FIM Aamukatsaus. Uutisotsikot: 1Q16-tuloskausi jatkuu:

10.5.2016, 1 10:15 11:15 12:15 13:15 14:15 15:15 16:15 17:15 18:15 19:15 20:15 21:15 22:15 23:15 0:15 1:15 2:15 3:15 4:15 5:15 6:15 7:15 8:15 9:15 FIM Aamukatsaus Uutisotsikot: Osakkeet eilen nousussa, jota painoi kuitenkin hyödykevetoisten sektoreiden lasku öljyn ja perusmetallien laskiessa. Perusmetallien, teräksen ja rautamalmin alkuvuoden rallin taustalla epäillään olleen osittain spekulatiivisia kiinalaissijoittajia. Kiinan aamulla julkaistut inflaatioluvut osoittavat edelleen tuottajahintojen deflaatiopaineen hellittävän. Osakefutuurit ylös, ennakoiden nousuavausta OMX HEXiin. 1Q16-tuloskausi jatkuu: 1Q16-tuloksia: Aktia, Honkarakenne, Nokia, Pihlajalinna, Raisio, Restamax, Technopolis ja YEI. Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM) HEX P STOXX 600 S&P 500 Nasdaq Nikkei Hang Seng 2.5 % 2.0 % 1.5 % 1.0 % 0.5 % 0.0 % -0.5 % -1.0 % -1.5 % Osakemarkkinat päätös muutos% OMX Helsinki Portfolio 5,133.8 0.1 Europe STOXX 600 333.2 0.5 S&P 500 2,058.7 0.1 Nasdaq Composite 4,750.2 0.3 Shanghai 2,840.4 0.3 Hang Seng 20,151.9 0.0 Rahamarkkinat EMU Euribor 3kk -0.256 0.000 EMU Euribor 12kk -0.013 0.000 USD Libor 3kk 0.630 0.000 Valuuttamarkkinat EUR / USD 1.139 0.05 EUR / GBP 0.790 0.00 EUR / JPY 123.82 0.42 EUR / SEK 9.28-0.12 EUR / RUB 75.63-0.12 Valtion velkakirjamarkkinat Saksa 10v 0.14 0.009 USA 10v 1.77 0.018 Riskeiltä suojautuminen, CDS markkinat itraxx CDS Europe 78.6-0.7 itraxx CDS Crossover 329.4-1.9 itraxx CDS Sovereign 26.4 0.0 Hyödykemarkkinat CRB Commodity 413.8 0.2 Brent Crude Oil 43.8 0.4 Kulta 1,266.1 0.2

10.5.2016, 2 Lähde: Bloomberg, Factset, S-Pankki (FIM) Markkinan suunta ja yhtiöuutiset Markkinan suunta Osakemarkkinat olivat eilen nousussa, vaikka vastatuulta aiheutti raaka-ainesektoreille hyödykkeiden hintojen laskun jatkuminen. Öljyn painui toista päivää ja perusmetalleissa on muodostumassa jo selvempi laskutrendi. Markkinoilla ollaan epäileväisiä Kiinan kysynnän jatkumisesta ja osa hyödykkeiden voimakkaasta noususta alkuvuonna saattaakin selittyä kiinalaisten sijoittajien spekulatiivista ostoista. Oletus perustuu maan hyödykefutuurimarkkinoiden kaupankäyntivolyymin moninkertaistumiseen alkuvuonna. Aasiassa osakemarkkina oli aamulla jälleen epäyhtenäinen. Japanin osakkeita tuki jenin heikkeneminen edelleen suhteessa dollariin. Aamulla julkaistut inflaatioluvut Kiinasta osuivat odotuksiin kuluttajahintojen osalta, jotka nousivat 2,3% edellisestä vuodesta. Tuottajahintojen delfaatiokehitys hidastui jälleen odotuksia voimakkaammin ja hinnat painuivat huhtikuussa -3,4% YoY (odotus -3,7%). Tuottajahintojen vakaantuminen pitkän deflaatiojakson jälkeen olisi positiivinen merkki Kiinan talouden tasapainottumisesta teollisuuden osalta. Kiinan kuluttaja- ja tuottajainflaatio - % YoY Osakesuositusten muutoksia eri osakevälittäjillä: Nostot: Etteplan, Bridgestone, Continental, Jacobs Engineering, Aker Solutions, Aker ASA. Laskut: -.

10.5.2016, 3 1Q16-tuloskauden kalenteri 1/16 1Q16 pvm 1Q16 ilm. k.eriä Pretax EPS EPS EPS Elisa Oyj Class A 15.4. 392.0 79.9 80.0 74.2 0.38 1,570 1,588 314.3 333.0 290.6 309.0 1.52 1.60 1.40 Elisa toteuma: 390.0 84.0 84.0 77.5 0.39 Ohjeistus: " ja kertaeristä puhdistettu k-kate samalla tasolla kuin " Poikkeama odotuksista -1 % 5 % 5 % 5 % 3 % Johtopäätös: Vahva kannattavuus Kuluttaja -asiakkaiden kasvun vetämänä. FIM kommentti: Käyttökate kasvoi 6% edellisvuodesta ja k-kate oli Q1:llä 35,0%, kun se edellisvuonna oli 33,9% ylittäen samalla odotukset. Tulosparannuksen taustalla on Kuluttaja asiakkaat, jossa mobiili palveluliiketoiminta kasvoi hyvin (9%). Kasvu yhdessä tuottavuuden parantumisen myötä paransi tämän yksikön k-katetta peräti 1,7% -yksikköä. Basware Oyj 19.4. 34.2-4.0-3.9-4.0-0.26 143.4 159.0 8.0-7.2 4.7-7.4 0.30-0.40 0.00 Basware toteuma: 34.1-2.7-2.4-3.8-0.21 Ohjeistus: "Vähintään 5% org. kasvu, oikaistu DA nollatasolla vuonna 2016" Poikkeama odotuksista 0 % 32 % 39 % 6 % 19 % Johtopäätös: Tappio odotuksia pienempi, mutta kasvupanostusten ajoituksen ennakointi vaikeaa. FIM kommentti: Liikevaihdon org. Kasvu ilman valuuttavaikutuksia Q1:llä oli 3,5% ja liiketulos koko vuoden ohjeistuksen mukaisesti selvästi tappiolla kasvupanostusten takia. Transaktuiopalveluiden ja Saas:n kasvun söi erityisesti lisenssimyynnin lasku. Yhtiö osti 31.3. USA:sta Verian -yhtiön, josta MEUR 1 kuluja ja positiivinen EPS-vaikutus 2017 lähtien. Ponsse Oyj 19.4. 99.0 10.0 10.3 9.0 0.27 461.9 474.7 56.0 57.2 50.4 54.1 1.48 1.49 0.55 Ponsse toteuma: 115.1 12.1 12.1 12.0 0.34 Ohjeistus: "Euromääräisen liikevoiton odotetaan olevan samalla tasolla kuin (MEUR 56)" Poikkeama odotuksista 16 % 21 % 17 % 33 % 26 % Johtopäätös: Erittäin vahva Q1, saadut tilaukset ok, kommentit markkinasta positiivisia FIM kommentti: Ponssen vahva meno jatkui alkuvuonna liikevaihdon kasvettua 26% ja l-voiton 66% ylittäen selvästi ennusteet. Yhtiön mukaan nyt konetoimitukset sujuivat normaalisti. Saadut tilaukset kohtalaisella tasolla MEUR 116,2 (Q1/: 112,4, Q4/: 136,0) ja yhtiön mukaan markkinatilanne on hyvä. Telia Company AB 20.4. 2,249 413.2 357.5 368.7 0.08 9,453 9,279 1,595 1,579 1,276 1,658 0.22 0.33 0.33 Telia toteuma: 2,205 441.5 453.8 380.5 0.07 Ohjeistus: "Vert. kelpoinen DA sama tai parempi kuin " Poikkeama odotuksista -2 % 7 % 27 % 3 % -12 % Johtopäätös: Kannattavuus positiivinen yllätys ja ohjeistuksen nosto FIM kommentti: hieman alle odotusten, mutta seurannan osalta merkittävin DA ilman kert. eriä yllätti positiivisesti (3.5% yli konsensuksen). Samalla yhtiö nosti koko vuoden ohjeistusta ja odottaa nyt DA:n olevan sama tai parempi kuin. Etenkin Ruotsin markkina vahva, mikä positiivista arvostuskertoimien osalta (Telia vs. Elisa). Comptel Oyj 21.4. 23.8 2.0 2.1 1.9 0.01 97.7 112.1 8.5 13.0 7.7 12.0 0.04 0.08 0.03 Comptel toteuma: 22.4 1.8 1.8 1.4 0.01 Ohjeistus: "Liikevaihdon kasvu jatkuu, liikevoitto 8-14% liikevaihdosta" Poikkeama odotuksista -6 % -13 % -15 % -26 % 0 % Johtopäätös: Hieman odotuksia heikommat luvut, tilaukset ja kommentit FWD-tuotteesta positiivista FIM kommentti: Q1-luvut hieman alle odotusten. Liikevaihdon kasvu oli 1Q:lla 6,8%, mutta uusien tilausten kasvu lähes 40%. Segmenteistä Intelligent Data kasvoi hyvin (15%) ja alueista Aasia&Tyynimeri. Comptel kirjasi 1. kerran liikevaihtoa uudesta FWD-tuotteesta pilotoiden ratkaisua Afrikassa ja muilla markkinoilla nähden potentiaalin merkittävänä. Huhtamaki Oyj 21.4. 677.0 56.0 56.0 47.5 0.37 2,726 2,870 237.5 261.8 180.7 231.5 1.43 1.84 0.66 Huhtamaki toteuma: 672.3 57.8 57.8 52.1 0.40 Ohjeistus: "Liiketoimintaedellytykset säilyvät suhteellisen vakaina" Poikkeama odotuksista -1 % 3 % 3 % 10 % 8 % Johtopäätös: Odotuksia vahvempi kannattavuus North America -segmentin vetämänä FIM kommentti: Liikevoittomarginaali 8,6% odotuksia vahvempi (8,3%) johtaen lievään tulosyllätykseen liikevaihdon pienestä jättämästä huolimatta. a painaa raaka-aine hintojen mataluus. Voimakkainta parannusta nähtiin North America (jälleen) ja Flexible Packaging -segmenteissä, minkä seurauksena liikevoitto kasvoi 16% YoY. Osinko Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

