Danske Bank DDBO 2948: Luottokorilaina Pohjois-Amerikka High Yield II Lainan liikkeeseenlaskija: Danske Bank A/S Lainan ISIN-koodi: XS1309433578
Luottokorilaina Pohjois-Amerikka High Yield II Pitkään jatkunut alhainen korkotaso on painanut tuotot monissa perinteisissä korkosijoituksissa hyvin mataliksi. Luottokorilaina Pohjois-Amerikka High Yield II on tuottohakuisille sijoittajille suunnattu korkeaa vuotuista korkotuottoa tavoitteleva ratkaisu, jonka tuotto on sidottu sadan pohjoisamerikkalaisen yhtiön luottoriskiin (Markit CDX North America High Yield -indeksin viiteyhtiöt). Ratkaisu tarjoaa sijoittajalle mahdollisuuden saada houkuttelevaa tuottoa, mikäli uskoo luottokoriin kuuluvien yhtiöiden säilyvän maksukykyisinä sijoitusajan. Kohde-etuus Juoksuaika Pääoman takaisinmaksu Vuotuinen korko Valuutta Markit CDX North America High Yield indeksin sarjaan 25 kuuluvat yhtiöt Noin viisi vuotta Sijoitus ei ole pääomaturvattu. Mikäli indeksissä olevaa yhtiötä kohtaa luottovastuutapahtuma, laina-ajan lopussa palautettava pääoma sekä sijoittajalle maksettava vuosittainen korko pienenevät. Lainaan liittyy myös liikkeeseenlaskijariski. Liikkeeseenlaskijan ajautuessa maksukyvyttömäksi, voi sijoittaja menettää mahdollisen tuoton sekä sijoitetun pääoman osittain tai kokonaan. 7,50% p.a.* USD Emissiokurssi 100 % Liikkeeseenlaskija Danske Bank A/S * Korko on alustava, ja vahvistetaan liikkeeseenlaskupäivänä vähintään tasolle 6,50 %. 2
Miksi sijoittaa? Houkutteleva tuottotaso*: Yhdysvalloissa talouskasvu on päässyt jo varsin vahvalle ja laaja-alaiselle pohjalle. Yrityslainat tarjoavat kuitenkin edelleen varsin houkuttelevaa tuottopotentiaalia. Pohjois-Amerikassa riskilisät ovat myös leventyneet hieman verrattuna alkuvuoteen, parantaen tuottotasoa. Yrityslainojen tuottonäkymiä tukevat lisäksi matalalla tasolla pysyneet konkurssiasteet. Sijoittajalla on siis mahdollisuus saada houkuttelevaa tuottoa, mikäli uskoo luottokoriin kuuluvien yhtiöiden säilyvän maksukykyisinä sijoitusajan. Sijoittajalle takaisin maksettava määrä sekä kuponki pienenee, mikäli yksi tai useampi lainaehtojen mukainen luottovastuutapahtuma toteutuu. Tehokas hajautus: Luottokorilainan tuotto ja pääoman palautus on sidottu tasapainoin sadan pohjoisamerikkalaisen yhtiön luottoriskiin (Markit CDX North America High Yield -indeksin viiteyhtiöt). Jokaisen viiteyhtiön paino on siis 1% (1/100). Mikäli yksi viiteyhtiö kohtaa luottovastuutapahtuman, alenee sijoittajalle palautettava nimellispääoma yhden prosentin verran. Luottovastuutapahtumat vähentävät myös tuotonlaskennassa käytettävää pääomaa yhdellä prosentilla alkuperäisestä nimellispääomasta. * Kuponki on alustavasti 7,50% p.a., ja vahvistetaan liikkeeseenlaskupäivänä vähintään tasolle 6,50 %. 3
