15.8.2016, 1 10:15 11:15 12:15 13:15 14:15 15:15 16:15 17:15 18:15 19:15 20:15 21:15 22:15 23:15 0:15 1:15 2:15 3:15 4:15 5:15 6:15 7:15 8:15 9:15 FIM Aamukatsaus Uutisotsikot: Osakemarkkinoilla hengähdystauko perjantaina USA:n odotettua heikompien vähittäismyyntilukujen seurauksena. Öljyn hinnan nousutrendi jatkui edelleen aamulla. Viikon makrotilastot painottuvat USA:n rakentamisen ja asuntomarkkinoiden kehitykseen. Osakefutuurit perjantain tasoilla, ennakoiden tasaista avausta OMX HEXiin. 2Q16-tuloskauden tilinpäätös 85% suomalaisista 2Q16-tuloksista takana: 2Q16-tuloskausi on ylittänyt odotukset lievästi liikevaihdon, mutta selvästi liikevoiton osalta. -ilman-kertaeriä marginaaliodotus 2Q16:lle oli 7.9% vs. toteuma 8.2%. Raportoineista suomalaisista yhtiöistä on yllättänyt positiivisesti 45% vs. negatiivisesti 33%. 2Q16-tuloskausi jatkuu seuraavasti: Tiistaina: Apetit. Keskiviikkona: Aspo, Consti, Finnair, Nixu ja Pihlajalinna. Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM) HEX P STOXX 600 S&P 500 Nasdaq Nikkei Hang Seng 1.0 % 0.8 % 0.6 % 0.4 % 0.2 % 0.0 % -0.2 % -0.4 % -0.6 % Osakemarkkinat päätös muutos% OMX Helsinki Portfolio 5,730.1-0.3 Europe STOXX 600 346.1-0.2 S&P 500 2,184.1-0.1 Nasdaq Composite 5,232.9 0.1 Shanghai 3,126.1 2.5 Hang Seng 22,919.7 0.7 Rahamarkkinat EMU Euribor 3kk -0.299 0.000 EMU Euribor 12kk -0.049 0.000 USD Libor 3kk 0.818 0.001 Valuuttamarkkinat EUR / USD 1.117 0.03 EUR / GBP 0.863-0.10 EUR / JPY 112.93-0.11 EUR / SEK 9.44-0.01 EUR / RUB 72.13-0.24 Valtion velkakirjamarkkinat Saksa 10v -0.10 0.011 USA 10v 1.51-0.008 Riskeiltä suojautuminen, CDS markkinat itraxx CDS Europe 66.8-0.1 itraxx CDS Crossover 308.3-2.4 itraxx CDS Sovereign 24.7 0.0 Hyödykemarkkinat CRB Commodity 410.9 0.0 Brent Crude Oil 47.3 0.6 Kulta 1,340.3 0.3
15.8.2016, 2 Lähde: Bloomberg, Factset, S-Pankki (FIM) Markkinan suunta ja yhtiöuutiset Markkinan suunta Osakemarkkinoilla liikkeet jäivät pieniksi perjantaina sekä Euroopassa että USA:ssa, kun odotuksia heikommat USA:n vähittäismyynnin tilastot painoivat tunnelmaa. Öljyn hinnan nousurekyyli jatkui ja elokuun alun pohjista nousua on kertynyt jo 14%. Tänään Aasian markkinat ovat olleet pääosin nousussa. Japanin markkinoita painoi kuitenkin maan heikot BKT -luvut toiselta vuosineljännekseltä. Perjantaina tärkein makrotilasto saatiin USA:sta, kun vähittäismyynnin ennakkoluvut heinäkuulta julkaistiin. Kasvuksi odotettiin edellisestä kuusta 0,4%, mutta toteuma oli 0,0%. Ilman ajoneuvoja ja polttoaineita myynti laski -0,1%, kun odotuksissa oli 0,3% kasvu. Vaikka edellisen kuukauden kasvulukemaa korjattiin hieman ylöspäin, olivat myyntiluvut kuitenkin kokonaisuudessaan hieman pehmeitä. USA:n kuluttajaluottamuksen ennakko sen sijaan parani odotetusti edelliskuusta ollen tasolla 91,5 (odotus 90,4, edellinen 90,0). Kuluvalla viikolla saadaan lisätietoa USA:n kotimarkkinoiden kehityksestä, kun julkaisuvuorossa on runsaasti asuntomarkkinadataa. Viikko aloitetaan tänään rakentajien luottamusta kuvaavalla NAHB indeksillä, jonka ennakoidaan vahvistuneen elokuussa tasolle 60 (edellinen 59). New Yorkin alueen teollisuuden luottamusta kuvaavan indeksin ennakoidaan puolestaan olevan tasolla 2,0. Tiistaina on vuorossa saksalaisten sijoittajien luottamusta kuvaava ZEW-indeksi sekä asuntoaloitukset ja luvat USA:sta sekä teollisuustuotanto. Torstaina mielenkiinto kohdistuu euroalueen heinäkuun lopullisiin inflaatiolukemiin sekä USA:n ennakoiviin suhdanneindekseihin. Kuluvalla viikolla saadaan vielä muutamia suomalasiyhtiöiden tuloksia. Tuloskauden yhteenveto löytyy seuraavalta sivulta ja tulosodotukset viikon tulosraportoijille sivulta 19. USA:n vähittäismyynti ja kuluttajainflaatio Osakesuositusten muutoksia eri osakevälittäjillä: Nostot: Affecto, Marimekko, Raisio, Stockmann, RWE, Sonoco Products, Holmen, Topdanmark, Vestas Wind. Laskut: CapMan, FLSmidth&Co.
15.8.2016, 3 Lähde: FactSet, S-Pankki (FIM) Tuloskauden 2Q16:n tilinpäätös Tulokset ovat olleet odotettua paremmat FIM analyysi Faktat: 15.8. 2Q16 tuloskaudella 94 kpl yritystä eli noin 85% on raportoinut tuloksensa Helsingin pörssissä. Raportoimatta on vielä noin 16 kpl 2Q16-osavuosikatsausta. hieman yli odotusten +97m (+0,2% poikkeama) alle (kertaeräodotus +10m vs. toteuma -1165m, josta Nokia -1092m) -1055m (-31,3%) -ilman-kertaeriä yli odotusten +120m (+3,6%) Pretax () alle (Nokia, Fortum, Telia, Wärtsilä, Sanoma etc. kertaerät mukana) -1191m (-26,1%) Yksittäisten yritysten mediaanipoikkeama :ssä on ollut -1,1% Yksittäisten yritysten mediaanipoikkeama -ilman-kertaeriä on ollut +1,5% Yksittäisten yritysten mediaanipoikkeama :ssä on ollut -0,9% Yksittäisten yritysten mediaanipoikkeama EPS:ssä on ollut -3,4% % odotus 2Q16:lle oli (toteuma sisältää kertaluontoiset erät) 7,9% vs. toteutunut 5,4% -ilman-kertaeriä% odotus 2Q16:lle oli 7,9% vs. toteutunut 8,2% % odotus 2Q16:lle oli (toteuma sisältää kertaluontoiset erät) 10,8% vs. toteutunut 7,9% Positiivisesti on -ilman-kertaeriä -tuloksellaan yllättänyt 42 kpl (45%) yrityksistä Odotusten mukaisesti voittonsa on raportoinut 21 kpl (22%) yrityksistä Negatiivisesti on tuloksellaan yllättänyt 31 kpl (33%) yrityksistä Johtopäätökset: 2Q16 liikevaihdot hieman > odotus ja -ilman-kertaeriä > odotus. Historiallisesti katsottuna: 1Q15 liikevaihto +0,7%, -ilman kertaeriä +1,6% vs. odotukset, +5,6% (Nordea ja Sampo mukana). 2Q15 liikevaihto +0,1%, -ilm.k.e. +0,3% vs. odotukset, +7,7% (Kesko ja Metso mukana). 3Q15 liikevaihto -1,9%, -ilm.k.e. +1,8% vs. odotukset, -24,7% (Fortum ja Neste mukana). 4Q15 liikevaihto -0,5%, -ilm.k.e. -1,1% vs. odotukset, -7,6% (Telia, Fortum, Neste mukana). 1Q16 liikevaihto -2,5%, -ilm.k.e. +2,6% vs. odotukset, -23,7% (Fortum, Neste, Nokia, Stora mukana). Top ja Bottom -poikkeamat konsensukseen: 2Q16 poikkeama konsensuksesta: ilman Yhtiö kertaeriä Pretax EPS Tecnotree 8 % 568 % 568 % -128 % -65 % Martela 10 % 149 % 398 % 183 % 18 % Marimekko 2 % 74 % 190 % 88 % 103 % Detection Technolog 46 % 145 % 145 % 152 % 153 % Innofactor 3 % 110 % 110 % 734 % 15838 % SSAB AB 0 % 120 % 101 % 489 % 96 % Qt Group 12 % -100 % 100 % -300 % Outokumpu -2 % 146 % 61 % 54 % 50 % SRV 24 % 78 % 58 % -600 % -100 % Digia -12 % 11 % 50 % 45 % 17 % Ahlstrom 12 % -19 % 48 % -24 % -4 % Restamax -1 % 47 % 47 % 31 % 0 % Neste 8 % 40 % 38 % 42 % 51 % Sanoma 1 % 118 % 38 % 143 % 128 % Munksjo 4 % 34 % 37 % 26 % 16 % Konecranes 2 % 6 % 33 % -6 % -10 % Cramo 7 % 28 % 29 % 34 % 27 % CapMan 5 % 29 % 29 % 17 % 42 % Etteplan 9 % -22 % 22 % -32 % -16 % Alma Media 2 % 18 % 21 % 23 % 17 % YIT -9 % -70 % -9 % -89 % -89 % Wartsila -2 % -29 % -10 % -54 % -63 % Lemminkainen 2 % -12 % -12 % -15 % -24 % Nokia -3 % -293 % -16 % -351 % -480 % Atria -1 % -19 % -19 % 7 % 24 % Solteq -2 % -26 % -21 % -43 % -33 % Scanfil 0 % -166 % -21 % -63 % -259 % Ponsse 0 % -12 % -22 % 8 % 17 % HKScan 2 % -43 % -27 % -77 % -167 % Ramirent 2 % -26 % -27 % -32 % -36 % Rapala VMC -10 % -27 % -29 % -27 % -25 % Verkkokauppa.com O -2 % -43 % -33 % -42 % -33 % Fiskars -11 % -41 % -35 % -192 % -224 % Amer Sports -3 % -73 % -73 % -51 % -63 % Honkarakenne -10 % -160 % -120 % -250 % -240 % Poyry -6 % -144 % -122 % -146 % -175 % Glaston -25 % -150 % -128 % -162 % -100 % Componenta 3 % -1070 % -220 % 570 % 800 % Efore -4 % -195 % -241 % -109 % -165 % Caverion 0 % -506 % -346 % -534 % -533 %
