OHJELMAN YHTEENVETO Tämä yhteenveto tulee lukea johdantona ohjelmaan (Programme), joka on kuvailtu varsinaisessa tarjousesitteessä (Base Prospectus). Mahdolliset päätökset sijoittaa ETC-arvopapereihin (ETC Securities) on tehtävä huolellisesti harkiten koko varsinaisen tarjousesitteen, siinä mainittujen soveltuvien lopullisten ehtojen (Final Terms) ja siihen liittyvien asiakirjojen pohjalta. Kunkin Euroopan talousalueen jäsenvaltion ( ETA-valtio, EEA State ) implementoitua esitedirektiivin (Prospectus Directive) soveltuvat kohdat liikkeeseenlaskijaan (Issuer) ei kohdistu tällaisessa maassa siviilioikeudellista vastuuta pelkästään tämän yhteenvedon tai sen käännöksen perusteella, ellei yhteenveto ole harhaanjohtava, virheellinen tai ristiriitainen, kun sitä luetaan yhdessä varsinaisen tarjousesitteen muiden osien kanssa. Mikäli varsinaisen tarjousesitteen sisältämiin tietoihin liittyvä kanne nostetaan jossakin ETA-valtiossa, kantajaa saatetaan vaatia kyseisen ETA-valtion lainsäädännön perusteella maksamaan varsinaisen tarjousesitteen kääntämisestä aiheutuvat kulut ennen kuin oikeuskäsittely aloitetaan. Liikkeeseenlaskija Liikkeeseenlaskija on rekisteröity Jerseyssä 6. elokuuta 2009 julkiseksi osakeyhtiöksi Jerseyn vuoden 1991 osakeyhtiölain mukaisesti (rekisterinumero 103781). Ohjelma Liikkeeseenlaskija on perustanut ETC-arvopaperien liikkeeseenlaskuohjelman, jossa ETC-arvopaperien tuotto on sidoksissa tietyn jalometallin hintakehitykseen. ETC-arvopaperien tarkoitus on tarjota sijoittajille mahdollisuus sijoittaa tiettyyn jalometalliin ilman tarvetta ottaa vastaan tällaisen metallin fyysinen toimitus, ja ostaa ja myydä tämä sijoitus käymällä kauppaa ETC-arvopapereilla Lontoon pörssissä (London Stock Exchange) tai missä tahansa muussa sellaisessa pörsissä, johon ETC-arvopaperit on mahdollisesti otettu listalle. ETC-arvopaperit ETC-arvopaperit ovat liikkeeseenlaskijan vakuudellisia, rajoitetun regressioikeuden sitoumuksia, joilla on keskenään sama etuoikeusasema. ETC-arvopaperit ovat ainoastaan liikkeeseenlaskijan sitoumuksia. Niitä ei takaa eikä niistä vastaa mikään muu taho. Haltijamuotoiset ETC-arvopaperit ja niiden perustamiskirja (Trust Deed) ovat Englannin lakien alaisia. Rekisterimuotoiset ETC-arvopaperit ja niiden perustamiskirja ovat Jerseyn lakien alaisia. Kaikki muut transaktioasiakirjat (Transaction Documents), mukaan lukien vakuussopimus (Security Deed), ovat Englannin lakien alaisia. ETC-arvopapereita saatetaan listata johonkin pörssiin (Stock Exchange), ja mikäli näin tapahtuu, niillä saatetaan (mutta ei välttämättä) käydä pörssikauppaa. Liikkeeseen saatetaan laskea myös listaamattomia ja/tai pörssikaupan ulkopuolisia ETC-arvopapereita. ETC-arvopaperien osto ja myynti ETC-arvopapereilla saattaa olla pitkä määräaika, ja sijoittajat voivat realisoida ETC-arvopaperin arvon ennen sen erääntymispäivää (Scheduled Maturity Date) ainoastaan myymällä sen valtuutetulle asiamiehelle (Authorised Participant) tai jälkimarkkinoilla. Vaikka valtuutetut asiamiehet aikovat käydä kauppaa näillä arvopapereilla, niillä ei kuitenkaan ole mitään velvollisuutta tehdä näin. Ei voida antaa minkäänlaista takuuta siitä, että valtuutetut asiamiehet tulisivat ostamaan ETC-arvopapereita jonakin ajankohtana tai tiettyyn hintaan. Mikäli ETC-arvopaperit listataan pörssiin ja niillä käydään pörssikauppaa, sijoitusta harkitsevat saattavat