FIM Aamukatsaus. Uutisotsikot: Kilpailukykysopimus varmistumassa: Hyödykkeisiin sijoittavien ETC:iden kuukausiseuranta:

Transkriptio

1 , 1 10:15 11:15 12:15 13:15 14:15 15:15 16:15 17:15 18:15 19:15 20:15 21:15 22:15 23:15 0:15 1:15 2:15 3:15 4:15 5:15 6:15 7:15 8:15 9:15 FIM Aamukatsaus Uutisotsikot: Osakemarkkinat olivat perjantaina laskussa USA:n heikon makrodatan myötä ja maan koronnosto-odotukset siirtyivät joulukuulle. Iso-Britannian punta heikkeni, kun gallupit osoittavat yllättäen EU:sta eroamista kannattavien olevan enemmistössä. USA:n perjantainen työmarkkinaraportti heikoin lähes kuuteen vuoteen, myös palvelualojen ostopäällikköindeksi jäi selvästi odotuksista. Tänään puheenvuoro FED:n pääjohtaja Yelleniltä. Osakefutuurit ylös, ennakoiden nousuavausta OMX HEXiin. Kilpailukykysopimus varmistumassa: Merkittävä hyöty etenkin työvoimaintensiivisille yrityksille. Hyödykkeisiin sijoittavien ETC:iden kuukausiseuranta: Hyödykkeillä epäyhtenäistä kehitystä toukokuussa. Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM) HEX P STOXX 600 S&P 500 Nasdaq Nikkei Hang Seng 1.5 % 1.0 % 0.5 % 0.0 % -0.5 % -1.0 % -1.5 % -2.0 % -2.5 % Osakemarkkinat päätös muutos% OMX Helsinki Portfolio 5, Europe STOXX S&P 500 2, Nasdaq Composite 4, Shanghai 2, Hang Seng 20, Rahamarkkinat EMU Euribor 3kk EMU Euribor 12kk USD Libor 3kk Valuuttamarkkinat EUR / USD EUR / GBP EUR / JPY EUR / SEK EUR / RUB Valtion velkakirjamarkkinat Saksa 10v USA 10v Riskeiltä suojautuminen, CDS markkinat itraxx CDS Europe itraxx CDS Crossover itraxx CDS Sovereign Hyödykemarkkinat CRB Commodity Brent Crude Oil Kulta 1,

2 , 2 Lähde: Bloomberg, Factset, S-Pankki (FIM) Markkinan suunta ja yhtiöuutiset Markkinan suunta Osakemarkkinat laskivat perjantaina USA:n vaisun makrodatan ja etenkin työmarkkinaraportin myötä. Osakkeiden lisäksi heikko työmarkkinaraportti heijastui voimakkaasti myös korko- ja valuuttamarkkinoihin. Odotus FED:n seuraavasta koronnostosta siirtyi heinäkuulta aina joulukuuhun asti ja samalla dollari heikkeni voimakkaasti suhteessa muihin päävaluuttoihin. Iso-Britannian punta heikkeni aamulla voimakkaasti, kun viikonloppuna julkaistut gallupit osoittivat että EU:sta eroa haluavien määrä on ylittänyt EU:ssa pysymisen kannattajat. Aasiassa osakemarkkinat olivat aamulla epäyhtenäisessä nousussa hyödykevetoisten sektoreiden tukemana. Perjantain työmarkkinaraportti oli iso negatiivinen yllätys markkinoille. Toukokuussa syntyi vain 38 tuhatta uutta maatalouden ulkopuolista työpaikkaa, kun odotus oli 160 tuhatta. Tilasto oli heikoin lähes kuuteen vuoteen. Lukemaa painoi kuitenkin 35 tuhannen työntekijän lakko. Työttömyysaste laski 4,7% (odotus 4,9%), kun työvoiman määrä supistui voimakkaasti. Tuntiansiot nousivat odotetusti 2,5% YoY. Palvelualojen ostopäällikköindeksit vahvistui euroalueen ennakosta (53,1) tasolle 53,3. USA:ssa indeksi jäi selvästi odotuksista laskien tasolle 52,9. Euroalueen vähittäismyynnin kasvu jäi huhtikuussa 1,4% YoY (odotus 2,1%). USA:n huhtikuun tehdastilaukset kasvoivat odotetusti 1,9% edellisestä kuusta. Edessä hiljainen viikko uutisvirran osalta Makrokalenteri on alkuviikosta hiljainen. Tänään mielenkiinto keskittyy FED:n pääjohtaja Yellenin puheenvuoroon ja mahdollisiin kommentteihin heikon työmarkkinaraportin vaikutuksista. Kiinan kauppatilastot ovat tiedossa keskiviikkona. Torstaina jatketaan maan inflaatioluvuilla. Viikko päätetään USA:n kuluttajaluottamuksen ennakkoon. USA:n uudet yksityiset työpaikat ja S&P 500-osakeindeksi Osakesuositusten muutoksia eri osakevälittäjillä: Nostot: Oriola-KD, Shanks Group, Acerinox, Jacobs Engineering, Horiba, Yara Internationa. Laskut: F-Secure, Bilfinger, Trend Micro, Capgemini.