15.8.2016, 4 2Q16-tuloskauden kalenteri 1/16 2Q16 pvm 2Q16 ilm. k.eriä Pretax EPS EPS EPS Citycon Oyj 14.7. 84.0 51.6 50.1 39.2 0.04 295.6 340.2 175.2 202.0 131.2 152.7 0.15 0.17 0.15 Citycon toteuma: 58.6 50.5 45.4 0.04 Ohjeistus: "2016 EPRA, EPS 0,1575-0,1725; Operatiivinen +17-26MEUR ja tulos +11-20MEUR" Poikkeama odotuksista 14 % 1 % 16 % 0 % Johtopäätös: 2Q16 odotusten mukainen ja 2016:n ohjeistustarkennus ei muuta EPRA EPS:iä. FIM kommentti: Aivan marginaalisesti odotuksia parempi ja 2016:n ohjeistus tarkennettiin aiemmasta "2016 EPRA, EPS 0,155-0,175; Operatiivinen +16-30MEUR ja tulos +9-23MEUR" eli uusi ohjeistus ei muuta EPRA EPS odotusta. Ei suuria yllätyksiä raportissa. Liiketoiminta vakaata 1H16 Ruotsissa ja Norjassa; Suomen kysynta taloudesta huolimatta hyvälla tasolla. Elisa Oyj Class A 15.7. 398.0 83.6 83.6 78.0 0.39 1,570 1,608 314.2 342.2 290.8 319.0 1.53 1.63 1.40 Elisa toteuma: 393.0 81.0 81.0 75.3 0.38 Ohjeistus: " ja kertaeristä puhdistettu DA hieman parempi kuin " Poikkeama odotuksista -1 % -3 % -3 % -3 % -3 % Johtopäätös: ja -tulos jäivät hieman odotetusta, mutta 2016:n ohjeistusta nostettiin. FIM kommentti: Hieman odotuksia pehmeämpi 2Q16, mutta toisaalta 2016:n ohjeistusta nostettiin aiemmasta " ja kertaeristä puhdistettu k-kate samalla tasolla kuin ". Raportissa ei suuria yllätyksiä: kassavirta flättinä, ARPU hieman parani, tilaajien vaihtuvuus nousi ja lisääntyi kappalemääräisesti, kiinteä laajakaista hieman menetti asiakkaita. Solteq Oyj 15.7. 16.7 1.1 1.1 0.7 0.03 54 67 1.3 4.7 0.3 7.2 0.01 0.39 0.00 Solteq toteuma: 16.4 0.8 0.9 0.4 0.02 Ohjeistus: "2016 liikevaihto kasvaa merkittävästi ja -ilman-kertaeriä kasvaa vuodesta " Poikkeama odotuksista -2 % -26 % -21 % -43 % -33 % Johtopäätös: ja -tulos jäivät EUR 0.3m odotetusta, jota saattaa osin selittää divestointi. FIM kommentti: ja -voitto jäivät EUR 0.3m odotetusta, jota saattaa selittää EUR 0.2m menetetty 1Q16:lla tapahtunut yritysmyynti. Yhtiö piti ohjeistuksensa ennallaan, joskin liikevaihdon merkittävää kasvua selittää yritysostot. Synekaisee Basware Oyj 19.7. 39.1-4.4-4.8-4.9-0.24 143.0 155.0 8.0-8.0 4.0-11.0 0.22-0.66 0.00 Basware toteuma: 38.9-5.0-5.0-5.6-0.32 Ohjeistus: "Vähintään 5% orgaaninen kasvu, oik. DA nollatasolla vuonna 2016" Poikkeama odotuksista 0 % -14 % -4 % -15 % -33 % Johtopäätös: Odptusten mukainen iso liiketappio, orgaaninen kasvu alle koko vuoden tavoitteen FIM kommentti: Basware teki ennakoidun mukaisen liiketappion Q2:lla. Orgaaninen liikevaihdon kasvu ilman valuuttakurssivaikutuksia oli Q2:lla 1,5% eli alle yhtiön koko vuoden tavoitteen (yli 5%). Cloud-tuottojen osuus kasvoi ja oli Q2:lla 42,4% liikevaihdosta ja SaaS-tuotot kasvoivat 99% edellisvuodesta. HKScan Oyj Class A 19.7. 471.5 3.0 3.0 1.0 0.02 1,917 1,872 21.5 22.0 2.2 13.0 0.01 0.14 0.14 HKScan toteuma: 482.7 1.7 2.2 0.2-0.01 Ohjeistus: "Vertailukelpoinen liikevoitto paranee vuodesta " Poikkeama odotuksista 2 % -43 % -27 % -77 % -167 % Johtopäätös: Odotuksia heikompi tulos, mutta ohjeistus edelleen sama eli tulospaineita H2:lle FIM kommentti: Odotuksia paremmasta liikevaihdosta huolimatta liiketulos jäi ennusteesta ja myös edellisvuotta heikommaksi. Heikon tuloksen taustalla Suomen heikentynyt liiketulos sekä Tanskan tappioden jatkuminen myös Q2:lla. Suomessa tilannetta painaa sianlihan ylitarjonta. Vert. kelpoinen l-voitto H1:n jälkeen MEUR 3,8 jäljessä edellisvuodesta. Kone Oyj Class B 19.7. 2,285 333.5 333.0 341.0 0.51 8,647 8,848 1,242 1,274 1,364 1,308 2.01 1.90 1.40 Kone toteuma: 2,273 348.6 348.6 360.8 0.53 Ohjeistus: " kasvaa 2-6% ja EUR 1250-1330m, olettaen nykyvaluuttakurssit" Poikkeama odotuksista -1 % 5 % 5 % 6 % 4 % Johtopäätös: Tulos oli yli odotusten ja yhtiö nosti 2016:n ohjeistustaan. FIM kommentti: Odotuksia parempi ja 2016:n ohjeistusta nostettu aiemmasta " EUR 1220-1320m" eli odotusarvo nousi 1.6%. Saadut tilaukset 2Q16 EUR 2068m osui odotuksiin. Saadut tilaukset 2Q16 laskivat 1.9% vertailukelpoisilla valuutoilla yoy, mikä oli hitaampaa kuin 1Q16:n -4.3%. 2Q16 hyvä tulos on helpotus Kiinan talouden hidastumisuutisia vastaan. Osinko Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)
15.8.2016, 5 2Q16-tuloskauden kalenteri 2/16 2Q16 pvm 2Q16 ilm. k.eriä Pretax EPS EPS EPS Oriola-KD Corporati 19.7. 417.0 16.0 16.0 14.7 0.06 1,626 1,633 61.0 63.8 56.1 60.1 0.25 0.26 0.13 Oriola-KD toteuma: 420.2 14.0 14.8 12.5 0.05 Ohjeistus: "Vert.kelpoinen liikevaihto v. tasolla, oik. liiketulos samalla tasolla tai kasvaa" Poikkeama odotuksista 1 % -13 % -8 % -15 % -17 % Johtopäätös: Hieman odotuksia heikompi kannattavuus, mutta ohjeistus ennallaan FIM kommentti: Odotusten mukaisella liikevaihdolla 8% heikompi oikaistu liiketulos (MEUR 14,8), mikä edellisvuoden tasolla (MEUR 14,9). Segmenteistä Kuluttaja paransi sekä l-vaihtoa että liiketulosta edellisvuodesta, mutta Palveluissa (aikaisemmin Tukkutoiminta) tulos heikkeni kasvusta huolimatta. Orion Oyj Class B 19.7. 266.0 76.0 76.3 75.0 0.39 1,016 1,036 266.6 266.0 262.3 258.0 1.48 1.48 1.30 Orion toteuma: 273.1 83.5 83.5 82.6 0.47 Ohjeistus: "2016 liikevaihto hieman korkeampi kuin :n 1015.6m ja ylittää 270m" Poikkeama odotuksista 3 % 10 % 9 % 10 % 21 % Johtopäätös: 2Q16 oli odotuksia parempi, mutta jo tiedossa 15.6. annetun "posarin" ansiosta. FIM kommentti: Orion antoi positiivisen tulosvaroituksen 15.6. jolloin vanhaa ohjeistusta "2016 liikevaihto sama kuin :n 1015.6m ja ylittää 240m" nostettiin. Yhtiön myynti on vetänyt hyvin samalla kun kulut ovat pysyneet hyvin hallinnassa, minkä lisäksi yhtiö saa kertaluontoisen EUR 11m myyntivoiton Ekokem sijoituksestaan. Componenta Oyj 19.7. 