voida ostaa ja myydä ETC-arvopapereita kyseisessä pörssissä tai kyseisissä pörsseissä (Relevant Stock Exchange(s)) myös suoraan. Jälkimarkkinoiden synnystä ei kuitenkaan voida antaa takuuta. ETC-arvopaperisarjaan liittyvä vakuus ja rajoitettu regressioikeus Vakuus koostuu pääasiallisesti omaisuudenhoitajan (Trustee) hyväksi luoduista, Englannin lain alaisista panttioikeuksista ja vakuusjärjestelyistä kohteenaan (i) liikkeeseenlaskijan tietyn ETC-arvopaperisarjan (Series of ETC Securities) kohdemetalliin
(Underlying Metal) liittyvät oikeudet vakuudellisen tilin säilytysyhteisöä (Secured Account Custodian), merkintätilin säilytysyhteisöä (Subscription Account Custodian) ja muita asianomaisia alisäilyttäjiä (Sub-Custodian) vastaan vakuudellisten tilien säilytyssopimuksen (Custody Agreement for Secured Accounts), merkintätilin säilytyssopimuksen (Custody Agreement for the Subscription Account) tai muun (mahdollisen) alisäilytyssopimuksen (Sub-Custody Agreement) nojalla; (ii) (iii) (iv) (v) kohdemetalli, joka liittyy kyseiseen arvopaperisarjaan, sekä kaikki siitä johtuvat rahamäärät tai varat; liikkeeseenlaskijan oikeudet, jotka perustuvat täsmäytyssopimukseen (Balancing Agreement), metalliasiamiessopimukseen (Metal Agent Agreement) sekä tiettyihin transaktioasiakirjoihin, jotka liittyvät kyseiseen arvopaperisarjaan; kaikki ne varat ja muu omaisuus, jotka ovat metalliasiamiehen hallussa tai jotka tämä saa kohdemetallin myyntiin liittyen; ja kaikki ne varat ja omaisuus, jotka liikkeeseenlasku- ja maksuasiamiehellä (Issuing and Paying Agent) ja/tai rekisterinpitäjällä (Registrar) (mikäli soveltuu) ja/tai vakuudellisen tilin säilytysyhteisöllä on hallussaan, jotta nämä voivat suorittaa ETC-arvopapereihin liittyviä erääntyviä maksuja, jotka syntyvät liikkeeseenlaskijan vakuudellisista velvoitteista (Secured Issuer Obligation) tai muista liikkeeseenlaskijan velvoitteista (Other Issuer Obligation). Tietyn ETC-arvopaperisarjan arvopaperien omistajilla (Securityholders) on regressioikeus ainoastaan kyseiseen sarjaan liittyvään vakuudelliseen omaisuuteen (Secured Property), joka liittyy tiettyyn arvopaperiin, eikä liikkeeseenlaskijan mikään muu varallisuus ole käytettävissä kyseisen arvopaperisarjan ETC-arvopapereihin liittyvien vaateiden maksuun. Kukaan arvopaperin omistaja tai kukaan arvopaperien omistajan puolesta toimiva henkilö ei voi aloittaa, saattaa vireille tai liittyä yhteen kenenkään muun kanssa aloittaakseen, saattaakseen vireille tai liittyäkseen mihinkään liikkeeseenlaskijaan tai sen varoihin liittyvään maksukyvyttömyysmenettelyyn tai muuhun vastaavaan menettelyyn, eikä kenelläkään arvopaperien omistajalla ole mitään oikeutta vaateisiin, jotka liittyvät johonkin toiseen liikkeeseenlaskijan liikkeeseenlaskemaan ETC-arvopaperisarjaan kohdistuviin varoihin ja/tai omaisuuteen. ETC-arvopaperin metallioikeus ja ETC-arvopaperin arvo ETC-arvopaperin metallioikeus (Metal Entitlement per ETC Security) sarjan liikkeeseenlaskupäivänä (Series Issue Date) on ETC-arvopaperin alkuperäinen metallioikeus (Initial Metal Entitlement per ETC Security). Tämän jälkeen ETC-arvopaperin metallioikeus sovittuna arvostuspäivänä (Scheduled Valuation Day) on yhtä suuri kuin ETC-arvopaperin metallioikeus välittömästi edeltävänä sovittuna arvostuspäivänä, josta on vähennetty kyseiseen sovittuun arvostuspäivään mennessä karttunut yhteenlaskettu