Lisätietoa kohde-etuudesta Viiteyhtiöinä on sata pohjoisamerikkalaista yritystä, jotka muodostavat yhdessä Markit CDX North America High Yield -nimisen indeksin sarjan 25. Yhtiöt kuuluvat luottoluokituksensa puolesta ns. high yield - kategoriaan. Yhtiöiden luottoluokitus on alle BBB, mutta kuitenkin vähintään CCC. Kullakin kohdeyhtiöllä on indeksissä yhden prosentin painoarvo (1/100). Viiteyhtiöitä on Yhdysvalloista ja Kanadasta ja ne edustavat eri toimialoja. Suurimpia toimialoja ovat kulutustuotteet ja tietoliikennepalvelut. Tarkemmat tiedot viiteyhtiöistä löytyvät seuraavalta sivulta. Markit CDX North America High Yield -indeksin sarjoja on julkaistu tähän mennessä 25. Kaksi kertaa vuodessa julkaistaan uusi sarja. Viimeisin on sarja 25, jonka laskenta alkoi 28.9.2015. Viiteyhtiöiden luottoluokitusjakauma 43% 4% 53% Viiteyhtiöiden toimialajakauma BB B CCC Lähteet: Bloomberg 10/2015, Danske Bank Oyj. Mikäli yhtiölle ei löydy S&Pluokitusta, on käytetty vastaavaa Moody s-luokitusta. 7% 8% 5% 4%3% 6% 14% 14% 25% 14% Kulutustuottet, sykliset Tietoliikennepalvelut Rahoitus Kulutustuottet, ei-sykliset Energia Teollisuustuotteet ja -palvelut Informaatioteknologia Julkiset palvelut Perusteollisuus Muut Lähteet: Bloomberg, Danske Bank Oyj 4
Markit CDX North America High Yield indeksin sarjan 25 yhtiöt Yhtiö S&P Moody's Yhtiö S&P Moody's Yhtiö S&P Moody's Advanced Micro Devices Inc B- Caa1 Hertz Corp/The B+ B1 Rite Aid Corp B B2 AES Corp/VA BB- Ba3 iheartcommunications Inc CCC+ Caa2 Royal Caribbean Cruises Ltd BB+ Ba1 AK Steel Corp B B3 International Lease Finance Co BB Ba2 RR Donnelley & Sons Co BB- Ba2 Alcatel-Lucent USA Inc B+ B3 Iron Mountain Inc B+ Ba3 Ryland Group Inc/The BB- Ba3 Ally Financial Inc BB+ B1 istar Inc B+ B2 Sabine Pass Liquefaction LLC BB- Ba3 American Axle & Manufacturing BB- B2 JC Penney Co Inc CCC+ Caa1 Sabre Holdings Corp B+ Ba3 Amkor Technology Inc BB B1 K Hovnanian Enterprises Inc CCC+ Caa1 Safeway Inc B B2 Aramark Services Inc BB Ba3 KB Home B B2 Sanmina Corp BB Ba2 Avis Budget Group Inc BB- Ba3 L Brands Inc BB+ Ba1 Sealed Air Corp BB Ba3 Avon Products Inc B+ Ba2 Lennar Corp BB Ba2 Sears Roebuck Acceptance Corp CCC+ Caa2 Beazer Homes USA Inc B- B3 Level 3 Communications Inc BB- Ba3 Springleaf Finance Corp B B2 Bombardier Inc B B2 Liberty Interactive LLC BB Ba3 Sprint Communications Inc B+ B1 Boyd Gaming Corp B B2 Louisiana-Pacific Corp BB- Ba2 SunGard Data Systems Inc B+ B2 CalAtlantic Group Inc BB B1 MarkWest Energy Partners LP BB Ba2 SUPERVALU Inc B+ B1 California Resources Corp BB- B1 MBIA Insurance Corp B B2 Talen Energy Supply LLC BB- Ba2 Calpine Corp B+ B1 McClatchy Co/The B- Caa1 TEGNA Inc BB+ Ba1 CCO Holdings LLC B+ B1 Meritor Inc B+ B1 Tenet Healthcare Corp B B1 CenturyLink Inc BB Ba1 MGIC Investment Corp B B2 Tesoro Corp BB+ Ba1 Chesapeake Energy Corp BB- Ba1 MGM Resorts International B+ B2 T-Mobile USA Inc BB- Ba3 CIT Group Inc