Lyhyeksimyynti mitä ja miksi? Vero 2014 12.3.2014 Finanssivalvonta Finansinspektionen Financial Supervisory Authority
Finanssivalvonta Suomen rahoitus- ja vakuutusvalvontaviranomainen Valvoo mm. pankkeja, vakuutus- ja eläkeyhtiöitä, sijoituspalveluyrityksiä, rahastoyhtiöitä, arvopaperikeskusta ja pörssiä Lisäksi valvoo listayhtiöiden tiedonantovelvollisuutta ja kaupankäyntiä arvopapereilla 1
Lyhyeksimyyntiasetus tuli voimaan 1.11.2012 Sovelletaan kaikkiin sijoittajiin kotipaikasta riippumatta Kaikkiin rahoitusvälineisiin, jotka kaupankäynnin kohteena markkinapaikoilla sekä niihin liittyviin johdannaisiin Jäsenvaltion liikkeeseen laskemiin velkainstrumentteihin luottoriskinvaihtosopimuksiin (CDS) muihin velkasitoumuksiin ja näihin kohdistuviin johdannaisiin Sekä markkinapaikoilla tehtyihin että OTC-transaktioihin 2
Lyhyiden positioiden raportoinnin tavoite Markkinoiden vakauden ja läpinäkyvyyden lisääminen Yhtenäinen sääntely, yhtenäiset raportointi- ja julkistamismallit Edistää valvontaviranomaisten ja markkinaosapuolten tiedonsaantia Viranomainen voi tehokkaammin valvoa ja tutkia lyhyeksimyyntiä esim. tilanteissa, jotka saattaisivat johtaa markkinahäiriöihin, tai toimintaa johon voi liittyä markkinoiden väärinkäyttöä Positioiden julkistamisen tavoitteena on saattaa markkinaosapuolten tietoisuuteen merkittävät lyhyet positiot 3
Mitä lyhyeksimyynti on? Lyhyeksimyynti = myyjä ei myyntihetkellä omista myymiään osakkeita Lyhyt positio voidaan ottaa myös johdannaissopimuksen kautta Osakkeiden lyhyeksimyynti katettua tai kattamatonta Katettu lyhyeksimyynti: myyjä on lainannut osakkeet/velkakirjat tai sopinut lainaavansa ne tai on sopinut kolmannen osapuolen kanssa vastaavasta järjestelystä Locate rule = kolmas osapuoli vahvistanut, että osake paikannettu, ja näin voidaan perustellusta syystä olettaa, että osakkeet/velkakirjat voidaan toimittaa Kattamaton (naked) lyhyeksimyynti: myyjä ei ennen myyntiajankohtaa ole lainannut arvopapereita eikä varmistanut, että ne ovat lainattavissa Vain katettu lyhyeksimyynti sallittua 4
Mikä arvopaperilaina on? Arvopaperilainauksessa arvopaperin omistaja luovuttaa arvopaperit tilapäisesti lainaksiottajalle. Lainaaja maksaa lainanantajalle preemion. Maksettavat preemiot määräytyvät markkinoilla kysynnän ja tarjonnan mukaan. Lainaksiottaja korvaa lainanantajalle kaikki laina-aikana kertyneet osingot, korot tai muut yhtiötapahtumat. Arvopaperit jäävät alkuperäisen omistajan taseeseen ja arvopaperin kurssiriski on alkuperäisellä omistajalla. Lainaksiantaja voi aina vaatia lainaksiannetut arvopaperit takaisin esim. myynnin takia ja ne tulee palauttaa viimeistään kolmen pankkipäivän kuluttua. 5
Miksi myydään lyhyeksi? Sijoittajalla vahva näkemys, että yhtiön arvopaperi on ylihinnoiteltu Yhtiö riippuvainen liikaa yhdestä tuotteesta Yhtiöt joilla huono taloudellinen asema (heikko tase, negatiivinen kassavirta jne.) Yhtiöt joiden tuotteilla huono kysyntä tai elinkaarensa lopussa Kaupankäyntistrategiana keino suojautua erilaisilta riskeiltä Erikoissijoitusrahastot Lyhyeksimyynnillä merkittävä rooli markkinatakaustoiminnassa Katsotaan yleensä parantavan markkinoiden tehokkuutta, likviditeettiä ja hinnanmuodostusta 6