3 , 3 Kotimaisen kulutuskysynnän vaikutus vähenee => Suuri Kohtalainen Vähäinen Lähde: FIM Kilpailukykysopimus varmistumassa Merkittävä hyöty etenkin työvoimaintensiivisille yrityksille Kotimainen kysynnän vaikutus vs. kotimaisten työvoimakustannusten määrä Amer Sports Kemira Kone Cargotec Wärtsilä StoraEnso PKC Metsä Board Huhtamäki UPM Nokia Suominen Neste Konecranes Nokian Renkaat Teliasonera Uponor Outokumpu Ramirent Cramo Sampo Nordea Technopolis Elisa Sponda Fortum Citycon Fiskars SSAB Metso Outotec Orion Tikkurila Oriola-KD Sanoma Raisio Olvi F-secure Ponsse Pöyry Basware Vaisala Tieto L&T Finnair YIT Alma Media SRV Lemminkäinen Aktia Stockmann Kesko HKScan Atria Vähäinen Kohtalainen Suuri Kotimaisten työvoimakustannusten vaikutus kasvaa=> FIMin analyysi Työmarkkinajärjestöt ovat päässeet sopimukseen kilpailukykysopimuksen toteuttamisesta. Sopimuksen perusteella työnantajien kustannukset supistuvat työaikalisäyksen (3 päivää), julkisen sektorin lomarahojen leikkausten sekä työnantajamaksujen supistumisen myötä merkittävästi. Näiden toimien perusteella yksikkökustannukset laskevat yksityisellä sektorilla noin 3,7%. Muutokset tehdään portaittain, mutta vuonna 2017 vaikutus olisi jo 2,8%. Samalla ehdotus leikkaa kuluttajien ostovoimaa. Sopimuksen kattavuus vaikuttaa nousevan tasolle, joka johtaa hallituksen lupauksen perusteella merkittäviin veronkevennyksiin, minkä pitäisi kompensoida suurimmalta osaltaan ostovoiman leikkaantumista. Kilpailukykysopimuksen toteutuminen on erittäin positiivista etenkin työvoimaintensiivisille yrityksille. joiden loppukysyntä ei tule kuluttajilta ja joissa merkittävä osa henkilökunnasta toimii Suomessa (viereisessä kuvaajassa oikealla ylhäällä). Ostovoiman supistumisesta huolimatta esitysten toteutuminen olisi mielestämme positiivista myös esimerkiksi kaupan-, rakentamisen- ja elintarvikealan kotimarkkinayrityksille. Näillä sektoreilla ostovoiman heikentyminen syö osan yksikkötyökustannusten laskun hyödystä. Viereisessä kuvaajassa olemme jakaneet HEX 55-yhtiöt eri ryhmiin sen mukaan kuinka paljon yhtiön liiketoiminta on riippuvaista kotimaisesta kysynnästä ja kuinka merkittäviä yhtiön kotimaisten työntekijöiden palkkakustannukset ovat yhtiön osalta. Tämän avulla voi hakea tilanteesta eniten hyötyvät yhtiöt. Pienemmistä yhtiöistä hyötyvät merkittävästi esimerkiksi kotimaiset IT-konsulttiyhtiöt, kuten Affecto, Digia, Innofactor, Nixu,Siili ja Solteq. Näiden yhtiöiden kulut koostuvat pääasiassa kotimaassa työskentelevien henkilöiden palkkakuluista ja tulot syntyvät yritysten ja julkisen sektorin myynnistä.

4 , 4 Hyödykkeisiin sijoittavien ETC:iden kuukausiseuranta Hyödykkeillä epäyhtenäistä kehitystä toukokuussa FIMin analyysi Jatkamme seurantaamme hyödykkeisiin sijoittavista ETC-tuotteista. Taulukoissa on esitetty ETC:iden pääoman muutokset, indeksin arvon muutokset, ETC:iden arvon muutokset ja hyödykeluokan osuus kaikista hyödyke ETC:istä. Pääoman muutoksilla seurataan ETC:iden luomisista ja lunastuksista johtuvia muutoksia sekä suhteessa alkuperäiseen pääomaan (%) että absoluuttisesti (MEUR). Pääoman muutokset kertovat rahavirtojen kautta kiinnostuksesta kyseiseen hyödykkeeseen lyhyemmällä aikavälillä. Arvon muutoksia seurataan indeksin osalta suhteellisesti (%) ja ETC:iden osalta absoluuttisesti. Arvon muutokset kertovat suoraan alla olevan sektorin tuotosta. Hyödykkeiden suhteellista osuutta kaikista hyödyke-etc:istä seurataan suhteellisesti. Hyödykkeiden hyvä performanssi jatkui edelleen toukokuussa. Huomionarvoista on kuitenkin merkittävät erot eri hyödykeryhmien välillä. Erityisen vahvaa kehitystä nähtiin energiassa raaka-öljyn vetämänä sekä maataloushyödykkeissä. Perusmetallit olivat selvästi painuksissa Kiinan talousnäkymän positiivisen käänteen jäätyä vaatimattomaksi. Jalometalleja taas painoi FED:n vihjeet mahdollisesta koronnostosta jo kesän aikana. Pääomavirtojen osalta kehitys oli jälleen pääosin lievän positiivisia. Vahvasta kehityksen vastapainoksi sijoittajat jatkoivat pääomien vetämistä raaka-öljystä jo kolmatta perättäistä kuukautta. Näkemys: Hyödykkeiden performanssi jatkui hyvänä sekä absoluuttisesti että suhteellisesti. Kehitys hyödykkeiden välillä oli kuitenkin edellisiä kuukausia selvästi epäyhtenäisempää. Myös sijoittajien kiinnostus jatkui positiivisten pääomavirtojen myötä. Meillä ei ole tällä hetkellä sijoitussuosituksissa suoria hyödykesuosituksia. Pääoman ja indeksin arvonmuutos sektoreittain (%) Huom: *Pääoman muutos viittaa luomisen ja lunastusten yhteydessä tapahtuneisiin muutoksiin. Ei sisällä arvon muutoksista aiheutuneita muutoksia **Arvon muutos perustuu GSCI hyödyke indeksien arvon muutoksiin Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM)

5 , 5 Hyödykkeisiin sijoittavien ETC:iden kuukausiseuranta Kullan suhteellinen osuus kaikista sijoituksista kasvoi Pääoman muutos ja ETC:iden arvon muutos (MEUR) Hyödykkeiden suhteelliset osuudet ETC-tuotteissa 72% Huom: *Pääoman muutos viittaa luomisen ja lunastusten yhteydessä tapahtuneisiin muutoksiin. Ei sisällä arvon muutoksista aiheutuneita muutoksia. **Arvon muutos perustuu ETC-tuotteiden euromääräisiin arvon muutoksiin. Ei sisällä luomisista ja lunastuksista aiheutuneita muutoksia. Huom: *Pääoman muutos viittaa luomisen ja lunastusten yhteydessä tapahtuneisiin muutoksiin. Ei sisällä arvon muutoksista aiheutuneita muutoksia Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM)