BB- B1 Navient Corp BB Ba3 Toys R Us Inc B- B3 Communications Sales & Leasing BB- B2 Neiman Marcus Group LLC/The B B3 Unisys Corp B+ B1 Community Health Systems Inc B+ NR New Albertsons Inc B- B2 United Rentals North America I BB- Ba3 CSC Holdings LLC BB- Ba2 New York Times Co/The B+ B1 United States Steel Corp BB- Ba3 DaVita HealthCare Partners Inc BB Ba3 Nine West Holdings Inc B- B3 Universal Health Services Inc BB+ Ba1 Dell Inc BB+ Ba2 NOVA Chemicals Corp BB+ Ba1 Valeant Pharmaceuticals Intern BB- Ba3 Deluxe Corp BB Ba1 NRG Energy Inc BB- Ba3 Vulcan Materials Co BB+ Ba2 DISH DBS Corp BB- Ba3 Olin Corp BB+ Ba1 Whiting Petroleum Corp BB Ba1 DR Horton Inc BB+ Ba1 Owens-Illinois Inc BB Ba3 Windstream Services LLC B+ B1 Dynegy Inc B+ B2 Pactiv LLC B Caa2 First Data Corp B B3 Parker Drilling Co B+ B1 Freescale Semiconductor Inc B B2 Peabody Energy Corp B Caa1 Frontier Communications Corp BB- Ba3 PHH Corp B+ Ba3 Genworth Holdings Inc BB+ Ba1 PolyOne Corp BB Ba2 Goodyear Tire & Rubber Co/The BB Ba2 PulteGroup Inc BB+ Ba1 HCA Inc BB B1 Radian Group Inc B+ B1 HD Supply Inc B+ B2 Realogy Group LLC BB- B1 Luottoluokitus 10/2015. Mikäli yhtiölle ei löydy S&P-luokitusta, on käytetty vastaavaa Moody s-luokitusta. Lähteet: Bloomberg, Danske Bank Oyj 5
Luottovastuutapahtumien määrä aiemmissa sarjoissa Markit CDX North America High Yield -indeksin sarja 25 on julkaistu 28.9.2015. Uusi sarja julkaistaan kaksi kertaa vuodessa. Sama yhtiö on ollut mukana useammassa sarjassa ja näin yksi luottovastuutapahtuma on vaikuttanut yleensä useampaan sarjaan. Esimerkiksi sarjassa 15, joka on julkaistiin noin viisi vuotta sitten (20.9.2010), yhdeksän yhtiötä sadasta on kohdannut luottovastuutapahtuman. Lisätietoa indeksistä osoitteessa www.markit.com. 25 Luottovastuutapahtumien lukumäärä 20 15 10 5 0 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 Sarjan nro (julkaisuvuodet 2008-2015) Oheisessa graafissa kukin palkki kuvaa kunkin yksittäisen sarjan luottovastuutapahtumien lukumäärää. Lähteet: Markit, Danske Bank Oyj, 10/2015 6
Tuotonlaskenta Luottokorilaina Pohjois-Amerikka High Yield II:n nimellispääomalle maksettava vuotuinen korkotuotto on alustavasti 7,50 prosenttia*. Lopullinen korkoprosentti vahvistetaan liikkeeseenlaskupäivänä. Mahdolliset luottovastuutapahtumat pienentävät tuotonlaskennassa käytettävää pääomaa. Tämän jälkeen korkoa maksetaan jäljellä olevalle pääomalle. Sijoitukselle maksettavan tuoton suuruus ja nimellispääoman palautus riippuvat siitä, toteutuuko yhdessä tai useammassa viiteyhtiössä luottovastuutapahtuma luottovastuuaikana. Luottovastuutapahtumalla tarkoitetaan vakavaa maksuhäiriötä tai konkurssia. Tarkempi kuvaus luottovastuutapahtumista on sivulla 11 ja lainakohtaisissa ehdoissa. Jokaisen kohdeyhtiön paino Luottokorilaina Pohjois-Amerikka High Yield II:ssä on 1% (1/100). Mikäli