Tuottoa pohjoisamerikkalaisista yrityslainoista

Transkriptio

1 SEB Pohjois- Amerikka Yrityslaina Luottoriskilaina Tuottoa pohjoisamerikkalaisista yrityslainoista Globaalin talouskehityksen epävarmuudet ovat varjostaneet alkuvuotta, joka on näkynyt voimakkaana hintaheiluntana useissa omaisuusluokissa. Yhdysvalloissa keskupankki (FED) on tuoreiden lausuntojen mukaan varovaisempi koronnostopolulla, kun markkinoilla on ennakoitu. Keskuspankkia huolettaa globaalin kysynnän heikkous ja rahoitusmarkkinoiden alkuvuoden turbulenssi. Yhdysvaltain talous on itsessään kohtuullisen hyvällä uralla vaikka energiasektorin heikkous tuokin epävarmuutta talouteen. Pohjoisamerikkalaisten high yield -yrityslainojen riskilisät ovat säilyneet korkealla erityisesti energia- ja raaka-ainesektorin vetämänä. Mikäli globaalit epävarmuudet vähenevät, Yhdysvaltain kotimarkkinakysyntä voimistuu ja keskuspankkien taloutta tukevat toimet jatkuvat, pohjoisamerikkalaisissa high yield -riskilisissä on tilaa kaventua nykyisiltä tasoilta. Luottoriskilaina SEB Pohjois-Amerikka Yrityslaina tarjoaa sijoittajille houkuttelevan tuottotason, joka perustuu 100 pohjoisamerikkalaisen yhtiön* luottoriskin hinnoitteluun. Sijoitus ei ole pääomaturvattu vaan sijoittaja voi menettää sijoittamansa pääoman ja tuoton osittain tai kokonaan. Noin viisivuotinen pääomaturvaamaton luottoriskilaina Tuotteen tuotto perustuu 100 pohjoisamerikkalaisen yhtiön säilymiseen maksukykyisenä* Alustava erääntymisarvo takaisinmaksupäivänä on 130 % jäljellä olevasta nimellisarvosta** Merkintäaika * Tutustu luottovastuutapahtumiin sivulla 4 ** Erääntymisarvo vahvistetaan liikkeeseen laskupäivänä, eikä sitä voida vahvistaa alle 125 prosentin * Lista indeksiin kuuluvista yhtiöstä sivulla 6-7.

2 Erääntymisarvon laskenta SEB Pohjois-Amerikka Yrityslaina on sidottu 100 pohjoisamerikkalaisen yhtiön luottoriskiin Markit CDX North America High Yield -indeksin sarjan 26 kautta. Lista indeksiin kuuluvista yhtiöstä on sivulla 6-7. Lainan tuotto maksetaan sijoittajalle lainan takaisinmaksupäivänä. Sijoittajalle maksettavaan erääntymisarvoon sekä laskennassa käytettävään nimellisarvoon vaikuttavat indeksiin kuuluvien kohdeyhtiöiden kohtaamat luottovastuutapahtumat. Luottovastuutapahtumalla tarkoitetaan tilannetta, jossa liikkeeseenlaskijan arvion mukaan on kyse kohdeyhtiön vakavasta maksuhäiriöstä tai konkurssista. Tarkempi kuvaus luottovastuutapahtumista on sivulla 4, ohjelmaesitteessä ja lainakohtaisissa ehdoissa. Sijoittajalle maksettava erääntymisarvo on alustavasti 130% jäljellä olevasta nimellisarvosta. Erääntymisarvo vahvistetaan liikkeeseenlaskupäivän markkinatilanteen mukaan, eikä sitä voida vahvistaa alle 125%. Erääntymisarvo maksetaan sijoittajalle takaisinmaksupäivänä. Kunkin kohde-etuusyhtiön painoarvo SEB Pohjois-Amerikka Yrityslaina seuraamassa indeksissä on 1/100. Mikäli jokin kohde-etuusyhtiö kohtaa luottovastuutapahtuman laina-aikana, sijoittajalle eräpäivänä palautettava nimellisarvo pienenee