121.0 1.0 1.0-6.0-0.03 494.8 449.0 8.0 1.0-17.0-25.0 0.00 Componenta toteuma: 124.8-9.7-1.2 28.2 0.21 Ohjeistus: "Ei anna haastavassa tilanteessa ennustetta tuloskehityksestä" Poikkeama odotuksista 3 % -1070 % -220 % 570 % 800 % Johtopäätös: Operatiivinen tulos heikkeni selvästi edellisvuodesta ja painui tappiolle FIM kommentti: laski edellisvuodesta 5% ja oikaistu liitulos (MEUR -1.2) heikkeni selvästi edellisvuodesta (MEUR 6.3). Kannattavuutta edellisvuoteen verrattuna heikensivät alhaisemmat tuotantovolyymit, Turkin palkkainflaatio ja kireän likviditeettitilanteen aiheuttamat tuotantokatkokset. Yhtiö pyrkii myymään omaisuutta. 2Q rahoituserissä kertavoittoja. Innofactor Plc 19.7. 14.8 0.21 0.21 0.05 0.000 44.5 58.9 2.5 2.7 1.9 2.2 0.05 0.05 0.00 Innofactor toteuma: 15.2 0.45 0.45 0.40 0.010 Ohjeistus: " ja käyttökate (DA) kasvavat merkittävästi 44.5m ja 3.7m:stä" Poikkeama odotuksista 3 % 110 % 110 % 734 % n.m. Johtopäätös: lue Innofactorista lisää alla olevasta linkistä FIM kommentti: https://www.fim.com/fi/nakemys/fim-yhtioanalyysit/innofactor-q2-2016/ Osinko Cargotec Oyj Class B 20.7. 882.0 61.0 59.7 56.2 0.64 3,729 3,574 231.0 257.0 194.8 226.5 2.21 2.62 0.80 Cargotec toteuma: 898.0 62.6 64.8 57.5 0.63 Ohjeistus: "L-vaihto v. tasolla (MEUR 3729) tai hieman alle, l-voitto paranee (MEUR231)" Poikkeama odotuksista 2 % 3 % 9 % 2 % -2 % Johtopäätös: 2Q16 odotettua parempi, saadut tilaukset vaisut, mutta ohjeistus 2016:lle ennallaan. FIM kommentti: Odotettua parempi raportti. Saadut tilaukset 2Q16:lla EUR 825m olivat marginaalisesti alle odotuksen EUR 850m. Kannattavuus parantunut Kalmarissa ja Hiabissa, mutta MacGregorin kannattavuus markkinatilanteesta johtuen vaisu. Yhtiö pitää 2016:n ohjeistuksensa ennallaan, joten saatujen tilausten määrä kompenoisoidaan 2016 ohjeistuksella. Fortum Oyj 20.7. 764.5 126.5 126.5 125.5 0.11 3,702 3,423 808 713-305 717 4.66 0.72 1.10 Fortum toteuma: 768.0 67.0 122.0 61.0 0.06 Ohjeistus: "2016 75% suojattu 29 /MWh, 2017 45% 27. Venäjä RUB18,2mrd 2017-2018" Poikkeama odotuksista 0 % -47 % -4 % -51 % -48 % Johtopäätös: "Melko odotetut numerot Fortumilta" FIM kommentti: Odotetulla liikevaihdolla vertailukelpoinen liiketulos (MEUR 122) lähellä odotuksia. Yhtiön mukaan Q2 oli toiminnallisesti odotusten mukainen ja joitakin myönteisiä kehitystrendejä havaittavissa Q2:n aikana. Suojausasteet nousseet: vuoden 2016 ja 2017 osalta 15% ja molemmissa laskenut 1 /MWh. Venäjän ohjeistus ennallaan. Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)
15.8.2016, 6 2Q16-tuloskauden kalenteri 3/16 2Q16 pvm 2Q16 ilm. k.eriä Pretax EPS EPS EPS Nordea Bank AB shs 20.7. 2,540 1,280 1,280 1,159 0.20 10,140 9,679 5,183 4,859 4,704 4,284 0.91 0.83 0.64 Nordea toteuma: 2,556 1,072 0.25 Ohjeistus: "Ei tulosohjeistusta" Poikkeama odotuksista 1 % -8 % 25 % Johtopäätös: Odotetut tuotot ja lähellä odotuksia olevat tulosrivit tukevat laskenutta osaketta. FIM kommentti: Matalasta kasvusta ja markkinoiden turbulenssista huolimatta nordean tuotot odotusten mukaiset. Raportoidussa liiketuloksessa Visa Europesta saatu myyntivoitto, mistä puhdistteu tulos hieman alle odotusten laskien 13% YoY. EPS kuitenkin yli ennusteen. Yhtiön mukaan rahoituskatteen marginaalipaineet hellittämässä ja trendi kääntymässä H2. Telia Company AB 20.7. 2,251 417.9 398.9 386.6 0.08 9,453 9,089 1,595 1,530 1,276 1,629 0.22 0.34 0.33 Telia toteuma: 2,226.6 468.5 432.0 389.8 0.07 Ohjeistus: "Vertailukelpoinen DA v. tasolla tai hieman parempi" Poikkeama odotuksista -1 % 12 % 8 % 1 % -18 % Johtopäätös: Hieman odotuksia perempi kannattavuus, ohjeistus ennallaan. FIM kommentti: Telian k-kate ilman kertaeriä parani edellisvuodesta 5,1%, vaikka liikevaihto laski paikallisissa valuutoissa 1,2%. Parannusta nähtii erityisesti Euroopan toiminnoissa. Telian koko vuoden ohjeistus ennallaan. Wartsila Oyj Abp 20.7. 1,225 136.0 135.5 125.0 0.52 5,029 5,034 612.0 631.5 573.5 586.5 2.25 2.14 1.20 Wartsila toteuma: 1,196 96 122 58 0.19 Ohjeistus: " kasvaa 0-5%, vert. kelpoinen liiketulos liikevaihdosta 12,5-13,0%" Poikkeama odotuksista -2 % -29 % -10 % -54 % -63 % Johtopäätös: Hieman vaisu Q2, kannattavuusohjestus kova huomioiden että H1 marginaali 9,5%. FIM kommentti: Wärtsilän luvut hieman odotuksia vaisumamt. a painoi Energy Solutionsin liikevaihdon 33% pudotus YoY ja vertailukelpoinen liiketulos (MEUR 122) laski 11% YoY jääden konsensusennusteesta 10%. Myös saadut tilaukset hieman odotuksia heikommat. Yhtiö odottaa laitetoimitusten painottuvan loppuvuodelle ja ohjeistus ennallaan. Caverion Oyj 21.7. 618.0 5.3 5.7 5.0 0.03 2,443 2,439 65.0 40.0 61.1 20.9 0.37 0.13 0.28 Caverion toteuma: 615.5-21.5-13.9-21.7-0.13 Ohjeistus: " flät vs. ( 2443m), DA laskee selvästi vs. ( 91.5m)" Poikkeama odotuksista 0 % -506 % -346 % -534 % -533 % Johtopäätös: Tulosvaroitusten jälkeen 2Q16 DA negatiivinen ja yhtiö saneeraa kulujaan. FIM kommentti: Caverion on antanut useita tulosvaroituksia ja viimeksi 20.6. 2016:n ohjeistusta laskettiin aiemmasta: " flät vs. ( 2443m), DA kasvaa ( 91.5m)" Kertaluontoisia kuluja 2Q16 DA:ssa 7.6m. Yhtiön ongelmiin on seuraavat selitykset: Ruotsisa, Norjassa ja Saksassa ylikapasiteettia, projektien toteutus ja johtaminen heikkoa. Exel Composites Oyj 21.7. 20.0 1.0 1.0 1.0 0.08 80.2 74.8 4.7 3.3 4.6 3.1 0.24 0.19 0.21 Exel toteuma: 19.7 1.1 1.2 1.2 0.07 Ohjeistus: "2016 ilman kertaeriä laskee vuodesta " Poikkeama odotuksista -1 % 15 % 17 % 18 % -13 % Johtopäätös: Hieman odotettua parempi tulos ja tilauskannassa vihdoin hienoista kasvua. FIM kommentti: Hieman odotettua parempi tulos. 2016:n ohjeistuksessa vain terminologian muutoksia. 2Q16 tilauskanta EUR 15.8m vs. 2Q15 EUR 13.8m (14.6% kasvua yoy) vs. 1Q16 EUR 15.4m (2.7% kasvua qoq). Vuosi sitten alkaneen tuloksen heikkenemisen jälkeen tilauskanta ja tulos näyttävät stabiloituneen. Markkinatilanne haastava ja yhtiö jatkaa saneerausta. Kemira Oyj 21.7. 604.0 43.0 42.1 35.0 0.18 2,373 2,437 163.0 173.8 102.1 143.0 0.47 0.69 0.53 Kemira toteuma: 587.8 34.9 46.6 34.6 0.17 Ohjeistus: " ja operatiivinen käyttökate paranee vuodesta " Poikkeama odotuksista -3 % -19 % 11 % -1 % -6 % Johtopäätös: Operatiivinen oli yli odotusten ja parani yoy EUR 1.8m ja qoq EUR 5.7m. FIM kommentti: Vaatimattomalla liikevaihdolla kuitenkin odotettua parempi operatiivinen eli jatkuvien toimintojen kertaluontoisista eristä puhdistettu. Ohjeistus muuttumaton. Liikevaihdon junnatessa EUR 590m tasolla, yhtiö paransi operatiivista iä EUR 1.8m yoy ja EUR 5.7m qoq. 1H16 kassavirta EUR 29m yoy-parannus. Investoinnit 2016 noin EUR 200m. Osinko Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)