yksi viiteyhtiö kohtaa luottovastuutapahtuman, alenee sijoittajalle palautettava nimellispääoma yhden prosentin verran. Luottovastuutapahtumat vähentävät myös tuotonlaskennassa käytettävää pääomaa yhdellä prosentilla alkuperäisestä nimellispääomasta. Myös mahdollisen luottovastuutapahtuman ajankohdalla on merkitystä sijoittajan saamaan tuottoon. Esimerkkilaskelmia: Luottovastuutapahtuman kohdanneiden yhtiöiden lukumäärä Sijoittajalle palautettavan pääoman osuus koko sijoitetusta pääomasta Vuosittain maksettava tuotto nimellispääomalle 0 100/100 = 100 % 100 % x 7,50 % = 7,50 % 1 99/100 = 99 % 99 % x 7,50 % = 7,43 % 5 95/100 = 95% 95 % x 7,50 % = 7,13 % 10 90/100 = 90% 90 % x 7,50 % = 6,75 % 20 80/100 = 80% 80 % x 7,50 % = 6,00 % 100 0/100 = 0 % 0 % X 7,50 % = 0 % Oheisessa taulukossa on esimerkkejä siitä, kuinka suuri osuus sijoitetusta pääomasta palautetaan sijoittajalle laina-ajan lopussa ja miten vuosittain maksettava korkotuotto muuttuu, mikäli kohdeyhtiöissä tapahtuu luottovastuutapahtuma. Oheiset esimerkit eivät perustu luottovastuutapahtumien historialliseen tai odotettuun kehitykseen. Esimerkeissä ei ole huomioitu merkintäpalkkiota eikä verovaikutuksia. * Korko on alustava, ja vahvistetaan liikkeeseenlaskupäivänä vähintään tasolle 6,50 %. 7
Tuottoesimerkkejä Alla olevat tuotonlaskentaesimerkit ovat esimerkinomaisia eivätkä kuvasta historiallista tai odotettua kehitystä, eikä niissä ole huomioitu kassavirtapohjaisia päivämääriä eikä koronlaskuperustetta. Esimerkeissä on huomioitu 1 % merkintäpalkkio mutta ei verovaikutuksia. Esimerkki 1. Yhdessäkään viiteyhtiössä ei tapahdu luottovastuutapahtumia luottovastuuaikana. Sijoittajalle maksetaan takaisin eräpäivänä 100 % pääomasta eli 100 000 dollaria. Sijoittajan laina-ajalta saamat tuotot ovat yhteensä 37 500 dollaria. Näin ollen takaisin maksettava pääoma ja tuotot ovat yhteensä 137 500 dollaria. Vuotuinen tuotto sijoitetulle pääomalle merkintäpalkkio huomioiden on n. 7,25 %. Esimerkki 2. Yhteensä viidessä viiteyhtiössä toteutuu luottovastuutapahtuma ja ne jakautuvat tasaisesti koko laina-ajalle (1 per vuosi). Sijoittajalle maksetaan takaisin eräpäivänä 95 % pääomasta eli 95 000 dollaria. Sijoittajan laina-ajalta saamat tuotot ovat yhteensä 36 375 dollaria. Näin ollen takaisin maksettava pääoma ja tuotot ovat yhteensä 131 375 dollaria. Vuotuinen tuotto sijoitetulle pääomalle merkintäpalkkio huomioiden on n. 6,16 %. Esimerkki 3. Yhteensä kymmenessä viiteyhtiössä toteutuu luottovastuutapahtuma ja ne jakautuvat tasaisesti koko laina-ajalle (2 per vuosi). Sijoittajalle maksetaan takaisin eräpäivänä 90 % pääomasta eli 90 000 dollaria. Sijoittajan laina-ajalta saamat tuotot ovat yhteensä 35 250 dollaria. Näin ollen takaisin maksettava pääoma ja tuotot ovat yhteensä 125 250 dollaria. Vuotuinen tuotto sijoitetulle pääomalle