10.5.2016, 4 1Q16-tuloskauden kalenteri 2/16 1Q16 pvm 1Q16 ilm. k.eriä Pretax EPS EPS EPS Kone Oyj Class B 21.4. 1,782 225.0 223.0 230.5 0.34 8,647 8,901 1,242 1,287 1,364 1,308 2.01 1.89 1.40 Kone toteuma: 1,748 221.4 221.4 242.7 0.37 Ohjeistus: " kasvaa 2-6% ja EUR 1220-1320m, olettaen nykyvaluuttakurssit" Poikkeama odotuksista -2 % -2 % -1 % 5 % 9 % Johtopäätös: Yhtiö piti ohjeistuksensa, mutta saadut tilaukset olivat selvä pettymys. FIM kommentti: jäi hieman ja jäi marginaalisesti odotetusta. Tärkein eli saadut tilaukset olivat EUR 1942m vs odotus EUR 2030m eli -4.3% odotuksia heikompi. Saadut tilaukset laskivat 1Q15:n EUR 2054m:stä 5.4%, jota voi verrata yhtiön ohjeistukseen 2%-6% kasvusta. Odotuksia heikommat tilaukset on riski ohjeistukselle, joka nyt pidettiin ennallaan. Okmetic Oyj 21.4. 20.1 1.7 1.7 1.7 0.08 84.5 90.4 9.4 11.4 7.5 11.3 0.28 0.50 0.58 Okmetic toteuma: 19.6 6.7 1.4 6.8 0.39 Ohjeistus: "Liiikevaihto laskee ja liiketulos ilman kertaeriä ylittää vuoden tason" Poikkeama odotuksista -2 % 295 % -19 % 299 % 388 % Johtopäätös: Yhtiöstä tehty ostotarjous. FIM kommentti: ja oeratiivinen kannattavuus hieman odotuksia heikompi. Kertaerissä MEUR 6,0 positiivinen erä USA:n tehtaan myyntiin liittyen. Osinko Solteq Oyj 21.4. 16.1 0.5 0.5 3.3 0.01 54 68 3.0 4.5 0.3 5.9 0.01 0.32 0.00 Solteq toteuma: 15.4 4.9 0.7 4.5 0.27 Ohjeistus: "2016 liikevaihto kasvaa selvästi ja ilman kertaeriä kasvaa vuodesta " Poikkeama odotuksista -4 % 803 % 29 % 37 % 4848 % Johtopäätös: Kannattavuus positiivinen yllätys Q4 pettymyksen jälkeen. FIM kommentti: Tällä kertaa hieman odotuksia vaisumpi liikevaihto, mutta kannattavuus yllätti positiivisesti myös ilman kertaeriä. Yhtiön MainIoT, myynti nosti raportoituja lukuja. Descom kaupan intergaatio päätöksessä eikä enää merkittäviä kertaeriä. Ohjeistus pysyy ennallaan. SSH Communication 21.4. 18.9 0.00 SSH toteuma: 2.6-2.2-2.2-2.6-0.09 Ohjeistus: "2016 liikevaihto kasvaa merkittävästi vuodesta (18.9MEUR)" Poikkeama odotuksista n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Johtopäätös: Erittäin heikkoa kehitystä etenkin suhteessa ohjeistukseen. FIM kommentti: Yhtiölle ei ennusteita, mutta liikevaihdon kehitys (-61%YoY) ja kannattavuus erittäin heikkoa suhteesa viime vuoteen etenkin kun huomioidaan kova ohjeistus. Myös yhtiön kassa hupenee nyt kovaa vauhtia. Ohjeistus kuitenkin ennallaan. Wartsila Oyj Abp 21.4. 1,065 114.4 115.2 107.0 0.43 5,029 5,123 612.0 645.9 573.5 624.0 2.25 2.39 1.20 Wartsila toteuma: 967.0 83.0 84.0 80.0 0.32 Ohjeistus: " kasvaa 0-5% ja % ennen kertaeriä 12,5-13,0%" Poikkeama odotuksista -9 % -27 % -27 % -25 % -26 % Johtopäätös: Heikko tulos, mutta tilauskanta tukee. FIM kommentti: ja sita myötä jäi selvästi odotuksista. Tilauskertymä kuitenkin hieman odotuksia vahvempi, mikä hyvä suoritus etenkin Marine -puolen vaikeassa markkina tilanteessa. Yhtiö pitää kuitenkin ohjeistuksen, mutta joutuu aloittamaan uuden sopeutusohjelman. Erillinen ilmoitus aurinko-hybridi liiketoiminnan aloittamisesta positiivista. Amer Sports Oyj Cla 22.4. 638.0 44.2 44.7 36.0 0.22 2,534 2,728 212.0 243.0 168.0 216.1 1.03 1.30 0.55 Amer Sports toteuma: 635.5 39.7 46.0 31.8 0.20 Ohjeistus: " ja %-ilman-kertaeriä kasvavat vs. -tasot" Poikkeama odotuksista 0 % -10 % 3 % -12 % -10 % Johtopäätös: Hieman odotettua parempi -ilm.-k.eriä johtuen hinnankorotuksista ja kysynnästä. FIM kommentti: Odotetulla liikevaihdolla hieman odotettua parempi -ilman-kertaeriä. Myyntikate 47.4% parani 1Q15:n 45.9%:stä. CEO kommentoi myyntikatteen paranemiseen vaikuttaneen hyvän varastotilanteen sekä valuuttamuutoksia kompensoivat hinnankorotukset. Kasvua kiihdytetään asusteilla & jalkineilla sekä omalla jakelulla ml. digitaalinen jakelu. Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

10.5.2016, 5 1Q16-tuloskauden kalenteri 3/16 1Q16 pvm 1Q16 ilm. k.eriä Pretax EPS EPS EPS Componenta Oyj 22.4. 494.8 511.0 8.0 16.0-17.0-10.0 0.00 Componenta toteuma: 118.2-2.2-0.1-7.8-0.08 Ohjeistus: "Ei anneta ohjeistusta, liian haastavaa" Poikkeama odotuksista n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Johtopäätös: Estimaatteja ei ole, mutta tappioden kutistus 4Q15:sta ei riitä pelastamaan yhtiötä. FIM kommentti: Osavuosiestimaatteja ei ole, mutta liikevaihto säilyi 4Q15:n tasolla ja -ilman-kertaeriä parani 4Q15:n EUR -4.2m:stä. Yoy-muutos liikevaihdossa -11% ja tilauskanta - Konsensusestimaatit kokovuodelle 2016 mielestämme utopistiset. Yhtiö keskittyy nyt selvitymään veloistaan: omavaraisuusaste 2.4% ja net gearing 2410%!!! Metso Oyj 22.4. 669 65.9 66.0 54.1 0.26 2,977 2,722 336.7 301.2 516.0 266.8 2.95 1.20 1.05 Metso toteuma: 601.0 50.0 50.0 38.0 0.18 Ohjeistus: "2016 markkinatilanne hieman heikompi kuin " Poikkeama odotuksista -10 % -24 % -24 % -30 % -30 % Johtopäätös: Markkinan heikkous leviää ja tulos jäi odotuksista FIM kommentti: oli selvästi odotuksia heikompi ja jäi samalla selvästi odotuksista. Uudet tilaukset 663MEUR hieman odotuksia vaisummat. Minerals markkina odotetusti heikko, mutta nyt myös Pohjois-Amerikassa Venttiilit heikentynyt öljy ja kaasu -puolella. Ohjeistus edelleen muuttumaton, mutta ei numeerista ohjeistusta. Oriola-KD Corporati 22.4. 420.0 14.0 14.2 13.0 0.06 1,626 1,661 61.0 64.0 56.1 60.0 0.25 0.26 0.13 Oriola-KD toteuma: 401.3 13.9 13.9 12.9 0.06 Ohjeistus: " v. tasolla, oik. liikevoitta pysyy v. tai kasvaa" Poikkeama odotuksista -4 % -1 % -2 % -1 % 0 % Johtopäätös: Vaisulla liikevaihdolla odotetun kaltainen liiketulos, ennustemuutokset pieniä FIM kommentti: Vaisulla liikevaihdolla lähes odotetun kaltainen liiketulos. Yhtiön mukaan kuluttaja-liiketoiminnassa jäätiin hieman markkinakasvusta. Tulosparannuksesta edelliseen vuoteen verrattuna vastasoi Palvelut -segmentti. SSAB AB Class B 22.4. 