Kehittyvillä markkinoilla positiivista virettä

Transkriptio

1 SEB Kehittyvät Korkomarkkinat 3 indeksilaina Kehittyvillä markkinoilla positiivista virettä Kehittyvien markkinoiden (Emerging Markets) talouksissa kotimainen kysyntä on piristymässä, huolet Kiinan kysynnän hiipumisesta ovat laimentuneet ja Euroopan sekä Yhdysvaltain vientikysyntä paranee. Samaan aikaan viime vuosina useita kehittyviä talouksia painaneet raaka-aineiden ja öljyn hintapaineet ovat hellittäneet. Siten kokonaiskuva kehittyvillä markkinoilla on valoisampi kuin vuosiin. Myös keskuspankkinäkymät tukevat varsinkin keskipitkällä aikavälillä kehittyvien markkinoiden lainoja. Vuoden 2013 aikana Yhdysvaltain keskuspankki ilmoitti keskeyttävänsä joukkolainojen osto-ohjelmansa ja kehittyvien markkinoiden lainat ja valuutat kärsivät voimakkaasti. Nyt tilanne on toinen. EM-keskuspankkien ohjauskorot ovat selvästi 2013 tasoa korkeammalla, inflaatio matalampaa ja valtion budjettien alijäämät ja vaihtotaseiden alijäämät pienemmät. Lisäksi kehittyvien talouksien valuuttapaineet ovat paljon maltillisemmat kuin 2013, kun talouden perustekijät ovat suotuisammassa asennossa. Emerging Markets -valuuttakori on lähes 30 prosenttia heikompi kuin vuoden 2013 Yhdysvaltain keskuspankin joukkolainaosto-ohjelman pienentämisestä alkanutta valuuttakurssiliikettä edeltänyt taso. Kun paikallisvaluutoissa noteerattujen lainojen tuottotaso on yhä lähes 6,5 prosenttia ja valuuttanäkymä kohtuullisen tasapainoinen, tarjoaa korko-omaisuusluokka varsin houkuttelevan potentiaalin. SEB Kehittyvät Korkomarkkinat 3-indeksilaina tarjoaa erinomaisen vaihtoehdon sijoittajalle, joka uskoo kehittyvien markkinoiden yrityslainojen riskilisien säilyvän nykytasolla tai jatkavan kaventumistaan ja valuuttakorin säilyvän vakaana talouskasvuympäristön sekä keskuspankkipolitiikan mukana. Tuotteen tuoton ollessa sidottu kehittyvien korkomarkkinoiden paikallisvaluutta (Local currency Emerging Markets Debt) -rahastoon, arvonnousua kertyy riskilisien kaventuessa ja valuuttakorin vahvistuessa. Indeksilainaan liittyy liikkeeseenlaskijariski eli sen takaisinmaksu on riippuvainen liikkeeseenlaskijan, Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ), maksukyvystä. Indeksilaina ei ole pääomaturvattu, joten lainaan liittyy riski sijoitetun pääoman menettämisestä. Noin viisivuotinen pääomaturvaamaton indeksilaina Indeksilainan tuotto riippuu rahaston mahdollisesta lainaehtojen mukaisesta kurssinoususta, joka alustavasti kerrotaan 160 %* osallistumisasteella Palautettava pääoma on sidottu luottoindeksissä ilmeneviin luottovastuutapahtumiin** Merkintäaika * Osallistumisaste vahvistetaan liikkeeseen laskupäivänä, eikä sitä voida vahvistaa alle 140 % ** Tutustu luottovastuutapahtumiin sivulla 4