15.8.2016, 7 2Q16-tuloskauden kalenteri 4/16 2Q16 pvm 2Q16 ilm. k.eriä Pretax EPS EPS EPS Metso Oyj 21.7. 686.0 68.0 74.4 58.5 0.29 2,977 2,683 336.0 275.5 516.0 226.8 2.95 1.04 1.05 Metso toteuma: 671.0 70.0 70.0 61.0 0.28 Ohjeistus: "Yleinen liiketoimintaympäristö hieman heikompi vuoteen verrattuna" Poikkeama odotuksista -2 % 3 % -6 % 4 % -3 % Johtopäätös: Odotetun kaltaiset luvut, saadut tilaukset olosuhteisiin nähden hyvät. FIM kommentti: Melko odotetun kaltaiset numerot Metsolta. Saadut tilaukset laskivat 8% YoY, mutta olivat kuitenkin hieman odotuksia paremmat. Kokonaisuudessaa markkinoiden aktiivisuus ja kysyntä säilyivät yhtiön mukaan Q1:n tasolla. Metso ei kuitenkaan odota merkittävää tukea lähitulebvaisuudessa, joten fokus edelleen kustannusten hallinnassa. SRV Yhtiot Oyj 21.7. 176.6 2.3 2.6 0.3-0.02 719.1 818.4 21.2 31.7 14.3 18.6 0.23 0.22 0.08 SRV toteuma: 219 4.1 4.1-1.5-0.04 Ohjeistus: " kasvaa ja liikevoitto paranee vuoteen verrattuna" Poikkeama odotuksista 24 % 78 % 58 % -600 % -100 % Johtopäätös: Kovalla liiekvaihdolla odotuksia parempi liiketulos, ohjeistus ennallaan FIM kommentti: Korkealla liikevaihdolla liiketulos yli ennusteen ja edellisvuoden. Rahoituskuluissa korkosuojauksen MEUR -2,3 vaikutus käypiin arvoihin. Tulosparannus seurausta makkaampaa nousun muutaman varovaisemman päivän jälkeen - SSH Communication 21.7. 18.9 0.00 SSH toteuma: 4.7-1.6-1.6-1.6-0.06 Ohjeistus: "2016 liikevaihto kasvaa merkittävästi vuodesta (18.9MEUR)" Poikkeama odotuksista n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Johtopäätös: kasvoi ja tappio supistui 2Q15:een verrattuna hieman. FIM kommentti: Estimaatteja ei ole, mutta verrattuna 2Q15:n liikevaihtoon EUR 4.2m ja 1Q16:N EUR 2.6m liikevaihto kasvoi. tappio supistui EUR -1.6m 2Q15:n EUR -1.8m:stä ja 1Q16:n EUR -2.2m:stä. Tappioita selitetään sopimusten ajoituksilla sekä panostuksista kasvuun. Tappioista huolimatta yhtiön kassavirta oli positiivinen ja kassa vanhva. Vaisala Oyj Class A 21.7. 76.3 3.0 3.0 4.0 0.18 318.5 329.0 29.6 32.1 33.1 34.1 1.48 1.42 0.93 Vaisala toteuma: 75.6 3.4 3.4 3.9 0.17 Ohjeistus: "2016 liikevaihto EUR 305-335m ja sisältäen kertaerät EUR 25-35m" Poikkeama odotuksista -1 % 13 % 13 % -3 % -6 % Johtopäätös: Odotettua parempi kannattavuus, mutta 2016:n ohjeistus pidettiin ennallaan. FIM kommentti: Hieman odotettua parempi tulos ja kannattavuus. Tilauskanta 2Q16 oli EUR 123.5m vs. 2Q15:n EUR 140.4m (laskua 12% yoy) ja 1Q16:n EUR 121.9m (kasvua 1.3% qoq). Kesäkuussa tehty divestointi alentaa kustannuksia EUR 6m ja ne saavutetaan täysimääräisesti 2017. Atria Oyj Class A 21.7. 346.0 7.5 7.0 4.5 0.11 1,340 1,368 36.0 39.0 20.1 29.0 0.49 0.81 0.40 Atria toteuma: 341.3 6.1 5.7 4.8 0.13 Ohjeistus: " kasvaa ja liikevoitto parempi kuin vuonna " Poikkeama odotuksista -1 % -19 % -19 % 7 % 24 % Johtopäätös: Odotuksia heikompi liiketulos, tuloskasvua ohjeistetaan mm. yritysostojen avulla FIM kommentti: Hieman odotuksia heikompi oikaistu liiketulos (MEUR 5,7), mikä samalla laski hieman edellisvuoden tasosta (MEUR 6,5). Tulosheikennyt johtui pääosin Suomen tuloslaskusta. Kireä kilpailu painaa katteita kaikilla markkinoilla. Kasvua haetaan sekä orgaanisesti että yritysostoilla ja sikaleikkaamon uusiminen laskee jatkossa kuluja. Stora Enso Oyj Class 21.7. 2,503 230.5 230.5 186.1 0.18 10,040 9,940 915 923 814 726 1.02 0.76 0.33 Stora Enso toteuma: 2,526 248.0 226.0 149.0 0.16 Ohjeistus: "3Q16 liikevaihto ja operatiivinen sama tai hieman alempi kuin 2Q16" Poikkeama odotuksista 1 % 8 % -2 % -20 % -11 % Johtopäätös: 2Q16 raportti ja 3Q16:n ohjeistus linjassa konsensuksen kanssa. FIM kommentti: Lähes odotettu tulos ja 3Q16:n ohjeistus on linjassa konsensus :in kanssa eli ei suuria uutisia 2Q16 raportista. 3Q16:n operatiivisen :in ohjeistus sisältää EUR 30m vuosittaisia huoltoseisokkeja sekä EUR 16m suuremmat Kiinan Beihain tehtaan käynnistyskulut verrattuna 2Q16 käynnistyskuluihin. Odotusten mukainen raportti. Osinko Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)
15.8.2016, 8 2Q16-tuloskauden kalenteri 5/16 2Q16 pvm Alandsbanken Abp C 22.7. 2Q16 ilm. k.eriä Pretax EPS Ålandsbanken toteuma: 30.1 4.6 0.23 Ohjeistus: "2016 operatiivinen liiketulos sama tai laskee verrattuna " EPS EPS Poikkeama odotuksista n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Johtopäätös: Alhainen korkokate sekä lisääntyvät luottotappiot johtivat tulosvaroitukseen eilen. FIM kommentti: Ennusteita ei ole, mutta tulos luottotappioiden jälkeen (eli liiketulos) laski EUR 4.6m:ään 2Q15:n EUR 8.0m:stä. Luottotappiot nousivat EUR 0.4m:stä EUR 1.7m:ään eli EUR 3.4m tulosheikennyksestä yoy luottotappiot selittivät EUR 1.3m. Yhtiö muutti ohjeistustaan eilen flätistä heikommaksi alhaisen korkokatteen takia. Alma Media Oyj 22.7. 90.6 7.7 8.2 7.3 0.06 291.8 349.5 20.4 29.7 17.0 27.4 0.13 0.23 0.12 Alma Media toteuma: 92.0 9.1 9.9 9.0 0.07 Ohjeistus: " ja oikaistu liikevoitto kasvaa vuoden tasosta" Poikkeama odotuksista 2 % 18 % 21 % 23 % 17 % Johtopäätös: Hyvä myynnin kehitys ja erityisesti kannattavuus selvästi odotuksia vahvempaa FIM kommentti: Alma Median hyvä kehitys jatkui Q2:lla, kun oikaistu liiketulos parani edellisvuodesta 46% ylittäen samalla konsensusennusteen selvästi. Alma Marketsin kasvu oli 20% ja liikevoiton 25%. Talentum-ostosta saavutetut synergiahyödyt paransivat puolestaan Alma Talentin tulosta. Huhtamaki Oyj 22.7. 751.6 74.4 74.4 69.1 0.53 2,726 2,904 237.5 269.0 180.7 243.8 1.43 1.90 0.66 Huhtamaki toteuma: 742.0 77.6 77.8 70.1 0.53 Ohjeistus: "Liiketoimintaedellytysten odotetaan säilyvän suhteellisen vakaina vuonna 2016" Poikkeama odotuksista -1 % 4 % 5 % 1 % 1 % Johtopäätös: Erittäin hyvä kannattavuus North America -segmentin ansiosta FIM kommentti: Huhtamäen kannattavuus yllätti jälleen positiivisesti. Vahvan suorituksen taustalla oli jälleen North America -segmentti, jonka liikevoitto parani MEUR 9 (YoY) ja marginaali 3,6% yksikköä. Kokonaisuudessaan vertailukelpoinen kasvu oli 6% jääden kuitenkin ennusteista. Valuuttojen translaatiovaikutus oli Q2:lla MEUR -28. Konecranes Oyj 22.7. 