1,419-30.9-32.4-54.9-0.08 6,209.1 5,886.1-18.9 4.2-127.9-78.0-0.10-0.10 0.00 SSAB toteuma: 1,402-20.9-20.5-37.5-0.03 Ohjeistus: "Q2:lla toimitukset nousevat jonkin verran vs. Q1 ja hinnat nousevat hieman." Poikkeama odotuksista -1 % 33 % 37 % 32 % 66 % Johtopäätös: Tulos odotuksia parempi ja momentum jatkuu. Anti vahvistaa rahoitusasemaa. FIM kommentti: Odotusten mukaisella liikevaihdolla positiivinen yllätys, mikä on tärkeää erittäin heikon Q4:n jälkeen. Myynnin kasvu painoi kassavirran hieman negatiiviseksi. Yhtiö ilmoitti 5 miljardin kruunun osakeannista sekä uudesta rahoituspaketista, joilla vähennetään 3-5 vuoden aikana erääntyviä lainoja merkittävästi. Gearing tavoite 30% 2017. Verkkokauppa.com O 22.4. 83.0 2.0 2.1 2.0 0.04 344.0 385.3 11.1 14.8 6.8 14.5 0.12 0.26 0.15 Verkkokauppa.com toteuma 83.5 1.8 2.4 1.8 0.03 Ohjeistus: " ja liikevoitto ilman kertaeriä ylittää vuoden tason" Poikkeama odotuksista 1 % -11 % 11 % -11 % -25 % Johtopäätös: Hieman odotuksia vahvempi kannattavuus, muutoin ei yllätyksiä FIM kommentti: Liikevaihdon kasvu (15%) oli linjassa ennusteiden kanssa. Liiketulos ilman kertaeriä hieman parempi, joten kannattavuus oli jälleen odotuksia vahvempi. Yhtiö kuitenkin on valmis lyhyellä aikavälillä hyväksymään matalamman käyttökate% sopivan kasvun ja kilpailukyvyun turvaamiseksi. Laajentuminen, Apuraha-kuluttajarahoitus ja C2C tuovat kasvua. Revenio Group Oyj 25.4. 5.7 1.9 1.7 1.9 0.17 20.1 24.0 5.8 7.7 6.0 7.6 0.62 0.78 0.70 Revenio toteuma: 5.2 1.3 1.3 1.3 0.12 Ohjeistus: "2016 liikevaihdon kasvun jatkuu vahvana. Kannattavuus säilyy hyvällä tasolla." Poikkeama odotuksista -9 % -30 % -24 % -30 % -27 % Johtopäätös: Tulos jäi odotuksista eikä uutta tietoa Home:n FDA aikataulusta FIM kommentti: jäi odotuksista (anturit +23% YoY) ja :iä painoi rekrytointipanostukset. Home:n FDA luvan aikataulusta ei uutta tietoa. Rekrytoinnit tälle vuodelle tehty, jote kulujen kasvua ei enää tiedossa. Uusien tuotteiden lanseerausaikataulua odotetaan vuoden 2016 aikana. Oscarella ensimmäinen merkittävä myyntisopimus pohjoismaiselle apteekkiketju Osinko Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

10.5.2016, 6 1Q16-tuloskauden kalenteri 4/16 1Q16 pvm Alandsbanken Abp C 26.4. 1Q16 ilm. k.eriä Pretax EPS Alandsbanken toteuma: 30.6 8.0 0.41 Ohjeistus: "2016 operatiivinen liiketulos samalla tasolla kun " Poikkeama odotuksista n.a. n.a. n.a. Johtopäätös: Tulostrendi heikkeni viime vuodesta. EPS EPS FIM kommentti: Yhtiölle ei ennusteita. paineessa. Liiketulos laski viime vuoden tasolta, mutta ohjeistus ennallaan. Taseen kasvu edellen voimakasta (+7% YoY). Osinko Detection Technolog 26.4. 11.0 0.5 0.5 0.2 0.01 43.0 49.0 4.5 6.2 2.3 5.6 0.09 0.34 0.04 Detection toteuma: 15.4 2.3 2.3 n.a. 0.11 Ohjeistus: "Yhtiö pyrkii keskipitkällä aikavälillä kavavaan >15%p.a. ja saavuttamaan 15% %" Poikkeama odotuksista 40 % 408 % 408 % n.a. 903 % Johtopäätös: Ultravahva 1Q16, samanlainen kuin 4Q15. Neljännesten vaihtelu on kuitenkin suurta. FIM kommentti: ja -tulos erittäin paljon yli odotusten, 1Q16 oli samanlainen liikevaihdoltaan ja -voitoltaan kuin oli ultravahva 4Q15. Konsensusluvut olivat vaatimattomat, tulos oli jokatapauksessa erittäin kova: liikevaihto yoy +71% ja % oli 15%. Yhtiö toteaa neljännesten vaihtelun olevan suurta ja yhtiö odottaan röntgenlaitekysynnän normalisoituvan. Innofactor Plc 26.4. 14.4 0.6 0.6 0.5 0.01 44.5 58.6 2.5 4.0 1.9 3.4 0.05 0.07 0.00 Innofactor toteuma: 14.6 0.3 0.3 0.2 0.00 Ohjeistus: " " Poikkeama odotuksista 2 % -53 % -53 % -67 % -54 % Johtopäätös: FIM kommentti: Julkaisemme erillisen tuloskommentin Innofactorista. Kemira Oyj 26.4. 594.1 36.0 36.2 29.1 0.14 2,373 2,466 163.0 172.4 102.1 140.0 0.47 0.66 0.53 Kemira toteuma: 582.7 39.2 40.9 33.3 0.16 Ohjeistus: " ja operatiivinen käyttökate paranee vuodesta " Poikkeama odotuksista -2 % 9 % 13 % 14 % 14 % Johtopäätös: Odotettua parempi kannattavuus, Oil&Mining plussalla öljyn pohjassa(?) FIM kommentti: Selvästi odotuksia parempi kannattavuus Kemiralla, mistä pos. tulosyllätys. Liiketulos parani myös edellisvuodesta, jonka takana Pulp&Paper -segmentti yritysostojen tukemana. Oper. Käyttökate parani 4. peräkkäisenä neljänneksenä. Hankalassa toimintaympäristössä Oil&Mining kykeni niukasti positiiviseen liiketulokseen Q1:llä (Q4/ tappiolla). Tieto Oyj 26.4. 370 32.5 32.8 26.3 0.34 1,460 1,516 151 162 119 136.1 1.23 1.49 1.35 Tieto toteuma: 367.5 28.3 31.5 21.5 0.29 Ohjeistus: "Oikaistu liikevoitto paranee edellisvuoden tasosta (MEUR 150,8)" Poikkeama odotuksista -1 % -13 % -4 % -18 % -15 % Johtopäätös: Melko odotetut luvut ja ohjeistus ennallaan eli yllätyksetön raportti FIM kommentti: Tiedon liikevaihto ja liikevoitto ilman kertaeriä lähellä odotuksia. Uusien sopimusten kokonaisarvo laski selvästi, mutta liittyy yhtiön mukaan sopimusten ajoitukseen ja oli odotettu. Positiivsita kehitystä mm. finanssipalveluissa ja julkishallinnon puolella sekä pilvipalveluissa, jonka osuus kuitenkin vielä pieni. Nettorahavirta parani edellisvuodesta. UPM-Kymmene Oyj 26.4. 2,528 232.0 242.0 216.0 0.33 10,138 10,168 1,163.0 952.8 1,075.0 884.0 1.72 1.34 0.75 UPM toteuma: 2,446 277.0 281.0 263.0 0.43 Ohjeistus: "Kannattavuus paranee verrattuna viimevuoteen" Poikkeama odotuksista -3 % 19 % 16 % 22 % 30 % Johtopäätös: Selvästi odotuksia parempi tulos, johtuen kustannussäästöistä, paperista ja sellusta. FIM kommentti: Liikevaihdosta huolimatta oli selvästi odotuksia parempi, mitä yhtiö selittää hyvällä toiminnallisella tehokkuudella (näkyi nyt täysimääräisenä). Paperi- ja selluliiketoiminnat olivat vahvat. Lisää voittoa haetaan yhtiön kasvuhankkeista. Yhtiön tuotantoportfoliota järjestellään aiemman tiedon mukaisesti. Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