2 Tuoton laskenta ja pääoman palautus Sijoittajalle maksetaan laina-ajan lopussa lainaehtojen mukainen mahdollinen tuotto ja pääoman palautus. Tuotto riippuu Neuberger Berman Emerging Markets Debt Local Currency -rahaston EUR A Accumulating -sarjan lainaehtojen mukaisesta arvonmuutoksesta laina-aikana. Pääoman palautus on sidottu Markit CDX HY North America -luottoindeksin sarjan 28 yhtiöiden luottovastuutapahtumiin. Rahaston mahdollisella negatiivisellä kehityksellä ei ole vaikutusta indeksilainan pääoman palautukseen. Vastaavasti CDX indeksin luottovastuutapahtumilla ei ole vaikutusta rahaston tuottoon. Indeksilainan tuotto määräytyy rahaston Neuberger Berman Emerging Markets Debt Local Currency -rahaston A-sarjan (EUR) lainaehtojen mukaisen arvonmuutoksen ja osallistumisasteen perusteella. Tuotto lasketaan vertaamalla lainaehtojen mukaista päätösarvoa lähtöarvoon. Mahdollinen positiivinen prosentuaalinen arvonmuutos kerrotaan osallistumisasteella, joka on alustavasti 160,0 %*, jolloin saadaan indeksilainalle maksettava tuotto. Rahaston lainaehtojen mukaista negatiivista arvonmuutosta ei huomioida erääntymisarvoa laskettaessa. Neuberger Berman Local Currency EMD Rahasto CDX HY North America tranche Indeksin yhtiöiden luottotappioriski Palautettavaan pääomaan vaikuttaa luottoindeksiin (Markit CDX HY North America -luottoindeksin sarjan 28) kuuluvien kohde-etuusyhtiöiden kohtaamat luottovastuutapahtumat. Palautettava pääoma on 100 % mikäli maksimissaan 15 % (eli 15 kpl) indeksin yhtiöistä kokee luottovastuutapahtuman. Alkaen 16. luottovastuutapahtumasta palautettava pääoma pienenee 1/20:lla eli 5 prosenttiyksiköllä. Näin ollen palautettava pääoma on nolla, jos 35 % (eli 35 kpl) indeksin kohde-etuusyhtiöistä kokee luottovastuutapahtuman. Indeksilainan takaisinmaksupäivänä maksettava erääntymisarvo saadaan laskemalla mahdollinen tuotto ja palautettava pääoma yhteen. Lista indeksiin kuuluvista yhtiöstä on sivulla 6-7. Luottovastuutapahtumalla tarkoitetaan tilannetta, jossa liikkeeseen laskijan arvion mukaan on kyse kohdeyhtiön vakavasta maksuhäiriöstä tai konkurssista. Tarkempi kuvaus luottovastuutapahtumista on sivulla 4, ohjelmaesitteessä ja lainakohtaisissa ehdoissa. TUOTTO Rahaston tuotto* osallistumisaste EI MERKITYSTÄ EI MERKITYSTÄ PÄÄOMAN PALAUTUS CDX luottovastuutapahtumat Esimerkeissä ei ole otettu huomioon mahdollista merkintäpalkkiota eikä verovaikutuksia. Markit CDX HY North America -luottoindeksin aiempien sarjojen erääntymishinnat ja luottovastuutapahtumat Neuberger Berman Emerging Markets Debt Local Currency -rahaston A-sarja, EUR 100% 80% 60% 40% 20% 0% S1 S3 S5 S7 S9 S11 S13 S15 S17 S19 S21 S23 S25 S27 Indeksin sarjanumero 18,0 % 16,0 % 14,0 % 12,0 % 10,0 % 8,0 % 6,0 % 4,0 % 2,0 % 0,0 % Erääntymishinta (VASEN) Luottovastuutapahtumat % (OIKEA) Historiallinen kehitys ei ole tae tulevasta. Sarjat S1-S17 ovat erääntyneet. Kuvaus: Pohjoisamerikkalainen indeksi, jonka kohde-etuutena ovat suuryritysten luottoriski-johdannaiset Kohde-etuusyhtiöt: 100 yhtiötä pääasiassa USA:sta. Lisätietoa Kuvaus: Rahasto, joka sijoittaa pääasiassa kehittyvien markkinoiden joukkolainainstrumentteihin paikallisissa valuutoissa Perustamispäivä: Koko: 1,29 mrd USD Hallinnointipalkkio: 1,50 % p.a. Lisätietoa Lähteet: Bloomberg, Markit.com. SEB pyrkii esittämään historiallisen luottovastuutapahtumien määrän mahdollisimman tarkasti mutta ei voi taata tietojen kattavuutta. Taulukossa on mukana ainoastaan aktiivisiin 5 vuoden sarjoihin osuneet luottovastuutapahtumat. 2