517.5 27.0 27.0 23.8 0.30 2,126 2,110 120.3 100.8 87.0 0.52 1.00 1.05 Konecranes toteuma: 528.8 28.6 36.0 22.4 0.27 Ohjeistus: " samalla tasolla kuin, mutta oikaistu liikevoitto paranee " Poikkeama odotuksista 2 % 6 % 33 % -6 % -10 % Johtopäätös: Odotettua parempi raportti, mutta liikevaihto-ohjeistusta laskettu flätiksi. FIM kommentti: Odotettua parempi liikevaihto ja erityisesti -ilman-kertaeriä. Kertaeriä paljon mm. peruuntuneeseen Terex yrityskauppaan liittyen. Yhtiö laski liikevaihto-ohjeistusta flätiksi globaalin tavaraliikenteen hidastuessa talouden hidastumisen sekä valuuttojen ja hyödykkeiden aihuttaman epävarmuuden takia. Q2:lla saadut tilaukset 480m on -2.1% yoy. Rapala VMC Oyj 22.7. 82.0 10.0 10.3 8.0 0.13 278.2 279.3 23.7 24.7 15.6 18.5 0.17 0.29 0.18 Rapala toteuma: 73.4 7.3E 7.3E 5.8E 0.10E Ohjeistus: " ja vertailukelpoinen liikevoitto jäävät vuoden tasoista" Poikkeama odotuksista -10 % -27 % -29 % -27 % -25 % Johtopäätös: Tulosvaroitus 2016 liikevaihdosta ja -voitosta annettiin 11.7. 2Q16 tulos oli heikko. FIM kommentti: Rapala tulosvaroitti 11.7. jolloin kerrottiin 2016 liikevaihdon jäävän alle tason johtuen heikoista myyntivolyymeistä. Samalla todettiin heikon myynnin vaikuttavan negatiivisesti :iin. 1Q16 annettiin vain liikevaihto, joten olemme estimoineet 2Q16 voittoluvut %, % perusteella sekä EPS:in :n jakauman perusteella. 1H oli erittäin heikko. SSAB AB Class B 22.7. 1,533 28.4 35.0 6.2 0.03 6,209.1 5,920.5-17.0 60.7-127.9-18.1-0.08-0.02 0.00 SSAB toteuma: 1,527 62.5 70.5 36.8 0.06 Ohjeistus: "Q3:lla toimitukset laskevat (huoltoseisokkeja) vs. Q2, mutta hinnat nousevat." Poikkeama odotuksista 0 % 120 % 101 % 489 % 96 % Johtopäätös: Odotetulla liikevaihdolla odotettua parempi kannattavuus eli tulos oli hyvä. FIM kommentti: Odotettua parempi tulos. Ohjeistus toimitusmäärien laskusta liittynee huoltoseisokkeihin, joiden vaikutus verrattuna Q2 liikevaihtoon on arviomme mukaan noin 30m. Konsensus Q3 liikevaihto 1511m on lähellä yhtiön ohjeistusta huomoiden yhtiön ohjeistama tason nousu. ja näkymät odotetut, mutta kannattavuus odotettua parempi. Osinko Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)
15.8.2016, 9 2Q16-tuloskauden kalenteri 6/16 2Q16 pvm 2Q16 ilm. k.eriä Pretax EPS EPS EPS Tieto Oyj 22.7. 382.7 34.0 35.0 29.0 0.35 1,460 1,507 151 159 119 138.4 1.23 1.45 1.35 Tieto toteuma: 381.0 32.3 35.8 24.2 0.33 Ohjeistus: "Koko vuoden oikaistu liikevoito paranee edellisvuoden tasosta (MEUR 150,8)" Poikkeama odotuksista 0 % -5 % 2 % -17 % -6 % Johtopäätös: Melko odotetut numerot kannattavuuden jatkaessa parantumistaan FIM kommentti: Melko odotetun kaltaiset numerot tiedolta. -marginaali nousi tasolle 9,4% (2Q/: 8,3%) ja lähestryy pidemmän aikavälin tavoitetta 10%. kasvoi paikallisissa valuutoissa 5,9%. Tiedon kasvuliiketoiminnat kasvoivat 24% H1/2016, jossa pilvipalveluiden kasvu oli 34%. Tilauskanta lähes ennallaan, mutta odotetaan vahvistuvan H2. Outokumpu Oyj 26.7. 1,401-13.0-12.9-48.0-0.10 6,384 5,689-104.0 15.7 127.0-99.3 0.23-0.21 0.00 Outokumpu toteuma: 1,378 6.0-5.0-22.0-0.05 Ohjeistus: "volyymit flät vs. 2Q16, mutta 3Q16 operatiivinen kääntyy voitolle" Poikkeama odotuksista -2 % 146 % 61 % 54 % 50 % Johtopäätös: Odotettua pienempi operatiivinen tappio. Ohjeistus on konsensuksen mukainen. FIM kommentti: Odotettua pienempi tappio. Ohjeistus voitolle kääntymisestä on jo konsensuksessa (3Q16:n operatiivinen ennuste EUR 13m). Konsensus ennustaa 4Q16 operat. olevan EUR 43m, joten yhtiön ohjeistus 3Q16:lle kunnossapitotöiden negatiivisesta vaikutuksesta 3Q16:een on myöskin jo estimaateissa (ainakin tuloksen kehittymisen suunnan osalta). UPM-Kymmene Oyj 26.7. 2,498 249.0 251.0 235.0 0.35 10,138 10,032 1,163.0 1,017.0 1,075.0 954.0 1.72 1.44 0.75 UPM toteuma: 2,445.0 262.0 264.0 250.0 0.37 Ohjeistus: "Kannattavuus paranee verrattuna viimevuoteen" Poikkeama odotuksista -2 % 5 % 5 % 6 % 6 % Johtopäätös: Jälleen odotuksia vahvempi tulos ja vahva kassavirta FIM kommentti: Odotuksia vahvempi kannattavuus ja erittäin hyvä kassavirta. Yhtiön tase alkaa olemaan vahva ja nettovelat alle 2 mrd. euroa osingon jaon jälkeen. Ohjeistus ennallaan. Uponor Oyj Class A 26.7. 292 27.3 27.3 23.3 0.22 1,051 1,105 75.9 93.3 63.0 75.7 0.51 0.67 0.44 Uponor toteuma: 299.5 26.5 30.7 24.4 0.19 Ohjeistus: " ja liikevoitto ilman kertaeriä paranee vuodesta " Poikkeama odotuksista 3 % -3 % 12 % 5 % -14 % Johtopäätös: Jälleen hyvä tulos, ohjeistus kuitenkin ennallaan FIM kommentti: Jälleen odotuksia hieman suuremmalla liikevaihdolla odotuksia parempi -ilman-kertaeriä. Taustalla positiivinen kehitys Euroopassa ja Infran-toiminnoissa. Pohjois-Amerikka edelleen vahva. Ohjeistus ennallaan, mutta Euroopassa kysyntä piristymässä ja etenkin Saksan tilanne positiivinen. Munksjo Oyj 27.7. 291.0 20.0 19.5 18.0 0.29 1,131 1,151 40.0 68.5 28.0 54.2 0.45 0.79 0.30 Munksjö toteuma: 302.9 26.7 26.7 22.6 0.33 Ohjeistus: "Oikaistu käyttökate parantuu, tavoite (12%) saavutetaan 2016 lopulla" Poikkeama odotuksista 4 % 34 % 37 % 26 % 16 % Johtopäätös: Ruotsin sellulaitoksen huollon siirtymä 2Q16:sta 3Q16:een selittää 2Q16:n tuloksen. FIM kommentti: Odotettua parempi liikevaihto ja -tulos, mikä tosin osin selittyy Ruotsin selluntuotantolaitoksen kunnossapitoseisokin toteuttamisen siirtymisellä 2Q16.sta 3Q16:een. 2Q16:n EUR 20m kannattavuusparannuksesta puolet selittyi 12% DA% tähtäävän kustannussäästöohjelman säästöillä. Konsensus DA% 2016 on 10.5% ja 2017 10.9% eli < 12%. Outotec Oyj 27.7. 265.1 4.9 4.4 0.9 0.00 1,201 1,065 47.0 30.4-22.9 8.8-0.09 0.01 0.00 Outotec toteuma: 267.6-0.8 4.9-3.1-0.03 Ohjeistus:" EUR 1.0-1.2 mrd, oikaistu- 2-4%" Poikkeama odotuksista 1 % -116 % 13 % -446 % -3655 % Johtopäätös: Melko odotetun kaltainen raportti, vaikka %ohjeistusta viilattiin hieman alaspäin. FIM kommentti: Odotettu liikevaihto ja oikaistu-. Saadut tilaukset 2Q16:lla 280.7m, joka on odotusten mukainen. Saaduista tilauksista palveluita oli 112m, jossa 5% lasku yoy. %-ohjeistusta on laskettu aiemmasta 2-5% hieman. Osakereaktio alaspäin tuloksen jälkeen heijastelee enemmän osakkeen "liian nopeaa nousua" kuin pettymystä 2Q16-tulokseen. Osinko Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)