10.5.2016, 7 1Q16-tuloskauden kalenteri 5/16 1Q16 pvm 1Q16 ilm. k.eriä Pretax EPS EPS EPS Vaisala Oyj Class A 26.4. 61.3-3.4-3.4-5.9-0.13 318.5 325.5 29.6 35.7 33.1 36.2 1.48 1.51 0.93 Vaisala toteuma: 68.7-1.0-1.0-2.7-0.12 Ohjeistus: "2016 liikevaihto EUR 305-335m ja sisältäen kertaerät EUR 25-35m" Poikkeama odotuksista 12 % 71 % 71 % 54 % 8 % Johtopäätös: Odotuksia parempi raportti, -ohjeistukseen sisällytetty EUR 3m kertakulut. FIM kommentti: ja -tulos yli odotusten. Saadut tilaukset EUR 64.8m laski 6% yoy ja tilauskanta EUR 121.9m on 11% alempi kuin vuosi sitten. Ohjeistus liikevaihdon osalta muuttumanton, mutta -ohjeistusta muutettu nyt sisältämään kertaluonteiset kulut (aiempi ohjeistus oli: -ilman-kertaeriä EUR 28-38m). Johtopäätös: 1Q16 oli odotuksia parempi.. Bittium Corporation 27.4. 16.6 0.3 0.5 0.9 0.02 56.8 64.8 2.3 5.0 2.1 6.0 0.06 0.16 0.30 Bittium toteuma: 14.7-0.1-0.1-0.1 0.00 Ohjeistus: " kasvaa edellisvuodesta, liiketuloksen kehittymisessä epävarmuuksia" Poikkeama odotuksista -11 % -140 % -120 % -112 % -113 % Johtopäätös: Hieman heikko Q1, mutta yhtiön mukaan näkymät hyvät uusille tuotteille FIM kommentti: Hieman odotuksia matalammalla liikevaihdolla niukasti tappiollinen tulos. laski edellisvuodesta tuotetoimitusten ajoittumisesta johtuen. Uusien tuotteiden pilotointitoimituksia jatkettiin Q1:llä. Bittium on hakenut ja löytänyt yhteistyökumppaneita Tough Mobilelle, mutta myynti kehittyy maltillisesti viranomaismarkkinoilla. Kesko Oyj Class B 27.4. 2,021 32.4 30.7 33.0 0.27 8,679 9,915 244.4 260.5 238.5 254.9 1.03 1.77 2.50 Kesko toteuma: 2,013 33.5 32.3 35.7 0.28 Ohjeistus: "12kk rullavana liikevaihto paranee ja 12kk rullaava -ilman-kertaeriä samana" Poikkeama odotuksista 0 % 4 % 5 % 8 % 6 % Johtopäätös: Odotettua parempi tulos, 12kk-ohjeistus muuttunut = kasvua kannattavuuden sijaan. FIM kommentti: Hieman odotuksia parempi. Divisioonista päivittäistavaran heikkeni 3.6m 31.3m:ään, rauta- ja erikoiskauppa parani 14.5m 0.3m:ään, autokauppa heikkeni 0.4m 9.4m:ään. Suomi ja Venäjän ovat heikot, mutta Ruotsi, Norja ja Baltia kasvavat. 12kk-ohjeistusta "muutettu" aiemmasta "liikevaihto flat, mutta -ilman-k.e. kasvaa". Konecranes Oyj 27.4. 476.4 18.4 18.4 12.0 0.23 2,126 2,125 128.1 100.8 103.0 0.52 1.19 1.05 Konecranes toteuma: 458.6 0.3 14.8-7.1-0.09 Ohjeistus: " kasvaa, oikaistu liikevoitto paranee " Poikkeama odotuksista -4 % -98 % -20 % -159 % -139 % Johtopäätös: Vaisut Q1 numerot ja saadut tilaukset kuvaavat heikkoa markkinatilannetta FIM kommentti: Heikot luvut kautta linjan heikosta liikevaihdosta lähtien. Myös saadut tilaukset olivat heikot ja laskivat 18% YoY satamanostureista johtuen. Yhtiön mukaan tilanne paranee Q2:lla. Tehokkuustoimenpiteen parantavat tulevien neljännesten liikevoittoa. Yhtiön mukaan asiakkaat varvovaisia erityisesti kehittyvillä markkinoilla ja raaka-ainesektorilla. Lassila & Tikanoja O 27.4. 160.0 7.2 7.2 7.0 0.15 646.3 656.5 52.5 54.2 47.9 52.4 0.99 1.08 0.85 L&T toteuma: 160.7 6.8 6.8 6.9 0.14 Ohjeistus: " ja liikevoitto samalla tasolla tai hieman parempi kuin vuonna " Poikkeama odotuksista 0 % -6 % -6 % -1 % -7 % Johtopäätös: Hieman heikompi tulos Ympäristöpalveluiden tulosheikennyksen seurauksena FIM kommentti: Odotetulla liikevaihdolla hieman odotuksia heikompi kannattavuus, mikä seurausta ympäristöpalveluiden heikentyneestä tuloksesta. Ympäristöpalveluiden tulosta painoi alentunut volyymi kierrätyslaitoksilla ja alhaiset myyntihinnat. Rahavirtaa heikensi kerralla maksetut TyEL-ennakkomaksut, mutta tästä puhdistettuna samalla tasolla kuin Q1/15 Munksjo Oyj 27.4. 284.0 14.0 14.0 12.0 0.19 1,131 1,157 40.0 62.0 28.0 54.0 0.45 0.84 0.30 Munksjö toteuma: 288.0 16.3 16.3 9.9 0.12 Ohjeistus: "Oikaistu käyttökate parantuu, tavoite (12%) saavutetaan 2016 lopulla" Poikkeama odotuksista 1 % 16 % 16 % -17 % -37 % Johtopäätös: Kannattavuus parantui selvästi edellisvuodesta ja lähestyy yhtiön tavoitetta FIM kommentti: Munksjön liiketulos selvästi odotuksia parempi, rahoituseriä kasvattivat ilman kassavirtavaikutusta olevat erät. Käyttökate oli Q1:llä 10,8% (Q1/: 9,5%) ja lähenee vuoden tavoitetta (12%). Käyttökate parani muuttuvien kulujen laskun seurauksena (energia, raaka-aineet, tehokkuustoimet). Yhtiön mukaan markkinanäkymät vakaat. Osinko Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

10.5.2016, 8 1Q16-tuloskauden kalenteri 6/16 1Q16 pvm 1Q16 ilm. k.eriä Pretax EPS EPS EPS Neste Corporation 27.4. 2,323 208.0 208.0 191.0 0.61 11,131 10,849 925.0 932.0 634.3 840.7 2.19 2.65 1.00 Neste toteuma: 2,306.0 254.0 175.0 229.0 0.83 Ohjeistus: "Rotterdamin seisokki Q2:lla -35MEUR" Poikkeama odotuksista -1 % 22 % -16 % 20 % 36 % Johtopäätös: Tulos jäi odotuksista sekä öljytuotteiden että uusiutuvien osalta FIM kommentti: Odotetulla liikevaihdolla odotuksia heikompi vertailukelpoinen. Öljytuotteiden 86MEUR, jota painoi Porvoon jalostamon kunnospitotyöt (käyttöaste 88%). Uusiutuvissa 80MEUR, jota nosti Blenders Tax Credit USA:ssa. Jätteiden osuus jo 75%. Vähittäismyynnissä uusi Q1 ennätys. Nordea Bank AB shs 27.4. 2,313 1,085 1,131 941 0.18 10,140 9,817 5,183 5,007 4,704 4,393 0.91 0.84 0.64 Nordea toteuma: 2,295 1,006 0.19 Ohjeistus: "Ei erillistä ohjeistusta" Poikkeama odotuksista -1 % 7 % 3 % Johtopäätös: Tiukalla kulukurilla hieman odotuksia vahvempi tulos FIM kommentti: Paineet jatkuvat tuotto puolella, mutta yhtiön kulukuri pitää edelleen ja tulos oli hieman odotuksia vahvempi. Tulostrendi kuitenkin selvästi alaspäin viime vuodesta ja markkinoiden olosuhteet jatkuvat haastavana. Orion Oyj Class B 27.4. 257.8 71.7 72.6 70.7 0.40 1,016 1,029 266.6 251.7 262.3 247.7 1.48 1.41 1.30 Orion toteuma: 262.0 80.3 80.3 79.7 0.45 Ohjeistus: "2016 liikevaihto sama kuin :n EUR 1015.6m ja ylittää EUR 240m" Poikkeama odotuksista 2 % 12 % 11 % 13 % 13 % Johtopäätös: Odotettua parempi tulos. Parkinson myynnin laskua kompensoi muu myynnin kasvu. FIM kommentti: Odotettua parempi raportti, mutta ohjeistus 2016:lle pidetttin ennallaan. Vahvuuden takana Easyhaler sekä Dexdor tuotteet, jotka miltei täysin komensoivat parkinson lääkkeiden Stalevon, Comtessin ja Comtanin myynnin laskun. Euroopassa Stalevon geneerinen kilpailu kiristyy ja Japanissa geneerinen kilpailu Comtanille saattaa alkaa. Outokumpu Oyj 27.4. 1,387-9.4-10.0-39.5-0.08 6,384 5,837-104.0 75.0 127.0-50.2 0.23-0.10 0.00 Outokumpu toteuma: 1,386-12.0-20.0-47.0-0.10 Ohjeistus: "2Q16 operatiivinen pysyy 1Q16n tasolla (EUR 20m). 