merkintäpalkkio huomioiden on n. 5,02 %. Esimerkki 4. Yhteensä 30 viiteyhtiössä toteutuu luottovastuutapahtuma, jotka ajoittuvat tasaisesti koko laina-ajalle (6 per vuosi). Sijoittajalle maksetaan takaisin eräpäivänä 70 % pääomasta eli 70 000 dollaria. Sijoittajan laina-ajalta saamat tuotot ovat yhteensä 30 750 dollaria. Näin ollen takaisin maksettava pääoma ja tuotot ovat yhteensä 100 750 dollaria. Vuotuinen tuotto sijoitetulle pääomalle merkintäpalkkio huomioiden on n. -0,06%. 8
Ehtotiivistelmä Liikkeeseenlaskija Danske Bank A/S, luottoluokitus A2 (Moody s), A (S&P) Merkintäaika 19.10.-13.11.2015 Liikkeeseenlaskupäivä 20.11.2015 Takaisinmaksupäivä 15.1.2021 Luottovastuuaika* 20.11.2015-20.12.2020 Kohde-etuus Yksikkökoko Markit CDX North America High Yield indeksin sarjaan 25 kuuluvat yhtiöt 1 000 USD, minimisijoitus 50 000 USD Emissiokurssi 100 % Merkintäpalkkio 1% Vuotuinen korko 7,50 % p.a. (Korko on alustava, ja vahvistetaan liikkeeseenlaskupäivänä vähintään tasolle 6,50 %.) Koronmaksupäivät Vuosittain 9.1. Ensimmäinen koronmaksupäivä on 9.1.2017 ja viimeinen koronmaksupäivä 9.1.2021. Strukturointikustannus Jälkimarkkina Pääoman takaisinmaksu Merkintäpaikat Noin 1 % p.a. Strukturointikustannus ei vaikuta takaisinmaksettavaan nimellispääomaan. Strukturointikustannus sisältyy emissiokurssiin, eikä sitä vähennetä eräpäivänä maksettavasta tuotosta. Lainalle haetaan listausta Irlannin Pörssiin. Danske Bank antaa jälkimarkkinahintaa kaupankäyntiaikoina normaalissa markkinatilanteessa. Sijoitus ei ole pääomaturvattu. Mikäli indeksissä oleva yhtiö kohtaa luottovastuutapahtuman, laina-ajan lopussa palautettava pääoma pienenee. Luottovastuutapahtumat vähentävät myös tuotonlaskennassa käytettävää pääomaa yhdellä prosentilla alkuperäisestä nimellispääomasta. Lainaan liittyy myös liikkeeseenlaskijariski. Liikkeeseenlaskijan ajautuessa maksukyvyttömäksi, voi sijoittaja menettää mahdollisen tuoton sekä sijoitetun pääoman osittain tai kokonaan. Danske Bank Private Banking:in konttorit. * Luottovastuutapahtuman toteamiseksi tilannetta voidaan kuitenkin tarkastella taannehtivasti 60 kalenteripäivän ajalta ennen varsinaisen Luottovastuuajan alkamista kansainvälisen markkinakäytännön mukaisesti. Liikkeeseenlaskijalla on myös oikeus ilmoittaa sellaisesta luottovastuutapahtumasta, joka on tapahtunut luottovastuuaikana, mutta joka on tullut liikkeeseenlaskijan tietoon vasta Luottovastuuajan jälkeen, kuitenkin viimeistään kahden viikon kuluttua Luottovastuuajan päättymisestä. 9