15.8.2016, 10 2Q16-tuloskauden kalenteri 7/16 2Q16 pvm 2Q16 ilm. k.eriä Pretax EPS EPS EPS Raute Oyj Class A 27.7. 30.0 1.6 1.6 1.6 0.29 127.3 119.6 8.1 7.9 8.1 7.7 1.65 1.40 0.80 Raute toteuma: 27.3 1.5 1.5 1.5 0.29 Ohjeistus: "2016 liikevaihto ja vuoden tasolla (127.3MEUR ja 8.1MEUR)" Poikkeama odotuksista -9 % -5 % -5 % -6 % 0 % Johtopäätös: Tulos jäi odotuksista ja toimitusten ajoittumisesta haasteita loppuvuoteen FIM kommentti: Tulos jäi odotuksista liikevaihdon ja sitä myötä myös :n osalta. Uusia tilauksia erttäin vähän (16MEUR) ja vaikka heinäkuussa isot tilaukset 25MEUR, niin tilauskannan sulaminen ennen heinäkuun tilauksia voi aiheuttaa haasteita loppuvuodelle epätasaisuuden vuoksi. Sanoma Oyj 27.7. 447 65 63 55 0.25 1,717 1,641 83 143-151 113.4-0.88 0.49 0.10 Sanoma toteuma: 449.8 141.7 86.9 133.0 0.57 Ohjeistus: "Oikaistu liikevaihto kehitys paranee vs. (-3.4%), operatiivinen -% noin 9% " Poikkeama odotuksista 1 % 118 % 38 % 143 % 128 % Johtopäätös: Erittäin hyvä tulos, vaikka taustalla jo positiivinen tulosvaroitus FIM kommentti: Yhtiö antoi jo positiivisen tulosvaroituksen, mutta tulos silti erittäin hyvä. Taustalla etenkin Suomen toimintojen erittäin raju tulosparannus (yli 20MEUR), kun orgaaninen kasvu positiivista ja kulusäästöt tehoavat. Lisäksi eläkeohjelman muutoksesta Hollanissa iso positiivinen kerta-erä. Amer Sports Oyj Cla 28.7. 490.0-7.0-7.0-13.4-0.08 2,534 2,718 212.0 243.0 168.0 215.9 1.03 1.30 0.55 Amer Sports toteuma: 477.4-12.1-12.1-20.1-0.13 Ohjeistus: " ja %-ilman-kertaeriä kasvavat vs. -tasot (ohjeistus ennallaan)" Poikkeama odotuksista -3 % -73 % -73 % -51 % -63 % Johtopäätös: ja -tulos olivat odotuksia heikommat eli 2Q16 oli pettymys. FIM kommentti: ja tulos olivat odotuksia heikommat, mutta ohjeistus pidettiin ennallaan. 2Q16-pettymys selittyy USA:n jälleenjakelian konkurssilla ja CEO kommentoi 2016 näkymien olevan edelleen positiiviset vahvojen ennakkotilausten perusteella (poislukien talviurheiluvälineet, joissa odotetaan maltillista laskua). Dovre Group Plc 28.7. Dovre toteuma: 47.8 0.1 0.1-0.7-0.01 Ohjeistus: " MEUR 80-100, liiketulos positiivinen" Poikkeama odotuksista n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Johtopäätös: Vaikeassa markkinassa ohjeistuksen mukainen suoritus FIM kommentti: Ei ennusteita ja H1 luvut. laskenut -12.9%, joten lievästi positiivinen on hyvä saavutus. Näkymät kuitenkin öljy- ja kaasualalle erittäin heikko ja huonontumista edelleen odotettavissa 2016. Yhtiö odottaa asteittaista parantumista 2017. Ohjeistus ennallaan. Lemminkainen Corp 28.7. 448.5 24.1 24.1 19.2 0.63 1,879 1,756 45.7 51.0 16.9 33.0 0.07 0.96 0.06 Lemminkäinen toteuma: 457.1 21.2 21.2 16.4 0.48 Ohjeistus: "2016 liikevaihto EUR 1800m ja (IFRS) paranee :n EUR 37.3m:stä" Poikkeama odotuksista 2 % -12 % -12 % -15 % -24 % Johtopäätös: Tulospettymys infraprojektien vuoksi FIM kommentti: Melko odotetulla liikevaihdolla tulos pettymys :n osalta. Taustalla infraprojektien -3.1MEUR tulos heikennys viimevuodesta. Etenkin Suomen talonrakentamisessa selvä tulosparannus viime vuoden heikolta tasolta. Suurin osa omaperustaisista kohteista valmistuu Q4:lla. Vertailu kelpoinen tilauskanta kasvoi 6.6%YoY. Ohjeistus ennallaan. Neste Corporation 28.7. 2,715 199.9 204.3 179.4 0.55 11,131 10,873 925.0 879.0 746.7 810.0 2.19 2.67 1.00 Neste toteuma: 2,927 280.0 282.0 254.0 0.83 Ohjeistus: "H2:lle Öljytuotteiden viitemarginaali hieman H1:tä alempi. Uusiutuvissa tasolla" Poikkeama odotuksista 8 % 40 % 38 % 42 % 51 % Johtopäätös: Uskomattoman vahva tulos etenkin Uusiutuvissa tuotetteissa FIM kommentti: Erittäin vahva tulos sekä öljytuotteista (149MEUR) että Etenkin uusiutuvista tuotteista (119MEUR), jota rasitti Rotterdamin seisokki (-35MEUR). Pohjois-Amerikan osuus viennistä kasvanut 41%. Raaka-aineistä jätteiden ja tähteiden osuus harpannut peräti 93%, mikä on selvä taso harppaus. Osinko Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)
15.8.2016, 11 2Q16-tuloskauden kalenteri 8/16 2Q16 pvm 2Q16 ilm. k.eriä Pretax EPS EPS EPS YIT Oyj 28.7. 435 22.1 22.1 15.7 0.09 1,732 1,705 76.0 84.5 27.0 53.4 0.38 0.33 0.22 YIT toteuma: 396 6.6 20.2 1.8 0.01 Ohjeistus: "2016 kasvaa 5-10%; oikaistu kasvaa (:76MEUR)" Poikkeama odotuksista -9 % -70 % -9 % -89 % -89 % Johtopäätös: Vaisu tulos, jota piristi Triplan tuloutusten alkaminen FIM kommentti: (POC 463.7) oli odotuksia vahvempi, mutta POC kannattavuus jäi odotuksista. Toimitiloista ja Infrasta iso tulosparannus, Triplan tuloutuksen myötä. Asuminen Suomi ja CEE heikkeni yllättäen YoY ja Venäjä edelleen tappiolla. Gearing pysyttelee korkealla tasolla 104.8%. Ohjeistus ennallaan, vaikka H2:lle jää kirittävää. Detection Technolog 28.7. 12.0 1.3 1.3 1.2 0.08 42.9 52.6 4.8 7.1 2.3 6.3 0.09 0.38 0.09 DeeTee toteuma: 17.5 3.2 3.2 3.0 0.19 Ohjeistus: " kasvaa ja liikevoitto paranee vuoteen verrattuna" Poikkeama odotuksista 46 % 145 % 145 % 152 % 153 % Johtopäätös: Järkytävän hyvä tulos, jälleen kerran, kova kysyntä ei normalisoidukkaan? FIM kommentti: Raportti kirkkaasti yli odotusten, jälleen kerran. Yhtiön näkyvyys (tilauskanta on verraten lyhyt), mutta kova kysyntä on säilynyt ja konsensuksen arvioimaa normalisoitumista ei tapahtunut. Vaikka yhtiö pitää näkymänsä muuttumanttomina (ohjeistus edelleen ylimalkainen "kasvaa"), yhtiö kommentoi turvallisuusalan kasvunäkymien kiihtyvän. Valmet Corp 28.7. 779.0 45.4 44.5 42.8 0.22 2,928 3,016 145.9 176.0 108.0 162.0 0.51 0.77 0.35 Valmet toteuma: 804.0 47.0 48.0 44.0 0.21 Ohjeistus: "2016 liikevaihto vuoden tasolla ja A-ennen-kertaeriä kasvaa ( 182m:sta)" Poikkeama odotuksista 3 % 4 % 8 % 3 % -5 % Johtopäätös: Hieman odotuksia vahvempi raportti ja saadut tilaukset ylsivät lähelle odotuksia. FIM kommentti: Hieman odotuksia parempi raportti ja 2Q16:lla saadut tilaukset 692m on lähellä markkinaodotusta (noin 700m). Saadut tilaukset -11% yoy ja tilauskanta 2106m -5% yoy. Saadut tilaukset Palvelut- ja Automaatio-divisioonissa olivat flät, kun taas Sellu&energia- sekä Paperit-divisioonissa laskivat. Poyry Oyj 29.7. 145.2 3.9 4.9 3.9 0.04 575.3 559.1 7.0 11.3 6.1 8.5 0.09 0.09 0.00 Pöyry toteuma: 135.9-1.7-1.1-1.8-0.03 Ohjeistus: "Oikaistu positiivinen" Poikkeama odotuksista -6 % -144 % -122 % -146 % -175 % Johtopäätös: Erittäin heikko tulos jälleen FIM kommentti: Yhtiö jatkaa pitkää tulospettymysten sarjaa. jäi selvästi odotuksista ja yhtiö yllättäen tappiolla. Tilauskanta laski -8.9%. Ohjeistus ennallaan, mutta ennusteissa lasku painetta, H1:llä jääty jo 6MEUR viime vuoden heikosta tuloskunnosta. Fiskars Oyj Abp 2.8. 329.5 25.0 26.5 24.0 0.21 1,105 1,253 65.1 89.9 125.8 88.0 1.04 0.52 0.70 Fiskars toteuma: 293.5 14.8 17.3-22.0-0.26 Ohjeistus: " ja oikaistu liiketulos kasvaa vuonna 2016" Poikkeama odotuksista -11 % -41 % -35 % -192 % -224 % Johtopäätös: Jälleen tulospettymys ja painetta ennusteisiin FIM kommentti: Jälleen selvä liikevaihto ja tulospettymys. Heikon tuloksen takana etenkin Eurooppa & Aasia-Tyynimeri segmentti, jossa oikaistu tulos yli puolittui. Osittain pettymyksen taustalla voi olla myös muutokset kausiluontoisuudessa WWRD-ostoksen ja divestointien myötä. Ohjeistus ennallaan, mutta ennusteisiin selvää laskupainetta. QPR Software Oyj 2.8. 9.4 QPR toteuma: 2.2 0.23 0.23 0.22 0.015 Ohjeistus: "2016:n -ilman-kertaeriä kasvaa verrattuna vuoden :n EUR 0.368m" Poikkeama odotuksista n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Johtopäätös: Hyvä tulos verrattuna 1Q16:een sekä 2Q15:een ja 2Q16:n % oli hyvä 10.6%. FIM kommentti: Estimaatteja ei ole, mutta 2Q16:n liikevaihto laski 9.5% yoy, mutta nousi 2Q15:n 0.032m:stä 0.230m:ään. 1Q16:lla oli -0.1m eli vaatimattomasta liikevaihdosta huolimatta yhtiö onnistui parantamaan tulostaan ja 2Q16 % oli 10.6%. Osassa QPR:n tuotteissa tilanne säilyy vaikeana ja uusia markkinoita haetaan kehittyvistä maista. Osinko Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)