2Q16lle EUR 40m kertakulu" Poikkeama odotuksista 0 % -28 % -100 % -19 % -25 % Johtopäätös: Odotettua heikompi tulos ja ohjeistus 2Q16:lle selvä pettymys. FIM kommentti: Odotetulla liikevaihdolla tulos oli kuitenkin pettymys, joka jatkuu vielä 2Q16:n aikana. Konsensus odotti 2Q16:n tuloksen kääntyvän plussalle EUR 23m, mutta yhtiö ohjeistaa EUR 20m tappion jatkuvan 1Q16:stä 2Q16:een. 2Q16:lle kirjataan irtisanomiskulu EUR 40m. Gearing 69.6% ja omavaraisuusaste 39.2% eli yhtiö kestää tappiota. Outotec Oyj 27.4. 245.0-6.3-5.5-18.9-0.03 1,201 1,080 47.0 27.3-22.9 5.8-0.09 0.02 0.00 Outotec toteuma: 239.8-12.3-6.7-14.6-0.07 Ohjeistus:" 1.0-1.2 mrd, A 2-5%; tulos painottuu H2:lle" Poikkeama odotuksista -2 % -95 % -22 % 23 % -168 % Johtopäätös: Hieman odotuksia heikompi tulos yhdistettynä tilauspettymykseen FIM kommentti: Hieman odotuksia heikompi liikevaihto ja ilman kerta-eriä. Uudet tilaukset 170MEUR olivat kuitenkin selvä pettymys eikä anna toiveita aktiviteetin laskun pysähtymisestä. Gearing (ilman hybridiä) jatkaa nousuaan, mutta edelleen maltillisella tasolla (+20,7%). Tecnotree Oyj 27.4. 15.5 0.1 0.1-0.6-0.02 76.5 68.9 12.0 6.2 7.8 4.3 0.00-0.01 0.00 Tecnotree toteuma: 13.0-2.4-2.4-3.7-0.04 Ohjeistus: "Ei ohjeistusta epävarmuus tekijöiden vuoksi" Poikkeama odotuksista -16 % -2960 % -2960 % -501 % -147 % Johtopäätös: Selvästi odotuksia heikompi tulos, jota painoi valuuttakurssit FIM kommentti: Likkevaihto ja etenkin jäivät selvästi odotuksia heikommaksi. Valuuttakurssit painoivat tulosta -1,1 MEUR, mutta myös ilman näitä tulos jäi odotuksista. Kassatilanne edelleen hälyttävä ja saneerausohjelma vielä vahvistamatta. Osinko Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

10.5.2016, 9 1Q16-tuloskauden kalenteri 7/16 1Q16 pvm 1Q16 ilm. k.eriä Pretax EPS EPS EPS Valmet Corp 27.4. 651.0 22.0 22.0 19.8 0.10 2,928 2,983 145.9 168.0 108.0 160.1 0.51 0.76 0.35 Valmet toteuma: 652.0 19.0 19.0 17.0 0.08 Ohjeistus: "2016 liikevaihto vuoden tasolla ja A-ennen-kertaeriä kasvaa (EUR 182m:sta)" Poikkeama odotuksista 0 % -14 % -14 % -14 % -21 % Johtopäätös: Kannattavuus jäi hieman odotetusta, mutta saadut tilaukset olivat oikein hyvät. FIM kommentti: Kannattavuus jäi hieman odotetusta. Saadut tilaukset EUR 803m kasvoi 38% yoy ja tilauskanta oli EUR 2207m eli 7% yoy-kasvua. Tilauksannan hyvä kasvu on helpotus pieneen tulospettymykseen verrattuna. Lyhyt näkymä pidettiin ennallaan: Kartonki ja Paperi = hyvä, Palvelut, Automaatio, Sellu, Energia ja Pehmopaperi = tyydyttävä. Ahlstrom Oyj 28.4. 260.9 12.0 12.4 8.7 0.12 1,075 1,009 22.0 63.4 22.8 55.8 0.12 0.70 0.31 Ahlstrom toteuma: 243.7 8.7 12.9 4.8 0.01 Ohjeistus: " 950-1050MEUR. (oikaistu 4.2%-5.2%) (ohjeistus ennallaan)" Poikkeama odotuksista -7 % -28 % 4 % -45 % -91 % Johtopäätös: Julkaisemme Ahlstromista erillisen yhtiöanalyysin myöhemmin. FIM kommentti: Julkaisemme Ahlstromista erillisen yhtiöanalyysin myöhemmin. Osinko Aspo Plc 28.4. 96.4 4.0 4.1 3.2 0.10 445.8 431.8 22.0 21.0 21.3 19.5 0.61 0.53 0.41 Aspo toteuma: 98.5 3.3 3.3 2.6 0.07 Ohjeistus: " on 17-24 miljoonaa euroa vuonna 2016 " Poikkeama odotuksista 2 % -18 % -19 % -18 % -30 % Johtopäätös: jäi odotuksista etenkin ESL Shippiningin pettäessä FIM kommentti: Odotetulla liikevaihdolla odotuksia heikompi tulos. Etenkin ESL Shipping heikkeni viime vuodesta ja myös Telko heikkeni. Leipurin säilyi EUR 0.5m:ssä, mutta Kaukomarkkinat tappio supistui selvästi EUR -0.3m:ään. Ohjeistushaarukka pysyi ennallaan. Gearing jatkoi nousemistaan ja on jo 108,7%. Atria Oyj Class A 28.4. 309.0 1.0 0.5-2.0-0.07 1,340 1,337 36.0 39.2 20.1 29.7 0.49 0.83 0.40 Atria toteuma: 314.5 1.6 1.6-0.3-0.03 Ohjeistus: " kasvaa, liiketulos paranee vuodesta (MEUR 28,9)" Poikkeama odotuksista 2 % 60 % 256 % 85 % 57 % Johtopäätös: Melko odotettu raportti kausiluoteisesti heikoimmalla neljänneksellä. FIM kommentti: Hieman odotuksia paremmat luvut kausiluonteisesti hitaimmalla neljänneksellä. Tulosparannuksen taustalla Venäjän tappioiden pienentyminen (MEUR -0,7, vs. -2,3). Suomen tulos heikkeni edellisvuodesta kiristyneen kilpailun seurauksena (myyntihinnat -5%), vaikka myyntivolyymi veti yhtiön mukaan hyvin. Caverion Oyj 28.4. 577.8 8.0 8.0 7.6 0.05 2,443 2,553 65.0 93.9 61.1 91.2 0.37 0.55 0.28 Caverion toteuma: 560.6 4.8 4.8 4.3 0.03 Ohjeistus: " flät vs. ( 2443m), DA kasvaa ( 91.5m) (=molempia laskettu)" Poikkeama odotuksista -3 % -40 % -40 % -43 % -37 % Johtopäätös: 1Q16 tulosvaroitus, heti perään 2016 varoitus ja nyt lahjontaepäilys Saksassa?! FIM kommentti: Caverion tulosvaroitti heikosta 1Q16:sta 22.4. ja eilen tulosvaroitti kokovuodesta 2016. Tämän päivän uutinen on epäily Caverionin lahjonnasta Saksassa 09-11, josta mahdollisesti seuraa huomattavat sakot, korvaukset ja kulut joiden määrää ei voi nyt arvioida. Konsensus DA 2016:lle oli 119m eli 2016 konsensus voisi leikkautua jopa 20%. Citycon Oyj 28.4. 89.1 48.9 48.8 36.2 0.04 295.6 361.8 175.2 208.1 131.2 154.4 0.15 0.17 0.15 Citycon toteuma: 74.3 48.0 64.8 0.06 Ohjeistus: "2016 EPRA, EPS 0,155-0,175; Operatiivinen +20-34MEUR ja tulos +9-23MEUR" Poikkeama odotuksista 52 % -2 % 79 % 50 % Johtopäätös: Odotettu tulos ja ohjeistus ennallaan FIM kommentti: Odotettu tulos ilman käyvän arvon muutoksia. Suomessa markkina on haastava, mutta sitä kompensoi Norjan ja Ruotsin toimintojen hyvä kehitys. Yhtiö pitää ohjeistuksensa täysin muuttumattomana. Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

10.5.2016, 10 1Q16-tuloskauden kalenteri 8/16 1Q16 pvm Dovre Group Plc 28.4. 1Q16 ilm. k.eriä Pretax EPS Dovre toteuma: 25.0 0.0 Ohjeistus: " MEUR 80-100, liiketulos positiivinen" EPS EPS Poikkeama odotuksista n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Johtopäätös: Nollatulos erittäin vaikeassa markkinassa, liikevaihto-ohjeistusta laskettiin. FIM kommentti: laski alkuvuonna 4,6% edellisvuoteen verrattuna ja liikevoitto oli nolla (1Q/: MEUR -0,1). Markkinatilanne on vuosikymmenen haastavin, johon vaikuttaa alhainen öljyn, mikä painaa volyymejä ja hintoja. Lisäksi heikot valuutat Norjassa ja Kanadassa painavat euromääräistä liikevaihtoa. Etteplan Oyj 28.4. 38.2 3.0 2.3 2.0 0.09 141.1 176.9 9.6 11.0 8.0 10.0 0.30 0.36 0.15 Etteplan toteuma: 38.6 1.9 2.2 1.8 0.07 Ohjeistus: " ja -voitto kasvavat merkittävästi verrattuna vuoteen " Poikkeama odotuksista 1 % -37 % -5 % -9 % -22 % Johtopäätös: Marginaalisesti pehmeä tulos, mutta markkinanäkymät ja ohjeistus ennallaan. FIM kommentti: Tulos jäi marginaalisesti odotetusta. Ohjeistuksen sanamuotoa nostettu aiemmasta "kasvavat selvästi" yritysostojen (Espotel ja Soikea ) myötä. Teolliseen internet palveluihin (IoT) laajentuminen rahoitetaan osin 2Q16:lla tapahtuvalla 14m merkintäoikeusosakeannilla. Markkinanäkymät ja taloudellinen oheistus säilyivät ennallaan. Fortum Oyj 28.4. 