3 Tuotteen nimi SEB Kehittyvät Korkomarkkinat 3 Liikkeeseenlaskija Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ) ( SEB ) Merkintäpaikka SEB, Eteläesplanadi 18, Helsinki Merkintäaika ja -maksu Merkinnän oltava jaollinen 1000 eurolla. Merkintäaika alkaa ja päättyy Merkintätilit (IBAN) ovat SEB: FI tai Nordea: FI Kirjoita tilisiirron viestikenttään SEB Kehittyvät Korkomarkkinat 3, merkitsijän nimi ja henkilö-/ yhteisötunnus. Minimimerkintä ja merkintäkurssi euroa 100 % nimellisarvosta Merkintäpalkkio 2,0 % lainan nimellisarvosta, lisätään merkintähintaan Valuutta Euro (EUR) Liikkeeseenlasku- ja takaisinmaksupäivä Liikkeeseenlaskupäivä on ja takaisinmaksupäivä Säilytys ja vakuus Ilmainen säilytys arvo-osuustilillä SEB:ssä. Indeksilainalle ei ole asetettu erillistä vakuutta ISIN-koodi XS Kohde-etuudet Pääomanpalautus: Markit CDX North America High Yield Index, sarja 28 Bloomberg: CDX HY CDSI S28 5Y Indeksin kohde-etuutena ovat 100 eurooppalaisen suuryrityksen luottoriskijohdannaiset Tuotto: Neuberger Berman Emerging Markets Debt Local Currency -rahaston EUR A Accumulating -sarja Bloomberg: NBEMDEA ID Equity Rahasto sijoittaa pääasiassa kehittyvien markkinoiden velkainstrumentteihin paikallisessa valuutassa Luottovastuuaika Luottovastuutapahtuman toteamiseksi kunkin kohde-etuusyhtiön tilannetta voidaan kuitenkin tarkastella taannehtivasti 60 kalenteripäivän ajalta ennen varsinaisen Luottovastuuajan alkamista kansainvälisen markkinakäytännön mukaisesti. Liikkeeseenlaskijalla on myös oikeus ilmoittaa sellaisesta luottovastuutapahtumasta, joka on tapahtunut luottovastuuaikana, mutta joka on tullut liikkeeseenlaskijan tietoon vasta Luottovastuuajan jälkeen, kuitenkin viimeistään kahden viikon kuluttua Luottovastuuajan päättymisestä. Tuotto ja pääoman palautus Neuberger Berman Emerging Markets Debt Local Currency -rahaston A-sarja, EUR lainaehtojen mukaisen arvonmuutoksen ollessa positiivinen, kerrotaan arvonmuutos osallistumisasteella, jolloin saadaan indeksilainan tuotto. Tuotto on aina vähintään nolla, eli negatiivista arvonmuutosta ei huomioida. Laina ei ole pääomaturvattu, vaan siihen liittyy riski sijoitetun pääoman menettämisestä osittain tai kokonaan. Jokainen luottovastuutapahtuma CDX HY North America S28 -luottoindeksissä pienentää palautettavaa pääomaa 1/20 (5 prosenttiyksikköä) alkaen ja mukaan lukien kuudennestatoista (16.) luottovastuutapahtumasta. Indeksilainaan liittyy lisäksi liikkeeseenlaskijariski, eli riski siitä, että liikkeeseenlaskija tulee maksukyvyttömäksi eikä kykene vastaamaan sitoumuksistaan. Liikkeeseenlaskijan ajautuessa maksukyvyttömäksi, voi sijoittaja menettää mahdollisen tuoton sekä sijoitetun pääoman osittain tai kokonaan. Lähtö- ja päätösarvo Lähtöarvona käytetään Neuberger Berman Emerging Markets Debt Local Currency -rahaston A-sarja, EUR virallista päättymisarvoa Päätösarvo lasketaan rahaston havainnoista vuosineljänneksittäin aritmeettisena keskiarvona lainan viimeisen vuoden ajalta alkaen ja päättyen (5 havaintoa). Mikäli jokin tarkastelupäivä ei ole pörssipäivä, havainnoksi otetaan lähin seuraava pörssipäivä. Alustavat ehdot 160 % osallistumisaste on suuntaaantava. Lopulliset tuottoehdot