15.8.2016, 12 2Q16-tuloskauden kalenteri 9/16 2Q16 pvm 2Q16 ilm. k.eriä Pretax EPS EPS EPS Ahlstrom Oyj 3.8. 249.3 28.9 16.6 26.0 0.23 1,075 978 22.0 67.6 22.8 57.6 0.12 0.67 0.31 Ahlstrom toteuma: 279.4 23.3 24.5 19.6 0.22 Ohjeistus: " 950m - 1050m ja jatkuvien toimintojen -ilman-kertaeriä 5.0%-6.0%" Poikkeama odotuksista 12 % -19 % 48 % -24 % -4 % Johtopäätös: Julkaisemme Ahlstromista erillisen yhtiöanalyysin myöhemmin. FIM kommentti: Ahlstrom antoi positiivisen tulosvaroituksen 20.7. jolloin kokovuoden % ohjeistusta nostettiin aiemmasta 4.2%-5.2%:sta. Uusi ohjeistus 2016:lle nosti oikaistun odotusarvon 47m:stä uuden ohjeistuksen mukaiseen 55m:een eli ohjeistuksen nosto tarkoitti noin 17% muutosta. Yrityskaupan peruuntuminen poistaa 2016:lta 25m kertavoiton. Asiakastieto Group 3.8. 12.0 4.9 4.9 5.3 0.24 43.7 47.4 18.0 20.0 16.0 19.0 0.76 1.01 1.00 Asiakastieto toteuma: 12.9 6.0 4.9 5.8 0.32 Ohjeistus: "Liikevaihdon kasvu% ylittää vuoden tason ja -ilman-kertaeriä > taso" Poikkeama odotuksista 7 % 23 % 0 % 9 % 33 % Johtopäätös: Odotusten mukainen operatiivinen. 2Q16:ssa mukana EUR 1.1m kertavoittoja. FIM kommentti: Vahvalla liikevaihdolla odotusten mukainen tulos., ja EPS sisältävät kertaluontoisen EUR 1.1m myyntivoiton toimitiloista. Yhtiö toistaa ohjeistuksensa 2016:lle. Volyymin kasvun lisäksi uudet palvelut, kuten kiinteistötietopalvelut ja ulkomaanpalveluiden laajennukset, sekä uusitut pk-yrityspalvelut ja yritystietopalvelut toivat lisää liikevaihtoa. Kesko Oyj Class B 3.8. 2,450 73.0 75.5 74.0 0.51 8,679 10,027 244.4 259.7 239.0 256.8 1.03 1.79 2.50 Kesko toteuma: 2,610 68.0 79.1 68.1 0.49 Ohjeistus: "12kk rullavana liikevaihto ja -ilman-kertaeriä paranee" Poikkeama odotuksista 7 % -7 % 5 % -8 % -4 % Johtopäätös: Positiivinen tulosyllätys, mutta taustalla voi olla Onnisen konsolidointi FIM kommentti: yllätyksen taustalla yrityskaupat. ilman kertaeriä odotuksia parempi, mutta taustalla voi olla Onnisen konsolidointi. Ohjeistus "muuttumaton" ja ilmoitettiin Onnisen oston myötä. Päivittäistavarakaupan kannattavuuden vakiintuminen viime vuodesta positiivista. Lassila & Tikanoja O 3.8. 166.5 14.2 14.3 14.0 0.29 646.3 657.6 52.5 52.1 47.9 51.0 0.99 1.06 0.85 Lassila toteuma: 166.9 14.1 14.1 13.9 0.38 Ohjeistus: " ja liiketulos samalla tasolla tai hieman parempi kuin " Poikkeama odotuksista 0 % -1 % -1 % -1 % 31 % Johtopäätös: Ennakoidun mukainen raportti lukujen ja ennallaan pidetyn ohjeistuksen myötä FIM kommentti: Odotetut luvut L&T:ltä pl. EPS, jossa positiivisen veropäätöksen vaikutus 0,09 euroa/osake. Liikevoitto laski hieman YoY, kun kierrätyspolttoaineiden volyymit ja hinnat ohjeitus odotetusti ennallaan.alhaalla. Kiinteistöpalveluissa selvä positiivinen tulosparannus ja yksikössä saavutettiin myös orgaanista kasvua. Cramo Oyj 3.8. 168.1 19.9 19.7 16.9 0.32 667.9 702.6 78.3 94.7 64.0 82.6 1.13 1.46 0.65 Cramo toteuma: 179.1 25.4 25.4 22.7 0.40 Ohjeistus: " kasvaa ja A-marginaali paranee vuoteen verrattuna" Poikkeama odotuksista 7 % 28 % 29 % 34 % 27 % Johtopäätös: Vahva tulos ja näkymät ovat hyvät lyhyellä ja pidemmällä aikavälillä. FIM kommentti: Selvästi odotuksia parempi raportti ja ylimalkainen ohjeistus kasvusta ja tulosparannuksesta säilyy muuttumattomana. Ruotsi oli vahva markkina ja nyt myös Keski- Eurooppa kääntyi voitolliseksi. Loppuvuoden näkymät ovat myönteiset (rakentamisen ja teollisuuden kysyntä sekä tilavuokraus ovat kasvussa). Lisäksi useat megatrendit tukevan yhtiötä. eq Oyj 3.8. 8.7 4.0 4.0 4.0 0.09 30.5 35.2 13.2 16.2 13.2 16.2 0.28 0.36 0.50 eq toteuma: 9.0 4.0 4.0 4.0 0.09 Ohjeistus: " - " Poikkeama odotuksista 3 % 0 % 0 % 0 % 0 % Johtopäätös: Ennusteiden mukainen tulos, mikä oli samaa tasoa kuin Q1:llä FIM kommentti: Nettoliikevaihto oli Q2:lla MEUR 9,0 ja lähellä Q1:n tasoa (9,4), minkä seurauksena liikevoitto oli myös samaa tasoa kuin Q1:llä ja ennusteiden mukainen. Varainhoidon kasvu jatkui kiinteistö- ja Private Equity varainhoidon kasvun ansiosta. Yksiköistä Corporate Finance (Advium) kasvoi voimakkaimmin, kun useita onnistumispalkkiota ajoittui H1:lle. Osinko Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)
15.8.2016, 13 2Q16-tuloskauden kalenteri 10/16 2Q16 pvm 2Q16 ilm. k.eriä Pretax EPS EPS EPS Bittium Corporation 4.8. 15.6 0.4 0.7 0.5 0.02 56.8 63.0 2.3 5.0 2.1 5.0 0.06 0.13 0.30 Bittium toteuma: 16.4 0.8 0.8 0.9 0.03 Ohjeistus: " kasvaa edellisvuodesta, liiketuloksen kehittymisessä epävarmuuksia" Poikkeama odotuksista 5 % 129 % 14 % 100 % 43 % Johtopäätös: Hieman odotettua vahvempi Q2, tulevaisuuden näkymissä ei merkittävää uutta tietoa FIM kommentti: Hieman odotuksia paremmalla l-vaihdolla pieni tulosyllätys. L-vaihdon kasvu (+7,1%) kiihtyi Q1:stä (2,6%) ja nyt tuotepohjainen liikevaihto oli MEUR 2,9 vs. MEUR 2,4, mikä oli kuitenkin vähemmän kuin vuosi sitten. Tough Mobilen pilottitoimituksia jatkettu, mutta tietotuturva- ja viranomaismarkkinan kehitys ollut jonkin verran odotettua hitaampaa. F-Secure Oyj 4.8. 38.1 4.6 4.8 4.0 0.02 147.6 156.6 21.9 18.3 20.7 17.9 0.08 0.08 0.12 F-Secure toteuma: 39.3 4.6 4.6 5.7 0.03 Ohjeistus: "2016 liikevaihto kasvaa vs. (148 MEUR) ja (IFRS) 17-21MEUR" Poikkeama odotuksista 3 % 0 % -4 % 43 % 50 % Johtopäätös: Kasvun kiihtyminen positiivista, mutta tulos vipua ei syntynyt FIM kommentti: Yhtiön liikevaihto ylitti odotukset ja orgaaninen kasvu oli 7% YoY ja myös kuluttajatietoturva kasvoi 3%. Tulos odotuksia voimakkaammasta kasvusta huolimatta jäi hieman odotuksista. Yrityspuolella lanseerattu uusi Rapid Detection Service otettu johdon mukaan hyvin vastaan. Ohjeistus ennallaan Metsa Board Corpor 4.8. 