6 , 6 Kalenteri Klo-FI Klo paikallista Tapahtuma (tarkennus tai mihin liittyy) Ennuste EPS (kvartaali) Edellinen EPS (ed. kvartaali) :00 Euroalue / GDP (QoQ) :00 Clas Ohlson (Kesko) :30 Kiina / CPI (YoY) :30 USA / Initial jobless claims :00 Suomi / Teollisuustuotanto :00 Saksa / Inflation, EU-harmonized :00 USA / U. of Michigan confidence :30 USA / Advance retail sales :00 USA / Capacity utilization :00 USA / Industrial production :00 USA / FOMC korkopäätös USA / PPI excl. food and energy (MoM) Inditex (Stockmann) :00 Euroalue / Core CPI (YoY) :00 Euroalue / CPI (MoM) :30 USA / CPI excl. food and energy (MoM) :30 USA / Philadelphia FED :00 USA / NAHB Housing market index :30 USA / Housing starts 1,164 1, :00 Suomi / Työttömyysaste :00 Saksa / ZEW (Econ. sent.) :00 Euroalue / Consumer confidence :00 Hennes & Mauritz (Stockmann) :00 Euroalue / PMI composite (MoM) :00 Euroalue / PMI Manufacturing (MoM) :00 USA / Leading indicators :00 USA / New home sales RNB Retail and Brands (Stockmann) :00 Saksa / IFO business climate :30 USA / Durable goods orders Aft-mkt Nike (Amer Sports) Research in Motion (Nokia) :00 Suomi / Kuluttajaluottamus :30 USA / GDP (QoQ) :00 USA / Consumer confidence :30 USA / Personal spending :30 USA / Private income 0.4 Lähde: Bloomberg

7 , 7 Eurokriisikalenteri Pvm Tapahtuma Kommentit EU & USA arvostelevat Saksan deflatorista politiikkaa: vahva sopii vain Saksalle muiden euromaiden menettäessä teollisuutensa. USA pyrkii estämään $ romahduksen vetämällä muut maat mukaan setelirahoitukseen Fiat-valuuttojen QE johtaa liian heikkoihin $,, YEN ja CNY vs.. EKP hylkäämässä inflaatiomandaattinsa? ja ryhtyy muiden tavoin nominal-bkt targetointiin: vain velka/nimellinen-bkt tärkeä, muutoin velkaromahdus? Suomi lamaantuu: työttömyys kasvaa (kun palkat eivät jousta), BKT laskee ( 10mrd velanotosta huolimatta), veronkorotukset johtavat verotulojen laskuun, asuntokupla puhkeamassa, kulutus ja velkaatuminen hidastuvat EKP Draghi perustelee euro-qe:tä: halvemmat hinnat ovat huonoa taloudelle (vain palkkoja ja euroa pitäisi alentaa), nimellinen-bkt tärkeä, koska sillä maksetaan velat pankeille. Valtiot hyötyvät ja verottavat inflaatiota QE eli setelirahoitus on valittu ylivelkaantuneisuuden lääkkeeksi jo: USD, GBP, YEN ja kohta myös EUR? Reealinen kasvu heikkoa velan takia, jota sulatetaan inflatoimalla valuutta. Onko päätepiste IMF:n fiat valuutta SDR? IMF Lagarde haluaa lisää yhteistyötä keskuspankkien välille (hyötyä ylivelkaantuneisuuttaan setelielvytyksellä hoitaville keskuspankeille). Yhteistyö hyväksi kriiseissä, joissa keskuspankki on vaarassa tuhota valuuttansa Euro toimisi, jos siirrytään markkinahinnoista poliitikkojen ohjaamaan komentotalouteen: kuluttajahinnat eivät saa laskea, joidenkin palkkoja lasketaan, joidenkin palkkoja nostetaan, poliitikot päättävät investoinneista EU pankit on taas stressitestattu: omaa pääomaa tarvitaan EUR 25mrd, mutta huonoja lainoja on EUR 879mrd odottaen maksajaa: osakkeenomistaja, velkojat (ml. tilitallettajat), veronmaksajat (EVM), EUR-valuutta (OMT) Suomessa keskustellaan sisäisestä devalvaatiosta ja julkisen sektorin kuriin laittamisesta. Jos sisäistä devalvaatiota tai eurosta eroa ei tehdä, lisävelkojen vakuudeksi olisi vielä kansallista varallisuutta (IMF selvittää tätä jo) EU:n ylivelkaantumiseen (eli velkojan ja velallisen välinen ongelmaan) haetaan ratkaisuksi kolmannen osapuolen rahoja (veroina tai inflaationa), mekanismeina esim. QE (->inflaatio) tai elvytys (->verotus). Ei defaulteille! Luottamus FIAT-euroon rakoilee: Ranskan Marine Le Pen vaatii kultavarantojensa auditointia ja palauttamista Ranskaan. Ensin Saksa, sitten Hollanti ja Belgia ja nyt myös Itävalta haluavat ulkomailla olevat kultansa takaisin Kielletyn euro-qe:n startti! Euro-QE1:n kooltaan odotettua suurempi sekä sisältää yhteisvastuuta. EKP ja EUR liittyvät setelipainokoneellaan valuuttasotaan, jossa velat hävitetään euron heikennykseksi eli inflaatioksi Pankit Suomessa viivyttävät väistämätöntä asuntokuplan poksahdusta antamalla vuoden lyhennysvapaan kaikille (myös jo 2 vuotta lyhentämättä olleille). Luottotappioille osoitteeksi veronmaksaja? Suomi = Irlanti 2007? Suomi on kriisitietoinen talouden ongelmistaan. Edessä ovat päätökset 1) leikataanko julkisen sektorin kokoa ja alijäämää vai 2) nostetaanko veroja (esim. omaisuus- ja maastapakenemisveroa on esitetty, onko OK EU:lle?) Sipilä leikkaa hieman näyttääkseen AY-liikkeelle, miten eurosopeutus jatkuu Suomessa AY-liikkeen kieltäytyessä sisäisestä devalvaatiosta. Suomen sopeuttaminen: 1) palkka-ale 2) julkiset leikkaukset 3) troikka 4) markka Kreikan sosialisteilta loppui muiden ihmisten eurot ja sosialismia ei voida jatkaa dragmalla -> Kreikka pysynee eurossa hyväksyen rahoittajien ehdot eli Kreikka panttaa (=myy) kansallisomaisuuttaan lisävelkaa vastaan Suomi on lamassa, työtöntä, julkisella sektorilla & työssäkävijöillä ennätysvelat (osaa ei edes lyhennetä), 10mrd velkaantumistahtia yritetään hillitä, kasvua toivotaan 5% tulonsiirrolla yrityksille -> AY sanoi ei Suomi kilpajuoksuun konkurssiin menoa vastaan: taso & julkiset menot "devalvoitava" -tasolle: 1) samalla palkalla enemmän työtä (ei velkadeflaatiota), 2) menojen leikkaukset, 3) joustojen lisääminen (ei AY:lle) Suomen valtion velka 100mrd, lisääntyy 7mrd vuodessa. Kuntien velka 20mrd, lisääntyy 2mrd vuodessa. Julkinen velka virallisesti 60% BKT:stä, point-of-no-return ~100% BKT:sta = 80mrd varaa saada talous kuntoon Ranska priorisoi turvallisuussopimusta vakaussopimuksen sijaan, mikä tarkoittaa ettei Ranska aiokkaan sopeuttaa ylivelkaantunutta talouttaan tuloihinsa. Velka/BKT nyt 96.5% ja menossa kohti 100% (point-of-no-return) Valuuttasotiminen (jokainen vuorollaan heikentää valuuttaansa koroilla ja QE:llä) johtaa aina QE:n pysäyttäjän valuutan ja talouden kilpailukyvyttömyyteen sekä deflaatioon eli velkojen reaaliarvon nousuun -> uusi QE Reaalitalouden kasvu hiipuu ja 2008-kriisin jälkeen velkaantuneisuus on vain kasvanut. Velka, 0-korot, QE, halpa öljy, teknologinen kehitys eivät auttaneet, joten nyt mietitään neg. korkoja, QE:ta kansalle (perustulo) etc Talouskasvu hidastuu = velkaa ei oteta eikä anneta riittävästi. Ratkaisu: lisävelka & neg. korot= lainaa kannattaa antaa 0-korosta huolimatta, sillä luodun rahan voi verottaa neg.korolla. Defaulit OK, koska tuotto neg.koroista Neg. koroista keskustellaan, ongelmana: setelit (poistetaan), FX, kulta, virtuaalivaluutat ja vertaislainaaminen. Neg. korolla pankit voisivat verottaa luomansa rahan = velallisten short squeeze ( johtaako QE:hen kansalle?) Ylivelkaantumisen hoitaminen julkisen talouden säästöillä on pahentanut velkakriisiä velkadeflaation, konkurssien ja epävarmuuden takia (esim. Kreikka). Enää velkaa ei karteta ja ylivelkaantumisen kriteerit unohdetaan Suomen valtio devalvoi sisäisesti AY:n kieltäydyttyä palkka-alesta: mono- & oligopoleja puretaan samalla kun palkat alenevat mm. mikroyrittämisellä. Ylimenokausi rahoitetaan valtion omaisuuden ( 100mrd) myynneillä EU:n velkaratkaisut: 1) lisää velkaa 2) lisäverotus 3) neg. korko (tuotto säästäjiltä velallisille ja pankeille) 4) hallitut defaultit (pienet pankit) 5) tulonsiirrot veronmaksajilta (EVM) 6) setelirahoitus (OMT) 7) säästöt ja 8) kasvu FIAT-rahasysteemi kriisissä: Big Government rahoitettiin veroilla, sitten velalla ja nyt setelipainolla. FIAT-raha pakenee nimellisestä fyysiseen omaisuuteen -> edessä crack-up boom ennen FIAT-rahasysteemin korjausta? 2016 FIAT-korjaussarja: käteisraha pois & neg. korko. Velkadeflaatio OK, koska reaalikorko voi olla 0% deflaatiossa. Raha liikkelle QE laimennuksella (rahan & velan reaaliarvo pienenee) tai neg. korolla (pankeille verotusoikeus) FIAT-korjaussarja2: IMF varoittaa seuraavasta lamasta, jossa lisävelalla ei voi elvyttää eikä korkoja laskea < 0 (koska käteinen). EKP pääekonomisti koepallottaa helikopterirahaa = setelirahoitus, rahan & velkojen inflatointi Velkakuplan hallinta digi(fiat)valuutalla & neg.korolla: pankeilla voi säilyä rahanluontioikeus jos neg.korko mahdollinen. Taloutta ohjataan korolla eikä velalla & vältetään velan (&rahan) inflatointi tai deflaatioromahdus? Lähde: S-Pankki (FIM), Bloomberg, Arvopaperi, Taloussanomat, Kauppalehti