viimeistään Merkintäaikana markkinakehitys saattaa muuttaa ehtoja paremmiksi tai huonommiksi. SEB pidättää oikeuden peruuttaa lainan liikkeeseenlaskun, mikäli osallistumisaste alittaa 140,0 % tai jos yhteenlaskettujen merkintöjen määrä on alle 2,0 miljoonaa euroa. SEB voi päättää lainojen merkintäajan ennenaikaisesti, mikäli liikkeeseenlaskun ehtojen turvaaminen sitä vaatii. Yksityiskohtainen kuvaus tuoton muodostumisesta löytyy lainakohtaisista ehdoista. Jälkimarkkinat Laina on lähtökohtaisesti tarkoitettu pidettäväksi eräpäivään saakka. SEB ylläpitää jälkimarkkinaa lainalle ja antaa tuotteelle ostonoteerauksia normaalien markkinaolosuhteiden vallitessa. Jälkimarkkinahinta voi olla korkeampi tai matalampi kuin nimellisarvo. Hinta voi poiketa merkittävästi alla olevan rahaston kehityksestä. Strukturointikustannus Luottoriskilainan nimellisarvoon sisältyy järjestelypalkkio, joka on noin 1,00 % p.a. ( markkinatilanteen mukaan) olettamuksella, että sijoitus pidetään eräpäivään saakka. Palkkiolla katetaan tuotteen strukturoinnista, myynnistä ja markkinoinnista aiheutuneita kuluja. Arvo-osuusjärjestelmä ja pörssilistaaminen Euroclear S.A./N.V. Lainalle haetaan listaus kesäkuussa 2017 Irish Stock Exchangeen. Ohjelmaesite ja lainakohtaiset ehdot Ohjelmaesite (Structured Note and Certificate Programme, päivätty ) liitteineen sekä lainakohtaiset ehdot ovat saatavilla merkintäpaikoista sekä osoitteesta Riskit Sijoitus ei ole pääomaturvattu. Mikäli indeksissä oleva yhtiö kohtaa luotto vastuutapahtuman, lainaajan lopussa palautettava pääoma pienenee. Palautettavaan pääomaan eivät vaikuta indeksissä mahdollisesti tapahtuvat 15 ensimmäistä luottovastuutapahtumaa. Kukin seuraava luottovastuutapahtu ma (16-35) pienentävät kukin lainan pääomaa 5 prosenttiyksikköä. Lainaan liittyy liikkeeseenlaskijariski. Liikkeeseenlaskijan ajautuessa maksukyvyttömäksi, sijoittaja voi menettää mahdollisen tuoton sekä sijoitetun pääoman osittain tai kokonaan. Seurattavan rahaston sijoitukset tehdään kehittyvien markkinoiden valuutoissa, joiden arvot voivat vaihdella voimakkaasti ja näin ollen vaikuttaa rahaston kehitykseen ja sijoituksen arvoon. Tutustu tarkempaan riskikuvaukseen sivulla 4. 3

4 Keskeiset riskit Sijoittamiseen liittyy aina taloudellisia riskejä. Sijoittaja vastaa itse tekemiensä sijoituspäätösten taloudellisista seuraamuksista. Sijoittajan tulee ennen sijoituspäätöksen tekemistä varmistua siitä, että hän ymmärtää sijoitustuotteen ominaisuudet ja riskit. Sijoittajaa kehotetaan perehtymään tämän myyntiesitteen lisäksi lainakohtaisiin ehtoihin sekä liikkeeseenlaskijan joukkovelkakirjalainaohjelmaa koskevaan ohjelmaesitteeseen, joissa lainaa ja liikkeeseenlaskua koskevat ehdot on kuvattu yksityiskohtaisemmin. Ohjelmaesite ja lainakohtaiset ehdot ovat saatavilla merkintäpaikoista sekä osoitteesta Alla kuvataan lyhyesti lainoihin liittyvät keskeisimmät riskitekijät. Tuottoriski Lainan tuotto riippuu lainan alla olevan kohde-etuuden kehityksestä sijoitusaikana. Sijoittaja kantaa riskin kohde-etuuden arvon kehityksestä lainan juoksuaikana. Jälkimarkkinariski Jälkimarkkinariskillä tarkoitetaan riskiä siitä, että