1,028 271 269 304 0.27 3,702 3,417 808 684-305 699 4.66 0.64 1.10 Fortum toteuma: 989 369 275 390 0.37 Ohjeistus: "2016 60% suojattu 30 /MWh, 2017 30% 28. Venäjä RUB18,2mrd 2017-2018" Poikkeama odotuksista -4 % 36 % 2 % 28 % 37 % Johtopäätös: Hieman odotuksia vahvempi tulos vaisulla liikevaihdolla FIM kommentti: Odotuksia heikommalla liikevaihdolla yhtiö onnistui puristamaan hieman odotuksia paremman vertailukelpoisen :n. Taustalla ennätyskorkea vesivoimatuotanto, korkeat ydinvoimala käyttöasteet ja Venäjän investointiohjelman valmistuminen. Markkina näkymät edelleen haastavat ja suojauksia tehdään laskevin hinnoin. Glaston Oyj 28.4. 27.1 1.3 1.3 1.1 0.00 123.4 117.9 6.0 6.0-0.6 5.7-0.01 0.02 0.01 Glaston toteuma: 29.4 0.7 0.7 0.5 0.00 Ohjeistus: "2016 liikevaihto jää alle :n tason ja -ilman-kertaeriä on :n tasolla" Poikkeama odotuksista 8 % -45 % -45 % -56 % -100 % Johtopäätös: Jälleen odotuksia heikompi tulos ja tilauskanta laski sekä yoy että qoq. FIM kommentti: Odotuksia korkeammalla liikevaihdolla jälleen selvä tulospettymys. Saadut tilaukset 25m myös vaisut. Tilauskanta 1Q16 34.5m vs. 1Q15 52.8m ja 4Q15:n 38.5m. Ohjeistus kuitenkin ennallaan. Gearing edelleen maltillinen, mutta jatkaa nousuaan 29,6%. Pohjois-Amerikka valopilkkuna. Lemminkainen Corp 28.4. 265.0-19.5-19.0-24.6-0.89 1,879 1,780 45.7 56.0 16.9 38.0 0.07 1.15 0.06 Lemminkäinen toteuma: 216.8-31.4-31.4-35.3-1.31 Ohjeistus: "2016 liikevaihto EUR 1800m ja (IFRS) paranee :n EUR 37.3m:stä" Poikkeama odotuksista -18 % -61 % -65 % -43 % -48 % Johtopäätös: Odotuksia selvästi heikompi Q1, ohjeistus ennallaan FIM kommentti: Selvästi odotuksia pienempi liikevaihto ja myös selvä tulospetttymys. Q1 kausiluonteisesti heikko etenkin päällytys-liiketoiminnassa, mutta Norjan vaikeudet painoivat tulosta viimevuodesta. Suomen talorakentaminen myös heikko, kun kohteiden valmistuminen painottuu tänä vuonna loppuvuoteen. Ohjeistus kuitenkin ennallaan. Olvi Oyj Class A 28.4. 62.5 3.8 3.6 3.5 0.14 310.5 321.0 37.5 40.1 26.5 39.6 1.07 1.50 0.70 Olvi toteuma: 62.2 4.4 4.4 3.6 0.14 Ohjeistus: " kasvaa hieman, liikevoitto edellisvuoden tasolla tai hieman parempi" Poikkeama odotuksista 0 % 16 % 22 % 3 % 0 % Johtopäätös: Hieman odotuksia vahvempi tulos Suomen hyvän kehityksen seurauksena. FIM kommentti: kasvoi edellisvuodesta 1,1%. Suomi kasvoi 12,2%, mutta tämä lähes kompensoitui Valko-Venäjän laskun myötä. Suomen hyvä myynnin kehitys näkyi tulosparannuksena.tuloskehitys Baltian maissa myös ok. Tuloskehitystä paransi yhtiön mukaan myös kustannussäästöt. Rahavirta parani myös selvästi. Osinko Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

10.5.2016, 11 1Q16-tuloskauden kalenteri 9/16 1Q16 pvm 1Q16 ilm. k.eriä Pretax EPS EPS EPS QPR Software Oyj 28.4. 2.3 0.1 0.1-0.1 0.01 9.4 9.6 0.9 0.7 0.05 QPR toteuma: 2.0-0.1-0.1-0.1-0.01 Ohjeistus: "2016:n -ilman-kertaeriä kasvaa verrattuna vuoden :n EUR 0.368m" Poikkeama odotuksista -12 % -209 % -209 % -130 % -201 % Johtopäätös: Tulos jäi odotuksista. Panostaa kehittyville markkinoille. FIM kommentti: ja samalla jäivät odotuksista. Yhtiön mukaan kilpailu kireää kehittyneillä markkinoilla ja panostaa nyt etenkin Lähi-idän ja Afrikan jälleenmyynti -kanavan uudistamiseen. Pettymyksestä huolimatta ohjeistus ennallaan. Rapala VMC Oyj 28.4. 74.0 9.6 10.3 7.4 0.12 278.2 283.6 23.7 25.7 15.6 20.2 0.17 0.33 0.18 Rapala toteuma: 69.7 n.a. n.a. n.a. n.a. Ohjeistus: " ja vertailukelpoinen liiketulos ylittää vuoden tason" Poikkeama odotuksista -6 % n.a. n.a. n.a. n.a. Johtopäätös: Myynnin osalta vaisu vuoden aloitus, tulostietoja ei kerrota 1Q:n ja 3Q:n kohdalla. FIM kommentti: Rapala julkaisee 1Q:n ja 3Q:n osalta toimintakatsauksen (ei osavuosikatsausta), joten esim. kannattavuuskehitystä ei kerrota. laski 6% (vertailukelpoisin valuutoin 4%). Myynti laski edellisvuodesta kaikilla maantieteellisillä alueilla. Lyhyt talvikalastuskausi painoi Pohjois-Amerikan myyntiä. Stockmann Oyj Abp 28.4. 266.9-31.9-31.5-37.1-0.44 1,435 1,336-29.0 19.0-73.7 0.0-2.43-0.06 0.00 Stockmann toteuma: 273.1-30.3-30.3-34.6-0.46 Ohjeistus: " laskee, liiketulos ilman kertaeriä hieman positiivinen vuonna 2016" Poikkeama odotuksista 2 % 5 % 4 % 7 % -5 % Johtopäätös: Tappiot pienenevät myyntien ja tehostustoimien myötä, mutta melko hitaasti. FIM kommentti: Hieman odotuksia pienempi tappio Q1:llä, joka supistui edellisvuoteen verrattuna MEUR 11,7 (jatkuvat toiminnot). Poistoja pienentää Newsky Centerin luokittelu sijoituskiinteistöksi, josta ei tehdä poistoja. Hullut Päivät -kampanja ajoittui huhtikuulle, mikä näkyy Q1-luvuissa. Yhtiö ilmoitti samalla myyneensä Hobby Hallin (toteutuu 31.12.2016). Stora Enso Oyj Class 28.4. 2,479 241.9 241.9 184.0 0.19 10,040 10,129 915 923 814 709 1.02 0.71 0.33 StoraEnso toteuma: 2,445 194.0 248.0 155.0 0.15 Ohjeistus: "Q2 liikevaihto kasvaa hieman (vs.q1) sama tai laskee" Poikkeama odotuksista -1 % -20 % 3 % -16 % -23 % Johtopäätös: Hieman odotuksia vahvempi 1Q16-tulos ja odotettu ohjeistus 2Q16:lle. FIM kommentti: odotettua ja hieman odotuksia vahvempi. Ohjeistus Q2 osalta odotettu, mutta sisältää kunnossapito kuluja 25MEUR enemmän kuin Q1:llä. Perustrendit jatkuu ennallaan kartonkien kysynnän vahvistuessa ja paperin heikentyessä. Suominen Yhtymae O 28.4. 110.8 7.3 7.3 6.1 0.08 444 459 31.3 33.3 26.5 29.0 0.34 0.37 0.10 Suominen toteuma: 103.9 5.5 5.5 5.3 0.06 Ohjeistus: " ja -ilman-kertaeriä paranevat :n 444m ja 31.2m:stä" Poikkeama odotuksista -6 % -24 % -24 % -13 % -22 % Johtopäätös: Jälleen tulos selvästi alle odotusten. Q2:n tulos tulee olemaan erittäin tärkeä FIM kommentti: Jälleen odotuksia selvästi heikommalla liikevaihdolla merkittävästi odotuksia heikompi. Yhtiön mukaan tilanne johtuu uudesta lisäkapasiteetista ja sen arvioidaan olevan tilapäinen. Kysynnän paranemisesta merkkejä jo Q1:n lopulla. Ohjeistus pidetään ennallaan. Q2:n tulokseen nyt isot panokset. Teleste Oyj 28.4. 247.8 270.4 14.3 18.0 14.3 18.0 0.58 0.66 0.23 Teleste toteuma: 60.6 2.6 2.6 2.2 0.09 Ohjeistus: " ja ylittävät vuoden tasot" Poikkeama odotuksista n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Johtopäätös: Tulos ja tilauskanta pettymys suhteessa odotettuun kasvuun raamisopimuksista. FIM kommentti: Estimaatteja ei ole, mutta liikevaihto kasvoi 7.2m eli 13% yoy in pysyessä 2.6m:ssa. 4Q15:n liikevaihdolla 68.4m yhtiö teki 3.3m eli Telesten 1Q16 oli tyypillinen kvartaali (3Q15 oli poikkeavan erinomainen). Saadut tilaukset EUR 59.3m = +4.2% yoy ja tilauskanta EUR 40.3m eli -4.8% yoy. Isot raamisopimukset kuitenkin vuosien pituiset. Osinko Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

