottavaa Sijoitusmuotoisen joukkorahoituksen välitys rahoitusvälineillä edellyttää MiFID II:n mukaan toimilupaa Suomessa ei tällä hetkellä yhtään rekisteröityä välittäjää, joka välittää sijoitusmuotoista joukkorahoitusta rahoitusvälineillä Sijoitusmuotoista joukkorahoitusta rahoitusvälineillä välittävien toimiluvallisten toimijoiden määrä on kasvanut JRL:n voimaantulon jälkeen MiFID II:n edellytysten takia toimilupa antaa oikeamman kuvan valvonnan tasosta Lainamuotoisessa joukkorahoituksessa ja sijoitusmuotoisessa joukkorahoituksessa muilla kuin rahoitusvälineillä riittää edelleen rekisteröinti 5
Itsekriminointisuojaa koskevia perusteluja tulisi tarkentaa valiokunnan mietinnössä Ehdotetut säännökset kannatettavia HE:n perusteluissa on kuitenkin siteerattu puutteellisesti relevantteja valiokuntamietintöjä Ks. PeVL 39/2014 vp. ja LaVM 19/2014 vp. HE:n perusteluista saa virheellisesti kuvan siitä, että itsekriminointisuojaan voisi vedota jo siinä vaiheessa, kun Finanssivalvonta lähettää selvityspyynnön tai tekee valvottavassa tarkastuksen Tämä estäisi käytännössä Finanssivalvonnan valvonnan tehokkuuden ja toimivuuden PeV:n lausuntokäytännössä on korostettu, että itsekriminointisuoja ei EIT:n käytännön mukaan estä tai rajoita sellaisia lakiin perustuvia hallinnollisia valvontamenettelyjä, joissa henkilön edellytetään antavan tietoja tai selvityksiä esimerkiksi verotusta, elinkeinovalvontaa tai ympäristönsuojelua varten 6
Omistajien luotettavuuden arviointi ja MiFIR:n soveltamisalaan liittyvät ongelmat Omistajien luotettavuuden arviointi tulisi ulottaa kaikkiin toimiluvallisiin toimijoihin Omistajien luotettavuuden arviointi keskeinen osa rahanpesun ja terrorismin rahoittamisen estämistä Esityksessä omistajakontrolli puutteellista raportointipalvelujen tarjoajien sekä kansallisen toimiluvan toimijoiden osalta MiFIR:n soveltamisalaan liittyvät ongelmat tulisi ratkaista Säännökset kaupparaportoinnista ja valvojien tuoteinterventioista eivät koske sijoituspalveluja tarjoavia rahastoyhtiöitä, vaihtoehtorahastojen hoitajia eivätkä kansallisen toimiluvan nojalla toimivia Komissio ehdottanut MiFIR:n muutosta Euroopan finanssivalvontajärjestelmää koskevien asetusten muutosten yhteydessä tuoteinterventioiden osalta, muutos tulisi ulottaa myös kaupparaportointiin Kansallisen toimiluvan nojalla toimivien osalta asiasta säädettävä kansallisesti 7