tuotteen palkkio-osuus (Product Fee Percentage) ja mikäli kyseinen ETC-arvopaperi on valuuttasuojattu (FX Hedged ETC Security) joka on korjattu sillä tuotolla tai tappiolla, jonka aiheuttaa kyseisen arvopaperin valuuttasuojauskomponentti, joka vaihtelee suhteessa määritellyn valuutan (Specified Currency) ja metallivaluutan (Metal Currency) välisen vaihtokurssin mukana. ETC-arvopaperin arvo (Value per ETC Security) sovittuna arvostuspäivänä on ETC-arvopaperin metallioikeus kerrottuna metallin viitehinnalla (Metal Reference Price) ja mikäli kyseinen ETC-arvopaperi on valuuttasuojattu kyseisen sovitun arvostuspäivän valuutan spot-viitetasolla (FX Spot Reference Level). Tuotteen palkkio-osuus muodostuu peruspalkkio-osuudesta (Base Fee Percentage) ja valuuttasuojattujen ETC-arvopaperien tapauksessa valuuttasuojauksen palkkio-osuudesta (FX Hedging Fee Percentage). Ohjelman vastapuoli (Programme Counterparty) voi korottaa peruspalkkio-osuutta enintään palkkio-osuuden enimmäismäärään (Maximum Base Fee Percentage) ja valuuttasuojauksen palkkio-osuutta enintään valuuttasuojauksen enimmäismäärään (Maximum FX Hedging Fee Percentage) edellyttäen, että korotuksesta ilmoitetaan arvopaperien omistajille vähintään
30 kalenteripäivää ennen korotuksen voimaantuloa. Tuotteen palkkio-osuuden korotus pienentää ETC-arvopaperin metallioikeutta enemmän kuin jos kyseistä palkkiota ei olisi korotettu. Mikäli ETC-arvopaperit ovat valuuttasuojattuja ja määritelty valuutta metallivaluutassa ilmaistuna vahvistuu, ETC-arvopaperin metallioikeus pienenee ja päinvastoin olettaen, että muut tekijät pysyvät muuttumattomina. ETC-arvopaperien elinkaaren aikana suoritettavat maksut ETC-arvopaperit eivät ole korkoa tuottavia. ETC-arvopapereihin liittyen ei suoriteta mitään maksuja ennen niiden erääntymispäivää, ennenaikaisen lunastuksen erikoistilannetta lukuun ottamatta. Arvopaperien omistajat voivat realisoida ETC-arvopaperin arvon ennen sen erääntymispäivää vain myymällä sen kulloiseenkin markkinahintaan mahdollisilla jälkimarkkinoilla. ETC-arvopaperien erääntymispäivänä maksettava summa Erääntymispäivänä kukin ETC-arvopaperi erääntyy maksettavaksi hintaan, joka on suurempi seuraavista: (i) metallin lopullinen lunastussumma (Final Metal Redemption Amount) tai (ii) 10 prosenttia ETC-arvopaperin liikkeeseenlaskuhinnasta (Issue Price per ETC Security) sarjan liikkeeseenlaskupäivänä ( vähimmäisvelkasumma, Minimum Debt Amount ). Metallin lopullinen lunastussumma määritetään kertomalla keskenään (i) ETC-arvopaperin metallioikeus lopullisen lunastuksen arvostuspäivänä (Final Redemption Valuation Date) ja (ii) niiden hintojen painotettu keskiarvo, joilla metalliasiamies onnistuu myymään kohdemetallin lopullisen lunastuksen realisointijakson (Final Redemption Disposal Period) aikana. Mitään vakuutta ei ole siitä, että lopullinen lunastussumma (Final Redemption Amount) olisi suurempi tai edes yhtä suuri kuin kenenkään arvopaperien omistajan alkuperäisen sijoituksen määrä. Mikäli metallin lopullinen lunastussumma laskee alle vähimmäisvelkasumman, ETC-arvopaperien rajoitetun regressioikeuden vuoksi arvopaperien omistajat eivät todennäköisesti saa lopullista lunastussummaa kokonaisuudessaan, ja pahimmassa tapauksessa he eivät saa mitään. ETC-arvopaperien ennenaikainen lunastus Liikkeeseenlaskijan osto-optio Liikkeeseenlaskijalla on oikeus halutessaan lunastaa