446.0 36.4 37.0 30.0 0.07 2,008 1,831 180.0 184.1 167.0 154.0 0.39 0.35 0.17 Metsä Board toteuma: 422.9 34.5 35.8 25.5 0.06 Ohjeistus: " 2Q16 -ilman-kertaeriä sama kuin 2Q16 eli noin 36m " Poikkeama odotuksista -5 % -5 % -3 % -15 % -14 % Johtopäätös: Hieman odotuksia heikompi, mutta ohjeistus 3Q16:lle selvästi odotuksia heikompi. FIM kommentti: -ilman-kertaeriä jäi marginaalisesti odotuksista, mutta negatiivista oli 3Q16:n ohjeistus flätistä operatiivisesta kannattavuudesta: konsensus oli odottanut ilm.k.e. olevan 52m vs. ohjeistus 36m. Syy "heikkoon" ohjeistukseen on Husumin tehtaan odotettua hitaamman ylösajon aiheuttamat vaikeudet. Husum pyörii täysillä 2016 lopussa. Nokia Oyj 4.8. 5,780 393 395 315 0.03 12,499 24,839 1,994 2,125 1,804 1,783 0.32-0.01 0.26 Nokia toteuma: 5,583-760 332-791 -0.12 Ohjeistus: "2016 verkoissa 7-9% -% ja liikevaihto laskee vs. " Poikkeama odotuksista -3 % -293 % -16 % -351 % -480 % Johtopäätös: Heikon tuloksen taustalla pääosin asiakkaan konkurssi, kuitenkin hieman pehmeä FIM kommentti: ja oikaistu jäi odotuksista. Taustalla kuitenkin Lat. Amer. asiakkaan konkurssi, jonka vaikutus noin 50MEUR. Ilman konkurssia tulos olisi osunut lähelle odotuksia. Myös Technologies jäi odotuksista. Verkkotoiminnan ohjeistusta tarkennettu (aiemmin yli 7%) ja nykyinen konsensus voi hieman laskea. Synergia tavoitetta nostettu 1.2mrd. Ramirent Oyj 4.8. 166.0 19.0 19.4 16.3 0.13 635.6 663.6 57.9 70.0 46.8 57.6 0.36 0.43 0.40 Ramirent toteuma: 169.4 14.1 14.1 11.1 0.08 Ohjeistus: "2016 liikevaihto ja A% paranevat verrattuna :een" Poikkeama odotuksista 2 % -26 % -27 % -32 % -36 % Johtopäätös: Vahvasta rakennusmarkkinasta huolimatta Ramirent tulos oli odotuksia heikompi. FIM kommentti: Tulos jäi selvästi odotetusta, mikä on suuri pettymys vahvan Cramo-raportin jälkeen. 2016:n ohjeistus toistettiin. Ramirent selittää heikkoa tulostaan Ruotsin markkinoilla, jossa markkinoilla menee hyvin, mutta Ramirentilla menee heikosti (Cramo Ruotsin A% 19.7% vs. Ramirentin 14.1%). Uusi CEO Tapio Kolunsarka aloittaa 8.8. Sponda Oyj 4.8. 65.6 41.8 41.5 28.5 0.08 230.5 256.2 154.2 163.4 107.5 110.9 0.80 0.31 0.19 Sponda toteuma: 67.6 48.8 43.8 36.5 0.09 Ohjeistus: "Nettotuotot MEUR 182-192, operatiivinen tulos (ERPA) MEUR 102-114" Poikkeama odotuksista 3 % 17 % 6 % 28 % 13 % Johtopäätös: Odotuksia vahvempia alkuvuosi, minkä seurauksena koko vuoden ohjeistusta nostettu FIM kommentti: Odotettua parempi tulos johtuen yhtiön mukaan ostettujen kiinteitöjen onnistuneesta integroinnista sekä vuokrausasteen noususta. Vajaakäyttöaste laski Q1:n lopun 11,35%:sta 10,94%:iin. Hyvän kehityksen jälkeen yhtiö nostaa nettotuotto-ohjeistusta 2,5% (haarukan keskipisteen muutos) ja operatiivisen tuloksen osalta vastaavasti 5,9%. Osinko Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)
15.8.2016, 14 2Q16-tuloskauden kalenteri 11/16 2Q16 pvm 2Q16 ilm. k.eriä Pretax EPS EPS EPS Tikkurila Oyj 4.8. 179.0 29.0 29.0 27.7 0.52 584.1 584.3 58.9 59.4 52.7 55.7 0.94 1.00 0.80 Tikkurila toteuma: 179.3 27.6 28.4 28.9 0.54 Ohjeistus: " ja oikaistu liiketulos vuoden tasolla" Poikkeama odotuksista 0 % -5 % -2 % 4 % 5 % Johtopäätös: Odotetut luvut Q2:lta, segmenteistä Westin vahvuus paikkasi Eastin tulospudotuksen FIM kommentti: Q2-luvut lähellä odotuksia ja samalla lähellä edellisvuoden lukemia. Segmentesitä Westin l-vaihto kasvoi 6,2% ja l-voitto 9,6% edellisvuodesta, kun myyntivolyymit olivat hyvät. Eastin l-vaihdon ja l-voiton laskun selittää ruplan heikkous. Myyntivolyymit kuitenkin kasvoivat hieman Venäjällä ja vahvasti Kiinassa. Wulff Group Plc 4.8. 68.8 Wulff toteuma: 14.6 0.4 0.3 0.3 0.04 Ohjeistus: "2016 positiivinen (ohjeistus ennallaan)" Poikkeama odotuksista n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Johtopäätös: Hyvä Q2 liikevaihdon laskusta huolimatta ja vaikean alkuvuoden jälkeen FIM kommentti: Ythiölle ei ennusteita. Liikevaihdon voimakas lasku jatkui (-10.3% YoY), mutta kannattavuus parani heikosta Q1:sta sekä viime vuodesta. Tilanne markkinalla on haastava, mutta hyvän Q2 jälkeen ohjeitus ennallaan. Honkarakenne Oyj C 4.8. 11.0 0.5 0.5 0.4 0.10 39.1 37.6-1.1-1.1-1.6-1.5-0.02 0.00 Honkarakenne toteuma: 9.9-0.3-0.1-0.6-0.14 Ohjeistus: "2016 liikevaihto ja tulos-ennen-veroja jää alle tasojen" Poikkeama odotuksista -10 % -160 % -120 % -250 % -240 % Johtopäätös: Teemme Honkarakenteesta erillisen analyysin myöhemmin. FIM kommentti: Honkarakenne tulosvaroitti 2.5. laskien ohjeistustaan aiemmasta: "liikevaihto vuoden tasolla ja tulos-ennen-veroja ilman kertaeriä paranee vuoden tasosta". Osinko Tulikivi Oyj Class A 4.8. Tulikivi toteuma: 7.9 0.0 0.0-0.2 0.00 Ohjeistus: " vuoden tasolla (EUR 32m) ja paranee :n EUR -2.9m:stä" Poikkeama odotuksista n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Johtopäätös: Liikevaihdon (ja tilauskannan) laskusta huolimatta yhtiö pääsi nollatulokseen. FIM kommentti: Yhtiölle ei ole estimaatteja, mutta yoy liikevaihto laski 6.7% ja tappio kutistui 2Q15:n EUR -0.8m:stä nollaan. Omavaraisuusaste on 33% ja net gearing 134.4% eli korkea. 2Q16:n tilauskanta EUR 3.9m on 11.4% alempi kuin 2Q15:n EUR 4.4m eli Tulikiven tilanne säilyy vaikeana. Nollatulos on sinänsä hyvä saavutus, mutta tilauskannan lasku ei. Verkkokauppa.com O 5.8. 81.5 1.8 1.5 1.8 0.03 344.0 375.5 11.1 13.1 10.0 13.1 0.12 0.23 0.15 Verkkokauppa.com toteuma 80.1 1.0 1.0 1.0 0.02 Ohjeistus: "Liikevaihdon ja vert.kelpoisen liikevoiton odotetaan ylittävän vuoden tason" Poikkeama odotuksista -2 % -43 % -33 % -42 % -33 % Johtopäätös: Kasvu pysähtyminen ja tuloksen heikentyminen negatiivista FIM kommentti: Verkkokaupan kasvu pysähtyi Q2:lla, kun vienti- ja tukkumyynnin määrä väheni. Q1:llä kasvu oli 15%. Powerin uudelleentulo markkinoille puolestaan painoi katteita. Henkilökuluja kasvatti laajentuneet aukioloajat. Apuraha-kuluttajarahoitusasiakkaiden määrä kasvoi. Ohjeistuksen perusteella yhtiö odottaa liiketuloksen kasvua H2/16 vs. H2/15. Ilkka-Yhtyma Oyj 8.8. 10.1 2.7 2.7 2.4 0.08 41.2 40.0 4.6 10.0 4.5 8.0 0.14 0.28 0.10 Ilkka toteuma: 10.2 2.5 2.5 2.0 0.08 Ohjeistus: " laskee :n tasolta ja oman toiminnan laskee selvästi" Poikkeama odotuksista 1 % -8 % -8 % -16 % 0 % Johtopäätös: 2Q odotuksia heikompi, mikä oli arvattavissa 20.6. annetun tulosvaroituksen jälkeen. FIM kommentti: Tulos jäi odotetusta, mikä ei ollut täysin yllättävää 20.6. annetun tulosvaroituksen jälkeen (20.6. 2016:n ohjeistusta laskettiin aiemmasta: " lähes :n tasolla ja oman toiminnan laskee jonkin verran"). Ilkan oman toiminnan heikkoutta kompensoi osittain 27.3%:n osakkuusyhtiö Alma Median hyvä kehitys 2Q16:lla. Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)