10.5.2016, 12 1Q16-tuloskauden kalenteri 10/16 1Q16 pvm Tulikivi Oyj Class A 28.4. 1Q16 ilm. k.eriä Pretax EPS EPS EPS Tulikivi toteuma: 6.3-1.3-1.3-1.5-0.03 Ohjeistus: " vuoden tasolla (EUR 32m) ja paranee :n EUR -2.9m:stä" Poikkeama odotuksista n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Johtopäätös: Vakaantumistrendi jatkuu. Taseriski korkea. FIM kommentti: Yhtiölle ei ennusteita. Kausiluonteisesti heikko neljännes, mutta parani selvästi viime vuodesta (-2,5MEUR Q1/15). Tilanne vaikuttaa edelleen vakaantuneen, mutta gearing 131,8% korkea ja taseriski pysyy. Ei vielä selvää merkkiä kysynnän vahvistumisesta Suomessa. YIT Oyj 28.4. 376.4 14.8 14.9 7.2 0.04 1,732 1,699 76.0 85.8 27.0 58.2 0.38 0.36 0.22 YIT toteuma: 337.6 6.7 12.1-1.2-0.01 Ohjeistus: "2016 kasvaa 0-10%; oikaistu kasvaa (:76MEUR)" Poikkeama odotuksista -10 % -55 % -19 % -117 % -125 % Johtopäätös: Odotuksia heikompi tulos kausiluonteisesti heikolla neljänneksellä FIM kommentti: Kausiluonteisesti heikko Q1 jäi odotuksista liikevaihdon (POC lv. 362,4MEUR) ja POC :n osalta. Tilauskanta 2 246MEUR jatkoi kuitenkin kasvuaan (4% YoY) ja gearing pysyttelee vielä kohtuullisen korkealla tasolla (108,6%). Ohjeistus ennallaan. Alma Media Oyj 29.4. 86.9 4.7 4.4 4.1 0.04 292.0 346.0 23.0 30.0 17.0 30.0 0.13 0.26 0.12 Alma Media toteuma: 86.7 2.5 5.5 2.1 0.01 Ohjeistus: " ja liiketulos ilman kertaeriä kasvaa vuoden tasosta " Poikkeama odotuksista 0 % -47 % 25 % -48 % -71 % Johtopäätös: Vahva tulos. Marketsin kasvu ja Iltalehden kannattavuus positiivista. FIM kommentti: Odotetutlla liikevaihdolla selvästi odotuksia parempi ilman kertaeriä. Positiivista kehitystä etenkin Markets (rekrytointisivut) ja News & Life (Iltalehti) segmenteissä. Markets kasvoi peräti 20% YoY ja ilman kertaeriä +65% YoY. Yhtiön mukaan pientä positiivista virettä myös Suomen markkinalla. Ohjeistus ennallaan. Cargotec Oyj Class B 29.4. 827.0 47.3 46.3 43.0 0.47 3,729 3,596 231.0 240.6 194.8 216.2 2.21 2.44 0.80 Cargotec toteuma: 828.0 57.7 58.8 50.9 0.61 Ohjeistus: "L-vaihto v. tasolla (MEUR 3729) tai hieman alle, l-voitto paranee (MEUR231)" Poikkeama odotuksista 0 % 22 % 27 % 18 % 29 % Johtopäätös: Hyvä kannattavuus vaikeassa markkinassa, tilaukset ok. FIM kommentti: Odotetutulla liikevaihdolla selvästi odotuksia vahvempi tulos. Etenkin Hiab vahva, mutta McGregorin liikevaihdon -23% YoY laskusta huolimatta marginaali 4,2% lähes viime vuoden tasolla. Saadut tilaukset myös hieman odotuksia vahvemmat. Digia Oyj 29.4. 28.0 0.0 0.0-0.02 107.9 116.0 7.8 5.8 7.8 5.3 0.27 0.17 0.09 Digia toteuma: 28.6 1.2 1.5 0.04 Ohjeistus: "Kotimaan kasvu jatkuu, Qt:n kasvu yli 10%, Kotimaan -marginaali ennallaan" Poikkeama odotuksista 2 % n.m. 300 % Johtopäätös: Qt:n luvut olivat jo tiedossa, Kotimaan luvuissa ei suuria yllätyksiä FIM kommentti: Jatkuvien toimintojen (Kotimaa) liikevaihto (MEUR 21,4) kasvoi 11,4% ja liikevoitto oli MEUR 0,9 (Q1/: MEUR 0,3). Jakautuvan Qt:n liikevaihto ja -tulos kerrottu 26.4. (MEUR 7,1 ja MEUR 0,25). Qt:n liiketulosta rasitti jaukautumiskulut MEUR 0,2. Kotimaan toiminnoissa tavoitellaan keskimäärin 15% vuosikasvua orgaanisesti ja yritysostoin. F-Secure Oyj 29.4. 39.0 5.7 6.1 5.6 0.03 147.6 156.3 23.0 21.0 20.7 20.0 0.14 0.09 0.12 F-Secure toteuma: 37.8 3.2 3.2 2.9 0.02 Ohjeistus: "2016 liikevaihto kasvaa vs. (148 MEUR) ja (IFRS) 17-21MEUR" Poikkeama odotuksista -3 % -44 % -47 % -48 % -33 % Johtopäätös: Heikko tulos, jossa osin taustalla kertaluonteisia tekijöitä. FIM kommentti: jäi odotuksista ja :iä painoi lisäksi investoinnit myynnin kasvattamiseen ja tuotekehitykseen. Positiivista yritystietoturvan 27% YoY kasvu (14,6MEUR). Kuluttajatietoturva laski 5%. Taustalla Lat. Amer. Operaattori ja vaikutuksen arvioidaan koskettavan vain Q1:tä. Ohjeistus ennallaan. Osinko Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

10.5.2016, 13 1Q16-tuloskauden kalenteri 11/16 1Q16 pvm 1Q16 ilm. k.eriä Pretax EPS EPS EPS Martela Oyj Class A 29.4. 26.1-1.3-1.3-1.4-0.34 132.8 130.1 4.1 4.5 3.4 4.1 0.61 0.66 0.35 Martela toteuma: 27.8-0.1-0.1-0.3-0.07 Ohjeistus: " ja liiketulos pysyy edellisvuoden tasolla" Poikkeama odotuksista 7 % 92 % 92 % 80 % 79 % Johtopäätös: Selvästi odotuksia pienempi tappio liikevaihdon kasvun ja säästöjen seurauksena FIM kommentti: kasvoi runsaat 4% edellisvuodesta ja tappio pienentyi selvästi ollen samalla odotuksia parempi. Tulosta paransi säästöohjelma, jonka tulokset näkyivät jo tuloskäänteessä. Rahavirta oli vahva ja nettovelat olivat enää MEUR 0,8 (1Q/: MEUR 5,9). Tulosohjeistus varovainen, mihin syynä todennäköisesti voimakas kausiluonteisuus. Raute Oyj Class A 29.4. 27.0 1.5 1.5 1.5 0.27 127.3 122.0 8.1 8.1 8.1 8.1 1.65 1.48 0.80 Raute toteuma: 26.4 1.4 1.4 1.3 0.22 Ohjeistus: "2016 liikevaihto ja vuoden tasolla (127.3MEUR ja 8.1MEUR)" Poikkeama odotuksista -2 % -7 % -7 % -16 % -19 % Johtopäätös: Odotettu tulos, mutta uudet tilaukset erittäin vaisut. Projekteja kuitenkin harkitaan. FIM kommentti: Liikevaihdon ja kannattavuuden osalta melko odotettu tulos. Uudet tilaukset 13MEUR kuitenkin erittäin vaisut ja tialuskanta painunut 44MEUR. Yhtiön mukaan asiakkaiden aktiviteetti on hankkeiden osalta kiihtynyt ja yhtiön on luottavainen että loppuvuoden aikana saadaan myös isompia tilauksia. Tämän vuoksi ohjeistus ennallaan. Scanfil Oyj 29.4. 118.0 4.0 4.0-3.0 0.06 377 514 19 26 14 17.5 0.14 0.19 0.08 Scanfil toteuma: 130.4 0.4 5.1 0.0-0.03 Ohjeistus: "2016 liikevaihto 500-550MEUR ja ilman kertaeriä 22-28MEUR" Poikkeama odotuksista 11 % -90 % 28 % 100 % -150 % Johtopäätös: Selvästi odotuksia parempi raportti, 2016-ohjeistus kuitenkin pidettiin ennallaan. FIM kommentti: Odotettua parempi liikevaihto ja -ilman-kertakuluja. Partnertech yritysosto aiheutti 1Q16:lle EUR 4.7m kertakulun. Hyvästä tuloksesta huolimatta yhtiö pitää 2016- ohjeistuksensa ennallaan. Integraatiotoimet Partnertechin kanssa etenevät mallikkaasti ja vauhdilla, yhtiö luottaa asettamiinsa synergiatavoitteisiin. Tikkurila Oyj 29.4. 