8 , 8 Osake- ja yrityslainamarkkinat Osakemarkkinaindeksit Osakemarkkinoiden toimialat Yrityslainojen tuotto ja riski Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Europe STOXX 600 päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% iboxx tuottoindeksi 5v EUR päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% OMX Helsinki 7, Automobiles & Parts iboxx Europe OMX Helsinki Portfolio 5, Banks iboxx Europe HY OMX Stockholm 30 1, Basic Resources Financials, Senior OBX Chemicals Financials, Subordinated Construction & Materials Non-Financials Euro STOXX 50 2, Financial Services Autos Europe STOXX Food & Beverage Industrials DAX 10, Health Care Consumer FTSE 100 6, Household Goods Energy Industrial Goods & Serv Telecom Services S&P 500 2, Insurance Nasdaq Composite 4, Media Riskiltä suojautuminen Eurooppa, itraxx CDS 5v Oil & Gas itraxx CDS Europe (IG) Shanghai 2, Real Estate itraxx CDS Crossover (HY) Hang Seng 20, Retail Financials, Senior Nikkei 16, Technology Financials, Subordinated RTSI($) Telecom Travel & Leisure Riskiltä suojautuminen USA, CDX CDS 5v Osakefutuurit Utilities CDX USA, IG S&P 500 2, CDX USA, HY Nasdaq 100 4, S&P 500 Euro STOXX 50 2, Energy Riskiltä suojautuminen Aasia, CDX CDS 5v DAX 10, Materials CDX Asia, IG Industrials CDX Asia, HY #N/A N/A##### ##### ##### ##### ##### Riski-indeksit 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Consumer Discretionary VIX (S&P 500) Consumer Staples VDAX (DAX) Health Care VSTOXX (STOXX 50) Financials Info tech Telecom Services Lähde: Bloomberg Utilities