noin 1 (1/100) prosenttiyksiköllä. Myös luottoriskilainan tuotto laskee tällöin 1/100:lla, sillä luottovastuutapahtuma pienentää jäljellä olevaa nimellisarvoa, jolle erääntymisarvo takaisinmaksupäivänä lasketaan. Mikäli luottovastuutapahtumia kohdanneita yhtiöitä on yli 23 kappaletta, on erääntymisarvo pienempi kuin alkuperäinen sijoitettu pääoma*. Luottovastuutapahtuman kohdanneiden yhtiöiden lukumäärä Sijoittajalle maksettava erääntymisarvo Vuotuinen tuotto Sijoitetulle pääomalle 0 (0)% 130%* 100/100 (= 130%) 5,3% 1 (1%) 130%* 99/100 (= ~128,7%) 5,1% 5 (5%) 130%* 95/100 (= ~123,5%) 4,2% 10 (10%) 130%* 90/100 (= ~117%) 3,1% 20 (20%) 130%* 80/100 (= ~104%) 0,8% 50 (50%) 130%* 50/100 (= ~65%) -8,1% 70 ( 70%) 130%* 30/100 (= ~39%) -16,9% 80 (80%) 130%* 20/100 (= ~26%) -23,2% 90 (90 %) 130%* 10/100 (= ~13%) -33% 100 (100 %) 130%* 0/100 (= 0%) -16,0% -100% Taulukossa on esimerkkejä siitä, kuinka suuri erääntymisarvo sijoittajalle palautetaan laina-ajan lopussa, mikäli kohde-yhtiöissä tapahtuu luottovastuutapahtumia. Oheiset esimerkit eivät perustu maksuhäiriöiden historialliseen tai odotettuun kehitykseen. Lainan erääntymisarvon takaisinmaksuun liittyy riski liikkeeseenlaskijan takaisinmaksukyvystä. *Esimerkit on laskettu alustavalla erääntymisarvolla 130% jäljellä olevasta nimellisarvosta. Lopullinen erääntymisarvo vahvistetaan viimeistään liikkeeseenlaskupäivänä vähintään tasolle 125% nimellisarvosta. Vuotuinen tuotto on laskettu sijoitusajalle n. 5,1 vuotta. Tuotonlaskennassa ei ole huomioitu veroja eikä merkintäpalkkiota. Historiallinen tuotto ei ole tae tulevasta. Lähteet: Bloomberg, Markit, ISDA Kuva havainnollistaa Markit CDX North America High Yield indeksin aiemmissa viisivuotisissa sarjoissa tapahtuneita luottovastuutapahtumia. Indeksin sarjat S1-S15 ovat erääntyneitä. Sarjat S16-S24 ovat edelleen aktiivisia ja niissä voi tapahtua lisää luottovastuutapahtumia. SEB pyrkii esittämään historiallisen luottovastuutapahtumien määrän mahdollisimman tarkasti mutta ei voi taata tietojen kattavuutta. Taulukossa on mukana ainoastaan aktiivisiin 5 vuoden sarjoihin osuneet luottovastuutapahtumat. Historialliset luottovastuutapahtumamäärät eivät välttämättä ole vertailukelpoisia indeksin yhtiöiden lukumäärän vaihdellessa. RISKILUOKITUS: KESKIMÄÄRÄINEN RISKI. Strukturoidut sijoitustuotteet, joissa nimellispääoman palautus riippuu markkinoiden kehityksestä kuten esim. viiteyhtiöiden osakkeiden markkina-arvon kehityksestä tai viiteyhtiöiden luottovastuutapahtumien lukumäärästä sekä liikkeeseenlaskijan takaisinmaksukyvystä. Mahdollinen nimellispääoman palautus ei kata ylikurssia eikä sijoittajan maksamia palkkioita ja kuluja. Liikkeeseenlaskijan takaisinmaksukykyyn liittyvä riski on kuvattu tässä markkinointiesitteessä. Riskiluokitus ei poista sijoittajan velvollisuutta perehtyä huolellisesti tähän markkinointiesitteeseen, tuotekohtaisiin ehtoihin ja mahdolliseen ohjelmaesitteeseen ja niissä mainittuihin riskeihin. Lisätietoja riskiluokituksesta Suomen Strukturoitujen Sijoitustuotteiden yhdistys ry:n Internet -sivuilta www. sijoitustuotteet.fi. 2