Lainaan liittyviä riskejä Riski pääoman menettämisestä Takaisinmaksettava määrä riippuu siitä, toteutuuko luottovastuuaikana luottovastuutapahtuma tai -tapahtumia. Sijoittaja menettää sijoittamansa pääoman osittain tai kokonaan, mikäli luottovastuutapahtuma tai -tapahtumia toteutuu. Liikkeeseenlaskijariski Sijoitukseen liittyy liikkeeseenlaskijan luottoriski eli riski siitä, että liikkeeseenlaskija ei kykene vastaamaan maksuvelvoitteistaan eräpäivänä. Jos liikkeeseenlaskijariski toteutuu ja liikkeeseenlaskija joutuu laina-aikana maksukyvyttömäksi, sijoittaja voi menettää sijoituksensa kokonaan tai osittain. Korkoriski Korkoriski aiheutuu siitä, että lainan arvo muuttuu markkinakoron muutoksen seurauksena. Korkoriski voi toteutua, jos sijoittaja myy lainan ennen eräpäivää. Yleisen korkotason nousu lainan ostohetken ja myyntihetken välisenä aikana laskee lainan arvoa ja yleisen korkotason lasku puolestaan nostaa lainan arvoa. Jälkimarkkinariski Jälkimarkkinariski on riski siitä että sijoittaja ei välttämättä pysty ostamaan tai myymään lainaa odottamaansa hintaan. Sijoitusta lainaan suositellaan siten vain, jos sijoittaja ei tarvitse sijoitettua pääomaa ennen sen eräpäivää. Mikäli sijoittaja kuitenkin haluaa myydä lainan ennen eräpäivää, tapahtuu myynti sen hetkiseen markkinahintaan, joka voi olla joko korkeampi tai matalampi kuin sijoitettu nimellispääoma. Sijoittajalle voi siten koitua myös tappiota myydessään lainan jälkimarkkinoilla. Laskenta-asiamiehen tekemät muutokset Lainaehdot mahdollistavat, että laskenta-asiamies voi tehdä lainaehtoihin muutoksia lainaehtojen määrittelemissä rajoissa mahdollisen luottovastuutapahtuman, markkinahäiriön tai vastaavan tapahtuman sattuessa. Suojausriski Liikkeeseenlaskija tai suojausvastapuoli voi liikkeeseenlaskupäivänä tai sitä ennen suojautua markkinariskiltä. Markkinariskiltä suojautuminen voi vaikuttaa kohde-etuuden hintaan ja vaikuttaa asiakkaan saamaan tuottoon. Likviditeettiriski Lainan järjestäjä pyrkii tarjoamaan lainalle jälkimarkkinat lakien, säännösten ja sisäisten toimenpideohjeidensa puitteissa. Vaikka jälkimarkkinat olisivat olemassa, niiden likviditeetti voi olla liian heikko mahdollistamaan yksittäisen toimeksiannon toteuttamisen. Valuuttakurssiriski Lainan euromääräinen arvo riippuu EUR/USD valuuttakurssin kehityksestä. Dollarin heikkeneminen euroa vastaan laskee lainan euromääräistä arvoa. 10
Luottovastuutapahtumat Luottovastuutapahtuman määritelmä vastaa luottovastuutapahtuman tavanomaista määritelmää kansainvälisillä luottojohdannaismarkkinoilla. Luottovastuutapahtumalla tarkoitetaan tapahtumaa, jossa liikkeeseenlaskijan lainaehtojen mukaisesti tekemän arvion mukaan kyse on viiteyhtiön vakavasta maksuhäiriöstä tai konkurssista. Vakava maksuhäiriö ( Failure to pay ) tarkoittaa, että viiteyhtiö laiminlyö yhden tai useamman, kokonaismäärältään vähintään USD 1 000 000 maksuvelvollisuuden. Konkurssi ( Bankruptcy ) tarkoittaa, että viiteyhtiö puretaan, se tulee maksukyvyttömäksi tai hakeutuu selvitystilaan. Yllä olevat määritelmät ovat tiivistelmiä lainakohtaisissa ehdoissa tarkemmin määritellyistä luottovastuutapahtumista. Ristiriitatilanteessa lainakohtaisten ehtojen sanamuoto menee tiivistelmien edelle. Asiakasta kehotetaan tutustumaan huolellisesti lainaehtoihin ja esitteeseen. 11