Lyhyiden nettopositioiden ilmoitusvelvollisuus Osakkeet Raportointi toimivaltaiselle viranomaiselle, kun yhtiön osakepääomaa koskeva nettomääräinen lyhyt positio saavuttaa 0,2 %:n kynnysarvon ja sen jälkeen jokaisesta +/- 0,1 %:n muutoksesta Positioiden julkistaminen 0,5 %:sta alkaen 0,1 %:n välein Valtion lainat/kattamaton luottoriskivaihtosopimuspositio Asetus ei määritä, minkä suuruinen lyhyt positio ilmoitettava toimivaltaiselle viranomaiselle, vaan raja-arvon määrittäminen jätetty komissiolle delegoidun säädösvallan nojalla asetettavaksi. Suomessa raja-arvo 0,1% ja muutokset 0,05 %:n välein. 7
Yleistä raportoinnista 1.3.2013 27.2.2014 Fiva vastaanotti yhteensä 2327 lyhyeksimyyntiilmoitusta 64,1 % annetuista ilmoituksista oli 0,2 % 0,5 % kynnysarvon sisällä ja julkistamiskynnyksen ylitti 35,9 % ilmoituksista Sijoitusrahastot ja omaisuudenhoitajat tärkeimmät raportoijat Raporteista 50,3 % USA ja 29,1 % UK Lyhyeksimyydyimmät toimialat tarkastelujaksolla olivat 1. Teollisuustuotteet ja -palvelut 2. Perusteollisuus 8
Voimassa olevat julkistetut lyhyet positiot 27.2.2014 Liikkeeseenlaskija Summa (%) Lukumäärä Outotec Oyj 8.55 10 Nokian Renkaat Oyj 6.13 5 Metso Oyj 4.50 4 Outokumpu Oyj 4.08 2 Neste Oil Oyj 3.91 4 Valmet Corporation 3.63 2 Stora Enso Oyj 2.86 4 Talvivaaran Kaivososakeyhtiö Oyj 2.82 3 Cargotec Oyj 2.69 3 Kone Oyj 2.54 3 Nokia Oyj 1.32 2 Kemira Oyj 1.25 1 UPM-Kymmene Oyj 0.91 1 YIT Oyj 0.78 1 Konecranes Oyj 0.53 1 Cramo Oyj 0.51 1 9
Julkistettavien lyhyeksimyynti-ilmoitusten %-osuudet Kuukausi Ilmoitusten lukumäärä Julkistettavien osuus-% 2013-03 169 41,4 2013-04 251 41,4 2013-05 214 34,6 2013-06 207 28,5 2013-07 227 37,9 2013-08 167 32,9 2013-09 174 29,3 2013-10 230 37,8 2013-11 160 33,7 2013-12 163 42,3 2014-01 196 36,2 2014-02 169 33,1 Yhteensä 2327 35,9 10
Julkaistujen lyhyeksimyynti-ilmoitusten määrät liikkeeseenlaskijoittain Liikkeeseenlaskija Lukumäärä %-osuus Outotec Oyj 305 36,7 Neste Oil Oyj 105 12,7 Nokia Oyj 90 10,8 Stora Enso Oyj 56 6,7 Metso Oyj 45 5,4 Nokian Renkaat Oyj 39 4,7 Outokumpu Oyj 36 4,3 Talvivaaran Kaivososakeyhtiö Oyj 34 4,1 UPM-Kymmene Oyj 30 3,6 Cargotec Oyj 24 2,9 KONE Oyj 14 1,7 Sanoma Oyj 9 1,1 Elisa Oyj 9 1,1 Valmet Corporation 8 1,0 Kemira Oyj 6 0,7 YIT Oyj 5 0,6 Tieto Oyj 4 0,5 Rautaruukki Oyj 4 0,5 Kesko Oyj 3 0,4 Konecranes Oyj 2 0,2 Citycon Oyj 1 0,1 Cramo Oyj 1 0,1 11
Raportoijien määrät maittain Maa Raportoijien lukumäärä %-osuus Yhdysvallat 90 50,3 Iso-Britannia 52 29,1 Cayman-saaret 8 4,5 Ranska 5 2,8 Bermuda 3 1,7 Ruotsi 3 1,7 Sveitsi 3 1,7 Irlanti 2 1,1 Luxemburg 2 1,1 Espanja 1 0,6 Guernsey 1 0,6 Guyana 1 0,6 Hollanti 1 0,6 Hong Kong 1 0,6 Kanada 1 0,6 Man-saari 1 0,6 Norja 1 0,6 Singapore 1 0,6 Suomi 1 0,6 Tanska 1 0,6 12
Finassivalvonta julkistaa raportoidut positiot Finanssivalvonnalle raportoidut lyhyet positiot, voimassa olevat samoin kuin lyhyiden positioiden historia, löytyvät Finanssivalvonnan verkkopalvelusta Finanssivalvonta.fi > Valvonta > Markkinavalvonta > Lyhyiden positioiden ilmoittaminen > Voimassa olevat lyhyet positiot Positiotiedot päivitetään kahdesti päivässä, klo 10.00 jälkeen ja iltapäivällä klo 16.30 jälkeen 13
Finanssiasiakas.fi Puolueeton lähteesi Sivuilla on tietoa pankkipalvelujen käyttäjille, vakuutusasiakkaille, säästäjille kuin sijoittajillekin Sekä tietoa erilaisista finanssimarkkinoilla tarjottavista tuotteista ja palveluista Sivuilla kuvataan mm. palveluntarjoajia tuotteiden ja palveluiden ominaisuuksia ja riskejä sopimusten tekemistä sekä menettelytapoja ongelmatilanteissa Tutustu osoitteessa Finanssiasiakas.fi 14
Yhteystiedot markkinavalvoja laila.hietalahti(at)finanssivalvonta.fi puh. 010 831 5244 Finanssivalvonta.fi Finanssiasiakas.fi Esitysmateriaali löytyy Finanssiasiakas.fi:stä 15