9 , 9 Raha, Valuutta, Valtiolaina, Hyödykkeet Raha- ja Valuuttamarkkinat Valtioiden lainamarkkinat Hyödykemarkkinat Rahamarkkinat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Valtion velkakirjat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% EONIA Suomi 5v CRB Commodity EMU Euribor 3kk Saksa 2v CRB Food EMU Euribor 12kk Saksa 5v CRB Metals Eurepo 3kk Saksa 10v Baltic Dry Index kk Euribor-Repo USA 2v Energia (USD) USA 5v Brent Crude Oil USD Libor 3kk USA 10v Brent jalostusmarginaali Natural Gas USA Valuutat päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Korkofutuurit Hiili, Rotterdam EUR / USD Saksa 2v (Schatz) Sähkö, 2st Y Fut EUR / GBP Saksa 5v (Bobl) CO ECX (EUR) EUR / CHF Saksa 10v (Bund) Metallit (USD) EUR / JPY Ruostumaton teräs 2, USD / CNY Korkoerot Alumiini 1, USD / JPY Saksa 10v-2v Ferrokromi GBP / USD USA 10v-2v Nikkeli 8, EUR / SEK Saksa-USA 10v Kupari EUR / NOK Sinkki 1, EUR / PLN Inflaatio-odotukset Palladium EUR / RUB Ranska 10v Platina USA 10v Hopea Riski, implisiittinen vola 3kk optioille 1kk 3kk 1v Kulta 1, EUR / USD Valtioriskiltä suojautuminen, CDS 5v Muut (USD) EUR / GBP Suomi 5v n/a n/a n/a n/a n/a n/a Maissi EUR / CHF Saksa 5v Vehnä EUR / JPY USA 5v Soija 1, USD / JPY Espanja 5v Sokeri EUR / SEK Italia 5v Puuvilla EUR / NOK Belgia 5v NBSK sellu EUR / RUB Ranska 5v Sanomalehtipaperi (EUR) Lähde: Bloomberg itraxx CDS Sovereign Luonnon kumi (YEN)

10 , 10 Makrotalous Historiallinen talouskehitys Ennakoivat indikaattorit Taloudelliset ennusteet BKT (YoY) Nyt 3kk % 6kk % 9kk % 1v % Ostopäällikköindeksit Nyt 1kk 2kk 3kk 6kk 1v BKT ennuste 2016 Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA USA (teollisuus) USA Euroalue Euroalue (teollisuus) Euroalue Japani Japani (teollisuus) Japani Kiina Kiina (teollisuus) Kiina Kuluttajaluottamus Inflaatio (YoY) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA BKT ennuste 2017 USA Euroalue USA Euroalue Japani Euroalue Japani Kiina Japani Kiina Ennakoivat (OECD) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % Kiina USA Työttömyysaste Euroalue Inflaatio ennuste 2016 USA Japani USA Euroalue Kiina Euroalue Japani Rahanmäärä M2 (YoY) Japani Kiina USA Kiina Euroalue Ohjauskorot Japani Työttömyys ennuste 2016 USA Kiina USA Euroalue Vähittäismyynti Euroalue Japani n/a n/a n/a n/a n/a n/a USA Japani Kiina Euroalue Kiina Japani Kiina Teollisuustuotanto USA Euroalue Japani Kiina Lähde: Bloomberg

11 , 11 Osake- ja korkomarkkinoiden arvostus - Huom! indeksien arvostukset sovellettavissa ETF:iin Osakemarkkinoiden arvostus maantieteellisesti Osakemarkkinoiden arvostus sektoreittain Yrityslainamarkkinoiden arvostus Enn. Tot. Tot. Enn. Enn. Tot. Tot. Enn. P / Riski- Kehittyneet Indeksi P / E P / E P / B osinko Eurooppa Indeksi P / E P / E P / B osinko Yrityslainat (IG) Indeksi Tuotto YTM preemio Kehittyneet markkinat MSCI World 17.0x 21.2x 2.1x 2.7 % Autoteollisuus STOXX x 11.9x 1.2x 3.7 % Teolliset 5v. A (EUR) EUR Ind. A BFV 0.1 % 684.9x 0.6 % Suomi HEX x 16.7x 1.9x 4.3 % Pankit STOXX x 16.7x 0.7x 5.2 % Teolliset 5v. A (USD) US Ind. A BFV 1.9 % 52.6x 0.7 % Ruotsi OMX x 20.7x 2.1x 4.3 % Perusraaka-aineet STOXX x #N/A N/A 1.0x 2.3 % Pohjoismaat VINX x 20.9x 2.3x 4.0 % Kemikaalit STOXX x 18.3x 2.4x 3.1 % Yrityslainat (High yield) Saksa DAX 12.6x 21.8x 1.6x 3.3 % Rakennus STOXX x 33.9x 1.8x 2.9 % Teolliset 5v. BB (USD) US Ind. BB BFV 4.7 % 21.3x 3.4 % Eurooppa STOXX x 27.7x 1.7x 3.7 % Rahoitus STOXX x 30.9x 1.6x 3.6 % Euroalue STOXX x 21.8x 1.4x 4.1 % Elintarv. ja virv.juo. STOXX x 27.2x 3.7x 2.7 % USA S&P x 19.4x 2.8x 2.2 % Terveydenhuolto STOXX x 29.0x 4.2x 3.0 % Japani Nikkei 16.4x 19.8x 1.5x 2.0 % Kulutustavarat STOXX x 20.6x 4.4x 3.0 % Teol.tuot. ja -palv. STOXX x 24.5x 3.0x 3.0 % Kehittyvät markkinat Vakuutus STOXX x 11.6x 1.0x 5.2 % Kehittyvät markkinat MSCI EM 12.6x 14.3x 1.4x 2.8 % Media STOXX x 22.3x 3.0x 3.9 % Aasia ilman Japania MSCI A ex. J 12.8x 12.8x 1.3x 2.7 % Öljy ja kaasu STOXX x #N/A N/A 1.1x 5.5 % Itä-Eurooppa CECEEUR 11.8x 27.8x 1.1x 4.3 % Kiinteistöt STOXX x 9.2x 1.1x 3.6 % Lat. Amerikka MSCI Lat. Am. 15.1x 30.3x 1.7x 2.8 % Vähittäismyynti STOXX x 22.5x 2.5x 2.8 % Frontier markkinat MSCI Front. M. 10.7x 10.7x 1.5x 4.2 % Teknologia STOXX x 24.4x 2.8x 2.1 % Afrikka MSCI EFM Afr. 15.4x 13.8x 2.3x 4.3 % Telekommunikaatio STOXX x 58.6x 1.8x 4.8 % Kiina Shanghai Comp. 13.4x 16.1x 1.6x 2.1 % Matkustus STOXX x 15.8x 3.8x 2.7 % Venäjä RTSI $ 6.9x 7.7x 0.9x 4.7 % Yhdyskuntapalvelut STOXX x 172.2x 1.5x 5.0 % Brasilia Bovespa 13.4x 87.1x 1.3x 3.5 % USA Intia Sensex 17.2x 20.2x 2.9x 1.7 % Rahoitus S&P x 15.3x 1.3x 2.4 % Kulutustavarat S&P x 19.8x 5.0x 1.6 % Päivittäistavarat S&P x 22.5x 5.4x 2.6 % Energia S&P x 42.6x 1.8x 2.9 % Terveydenhuolto S&P x 21.0x 3.8x 1.7 % Teollisuus S&P x 17.5x 4.0x 2.3 % Teknologia S&P x 19.4x 4.1x 1.6 % Perusteollisuus S&P x 18.5x 3.6x 2.2 % Telekommunikaatio S&P x 15.1x 2.9x 4.7 % Lähde: Bloomberg Yhdyskuntapalvelut S&P x 18.7x 1.9x 3.5 %