ETC-arvopaperisarja ennenaikaisesti ilmoittamalla tästä arvopaperien omistajille vähintään 60 kalenteripäivää aikaisemmin. Ohjelman vastapuolen irtisanomisoikeus Ohjelman vastapuolella on oikeus irtisanoa ETC-arvopaperisarjaan liittyvä täsmäytyssopimus ilmoittamalla tästä vähintään 60 kalenteripäivää aikaisemmin. Täsmäytyssopimuksen irtisanominen johtaa kyseisten ETC-arvopaperien ennenaikaiseen lunastukseen. Laiminlyöntitilanteet (Events of Default) ja muut ennenaikaisen lunastuksen tilanteet (Early Redemption Events) Sarjan ETC-arvopaperit saatetaan lunastaa ennenaikaisesti myös, mikäli (i) (ii) (iii) tapahtuu tiettyjä liikkeeseenlaskijaan liittyviä oikeudellisia tai lainsäädännöllisiä muutoksia, ja liikkeeseenlaskija antaa lunastusilmoituksen; täsmäytyssopimus irtisanotaan täsmäytyssopimukseen liittyvän laiminlyönnin (Balancing Agreement Event of Default) tai irtisanomisen johdosta (Balancing Agreement Termination Event); määritysasiamies (Determination Agent), liikkeeseenlasku- ja maksuasiamies, vakuudellisen tilin säilytysyhteisö, merkintätilin säilytysyhteisö, rekisterinpitäjä (rekisterimuotoisten ETC-arvopaperien tapauksessa), johtava valtuutettu asiamies (Lead Authorised Participant) ja/tai kaikki valtuutetut asiamiehet, soveltuvin osin, irtisanoutuvat tai näiden nimitys päättyy ja
liikkeeseenlaskija ilmoittaa, että seuraajaa tai korvaajaa ei ole nimitetty 60 kalenteripäivän aikana; (iv) (v) (vi) (vii) (viii) (ix) ETC-arvopaperin metallioikeutta tai ETC-arvopaperin arvoa ei ole julkaistu 14 perättäisenä sovittuna arvostuspäivänä, ja omaisuudenhoitaja antaa tästä ilmoituksen vaaditun suuruisen arvopaperien omistajien joukon pyynnöstä; ETC-arvopaperin arvo on tasan tai alle 20 prosenttia sarjan liikkeeseenlaskupäivän liikkeeseenlaskuhinnasta kahtena perättäisenä sovittuna arvostuspäivänä, ja määritysasiamies antaa asiasta ilmoituksen; liikkeeseenlaskijaa vaaditaan, tai on huomattavan todennäköistä, että sitä vaaditaan suorittamaan tai tilittämään maksu metallin (Metal) toimittamisesta valtuutetulle asiamiehelle tai valtuutetulta asiamieheltä arvonlisäveroineen (riippumatta siitä, onko tämä arvonlisävero saatavissa takaisin vai ei); arvopaperien omistaja ei pyynnöstä huolimatta saa valtuutetulta asiamieheltä kiinteää ostotarjoushintaa ETC-arvopapereilleen viiteen perättäiseen sovittuun arvostuspäivään eikä vaadittujen ilmoitusten jälkeen saa kiinteää ostotarjoushintaa tätä seuraaviin 20 perättäiseen sovittuun arvostuspäivään, ja liikkeeseenlaskija antaa tästä ilmoituksen; tapahtuu täsmäytyssopimukseen liittyvä laiminlyönti, joka jatkuu suhteessa ohjelman vastapuoleen, ja arvopaperien omistajat pyytävät omaisuudenhoitajaa antamaan tästä ilmoituksen; liikkeeseenlaskija saa täsmäytyssopimuksen perusteella oikeuden tehdä arvonlisäveron verolunastusilmoituksen (VAT Redemption Event Notice) tai irtisanomisilmoituksen täsmäytyssopimukseen liittyvän verotapahtuman (Balancing Agreement Tax Event) tai laittomuuden (Balancing Agreement Illegality) seurauksena, ja omaisuudenhoitaja antaa tästä ilmoituksen vaaditun suuruisen arvopaperien omistajien joukon pyynnöstä; tai (x) ETC-arvopaperien ehdon 14 (Condition 14) puitteissa tapahtuu laiminlyönti, ja omaisuudenhoitaja antaa tästä ilmoituksen. Ennenaikaisen lunastuksen tilanteen tapahduttua tai kun omaisuudenhoitaja on antanut ilmoituksen ETC-arvopaperisarjaan liittyvästä