sijoittajan myydessä sijoituksensa ennen lainakohtaisten ehtojen mukaista eräpäivää, tuotteen jälkimarkkinahinta voi olla korkeampi tai matalampi kuin nimellisarvo. Tällöin sijoittaja ei välttämättä saa takaisin koko sijoittamaansa pääomaa. Markkinahintaan vaikuttavat muun muassa kohde-etuuden kehitys ja markkinakorkojen muutokset. Lainan myyntiin ennen lainaehtojen mukaista eräpäivää liittyy myös likviditeettiriski, millä tarkoitetaan riskiä siitä, että lainalle ei löydy ostajaa tai että lainasta tarjottava hinta on sen todellista arvoa heikompi. Liikkeeseenlaskija ylläpitää lainalle jälkimarkkinaa ja antaa lainalle ostonoteerauksia normaalien markkinaolosuhteiden vallitessa, mutta ei takaa tuotteelle jälkimarkkinoita. Korkoriski Korkoriski merkitsee sitä, että lainan markkina-arvo voi laskea jos yleinen korkotaso nousee. Korkoriski voi toteutua erityisesti, jos sijoittaja myy sijoituksensa ennen eräpäivää, jolloin sijoittaja ei välttämättä saa takaisin koko sijoittamaansa pääomaa. Liikkeeseenlaskijariski Lainalle ei ole asetettu erillistä vakuutta, joten lainan pääoman ja tuoton takaisinmaksuun liittyy riski liikkeeseenlaskijan takaisinmaksukyvystä. liikkeeseenlaskijariskillä tarkoitetaan riskiä siitä, että liikkeeseenlaskija tulee maksukyvyttömäksi eikä kykene vastaamaan sitoumuksistaan. Tällöin sijoittaja voi menettää sijoittamansa pääoman sekä mahdollisen tuoton osittain tai kokonaan. Liikkeeseenlaskijariskin arvioimiseksi ohjelmaesitteessä on esitetty tiedot liikkeeseenlaskijan taloudellisesta asemasta. Myös pääomaturvattuun lainaan liittyy liikkeeseenlaskijariski. Ei pääomaturvaa Laina ei ole pääomaturvattu, joten sijoittaja voi menettää sijoittamansa pääoman joko osittain tai kokonaan, jos kohdeetuuden lainakohtaisten ehtojen mukainen kehitys juoksuaikana on negatiivinen. Sijoittaja voi menettää mahdollisen tuoton lisäksi myös mahdollisen merkintäpalkkion ja ylikurssin. Ennenaikaisen lunastuksen riski Liikkeeseenlaskija voi poikkeuksellisessa erityistilanteessa lunastaa lainan takaisin ennen eräpäivää lainakohtaisissa ehdoissa mainituin edellytyksin. Ennenaikaisen lunastuksen yhteydessä sijoittaja ei välttämättä saa takaisin koko sijoittamaansa pääomaa tai minkäänlaista tuottoa sijoitukselleen. Mikä on luottovastuutapahtuma? Luottovastuutapahtumat määritellään ISDA (International Swaps and Derivatives Association) 2014 Credit Derivatives Definitions -luottojohdannaisten määritelmien mukaisesti. Luottovastuutapahtumia ovat esimerkiksi: A) Konkurssi (mukaan lukien esimerkiksi maksukyvyttömyys, kyvyttömyys maksaa velkoja, oikeudenkäynti- tai muussa viranomaismenettelyssä kirjallisesti tehty myöntäminen kyvyttömyydestä yleisesti maksaa velkoja niiden erääntyessä, yhtiön purku tai selvitystilaan asettaminen); B) Vakava Maksuhäiriö (tarkoittaa, että yhtiö laiminlyö vähintään 1 miljoonan USD (tai vastaavan summan muussa valuutassa) määräisen velkavastuun oikea-aikaisen suorittamisen. Velkavastuita ovat esimerkiksi lainat ja yhtiön liikkeeseenlaskemat joukkolainat, ja/tai Täydelliset kuvaukset luottovastuutapahtumista löytyvät päivätystä SEB Structured Note Programme -ohjelmaesitteestä sekä kyseessä olevan tuotteen lainakohtaisista ehdoista. Lainan laskenta-asiamiehenä SEB määrittää, onko Luottovastuutapahtuma tapahtunut. SEB seuraa ISDA Determination Comitteen päätöksiä, mutta ei ole sidottu niihin. SEB:n laskenta-asiamiehenä tekemä päätös voi poiketa ISDA Determination Comitteen päätöksestä. Mitä tarkoittaa Zero Recovery? Tämä tuote on niin kutsuttu Zero Recovery ( nollakorvaus ) -rakenne. Tämä tarkoittaa, että Luottovastuutapahtuman kohdanneen kohdeyhtiön palautusasteeksi (takaisinsaantiarvoksi) määritetään 0 eli sijoittajalle palautettava pääoma pienenee sillä painolla, mikä kohdeyhtiöllä on korissa/indeksissä. Zero Recovery -arvo eroaa RISKILUOKITUS: KESKIMÄÄRÄINEN RISKI. Strukturoidut sijoitustuotteet, joissa nimellispääoman palautus riippuu markkinoiden kehityksestä kuten esim. viiteyhtiöiden osakkeiden markkina-arvon kehityksestä tai viiteyhtiöiden luottovastuutapahtumien lukumäärästä sekä liikkeeseenlaskijan takaisinmaksukyvystä. Mahdollinen nimellispääoman palautus ei kata ylikurssia eikä sijoittajan maksamia palkkioita ja kuluja. Liikkeeseenlaskijan takaisinmaksukykyyn liittyvä riski on kuvattu tässä markkinointiesitteessä. Riskiluokitus ei poista sijoittajan velvollisuutta perehtyä huolellisesti tähän markkinointiesitteeseen, tuotekohtaisiin ehtoihin ja mahdolliseen ohjelmaesitteeseen ja niissä mainittuihin riskeihin. Lisätietoja riskiluokituksesta Suomen Strukturoitujen Sijoitustuotteiden yhdistys ry:n Internet -sivuilta www. sijoitustuotteet.fi. 4

5 todennäköisesti ja on alempi kuin Market Recovery -arvo, jonka ISDA:n Determination Committee määrittää. Market Recovery -tuotteissa Luottovastuutapahtuman kohdanneen kohdeyhtiön osalta sijoittajan saama palautusaste (takaisinsaantiarvo) määritellään ISDA:n huutokauppamenettelyn mukaisena arvona. Sijoitus Zero Recovery -tuotteeseen siis on riskillisempi kuin sijoitus vastaavaan Market Recovery -tuotteeseen, mutta antaa korkeamman tuoton kuin Market Recovery -tuote, jos Luottovastuutapahtumia ei tapahdu. Pääoman menetys Zero Recovery -tuotteessa on prosentuaalinen (tässä tapauksessa 1/20 kutakin Luottovastuutapahtumaa kohden), kun taas lopputulos vastaavanlaisessa Market Recovery -tuotteessa voi vaihdella 0 ja 1/20 välillä. Mitä korkeampi palautusaste (recovery rate) on, sitä suurempi on ero Zero Recovery -arvon ja Market Recovery -arvon välillä. Historiallinen keskimääräinen palautusaste ISDA:n vahvistamissa (Market Recovery) Luottovastuutapahtumissa on 33,25%. Palautusaste on vaihdellut 0% ja 100% välillä. Verotus Tässä kuvataan lyhyesti lainojen tämänhetkistä verotusta Suomessa yleisesti verovelvollisen luonnollisen henkilön ja kotimaisen kuolinpesän osalta. Lainalle maksettavaa korkoa ja takaisinmaksun yhteydessä lunastushintaan sisältyvää tuottoa käsitellään verotuksessa veronalaisena muuna pääomatulona tuloverolain ( /1535) mukaisesti. Liikkeeseenlaskijan suomalainen maksuasiamies toimittaa tuotosta ennakonpidätyksen, jonka suuruus on tällä hetkellä 30 %. Lainan liikkeeseenlaskijan ollessa ulkomainen, korkotulon lähdeverosta annetun lain ( /1341) säännökset eivät sovellu. Mikäli sijoittaja myy lainan ennen eräpäivää, luovutus käsitellään verotuksessa luovutusvoittoa ja -tappiota koskevien säännösten mukaisesti. Velkaa, joka on otettu korkotulon lähdeverosta annetun lain soveltamisalan ulkopuolelle jäävän lainan hankinnan rahoittamiseksi, pidetään verotuksessa tulonhankkimisvelkana. Sijoittaja voi vähentää tällaiselle velalle maksetut korkomenot pääomatuloistaan. Verokohtelu määräytyy kunkin asiakkaan yksilöllisten olosuhteiden mukaan. Sijoittaja vastaa kaikista sijoitustuotteeseen liittyvistä veroseuraamuksista. Verolainsäädäntö ja verotuskäytäntö saattavat muuttua ja tällaiset muutokset saattavat aiheuttaa sijoittajalle kielteisiä vaikutuksia. Yksittäistapauksessa sijoittajan saattaa olla aiheellista kääntyä oman veroasiantuntijansa tai veroviranomaisen puoleen. 5

6 Markit CDX North America High yieldindeksin sarjan 28 yhtiöt Yhtiö Toimiala S&P Moody's Fitch 1 Advanced Micro Devices Inc Informaatioteknologia B- B3 WD 2 AK Steel Corp Perusteollisuus B B2-3 Alcatel-Lucent USA Inc Tietoliikennepalvelut BB+ B3 NR 4 Ally Financial Inc Rahoitus BB+ Ba3 BB+ 5 American Airlines Group Inc Ei-sykliset kulutushyödykkeet BB- Ba3 BB- 6 American Axle & Manufacturing Ei-sykliset kulutushyödykkeet BB- B1 BB- 7 Amkor Technology Inc Informaatioteknologia BB B1-8 Arconic Inc Teollisuustuotteet ja -palvelut BBB- Ba2 BB+ 9 Avis Budget Group Inc Sykliset kulutushyödykkeet BB Ba3-10 Avon Products Inc Sykliset kulutushyödykkeet B B1 B+ 11 Ball Corp Teollisuustuotteet ja -palvelut BB+ Ba1 BB+ 12 Beazer Homes USA Inc Ei-sykliset kulutushyödykkeet B- B3 B- 13 Bombardier Inc Teollisuustuotteet ja -palvelut B- B2 B 14 Boyd Gaming Corp Ei-sykliset kulutushyödykkeet B+ - B+ 15 CalAtlantic Group Inc Ei-sykliset kulutushyödykkeet BB Ba2 BB 16 California Resources Corp Energiateollisuus CCC+ Caa2-17 Calpine Corp Yhdyskuntapalvelut B+ Ba3 B+ 18 CCO Holdings LLC Tietoliikennepalvelut NR B1-19 CenturyLink Inc Tietoliikennepalvelut BB Ba2 *- BB+ *- 20 Chesapeake Energy Corp Energiateollisuus B- Caa1 WD 21 CIT Group Inc Rahoitus BB+ Ba2 BB+ 22 Community Health Systems Inc Sykliset kulutushyödykkeet B - WD 23 CSC Holdings LLC Tietoliikennepalvelut B Ba1 B+ 24 DaVita Inc Sykliset kulutushyödykkeet BB Ba2 NR 25 Dell Inc Informaatioteknologia NR Ba1 BB+ 26 DISH DBS Corp Tietoliikennepalvelut B+ Ba3 BB- 27 Dynegy Inc Yhdyskuntapalvelut B+ B2-28 Equinix Inc Rahoitus BB+ Ba3 BB 29 First Data Corp Informaatioteknologia B+ B1 B+ 30 Freeport-McMoRan Inc Perusteollisuus BB- B1 BB+ 31 Frontier Communications Corp Tietoliikennepalvelut B+ B2 BB- 32 Genworth Holdings Inc Rahoitus B * Ba3 * HCA Inc Sykliset kulutushyödykkeet BB B1 BB 34 HD Supply Inc Ei-sykliset kulutushyödykkeet BB Ba3-35 istar Inc Rahoitus B+ B2 B+ 36 JC Penney Co Inc Ei-sykliset kulutushyödykkeet B+ B1 B+ 37 K Hovnanian Enterprises Inc Ei-sykliset kulutushyödykkeet - Caa3-38 KB Home Ei-sykliset kulutushyödykkeet B B1 B+ 39 L Brands Inc Ei-sykliset kulutushyödykkeet BB+ Ba1 BB+ 40 Lennar Corp Ei-sykliset kulutushyödykkeet BB Ba1 BB+ 41 Level 3 Communications Inc Tietoliikennepalvelut BB Ba3 BB 42 Liberty Interactive LLC Tietoliikennepalvelut - Ba3 BB 43 MDC Holdings Inc Ei-sykliset kulutushyödykkeet BB+ Ba2 BBB- 44 MBIA Insurance Corp Rahoitus CCC Caa1-45 Meritor Inc Ei-sykliset kulutushyödykkeet B+ B1 B+ 46 MGIC Investment Corp Rahoitus BB+u Ba3-47 MGM Resorts International Ei-sykliset kulutushyödykkeet BB- Ba3 BB 48 Murphy Oil Corp Energiateollisuus BBB- Ba3 BB+ 49 Navient Corp Rahoitus BB- Ba3 BB 6

7 50 New Albertsons Inc Ei-sykliset kulutushyödykkeet B+ - NR 51 NOVA Chemicals Corp Perusteollisuus BB+ Ba1 BBB- 52 NRG Energy Inc Yhdyskuntapalvelut BB- Ba3 WD 53 Olin Corp Perusteollisuus BB Ba1-54 ONEOK Inc Energiateollisuus BB+ *+ Ba1 * Owens-Illinois Inc Teollisuustuotteet ja -palvelut BB Ba3 NR 56 Pactiv LLC Teollisuustuotteet ja -palvelut B+ Caa2-57 Parker Drilling Co Energiateollisuus B- B3-58 PolyOne Corp Perusteollisuus BB Ba2 NR 59 PulteGroup Inc Ei-sykliset kulutushyödykkeet BB+ Ba1 WD 60 RR Donnelley & Sons Co Sykliset kulutushyödykkeet B+ B1 NR 61 Radian Group Inc Rahoitus BB Ba3 NR 62 Realogy Group LLC Rahoitus BB- Ba3-63 Rite Aid Corp Ei-sykliset kulutushyödykkeet B *+ B2 *+ B *+ 64 Royal Caribbean Cruises Ltd Ei-sykliset kulutushyödykkeet BBB- Baa3-65 Safeway Inc Sykliset kulutushyödykkeet B+ B3 WD 66 Sanmina Corp Teollisuustuotteet ja -palvelut BB+ WR WD 67 Sealed Air Corp Teollisuustuotteet ja -palvelut BB *+ Ba2-68 Sears Roebuck Acceptance Corp Ei-sykliset kulutushyödykkeet CCC+ Caa3 CC 69 Springleaf Finance Corp Rahoitus B B2 B- 70 Sprint Communications Inc Tietoliikennepalvelut B B1 B+ 71 SUPERVALU Inc Sykliset kulutushyödykkeet B+ B1 B 72 T-Mobile USA Inc Tietoliikennepalvelut NR Ba3-73 Talen Energy Supply LLC Yhdyskuntapalvelut B+ B1 WD 74 Targa Resources Partners LP Energiateollisuus BB- Ba2-75 Teck Resources Ltd Perusteollisuus BB Ba3 BB 76 TEGNA Inc Tietoliikennepalvelut BB+ Ba1 * Tenet Healthcare Corp Sykliset kulutushyödykkeet B B2 B 78 Tesoro Corp Energiateollisuus BB+ *+ Ba1 BBB- 79 ADT Corp/The Sykliset kulutushyödykkeet NR Ba3 WD 80 AES Corp/VA Yhdyskuntapalvelut BB Ba2 BB- 81 Gap Inc/The Ei-sykliset kulutushyödykkeet BB+ Baa2 BB+ 82 Hertz Corp/The Sykliset kulutushyödykkeet B+ B2 WD 83 McClatchy Co/The Tietoliikennepalvelut B- Caa1 WD 84 Neiman Marcus Group LLC/The Ei-sykliset kulutushyödykkeet CCC+ Caa1 WD 85 Williams Cos Inc/The Energiateollisuus BB+ Ba2 BB+ 86 Toll Brothers Inc Ei-sykliset kulutushyödykkeet BB+ Ba1-87 Toys R Us Inc Ei-sykliset kulutushyödykkeet B- B3 CCC 88 TransDigm Inc Teollisuustuotteet ja -palvelut B+ - B 89 Transocean Inc Energiateollisuus B+ B2 B+ 90 Unisys Corp Informaatioteknologia B B2-91 United Rentals North America I Sykliset kulutushyödykkeet BB- Ba3 NR 92 United States Steel Corp Perusteollisuus B B3 B+ 93 Uniti Group Inc Rahoitus B+ B2-94 Universal Health Services Inc Sykliset kulutushyödykkeet BB+ Ba1 BB+ 95 Univision Communications Inc Tietoliikennepalvelut B+ B2 WD 96 Valeant Pharmaceuticals Intern Sykliset kulutushyödykkeet B B3-97 Weatherford International Ltd Energiateollisuus NR B3 CCC 98 Whiting Petroleum Corp Energiateollisuus BB- B2-99 Windstream Services LLC Tietoliikennepalvelut NR B1 BB- 100 Yum! Brands Inc Ei-sykliset kulutushyödykkeet BB Ba3 WD Indeksin yhtiöt ja luottoluokitukset. Lähde: Bloomberg