3 Tuotteen nimi SEB Pohjois-Amerikka Yrityslaina Liikkeeseenlaskija Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ) ( SEB ) Merkintäpaikka SEB, Unioninkatu 30, Helsinki Merkintäaika ja -maksu Merkinnän oltava jaollinen 1000 EUR:lla. Merkintäaika alkaa ja päättyy Merkintätilit ovat SEB: FI Nordea: FI Kirjoita tilisiirron viestikenttään SEB Pohjois-Amerikka Yrityslaina, merkitsijän nimi ja henkilö-/yhteisötunnus. Merkintäkurssi EUR 1000 minimimerkintä Merkintäpalkkio 2,0 % lainan nimellisarvosta, lisätään merkintähintaan Valuutta Euro (EUR) Liikkeeseenlasku- ja takaisinmaksupäivä Liikkeeseenlaskupäivä on ja takaisinmaksupäivä Säilytys ja vakuus Ilmainen säilytys arvo-osuustilillä SEB:ssä. Luottoriskilainalle ei ole asetettu erillistä vakuutta ISIN-koodi XS Tuotetyyppi Yleisölle tarjottava joukkovelkakirjalaina Kohde-etuusindeksit Markit CDX North America High Yield S26 Bloomberg: CDX HY CDSI S26 5Y Corp Indeksin kohde-etuutena ovat 100 pohjois-amerikkalaisensuuryrityksen luottoriskijohdannaiset. Viiteindeksin yhtiöt ja niiden painot eivät normaalitilanteessa sijoitusaikana muutu. Viiteindeksin koostumukseen saattaa tulla muutoksia esimerkiksi indeksin yhtiöiden jakautumisten, fuusioiden tai yrityskauppojen seurauksena. Luottovastuuaika Luottovastuutapahtuman toteamiseksi kunkin kohde-etuusyhtiön tilannetta voidaan kuitenkin tarkastella taannehtivasti 60 kalenteripäivän ajalta ennen varsinaisen Luottovastuuajan alkamista kansainvälisen markkinakäytännön mukaisesti. Liikkeeseenlaskijalla on myös oikeus ilmoittaa sellaisesta luottovastuutapahtumasta, joka on tapahtunut luottovastuuaikana, mutta joka on tullut liikkeeseenlaskijan tietoon vasta Luottovastuuajan jälkeen, kuitenkin viimeistään kahden viikon kuluttua Luottovastuuajan päättymisestä. Tuotonmaksupäivä Tuotonmaksu ja pääoman palautus tapahtuvat Mikäli tuotonmaksupäivä ei ole pankkipäivä, siirtyy tuotonmaksu seuraavaan pankkipäivään. Luottovastuutapahtuman kohdanneelle yritykselle ei makseta lainkaan tuottoa tuotonmaksupäivänä. Siirretty Takaisinmaksupäivä Liikkeeseenlaskijalla on Luottovastuutapahtuman sattuessa oikeus pidentää laina-aikaa 30 päivää takaisinmaksupäivästä siten kuin lainaehdoissa on tarkemmin määritelty. Pääoman palautus Laina ei ole pääomaturvattu, vaan siihen liittyy riski sijoitetun pääoman menettämisestä osittain tai kokonaan. Kunkin kohdeetuusyhtiön painoarvo SEB Pohjois-Amerikka Yrityslainan seuraamassa indeksissä on 1/100. Mikäli jokin kohde-etuusyhtiö kohtaa luottovastuutapahtuman lainaaikana, pienenee sijoittajalle eräpäivänä palautettava nimellisarvo 1 prosenttiyksiköllä. Myös luottoriskilainan tuotto laskee tällöin 1/100:lla, sillä luottovastuutapahtuma pienentää jäljellä olevaa nimellisarvoa, jolle tuotto takaisinmaksupäivänä maksetaan. Lainaan liittyy lisäksi liikkeeseenlaskijariski, eli riski siitä, että liikkeeseenlaskija tulee