EMUn kehittäminen. Vesa Vihriälä Talousvaliokunta ELINKEINOELÄMÄN TUTKIMUSLAITOS THE RESEARCH INSTITUTE OF THE FINNISH ECONOMY

Transkriptio

1 EMUn kehittäminen Vesa Vihriälä Talousvaliokunta ELINKEINOELÄMÄN TUTKIMUSLAITOS

2 Lähtökohta EMU on toiminut huonosti Valuvikoja on yritetty korjata Rahoitustukimekanismien luominen Finanssipolitiikan sääntöjen kiristäminen Rahoitusjärjestelmän sääntelyn ja valvonnan uudistaminen (ml. velkojanvastuu ja pyrkimys pankkiunioniin) Luottamusta EMUn toimivuuteen ei ole kuitenkaan syntynyt Tarvitaan jotain lisää

3 Virallisia kehityssuunnitelmia EU- Komissio: Suunnitelma tiiviin ja aidon talous- ja rahaliiton luomiseksi, 2012 Van Rompuy ym.: Kohti aitoa talous- ja rahaliittoa, 2012 Juncker ym.: Euroopan talous- ja rahaliiton viimeistely, [ 5 puheenjohtajan raportti ] EU-komissio: Tiedonanto toimista talous- ja rahaliiton viimeistelystä, ym ; tiedonanto yhteisestä talletussuojasta (EDIS)

4 Viiden puheenjohtajan raportti: välittömät toimet -> Talousunioni Kilpailukykyviranomaisten järjestelmä Makrotalouden epätasapainoa koskevan menettelyn tehostettu täytäntöönpano Tiiviimpi keskittyminen työllisyyteen ja sosiaaliseen suorituskykykyyn Talouspolitiikan vahvempi koordinointi Rahoitusunioni Pankkiunionin viimeistely, ml. yhteisestä talletussuojajärjestelmästä sopiminen Pääomamarkkinaunionin käynnistäminen Euroopan järjestelmäriskikomitean lujittaminen Fiskaaliunioni Neuvoa-antava Euroopan finanssipoliittinen komitea Poliittinen unioni: demokraattinen oikeutus, vastuuvelvollisuus ja toimielinten vahvistaminen Talouspolitiikan EU-ohjausjakson uudistaminen Parlamentaarisen (EP) valvonnan tehostaminen osana talouspolitiikan ohjausjaksoa Euroopan parlamentin ja kansallisten parlamenttien välisen yhteistyön tehostaminen Euroalueen ulkoisen edustuksen vahvistaminen Euro Plus sopimuksen osien ja yhteistä kriisinratkaisurahastoa koskevien sopimusten sisällyttäminen EU-oikeuteen

5 Viiden puheenjohtajan raportti: Emun rakenteen viimeistely Talousunioni Lähentymisprosessin virallistaminen ja muuttaminen sitovammaksi Fiskaaliunioni Euroalueen makrotalouden vakautusjärjestelyn perustaminen Demokraattinen oikeutus, vastuuvelvollisuus ja toimielinten vahvistaminen Euroopan vakausmekanismin sisällyttäminen EU-oikeuteen EU:n tasolla vastuuvelvollisen euroalueen varainhoitohallinnon perustaminen

6 Tiedonanto talous- ja rahaliiton viimeistelystä ym. : 5p:n raportin toimeenpanosuunnitelma Euroalueen ulkoisen edustautumisen tiivistäminen Pankkiunionin viimeistely Pääomamarkkinaunionin edistäminen Ohjausjakson kehittäminen: euroaluefokus, sosiaaliset ja työllisyysnäkökulmat Fipo-sääntöjen yksinkertaistaminen (=?) Makrotaloudellisten epätasapainojen menettelyn kehittäminen Suositus kilpailukykyviranomaisten verkostosta Päätös Euroopan finanssipoliittisesta komiteasta Demokraattinen hyväksyttävyys, tilivelvollisuus: EUparlamentin aseman vahvistaminen, tiiviimpi yhteydenpito kansallisiin parlamentteihin