12 , 12 ETF- ja ETC -tuotteiden perustiedot Luokka Osake Maantieteellinen allokaatio Toimialasektorit Kehittyneet markkinat Kehittyvät markkinat Yhdysvallat (S&P 500) Eurooppa (ICB - Supersectors) Globaali (GICS) Tulon jako Sijoituskohde Tuotenimi Val. Replikointi Kehittyneet markkinat ishares MSCI World (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.50 % Suomi Seligson OMX Helsinki 25 EUR Fyysinen Osinko 0.16 % Ruotsi XACT OMXS30 SEK Fyysinen Osinko 0.30 % Pohjoismaat XACT NORDIC 30 SEK Fyysinen Osinko 0.40 % Saksa ishares DAX EUR Fyysinen Kasvu 0.17 % Eurooppa ishares MSCI Europe (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.35 % Euroalue db x-trackers Euro Stoxx 50 EUR Synteettinen Kasvu 0.00 % USA Vanguard Total Stock Market ETF USD Fyysinen Osinko 0.05 % USA (S&P 500) ishares Core S&P 500 ETF USD Fyysinen Osinko 0.07 % USA (Dow Jones) SPDR Dow Jones Industrial Average USD Fyysinen Osinko 0.18 % Japani ishares Core MSCI Japan EUR Fyysinen Kasvu 0.20 % Kehittyvät markkinat ishares MSCI Emerging Markets UCITS ETF EUR Fyysinen Kasvu 0.67 % Kehittyvät markkinat (pienet) ishares MSCI Emerging Markets SmallCap EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Aasia ilman Japania MSCI AC Asia Ex Japan TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % BRIC ishares FTSE BRIC 50 EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Itä-Eurooppa Lyxor ETF Eastern Europe EUR Synteettinen Kasvu 0.50 % Latinalainen Amerikka db x-trackers MSCI Latin America TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % Afrikka Africa Index ETF USD Fyysinen Osinko 0.84 % Frontier markkinat db x-trackers S&P Select Frontier EUR Synteettinen Kasvu 0.95 % Brasilia db x-trackers MSCI Brazil TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % Intia db x-trackers S&P CNX NIFTY EUR Synteettinen Kasvu 0.85 % Kiina db x-trackers FTSE CHINA 25 EUR Synteettinen Kasvu 0.60 % Kiina (pienet) Guggenheim China Small Cap ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 % Venäjä Lyxor ETF Russia EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % Turkki ishares MSCI Turkey EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Autoteollisuus STOXX Europe 600 Opt. Automobiles & Parts Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Pankit STOXX Europe 600 Opt. Banks Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Perusraaka-aineet STOXX Europe 600 Opt. Basic Resources Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Kemikaalit STOXX Europe 600 Opt. Chemicals Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Rakennus STOXX Europe 600 Opt. Construction & Materials Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Rahoitus STOXX Europe 600 Opt. Financial Services Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Elintarvikkeet ja virvoitusjuomat STOXX Europe 600 Opt. Food & Beverage Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Terveydenhuolto STOXX Europe 600 Opt. Health Care Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Kulutustavarat STOXX Europe 600 Opt. Pers. & Househ. Goods Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Teollisuustarvikkeet ja -palvelut STOXX Europe 600 Opt. Industrial Goods & Serv. Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Vakuutus STOXX Europe 600 Opt. Insurance Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Media STOXX Europe 600 Opt. Media Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Öljy ja kaasu STOXX Europe 600 Opt. Oil & Gas Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Vähittäismyynti STOXX Europe 600 Opt. Retail Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Teknologia STOXX Europe 600 Opt. Technology Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Telekommunikaatio STOXX Europe 600 Opt. Telecommunications Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Matkustus STOXX Europe 600 Opt. Travel & Leisure Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Yhdyskuntapalvelut STOXX Europe 600 Opt. Utilities Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Kulutustavarat Consumer Discretionary Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Päivittäistavarat Consumer Staples Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Energia Energy Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Pankki ja rahoitus Financials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Terveydenhuolto Health Care Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Teollisuus Industrial Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Perusteollisuus Materials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Teknologia Technology Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Yhdyskuntapalvelut Utilities Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Kulutustavarat ishares S&P Global Consumer Discretionary USD Fyysinen Osinko 0.48 % Päivittäistavarat ishares S&P Global Consumer Staples USD Fyysinen Osinko 0.48 % Energia ishares S&P Global Energy USD Fyysinen Osinko 0.48 % Pankki ja rahoitus ishares S&P Global Financials USD Fyysinen Osinko 0.48 % Terveydenhuolto ishares S&P Global Healthcare USD Fyysinen Osinko 0.48 % Teollisuus ishares S&P Global Industrial USD Fyysinen Osinko 0.48 % Perusteollisuus ishares S&P Global Materials USD Fyysinen Osinko 0.48 % Teknologia ishares S&P Technology USD Fyysinen Osinko 0.48 % Telekommunikaatio ishares S&P Telecommunications USD Fyysinen Osinko 0.48 % Yhdyskuntapalvelut ishares S&P Utilities USD Fyysinen Osinko 0.48 % Hall. palk. Luokka Osake Korko Hyödykkeet (ETC) Sijoitustyylit Erik.alat. & teemat Yrit.lainat Valtioiden joukkovelkakirjat Jalometallit Perusmetal. Maatalous Energia Tulon jako Sijoituskohde Tuotenimi Val. Replikointi Kiinteistöt ishares FTSE/EPRA European Property Index Fund EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Kestäväkehitys ishares EURO STOXX Sustainability 40 EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Vesi ishares S&P Global Water Fund EUR Fyysinen Osinko 0.65 % Puhdas energia ishares S&P Global Clean Energy EUR Fyysinen Osinko 0.65 % Aurinkoenergia Guggenheim Solar ETF USD Fyysinen Osinko 0.70 % Lithium Global X Lithium ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 % Private equity db x-trackers LPX MM Private Equity EUR Synteettinen Kasvu 0.70 % Kehittyvien maiden infrastruktuuri ishares S&P Emerging Market Infrastructure EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Suuret (Eurooppa) ishares STOXX Large 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 % Keskisuuret (Eurooppa) ishares STOXX Mid 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 % Pienyhtiöt (Eurooppa) ishares STOXX Small 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 % Kasvu (Growth) ishares EURO STOXX Total Market Growth Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Arvo (Value) ishares EURO STOXX Total Market Value Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Osinko ComStage ETF EURO STOXX Select Dividend 30 NR EUR Synteettinen Kasvu 0.25 % Minimivolatiliteetti (kehittyneet mark.) ishares MSCI World Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.30 % Minimivolatiliteetti (kehittyvät mark.) ishares MSCI Emerging Markets Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.40 % Korkealuokkaiset yrityslainat (EUR) ishares Markit iboxx Euro Corporate Bond EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Korkealuokkaiset yrityslainat (USD) iboxx $ Investment Grade Corporate Bond Fund USD Fyysinen Osinko 0.15 % Kehittyvien mark. yrityslainat (USD) ishares Morningstar $ Emerging Markets Corporate Bond E EUR Fyysinen Osinko 0.50 % Korkeariskiset yrityslainat (EUR) ishares Markit iboxx Euro High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 % Korkeariskiset yrityslainat (USD) ishares Markit iboxx $ High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 % Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Inflation Linked Bond EUR Fyysinen Kasvu 0.25 % Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (USA) ishares Barclays TIPS Bond USD Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 1-3 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 3-5 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 3-5 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 7-10 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 7-10 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 1-3 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Valtioden 3-7 vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 3-7 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Valtioden 7-10 vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 7-10 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Valtioden 20+ vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 20+ Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Kehittyvien tal. jvk:t ml. puolivalt. yht. ishares JPMorgan $ Emerging Markets Bond Fund EUR Fyysinen Osinko 0.45 % Kaikki hyödykkeet ETFS All Commodities DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Jalometallit (Fyysinen) ETFS Physical PM Basket EUR Fyysinen Kasvu 0.43 % Kulta (Fyysinen) ETFS Physical Gold EUR Fyysinen Kasvu 0.39 % Hopea (Fyysinen) ETFS Physical Silver EUR Fyysinen Kasvu 0.49 % Platina (Fyysinen) ETFS Physical Platinum EUR Fyysinen Kasvu 0.49 % Palladium (Fyysinen) ETFS Physical Palladium EUR Fyysinen Kasvu 0.49 % Perusmetallit ETFS Industrial Metals DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Alumiini ETFS Aluminium EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Nikkeli ETFS Nickel EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Kupari ETFS Copper EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Sinkki ETFS Zinc EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Maanviljely ETFS Agriculture DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Vehnä ETFS Wheat EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Soija ETFS Soybeans EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Maissi ETFS Corn EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Sokeri ETFS Sugar EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Energia ETFS Energy DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Raakaöljy ETFS Crude Oil EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Maakaasu ETFS Natural Gas EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Huomio: Kaupankäynti USD määräisillä tuotteilla tapahtuu USA:n pörssissä, jossa toimeksiannot voivat toteutua kello 16:30 23:00. Lähde: Bloomberg, liikkeellelaskijat Hall. palk.