Materiaali on yleistä tietoa eikä se ole täydellinen kuvaus sijoituskohteesta tai siihen liittyvistä riskeistä. Ennen sijoituspäätöksen tekemistä asiakkaan tulee tutustua sijoituskohteen ominaisuuksiin, riskeihin ja verotukseen. Tutustu myös joukkolainan ohjelmaesitteeseen, lainakohtaisiin ehtoihin ja hinnastoon. Sijoittamiseen liittyy aina taloudellinen riski. Tavoiteltu tuotto voi jäädä saamatta ja sijoitetun pääoman voi menettää osittain tai kokonaan. On syytä muistaa, että historiallinen tuotto ei ole tae tulevasta. Asiakkaan tulee perustaa sijoituspäätöksensä omaan arvioonsa sijoituspalvelusta, rahoitusvälineestä ja siihen liittyvistä riskeistä, sillä asiakas vastaa itse sijoituspäätöstensä taloudellisista seuraamuksista. Tämä materiaali ei ole yksilöllinen suositus eivätkä annetut tiedot liity yksittäisen asiakkaan sijoitustavoitteisiin, taloudelliseen tilanteeseen tai erityistarpeisiin. Vaikka pyrkimyksenä onkin antaa mahdollisimman tarkkoja ja oikeita tietoja, pankki ei takaa ulkopuolisista lähteistä saatujen tietojen täydellisyyttä tai virheettömyyttä. Esitetyt näkemykset edustavat pankin arvioita materiaalin laatimishetkellä ja niitä voidaan muuttaa ilman erillistä ilmoitusta. Pankki ei vastaa mistään kuluista tai tappioista, joita materiaalin tietojen käyttö voi aiheuttaa. Materiaali sisältää pankin omistamaa immateriaalioikeudellisesti suojattua aineistoa, johon pankki pidättää kaikki oikeudet. Ohjelmaesite ja lainakohtaiset ehdot ovat saatavissa merkintäpaikoissa ja Danske Bankin Internet-sivuilla www.danskebank.fi sekä www.sijoitusobligaatiot.fi RISKILUOKITUS: KESKIMÄÄRÄINEN RISKI. Strukturoidut sijoitus-tuotteet, joissa nimellispääoman palautus riippuu markkinoiden kehityksestä kuten esim. viiteyhtiöiden osakkeiden markkina-arvon kehityksestä tai viiteyhtiöiden luottovastuutapahtumien lukumäärästä sekä liikkeeseenlaskijan takaisinmaksukyvystä. Mahdollinen nimellispääoman palautus ei kata ylikurssia eikä sijoittajan maksamia palkkioita ja kuluja. Liikkeeseenlaskijan takaisinmaksukykyyn liittyvä riski on kuvattu tässä markkinointiesitteessä. Riskiluokitus ei poista sijoittajan velvollisuutta perehtyä huolellisesti tähän markkinointiesitteeseen, tuotekohtaisiin ehtoihin ja mahdolliseen ohjelmaesitteeseen ja niissä mainittuihin riskeihin. Lisätietoja riskiluokituksesta Suomen Strukturoitujen Sijoitustuotteiden yhdistys ry:n Internet -sivuilta www.sijoitustuotteet.fi. Danske Bank A/S, Rekisteröity kotipaikka ja osoite Tanska, Holmens Kanal 2-12, DK-1092 Kööpenhamina. CVR-NR. 61 12 62 28 - Kööpenhamina Danske Bank Oyj. Rekisteröity kotipaikka ja osoite Helsinki, Hiililaiturinkuja 2, 00075 DANSKE BANK. Y-tunnus 1730744-7 12