134.2 15.1 15.1 14.1 0.25 584.1 583.0 58.9 59.0 52.7 56.0 0.94 0.99 0.80 Tikkurila toteuma: 130.4 n.a. 12.5 n.a. n.a. Ohjeistus: "4Q15 annettu ohjeistus: & -ilman-kertaeriä vuoden tasolla" Poikkeama odotuksista -3 % n.a. -17 % n.a. n.a. Johtopäätös: Odotettua heikompi raportti, jota saattaa selittää toimitusten siirtymä 2Q16:lle. FIM kommentti: Tikkurila muutti raportointikäytäntöään ja raportoi 1Q:ssa vain liikevaihdoin ja -ilman-kertaeriä, jotka molemma jäivät odotetusta. Heikouden takana olivat valuutat, kysynnän mahdollinen siirtyminen 2Q16:lle sekä kohonneet raaka-ainekustannukset. Uponor Oyj Class A 29.4. 241.0 11.1 12.0 8.0 0.07 1,051 1,099 75.9 87.6 63.0 72.1 0.51 0.58 0.44 Uponor toteuma: 246.9 11.9 14.9 8.6 0.09 Ohjeistus: " ja liikevoitto ilman kertaeriä paranee vuodesta " Poikkeama odotuksista 2 % 7 % 24 % 8 % 29 % Johtopäätös: Odotuksia paremmat numerot ja lievän optimistiset markkinakommentit positiivista FIM kommentti: Liikevaihdon kasvu oli 1Q:lla 4,1%, mitä vauhditti pohjois-amerikan veto (+24,2%) ylittäen samalla ennusteen. -marginaali ilman kertaeriä oli 6,0% vs. ennuste 5,0%. Yhtiön kommentit markkinasta lievän optimistisia mm. Saksan, Espanjan, Tanskan ja Suomen osalta. Ruotsin ja USA:n kasvun ennakoidaan jatkuvan. eq Oyj 3.5. 7.4 3.0 3.0 3.0 0.07 30.5 32.5 13.2 14.8 13.2 14.8 0.28 0.32 0.50 eq toteuma: 9.4 4.1 4.1 4.1 0.09 Ohjeistus: "-" Poikkeama odotuksista 27 % 38 % 38 % 38 % 38 % Johtopäätös: Erinomainen tulos CF-liiketoiminnan transaktioiden vetämänä FIM kommentti: Erittäin vahvasta palkkiotuotoista johtuen erittäin kova tulos. Kasvun taustalla erityisesti vaikeasti ennustettavan Corporate Finance -yksikön tuottojen kasvu (MEUR 2,1 edellisvuodesta) ja sen myötä parantunut liiketulos.1q:llä Cf-transaktioita 5 ja 2Q:lle ajoittuu 2. Varainhoidon tuottojen kasvu hyvä 14% ja liikevoiton kasvu 12%. Osinko Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

10.5.2016, 14 1Q16-tuloskauden kalenteri 12/16 1Q16 pvm 1Q16 ilm. k.eriä Pretax EPS EPS EPS Metsae Board Corpo 3.5. 450.2 35.5 35.2 29.0 0.07 2,008 1,953 180.0 206.5 167.0 180.8 0.39 0.40 0.17 Metsä Board toteuma: 435.6 32.7 35.0 27.7 0.07 Ohjeistus: " 2Q16 -ilman-kertaeriä sama kuin 1Q16 eli noin 35m " Poikkeama odotuksista -3 % -8 % -1 % -4 % 1 % Johtopäätös: 1Q16-tulos odotetun heikko, mutta 2Q16:n ohjeistus on 11m alle konsensuksen. FIM kommentti: Pehmeä liikevaihto, mutta -ilman-kertaeriä osui ennusteisiin. Ohjeistus 2Q16:lle on pettymys, sillä konsensus odotti 46m. Yhtiö tiedotti tekevänsä lisäsäästöja Husumiin, jolla tavoitellaan 10m jo aiemmin ilmoitetun 50m säästöohjelman päälle. 4Q15:lla alkaneet seisokit ja kännistysvaikeudet jatkavat negatiivista tulosvaikutustaan 2Q:lla. Sanoma Oyj 3.5. 354-10 -10-16 -0.09 1,717 1,627 83 118-151 89.8-0.88 0.40 0.10 Sanoma toteuma: 353.1 3.1 1.9-4.9 0.00 Ohjeistus: "Oikaistu liikevaihto ed. vuoden tasolla tai paranee, operatiivinen -% yli 7% " Poikkeama odotuksista 0 % 132 % 118 % 70 % 100 % Johtopäätös: Selvästi odotuksia parempi tulos, kun Media Finlandin tuloskäänne sai jatkoa FIM kommentti: Odotetulla liikevaihdolla selvästi odotuksia vahvempi operatiivinen liiketulos, mikä parani MEUR 21,8 edellisvuodesta. Tuloskäänne Media Finlandissa jatkui, kun liiketulos parani MEUR 13,1 (YoY). Kustannusssästöjen lisäksi taustalla Nelosen hyvä kehitys. Learningin osalta Q1 on kausiluonteisesti hiljainen. Asiakastieto Group 4.5. 12.0 5.3 5.5 5.1 0.27 43.7 47.0 18.0 20.0 16.0 19.0 0.76 1.05 1.00 Asiakastieto toteuma: 12.0 5.0 5.0 4.7 0.25 Ohjeistus: "Liikevaihdon kasvu ylittää vuoden tason ja -ilman-kertaeriä > taso" Poikkeama odotuksista 0 % -4 % -9 % -6 % -6 % Johtopäätös: Hieman odotettua heikompi kannattavuus, mutta yhtiö oheistaa parantumista. FIM kommentti: Hieman odotettua heikompi kannattavuus odotetulla liikevaihdolla, mutta yhtiön ohjeistus ennakoi kasvavan :n tasosta 2016:n korkeammista vuokrakuluista huolimatta (maaliskuun vuokrat uudella tasolla). Kova 13.6% kasvu 1Q16:lla tuli monesta lähteestä, tärkein kasvun komponentti oli uudet palvelut, jonka osuus liikevaihdosta oli 10.1%. CapMan Oyj Class B 4.5. 8.0 0.0 0.0-0.6-0.01 31.8 32.0 9.3 10.7 6.4 8.4 0.06 0.07 0.07 CapMan toteuma: 7.5 3.8 3.8 3.0 0.03 Ohjeistus: "Hallinnointi- ja palveluliiketoiminta voitollista ennen voitonjako-osuustuottoja" Poikkeama odotuksista -6 % n.m. n.m. 600 % 400 % Johtopäätös: Hyvä tulos, mikä selittyy sijoitusten käyvän arvon muutoksilla. FIM kommentti: oli MEUR 7,5 ja operatiivisen toiminnan kulut MEUR 6,8. a nosti edellisvuoteen verrattuna korkeammat voitonjako-osuustuotot (MEUR 1,0). Liiketuloksen nousun (MEUR 3,8 vs. edellisvuosi MEUR 0,9) selittää pääosin sijoitusten käyvän arvon muutokset. Yhtiö kerännyt alkuvuonna MEUR 120 kiinteistö- ja velkastrategioihin. Cramo Oyj 4.5. 150.4 9.9 9.9 6.9 0.13 667.9 689.5 78.3 89.3 64.0 77.9 1.13 1.37 0.65 Cramo toteuma: 155.4 11.7 11.7 8.9 0.16 Ohjeistus: " kasvaa ja A-marginaali paranee vuoteen verrattuna" Poikkeama odotuksista 3 % 18 % 18 % 29 % 23 % Johtopäätös: Odotuksia parempi raportti ja näkymät loppuvuodelle ovat hyvät. FIM kommentti: Odotettua vahvemmat luvut ja ohjeistus paranevasta vuodesta vs. tasot pidettiin ennallaan. Vuokrausaktiviteetti kasvoi hyvin Suomessa, Ruotsissa, Tanskassa ja siirtokelpoisissa tiloissa. Näkymät loppuvuodelle ovat hyvät. Cramo kertoo uudistetusta strategiasta syksyllä. 1Q16-kassavirta liiketoimista 23m vs. capex 30.6m. Fiskars Oyj Abp 4.5. 316.4 24.0 25.3 28.0 0.26 1,105.0 1,252.0 65.1 88.0 125.8 92.0 1.04 0.73 0.70 Fiskars toteuma: 296.2 23.7 21.9 3.2 0.01 Ohjeistus: " ja oikaistu liiketulos kasvaa vuonna 2016" Poikkeama odotuksista -6 % -1 % -13 % -89 % -96 % Johtopäätös: jäi odotuksista, kun Aasiassa markkina ei vetänyt FIM kommentti: jäi odotuksista ja vertailukelpoinen liikevaihto kasvoi 1,5%. ilman kertaeriä jäi odotuksista, tuloskunto heikkeni yllättäen Eurooppa & Aasia-Tyynimeri segmentissä. WWRD:ssä oli tehty aggressiivisa myyntisopimuksia ennen yrityskauppaa. Ohjeistus on ennallaan, mutta se on WWRD:n oston myötä hyvin väljä. Osinko Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)