Markkinarakennetoimija-asetuksen (EMIR) uudelleentarkastelu Talousvaliokunta Rahoitusmarkkinaosasto Annina Tanhuanpää

Transkriptio

1 Markkinarakennetoimija-asetuksen (EMIR) uudelleentarkastelu Talousvaliokunta Rahoitusmarkkinaosasto Annina Tanhuanpää

2 Tausta - Euroopan parlamentin ja neuvoston asetus (EU) N:o 648/2012 OTC-johdannaisista, keskusvastapuolista ja kauppatietorekistereistä (EMIR) - Uudelleentarkastelu kahdessa osassa: - Määritysvelvollisuus ja raportointivaatimukset sekä kauppatietorekistereihin kohdistuva valvonta ja muut vaatimukset - Euroopan arvopaperimarkkinavalvojan valtuuksien tarkistaminen, keskusvastapuolten valvonta sekä kolmansien maiden keskusvastapuolten tunnustamisvaatimukset - Yhteys keskusvastapuolten kriisinratkaisuun 2

3 Terminologia Johdannainen = rahoitusväline, jonka arvo määräytyy jonkin toisen hyödykkeen tai rahoitusvälineen arvon perusteella (esim. osakeoptio) OTC (over the counter) = pörssin ulkopuolella tehtävä kauppa (financial counterparty) = pankki tai sijoituspalveluyritys N (non financial counterparty) = (pörssi)yhtiö S (small financial counterparty) = pieni pankki tai sijoituspalveluyritys CCP (central counterparty) = keskusvastapuoli on oikeushenkilö, joka asettuu markkinatoimijoiden väliin, jotka käyvät keskenään johdannaiskauppaa Määritys = keskusvastapuoli asettuu kaupassa ostajaksi myyjälle ja myyjäksi ostajalle ottaen osapuolten vastapuoliriskin itselleen Kynnysarvo = -määräinen raja-arvo, jonka ylittäminen laukaisee määritysvelvollisuuden (huomattavan korkea) Raportointi = kaikkien johdannaisten käyttäjien velvollisuus raportoida tekemänsä johdannaissopimukset kauppatietorekistereille TR (trade repository) = kauppatietorekisteri on oikeushenkilö, joka keskitetysti kerää ja ylläpitää johdannaisia koskevia tietoja 3

4 Sääntelyn tavoitteet EMIR:n päätavoitteita ovat johdannaismarkkinoiden avoimuuden edistäminen, standardisointi ja järjestelmäriskin vähentäminen. Tavoitteet voidaan ehdotuksen mukaan saavuttaa tehokkaammin kohdentamalla velvollisuudet uudella tavalla, joka ottaa paremmin huomioon johdannaisten käyttäjien vaikutukset rahoitusmarkkinoiden systeemiriskiin. Hallitus tukee asetusehdotusta ja sen tavoitteita OTC-johdannaismarkkinoiden läpinäkyvyyden lisäämisestä ja rahoitusmarkkinoiden vakauden edistämisestä. Hallitus pitää tärkeänä, että OTCjohdannaisia säännellään riittävällä tavalla. 4

5 Johdannaismarkkinat Suomessa OTC-valuuttainstrumenttien ja OTC-korkojohdannaiskaupan nimellisarvoinen päivävaihto oli huhtikuussa 2016 keskimäärin 13,9 miljardia euroa. Vastaava luku maailmanlaajuisesti miljardia euroa (Suomen osuus 0,16 % markkinoista) Johdannaisia käyttää noin yritystä Johdannaiskauppojen nimellisarvo Mediaani Korko- ja valuuttainstrumenteissa valtaosa tehty - osapuolten välillä Hyödykejohdannaisissa pääkäyttäjiä ovat N:t 5

6 Keskeiset ehdotukset (määritysvelvollisuus) Finanssialan toimijat: Maalis-, huhti- ja toukokuun lopun johdannaispositioiden keskiarvo Johdannaislajeja ei erotella omaisuuslajeittain Ei suojauspoikkeusta (Pörssi)yhtiöt Maalis-, huhti- ja toukokuun lopun johdannaispositioiden keskiarvo Johdannaislajit erotellaan omaisuuslajeittain Suojauspoikkeus säilyy Määritysvelvollisuus kohdentuu systeemiriskin kannalta keskeisiin toimijoihin 6

7 Keskeiset ehdotukset (raportointi) Raportointivelvollisuus säilyy, se kohdennetaan uudella tavalla Finanssialan toimija raportoi kauppatietorekisteriin aina Jos finanssialan toimijan vastapuolena on (pörssi)yhtiö, raportoi se yhtiön puolesta Kahdenkertaisesta raportoinnista luopuminen keventää yhtiöiden hallinnollista taakkaa ja parantaa kerättävien tietojen laatua. 7

8 Keskeiset ehdotukset (kauppatietorekisterit) Suomessa ei ole rekisteröityä kauppatietorekisteriä Kolmannen maan toimivaltaisille viranomaisille ja siellä sijaitseville TR:lle valtuutetaan pääsy unionin alueen TR:n tietoihin Tavoitteena raportoinnin läpinäkyvyyden lisääminen ja raportoitavan datan laadun parantaminen TR:n annettava tietoja myös niille toimijoille, joiden puolesta tietoja raportoidaan TR:n toiminnan ja tietojen saatavuutta koskevien rikkomusten osalta hallinnollisten seuraamusten ylärajoja ehdotetaan kymmenkertaistettavan nykyisestä ja

9 Määritysvelvollisuus N S N S N N Jos maalis-, huhti- ja toukokuun johdannaispositioiden keskiarvo ylittää kynnysarvon KYLLÄ EI 9

10 Raportointi N S N (intra) N N (intra) S KYLLÄ EI 10

11 Määritysvelvollisuus + raportointi M R N M R S M R M = Määritysvelvollisuus R = Raportointi N M R N M R KYLLÄ EI 11

12 Ehdotusten vaikutukset Suomen markkinoihin OTC-johdannaisten läpinäkyvyys on tärkeää ja sillä edistetään rahoitusmarkkinoiden vakautta ja vähennetään systeemiriskiä. Toisaalta on myös tärkeää, että sääntely kohdistuu tasapuolisesti ja oikeamittaisesti toimijoiden välillä. Toimijoiden vaikutus systeemiriskin muodostumiseen on keskeisessä asemassa. Suomen OTC-johdannaismarkkinat ovat niin pienet, että moni toimija vapautuu määritysvelvollisuudesta. Ainoastaan muutaman suuren pankin ja työeläkeyhtiön tekemät johdannaiset saattavat olla niin suuria, että ne ylittävät kynnysarvot. Raportointivastuun uusi kohdentuminen aiheuttanee sopimusten uusimistarpeen, jota voidaan helpottaa siirtymäajoilla. 12

13 Annina Tanhuanpää neuvotteleva virkamies Valtiovarainministeriön viestintä Mediapalvelunumero (arkisin 8 16) Lisätietoa: etunimi.sukunimi@vm.fi