KESKUSVASTAPUOLTEN ELVYTYS- JA KRIISINRATKAISUASETUS (U 14/2017 vp) Jyrki Knuutinen Eduskunnan talousvaliokunta Rahoitusmarkkinaosasto
Keskusvastapuolten elvytys- ja kriisinratkaisuasetusehdotus Komission ehdotus (COM(2016) 856 final) annettu 28.11.2016 Asetuksen tavoitteena on estää epäterveiden tai lähellä kaatumista olevien keskusvastapuolten (central counterparties, CCP:t) muodostuminen uhkaksi rahoitusvakaudelle ja turvata näiden kriittisten toimintojen jatkuvuus sekä suojata muita osapuolia ml. veronmaksajia taloudellisissa ongelmatilanteissa Keskusvastapuolia ei niiden toiminnan kriittisen luonteen ja osapuolten keskinäisten yhteyksien takia voida asettaa tavanomaiseen maksukyvyttömyysmenettelyyn
Keskusvastapuolten (CCP) toiminta Keskusvastapuolet ovat markkinaosapuolia, jotka asettuvat rahoitusmarkkinoilla kaupankäynnissä ostajina ja myyjinä toimivien vastapuolten väliin Kaupankäynnin kohteena olevat sopimukset ovat johdannaisia, arvopapereita ja rahamarkkinavälineitä Keskusvastapuolet poistavat osapuolilta riskin vastapuolen maksukyvyttömyydestä, kun keskusvastapuoli kantaa luottoriskin osapuolten maksukyvyttömyydestä Samalla osapuolille syntyy luottoriski suhteessa keskusvastapuoleen eli keskusvastapuoliriski
Keskusvastapuolet johdannaismarkkinoilla Keskinäiset kaupat Keskusvastapuolitoiminta Pankki E 20 30 30 60 Pankki A 40 25 10 40 35 Pankki B 45 Määritysosapuoli E 5 10 Määritysosapuoli A 30 Keskusvastapuoli 45 Määritysosapuoli B Pankki D Pankki C Määritysosapuoli D Määritysosapuoli C
Keskusvastapuolet osakemarkkinoilla Kauppatapahtuman arvoketju Ketjun osa Kaupankäynti Määritys Toimitus Tehtävä Kauppojen toteutus Kauppojen läpiviennin takaaminen Kauppatapahtumien toimitus Markkinapaikka (Pörssi) Keskusvastapuoli (CCP) Arvopaperikeskus (CSD) Toimijat Kaupankäynnin osapuolet Määritysosapuolet Toimitusosapuolet Asiakkaat
EU:ssa perustetut keskusvastapuolet Keskusvastapuoli Kotivaltio Rahoitusvälineet 1 CME Clearing Europe Iso-Britannia korko- ja hyödykejohdannaiset 2Eurex Clearing Saksa korko-, luottojohdannaiset ja osakemarkkinat 3 KDPW CCP Puola korkojohdannaiset 4 LCH.Clearnet Ltd Iso-Britannia korko-, hyödyke-, valuuttajohdannaiset ja osakemarkkinat 5 Nasdaq OMX Stockholm Ruotsi korko-, osake-, ja hyödykejohdannaiset 6 ICE Clear Europe Iso-Britannia luotto- ja hyödykejohdannaiset 7 LCH.Clearnet SA Ranska luottojohdannaiset ja osakemarkkinat 8ICE Clear Netherlands B.V. Alankomaat osakejohdannaiset 9 BME Clearing Espanja osake- ja hyödykejohdannaiset 10European Commodity Clearing Saksa hyödykejohdannaiset 11 OMI Clear Portugali hyödykejohdannaiset 12CC&G Italia osakemarkkinat 13CCP Austria Itävalta osake- ja johdannaismarkkinat 14EuroCCP Alankomaat osakemarkkinat 15KELER CCP Unkari osakemarkkinat 16Athex Clear Kreikka osakemarkkinat ja johdannaiset 17LME Clear Ltd Iso-Britannia hyödykejohdannaiset
Keskusvastapuolten linkit ja osapuolten keskinäiset suhteet OTC-johdannaismarkkinat Rahoitusmarkkinat kokonaisuudessaan Lähde: ESRB