13 , 13 Joukkovelkakirjat Kiinteäkorkoiset yrityslainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) Hinta (Osto) Hinta Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Telia Co Ab Bullet EUR Baa1 Stable / A- Stable Citycon Oyj Bullet EUR Stable / - Stable Ericsson Lm Bullet EUR Baa1 Stable / BBB+ Stable Securitas Ab Bullet EUR / BBB Stable Teollisuuden Voima Oyj Bullet EUR / - Stable Atlas Copco Ab Bullet EUR A2u Stable / A Stable Fortum Oyj Bullet EUR Baa1u Stable / BBB+ Stable Ap Moeller-Maersk A/S Bullet EUR Baa1 Stable / BBB+ Neg Skf Ab Bullet EUR Baa2 Stable / BBB Neg Elisa Oyj Bullet EUR Baa2 Stable / BBB+ Stable Metso Oyj Bullet EUR Baa2u Stable / BBB Stable Volvo Treasury Ab Bullet EUR Baa2 Stable / BBB Citycon Oyj Bullet EUR Baa1 Stable / BBB Stable Skf Ab Bullet EUR Baa2 Stable / BBB Neg Elisa Oyj Bullet EUR Baa2 Stable / BBB+ Stable Securitas Ab Bullet EUR / BBB Stable Ap Moeller-Maersk A/S Bullet EUR Baa1 Stable / BBB+ Neg Tdc A/S Bullet EUR Baa3 Stable / BBB- Stable Securitas Ab Bullet EUR / BBB Stable Telenor Asa Bullet EUR A3 Stable / A Stable Akzo Nobel Sweden Financ Bullet EUR Baa1 Stable / BBB Fortum Oyj Bullet EUR Baa1u Stable / BBB+ Stable Carlsberg Breweries A/S Bullet EUR Baa2 Neg / Svenska Cellulosa Ab Sca Bullet EUR Baa1 Stable / A- Stable Eesti Energia As Bullet EUR Baa3 Stable / BBB Neg Fingrid Oyj Bullet EUR NR Pos / A+ Pos Vattenfall Ab Bullet EUR A3 Neg / BBB+ Neg Statoil Asa Bullet EUR Aa3 Stable / A+ Stable Telia Co Ab Bullet EUR Baa1 Stable / A- Stable Vaihtuvakorkoiset yrityslainat (reitatut ja teittaamattomat) Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) Hinta (Osto) Hinta Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Marg. Sponda Oyj Bullet SEK / Destia Group Oyj Callable EUR / Valtionlainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) Hinta (Osto) Hinta Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Määrä (Milj.) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Finnish Government Bullet EUR WR Stable / NR Neg Finnish Government Bullet EUR Aa1 Stable / AA+ Neg Finnish Government Bullet EUR Aa1 Stable / AA+ Neg Finnish Government Bullet EUR Aa1 Stable / AA+ Neg Finnish Government Bullet EUR Aa1 Stable / AA+ Neg Finnish Government Bullet EUR Aa1 Stable / AA+ Neg Finnish Government Bullet EUR Aa1 Stable / AA+ Neg Finnish Government Bullet EUR Aa1 Stable / AA+ Neg Huomio: Ilmoitetut tiedot perustuvat Bloombergin tietokantaan ja toteutettavissa oleva voi poiketa tietokannassa ilmoitetusta hinnasta. Joukkovelkakirjojen minimisijoitus tyypillisesti euroa. Toteutettavissa puhelimitse meklariemme kautta. Lähde: Bloomberg Kiinteäkorkoiset High Yield / reittaamattomat yrityslainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki Tuotto % (%) Val. (YTM/C ask) Hinta (Osto) Hinta Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Stena Ab Bullet EUR B2 /*- - / BB Stable Sanoma Oyj Bullet EUR / Nokian Tyres Plc Bullet EUR / Rettig Group Bullet EUR / Norske Skogindustrier Bullet EUR WR Neg / NR Metsaliitto Osuuskunta Bullet EUR / Cramo Oyj Bullet EUR / Stockmann Oyj Abp Bullet EUR / Stora Enso Oyj Bullet EUR Ba2 Stable / BB Stable Finnair Oyj Bullet EUR / Kesko Oyj Bullet EUR / Pkc Group Oyj Bullet EUR / Sponda Oyj Bullet EUR / Nokia Oyj Bullet EUR Ba2 Stable / BB+ Pos Stora Enso Oyj Bullet EUR Ba2 Stable / BB Stable Metsa Board Oyj Bullet EUR Ba2 Stable / BB+ Pos Ramirent Oyj Bullet EUR / Ssab Ab Bullet EUR / B+ Stable Kemira Oyj Bullet EUR / Ovako Ab Callable EUR 7.27/ B3 Stable / B St1 Nordic Oy Bullet EUR / Orion Oyj Bullet EUR / Ahlstrom Oyj Callable EUR 2.83/ / Neste Oyj Bullet EUR / Outokumpu Oyj Callable EUR 6.37/ B2 Pos / Hkscan Oyj Bullet EUR / Yit Oyj Callable EUR 5.81/ / Cargotec Oyj Bullet EUR / Huhtamaki Oyj Bullet EUR / Paroc Group Oy Callable EUR 5.62/ B2 Stable / B Stable Technopolis Plc Callable EUR 2.81/ / Outotec Oyj Bullet EUR / Srv Yhtiot Oyj Callable EUR 6.41/ / Dna Ltd Bullet EUR / Amer Sports Oyj Bullet EUR / Perpetuaalit / Tier 1 lainat Liikkeellelaskija Seuraava Call päivä Lyhennys Kuponki Tuotto % (%) Val. (YTM/C ask) Hinta (Osto) Hinta Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Marg. Nordea Bank Ab (Publ) Perp/Call EUR 1.07/ Baa3 Stable / NR Neg 500 Sanoma Oyj Perp/Call EUR 10.26/ / Ahlstrom Oyj Perp/Call EUR 10.29/ / Skandinaviska Enskilda Perp/Call EUR 3.02/ Baa3 Stable / BBB- Stable 500 Technopolis Plc Perp/Call EUR 9.71/ / Lemminkainen Oyj Perp/Call EUR 10.81/ / Stockmann Oyj Abp Perp/Call EUR 10.72/ / Volvo Treasury Ab Callable EUR 3.76/ Ba1 Stable / BB Finnair Oyj Perp/Call EUR 9.88/ / Outotec Oyj Perp/Call EUR 8.29/ / Volvo Treasury Ab Callable EUR 4.2/ Ba1 Stable / BB Dong Energy A/S Callable EUR 4.46/ Baa3 Neg / BB+ Stable 700 Määrä (Milj.)