maksukyvyttömäksi eikä kykene vastaamaan sitoumuksistaan. Liikkeeseenlaskijan ajautuessa maksukyvyttömäksi, voi sijoittaja menettää mahdollisen tuoton sekä sijoitetun pääoman osittain tai kokonaan. Alustavat ehdot Takaisinmaksupäivänä maksettava erääntymisarvo on alustavasti 130 % jäljellä olevasta nimellisarvosta. Lopullinen erääntymisarvo vahvistetaan liikkeeseenlaskupäivänä. Erääntymisarvoa ei voida kuitenkaan vahvistaa alle 125 prosentin. SEB pidättää oikeuden peruuttaa lainan liikkeeseenlaskun, mikäli erääntymisarvo alittaa 125 % tason tai jos yhteenlaskettujen merkintöjen määrä on alle 1 miljoonaa euroa. SEB voi päättää lainojen merkintäajan ennenaikaisesti, mikäli liikkeeseenlaskun ehtojen turvaaminen sitä vaatii. Jälkimarkkinat SEB ylläpitää jälkimarkkinaa lainalle ja antaa tuotteelle ostonoteerauksia normaalien markkinaolosuhteiden vallitessa. Jälkimarkkinahinta voi olla korkeampi tai matalampi kuin nimellisarvo. Strukturointikustannus Tuotteen nimellisarvoon sisältyy järjestelypalkkio, joka on noin 5 % ( markkinatilanteen mukaan), eli n. 1 % p.a. olettamuksella, että laina pidetään eräpäivään saakka. Palkkiolla katetaan tuotteen strukturoinnista, myynnistä ja markkinoinnistaaiheutuneita kuluja. Arvo-osuusjärjestelmä ja pörssilistaaminen Euroclear S.A./N.V. Lainalle haetaan listaus toukokuussa 2016 Irish Stock Exchangeen. Ohjelmaesite ja lainakohtaiset ehdot Ohjelmaesite (Structured Note and Certificate Programme, päivätty ) liitteineen sekä lainakohtaiset ehdot täydennyksineen ovat saatavilla merkintäpaikoista sekä osoitteesta Riskit Sijoitus ei ole pääomaturvattu. Mikäli indeksissä oleva yhtiö kohtaa luottovastuutapahtuman, laina-ajan lopussa palautettava pääoma ja maksettava tuotto pienenevät. Jokainen luottovastuutapahtuma pienentää nimellisarvoa 1/100 eli 1 prosenttiyksiköllä. Mikäli kaikki 100 kohde-etuusindeksissä olevaa yhtiötä kohtaavat luottovastuutapahtuman laina-aikana, menettää sijoittaja tuoton ja koko sijoittamansa pääoman. Lainaan liittyy liikkeeseenlaskijariski. Liikkeeseenlaskijan ajautuessa maksukyvyttömäksi sijoittaja voi menettää mahdollisen tuoton sekä sijoitetun pääoman osittain tai kokonaan. Tutustu tarkempaan riskikuvaukseen sivulla 4. 3

4 Keskeiset riskit Sijoittamiseen liittyy aina taloudellisia riskejä. Sijoittaja vastaa itse tekemiensä sijoituspäätösten taloudellisista seuraamuksista. Sijoittajan tulee ennen sijoituspäätöksen tekemistä varmistua siitä, että hän ymmärtää sijoitustuotteen ominaisuudet ja riskit. Sijoittajaa kehotetaan perehtymään tämän myyntiesitteen lisäksi lainakohtaisiin ehtoihin sekä liikkeeseenlaskijan joukkovelkakirjalainaohjelmaa koskevaan ohjelmaesitteeseen, joissa lainaa ja liikkeeseenlaskua koskevat ehdot on kuvattu yksityiskohtaisemmin. Ohjelmaesite ja lainakohtaiset ehdot ovat saatavilla merkintäpaikoista sekä osoitteesta Alla kuvataan lyhyesti lainoihin liittyvät keskeisimmät riskitekijät. Tuottoriski Lainan tuotto riippuu lainan alla olevan kohde-etuuden kehityksestä