7 Finanssipolitiikan valta ja vastuu keskeinen kysymys kehittämissuunnitelmissa Akateeminen valtavirta: EMUn perusongelma on riittämätön fiskaalinen integraatio Puutteellinen fiskaalinen tasaus maiden kesken Euroalueen finanssipolitiikan puute Yhteisvastuun puute julkisesta velasta EU-instituutioiden uudistusohjelmat 2012: Yhteinen rahoituskapasiteetti Yhteislainat Euroalueen varainhoitoelin (VM) Viiden presidentin suunnitelma: liudennettu versio ohjelmista

8 Finanssipoliittinen tasaus periaatteessa hyvä idea, mutta Finanssipoliittisen tasauksen hyöty ilmeinen, erityisesti pienille maille, kuten Suomi Liittovaltioissa automaattista tasausta, mutta vaikutus suhdannetasauksessa ei kovin vahva; räätälöity suhdannetasausmekanismi tehokkaampi Pelko moraalikadosta ja sen myötä tulonsiirtounionista => tasaukselle ei poliittista tukea Pohjois-Euroopassa Kaikkialla haluttomuus tinkiä finanssipoliittisesta suvereniteetista, joka välttämätön edellytys yhteisvastuun aiheuttaman moraalikadon tehokkaaksi hallitsemiseksi Tarvitaan perussopimuksen muutos, josta voidaan sopia vain yksimielisesti; kriisi on lisännyt vastakkainasettelua

9 Euroalueen finanssipolitiikka myös periaatteessa eduksi, mutta EA:n fiposta hyötyä kun rapo ei riitä: nollakorot ja rahoitusmarkkinoiden pahat häiriöt tällaisia Saksan elvyttävämpi fipo olisi ollut hyödyksi, mutta EA:n fipo-viritys ei ratkaisevaa (USA-EA!) Kiristävä fipo hyvinä aikoina vaikeaa => velkaantuminen, ei liikkumatilaa elvytykselle Isoja ajoitusongelmia päätösperäisessä politiikassa Sitova euroalueen politiikka: tarvitaan perussopimusmuutos

10 Amerikan oppi Uskottava no bailout osavaltioilla Historia 1840->, markkinakuri, tasapainoisen budjetin vaatimus Tuloksena osavaltioiden alhainen velka Finanssipoliittista tasausta on, mutta se ei suurta suhdannemielessä Tasaus rahoitusmarkkinoiden paljon tärkeämpi Pääomamarkkinoiden integraatio tiivis Luottomarkkinat tasaavat, eivät kärjistä osavaltioiden toimeliaisuuseroja Työmarkkinat toimivat: liikkuvuus, palkkajoustot Kriisinhallinta nopeaa ja uskottavaa

11 Järkevä uudistusagenda Pankkiunionin täydentäminen Yhteinen talletussuoja Yhteisten käytäntöjen varmistaminen Kriisinratkaisurahaston ja talletussuojarahaston julkisen tuen määrittelyn täsmentäminen Pankkien valtionriskin rajoittaminen Pankkien pääomavaatimusten kiristäminen edelleen Päätös valtioiden velkajärjestelymekanismin luomisesta, huolellisen valmistelun aloitus Pääomamarkkinaunionin edistäminen Velanvähennys fipon päätavoite, vahvempia suosituksia jäsenmaiden fipo-virityksestä

12 Hallituksen linjaukset käsillä oleviin asioihin Samaa mieltä: Perusajatus, että lähtökohtaisesti jokainen maa vastaa talouspolitiikastaan ja veloistaan Pankkiunionin viimeistelyn tärkeys, yhteistä talletussuojaa koskevat reunanehdot perusteltuja Pääomamarkkinaunionin edistäminen Euroalueen ulkoisen edustuksen vahvistaminen Varauksellisuus kilpailukykyviranomaisten järjestelmää kohtaan Fipo-kehikon yksinkertaistus, vertaisarvioinnin hyödyllisyys Olisi kaivannut tukea: Valtioiden velkajärjestelymekanismin valmistelun aloittamiselle Pankkien valtioriskien tehokkaalle rajoittamiselle Euroalueen fipo-viritystä koskevan keskustelun vahvistamiselle

13 Kiitos!