laiminlyöntitilanteesta (Event of Default Redemption Notice), kyseinen sarja erääntyy maksettavaksi sovellettavana ennenaikaisen lunastuksen ajankohtana (Early Redemption Date) ETC-arvopaperin ennenaikaisen lunastuksen summalla (Early Redemption Amount), joka on suurempi seuraavista: (i) metallin ennenaikaisen lunastuksen summa (Early Metal Redemption Amount) tai (ii) vähimmäisvelkasumma. Metallin ennenaikaisen lunastuksen summa määritetään kertomalla keskenään (i) ETC-arvopaperin metallioikeus ennenaikaisen lunastuksen arvostuspäivänä (Early Redemption Valuation Date) ja (ii) niiden hintojen painotettu keskiarvo, joilla metalliasiamies onnistuu myymään kohdemetallin ennenaikaisen lunastuksen realisointijakson (Early Redemption Disposal Period) aikana. Mitään vakuutta ei ole siitä, että ennenaikaisen lunastuksen summa olisi suurempi tai edes yhtä suuri kuin kenenkään arvopaperien omistajan alkuperäisen sijoituksen määrä. Mikäli metallin ennenaikaisen lunastuksen summa laskee alle vähimmäisvelkasumman, ETC-arvopaperien rajoitetun regressioikeuden vuoksi arvopaperien omistajat eivät todennäköisesti saa ennenaikaisen lunastuksen summaa kokonaisuudessaan, ja pahimmassa tapauksessa he eivät saa mitään. Ohjelman vastapuoleen liittyvä riski Liikkeeseenlaskijan ja ohjelman vastapuolen välisessä täsmäytyssopimuksessa pyritään ottamaan huomioon tuotteen palkkio (Product Fee) sekä valuuttasuojattujen ETC-arvopaperien tapauksessa valuuttasuojauksen tappiot tai voitot edellyttämällä kohdentamattoman (unallocated) metallin toimituksia liikkeeseenlaskijan ja ohjelman vastapuolen välillä siten, että näiden toimitusten
seurauksena kohdemetallin määrä on yhtä suuri kuin kaikkien kyseisen arvopaperisarjan liikkeessä olevien ETC-arvopaperien yhteenlaskettu metallioikeus määriteltyinä havainnointipäivinä (Observation Dates). Koska tämä täsmäys suoritetaan ainoastaan jaksoittain, liikkeeseenlaskijalla saattaa aika ajoin olla hallussaan kohdemetallia määrä, joka on suurempi tai pienempi kuin kaikkien kyseisen arvopaperisarjan liikkeessä olevien ETC-arvopaperien yhteenlaskettu metallioikeus. Näin ollen arvopaperien omistajat altistuvat ohjelman vastapuoleen liittyvälle vakuudettomalle luottoriskille, joka on suuruudeltaan mahdollinen kohdemetallin vajaus. Metalliasiamieheen liittyvä riski Lopullisen lunastuksen arvostuspäivän tai ennenaikaisen lunastuksen arvostuspäivän jälkeen metalliasiamies myy kohdemetallin lunastuksen realisointijakson aikana ja maksaa pian ennen erääntymispäivää tai ennenaikaisen lunastuksen ajankohtaa tästä realisoinnista saadut tuotot (tarvittaessa ETC-arvopaperien valuuttaan muunnettuna) liikkeeseenlaskijalle (tai tämän puolesta liikkeeseenlasku- ja maksuasiamiehelle). Liikkeeseenlaskijan kyky maksaa lopullinen lunastussumma tai ennenaikaisen lunastuksen summa erääntymispäivänä tai ennenaikaisen lunastuksen ajankohtana riippuu siitä, saako liikkeeseenlaskija kohdemetallin realisoinnista saadut tuotot metalliasiamieheltä. Näin ollen arvopaperisarjan arvopaperien omistajat altistuvat metalliasiamiehen luottokelpoisuuteen liittyvälle riskille, mitä tulee kohdemetallin realisoinnista saatuihin tuottoihin. Riskitekijät Sijoittaminen ETC-arvopapereihin sisältää merkittävän riskin, ja sijoitusta harkitsevien tulee perehtyä huolellisesti kohtaan Riskitekijät ja varmistua siitä, että he ymmärtävät kohdan sisällön. Riskitekijöitä ovat muun muassa seuraavat: (i) (ii) (iii) (iv) (v) (vi) Liikkeeseenlaskija on erikoissijoitusyhtiö, jolla ei ole mitään muita varoja kuin sen keräämä osakepääoma ja se omaisuus, joka on ETC-arvopaperien vakuutena. Millään ETC-arvopapereihin tehdyllä sijoituksella ei ole pankkitalletuksen asemaa, eikä niitä koske minkäänlainen talletussuoja. ETC-arvopaperien arvo ja ETC-arvopaperien markkinahinta voivat yhtä hyvin laskea tai nousta, eikä aikaisempi kehitys kerro mitään tulevasta kehityksestä. ETC-arvopaperien arvo, hinta jälkimarkkinoilla ja lunastussumma ovat ensisijaisesti riippuvaisia kyseisen metallin hintakehityksestä ja -tasosta, kurssivaihteluista, markkinatunnelmista, valuuttasuojattujen ETC-arvopaperien tapauksessa valuuttafutuurisopimusten kehityksestä ja hinnoista, metalliasiamiehen ja ohjelman vastapuolen luottokelpoisuudesta, vakuudellisen tilin säilytysyhteisön, merkintätilin säilytysyhteisön ja kaikkien muiden alisäilyttäjien luottokelpoisuudesta sekä ETC-arvopaperien likvidiydestä. ETC-arvopaperin metallioikeudesta vähennetään tuotteen palkkio. ETC-arvopapereihin sijoittaminen ei tee sijoittajasta kyseisen metallin omistajaa. Jalometallien hintavaihtelut ovat yleisesti ottaen voimakkaampia kuin muiden omaisuusluokkien hintavaihtelut. (vii) Liikkeeseenlaskija ja arvopaperien omistajat altistuvat metalliasiamieheen, ohjelman vastapuoleen, vakuudellisen tilin säilytysyhteisöön, merkintätilin säilytysyhteisöön ja kaikkiin muihin alisäilyttäjiin ja valtuutettuihin asiamiehiin liittyvälle luottoriskille. (viii) (ix) ETC-arvopaperien (mahdollinen) jälkimarkkinahinta saattaa olla huomattavasti matalampi kuin sijoittajan niistä maksama hinta. Mikäli ETC-arvopapereihin liittyviin maksusuorituksiin kohdistuu ennakonpidätystä tai muita vähennyksiä, arvopaperien omistajat vastaavat kyseisistä veroista tai vähennyksistä, eikä heillä ole oikeutta hyvityksiin. Tällaisen mahdollisen pidätyksen tai vähennyksen seurauksena ei synny laiminlyöntitilannetta.
(x) (xi) (xii) (xiii) (xiv) Hintalähteen (Price Source) tai tärkeän yhteyden (Relevant Association) häiriöt voivat vaikuttaa ETC-arvopaperien arvoon ja valuuttasuojattujen ETC-arvopaperien tapauksessa ETC-arvopaperien metallioikeuteen. Tietyt tilanteet, kuten esimerkiksi kyseisen metallin kaupankäynnin häiriötilanteet, tai valuuttasuojattujen ETC-arvopaperien tapauksessa valuuttafutuurisopimusten häiriötilanteet, tai tilanteet, joissa ohjelman vastapuoli ei kykene suojaamaan itseään riittävästi riskeiltään täsmäytyssopimuksen puitteissa, saattavat aiheuttaa ETC-arvopaperien metallioikeuksien ja arvon laskennan ja julkaisun viivästymisen tai laskennan suorittamisen korjausmenetelmällä ja/tai johtaa ETC-arvopaperien ennenaikaiseen lunastukseen. Eturistiriitoja voi olla tai ilmetä niiden Deutsche Bankin eri yksiköiden välillä, jotka toimivat erilaisissa tehtävissä, jotka liittyvät ETC-arvopapereihin, liikkeeseenlaskijaan ja/tai arvopaperien omistajiin. Transaktio-osapuolet (Transaction Parties) saattavat olla mukana sellaisessa kaupankäynti- ja markkinatakaustoiminnassa, joka voi vaikuttaa kielteisesti ETC-arvopaperien markkinahintoihin ja/tai ETC-arvopaperien arvoon. ETC-arvopaperien mahdollinen uudelleenmäärittely kollektiivisen sijoitusjärjestelmän tai rahaston osuuksiksi voi aiheuttaa kielteisiä seurauksia (mukaan lukien epäsuotuisat veroseuraamukset) sijoittajille.