sijoitusaikana. Sijoittaja kantaa riskin kohde-etuuden arvon kehityksestä lainan juoksuaikana. Jälkimarkkinariski Jälkimarkkinariskillä tarkoitetaan riskiä siitä, että sijoittajan myydessä sijoituksensa ennen lainakohtaisten ehtojen mukaista eräpäivää, tuotteen jälkimarkkinahinta voi olla korkeampi tai matalampi kuin nimellisarvo. Tällöin sijoittaja ei välttämättä saa takaisin koko sijoittamaansa pääomaa. Markkinahintaan vaikuttavat muun muassa kohde-etuuden kehitys ja markkinakorkojen muutokset. Lainan myyntiin ennen lainaehtojen mukaista eräpäivää liittyy myös likviditeettiriski, millä tarkoitetaan riskiä siitä, että lainalle ei löydy ostajaa tai että lainasta tarjottava hinta on sen todellista arvoa heikompi. Liikkeeseenlaskija ylläpitää lainalle jälkimarkkinaa ja antaa lainalle ostonoteerauksia normaalien markkinaolosuhteiden vallitessa, mutta ei takaa tuotteelle jälkimarkkinoita. Korkoriski Korkoriski merkitsee sitä, että lainan markkina-arvo voi laskea jos yleinen korkotaso nousee. Korkoriski voi toteutua erityisesti, jos sijoittaja myy sijoituksensa ennen eräpäivää, jolloin sijoittaja ei välttämättä saa takaisin koko sijoittamaansa pääomaa. Liikkeeseenlaskijariski Lainalle ei ole asetettu erillistä vakuutta, joten lainan pääoman ja tuoton takaisinmaksuun liittyy riski liikkeeseenlaskijan takaisinmaksukyvystä. liikkeeseenlaskijariskillä tarkoitetaan riskiä siitä, että liikkeeseenlaskija tulee maksukyvyttömäksi eikä kykene vastaamaan sitoumuksistaan. Tällöin sijoittaja voi menettää sijoittamansa pääoman sekä mahdollisen tuoton osittain tai kokonaan. Liikkeeseenlaskijariskin arvioimiseksi ohjelmaesitteessä on esitetty tiedot liikkeeseenlaskijan taloudellisesta asemasta. Myös pääomaturvattuun lainaan liittyy liikkeeseenlaskijariski. Ei pääomaturvaa Laina ei ole pääomaturvattu, joten sijoittaja voi menettää sijoittamansa pääoman joko osittain tai kokonaan, jos kohdeetuuden lainakohtaisten ehtojen mukainen kehitys juoksuaikana on negatiivinen. Sijoittaja voi menettää mahdollisen tuoton lisäksi myös mahdollisen merkintäpalkkion ja ylikurssin. Ennenaikaisen lunastuksen riski Liikkeeseenlaskija voi poikkeuksellisessa erityistilanteessa lunastaa lainan takaisin ennen eräpäivää lainakohtaisissa ehdoissa mainituin edellytyksin. Ennenaikaisen lunastuksen yhteydessä sijoittaja ei välttämättä saa takaisin koko sijoittamaansa pääomaa tai minkäänlaista tuottoa sijoitukselleen. Verotus Tässä kuvataan lyhyesti lainojen tämänhetkistä verotusta Suomessa yleisesti verovelvollisen luonnollisen henkilön ja kotimaisen kuolinpesän osalta. Lainalle maksettavaa korkoa ja takaisinmaksun yhteydessä lunastushintaan sisältyvää tuottoa käsitellään verotuksessa veronalaisena muuna pääomatulona tuloverolain ( /1535) mukaisesti. Liikkeeseenlaskijan suomalainen maksuasiamies toimittaa tuotosta ennakonpidätyksen, jonka suuruus on tällä hetkellä 30 %. Lainan liikkeeseenlaskijan ollessa ulkomainen, korkotulon lähdeverosta annetun lain ( /1341) säännökset eivät sovellu. Mikäli sijoittaja myy lainan ennen eräpäivää, luovutus käsitellään verotuksessa luovutusvoittoa ja -tappiota koskevien säännösten mukaisesti. Velkaa, joka on otettu korkotulon lähdeverosta annetun lain soveltamisalan ulkopuolelle jäävän lainan hankinnan rahoittamiseksi, pidetään verotuksessa tulonhankkimisvelkana. Sijoittaja voi vähentää tällaiselle velalle maksetut korkomenot pääomatuloistaan. Verokohtelu määräytyy kunkin asiakkaan yksilöllisten olosuhteiden mukaan. Sijoittaja vastaa kaikista sijoitustuotteeseen liittyvistä veroseuraamuksista. Verolainsäädäntö ja verotuskäytäntö saattavat muuttua ja tällaiset muutokset saattavat aiheuttaa sijoittajalle kielteisiä vaikutuksia. Yksittäistapauksessa sijoittajan saattaa olla aiheellista kääntyä oman veroasiantuntijansa tai veroviranomaisen puoleen. Mikä on luottovastuutapahtuma? Luottovastuutapahtumat määritellään ISDA (International Swaps and Derivatives Association) 2014 Credit Derivatives Definitions -luottojohdannaisten määritelmien mukaisesti. Luottovastuutapahtumia ovat esimerkiksi: A) Konkurssi (mukaan lukien esimerkiksi maksukyvyttömyys, kyvyttömyys maksaa velkoja, oikeudenkäynti- tai muussa viranomaismenettelyssä kirjallisesti tehty myöntäminen kyvyttömyydestä yleisesti maksaa velkoja niiden erääntyessä, yhtiön purku tai selvitystilaan asettaminen); B) Vakava Maksuhäiriö (tarkoittaa, että yhtiö laiminlyö vähintään 1 miljoonan USD (tai vastaavan summan muussa valuutassa) määräisen velkavastuun oikea-aikaisen suorittamisen. Velkavastuita ovat esimerkiksi lainat ja yhtiön liikkeeseenlaskemat joukkolainat, ja/tai Täydelliset kuvaukset luottovastuutapahtumista löytyvät päivätystä SEB Structured Note Programme -ohjelmaesitteestä sekä kyseessä olevan tuotteen lainakohtaisista ehdoista. Lainan laskenta-asiamiehenä SEB määrittää, onko Luottovastuutapahtuma tapahtunut. 4

5 SEB seuraa ISDA Determination Comitteen päätöksiä, mutta ei ole sidottu niihin. SEB:n laskenta-asiamiehenä tekemä päätös voi poiketa ISDA Determination Comitteen päätöksestä. Mitä tarkoittaa Zero Recovery? Tämä tuote on niin kutsuttu Zero Recovery ( nollakorvaus ) -rakenne. Tämä tarkoittaa, että Luottovastuutapahtuman kohdanneen kohdeyhtiön palautusasteeksi (takaisinsaantiarvoksi) määritetään 0 eli sijoittajalle palautettava pääoma pienenee sillä painolla, mikä kohdeyhtiöllä on korissa/ indeksissä. Zero Recovery -arvo eroaa todennäköisesti ja on alempi kuin Market Recovery -arvo, jonka ISDA:n Determination Committee määrittää. Market Recovery -tuotteissa Luottovastuutapahtuman kohdanneen kohdeyhtiön osalta sijoittajan saama palautusaste (takaisinsaantiarvo) määritellään ISDA:n huutokauppamenettelyn mukaisena arvona. Sijoitus Zero Recovery -tuotteeseen siis on riskillisempi kuin sijoitus vastaavaan Market Recovery -tuotteeseen, mutta antaa korkeamman tuoton kuin Market Recovery -tuote, jos Luottovastuutapahtumia ei tapahdu. Pääoman menetys Zero Recovery -tuotteessa on prosentuaalinen (tässä tapauksessa 1/100 kutakin Luottovastuutapahtumaa kohden), kun taas lopputulos vastaavanlaisessa Market Recovery -tuotteessa voi vaihdella 0 ja 1/100 välillä. Mitä korkeampi palautusaste (recovery rate) on, sitä suurempi on ero Zero Recovery -arvon ja Market Recovery -arvon välillä. Historiallinen keskimääräinen palautusaste ISDA:n vahvistamissa (Market Recovery) Luottovastuutapahtumissa on 33,25%. Palautusaste on vaihdellut 0% ja 100% välillä. 5

6 Yhtiö Toimiala S&P Moody's Fitch 1 Advanced Micro Devices Inc Informaatioteknologia CCC+ Caa1 WD 2 AK Steel Corp Perusteollisuus B- B3-3 Alcatel-Lucent USA Inc Tietoliikennepalvelut BB+ B3 NR 4 Ally Financial Inc Rahoitus BB+ Ba3 BB+ 5 American Axle & Manufacturing Ei-sykliset kulutushyödykkeet BB- B1 BB- 6 Amkor Technology Inc Informaatioteknologia BB B1-7 Aramark Services Inc Ei-sykliset kulutushyödykkeet BB Ba3 NR 8 Avis Budget Group Inc Sykliset kulutushyödykkeet BB- Ba3-9 Avon Products Inc Sykliset kulutushyödykkeet B Ba2 * B+ 10 Ball Corp Teollisuustuotteet ja -palvelut BB+ Ba1 BB+ 11 Beazer Homes USA Inc Ei-sykliset kulutushyödykkeet B- B3 B- 12 Bombardier Inc Teollisuustuotteet ja -palvelut B B2 B 13 Boyd Gaming Corp Ei-sykliset kulutushyödykkeet B - B 14 CalAtlantic Group Inc Ei-sykliset kulutushyödykkeet BB Ba2 BB- 15 California Resources Corp Energiateollisuus CCC+ Caa1-16 Calpine Corp Yhdyskuntapalvelut B+ Ba3 B+ 17 CCO Holdings LLC Tietoliikennepalvelut NR B1 * CenturyLink Inc Tietoliikennepalvelut BB Ba2 BB+ 19 Chesapeake Energy Corp Energiateollisuus CCC Caa2 B- 20 CIT Group Inc Rahoitus BB+ B1 BB+ 21 Communications Sales & Leasing Rahoitus B+ B2-22 Community Health Systems Inc Sykliset kulutushyödykkeet B+ - B+ 23 CSC Holdings LLC Tietoliikennepalvelut BB- *- Ba2 *- BB- *- 24 DR Horton Inc Ei-sykliset kulutushyödykkeet BB+ Ba1 BB+ 25 DaVita HealthCare Partners Inc Sykliset kulutushyödykkeet BB Ba3 NR 26 Dell Inc Informaatioteknologia BB+ Ba2 *+ BB *+ 27 Deluxe Corp Sykliset kulutushyödykkeet BB Ba1-28 DISH DBS Corp Tietoliikennepalvelut BB- Ba3 BB- 29 Dynegy Inc Yhdyskuntapalvelut B+ B2-30 Energy Transfer Equity LP Energiateollisuus BB Ba2 BB 31 Equinix Inc Rahoitus BB Ba3 BB 32 First Data Corp Informaatioteknologia B+ B2 B 33 Frontier Communications Corp Tietoliikennepalvelut BB- Ba3 BB 34 Genworth Holdings Inc Rahoitus B *- Ba3-35 HCA Inc Sykliset kulutushyödykkeet BB B1 BB 36 HD Supply Inc Ei-sykliset kulutushyödykkeet BB- B1-37 iheartcommunications Inc Tietoliikennepalvelut CCC *- Caa2 CCC 38 International Lease Finance Co Rahoitus NR Ba2 *+ BB+ 39 istar Inc Rahoitus B+ B2 WD 40 JC Penney Co Inc Ei-sykliset kulutushyödykkeet CCC+*+ B3 B 41 K Hovnanian Enterprises Inc Ei-sykliset kulutushyödykkeet - Caa2 * KB Home Ei-sykliset kulutushyödykkeet B B2 B+ 43 L Brands Inc Ei-sykliset kulutushyödykkeet BB+ Ba1 BB+ 44 Lennar Corp Ei-sykliset kulutushyödykkeet BB Ba2 BB+ 45 Level 3 Communications Inc Tietoliikennepalvelut BB- Ba3 BB- 6

7 46 Liberty Interactive LLC Tietoliikennepalvelut BB Ba3 BB 47 MBIA Insurance Corp Rahoitus B B3 * Meritor Inc Ei-sykliset kulutushyödykkeet B+ B1 B+ 49 MGIC Investment Corp Rahoitus BBu B1 (hyb) - 50 MGM Resorts International Ei-sykliset kulutushyödykkeet B+ B2 *+ B+ 51 Navient Corp Rahoitus BB Ba3 BB 52 New Albertsons Inc Ei-sykliset kulutushyödykkeet B+ - NR 53 NOVA Chemicals Corp Perusteollisuus BB+ Ba1 BBB- 54 NRG Energy Inc Yhdyskuntapalvelut BB- Ba3 WD 55 Olin Corp Perusteollisuus BB+ Ba1-56 Owens-Illinois Inc Teollisuustuotteet ja -palvelut BB Ba3 NR 57 Pactiv LLC Teollisuustuotteet ja -palvelut B Caa2-58 Parker Drilling Co Energiateollisuus B- B3-59 PHH Corp Rahoitus B+ Ba3 WD 60 PolyOne Corp Perusteollisuus BB Ba2 NR 61 PulteGroup Inc Ei-sykliset kulutushyödykkeet BB+ Ba1 BBB- 62 RR Donnelley & Sons Co Sykliset kulutushyödykkeet BB- *- Ba3 NR 63 Radian Group Inc Rahoitus BB- Ba3 NR 64 Realogy Group LLC Rahoitus BB- Ba3-65 Rite Aid Corp Ei-sykliset kulutushyödykkeet B *+ B2 *+ B *+ 66 Royal Caribbean Cruises Ltd Ei-sykliset kulutushyödykkeet BB+ Ba1-67 Sabine Pass Liquefaction LLC Energiateollisuus - Ba3-68 Safeway Inc Sykliset kulutushyödykkeet B+ B2 WD 69 Sanmina Corp Teollisuustuotteet ja -palvelut BB WR WD 70 Sealed Air Corp Teollisuustuotteet ja -palvelut BB Ba3-71 Sears Roebuck Acceptance Corp Ei-sykliset kulutushyödykkeet CCC+ Caa2 CC 72 Springleaf Finance Corp Rahoitus B B3 B- 73 Sprint Communications Inc Tietoliikennepalvelut B B1 B+ 74 SUPERVALU Inc Sykliset kulutushyödykkeet B+ B1 B 75 T-Mobile USA Inc Tietoliikennepalvelut NR Ba3-76 Talen Energy Supply LLC Yhdyskuntapalvelut B+ Ba3 WD 77 Targa Resources Partners LP Energiateollisuus BB- Ba1-78 Teck Resources Ltd Perusteollisuus B+ B3 B+ 79 TEGNA Inc Tietoliikennepalvelut BB+ Ba1-80 Tenet Healthcare Corp Sykliset kulutushyödykkeet B B1 B 81 Tesoro Corp Energiateollisuus BB+ Ba1 WD 82 ADT Corp/The Sykliset kulutushyödykkeet BB- *- Ba2 BB *- 83 AES Corp/VA Yhdyskuntapalvelut BB- Ba3 BB- 84 Hertz Corp/The Sykliset kulutushyödykkeet B+ B1 WD 85 McClatchy Co/The Tietoliikennepalvelut B- Caa1 WD 86 Neiman Marcus Group LLC/The Ei-sykliset kulutushyödykkeet B- B3 WD 87 New York Times Co/The Tietoliikennepalvelut B+ B1-88 Toys R Us Inc Ei-sykliset kulutushyödykkeet B- B3 CCC 89 TransDigm Inc Teollisuustuotteet ja -palvelut B - B 90 Transocean Inc Energiateollisuus BB+ B2 BB 91 Unisys Corp Informaatioteknologia B+ B2 WD 92 United Rentals North America I Sykliset kulutushyödykkeet BB- Ba3 NR 93 United States Steel Corp Perusteollisuus B B1 B+ 94 Universal Health Services Inc Sykliset kulutushyödykkeet BB+ Ba1 BB+ 95 Valeant Pharmaceuticals Intern Sykliset kulutushyödykkeet B+ *- B1 * Vulcan Materials Co Teollisuustuotteet ja -palvelut BBB Ba2 BB+ 97 Weatherford International PLC Energiateollisuus BB+ - BB 98 Whiting Petroleum Corp Energiateollisuus B+ Caa1-99 Windstream Services LLC Tietoliikennepalvelut NR B1 BB- 100 Yum! Brands Inc Ei-sykliset kulutushyödykkeet BB Ba3 WD Indeksin yhtiöt ja luottoluokitukset. Lähde: Bloomberg