Asetusehdotuksen taustaa Kansainvälisesti (ml. G20) on tunnistettu tarve säännellä kaikkien systeemisesti merkittävien rahoituslaitosten kriisinratkaisua EU-tasolla on tässä vaiheessa katsottu tarvittavan erityistä ja yhtenäistä sääntelyä keskusvastapuolten elvytyksestä ja kriisinratkaisusta Valmisteluvaiheessa jäsenvaltioiden asiantuntijat ovat yleisesti tukeneet ehdotuksen taustalla olevia toimintapoliittisia valintoja OTC-johdannaisista ja keskusvastapuolista on säädetty Euroopan markkinarakenneasetuksessa (EMIR, N:o 648/2012)
Asetusehdotus Luodaan keskusvastapuolille EU-tasoinen paljolti luottolaitosten ja sijoituspalveluyritysten elvytys- ja kriisinratkaisukehystä koskevaa direktiiviä (BRRD, 2014/59/EU) vastaava sääntely Ehdotuksessa otetaan huomioon keskusvastapuolitoimintaa koskevat erityispiirteet Sääntely koskee kaikkia keskusvastapuolia
Asetuksen rakenne 83 artiklaa ja liite I Osasto Soveltamisala ja määritelmät II Osasto Viranomaiset, kriisinratkaisukollegio ja menettelyt III Osasto Elvytys- ja kriisinratkaisusuunnittelu IV Osasto Varhainen puuttuminen V Osasto Kriisinratkaisu VI Osasto Suhteet kolmansiin maihin
Asetuksen vaikutukset Asetus edistää yhteis- ja rahoitusmarkkinoiden toimivuutta sekä turvaa rahoitusvakautta ja samalla vähentää rahoitusmarkkinoiden osapuolten ml. pankkijärjestelmän riskejä Syntyy yhdenmukaiset toimintaedellytykset keskusvastapuolille ja näiden osapuolille Ehdotus tukee samalla keskusvastapuolten valvontaa ja ehkäisee kriisien puhkeamista
Valtioneuvoston kannan pääkohdat (1/2) Valtioneuvosto tukee ehdotuksen tavoitteita ja keskusvastapuolten kriisinratkaisun sääntelyä Keskusvastapuolitoiminnassa tapahtuneista virheistä ja taloudellisista ongelmista vastuun on oltava ensi sijassa keskusvastapuolen omistajilla Keskusvastapuolia tulee valvoa hyvin ja kriisien puhkeamiset on estettävä asianmukaisella elvytyssuunnittelulla Keskusvastapuolilla tulee olla riittävästi omia varoja ja vastuunkantokykyä Keskusvastapuolten kriisinratkaisu ei saa johtaa ongelmien sysäämiseen osapuolten ja asiakkaiden vastuulle
Valtioneuvoston kannan pääkohdat (2/2) Määritysosapuolten lisämaksut kriisinratkaisutilanteissa pyrittävä rajoittamaan osapuolten taloudellisiin ongelmiin Sääntelyssä on turvattava määrityspuolten ja samalla lähinnä pankkien kotivaltioiden viranomaisten asema sekä keskusvastapuolten valvonta- ja kriisinratkaisukollegioiden toimivuus Viranomaisille tulee luoda riittävät välineet kriisinhallintaa ja -ratkaisua varten Viranomaisvaatimuksen osalta suhteellisuusperiaate (ei CCP:n kotivaltio) Julkisyhteisöjen vakausvälineet vain viimesijainen ja poikkeuksellinen mahdollisuus
Jyrki Knuutinen Finanssineuvos Rahoitusmarkkinaosasto Puh. 02955 30103 jyrki.knuutinen@vm.fi www.vm.fi Valtiovarainministeriön viestintä vm-viestinta@vm.fi Mediapalvelunumero (arkisin 8 16) 02955 30500 www.tutkibudjettia.fi