14 , 14 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 1/11 Suositusten muutos eilen! Hinta Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Aktia Bank plc Class A nosto % 0.4 % -5.4 % % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2.5 % 3.5 % -8.7 % % -7 % -33 % -3.2 % Nordea Bank AB lasku , % -3.0 % 4.3 % % % Danske Bank A/S nosto , % -2.0 % 3.2 % -4.9 % % Skandinaviska Enskilda Bank lasku , % -3.5 % 4.1 % % % Svenska Handelsbanken AB lasku , % -4.4 % -0.2 % % % Swedbank AB Class A nosto , % -2.8 % 5.3 % -9.2 % % Alma Media Oyj nosto % 0.5 % 4.1 % 26.8 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.6 % 1.8 % 3.6 % 36.0 % -32 % -29 % -43 % -1 % 6.0 % Sanoma Oyj lasku , % -0.2 % 12.9 % 17.4 % % Ilkka-Yhtyma Oyj nosto % 0.0 % -2.9 % % % Keskisuomalainen Oyj Class nosto % 1.4 % -5.5 % % Talentum Oyj lasku % 0.0 % 0.0 % 21.6 % Eniro AB lasku % -9.6 % -7.1 % % Modern Times Group AB Cla nosto ,492 16, % -1.6 % -3.0 % % % North Media A/S nosto % 3.7 % 0.7 % -9.7 % Schibsted Asa Class A lasku ,837 55, % -3.5 % 8.3 % -4.1 % % Amer Sports Oyj Class A lasku ,163 3, % -0.5 % 3.7 % 14.9 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.6 % 0.9 % 3.6 % % -17 % -25 % -39 % -31 % -1.5 % adidas AG lasku ,447 25, % 1.0 % 3.0 % 62.1 % % NIKE, Inc. Class B lasku ,035 86, % -4.9 % % 4.3 % % PUMA SE lasku ,210 2, % -0.2 % 7.4 % 41.2 % % Atria Oyj Class A lasku % -1.2 % 4.0 % -1.4 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.6 % -0.6 % 4.8 % 17.2 % -29 % -18 % -35 % -37 % -0.2 % HKScan Oyj Class A lasku % -0.3 % -1.9 % % % Apetit Oyj nosto % 0.0 % 2.2 % -6.8 % % Raisio Oyj Class V lasku % -1.4 % -2.8 % -2.6 % % Basware Oyj lasku % -2.9 % -4.2 % % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.4 % % % % 632 % 58 % -167 % Ariba, Inc. SciQuest, Inc. lasku % 33.2 % 29.5 % 15.9 % % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä